中信建投证券股份有限公司
关于
四川侨源气体股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
之
上市保荐书
保荐机构
二〇二一年八月
3-1-3-1
保荐机构及保荐代表人声明
中信建投证券股份有限公司及本项目保荐代表人贾志华、张翔已根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律法规和中国证监会及深圳证券交易所有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
3-1-3-2
目 录
释 义 ...... 3
一、发行人基本情况 ...... 5
（一）发行人概况 ...... 5
（二）发行人主营业务 ...... 5
（三）发行人核心技术 ...... 6
（四）发行人研发水平 ...... 8
（五）发行人主要经营和财务数据及财务指标 ...... 10
（六）发行人存在的主要风险 ...... 11
二、发行人本次发行情况 ...... 15
三、本次证券发行上市的保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况 ...... 16
（一）本次证券发行的保荐代表人 ...... 16
（二）本次证券发行项目协办人 ...... 16
（三）本次证券发行项目组其他成员 ...... 16
四、关于保荐机构是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明 ...... 17
五、保荐机构对本次证券发行的内部审核程序和内核意见 ...... 18
（一）保荐机构内部审核程序 ...... 18
（二）保荐机构关于本项目的内核意见 ...... 19
六、保荐机构按照有关规定应当承诺的事项 ...... 19
七、保荐机构关于发行人是否已就本次证券发行上市履行了《公司法》《证券法》和中国证监会及深圳证券交易所规定的决策程序的说明 ...... 20
八、保荐机构关于本次证券上市是否符合《上市规则》上市条件的说明 ......... 21九、持续督导期间的工作安排 ...... 21
十、保荐机构关于本项目的推荐结论 ...... 22
3-1-3-3
释 义
在本上市保荐书中，除非另有说明，下列词语具有如下特定含义：
| 一、基本用语释义 | ||
| 发行人、侨源气体、公司 | 指 | 四川侨源气体股份有限公司 |
| 阿坝侨源 | 指 | 阿坝汶川侨源气体有限公司，发行人全资子公司 |
| 闽光钢铁 | 指 | 福建罗源闽光钢铁有限责任公司，A股上市公司福建三钢闽光股份有限公司（股票代码：002110.SZ）下属公司，主营钢铁冶炼等业务 |
| 宝钢德盛 | 指 | 宝钢德盛不锈钢有限公司，中国宝武钢铁集团有限公司下属控制公司，主要热轧不锈钢冶炼等业务 |
| 攀长钢 | 指 | 攀钢集团江油长城特殊钢有限公司，攀钢集团有限公司下属公司，主营钢铁冶炼等业务 |
| 利尔化学 | 指 | 利尔化学股份有限公司，是一家主营农药原药、制剂、化工材料及化工产品的A股上市公司，股票代码：002258.SZ |
| 东方电气 | 指 | 东方电气股份有限公司，是一家主营大型发电成套设备、工程承包及服务的A股上市公司，股票代码：600875.SH |
| 《公司法》 | 指 | 《中华人民共和国公司法》 |
| 《证券法》 | 指 | 《中华人民共和国证券法》 |
| 《上市规则》 | 指 | 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》 |
| 《公司章程》 | 指 | 《四川侨源气体股份有限公司章程》 |
| 中国证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 |
| 深交所、证券交易所 | 指 | 深圳证券交易所 |
| 阿坝州发改委 | 指 | 阿坝藏族羌族自治州发展和改革委员会 |
| 保荐机构、中信建投证券 | 指 | 中信建投证券股份有限公司 |
| 大华会计师 | 指 | 大华会计师事务所（特殊普通合伙） |
| 股东大会 | 指 | 四川侨源气体股份有限公司股东大会 |
| 董事会 | 指 | 四川侨源气体股份有限公司董事会 |
| 报告期 | 指 | 2018年1月1日至2020年12月31日期间 |
| 报告期各期末 | 指 | 2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日 |
| A股 | 指 | 公司本次向境内投资者发行的普通股，每股面值人民币1.00元，以人民币认购 |
| 本次发行 | 指 | 发行人本次向社会公众发行4,001万股A股的行为 |
| 元、万元、亿元 | 指 | 人民币元、万元、亿元 |
| 二、专业术语释义 | ||
| 工业气体 | 指 | 工业上广泛应用的气体，广泛应用于国民经济的各个行业，常被誉为“工业的血液”，主要包括空分气体、特 |
3-1-3-4
| 种气体和合成气体 | ||
| 空分气体 | 指 | 利用空气分离设备，从空气中分离出来的氧气、氮气、氩气等工业气体 |
| 混合气体 | 指 | 将两种或两种以上组分的气体按照一定的比例混合在一起，形成的一种均匀的混合气体 |
| 特种气体、特气 | 指 | 所有高纯度的工业气体，硅烷、高纯氨、氟碳类气体、锗烷、一氧化碳以及用于电子、消防、医疗卫生、食品等行业的单一气体，和照明气体、激光气体、标准气体等所有混合气体 |
| 全液态空分气体生产线 | 指 | 专业生产液态气体的空气分离生产线 |
| 空分设备、空分装置 | 指 | 利用低温精馏分离法，将空气最终分离成为氧气、氮气和氩气以及其他有用气体的气体分离设备，是由多种机械和设备组成的成套设备或装置 |
| 液态气体 | 指 | 提供低温液体储罐在客户现场供气，并利用槽车、杜瓦瓶进行运输补充的一种液态气体供气模式 |
| 管道气体 | 指 | 在客户（群）现场或周边建设空分气体生产装置，通过管道向单一客户供应或向园区内客户群供应气态气体的供气模式 |
| 瓶装气体 | 指 | 采用单独气瓶或不同容积的气瓶汇流排供气、集装格供气的气体 |
| 储罐 | 指 | 用于储存液态气体的大型钢制密封容器 |
| 气体充装 | 指 | 利用专用充装设备，压缩气体、液化气体等充装在各类气瓶等压力容器内的过程 |
| 杜瓦瓶 | 指 | 为储存、运输和使用液氧、液氮、液氩等产品而设计的，采用超级真空绝热的不锈钢压力容器 |
| 钢瓶 | 指 | 主要用于储存高压氧气、氮气、氩气等气态产品而设计的钢制瓶状容器 |
| 医用氧气 | 指 | 供临床医疗使用的氧气，俗称“干燥氧”，主要用于预防和治疗 病人缺氧，氧纯度要求较高 |
| 食品氮气 | 指 | 供食品制造企业使用的氮气，用于充装、冷冻、密封、消毒等加工环节，对纯度要求较高 |
| 危险化学品 | 指 | 《危险化学品安全管理条例》规定具有毒害、腐蚀、爆炸、燃烧、助燃等性质，对人体、设施、环境具有危害的剧毒化学品和其他化学品 |
| kWh | 指 | 千瓦每小时 |
注：本上市保荐书中部分合计数与各单项数据之和在尾数上存在差异，这些差异是由于四舍五入原因所致。
3-1-3-5
一、发行人基本情况
（一）发行人概况
| 公司名称 | 四川侨源气体股份有限公司 |
| 英文名称 | Sichuan Qiaoyuan Gas Co.,Ltd. |
| 注册资本 | 36,009.00万元 |
| 法定代表人 | 乔志涌 |
| 成立日期 | 2002年09月10日 |
| 整体变更日期 | 2011年03月28日 |
| 住所 | 四川省成都市都江堰市灌温路1399号 |
| 邮政编码 | 611830 |
| 电话 | 028-87229039 |
| 传真 | 028-87229696 |
| 互联网网址 | http://www.qygas.com |
| 电子信箱 | tongy@qygas.com |
| 其他信息 | 负责信息披露和投资者关系的部门：证券事务部 负责人：童谣 电话号码：028-87229039 |
（二）发行人主营业务
公司是一家专注于高纯度气体研发、生产、销售和服务的综合气体供应商。经过近二十年的发展，公司已建立品类齐全、品质优异、布局合理、响应及时和配送可靠的气体供应和服务网络。公司产品覆盖高纯氧气、高纯氮气、高纯氩气、医用氧气、食品氮气、工业氧气、二氧化碳、氢气、各类电子气和混合气等多种气体，客户范围覆盖冶金、化工、军工、医疗、食品等传统行业以及新能源、半导体、电子信息、生物医药、新材料等新兴产业。在四川地区，公司拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线，具备年产约44万吨液氧、21万吨液氮、1.5万吨液氩的生产能力，产品以液态气和瓶装气为主，满足以川渝经济圈为核心的西南地区客户群需求；在福建地区，公司拥有一套生产能力为25,000Nm
/h的空分气体生产线和一套40,000Nm
/h空分气体生产线，产品主要以管道气方式满足闽光钢铁、宝钢德盛等客户的气体需求，同时将富余液体产能在福建及周边地区进行销售。
3-1-3-6
公司目前的主要供气模式包括液态气体、管道气体、瓶装气体，具体如下：
| 供气模式 | 简介 |
| 液态气体 | 公司利用自有空分装置生产液态气，并通过专用的槽车或分装在杜瓦瓶内送达客户，储存于客户处的储罐内或直接供其使用 |
| 管道气体 | 公司在客户（群）现场或周边建设空分气体生产装置，向单一客户供应或通过管道向园区内客户群供应工业气体 |
| 瓶装气体 | 经充装、混配等工艺生产瓶装单一气体或混合气体，销售给下游客户 |
公司深耕川渝地区和福建地区工业气体市场，在经营发展过程中积累了众多的优质客户，并建立了长期、稳定、可持续的合作伙伴关系，客户所处行业覆盖冶金、新能源、电子信息、新材料、军工、医疗、半导体、食品、化工、生物医药等多个领域，核心客户包括三钢闽光（002110）、通威股份（600438）、东方电气（600875）、利尔化学（002258）、士兰微（600460）等上市公司以及攀钢集团、宝钢德盛等国内知名企业。此外，公司在军工和医药领域也累积了丰富的客户资源，为国内军工和医药事业作出了相应的贡献。公司作为我国西南地区最大的全液态空分气体专业供应商，凭借先进的生产工艺和稳定的产品质量，区域领先的生产规模和保供能力、生产成本管控优势以及丰富的优质客户资源，且在经验丰富的销售队伍、及时高效的物流配送体系的支撑下，公司不断开拓市场、壮大规模，尤其是在川渝地区与其他外资气体巨头的竞争中建立了领先的市场地位，为民族气体工业赢得了荣誉。公司未来将持续坚持以振兴民族气体工业为使命，不断提升自身综合竞争力，巩固行业地位。
（三）发行人核心技术
1、核心技术情况及技术先进性
公司自成立以来一直以市场需求为导向，以推动民族工业气体发展为己任，本着“百年制气体，百年铸侨源”的信念，致力于生产高质量、高标准的气体产品。经过多年的努力，公司掌握了多项空分气体生产技术，特别是在全液体空分的工艺研发，内压缩大比例液体管道气空分工艺研发，空分生产线成套技术的研发等空分前沿领域，取得了宝贵的创新成果。
| 序号 | 核心技术 名称 | 概述 | 对应的专利 /技术 | 技术来源 |
| 1 | 余气及残留 | 对钢瓶及槽车充装过程中的余气回收，将 | 气体充装装置 | 自主研发 |
3-1-3-7
| 序号 | 核心技术 名称 | 概述 | 对应的专利 /技术 | 技术来源 |
| 液体回收 | 管道中残留的高纯度气体进行回收，可以实现较大的经济收益，同时可以降低废气及噪声排放 | 液氩储槽用氩气回收装置 | ||
| 液体充装装置 | ||||
| 2 | 真空管道应用 | 液氧、液氮、液氩管道全部采用高真空绝热管道，真空软管分为外层、内层和真空层，通过该方案有可以达到很好的绝热效果，真空软管应用到液态气体充装装置中代替现有普通软管，有效降低了管内液态气体与外界进行热交换的效率，避免了液态气体在传输过程中气化造成不必要的浪费，也可避免低温管道引起冻伤 | 真空软管 | 自主研发 |
| 3 | 防晃电技术 | 针对空分主电机在雷雨季节经常出现电网晃电停机情况，研发抗晃电系统，该系统能有效防止电机因晃电停机，本装置采用UPS供电的电机控制回路，起到控制回路电压不受外界晃电的干扰，在主电路停电时，又可以使控制回路在规定时间内失电，防止电机非预期再启动，从而可以有效的防止“晃电”时给工业生产造成重大损失 | 电机抗晃电 装置 | 自主研发 |
| 4 | 能量回收综合利用 | 针对整个空分系统能源综合利用问题，研究开发利用系统。利用循环水使液体气化的装置，包括液体贮槽、液体泵、气体充装设备、凉水塔、汽化器、循环水池和循环水泵，汽化器位于凉水塔下方，让循环水流过汽化器，使循环水与汽化器内的液体进行热交换，该方案比传统方案中用空气进行热交换的效率高，而且避免了汽化器在冬天容易霜冻的问题，同时降低循环冷却水温度，降低整个空分系统能耗 | 利用循环水使液体气化的装置 | 自主研发 |
| 5 | 液体充装系统安全 | 针对移动式压力容器充装系统和国家管理要求，研究开发充装系统配置，采用经特殊处理的钢筋混凝土墙固定液体充装管道，可以有效限位保护液体储槽安全 | 防暴抗拉防撞装置 | 自主研发 |
上述核心技术是公司提高气体产品纯度和生产效率、保证安全生产的重要保障。
2、核心技术产品收入占营业收入的比重
公司核心技术产品包括氧气、氮气和氩气。公司核心技术涉及空分装置的优化升级、气体产品的充装回收等关键技术环节，公司利用该等技术保障客户安全放心使用气体产品。报告期内，公司核心技术产品收入及占主营业务收入的比例如下：
3-1-3-8
单位：万元
| 项目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 |
| 氧气 | 41,481.28 | 49,802.79 | 47,797.50 |
| 氮气 | 18,526.63 | 17,998.96 | 16,242.34 |
| 氩气 | 6,449.51 | 5,351.58 | 5,801.38 |
| 核心技术产品收入 | 66,457.42 | 73,153.33 | 69,841.22 |
| 主营业务收入 | 68,357.84 | 75,064.38 | 71,604.27 |
| 核心技术产品收入占主营业务收入的比例 | 97.22% | 97.45% | 97.54% |
（四）发行人研发水平
1、研发机构的设置
公司根据新技术和新产品开发需求设置了侨源气体研究院，主要职责包括：
负责公司研发项目的管理、设计和开发；推动公司新产品、新技术的开发和应用；应用新技术改进产品的工艺和性能；与高等院校等机构建立技术合作关系等。
侨源气体研究院下设特气研发部、气体应用开发部和气体制取技术研发部，分别从产品类型、产品应用范围和产品提取技术方面进行研发创新工作，其中：
（1）特气研发部的研发内容主要包括对可能会应用到工业、农业、国防、民生等领域的特种气体进行研究和对市场上已经在应用但公司尚不具备生产能力的特种气体进行研究、引进、吸收，从而实现自产自销，扩大公司的产品供应范围；
（2）气体应用开发部的研发内容主要为对市场上已有气体品种开发新的用途和应用领域，比如氧气的富氧、全氧燃烧，氮气在食品果蔬保鲜领域和在河海鲜速冻复活领域的应用，液氮在人工降雨领域的应用开发等；（3）气体制取技术研发部的研发内容主要为研发新的气体制取技术、对已有气体制取技术进行研发升级和对现有气体制取设备进行研发升级等。
截至本上市保荐书出具日，公司拥有研发人员16人，研发人员具备较高的专业素养和技术水平，掌握了大型空分工艺技术研究、运行维护、内压缩大比例液体空分装置使用、智能化充装控制系统等，对于提升产品质量、缩短产品研究开发周期、提高产品竞争力等起到重要作用。
3-1-3-9
2、核心技术人员情况
公司依托技术中心已初步建立了一套完整有效的创新保障体系。截至2020年末，公司共有13名员工拥有工程师职称，4名员工拥有助理工程师职称。公司核心技术人员有8人，分别为李国平、李宏、李志猛、谌海军、曾贵彬、张剑、陈小东、刘益。报告期内，公司核心技术人员未发生重大不利变动。
3、报告期内的研发成果
报告期内，公司已完成的主要研发项目包括：
| 序号 | 项目名称 | 项目来源 | 产品特点 |
| 1 | 循环水泵进口精密过滤装置研究开发 | 自主研发 | 液氧、液氮、液氩、 |
| 2 | 移动式压力容器快速分析装置的研究开发 | 自主研发 | 高纯液氧 |
| 3 | 膨胀机密封气回收工艺的研究开发 | 自主研发 | 液氧、液氮、液氩、 |
| 4 | 内压缩大比例液体空分装置及其使用方法 | 自主研发 | 液氧、液氮、液氩、氧气、氮气 |
| 5 | 预防低温结垢之预冷工艺研究开发 | 自主研发 | 液氧、液氮、液氩 |
| 6 | 空分装置高品质液氮取出工艺的研发 | 自主研发 | 高纯液氮、食品液氮 |
| 7 | 智能化低温液体槽车充装的控制系统 | 自主研发 | 液氧、液氮、液氩 |
4、公司正在从事的主要研发项目
截至本上市保荐书出具日，公司正在进行的研发项目如下：
| 序号 | 项目名称 | 领先程度 | 拟达到的目标 | 所处研发阶段及进展 | 经费 预算 |
| 1 | 高原地区智能化自助吸氧系统 | 国内领先 | 拟先在川西高原建设100个及以上单元，并逐渐向整个西部高原地区推广，主要涉及旅游景区，市政公共设施，机关、学校等，拟建设1,000个智能化自助吸氧单元 | 已完成单元的初步设计，即将进行中试，已提交采购清单，目前正在采购阶段 | 10万元 |
| 2 | 自然河水对循环冷却水初步冷却降温系统 | 国内领先 | 将年平均温度15℃的低温河水引入冷却塔中对30℃左右的循环水进行再次冷却，达到增产降耗的目的 | 一期试验阶段，目的是验证将空浴式换热器安装在冷却塔底部与循环水进行热交换的效果。经测试换热效率较高，拟进行二期试验 | 100-150万元 |
3-1-3-10
（五）发行人主要经营和财务数据及财务指标
公司报告期经审计的主要会计数据和财务指标如下：
| 项目 | 2020.12.31/ 2020年 | 2019.12.31/ 2019年 | 2018.12.31/ 2018年 |
| 资产总额（万元） | 96,965.03 | 99,679.44 | 87,563.78 |
| 归属于母公司所有者权益（万元） | 63,642.27 | 75,031.25 | 66,619.23 |
| 资产负债率（母公司）（%） | 16.97 | 20.84 | 20.41 |
| 营业收入（万元） | 73,316.63 | 77,928.79 | 73,357.95 |
| 净利润（万元） | 23,403.08 | 26,201.36 | 22,837.84 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 23,403.08 | 26,201.36 | 22,837.84 |
| 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润（万元） | 23,014.90 | 25,565.28 | 23,016.28 |
| 基本每股收益（元） | 0.65 | 0.73 | 0.63 |
| 稀释每股收益（元） | 0.65 | 0.73 | 0.63 |
| 加权平均净资产收益率（%） | 34.12 | 36.55 | 40.50 |
| 经营活动产生的现金流量净额（万元） | 23,984.43 | 26,218.84 | 28,023.54 |
| 现金分红（万元） | 35,186.33 | 17,893.25 | 1,549.47 |
| 研发投入占营业收入的比例（%） | 0.01 | - | - |
注[1]：资产负债率=负债总额/资产总额；注[2]：加权平均净资产收益率的计算公式如下：
加权平均净资产收益率=P0/（E0＋NP÷2＋Ei×Mi÷M0–Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0），其中：P0为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP 为归属于公司普通股股东的净利润；E0 为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej 为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0 为报告期月份数；Mi 为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj 为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动；Mk 为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。注[3]：基本每股收益可参照如下公式计算：
基本每股收益=P0÷S，S=S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk，其中：P0 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S 为发行在外的普通股加权平均数；S0 为期初股份总数；S1 为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si 为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj 为报告期因回购等减少股份数；Sk 为报告期缩股数；M0 报告期月份数；Mi 为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj 为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。注[4]：稀释每股收益可参照如下公式计算：
稀释每股收益=P1/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0–Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数），其中，P1 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按《企业会计准则》及有关规定进行调整；注[5]：研发投入占营业收入的比例=研发费用/营业收入。公司2018年至2019年期间未发生研发费用。
3-1-3-11
（六）发行人存在的主要风险
1、新兴市场开发不力的风险
氧气、氮气和氩气具有特定的物理和化学特性，是现代工业的重要基础原料，广泛应用于国民经济众多领域。从报告期公司收入在各个行业领域的分布来看，冶金是公司收入的主要分布行业，占公司报告期各期的收入比重分别为45.59%、
45.54%和45.65%。但随着国家产业结构的调整与升级，新能源、半导体、电子信息、生物医药、新材料等新兴产业加速发展，极大地拓展了空分气体尤其是高纯度气体的应用领域，提升了行业的市场空间，公司来自新能源、电子信息、新材料等新兴产业领域的销售收入呈增长态势。与传统行业相比，新兴产业对工业气体产品的质量、稳定性、及时性要求更高，产品的附加值也相应更高，公司目前正充分利用自身优势开拓新兴产业领域的客户，提升新兴产业领域的市场份额，但如果公司未来的技术创新不能有效满足新兴产业客户的需求或在新兴产业市场的开发力度不够、开发策略欠佳，将给公司带来新兴市场开发不力的风险，并对公司未来持续经营能力造成不利影响。
2、能源价格大幅上涨的风险
空分气体行业属于电力能源消耗型行业，电力供应的稳定性对公司生产设备的正常运行具有重要的影响，报告期内，公司自产气体的生产成本中，电力成本占比超过70%，是公司生产经营中最主要的成本构成，因此，电力价格的波动对公司经营业绩具有较大影响。
根据阿坝侨源与汶川供电公司于2013年6月签署及2018年6月续签的《高压供用电合同》约定：公司地处阿坝州的汶川生产基地（公司全资子公司阿坝侨源）主供110KV变电站采购电力的均价为0.31元/kWh（含税），合同有效期至2023年6月9日。汶川生产基地是公司在西南地区的主要生产基地，报告期内，汶川生产基地采购电力的价格符合阿坝州发改委制定的阿坝州现行工业园区大工业用电价格政策，若未来相关电价优惠发生变化或因国家有关政策导致公司执行的用电价格发生较大变化，可能对公司盈利能力产生一定影响，若报告期内汶川基地执行四川现行工商业及其他用电两部制电价（110kV）0.4982元/kWh（含税），公司净利润相对于现状变动比率分别为-20.16%、-18.54%和-18.68%。
3-1-3-12
3、产品生产、运输安全的风险
公司的主导产品空分气体（氧气、氮气和氩气）不燃、不爆、无毒、无害，其物理、化学性质非常稳定，但在生产、储存、运输等环节仍存在一定的危险性，比如氧气具有助燃性，一旦发生泄漏并遇到明火则可能酿成火灾或者发生爆炸；如果大量氮气、氩气泄漏，则可能会造成周围环境缺氧使人窒息死亡，因此，目前我国仍将压缩/液化的空分气体（氧气、氮气和氩气）纳入危险化学品管理。报告期内，公司按照现代企业管理的要求，坚持“质量是生命、安全出效益、规范促发展”的管理理念，严格遵守《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》等有关安全生产方面的规定，高度重视安全生产方面的管理；制定了完善的管理制度、控制体系及操作流程来保证生产过程和产品供应的安全、稳定；在产品生产、运输过程中，公司配备了完备的安全设施，制定了较为完善的事故预警、处理机制，使整个生产过程完全处于受控状态，同时还不断强化内部管理，提高职工的安全意识。报告期内，公司未发生重大安全事故。但是，如果公司在安全管理的某个环节发生疏忽，或员工操作不当，则可能发生相关安全事故，影响公司的生产经营，并可能造成较大的经济损失，进而对公司正常生产经营产生较大不利影响。
4、销售区域集中的风险
报告期各期，公司向川渝地区和福建省内客户的销售收入占同期营业收入的比例均超过95%，销售收入区域集中度较高。报告期内公司主要客户集中在川渝、福建省区域内系受行业特点及业务模式决定，公司主要从事氧气、氮气、氩气等空分气体产品的生产与销售，由于空分气体产品对运输时限、运输设备的要求较高，且对运输成本的敏感度较高，因此，无论何种供气模式，均存在销售半径制约，远距离运输将导致产品运输成本大幅上升而失去市场竞争力，受此影响，公司主要销售区域均围绕生产基地展开，导致销售区域相对集中。
公司在与川渝、福建区域内客户的长期合作中积累了丰富的经验并建立了较为稳定的长期关系，树立了一定的市场优势和品牌优势。未来，如果川渝、福建区域内的竞争形势、产业结构变化导致公司在该区域内的客户需求及结构发生不利变化，或者区域内监管政策发生不利于公司的重大变化，则可能对公司的未来经营业绩产生不利影响。
3-1-3-13
5、报告期内大额现金股利分配与未来分红政策存在差异的风险公司承诺上市后将严格遵守《公司章程（草案）》以及股东大会审议通过的《关于公司上市后三年分红回报规划的议案》，实行积极的利润分配政策，未来三年在满足现金分红条件下，现金方式分配的利润将不少于当年实现的可分配利润的10%，当年未分配的可分配利润可留待下一年度进行分配。报告期内，公司合计分配现金股利较高，现金分红比例较高的主要原因系公司董事会在充分考虑股东利益的基础上，结合公司经营情况和资金需求规划，并兼顾公司短期利益及长远发展而提出的股利分配方案，不应视作常规的年度分红计划，公司报告期内的大额现金股利分红在未来年度是否能够持续存在较大不确定性，因此，公司提请投资者关注公司未来因分红政策、分红目的差异而导致报告期内大额现金股利分配不能持续和未来现金分红比例出现较大波动的风险。
6、实际控制人不当控制风险
本次股票发行前，公司实际控制人乔志涌直接持有公司79.00%的股份，乔志涌的一致行动人张丽蓉、乔坤、乔鑫合计直接持有公司发行前19.80%的股份，乔志涌及其一致行动人合计直接持有公司发行前98.80%的股份。按本次发行4,001.00万股计算，本次发行完成后，乔志涌及其一致行动人合计直接持有公司
88.92%的股份，仍对公司拥有绝对控制能力。
如果实际控制人通过行使表决权或其他方式，对公司经营和财务决策、重大人事任免和利润分配等方面实施不利影响，可能导致公司存在实际控制人利用其控制地位损害中小股东利益的风险。
7、应收账款发生坏账的风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为8,509.72万元、8,625.72万元和9,389.95万元，应收账款账面价值占各期期末总资产的比例分别为9.72%、
8.65%和9.68%；应收账款账面价值占营业收入的比例分别为11.60%、11.07%和
12.81%。报告期内，公司应收账款账龄构成中，一年以内的应收账款余额所占比例分别为95.12%、95.90%和96.37%。
报告期内，公司应收账款余额随着公司业务规模的增长而相应增加，应收账款对应的主要客户包括闽光钢铁、攀长钢等，虽然公司已与相关客户建立了长期
3-1-3-14
合作关系，相关客户的信誉度和信用也较高，但如果未来宏观经济环境、客户经营状况发生不利变化或公司采取的收款措施不力，公司应收账款将面临发生坏账或不能及时回收的管理风险。
8、毛利率下降的风险
报告期内，公司在经营规模、成本控制、客户资源、产品结构方面具备较强的竞争优势，产品的生产与销售情况较为稳定。报告期各期，公司综合毛利率分别为59.55%、59.50%和57.99%（剔除运输费用相关会计政策变更影响），综合毛利率处于较高水平且基本保持稳定。如果未来公司的经营规模、产品结构、客户资源、成本控制等方面发生较大不利变动，或者行业竞争加剧导致公司产品销售价格下降、电力等主要能源价格提高、用工成本上升或客户的需求发生较大的不利变化，公司将面临综合毛利率无法持续维持较高水平甚至出现下降的风险。
9、新型冠状病毒肺炎疫情风险
2020年1月新型冠状病毒肺炎疫情在全国扩散，为控制疫情的迅速扩散，各地采取了较为严格的控制措施，对企业生产经营的正常开展造成了一定不利影响。受疫情原因影响，公司2020年经营业绩受到了一定的不利影响，随着国内疫情的逐步缓解，公司生产经营自2020年4月起已基本恢复正常，公司目前在手订单充沛，各项经营活动正常有序开展。
虽然目前国内疫情已得到有效控制，公司生产经营也已恢复正常，但是国际上疫情防控形势依然严峻，如果疫情后期出现反复或出现其他突发重大疫情，并对国民经济产生不利影响，公司经营业绩仍存在受到不利影响的风险。
10、收入无法持续较快增长的风险
2018年公司收入增长幅度较大，2019年收入增速放缓，2020年收入受疫情等因素影响出现下滑。公司收入受到行业/区域竞争格局、主要产品市场供需结构、公司新增产能投放节奏、新客户新市场开拓情况等影响而波动，重大疫情、自然灾害等不可抗力也会对公司收入造成较大影响。报告期内，由于公司产能瓶颈突出、市场行情波动以及疫情影响，公司收入增速有所降低，2020年收入有一定程度下滑。公司正在加紧产能建设，加大市场开拓力度，为收入可持续增长提供良好条件，但若未来市场环境发生不利于公司的变化，公司将面临收入无法
3-1-3-15
持续高速增长甚至收入下滑的风险。
11、税收优惠政策变动的风险
根据财政部、海关总署、国家税务总局发布的《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》（财税〔2011〕58号），自2011年1月1日至2020年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。根据《财政部 税务总局 国家发展改革委关于延续西部大开发企业所得税政策的公告》（财政部公告2020年第23号），自2021年1月1日至2030年12月31日，对设在西部地区的鼓励类产业企业减按15%的税率征收企业所得税。子公司阿坝侨源和晨源物流主营业务属于国家鼓励类产业，符合享受西部大开发企业所得税优惠政策，在报告期内享受了15%的所得税优惠税率。子公司侨源投资、金堂侨源（2020年成立）、重庆侨源、晨源气体2019年度、2020年度符合《财政部 税务总局关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》（财税〔2019〕13号）规定的所得税优惠条件，所得税率为20%。报告期各期，公司享受的主要税收优惠金额分别为1,613.68万元、2,544.67万元和2,021.44万元，占同期利润总额的比例分别为5.67%、7.98%和7.01%。上述税收优惠增加了公司报告期内的净利润，如果国家根据宏观经济形势和产业政策的变化调整以上税收优惠政策，将会对公司收益产生一定的影响。
二、发行人本次发行情况
发行股票种类：境内上市的人民币普通股（A股）；
每股面值：人民币1.00元；
发行数量：不超过4,001.00万股；
发行方式：本次发行采用网下向询价对象询价配售和网上资金申购定价发行相结合的方式，或采用中国证监会、深圳证券交易所等监管部门认可的其他发行方式；
发行对象：本次发行对象为符合资格的询价对象和在深圳证券交易所人民币普通股（A股）证券账户上开通创业板股票交易权限的符合资格的自然人、法人及其他机构（国家法律、行政法规、所适用的其他规范性文件及公司须遵守的其
3-1-3-16
他监管要求所禁止者除外），中国证监会或深圳证券交易所另有规定的，按照其规定处理。
三、本次证券发行上市的保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况
（一）本次证券发行的保荐代表人
中信建投证券指定贾志华、张翔担任发行人本次首次公开发行股票的保荐代表人。上述两位保荐代表人的执业情况如下：
贾志华先生：保荐代表人，硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行部高级副总裁，曾主持或参与的项目有：新泉股份IPO、三峰环境IPO、重庆银行IPO、鸿博股份非公开发行、神火股份非公开发行、厦门信达非公开发行、通威股份非公开发行、天润乳业配股、通威股份重大资产重组、盛和资源重大资产重组、ST舜船破产重整暨重大资产重组等项目，在保荐业务执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，执业记录良好。。
张翔先生：保荐代表人，硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行部副总裁，曾主持或参与的项目有：多氟多非公开发行、一通密封IPO（审核通过）、安居乐新三板挂牌、科曼股份定增、威士顿IPO等项目，在保荐业务执业过程中严格遵守《证券发行上市保荐业务管理办法》等相关规定，执业记录良好。。
（二）本次证券发行项目协办人
本次证券发行项目的协办人为王昀，其保荐业务执行情况如下：
王昀先生：硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行部高级副总裁，曾主持或参与的项目有：成都燃气IPO、智明达IPO、通威股份可转债等项目。
（三）本次证券发行项目组其他成员
本次证券发行项目组其他成员包括张钟伟、邓必银、蒋易辰、杨承斌、唐云。
张钟伟先生：保荐代表人，硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行部
3-1-3-17
董事总经理，曾主持或参与的项目有：中国国旅IPO、中国电建IPO、兴源环境IPO、翠微股份IPO、中国电影IPO、天箭科技IPO、成都燃气IPO、三峰环境IPO、重庆银行IPO、智明达IPO、川网传媒IPO、一通密封IPO（审核通过）、中国茶叶IPO（在审）、东方园林非公开发行、歌华有线非公开发行、丰林集团非公开发行、景兴纸业非公开发行、通威股份非公开发行、汉威科技非公开发行（已核准）、天润乳业配股、通威股份可转债、翠微股份重大资产重组、通威股份重大资产重组、盛和资源重大资产重组、川化股份破产重整与重组、露天煤业重大资产重组等项目。邓必银先生：保荐代表人，硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行部副总裁，曾主持或参与的项目有：三峰环境IPO、铁科轨道IPO、重庆银行IPO、富滇银行小微债等项目。蒋易辰先生：硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行部高级经理，曾主持或参与的项目有：三峰环境IPO、成都燃气IPO、一通密封IPO（审核通过）等项目。杨承斌先生：硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行部经理。唐云先生：保荐代表人，硕士研究生学历，现任中信建投证券投资银行部总监，曾主持或参与的项目有：宏辉果蔬IPO、成都燃气IPO、天箭科技IPO、智明达IPO、汇宇制药IPO（已核准）、王府井非公开发行、丰林集团非公开发行、盛和资源重大资产重组、露天煤业重大资产重组等项目。
四、关于保荐机构是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明
（一）截至本发行保荐书出具日，除保荐机构子公司中信建投资本管理有限公司担任执行事务合伙人的浙江浙创好雨新兴产业股权投资合伙企业（有限合伙）持有发行人0.70%股份以外，不存在其他保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》的规定，保荐机构已进行利益冲突审查，出具合规审核意见，并按规定充分披露。保荐机构与发行人之间存在的上述关系不影响保荐机构及保荐代表人公正履行保荐职责。
3-1-3-18
（二）截至本上市保荐书出具日，不存在发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；
（三）截至本上市保荐书出具日，不存在保荐人的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员，持有发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方任职的情况；
（四）截至本上市保荐书出具日，不存在保荐人的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况；
（五）截至本上市保荐书出具日，不存在保荐人与发行人之间的其他关联关系。
五、保荐机构对本次证券发行的内部审核程序和内核意见
（一）保荐机构内部审核程序
本保荐机构在向中国证监会、深圳证券交易所推荐本项目前，通过项目立项审批、投行委质控部审核及内核部门审核等内部核查程序对项目进行质量管理和风险控制，履行了审慎核查职责。
1、项目的立项审批
本保荐机构按照《中信建投证券股份有限公司投资银行类业务立项规则》的规定，对本项目执行立项的审批程序。
本项目的立项于2020年8月7日得到本保荐机构保荐及并购重组立项委员会审批同意。
2、质控部的审核
本保荐机构在投资银行业务管理委员会（简称“投行委”）下设立质控部，对投资银行类业务风险实施过程管理和控制，及时发现、制止和纠正项目执行过程中的问题，实现项目风险管控与业务部门的项目尽职调查工作同步完成的目标。
2020年10月12日至2020年10月16日，投行委质控部对本项目进行了现
3-1-3-19
场核查，本项目的项目负责人于2020年10月21日向投行委质控部提出底稿验收申请，投行委质控部于2020年10月21日对本项目出具项目质量控制报告。
质控部针对各类投资银行类业务建立有问核制度，明确问核人员、目的、内容和程序等要求。问核情况形成的书面或者电子文件记录，在提交内核申请时与内核申请文件一并提交。
3、内核部门的审核
本保荐机构投资银行类业务的内核部门包括内核委员会与内核部，其中内核委员会为非常设内核机构，内核部为常设内核机构。内核部负责内核委员会的日常运营及事务性管理工作。
内核部在收到本项目的内核申请后，于2020年10月23日发出本项目内核会议通知，内核委员会于2020年10月30日召开内核会议对本项目进行了审议和表决。参加本次内核会议的内核委员共7人。内核委员在听取项目负责人和保荐代表人回复相关问题后，以记名投票的方式对本项目进行了表决。根据表决结果，内核会议审议通过本项目并同意向中国证监会、深圳证券交易所推荐。
项目组按照内核意见的要求对本次发行申请文件进行了修改、补充和完善，并经全体内核委员审核无异议后，本保荐机构为本项目出具了上市保荐书。
（二）保荐机构关于本项目的内核意见
保荐机构内核委员会对本次发行进行审议后认为，本次发行申请符合《证券法》及中国证监会相关法规、深圳证券交易所业务规则等规定的发行条件，同意作为保荐机构向中国证监会、深圳证券交易所推荐。
六、保荐机构按照有关规定应当承诺的事项
保荐机构已按照法律法规和中国证监会及深交所相关规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，充分了解发行人经营状况及其面临的风险和问题，履行了相应的内部审核程序。通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，中信建投证券作出以下承诺：
（一）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关规定；
3-1-3-20
（二）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（三）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理；
（四）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异；
（五）保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
（六）保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（七）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范；
（八）自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施；
（九）中国证监会规定的其他事项。
中信建投证券承诺，将遵守法律、行政法规和中国证监会、深交所对推荐证券上市的规定，自愿接受深交所的自律监管。
七、保荐机构关于发行人是否已就本次证券发行上市履行了《公司法》《证券法》和中国证监会及深圳证券交易所规定的决策程序的说明
2020年9月27日，侨源气体召开第四届董事会第二次会议审议通过了《关于公司首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案》等关于首次公开发行股票的相关议案。
2020年10月15日，侨源气体召开2020年第四次临时股东大会，审议通过了《关于公司首次公开发行股票并在创业板上市方案的议案》等关于首次公开发行股票并上市的相关议案。
3-1-3-21
经本保荐机构核查，发行人第四届董事会第二次会议、2020年第四次临时股东大会的召集、召开方式、与会人员资格、表决方式及决议内容，符合《公司法》《证券法》等有关法律、法规、规范性文件以及《公司章程》规定。经核查，本保荐机构认为，发行人本次发行已获得了必要的批准和授权，履行了《公司法》《证券法》和中国证监会及深圳证券交易所规定的决策程序，决策程序合法有效。
八、保荐机构关于本次证券上市是否符合《上市规则》上市条件的说明
本保荐机构对发行人是否符合《上市规则》规定的上市条件进行了逐项核查。经核查，本保荐机构认为本次证券上市符合《上市规则》规定的上市条件，具体情况如下：
1、符合中国证监会规定的创业板发行条件。
2、发行后股本总额不低于3,000万元。
3、公司股本总额超过4亿元，公开发行的股份达到公司股份总数的10%以上。
4、根据《上市规则》，发行人选择的具体上市标准为：“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5,000万元”。
根据大华会计师出具的“大华审字[2021]003360号”标准无保留意见的审计报告，发行人2019年和2020年经审计的归属于母公司所有者的净利润分别为26,201.36万元和23,403.08万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为25,565.28万元和23,014.91万元，发行人满足“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元”的标准。
5、深交所规定的其他上市条件。
九、持续督导期间的工作安排
| 事 项 | 安 排 |
| （一）持续督导事项 | |
| 1、督导公司有效执行并完善防止控股股东、实际控制人、其他关联方违 | 根据相关法律法规，协助公司制订、完善有关制度，并督导其执行 |
3-1-3-22
| 事 项 | 安 排 |
| 规占用公司资源的制度 | |
| 2、督导公司有效执行并完善防止董事、监事以及高级管理人员利用职务之便损害公司利益的内控制度 | 根据《公司法》《上市公司治理准则》和《公司章程》的规定，协助公司制定有关制度并督导其实施 |
| 3、督导公司有效执行并完善保障关联交易公允性和合规性的制度，并对关联交易发表意见 | 督导公司的关联交易按照相关法律法规和《公司章程》等规定执行，对重大的关联交易，本机构将按照公平、独立的原则发表意见。公司因关联交易事项召开董事会、股东大会，应事先通知本保荐机构，本保荐机构可派保荐代表人与会并提出意见和建议 |
| 4、督导公司履行信息披露的义务，审阅信息披露文件及向中国证监会、证券交易所提交的其他文件 | 关注并审阅公司的定期或不定期报告：关注新闻媒体涉及公司的报道，督导公司履行信息披露义务 |
| 5、持续关注公司募集资金的使用、投资项目的实施等承诺事项 | 定期跟踪了解投资项目进展情况，通过列席公司董事会、股东大会，对公司募集资金投资项目的实施、变更发表意见 |
| 6、持续关注公司为他人提供担保等事项，并发表意见 | 督导公司遵守《公司章程》及《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》的规定 |
| （二）持续督导期间 | 发行人本次首次公开发行股票并在创业板上市的持续督导期间为股票上市当年剩余时间以及其后3个完整会计年度。持续督导期届满，如有尚未完结的保荐工作由本保荐机构继续完成 |
十、保荐机构关于本项目的推荐结论
本次发行申请符合法律法规和中国证监会及深圳证券交易所的相关规定。保荐机构已按照法律法规和中国证监会及深交所相关规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，充分了解发行人经营状况及其面临的风险和问题，履行了相应的内部审核程序并具备相应的保荐工作底稿支持。
保荐机构认为：本次首次公开发行股票符合《公司法》《证券法》等法律法规和中国证监会及深圳证券交易所有关规定；中信建投证券同意作为侨源气体本次首次公开发行股票并在创业板上市的保荐机构，并承担保荐机构的相应责任。
（以下无正文）
3-1-3-23
（本页无正文，为《中信建投证券股份有限公司关于四川侨源气体股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之上市保荐书》之签字盖章页）
项目协办人签名：
王 昀
保荐代表人签名：
贾志华 张 翔
内核负责人签名：
林 煊
保荐业务负责人签名：
刘乃生
保荐机构法定代表人签名：
王常青
中信建投证券股份有限公司年 月 日