双乐股份：首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书

本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有创新
投入大、新旧产业融合成功与否存在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、
退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风
险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。
               双乐颜料股份有限公司
                     Sunlour Pigment CO.,LTD.
                      兴化市张郭镇人民路 2 号
    首次公开发行股票并在创业板上市
                           招股说明书
                     保荐人（主承销商）
     （北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 12、15 层）
                                  发行概况
发行股票类型           境内上市人民币普通股（A 股）
                       发行股数 2,500 万股，占公司发行后总股本的比例为 25%；均为
发行股数
                       公开发行新股，公司股东不进行公开发售
每股面值               人民币 1.00 元
每股发行价格           23.38 元
发行日期               2021 年 7 月 19 日
拟上市的交易所和板块   深圳证券交易所创业板
发行后总股本           10,000 万股
保荐人（主承销商）     东兴证券股份有限公司
招股说明书签署日期     2021年 7 月 23 日
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                            发行人声明
    中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册
申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行
人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之
相反的声明均属虚假不实陈述。
    根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承
担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。
    发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资
料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
    发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
    公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财
务会计资料真实、完整。
    发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人控股股东、实际控制人以
及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，
将依法赔偿投资者损失。
    保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者
损失。
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                            重大事项提示
     公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本招股说明书
正文全部内容，并特别关注以下重要事项及风险。
     一、发行人特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险
     （一）环保风险
     公司属于颜料制造行业，生产过程中会产生一定量的废水、废气和固体废弃
物。公司的兴化厂区系江苏省泰州市化工重点监测点，泰兴厂区位于江苏省泰兴
经济开发区，生产经营符合相关政策规定。
     如果发生突发事件或在生产中操作不当，公司可能存在由于发生环保事故或
不能达到环保要求等而被有关环保部门处罚的风险。同时，随着国家对环境保护
要求的不断提高以及社会环保意识的持续增强，未来国家和地方政府可能会颁布
新的环保法规，进一步提高各项环保标准，如公司无法满足相关要求而被要求停
产整改或关停、搬迁等，则将对生产经营活动造成重大不利影响。同时，环保和
安全要求的不断提升也会导致环保投入和环保治理支出继续增加，从而提高生产
经营成本、影响公司的盈利水平。
     （二）安全生产风险
     公司生产所用的部分原材料如苯酐、液氯等以及双乐泰兴生产的三氯化铝等
属于危险化学品，在储存、生产、运输和使用等过程中如果出现操作不当或发生
突发事件，可能存在引发安全生产事故的风险，从而对公司正常的生产经营活动
带来不利影响。
     （三）市场竞争加剧的风险
     经过多年的发展，公司在酞菁系列颜料和铬系颜料领域处于领先地位，但目
前国内颜料行业市场集中度整体上仍然不高，随着国家对环境保护等方面的要求
持续升级，预计未来行业将进一步向集中化发展。
     颜料行业的集中化进程中市场竞争依然激烈，公司仍将面临行业内部分企业
的竞争压力。如果公司不能继续抓住市场发展机遇，在技术、营销和管理等方面
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持续保持领先优势，进一步提高公司在细分领域的综合竞争力，则可能在未来的
市场竞争中处于不利的地位。
     （四）原材料价格波动风险
     公司产品的主要生产成本为直接原材料，2018 年度、2019 年度及 2020 年度，
主营业务成本中直接材料的占比分别为 60.14%、56.73%及 55.40%。公司生产所
需要的主要原材料为苯酐、精铅、电解铜、尿素、重铬酸钠、液碱等，上述原材
料的价格受市场供需关系等因素影响，呈现不同程度的波动。
     报告期各期主要原材料的采购均价波动幅度较大。若未来原材料价格出现大
幅波动，而公司无法及时将原材料价格上涨的压力向下游转移，或未能在原材料
价格下行的过程中做好存货管理，公司的成本控制和经营业绩将面临一定的压
力。
     （五）募集资金投资项目实施风险
     本次募集资金投资项目为“年产 22,600 吨酞菁颜料项目”、“补充营运资金
和偿还银行贷款”。该等项目拟在公司主营业务的基础上，实现现有产能的扩建
和满足生产经营的资金需求。
     公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础和
竞争优势等因素做出，公司仍可能面临未来市场环境变化、市场开拓不及预期、
管理水平与生产能力不适应等不利因素，并可能会对项目建设进度、产能消化、
实际收益产生一定的影响，募集资金投资项目存在无法达到公司预期盈利水平的
风险。
     此外，本次募集资金投资项目实施后，公司固定资产规模将有较大幅度提高，
每年将增加较多的折旧费用。如果募集资金投资项目建成后，项目不能按计划投
产并产生效益，则将对公司的经营业绩造成一定不利影响。
     （六）铬系颜料应用领域受限的风险
     我国出台了“木器涂料中有害物质限量”、“建筑用墙面涂料中有害物质限
量”、“车辆涂料中有害物质限量”、“工业防护涂料中有害物质限量”等国家标准，
对于部分涂料的铅铬含量进行了限制，于 2020 年 12 月起陆续实施。由于前述部
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分应用领域的原有标准即限制了铅铬含量，铬系颜料已较少在木器、建筑、车辆
等领域应用，前述新标准出台的影响主要体现在“工业防护涂料中有害物质限量”
方面。
     当前，公司的铬系颜料主要应用于涂料和塑料领域，其中，涂料领域主要包
括防腐涂料、道路涂料以及工业防护涂料（机械涂料等）等，除国内销售外，亦
存在部分外销。前述新出台的强制性国家标准将导致铬系颜料从国内的机械涂料
等工业防护涂料领域逐步退出，从而对铬系颜料的国内市场需求产生一定负面影
响。假设 2020 年铬系颜料在机械涂料等工业防护涂料领域的应用已受到限制，
经测算，2020 年应用于该等受限领域的铬系颜料所产生的收入、毛利预计分别
为 9,777.48 万元、3,280.78 万元，占公司 2020 年度营业收入和毛利的 7.22%和
9.50%。
     如果公司不能进一步开拓铬系颜料市场，前述标准正式实施后，公司铬系颜
料产品面临应用领域受限和市场需求下滑的风险；如果国家政策进一步限制铬系
颜料的应用范围，可能对公司的生产经营及盈利能力造成不利影响。
     上述风险都将直接或间接影响本公司的经营业绩，请投资者仔细阅读本招股
说明书第四节“风险因素”及其他章节的相关资料，并特别关注上述风险的描述。
     （七）经营业绩波动的风险
     2018 年度、2019 年度及 2020 年度，公司的营业收入分别为 99,205.20 万元、
113,561.06 万元、135,423.22 万元，净利润分别为 7,020.01 万元、8,516.78 万元、
15,809.36 万元，毛利率分别为 18.71%、22.07%、25.49%。受泰兴厂区生产能力
扩张和产品产能逐步释放、市场集中度提升、下游需求增加等因素的影响，报告
期内公司的经营业绩呈快速增长的趋势，毛利率亦呈持续上升趋势。若未来国内
经济发展增速降低、出现周期性波动，或下游行业的市场竞争状况、产品需求等
出现重大变化，原材料采购价格大幅上涨，公司发生安全或环保事故，募投项目
收益未达预期，或出现其他导致公司经营环境发生重大变化或对公司生产经营产
生不利影响的因素，将可能导致公司的毛利率水平、经营业绩受到一定影响，从
而出现波动甚至下滑等情形。
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     若上述风险因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况，公司将有
可能出现营业利润下滑 50%及以上的风险。
     二、上市后股利分配政策及未来分红回报的规划
     公司着眼于长远和可持续发展，综合考虑公司目前及未来盈利规模、现金流量
状况、发展所处阶段、项目投资资金需求、本次发行募集资金情况、银行信贷及外
部融资环境等因素，建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制，从而对利
润分配作出制度性安排，以保证利润分配政策的连续性和稳定性。
     公司董事会制定股东未来分红回报规划，一方面坚持保证给予股东稳定的投资
回报；另一方面，结合经营现状和业务发展目标，公司将利用募集资金和现金分红
后留存的未分配利润等自有资金，进一步扩大生产经营规模，给股东带来长期的投
资回报。公司具体分红规划如下：
     （一）分配原则
     1、公司的利润分配应重视对社会公众股东的合理投资回报，根据分红规划，
每年按当年实现可供分配利润的规定比例向股东进行分配；
     2、公司的利润分配政策尤其是现金分红政策应保持一致性、合理性和稳定性，
同时兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益和公司的可持续发展，并符合法律、
法规的相关规定。
     （二）分配形式和顺序
     公司采用现金、股票、现金与股票相结合或者法律许可的其他方式分配股利。
凡具备现金分红条件的，应优先采用现金分红方式进行利润分配；如以现金方式分
配利润后，公司仍留有可供分配的利润，并且董事会认为发放股票股利有利于公司
全体股东整体利益时，公司可以采用股票股利方式进行利润分配。
     （三）现金分红的条件
     1、公司当年盈利且累计未分配利润为正值；
     2、审计机构对公司的该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告；
     3、公司未来 12 个月内无重大资金支出安排。
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     上述重大资金支出安排是指：
     公司未来 12 个月内拟对外投资、收购资产或购买设备累计支出达到或超过公
司最近一期经审计净资产的 10%，且超过 5,000 万元。
       （四）现金分红的比例
     满足现金分红条件，公司应当首先采用现金方式进行利润分配，每年以现金方
式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的 10%。公司董事会应当综合考
虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安
排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政
策：
     1、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金
分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；
     2、公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金
分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；
     3、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，或公司发展阶段不易区
分但有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比
例最低应达到 20%。
       （五）以股票方式进行利润分配的条件
     若公司经营情况良好，营业收入和净利润持续增长，且董事会认为公司股本规
模与净资产规模不匹配时，可以提出股票股利分配方案。
       （六）利润分配的间隔
     在有可供分配的利润的前提下，原则上公司应至少每年进行一次利润分配；公
司可以根据生产经营及资金需求状况实施中期现金利润分配。
     根据公司 2020 年第二次临时股东大会审议通过的《关于首次公开发行人民币
普通股（A 股）股票前滚存未分配利润的分配方案的议案》：如公司本次发行成功，
首次公开发行股票前的滚存利润由发行后的新老股东按照发行后的股份比例共享。
     发行上市后具体股利分配政策及上市后三年股东分红回报规划参见本招股说
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明书“第十节 投资者保护”之“二、本次发行上市前后的股利分配政策”中关于
利润分配政策及未来分红回报规划的内容。
     三、2020 年度经营情况及上年度比较情况
     2020 年度，公司的主要财务指标及与上年度的对比情况如下：
                                                                      单位：万元
              项目                2020 年末        2019 年末         变动比例
总资产                               165,867.57       150,729.72          10.04%
所有者权益                            97,335.30        83,356.47          16.77%
              项目                2020 年度        2019 年度         变动比例
营业收入                             135,423.22       113,561.06          19.25%
营业利润                              19,251.38        10,205.69          88.63%
利润总额                              19,175.57        10,009.74          91.57%
净利润                                15,809.36         8,516.78          85.63%
归属于母公司股东的净利润              15,809.36         8,516.78          85.63%
扣除非经常性损益后的归属于母
                                      15,223.26         8,231.81          84.93%
公司股东的净利润
经营活动产生的现金流量净额             9,907.68           987.75         903.05%
    注：上述数据已经立信所审计并出具审计报告（信会师报字[2021]第 ZA10088 号）。
     （一）资产规模变动情况
     2020 年末，公司的总资产为 165,867.57 万元，较 2019 年末增长 10.04%，主
要系随着泰兴厂区建设的不断推进、业务规模的持续扩大，在建工程、固定资产、
应收账款等规模相应增加所致；所有者权益金额为 97,335.30 万元，较 2019 年末增
长 16.77%，主要系经营业绩增长使得未分配利润增加所致。
     （二）经营业绩变动情况
     2020 年度，受营业收入增长和生产成本降低的共同影响，公司的经营业绩增
长态势良好，具体如下：
     1、公司营业收入增长的主要原因系：
     （1）公司于 2018 年、2019 年新增了酞菁蓝β 、酞菁蓝α 、酞菁绿等产能，
新增产能的释放推动了公司产销规模的扩张和经营业绩的增长；同时，公司于 2020
年新增了中间体铜酞菁等产能，其产能的扩张为酞菁系列颜料产量的增加提供了进
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一步的保障。公司酞菁系列颜料（酞菁蓝β 、酞菁蓝α 、酞菁绿）的产量从 2019
年度的 16,710.34 吨上升至 2020 年度的 20,014.64 吨，销量从 2019 年度的 16,505.35
吨上升至 2020 年度的 20,648.40 吨；（2）随着环境保护和安全生产要求的日趋严
格，部分中小型颜料生产企业被要求停产整顿或关停产能，公司抓住了行业集中度
不断提高的发展机遇，进一步加大市场拓展力度，实现了业务规模的扩张。
     2、公司生产成本降低的主要原因系：
     （1）泰兴厂区生产线的持续扩张和各产品产能的逐步释放推动了公司酞菁系
列产品产量的显著提升，单位产品分摊的生产车间折旧费用、动力辅助车间相关能
源动力成本等相应下降，生产成本随之降低；（2）受市场环境等影响，随着供给
恢复正常，2020 年度固体废弃物等处理价格有所下降，单位产品分摊的制造费用-
环保费用相应下降；（3）2020 年度酞菁系列颜料的主要原材料（苯酐等）、铬系
颜料的主要原材料（精铅等）的价格有所下降，进一步降低了公司的生产成本。
     （三）现金流量变动情况
     2020 年度，公司经营活动产生的现金流量净额为 9,907.68 万元，同比增长
903.05%，主要原因系随着销售收入的快速增长及应收票据背书转让比例的下降，
公司销售商品、提供劳务收到的现金相应增加。
     四、财务报告审计截止日后的经营状况和业绩预计
     （一）财务报告审计截止日后的主要财务信息
     本招股说明书最近一期审计报告的审计截止日为 2020 年 12 月 31 日，公司提
示投资者关注本招股说明书已披露财务报告审计截止日后的主要财务信息及经营
情况，参见本招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十七、审计
截止日后的主要经营状况”。
     立信会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2021 年 1-3 月财务报表进行了审
阅。2021 年 1-3 月，公司实现的营业收入为 38,026.57 万元，同比增长 59.92%；净
利润为 4,438.58 万元，同比增长 244.03%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东
的净利润为 4,384.95 万元，同比增长 267.84%。
     （二）财务报告审计截止日后的主要经营情况
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     财务报告审计截止日至本招股说明书签署日，公司的经营情况良好，主要业务
模式、主要产品的采购和销售、产业政策、税收政策、行业市场环境及其他可能影
响投资者判断的重大事项等方面均未发生重大变化。
     （三）2021 年 1-6 月的经营业绩预计情况
     结合公司实际经营情况及行业发展趋势，公司预计 2021 年 1-6 月实现营业收
入区间为 72,000 万元至 78,000 万元，同比增长 18.85%至 28.76%；实现归属于母
公司股东净利润区间为 8,200 万元至 9,400 万元，同比增长 37.62%至 57.75%；扣
除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 8,000 万元至 9,200 万元，同
比增长 40.74%至 61.85%。
     上述 2021 年 1-6 月经营业绩情况系公司的初步估计数据，不构成盈利预测，
亦不构成业绩承诺。
     2021 年 1-6 月公司的经营业绩较去年同期增长较快，主要原因系：1、2020 年
春节前后新冠疫情爆发初期，部分上下游企业处于停工停产状态；随着疫情的控制、
经营活动的正常开展、下游需求的持续增加，2021 年 1-6 月公司的经营业绩显著
好于去年同期；2、随着公司酞菁系列产品产量的稳步增加，销售规模和毛利率亦
相应上升，从而促进 2021 年 1-6 月经营业绩的快速增长。
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                                                          目         录
发行概况 ....................................................................................................................... 1
发行人声明 ................................................................................................................... 2
重大事项提示 ............................................................................................................... 3
       一、发行人特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险........................ 3
       二、上市后股利分配政策及未来分红回报的规划............................................ 6
       三、2020 年度经营情况及上年度比较情况....................................................... 8
       四、财务报告审计截止日后的经营状况和业绩预计........................................ 9
目     录.......................................................................................................................... 11
第一节 释义 ............................................................................................................... 16
第二节 概览 ............................................................................................................... 18
       一、发行人及本次发行的中介机构基本情况.................................................. 18
       二、本次发行概况.............................................................................................. 18
       三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标.............................................. 18
       四、发行人主营业务经营情况.......................................................................... 20
       五、发行人的创新、创造、创意特征，科技创新、模式创新、业态创新和新
旧产业融合情况.......................................................................................................... 21
       六、发行人选择的具体上市标准...................................................................... 21
       七、发行人公司治理特殊安排等重要事项...................................................... 22
       八、募集资金用途.............................................................................................. 22
第三节 本次发行概况 ............................................................................................... 23
       一、本次发行的基本情况.................................................................................. 23
       二、本次发行的有关机构.................................................................................. 23
       三、发行人与有关中介机构关系的说明.......................................................... 25
       四、与本次发行上市有关的重要日期.............................................................. 25
第四节 风险因素 ....................................................................................................... 26
       一、经营风险...................................................................................................... 26
       二、技术创新风险.............................................................................................. 27
       三、内控风险...................................................................................................... 28
                                                              1-1-11
双乐颜料股份有限公司                                                                                         招股说明书
      四、财务风险...................................................................................................... 28
      五、行业及市场风险.......................................................................................... 30
      六、募集资金运用的风险.................................................................................. 31
      七、资产抵押风险.............................................................................................. 32
      八、其他风险...................................................................................................... 32
第五节 发行人基本情况 ........................................................................................... 33
      一、发行人基本情况.......................................................................................... 33
      二、发行人改制设立情况.................................................................................. 33
      三、发行人报告期内的股本和股东变化情况.................................................. 36
      四、发行人在报告期内的重大资产重组情况.................................................. 70
      五、发行人在其他证券市场的上市或挂牌情况.............................................. 71
      六、发行人股权结构及组织结构...................................................................... 71
      七、发行人控股子公司、参股公司情况.......................................................... 73
      八、持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人基本情况 ............... 80
      九、发行人股本情况.......................................................................................... 93
      十、董事、监事、高级管理人员与其他核心人员情况.................................. 97
      十一、发行人已制定或实施的股权激励及相关安排的执行情况................ 107
      十二、发行人员工及其社会保障情况............................................................ 107
第六节 业务与技术 ................................................................................................. 113
      一、发行人的主营业务、主要产品及设立以来的变化情况........................ 113
      二、发行人所处行业的基本情况.................................................................... 130
      三、发行人的销售情况及主要客户................................................................ 182
      四、发行人的采购情况及主要供应商............................................................ 279
      五、发行人的主要资产和资质情况................................................................ 296
      六、发行人的技术与研发情况........................................................................ 309
      七、发行人境外经营及境外资产情况............................................................ 322
      八、发行人的质量控制情况............................................................................ 322
                                                        1-1-12
双乐颜料股份有限公司                                                                                              招股说明书
第七节 公司治理与独立性 ..................................................................................... 325
       一、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及
运行情况.................................................................................................................... 325
       二、发行人特别表决权股份或类似安排........................................................ 327
       三、发行人协议控制架构情形........................................................................ 327
       四、发行人内控自我评价及注册会计师鉴证意见........................................ 327
       五、报告期内违法违规行为及受到处罚的情况............................................ 330
       六、报告期内资金占用和对外担保情况........................................................ 332
       七、公司独立性................................................................................................ 332
       八、同业竞争.................................................................................................... 334
       九、关联方及关联关系.................................................................................... 335
       十、关联交易情况............................................................................................ 341
       十一、关联方不存在替公司承担成本、费用、关联交易非关联化的情况 352
       十二、关联交易履行的法律程序及独立董事对关联交易事项的说明........ 352
       十三、公司采取的减少关联交易的措施........................................................ 353
第八节 财务会计信息与管理层分析 ..................................................................... 355
       一、审计意见.................................................................................................... 355
       二、与财务会计信息相关的重大事项的判断标准........................................ 355
       三、发行人业务经营的重要因素及其可能产生的影响或风险，以及对发行人
具有核心意义、或其变动对业绩变动具有较强预示作用的指标分析................ 355
       四、财务报表.................................................................................................... 357
       五、合并财务报表的编制基础........................................................................ 365
       六、合并财务报表的合并范围及其变化情况................................................ 365
       七、重要会计政策和会计估计........................................................................ 366
       八、分部信息.................................................................................................... 397
       九、非经常性损益............................................................................................ 398
       十、税项............................................................................................................ 399
       十一、主要财务指标........................................................................................ 400
       十二、经营成果分析........................................................................................ 403
                                                           1-1-13
双乐颜料股份有限公司                                                                                                 招股说明书
       十三、资产质量分析........................................................................................ 502
       十四、偿债能力、流动性与持续经营能力分析............................................ 539
       十五、所有者权益变动分析............................................................................ 567
       十六、报告期内重大投资、资本性支出、重大资产业务重组或股权收购合并
事项............................................................................................................................ 569
       十七、审计截止日后的主要经营状况............................................................ 569
       十八、资产负债表日后事项、或有事项以及重大担保、诉讼等................ 569
       十九、盈利预测报告........................................................................................ 572
第九节 募集资金运用与未来发展规划 ................................................................. 573
       一、募集资金管理及投向................................................................................ 573
       二、募集资金投资项目概况............................................................................ 573
       三、募集资金投资项目的具体情况................................................................ 574
       四、募集资金投资项目与现有业务的关系.................................................... 583
       五、未来发展战略规划.................................................................................... 584
第十节 投资者保护 ................................................................................................. 590
       一、投资者关系的主要安排............................................................................ 590
       二、本次发行上市前后的股利分配政策........................................................ 591
       三、本次发行完成前滚存利润的分配安排和决策程序................................ 594
       四、股东投票机制的建立情况........................................................................ 594
       五、承诺事项.................................................................................................... 595
第十一节 其他重要事项 ......................................................................................... 611
       一、重大合同.................................................................................................... 611
       二、对外担保情况............................................................................................ 630
       三、诉讼及仲裁事项........................................................................................ 630
       四、最近三年发行人董事、监事、高级管理人员和其他核心人员的重大违法
行为............................................................................................................................ 630
       五、发行人控股股东、实际控制人报告期内重大违法行为........................ 630
                                                             1-1-14
双乐颜料股份有限公司                                                                                         招股说明书
第十二节 声明 ......................................................................................................... 632
第十三节 附件 ......................................................................................................... 642
       一、备查文件.................................................................................................... 642
       二、查阅地点及时间........................................................................................ 643
                                                         1-1-15
双乐颜料股份有限公司                                                    招股说明书
                                  第一节 释义
     在本招股说明书中，除非文义另有所指，下列简称、名称或术语具有如下含
义：
发行人、公司、双乐股份、双
                             指    双乐颜料股份有限公司
乐颜料
                                   江苏双乐化工颜料有限公司，曾用名为扬州市双乐化
双乐有限                     指
                                   工颜料有限公司，发行人前身
                                   双乐颜料泰兴市有限公司，曾用名为泰兴市超辰化工
双乐泰兴                     指
                                   有限公司
扬州麒麟                     指    扬州麒麟颜料有限公司
泰州双正                     指    泰州双正化学有限公司
                                   南通桐轩新能源科技有限公司，曾用名为南通恩艾希
南通恩艾希                   指
                                   双乐化工有限公司
常州双诺                     指    常州双诺化工颜料有限公司
霍尔果斯新潮                 指    霍尔果斯新潮股权投资管理合伙企业（有限合伙）
同赢投资                     指    泰州同赢投资管理中心（有限合伙）
双赢投资                     指    泰州双赢投资管理中心（有限合伙）
共赢投资                     指    泰州共赢投资管理中心（有限合伙）
共享投资                     指    泰州共享投资管理中心（有限合伙）
                                   宁波梅山保税港区程誉远股权投资基金合伙企业（有
程誉远投资                   指
                                   限合伙）
                                   宁波梅山保税港区广誉汇程股权投资基金合伙企业
广誉汇程投资                 指
                                   （有限合伙）
晋江石达                     指    晋江市石达塑胶精细有限公司
嘉远资本                     指    深圳市嘉远资本管理有限公司
广州华生                     指    广州市华生油漆颜料有限公司
振伟化工                     指    杭州振伟化工有限公司
通达化工厂                   指    兴化市通达化工厂
农工商总公司                 指    兴化市张郭农工商总公司
福达化工厂                   指    兴化市福达化工厂
双达机电                     指    江苏双达机电制造有限公司
云开线缆                     指    江苏云开线缆有限公司
沪龙线缆                     指    江苏沪龙高温线缆有限公司
乾坤电器厂                   指    兴化市乾坤电热电器厂
兴化农商行                   指    江苏兴化农村商业银行股份有限公司
百合花                       指    百合花集团股份有限公司（股票代码：603823.SH）
七彩化学                     指    鞍山七彩化学股份有限公司（股票代码：300758.SZ）
                                   山东宇虹新颜料股份有限公司（股票代码：
宇虹颜料                     指
                                   831270.NQ）
                                      1-1-16
双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
DCS                          指   自动化控制系统
MES                          指   生产信息化管理系统
ERP                          指   企业资源计划
                                  通标标准技术服务有限公司，系全球领先的检验、鉴
SGS                          指
                                  定、测试和认证机构
                                  Restriction Of Hazardous Substances（关于限制在电子
                                  电器设备中使用某些有害成分的指令），欧盟立法制
RoHS 指令                    指   定的强制性标准，于 2006 年 7 月 1 日开始正式实施，
                                  主要用于规范电子电气产品的材料及工艺标准，使之
                                  更加有利于人体健康及环境保护
                                  Registration, Evaluation, Authorization and Restriction
                                  of Chemicals（化学品注册、评估、许可和限制），是
REACH 法规                   指
                                  欧盟对进入其市场的所有化学品进行预防性管理的
                                  法规
                                  公司拟首次公开发行不超过 2,500 万股人民币普通股
本次发行                     指
                                  （A 股）的行为
中国证监会                   指   中国证券监督管理委员会
保荐人、保荐机构、主承销商   指   东兴证券股份有限公司
广发所、发行人律师           指   上海市广发律师事务所
立信所、申报会计师           指   立信会计师事务所（特殊普通合伙）
银信评估                     指   银信资产评估有限公司
                                  立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的《审计报
《审计报告》                 指
                                  告》（信会师报字[2021]第 ZA10088 号）
                                  银信资产评估有限公司出具的《江苏双乐化工颜料有
《评估报告》                 指   限公司股份制改制净资产公允价值评估报告》（银信
                                  评报字（2017）沪第 0120 号）
《公司法》                   指   《中华人民共和国公司法》
《证券法》                   指   《中华人民共和国证券法》
《公司章程》                 指   《双乐颜料股份有限公司章程》
《上市规则》                 指   《深圳证券交易所创业板股票上市规则》
                                  《双乐颜料股份有限公司首次公开发行股票并在创
招股说明书、本招股说明书     指
                                  业板上市招股说明书》
报告期                       指   2018 年、2019 年及 2020 年
元、万元                     指   人民币元、万元
    注：本招股说明书中，部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异的，系计算
中的四舍五入所致。
                                      1-1-17
双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
                                     第二节 概览
     本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅
读招股说明书全文。
     一、发行人及本次发行的中介机构基本情况
                                 （一）发行人基本情况
                                             有限公司成立日期     1994 年 11 月 28 日
发行人名称     双乐颜料股份有限公司
                                             股份公司设立日期     2017 年 3 月 14 日
注册资本       7,500.00 万元                 法定代表人           杨汉洲
               江苏省兴化市张郭镇人民路                           江苏省兴化市张郭镇人
注册地址                                     主要生产经营地址
               2号                                                民路 2 号
控股股东       杨汉洲                    实际控制人               杨汉洲
                                         在其他交易场所
行业分类       化学原料和化学制品制造业  （申请）挂牌或上         无
                                         市的情况
                           （二）本次发行的有关中介机构
保荐人         东兴证券股份有限公司          主承销商             东兴证券股份有限公司
发行人律师     上海市广发律师事务所          其他承销机构         无
               立信会计师事务所（特殊普
审计机构                                     评估机构             银信资产评估有限公司
               通合伙）
     二、本次发行概况
                               （一）本次发行的基本情况
股票种类                   境内上市人民币普通股（A 股）
每股面值                   1.00 元
发行股数                   2,500 万股             占发行后总股本比例    25%
其中：发行新股数量         2,500 万股             占发行后总股本比例    25%
股东公开发售股份数量       -                      占发行后总股本比例    -
发行后总股本               10,000 万股
每股发行价格               23.38 元
                           15.36 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计
发行市盈率                 准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以
                           本次发行后总股本计算）
                                                                       2.03 元 / 股 （ 按
                           12.98 元/股（按 2020                        2020 年经审计扣
                           年 12 月 31 日经审计                        除非经常性损益
发行前每股净资产                                 发行前每股收益
                           的净资产除以本次发                          前后孰低的归属
                           行前总股本计算）                            于母公司所有者
                                                                       的净利润除以发
                                         1-1-18
双乐颜料股份有限公司                                                       招股说明书
                                                                    行前总股本计
                                                                    算）
                                                                    1.52 元 / 股 （ 按
                         14.92 元/股（按 2020
                                                                    2020 年度经审计
                         年 12 月 31 日经审计
                                                                    的扣除非经常性
                         的净资产加上本次发
发行后每股净资产                                   发行后每股收益   损益前后孰低的
                         行募集资金净额之和
                                                                    净利润除以本次
                         除以本次发行后总股
                                                                    发行后总股本计
                         本计算）
                                                                    算）
发行市净率               1.57 倍（按每股发行价格除以发行后每股净资产计算）
                         网下向询价对象询价配售及网上资金申购发行相结合的方式或
发行方式
                         证券监管部门认可的其他发行方式
                         在中国证券登记结算公司深圳分公司开立股票账户的境内自然
发行对象                 人、法人、机构以及符合证券监管部门规定条件的机构投资者（国
                         家法律、法规禁止认购者除外）
承销方式                 余额包销
拟公开发售股份股东名称   不适用
                         本次发行的保荐承销费用、审计费用、律师费用、信息披露费、
发行费用的分摊原则
                         发行手续费等发行相关费用由发行人承担
募集资金总额             58,450.00 万元
募集资金净额             51,843.00 万元
                         年产 22600 吨酞菁颜料项目
募集资金投资项目
                         补充营运资金和偿还银行贷款
                         承销费：4,383.75 万元（不含增值税）
                         保荐费：283.02 万元（不含增值税）
                         审计及验资费：900.00 万元（不含增值税）
                         律师费用：528.30 万元（不含增值税）
发行费用概算             用于本次发行上市的信息披露费用：479.25 万元（不含增值税）
                         本次发行上市相关手续费用及其他费用：32.68 万元（不含增值
                         税）
                         注：各项费用均为不含税金额，根据发行结果可能会有调整，如
                         文中合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，均系计算
                         中四舍五入造成。
                           （二）本次发行上市的重要日期
刊登询价公告日期         2021 年 7 月 9 日
网下询价日期             2021 年 7 月 14 日
刊登发行公告日期         2021 年 7 月 16 日
申购日期                 2021 年 7 月 19 日
缴款日期                 2021 年 7 月 21 日
股票上市日期             2021 年 7 月 29 日
     三、发行人报告期的主要财务数据和财务指标
     根据立信所出具的《审计报告》，公司主要财务数据及财务指标如下：
                                          1-1-19
双乐颜料股份有限公司                                                            招股说明书
                                2020 年度/            2019 年度/            2018 年度/
           项目
                            2020 年 12 月 31 日   2019 年 12 月 31 日   2018 年 12 月 31 日
资产总额（万元）                     165,867.57            150,729.72            131,125.18
归属于母公司所有者权益
                                     97,335.30             83,356.47             68,938.66
（万元）
资产负债率（母公司）（%）                25.89                 32.08                 32.42
营业收入（万元）                    135,423.22            113,561.06             99,205.20
净利润（万元）                       15,809.36              8,516.78              7,020.01
归属于母公司所有者的净
                                     15,809.36              8,516.78              7,020.01
利润（万元）
扣除非经常性损益后归属
于母公司所有者的净利润               15,223.26              8,231.81              5,109.91
（万元）
基本每股收益（元）                         2.11                 1.14                  0.94
稀释每股收益（元）                         2.11                 1.14                  0.94
加权平均净资产收益率
                                         17.48                 10.81                 10.69
（%）
经营活动产生的现金流量
                                      9,907.68                987.75              -1,099.53
净额（万元）
现金分红（万元）                      1,230.00                600.00                600.00
研发投入占营业收入的比
                                         3.87%                 4.29%                 3.45%
例（%）
     四、发行人主营业务经营情况
     公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂
料和塑料等领域的着色。公司的酞菁系列颜料主要包括酞菁蓝、酞菁绿，铬系颜
料主要为铬黄和钼红。酞菁系列颜料是当前蓝、绿色谱中不可替代的高性能有机
颜料，与同色谱的其他颜料相比，酞菁颜料具备更为优异的颜料性能和环保性能，
可替代同色谱的群青、铁蓝、铬绿等颜料。铬系颜料色彩鲜艳、着色力和遮盖力
强，性价比优于现阶段的其他替代产品。
     近年来，公司已经发展成为国内酞菁系列及铬系颜料细分领域最具竞争实力
的企业之一，享有较高的市场声誉。公司系中国染料工业协会第八届理事会副会
长单位、中国涂料工业协会第八届理事会副会长单位、江苏省涂料协会会长单位。
“双乐”商标系中国驰名商标、江苏省著名商标、江苏省重点培育和发展的国际
知名品牌；公司酞菁系列颜料多项产品被江苏省科学技术厅认定为“高新技术产
品”，其中“干磨法预活化酞菁蓝 15:3”被国家科技部列入“国家火炬计划产业
化示范项目”。此外，公司还参与了“酞菁蓝 B”（GB/T 3674-2017）、“溶剂法铜
                                         1-1-20
双乐颜料股份有限公司                                              招股说明书
酞菁”（HG/T 5181-2017）等近 30 项国家、行业标准的编制及修订，被全国涂料
和颜料标准化技术委员会认定为“颜料行业标准化先进单位”。
     五、发行人的创新、创造、创意特征，科技创新、模式创新、业态创新和
新旧产业融合情况
     根据国家相关产业政策，公司的酞菁颜料、铜酞菁产品属于政策规定的战略
性新兴产业重点产品，公司对清洁生产工艺和安全环保型产品的探索符合行业发
展趋势，总体而言，公司主营业务符合国家高新技术产业和战略性新兴产业发展
方向，符合“深入贯彻创新驱动发展战略”的创业板定位。公司注重技术和产品
创新，拥有主营业务发展的核心技术和良好的技术创新机制，符合创新、创造、
创意的大趋势。
     根据颜料行业市场需求和发展趋势，公司在颜料行业传统技术、产品的基础
上，不断探索颜料生产技术和工艺。公司通过 DCS、MES、ERP 等系统实现颜
料自动化智能生产，使颜料生产过程逐步与数字化、信息化、智能化等新技术、
新模式融合。此外，公司牢牢把握产业链的应用特点，开发功能性的专用型颜料
新品种，适应不断变化的需求，真正实现传统产业与新技术、新产业、新业态、
新模式的深度融合。
     详细情况参见本招股说明书“第六节 业务与技术”之“二、发行人所处行
业的基本情况”之“（四）发行人的创新、创造、创意特征，科技创新、模式创
新、业态创新和新旧产业融合情况”的相关内容。
     六、发行人选择的具体上市标准
     根据立信所出具的《审计报告》，2019 年度、2020 年度，发行人的净利润（扣
除非经常性损益前后较低者）分别为 8,231.81 万元、15,223.26 万元，均为正数
且累计超过 5,000.00 万元。
     因此，发行人符合并适用《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020 年
修订）》第 2.1.2 条款的第一项上市标准，即最近两年净利润均为正，且累计净利
润不低于人民币 5,000.00 万元。
                                    1-1-21
双乐颜料股份有限公司                                                        招股说明书
      七、发行人公司治理特殊安排等重要事项
      截至本招股说明书签署日，发行人不存在公司治理特殊安排等重要事项。
      八、募集资金用途
      本次发行募集资金将用于以下项目的投资建设：
                                                                           单位：万元
 序号                   项目名称                  项目投资总额      运用募集资金金额
  1          年产 22600 吨酞菁颜料项目                  75,151.65           50,195.03
  2         补充营运资金和偿还银行贷款                  15,000.00           15,000.00
                       合计                             90,151.65           65,195.03
      公司将严格按照相关管理制度合理使用募集资金，如果实际募集资金净额不
能满足项目投资的需要，不足部分将由本公司自筹解决，以确保项目的顺利实施。
在本次发行完成前，公司将根据项目建设实际需要，以自有资金对募集资金投资
项目进行前期投入，待本次发行募集资金到位后，公司将使用募集资金置换前期
已投入募集资金投资项目的自筹资金。
      本次募集资金投资项目的详细情况参见本招股说明书“第九节 募集资金运
用与未来发展规划”部分。
                                         1-1-22
双乐颜料股份有限公司                                                        招股说明书
                           第三节 本次发行概况
     一、本次发行的基本情况
股票种类               境内上市人民币普通股（A 股）
每股面值               1.00 元
发行股数、占发行后总   2,500 万股，占发行后总股本的比例为 25%；公司股东不在本次发
股本的比例             行过程中进行老股转让
每股发行价格           23.38 元
发行人高管、员工拟参
                       本次发行不涉及发行人高管、员工参与战略配售的情况
与战略配售情况
保荐人相关子公司拟
                       本次发行不涉及保荐人相关子公司参与战略配售的情况
参与战略配售情况
                       15.36 倍（按每股发行价格除以每股收益计算，每股收益按照 2020
发行市盈率             年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以公开发行
                       后的股本额计算）
                       1.52 元/股（按 2020 年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净
发行后每股收益
                       利润除以本次发行后总股本计算）
                       12.98 元/股（按 2020 年 12 月 31 日经审计的净资产除以本次发行前
发行前每股净资产
                       总股本计算）
                       14.92 元/股（按 2020 年 12 月 31 日经审计的净资产加上本次发行募
发行后每股净资产
                       集资金净额之和除以本次发行后总股本计算）
发行市净率             1.57 倍（按每股发行价格除以发行后每股净资产计算）
                       网下向询价对象询价配售及网上资金申购发行相结合的方式或证
发行方式
                       券监管部门认可的其他发行方式
                       在中国证券登记结算公司深圳分公司开立股票账户的境内自然人、
发行对象               法人、机构以及符合证券监管部门规定条件的机构投资者（国家法
                       律、法规禁止认购者除外）
承销方式               余额包销
                       承销费：4,383.75 万元（不含增值税）
                       保荐费：283.02 万元（不含增值税）
                       审计及验资费：900.00 万元（不含增值税）
                       律师费用：528.30 万元（不含增值税）
发行费用概算
                       用于本次发行上市的信息披露费用：479.25 万元（不含增值税）
                       本次发行上市相关手续费用及其他费用：32.68 万元（不含增值税）
                       注：各项费用均为不含税金额，根据发行结果可能会有调整，如文
                       中合计数与各加数直接相加之和在尾数上存在差异，均系计算中四
                       舍五入造成。
     二、本次发行的有关机构
     （一）保荐人（主承销商）：东兴证券股份有限公司
                                        1-1-23
双乐颜料股份有限公司                                                             招股说明书
法定代表人         魏庆华
住所               北京市西城区金融大街 5 号（新盛大厦）12、15 层
联系电话           [phone]
传真               010-66555103
保荐代表人         吴婉贞、李文天
项目协办人         刘淼
项目组成员         张雪梅、许诺
       （二）律师事务所：上海市广发律师事务所
负责人                 孟繁锋
住所                   上海市浦东新区世纪大道 1090 号斯米克大厦 19 楼
联系电话               021-58358013/4/5
传真                   021-58358012
经办律师               陈洁、邵彬、孙薇维
       （三）会计师事务所：立信会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人                 杨志国
住所                   上海市黄浦区南京东路 61 号四楼
联系电话               021-63391166
传真                   021-63392558
经办注册会计师         庄继宁、任家虎
       （四）资产评估机构：银信资产评估有限公司
法定代表人             梅惠民
住所                   上海市九江路 69 号 3F
联系电话               021-63391088
传真                   021-63391116
经办资产评估师         叶晔、庞一村
       （五）拟上市交易所：深圳证券交易所
住所                   深圳市福田区深南大道 2012 号
电话                   0755-88668888
传真                   0755-82083295
       （六）股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
住所                   深圳市福田区深南大道 2012 号深圳证券交易所广场 22-28 楼
联系电话               0755-21899999
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传真                   0755-21899000
       （七）收款银行：民生银行金融街支行
户名                   东兴证券股份有限公司
收款账号               604050806
       三、发行人与有关中介机构关系的说明
       截至本招股说明书签署日，公司与本次发行有关的保荐人、承销机构、证券
服务机构及其负责人、高级管理人员、经办人员之间不存在直接或间接的股权关
系或其他权益关系。
       四、与本次发行上市有关的重要日期
刊登询价公告日期                        2021 年 7 月 9 日
网下询价日期                            2021 年 7 月 14 日
刊登发行公告日期                        2021 年 7 月 16 日
申购日期                                2021 年 7 月 19 日
缴款日期                                2021 年 7 月 21 日
股票上市日期                            2021 年 7 月 29 日
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                          第四节 风险因素
     投资者在评价判断本公司股票价值时，除仔细阅读本招股说明书提供的其他
资料外，应该特别关注下述各项风险因素。
     下述风险因素根据可能影响投资者决策的程度大小排序，该排序并不表示风
险因素依次发生。
     一、经营风险
     （一）环保风险
     公司属于颜料制造行业，生产过程中会产生一定量的废水、废气和固体废弃
物。公司的兴化厂区系江苏省泰州市化工重点监测点，泰兴厂区位于江苏省泰兴
经济开发区，生产经营符合相关政策规定。
     如果发生突发事件或在生产中操作不当，公司可能存在由于发生环保事故或
不能达到环保要求等而被有关环保部门处罚的风险。同时，随着国家对环境保护
要求的不断提高以及社会环保意识的持续增强，未来国家和地方政府可能会颁布
新的环保法规，进一步提高各项环保标准，如公司无法满足相关要求而被要求停
产整改或关停、搬迁等，则将对生产经营活动造成重大不利影响。同时，环保和
安全要求的不断提升也会导致环保投入和环保治理支出继续增加，从而提高生产
经营成本、影响公司的盈利水平。
     （二）安全生产风险
     公司生产所用的部分原材料如苯酐、液氯等以及双乐泰兴生产的三氯化铝等
属于危险化学品，在储存、生产、运输和使用等过程中如果出现操作不当或发生
突发事件，可能存在引发安全生产事故的风险，从而对公司正常的生产经营活动
带来不利影响。
     （三）原材料价格波动风险
     公司产品的主要生产成本为直接原材料，2018 年度、2019 年度及 2020 年度，
主营业务成本中直接材料的占比分别为 60.14%、56.73%及 55.40%。公司生产所
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需要的主要原材料为苯酐、精铅、电解铜、尿素、重铬酸钠、液碱等，上述原材
料的价格受市场供需关系等因素影响，呈现不同程度的波动。
     报告期各期主要原材料的采购均价波动幅度较大。若未来原材料价格出现大
幅波动，而公司无法及时将原材料价格上涨的压力向下游转移，或未能在原材料
价格下行的过程中做好存货管理，公司的成本控制和经营业绩将面临一定的压
力。
     （四）新型冠状病毒肺炎疫情影响经营业绩的风险
     2020 年春节前后，全国多地相继发生新型冠状病毒肺炎疫情。公司的生产
经营活动和疫情防控工作有序进行，本次疫情尚未对公司造成重大不利影响。但
由于疫情的延续时间及影响范围尚不明朗，若疫情持续蔓延且得不到有效控制，
则可能会对公司的生产经营状况产生不利影响。
     （五）经营业绩波动的风险
     2018 年度、2019 年度及 2020 年度，公司的营业收入分别为 99,205.20 万元、
113,561.06 万元、135,423.22 万元，净利润分别为 7,020.01 万元、8,516.78 万元、
15,809.36 万元，毛利率分别为 18.71%、22.07%、25.49%。受泰兴厂区生产能力
扩张和产品产能逐步释放、市场集中度提升、下游需求增加等因素的影响，报告
期内公司的经营业绩呈快速增长的趋势，毛利率亦呈持续上升趋势。若未来国内
经济发展增速降低、出现周期性波动，或下游行业的市场竞争状况、产品需求等
出现重大变化，原材料采购价格大幅上涨，公司发生安全或环保事故，募投项目
收益未达预期，或出现其他导致公司经营环境发生重大变化或对公司生产经营产
生不利影响的因素，将可能导致公司的毛利率水平、经营业绩受到一定影响，从
而出现波动甚至下滑等情形。
     若上述风险因素同时发生或某几项风险因素出现重大不利的情况，公司将有
可能出现营业利润下滑 50%及以上的风险。
       二、技术创新风险
     （一）技术开发风险
     经过多年的深耕细作，公司在酞菁颜料、铬系颜料领域积累了丰富的经验，
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在技术开发与创新、产品及工艺的开发与应用等方面均取得了一定的成就。
     随着下游油墨、塑料、涂料行业的不断发展，产品需求的不断变化，客户对
产品的质量、性能及工艺的要求也在持续提高。如果公司技术开发和新技术应用
的能力不能满足市场需求，将会导致公司丧失技术优势地位，从而对公司经营发
展造成不利影响。
     （二）核心人员流失风险
     公司经过长期的发展，在生产工艺、核心技术方面积累了较强的竞争优势。
核心人员的稳定性在一定程度上将影响公司业务的稳定性和发展的持续性。公司
制定了相应人才培养机制和保密制度；若公司核心技术人员离职或技术人员私自
泄露公司技术机密，仍可能会对公司的生产和发展产生不利影响。
     三、内控风险
     （一）实际控制人不当控制的风险
     公司的控股股东和实际控制人为杨汉洲，本次发行前，杨汉洲直接和间接控
制双乐颜料合计 69.24%的股份，处于控股地位；本次发行后，杨汉洲先生仍为
控股股东和实际控制人。
     杨汉洲先生可能利用其对公司的控制地位，对公司发展战略、生产经营决策、
对外投资、人事任免、利润分配等重大事项施加决定性影响。如果公司法人治理
结构不够健全，运作不够规范，信息披露不够及时全面，则有可能产生损害公司
和中小股东利益的风险。
     （二）营业规模扩大而导致的管理风险
     经营规模的持续扩大，对公司的人才储备、管理能力、经营能力等方面提出
了更高的要求，现有的管理架构、管理团队将面临更大的挑战。如果公司管理层
的业务素质、管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度
未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将给公司带来较大的管理风险。
     四、财务风险
     （一）存货跌价风险
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     报告期各期末，存货账面价值分别为 12,379.81 万元、12,030.83 万元及
11,012.88 万元，占流动资产的比例分别为 35.43%、33.52%及 29.22%，存货金额
及其占流动资产的比例较大。若未来市场环境发生重大变化，存货滞销或产品价
格出现大幅下降，将可能导致存货的账面价值高于其可变现净值、存货跌价损失
增加，对公司的盈利能力产生不利影响。
     （二）资产负债率较高的风险
     公司所处的化工行业属于资金密集型行业，日常经营过程中资金需求较大。
近几年公司业务快速发展，资金需求主要依靠银行贷款和商业信用解决。鉴于公
司具备良好的盈利能力和银行信用，较高的资产负债率目前未对公司资金周转产
生不利影响。
     报告期各期末，双乐颜料资产负债率（合并口径）分别为 47.43%、44.70%
及 41.32%，处于较高水平，如果未来宏观经济形势发生不利变化或者信贷紧缩，
同时公司的销售回款速度减慢，则公司生产经营将面临较大的资金压力，公司存
在一定的偿债风险。
     （三）应收账款发生坏账的风险
     2018 年末、2019 年末及 2020 年末，公司的应收账款余额分别为 12,748.95
万元、15,673.56 万元及 14,357.13 万元，占当期营业收入的比例分别为 12.85%、
13.80%及 10.60%，占比相对稳定。报告期各期末，公司账龄在 1 年以内（含 1
年）的应收账款余额占比均超过 99%，账龄结构较为稳定，不存在大额应收账款
长期未收回的情形。
     但若应收账款收款措施不力、下游行业经济形势发生重大不利变化或个别客
户财务状况恶化，将可能导致公司面临个别应收账款无法收回的风险，从而对公
司财务状况产生不利影响。
     （四）经营活动现金流量净额低于净利润的风险
     2018 年度、2019 年度及 2020 年度，公司的经营活动现金流量净额分别为
-1,099.53 万元、987.75 万元及 9,907.68 万元，净利润分别为 7,020.01 万元、8,516.78
万元及 15,809.36 万元。受票据背书转让用以支付工程款的比例较高的影响，公
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司的经营活动现金流量净额低于净利润水平。
     目前公司的业务规模持续扩张，生产经营、项目建设等方面的资金需求较大。
如果公司不能合理安排资金的使用，则可能会对公司的流动性和经营稳定性造成
一定影响。
     五、行业及市场风险
     （一）宏观经济周期波动的风险
     颜料产品主要应用于油墨、涂料及塑料等领域的着色，因此，颜料制造行业
的发展水平与油墨等下游行业的景气度直接相关。油墨、涂料及塑料行业的市场
容量大，其应用领域的发展与宏观经济形势波动息息相关。由于宏观经济形势受
到国内外多重因素的影响，经济景气程度和变化趋势具有一定的不确定性。
     如果未来宏观经济发生不利变化，而公司又未能推出有效措施予以应对，公
司的经营业绩将会受到负面影响。
     （二）市场竞争加剧的风险
     经过多年的发展，公司在酞菁系列颜料和铬系颜料领域处于领先地位，但目
前国内颜料行业市场集中度整体上仍然不高，随着国家对环境保护等方面的要求
持续升级，预计未来行业将进一步向集中化发展。
     颜料行业的集中化进程中市场竞争依然激烈，公司仍将面临行业内部分企业
的竞争压力。如果公司不能继续抓住市场发展机遇，在技术、营销和管理等方面
持续保持领先优势，进一步提高公司在细分领域的综合竞争力，则可能在未来的
市场竞争中处于不利的地位。
     （三）铬系颜料应用领域受限的风险
     我国出台了“木器涂料中有害物质限量”、“建筑用墙面涂料中有害物质限
量”、“车辆涂料中有害物质限量”、“工业防护涂料中有害物质限量”等国家标准，
对于部分涂料的铅铬含量进行了限制，于 2020 年 12 月起陆续实施。由于前述部
分应用领域的原有标准即限制了铅铬含量，铬系颜料已较少在木器、建筑、车辆
等领域应用，前述新标准出台的影响主要体现在“工业防护涂料中有害物质限量”
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方面。
     当前，公司的铬系颜料主要应用于涂料和塑料领域，其中，涂料领域主要包
括防腐涂料、道路涂料以及工业防护涂料（机械涂料等）等，除国内销售外，亦
存在部分外销。前述新出台的强制性国家标准将导致铬系颜料从国内的机械涂料
等工业防护涂料领域逐步退出，从而对铬系颜料的国内市场需求产生一定负面影
响。假设 2020 年铬系颜料在机械涂料等工业防护涂料领域的应用已受到限制，
经测算，2020 年应用于该等受限领域的铬系颜料所产生的收入、毛利预计分别
为 9,777.48 万元、3,280.78 万元，占公司 2020 年度营业收入和毛利的 7.22%和
9.50%。
     如果公司不能进一步开拓铬系颜料市场，前述标准正式实施后，公司铬系颜
料产品面临应用领域受限和市场需求下滑的风险；如果国家政策进一步限制铬系
颜料的应用范围，可能对公司的生产经营及盈利能力造成不利影响。
     六、募集资金运用的风险
     （一）募集资金投资项目实施风险
     本次募集资金投资项目为“年产 22600 吨酞菁颜料项目”、“补充营运资金和
偿还银行贷款”。该等项目拟在公司主营业务的基础上，实现现有产能的扩建和
满足生产经营的资金需求。
     公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础和
竞争优势等因素做出，公司仍可能面临未来市场环境变化、市场开拓不及预期、
管理水平与生产能力不适应等不利因素，并可能会对项目建设进度、产能消化、
实际收益产生一定的影响，募集资金投资项目存在无法达到公司预期盈利水平的
风险。
     此外，本次募集资金投资项目实施后，公司固定资产规模将有较大幅度提高，
每年将增加较多的折旧费用。如果募集资金投资项目建成后，项目不能按计划投
产并产生效益，则将对公司的经营业绩造成一定不利影响。
     （二）新增产能消化风险
     本次募集资金投资项目年产 22600 吨酞菁颜料项目达产后，公司酞菁系列产
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品的产能将大幅增加。如果未来市场环境发生重大不利变化，或者公司市场开拓
未能达到预期等，导致新增的产能无法完全消化，公司将无法按照既定计划实现
预期的经济效益。
     （三）本次发行摊薄即期回报的风险
     本次发行的募集资金到位后，双乐颜料的总股本规模将扩大，净资产规模也
将提高。鉴于募集资金投资项目需要一定的建设周期，且效益实现存在一定的滞
后性，短期内公司净利润的增幅可能会低于总股本的增长幅度，未来一段时间内
每股收益可能存在一定程度的下滑，因此公司的即期回报可能被摊薄。
     特此提醒投资者关注本次公开发行可能摊薄即期回报的风险。
     七、资产抵押风险
     为解决发展过程中的资金需求，公司以不动产抵押向银行申请借款。截至本
招股说明书签署日，公司共有 15 项不动产权用于银行借款的抵押。如果因经营
不善或突发原因导致公司无法偿还银行融资金额，将对公司日常生产经营产生不
利影响。
     八、其他风险
     （一）股票价格发生较大波动的风险
     公司首次公开发行股票并在创业板上市后，除自身的经营状况和财务情况之
外，股票价格还将受到国内外宏观经济形势、行业状况、资本市场走势、市场心
理和各类重大突发事件等多方面因素的影响。投资者在考虑投资公司股票时，应
预计到前述各类因素可能带来的投资风险，并做出审慎判断。
     （二）发行失败风险
     公司本次发行的结果将受到证券市场整体情况、发行人经营业绩、投资者对
本次发行方案的认可程度等多种内、外部因素的影响。若出现投资者认购不足或
其他影响发行的不利情形，则本次发行存在发行失败的风险。
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                        第五节 发行人基本情况
     一、发行人基本情况
     公司名称：双乐颜料股份有限公司
     英文名称：Sunlour Pigment CO.,LTD.
     法定代表人：杨汉洲
     注册资本：7,500.00 万元
     成立日期：1994 年 11 月 28 日
     整体变更为股份公司日期：2017 年 3 月 14 日
     公司住所：江苏省兴化市张郭镇人民路 2 号
     邮政编码：225722
     电话：[phone]
     传真：[phone]
     互联网网址：http://www.shuangle.com/
     电子邮箱：[e-mail]
     信息披露部门：证券部
     信息披露负责人：杨汉栋
     联系电话：[phone]
     二、发行人改制设立情况
     （一）有限公司设立情况
     公司前身为双乐有限，双乐有限是由杨汉洲及徐开昌（代表全体职工股东）
与农工商总公司（代表镇集体）以其对通达化工厂拥有的权益出资共同组建设立。
     江苏兴化会计师事务所对通达化工厂净资产进行了评估，并于 1994 年 11 月
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5 日出具兴会（1994）126 号《资产评估报告》，截至 1994 年 9 月 30 日，通达化
工厂的净资产账面价值 456.03 万元，净资产评估值 469.09 万元。
       1994 年 11 月 10 日，杨汉洲及徐开昌（代表全体职工股东）与农工商总公
司签订《股东投股协议书》，约定共同出资创立双乐有限，其中：农工商总公司
作为张郭镇政府出资设立的公司，以其对通达化工厂拥有的权益出资 443.39 万
元（即通达化工厂经评估的滚存未分配利润、盈余公积均归属于农工商总公司）、
杨汉洲以其对通达化工厂拥有的权益出资 15.70 万元、徐开昌以其对通达化工厂
所拥有的权益出资 10 万元，共计出资 469.09 万元。
       1994 年 11 月 21 日，江苏兴化会计师事务所出具“兴会（1994）134 号”《验
资报告》，经审验确认，双乐有限章程规定的注册资本为 469.09 万元，各股东均
已按照章程的规定投足资本。
       1994 年 11 月 28 日，双乐有限在兴化市工商行政管理局登记注册，并领取
了注册号为 14265267-X 的《企业法人营业执照》。
       双乐有限设立时在兴化市工商行政管理局登记的股权结构为：
序号              股东名称              出资金额（万元）            出资比例（%）
 1      农工商总公司                                       443.39            94.52
 2      杨汉洲                                              15.70              3.35
 3      徐开昌                                              10.00              2.13
                 合计                                      469.09           100.00
       上述杨汉洲、徐开昌合计出资 25.70 万元，实际系杨汉洲、徐开昌代 166 名
职工股东持有。
       （二）股份公司设立情况
       公司系由双乐有限整体变更设立。
       2017 年 2 月 4 日，立信所出具了信会师报字[2017]第 ZA10480 号《审计报
告》，截至 2016 年 12 月 31 日，双乐有限经审计的净资产为 398,621,899.00 元，
不含专项储备的净资产额为 398,334,145.24 元。
       2017 年 2 月 6 日，银信评估出具了“银信评报字（2017）沪第 0120 号”《评
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估报告》，经评估，双乐有限在评估基准日 2016 年 12 月 31 日净资产评估值为
59,295.36 万元，评估增值 19,433.17 万元，评估增值率为 48.75%。
       2017 年 2 月 8 日，双乐有限召开股东会，决议按照各自所持有的公司股权
比例所对应的不含专项储备的净资产作为对股份公司的出资，将经审计的不含专
项储备的净资产 39,833.41 万元折合为 5,080.00 万股，每股面值 1 元，净资产中
超过 5,080.00 万元的部分计入资本公积。同日，双乐有限全体股东签署《江苏双
乐化工颜料有限公司整体变更为江苏双乐颜料股份有限公司之发起人协议书》。
       立信所对双乐有限整体变更为股份有限公司的注册资本实收情况进行了审
验，并出具了“信会师报字[2017]第 ZA15273 号”《验资报告》，确认截至 2017
年 3 月 5 日止，江苏双乐颜料股份有限公司（筹）已按规定将江苏双乐化工颜料
有限公司的净资产（不含专项储备 287,753.76 元）398,334,145.24 元，折合股份
总额共计 5,080.00 万股，原股东按原出资比例认购公司股份，净资产大于股本部
分 347,534,145.24 元计入资本公积。
       2017 年 3 月 5 日，全体发起人召开了双乐颜料创立大会，审议通过了设立
股份公司的相关决议。2017 年 3 月 14 日，泰州市工商行政管理局核准了上述变
更登记，并换发了新的营业执照，统一社会信用代码为 9132128114265267XQ。
       双乐有限整体变更设立股份公司时，公司发起人及持股情况如下：
序号                    股东名称              持股数量（万股）     持股比例（%）
 1      杨汉洲                                          3,009.68          59.2457
 2      同赢投资                                          360.00           7.0866
 3      双赢投资                                          320.00           6.2992
 4      共赢投资                                          320.00           6.2992
 5      共享投资                                          320.00           6.2992
 6      潘向武                                            135.00           2.6575
 7      赵永东                                            135.00           2.6575
 8      毛顺明                                            132.40           2.6063
 9      杨汉忠                                            125.00           2.4606
 10     徐开昌                                            122.92           2.4197
 11     葛扣根                                            100.00           1.9685
                       合计                             5,080.00         100.0000
                                     1-1-35
双乐颜料股份有限公司                                                                    招股说明书
          三、发行人报告期内的股本和股东变化情况
          （一）报告期初的股权结构情况
          2018 年 1 月 1 日，公司的股权结构如下表所示：
序号                       股东名称                       持股数量（万股）         持股比例（%）
 1         杨汉洲                                                   3,808.6492            50.7820
 2         霍尔果斯新潮                                               482.1437             6.4286
 3         同赢投资                                                   455.5679             6.0742
 4         双赢投资                                                   404.9493             5.3993
 5         共赢投资                                                   404.9493             5.3993
 6         共享投资                                                   404.9493             5.3993
 7         潘向武                                                     170.8380             2.2778
 8         赵永东                                                     170.8380             2.2778
 9         毛顺明                                                     167.5478             2.2340
 10        程誉远投资                                                 160.7146             2.1429
 11        杨汉忠                                                     158.1833             2.1091
 12        徐开昌                                                     155.5511             2.0740
 13        广誉汇程投资                                               133.9287             1.7857
 14        葛扣根                                                     126.5466             1.6873
 15        晋江石达                                                   107.1430             1.4286
 16        嘉远资本                                                    80.3572             1.0714
 17        广州华生                                                    53.5715             0.7143
 18        芮红波                                                      53.5715             0.7143
                         合计                                       7,500.0000           100.0000
          （二）报告期内1股本及股东变化具体情况
          1、2017 年 3 月，双乐有限整体变更为股份公司
          （1）发行人设立的程序
          2017 年 2 月 4 日，立信所对截至 2016 年 12 月 31 日双乐有限的财务状况进
行了审计，并出具了信会师报字[2017]第 ZA10480 号《审计报告》。截至 2016 年
12 月 31 日，双乐有限经审计的净资产为 398,621,899.00 元，不含专项储备的净
资产额为 398,334,145.24 元。
      1
          本标题项下的―报告期内‖，包含首次申报的报告期，即 2017 年至 2020 年。
                                                 1-1-36
双乐颜料股份有限公司                                                    招股说明书
       2017 年 2 月 8 日，双乐有限召开股东会，决议按照各自所持有的公司股权
比例所对应的不含专项储备的净资产作为对股份公司的出资，将经审计的不含专
项储备的净资产 39,833.41 万元折合为 5,080.00 万股，每股面值 1 元，净资产中
超过 5,080.00 万元的部分计入资本公积。同日，双乐有限全体股东签署《江苏双
乐化工颜料有限公司整体变更为江苏双乐颜料股份有限公司之发起人协议书》。
       2017 年 3 月 5 日，全体发起人召开了双乐颜料创立大会，审议通过了设立
股份公司的相关决议。
       2017 年 3 月 14 日，泰州市工商行政管理局核准了上述变更登记，并换发了
新的营业执照，统一社会信用代码为 9132128114265267XQ。
       （2）发行人设立过程中资产评估及验资情况
       银信资产评估有限公司对发行人整体变更设立过程中所涉及的资产和负债
进行了评估，并于 2017 年 2 月 6 日出具了“银信评报字（2017）沪第 0120 号”
《评估报告》。经评估，双乐有限在评估基准日 2016 年 12 月 31 日净资产评估值
为 59,295.36 万元，评估增值 19,433.17 万元，评估增值率为 48.75%。
       立信所对双乐有限整体变更为股份有限公司的注册资本实收情况进行了审
验，并出具了“信会师报字[2017]第 ZA15273 号”《验资报告》，确认截至 2017
年 3 月 5 日止，江苏双乐颜料股份有限公司（筹）已按规定将江苏双乐化工颜料
有限公司的净资产（不含专项储备 287,753.76 元）398,334,145.24 元，折合股份
总额共计 5,080.00 万股，原股东按原出资比例认购公司股份，净资产大于股本部
分 347,534,145.24 元计入资本公积。
       （3）股权结构
       整体变更为股份公司后，双乐颜料的股权结构如下：
序号                   股东名称               持股数量（万股）     持股比例（%）
 1      杨汉洲                                        3,009.6800          59.2457
 2      同赢投资                                        360.0000           7.0866
 3      双赢投资                                        320.0000           6.2992
 4      共赢投资                                        320.0000           6.2992
 5      共享投资                                        320.0000           6.2992
                                     1-1-37
双乐颜料股份有限公司                                                     招股说明书
序号                    股东名称               持股数量（万股）     持股比例（%）
 6      潘向武                                           135.0000           2.6575
 7      赵永东                                           135.0000           2.6575
 8      毛顺明                                           132.4000           2.6063
 9      杨汉忠                                           125.0000           2.4606
 10     徐开昌                                           122.9200           2.4197
 11     葛扣根                                           100.0000           1.9685
                       合计                            5,080.0000         100.0000
       （4）整体变更过程中的纳税情况
       公司由双乐有限整体变更设立为股份公司过程中，公司注册资本由原来的
2,540 万元增加到 5,080 万元，新增注册资本 2,540 万元。
       本次整体变更中，公司股东应缴纳的个人所得税金额共计 508 万元（包含持
股平台股东应缴纳个人所得税部分），其中控股股东、实际控制人杨汉洲应缴纳
的个人所得税金额为 300.9680 万元，该等公司股东已于 2020 年 8 月依法足额缴
纳了该等税款，履行了相应的纳税义务，不存在被税务机关进行追缴或要求补缴
的风险。
       经核查，发行人保荐机构认为：发行人以有限责任公司整体变更方式设立股
份有限公司的程序、资格、条件和方式符合相关法律、法规和规范性文件的规定。
       发行人律师认为：发行人设立的程序、资格、条件、方式等符合当时法律、
法规和规范性文件的规定。
       2、2017 年 4 月，增资至 5,926.67 万元
       （1）基本情况
       2017 年 4 月 2 日，双乐颜料召开 2017 年第一次临时股东大会，决议新增注
册资本 846.67 万元，由新增股东霍尔果斯新潮、广誉汇程投资、程誉远投资、
晋江石达、嘉远资本、广州华生、芮红波以现金方式共同认购，公司的注册资本
相应增加至 5,926.67 万元。
       综合考虑公司业务经营情况、盈利能力及成长性、行业发展趋势等相关因素，
经增资各方与公司协商，最终确定每一元注册资本对应认购价款为 23.62 元；即
                                      1-1-38
双乐颜料股份有限公司                                                   招股说明书
增资认购款中的 846.67 万元作为新增注册资本，溢价部分 19,153.33 万元计入资
本公积。立信所出具了“信会师报字[2017]第 ZA15303 号”《验资报告》，对上述
增资进行审验。
       2017 年 4 月 14 日，泰州市工商行政管理局核准了上述变更登记备案。
       本次增资完成后，双乐颜料的股权结构如下：
序号                    股东名称             持股数量（万股）     持股比例（%）
 1      杨汉洲                                       3,009.6800          50.7820
 2      霍尔果斯新潮                                   381.0008           6.4286
 3      同赢投资                                       360.0000           6.0742
 4      双赢投资                                       320.0000           5.3993
 5      共赢投资                                       320.0000           5.3993
 6      共享投资                                       320.0000           5.3993
 7      潘向武                                         135.0000           2.2778
 8      赵永东                                         135.0000           2.2778
 9      毛顺明                                         132.4000           2.2340
 10     程誉远投资                                     127.0003           2.1429
 11     杨汉忠                                         125.0000           2.1091
 12     徐开昌                                         122.9200           2.0740
 13     广誉汇程投资                                   105.8335           1.7857
 14     葛扣根                                         100.0000           1.6873
 15     晋江石达                                        84.6668           1.4286
 16     嘉远资本                                        63.5001           1.0714
 17     广州华生                                        42.3334           0.7143
 18     芮红波                                          42.3334           0.7143
                       合计                          5,926.6683         100.0000
       （2）本次增资的相关约定及终止情况
       2017 年 3 月 20 日，公司、杨汉洲、潘向武、赵永东、毛顺明、杨汉忠、徐
开昌、葛扣根、同赢投资、双赢投资、共赢投资、共享投资分别与霍尔果斯新潮、
程誉远投资、广誉汇程投资、嘉远资本、晋江石达、广州华生、芮红波（以下简
称“投资方”）签订了《投资协议》，对上述各方的权利义务作出约定，主要内容
如下：
       ①除非取得投资方同意，公司不得以低于本次增资的价格或者优于本次增资
                                    1-1-39
双乐颜料股份有限公司                                             招股说明书
的条件引入其他投资者，并约定由杨汉洲、潘向武、赵永东、毛顺明、杨汉忠、
徐开昌、葛扣根、同赢投资、双赢投资、共赢投资、共享投资（以下简称“创始
股东”）承担反稀释补偿义务。
     ②若公司未能在 2018 年 6 月 30 日之前向中国证监会提出上市申请或未能在
2020 年 12 月 31 日之前完成合格上市或向中国证监会提出上市申请后向中国证
监会撤回上市申请材料，则投资方有权要求按照本投资协议约定的价格回购投资
方持有的公司全部或者部分股份。
     ③公司完成合格上市之前因任何原因导致实质性资产被出售转让、清算或结
束营业而进行资产分配时，公司在支付清算费用、职工工资及社保费用、应交税
金并清偿公司普通债务后有剩余财产的同时，应向投资者优先支付相当于投资方
本次投资额为基础加 7.2%年单利及最近一期财务报表中“应付股利”中投资方
应得的部分，上述优先分配完成后如有剩余财产，则投资方和其他股东按照各自
出资比例分配剩余财产。
     2017 年 8 月 18 日，公司、杨汉洲、潘向武、赵永东、毛顺明、杨汉忠、徐
开昌、葛扣根、同赢投资、双赢投资、共赢投资、共享投资与各投资方签订了补
充协议，约定解除上述《投资协议》中约定的创始股东承担的反稀释补偿义务、
回购义务及清算优先支付义务，原基于《投资协议》约定之上述特殊条款相应终
止。
     （3）中介机构意见
     经核查，发行人保荐机构认为：公司股东之间的上述约定不存在违反法律规
定的情形，鉴于该等特殊约定已经终止，该等事宜不会对发行人本次发行上市构
成实质性障碍。
     发行人律师认为：公司股东之间的上述约定不存在违反法律规定的情形，鉴
于特殊约定已经终止，不存在纠纷及潜在纠纷，不会对发行人本次发行上市构成
法律障碍。
       3、2017 年 5 月，增资至 7,500 万元
     2017 年 5 月 4 日，双乐颜料召开股东大会，决议公司注册资本由原来的
                                     1-1-40
双乐颜料股份有限公司                                                    招股说明书
5,926.67 万元增加至 7,500.00 万元，新增注册资本由公司股东以资本公积 1,573.33
万元按原持股比例转增。
       2017 年 5 月 5 日，立信所出具了“信会师报字[2017]第 ZA15714 号”《验资
报告》，对上述增资进行审验。
       2017 年 5 月 9 日，泰州市工商行政管理局核准了上述变更登记备案。
       本次增资完成后，双乐颜料的股权结构如下：
序号                    股东名称              持股数量（万股）     持股比例（%）
 1      杨汉洲                                        3,808.6492          50.7820
 2      霍尔果斯新潮                                    482.1437           6.4286
 3      同赢投资                                        455.5679           6.0742
 4      双赢投资                                        404.9493           5.3993
 5      共赢投资                                        404.9493           5.3993
 6      共享投资                                        404.9493           5.3993
 7      潘向武                                          170.8380           2.2778
 8      赵永东                                          170.8380           2.2778
 9      毛顺明                                          167.5478           2.2340
 10     程誉远投资                                      160.7146           2.1429
 11     杨汉忠                                          158.1833           2.1091
 12     徐开昌                                          155.5511           2.0740
 13     广誉汇程投资                                    133.9287           1.7857
 14     葛扣根                                          126.5466           1.6873
 15     晋江石达                                        107.1430           1.4286
 16     嘉远资本                                         80.3572           1.0714
 17     广州华生                                         53.5715           0.7143
 18     芮红波                                           53.5715           0.7143
                       合计                           7,500.0000         100.0000
       4、2018 年 9 月及 10 月，股权转让
       （1）基本情况
       2018 年 9 月，霍尔果斯新潮与顾桂军、孟岩签署了《股份转让协议》，约定
霍尔果斯新潮将其持有的双乐颜料 1.8572%股权（对应股份数为 139.2860 万股）、
0.2857%股权（对应股份数为 21.4286 万股）分别转让给顾桂军、孟岩，转让价
格为 18.67 元/股。
                                     1-1-41
双乐颜料股份有限公司                                                                  招股说明书
       2018 年 10 月，经各股东协商一致，将双乐颜料的整体估值调整至 10.50 亿
元，操作方式为由杨汉洲、潘向武、赵永东、毛顺明、杨汉忠、徐开昌和葛扣根
按照持股比例以 0 元价格向霍尔果斯新潮、程誉远投资、广誉汇程投资、晋江石
达、嘉远资本、广州华生、芮红波、顾桂军、孟岩合计转让 357.1412 万股股份，
具体如下所示：
                                                                                     单位：万股
                                          2018 年 9 月股份     估值调整的股
序号       股东名称        持股数量                                                  持股数量
                                               转让                份变动
 1      杨汉洲             3,808.6492                     -          -285.8726        3,522.7766
 2      潘向武               170.8380                      -         -12.8229           158.0151
 3      赵永东               170.8380                      -         -12.8229           158.0151
 4      毛顺明               167.5478                      -         -12.5759           154.9719
 5      杨汉忠               158.1833                      -         -11.8730           146.3103
 6      徐开昌               155.5511                      -         -11.6755           143.8756
 7      葛扣根               126.5466                      -          -9.4984           117.0482
 8      霍尔果斯新潮         482.1437            -160.7146          107.1423            428.5714
 9      程誉远投资           160.7146                      -          53.5711           214.2857
 10     广誉汇程投资         133.9287                      -          44.6427           178.5714
 11     晋江石达             107.1430                      -          35.7141           142.8571
 12     嘉远资本              80.3572                      -          26.7857           107.1429
 13     广州华生              53.5715                      -          17.8571            71.4286
 14     芮红波                53.5715                      -          17.8571            71.4286
 15     顾桂军                        -          139.2860             46.4283           185.7143
 16     孟岩                          -              21.4286           7.1428            28.5714
          合计             7,500.0000                      -                 -        7,500.0000
       本次股权转让完成后，双乐颜料的股权结构如下：
序号                   股东名称                      持股数量（万股）            持股比例（%）
 1      杨汉洲                                                 3,522.7766                46.9704
 2      同赢投资                                                 455.5679                 6.0742
 3      霍尔果斯新潮                                             428.5714                 5.7143
 4      双赢投资                                                 404.9493                 5.3993
 5      共赢投资                                                 404.9493                 5.3993
 6      共享投资                                                 404.9493                 5.3993
 7      程誉远投资                                               214.2857                 2.8571
 8      顾桂军                                                   185.7143                 2.4762
                                            1-1-42
双乐颜料股份有限公司                                                   招股说明书
序号                    股东名称             持股数量（万股）     持股比例（%）
 9      广誉汇程投资                                   178.5714           2.3810
 10     潘向武                                         158.0151           2.1069
 11     赵永东                                         158.0151           2.1069
 12     毛顺明                                         154.9719           2.0663
 13     杨汉忠                                         146.3103           1.9508
 14     徐开昌                                         143.8756           1.9183
 15     晋江石达                                       142.8571           1.9048
 16     葛扣根                                         117.0482           1.5606
 17     嘉远资本                                       107.1429           1.4286
 18     广州华生                                        71.4286           0.9524
 19     芮红波                                          71.4286           0.9524
 20     孟岩                                            28.5714           0.3809
                       合计                          7,500.0000         100.0000
       （2）本次估值调整的原因及相关协议的主要内容
       公司外部投资者霍尔果斯新潮、广誉汇程投资、程誉远投资、嘉远资本、晋
江石达、广州华生、芮红波于 2017 年 3 月以公司整体投后估值 14 亿元对公司进
行投资。本次估值调整系因公司 2018 年经营成果未达预期，公司实际控制人杨
汉洲及其他 6 名核心股东与外部投资者协商一致调整估值。
       根据各方签订的《关于<投资协议>之补充协议（二）》，就本次估值调整事宜
约定的主要内容具体如下：
       ①整体估值调整
       考虑到公司实际财务情况及业务发展情况，现将公司的整体估值调整为人民
币 105,000 万元。
       ②整体估值调整后的持股计算方式
       公司整体估值调整后，外部股东的持股比例和持股数计算方式为：持股比例
=投资金额÷调整后目标公司估值，持股数=持股比例*目标公司股份总数。
       ③估值调整的方式
       为实际履行本次估值调整，由公司 7 名核心股东将合计持有的公司部分股份
以 0 元的对价分别转让给 9 名外部股东，该等股份由 7 名核心股东按各自持有公
                                    1-1-43
双乐颜料股份有限公司                                                    招股说明书
司股份数占该等 7 名核心股东对公司持股总数的比例分摊。该等股份转让相关事
宜由 7 名核心股东与 9 名外部股东另行签署相关股份转让协议约定具体权利义
务。
     （3）估值调整的具体方式
     2018 年 10 月 2 日，公司 7 名核心股东与 9 名外部股东签订了《关于<投资
协议>之补充协议（二）》，约定公司整体估值由 140,000 万元调整至 105,000 万元，
外部股东霍尔果斯新潮、程誉远投资、广誉汇程投资、晋江石达、嘉远资本、广
州华生、芮红波、顾桂军、孟岩的投资额占公司估值的比例即持有公司股份的比
例相应增加，由公司部分原股东无偿向该等外部股东转让股份，具体情况如下：
转让方       受让方    转让股份数（股）    转让方      受让方    转让股份数（股）
杨汉洲                           371,635   杨汉洲                         357,341
潘向武                            16,669   潘向武                          16,029
赵永东                            16,669   赵永东                          16,029
                                                      广誉汇程
毛顺明       顾桂军               16,349   毛顺明                          15,720
                                                        投资
徐开昌                            15,178   徐开昌                          14,594
葛扣根                            12,349   葛扣根                          11,873
杨汉忠                            15,434   杨汉忠                          14,841
         合计                    464,283            合计                  446,427
杨汉洲                           142,937   杨汉洲                         285,872
潘向武                             6,411   潘向武                          12,823
赵永东                             6,411   赵永东                          12,824
毛顺明       芮红波                6,288   毛顺明     晋江石达             12,575
徐开昌                             5,838   徐开昌                          11,676
葛扣根                             4,749   葛扣根                           9,498
杨汉忠                             5,937   杨汉忠                          11,873
         合计                    178,571            合计                  357,141
杨汉洲                            57,174   杨汉洲                         214,405
潘向武                             2,565   潘向武                           9,617
赵永东                             2,565   赵永东                           9,617
毛顺明          孟岩               2,515   毛顺明     嘉远资本              9,432
徐开昌                             2,335   徐开昌                           8,757
葛扣根                             1,899   葛扣根                           7,124
杨汉忠                             2,375   杨汉忠                           8,905
         合计                     71,428            合计                  267,857
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双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
转让方       受让方     转让股份数（股）    转让方      受让方        转让股份数（股）
杨汉洲                            857,617   杨汉洲                             142,937
潘向武                             38,469   潘向武                               6,411
赵永东                             38,469   赵永东                               6,411
            霍尔果斯
毛顺明                             37,728   毛顺明     广州华生                  6,288
              新潮
徐开昌                             35,026   徐开昌                               5,838
葛扣根                             28,495   葛扣根                               4,749
杨汉忠                             35,619   杨汉忠                               5,937
         合计                   1,071,423            合计                      178,571
杨汉洲                            428,808
潘向武                             19,235
赵永东                             19,234
毛顺明     程誉远投资              18,864
                                                                  -
徐开昌                             17,513
葛扣根                             14,248
杨汉忠                             17,809
         合计                     535,711
     （4）相关股东对估值调整不存在异议或纠纷，对赌协议终止与估值调整之
间不存在关系
     2018 年 10 月 2 日，公司 7 名内部股东与 9 名外部股东分别就本次估值调整
事宜签署了相关《股份转让协议》、《关于<投资协议>之补充协议（二）》，各方对
本次估值调整事宜进行了确认，相关股东对估值调整不存在异议，不存在现实或
潜在纠纷。2017 年各投资方与杨汉洲等股东签订的关于对赌协议终止的《投资
协议之补充协议（一）》与本次估值调整不存在关系。
     5、2019 年 12 月，股权转让
     2019 年 12 月，顾桂军与赵观军、朱秋红签署了《股份转让协议》，约定顾
桂军将其持有的双乐颜料 1.1602%股权（对应股份数为 87.0130 万股）、0.4502%
股权（对应股份数为 33.7662 万股）分别转让给赵观军、朱秋红。
     顾桂军受让公司股份时，由于自有资金不足，部分投资款系借款。因其个人
资金压力较大，同时为分散投资风险，顾桂军于 2019 年末与赵观军、朱秋红协
商转让公司部分股份。本次股权转让价格为 15.01 元/股，系以顾桂军入股价格加
一定的资金成本作为定价依据，由各方协商确定。
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双乐颜料股份有限公司                                                   招股说明书
       本次股权转让完成后，双乐颜料的股权结构如下：
序号                    股东名称             持股数量（万股）     持股比例（%）
 1      杨汉洲                                       3,522.7766          46.9704
 2      同赢投资                                       455.5679           6.0742
 3      霍尔果斯新潮                                   428.5714           5.7143
 4      双赢投资                                       404.9493           5.3993
 5      共赢投资                                       404.9493           5.3993
 6      共享投资                                       404.9493           5.3993
 7      程誉远投资                                     214.2857           2.8571
 8      广誉汇程投资                                   178.5714           2.3810
 9      潘向武                                         158.0151           2.1069
 10     赵永东                                         158.0151           2.1069
 11     毛顺明                                         154.9719           2.0663
 12     杨汉忠                                         146.3103           1.9508
 13     徐开昌                                         143.8756           1.9183
 14     晋江石达                                       142.8571           1.9048
 15     葛扣根                                         117.0482           1.5606
 16     嘉远资本                                       107.1429           1.4286
 17     赵观军                                          87.0130           1.1602
 18     广州华生                                        71.4286           0.9524
 19     芮红波                                          71.4286           0.9524
 20     顾桂军                                          64.9351           0.8658
 21     朱秋红                                          33.7662           0.4502
 22     孟岩                                            28.5714           0.3809
                       合计                          7,500.0000         100.0000
       6、是否存在对赌协议或者其他类似安排
       （1）无对赌安排的确认
       公司相关股东于 2017 年 3 月共同签署了含特殊约定内容的投资协议，并于
2017 年 8 月共同对相关特殊约定内容进行了终止，具体内容参见本部分“2、2017
年 4 月，增资至 5,926.67 万元”之“（2）本次增资的相关约定及终止情况”。
       根据霍尔果斯新潮、程誉远投资、广誉汇程投资、嘉远资本、晋江石达、广
州华生、芮红波与公司相关方签署的投资协议补充协议以及相关说明，确认上述
特殊约定已经终止。同时，公司全体股东于 2020 年 3 月出具了关于无对赌安排
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的声明及承诺，各股东确认与双乐颜料及其股东、其他第三方之间不存在对赌协
议或者其他类似安排。
       由此，截至本招股说明书签署之日，霍尔果斯新潮等投资方与公司相关方签
署的投资协议特殊约定已被终止；双乐颜料的各股东与公司、公司的其他股东以
及其他第三方之间不存在对赌协议或者其他类似安排。
       （2）符合《深圳证券交易所创业板股票首次公开发行上市审核问答》问题
13 的要求
       鉴于霍尔果斯新潮等投资方与公司相关方签署的投资协议特殊约定已被终
止，公司各股东均在申报前确认不存在对赌协议或者其他类似安排；公司已经在
招股说明书中披露关于投资协议特殊约定的相关内容等事项，上述安排符合《深
圳证券交易所创业板股票首次公开发行上市审核问答》问题 13 的要求。
       （三）集体企业改制情况
       1、1997 年增资及股权变更的相关情况
       （1）1997 年增资及股权变更的基本情况
       公司于 1994 年改制完成后，注册资本为 469.09 万元，其中：农工商总公司
出资 443.39 万元、占注册资本的 94.52%。1997 年，公司的注册资本由 469.09
万元增加至 1,082.76 万元，其中，承接农工商总公司权益的张郭企管站增资 254.41
万元、出资增加至 697.80 万元，宏达电热厂以现金出资 10.56 万元，327 名自然
人股东以现金出资 374.40 万元。本次增资完成后，张郭企管站持有公司 64.45%
的股权。本次增资及股权变更完成后，公司的实际股权结构具体如下：
序号                   股东          出资金额（万元）          出资比例
  1             张郭企管站                        697.80                  64.45%
  2             宏达电热厂                         10.56                  0.98%
  3         杨汉洲等 327 名职工                   374.40                  34.57%
                合计                            1,082.76              100.00%
       （2）本次增资及股权变更过程中履行的决策、审批情况
       1997 年 9 月 17 日，公司向张郭镇人民政府提交《关于请求增量扩股的报告》。
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1997 年 10 月 18 日，兴化市张郭镇人民政府作出张政发[1997]63 号批复，公司
面向内部职工吸股 374.40 万元，吸收社会法人股 10.56 万元。
     本次增资过程中，兴化市审计师事务所对公司进行了评估。根据兴化市审计
师事务所出具的兴审所资（1996）5 号《资产评估报告》，截至评估基准日 1996
年 11 月 30 日，公司经评估的镇集体资本金为 667.80 万元，较改制完成后公司
的镇集体资本金增加 224.41 万元；评估基准日后，公司将账面结余的福利费 30
万元转归镇集体资本金。由此，本次增资后，公司的镇集体资本金较改制基准日
增加 254.41 万元，镇集体资本金增加至 697.80 万元。
     兴化市张郭镇人民政府于 1997 年 10 月 20 日出具张政发[1997]64 号《关于
江苏双乐化工颜料有限公司资产评估结果确认通知书》，确认公司全部经营性净
资产为 697.80 万元（经确认，该文件所描述的双乐有限“全部经营性净资产为
697.80 万元”实际系双乐有限镇集体资本金 697.80 万元）。
     兴化市张郭镇人民政府于 2017 年 6 月 27 日对镇集体享有的评估净资产权益
予以补充确认。本次增资完成后，公司的注册资本由 469.09 万元增加至 1,082.76
万元，增资金额为 613.67 万元，其中镇集体资本金增加 254.41 万元，职工及社
会法人股增加 359.26 万元。根据立信所出具的信会师报字[2018]第 ZA51942 号
《双乐颜料股份有限公司注册资本实收情况的复核报告》，经复核，本次新增注
册资本 613.67 万元已足额缴纳。
     综上，公司 1997 年增资及股权变更履行了评估、备案手续，评估机构的资
质符合当时的规定要求。1997 年的增资及股权变更的方案在实施过程中根据实
际情况作了调整，调整后的方案经张郭镇人民政府确认。本次增资及股权变更的
程序合法、手续完备、真实有效，不存在侵害集体资产利益的情形，不存在纠纷
及潜在纠纷。
     （3）关于本次增资及股权变更过程中存在的问题及规范情况
     ①本次增资过程中镇集体出资存在会计处理不规范的情形
     根据兴化市审计师事务所出具的兴审所资（1996）5 号《资产评估报告》，
截至评估基准日 1996 年 11 月 30 日，公司经评估的镇集体资本金为 667.80 万元，
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较改制完成后公司的镇集体资本金增加 224.41 万元。评估基准日后，公司将账
面结余的福利费 30 万元转归镇集体资本金。本次增资后，公司的镇集体资本金
较改制基准日增加 254.41 万元，镇集体资本金增加至 697.80 万元。
       上述镇集体资本金增加部分，系公司自 1994 年改制完成后账面多计提的工
资、文体资金、新产品开发资金、乡村款、工业公司管理费用、福利费以及盘盈
的固定资产等，合计 254.41 万元。公司由相关资产、负债科目直接转增乡镇集
体资本的会计处理并不规范，未将该等资产、负债由相应科目冲回并增加未分配
利润后、再由未分配利润转增乡镇集体资本金，而是由相应科目直接转入并增加
“乡镇集体资本金”科目。
       针对镇集体本次增资涉及的公司会计处理不规范的情况，立信会计师于 2017
年 10 月 31 日出具信会师函字[2017]第 ZA824 号《关于江苏双乐化工颜料有限公
司 1997 年增资注册资本实收情况的说明》，经复核，公司 1997 年增资完成后，
镇集体资本金额为 697.80 万元，公司注册资本已全部到位；同时，兴化市张郭
镇人民政府于 2017 年 6 月 27 日对镇集体享有的评估净资产权益予以补充确认。
       ②本次增资及股权变更的实际情况与工商登记情况不符
       本次增资及股权变更存在工商登记中的镇集体资本金金额及比例与实际情
况不符的情形。公司当时工商登记的股权结构具体如下：
序号                   股东         出资金额（万元）        出资比例
  1              张郭企管站                      685.76                63.33%
  2              福达化工厂                       50.00                4.62%
  3                油毡厂                         30.00                2.77%
  4              宏达电热厂                       30.00                2.77%
  5                杨汉洲                         25.00                2.31%
  6                徐开昌                         15.00                1.39%
  7         潘向武等 41 名自然人                 247.00                22.81%
                合计                           1,082.76            100.00%
       本次增资及股权变更工商登记的归属于张郭企管站的镇集体资本金为
685.76 万元，如前文所述，张郭企管站实际持有的镇集体资本金为 697.80 万元，
两者金额不相符。金额差异的原因系本次增资及股权转让的《资产评估报告》出
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双乐颜料股份有限公司                                              招股说明书
具后，为尽快取得变更后的营业执照以便于开展经营活动，1997 年 7 月，经办
人员即以《资产评估报告》为基础办理了工商变更登记。1997 年 10 月，经评估
结果调整及政府部门审批，本次增资及股权变更的方案最终确定；由此造成了镇
集体实际享有的权益与当时工商登记的金额不一致。
     针对上述公司工商登记的股东及股权结构与实际股东及股权结构不符的情
形，公司于 2003 年在原工商登记的基础上调整了公司股权结构，使工商登记的
股权结构与公司实际股权结构相匹配。
     截至本招股说明书签署日，公司工商登记的股权结构与实际情况相符，前述
差异情况已消除，不存在纠纷及潜在纠纷，不会对公司及其股东产生不利影响。
       2、1999 年，集体股权第一次退出
     （1）本次镇集体股权退出的基本情况及履行的程序
     1999 年 11 月 2 日，兴化市张郭镇人民政府出具《关于同意江苏双乐化工颜
料有限公司调整股本结构比例的批复》（张政发[1999]50 号），同意双乐有限调减
集体股权 430.40 万元，由双乐有限内部职工认购。
     2000 年 1 月 10 日，兴化市张郭镇人民政府及双乐有限共同作出《关于双乐
公司深化企业改制有关情况说明》，主要内容如下：
     ①镇政府从公司退出 430.40 万元股本并转让给经营层，政府股本保留 267.40
万元、占注册资本的 24.70%，个人股及社会法人股由 384.96 万元增加到 815.36
万元、占注册资本的 75.30%；
     ②企业盈余公积按镇政府持股比例分配的 243.03 万元（占比为 64.45%），转
作借贷关系，不作股本增值，公司按照银行贷款利率结算给镇政府。
     ③关于退出的 430.40 万元集体资本，由公司在 2000 年 4 月、5 月、6 月、7
月前分别向兴化市张郭镇财政所支付 100 万元、100 万元、100 万元、130.40 万
元。
     根据参加结算人员于 2002 年 12 月 7 日签署的《关于镇政府与双乐公司企业
改制结账事项的说明》，第一次集体股权转让的对价合计 709.83 万元，具体包括
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集体股权退出 430.40 万元、按股权比例量化的盈余公积为 243.03 万元及 2000 年
至 2002 年三年利息 36.40 万元。
     2002 年 12 月 7 日，兴化市张郭镇财政所出具相关《江苏省行政事业性收费
收据》，确认第一次集体股权转让的对价（集体股权退出 430.40 万元、归属于
集体的盈余公积 243.03 万元及对应的利息 36.40 万元），均已足额收取。
     （2）本次集体股权退出后的职工认购情况
     本次镇集体退出的股权份额 430.40 万元由公司职工出资认购，具体认购情
况为：
     ①根据兴化市张郭镇人民政府于 2000 年 1 月 20 日作出的《关于对杨汉洲同
志送股的决定》（张政发（2000）3 号），决定将公司截至 1999 年 7 月 31 日的盈
余公积中的 67.20 万元作为对杨汉洲实行的股份奖励。公司于 2000 年 3 月 19 日
将前述奖励给杨汉洲的股本金 67.20 万元从盈余公积转至实收资本，并计入杨汉
洲名下，作为对其赠送的股权。
     ②剩余的 363.20 万元由双乐有限的职工以现金方式认购。
     ③1997 年 10 月至本次集体股权退出完成期间，部分职工股东因离职等原因
退股，该退股部分由双乐有限的职工以现金方式认购。
     经过上述变化，截至 2000 年 12 月 31 日，双乐有限共有职工股东 311 名，
合计缴纳股本金 804.80 万元。
     （3）宏达电热厂持有的双乐有限股权转让情况
     1998 年 7 月 12 日，经兴化市张郭镇人民政府《关于同意兴化市宏达电热化
工厂转为有限责任公司的批复》（张政发[1998]45 号）同意，宏达电热厂改制为
宏达公司，注册资本为 58 万元。本次改制完成后，宏达电热厂于 1998 年 7 月
15 日经兴化市工商行政管理局核准注销，宏达电热厂持有的双乐有限 0.98%股权
转让给宏达公司。
     2008 年 7 月，宏达公司经泰州市兴化工商行政管理局核准注销。
     （4）本次集体股权退出后的股权结构情况
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       本次集体股权退出后，双乐有限的实际股权结构如下：
序号                   股东名称           出资金额（万元）     出资比例（%）
 1                 张郭企管站                         267.40              24.70
 2                     宏达公司                        10.56                0.98
 3          杨汉洲等 311 名职工股东                   804.80              74.33
                  合计                              1,082.76             100.00
       本次镇集体退出部分股权后，因股权转让的价款采取分期支付的方式由公司
于 2002 年支付完毕，因此本次镇集体股权退出时，公司未及时向工商行政管理
部门申请变更登记，而是在集体股权全部退出后于 2003 年一并办理了镇集体退
股的工商变更登记。
       （5）关于本次镇集体股权退出过程中存在的问题及规范情况
       本次镇集体股权退出过程中，未履行资产评估及备案程序，不符合集体资产
管理的相关规定。
       针对上述情形，银信资产评估有限公司于 2018 年 2 月出具银信财报字[2018]
沪第 99 号《双乐颜料股份有限公司追溯核实股东全部权益价值评估报告》（以下
简称“99 号《追溯评估报告》”），对本次集体股权退出时公司股东的全部权益进
行追溯核实。根据前述 99 号《追溯评估报告》，截至镇集体股第一次退出基准日
1999 年 7 月 31 日，公司账面股东全部权益数为 1,664.37 万元，公司股东全部权
益的评估值为 1,478.57 万元。
       本次镇集体股权退出时，公司实际支付给镇集体的退股价款金额合计为
709.83 万元，根据 1999 年 7 月 31 日公司账面净资产测算，该次镇集体退出的股
权所对应的账面净资产金额为 661.59 万元，按照上述评估复核的股东权益评估
值测算，该次镇集体退出的股权所对应的归属于镇集体的权益价值为 587.74 万
元。由此，公司向镇集体支付的退股对价均高于相应的账面净资产及评估复核的
权益。
       1999 年镇集体退出部分股权过程中，没有履行审计或评估程序，但集体股
权退出方案已经张郭镇人民政府认可，镇集体股权退出的对价系根据公司账面镇
集体股权对应享有的权益确定，股权退出的价格公允，且已经银信资产评估有限
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公司予以追溯评估，相关对价亦已足额支付；本次镇集体股权退出过程中量化给
杨汉洲的股权已经张郭镇人民政府同意，符合当时相关政策的规定；本次集体股
权退出及股权量化不存在损害集体利益的情形，不存在纠纷或潜在纠纷。
     3、2002 年，集体股权第二次退出
     （1）本次集体股权退出的基本情况及履行的程序
     2002 年 11 月 18 日，兴化市张郭镇人民政府向兴化市经济体制改革委员会
递交《关于江苏双乐化工颜料有限公司深化改革的请示》（张政发[2002]66 号），
镇政府持有的公司剩余 267.40 万元股权（持股比例 24.70%）退出。
     2002 年 12 月 4 日，兴化市张郭镇人民政府作出（2002）7 号专项会办纪要，
同意镇有股本 267.40 万元全部退出双乐有限，退股基准日确定为 2002 年 12 月
31 日。
     2003 年 1 月 16 日，兴化嘉和会计师事务所有限公司出具兴嘉会财字（2003）
1 号《审计报告》。根据该《审计报告》，截至 2002 年 12 月 31 日，公司净资产
2,216.39 万元，其中：实收资本 1,082.76 万元、盈余公积 436.81 万元、未分配利
润 696.82 万元（税后利润）。
     2003 年 1 月 18 日，张郭镇政府代表（镇长、财政所所长及副所长）与双乐
有限的代表（杨汉洲、徐开昌）签署了《关于江苏双乐化工颜料有限公司政府股
本退出结算的说明》，主要内容为：
     ①公司盈余公积为 436.81 万元，量化 436.81×24.70%=107.89 万元，为政府
股本所得；
     ②经审计调增（2000 年至 2002 年期间）利润为 1,040.03 万元，剔除环保、
福利退税款、福达化工厂未达账共计 437.08 万元，余 602.95 万元；因此，量化
后归属于政府股本所得的盈余公积和应分配红利合计 84.82 万元。同时，根据兴
嘉会财字（2003）1 号《审计报告》的说明，公司仍需支出的期后事项总计约为
918.57 万元，故经双方商定前述 84.82 万元不计结算。
     ③鉴于镇政府股本退出，公司三年内（2003 年度-2005 年度）再支付 450 万
元给镇政府。
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       本次退出的集体股权 267.40 万元、需支付给政府的量化盈余公积 107.89 万
元、需三年内支付给政府的 450 万元由公司分次向镇政府支付，兴化市张郭镇财
政所已出具相关《江苏省行政事业性收费收据》，确认该等款项均已足额收取。
       （2）本次集体股权退出后的职工认购情况
       ①本次镇集体退出股权 267.40 万元由公司 6 名职工以银行缴款、2002 年度
年薪收入、2002 年度红利以及现金的方式进行认购。
       ②集体股权第一次退出后至本次集体股权退出办妥工商变更登记时，部分职
工股东因离职等原因退股，该退股部分由双乐有限的职工以现金方式认购。
       经过上述变化，2003 年 8 月，集体股权退出办妥工商变更登记时，双乐有
限共有职工股 227 名，合计缴纳股本金 1,072.20 万元。
       （3）本次集体股权退出后的股权结构情况
       本次集体股权退出后（2003 年 8 月办妥工商登记），双乐有限的实际股权结
果如下：
序号                   股东名称           出资金额（万元）     出资比例（%）
 1          杨汉洲等 227 名职工股东                 1,072.20              99.02
 2                     宏达公司                        10.56                0.98
                  合计                              1,082.76             100.00
       本次集体股权退出后，公司以股权转让的方式调整了股权结构，工商登记的
股权结构如下：
序号                   股东名称           出资金额（万元）     出资比例（%）
 1           杨汉洲等 23 名自然人                   1,072.20              99.02
 2                     宏达公司                        10.56                0.98
                  合计                              1,082.76             100.00
       本次股权变更登记完成后，张郭企管站（代表镇集体）、福达化工厂（名义
股东，无实际出资）、油毡厂（名义股东，无实际出资）在工商登记中均不再持
有公司的股权；宏达公司持有公司 10.56 万元的股权，与其实际出资情况相符；
公司工商登记的 23 名自然人股东合计持有 1,072.2 万元股权，与公司全体职工股
东实际出资总额相符，但该等 23 名股东的出资额实际系由 227 名职工股东持有。
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     （4）关于本次镇集体股权退出过程中存在的问题及规范情况
     本次镇集体股权退出过程中，未履行资产评估及备案程序，不符合集体资产
管理的相关规定。
     针对上述情形，银信资产评估有限公司于 2018 年 2 月出具银信财报字[2018]
沪第 113 号《双乐颜料股份有限公司追溯核实股东全部权益价值评估报告》（以
下简称“113 号《追溯评估报告》”），对本次集体股权退出时公司股东的全部权
益进行追溯核实。根据前述 113 号《追溯评估报告》，截至镇集体股第二次退出
基准日 2002 年 12 月 31 日，公司账面股东全部权益数为 2,216.39 万元，公司股
东全部权益的评估值为 1,837.17 万元。
     2002 年镇集体股权第二次退出时，公司实际支付给镇集体的退股价款金额
合计为 825.29 万元，根据 2002 年 12 月 31 日公司经审计的净资产测算，该次镇
集体退出的股权所对应的净资产金额为 547.36 万元，按照上述评估复核的股东
权益评估值测算，该次镇集体退出的股权所对应的归属于镇集体的权益价值为
453.71 万元；公司向镇集体支付的退股对价均高于相应的账面净资产及评估复核
的权益。
     2002 年镇集体股权全部退出过程中，虽未经评估，但集体股权退出方案已
经张郭镇人民政府认可，镇集体股权退出的对价系根据公司经审计调整后的镇集
体股权对应享有的权益确定，股权退出价格公允，且已经银信资产评估有限公司
予以追溯评估，相关对价亦已足额支付，不存在侵害集体资产利益的情形，不存
在纠纷及潜在纠纷。
     4、主管部门关于历史沿革的确认意见
     针对公司历次集体股权变更及转让情况，公司于 2017 年 6 月向兴化市张郭
镇人民政府提交《双乐颜料股份有限公司关于请求对企业改制及集体股权转让相
关事宜确认的申请报告》。兴化市张郭镇人民政府于 2017 年 6 月出具《关于双
乐颜料股份有限公司历史沿革相关情况的确认意见》，确认“对双乐股份历史沿
革中集体权益界定及转让不存在任何异议，同意对双乐股份相关改制的方案、实
施过程及结果予以确认”。
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双乐颜料股份有限公司                                              招股说明书
     经逐级上报，江苏省人民政府办公厅于 2018 年 5 月 5 日出具《省政府办公
厅关于确认双乐颜料股份有限公司历史沿革有关事项合规性的函》（苏政办函
[2018]34 号），确认“双乐颜料股份有限公司历史沿革有关事项履行了相关程序，
并经主管部门批准，符合当时国家法律法规和政策规定”。
     5、中介机构意见
     经核查，保荐机构和发行人律师认为：
     （1）发行人 1997 年增资及股权变更履行了评估、备案手续，评估机构的资
质符合当时的规定要求；增资及股权变更的方案在实施过程中根据实际情况作了
调整，调整后的方案经张郭镇人民政府确认，本次增资及股权变更的程序合法、
手续完备、真实有效，不存在侵害集体资产利益的情形，不存在纠纷及潜在纠纷；
公司本次出资已经立信会计师复核，镇集体资本出资已实际到位，虽然出资过程
中的会计处理存在不规范的情形，但不存在出资不实、出资不到位或虚假出资的
情形，不存在损害集体利益的情形；
     （2）发行人 1999 年、2002 年镇集体股权退出过程中，当时未履行相关评
估程序及备案程序，不符合集体资产管理的相关规定。但镇集体股权相关退出方
案已经张郭镇人民政府认可，镇集体股权退出的对价系根据双乐有限当时账面或
经审计调整后镇集体股权对应享有的权益确定，发行人向镇集体支付的退股对价
均高于相应的公司账面净资产的权益价值，相关对价已足额支付，不存在损害集
体利益的情形，不存在纠纷或潜在风险；
     （3）江苏省人民政府办公厅已于 2018 年 5 月 5 日就发行人的历史沿革有关
事项进行了确认，确认“双乐颜料股份有限公司历史沿革有关事项履行了相关程
序，并经主管部门批准，符合当时国家法律法规和政策规定”。发行人历史沿革
中存在的上述情况不会对发行人本次发行上市构成法律障碍，发行人的历次集体
股权变更不存在纠纷或潜在纠纷。
     （四）发行人历史沿革中的股权代持情况
     1、双乐有限成立
     截至 1994 年 9 月 30 日，通达化工厂共有职工股东 166 名，合计缴纳股本金
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25.70 万元。在通达化工厂改制设立双乐有限后，该部分职工股东所持股本金由
杨汉洲、徐开昌名义持有。
     2、期间股权变动情况
     （1）1994 年 10 月至 1997 年 10 月增资时，共有 107 名股东退股、新增 6
名股东，剩余 65 名职工股东。1997 年 10 月，双乐有限的上述 65 名股东调整出
资金额，另新增 262 名职工股东，该等 327 名职工股东共计缴纳 374.40 万元的
股本金。
     （2）1997 年 10 月底至 1999 年集体股权第一次退出之前，共有 2 名股东退
股、新增 2 名股东，剩余 327 名职工股东。1999 年镇集体退出股本 430.40 万元，
其中 67.20 万元作为对杨汉洲实行的股份奖励，剩余的 363.20 万元及当期退股金
额 20.6 万元（29 名股东退股）由双乐有限的 98 名职工（其中新增 13 名职工股
东，其余 85 名为原有股东增加出资金额）以现金方式认购，认购完毕后，双乐
有限共有 311 名职工股东，合计缴纳股本金为 804.80 万元。
     （3）1999 年集体股权第一次退出之后至 2002 年集体股权第二次退出之前，
共有 82 名职工股东退股（其中 2 名职工股东为部分退股），该部分金额由 19 名
职工股东认购（其中新增 4 名职工股东，其余 15 名由原有股东认购），职工股东
人数合计 235 名。
     （4）2002 年，镇集体将其持有的双乐有限剩余 267.40 万元股本全部退出，
该部分股本金由双乐有限 6 名职工（原有股东增加出资金额）认购，认购完毕后，
双乐有限共有 235 名职工股东，合计缴纳股本金为 1,072.20 万元。
     （5）公司集体股权退出于 2003 年 8 月办妥工商变更登记。在 2002 年 12 月
31 日至办妥工商变更登记期间，双乐有限共有 8 名职工股东退股，合计退股金
额为 11.5 万元，该退股部分由双乐有限的 7 名职工（原有股东增加出资金额）
认购。
     由此，2003 年 8 月，集体股权退出办妥工商变更登记时，双乐有限共有职
工股 227 名，合计缴纳股本金 1,072.20 万元。
     3、2016 年还原真实股权结构
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双乐颜料股份有限公司                                                          招股说明书
      （1）委托持股专项清理前后的股东情况
      集体股权全部退出至 2016 年还原真实股权结构之前，共有 59 名职工股东退
股，该部分金额由 18 名职工股东（原有股东增加出资金额）认购，认购完毕后
职工股东为 168 名。2007 年至 2011 年期间，公司 5 名职工股东杨汉洲、杨汉忠、
葛扣根、黄世昌、朱骥陆续以货币方式向公司缴纳股本金 702.74 万元，但因公
司工商登记的股权结构与实际股权结构不符，前述增资亦未办理工商变更登记。
2016 年委托持股专项清理前，公司工商登记的股东为 24 名自然人（包括 23 名
职工股东及外部股东王洪）。公司实际的职工股东自 2003 年工商变更登记后陆续
变更。此外，由于部分职工股权以及王洪持有的双乐有限股权已自行转让、部分
夫妻或父子关系的职工股权合并，24 名自然人股东持有公司 1,082.76 万元股权
的实际权益持有人为 144 名自然人股东（除王洪外均为公司职工），合计缴纳股
本金 1,785.50 万元，具体情况如下：
                                                                             单位：万元
序号      股东         出资额     序号   股东      出资额    序号   股东        出资额
  1      杨汉洲        1,044.34    49    华馨         3.00    97    姜祝荣          0.70
  2      潘向武          55.00     50    仇卫红       3.00    98    黄秋英          0.70
  3      赵永东          55.00     51    赵京星       3.00    99    黄桂珍          0.70
  4      毛顺明          53.70     52    李国魁       3.00   100    华正功          0.70
  5      杨汉忠          50.00     53    黄家来       3.00   101    韩正法          0.70
  6      徐开昌          48.96     54    赵京华       2.70   102    葛苏福          0.70
  7      黄世昌          45.00     55    赵观宏       2.70   103    高如英          0.70
  8      葛扣根          37.50     56    李万艮       2.70   104    方祝华          0.70
  9       朱骥           30.00     57    李红铃       2.70   105    仇卫云          0.70
 10      赵京询          25.00     58    李爱东       2.70   106    陈荷香          0.70
 11      汤恒远          18.00     59    葛秀梅       2.70   107    陈东俊          0.70
 12      赵京双          14.00     60    朱建军       2.70   108    曹党风          0.70
 13      戴信华          14.00     61    王松强       2.00   109    赵信春          0.70
 14       赵琴           12.70     62    陈建武       2.00   110    赵田宝          0.70
 15      罗春光          12.70     63    翟同春       2.00   111    赵京琪          0.70
 16      葛汝宝           9.00     64    陈军         2.00   112    赵观乾          0.70
 17      戴文杰           9.00     65    张红东       1.70   113    赵观俭          0.70
 18      赵信祥           9.00     66    徐扣珠       1.70   114    赵春芳          0.70
 19      吕广宇           8.40     67    杨秋萍       1.50   115    赵平            0.70
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序号      股东         出资额    序号   股东      出资额    序号   股东       出资额
 20      赵和平           8.00    68    钱斌         1.40   116    叶庆新         0.70
 21      罗发宏           7.50    69    赵秋香       1.00   117    叶桂珍         0.70
 22      王松青           6.20    70    赵明凤       1.00   118    杨玉云         0.70
 23      赵启庆           6.00    71    郭小平       0.70   119    徐秧珍         0.70
 24      杨汉功           6.00    72    朱德康       0.70   120    徐学龙         0.70
 25       邹波            6.00    73    朱斌         0.70   121    徐仁莲         0.70
 26      杨汉栋           6.00    74    周兰凤       0.70   122    徐扣山         0.70
 27      赵启标           5.00    75    赵小兰       0.70   123    徐红梅         0.70
 28      徐云飞           5.00    76    赵美凤       0.70   124    徐桂珍         0.70
 29      汤恒华           5.00    77    赵京龙       0.70   125    徐春松         0.70
 30      孙明军           5.00    78    赵观顺       0.70   126    王红兰         0.70
 31      孙映海           4.50    79    赵观根       0.70   127    王桂珠         0.70
 32      杨汉兵           4.20    80    赵锋         0.70   128    汤日红         0.70
 33      李丙良           4.20    81    赵春芳       0.70   129    钱小凤         0.70
 34      赵京玉           4.20    82    赵爱锁       0.70   130    刘扣风         0.70
 35      戴正平           4.00    83    张秋凤       0.70   131    李成凤         0.70
 36      赵京春           4.00    84    徐仁杰       0.70   132    李佰林         0.70
 37      赵观平           3.70    85    徐仁爱       0.70   133    开扣珍         0.70
 38      韩承宽           3.70    86    徐汉礼       0.70   134    黄剑东         0.70
 39      赵益军           3.70    87    徐春华       0.70   135    黄红晓         0.70
 40      迮兴春           3.70    88    向所凤       0.70   136    华明风         0.70
 41      赵京彩           3.70    89    汤腊凤       0.70   137    华春所         0.70
 42      华天炜           3.50    90    任绍岳       0.70   138    胡俊杰         0.70
 43      章德华           3.50    91    潘粉所       0.70   139    郭粉喜         0.70
 44       孔荣            3.50    92    毛顺山       0.70   140    葛良碧         0.70
 45      江国祥           3.40    93    刘正荣       0.70   141    葛良玉         0.70
 46      赵信立           3.00    94    李学生       0.70   142    曹银珍         0.70
 47      徐慧华           3.00    95    李安余       0.70   143    赵芹           0.70
 48      钱正海           3.00    96    孔冬平       0.70   144    范竹青         0.70
                        合计                                                  1,785.50
      针对公司当时存在的工商登记的股权结构与实际情况不一致、公司实际股东
人数超《公司法》规定有限公司的股东人数上限的问题，为明晰股权，公司于
2016 年进行委托持股专项清理，对工商登记的股权结构进行调整，调整方案为：
上述实际权益人按实际持股金额设立同赢投资、双赢投资、共赢投资 3 家持股平
台，并受让原工商登记显名股东代为持有的相应份额的股权，实际权益人通过持
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双乐颜料股份有限公司                                               招股说明书
股平台间接持有公司的权益；原工商登记的 24 名自然人股东调整为 3 家持股平
台及 7 名自然人股东。
     2015 年 11 月 8 日，公司的实际权益持有人审议通过了《关于公司股权调整
方案的议案》，同意按照前述方案进行股权调整。2016 年 1 月，为办理工商变更
登记，公司相关股东根据原工商登记的股权情况签署了《股权转让协议》进行股
权转让，具体情况如下：
    转让方             受让方     转让出资额（万元）     转让价格（万元）
     王洪                                        10.56                 10.56
                        徐开昌
    张红东                                        8.40                   8.40
    杨汉忠                                        2.50                   2.50
    葛扣根              赵永东                    2.50                   2.50
    张红东                                       20.00                 20.00
    徐慧华                                        6.30                   6.30
                        潘向武
    张红东                                        0.70                   0.70
    张红东              毛顺明                    7.70                   7.70
    杨汉洲                                       22.90                 22.90
    赵京双                                       18.40                 18.40
    罗春光                                       30.00                 30.00
    赵和平             同赢投资                  30.00                 30.00
    迮兴春                                       22.10                 22.10
    徐扣珠                                       26.60                 26.60
    孙映海                                       30.00                 30.00
     周荣                                        26.30                 26.30
    何名忠                                       30.00                 30.00
    李俊红             双赢投资                  30.00                 30.00
    赵京询                                       30.00                 30.00
    徐慧华                                       23.70                 23.70
    张红东                                       11.20                  11.20
    杨汉功                                       26.20                 26.20
    黄世昌                                       30.00                 30.00
                       共赢投资
    汤恒远                                       30.00                 30.00
    戴信华                                       30.00                 30.00
    赵京双                                       11.60                  11.60
     本次股权调整完成后，公司工商登记的股东及股权结构具体如下：
                                    1-1-60
双乐颜料股份有限公司                                             招股说明书
     序号               股东      出资金额（万元）         出资比例
      1                 杨汉洲                  356.10                32.89%
      2                 潘向武                   55.00                5.08%
      3                 赵永东                   55.00                5.08%
      4                 毛顺明                   53.70                4.96%
      5                 徐开昌                   48.96                4.52%
      6                 杨汉忠                   27.50                2.54%
      7                 葛扣根                   27.50                2.54%
      8                同赢投资                 180.00                16.62%
      9                双赢投资                 140.00                12.93%
      10               共赢投资                 139.00                12.84%
              合计                            1,082.76            100.00%
     本次调整过程中，隐名股东赵益军对其持有的公司 3.70 万元出资进行了确
认，但未签署持股平台设立的相关文件。因此，赵益军对公司的 3.70 万元出资
所对应享有的权益，由潘向武在持股平台的财产份额中代为持有。除赵益军外，
其余委托持股情形均于 2016 年股权调整完成后予以消除。2017 年 10 月，赵益
军与潘向武签订《出资份额转让协议》，约定赵益军将其在同赢投资 2.06%的出
资份额（认缴出资 3.7 万元）按 177.60 万元的价格转让给潘向武；潘向武已向赵
益军足额支付了上述出资份额转让款。本次出资份额转让完成后，赵益军与潘向
武之间的权益代持关系即行解除，赵益军不再持有同赢投资任何权益，亦不再持
有公司任何直接或间接的权益。
     至此，公司委托持股专项清理已全部完成，公司实际股权结构与工商登记情
况相一致。公司股东持有的公司股份系其实际持有，不存在纠纷及潜在纠纷。
     （2）委托持股清理过程中的股权确认情况
     经律师见证，公司 144 名股东均就各自实际持股及本次股权结构调整事宜签
署相关股权确认函，对在持股期间所持有公司股权的数量及变更过程予以确认；
各股东确认本次委托持股解除后不存在为任何个人或实体代为持有或管理公司
股权的情形，亦不存在委托其他个人或实体代其持有或管理公司股权的情形。
     2017 年 10 月，赵益军将其在同赢投资 2.06%的出资份额悉数转让给潘向武
并完成交割；赵益军签署《关于双乐颜料股份有限公司股份确认函》，对该次出
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双乐颜料股份有限公司                                                招股说明书
资份额转让事宜予以确认，同时确认本次委托持股解除后不存在为任何个人或实
体代为持有或管理公司股权的情形，亦不存在委托其他个人或实体代其持有或管
理公司股权的情形。
       （3）委托持股清理完成后的股东穿透情况
       ①委托持股专项清理完成后的股东穿透情况
       截至公司委托持股专项清理有关的工商变更登记完成之日，穿透后的股东数
量统计如下：
序号         股东姓名/名称              股东性质         穿透后股东人数
 1               杨汉洲               自然人股东               1
 2               潘向武               自然人股东               1
 3               赵永东               自然人股东               1
 4               毛顺明               自然人股东               1
 5               杨汉忠               自然人股东               1
 6               徐开昌               自然人股东               1
 7               葛扣根               自然人股东               1
 8              同赢投资            自然人持股平台     46（除去重合部分）
 9              双赢投资            自然人持股平台     47（除去重合部分）
 10             共赢投资            自然人持股平台     43（除去重合部分）
                             合计                             143
       由上表可知，委托持股专项清理完成后，公司股东穿透后人数为 143 人（除
去重合部分），未超过 200 人，不存在股东人数穿透后超过 200 人的情况。
       ②目前股权结构下的股东穿透情况
       公司委托持股专项清理完成后，经历次股权变动，截至本招股说明书签署日，
公司穿透后股东数量统计如下：
序号         股东姓名/名称              股东性质         穿透后股东人数
  1              杨汉洲              自然人股东                1
  2              潘向武              自然人股东                1
  3              赵永东              自然人股东                1
  4              毛顺明              自然人股东                1
  5              杨汉忠              自然人股东                1
  6              徐开昌              自然人股东                1
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双乐颜料股份有限公司                                                招股说明书
序号         股东姓名/名称            股东性质           穿透后股东人数
  7              葛扣根               自然人股东               1
  8              赵观军               自然人股东               1
  9              芮红波               自然人股东               1
 10              顾桂军               自然人股东               1
 11              朱秋红               自然人股东               1
 12                孟岩               自然人股东               1
 13           霍尔果斯新潮             机构股东          1（私募基金）
 14             同赢投资            自然人持股平台     46（除去重合部分）
 15             双赢投资            自然人持股平台     47（除去重合部分）
 16             共赢投资            自然人持股平台     43（除去重合部分）
 17             共享投资            自然人持股平台     12（除去重合部分）
 18            程誉远投资              机构股东          1（私募基金）
 19           广誉汇程投资             机构股东          1（私募基金）
 20             晋江石达               机构股东                1
 21             嘉远资本               机构股东                3
 22             广州华生               机构股东                13
                             合计                             180
       由上表可知，截至本招股说明书签署日，公司股东穿透后人数为 180 人（除
去重合部分），未超过 200 人。
       针对历史上曾经出现过公司实际股东人数超《公司法》规定有限公司股东人
数上限的情形，公司已于 2017 年 10 月 20 日取得兴化市市场监督管理局出具的
《证明》，根据该《证明》内容，主管部门认为该等情形未违反当时法律明确的
禁止性规定，该等情形现已规范整改，公司股份形成真实、有效，权属及股权结
构清晰；自公司设立至今，兴化市市场监督管理局未对其进行过行政处罚。
       4、中介机构意见
       经核查，发行人保荐机构认为：双乐有限历史沿革中曾经存在的股权代持已
清理完毕，该等事项不会构成本次发行上市的实质性法律障碍。
       经核查，发行人律师认为：公司历史沿革中曾经存在的股权代持已依法解除，
不存在现时或潜在的纠纷；发行人历史沿革中存在的上述情况不会对发行人本次
发行上市构成法律障碍。
       （五）发行人历次股权变动等过程中的股份支付、纳税及定价情况
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              1、历次股权变动不涉及股份支付情况
              公司历次股权变动的股份支付情况具体如下：
序号   股权变动情况                        内容                            变动背景       股份支付分析
                      1997 年，公司的注册资本由 469.09 万元增加至
                      1,082.76 万元，其中，张郭企管站增资 254.41 万
       1997 年增资至                                                      集体企业增
 1                    元、出资增加至 697.80 万元，宏达电热厂以现金                     不涉及股份支付
       1082.76 万元                                                       资扩股
                      出资 10.56 万元，327 名自然人股东以现金出资
                      374.40 万元
                      1999 年镇集体资本金第一次退出，退出金额为
       1999 年镇集体                                                      镇集体股权
 2                    430.40 万元，相应的镇集体资本金份额由公司职                      不涉及股份支付
       股权部分退出                                                       部分退出
                      工以现金方式认购
                      2002 年镇集体资本金第二次退出，退出金额为
       2002 年镇集体                                                      镇集体股权
 3                    267.40 万元，相应的镇集体资本金份额由公司职                      不涉及股份支付
       股权部分退出                                                       部分退出
                      工以现金方式认购
       2008 年 6 月股 宏达公司将其持有公司 0.98%股权转让给王洪（系        更换持股主
 4                                                                                     不涉及股份支付
       权转让         宏达公司的实际控制人）                              体
                      2016 年为清理委托持股，对工商登记的股权结构
                      进行调整，调整方案为：由实际权益人按实际持
                                                                                       本次股权转让系为
                      股金额设立同赢投资、双赢投资、共赢投资 3 家
       2016 年 1 月股                                                     还原真实股   代持还原之目的进
 5                    持股平台，并受让原工商登记显名股东代为持有
       权转让                                                             权结构       行的股权调整，不涉
                      的相应份额的股权，实际权益人通过持股平台间
                                                                                       及股份支付
                      接持有公司的权益；原工商登记的 24 名自然人股
                      东调整为 3 家持股平台及 7 名自然人股东
                      2007 年至 2011 年期间，公司 5 名职工股东杨汉洲、
                                                                                       2016 年公司注册资
                      杨汉忠、葛扣根、黄世昌、朱骥陆续以货币方式
                                                                                       本增加 702.74 万元，
       2016 年 1 月增 向公司缴纳股本金合计为 702.74 万元，但未办理
                                                                          还原真实股   该次增资系对 2007
 6     资 至 1,785.50 工商登记手续。鉴于工商登记的股权结构与实际
                                                                          权结构       年至 2011 年股东缴
       万元           股权结构不符，该 702.74 万元的增资亦未办理工
                                                                                       纳股本金的还原，不
                      商变更登记，公司股东的实际出资金额为 1,785.50
                                                                                       涉及股份支付
                      万元
                                                                                       本次增资作价 15.80
                         新增注册资本 754.5 万元由原股东杨汉洲、潘向
                                                                                       元/注册资本，参考账
       2016 年 3 月增    武、赵永东、毛顺明、徐开昌、杨汉忠、葛扣根       员工增资入
 7                                                                                     面净资产经协商确
       资至 2,540 万元   与新股东共享投资共同以货币资金合计 11,921.10     股
                                                                                       定作价，定价公允，
                         万元认缴
                                                                                       不涉及股份支付
                                                                                       本次增资为引入新
       2017 年 4 月增 新增股份由新股东霍尔果斯新潮、广誉汇程投资、
                                                                   引入新的外          的外部投资者入股，
 8     资至 5926.6683 程誉远投资、嘉远资本、晋江石达、广州华生、
                                                                   部投资者            定价公允，不涉及股
       万元           芮红波认购，增资价格为 23.62 元/股
                                                                                       份支付
                                                                                       原股东按同比例转
       2017 年 5 月增    新增注册资本由公司股东以资本公积 1,573.3317
 9                                                                        转增股本     增股本，不涉及股份
       资至 7,500 万元   万元按原持股比例转增
                                                                                       支付
                         2018 年 9 月，霍尔果斯新潮将所持公司 139.2860
                                                                                       原股东向新的外部
       2018 年 9 月股    万股股份以每股 18.67 元的价格转让给顾桂军；      引入新的外
10                                                                                     投资者转让公司股
       权转让            将所持公司 21.4286 万股股份以每股 18.67 元的价   部投资者
                                                                                       份，不涉及股份支付
                         格转让给孟岩
                                                  1-1-64
         双乐颜料股份有限公司                                                          招股说明书
序号   股权变动情况                           内容                         变动背景       股份支付分析
                         2018 年 10 月，公司整体估值由 140,000 万元调整
                         至 105,000 万元，外部股东霍尔果斯新潮、程誉                   对估值调整，部分原
       2018 年 10 月股   远投资、广誉汇程投资、晋江石达、嘉远资本、                    股东无偿向该等外
 11                                                                       估值调整
       权转让            广州华生、芮红波、顾桂军、孟岩的投资额占公                    部股东转让股份，不
                         司估值的比例即持有公司股份的比例相应增加，                    涉及股份支付
                         由公司部分原股东无偿向该等外部股东转让股份
                         2019 年 12 月，顾桂军将其所持发行人 87.0130 万                原股东向新的外部
       2019 年 12 月股                                                    引入新的外
12                       股、33.7662 万股股份以每股 15.01 元的价格分别                 投资者转让公司股
       权转让                                                             部投资者
                         转让给赵观军、朱秋红                                          份，不涉及股份支付
              综上所述，公司历次股权变动均不涉及股份支付情况。
              2、历次股权变动、分红等过程中控股股东、实际控制人的纳税情况
              （1）公司整体变更时的纳税情况
              公司整体变更时的纳税情况参见本节“二、发行人改制设立情况”之“（二）
         股份公司设立情况”。
              （2）历次增资和股权转让中的实际控制人应缴纳个税情况
              除公司整体变更时转增股本外，公司历次增资和股权转让涉及到控股股东及
         实际控制人缴纳所得税、公司代扣代缴情况如下：
              ①2017 年 5 月，转增股本
              2017 年 5 月，公司注册资本由原来的 5,926.6683 万元增加至 7,500 万元，新
         增注册资本由公司股东以资本公积 1,573.3317 万元按原持股比例转增。
              本次增资过程中，控股股东及实际控制人杨汉洲增加股份数 798.9692 万股、
         需缴纳个税 159.79 万元，各股东应缴纳的个人所得税金额共计 201.88 万元，各
         股东已于 2020 年 8 月依法足额缴纳了该等税款，履行了相应的纳税义务，不存
         在被税务机关进行追缴或要求补缴的风险。
              ②2018 年 10 月，股份转让
              2018 年 10 月，公司内部股东杨汉洲、潘向武、赵永东、毛顺明、徐开昌、
         葛扣根、杨汉忠与外部股东霍尔果斯新潮、广誉汇程投资、程誉远投资、嘉远资
         本、晋江石达、广州华生、芮红波、顾桂军、孟岩签订了《关于<投资协议>之补
         充协议（二）》，约定公司整体估值由 140,000 万元调整至 105,000 万元，外部股
                                                  1-1-65
       双乐颜料股份有限公司                                                            招股说明书
       东霍尔果斯新潮、程誉远投资、广誉汇程投资、晋江石达、嘉远资本、广州华生、
       芮红波、顾桂军、孟岩的投资额占公司估值的比例即持有公司股份的比例相应增
       加，由公司部分原股东无偿向该等外部股东转让股份。鉴于本次股份转让系因估
       值调整导致的无偿转让，控股股东及实际控制人杨汉洲无转让所得，不涉及缴纳
       个人所得税。
            除上述情形外，不存在其他股权转让、增资等过程中涉及到控股股东及实际
       控制人缴纳所得税、公司代扣代缴的情形。
            （3）历次分红过程中发行人应代扣代缴税款的相关情况
            公司自设立至今历次分红及纳税情况具体如下：
            自设立至 2017 年期间，公司分红金额共计 4,891.78 万元（含税），公司已代
       扣代缴 1997 年至 2017 年期间历次分红个人所得税款。
            报告期内，公司历年分红及纳税情况具体如下：
序号      分红年度                    分红情况                                 纳税情况
                        公司向各股东现金分红共计 600.00 万元
 1        2018 年                                              公司已代扣代缴本次分红个人所得税款
                        （含税）
                        公司向各股东现金分红共计 600.00 万元
 2        2019 年                                              公司已代扣代缴本次分红个人所得税款
                        （含税）
                        公司向各股东现金分红共计 1,230.00 万
 3        2020 年                                              公司已代扣代缴本次分红个人所得税款
                        元（含税）
           注：2020 年 8 月的公司分红，主要系为满足股东缴纳股改相关个人所得税的资金需求。
            3、2017 年至今历次股权变动中的定价情况
序号         时间                  股权变动情况              价格（元/股）           定价依据
                                                                             综合考虑公司业务经营情
                          公司发行新股 8,466,683 股，股份                    况、盈利能力及成长性、行
                          总数增加至 59,266,683 股；新增股                   业发展趋势等相关因素，各
 1       2017 年 4 月     份由新股东霍尔果斯新潮、广誉汇            23.62    方确定投后估值 14 亿元，
                          程投资、程誉远投资、嘉远资本、                     以股本 5,080 万股进行计
                          晋江石达、广州华生、芮红波认购                     算，本次入股价格为 23.62
                                                                             元/股
                          公 司 注 册 资 本 由 原 来 的
                          5,926.6683 万元增加至 7,500 万
 2       2017 年 5 月     元，新增注册资本由公司股东以资                -    资本公积转增
                          本公积 1,573.3317 万元按原持股
                          比例转增
                                                  1-1-66
         双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
序号           时间                  股权变动情况             价格（元/股）           定价依据
                           霍尔果斯新潮将所持公司                             本次转让价格 18.67 元/股；
                           139.2860 万股股份以每股 18.67 元                   同时，考虑 2017 年资本公
 3         2018 年 9 月    的价格转让给顾桂军；将所持公司            18.67    积转增股本因素，复权后的
                           21.4286 万股股份以每股 18.67 元                    股份转让价格为 23.62 元/
                           的价格转让给孟岩                                   股
                           公司整体估值由 140,000 万元调整
                           至 105,000 万元，各外部投资者持                    基于公司经营成果未达预
 4         2018 年 10 月   有公司股份的比例相应增加，差额                -    期，经各方协商确定进行估
                           部分由公司部分原股东无偿向该                       值调整
                           等外部股东转让股份
                           顾桂军将其所持发行人 87.0130 万                    以顾桂军入股价综合成本
                           股、33.7662 万股股份以每股 15.01                   14 元/股加一定的资金成本
 5         2019 年 12 月                                             15.01
                           元的价格分别转让给赵观军、朱秋                     计算，确定本次股份转让价
                           红                                                 格为 15.01 元/股
              综上所述，上述历次股权变动价格的定价依据合理、定价公允，股份变动过
       程中均不存在委托持股、信托持股或其他利益输送安排。
              4、2016 年 3 月增资价格公允的合理性
              （1）2016 年 3 月增资前后，其他增资或股权转让价格
              2016 年 3 月之前，公司股权变动（2016 年 1 月）主要系为还原真实股权结
       构，不涉及新的增资或转让。
              2016 年 3 月增资，发生在申请 IPO 上市的报告期之前；2017 年 4 月增资时，
       公司已经完成股份制改造。2016 年 3 月及 2017 年 4 月两次增资的主要情况如下
       所示：
  序号          股权变动情况                     内容                              定价
                                  新增注册资本 754.5 万元由原股
                                  东杨汉洲、潘向武、赵永东、毛 本次增资作价 15.80 元/注册资本，
             2016 年 3 月增资至
     1                            顺明、徐开昌、杨汉忠、葛扣根 即增资的估值为 2.82 亿元，投后
             2,540 万元
                                  与新股东共享投资共同以货币 估值为 4.01 亿元
                                  资金合计 11,921.10 万元认缴
                                                                      （1）本次增资为引入新的外部投
                                                                      资者入股，增资价格为 23.62 元/
                                  新增股份由新股东霍尔果斯新 股，即增资的投前估值为 12 亿元；
                                  潮、广誉汇程投资、程誉远投资、 （2）2018 年 10 月，考虑到 2018
             2017 年 4 月增资至
     2                            嘉远资本、晋江石达、广州华生、 年的经营成果未达预期，经协商一
             5,926.6683 万元
                                  芮 红 波 共 同 以 货 币 资 金 合 计 致，对于 2017 年 4 月的外部增资
                                  20,000.00 万元认缴                  进行估值调整，由部分原股东无偿
                                                                      向该等外部股东转让股份；
                                                                      （3）本次估值调整后，该次增资
                                                  1-1-67
  双乐颜料股份有限公司                                                       招股说明书
序号        股权变动情况               内容                            定价
                                                          的投前估值为 8.5 亿元
           由上表可知，2016 年 3 月、2017 年 4 月，公司的增资价格存在一定的差异。
  2016 年 3 月增资时，公司及员工协商的定价系根据当时的净资产情况及 2016 年
  的经营情况和预计净利润进行协商定价。2017 年 4 月增资时，公司及外部投资
  人协商的定价主要考虑 2017 年的经营情况和预计净利润、并考虑 2016 年 3 月的
  增资已经投入 1.19 亿元现金协商确定；2018 年 10 月，进行估值调整时，则主要
  考虑了 2018 年的经营情况和预计净利润情况。
           2016 年度，公司归属于母公司净利润为 3,357.22 万元；2017 年度，公司归
  属于母公司净利润为 5,947.60 万元；2018 年度，公司归属于母公司净利润为
  7,020.01 万元。
           剔除 2016 年 3 月的增资已经投入 1.19 亿元现金，2017 年 4 月增资，估值调
  整后的投前估值为 7.31 亿元。
           （2）两次增资定价的差异及公允性分析
           截至本招股说明书签署日，公司的股本总额为 7,500 万股，以目前的股本折
  算，上述两次增资的价格如下所示：
                                                                           单位：元/股
  序号          股权变动情况        增资时点价格          按 7,500 万股折算的增资价格
       1      2016 年 3 月增资                    15.80                            6.24
       2      2017 年 4 月增资                    23.62                           14.00
           2016 年 3 月和 2017 年 4 月的两次增资价格存在一定差异，主要原因如下：
           ①两次增资时，公司经营状况和利润规模存在一定差距
           以 2016 年度的净利润 3,357.22 万元、投前估值 2.82 亿元进行测算，2016 年
  3 月增资的市盈率为 8.40 倍。
           2017 年 4 月的增资，最终估值调整完毕在 2018 年 10 月，同时考虑了 2016
  年 3 月的增资已经投入 1.19 亿元现金。根据 2018 年度（估值调整年度）的净利
  润 7,020.01 万元、投前估值为 7.31 亿元（估值调整、剔除 2016 年 3 月的增资 1.19
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亿）进行测算，增资的市盈率为 10.41 倍。
     由此，两次增资的估值差异主要系公司的经营状况和利润规模存在一定差距
导致。
     ②外部投资者增资时，泰兴厂区已经处于正常生产过程中，为公司未来经营
规模的扩大奠定基础
     2016 年 3 月增资时，公司泰兴厂区尚处于建设阶段、未投入生产；投产的
具体时间及投产后是否能够稳定生产仍存在较大不确定性。2016 年下半年起泰
兴厂区的酞菁蓝α 、铜酞菁、氯化亚铜车间及辅助设施陆续投产，外部投资者增
资时，泰兴厂区的部分生产车间已经投产、处于正常生产过程中，为公司未来酞
菁系列产品产能、产量的增加及营业收入的扩大奠定了良好的基础。
     随着泰兴厂区正式投入运营，在 2017 年 4 月外部投资者增资时点公司的估
值倍数有所上升，具备合理性。
     ③外部投资者增资时，公司已经完成股改，且已经基本完成对外担保、职工
借款的清理，规范程度大幅提升
     2016 年 3 月员工增资时，发生在报告期之前。公司于 2017 年 3 月完成股改，
且所有对外担保均已于 2016 年末前到期解除或明确担保责任范围；同时，公司
历史上存在较大金额的向职工直接借款，该等款项在 2016 年末、2017 年 4 月及
6 月分次清理完毕，公司规范程度大幅提升。
     在 2017 年 4 月外部投资者增资时点，公司已经明确了未来将进行上市申请
的资本市场规划，并对对外担保、资金拆借等情形进行了规范，估值倍数有所上
升，具备合理性。
     综上所述，两次增资的估值差异主要系公司的经营状况和利润规模存在一定
差距导致；同时，随着公司泰兴厂区投入运营、股改的完成以及规范程度的提升，
2017 年 4 月外部投资者增资时点公司的估值倍数有所上升，具备合理性。因此，
2016 年 3 月增资的定价具备公允性。
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       四、发行人在报告期内的重大资产重组情况
       发行人自设立以来，未发生过重大资产重组行为，主要的资产购买及出售情
况如下：
       （一）双乐有限收购双乐泰兴股权
       1、基本情况
       双乐泰兴成立于 2008 年 6 月 30 日，本次股权转让前，注册资本为 7,879.65
万元，袁建明持股 100%。
       双乐泰兴的具体情况参见本节“七、发行人控股子公司、参股公司情况”之
“（一）控股子公司基本情况”。
       2、本次股权转让的基本情况
       2013 年 8 月 1 日，经双乐泰兴股东决定，原股东袁建明将其持有的公司 100%
股权（出资额为 7,879.65 万元）以 7,879.65 万元的价格转让给双乐有限。同日，
袁建明和双乐有限签订了《股权转让协议》。
       2013 年 8 月 7 日，双乐泰兴就本次股权转让办理了工商变更登记手续。本
次股权转让完成后，双乐泰兴成为双乐有限的全资子公司，股权结构如下：
序号                   股东名称               出资金额（万元）     持股比例（%）
 1                     双乐有限                         7,879.65           100.00
       （二）双乐颜料转让南通恩艾希股权
       1、基本情况
       南通恩艾希成立于 2001 年 9 月 30 日，本次股权转让前，注册资本为 200 万
美元，双乐颜料持股 46.50%、铃木正郎持股 33.50%、冈本世哲持股 13.50%、正
司匡良持股 6.50%。
       南通恩艾希的具体情况参见本节“七、发行人控股子公司、参股公司情况”
之“（四）报告期内曾经的参股公司基本情况”。
       2、本次股权转让的基本情况
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     2016 年 5 月 17 日，南通恩艾希全体股东与郭晓明签署了《股权转让协议》，
约定将其合计持有的南通恩艾希 100.00%的股权转让给郭晓明，转让价格包括
1,500.00 万元及南通恩艾希流动资产变现后的价值，实际股权转让价款合计为
2,596.00 万元。
     2017 年 4 月 24 日，南通恩艾希就本次股权转让办理了工商变更登记手续。
本次股权转让完成后，公司不再持有南通恩艾希的股权。
     五、发行人在其他证券市场的上市或挂牌情况
     截至本招股说明书签署日，发行人未在其他证券市场上市/挂牌。
     六、发行人股权结构及组织结构
     （一）发行人股权结构图
     （二）发行人内部组织结构
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     1、公司内部组织结构图
     2、公司各部门主要职责
      部门                                      主要职责
                   负责国内外销售及业务拓展，通过市场调查、客户走访、营销方案策划、
    客户中心       产品推广等方式，开展客户维护、新客户开拓等工作；组织做好销售合
                   同的签订、执行与管理工作，监督销售人员做好应收账款的催收工作
                   根据公司的战略目标，制订公司整体发展战略，并对战略运行状况进行
     战略部        监控、改善；负责品牌战略的制定与推进工作；指导各部门制定及落实
                   战略分解实施方案
                   负责根据公司生产计划组织完成产品生产，保质保量完成生产任务；负
     生产部        责生产过程中各环节的质量控制及质量问题的处理；负责车间成品管理
                   与半成品周转，物料、设备以及生产现场的综合管理等工作
                   负责公司各类成品、半成品、原材料、各类样品及配样的分析检测，以
     检测部
                   及环境监测等工作
                   根据发展战略和市场需求，不断进行产品创新和优化，对现有产品、工
                   艺进行改进；研究开发新产品，完善各系列产品，提升公司产品市场竞
     研发部
                   争力；负责公司研发技术管理、技术与工艺的研究与引进、科技项目管
                   理、研发成果专利申报及日常管理等
                   根据公司生产计划和日常经营管理需求，负责原材料、燃料、备品配件、
     采购部        办公用品等采购；负责合格供应商筛选、采购招投标组织、价格谈判、
                   采购渠道开拓等工作
                   负责公司工程项目的规划、设计、技术及管理，负责工程施工过程中的
     设计部
                   技术支持、设计调整及施工管理等工作
                   负责公司工程项目的招标、管理、实施、验收，以及相关审批、产证办
     工程部
                   理等工作
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      部门                                      主要职责
     固资部        负责公司工程项目验收、固定资产购进、日常管理及维护等工作
                   负责公司会计核算制度、财务运营制度的制定和实施，完成公司资金使
     财务部        用计划编制和控制、财务核算、预决算、财务信息披露、纳税管理、财
                   务日常工作等
                   负责公司企业标准体系的管理，根据生产和经营需求，建立健全各项技
     标准科
                   术标准和措施，保障生产效率和工程质量
                   负责公司各项人力资源管理制度的制定和实施、各岗位人员的招聘、培
     人力科        训；各岗位考核及薪酬福利标准的制定、实施和修订；员工人事档案、
                   劳动关系、各项人事信息的管理等
                   负责公司安全管理体系建设，落实安全管理目标，监督管理各生产环节
     安全科
                   的安全运行情况
                   负责公司质量管理体系建设、各项质量信息管理，负责各项原材料、半
     质量科
                   成品、产成品的质量检测和监督管理
                   负责公司环保管理体系建设，落实环保管理目标，监督各生产环节的环
     环保科
                   保运行情况
     督查科        负责对公司各项计划和标准的执行进展情况进行检查和监督管理
                   协助董事会秘书组织和协调公司信息披露事务、投资者关系管理等工
     证券部        作，协助董事会秘书筹备董事会会议和股东大会会议等，负责各类证券
                   事务档案的整理与归档保管等
                   负责建立健全审计工作体系，对各类生产经营活动进行检查监督、审计；
     内审部
                   监督检查内部控制制度执行情况，对公司内部控制制度提出改进建议
     七、发行人控股子公司、参股公司情况
     （一）控股子公司基本情况
     截至本招股说明书签署日，公司共有双乐泰兴一家控股子公司。
     1、基本情况
     公司名称：双乐颜料泰兴市有限公司
     法定代表人：杨汉洲
     注册资本：36,000.00 万元
     实收资本：36,000.00 万元
     成立日期：2008 年 6 月 30 日
     公司类型：有限责任公司（法人独资）
     注册地址：泰兴经济开发区疏港路 18 号
     主要经营地址：泰兴经济开发区疏港路 18 号
                                       1-1-73
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     经营范围：颜料产品（不含危险化学品）生产和销售；危险化学品生产（按
安全生产许可证许可范围经营）；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企
业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务，但国家限定公司经营
和国家禁止进出口的商品及技术除外。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
后方可开展经营活动）
     报告期内，双乐颜料持有双乐泰兴 100%的股权。
     2、主营业务概况
     双乐泰兴成立于 2008 年 6 月 30 日，负责泰兴厂区的运营，主要从事酞菁系
列颜料的研发、生产、销售。
     3、主要财务数据
     双乐泰兴最近一年的有关财务数据如下：
                                                                         单位：万元
             项目                        2020 年 12 月 31 日/2020 年度
            总资产                                                        115,678.91
            净资产                                                         35,142.30
            净利润                                                          5,979.12
    注：上述有关财务数据经立信所审计。
     （二）参股公司基本情况
     截至本招股说明书签署日，公司共有兴化农商行一家参股公司。
     1、基本情况
     公司名称：江苏兴化农村商业银行股份有限公司
     法定代表人：曹文铭
     注册资本：102,128.00 万元
     成立日期：2006 年 4 月 28 日
     公司类型：股份有限公司（非上市）
     公司住所：江苏省兴化市五里东路 2 号
                                    1-1-74
双乐颜料股份有限公司                                                     招股说明书
     经营范围：吸收本外币公众存款；发放本外币短期、中期和长期贷款；办理
国内外结算；办理票据承兑与贴现；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖
政府债券、金融债券；从事同业拆借；从事银行卡业务；办理外汇汇款、外币兑
换；结汇、售汇；代理收付款项及代理保险业务；提供保管箱服务；经中国银行
业监督管理机构批准的其他业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方
可开展经营活动）
     兴化农商行无实际控制人。报告期初，双乐颜料持有兴化农商行 2.00%的股
权。兴化农商行于 2019 年 7 月经核准定向发行新股，该次发行完成后，双乐颜
料的持股比例变更为 1.79%。
     2、主营业务概况
     兴化农商行成立于 2006 年 4 月 28 日，主要从事商业银行业务，与公司的主
营业务不存在相同或相近的情形。
     3、主要财务数据
     兴化农商行最近一年的有关财务数据如下：
                                                                       单位：万元
             项目                      2020 年 12 月 31 日/2020 年度
            总资产                                                     5,028,671.01
            净资产                                                      467,248.46
            净利润                                                       37,892.77
    注：上述财务数据未经审计。
     （三）报告期内曾经的控股子公司基本情况
     报告期内，除双乐泰兴外，公司不存在其他控股子公司；在报告期前的控股
子公司泰州双正、扬州麒麟的情况如下：
     1、泰州双正
     公司名称：泰州双正化学有限公司
     法定代表人：杨汉洲
     注册资本：750.00 万元
                                  1-1-75
双乐颜料股份有限公司                                                      招股说明书
       成立日期：1998 年 8 月 2 日
       注销日期：2017 年 9 月 19 日
       公司类型：有限责任公司
       公司住所：兴化市张郭镇
       经营范围：铜酞菁制造、化工颜料、涂料、橡胶、塑料化工（不含化学危险
品）销售、科技开发服务。
       泰州双正由双乐有限及汕头市正化企业有限公司于 1998 年 8 月共同出资设
立，股权结构如下所示：
序号                    股东名称                出资金额（万元）     持股比例（%）
 1      双乐有限                                            600.00            80.00
 2      汕头市正化企业有限公司                              150.00            20.00
                       合计                                 750.00           100.00
       泰州双正因逾期未办理年检手续，于 2003 年 12 月 19 日被兴化市工商行政
管理局吊销营业执照，并于 2017 年 9 月 19 日依法完成工商注销手续。
       泰州双正在存续期间，除因逾期未办理年检手续于 2003 年被兴化市工商行
政管理局吊销营业执照外，不存在其他违法违规行为，最近三年不存在违法违规
及受处罚情况；泰州双正在注销时，账面不存在资产和负债，不涉及人员安置情
况，其注销过程不存在纠纷或潜在纠纷。
       2、扬州麒麟
       公司名称：扬州麒麟颜料有限公司
       法定代表人：杨汉洲
       注册资本：100.00 万元
       成立日期：1995 年 12 月 29 日
       注销日期：2017 年 9 月 15 日
       公司类型：有限责任公司（中外合资）
       公司住所：江苏省兴化市张郭镇
                                       1-1-76
双乐颜料股份有限公司                                                     招股说明书
       经营范围：生产销售包膜铬黄颜料
       扬州麒麟由双乐有限及武铁兵于 1995 年 12 月共同出资设立，股权结构如下
所示：
序号                    股东名称               出资金额（万元）     持股比例（%）
 1      双乐有限                                            55.00            55.00
 2      武铁兵                                              45.00            45.00
                       合计                                100.00           100.00
       扬州麒麟因逾期未办理年检手续，于 1998 年 10 月 31 日被泰州市工商行政
管理局吊销营业执照，并已于 2017 年 9 月 15 日依法完成工商注销手续。
       扬州麒麟在存续期间，除因逾期未办理年检手续于 1998 年被泰州市工商行
政管理局吊销营业执照外，不存在其他违法违规行为，最近三年不存在违法违规
及受处罚情况；扬州麒麟在注销时，账面不存在资产和负债，不涉及人员安置情
况，其注销过程不存在纠纷或潜在纠纷。
       （四）报告期内曾经的参股公司基本情况
       报告期内，除兴化农商行外，公司不存在其他参股公司；在报告期前的参股
公司南通恩艾希的情况如下：
       1、基本情况
       公司名称：南通桐轩新能源科技有限公司
       法定代表人：郭晓明
       注册资本：518.00 万元
       成立日期：2001 年 9 月 30 日
       公司类型：有限责任公司（自然人投资或控股）
       公司住所：江苏省南通市港闸开发区永兴路 59 号
       经营范围：新能源技术、太阳能技术的研发、咨询、服务；纺织品、纺织面
料、服装、文化用品、机电设备、汽摩配件、计算机软（硬）件、办公用品、五
金交电、通讯器材（不含地面卫星器材）、家用电器、日用百货、建筑材料、化
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工产品（不含化学危险品）、金属材料、电子产品的销售；房屋建筑及维修；水
电安装；室内外装饰工程设计、施工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
后方可开展经营活动）
       公司于 2006 年 9 月通过受让股权成为南通恩艾希的股东，并持有其 46.50%
的股权。
       2、出资变化情况
       2016 年初，南通恩艾希的注册资本为 200.00 万美元，股权结构如下所示：
序号                    股东名称             出资金额（万美元）    持股比例（%）
 1      双乐有限                                           93.00            46.50
 2      铃木正郎                                           67.00            33.50
 3      冈本世哲                                           27.00            13.50
 4      正司匡良                                           13.00              6.50
                       合计                               200.00           100.00
       南通恩艾希厂区所在地为江苏省南通市港闸开发区永兴路 59 号，受政策影
响，考虑到生产工艺调整或改造的成本，南通恩艾希决定于 2017 年起不再从事
颜料的生产。发行人与南通恩艾希的其他股东经协商一致，决定转让南通恩艾希
位于永兴路的土地及房屋建筑物；基于税收等因素的考虑，各方经协商一致，受
让方直接受让南通恩艾希的全部股权。
       2016 年 5 月 17 日，南通恩艾希全体股东与郭晓明签署了《股权转让协议》，
约定将其合计持有的南通恩艾希 100.00%的股权转让给郭晓明，转让价格包括
1,500.00 万元及南通恩艾希流动资产变现后的价值，实际股权转让价款合计为
2,596.00 万元。
       2017 年 4 月 24 日，南通恩艾希就本次股权转让办理了工商变更登记手续。
 2017 年 8 月 24 日，南通恩艾希完成名称和经营范围变更的工商变更登记手续。
 本次股权转让完成后，公司不再持有南通恩艾希的股权，南通恩艾希不再从事
 颜料产品的生产、销售。
       3、股权转让前经营情况，主要财务指标情况
       本次股权转让前，南通恩艾希主要从事化工产品（铬系颜料）的生产、销售
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业务，注册资本为 200 万美元，双乐颜料持股 46.50%、铃木正郎持股 33.50%、
冈本世哲持股 13.50%、正司匡良持股 6.50%。
     本次股权转让前，南通恩艾希的主要财务指标具体如下：
                                                                       单位：万元
                       项目                 2017 年 4 月 30 日/2017 年 1-4 月
                  总资产                                                  1,651.11
                  净资产                                                  1,650.93
                  净利润                                                     -91.40
    注：以上数据已经审计。
     4、南通恩艾希不再从事颜料生产的原因，股权转让价格的依据及公允性，
转让方的情况等
     （1）不再从事颜料生产的原因
     南通恩艾希厂区所在地为江苏省南通市港闸开发区永兴路 59 号，受所在地
的政府要求化工企业搬迁等相关政策的影响，综合考虑到搬迁成本等因素，经所
有股东协商一致，决定南通恩艾希于 2017 年起不再从事颜料的生产。
     （2）转让价格依据和公允性以及转让方的情况
     2016 年 5 月，公司及南通恩艾希的其他原股东铃木正郎、冈本世哲、正司
匡良共同与自然人郭晓明签订《股权转让协议》，初步约定将合计持有的南通恩
艾希 100%股权全部转让给郭晓明。
     根据江苏中瑞华资产评估有限公司出具的中瑞华评报字（2017）第 39 号《南
通恩艾希双乐化工有限公司股权转让项目南通恩艾希双乐化工有限公司股东全
部权益价值资产评估报告书》，南通恩艾希资产评估价值为 2,696 万元。本次股
权转让作价系根据协议约定、参照南通恩艾希的资产评估结果，并经转让方与受
让方郭晓明共同商议确定，最终南通恩艾希 100%股权转让的实际作价确定为
2,596 万元。按持有南通恩艾希股权的比例，公司对应取得的股权转让价款为
1,207.14 万元；公司已于 2017 年 4 月 27 日收到上述股权转让价款。本次作价参
考南通恩艾希的资产评估结果并经各方共同商议确定，转让价格公允合理。
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     本次股权转让的转让方为：铃木正郎、冈本世哲、正司匡良与发行人，本次
股权转让前，该等转让方对南通恩艾希的持股情况为：公司持股 46.5%、铃木正
郎持股 33.5%、元木英辅持股 13.5%、正司匡良持股 6.5%。除了公司与其他转让
方铃木正郎、元木英辅、正司匡良之间曾共同合资经营南通恩艾希、公司与铃木
正郎实际控制的南通新色材精细化学品销售有限公司存在业务往来以外，各方之
间不存在其他关联关系。
     本次股权转让的受让方郭晓明原经营电力工程业务，与公司之间不存在任何
关联关系。郭晓明系通过收购南通恩艾希股权的方式获得南通恩艾希拥有的房产
及土地；本次股权转让完成后，南通恩艾希更名为“南通桐轩新能源科技有限公
司”，经营范围变更为“新能源技术、太阳能技术的研发、咨询、服务；纺织品、
纺织面料、服装、文化用品、机电设备、汽摩配件、计算机软（硬）件、办公用
品、五金交电、通讯器材（不含地面卫星器材）、家用电器、日用百货、建筑材
料、化工产品（不含化学危险品）、金属材料、电子产品的销售；房屋建筑及维
修；水电安装；室内外装饰工程设计、施工”。
     八、持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人基本情况
     （一）控股股东、实际控制人情况
     1、控股股东、实际控制人
     杨汉洲直接持有公司 46.97%的股权，并通过同赢投资、双赢投资、共赢投
资和共享投资间接控制公司 22.27%的股权，为公司的控股股东、实际控制人。
报告期内，公司的控股股东、实际控制人未发生变化。
     杨汉洲，中国国籍，无永久境外居留权，身份证号为 3210831964********，
住所为江苏省兴化市张郭镇，现任公司董事长兼总经理、双乐泰兴董事长。
     2、控股股东、实际控制人控制的其他企业
     杨汉洲系同赢投资、双赢投资、共赢投资、共享投资的执行事务合伙人，并
持有同赢投资 10.06%的出资额、双赢投资 9.06%的出资额、共赢投资 16.50%的
出资额、共享投资 31.88%的出资额。除双乐颜料及上述企业外，公司的控股股
东、实际控制人无其他控制的企业。
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       （1）同赢投资
       ①基本情况
       企业名称：泰州同赢投资管理中心（有限合伙）
       执行事务合伙人：杨汉洲
       出资额：180.00 万元
       成立日期：2016 年 1 月 14 日
       类型：有限合伙企业
       主要经营场所：兴化市张郭镇赵东村赵万路 18 号
       经营范围：投资管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
经营活动）
       ②出资结构
       截至本招股说明书签署日，同赢投资的出资结构如下：
序号             合伙人名称           合伙人性质   出资额（万元）   出资比例（%）
 1      杨汉洲                        普通合伙人            18.10            10.06
 2      赵京双                        有限合伙人            14.00              7.78
 3      戴信华                        有限合伙人            14.00              7.78
 4      赵琴                          有限合伙人            12.70              7.06
 5      罗春光                        有限合伙人            12.70              7.06
 6      葛汝宝                        有限合伙人             9.00              5.00
 7      戴文杰                        有限合伙人             9.00              5.00
 8      罗发宏                        有限合伙人             7.50              4.17
 9      杨汉功                        有限合伙人             6.00              3.33
 10     赵启标                        有限合伙人             5.00              2.78
 11     徐云飞                        有限合伙人             5.00              2.78
 12     汤恒华                        有限合伙人             5.00              2.78
 13     孙明军                        有限合伙人             5.00              2.78
 14     孙映海                        有限合伙人             4.50              2.50
 15     李丙良                        有限合伙人             4.20              2.33
 16     戴正平                        有限合伙人             4.00              2.22
 17     赵京彩                        有限合伙人             3.70              2.06
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序号             合伙人名称       合伙人性质   出资额（万元）   出资比例（%）
 18     潘向武                    有限合伙人             3.70              2.06
 19     黄家来                    有限合伙人             3.00              1.67
 20     华馨                      有限合伙人             3.00              1.67
 21     仇卫红                    有限合伙人             3.00              1.67
 22     李万艮                    有限合伙人             2.70              1.50
 23     葛秀梅                    有限合伙人             2.70              1.50
 24     翟同春                    有限合伙人             2.00              1.11
 25     王松强                    有限合伙人             2.00              1.11
 26     陈建武                    有限合伙人             2.00              1.11
 27     杨秋萍                    有限合伙人             1.50              0.83
 28     赵秋香                    有限合伙人             1.00              0.56
 29     郭小平                    有限合伙人             0.70              0.39
 30     方祝华                    有限合伙人             0.70              0.39
 31     赵美凤                    有限合伙人             0.70              0.39
 32     徐汉礼                    有限合伙人             0.70              0.39
 33     李安余                    有限合伙人             0.70              0.39
 34     赵京龙                    有限合伙人             0.70              0.39
 35     黄秋英                    有限合伙人             0.70              0.39
 36     潘粉所                    有限合伙人             0.70              0.39
 37     叶庆新                    有限合伙人             0.70              0.39
 38     杨玉云                    有限合伙人             0.70              0.39
 39     徐桂珍                    有限合伙人             0.70              0.39
 40     徐春松                    有限合伙人             0.70              0.39
 41     汤日红                    有限合伙人             0.70              0.39
 42     开扣珍                    有限合伙人             0.70              0.39
 43     赵观俭                    有限合伙人             0.70              0.39
 44     任绍岳                    有限合伙人             0.70              0.39
 45     赵平                      有限合伙人             0.70              0.39
 46     华春所                    有限合伙人             0.70              0.39
 47     范竹青                    有限合伙人             0.70              0.39
 48     叶桂珍                    有限合伙人             0.70              0.39
                 合计                 -                180.00           100.00
       ③主营业务概况
       同赢投资成立于 2016 年 1 月 14 日，系投资双乐颜料的持股平台，其主营业
务与发行人不存在相同或相近的情形。
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       ④主要财务数据
       同赢投资最近一年的有关财务数据如下：
                                                                            单位：万元
               项目                         2020 年 12 月 31 日/2020 年度
               总资产                                                           180.19
               净资产                                                           180.19
               净利润                                                              0.15
     注：以上数据未经审计。
       （2）双赢投资
       ①基本情况
       企业名称：泰州双赢投资管理中心（有限合伙）
       执行事务合伙人：杨汉洲
       出资额：160.00 万元
       成立日期：2015 年 11 月 23 日
       类型：有限合伙企业
       主要经营场所：兴化市张郭镇赵东村赵万路 18 号
       经营范围：投资管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
经营活动）
       ②出资结构
       截至本招股说明书签署日，双赢投资的出资结构如下：
序号             合伙人名称        合伙人性质      出资额（万元）     出资比例（%）
 1      杨汉洲                     普通合伙人                 14.50                9.06
 2      黄世昌                     有限合伙人                 45.00              28.13
 3      赵信祥                     有限合伙人                  9.00                5.63
 4      吕广宇                     有限合伙人                  8.40                5.25
 5      赵和平                     有限合伙人                  8.00                5.00
 6      王松青                     有限合伙人                  6.20                3.88
 7      邹波                       有限合伙人                  6.00                3.75
                                       1-1-83
双乐颜料股份有限公司                                            招股说明书
序号            合伙人名称   合伙人性质   出资额（万元）   出资比例（%）
 8     杨汉兵                有限合伙人             4.20              2.63
 9     赵京玉                有限合伙人             4.20              2.63
 10    迮兴春                有限合伙人             3.70              2.31
 11    章德华                有限合伙人             3.50              2.19
 12    孔荣                  有限合伙人             3.50              2.19
 13    江国祥                有限合伙人             3.40              2.13
 14    李国魁                有限合伙人             3.00              1.88
 15    赵京星                有限合伙人             3.00              1.88
 16    钱正海                有限合伙人             3.00              1.88
 17    朱建军                有限合伙人             2.70              1.69
 18    赵京华                有限合伙人             2.70              1.69
 19    赵观宏                有限合伙人             2.70              1.69
 20    李红铃                有限合伙人             2.70              1.69
 21    钱斌                  有限合伙人             1.40              0.88
 22    赵明凤                有限合伙人             1.00              0.63
 23    赵芹                  有限合伙人             0.70              0.44
 24    朱德康                有限合伙人             0.70              0.44
 25    毛顺山                有限合伙人             0.70              0.44
 26    朱斌                  有限合伙人             0.70              0.44
 27    胡俊杰                有限合伙人             0.70              0.44
 28    赵爱锁                有限合伙人             0.70              0.44
 29    韩正法                有限合伙人             0.70              0.44
 30    陈东俊                有限合伙人             0.70              0.44
 31    向所凤                有限合伙人             0.70              0.44
 32    刘正荣                有限合伙人             0.70              0.44
 33    周兰凤                有限合伙人             0.70              0.44
 34    赵观根                有限合伙人             0.70              0.44
 35    赵小兰                有限合伙人             0.70              0.44
 36    赵观顺                有限合伙人             0.70              0.44
 37    李学生                有限合伙人             0.70              0.44
 38    徐学龙                有限合伙人             0.70              0.44
 39    徐扣山                有限合伙人             0.70              0.44
 40    黄剑东                有限合伙人             0.70              0.44
 41    黄红晓                有限合伙人             0.70              0.44
 42    徐秧珍                有限合伙人             0.70              0.44
 43    徐仁莲                有限合伙人             0.70              0.44
 44    赵田宝                有限合伙人             0.70              0.44
                               1-1-84
双乐颜料股份有限公司                                                          招股说明书
序号             合伙人名称        合伙人性质       出资额（万元）     出资比例（%）
 45     赵京琪                     有限合伙人                   0.70                0.44
 46     徐红梅                     有限合伙人                   0.70                0.44
 47     钱小凤                     有限合伙人                   0.70                0.44
 48     李成凤                     有限合伙人                   0.70                0.44
                 合计                    -                    160.00             100.00
       ③主营业务概况
       双赢投资成立于 2015 年 11 月 23 日，系投资双乐颜料的持股平台，其主营
业务与发行人不存在相同或相近的情形。
       ④主要财务数据
       双赢投资最近一年的有关财务数据如下：
                                                                             单位：万元
              项目                           2020 年 12 月 31 日/2020 年度
             总资产                                                              160.16
             净资产                                                              160.16
             净利润                                                                 0.13
      注：以上数据未经审计。
       （3）共赢投资
       ①基本情况
       企业名称：泰州共赢投资管理中心（有限合伙）
       执行事务合伙人：杨汉洲
       出资额：160.00 万元
       成立日期：2015 年 11 月 24 日
       类型：有限合伙企业
       主要经营场所：兴化市张郭镇赵东村赵万路 18 号
       经营范围：投资管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
经营活动）
                                       1-1-85
双乐颜料股份有限公司                                               招股说明书
       ②出资结构
       截至本招股说明书签署日，共赢投资的出资结构如下：
序号             合伙人名称     合伙人性质   出资额（万元）   出资比例（%）
 1      杨汉洲                  普通合伙人            26.40            16.50
 2      朱骥                    有限合伙人            30.00            18.75
 3      赵京询                  有限合伙人            25.00            15.63
 4      汤恒远                  有限合伙人            18.00             11.25
 5      杨汉栋                  有限合伙人             6.00              3.75
 6      赵启庆                  有限合伙人             6.00              3.75
 7      赵京春                  有限合伙人             4.00              2.50
 8      韩承宽                  有限合伙人             3.70              2.31
 9      赵观平                  有限合伙人             3.70              2.31
 10     华天炜                  有限合伙人             3.50              2.19
 11     赵信立                  有限合伙人             3.00              1.88
 12     徐慧华                  有限合伙人             3.00              1.88
 13     李爱东                  有限合伙人             2.70              1.69
 14     陈军                    有限合伙人             2.00              1.25
 15     张红东                  有限合伙人             1.70              1.06
 16     徐扣珠                  有限合伙人             1.70              1.06
 17     张秋凤                  有限合伙人             0.70              0.44
 18     徐春华                  有限合伙人             0.70              0.44
 19     孔冬平                  有限合伙人             0.70              0.44
 20     仇卫云                  有限合伙人             0.70              0.44
 21     汤腊凤                  有限合伙人             0.70              0.44
 22     姜祝荣                  有限合伙人             0.70              0.44
 23     华正功                  有限合伙人             0.70              0.44
 24     曹党风                  有限合伙人             0.70              0.44
 25     徐仁爱                  有限合伙人             0.70              0.44
 26     黄桂珍                  有限合伙人             0.70              0.44
 27     徐仁杰                  有限合伙人             0.70              0.44
 28     陈荷香                  有限合伙人             0.70              0.44
 29     赵锋                    有限合伙人             0.70              0.44
 30     葛苏福                  有限合伙人             0.70              0.44
 31     高如英                  有限合伙人             0.70              0.44
 32     赵信春                  有限合伙人             0.70              0.44
 33     赵观乾                  有限合伙人             0.70              0.44
 34     王红兰                  有限合伙人             0.70              0.44
                                   1-1-86
双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
序号             合伙人名称           合伙人性质     出资额（万元）     出资比例（%）
 35     王桂珠                        有限合伙人                 0.70                0.44
 36     华明风                        有限合伙人                 0.70                0.44
 37     郭粉喜                        有限合伙人                 0.70                0.44
 38     葛良碧                        有限合伙人                 0.70                0.44
 39     葛良玉                        有限合伙人                 0.70                0.44
 40     曹银珍                        有限合伙人                 0.70                0.44
 41     赵春芳                        有限合伙人                 0.70                0.44
 42     李佰林                        有限合伙人                 0.70                0.44
 43     刘扣风                        有限合伙人                 0.70                0.44
 44     赵春芳                        有限合伙人                 0.70                0.44
                 合计                     -                    160.00             100.00
       ③主营业务概况
       共赢投资成立于 2015 年 11 月 24 日，系投资双乐颜料的持股平台，其主营
业务与发行人不存在相同或相近的情形。
       ④主要财务数据
       共赢投资最近一年的有关财务数据如下：
                                                                              单位：万元
              项目                            2020 年 12 月 31 日/2020 年度
             总资产                                                               160.10
             净资产                                                               160.10
             净利润                                                                  0.09
      注：以上数据未经审计。
       （4）共享投资
       ①基本情况
       企业名称：泰州共享投资管理中心（有限合伙）
       执行事务合伙人：杨汉洲
       出资额：2,528.00 万元
       成立日期：2016 年 3 月 24 日
       类型：有限合伙企业
                                        1-1-87
双乐颜料股份有限公司                                                  招股说明书
       主要经营场所：泰州市兴化市张郭镇赵东村赵万路 18 号
       经营范围：投资管理（不从事非法集资活动，未依法取得许可和备案前不得
从事金融、类金融业务）
       ②出资结构
       截至本招股说明书签署日，共享投资的出资结构如下：
序号             合伙人名称       合伙人性质   出资额（万元）    出资比例（%）
 1      杨汉洲                    普通合伙人           805.80             31.88
 2      杨汉功                    有限合伙人           237.00               9.38
 3      朱建军                    有限合伙人           237.00               9.38
 4      潘久华                    有限合伙人           189.60               7.50
 5      倪金才                    有限合伙人           189.60               7.50
 6      李国魁                    有限合伙人           158.00               6.25
 7      杨汉栋                    有限合伙人           158.00               6.25
 8      翟同春                    有限合伙人            47.40               1.88
 9      赵芹                      有限合伙人            47.40               1.88
 10     董巍                      有限合伙人            47.40               1.88
 11     王伟才                    有限合伙人            47.40               1.88
 12     徐海涛                    有限合伙人            47.40               1.88
 13     薛茂武                    有限合伙人            47.40               1.88
 14     姜德广                    有限合伙人            47.40               1.88
 15     刘小军                    有限合伙人            47.40               1.88
 16     孙建                      有限合伙人            47.40               1.88
 17     陈锦                      有限合伙人            47.40               1.88
 18     刘汉中                    有限合伙人            47.40               1.88
 19     王安平                    有限合伙人            31.60               1.25
                 合计                 -               2,528.00           100.00
       ③主营业务概况
       共享投资成立于 2016 年 3 月 24 日，系投资双乐颜料的持股平台，其主营业
务与发行人不存在相同或相近的情形。
       ④主要财务数据
       共享投资最近一年的有关财务数据如下：
                                                                    单位：万元
                                    1-1-88
双乐颜料股份有限公司                                                     招股说明书
             项目                        2020 年 12 月 31 日/2020 年度
            总资产                                                         2,528.26
            净资产                                                         2,528.26
            净利润                                                             0.13
    注：以上数据未经审计。
     3、控股股东或实际控制人持有的发行人股权存在质押或其他有争议的情况
     截至本招股说明书签署日，公司控股股东、实际控制人直接或间接持有的公
司股份均不存在质押和其他有争议的情况。
     （二）持股 5%以上的主要股东情况
     截至本招股说明书签署日，持有发行人 5%以上股份的主要股东为杨汉洲、
霍尔果斯新潮、同赢投资、双赢投资、共赢投资、共享投资；程誉远投资、广誉
汇程投资的执行事务合伙人均为上海石敢当投资管理有限公司，合计持有公司
5.24%的股权。
     杨汉洲、同赢投资、双赢投资、共赢投资、共享投资的具体情况参见本节“八、
持有发行人 5%以上股份的主要股东及实际控制人基本情况”之“（一）控股股东、
实际控制人情况”之“1、控股股东、实际控制人”及“2、控股股东、实际控制
人控制的其他企业”。其他持股 5%以上股东的情况如下：
     1、霍尔果斯新潮
     （1）基本情况
     企业名称：霍尔果斯新潮股权投资管理合伙企业（有限合伙）
     执行事务合伙人：上海动潮投资管理有限公司
     出资额：6,185.57 万元
     成立日期：2017 年 2 月 16 日
     类型：有限合伙企业
     主要经营场所：新疆伊犁州霍尔果斯建设路天润商务楼一栋一楼 107 室
A-022
                                    1-1-89
双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
       经营范围：接受委托管理股权投资项目、参与股权投资、为非上市以及已上
市公司提供直接融资的相关服务。
       （2）出资结构
       截至本招股说明书签署日，霍尔果斯新潮的出资结构如下：
序号             合伙人名称        合伙人性质       出资额（万元）       出资比例（%）
 1      上海动潮投资管理有限公司   普通合伙人                  100.00                1.62
 2      姚苏琴                     有限合伙人              1,600.57                25.88
 3      严海梅                     有限合伙人                  930.00              15.04
 4      马洁                       有限合伙人                  802.50              12.97
 5      夏翠香                     有限合伙人                  600.00                9.70
 6      娄楚君                     有限合伙人                  600.00                9.70
 7      王幼槐                     有限合伙人                  600.00                9.70
 8      王晓洁                     有限合伙人                  600.00                9.70
 9      姜水凤                     有限合伙人                  352.50                5.70
                 合计                  -                   6,185.57               100.00
       截至本招股说明书签署日，上海动潮投资管理有限公司的出资结构如下：
序号                    股东名称              出资额（万元）            出资比例（%）
 1      尹有贵                                          400.00                     40.00
 2      马洁                                            300.00                     30.00
 3      葛军                                            300.00                     30.00
                    合计                               1,000.00                   100.00
       （3）主营业务概况
       霍尔果斯新潮成立于 2017 年 2 月 16 日，主要从事股权投资业务，与发行人
的主营业务不存在相同或相近的情形。
       2、程誉远投资和广誉汇程投资
       （1）程誉远投资
       ①基本情况
       企业名称：宁波梅山保税港区程誉远股权投资基金合伙企业（有限合伙）
       执行事务合伙人：上海石敢当投资管理有限公司
                                     1-1-90
双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
         出资额：3,003.00 万元
         成立日期：2017 年 3 月 13 日
         类型：有限合伙企业
         主要经营场所：浙江省宁波市北仑区梅山七星路 88 号 1 幢 401 室 A 区 E0960
         经营范围：私募股权投资。（未经金融等监管部门批准不得从事吸收存款、
融资担保、代客理财、向社会公众集融资等金融业务）
         ②出资结构
         截至本招股说明书签署日，程誉远投资的出资结构如下：
序号                  合伙人名称           合伙人性质     出资额（万元） 出资比例（%）
 1        上海石敢当投资管理有限公司       普通合伙人               3.00             0.10
 2        徐中哲                           有限合伙人             850.00            28.30
 3        陈钧                             有限合伙人             850.00            28.30
 4        周庭硕                           有限合伙人             600.00            19.98
 5        费文科                           有限合伙人             600.00            19.98
 6        韩士凯                           有限合伙人             100.00             3.33
                      合计                         -            3,003.00           100.00
         截至本招股说明书签署日，上海石敢当投资管理有限公司的出资结构如下：
 序号                          股东名称                 出资额（万元）     出资比例（%）
     1       徐中哲                                             750.00             75.00
     2       费文科                                             250.00             25.00
                             合计                              1,000.00           100.00
         ③主营业务概况
         程誉远投资成立于 2017 年 3 月 13 日，主要从事私募股权投资业务，与发行
人的主营业务不存在相同或相近的情形。
         （2）广誉汇程投资
         ①基本情况
         企业名称：宁波梅山保税港区广誉汇程股权投资基金合伙企业（有限合伙）
         执行事务合伙人：上海石敢当投资管理有限公司
                                          1-1-91
双乐颜料股份有限公司                                                     招股说明书
       出资额：3,003.00 万元
       成立日期：2017 年 3 月 13 日
       类型：有限合伙企业
       主要经营场所：浙江省宁波市北仑区梅山七星路 88 号 1 幢 401 室 A 区 E0959
       经营范围：私募股权投资。（未经金融等监管部门批准不得从事吸收存款、
融资担保、代客理财、向社会公众集融资等金融业务）
       ②出资结构
       截至本招股说明书签署日，广誉汇程投资的出资结构如下：
序号             合伙人名称           合伙人性质   出资额（万元）    出资比例（%）
 1      上海石敢当投资管理有限公司    普通合伙人             3.00              0.10
 2      李荀                          有限合伙人          1,800.00           59.94
 3      孙岩                          有限合伙人          1,200.00           39.96
                 合计                      -              3,003.00          100.00
       ③主营业务概况
       广誉汇程投资成立于 2017 年 3 月 13 日，主要从事私募股权投资业务，与发
行人的主营业务不存在相同或相近的情形。
       （3）程誉远投资、广誉汇程及公司股东孟岩的相关情况
       ①程誉远投资、广誉汇程投资构成一致行动
       公司股东广誉汇程投资与程誉远投资的执行事务合伙人均为上海石敢当投
资管理有限公司，均系上海石敢当投资管理有限公司管理的私募基金，广誉汇程
投资与程誉远投资之间构成一致行动关系，其对公司的持股情况合并计算，截至
本招股说明书签署日，程誉远投资和广誉汇程投资合计持有公司 5.24%的股份。
       ②程誉远投资、广誉汇程投资、孟岩不构成一致行动
       公司股东孟岩与广誉汇程投资有限合伙人李荀系夫妻关系，与广誉汇程投
资、程誉远投资的其他合伙人不存在关联关系。李荀系广誉汇程投资有限合伙人，
持有广誉汇程投资 59.94%财产份额，且不参与广誉汇程投资的经营，其对广誉
                                      1-1-92
双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
汇程投资的重大决策及经营管理不产生重大影响，孟岩与程誉远投资、广誉汇程
投资不构成一致行动关系。
       九、发行人股本情况
       （一）本次发行前后股本变化情况
       本次发行前，公司总股本为 7,500.00 万股，本次拟向社会公众发行不超过
2,500.00 万股人民币普通股，占发行后总股本的 25.00%。本次发行不涉及股东公
开发售股份的情况；本次发行前，发行人不存在股东人数超过 200 人的情形。
       本次发行前后，公司股本结构情况如下：
                                     发行前                         发行后
序号           股东名称
                            股份（万股）   比例（%）       股份（万股）   比例（%）
 1      杨汉洲                3,522.7766         46.9704     3,522.7766        35.2278
 2      同赢投资                455.5679          6.0742       455.5679         4.5557
 3      霍尔果斯新潮            428.5714          5.7143       428.5714         4.2857
 4      双赢投资                404.9493          5.3993       404.9493         4.0495
 5      共赢投资                404.9493          5.3993       404.9493         4.0495
 6      共享投资                404.9493          5.3993       404.9493         4.0495
 7      程誉远投资              214.2857          2.8571       214.2857         2.1429
 8      广誉汇程投资            178.5714          2.3810       178.5714         1.7857
 9      潘向武                  158.0151          2.1069       158.0151         1.5802
 10     赵永东                  158.0151          2.1069       158.0151         1.5802
 11     毛顺明                  154.9719          2.0663       154.9719         1.5497
 12     杨汉忠                  146.3103          1.9508       146.3103         1.4631
 13     徐开昌                  143.8756          1.9183       143.8756         1.4388
 14     晋江石达                142.8571          1.9048       142.8571         1.4286
 15     葛扣根                  117.0482          1.5606       117.0482         1.1705
 16     嘉远资本                107.1429          1.4286       107.1429         1.0714
 17     赵观军                   87.0130          1.1602        87.0130         0.8701
 18     广州华生                 71.4286          0.9524        71.4286         0.7143
 19     芮红波                   71.4286          0.9524        71.4286         0.7143
 20     顾桂军                   64.9351          0.8658        64.9351         0.6494
 21     朱秋红                   33.7662          0.4502        33.7662         0.3377
 22     孟岩                     28.5714          0.3809        28.5714         0.2857
 23     社会公众股                     -               -     2,500.0000        25.0000
           合计               7,500.0000        100.0000    10,000.0000       100.0000
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       （二）本次发行前的前十名股东情况
       本次发行前，公司前十名股东情况如下：
序号                   股东名称               股份（万股）            比例（%）
 1      杨汉洲                                      3,522.7766                  46.9704
 2      同赢投资                                      455.5679                    6.0742
 3      霍尔果斯新潮                                  428.5714                    5.7143
 4      双赢投资                                      404.9493                    5.3993
 5      共赢投资                                      404.9493                    5.3993
 6      共享投资                                      404.9493                    5.3993
 7      程誉远投资                                    214.2857                    2.8571
 8      广誉汇程投资                                  178.5714                    2.3810
 9      潘向武                                        158.0151                    2.1069
 10     赵永东                                        158.0151                    2.1069
                   合计                             6,330.6511                  84.4087
       （三）本次发行前的前十名自然人股东及其任职情况
       本次发行前，公司前十名自然人股东及在发行人处担任职务的情况如下：
序号             股东名称         股份（万股）    比例（%）       在发行人任职情况
 1      杨汉洲                       3,522.7766       46.9704      董事长、总经理
 2      潘向武                        158.0151         2.1069      董事、副总经理
 3      赵永东                        158.0151         2.1069      董事、副总经理
 4      毛顺明                        154.9719         2.0663      董事、产品主管
 5      杨汉忠                        146.3103         1.9508          生产总监
 6      徐开昌                        143.8756         1.9183      董事、财务负责人
 7      葛扣根                        117.0482         1.5606    监事会主席、产品主管
 8      赵观军                         87.0130         1.1602             -
 9      芮红波                         71.4286         0.9524             -
 10     顾桂军                         64.9351         0.8658             -
              合计                   4,624.3895       61.6586             -
       （四）发行人国有股份、外资股份及战略投资者情况
       公司股东均为社会法人股东、一般非法人企业股东及自然人股东，不存在国
有股东、外资股东，亦不存在战略投资者。
       （五）最近一年新增股东情况
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       1、申报前新增股东的基本情况
     赵观军、朱秋红为公司申报前一年新增的股东，系于同时期通过受让顾桂军
持有的公司部分股份的方式成为公司股东。赵观军、朱秋红的基本情况如下：
     赵观军，性别：男，中国国籍，1987 年 1 月出生，住址为江苏省兴化市张
郭镇，公民身份证号码为 321281198701******，无境外永久居留权。现为江苏
京生管业有限公司执行董事兼总经理、上海泓皓管业有限公司执行董事兼总经理
等。
     朱秋红，性别：女，中国国籍，1970 年 1 月出生，住址为江苏省兴化市戴
南镇，公民身份证号码为 321281197001******，无境外永久居留权。现为江苏
益海再生资源利用有限公司执行董事兼总经理、泰州市益海不锈钢制品有限公司
监事等。
     赵观军、朱秋红均具备法律、法规规定的股东资格。
       2、产生新股东的原因
     顾桂军 2018 年 9 月受让公司股份时，部分投资款系借款。2019 年 12 月，
因顾桂军个人资金压力较大，遂与新股东赵观军、朱秋红协商转让部分公司股份。
       3、股权转让的价格及定价依据
     经各方协商，顾桂军以其入股价格加一定的资金成本作为本次股份转让的定
价依据，定价公允。2019 年 12 月 10 日，顾桂军分别与赵观军、朱秋红签订了
《股份转让协议》，顾桂军将其所持公司 87.0130 万股、33.7662 万股股份以每股
15.01 元的价格分别转让给赵观军、朱秋红，转让对价分别为 1,305.89 万元、506.77
万元。本次股份转让系转让方顾桂军、受让方赵观军和朱秋红的真实意思表示，
不存在争议或潜在纠纷。
       4、是否存在股权代持、是否存在关联关系
     赵观军、朱秋红持有的公司股份系其实际持有。赵观军、朱秋红与公司及实
际控制人、其他股东、董事、监事、高级管理人员、本次发行的中介机构及其负
责人、高级管理人员、经办人员之间不存在亲属关系、关联关系、委托持股、信
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托持股或其他利益输送安排的情况。
     （六）发行前各股东间的关联关系及关联股东的各自持股比例
     本次发行前，股东间的关联关系如下：
     1、杨汉洲、杨汉忠、徐开昌、同赢投资等的关联关系说明
     公司董事长、总经理杨汉洲直接持有公司 46.97%的股权，系同赢投资、双
赢投资、共赢投资、共享投资的执行事务合伙人，并通过同赢投资、双赢投资、
共赢投资、共享投资合计间接控制公司 22.27%的股权。
     公司生产总监杨汉忠持有公司 1.95%的股权，杨汉洲与杨汉忠系兄弟关系；
同赢投资有限合伙人赵京双系杨汉洲配偶之兄弟。
     公司董事、财务负责人徐开昌持有公司 1.92%的股权，杨汉忠系徐开昌女婿
的父亲；公司董事毛顺明持有公司 2.07%的股权，双赢投资有限合伙人毛顺山系
毛顺明之兄弟。
     公司董事、副总经理潘向武直接持有公司 2.11%的股权，并持有同赢投资
2.06%的出资份额。
     2、程誉远投资、广誉汇程投资的关联关系说明
     程誉远投资、广誉汇程投资的执行事务合伙人均为上海石敢当投资管理有限
公司。本次发行前，程誉远投资持有公司 2.86%的股权，广誉汇程投资持有公司
2.38%的股权，合计持有公司 5.24%的股权。
     3、孟岩、广誉汇程投资的关联关系说明
     李荀系广誉汇程投资的有限合伙人，持有广誉汇程投资 59.94%的出资份额；
孟岩系李荀配偶，持有公司 0.38%的股份。
     除上述关联关系外，公司股东之间不存在其他关联关系。上述人员持股的具
体情况参见本节“九、发行人股本情况”之“（一）本次发行前后股本变化情况”。
     （七）公司股东中私募投资基金的备案情况
     1、发行人股东中同赢投资、双赢投资、共赢投资、共享投资、晋江石达、
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广州华生的股东均以自有资金出资，不存在以非公开方式向投资者募集资金并以
进行投资活动为目的的情形，亦不存在资产委托基金管理人管理的情形，不属于
《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规规范的私募投资基金，无需履行
相关备案程序。
       2、嘉远资本的股东均以自有资金出资，设立过程中不存在向投资者募集资
金的情况；嘉远资本主要从事股权投资基金的管理。目前，嘉远资本已按照《私
募投资基金监督管理暂行办法》等相关规定，履行了私募基金管理人备案程序，
登记编号为 P1027505。
       3、发行人股东中霍尔果斯新潮、程誉远投资与广誉汇程投资属于私募投资
基金，目前均已完成备案程序，具体如下：
       股东            基金备案编码           基金管理人名称          基金管理人登记编号
 霍尔果斯新潮            ST6439         上海动潮投资管理有限公司             P1062790
  程誉远投资             SS5036        上海石敢当投资管理有限公司            P1060996
 广誉汇程投资            SS5768        上海石敢当投资管理有限公司            P1060996
       十、董事、监事、高级管理人员与其他核心人员情况
       （一）董事、监事、高级管理人员与其他核心人员简介
       公司董事、监事及高级管理人员的提名和选聘均严格履行了相关的法律程
序，公司所有董事、监事、高级管理人员均符合《公司法》和《公司章程》规定
的任职资格，不存在禁止担任董事、监事、高级管理人员的情形。
       1、董事
       截至本招股说明书签署日，公司董事会由 9 名董事组成，其中独立董事 3 名，
所有董事均通过股东大会选举产生。
       公司现任董事基本情况如下：
序号          姓名                    职务                            任期
 1            杨汉洲              董事长、总经理      2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 2            潘向武              董事、副总经理      2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 3            赵永东              董事、副总经理      2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 4            毛顺明              董事、产品主管      2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
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序号          姓名               职务                             任期
 5           徐开昌         董事、财务负责人      2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 6           袁春华               董事            2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 7           陈信华            独立董事           2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 8           何滔滔            独立董事           2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 9           杭正亚            独立董事           2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
       公司董事简历如下：
       （1）杨汉洲：男，1964 年 5 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，高中
学历，高级经济师，泰州市第五届人大代表。曾任兴化市通达化工厂财务科长、
副厂长、厂长等职。1994 年 11 月至今任职于双乐颜料，现任公司董事长兼总经
理、双乐泰兴董事长、兴化农商行董事、江苏省涂料行业协会第三届会长及法定
代表人、中国染料工业协会第八届副会长、中国涂料工业协会第八届理事会副会
长。
       （2）潘向武：男，1967 年 8 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，中专
学历。曾任兴化市油毡厂厂长等职。1997 年 1 月至今任职于双乐颜料，现任公
司董事兼副总经理、双乐泰兴董事及总经理。
       （3）赵永东：男，1962 年 12 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，中
专学历。曾任兴化市通达化工厂质检科科长、副厂长等职。1994 年 11 月至今任
职于双乐颜料，现任公司董事兼副总经理。
       （4）毛顺明：男，1962 年 12 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，高
中学历。曾任兴化市通达化工厂质检科副科长、科长等职。1994 年 11 月至今任
职于双乐颜料，现任公司董事、产品主管、双乐泰兴董事。
       （5）徐开昌：男，1965 年 11 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，高
中学历。曾任兴化市通达化工厂会计等职。1994 年 11 月至今任职于双乐颜料，
现任公司董事兼财务负责人。
       （6）袁春华：男，1983 年 3 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科
学历。曾任南京添方翔投资管理有限公司数据总监、南京摩通投资管理有限公司、
江苏明汇金融信息服务有限公司研究员等职。现任公司董事、上海动潮投资管理
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有限公司副总经理。
       （7）陈信华：男，1947 年 7 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科
学历。曾任上海染料化工一厂生产技术科副科长、上海恒业泛太色材有限公司副
总经理、上海焦化有限公司上海金泰色母粒厂厂长、上海金泰色母粒有限公司总
工程师。现任公司独立董事、上海则创广告有限公司执行董事、上海彩研网络科
技有限公司监事、上海颜创化工科技有限公司监事、中国染料工业专家委员会委
员、中国染协色母粒专业委员会委员。
       （8）何滔滔：男，1970 年 7 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，研究
生学历，注册会计师，高级会计师，副教授。曾任江宁区社保局主办会计、江宁
技师学院财务科长、南京鸿业建设集团公司财务顾问、南京华宇市政股份公司财
务顾问、南京弘瑞税务师事务所合伙人等职。现任公司独立董事、多伦科技
（603528.SH）独立董事、南京弘瑞税务师事务所合伙人、江苏经贸职业技术学
院会计系副主任、会计学院副院长、南京市江宁区财政会计协会理事。
       （9）杭正亚：男，1955 年 4 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，研究
生学历。曾任浙江省军区军事法院审判员、审判委员会委员、兴化市律师事务所
副主任、兴化市司法局律师管理科科长、江苏天豪律师事务所合伙人、中天科技
（600522.SH）独立董事。现任公司独立董事、江苏博事达律师事务所高级合伙
人、江苏省政府采购中心法律顾问、江苏省财政厅法律顾问、上海国际经济贸易
仲裁委员会仲裁员、南京仲裁委员会仲裁员。
       2、监事
       截至本招股说明书签署日，公司监事会由 3 名监事组成，其中职工代表监事
1 名。
       公司现任监事基本情况如下：
序号        姓名              职务                                任期
 1         葛扣根      监事会主席、产品主管       2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 2         朱    骥           监事                2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 3         孙映海         职工代表监事            2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
       公司监事简历如下：
                                         1-1-99
双乐颜料股份有限公司                                                     招股说明书
       （1）葛扣根：男，1968 年 2 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，初中
学历，工程师。曾任兴化市通达化工厂车间副主任、车间主任等职。1994 年 11
月至今任职于双乐颜料，历任车间主任、分厂厂长等职，现任公司监事、产品主
管。
       （2）朱骥：男，1966 年 10 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科
学历。曾任江苏南苑化工集团质监科副科长、研究所副所长、技术科长等职。1999
年 3 月至今任职于双乐颜料，历任研究所副所长等职，现任公司监事、产品总监。
       （3）孙映海：男，1964 年 8 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，大专
学历。曾任兴化市通达化工厂辅助会计，兴化市张郭水泥制品厂总账会计，江苏
新华化工机械有限公司总账会计等职。2001 年 10 月至今任职于双乐颜料，历任
计划科科长等职，现任公司监事、计划科科长。
       3、高级管理人员
       截至本招股说明书签署日，公司共有 5 名高级管理人员。
       现任高级管理人员的基本情况如下：
序号           姓名             职务                          任期
 1           杨汉洲         董事长、总经理    2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 2           潘向武         董事、副总经理    2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 3           赵永东         董事、副总经理    2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 4           徐开昌        董事、财务负责人   2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
 5           杨汉栋           董事会秘书      2020 年 2 月 13 日-2023 年 2 月 12 日
       杨汉洲、潘向武、赵永东、徐开昌的简历参见本节“十、董事、监事、高级
管理人员与其他核心人员情况”之“（一）董事、监事、高级管理人员与其他核
心人员简介”之“1、董事”。
       杨汉栋简历如下：
       杨汉栋：男，1978 年 12 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历。
2001 年 1 月至今任职于双乐颜料，历任公司会计、财务科科长、总办主任等职，
现任公司董事会秘书。
       4、其他核心人员
                                    1-1-100
双乐颜料股份有限公司                                                            招股说明书
       公司的其他核心人员系核心技术人员，包括毛顺明、葛扣根、朱建军，其中
毛顺明、葛扣根的简历参见本节“（一）、董事、监事、高级管理人员及其他核心
人员简介”之“1、董事”、“2、监事”。
       朱建军简历如下：
       朱建军：男，1974 年 8 月出生，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历，
助理工程师。2001 年 9 月至今任职于双乐颜料，历任公司技术员、产品主管等
职，现任公司产品主管。
       5、董事、监事的提名及选聘情况
       公司现任董事、监事的提名及选聘情况如下：
序号         姓名              职务        提名人                  当选会议届次
 1          杨汉洲             董事     第一届董事会         2020 年第一次临时股东大会
 2          潘向武             董事     第一届董事会         2020 年第一次临时股东大会
 3          赵永东             董事     第一届董事会         2020 年第一次临时股东大会
 4          毛顺明             董事     第一届董事会         2020 年第一次临时股东大会
 5          徐开昌             董事     第一届董事会         2020 年第一次临时股东大会
 6          袁春华             董事     第一届董事会         2020 年第一次临时股东大会
 7          陈信华         独立董事     第一届董事会         2020 年第一次临时股东大会
 8          何滔滔         独立董事     第一届董事会         2020 年第一次临时股东大会
 9          杭正亚         独立董事     第一届董事会         2020 年第一次临时股东大会
 10         葛扣根             监事     第一届监事会         2020 年第一次临时股东大会
 11         朱    骥           监事     第一届监事会         2020 年第一次临时股东大会
 12         孙映海       职工代表监事   职工代表大会               职工代表大会
       （二）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员兼职情况
       截至本招股说明书签署日，除在本公司及本公司子公司任职外，公司董事、
监事、高级管理人员及其他核心人员在公司以外的兼职情况如下：
序号      姓名            兼职单位                兼职情况       兼职单位与公司的关系
                                                                 公司持股 1.79%，且杨汉
                  兴化农商行                 董事
                                                                     洲持股 0.02%
                                             第三届会长、法
  1      杨汉洲   江苏省涂料行业协会                                        -
                                             定代表人
                  中国染料工业协会           第八届副会长                   -
                  中国涂料工业协会           第八届理事会副                 -
                                        1-1-101
双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
序号     姓名             兼职单位                兼职情况     兼职单位与公司的关系
                                              会长
                                                               持股 5%以上股东的法人
  2      袁春华   上海动潮投资管理有限公司    副总经理
                                                                        股东
                  上海则创广告有限公司        执行董事                    -
                  上海彩研网络科技有限公司    监事                       -
                  上海颜创化工科技有限公司    监事                       -
  3      陈信华
                  中国染料工业专家委员会      委员                       -
                  中国染协色母粒专业委员会    委员                       -
                  上海涂料染料协会专家库      专家                       -
                  科技部中国高科技项目研究
                                              特聘专家                   -
                  发展中心
                  南京弘瑞税务师事务所        合伙人                     -
  4      何滔滔
                  南京市江宁区财政会计协会    理事                       -
                                              会计系副主任、
                  江苏经贸职业技术学院                                   -
                                              会计学院副院长
                  江苏博事达律师事务所        高级合伙人                 -
                  江苏省政府采购中心          法律顾问                   -
  5      杭正亚   江苏省财政厅                法律顾问                   -
                  上海国际经济贸易仲裁委员
                                              仲裁员                     -
                  会
                  南京仲裁委员会              仲裁员                     -
       除上述情况外，公司的董事、监事、高级管理人员和其他核心人员未在其他
单位兼职。
       （三）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员相互之间亲属关系
       公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员之间无亲属关系。
       （四）与董事、监事、高级管理人员及其他核心人员与公司签订协议情况
       公司与在本公司领取薪酬的董事、监事、高级管理人员及其他核心人员签订
了《劳动合同》或《聘用合同》，并正常履行。上述合同中包含保密条款，并对
公司员工应承担的义务作出了规定。截至本招股说明书签署日，上述合同或协议
履行正常，不存在违约情况。
       （五）董事、监事、高级管理人员和其他核心人员及其近亲属所持股份情况
       1、董事、监事、高级管理人员及其他核心人员持股情况
                                         1-1-102
双乐颜料股份有限公司                                                          招股说明书
       （1）直接持股情况
       截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员
直接持有公司股份情况如下：
序号         姓名                  任职             持股数量（万股）      持股比例
  1         杨汉洲           董事长、总经理                3,522.7766           46.97%
  2         潘向武           董事、副总经理                 158.0151              2.11%
  3         赵永东           董事、副总经理                 158.0151              2.11%
  4         毛顺明           董事、产品主管                 154.9719              2.07%
  5         徐开昌          董事、财务负责人                143.8756              1.92%
  6         葛扣根        监事会主席、产品主管              117.0482              1.56%
       （2）间接持股情况
       截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员
间接持有公司股份情况如下：
序号     姓名           间接持股情况             间接持股数量（万股）     间接持股比例
                     通过同赢投资间接持有                       45.8099           0.61%
                     通过双赢投资间接持有                       36.6985           0.49%
  1      杨汉洲      通过共赢投资间接持有                       66.8166           0.89%
                     通过共享投资间接持有                      129.0776           1.72%
                            合计                               278.4026          3.71%
  2      潘向武      通过同赢投资间接持有                        9.3645           0.12%
  3       朱骥       通过共赢投资间接持有                       75.9280           1.01%
  4      孙映海      通过同赢投资间接持有                       11.3892           0.15%
                     通过共赢投资间接持有                       15.1856           0.20%
  5      杨汉栋      通过共享投资间接持有                       25.3093           0.34%
                            合计                                40.4949          0.54%
                     通过双赢投资间接持有                        6.8335           0.09%
  6      朱建军      通过共享投资间接持有                       37.9640           0.51%
                            合计                                44.7975          0.60%
       2、董事、监事、高级管理人员、其他核心人员的近亲属的持股情况
       本次发行前，杨汉忠（公司董事长、总经理杨汉洲之兄弟，公司董事、财务
负责人徐开昌女婿的父亲）直接持有公司 146.3103 万股股份，持股比例为 1.95%，
赵京双（杨汉洲配偶之兄弟）通过同赢投资间接持有公司 35.4331 万股股份，持
                                          1-1-103
双乐颜料股份有限公司                                             招股说明书
股比例为 0.47%，毛顺山（公司董事毛顺明之兄弟）通过双赢投资间接持有公司
1.7717 万股股份，持股比例为 0.02%。
     除此之外，公司其他董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的近亲属（配
偶、父母、配偶的父母、子女、子女的配偶）不存在直接或间接持有公司股份的
情况。
     截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员及其近亲属（配
偶、父母、配偶的父母、子女、子女的配偶）持有的股份不存在被质押、冻结或
其他有争议的情况，不存在大额未偿债务，亦不存在其他可能导致公司股权不稳
定的情形。
     （六）最近 2 年内董事、监事、高级管理人员及其他核心人员变动情况
     截至本招股说明书签署日，公司董事、监事、高级管理人员最近两年的变动
情况如下：
     1、董事变动情况
     2017 年 3 月 5 日，公司召开了股份公司创立大会，选举杨汉洲、潘向武、
赵永东、毛顺明、徐开昌 5 人为公司董事，组成公司第一届董事会。
     2017 年 5 月 4 日，公司召开 2017 年第二次临时股东大会，选举陈信华、何
滔滔和杭正亚为独立董事，袁春华为公司董事，任期自股东大会审议通过之日起
至第一届董事会任期届满。
     2020 年 2 月 13 日，公司召开 2020 年第一次临时股东大会，选举产生第二
届董事会董事。公司的董事会成员未发生变化。
     2、监事变动情况
     2017 年 3 月 5 日，公司召开了股份公司创立大会，选举葛扣根、朱骥为公
司第一届监事会非职工代表监事，与 2017 年 3 月 3 日公司职工代表大会推选的
职工代表监事王伟才，共同组成公司第一届监事会。
     2017 年 7 月 19 日，公司召开职工代表大会，决议由孙映海担任公司职工代
表监事，任期自职工代表大会决议通过之日起至第一届监事会任期届满，王伟才
                                  1-1-104
双乐颜料股份有限公司                                               招股说明书
不再担任职工代表监事。
     2020 年 2 月 13 日，公司召开 2020 年第一次临时股东大会，选举产生第二
届监事会非职工代表监事，与 2020 年 1 月 23 日公司职工代表大会推选的职工代
表监事共同组成第二届监事会。公司的监事会成员未发生变化。
     3、高级管理人员变动情况
     2017 年 3 月 5 日，公司第一届董事会第一次会议决议聘任杨汉洲为总经理，
潘向武、赵永东为副总经理，徐开昌为财务负责人，杨汉栋为董事会秘书。
     2020 年 2 月 13 日，公司召开第二届董事会第一次会议，聘任了公司的总经
理、副总经理、财务负责人及董事会秘书。公司的高级管理人员未发生变化。
     综上，最近两年内，公司的董事、监事、高级管理人员均未发生变动。
     （七）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员与发行人及其业务相关的
对外投资情况
     截至本招股说明书签署日，除持有双乐颜料股份、持有同赢投资、双赢投资、
共赢投资、共享投资出资额外，公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员
其他对外投资情况如下：
       姓名                          公司名称                 持股比例
     杨汉洲            江苏兴化农村商业银行股份有限公司                  0.02%
                       上海则创广告有限公司                              60.00%
     陈信华            上海彩研网络科技有限公司                          20.00%
                       诸暨赋驰企业管理合伙企业（有限合伙）              1.53%
     上述对外投资与发行人不存在利益冲突，除上述情况外，本公司董事、监事、
高级管理人员与其他核心人员不存在其他对外投资情况。
     （八）董事、监事、高级管理人员及其他核心人员薪酬情况
     1、薪酬组成与确定依据
     公司董事（独立董事除外）、监事、高级管理人员的薪酬主要由基本工资、
绩效奖金和社保公积金等构成。基本工资根据岗位性质、职位级别、工作年限等
确定；绩效奖金则根据公司业绩完成情况、岗位绩效考核等综合考核结果发放。
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双乐颜料股份有限公司                                                       招股说明书
       对于独立董事，公司给予适当的津贴，标准参照其他上市公司独立董事津贴
标准并考虑具体实际情况确定。独立董事的津贴标准由第一届董事会第三次会议
制订预案，并由 2017 年第二次临时股东大会审议通过，符合《公司法》等法律
法规的相关规定。
       2、最近三年薪酬总额占利润总额的比例
                                                                         单位：万元
            项目                2020 年度            2019 年度         2018 年度
薪酬总额                               300.76               302.45            298.73
利润总额                            19,175.57            10,009.74           7,413.11
薪酬总额占利润总额的比例               1.57%                3.02%             4.03%
       3、最近一年领取薪酬情况
       公司董事、监事、高级管理人员及其他核心人员 2020 年度在公司领取薪酬
的情况如下：
序号               姓名                 任职情况                 领薪情况（万元）
 1             杨汉洲                董事长、总经理                            49.92
 2             潘向武                董事、副总经理                            34.40
 3             赵永东                董事、副总经理                            32.67
 4             毛顺明                       董事                               27.00
 5             徐开昌               董事、财务负责人                           26.00
 6             袁春华                       董事                                      -
 7             陈信华                   独立董事                                   5.00
 8             何滔滔                   独立董事                                   5.00
 9             杭正亚                   独立董事                                   5.00
 10            葛扣根                  监事会主席                              31.00
 11                朱骥                     监事                               23.12
 12            孙映海                 职工代表监事                             15.15
 13            杨汉栋                  董事会秘书                              21.00
 14            朱建军                 其他核心人员                             25.50
      注：袁春华系公司股东霍尔果斯新潮提名董事，未在公司领取薪酬。
       在本公司领取薪酬的董事（不含领取津贴的独立董事）、监事、高级管理人
员及其他核心人员，除依法享有社会保险和住房公积金外，不存在其他特殊的福
利待遇和退休金计划。
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     2020 年度，杨汉洲在关联企业兴化农商行领取董事津贴。除上述情况外，
公司的其他董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员与其他核心人员不存在
在关联企业领取薪酬的情况。
     十一、发行人已制定或实施的股权激励及相关安排的执行情况
     截至本招股说明书签署日，公司不存在正在执行的对公司董事、监事、高级
管理人员、其他核心人员、员工实行的股权激励及其他制度安排。
     十二、发行人员工及其社会保障情况
     （一）员工人数及变化情况
     报告期各期末，公司的员工数量及变化情况如下：
        时间                   2020 年末                 2019 年末               2018 年末
员工人数（人）                             1,003                     961                      912
     （二）员工专业结构
     截至 2020 年 12 月 31 日，公司员工的专业结构情况如下：
           员工类别                   员工人数（人）                       占员工总数比例
           管理人员                                          65                             6.48%
           研发人员                                         125                         12.46%
           财务人员                                          11                             1.10%
           生产人员                                         750                         74.78%
           销售人员                                          34                             3.39%
           采购人员                                            5                            0.50%
           工程人员                                          13                             1.30%
             合计                                          1,003                       100.00%
     （三）发行人社会保险和住房公积金缴纳情况
     1、公司缴纳社会保险和住房公积金的人数及未缴纳的原因
     2018 年度、2019 年度、2020 年度各期期末，公司及子公司为员工缴纳社会
保险、住房公积金的人数情况如下：
    事项                 2020 年度                 2019 年度                    2018 年度
  社保种类          已缴人数   未缴人数       已缴人数     未缴人数        已缴人数   未缴人数
                                             1-1-107
双乐颜料股份有限公司                                                               招股说明书
    事项               2020 年度                  2019 年度                 2018 年度
  社保种类       已缴人数      未缴人数     已缴人数     未缴人数     已缴人数      未缴人数
  养老保险             960           43            923         38           877              35
  医疗保险             960           43            923         38           877              35
  失业保险             960           43            923         38           877              35
  工伤保险             960           43            923         38           877              35
 住房公积金            963           40            917         44           878              34
 员工总人数                        1,003                      961                           912
     截至 2020 年 12 月 31 日，公司及子公司缴纳社会保险、缴存住房公积金的
人数与员工人数存在差异的主要原因如下：
    未缴项目                               未缴原因                              未缴人数
                                   退休返聘人员无需缴纳                                      30
    社会保险                       员工个人原因放弃缴纳                                       1
                             新入职人员，正在办理相关转入手续                                12
                                   退休返聘人员无需缴纳                                      31
   住房公积金                      员工个人原因放弃缴纳                                       6
                             新入职人员，正在办理相关转入手续                                 3
     2、需要补缴的金额和措施，补缴对发行人经营业绩的影响
     （1）需要补缴的金额和对公司经营业绩的影响
     报告期内，公司及子公司存在未为全部员工缴纳社会保险、住房公积金的情
形。如需补缴，根据相关法律法规和各地政策性文件的规定进行测算（社保补缴
不包括因正当原因未缴人员，即退休、当月入职等情形），则公司及子公司报告
期内需补缴社会保险、住房公积金的金额如下：
                                                                                  单位：万元
             项目                   2020 年度            2019 年度            2018 年度
补缴社保金额                                    0.30                    -                   1.14
补缴公积金金额                                  1.67                 1.99                   6.35
扣非后归属于母公司股东的
                                           15,223.26           8,231.81              5,109.91
净利润
占同期净利润比例                              0.01%              0.02%                  0.15%
     报告期内，公司未足额缴纳的社会保险及公积金金额较小，占扣除非经常性
损益后归属于母公司净利润比例较低，对公司整体业绩的影响很小。
                                           1-1-108
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     （2）补缴措施
     针对公司报告期内存在未为部分员工缴纳社会保险、住房公积金的情形，公
司实际控制人杨汉洲已出具《关于社保和公积金缴纳事项的承诺函》，承诺：
     “一、本人将支持、督促发行人及其子公司遵守国家和地方的有关规定，履
行为员工办理并缴纳医疗保险、基本养老保险、失业保险、工伤保险、生育保险
及住房公积金（“五险一金”）义务，并承担相应责任。
     二、如果发生发行人及其子公司员工向其追索社会保险费和住房公积金，或
者因此引起诉讼、仲裁，或者发行人及其子公司因此受到有关主管部门的行政处
罚的，承诺人将承担全部赔偿责任。
     三、如果有关主管部门要求发行人及其子公司对以前年度员工的社会保险
费、住房公积金进行补缴，承诺人将按主管部门核定的金额无偿代发行人及其子
公司补缴。
     四、如果因未按照规定缴纳社会保险费和住房公积金而给发行人及其子公司
带来任何其他费用支出和经济损失，承诺人将无偿代发行人承担。
     五、本承诺函经承诺人签署后即具有法律效力。承诺人将严格履行本承诺函
中的各项承诺。承诺人自愿接受监管机构、社会公众的监督，若违反上述承诺，
承诺人将依法承担相应责任。”
     （3）关于社会保险和住房公积金方面的守法情况
     根据泰州市住房公积金管理中心兴化分中心、兴化市人力资源和社会保障
局、泰州市住房公积金管理中心泰兴分中心、泰兴市人力资源和社会保障局出具
的相关证明，截至 2020 年 12 月，公司及子公司无因违反社保、住房公积金方面
的法律、法规而受处罚的情形。
     （四）发行人劳务外包和劳务派遣情况
     1、劳务外包
     （1）劳务外包的具体情况
     为满足用工需要，公司及子公司将部分非核心的生产工作，如粉碎、包装、
                                 1-1-109
双乐颜料股份有限公司                                                    招股说明书
改装、压包等劳务分别外包给兴化市汇才人力资源有限公司（以下简称“汇才人
力”）与泰兴市晟达人力资源有限公司（以下简称“晟达人力”）。2020 年 7 月，
为响应泰州市人力资源和社会保障局政策号召，公司与汇才人力的劳务外包合作
已协商终止。
     截至本招股说明书签署日，仅双乐泰兴存在劳务外包的情形，双乐颜料不存
在劳务外包的情形。
     报告期内，公司及子公司的劳务外包情况具体如下：
                                                            采购金额   占主营业务
  供应商                    服务内容             服务年度
                                                            （万元）   成本的比例
                                                 2018 年      213.33         0.26%
               产品粉碎、包装、改装；产品改
 汇才人力                                        2019 年      201.31        0.23%
               装、压包；放料、入库等。
                                                 2020 年      197.45        0.20%
               部分产品的切割、分装、粉碎、      2018 年      442.36        0.55%
 晟达人力      包装、放料；原材料、产品装、      2019 年      887.53        1.00%
               卸车及厂区内货物运送等。          2020 年      920.39        0.91%
     （2）劳务外包供应商的具体情况
     ①劳务外包供应商的基本情况
     A、汇才人力
公司名称      兴化市汇才人力资源有限公司
成立日期      2014 年 5 月 5 日
注册资本      200.00 万元
法定代表人    赵和平
公司住所      兴化市张郭镇赵万村赵万路、人民路内侧
经营范围      劳务派遣服务（在许可证有效期内经营），劳务分包作业，人力装卸服务。
股东情况      赵和平、戴永祥分别持有 50.00%的股权
     B、晟达人力
公司名称      泰兴市晟达人力资源有限公司
成立日期      2016 年 9 月 13 日
注册资本      50.00 万元
法定代表人    周爱兵
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公司住所      泰兴市西城公寓 11 号楼 3 号一层
              人力资源外包服务；普通货物装卸、搬运；企业管理服务、保洁服务、企业
经营范围
              后勤服务；物业管理；室内外装饰工程、绿化工程施工。
股东情况      周爱兵持有 100%的股份
      ②劳务外包供应商与公司之间的关联关系
      上述劳务外包供应商均具备劳务外包经营资质，该等劳务外包供应商与公司
及关联方不存在关联关系。
      （3）劳务外包费用标准及定价公允性
      根据公司与劳务公司签订的合同书，劳务公司按要求完成公司明确的工作数
量和质量，公司以工作完成量或工作时间，外加一定比例的管理费用与劳务公司
进行结算。劳务外包费用结算标准如下：
            供应商                                       计费标准
                                  吨位：产量*单价；
           汇才人力
                                  管理费：按每月开票额 3%计算。
                                  时工=工作天数*单价；吨位=产量*单价；
           晟达人力
                                  管理费：按每月开票额 3%计算。
      公司的劳务外包仅涉及粉碎、包装、改装、压包等非核心的生产工作，且不
同工序的工作量及结算价格不同。2020 年度，部分工序的劳务外包工作量及费
用标准，与同期同产线员工的平均工资对比如下：
              项目                  产品包装、入库          压包            三氯化铝磨粉
        月保底吨位（吨）                     750.00             240.00                     -
 劳     结算价格（元/吨）                       60.00               40.00       300 元/天
 务     金额（元）                         45,000.00          9,600.00                     -
 外
 包     预计所需人数                                6                  2                 1
        人均工资换算（万元/年）                   9.00               9.00           10.95
同产线员工平均工资（万元/年）                     9.57               9.52             9.80
      注：1、月保底吨位为该月最低结算吨数；
         2、表中三氯化铝磨粉工序的劳务外包工资，按照全年 365 天无休计算。
      由上表可知，按照劳务外包工作量、结算金额及所需人数换算的平均工资，
与劳务外包工序的同产线员工的平均工资不存在显著差异。产品包装入库、压包
等工序的劳务外包工资略低于同产线员工工资，主要由于劳务外包人员的管理事
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宜由劳务公司承担，管理费率为每月开票额的 3%，换算的工资中不包含管理费
用；此外，劳务外包人员与生产部门员工的技能熟练程度、月实际工作量等亦有
所不同。三氯化铝磨粉工序的劳务外包工资高于同产线员工平均工资，主要原因
在于该部分工时按照全年 365 天无休估算，测算的工作时间大于同产线员工的实
际工作时间。因此，上述工资差异具备合理性。
     综上所述，按照劳务外包工作量、结算金额及所需人数换算的平均工资，与
前述劳务外包工序的同产线员工的平均工资不存在显著差异，劳务外包费用定价
公允。
     2、劳务派遣
     2018 年、2019 年、2020 年公司及子公司均未使用劳务派遣人员。根据兴化
市人力资源和社会保障局出具的证明，公司自 2018 年 1 月 1 日起至 2020 年 12
月 31 日期间，未发现有违反劳动保障法律法规行为发生。
     报告期内，两名员工曾因劳动纠纷与公司发生劳动争议诉讼，后经泰州市中
级人民法院终审裁定，均已驳回该等员工的诉讼请求。一名员工曾因劳动合同纠
纷与双乐泰兴发生劳动仲裁，后该员工与公司达成和解，已自愿撤诉。截至本招
股说明书签署日，公司及子公司与员工之间不存在尚未了结的劳动合同纠纷。
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                        第六节 业务与技术
     一、发行人的主营业务、主要产品及设立以来的变化情况
     （一）主营业务、主要产品基本情况，主营业务收入的主要构成
     1、主营业务
     公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂
料和塑料等领域的着色。公司的酞菁系列颜料主要包括酞菁蓝、酞菁绿，铬系颜
料主要为铬黄和钼红。酞菁系列颜料是当前蓝、绿色谱中不可替代的高性能有机
颜料，与同色谱的其他颜料相比，酞菁颜料具备更为优异的颜料性能和环保性能，
可替代同色谱的群青、铁蓝、铬绿等颜料。铬系颜料色彩鲜艳、着色力和遮盖力
强，性价比优于现阶段的其他替代产品。
     自创立以来，从中间体铜酞菁合成技术、氯化亚铜和三氯化铝等主要原材料
生产技术的探索，到 DCS、MES 生产和质量管理系统、产品应用检测体系、清
洁生产和循环经济的生产链条的搭建，公司始终专注于技术创新和工艺优化，从
而获得了优质化、环保化的产品输出。同时，公司依托于技术和工艺优势持续进
行品类、应用性能等方面的研发和创新，公司产品呈现更加多元化、专业化的发
展趋势。一方面，公司围绕光电、喷墨、汽车涂料、化纤纺织等应用领域专项研
发功能性颜料；另一方面，公司根据客户在耐光、耐候、耐热、耐迁移等应用性
能方面的不同要求，为其提供差异化的优质产品及服务。
     近年来，公司已经发展成为国内酞菁系列及铬系颜料细分领域最具竞争实力
的企业之一，享有较高的市场声誉。公司系中国染料工业协会第八届理事会副会
长单位、中国涂料工业协会第八届理事会副会长单位、江苏省涂料协会会长单位。
“双乐”商标系中国驰名商标、江苏省著名商标、江苏省重点培育和发展的国际
知名品牌；公司酞菁系列颜料多项产品被江苏省科学技术厅认定为“高新技术产
品”，其中“干磨法预活化酞菁蓝 15:3”被国家科技部列入“国家火炬计划产业
化示范项目”。此外，公司还参与了“酞菁蓝 B”（GB/T 3674-2017）、“溶剂法铜
酞菁”（HG/T 5181-2017）等近 30 项国家、行业标准的编制及修订，被全国涂料
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和颜料标准化技术委员会认定为“颜料行业标准化先进单位”。
     自成立以来，公司深耕于酞菁系列及铬系颜料领域，不断完善产品的研发、
生产和销售服务体系，主营业务未发生重大变化。
     2、主要产品
     公司目前的主要产品为酞菁系列和铬系颜料，其中酞菁颜料属于有机颜料，
铬系颜料属于无机颜料。
     具体如下所示：
     （1）酞菁系列颜料
     ①产品特性
     一般而言，有机颜料按照其化学结构类型可分为偶氮类、酞菁类和杂环类，
按照色谱可分为黄、橙、红、紫、蓝、绿等类型。其中，偶氮类颜料和杂环类颜
料主要为黄、橙、红、紫色品种；酞菁类在有机颜料的蓝、绿色谱中处于主导地
位。酞菁颜料兼具高性能颜料优异的耐性、高色牢度、安全环保等特点，且价格
相对经济，是当前蓝、绿色谱中不可替代的有机颜料。目前，酞菁颜料的产量约
占有机颜料产量的 28%，随着环保要求的不断提高、专用型颜料品种的研发，预
计未来酞菁系列颜料具有持续增加的需求量和良好的发展潜力。
     公司的酞菁系列产品主要分为酞菁蓝、酞菁绿两大类，其中酞菁蓝根据不同
的晶型可以分为 α、β 等，晶型的不同可影响其应用性能。公司的酞菁系列颜料
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可替代同色谱的群青、铁蓝、铬绿等颜料，与同色谱颜料相比，其性能及优势如
下：
   色系             品种                           性能
                           具有鲜明的蓝色和耐光、耐热、耐酸、耐碱、耐化学品的优
             酞菁蓝
                           良性能；着色力高，约为铁蓝的 2 倍、群青的 20 倍。
    蓝       群青          着色力低，不耐酸。
                           着色力较低，不耐碱，不能在水性体系中使用，也不适用于
             铁蓝
                           聚氯乙烯的着色。
             酞菁绿        具有与酞菁蓝同样的优良性能，是重要的绿色颜料。
    绿
             铬绿          着色力低；不耐碱，耐光、耐晒性低于酞菁绿。
     ②应用领域
     公司的酞菁蓝、酞菁绿产品性能优越、品质稳定、安全环保，具有高耐晒牢
度、高耐气候牢度等特点，耐酸、耐碱、耐溶剂等特性突出，可用于对环境适应
性、安全环保性等要求较高的着色领域。
     基于上述优点以及酞菁系列颜料在当前蓝、绿色谱中不可替代的地位，酞菁
蓝、酞菁绿的应用领域十分广泛，可用于各类油墨（喷墨、胶印墨、溶剂墨、水
性墨、色浆、光电油墨等）、涂料（卷材涂料、机械涂料、建筑涂料、家装涂料、
船舶集装箱涂料、道路涂料、防锈涂料、汽车涂料等）、塑料（纺丝母粒、塑料
发泡、人造革等）等，并最终用于印刷、包装、建筑、装饰、机械、家具、儿童
玩具及其他塑料制品的着色。
     此外，根据颜料由通用型向专用型发展的趋势，公司围绕光电、喷墨、汽车
涂料、化纤纺织等应用领域，专项研发了功能性的专用型酞菁颜料，以满足多领
域的专业化应用需求。
     部分应用如下图所示：
             建筑装饰               汽车喷涂                船舶防腐
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             高档油墨              家居装修             化纤纺织
             食品包装           儿童玩具                 色母粒
     （2）铬系颜料
     ①产品特性
     铬系颜料具体包括铬黄、钼红两大类；主要品种型号包括柠檬黄、中黄、钼
红、锌黄和锶黄等。通过表面包膜技术处理，部分品种的耐热、耐光等性能得以
提高，具备良好的专用性能；此外，在铬系颜料中加入填充剂进行混合后可制成
不同色泽、纯度的产品，以满足客户的差异化需求。
     近年来，公司积极开展铬系颜料工艺研发与改造，从生产源头控制铅尘产生，
同时采用四级循环吸收系统吸收尾气，降低氮氧化物排放；对铬系颜料废水中的
微量重金属，采用树脂吸附回收循环再利用，在清洁生产、资源循环利用、节能
降耗等方面取得了较为显著的成果。
     ②应用领域
     公司生产的铬黄、钼红主要用于涂料和塑料领域。其中，涂料领域主要包括
道路涂料、防腐涂料、卷材涂料以及机械涂料等；塑料领域包括通用色母粒等着
色及广告色的制造等。
     部分应用如下图所示：
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              道路涂料                      集装箱                     工程机械
       （3）中间体等
       铜酞菁是一种用途广泛的有机中间体，以苯酐、尿素、氯化亚铜在催化剂用
下进行缩合反应制成，大量用于有机颜料及染料的生产。公司生产的铜酞菁主要
应用于酞菁系列颜料的生产，少量用于出售；通过自产中间体铜酞菁有利于保障
供应稳定和产品质量，提升市场竞争力。
       3、主营业务收入的主要构成
       报告期内，公司主营业务收入按产品类别列示如下：
                                                                                   单位：万元
                       2020 年度                  2019 年度                 2018 年度
   项目
                 金额          占比           金额        占比          金额          占比
酞菁蓝          70,455.92          52.06%    56,875.11        50.10%   50,122.92        50.58%
  酞菁蓝 β     41,419.63          30.61%    30,821.48        27.15%   28,161.12        28.42%
  酞菁蓝 α     29,036.28          21.46%    26,053.62        22.95%   21,961.80        22.16%
酞菁绿          16,964.05          12.54%    13,547.26        11.93%    4,863.68        4.91%
铬黄            29,715.32          21.96%    29,576.95        26.05%   29,724.55        29.99%
钼红             9,394.60          6.94%      8,219.11        7.24%     7,736.49        7.81%
铜酞菁           1,646.18          1.22%      2,056.12        1.81%     5,952.67        6.01%
其他             7,148.82          5.28%      3,252.95        2.87%      704.69         0.71%
   合计        135,324.89     100.00%       113,527.50   100.00%       99,105.01     100.00%
       除酞菁系列颜料、铬系颜料等主要产品外，公司的其他产品主要包括永固紫、
氯化亚铜、氰尿酸及硫酸铵。其中，氯化亚铜系酞菁系列颜料的关键原材料之一，
主要用于酞菁系列颜料的生产；公司的氯化亚铜车间（位于泰兴厂区）于 2017
年上半年投入生产，通过自产氯化亚铜有利于保障原料供应、完善公司产业链。
       （二）主要经营模式
       1、盈利模式
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     公司主要通过酞菁系列及铬系颜料产品的研发、生产和销售，为下游客户提
供优质化、环保化的颜料产品，从而获得收入并实现盈利。公司的盈利主要来自
为客户提供酞菁系列及铬系颜料产品的销售收入与成本费用之间的差额。
     公司通过持续的产品开发、性能优化和工艺升级，快速响应客户的需求，为
客户提供稳定、优质的产品，从而使得公司在行业竞争中取得优势、实现持续盈
利。
       2、采购模式
     公司的采购由采购部门负责。公司事前实施供应商管理，通过供应商评价确
定合作方。事中主要采用招标模式，努力构建安全、优质、低成本的供应链。
     公司采购方式以网上招标为主，辅以公式定价、竞争性谈判等。公司所需原
材料基本为基础化工原料，部分大宗原料采用月度招标采购，少部分通过年度或
季度招标采购，并分月按需求供货。公司在每年年初制定采购计划，针对每个月
实际的市场波动、生产情况和库存情况，对计划进行动态调整并形成最终的月度
采购计划。公司网站开设了材料招标专区，采购计划确认后，合格供应商报价并
上传竞标函；公司组织专家组评标确定中标方并进行原材料采购。原材料到厂后，
公司产品中心对原材料进行取样检验，检验合格后入库并按照合同约定支付货
款。
     公司建立了完善的供应商管理体系，通过对供应商生产能力、经营状况、信
用状况、产品质量和供货稳定性等进行考察，确定“合作方名录”。此外，公司
每年将进行年度评审，更新“合作方名录”，以保证采购原材料的质量和稳定性。
       3、生产模式
     公司共有兴化厂区（南区：兴化市张郭镇人民路 2 号，东区：兴化市张郭镇
长安路）和泰兴厂区（泰兴经济开发区疏港路 18 号）两个生产基地。
     公司采用自主生产的模式。公司每年年初制定生产计划；实际执行时，客户
中心根据月度销售需求、办事处上报客户情况、市场行情等形成月度销售计划；
生产部门依据月度销售计划，结合生产能力和存货数量，制定月度生产计划。各
工段根据实际生产能力，按计划安排生产任务。公司对每批产品进行严格的质量
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检验，产品合格后方能入库和对外销售。
     根据客户个性化需求，结合颜料品种多样化的特征，公司全面整合生产线设
计，整个生产系统分为供能车间、产品生产车间、环保处理车间和产品检测部门，
保证了产品生产的顺畅进行。
     目前，公司对重要工段均设置了 DCS 装置，并通过 MES 系统对整个生产管
理过程进行实时监测控制，从而极大提升了生产的智能化水平和生产效率。随着
精益制造和信息化技术的引进，依托 DCS、MES、ERP 等信息化平台，公司不
断优化制造工艺和控制方法，确保生产过程更加高效有序。
     4、销售模式
     公司设立客户中心负责营销工作，主要包括现有客户的持续维护、需求反馈
以及新客户的开拓。此外，客户中心根据原材料价格水平和市场反馈等，每个月
对产品的定价进行重新评定与发布。
     公司客户包括生产商和贸易商。生产商为终端客户，主要包括油墨、涂料、
塑料等生产企业，购入货物后直接用于产品生产。贸易商从公司购得颜料产品后，
再向终端颜料客户进行销售；公司与贸易商无经销协议，贸易商购入产品后自行
定价、自行销售。
     目前公司在全国各地设立了十余个销售办事处，基本覆盖国内主要颜料消费
市场。通过设置办事处，公司能够近距离接触客户，深入了解客户需求并及时反
馈和解决问题。公司通过绩效实现、计划完成以及货款资金回笼等情况定期对销
售团队进行考核。
     5、发行人目前经营模式及未来变化趋势
     公司的经营模式主要受公司的生产技术与产品质量、产业链上下游发展、宏
观经济和产业政策等因素的影响，形成了目前的经营模式。报告期内，公司经营
模式的关键影响因素未发生重大变化，预计在可预见的未来一定期间内经营模式
亦不会发生重大变化。
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     （三）设立以来主营业务、主要产品、主要经营模式的演变情况
     自成立以来，公司一直从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，主营
业务、主要产品及主要经营模式均未发生重大变化。
     （四）主要产品的工艺流程图
     1、酞菁蓝
     （1）酞菁蓝 β
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     （2）酞菁蓝 α
     ①酸溶工艺
     ②酸胀工艺
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    2、酞菁绿
     3、铜酞菁
      苯酐                  亚胺
烷基苯溶剂       预反应釜          反应釜             耙式干燥机   浆化桶      压滤
                            氨气
  氯化亚铜        预混釜
烷基苯溶剂                         尿素                                        碱洗
                                   烷基苯溶剂
                                   钼酸铵
                                                                       水      漂洗
                                                                             烘干粉碎
                                                                               包装
                                                                            铜酞菁产品
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     4、铬黄
    注：该流程图为公司生产的专用性能铬黄产品工艺流程图，公司生产的普通铬黄产品无
虚线框内的表面处理工序。
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     5、钼红
    注：该流程图为公司生产的专用性能钼红产品工艺流程图，公司生产的普通钼红产品无
虚线框内的表面处理工序。
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     （五）环境保护与安全生产
     1、环境保护
     公司十分重视环境保护，针对生产经营中产生的可能对环境造成不良影响的
环节，从源头抓起，实施清洁生产，全面执行“三同时”管理制度，积极采取有
效措施加强环境保护工作，控制和减少污染物的排放。
     （1）生产经营中涉及的主要环境污染物、主要处理设施及处理能力
     公司的兴化厂区（南区：兴化市张郭镇人民路 2 号；东区：兴化市张郭镇长
安路）系江苏省泰州市化工重点监测点，泰兴厂区位于江苏省泰兴经济开发区。
公司的生产过程中的主要污染物为生产工艺过程中产生的废水、废气、废渣（固
废）和噪声。
     ①废水处理
     公司产生的废水主要是生产废水、地面及设备冲洗水和生活污水，其中生产
废水包括生产过程中产生的工艺废水、废气处理吸收水等。生产废水主要由颜料
生产的压滤、漂洗环节产生，主要污染物包括 COD（化学需氧量）、悬浮物、铜、
铅等。
     公司兴化厂区建设了清污和雨污分流的收集系统，产生的废水按工程分析分
为高浓度废水和低浓度废水后，进入污水处理系统进行分质处理，通过“物化”
或“物化+生化”的处理工艺，处理达标后排放。公司泰兴厂区的污水处理系统
的设计日处理能力为 10,800 吨，采用“物化+生化”的处理工艺，达到接管标准
后送泰兴市滨江污水处理厂统一处理。
     公司兴化厂区安装了废水和清下水排口流量计及 COD、氨氮和重金属在线
监控设施，并与环保部门联网。泰兴厂区安装了废水和清下水排口流量计及
COD、氨氮在线监控设施，并与环保部门联网。
     ②废气处理
     公司生产过程中产生的废气主要包括工艺废气、粉尘及燃煤烟气。工艺废气
主要为酞菁颜料的化合反应、缩合反应、氯代反应等工艺产生的含氨废气、氯气
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等，以及铬系颜料化合反应过程中产生的铅及其化合物；粉尘主要产生于干燥、
粉碎、包装等工段；锅炉烟气则产生于厂区的能源供应环节。
       公司根据不同产品产生的工艺废气所含物质性质不同，收集后经过冷却水冷
却、液碱喷淋、填料吸收等步骤处理达标后排放。粉尘主要产生于干燥、粉碎、
包装等工段，公司为相关工位配置了布袋除尘器和水膜除尘器等，粉尘经收集、
布袋除尘、水膜除尘等程序后进行回收处理。公司对于锅炉燃煤烟气采用了喷淋
吸收和脱硫脱硝除尘等工艺进行处理，并安装了在线监测系统实时与环保局联
网。
       ③废渣（固废）处理
       公司产生的工业固体废弃物主要包括生产固废和生活垃圾，生产固废主要为
沉铜物化污泥、废吸附剂、废水处理污泥和废包装物等。公司对于危险固废严格
按照危险废物环保管理标准，设置专门的堆放仓库，专用危废运输车辆外送至相
应有资质单位进行处理处置；生活垃圾则由当地环卫部门统一清运处理。
       ④噪声处理
       公司主要噪声来源为粉碎机、球磨机、风机、空压机、真空泵等生产装置和
公用及辅助设备发出的噪声。公司通过选用低噪音的设备、提高机械装配精度、
加设减震垫和消音器等减震降噪措施降低噪声影响。
       （2）主要污染物名称及排放量
       公司涉及两个生产厂区，兴化厂区（南区：兴化市张郭镇人民路 2 号；东区：
兴化市张郭镇长安路）系江苏省泰州市化工重点监测点，泰兴厂区位于江苏省泰
兴经济开发区。
       报告期内，公司生产经营中的主要污染物名称及排放量如下：
       ①兴化厂区主要污染物排放情况
                                                                    单位：吨
         主要污染物            2020 年度        2019 年度       2018 年度
             废水量              1,128,763.00    1,169,359.00    1,205,007.00
废水
             COD                        45.74          48.83           56.21
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         主要污染物                2020 年度               2019 年度             2018 年度
             氨氮                               1.12                   0.69                 2.47
             总铅                             0.0165                 0.0159            0.0055
             六价铬                           0.0090                 0.0063            0.0098
             SO2                                2.83                   3.63                 2.99
废气         NOX                               26.69                  15.10             13.86
             颗粒物                             2.28                   2.85                 2.17
固废                                        2,299.69             2,659.81             3,167.38
       由于兴化厂区酞菁绿产线于 2018 年拆除，报告期内，兴化厂区的部分污染
物排放量，特别是固废排放量有所下降。
       ②泰兴厂区主要污染物排放情况
                                                                                     单位：吨
          主要污染物                  2020 年度              2019 年度            2018 年度
             废水量                       1,078,786.00              902,861.00      453,814.00
废水         COD                                56.36                   43.87           24.83
             氨氮                                 5.63                    4.38              2.48
固废                                         5,420.99                 4,700.98        2,797.28
       泰兴厂区于 2016 年下半年开始生产，报告期内随着酞菁系列颜料产量的增
加，各项污染物排放量有所增加。
       （3）主要处理设施及处理能力，环保设施实际运营情况
       公司废水及废气处理涉及的主要环保处理设施、处理能力及环保设施实际运
营情况如下：
       ①废水处理设施
               废水处理设施                              处理能力                运转情况
                        铬黄废水处理站                   1,200t/d                正常运行
  兴化厂区              酞菁废水处理站                   3,000t/d                正常运行
                       铜酞菁废水处理站                  1,800t/d                正常运行
  泰兴厂区               废水处理站                      10,800t/d               正常运行
    注：以上处理能力为吨/每天。
       ②废气处理设施
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                     废气处理设施                                  处理能力            运转情况
                                                                           3
                         四级水循环吸收装置                       5,000 m /h           正常运行
                                                                     3
                                                              3,000 m /h 至 21,619
                               布袋除尘装置                                            正常运行
                                                                   m3/h 不等
  兴化厂区       湿法除尘+湿法脱硫脱硝一体化装置                  37,703 m3/h          正常运行
                  稀酸二级循环吸收+水喷淋塔装置                            3
                                                                  5,773 m /h           正常运行
                              高效碱喷淋装置                      2,385 m3/h           正常运行
                                                                           3
                       酸吸收及二级水冷凝装置                     5,000 m /h           正常运行
                                                                           3
                               布袋除尘装置                       3,000 m /h           正常运行
                                                                           3
  泰兴厂区              水吸收+二级降膜装置                       5,000 m /h           正常运行
                                                                           3
                        水吸收+二级碱洗装置                       5,000 m /h           正常运行
                                                                           3
                               三级冷凝装置                       2,000 m /h           正常运行
     报告期内，公司废水、废气等污染物排放量在公司相关处理设施的处理能力
范围内。
     （4）发行人环保投入和相关费用成本支出情况及其与所产生的污染的匹配
情况
     报告期内，公司环保投入和相关费用主要分为两部分：环保运行费用和环保
设施投入。其中，环保运行费用主要包括环保处理费（主要为固废处理费）、环
保车间的直接材料消耗费用；环保设施投入是指公司当年新增构建环保工程设施
和环保设备等项目的投入。具体情况如下所示：
                                                                                      单位：万元
              项目                        2020 年度               2019 年度          2018 年度
                     材料消耗                      2,219.12           2,468.77           2,406.72
环保运行费
                  环保处理费                       2,567.03           3,176.20           2,236.99
    用
                       小计                        4,786.15           5,644.97           4,643.71
          环保设施投入                             2,930.03              643.84          2,593.19
    注：以上环保设施投入除包括铬黄、酞菁、铜酞菁废水站等环保车间的设施、设备投入
外，亦包含硫酸铵车间、铝盐水车间等环保处理相关车间的设施和设备投入。
     报告期内，公司的环保设施投入与其产线的扩张相匹配。为适应产能扩张的
需求，公司泰兴厂区的环保处理相关车间硫酸铵车间、铝盐水车间分别于 2017
年、2018 年新增部分设施、设备。由于前期环保设施投入金额较大，大部分设
备已配置到位，2019 年降低。2020 年下半年，泰兴厂区的环保处理相关车间硫
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酸铵车间、铝盐水车间新增部分环保设施及设备以满足污染物处理需求，环保设
施投入增加。
     报告期内，随着产能的逐步扩张，公司污染物排放量总体呈现增长趋势。为
妥善处理污染物，报告期内，公司环保运行费用分别为 4,643.71 万元、5,644.97
万元和 4,786.15 万元。2020 年度环保运行费用下降，主要因为受疫情影响，固
体废弃物处理价格较 2019 年有所降低，且公司综合选择了性价比更高的固废处
理供应商。总体而言，环保运行费用与污染物排放量相匹配。
     综上所述，报告期内，公司环保投入和相关费用成本支出与所产生的污染所
匹配。
     公司严格按照国家安全、环保相关法律、法规，不断完善环保设施运行和制
度建设，加大环保投入，其生产经营总体符合国家和地方有关安全生产及环境保
护法律法规的要求。报告期内，公司不存在因环保事项而受到行政处罚的情形。
     2、安全生产
     （1）基本情况
     公司生产过程中始终坚持“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，在安
全生产方面，主要采取了以下措施：
     ①公司高度重视安全生产，确立了“预测、预防、应急”的管理理念和思路，
按照安全生产法律法规要求，结合公司实际情况建立了安全生产管理规章制度，
按照 OHSAS18001 标准建立了相对完善的职业健康安全管理体系并通过认证。
公司安全生产实行标准化管理，安全生产标准化达到国家二级标准，并取得“安
全生产标准化二级企业”证书。
     ②公司按照法规要求，对安全管理人员和特种作业人员进行安全培训，对新
员工进行安全生产“三级教育”，同时定期对在册员工进行系统的安全培训，提
高员工安全意识，确保生产过程中员工严格按照安全生产要求进行操作。
     ③公司不断加大安全生产设施投入，实施了酞菁蓝智能制造、MES 自动控
制扩展等安全技术改造项目，提升生产装备水平，增加对重要工艺参数和危险源
的自动控制和视频监控措施，从源头控制风险。
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     ④公司持续进行隐患排查治理工作，每月开展事故隐患排查整治活动，内容
涵盖车间自查情况、特种设备运行状态、特殊工种作业证、安全设施状态、危险
源控制、岗位安全操作规程执行情况、劳动防护用品配备及穿戴情况等多个方面，
发现隐患立即整改，保障安全生产。
     （2）安全生产处罚情况
     报告期内，公司不存在因安全生产事项而受到行政处罚的情形。
     二、发行人所处行业的基本情况
     （一）行业及确定依据
     根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于制造业中
的化学原料和化学制品制造业（C26）；细分行业为涂料、油墨、颜料及类似产
品制造（C264）中的工业颜料制造（C2643，指用于陶瓷、搪瓷、玻璃等工业的
无机颜料及类似材料的生产活动）和染料制造（C2645，指有机合成、植物性或
动物性色料，以及有机颜料的生产活动）。根据中国证监会颁布的《上市公司行
业分类指引》（2012 年修订），公司所处行业归属于化学原料和化学制品制造业
（C26）。
     （二）行业主管部门、行业监管体制和行业主要法律法规政策及对发行人经营
发展的影响
     1、行业主管部门及监管体制
     公司所在的颜料制造行业遵循市场化的发展模式，各企业面向市场自主开展
经营，政府职能部门进行产业宏观管理和政策指导，行业协会进行自律规范。
     颜料制造业的行政主管部门主要包括国家发展和改革委员会及其各地分支
机构、国家工业和信息化部等。国家发展和改革委员会主要负责产业政策的制定，
并监督、检查产业政策执行情况；研究拟订行业发展规划，指导行业结构调整，
实施行业管理，参与行业体制改革、技术进步和技术改造、质量管理等工作。国
家工业和信息化部负责拟订工业行业的行业规划、政策和标准并组织实施，指导
行业技术创新和技术进步，推进相关科研成果产业化等。
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       有机颜料行业的行业协会为中国染料工业协会及下属有机颜料专业委员会。
中国染料工业协会是由从事染料、有机颜料、印染助剂、中间体和色母粒的生产、
科研及相关企事业单位，本着自愿原则组成。其主要工作和职能为：参与行业发
展规划、政策、法规和技术标准的研究制订；协调行业内部关系；分析行业生产
经营动态；提供信息服务与技术培训等工作。
       无机颜料行业的行业协会为中国涂料工业协会及其下属分会。中国涂料工业
协会是由全国涂料、颜料企业及相关企事业单位，按自愿平等的原则组成。其主
要工作和职能为：开展行业调查，向政府有关部门提出行业发展的立法建议和政
策建议；组织国内外同行业、不同行业间的经营合作、技术合作及技术引进等工
作。
       2、主要法律法规、产业政策及其对发行人经营发展的影响
       （1）主要法律法规及其对发行人经营发展的影响
       颜料生产涉及的法律法规主要涉及环境保护和安全生产方面，具体如下所
示：
序号      实施/修订日期                  法律法规名称                      备注
  1         2018.12.29    《中华人民共和国环境影响评价法》
  2         2018.12.29    《中华人民共和国环境噪声污染防治法》
  3         2018.10.26    《中华人民共和国节约能源法》
  4         2018.10.26    《中华人民共和国大气污染防治法》
  5         2018.10.26    《中华人民共和国循环经济促进法》               环境保护
                                                                         相关法律
  6         2017.06.27    《中华人民共和国水污染防治法》                 法规
  7         2020.04.29    《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》
  8         2016.12.23    《排污许可证管理暂行规定》
  9         2015.01.01    《中华人民共和国环境保护法》
  10        2012.07.01    《中华人民共和国清洁生产促进法》
  11        2017.03.06    《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法》
  12        2014.12.01    《中华人民共和国安全生产法》
  13        2014.08.01    《工业产品生产许可证管理条例实施办法》         安全生产
                                                                         相关法律
  14        2014.07.29    《安全生产许可证条例》                         法规
  15        2013.12.07    《危险化学品安全管理条例》
  16        2017.03.06    《危险化学品安全使用许可证实施办法》
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     上述法规明确了企业生产活动在环境保护和安全生产方面的监管要求，强化
了相关法律责任，促使企业加强环保与安全投入。报告期内，公司始终重视环境
保护与安全生产，生产经营符合相关法律法规的规定。
     （2）主要产业政策及其对发行人经营发展的影响
     国家发展和改革委员会颁布的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》（2019
年修订）将“高色牢度、功能性、低芳胺、无重金属、易分散、原浆着色的有机
颜料”、“染料、有机颜料及其中间体清洁生产、本质安全的新技术的开发和应用”
列入鼓励类投资项目，为国内有机颜料行业指明产业结构调整和优化升级的方
向。同时，《产业结构调整指导目录（2019 年本）》（2019 年修订）将“新建铅铬
黄生产装置”列入限制类投资项目，为铬系颜料细分领域建立了相对较高的行业
壁垒。
     国家工业和信息化部制定的《产业技术创新能力发展规划（2016-2020 年）》
提出：健全以企业为主体、市场为导向、政产学研用相结合的产业技术创新体系，
着力突破重点领域共性关键技术，加速科技成果转化为现实生产力，提高关键环
节和重点领域的创新能力，推进两化深度融合，激发“大众创业、万众创新”新
动能，促进我国由制造大国向制造强国、网络强国转变。其中，将“千吨级酞菁
颜料、杂环有机颜料和偶氮型有机颜料连续化生产”定为石化和化学工业重点发
展方向之一。该政策实施后，酞菁颜料、杂环有机颜料和偶氮型有机颜料迎来新
的发展契机，利好公司酞菁颜料的生产与销售。
     国家发展改革委、科技部、工业和信息化部等有关部门发布的《战略性新兴
产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》，将“高品质无机颜料”、“高品质有
机颜料”、“无 PCB 酞菁铜”等列入战略性新兴产业重点产品。公司的酞菁颜料、
铜酞菁产品属于此类战略性新兴产业重点产品，该政策利好公司业务规模的扩
大。
     根据科技部、财政部、国家税务总局发布的《高新技术企业认定管理办法》
和《国家重点支持的高新技术领域》，“新型安全环保颜料和染料”被列入国家重
点支持的高新技术领域。该政策颁布后，新型安全环保颜料和染料得到政策支持，
有利于促使颜料生产及产品品类向安全化、环保型方向发展。
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     中国石油和化学工业联合会编制的《石油和化学工业“十三五”发展指南》
将提升传统产业、培育战略性新兴产业作为两大主攻方向，坚持绿色可持续发展、
扩大国际合作作为两大战略重点。
     中国染料工业协会制定的《染颜料行业“十三五”发展规划》明确了染颜料
工业的重点发展方向，即推进行业转型升级、布局优化、打造整体产业升级；加
强技术创新、自主创新，提升产业的国际竞争力和可持续发展能力；加快染颜料
生产方式的集成化与自动化，装备的现代化升级改造；加快染颜料的生产过程废
物的有效综合利用和三废治理技术的研究与推广、提升品牌核心价值、建立和完
善染颜料标准体系；进一步提高产品的应用技术开发及服务水平，提升品牌影响
力；加快网络平台建设等。此规划进一步推动颜料技术创新，引导颜料生产向自
动化、环保化方向发展。公司注重技术创新和工艺优化，搭建了清洁生产和循环
经济的生产链条，并不断提高颜料生产的自动化与智能化水平，符合该规划对颜
料工业重点发展方向的要求。
     江苏省经济和信息化委员会制订的《江苏省化学工业发展规划（2016-2020
年）》将新型纤维和新型印染工艺的高端染料和有机颜料、高性能无机颜料等高
端染颜料品种纳入高端专用化学品的重点发展方向。公司注重化纤纺织领域的高
品质专用型酞菁颜料的研发，产品贴合政策方向。
     根据江苏省委办公厅、省政府办公厅发布的《江苏省化工产业安全环保整治
提升方案》（苏办【2019】96 号），明确指出江苏省将优化提升化工产业布局、
依法依规推进整治提升、高水平布局优质化工项目；支持安全环保规范、符合产
业规划的重点骨干企业发展；全力推动化工园区（集中区）整治提升、规范化工
生产企业管理；各设区市于 2019 年 5 月底前完成化工产业安全环保整治提升具
体实施方案及“一园一策”“一企一策”处置意见备案。公司的兴化厂区系江苏
省泰州市化工重点监测点，泰兴厂区位于江苏省泰兴经济开发区，生产经营符合
该政策规定。
     根据财政部、国家税务总局发布的《关于提高部分产品出口退税率的公告》，
“颜料及以其为基本成分的制品（产品编码：32041700）”被列入出口退税的商
品清单。公司的主要产品为酞菁系列和铬系颜料，按照海关产品编码分类，酞菁
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系列颜料属于前述“颜料及以其为基本成分的制品（产品编码：32041700）”，
铬系颜料属于“铬化合物为基本成分的颜料及制品（产品编码：32062000）”，
因此公司的酞菁系列颜料产品属于出口退税范畴。
     自 2020 年 3 月 20 日起，公司颜料产品出口退税率由 0%提高至 13%，可能
对公司产生的影响如下：
     ①出口退税政策使酞菁系列颜料产品以免税价格进入国际市场，从而有利于
公司出口规模扩大，将提高公司酞菁系列颜料产品在国际市场的竞争力。
     ②出口退税政策在有利于公司扩大出口规模的同时，将提高公司酞菁系列颜
料的全球品牌知名度，形成良性循环效应，进而增加公司销售收入、提高持续盈
利能力。
     ③公司本次募集资金投资项目“酞菁系列有机颜料扩建项目”，将扩大公司
酞菁系列颜料产品产能。本次出口退税政策将促进酞菁系列颜料销售，有利于公
司募投项目产能的消化。
     （3）涂料领域新强制性国家标准对公司的影响
     ①铬系颜料的下游应用及相关替代产品
     A、下游应用
     铬系颜料主要应用于涂料和塑料领域。在涂料用颜料中，无机颜料以其高遮
盖力、耐溶剂、耐热等优点占据较大比重，适用于涂料领域的无机颜料主要包括
铬黄、钼红、氧化铁黄、铁蓝、群青等。在塑料用颜料中，无机颜料因具备较强
的耐光性、耐候性，在工程塑料应用中具备较强的优势，大量应用于户外塑料制
品的着色。
     目前铬系颜料在涂料和塑料领域的具体应用为：涂料领域主要包括道路涂
料、防腐涂料、卷材涂料，以及机械等工业防护涂料；塑料领域主要为户外塑料
制品等领域。公司的铬黄、钼红颜料同样应用于该等领域，除国内销售外，亦存
在部分外销。
     B、相关替代产品
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       由于铬系颜料涉及铅等重金属，如使用不当，则可能对环境、人体等方面有
一定危害性。近年来，业内亦一直在研究替代铬系颜料的相关路径。但由于铬系
颜料具有卓越的防腐防锈性能，在重防腐领域的替代性极低；并具备遮盖力强、
着色力好、耐溶剂、耐候性和耐热性等性能优越等优点，在道路涂料、户外塑料
等领域具备突出的应用优势；同时兼具良好的成本效益、性价比较高，目前铬系
颜料的市场需求仍然较为稳定。
       业内关于替代铬系颜料的主要讨论路径有：a、采用有机-无机复合颜料；b、
选用合适的有机黄、红颜料；c、选用无机颜料；具体如下所示：
序号               替代产品                      优劣势说明
                                Ⅰ、在着色力、遮盖力、耐候性等方面性能能够与铬
 1      有机-无机复合颜料       系颜料相当；
                                Ⅱ、防腐防锈性能相对铬系颜料较差，且价格高。
                                Ⅰ、部分偶氮颜料（包括苯并咪唑酮）的有机黄、红
                                品种在着色力、颜色鲜艳等方面具备优势；
                                Ⅱ、防腐防锈、遮盖力、分散性等性能特征相比于铬
                                系颜料较差，且价格相对较高；
 2      有机黄、红颜料
                                Ⅲ、如要提高遮盖力和分散性，需要对有机颜料的粒
                                径与粒径分布进行改善，或与无机颜料进行拼混；
                                Ⅳ、吸油量高会增加溶剂使用量和涂料涂覆量，降低
                                光泽度，并增加 VOCs 排放。
                                Ⅰ、主要品种包括钒酸铋黄色颜料（铋黄颜料）、金
                                属氧化物混相颜料（MMO 颜料）、氧化铁；
                                Ⅱ、铋黄颜料虽然在遮盖力等性能上具备优势，但着
                                色力较差、色系较少、颜色相对单一，价格昂贵；
 3      无机颜料
                                Ⅲ、MMO 颜料耐高温，但色相暗、着色力很低、饱
                                和度不够；通常需要与有机颜料进行拼混使用；
                                Ⅳ、氧化铁系列颜料颜色偏暗，着色力偏低，通常以
                                类似填料形式辅助配色。
       随着人们的环保意识不断提升，在未来若干年后，无铅颜料逐步替代铅铬颜
料虽是历史发展的必然趋势，但从目前相关替代产品的性能、产能情况来看：
       a、铬系颜料具备优异的防腐防锈性能，具备阳极保护钝化作用，也具有阴
极阻蚀剂作用，是重要的防锈颜料，在特种装备等重防腐领域替代性很低；
       b、考虑到产品的性能要求等因素，预计未来在铬系颜料受限制领域的替代
产品将会以有机-无机复合颜料为主，有机黄、红品种为辅：
       Ⅰ、目前国内铬系颜料主要替代品（即有机-无机复合颜料）的发展处于起
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步阶段，基本无规模化生产厂商，现有产能非常小。该产品虽具有较大的发展潜
力，但仍需要国内相关生产厂商的投入；
     Ⅱ、有机黄、红颜料由于遮盖力等性能相对较差，通常需要对有机颜料的粒
径与粒径分布进行改善，或与无机颜料进行拼混，才能满足产品使用过程中的相
关需求；
     Ⅲ、无机颜料基于色相暗、着色力低等特点，难以直接对铬系颜料的相关应
用领域形成替代。
     ②发行人的相关技术储备
     A、有机-无机复合黄红颜料的技术储备
     基于多年来的行业经验，公司在黄色着色颜料领域也持续进行着研究开发工
作。公司持有发明专利“一种环保型复合颜料及其制备方法”。该产品由有机颜
料、无机颜料复合组成，是一种新型环保颜料，能够解决有机颜料在应用上存在
的遮盖力差、光泽不好的固有问题，性能与铅铬颜料相当（即上述路径 1：采用
有机-无机复合颜料。
     报告期内，公司持续开展着高性能复合颜料黄的研究与开发工作；并拟在泰
兴厂区将该环保型复合颜料产业化。目前该环保型复合颜料产业化项目已经开始
动工建设，预计 2021 年下半年产品可以投放市场，从而能够满足部分铬系颜料
退出领域的市场需求。
     B、其他
     除上述发明专利“一种环保型复合颜料及其制备方法”外，公司亦持有“5-
氨基苯并咪唑酮的合成方法”、“5-氨基-N-取代苯并咪唑酮的合成方法”两项
发明专利，在有机黄红领域亦有着相关技术储备。该两项技术主要用于生产红、
黄苯并咪唑颜料的主要原料，为公司黄、红颜料的长期发展进行储备。
     ③铬系颜料从相关领域逐步退出可能对发行人产生的影响及发行人拟采取
的应对措施
     A、铬系颜料从相关领域逐步退出可能对公司产生的影响
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     由于铬系颜料涉及铅等重金属，如使用不当，则可能对环境、人体等方面有
一定危害性。由此，对有害物质的认知和监管力度在世界范围内逐步趋严，铬系
颜料从食品和食品接触性材料、玩具、电器以及室内装潢等家用领域逐步退出。
除家用领域的限制外，我国出台了“木器涂料中有害物质限量”、“建筑用墙面
涂料中有害物质限量”、“车辆涂料中有害物质限量”、“工业防护涂料中有害
物质限量”等国家标准，对于部分涂料的铅铬含量进行了限制。上述国家标准于
2020 年 12 月起陆续实施。由于前述部分应用领域的原有标准即限制了铅铬含量，
铬系颜料已较少在木器、建筑、车辆涂料等领域应用，前述新标准出台的影响主
要体现在“工业防护涂料中有害物质限量”方面。
     铬系颜料作为涂料的原材料，其生产要求和标准并不受该等强制性国家标准
的限制，即前述强制性国家标准不会对铬系颜料的生产要求和标准产生影响。但
前述新出台的强制性国家标准将导致铬系颜料从国内的机械涂料等工业防护涂
料领域逐步退出，从而对未来铬系颜料的国内市场需求产生一定负面影响。
     经测算，公司铬系颜料产品在机械涂料等工业防护涂料领域的应用比例约为
25%。假设 2020 年，铬系颜料在机械涂料等工业防护涂料领域的应用已受到限
制，则按照 25%的比例测算，预计应用于该等受限领域的铬系颜料所产生的收入、
毛利分别为 9,777.48 万元、3,280.78 万元，占公司 2020 年度营业收入和毛利的
7.22%和 9.50%。公司将采取多种应对措施来降低上述下游应用领域受限对铬系
颜料销售带来的影响，上述使用受限的情形预计不会对公司未来的生产经营和盈
利能力造成重大不利影响。
     虽然在若干年后，无铅颜料逐步替代铅铬颜料是历史发展的必然趋势；但一
方面，铬系颜料在特种装备等重防腐领域替代性极低；另一方面，在未来一段时
间内，鉴于国内有机-无机复合颜料的产业化尚在起步阶段，同时有机黄、红颜
料虽然较为成熟，但替代性有限，综合考虑各类颜料的性能、成本等因素，铬系
颜料的优势生产企业仍有着相对稳定的市场需求。
     B、公司拟采取的应对措施
     a、加快环保型复合颜料的产业化进展
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     基于多年来的行业经验，公司在黄色着色颜料领域也持续进行着研究开发工
作。公司持有发明专利“一种环保型复合颜料及其制备方法”，该产品由有机颜
料、无机颜料复合组成，是一种新型环保颜料；未来在铬系颜料受限制领域的替
代产品也将会以有机-无机复合黄红颜料为主。
     报告期内，公司亦持续开展着高性能复合颜料黄的研究与开发工作。同时，
公司正在泰兴厂区将该环保型复合颜料产业化，预计 2021 年下半年产品可以投
放市场，从而能够满足部分铬系颜料退出领域的市场需求。
     b、安全环保要求的提高使行业集中度逐步上升
     近年来，随着环保和安全要求的持续提高，铬系颜料行业的集中度呈上升趋
势，部分中小企业或落后产能逐步退出。公司作为铬系颜料行业的领先企业，将
凭借铬系颜料卓越的防腐防锈、遮盖力等性能，持续进行防腐涂料、塑料行业、
道路标线涂料等领域的市场开拓，以增加该等细分领域的销量。此外，公司海外
业务的持续拓展预计会为铬系颜料的发展带来新的机遇。
     c、铬系颜料自产和外购量的统筹调整
     为了满足市场需求，公司目前的铬黄外购量较大。报告期各期，公司外购铬
黄量占销量的比例分别为 36.11%、37.89%和 34.60%，该部分产品的毛利率相对
于公司自产产品的毛利率较低。
     未来如若铬系颜料的整体市场需求下降，公司可通过调整外购量等方式降低
对公司整体毛利和盈利能力的影响。
     d、扩大酞菁系列颜料领域布局
     近年来，公司持续进行酞菁系列颜料领域的布局。报告期内，公司铬系颜料
的毛利额较为稳定，随着酞菁系列颜料产能的扩大、业务的持续发展，铬系颜料
的毛利占主营业务毛利的比例呈下降趋势，毛利额占比已从 2019 年的 47.23%下
降至 2020 年的 38.03%，预计未来毛利额占比将继续呈下降趋势。
     酞菁系列颜料的持续发展将降低上述铬系颜料的应用限制对公司整体毛利
和盈利能力的影响。
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     ④发行人其他主要产品是否存在因环保等原因被限制使用的情况
     公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的生产、销售。除铬系颜料外，公司主要
产品为酞菁系列颜料，具体包括酞菁蓝、酞菁绿等。
     酞菁系列颜料色牢度高、功能性强，其耐光性、耐候性、耐热稳定性优良。
根据国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2019 年本）》（2019 年修订），
“高色牢度、功能性、低芳胺、无重金属、易分散、原浆着色的有机颜料”被列
入鼓励类项目。根据国家工业和信息化部制定的《产业技术创新能力发展规划
（2016-2020 年）》，“千吨级酞菁颜料、杂环有机颜料和偶氮型有机颜料连续化生
产”被列入石化和化学工业重点发展方向之一。
     由此，公司其他主要产品不存在因环保等原因被限制使用的情况。
     （三）所属行业的特点和发展趋势
     使物质显现颜色的物质统称为着色剂，着色剂主要分为染料和颜料两种。染
料是指溶于水或其他溶剂的着色剂；颜料则是不溶于水或其他溶剂的着色剂，主
要以细微颗粒分散在使用介质中着色。由于颜料在使用过程中不溶于使用介质，
并始终以晶体状态存在并分散于各介质中，从而使得被着色物质具有较好的颜色
耐久性能。
     颜料按组成可分为有机颜料和无机颜料两大类。有机颜料主要指有机化合物
制成的颜料，按照其化学结构类型可分为偶氮类、酞菁类和杂环类，按照色谱可
分为黄、橙、红、紫、蓝、绿等类型。其中，偶氮类颜料和杂环类颜料主要为黄、
橙、红、紫色品种；酞菁系列颜料是当前蓝、绿色谱中不可替代的高性能有机颜
料，其产量约占有机颜料产量的四分之一，产品品种主要包括酞菁蓝、酞菁绿两
大类。无机颜料主要包括天然矿物及无机化合物，如钛白、氧化铁、炭黑、铬系
颜料等；铬系颜料具有色泽鲜亮、遮盖力强、耐溶剂、耐热等优点，且性价比优
于现阶段的其他替代产品，因而被广泛应用于工业涂料、道路涂料等领域。
     颜料由于具有鲜艳的色彩、牢固的着色强度、稳定的结构性能而被广泛应用
于油墨、涂料、塑料、纺织品、纤维原浆着色、造纸、陶瓷、工艺美术、皮革等
领域。随着我国实体经济的快速发展、颜料制造工艺水平的持续提升、工业应用
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领域的不断拓展，颜料品种和数量的市场需求也在稳步增长。
     1、颜料的应用领域及应用背景
     颜料作为具备鲜亮色彩和牢固着色强度的着色剂，被广泛应用于油墨、涂料
和塑料等领域的着色，是工业制品生产过程中不可缺少的着色材料。除了满足工
业制品着色的需求，使工业制品美观、便于识别外，颜料还能提高制品的耐候性、
改善制品的特殊性能等。
     颜料在后续产品中的应用是一个物理分散过程，以颗粒状态高度分散于使用
介质中，颜料特性直接影响油墨、涂料、塑料制品及纺织纤维等最终应用产品的
性能。虽然部分颜料在油墨、涂料、塑料等应用领域具备通用性，但油墨、涂料、
塑料等应用环境各有特点，对其中所用的颜料的分散性、耐候性等性质要求不尽
相同，这要求颜料生产商同样需要研发适合不同应用领域且性能卓越的产品。
     公司生产的酞菁系列颜料属于蓝、绿色系的高性能有机颜料产品，兼具高性
能颜料优异的耐性、高色牢度、安全环保等特点，且公司围绕光电、喷墨、汽车
涂料、化纤纺织等应用领域，专项研发了功能性的专用型酞菁颜料，在油墨、涂
料、塑料领域蓝、绿色系的应用中具备不可替代的优势。公司生产的铬黄、钼红
颜料耐热、耐光等应用性能良好，主要用于工业涂料（道路涂料、防腐涂料、卷
材涂料等）及塑料领域。
     颜料产品在油墨、涂料和塑料三大应用领域的具体应用情况如下：
     （1）颜料在油墨领域的应用
     油墨是一种由颜料微粒均匀分散在连接料中并具有一定黏性的流体物质，主
要由颜料、连接料和助剂构成。颜料是颗粒极细的有色物质，决定油墨的颜色、
光泽、透明度，以及耐光、耐酸、耐碱等性能。
     油墨是有机颜料的第一大应用领域，其用量约占有机颜料消耗总量的 40%
至 50%。油墨与印刷密不可分，其承印物材料包括纸张、塑料、金属、玻璃、陶
瓷和织物等，近年来在电子产品和建筑装饰材料等领域也得到应用。随着油墨应
用范围和品类明显增多，对颜料的需求量和品质的要求也越来越高。
     油墨根据其所使用的流体介质类型可分为胶印墨、溶剂墨、水性墨等，以胶
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印墨、溶剂墨为主。不同类型油墨对颜料的性能要求不同，具体如下：
   油墨类型                                  对颜料的要求
                   1、胶印墨体系溶剂主要是矿物油和植物油，不能用碱性大的颜料；
   胶印墨          2、印刷中，油墨要与给水辊接触，需耐水性好，不含水溶性杂质；
 （平版油墨）      3、印刷时墨层较薄，因此浓度要高，具备鲜艳的色光，高着色力；
                   4、胶印采用套印比较多，故要求透明性好。
                   1、该类油墨的粘度较低，这要求颜料有良好的分散性，在连接料中有良
                   好的流动性，并且在储存过程中不会发生絮凝及沉淀现象；
   溶剂墨          2、由于印刷物的原因，溶剂墨以挥发干燥为主，故要求在体系干燥时有
 （凹版油墨）      良好的溶剂释放性；
                   3、良好的耐溶剂性，在芳烃等溶剂体系中不易变色、褪色；
                   4、印刷中要与金属辊筒接触，颜料对金属辊筒不应有腐蚀作用。
                   1、应具有良好的耐碱性，不宜选用碱性及偶氮色淀类，不溶性偶氮杂环
   水性墨          及酞菁类为好；
 （凹版印墨）      2、耐水性好，粘度低，不增稠，存放时不变色；
                   3、高着色力与良好的分散性及亲和介质性能。
     各色系颜料中，在油墨领域普遍使用且应用性能良好的有机颜料品种如下：
 色系      主要颜料类型                             具体品种
                           以联苯胺黄为主，主要包括 P.Y.12、P.Y.13、P.Y.14、P.Y.81
 黄色          偶氮类
                           等双偶氮联苯胺类
 橙色          偶氮类      P.O.13 双偶氮联苯胺类、P.O.34 双偶氮吡唑啉酮类等
                           P.R.2 单偶氮色酚 AS 类、P.R.3 单偶氮 2-萘酚类、P.R.48:1 单偶
 红色          偶氮类
                           氮 2-3 酸钙盐色淀类等。
                           P.B.15:1、P.B.15:3 和 P.B.15:4 酞菁蓝系列，性能高、应用广泛，
 蓝色          酞菁类
                           是油墨工业理想的颜料品种。
 绿色          酞菁类      P.G7 酞菁绿等。
 紫色         二噁嗪类     P.V.23 永固紫等
     油墨体系对于有机颜料的要求主要是颜色、着色力、透明性和遮盖力等方面。
酞菁系列颜料是油墨普遍使用的高性能蓝、绿色系颜料，能够满足胶印墨、溶剂
墨、水性墨等多种专用型需求，应用覆盖低、中、高档油墨范围。其中 P.B.15:4
酞菁颜料属于具有抗絮凝、抗结晶特性的专用品种，在溶剂墨中具有良好的分散
稳定性及黏度稳定性。
     （2）颜料在涂料领域的应用
     涂料是国民经济中重要的功能材料，可用不同的施工工艺涂覆在物件表面，
形成粘附牢固、具有一定强度、连续的固态薄膜（涂层），从而对物件起到保护、
装饰、提升产品价值等功能。涂料生产主要是将树脂、溶剂、颜料、填料、助剂
等原材料按科学配方比例，经混合、研磨、调色、过滤等工序制备成涂料产品，
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供最终用户使用。根据应用领域涂料可分为建筑涂料，工业涂料和防霉、防火、
导电涂料等特种涂料。
       涂料是颜料的主要应用领域之一，颜料主要起到着色、改善涂膜性能，增强
涂膜的保护、装饰和防腐等功能。与油墨相比，涂料对颜料在耐光性、耐候性、
耐热性、耐化学药品性等以及遮盖力的要求更高。
       在涂料用颜料中，无机颜料以其强遮盖力、耐溶剂、耐热等优点占据较大比
重，适用于涂料领域的无机颜料主要包括铬黄、钼红、氧化铁黄、铁蓝、群青等。
有机颜料色彩更为明亮鲜艳、透明性更强，耐酸、耐碱性与无机颜料相当，但遮
盖力、耐溶剂性、耐候性、耐热性等稍逊于无机颜料。无机颜料和有机颜料在涂
料领域的应用性能比较如下表所示：
           应用性能               无机颜料                有机颜料
着色强度                            较低                    中等
鲜艳度                               低                      高
色谱品种                            较少                     多
耐热稳定性                          优良                   良~优
耐光牢度                          良~优异                 差~优良
遮盖力                               大                      小
透明度                               低                      高
耐溶剂性                            优良                  差~优良
耐迁移性                            优良                  差~优良
耐增塑剂                            优良                  差~优良
耐油性                              优良                  差~优良
耐水性                             良~优                   差~优
耐酸                               差~优                   差~优
耐碱                               差~优                   差~优
成本                                较低                    较高
合成步骤                          少~较多                  少~多
       虽然涂料也是有机颜料的重要应用领域，但在多数有机颜料中，具有优异牢
度的颜料只有蓝、绿色系的酞菁颜料的价格易于接受，能够满足卷材涂料、机械
涂料、建筑涂料、家装涂料等涂料领域的多种应用需求；而黄色、红色、紫色等
有机颜料，虽然具有卓越的耐性，但价格高昂，而低廉的品类则大多无法满足涂
料的耐性要求。
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     （3）颜料在塑料领域的应用
     塑料是高分子化合物加入适当填料和其他添加剂，经加工成型的塑性材料或
固化交联形成的刚性材料。树脂的本色大都是白色半透明或无色透明的，需要根
据制品的应用要求进行着色处理，以起到色别标识、美观的作用。在包装材料、
工程塑料、日用塑料等行业大多以色母粒的形式为塑料着色，色母粒是以合成树
脂为载体，添加高比例的颜料和分散剂等助剂，通过一系列工艺制得的一种新型
高分子复合着色材料，颜料是色母粒的重要组成部分，含量一般在 20%至 80%
之间。
     塑料制品在满足日用消费品市场需要的同时，在下游包装、建筑与装饰、汽
车、机械、家电等领域的应用不断拓展。塑料的应用发展使其对着色剂的需求量
增加，而且根据着色对象的特性、着色工艺和加工条件，对着色剂的质量提出更
高的要求。优质塑料着色剂所需具备的性质包括：优良的耐热稳定性能、耐迁移
性能；与树脂具有良好的相溶性和易分散性能；户外使用塑料制品着色用颜料应
具备优良的耐光、耐候性；食品包装以及玩具用的着色塑料，需严格限制有害物
质的含量。
     在颜料的具体应用方面，无机颜料因具备较强的耐光性、耐候性，在工程塑
料应用中具备较强的优势，大量应用于户外塑料制品的着色，包括建筑用材、广
告箱、体育休闲健身器、人造草坪、卷帘式百叶窗等。高性能的有机颜料在塑料
中的应用范围广泛，可满足各类塑料制品的应用需求，应用于塑料着色领域的各
色系主要有机颜料及其性能情况如下所示：
                                                             性能范围
         颜料类型               色系
                                            低性能    中等性能    中高性能     高性能
          联苯胺双偶氮     黄 橙                 ▲
          单偶氮金属色淀   黄 橙                 ▲     ▲
          B 萘酚色淀       红                    ▲
偶氮类
          色酚 AS          红                    ▲     ▲
          苯并咪唑酮       黄 橙 红 紫                  ▲              ▲
          偶氮缩合         黄 橙 红                                     ▲
酞菁类    酞菁系列         蓝 绿                                        ▲       ▲
杂环类    异吲哚啉酮       黄 橙                                        ▲       ▲
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                                                           性能范围
         颜料类型              色系
                                           低性能   中等性能    中高性能     高性能
          异吲哚啉        黄                          ▲
          喹吖啶酮        橙 红 紫                                    ▲       ▲
          二噁嗪紫        紫                                          ▲
    资料来源：根据 2016 年海峡两岸国际有机颜料行业年会暨技贸洽谈会论文集文章《一
图看懂塑料着色用有机颜料品种和性能》整理。
     黄、橙、红色系的有机颜料品类丰富，性能覆盖低、中、中高、高性能范围
且品类各异；蓝、绿色系颜料品类少，酞菁系列颜料兼具中高性能和高性能产品，
是塑料应用领域蓝、绿色系不可替代的颜料品种。
     （4）不同应用领域的主要公司及其报告期内的主要经营数据
     我国油墨、涂料、塑料三大应用领域的生产企业众多，行业集中度均不高，
行业竞争较为充分。
     我国成规模的油墨生产厂商约为 600 家，根据中国油墨协会统计数据，2018
年我国油墨产量为 76.8 万吨，其中排名前五位的油墨生产企业以产量计算的市
场占有率合计约为 25.19%；根据中国涂料工业协会数据，2018 年全国涂料行业
共 1,998 家规模以上企业，其中排名前 100 名企业的主营业务收入总额约占全行
业主营业务收入总额的 49%；同样，塑料行业市场参与企业众多，2018 年我国
规模以上塑料制品企业共计 15,000 余家，色母粒生产企业数量已超过 7,000 家，
根据中国塑协专家委员会发布的 2012 年《中国塑料制品行业发展报告》对行业
内产值前 10 名企业的统计，塑料加工业产业集中度仅为 5%，产业较为分散。
     近年来，受国家环保要求升级、“十三五”规划等产业政策推动、消费升级
等因素的影响，部分中小企业因为难以负荷安全、环保等方面的持续投入，或无
法满足安全生产及环保方面的要求等，而相继退出市场。我国油墨、涂料、塑料
行业正步入整合发展阶段，未来市场集中度将不断提高。以涂料领域为例，根据
中信证券研究部数据，我国涂料行业集中度指标 CR4 及 CR10 分别从 2014 年的
9.8%和 14.3%增加至 2018 年的 12.8%和 20.1%。
     油墨、涂料、塑料各领域的主要公司及其经营数据如下：
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     ①油墨领域
     A、天津东洋油墨有限公司
     天津东洋油墨有限公司创建于 1993 年，位于天津市西青区，为香港东洋油
墨极东有限公司与天津天女化工集团股份有限公司合资的企业，注册资本 5,450
万美元，主要从事胶印单张纸油墨、胶印轮转油墨、溶剂型油墨、特种油墨、有
机颜料及印刷辅助材料产品的生产，年油墨销量居全国前列。
     该公司为公司油墨领域的主要客户。根据该公司提供的确认函，2017 年、
2018 年、2019 年，该公司的年营业收入约为 65,000 万元。
     B、苏州科德教育科技股份有限公司（曾用名为苏州科斯伍德油墨股份有限
公司）
     苏州科德教育科技股份有限公司创建于 2003 年，位于江苏省苏州市，注册
资本 29,702.34 万元，主营业务为环保型胶印油墨的生产及销售，于 2011 年在深
圳证券交易所上市。
     该公司为公司油墨领域的主要客户。根据科德教育（原证券简称为“科斯伍
德”）（300192）的年度报告，2018 年和 2019 年，其营业收入分别为 95,948.06
万元和 95,881.85 万元，净利润分别为 8,941.75 万元和 16,482.12 万元。
     C、杭华油墨股份有限公司
     杭华油墨股份有限公司成立于 1988 年，位于浙江省杭州市，注册资本 32,000
万元。该公司系由杭州市实业投资集团有限公司、杭州协丰投资管理合伙企业（有
限合伙）控股，日本株式会社 T&K TOKA 持股 44.67%的中外合资企业。主要从
事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨产品及数码材料、功能材料的研发、
生产和销售。
     该公司为公司油墨领域的主要客户。该公司已申请科创板上市，并于 2020
年 8 月通过科创板上市委审议，根据其招股说明书，2018 年和 2019 年，其营业
收入分别为 96,612.88 万元和 100,762.44 万元，净利润分别为 6,745.20 万元和
9,111.47 万元。
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     D、日本 DIC 株式会社
     日本 DIC 株式会社起源于 1908 年成立的川村油墨制造所，是世界著名精细
化学产品生产商，系东京证券交易所上市公司。该公司主要业务包括印刷油墨、
工业材料、机能制品、电子信息材料等领域，其中印刷材料事业部门产品包括印
刷油墨、印刷周边器材，以及各类有机颜料和其预分散深加工制品。日本 DIC
株式会社的印刷油墨和有机颜料等产品在全球范围内占据重要的市场份额。
     南通迪爱生色料有限公司、上海迪爱生贸易有限公司、迪爱生（太原）油墨
有限公司均系日本 DIC 株式会社的控股或参股公司，是国内重要的油墨生产、
销售企业。
     该集团的下属公司南通迪爱生色料有限公司等为公司客户。根据日本 DIC
株式会社的年度报告，2018 年和 2019 年，其营业收入分别为 72.63 亿美元和 70.60
亿美元，净利润分别为 2.89 亿美元和 2.16 亿美元。
     E、洋紫荆油墨
     洋紫荆油墨隶属于香港叶氏油墨（集团）有限公司，其为香港上市公司叶氏
化工集团成员之一，主要从事凹版、平版、丝网及其他特殊油墨（如 UV 油墨、
环保型油墨等）产品的生产。
     该公司的下属企业洋紫荆油墨（河北）有限公司、洋紫荆油墨（浙江）有限
公司等为公司客户。因该公司为非上市公司，未获取其报告期内的主要经营数据。
     ②涂料领域
     A、立邦涂料（NIPPON PAINT HOLDINGS）
     立邦涂料控股株式会社（NIPPON PAINT HOLDINGS，以下简称“立邦涂料”）
是世界著名的涂料制造商，成立于 1881 年，已有超过 100 年的历史，是世界上
最早的涂料公司之一，立邦涂料（中国）有限公司是其在中国最主要的分支机构。
立邦涂料产品结构广泛，其中建筑涂料、汽车涂料、一般工业涂料、卷材涂料、
重防腐涂料、粉末涂料等在行业里名列前茅。
     该集团下属公司立邦投资有限公司、立邦涂料（河北）有限公司等为公司客
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户。根据立邦涂料的年度报告，2018 年和 2019 年，立邦涂料营业收入分别为 56.60
亿美元和 63.57 亿美元，净利润分别为 4.09 亿美元和 3.37 亿美元。
     B、PPG 工业公司
     PPG 工业公司是 1883 年设立于美国匹兹堡市的全球性工业涂料企业，系美
国纽交所上市公司。PPG 工业公司产品涉及航空材料、汽车涂料、工业涂料、包
装涂料、建筑涂料、汽车修补漆、轻工业涂料、工业防护及船舶涂料、玻璃纤维、
玻璃以及光学产品等，在中国境内设有 PPG 涂料（天津）有限公司、庞贝捷涂
料（上海）有限公司等十余家分支机构。
     该集团下属公司 PPG 涂料（天津）有限公司、庞贝捷涂料（上海）有限公
司等为公司客户。根据 PPG 工业公司的年度报告，2018 年和 2019 年，PPG 工
业公司营业收入分别为 153.74 亿美元和 151.46 亿美元，净利润分别为 13.41 亿
美元和 12.43 亿美元。
     C、阿克苏诺贝尔公司（AKZO NOBEL NV）
     阿克苏诺贝尔公司是世界领先的涂料涂装以及特种化工企业之一，成立于
1969 年，由阿克苏和诺贝尔两家荷兰曾经最大的化学制品公司合并而成，系阿
姆斯特丹证券交易所上市公司。该公司产品主要包括建筑装饰涂料、汽车和航空
航天涂料、船舶与防护涂料、粉末涂料、木器漆与粘合剂、专业化学品、功能性
化学品、工业化学品等，其在中国设有阿克苏诺贝尔油漆（中国）有限公司等分
支机构，是中国涂料市场的重要竞争者。
     该集团下属公司阿克苏诺贝尔涂料（嘉兴）有限公司等为公司客户。根据阿
克苏诺贝尔公司的年度报告，2018 年和 2019 年，其营业收入分别为 105.83 亿美
元和 103.92 亿美元，净利润分别为 76.31 亿美元和 6.04 亿美元。
     D、三棵树涂料股份有限公司
     三棵树（603737）创立于 2003 年，总部位于福建省莆田市，注册资本 26,888.39
万元，2016 年在上海证券交易所 A 股主板上市。该公司主营业务为建筑涂料（墙
面涂料）、木器涂料及保温一体化板、防水材料、地坪材料、基辅材的研发、生
产和销售。
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     三棵树（603737）及其下属公司为公司客户。根据三棵树（603737）的年度
报告，2018 年和 2019 年，其营业收入分别为 358,401.68 万元、597,226.34 万元，
净利润分别为 22,248.80 万元、42,398.38 万元。
     E、浙江天女集团制漆有限公司
     浙江天女集团制漆有限公司创建于 1980 年，位于浙江省桐乡经济开发区，
注册资本 10,000.00 万元。该公司从事油漆涂料的研发、生产、销售和售后技术
服务，包括卷材涂料、防腐涂料、轻工涂料、铁路公路涂料、绝缘涂料、地坪涂
料、木器涂料、汽车涂料、通用涂料、其他专用涂料、辅助材料等溶剂型涂料，
以及水性漆、水性建筑涂料，是中国涂料工业百年百强企业。
     该公司为公司涂料领域的主要客户。根据该公司提供的确认函，2018 年、
2019 年，该公司的营业收入分别约为 50,000 万元、50,000 万元。
     ③塑料领域
     工程塑料、日用塑料等塑料制品大多以色母粒的形式着色，即颜料直接应用
于色母粒着色，色母粒再应用于塑料制品着色，直接应用颜料为塑料制品着色的
情况相对较少。颜料是色母粒的重要组成部分，含量一般在 20%至 80%之间。
因此，公司在塑料领域的主要客户多为色母粒生产企业，其他类型的塑料生产企
业客户相对较少。
     塑料行业主要生产企业如下：
     A、毅兴行
     毅兴行（01047.HK）于 1970 年初成立，总部设于香港，注册资本 8,000 万
港币，1994 年在香港联合交易所上市。该公司主要从事塑胶原料销售，工程塑
料生产销售，着色剂、色粉及混料的生产销售等。
     根据毅兴行的年度报告，2018 财年和 2019 财年，其营业收入分别为 25,508.80
万美元和 23,801.80 万美元，净利润分别为 588.32 万美元和 99.88 万美元。
     B、普立万（POLYONE）
     普立万（POLYONE）总部位于美国，是一家提供特种聚合物材料、服务和
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解决方案的公司，专注于特种聚合物配方、颜色和添加剂体系、塑料片材和包装
解决方案以及聚合物分销等，系纽约证券交易所上市公司。在中国设有分支机构
普立万聚合体贸易（上海）有限公司等。
     该集团的下属公司普立万聚合体（上海）有限公司等为公司客户。根据普立
万的年度报告，2018 年和 2019 年，其营业收入分别为 35.33 亿美元和 28.63 亿
美元。
     C、金发科技股份有限公司
     金发科技股份有限公司成立于 1993 年，位于广东广州，注册资本 25.74 亿
元，2004 年在上海证券交易所主板上市。该公司主要产品阻燃树脂、增强树脂、
增韧树脂、塑料合金等改性塑料，产品主要应用于汽车、高铁、智能家居、电子
电器、办公设备等领域。
     根据金发科技（600143）的年度报告，2018 年和 2019 年，其营业收入分别
为 2,531,662.06 万元和 2,928,592.38 万元，净利润分别为 62,498.51 万元和
126,424.39 万元。
     D、广东美联新材料股份有限公司（色母粒生产企业）
     广东美联新材料股份有限公司成立于 2000 年，位于广东汕头，注册资本 4.56
亿元，2017 年在深圳证券交易所创业板上市。该公司主要从事色母粒等高分子
复合着色材料的研发、生产、销售和技术服务，为客户提供塑料着色一体化解决
方案。
     美联新材（300586）为公司客户。根据美联新材（300586）的年度报告，2018
年和 2019 年，其营业收入分别为 58,371.80 万元和 126,023.66 万元，净利润分别
为 6,329.59 万元和 10,137.42 万元。
     E、苏州宝丽迪材料科技股份有限公司（色母粒生产企业）
     宝丽迪（300905）成立于 2002 年 12 月，位于江苏苏州，注册资本 14,400
万元，该公司主要从事纤维母粒的研发、生产与销售，主要产品包括黑色母粒、
彩色母粒等。
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     该公司为公司塑料应用领域的主要客户。根据其招股说明书，2018 年和 2019
年，其营业收入分别为 61,706.95 万元和 71,204.93 万元，净利润分别为 6,314.23
万元和 10,065.83 万元。
     2、国际颜料行业发展状况
     （1）市场概况
     颜料制造行业的历史非常悠久。有证据表明，早在公元前四世纪，古埃及人
便已经具备了制作颜料的能力。颜料在 18 世纪开始工业化生产，至今已有 200
多年的历史。在世界颜料市场上，欧美国家长期占据主导地位，20 世纪 80 年代
以后，颜料生产逐步由欧美向亚洲国家转移。
     近几年，世界颜料行业稳步发展，市场容量持续上升。据 P&S Market Research
数据，预计到 2022 年，颜料行业市场容量将达到 278.74 亿美元，年复合增长率
6.8%。亚洲地区和其他发展中经济体工业化进程的快速推进以及基础设施的不断
完善，推动了全球特别是亚洲市场的涂料、油墨、塑料等领域的发展，进而促进
了上游颜料产品需求的持续增长。
     （2）国际颜料行业发展趋势及特点
     ①国际颜料制造行业向亚洲转移
     在经济全球化的背景下，受不断提高的人力成本和持续加剧的市场竞争等多
种因素的影响，欧美颜料制造企业的本土生产规模持续缩减。随着精细化工各细
分行业的快速发展、颜料制造行业生产和技术的转移，亚洲国家凭借丰富的资源、
相对低廉的人力成本、完整的上下游产业，颜料制造工业得以快速发展。其中，
又以中国和印度增长最快，并涌现出了一批具有强大生产实力和较强研发能力的
大型企业。
     近几年世界有机颜料行业保持平稳发展，有机颜料行业市场需求量和产量基
本保持均衡，每年大约在 40-50 万吨左右。我国有机颜料产量维持在 20 万吨以
上，是全球最大的有机颜料生产国和出口国。此外，我国在无机颜料方面也一直
是生产大国和消费大国。
     ②绿色环保的要求越来越高，环保型、高性能颜料快速发展
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     随着世界范围内环保意识的日益增强和环保政策要求的持续提高，颜料下游
行业对产品的安全性和环保性不断提出更高的要求。
     在欧美等国家，越来越多的化学成分被禁止或限制在颜料产品中使用；部分
经典颜料也因为在高温等恶劣环境下容易分解并产生可能致癌的物质，无法被广
泛应用于高端领域。此外，欧美等国家通过加强法规监管（如欧盟 REACH 法规）、
限制使用物质清单、提高市场准入等方式，对颜料产品提出越来越高的要求。
     上述情况的存在，对低端颜料产品的生产销售造成了极大的影响，而高性能
颜料产品由于在耐气候牢度、耐热性、耐溶剂及耐迁移等方面性能优良，以及对
自然环境有害物质的含量较少，受到越来越多消费者的青睐，从而成为推动颜料
行业需求增长的有力因素之一。
     随着颜料行业及其下游行业绿色环保要求的持续提高，环保型、高性能颜料
将成为颜料行业生产和消费的主流。
       3、国内颜料制造业发展状况
     （1）市场概况
     改革开放以来，特别是二十世纪九十年代以后，我国逐步成为全球最主要的
精细化工产品生产基地。伴随着世界涂料、油墨、塑料等行业的转移，我国颜料
行业迅猛发展。通过优化资源配置、完善产品系列，我国颜料企业不断降低经营
成本、提高产能利用率、推动自主品牌发展，诸如双乐颜料、百合花、七彩化学、
常州北美化学集团有限公司等一批颇具规模和实力的颜料制造企业不断涌现。
     根据染料工业协会数据，中国已成为世界上最重要的有机颜料生产国，2018
年有机颜料产量达到 22.2 万吨。2018 年以来，部分企业因环保安全等因素影响
出现停产、限产等情况，有机颜料产量略有所下降。伴随着未来经济的稳定增长、
城镇化的持续推进、下游行业的稳步发展，我国有机颜料市场将持续保持稳步发
展。
                        2012 年-2018 年我国有机颜料产量
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    资料来源：《2018 年全国染颜料行业经济运行情况分析》（中国染料工业协会）
     我国无机颜料主要包括钛白粉、氧化铁、铬系颜料等，其中钛白粉和氧化铁
系主要的无机颜料。钛白粉是世界第一大无机颜料。2019 年，我国钛白粉产量
达到 318 万吨，保持稳定增长态势；伴随需求的持续增长以及产品质量的提升，
进出口方面贸易顺差继续扩大，出口数量 100.34 万吨，同比增长 10.51%。氧化
铁是仅次于钛白粉的第二大无机颜料。2019 年我国氧化铁产量 58 万吨，出口数
量为 29.31 万吨，中国继续保持氧化铁生产大国和消费大国的地位不变。铬系颜
料在无机颜料行业中整体占比相对较小，近年来铬系颜料从家用领域逐渐退出。
但鉴于替代颜料耐候性、遮盖力等性能相对较差、且成本居高不下，铬系颜料以
其色彩鲜艳、着色力和遮盖力较强、耐光性、耐热性和耐候性较好等性能的优势，
仍被广泛应用于道路涂料、塑料等领域。
     （2）国内颜料行业发展趋势及特点
     ①优势企业规模不断扩大，行业集中度将进一步提高
     目前我国颜料行业集中度较低，生产厂商较多；且各个生产厂商技术差异较
大、同质化无序竞争严重，压缩了整个行业的利润水平，影响了我国颜料产品在
国际市场上的竞争力。从长远角度看，随着国家产业政策的引导和环保政策的趋
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双乐颜料股份有限公司                                           招股说明书
严，规模较大、具有资金及技术优势的颜料制造企业将逐步获得更大的市场份额；
而规模较小的企业由于资金短缺、技术落后、缺乏环保投入，将逐步被淘汰。
     竞争格局的不断优化、行业集中度的持续提高，将使得大型企业议价能力逐
步增强，并有效提升行业整体利润水平。
     ②环保安全要求日趋严格，产品和工艺升级势在必行
     近年来，随着环保及安全政策的日趋严格，颜料制造行业及其下游行业的环
保压力日益加大，大量缺乏环保投入的中小型企业纷纷关停产能或停产整顿，直
接影响了颜料制造行业的产能发挥。因此，颜料制造企业的产品和工艺升级势在
必行。
     颜料制造企业的绿色环保化发展，一方面需要关注生产工艺的绿色环保，加
大“三废”治理力度，不断推广清洁工艺、循环经济的应用；另一方面，则需要
着眼于产品的绿色、环保，通过技术进步加快环保型、高性能产品的开发与研制，
调整产品结构，以强化企业发展的可持续性。
     ③产品结构不尽合理，技术创新有待加强
     近年来，我国颜料行业在产品性能、质量、稳定性、工艺等方面有了明显提
高，颜料产销量均位于世界前列；但产品结构仍不尽合理，产品大多为附加值较
低的常规品种，同质化现象较为严重，部分品种出现了产能过剩的情况。高档颜
料及专用型颜料相对较少，尚需依赖进口。近年来，我国颜料企业不断提高对研
发的重视程度，加大高性能颜料的技术创新程度及资金投入，并取得了一定的进
展。鉴于技术创新是项系统工程，产业化进程相对缓慢，大多数中小型颜料制造
企业的技术创新能力仍然比较薄弱。
     由此，为实现长远发展，颜料企业必须始终将技术创新作为基石，一方面，
提升品质、扩大种类，实现产品的差异化、高性能化、绿色环保化；另一方面，
企业应积极建设综合技术创新体系，提升研发技术人员储备和技术工艺储备，实
现产品和工艺的创新性开发，从而进一步扩大产品市场、提升经济效益，实现可
持续发展的战略目标。
     ④颜料由通用型向专用型发展
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     颜料制造业发展早期，下游行业对颜料的要求主要集中在基本性能的保障。
近几年，下游油墨、涂料、塑料等行业的快速发展及应用领域的不断拓展，为颜
料行业的发展提供了广阔的市场，同时也对产品性能提出了更高的要求。
     首先是产品的特色化、专业化。不同客户、不同下游产品对颜料的耐久性、
耐气候牢度、耐热性、耐溶剂和耐迁移性等性能要求均存在差异；颜料制造厂商
需要根据客户的不同需求生产更加具有针对性的产品。
     其次是颜料的剂型化。颜料的物理特性主要包括颜料分子晶格、晶体状态等。
颜料的剂型化是指将某一化学结构的颜料通过不同的颜料化工艺或表面处理，制
备出具有特殊应用性能（如高着色力、高透明度等）的颜料品种，即通过对已有
产品的深加工改善产品性能，如水性、油性、易分散性、高透明度、高着色强度
等，从而拓展产品应用领域。
     随着下游产品及客户要求的进一步细化、颜料用途的逐步拓展，专用型颜料
将得到进一步的发展。
     4、上下游行业发展状况、关联性及影响
     （1）上游行业分析
     颜料行业的上游主要为石油化工行业和有色金属行业。石油化工行业和有色
金属行业是国民经济重要的基础和支柱产业，资源、资金、技术密集，产业关联
度高，经济总量大，产品应用范围广，在国民经济中占有十分重要的地位。
     公司有机颜料的主要原材料如苯酐、无机颜料的主要原材料如精铅，受宏观
环境、市场供需情况等影响，价格存在一定波动。
     报告期内，苯酐的价格走势图如下：
                          2018 年以来苯酐价格走势
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    资料来源：Wind 资讯
     报告期内，铅的价格走势图如下：
                          2018 年以来铅价格走势
    资料来源：Wind 资讯
     （2）下游行业分析
     颜料的消费主要集中在油墨、涂料和塑料领域，因此颜料需求增长的驱动力
主要来自于下游油墨、涂料、塑料行业日益增长的需求。
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     ①油墨行业
     A、全球油墨行业概况
     油墨工业产生于西方国家第一次工业革命后，因化工和包装印刷业的发展而
得以迅速发展。20 世纪 80 年代以来，伴随着全球经济的发展及企业实力的增强，
全球油墨产量不断上升，行业集中度不断提高，全球前 10 大油墨企业约占 70%
以上的市场份额。目前，中国、美国、日本和德国等为世界主要的油墨生产国和
消费国。
     全球油墨行业一直保持稳定的增长。根据 P&S Market Research 发布的研究
报告，2016 年全球油墨市场容量达到 175.37 亿美元，预计 2023 年将达到 238.89
亿美元，年复合增长率为 4.7%。随着印刷、包装和出版业等终端行业的应用日
益增多，全球油墨市场将继续增长。印刷、包装行业在美国、中国和印度的稳步
增长，有望大幅增加油墨的需求。此外，随着水性油墨和 UV 油墨等环保型油墨
的渗透率日益提升，全球油墨行业未来将继续向着高端数字化、环保型和低能耗
的方向发展。
     B、我国油墨行业现状和发展趋势
     我国油墨工业起步较晚，与欧美发达国家油墨产业的规模相比，差距较大。
改革开放后，随着国民经济的快速增长以及下游包装、印刷行业的发展，通过技
术及设备的引进、消化、吸收及研发，我国油墨工业取得了长足发展。中国油墨
市场在符合人们生活水平的需求的基础上，正在向高技术化、产业化和标准化的
纵深方向发展。
     根据油墨协会相关资料显示，我国油墨年产量已从 2015 年的 69.70 万吨左
右，发展到 2018 年的 76.8 万吨，产量持续稳步提升。我国油墨制造工业快速发
展的主要驱动因素包括两个方面：随着国民经济持续高速发展和人民生活水平的
提高，各行业对印刷产品的需求量迅速扩大，直接拉动油墨制造工业快速发展；
同时，随着经济全球化的加深，全球著名的油墨制造商自 20 世纪 80 年代末就开
始向我国投入资金和技术，建立生产基地并扩大其产品市场，间接带动了我国油
墨制造工业的进步。我国油墨行业产业结构经历了变革，产品结构得到了调整和
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创新，油墨产量持续提升。
                          2012 年-2018 年我国油墨产量
    资料来源：中国日用化工协会油墨分会、华经产业研究院
     油墨用颜料主要应用于水性油墨、溶剂油墨、胶印油墨等领域。随着国家和
行业法律法规及技术标准对产品的环保要求的持续提升，全行业环保意识的逐步
提高，无 VOC 排放、低 VOC 排放的环保型产品如 UV 油墨、水性油墨的市场
应用领域逐步扩展、使用量逐步提高。水性油墨等油墨行业细分领域的快速发展，
将持续带动颜料的需求，促进颜料行业进一步发展。
     ②涂料行业
     A、全球涂料行业概况
     全球涂料总产量总体保持增长趋势，2018 年达到约 5,543 万吨。根据 Research
And Markets 发布的报告，预计 2023 年全球涂料市场规模将达到 2,048.3 亿美元，
年复合增长率约为 4.92%；亚太地区涂料市场规模增速最快。
     从涂料工业全球地区分布来看，亚太、欧洲和北美是全球涂料行业的领先地
区，目前全球涂料前十大企业均为该等地区的企业。随着全球制造业向亚太地区
的转移，亚太地区的涂料产量逐年增长，已成为全球最大的涂料生产地区；特别
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是中国和印度等新兴国家，目前已成为带动全球涂料行业不断发展的强大引擎。
     全球涂料需求主要由三大板块构成：建筑、工业、维护/特种涂料。其中，
建筑涂料主要用于民用建筑和非民用建筑的内墙和外墙装饰，构成了涂料需求最
重要的组成部分，占据了全球涂料约 55%的需求。全球范围内城市化进程的加快
促进了该市场的持续繁荣，建筑涂料预计将成为未来涂料市场中成长最快的板
块。其次，工业涂料贡献了全球涂料约 30%的需求，居民可支配收入的上升也为
工业涂料的发展做出贡献；另一方面，工业涂料目前已广泛应用于汽车行业，全
球汽车保有量的持续增长将进一步促进工业涂料的稳步增长。此外，维护/特种
涂料主要用于建筑、汽车、道路、桥梁、铁路等的后期维护保养，预计随着全球
工业产出和资本支出的逐步增加，尤其是发展中国家城镇人口增加和基础设施支
出扩张，维护/特种涂料的需求在未来几年间继续维持稳定的增长。
     B、我国涂料行业现状和发展趋势
     在我国，涂料传统上被称为油漆。改革开放三十余年来，中国工业化及城市
化的进程为工业涂料、建筑涂料等快速发展提供了契机，国际涂料企业纷纷在中
国设立生产基地，国内也涌现出一系列具有一定自主研发技术的涂料生产企业。
我国涂料行业的技术水平进步较快，涂料的品种也日趋丰富和完善，产量也有了
大幅的提升。
     中国涂料工业协会的数据显示，2018 年度全年涂料行业规模以上工业企业
产量达到 1,759.79 万吨，同比增长 5.9%；2019 年度全年涂料行业产量为 2,438.80
万吨，较 2018 年同期的 2,377.07 万吨（修正后同口径数据），同比增长 2.6%。
在国家产业政策引导、下游需求驱动、绿色、特种产品差异化发展等内外因素的
驱动下，我国涂料行业保持稳步发展的态势。根据中国涂料工业协会的相关数据，
2019 年全年涂料行业规模以上工业企业产量将达到 1,860 万吨，增速将在 6%左
右。
                       2012 年-2018 年我国规模以上工业企业涂料产量
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    资料来源：《2018 年中国涂料行业经济运行情况分析及未来走势》（中国涂料工业协会）
     涂料行业在坚持精细化工行业以科技创新促发展特性的基础上，保证了行业
增速缓中趋稳、稳中向好的态势。以环保促转型、以绿色谋发展成为行业共识，
并推动行业整合进一步提速。随着汽车、家装等行业的发展，涂料行业未来的市
场将更加广阔，并显著增加上游颜料的需求。由于家装、汽车等产品会与人近距
离接触，所以对涂料的安全环保要求更加严格，高性能、低 VOC 排放的涂料将
更受市场青睐，这也将促进环保、安全型颜料的发展。
     ③塑料行业
     A、全球塑料行业概况
     根据 Grand View Research 的报告，全球塑料市场到 2027 年预计达到 7,543
亿美元，年复合增长率约为 3.5%。包装、建筑和汽车等主要终端需求在全球范
围特别是在中国、印度和巴西等新兴国家的增长，仍然是全球塑料需求的主要驱
动因素。
     B、我国塑料行业现状和发展趋势
     改革开放以后，我国塑料工业发展迅速。2019 年，塑料制品行业规模以上
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企业 1.58 万个，工业增加值累计增速 4.8%，全年完成主营业务收入 1.91 万亿元，
规模以上企业塑料制品产量已达到 7,530.1 万吨，初级形态塑料总产量达到
9,574.10 万吨，我国已超越美国成为世界最大的塑料制品生产国和消费国。其中，
日用塑料制品由于花色种类繁多、轻捷方便以及卫生舒适等优点，已经成为人们
日常生活中的必需品，并在整个塑料制品行业中占据了重要的地位。近年来，我
国经济的不断发展、城镇化进程的加速推进、居民生活水平的提高且对家居日用
品需求和品质要求的提升，有力推动了我国日用塑料制品的产业化进程。
     长期以来，我国日用塑料制品行业发展水平相对较为落后的原因在于塑料制
品使用性能和环保安全性能等没有得到有效提升，相当一部分家居日用品仍以陶
瓷和不锈钢等为制作原材料。而从整个行业技术升级趋势来看，目前市场中高性
能塑料产品比例相较过去已有很大提升，尤其对于塑料产品来说，改性塑料是典
型的技术升级方向，未来高性能塑料产品也将成为市场的主流产品。随着塑料行
业技术和工艺的不断进步，高性能塑料产品也将快速发展。虽然目前我国塑料制
品行业体量巨大，但无论从人均消费量还是从技术持续升级角度来看，未来我国
塑料制品行业仍有很大发展和提升空间，也将促进上游颜料产品长期需求的释
放。
                       2012 年-2019 年我国初级形态的塑料产量
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    资料来源：Wind 资讯
     从国际看，油墨、涂料和塑料等下游产品的产量在世界范围内稳步上升，经
济全球化的持续深入将有力推动相关产业向中国转移，促进中国相关行业持续发
展；从国内看，随着城镇化和工业化不断推进、国民消费水平逐步提高，油墨、
涂料、塑料市场前景广阔，发展潜力巨大。下游油墨、涂料、塑料行业市场规模
的不断扩大，将为颜料行业的发展提供充足的动力，颜料行业稳步增长可期。
     （四）发行人的创新、创造、创意特征，科技创新、模式创新、业态创新和新
旧产业融合情况
     1、公司主营业务符合高新技术产业和战略性新兴产业发展方向，符合“深
入贯彻创新驱动发展战略”的定位
     国家发展改革委、科技部、工业和信息化部等有关部门发布的《战略性新兴
产业重点产品和服务指导目录（2016 版）》，将“高品质无机颜料”、“高品质有
机颜料”、“无 PCB 酞菁铜”等列入战略性新兴产业重点产品。根据科技部、财
政部、国家税务总局发布的《高新技术企业认定管理办法》和《国家重点支持的
高新技术领域》，“新型安全环保颜料和染料”被列入国家重点支持的高新技术领
域。国家工业和信息化部制定的《产业技术创新能力发展规划（2016-2020 年）》，
将“千吨级酞菁颜料、杂环有机颜料和偶氮型有机颜料连续化生产”定为石化和
化学工业重点发展方向之一。
     公司的酞菁颜料、铜酞菁产品属于前述政策规定的战略性新兴产业重点产
品；公司注重技术创新和工艺优化，搭建了清洁生产和循环经济的生产链条，酞
菁颜料产品具有安全环保的特征，可适用于安全环保性等要求较高的着色领域。
同时，公司不断改进产品性能，围绕光电、喷墨、汽车涂料、化纤纺织等应用领
域，专项研发了功能性的专用型酞菁颜料。因此，公司主营的颜料产品符合国家
战略发展要求，符合“深入贯彻创新驱动发展战略”的创业板定位。
     2、公司注重技术和产品创新，属于成长型创新创业企业，符合创新、创造、
创意的大趋势
     作为国内酞菁颜料和铬系颜料细分领域的领先企业和高新技术企业，公司注
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重主营业务技术创新和产品创新。公司拥有主营业务发展的核心技术和良好的技
术创新机制，依托于技术和工艺优势持续进行品类、应用性能等方面的研发和创
新，从而获得了优质化、环保化、专业化的产品输出。公司属于成长型的创新创
业企业，发展符合创新、创造、创意的大趋势，并将不断依靠创新促进公司的快
速发展。
     主营业务核心技术是公司自主创新能力、竞争力和成长性的集中体现。经过
多年的技术创新和生产实践，公司在酞菁系列及铬系颜料产品的生产技术、中间
体和原材料合成、产品应用检测、清洁生产资源化利用等方面掌握了多项核心技
术与生产工艺。酞菁蓝干磨法预活化技术、酞菁超分散表面处理技术、颜料清洁
生产技术以及颜料智能生产技术等保障了公司产品的高耐热、高耐光、高耐候、
易分散等高品质特征，同时使颜料生产向环保化、自动化和智能化方向发展，是
公司自主创新能力和竞争力的体现。
     拥有多项专利、高新技术产品、创新荣誉称号是公司自主创新的重要成果。
公司目前已拥有 12 项发明专利，39 项实用新型专利，参与制定国家及行业标准
近 30 项。公司酞菁系列颜料多项产品被江苏省科学技术厅认定为“高新技术产
品”，其中“干磨法预活化酞菁蓝 15:3”被国家科技部列入“国家火炬计划产业
化示范项目”。公司先后被认定为高新技术企业、“江苏省重点研发机构”，并获
准设立“江苏省企业技术中心”、“江苏省（双乐）新型环保颜料工程技术研究中
心”等。凭借先进的颜料生产工艺和技术创新能力，公司亦取得了“全国有机颜
料行业创新奖”、“工业经济和开放创新先进单位奖励”等创新奖励。
     持续的研发投入、良好的技术创新机制为公司的创新发展提供了充足的推动
力。报告期内，公司不断加大自主研发投入，研发费用分别为 3,421.61 万元、
4,873.65 万元和 5,245.56 万元，呈现持续增长趋势。同时，公司积极推进研发成
果的产业化，依托于良好的市场口碑和完善的营销网络，将高质量环保型的研究
成果转化为产业化的颜料产品投入市场，进而促进公司业务规模的扩张和经营效
益的提升。
     综上所述，公司注重技术和产品创新，属于成长型创新创业企业，符合创新、
创造、创意的大趋势。
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     3、公司将传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合
     根据颜料行业市场需求和发展趋势，公司在颜料行业传统技术、产品的基础
上，不断探索颜料生产技术和工艺。公司通过 DCS、MES、ERP 等系统实现颜
料自动化智能生产，使颜料生产过程逐步与数字化、信息化、智能化等新技术、
新模式融合。此外，公司牢牢把握产业链的应用特点，开发功能性的专用型颜料
新品种，适应不断变化的需求，实现传统产业与新技术、新产业、新业态、新模
式的深度融合。
     （1）公司持续探索新技术，工艺技术优势明显
     公司在近 30 年的颜料生产历史中，不断积累扎实的工艺基础和丰富的工艺
诀窍，同时持续探索新技术，生产技术逐步向性价比最大化、应用性能最优化和
环境友好型方向发展。以酞菁蓝生产工艺为例，公司采用以烷基苯为溶剂的溶剂
法，相对其他方法具有能耗低、产品质量高、安全环保的优点。
     （2）采用清洁生产、循环经济的新模式，环保优势突出
     公司采用清洁生产、循环经济的新模式，环保优势突出。公司结合自身生产
实际，形成了“酞菁颜料酸性水梯级循环利用”生产链，落实了“铬系颜料产线
工艺改进及铅尘综合治理”的各项举措。公司坚持将循环经济“减量化、再利用、
资源化”的原则贯穿于各条生产线和各个生产环节，在硫酸梯级循环使用、反应
产品再利用、固废资源化再利用等方面均取得了突出的成果。公司多次被江苏省
环保厅评为环保信用评价绿色等级企业，并获得“全国石油和化工行业节能减排
先进单位”、“节能工作先进企业”等荣誉。
     （3）生产过程自动化、信息化、智能化控制，实现颜料生产过程与新技术、
新模式深度融合
     公司将自动化、信息化、智能化等新技术、新模式与颜料生产过程紧密结合。
公司对重要工段均设置了 DCS（自动化控制系统），用以建立生产工艺参数的优
化模型（PH、温度、时间、浓度、速度等），实时评估和改进生产操作工艺流程，
实现对颜料生产过程的精准控制；公司对产品生产涉及的重点参数实施 MES（生
产信息化管理系统）监控，充分发挥 MES 系统的质量检测和生产管理功能，实
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现产品质量数据实时传送、智能管理生产计划、重大安全风险的监控和预警；公
司通过 ERP 系统优化经营、仓库及财务系统的管理，从而实现生产过程、质量
控制、经营管理以及商业全流程的自动化和智能化。
     （4）紧贴客户应用需求，个性化定制与专用型颜料的开发助力与下游行业
发展的深度融合
     公司凭借技术和工艺优势，能够及时调整工艺、响应客户需求，具备根据油
墨、涂料、塑料等不同行业和产品体系在耐光、耐候、耐热、耐迁移等具体应用
性能方面的不同要求，为客户提供差异化、专业化的优质产品及服务的能力。同
时，公司围绕光电、喷墨、汽车涂料、化纤纺织等领域，开发了功能性的专用型
颜料。
     随着油墨、涂料、塑料等行业的不断发展，油墨、涂料、塑料制品新品种层
出不穷，颜料的应用领域将有望向新产业、新业态拓展。在此背景下，公司的个
性化定制与专用型颜料的开发优势，顺应了颜料由通用型向专用型发展的行业趋
势，符合下游应用领域不断拓展的发展态势，有利于实现与下游行业发展的深度
融合，是公司进一步发展的有力保障。
     （五）发行人市场地位及行业竞争情况
     1、市场地位
     （1）发行人市场地位
     随着经济全球化的不断推进，全球知名的颜料生产厂商开始涉足国内市场，
其较为先进的生产技术、经营理念等逐步向国内转移。与此同时，国内颜料生产
厂商亦凭借资源优势、人力成本优势等纷纷崛起。整体而言，我国颜料生产厂商
众多，市场竞争较为充分，行业集中度偏低。
     鉴于颜料行业细分领域众多，各类细分产品在颜色、性能等方面均存在较大
差异，由此，各颜料制造企业在产品选择上均有所侧重。通过多年的探索和经营，
在部分细分领域上，我国的一些颜料生产商已经具备与国际巨头竞争的实力。
     经过多年的快速发展，双乐颜料凭借环保、技术、质量等方面的优势，在酞
菁系列和铬系颜料细分行业享有较高的市场声誉；生产规模、技术水平和产品质
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量均处于先进水平，综合实力突出。
     根据中国染料工业协会有机颜料专业委员会于 2019 年 7 月出具的《证明》
（中染协颜字 2019 第 011 号）、2020 年 8 月出具的《证明》（中染协颜字 2020
第 003 号），公司酞菁系列颜料产品国内市场占有率约为 25%至 30%，国内市
场排名第一位。根据中国涂料工业协会于 2019 年 7 月、2020 年 8 月出具的《证
明》，发行人铬系颜料产品国内市场占有率为 30%左右，国内市场排名第一位。
     （2）市场占有率相关数据的真实性及权威性
     中国染料工业协会成立于 1985 年，是经国家民政部核准、注册的全国性社
团法人，是由从事染料工业相关的生产、科研等单位和个人自愿结成的全国性、
行业性、非营利性的社会组织。
     中国涂料工业协会成立于 1985 年，由原国家经贸委批准成立、民政部核准
登记，现隶属于国资委。该协会是由全国涂料、颜料企业及相关企事业单位，按
自愿平等的原则组成的跨行业、跨部门、具有社团法人资格的社团组织。曾多次
被中华人民共和国民政部评为“AAAA”级全国性社团组织。
     中国染料工业协会和中国涂料工业协会参与行业发展规划、政策、法规和技
术标准的研究制订，负责染颜料、涂料行业基本情况的调查、收集、整理及经济
活动的综合分析，编辑出版《中国染料工业年鉴》、《中国涂料》、《中国涂料工业
协会年鉴》、《中国涂料工业协会论文集》等，其发布的行业数据具备真实性、
权威性。
     根据对公开资料的查询结果，染颜料等相关行业企业普遍在招股书中引用中
国染料工业协会出具的证明文件以证明其行业地位：百合花（603823）招股说明
书中曾引用中国染料工业协会出具的《关于百合花集团股份有限公司行业地位的
说明》，七彩化学（300758）曾引用中国染料工业协会出具的《证明》（中染协颜
字【2018】第 06 号），ST 亚邦（603188）曾引用中国染料工业协会出具《关于
江苏亚邦染料股份有限公司行业地位的证明》，宁波色母粒股份有限公司招股书
引用了中国染料工业协会出具的证明。
     此外，锦鸡股份（300798）、雅运股份（603790）、润禾材料（300727）、美
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联新材（300586）等上市公司的招股说明书中均曾引用中国染料工业协会的公开
统计数据；联瑞新材（688300）、久日新材（688199）、元利科技（603217）、
润禾材料（300727）、怡达股份（300721）等上市公司的招股说明书中均曾引用
中国涂料工业协会的公开统计数据。
     综上所述，根据中国染料工业协会、中国涂料工业协会统计及说明，公司的
酞菁系列颜料和铬系颜料的国内市场占有率分别为 25%至 30%、30%左右，国内
市场占有率均排名第一。中国染料工业协会、中国涂料工业协会均为依法批准设
立的，全国性、非营利性的行业自律组织，其发布的数据被行业内公司普遍引用，
数据具备真实性、权威性。
     2、技术水平及特点
     （1）行业技术水平及特点
     20 世纪 80 年代至今，颜料行业已经较少出现新的品种，颜料产品的进步主
要依赖科学技术的进步。先进的现代分析仪器设备和日趋成熟的分析测试手段，
在颜料领域得到非常广泛的应用。化合物分子结构的表征技术、微观粒子形态的
观测技术、结晶学及超分子化学的研究成果等，都深刻影响和推动了颜料的基础
性研究和产业化的快速发展，使得颜料朝着更加高性能、环保化的方向发展。
     现阶段颜料行业的技术进步主要体现在三个方面：
     ①高性能颜料技术进一步发展和完善。晶体结构诱导控制技术、固态溶液制
备技术、衍生物表面处理技术、高分子表面活性剂的处理技术、颜料合成技术及
分离技术的快速发展，丰富了高性能颜料的品种和规格，极大提高了颜料质量。
     ②开发适应高品质生活要求的安全环保颜料成为行业共识。欧美等国家均制
定了相关法律法规，严格限制与人体密切接触颜料中重金属、芳香胺、表面活性
剂的含量，安全环保型颜料成为研制的重点方向。随着世界各国不断加强环保及
产品安全的立法和监管，环保型颜料将成为未来发展趋势。
     ③传统颜料的应用开发继续快速发展，产品质量和性能得到全面提升，更为
优异的专用型颜料陆续推向市场。
     （2）公司技术水平及特点
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          公司的技术水平与特点参见本节“六、发行人的技术与研发情况”。
          除专注于酞菁系列颜料、铬系颜料的研发、生产、销售外，公司亦存在其他
     系列颜料的技术储备，主要包括环保型复合颜料黄、苯并咪唑酮颜料（偶氮系列）。
          鉴于颜料产线投入金额较大，报告期内，公司仍主要专注酞菁系列和铬系颜
     料两大系列产品，该部分技术储备颜料尚未实现生产、销售。由于各系列颜料品
     种的下游应用领域及客户类型不存在重大差异，随着公司经营规模、资金实力的
     持续扩张，未来其他储备系列颜料产品也将逐步投入市场。目前公司的环保型复
     合颜料产业化项目已经开始动工建设，预计 2021 年下半年产品可以投放市场。
          公司现有 3 项其他系列颜料的生产技术，且已取得发明专利，具体如下：
序                               专利                                    颜料所属
                专利名称                      专利号         申请日                  色系
号                               类别                                      系列
       一种环保型复合颜料及其
1                                发明   ZL201110255622.5    2011.09.01   复合颜料     黄
       制备方法
       5-氨基苯并咪唑酮的合成
2                                发明   ZL201310156518.X    2013.04.28   偶氮系列    黄红
       方法
       5-氨基-N-取代苯并咪唑酮
3                                发明   ZL201310158715.5    2013.04.28   偶氮系列    黄红
       的合成方法
         注：序号 1 所示的环保型复合颜料属于一种新型黄色复合颜料，由有机颜料、无机颜料
     复合组成，不属于传统颜料系列分类方法。
          3、行业细分领域的竞争情况及主要企业
        （1）酞菁颜料领域的竞争情况及主要企业
          酞菁系列颜料为蓝、绿色系主要应用的有机颜料，根据中国染料工业协会统
     计数据，2018 年世界有机颜料产量约 38 万吨，酞菁颜料的产量约占有机颜料产
     量的 28%；中国已成为世界上最重要的有机颜料生产国，2018 年我国有机颜料
     产量达到 22.2 万吨，经测算，国内酞菁系列颜料（不包括铜酞菁等中间体产量）
     年产量约为 6 万吨。
          酞菁系列颜料生产起步于 20 世纪 30 年代，经过多年发展，其生产工艺较为
     成熟，市场竞争相对充分。当前，酞菁系列颜料的竞争格局不断优化、行业集中
     度较高，据测算，我国酞菁系列颜料 50%的产能主要集中于国内 3 至 4 家企业。
     近年来，随着国家产业政策的引导和环保等政策的趋严，规模较大、具有资金及
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技术优势的酞菁颜料生产企业将逐步获得更大的市场份额，而规模较小的企业由
于资金短缺、技术落后将逐步被淘汰，酞菁系列颜料的行业集中度将逐步提高。
       根据中国染料工业协会有机颜料专业委员会出具的《证明》，公司酞菁系列
颜料产品国内市场占有率约为 25%至 30%，国内市场排名第一位。在酞菁颜料
领域，公司国内竞争对手主要包括江苏亚邦颜料有限公司、美利达颜料工业有限
公司、河北捷虹颜料化工有限公司、淄博福颜化工集团有限公司，具体情况如下：
序号        名称       主要产品                        基本情况
        江苏亚邦颜料              江苏亚邦颜料有限公司成立于 2009 年，主要从事偶
 1                      酞菁蓝
        有限公司                  氮系列、酞菁系列等有机颜料及颜料中间体的销售。
                                  美利达颜料工业有限公司成立于 1995 年，是集酞菁
        美利达颜料工
 2                      酞菁蓝    颜料研发、制造和销售服务于一体的专业公司，根
        业有限公司
                                  据该公司官网，其年产酞菁蓝约 7,500 吨。
                                  河北捷虹颜料化工有限公司成立于 2004 年，前身始
        河北捷虹颜料   酞菁绿、
 3                                建于 1987 年，是中国高性能有机颜料及易分散颜料
        化工有限公司   酞菁蓝
                                  制造商之一。
                                  淄博福颜化工集团有限公司成立于 1998 年，前身始
        淄博福颜化工              建于 1972 年，是酞菁蓝颜料的专业生产厂家。其商
 4                      酞菁蓝
        集团有限公司              品 化 系 列 产 品 包 括 酞 菁 蓝 P.B.15 ， P.B.15:1 ，
                                  P.B.15:2，P.B.15:3，P.B.15:4 等。
     （2）铬系颜料领域的竞争情况及主要企业
       铬系颜料属于无机颜料，主要包括铬黄、钼红、铬绿等。由于具备高遮盖力、
优越的耐溶剂、耐热性等优点，铬系颜料在道路涂料、防腐涂料等涂料领域及塑
料领域应用广泛。根据生态环境部的相关统计数据，中国是铬系颜料生产大国，
目前年产量约 5 万吨，在国内及国际市场上占有重要地位。
       根据《中国化学工业年鉴》 2014 年）及相关学术论文，我国年生产能力 1,000
吨以上的铬系颜料生产企业不足 20 家，年产销量 5,000 吨以上的企业仅 5 至 6
家，市场集中度较高。近十年来，由于行业内不少中小型企业因环保、安全等原
因逐步减少生产甚至停产，行业集中度进一步提高，利好规模化大型生产企业的
发展。
       根据中国涂料工业协会出具的《证明》，公司铬系颜料产品国内市场占有率
为 30%左右，国内市场排名第一位。公司在铬系颜料领域的竞争对手主要包括宁
夏骏马科技有限公司、新乡海伦颜料有限公司、重庆江南化工有限责任公司和河
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双乐颜料股份有限公司                                                   招股说明书
北佳彩化工有限责任公司，具体情况如下：
序号        名称         主要产品                     基本情况
                                      宁夏骏马科技有限公司成立于 2008 年，前身
        宁夏骏马科技
 1                     铬黄、钼红     始建于 1990 年，是铬黄、钼红、防锈颜料的
        有限公司
                                      专业化生产制造商。
                                      新乡海伦颜料有限公司是 1994 年组建的中外
                                      合作企业，前身为 1958 年成立的新乡化工总
        新乡海伦颜料
 2                     铬黄、钼红     厂彩色颜料厂。其主要产品“双飞牌"铅铬系
        有限公司
                                      颜料（铅铬黄、钼铬红等）被评为“中国名牌
                                      产品”。
                                      重庆江南化工有限责任公司成立于 2000 年，
        重庆江南化工   铬黄、钼红、铁
 3                                    前身始建于 1965 年，生产的产品主要包括铅
        有限责任公司   蓝等
                                      铬黄、钼铬红、铁蓝颜料和防锈颜料等。
                                      河北佳彩化工有限责任公司成立于 2002 年，
        河北佳彩化工   铬黄、钼红、有
 4                                    生产的产品包括铬黄、钼红、有机黄颜料、有
        有限责任公司   机黄红
                                      机红颜料等。
     （3）国内外主要竞争对手
       公司在酞菁系列和铬系颜料领域处于龙头地位，从整体颜料行业来看，国内
主要生产其他品种或色系的颜料且规模较大的颜料制造企业主要包括：
       ①常州北美化学集团有限公司
       常州北美化学集团有限公司始建于 1980 年，拥有常州北美颜料化学有限公
司、常州龙宇颜料化学有限公司等子公司，主要产品包括永固黄、永固红、耐晒
黄、耐晒红及酞菁蓝等。该集团 1997 年取得了自营进出口权，连续多年被评为
常州市外贸出口先进企业，产品在国内外市场具有一定竞争实力。
       ②百合花
       百合花（603823.SH）的前身为萧山江南颜料化工厂，创建于 1989 年 10 月。
该公司主要从事有机颜料及相关中间体的研发、生产、销售和服务，主要产品为
高性能和传统偶氮有机颜料，具体包括喹吖啶酮类、吡咯并吡咯二酮类、色酚类
等有机颜料。2019 年度、2020 年度，百合花营业收入分别为 198,114.56 万元、
200,508.03 万元，净利润分别为 25,612.64 万元、28,757.31 万元；2019 年末、2020
年末，百合花资产总额分别为 277,969.86 万元、299,022.89 万元。
       ③七彩化学
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双乐颜料股份有限公司                                                招股说明书
     七彩化学（300758.SZ）成立于 2006 年 6 月，主营业务为高性能有机颜料、
染料的研发、生产与销售。该公司主要产品包括苯并咪唑酮系列高性能有机颜料、
大分子系列高性能有机颜料、偶氮颜料、溶剂染料、异吲哚啉颜料以及相关染、
颜料中间体等。2019 年度、2020 年度，七彩化学营业收入分别为 69,458.49 万元、
100,830.35 万元，净利润分别为 10,809.92 万元、18,551.86 万元；2019 年末、2020
年末，七彩化学资产总额分别为 144,370.80 万元、193,200.69 万元。
     ④宇虹颜料
     宇虹颜料（831270.NQ）成立于 2007 年 10 月，主营业务为有机颜料的研发、
生产和销售，主要产品包括联苯胺黄、坚固大红、耐晒大红 BBN、耐晒黄 G 等。
2019 年度、2020 年度，宇虹颜料营业收入分别为 20,065.10 万元、20,126.51 万
元，净利润分别为 1,103.68 万元、1,303.89 万元；2019 年末、2020 年末，宇虹
颜料资产总额分别为 11,183.12 万元、19,441.31 万元。
     公司国外的主要竞争对手包括：
     ①德国巴斯夫集团
     德国巴斯夫集团始建于 1865 年，经过 150 多年的发展，目前已经发展成为
全球领先的综合性化工公司之一。德国巴斯夫集团在全球超过 80 个国家和城市
设有分支机构，其产品分属五大业务领域：化学品、特性产品、功能性材料与解
决方案、农业解决方案、石油与天然气。德国巴斯夫集团的颜料生产已有上百年
的历史，是多类颜料品种的创始发明厂商，目前在颜料市场居世界领先地位。
     ②瑞士科莱恩国际公司
     瑞士科莱恩国际公司是一家在全球处于领先地位的特种化工产品公司，业务
涵盖添加剂、催化剂、功能性矿物、特种工业与消费品、色母粒、石油和采矿服
务以及颜料等领域；经过几十年的发展，科莱恩颜料业务单元目前已经成为向涂
料、印刷、塑料、消费类产品和其他特种应用领域提供有机颜料、颜料制备物和
染料的全球领先提供商。
     ③日本 DIC 株式会社
     日本 DIC 株式会社起源于 1908 年成立的川村油墨制造所，是一个在世界 60
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双乐颜料股份有限公司                                            招股说明书
多个国家拥有约 200 家集团公司的精细化学产品生产商。目前日本 DIC 株式会
社主要业务包括印刷油墨、工业材料、机能制品、电子信息材料等领域，其中印
刷材料事业部门产品包括印刷油墨、印刷周边器材，以及各类有机颜料和其预分
散深加工制品。日本 DIC 株式会社的印刷油墨和有机颜料等产品在全球范围内
占据重要的市场份额。
     ④印度苏达山集团
     印度苏达山集团设立于 1952 年，专注于颜料和农业化学品领域。印度苏达
山集团占据了印度国内颜料市场 35%左右的市场份额，是印度国内最大的颜料制
造企业之一。目前，该公司业务覆盖偶氮颜料、酞菁类颜料和颜料分散体等，广
泛应用于涂料、塑料、油墨等市场。
     4、竞争优势与劣势
   （1）公司竞争优势
     ①品牌优势
     凭借稳定可靠的产品质量、先进的技术水平和生产工艺、完善的营销网络和
服务体系，公司多项产品被江苏省科技厅评为“江苏省高新技术产品”；根据中
国染料工业协会有机颜料专业委员会和中国涂料工业协会的统计，公司的酞菁系
列和铬系颜料在国内市场处于龙头地位，获得市场的普遍认可。
     公司“双乐 SHL”商标被江苏省工商行政管理局认定为“江苏省著名商标”、
2012 年被国家工商总局商标局认定为“中国驰名商标”；双乐牌颜料产品获得“江
苏名牌产品”、“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”等称号。
     凭借优质的产品和服务，公司与国内外众多领先客户建立了长期的合作关
系，业务发展迅速，建立了良好的市场信誉。2015 年公司获得泰州市人民政府
颁发的“泰州市市长质量奖”，并被评为“江苏省 AAA 级质量信用企业”；2016
年以来公司连续被评为“AA 守合同重信用企业”；2018 年，公司获得中国染料
工业协会颁发的“中国染料百年优秀企业奖”，并被“全国涂料和颜料标准化技
术委员会”认定为“颜料行业标准化先进单位”。公司目前已在行业内和客户间
形成良好的口碑，并树立起品质高、服务好的市场形象，为未来市场开拓奠定坚
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 双乐颜料股份有限公司                                             招股说明书
 实基础。
      ②技术优势
      公司自创立以来，始终专注于技术创新，从中间体铜酞菁合成技术、氯化亚
 铜和三氯化铝等主要原材料生产技术的探索，到 DCS、MES、ERP 生产和质量
 管理系统、产品应用检测体系、清洁生产和循环经济的生产链条的搭建，公司坚
 持深入技术开发，从而获得了优质化、环保化的颜料产品输出。公司成功构建了
 主要颜料产品、中间体及原材料在合成、产品化、检测与应用等环节完整的核心
 技术和工艺体系，形成了难以复制的体系优势，而非单点优势。公司的技术优势
 具体体现如下：
      A、丰硕的技术成果
      依托公司的研发实验室、江苏省（双乐）新型环保颜料工程技术研究中心等
 研发载体，以及稳定、业务精良、经验丰富的研发队伍，公司收获了丰硕的技术
 成果，为生产工艺的先进性、产品质量的稳定可靠提供了持续有效的保障。
      截至本招股说明书签署日，公司已取得发明专利 12 项、实用新型专利 39 项，
 率先使用酞菁颜料的预活化技术、铬系颜料的包膜技术，参与制定国家、行业标
 准近 30 项。近年来，公司先后被认定为高新技术企业、“江苏省重点研发机构”、
“颜料行业标准化先进单位”，并获准设立“江苏省企业技术中心”、“江苏省（双
 乐）新型环保颜料工程技术研究中心”等；同时，公司酞菁系列颜料多项产品被
 江苏省科学技术厅认定为“高新技术产品”，其中“干磨法预活化酞菁蓝 15:3”
 被国家科技部列入“国家火炬计划产业化示范项目”。
      B、先进的生产工艺
      颜料生产工艺主要包括合成反应工艺，以及颜料化工艺、表面改性、改型等
 工艺技巧，颜料产品质量的提升离不开先进的基础工艺、工艺诀窍和经验的积累。
 公司从事颜料生产已有近 30 年的历史，具备扎实的工艺基础，积累了大量工艺
 诀窍，生产技术逐步向性价比最大化、应用性能最优化和环境友好型方向发展。
      以酞菁蓝生产工艺为例，公司采用以烷基苯为溶剂的溶剂法，相对其他方法
 具有能耗低、产品质量高、安全环保的优点。酞菁蓝生产方法主要分为固相法和
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双乐颜料股份有限公司                                           招股说明书
溶剂法，其中溶剂法生产酞菁蓝所用溶剂主要有三氯苯、硝基苯及烷基苯。固相
法生产酞菁蓝传热传质效果差，物料难于充分混合，而且系统内的温度不均匀，
导致原材料消耗大、尾气排量高、产品收率低、质量不稳定，溶剂法生产的酞菁
蓝克服了上述缺点，因而优于固相法。但部分采用溶剂法生产工艺的企业，以三
氯苯、硝基苯为溶剂，环保性相对较差，进而影响产品的品质。而公司采用的以
烷基苯为溶剂的溶剂法，能耗低且相对环保，是较为完善的酞菁蓝生产工艺。
     除上述工艺外，公司积累了大量的工艺诀窍和生产经验，如表面处理工艺、
产品在介质中的分散性提升工艺、清洁生产和循环经济生产链建设、颜料自动化
智能生产技术、开发水性专用产品等。通过技术积累和工艺改进，公司产品的品
质优良、供应稳定，业务规模持续扩大，产品种类更加丰富。公司将通过持续改
良生产工艺，降低产品生产成本，不断提升产品的性价比优势，为客户提供质量
优异的颜料产品，进一步提高市场竞争力。
     C、个性化定制与专用型颜料的研发优势
     颜料以分散在应用介质中的颗粒形态展示其性能和价值，其应用价值除需要
考虑颜料产品本身外，还需要考虑颜料应用对象的配制方法（如塑料橡胶、涂料
和油墨等的配制方法）及其最终使用领域。颜料最终应用对象的配方，如油墨生
产所用的溶剂性质、树脂含量等，将直接影响颜料的结晶状态等，进而影响颜料
的着色力等应用性能和耐光性等耐久性能。因此，颜料生产企业的竞争力不仅体
现在通用型颜料的生产工艺和技术，还在于能够根据应用对象及时调整工艺、提
供个性化产品、满足客户应用需求，以及具备各类专用型颜料品种的研发和生产
能力。
     公司凭借技术和工艺优势，能够及时调整工艺、响应客户需求，具备根据油
墨、涂料、塑料等不同行业和产品体系在耐光、耐候、耐热、耐迁移等具体应用
性能方面的不同要求，为客户提供差异化、专业化的优质产品及服务的能力。同
时，公司围绕光电、喷墨、汽车涂料、化纤纺织等领域，专项研发了功能性的专
用型颜料。个性化定制与专用型颜料的研发优势，顺应了颜料由通用型向专用型
发展的行业趋势，是公司进一步发展的有力保障。
     ③环保优势
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 双乐颜料股份有限公司                                                                                                                招股说明书
          近年来，随着公众环保意识的增强和环保政策要求的日益提高，部分同行业
 企业已因环保问题被环保主管部门要求停产整顿或关停产能。环保处理能力已经
 成为颜料企业发展的关键因素之一。
          公司始终将环境保护作为工作重点，建立了较为完善的环境管理体系
（ISO14001：2015），依据清洁生产和循环经济的理念，结合自身生产实际，形成
 了“酞菁颜料酸性水梯级循环利用”生产链，落实了“铬系颜料产线工艺改进及
 铅尘综合治理”的各项举措。公司坚持将循环经济“减量化、再利用、资源化”
 的原则贯穿于各条生产线和各个生产环节，在硫酸梯级循环使用、反应产品再利
 用、固废资源化再利用等方面均取得突出的成果，清洁生产程度和资源综合利用
 效率大幅提高，实现了经济效益和环境效益的双赢。此外，在污染防治方面，公
 司的兴化厂区、泰兴厂区的废水、废气处理均通过在线监控设施与环保部门联网，
 符合国家及地方排放标准。
                                                       酸性水梯级循环利用生产链示意图
                                           氨                      酸                   尿酸           硫铵
            酸的阶梯利用              氨气的回收                            尿酸产品                               硫铵工序
      A                     B
                                                                氨气
                                      反应釜           反应釜
   反应                    反应         1                2
                                                酸煮                   吸     吸   吸
               酸                                                      收     收   收
                                                                                               贮桶      压滤        吸附     过滤    蒸发   硫铵
   稀释       回收         稀释            打浆冷却
                                                                                                         烘干          回流污泥
                                                压滤
   压滤                    压滤                                                                        含铜污泥
                                                尿酸                        氨气吸收
                                                                                                      干馏回收铜
  酸母液                酸母液
           酞菁蓝工序                            铜酞菁合成工序                                                 硫铵工序
          公司贯彻落实清洁生产、循环经济的具体措施及优势如下：
 序号                   措施                                                                    具体优势
                                                                酞菁颜料酸性水梯级循环利用生产链
  1        循环经济
                                  减量化        改进工艺，以低浓度硫酸替代原工艺所用的浓硫酸，减少吨产
                                                                        1-1-174
双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
序号           措施                                    具体优势
                                品消耗硫酸量；
                       再利用   将酞菁蓝酸胀工序产生的酸母液提浓，实现硫酸循环利用；
                                酸母液用于铜酞菁的酸煮工序，生产氰尿酸产品；硫酸吸收氨
                       资源化
                                气，并采用 MVR 等技术生产硫酸铵产品，实现资源化再利用。
                                     铬系颜料产线工艺改进及铅尘综合治理
                        工艺    铬系颜料表面处理技术，减少重金属的析出；
 2      清洁工艺        改进    改造硝酸铅液生产单元，从源头控制铅尘产生；
                        循环    采用树脂吸附回收废水中的微量重金属，循环利用；
                        利用    采用四级循环吸收系统吸收尾气，形成稀硝酸循环使用。
                                推行变频节电、锅炉余热利用、闭式冷凝水回收等节能节水项
                        节能
                                目，降低能耗；
                                实施盐回收综合利用、锅炉脱硫脱硝、清洁能源替代等减排项
 3       清洁生产       减排
                                目，减少二氧化硫、氮氧化物等污染物排放；
                                改进“三废”处理装置，废水、废气处理均通过在线监控设施
                        治理
                                与环保部门联网，达到国家及地方排放标准。
                                着重开发高技术、能耗低、环保型的新产品，如包膜铬系颜料、
 4           产品开发
                                溶剂法铜酞菁、预分散颜料等。
       通过持续的环保投入和工艺优化，公司的环境保护成果显著，多次被江苏省
环保厅评为环保信用评价绿色等级企业，并荣获“全国石油和化工行业节能减排
先进单位”称号；2019 年，公司被泰州市节能减排工作领导小组认定为“节能
工作先进企业”。此外，公司于 2018 年 3 月通过了全球可持续供应商（TFS）的
EcoVadis 审核，并取得银牌勋章。随着国家环保标准的持续提高，公司的环保优
势将助力其在未来的市场竞争中取得更好的发展。
       ④产业链优势
       上游专用中间体一直是制约我国有机颜料生产的重要因素，国内很多颜料厂
商缺乏自主生产核心中间体的能力，从而出现限产、停产的情形。铜酞菁是生产
酞菁颜料的中间体，氯化亚铜、三氯化铝是主要原材料，公司作为酞菁颜料细分
领域的领先企业，充分利用自身的研发与整合优势，实现了上述中间体和主要原
材料的配套自主生产。
       通过向产业链上游延伸，公司有效保证了从基础原材料到最终成品的整条产
业链的稳定性，有利于对中间体和主要原材料的品质进行有效控制，保障酞菁类
产品的质量稳定性，并且能够根据客户需求及时调整各环节的生产工艺，满足个
性化应用场景的同时有效降低成本，提高产品的竞争力。
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     ⑤标准制定优势
     作为国内酞菁颜料和铬系颜料细分领域的领先企业，公司参与制定国家标准
8 项、行业标准 20 余项，被全国涂料和颜料标准化技术委员会认定为“颜料行
业标准化先进单位”。长期参与国家、行业标准的制定，使得公司对行业态势及
发展趋势拥有更为深刻的理解，对产品技术条件、工艺方法等有着精准把握。公
司将参与制定的标准贯穿于研发、生产全过程，也在行业探索新工艺、新产品的
过程中抢占了先机，参与标准制定具有重要的战略意义。
     公司参与制定的行业标准具体情况参见本节“六、发行人的技术与研发情况”
之“（二）科研实力和研发成果”之“3、参与制定的国家、行业标准”。
     ⑥营销及服务网络优势
     在良好的产品质量基础上，公司以客户的需求为出发点，通过及时、透彻把
握客户的需求变动，不断提升产品性能和服务质量。公司将产品与应用行业相结
合，针对油墨、涂料、塑料三个行业分别设置了行业代表和服务队伍，建立了分
行业、专业化的营销模式。通过分行业的营销及服务模式，行业代表及其服务团
队能够更好地理解和反馈各应用行业的特点和需求变化，及时推进产品性能、生
产工艺等的改进升级、指导新产品的开发方向，并为客户提供针对性更强的建议
和服务，从而持续推进公司发展。
     在营销网络的建设上，公司分区域在全国各地设立了十余个销售办事处，基
本覆盖国内主要的颜料消费市场。通过行业代表、客户中心、各地办事处等，公
司建立了完善的营销网络和客户服务体系，并依靠技术优势及分行业、个性化的
服务增强客户粘性，进一步提升公司的品牌知名度和市场影响力。
     （2）公司竞争劣势
     近年来，公司的经营业绩发展迅速，产能扩张、技术研发、业务拓展等都需
要大量的资金投入。作为非上市公司，公司的融资渠道较为有限，主要通过自身
经营积累及债务融资等方式筹措资金。鉴于自有资金积累周期长、效率低，而债
务融资主动性不足且审批程序较为繁琐，因而融资渠道的不足在增加了公司财务
风险的同时，也一定程度上制约了公司的业务发展。
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     本次发行完成后，公司可以借助资本市场突破资金瓶颈，融资能力将有所改
善，从而有助于公司提升综合竞争力及盈利能力，实现经营业绩的跨越式发展。
     5、行业发展态势
     近年来，国家产业政策的扶持推动了我国颜料生产企业，特别是高品质、高
性能颜料生产企业的发展，高性能、环保型颜料也成为颜料产品未来的发展趋势。
随着颜料产品需求由普通产品向高性能、环保型转变，由通用型向专用型转变，
市场上现存的技术落后的中小型颜料企业将被淘汰，拥有技术积累的公司将获得
更多的市场份额，并在行业内获取更高的话语权。高品质及专用型颜料的高附加
值也将使得颜料行业的利润水平显著提升。
     同时，随着公众环保意识的逐步提高以及国家环保政策的日趋严格，无环保
设施或环保设施不达标的中小型厂商将逐渐关闭，行业集中度将显著上升，行业
利润水平也将得到提升。颜料行业内规模较大、资金实力雄厚、技术先进的大型
企业，将获得更高的定价权。
     6、面临的机遇与挑战
   （1）机遇
     ①国家产业政策的扶持
     国家产业政策的扶持主要包括两个方面，第一，国家发改委、科技部、工业
和信息化部等国家部委发布了《产业结构调整指导目录（2019 年本）》（2019 年
修订）、《产业技术创新能力发展规划（2016-2020 年）》、《战略性新兴产业重点产
品和服务指导目录（2016 版）》等政策文件，将“高色牢度、功能性、低芳胺、
无重金属、易分散、原浆着色的有机颜料”列入鼓励类投资项目，将“千吨级酞
菁颜料、杂环有机颜料和偶氮型有机颜料连续化生产”定为石化和化学工业重点
发展方向之一，将高品质有机和无机颜料等定为战略性新兴产业予以支持。第二，
国家相关部门、协会等发布了“十三五”规划等产业政策，对颜料的下游应用领
域如油墨、涂料、塑料行业予以支持，有效促进了下游应用行业的进一步发展。
     可见，国家产业政策的支持将会大力促进行业内产品结构调整乃至整个行业
的升级转型，为公司产品的市场需求提供了广阔的空间。具体相关政策参见本节
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“二、发行人所处行业的基本情况”之“（二）行业主管部门、行业监管体制和行
 业主要法律法规政策及对发行人经营发展的影响”。
      ②下游油墨、涂料及塑料行业不断发展
      颜料行业的发展主要取决于下游油墨、涂料和塑料行业的需求情况。我国油
 墨行业 2018 年产量达到 76.8 万吨，国民经济持续高速发展和人民生活水平的提
 高，扩大了各行业对印刷产品的需求量，从而拉动油墨行业的发展。中国工业化
 及城市化的进程为工业涂料、建筑涂料等快速发展提供了契机，2019 年度全年
 涂料行业产量为 2,438.80 万吨，较 2018 年同期的 2,377.07 万吨（修正后同口径
 数据），同比增长 2.6％；此外随着国民对高性能、低 VOC 排放涂料的日益青睐，
 高性能颜料的需求也将得到提升。我国工业化及城镇化进程的逐步深化，也将进
 一步拉动塑料行业的需求。油墨、涂料、塑料行业的稳步发展，为颜料行业的发
 展提供了充足的动力。
      ③产业集中度的提升、竞争方式的转变持续促进大型颜料企业的发展
      随着国家产业政策的引导、环保政策的趋严以及市场竞争的日益激烈，预计
 我国颜料制造行业的产业集中度将持续提高。行业内的大型、规模化企业凭借其
 资金、技术、产品工艺等优势，市场份额不断扩张，而环保投入不足、污染严重、
 能耗高的中小企业和落后产能将被逐步淘汰。在未来一段时间内，颜料行业的产
 业结构将得到持续改善和优化，行业竞争也从单纯的价格竞争转向品牌、技术、
 环保及安全性、服务和研发水平等要素的综合竞争。
      产业集中度的提升、竞争方式的转变，将进一步促进大型、综合实力强的颜
 料制造企业的发展，从而提升其盈利能力。
      ④应用领域不断拓展
      随着科技的飞速发展，颜料应用领域、尤其是高技术产品应用领域不断拓展。
 例如：用于化纤纺织的酞菁颜料；用于激光打印、静电复印的酞菁颜料、苝系颜
 料；用于太阳能储热的颜料等。颜料应用领域的逐步拓展，极大地提高了颜料的
 附加价值，有效提升了行业利润水平，也为颜料的发展带来更加广阔的市场空间。
      ⑤本土化优势
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双乐颜料股份有限公司                                            招股说明书
     随着工业化多年来的快速发展，我国目前已经形成从化工原材料、中间体、
下游应用市场等完整的精细化工产业链，配套体系完善。
     相对于欧美等发达国家，我国颜料制造企业在基础设施、原材料及能源供应、
人力资源等方面具有一定的成本优势。此外，我国亦是颜料下游行业的生产和消
费大国，为颜料制造行业的发展奠定了稳定的市场基础。
   （2）挑战
     ①环保趋严增加成本
     颜料制造业在日常生产过程中存在一定的污染。我国早年粗放式经济发展模
式对环境造成了负面的影响。随着社会环保意识的增强和国家环保政策的日趋严
格，颜料制造行业内的企业需要投入更多的环保经费，并积极研制出更加绿色环
保的颜料产品，这将增加颜料制造业的生产成本、压缩企业的利润空间。
     ②绿色壁垒
     绿色壁垒是指为保护生态环境而直接或间接采取的限制甚至禁止贸易的措
施，通常是进出口国为保护本国生态环境和公众健康而设置的各种保护措施、法
规和标准等，也是对进出口贸易产生影响的技术性贸易壁垒。目前世界各国特别
是欧美等西方国家纷纷建立“绿色壁垒”机制，以法令、法规的形式（如欧盟
REACH 法规等）对包括颜料在内的各类化工产品制定了严格的有害残留物质含
量标准和产品认证程序，禁止或限制有害物质残留超标的精细化工产品的进口和
使用。
     随着世界范围内环保意识的增强和产品质量要求的不断提高，不排除各个国
家或地区亦对颜料产品提高准入门槛、设置技术或绿色等壁垒、或是持续更新相
关的产品质量标准，这将对颜料制造行业的发展造成一定程度的不利影响。
     （六）发行人与同行业可比公司的比较情况
     发行人选取所属行业、主营业务及主要产品、主要产品应用领域相近的上市
公司、新三板挂牌公司作为同行业可比公司。与公司同属于颜料生产企业的同行
业可比公司为百合花、七彩化学和宇虹颜料。
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双乐颜料股份有限公司                                                       招股说明书
     公司颜料产品主要用于油墨、涂料和塑料等领域的着色，公司业绩增长与下
游油墨、涂料和塑料行业的发展及下游行业内生产企业的经营情况具备相关性，
因此，公司业务与下游行业主要生产企业具备一定的可比性，主要可比公司包括
三棵树、科德教育、杭华股份、美联新材和宝丽迪。前述企业的基本情况参见本
招股说明书“第六节 业务与技术”之“二、发行人所处行业的基本情况”之“（三）
所属行业的特点和发展趋势”之“1、颜料的应用领域及应用背景”。
     公司与上述同行业可比公司的对比情况如下：
       1、经营情况比较
     （1）主营业务及产品对比
公司名称      所属行业                主营业务及产品                  产品应用领域
                           有机颜料及相关中间体的研发、生产、销
            化学原料和化   售和服务。主要产品为高性能和传统偶氮
 百合花                                                             油墨、涂料、塑料
            学制品制造     有机颜料，产品色系以红色、橙色、黄色
                           为主。
                           高性能有机颜料、溶剂染料及相关中间体
                           的研发、生产与销售。高性能有机颜料产
                           品主要包括苯并咪唑酮系列、偶氮缩合系
            化学原料和化
七彩化学                   列和异吲哚啉系列，溶剂染料主要包括溶     油墨、涂料、塑料
            学制品制造
                           剂红 195 和溶剂绿 5，相关中间体主要包
                           括 AABI 和 1,8-萘酐，产品色系以黄色和
                           橙色为主。
                           有机颜料的研发、生产和销售。主要产品
            化学原料和化   为偶氮颜料，包括联苯胺黄、坚固大红、     油墨、涂料、塑料、
宇虹颜料
            学制品制造     耐晒大红 BBN、耐晒黄 G 等，产品包含            橡胶等
                           红、橙、黄三大色系。
                           酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售。
            化学原料和化
双乐颜料                   酞菁系列颜料主要包括酞菁蓝、酞菁绿，     油墨、涂料、塑料
            学制品制造
                           铬系颜料主要为铬黄和钼红。
     由上表可知，公司与上述同行业可比公司的主营业务均为颜料的研发、生产
与销售，产品均主要用于油墨、涂料、塑料等领域的着色。公司与上述同行业可
比公司的主要产品均为颜料，但细分品种存在差异。百合花、七彩化学和宇虹颜
料的产品主要为偶氮颜料、苯并咪唑酮系列颜料等有机颜料，颜料色系以黄色、
橙色为主；而公司产品主要为酞菁系列和铬系颜料，有机颜料以蓝色、绿色系为
主。
     （2）毛利率对比
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     报告期内，公司与同行业可比公司的毛利率情况具体参考本招股说明书“第
八节 财务会计信息与管理层分析”之“十二、经营成果分析”之“（四）毛利及
毛利率分析”之“4、同行业公司毛利率比较分析”。
     2、市场地位比较
     颜料行业分类较细，各类产品由于颜色、性能、价格等方面均存在差别，彼
此间进行着差异化的竞争。
     百合花的高性能、传统偶氮颜料等有机颜料在国内市场占有率较高，是国内
有机颜料领域综合竞争力领先的龙头企业。2019 年，百合花的营业收入规模超
过 19 亿元。
     七彩化学深耕于以苯并咪唑酮系列为代表的高性能有机颜料领域，有较强的
研发实力与生产能力，具有一定的市场规模和行业竞争力。2019 年，七彩化学
营业收入规模超过 6 亿元。
     宇虹颜料的产品以偶氮颜料为主，涵盖高、中、低档多层次颜料产品。2019
年度，宇虹颜料的营业收入规模达到 2 亿元，营业规模相对较小。
     公司的颜料产品以酞菁系列颜料和铬系颜料为主，其中，酞菁系列颜料是当
前蓝、绿色谱中不可替代的高性能有机颜料。2019 年，公司的营业收入规模超
过 10 亿元，属于规模较大、综合实力突出的颜料生产企业。根据中国染料工业
协会有机颜料专业委员会和中国涂料工业协会的统计，公司的酞菁系列和铬系颜
料在国内市场均处于龙头地位。
     3、技术实力比较
     （1）发明专利对比
     公司与同行业可比公司的发明专利数量对比如下：
                 公司名称                          发明专利数量（项）
                  百合花                                                       34
                 七彩化学                                                      14
                 宇虹颜料                                                      12
                 双乐颜料                                                      12
    注：百合花、宇虹颜料的发明专利数量来源于其 2019 年年度报告；七彩化学的专利数
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双乐颜料股份有限公司                                                       招股说明书
量来源于其 2019 年半年度报告。
     根据上表统计，发行人取得的发明专利数量与同行业可比公司相比，不存在
重大差异。
     （2）参与制定的国家、行业标准对比
     参与国家、行业标准制定是公司技术实力的重要表现，公司参与制定的标准
数量高于同行业可比公司，具体情况对比如下：
         公司名称                   国家标准数量（项）         行业标准数量（项）
          百合花                                         3                          22
         七彩化学                                        -                          >7
         宇虹颜料                                   未披露                    未披露
         双乐颜料                                        8                          21
    注：百合花的标准制定数量来源于其 2019 年年度报告；根据七彩化学招股说明书，截
至 2018 年 6 月 30 日，其参与制定的行业标准为 5 项，七彩化学 2019 年年度报告显示，其
参与制定行业标准数量至少 7 项。
     4、研发费用及研发费用率对比
     报告期内，公司与同行业可比公司的研发费用及研发费用率对比如下：
                                                                          单位：万元
   公司名称              指标           2020 年度        2019 年度      2018 年度
                        研发费用             7,623.48        8,234.37        7,623.15
    百合花
                       研发费用率              3.80%           4.16%           4.20%
                        研发费用             5,122.71        3,110.76        2,479.09
   七彩化学
                       研发费用率              5.08%           4.48%           4.06%
                        研发费用              .835.88         863.67          799.35
   宇虹颜料
                       研发费用率              4.15%           4.30%           4.90%
                        研发费用             5,245.56        4,873.65        3,421.61
   双乐颜料
                       研发费用率             3.87%           4.29%           3.45%
     报告期内，公司研发费用总体呈增长趋势，研发费用总额高于七彩化学和宇
虹颜料，低于百合花。2018 年度，公司的研发费用率略低于同行业公司平均水
平；2019 年度，随着新增研发项目的实施和研发投入的增加，公司的研发费用
率有所提高，并与同行业公司平均水平基本一致。
      三、发行人的销售情况及主要客户
                                         1-1-182
双乐颜料股份有限公司                                                               招股说明书
     （一）主要产品的产销情况
     1、主要产品产能、产量、销量及变动情况
     （1）基本情况
     报告期内公司的产能、产量、外购量、销量及产能利用率和产销率情况如下：
                                                                                       单位：吨
                                                                               产能
  期间          产品      产能      产量         外购量           销量                   产销率
                                                                             利用率
                酞菁蓝    17,000   16,438.74              -    16,960.23     96.70%     103.17%
                酞菁绿     3,000    3,575.90              -       3,688.16   119.20%    103.14%
2020 年度        铬黄      8,300    6,163.28     5,100.05      14,741.42     74.26%     107.46%
                 钼红      2,700    2,565.29           6.72       3,112.45   95.01%     113.50%
                铜酞菁    20,625   18,465.60         285.10        611.87    89.53%                -
                酞菁蓝    15,000   13,609.31              -    13,558.05     90.73%      99.62%
                酞菁绿     3,000    3,101.03           5.50       2,947.30   103.37%     94.87%
2019 年度        铬黄      8,300    6,322.89     5,242.37      13,835.91     76.18%      99.87%
                 钼红      2,700    2,561.41           5.35       2,641.25   94.87%      97.16%
                铜酞菁    15,000   14,975.19          27.20        741.04    99.83%                -
                酞菁蓝    10,500   11,588.01              -    12,090.24     110.36%    104.33%
                酞菁绿      850       872.64         200.00       1,106.12   102.66%    103.12%
2018 年度        铬黄      8,300    6,723.94     5,020.00      13,902.32     81.01%      99.00%
                 钼红      2,700    2,492.07          12.07       2,555.37   92.30%      95.52%
                铜酞菁    15,000   13,639.44         301.60       2,272.59   90.93%                -
    注：1、公司生产的铜酞菁主要用于酞菁系列颜料的生产，少量用于出售；
        2、针对不同客户的差异化需求，公司在铬黄和钼红产品中加入填充剂混合制成不
同色泽的产品再对外出售，上表中铬系颜料的销量包含填充剂的数量；
            3、上表中的产销率=销量/（产量+填充剂+外购量）。
     报告期内，铬系颜料的填充剂数量如下：
                                                                                       单位：吨
         产品                2020 年度                2019 年度                2018 年度
    铬黄填充剂                      2,454.25                  2,288.96                  2,298.88
    钼红填充剂                       170.20                    151.79                    171.06
     （2）产能变动情况及产能消化措施
     ①公司的产能变动情况
                                           1-1-183
   双乐颜料股份有限公司                                                                  招股说明书
        公司预计未来酞菁系列颜料、铜酞菁的产能将有较大幅度的提高，新增产能
   主要来自现有项目尚未实际利用的产能，其中以募集资金投资项目（年产 22,600
   吨酞菁颜料项目）未投产产能为主。
        公司报告期各期主要产品的实际产能、产能利用率及产能变化情况、以及预
   计未来产能增长情况，如下所示：
                                                                                         单位：吨
        期间                项目       2018 年       2019 年       2020 年       2021 年 E   2022 年 E
                            产能         11,350        18,000        20,000         30,600      35,800
   酞菁系列颜料             产量       12,460.64     16,710.34     20,014.64             -            -
                          产能利用率   109.79%         92.84%      100.07%               -            -
                            产能         11,000        11,000        11,000         11,000      11,000
      铬系颜料              产量        9,216.01      8,884.30      8,728.57             -            -
                          产能利用率     83.78%        80.77%        79.35%              -            -
                            产能         15,000        15,000        20,625         30,000      30,000
       铜酞菁               产量       13,639.44     14,975.19     18,465.60             -            -
                          产能利用率     90.93%        99.83%        89.53%              -            -
预制物（预分散颜料）       预计产能              -             -             -           -       3,000
       注：1、各产品未来拟新增产能情况如下（年产能，投产当年未按照当年实际投入时间
   折算）：
       （1）酞菁系列颜料：
       ①酞菁蓝 β：预计 2021 年新增年产能 6,000 吨，2022 年新增年产能 2,000 吨；
       ②酞菁蓝 α：预计 2021 年新增年产能 4,600 吨，2022 年新增年产能 1,000 吨；
       ③酞菁绿：预计 2022 年新增年产能 2200 吨；
       （2）铜酞菁：因铜酞菁为酞菁系列颜料生产的中间体，主要用于颜料生产，2020 年上
   半年，新增年产能 7,500 吨，预计 2021 年新增年产能 7,500 吨；
       （3）预制物（预分散颜料）：预计 2022 年新增年产能 3,000 吨；预制物（预分散颜料）
   系在原有酞菁蓝产品的基础上深加工取得，不会增加公司酞菁系列产品的整体产能，该产品
   可满足下游应用的特殊需求；
       2、报告期内，部分产品的产能利用率超过 100%，主要原因系近年来公司产品的市场
   需求持续向好，为了满足市场需求，公司一方面通过优化部分产品的生产工艺、提升产品的
   生产效率；另一方面，通过加强对设备的维护和管理，减少春节等假期的停产时间，提升产
   品的生产时间和产量。此外，泰兴厂区生产设备的成新率和生产效率较高，检修频率较低，
   进一步提升了公司的产品产量。
        ②产能消化措施
        相对于 2020 年全年的 20,000 吨产能，公司 2021 年预计新增酞菁系列颜料
                                            1-1-184
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年产能合计 10,600 吨，产能增加较大，其中 5,000 吨酞菁蓝系酞菁蓝 β，预计 2021
年上半年投产，1,000 吨酞菁蓝系酞菁蓝 β 以及 4,600 吨酞菁蓝系酞菁蓝 α，预计
2021 年下半年投产；相对于 2020 年全年，公司 2021 年预计新增铜酞菁产能 7,500
吨。
     由于铜酞菁为酞菁系列颜料生产所需中间体，公司生产的铜酞菁以自用为
主，新增铜酞菁产能基本满足酞菁系列颜料的生产需求，铜酞菁不存在产能消化
问题。
     根据酞菁系列颜料的市场规模、行业竞争、公司市场占有率等的基本情况，
结合行业发展趋势及相关政策，公司酞菁系列颜料的产能消化情况及拟采取的产
能消化措施具体如下：
     A、酞菁系列颜料的市场规模稳步增长，保障公司产能消化
     酞菁系列颜料为蓝绿色系主要应用的、不可或缺的有机颜料，近年来，世界
有机颜料及酞菁颜料的产量均稳步提升。根据中国染料工业协会统计数据，2014
年世界有机颜料总产量约为 29.8 万吨，2018 年世界有机颜料产量约 38 万吨，年
复合增长率约为 6%；酞菁颜料的产量约占有机颜料产量的 28%，占比亦有提升。
目前，中国已成为世界上最重要的有机颜料生产国，2018 年我国有机颜料产量
达到 22.2 万吨，虽然部分企业因环保安全等因素影响出现停产、限产等情况，
致使 2018 年我国有机颜料产量略有所下降，但伴随着未来经济的稳定增长、城
镇化的持续推进、下游行业的稳步发展，我国有机颜料市场将持续保持稳步发展。
     因此，酞菁系列颜料作为不可或缺的有机颜料，其市场规模稳步增长，将有
利于保障公司酞菁系列颜料新增产能的消化。
     B、安全环保政策趋严，行业集中度提升，利好行业优势企业产品销售
     酞菁系列颜料生产起步于 20 世纪 30 年代，经过多年发展，其生产工艺较为
成熟，市场竞争相对充分。据测算，我国酞菁系列颜料 50%的产能主要集中于国
内 3 至 4 家企业，行业集中度较高。近年来由于国家安全、环保要求趋严，部分
同行业颜料生产企业因环保或安全等问题被主管部门要求停产整顿或关停产能，
资金短缺、技术落后的企业将逐步被淘汰，行业集中度将进一步提升，利好行业
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优势企业产品销售。
     根据中国染料工业协会有机颜料专业委员会出具的《证明》，公司酞菁系列
颜料产品国内市场占有率约为 25%至 30%，国内市场排名第一位。公司行业内
作为规模较大、具有资金及技术优势的优势企业，随着国家产业政策的引导和环
保政策的趋严，预计将逐步获得更大的市场份额，目前公司的酞菁系列颜料产品
市场需求旺盛，预计未来扩张的产能能够有效满足当前市场对酞菁系列颜料的需
求。
     C、行业下游市场需求稳定扩张，为消化新增产能提供了有利环境
     公司酞菁系列颜料主要应用于油墨、涂料、塑料领域，油墨、涂料、塑料行
业的稳步发展促进了颜料市场需求的稳定扩张，亦为公司消化新增产能提供了有
利环境。
     根据中国油墨协会统计数据，我国油墨年产量已从 2015 年的 69.70 万吨左
右发展至 2018 年的 76.8 万吨，油墨产量持续稳步提升；根据中国涂料工业协会
统计，我国 2019 年度全年涂料行业产量为 2,438.80 万吨，较 2018 年同期的
2,377.07 万吨（修正后同口径数据），同比增长 2.6％；我国 2019 年塑料制品的
工业增加值累计增速 4.8%，主营业务收入达 1.91 万亿元，规模以上企业塑料制
品产量已达到 7,530.1 万吨，奠定了我国最大塑料制品生产国和消费国的地位。
我国油墨、涂料、塑料三大应用领域的生产企业众多，行业正步入整合发展阶段，
未来集中度将不断提高，大型生产企业对颜料的需求将更加规模化，亦有利于优
势颜料生产企业的发展。
     D、公司将积极采取各项措施消化新增产能
     在前述市场规模稳步增长、行业集中度提升、下游市场需求扩张等背景下，
公司计划采取以下措施消化新增产能：
     a、充分利用公司行业优势地位对产能消化的带动效应
     公司的行业优势地位主要体现在以下几个方面：
     第一，公司市场占有率处于国内前列：根据中国染料工业协会有机颜料专业
委员会出具的《证明》，公司酞菁系列颜料产品国内市场占有率约为 25%至 30%，
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国内市场排名第一位。公司市场占有率处于国内前列，充分体现了公司的行业优
势地位。
     第二，公司参与行业标准制定：作为国内酞菁颜料和铬系颜料细分领域的领
先企业，公司参与制定国家标准 8 项、行业标准 20 余项，被全国涂料和颜料标
准化技术委员会认定为“颜料行业标准化先进单位”。长期参与国家、行业标准
的制定，使得公司对行业态势及发展趋势拥有更为深刻的理解，在颜料标准制定
方面，发挥了行业优势企业的引领作用。
     第三，公司和产品获得市场、客户和同行的认可：公司从事颜料生产已有近
30 年的历史，经过多年的努力与培育，公司树立了良好的品牌形象。公司“双
乐 SHL”商标被江苏省工商行政管理局认定为“江苏省著名商标”、2012 年被国
家工商总局商标局认定为“中国驰名商标”；公司多项产品被江苏省科技厅评为
“江苏省高新技术产品”，双乐牌颜料产品获得“江苏名牌产品”、“江苏省重点
培育和发展的国际知名品牌”等称号。公司凭借优质的产品和服务，与众多客户
建立了良好合作关系，取得了市场、客户和同行的认可。
     综上，通过近 30 年的行业耕耘和市场积累，公司市场占有率位居行业前列，
在行业标准制定具有重要的引领作用，体现了公司在行业内的较高地位。行业地
位为公司及其产品积累了较好的市场美誉度，公司将充分利用自身的行业优势地
位，抓住行业集中度不断提高的发展机遇，促进公司相关产品的市场开拓，带动
新增产能消化。
     b、挖掘现有优质客户潜力，加快市场拓展
     通过近 30 年的努力与培育，公司积累了丰富的客户资源，报告期各年度平
均每年客户数量均超过 1,600 家，其中包括天津东洋油墨有限公司、苏州科德教
育科技股份有限公司、日本 DIC 株式会社、立邦涂料等国内外知名优质客户；
主要客户较为稳定、粘性较高，为未来新增产能的消化奠定了客户基础。
     在颜料市场需求扩张的背景下，基于以往的信任和合作，公司将充分利用已
有稳定、优质的客户资源，深入挖掘现有客户的潜力，巩固已有的销售渠道，扩
大产品销售。
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     同时，公司将以现有的营销及服务网络为基础，加大市场拓展力度，加强营
销和客户服务体系的建设，同时采取多种措施开发新客户、加大对国内市场的开
拓，从而形成广泛稳定、持续扩大的客户资源。
     c、积极拓展国外市场，扩大出口规模
     公司将积极拓展国外市场、加强海外销售渠道的建设，增强品牌的整体影响
力。自 2020 年 3 月 20 日起，公司颜料产品出口退税率由 0%提高至 13%，这一
政策将使酞菁系列颜料产品以免税价格进入国际市场，从而提高公司酞菁系列颜
料的市场竞争力和全球品牌知名度，形成良性循环效应，推动公司出口规模的扩
大，促进公司新增产能的消化。
     d、改进生产工艺，以新产品满足多样化需求
     预计 2021 年、2022 年投产的部分产品涉及颜料工艺的改进，比如，预计 2021
年新增的年产 4,600 吨酞菁蓝 α 产品将在现有产品工艺基础上予以改进，重点提
升产品色相、分散性等特征，从而更好地满足高端客户的需求；预计 2022 年新
增的年产 3,000 吨预制物（预分散颜料），系在原有酞菁蓝产品的基础上深加工
取得（不涉及新增整体产能），可满足下游应用的特殊需求。
     因此，预计 2021 年、2022 年投产的部分产品能够满足下游应用领域的多样
化需求，助力公司打造合理的产品结构，为公司新增产能的消化提供保障。公司
将依靠现有的销售网络，凭借多样化的酞菁颜料产品系列和完善的产品结构，进
一步促进新老客户对现有及新开发产品系列的需求。
     e、抓住国家政策契机提升盈利能力，促进产能消化
     随着未来行业集中度的持续提升，公司将凭借环保优势、技术优势、规模优
势、品牌及产品优势以及优秀的客户服务等，抓住国家产业政策支持高品质有机
颜料发展、淘汰落后产能的市场机遇，积极进行市场开拓，从而促进新增产能的
消化，进而增强公司的盈利能力和综合竞争实力。
     （3）兴化厂区酞菁绿车间停产、拆除情况
     ①兴化厂区酞菁绿车间停产原因
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     液氯系酞菁绿产品生产的主要原材料之一，兴化厂区酞菁绿车间主要使用瓶
装液氯。考虑到瓶装氯在运输和存贮中可能存在一定的安全风险，同时根据公司
的发展规划和产业布局，公司在泰兴厂区投资建设酞菁绿产品的生产线。泰兴厂
区的酞菁绿车间所使用的液氯系由同园区内其他公司通过管道输送，从而消除了
液氯钢瓶运输和贮存可能导致的风险。
     由此，为进一步提升兴化厂区的安全生产水平，公司通过安全风险辨识、主
动实施降低风险相关措施，兴化厂区的酞菁绿车间于 2018 年第四季度不再生产
并完成拆除；该酞菁绿车间的拆除并不是因为公司违反相关环境保护或安全生产
相关法律法规等情形导致。
     ②该车间的拆除未对公司酞菁绿的生产销售造成重大影响
     公司泰兴厂区年产能 3,000 吨的酞菁绿车间于 2018 年末投产；该车间使用
的液氯主要由同园区内其他公司通过管道输送。该车间投产后，公司酞菁绿产品
的产能大幅增加。
     报告期各期，公司酞菁绿产量、销量及销售收入情况如下所示：
                                                                     单位：吨、万元
     项目              2020 年度                   2019 年度         2018 年度
     产量                     3,575.90                    3,101.03               872.64
     销量                     3,688.16                    2,947.30          1,106.12
   销售收入                  16,964.05                   13,547.26          4,863.68
     随着泰兴厂区年产能 3,000 吨酞菁绿车间的投产，酞菁绿产品的产能、产量
和销售收入都大幅上升。综上，兴化厂区酞菁绿车间的拆除未对该产品的生产销
售造成重大影响。
     ③报告期内公司不存在其他停工停产情形
     报告期内，公司各车间均处于正常生产状态，除车间拆除情形外，公司不存
在其他停工停产情形。
     2、主要产品的销售收入及平均销售价格变化情况
     公司主要产品为酞菁蓝（酞菁蓝 β、酞菁蓝 α）、酞菁绿、铬黄和钼红，报告
期内平均销售价格（不含税）如下表所示：
                                         1-1-189
双乐颜料股份有限公司                                                                    招股说明书
                                                                             单位：万元，元/吨
                        2020 年度                        2019 年度               2018 年度
 主要产品
                  收入              单价          收入           单价        收入          单价
酞菁蓝           70,455.92         41,541.83     56,875.11     41,949.32   50,122.92     41,457.34
  酞菁蓝 β      41,419.63         40,312.53     30,821.48     40,875.40   28,161.12     41,229.60
  酞菁蓝 α      29,036.28         43,431.06     26,053.62     43,294.97   21,961.80     41,753.09
酞菁绿           16,964.05         45,995.93     13,547.26     45,964.99    4,863.68     43,970.73
铬黄             29,715.32         20,157.70     29,576.95     21,376.95   29,724.55     21,381.00
钼红               9,394.60        30,183.97      8,219.11     31,118.33    7,736.49     30,275.44
       （1）主要产品的销售收入变化情况
       报告期内，公司主要产品的销售收入变化情况参见本招股说明书“第八节 财
务会计信息与管理层分析”之“十二、经营成果分析”之“（二）公司营业收入
分析”。
       （2）主要产品的平均销售价格变化情况
       ①平均销售价格变化情况
       报告期内，受市场环境、下游需求、生产成本等因素的影响，公司主要产品
的销售价格略有波动，但整体而言处于较为稳定的状态，具体情况如下所示：
                                                                                       单位：元/吨
                            2020 年度                          2019 年度               2018 年度
       项目
                   平均售价          变动比例            平均售价     变动比例         平均售价
酞菁蓝                 41,541.83         -0.97%           41,949.32        1.19%         41,457.34
  酞菁蓝 β            40,312.53         -1.38%           40,875.40        -0.86%        41,229.60
  酞菁蓝 α            43,431.06          0.31%           43,294.97        3.69%         41,753.09
酞菁绿                 45,995.93          0.07%           45,964.99        4.54%         43,970.73
铬黄                   20,157.70         -5.70%           21,376.95        -0.02%        21,381.00
钼红                   30,183.97         -3.00%           31,118.33        2.78%         30,275.44
       A、酞菁蓝
       报告期内，酞菁蓝 β 的平均售价基本保持稳定。
       公司在泰兴厂区新建了酞菁蓝 α 车间，并于 2016 年下半年投入生产、2018
年增加产能；为了进一步促进产能的消化，2018 年度，酞菁蓝 α 的平均售价略
低。2019 年度，酞菁蓝 α 的平均售价略有上涨，主要原因系随着环境保护和安
全生产要求的日趋严格，部分中小型颜料生产企业因环保、安全等问题被主管部
门要求停产整顿或关停产能，因而市场供给规模相应减少。2020 年度，酞菁蓝 α
                                               1-1-190
双乐颜料股份有限公司                                                        招股说明书
的平均售价基本稳定。
       B、酞菁绿
       2019 年度，酞菁绿的市场供给规模因部分中、小型企业产能受限而减少，
同时，公司的生产成本受泰兴厂区酞菁绿车间投产等影响而上涨；公司结合市场
需求和成本变动情况适当调整了酞菁绿的销售价格。2020 年度，酞菁绿的平均
售价基本保持稳定。
       相较于酞菁蓝，酞菁绿的市场整体规模较小，下游客户的价格敏感度较低，
因而公司对下游客户的议价能力和成本转移能力相对更强。
       C、铬黄、钼红
       2018 年度至 2019 年度，铬黄、钼红的平均售价处于较为稳定的状态。2020
年度，精铅等主要原材料的价格呈下行趋势，同时公司综合考虑市场供求的影响，
适当调整铬黄、钼红的销售价格，因而铬黄、钼红的平均售价有所降低。
       ②与同类产品销售价格对比情况
       公司产品为精细化学品，不存在第三方权威机构公布的市场价格。下列同类
产 品 市 场 价 格 来 源 于 慧 聪 网 （ https://www.hc360.com/ ）、 中 国 供 应 商 网
（https://cn.china.cn/）。
                                                                         单位：元/吨
                               同类产品市场价格                    报告期内公司
       项目
                         慧聪网               中国供应商网         产品平均售价
酞菁蓝             27,433.63-46,017.70     30,973.45-44,247.79   41,457.34-41,949.32
酞菁绿             35,398.23-48,672.57     29,203.54-49,557.52   43,970.73-45,995.93
铬黄               15,929.20-23,893.81     16,814.16-38,053.10   20,157.70-21,381.00
钼红               24,778.76-44,247.79              -            30,183.97-31,118.33
    注：同类产品市场价格取自上述网站检索的同类产品中，综合排名前十的具体产品价格，
并依据 13%的增值税率折算为不含税价格。
       颜料产品的价格因其含量浓度、应用性能等方面的区别而有所差异，因而上
述同类产品市场价格区间存在一定的跨度。报告期内公司主要产品的平均售价处
于同类产品市场价格区间范围内，不存在明显差异。
                                         1-1-191
双乐颜料股份有限公司                                                                     招股说明书
     3、按地区分类的销售收入
     发行人销售区域分为境内销售和境外销售，其中以内销为主，占比超过 95%。
内销地区中，发行人的业务主要集中在华东、华南、华北等地区。
     公司主营业务收入按地区列示如下：
                                                                                        单位：万元
                        2020 年度                   2019 年度                   2018 年度
    项目
                   金额         占比             金额       占比            金额           占比
华东地区         95,151.71          70.31%     75,780.07        66.75%   64,176.37          64.76%
华南地区         14,683.90          10.85%     14,160.95        12.47%   13,613.59          13.74%
华北地区           9,287.07          6.86%       9,072.68       7.99%       8,373.62         8.45%
华中地区           7,096.79          5.24%       6,687.14       5.89%       5,374.03         5.42%
西南地区           2,162.34          1.60%       1,544.27       1.36%       1,494.90         1.51%
西北地区           1,447.74          1.07%       1,462.07       1.29%       1,487.64         1.50%
东北地区               628.29        0.46%        412.29        0.36%          725.50        0.73%
境外地区           4,867.05          3.60%       4,408.04       3.88%       3,859.36         3.89%
    合计        135,324.89      100.00%        113,527.50   100.00%      99,105.01        100.00%
     4、主要产品的客户群体
     公司的主要销售群体包括油墨、涂料、塑料等行业的生产型企业和贸易型企
业。前者主要直接使用颜料用于自身生产；后者主要采购各类颜料用于对外销售。
     （二）报告期内前五名客户的销售情况
     1、前五名客户的销售情况
     报告期内，公司向前五名客户的销售情况如下：
                                                                                        单位：万元
                                                                                 占当期营业收入
    项目                            客户名称                       销售额
                                                                                     比例
                广州华生                                            4,983.20               3.68%
                常州雅乐色彩商贸有限公司                            3,088.92                 2.28%
                富林特化学品（中国）有限公司                        2,747.30                 2.03%
  2020 年度
                南通新色材精细化学品销售有限公司                    2,513.10                 1.86%
                苏州宝丽迪材料科技股份有限公司                      2,085.36                 1.54%
                                     合计                          15,417.87               11.38%
  2019 年度     广州华生                                            4,275.57                 3.76%
                                             1-1-192
双乐颜料股份有限公司                                                    招股说明书
                                                                   占当期营业收入
    项目                     客户名称                  销售额
                                                                       比例
                常州雅乐色彩商贸有限公司                2,870.22             2.53%
                南通新色材精细化学品销售有限公司        2,396.54            2.11%
                苏州科斯伍德色彩科技有限公司            2,011.09            1.77%
                骆驼颜料（苏州）有限公司                1,886.13            1.66%
                               合计                    13,439.55           11.83%
                广州华生                                4,646.26            4.68%
                南通新色材精细化学品销售有限公司        2,896.52            2.92%
                常州雅乐色彩商贸有限公司                2,436.57            2.46%
  2018 年度
                骆驼颜料（苏州）有限公司                2,368.15            2.39%
                南京盛楷源贸易有限公司                  2,041.84            2.06%
                               合计                    14,389.34           14.50%
    注：根据招股说明书披露规则的相关要求，已将受同一实际控制人控制的销售客户的销
售额合并计算；同一控制关系的认定时点为报告期各期末。
     报告期内，公司不存在向单个客户销售收入比例超过公司营业收入 50%的情
况，也不存在严重依赖于少数客户的情形。公司不存在董事、监事、高级管理人
员和其他核心人员、主要关联方或持有发行人 5%以上股份的股东在上述客户中
占有权益的情况。
     上述客户中，广州华生持有公司 0.95%的股份；南京盛楷源贸易有限公司的
执行董事兼总经理、间接股东之一芮红波持有公司 0.95%的股份；南通新色材精
细化学品销售有限公司股东铃木正郎曾持有南通恩艾希 33.50%股权。除前述情
况外，发行人报告期内的前五名客户与发行人、发行人控股股东及实际控制人、
董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员不存在关联关系，亦不存在
前五名客户及其控股股东、实际控制人是发行人前员工、前关联方、前股东、发
行人实际控制人关系密切的家庭成员等可能导致利益倾斜的情形。
     2、前五名生产型客户、贸易型客户的销售情况
     （1）前五名生产型客户的基本情况
     ①基本情况
     报告期内，公司前五名生产型客户的基本情况如下所示：
                                      1-1-193
         双乐颜料股份有限公司                                                            招股说明书
                                        合作开                                     实际控制人/        订单获取
序号       客户名称         成立时间                   注册地       注册资本
                                        始时间                                       主要股东           方式
                                                   浙江省杭州经
                                                                                  杭州市人民政
       杭华油墨股份有限                            济技术开发区     32,000.00
 1                         1988-12-05   2000 年                                   府国有资产监        商务谈判
       公司                                        白杨街道 5 号    万元
                                                                                  督管理委员会
                                                   大街（南）2 号
                                                   天津市西青区
       天津东洋油墨有限                            西青经济开发     5,450.00 万   香港东洋油墨
 2                         1993-12-30   2008 年                                                       商务谈判
       公司                                        区兴华二支路     美元          极东有限公司
                                                   12 号
       长沙天润颜料有限                            宁乡县夏铎铺     500.00
 3                         1997-06-18   2017 年                                   周灿姣              商务谈判
       公司                                        镇龙凤山         万元
                                                   浙江省嘉兴市
       浙江天女集团制漆                            桐乡市桐乡经     10,000.00
 4                         1998-09-17   1998 年                                   姚飞                商务谈判
       有限公司                                    济开发区高新     万元
                                                   西二路 150 号
       苏州宝丽迪材料科                            苏州市相城区     14,400.00     徐毅明、徐闻
 5                         2002-12-13   2012 年                                                       商务谈判
       技股份有限公司                              北桥镇石桥村     万元          达
       苏州科德教育科技                            苏州市相城区
                                                                    29,702.34
6-1    股 份 有 限 公 司   2003-01-14   2009 年    黄埭镇春申路                   吴贤良              商务谈判
                                                                    万元
       （300192.SZ）                               989 号
       苏州科斯伍德色彩                            苏州市相城区     5,000.00 万
6-2                        2015-09-16   2009 年                                   吴贤良              商务谈判
       科技有限公司                                黄埭镇春丰路     元
                                                   上海市浦东新
       富林特化学品（中                                             898.00        富林特集团德
 7                         2005-04-18   2014 年    区江心沙路 300                                     商务谈判
       国）有限公司                                                 万欧元        国有限公司
                                                   号 1 号楼
                                                   上海市金山区
       上海卢啸新材料科                                             2,000.00 万
 8                         2013-05-31   2013 年    山阳镇山通路                   韩志刚              商务谈判
       技有限公司                                                   元
                                                   566 号
                                                   苏州市相城区
       骆驼颜料（苏州）                                             500.00
 9                         2014-09-26   2014 年    阳澄湖镇湘陆                   胡晓                商务谈判
       有限公司                                                     万元
                                                   路 99 号
             注：1、苏州科德教育科技股份有限公司曾用名为苏州科斯伍德油墨股份有限公司；苏
         州科斯伍德色彩科技有限公司曾用名为苏州科斯伍德投资管理有限公司；
             2、苏州科斯伍德色彩科技有限公司系苏州科德教育科技股份有限公司之全资子公司，
         其合作开始时间以苏州科德教育科技股份有限公司的合作开始时间为依据。
              上述客户中，长沙天润颜料有限公司系公司于 2017 年度新增的客户，双方
         通过行业展会接洽并基于业务需要而开展合作。2018 年度至 2020 年度，公司对
         长沙天润颜料有限公司的销售金额分别为 1,093.19 万元、1,480.49 万元、1,052.81
         万元；2019 年度长沙天润颜料有限公司成为公司的前五大生产型客户。长沙天
         润颜料有限公司与公司的合作关系稳定良好，交易规模持续增长，业务往来具有
                                                  1-1-194
    双乐颜料股份有限公司                                                          招股说明书
    可持续性。
         ②销售情况
         报告期内，公司前五名生产型客户的销售情况如下所示：
         A、2020 年度
                             销售金额     主营业务                主要销售产品的毛利率
序号        客户名称
                             （万元）     收入占比    酞菁蓝 β    酞菁蓝 α   铬黄       钼红
      苏州宝丽迪材料科
1                              2,085.36       1.54%    27.22%              -          -          -
      技股份有限公司
      浙江天女集团制漆
2                              1,817.73       1.34%    21.89%       19.52%     26.34%     47.55%
      有限公司
      上海卢啸新材料科
3                              1,805.65       1.33%           -     25.32%            -   35.47%
      技有限公司
      骆驼颜料（苏州）
4                              1,799.50       1.33%           -            -   18.41%     39.26%
      有限公司
      杭华油墨股份有限
5                              1,709.65       1.26%    23.91%              -          -          -
      公司
生产型客户合计                71,513.88     52.85%     26.01%       24.64%     28.68%     40.25%
         2020 年度，公司向前五名生产型客户销售主要产品的毛利率与生产型客户
    的整体毛利率存在一定差异，主要原因系：
         a、酞菁蓝 β、酞菁蓝 α：杭华油墨股份有限公司购买的酞菁蓝 β 基本应用于
    下游油墨领域，鉴于该细分领域对颜料产品的使用量相对较大，因而相关产品的
    供给规模较大，毛利率略低。
         浙江天女集团制漆有限公司主要向公司购买铬系颜料，自 2019 年起少量购
    买酞菁系列颜料。为了扩大交易规模，公司对浙江天女集团制漆有限公司销售酞
    菁系列的价格和毛利率略低。
         b、铬黄：骆驼颜料（苏州）有限公司购买的多为普通铬黄产品，且其购买
    后通常会进行再加工，因而毛利率偏低。
         c、钼红：浙江天女集团制漆有限公司购买的钼红产品毛利率偏高，主要系
    其购买的基本为专用性能产品所致。
         B、2019 年度
序号       客户名称        销售金额     主营业务              主要销售产品的毛利率
                                            1-1-195
     双乐颜料股份有限公司                                                                招股说明书
                            （万元）      占比      酞菁蓝 β     酞菁蓝 α       铬黄            钼红
        苏州科斯伍德色
 1                           2,011.09      1.77%      19.17%              -               -              -
        彩科技有限公司
        骆驼颜料（苏州）
 2                           1,886.13      1.66%            -             -       16.00%          38.55%
        有限公司
        天津东洋油墨有
 3                           1,880.67      1.66%      20.52%              -               -              -
        限公司
        上海卢啸新材料
 4                           1,630.07      1.44%            -       18.26%                -       29.77%
        科技有限公司
        长沙天润颜料有
 5                           1,480.49      1.30%            -             -       10.88%                 -
        限公司
     生产型客户合计         66,398.88     58.49%      20.95%       15.14%         27.45%          34.50%
          2019 年度，公司向前五名生产型客户销售酞菁系列颜料的毛利率与生产型
     客户的整体毛利率不存在显著差异；销售铬系颜料的毛利率有所差异，主要原因
     系：
          a、铬黄：鉴于骆驼颜料（苏州）有限公司、长沙天润颜料有限公司对铬黄
     产品的采购量较大，且多为普通铬黄产品，其购买后通常会进一步加工，因而相
     对于生产型客户的整体毛利率公司向该等客户销售铬黄产品的毛利率水平偏低；
     同时，不同客户所购产品的细分规格构成亦有所区别，因而其毛利率水平存在一
     定差异。
          b、钼红：由于上海卢啸新材料科技有限公司主要采购某一细分规格的钼红
     产品，对于该细分规格钼红来说，上海卢啸新材料科技有限公司的采购数量较大，
     单价和毛利率相对偏低。
          C、2018 年度
                                                              主要销售产品的毛利率
                            销售金额     主营业
序号        客户名称                               酞菁蓝   酞菁蓝
                            （万元）     务占比                       铬黄    钼红                铜酞菁
                                                     β       α
        骆驼颜料（苏州）
 1                            2,368.15    2.39%         -           -   11.89%      31.44%               -
        有限公司
        苏州科德教育科
 2                            1,961.77    1.98%    22.11%           -         -               -          -
        技股份有限公司
        天津东洋油墨有
 3                            1,618.22    1.63%    22.20%           -         -               -          -
        限公司
        上海卢啸新材料
 4                            1,294.28    1.31%         -       5.12%         -     29.14%               -
        科技有限公司
        富林特化学品
 5                            1,287.55    1.30%         -           -         -               -   -3.53%
        （中国）有限公
                                            1-1-196
   双乐颜料股份有限公司                                                             招股说明书
                                                               主要销售产品的毛利率
                            销售金额     主营业
序号        客户名称                                酞菁蓝   酞菁蓝
                            （万元）     务占比                        铬黄    钼红        铜酞菁
                                                      β       α
       司
   生产型客户合计            58,882.58   59.41%     24.08%    0.87%     25.15%   32.00%    -5.16%
         2018 年度，公司向上海卢啸新材料科技有限公司销售酞菁蓝 α 的毛利率略
   高，主要原因系其购买的酞菁蓝 α 基本应用于下游塑料领域，产品应用性能更优；
   公司向骆驼颜料（苏州）有限公司销售铬黄的毛利率较低，主要原因系其购买的
   多为普通铬黄产品，且经再加工后出售；公司向前五名生产型客户销售其他主要
   产品的毛利率与生产型客户的整体毛利率不存在显著差异。
         该年度公司销售酞菁蓝 α、铜酞菁的毛利率较低，主要系受泰兴厂区影响，
   酞菁蓝 α、铜酞菁的产品成本偏高所致。
         ③前五名生产型客户的变化情况及原因
         报告期内，公司的前五名生产型客户共计 10 家，较为稳定；个别客户的变
   化情况及原因如下：
         项目                公司名称                 变化情况                变化原因
                                                  退出前五名生产      其他客户业务规模增长较
                       天津东洋油墨有限公司       型客户（当年排名    快；同时受疫情影响，采
                                                  第 7 名）           购规模有所下降。
                                                  退出前五名生产
                                                                      受疫情影响，采购规模有
                       长沙天润颜料有限公司       型客户（当年排名
                                                                      所下降。
                                                  第 12 名）
                                                  退出前五名生产
                       苏州科斯伍德色彩科技                           受疫情影响，采购规模有
                                                  型客户（当年排名
                       有限公司                                       所下降。
                                                  第 6 名）
       2020 年度
                                                  进入前五名生产
                       苏州宝丽迪材料科技股                           业务规模扩张，对公司的
                                                  型客户（上年排名
                       份有限公司                                     采购规模相应增加。
                                                  第 8 名）
                                                  进入前五名生产      涂料业务扩张，采购规模
                       浙江天女集团制漆有限
                                                  型客户（上年排名    相应增加；同时新增部分
                       公司
                                                  第 7 名）           产品品种的采购。
                                                  进入前五名生产
                                                                      业务规模扩张，对公司的
                       杭华油墨股份有限公司       型客户（上年排名
                                                                      采购规模相应增加。
                                                  第 6 名）
                                                                      业务布局逐步调整（2020
                                                  退出前五名生产
                       富林特化学品（中国）有                         年转为贸易型公司）、下游
       2019 年度                                  型客户（当年排名
                       限公司                                         客户的产品结构和采购需
                                                  第 21 名）
                                                                      求有所变化。
                                              1-1-197
         双乐颜料股份有限公司                                                             招股说明书
              项目                  公司名称             变化情况                   变化原因
                                                     进入前五名生产
                                                                          涂料业务扩张，采购规模
                          长沙天润颜料有限公司       型客户（上年排名
                                                                          相应增加。
                                                     第 7 名）
                                                     退出前五名生产
                                                                          海外业务规模减少，采购
                          上海一品颜料有限公司       型客户（当年排名
                                                                          规模相应下降。
                                                     第 13 名）
                                                     退出前五名生产       采购规模较上年度基本稳
                          杭华油墨股份有限公司       型客户（当年排名     定，同时其他客户业务规
                                                     第 6 名）            模增长较快。
                                                     进入前五名生产
           2018 年度      上海卢啸新材料科技有                            新增部分颜料品种的采
                                                     型客户（上年排名
                          限公司                                          购。
                                                     第 6 名）
                                                                          铜酞菁采购规模大幅增
                                                     进入前五名生产
                                                                          加；2018 年以前，富林特
                          富林特化学品（中国）有     型客户（上年采购
                                                                          化学品（中国）有限公司
                          限公司                     规模较小，排名在
                                                                          主要自产铜酞菁，后受环
                                                     100 名之后）
                                                                          保等原因影响不再自产。
              ④关联关系等情况说明
              上述生产型客户与公司及其股东、董事、监事、高级管理人员之间不存在关
         联关系，不存在公司股东、董事、监事、高级管理人员持有其股份或担任其主要
         职务的情形，不存在其主要经营管理人员为公司的员工或前员工，或公司的员工
         或前员工持有其股份（其中，苏州科德教育科技股份有限公司为上市公司，股份
         在交易所公开交易；公司的员工或前员工不存在为其前十大股东的情形）等可能
         导致利益倾斜的情形。
              （2）前五名贸易型客户的基本情况
              ①基本情况
              报告期内，公司前五名贸易型客户的基本情况如下所示：
                                                                                      实际控制人/      订单获取
序号     客户名称       成立时间      合作历史         注册地            注册资本
                                                                                        主要股东         方式
                                                 广州市从化区明珠
       广州市华生油
                                                 大道北利泰路泰康
 1     漆颜料有限公    1995-01-28    1996 年                            400.00 万元     叶景华         商务谈判
                                                 大街 9 号 D2 栋 4 楼
       司
                                                 407 室自编之三
                                                 常州市天宁区河海
       常州雅乐色彩                              东路 9 号-3-108（天
 2                     2004-09-13    2004 年                            666.00 万元     朱志文         商务谈判
       商贸有限公司                              宁高新技术创业服
                                                 务中心）
                                                  1-1-198
         双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
                                                                                  实际控制人/      订单获取
序号     客户名称      成立时间    合作历史         注册地           注册资本
                                                                                    主要股东         方式
       富林特化学品                           上海市浦东新区江                    富林特集团
                                                                    898.00 万欧
 3     （中国）有限   2005-04-18   2014 年    心沙路 300 号 1 号                  德国有限公       商务谈判
                                                                    元
       公司                                   楼                                      司
       常州双诺化工                           常州市武进区横山
 4                    2007-01-18   2007 年                          101.00 万元     孙网龙         商务谈判
       颜料有限公司                           桥镇省庄村
                                              南京市建邺区江东
       南京盛楷源贸                                                 1,000.00 万   联合信高国
 5                    2008-02-29   2008 年    中路 303 号 03 幢 1                                  商务谈判
       易有限公司                                                   元            际有限公司
                                              单元 1306 室
       南通新色材精                           南通市港闸区幸福
 6     细化学品销售   2017-03-10   2017 年    街道幸福新居 1 幢     80.00 万元     铃木正郎        商务谈判
       有限公司                               210 室
                                              山东省淄博市张店
       山东颜钛化工                                                 3,000.00 万
 7                    2017-05-09   2017 年    区新村西路尚文苑                       李敏          商务谈判
       有限公司                                                     元
                                              小区 26 号楼 812 室
                                              浙江省舟山市普陀
       浙江自贸区润                           区东港街道沙田街
 8     颜化工有限公   2018-04-13   2018 年    66 号普陀商会大厦     100.00 万元      王平          商务谈判
       司                                     1501-364 室(自贸试
                                              验区内)
              上述客户中，南通新色材精细化学品销售有限公司、山东颜钛化工有限公司
         系公司于 2017 年度新增的客户。
              A、南通新色材精细化学品销售有限公司
              南通新色材精细化学品销售有限公司成为公司新增客户的情况参见本节
         “三、发行人的销售情况及主要客户”之“（三）南通新色材精细化学品销售有
         限公司情况”的相关内容。
              B、山东颜钛化工有限公司
              公司通过网络公开的联系方式与山东颜钛化工有限公司进行接洽并开展合
         作。2018 年度至 2020 年度，公司对山东颜钛化工有限公司的销售金额分别为
         1,119.73 万元、1,328.70 万元、1,686.74 万元；2019 年度山东颜钛化工有限公司
         成为公司的前五大贸易型客户。
              山东颜钛化工有限公司与公司的合作关系稳定良好，交易规模持续增长，业
         务往来具有可持续性。
              ②销售情况
                                               1-1-199
          双乐颜料股份有限公司                                                                         招股说明书
               报告期内，公司前五名贸易型客户的销售情况如下所示：
               A、2020 年度
                            销售金额         主营业务                              主要销售产品的毛利率
序号       客户名称
                            （万元）         收入占比     酞菁蓝 β         酞菁蓝 α     酞菁绿        铬黄        钼红
       广州市华生油漆
 1                                4,983.20      3.68%       25.05%            23.67%       20.81%       41.25%      44.76%
       颜料有限公司
       常州雅乐色彩商
 2                                3,088.92      2.28%       25.16%            26.79%       21.20%       35.01%      48.33%
       贸有限公司合并
       富林特化学品（中
 3                                2,747.30      2.03%       23.28%                    -            -           -             -
       国）有限公司
       南通新色材精细
 4     化学品销售有限             2,513.10      1.86%                 -               -            -    41.28%      49.46%
       公司
       浙江自贸区润颜
 5                                1,867.79      1.38%       24.43%            22.10%       20.88%       44.11%               -
       化工有限公司
     贸易型客户合计              63,811.01     47.15%      24.22%            24.88%        20.98%       34.07%      40.24%
               2020 年度，公司向前五名贸易型客户销售酞菁系列颜料的毛利率与贸易型
          客户的整体毛利率不存在显著差异；销售铬系颜料的毛利率有所差异，主要系部
          分客户购买的专用性能产品的比例较大，因而其毛利率水平较高所致。
               B、2019 年度
                                                                                   主要销售产品的毛利率
                            销售金额         主营业务
序号       客户名称                                      酞菁蓝           酞菁蓝
                            （万元）         收入占比                                酞菁绿     铬黄       钼红     铜酞菁
                                                           β               α
         广州市华生油漆
 1                               4,275.57       3.77%    15.59%           11.77%     16.73%    36.26%     40.00%    12.85%
         颜料有限公司
         常州雅乐色彩商
 2                               2,870.22       2.53%    19.91%           16.18%     16.10%    32.64%     51.52%           -
         贸有限公司
         南通新色材精细
 3       化学品销售有限          2,396.54       2.11%             -            -           -   36.64%     47.11%           -
         公司
         常州双诺化工颜
 4                               1,657.71       1.46%    18.96%                -     16.87%    32.98%     41.96%           -
         料有限公司
         山东颜钛化工有
 5                               1,328.70       1.17%             -       10.68%     15.62%    36.75%     40.37%           -
         限公司
     贸易型客户合计          47,128.62        41.51%     18.65%           13.55%     16.12%    32.12%    40.67%     14.97%
               2019 年度，公司向前五大贸易型客户销售酞菁系列颜料的毛利率与贸易型
          客户的整体毛利率不存在显著差异，部分客户的毛利率与整体毛利率略有差异主
          要系采购规模及细分规格构成不同所致。
                                                        1-1-200
        双乐颜料股份有限公司                                                              招股说明书
             2019 年度，公司向前五大贸易型客户销售铬黄、钼红颜料的毛利率有所差
        异，主要系部分客户购买的专用性能铬系颜料的比例较大所致。
             C、2018 年度
                                                                   主要销售产品的毛利率
                        销售金额     主营业务
序号     客户名称                               酞菁蓝    酞菁蓝
                        （万元）     收入占比                        酞菁绿    铬黄          钼红       铜酞菁
                                                  β        α
       广州市华生 油
 1     漆颜料有限 公      4,646.26      4.69%   22.97%    -5.87%     15.96%    32.57%       35.31%      -4.56%
       司
       南通新色材 精
 2     细化学品销 售      2,896.52      2.92%         -        -           -   32.55%       39.24%           -
       有限公司
       常州雅乐色 彩
 3                        2,436.57      2.46%   25.04%     3.45%     16.36%    29.59%       38.37%           -
       商贸有限公司
       南京盛楷源 贸
 4                        2,041.84      2.06%   17.69%    -0.46%           -          -             -        -
       易有限公司
       常州双诺化 工
 5                        1,511.01      1.52%   24.66%     0.18%           -   32.02%       31.82%           -
       颜料有限公司
  贸易型客户合计         40,222.43    40.59%    22.98%    -0.06%     15.69%    30.87%       34.25%      -4.22%
             2018 年度，公司向前五大贸易型客户销售部分产品的毛利率与贸易型客户
        的整体毛利率存在差异，主要原因系：
             a、酞菁蓝 β：公司向南京盛楷源贸易有限公司销售酞菁蓝 β 的毛利率略低，
        主要系其购买的酞菁蓝 β 应用于下游油墨领域的比例较高所致。
             b、酞菁蓝 α：广州市华生油漆颜料有限公司与公司的交易规模较大，报告
        期内其均为公司的第一大客户；同时，自泰兴厂区投入运营后，酞菁蓝 α 的产能
        增长较快，为了进一步促进产能消化，公司对其的销售价格略有降低；因此，公
        司向广州市华生油漆颜料有限公司销售酞菁蓝 α 的毛利率略低。
             c、钼红：受普通产品及专用性能产品销售比例的影响，公司向前五大贸易
        型客户销售钼红的毛利率存在差异。
             公司向前五名贸易型客户销售其他主要产品的毛利率与贸易型客户的整体
        毛利率不存在明显差异。
             该年度公司销售酞菁蓝 α、铜酞菁的毛利率水平偏低，主要系受泰兴厂区所
        产产品的影响，公司酞菁蓝 α、铜酞菁的成本偏高所致。
                                                1-1-201
双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
       ③前五名贸易型客户的变化情况及原因
       报告期内，公司的前五名贸易型客户共计 8 家，较为稳定；个别客户的变化
情况及原因如下：
       项目              公司名称                变化情况               变化原因
                                           退出前五名贸易型
                  常州双诺化工颜料有限                            下游涂料厂等客户减少，
                                           客户（当年排名第 8
                  公司                                            采购规模相应下降。
                                           名）
                                           退出前五名贸易型       采购规模较上年度基本
                  山东颜钛化工有限公司     客户（当年排名第 7     稳定，同时其他客户业务
                                           名）                   规模增长较快。
                                           进入前五名贸易型
  2020 年度
                                           客户（上年为生产
                  富林特化学品（中国）                            不再从事产品生产，经营
                                           型客户，在生产型
                  有限公司                                        业务由生产转变为贸易。
                                           客 户 中 排 名 第 21
                                           名）
                                           进入前五名贸易型
                  浙江自贸区润颜化工有                            业务规模扩张，对公司的
                                           客户（上年排名第 7
                  限公司                                          采购规模相应增加。
                                           名）
                                           退出前五名贸易型
                  南京盛楷源贸易有限公                            受中美贸易环境影响，采
                                           客户（当年排名第
                  司                                              购规模相应下降。
                                           11 名）
  2019 年度
                                           进入前五名贸易型       随着业务的开拓和下游
                  山东颜钛化工有限公司     客户（上年排名第 6     客户需求增加，采购规模
                                           名）                   相应提升。
  2018 年度                 -                         -                      -
       ④主要贸易型客户的终端客户情况
       根据上述贸易型客户提供的确认文件，该等客户的终端客户情况如下所示：
                                                                    主要终端客户是否与
序号          客户名称                主要终端客户
                                                                        公司客户重叠
                            广州市为众漆油颜料有限公司、广        存在终端客户同时向公
         广州市华生油漆颜
  1                         州同欣康体设备有限公司、佛山市        司采购产品的情形，向公
         料有限公司
                            顺德区广阳色母科技有限公司等          司采购的金额较小
                            山东中广钢铁有限公司、常州市联
         常州雅乐色彩商贸
  2                         合晨希化学有限公司、杭州渔人涂        否
         有限公司
                            料有限公司等
         富林特化学品（中
  3                         富林特集团美国公司、欧洲公司等        否
         国）有限公司
                            日本 NIC 株式会社（最终销至日本、
                                                                  存在终端客户同时向公
         南通新色材精细化   印尼、泰国等地的终端客户）、上
  4                                                               司采购产品的情形，向公
         学品销售有限公司   海彩源化工有限公司、中山大桥化
                                                                  司采购的金额较小
                            工涂料有限公司等
  5      南京盛楷源贸易有   Flint Group、Sun Chemical、Siegwerk   2020 年 1-6 月存在终端
                                         1-1-202
双乐颜料股份有限公司                                                      招股说明书
                                                               主要终端客户是否与
序号         客户名称                 主要终端客户
                                                                   公司客户重叠
         限公司             Gmbh 等                          客户同时向公司采购产
                                                             品的情形，向公司采购的
                                                             金额较小
                            常州市华菱新材料有限公司、江苏
         常州双诺化工颜料
  6                         旭升涂料有限公司、常州宝进新材   否
         有限公司
                            料科技有限公司等
                            山东汉氏磨料磨具有限公司、山东   存在终端客户同时向公
         山东颜钛化工有限
  7                         烨辉涂镀钢板有限公司、山东润发   司采购产品的情形，向公
         公司
                            精密薄板有限公司等               司采购的金额较小
      注：浙江自贸区润颜化工有限公司未提供其终端客户的具体情况。
       上述部分贸易型客户的终端客户存在同时向公司采购产品的情形，主要原因
系：
       A、部分贸易型客户购买公司产品后，以其自身品牌对外销售；终端客户依
据自身对产品和品牌的需求，选择采购公司品牌或贸易型客户品牌的产品；
       B、终端客户向公司或贸易型客户采购产品的具体品种规格存在差异；
       C、终端客户综合考虑产品采购的规模、及时性要求等因素，向公司或贸易
型客户采购产品。采购规模较小、需求较为紧急时，终端客户倾向于向贸易型客
户采购；反之，终端客户倾向于向公司直接采购。
       综上，部分贸易型客户与公司存在个别终端客户重叠的情形，具备合理性。
       ⑤关联关系等情况说明
       上述贸易型客户中，广州市华生油漆颜料有限公司持有公司 0.95%的股份；
南京盛楷源贸易有限公司的执行董事兼总经理、间接股东之一芮红波持有公司
0.95%的股份。
       除上述情形外，其他贸易型客户与公司及其股东、董事、监事、高级管理人
员之间不存在关联关系，不存在公司股东、董事、监事、高级管理人员持有其股
份或担任其主要职务的情形，不存在其主要经营管理人员为公司的员工或前员
工，或公司的员工或前员工持有其股份等可能导致利益倾斜的情形。
       3、成立时间较短的主要贸易型客户情况及对该等客户的毛利率与信用政策
       （1）成立时间较短的主要贸易型客户情况
                                       1-1-203
双乐颜料股份有限公司                                                        招股说明书
       报告期内，公司前五大贸易型客户的成立时间及与公司的合作时间如下：
序号                   客户名称                        成立时间          合作历史
 1      广州市华生油漆颜料有限公司                     1995-01-28         1996 年
 2      常州雅乐色彩商贸有限公司                       2004-09-13         2004 年
 3      富林特化学品（中国）有限公司                   2005-04-18         2014 年
 4      常州双诺化工颜料有限公司                       2007-01-18         2007 年
 5      南京盛楷源贸易有限公司                         2008-02-29         2008 年
 6      南通新色材精细化学品销售有限公司               2017-03-10         2017 年
 7      山东颜钛化工有限公司                           2017-05-09         2017 年
 8      浙江自贸区润颜化工有限公司                     2018-04-13         2018 年
       由上表可知，报告期内，山东颜钛化工有限公司、南通新色材精细化学品销
售有限公司、浙江自贸区润颜化工有限公司成立时间较短即成为公司的主要贸易
型客户，该等客户的基本情况及与公司的合作情况如下：
       ①山东颜钛化工有限公司
       山东颜钛化工有限公司于 2017 年与公司开展业务合作，并于 2019 年成为公
司前五名贸易型客户。
       A、基本情况
公司名称               山东颜钛化工有限公司
成立日期               2017 年 5 月 9 日
注册资本               3,000.00 万元
法定代表人             李敏
公司住所               山东省淄博市张店区新村西路尚文苑小区 26 号楼 812 室
                       化工原料、塑料原料（以上两项不含危险、监控及易制毒化学品）、
                       机电产品、轴承、橡胶制品、仪器仪表、阀门管件及配件、铜材、土
                       产杂品（不含烟火爆竹）、水电暖器材、五金工具、办公耗材、劳保
经营范围               护品、通用设备及配件、耐火材料、电线电缆、建筑材料、道路沥青、
                       焦炭、镀锌板、PVC 板、冷轧板、热轧板、彩钢瓦销售；建筑钢材
                       销售、安装；水电暖工程设计、施工；货物进出口、技术进出口。（依
                       法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
       山东颜钛化工有限公司的出资结构如下所示：
序号            股东名称                   出资金额（万元）         出资比例（%）
 1         上海颜钛实业有限公司                        1,530.00                     51.00
 2                李敏                                  900.00                      30.00
 3                沈震                                   60.00                       2.00
                                           1-1-204
双乐颜料股份有限公司                                                     招股说明书
序号            股东名称          出资金额（万元）               出资比例（%）
 4               曹洪绪                         60.00                            2.00
 5               郑莹莹                         60.00                            2.00
 6               张坤明                         60.00                            2.00
 7               吴丽丽                         60.00                            2.00
 8               陈华伟                        270.00                            9.00
               合计                           3,000.00                      100.00
       B、合作原因及合理性
       山东颜钛化工有限公司系上海颜钛实业有限公司之控股子公司。上海颜钛实
业有限公司成立于 2004 年 3 月，该公司及其下属公司（以下简称“颜钛集团”）
以钛白粉为核心业务，并配套提供填料、有机颜料、金属颜料、树脂等产品，涉
及 1,000 多个产品品种，服务涂料、油墨、塑料等行业 7,000 余家客户，年货物
进出量达 20 余万吨。
       上海颜钛实业有限公司及李敏等人于 2017 年成立山东颜钛化工有限公司这
一主体，主要从事酞菁蓝、钛白粉等颜料产品的销售，其中，酞菁蓝主要销售给
卷材生产商，用于制造蓝色卷材涂料。鉴于公司在蓝色卷材涂料着色领域经营多
年，并凭借突出的产品优势占据了较高的市场份额，因而山东颜钛化工有限公司
基于自身的经营需求向公司采购酞菁蓝等颜料产品。鉴于山东当地卷材企业众
多，同时依托于颜钛集团过往的业务经验、成熟的服务网络，山东颜钛化工有限
公司与公司的业务规模增长较快，具备合理性。
       报告期内，随着业务的开拓和下游客户需求的增加，山东颜钛化工有限公司
的采购规模相应提升。
       综上，基于良好的合作关系，凭借当地的市场优势、颜钛集团在颜料领域多
年的经验，山东颜钛化工有限公司成立时间较短即成为公司主要的贸易型客户具
有真实的交易背景，具备商业合理性。
       C、销售情况
       报告期内，公司对山东颜钛化工有限公司的销售情况如下：
                                                                        单位：万元
              项目                2020 年度          2019 年度         2018 年度
                                   1-1-205
双乐颜料股份有限公司                                                招股说明书
              项目                 2020 年度       2019 年度      2018 年度
酞菁蓝 α                                 816.92        791.36         688.49
酞菁绿                                    245.17        152.12         126.06
铬黄                                      290.44        213.84         154.89
钼红                                      207.28         89.69          74.03
其他                                      126.94         81.68          76.26
              合计                      1,686.74       1,328.70       1,119.73
占当期主营业务收入的比例                  1.25%         1.17%          1.13%
       2018 年度、2019 年度和 2020 年度，公司对山东颜钛化工有限公司的销售金
额分别为 1,119.73 万元、1,328.70 万元、1,686.74 万元，占当期主营业务收入比
例分别为 1.13%、1.17%、1.25%。
       山东颜钛化工有限公司与公司的合作关系稳定良好，交易规模持续增长，业
务往来具有可持续性。
       ②南通新色材精细化学品销售有限公司
       南通新色材精细化学品销售有限公司于 2017 年与公司开展业务合作，并于
当年成为公司前五名贸易型客户。
       南通新色材精细化学品销售有限公司的基本情况、公司与其合作原因及合理
性请参见本节“三、发行人的销售情况及主要客户”之“（三）南通新色材精细
化学品销售有限公司情况”。
       报告期内，公司对南通新色材精细化学品销售有限公司的销售情况如下：
                                                                   单位：万元
              项目                 2020 年度       2019 年度      2018 年度
铬黄                                    1,745.47       1,765.64       2,163.23
钼红                                      638.76        575.03         720.20
其他                                      128.87         55.87          13.09
              合计                      2,513.10       2,396.54       2,896.52
   占当期主营业务收入的比例               1.86%          2.11%         2.92%
       2018 年度、2019 年度和 2020 年度，公司对南通新色材精细化学品销售有限
公司的销售金额分别为 2,896.52 万元、2,396.54 万元、2,513.10 万元，占当期主
营业务收入的比例分别为 2.92%、2.11%、1.86%。
                                    1-1-206
双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
       南通新色材精细化学品销售有限公司与公司的合作关系良好，交易规模稳
定，业务往来具有可持续性。
       ③浙江自贸区润颜化工有限公司
       浙江自贸区润颜化工有限公司于 2018 年与公司开展业务合作，并于 2020 年
成为公司前五名贸易型客户。
       A、基本情况
公司名称               浙江自贸区润颜化工有限公司
成立日期               2018 年 4 月 13 日
注册资本               100.00 万元
法定代表人             王平
                       浙江省舟山市普陀区东港街道沙田街 66 号普陀商会大厦 1501-364 室
公司住所
                       （自贸试验区内）
                       化工原料及产品（不含危险化学品及易制毒化学品）、有色金属、铝
经营范围               合金制品、水性涂料、印刷材料、包装材料、化纤销售。（依法须经
                       批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
       浙江自贸区润颜化工有限公司的出资结构如下所示：
序号            股东名称                出资金额（万元）               出资比例（%）
 1                王平                           100.00                   100.00
               合计                              100.00                   100.00
       B、合作原因及合理性
       浙江自贸区润颜化工有限公司主要从事化工原料及产品销售，下游客户以塑
料母粒为主且采购需求量较大。
       2018 年，公司与浙江自贸区润颜化工有限公司经由产品展会接洽，开展业
务合作。由于原供应商因停产、限产等问题无法正常供货，而双乐颜料供货及时、
质量稳定，浙江自贸区润颜化工有限公司对公司的采购规模增长较快，其成立时
间较短即成为公司主要的贸易型客户具有真实的交易背景，具备商业合理性。
       C、销售情况
       报告期内，公司对浙江自贸区润颜化工有限公司的销售情况如下：
                                                                              单位：万元
              项目                          2020 年度      2019 年度         2018 年度
                                            1-1-207
        双乐颜料股份有限公司                                                                  招股说明书
                      项目                     2020 年度            2019 年度               2018 年度
        酞菁蓝 β                                   1,146.26                 552.24                27.11
        酞菁蓝 α                                    255.36                  137.18                  9.29
        酞菁绿                                       261.31                  338.53               14.15
        铬黄                                         129.01                   85.58                  4.18
        其他                                             75.85                29.76                  2.26
        合计                                        1,867.79             1,143.28                 56.99
        占当期主营业务收入的比例                     1.38%                   1.01%               0.06%
               2018 年度、2019 年度和 2020 年度，公司对浙江自贸区润颜化工有限公司的
        销售金额分别为 56.99 万元、1,143.28 万元、1,867.79 万元，占当期主营业务收
        入比例分别为 0.06%、1.01%、1.38%。
               浙江自贸区润颜化工有限公司与公司的合作关系稳定良好，交易规模持续增
        长，业务往来具有可持续性。
               （2）对该等客户的毛利率与信用政策
               ①毛利率
               报告期内，公司主要向山东颜钛化工有限公司销售酞菁蓝 α、酞菁绿、铬黄
        和钼红颜料，主要向南通新色材精细化学品销售有限公司销售铬黄、钼红颜料，
        对浙江自贸区润颜化工有限公司销售酞菁系列颜料和铬黄颜料，主要销售产品的
        毛利率情况如下：
                                                                     主要销售产品的毛利率
                      项目
                                                  酞菁蓝 β      酞菁蓝 α     酞菁绿         铬黄          钼红
            山东颜钛化工有限公司                            -     23.59%        21.14%        40.30%        38.93%
            南通新色材精细化学品销售有限公司                -            -              -     41.28%        49.46%
2020 年度
            浙江自贸区润颜化工有限公司              24.43%        22.10%        20.88%        44.11%               -
            贸易型客户                              24.22%        24.88%        20.98%        34.07%        40.24%
            山东颜钛化工有限公司                            -     10.68%        15.62%        36.75%        40.37%
            南通新色材精细化学品销售有限公司                -            -              -     36.64%        47.11%
2019 年度
            浙江自贸区润颜化工有限公司              20.74%        12.75%        15.46%        38.11%               -
            贸易型客户                              18.65%        13.55%        16.12%        32.12%        40.67%
            山东颜钛化工有限公司                            -      -1.80%       14.67%        38.62%        37.45%
2018 年度   南通新色材精细化学品销售有限公司                -            -              -     32.55%        39.24%
            浙江自贸区润颜化工有限公司              23.59%         -5.74%       15.85%        35.47%               -
                                               1-1-208
双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
                                                           主要销售产品的毛利率
              项目
                                          酞菁蓝 β    酞菁蓝 α   酞菁绿       铬黄        钼红
   贸易型客户                                 22.98%     -0.06%    15.69%       30.87%      34.25%
     A、酞菁系列颜料
     2018 年度、2019 年度及 2020 年度，公司向山东颜钛化工有限公司、浙江自
贸区润颜化工有限公司销售酞菁系列颜料的毛利率与贸易型客户的整体毛利率
不存在显著差异。
     B、铬系颜料
     报告期内，公司向南通新色材精细化学品销售有限公司、山东颜钛化工有限
公司、浙江自贸区润颜化工有限公司销售铬系颜料的毛利率与贸易型客户的整体
毛利率有所差异，主要原因系：a、不同客户购买的普通铬系产品及专用性能铬
系产品的比例不同，因而其毛利率水平存在差异；b、同时，不同客户采购的细
分品种规格的比例不同，而同类铬系颜料产品中，细分规格型号较多，且不同规
格产品在材料配比、填充剂含量等方面有所区别，从而使得其毛利率存在差异。
     按照产品性能划分，公司向南通新色材精细化学品销售有限公司、山东颜钛
化工有限公司、浙江自贸区润颜化工有限公司销售铬黄、钼红颜料的毛利率及对
应的销售数量占比如下：
                                  2020 年度            2019 年度            2018 年度
  客户类型      铬黄产品类型
                               毛利率 销量占比 毛利率 销量占比 毛利率 销量占比
             普通产品          41.50%    71.77% 34.65%        58.60% 36.56%       65.24%
山东颜钛化工
             专用性能产品      37.53%    28.23% 39.28%        41.40% 41.65%       34.76%
有限公司
                 小计          40.30%   100.00% 36.75%       100.00% 38.62%      100.00%
南通新色材精 普通产品          35.64%    24.82% 29.93%        26.94% 27.87%       22.13%
细化学品销售 专用性能产品      42.73%    75.18% 38.55%        73.06% 33.62%       77.87%
有限公司         小计          41.28%   100.00% 36.64%       100.00% 32.55%      100.00%
浙江自贸区润   普通产品   40.65%         37.04% 25.32%        27.58% 35.48%       98.68%
颜化工有限公 专用性能产品 45.79%         62.96% 42.37%        72.42% 34.22%        1.32%
司               小计     44.11%        100.00% 38.11%       100.00% 35.47%      100.00%
                普通产品       30.94%    53.74% 26.76%        53.69% 26.80%       51.92%
贸易型客户      专用性能产品   37.15%    46.26% 37.42%        46.31% 34.63%       48.08%
                       小计    34.07%   100.00% 32.12%       100.00% 30.87%      100.00%
                                        1-1-209
双乐颜料股份有限公司                                                             招股说明书
                                  2020 年度            2019 年度            2018 年度
  客户类型      钼红产品类型
                               毛利率 销量占比 毛利率 销量占比 毛利率 销量占比
             普通产品          30.81%    64.06% 27.23%           45.71% 31.52%     24.67%
山东颜钛化工
             专用性能产品      51.10%    35.94% 49.85%           54.29% 39.28%     75.33%
有限公司
                 小计          38.93%   100.00% 40.37%      100.00% 37.45%        100.00%
南通新色材精 普通产品          37.59%    27.76% 33.60%           30.26% 31.02%     41.46%
细化学品销售 专用性能产品      52.88%    72.24% 51.57%           69.74% 43.65%     58.54%
有限公司         小计          49.46%   100.00% 47.11%      100.00% 39.24%        100.00%
浙江自贸区润   普通产品   32.64%         81.09% 31.82%           27.73% 33.61%     16.00%
颜化工有限公 专用性能产品 50.04%         18.91% 46.67%           72.27% 35.81%     84.00%
司               小计     36.40%        100.00% 42.76%      100.00% 35.51%        100.00%
               普通产品        31.15%    56.90% 31.29%           50.35% 29.56%     52.66%
贸易型客户     专用性能产品    49.43%    43.10% 48.45%           49.65% 38.54%     47.34%
                       小计    40.24%   100.00% 40.67%      100.00% 34.25%        100.00%
     2020 年度，公司向山东颜钛化工有限公司销售专用性能铬黄的毛利率低于
普通铬黄，主要系 2020 年山东颜钛化工有限公司采购的普通铬黄中，毛利率较
高的细分品种的销量占比较大，而专用性能铬黄中销量较大的品种的毛利率相对
较低所致。
     综上，受不同客户购买的普通铬系产品及专用性能铬系产品的比例不同，以
及采购的细分品种规格的比例不同等因素的影响，公司对山东颜钛化工有限公
司、南通新色材精细化学品销售有限公司、浙江自贸区润颜化工有限公司销售铬
系颜料的毛利率与贸易型客户的整体毛利率存在一定差异，具备合理性。
     ②信用期
     报告期各期，公司给予南通新色材精细化学品销售有限公司、山东颜钛化工
有限公司、浙江自贸区润颜化工有限公司的信用期如下：
                   名称                                          信用政策
南通新色材精细化学品销售有限公司              票到后 45 天结算
山东颜钛化工有限公司                          票到后 30 天结算
浙江自贸区润颜化工有限公司                    票到后 30 天结算
     实际经营中，公司基于客户的信用资质、合作期限、资金实力等情况确定具
体的信用期限，通常会给予客户 30 至 90 天的信用期，公司对南通新色材精细化
学品销售有限公司、山东颜钛化工有限公司、浙江自贸区润颜化工有限公司的信
                                        1-1-210
双乐颜料股份有限公司                                                     招股说明书
用政策与其他贸易型客户之间不存在显著差别。
       （三）南通新色材精细化学品销售有限公司情况
       发行人报告期内的前五名客户中，无当年度新增客户，其中，南通新色材精
细化学品销售有限公司系 2017 年度新增客户，具体情况如下：
       1、基本情况
公司名称      南通新色材精细化学品销售有限公司
成立日期      2017 年 3 月 10 日
注册资本      80.00 万元
法定代表人    铃木正郎
公司住所      南通市港闸区幸福街道幸福新居 1 幢 210 室
              从事有机颜料、无机颜料、特种颜料、环保型颜料、塑料色母粒的批发、零
经营范围      售；进出口、佣金代理业务（拍卖除外）。（依法须经批准的项目，经相关部
              门批准后方可开展经营活动）
       南通新色材精细化学品销售有限公司的出资结构如下所示：
序号            股东名称             出资金额（万元）          出资比例（%）
 1              铃木正郎                            80.00                   100.00
               合计                                 80.00                   100.00
       报告期内，公司对南通新色材精细化学品销售有限公司的销售金额分别为
2,896.52 万元、2,396.54 万元和 2,513.10 万元，占当期营业收入比例分别为 2.92%、
2.11%和 1.86%。南通新色材精细化学品销售有限公司与公司的合作关系稳定、
业务往来具有可持续性。
       2、合作历史与新增交易原因
       铃木正郎曾持有南通恩艾希 33.50%股权。南通恩艾希厂区所在地为江苏省
南通市港闸开发区永兴路 59 号，受政策影响，考虑到生产工艺调整或改造的成
本，南通恩艾希决定于 2017 年起不再从事颜料的生产。
       鉴于南通恩艾希无法继续从事颜料生产业务，其全体股东经协商一致，决定
转让南通恩艾希位于永兴路的土地及房屋建筑物。基于税收等因素的考虑，各方
经协商一致，受让方直接受让南通恩艾希的全部股权。2016 年 5 月 17 日，南通
恩艾希全体股东与郭晓明签署了《股权转让协议》，约定将其合计持有的南通恩
                                      1-1-211
双乐颜料股份有限公司                                                                  招股说明书
艾希 100.00%的股权转让给郭晓明。2017 年 4 月 24 日，南通恩艾希就本次股权
转让办理了工商变更登记手续。本次股权转让完成后，铃木正郎不再持有南通恩
艾希的股权，南通恩艾希不再从事颜料产品的生产、销售。
     为了继续开展颜料销售业务，铃木正郎成立了南通新色材精细化学品销售有
限公司，并与公司继续发生业务往来。
     （四）客户与供应商重叠的情况
     1、客户与供应商重叠的情况
     2018 年、2019 年和 2020 年，与公司同时发生采购、销售业务的交易对方涉
及的销售、采购金额及占公司营业收入、营业成本的比重如下：
                                                                                  单位：万元
                            2020 年度                 2019 年度              2018 年度
      项目
                        金额       占比           金额        占比         金额          占比
重叠的销售金额         19,829.91    14.64%       11,996.71    10.56%      13,150.59     13.26%
重叠的采购金额          3,076.63        3.05%     1,384.03        1.56%    1,430.20       1.77%
     报告期内，公司存在部分客户与供应商重叠的情形，主要原因如下：
     （1）部分客户（供应商）与公司同为颜料生产或销售企业，因颜料品种繁
多、双方颜料产品种类不同且具有互补性，基于业务需求双方存在采购对方产品
的情形。
     （2）部分客户（供应商）为颜料及化工产品的销售企业，存在同时销售颜
料与颜料生产涉及的部分化工原料的情形。公司存在向其销售颜料产品，同时采
购硫酸钡等生产原材料的情况。
     （3）报告期内公司存在外购少量酞菁绿以满足市场需求的情况；同时，对
方亦基于其自身的业务需求向公司采购铜酞菁、氯化亚铜等产品。随着泰兴厂区
酞菁绿车间于 2018 年末投产，酞菁绿产能不足的情况得以缓解，外购酞菁绿的
规模大幅减少。
     上述业务往来过程中，公司销售和采购内容与客户及供应商的主营业务具有
相关性，且对同一家企业的销售和采购的具体内容不同，此种业务往来主要基于
双方的产品互补性和业务需求，具备商业合理性。
                                            1-1-212
       双乐颜料股份有限公司                                                             招股说明书
            报告期各期既是客户又是供应商，且与公司之间的销售及采购金额均大于
       30 万元的公司交易的收入、采购占比情况如下：
            （1）2020 年度
                                                                                       单位：万元
                                 销售情况                    采购情况
序号       客户名称                                                               交易内容及原因
                              金额          占比       金额        占比
                                                                           该客户为颜料贸易商。公司向其
       广州市华生油漆
 1                            4,983.20      3.68%      278.41      0.28%   销售酞菁颜料、铬系颜料；向其
       颜料有限公司
                                                                           采购少量铜酞菁用于产品生产。
       富林特化学品                                                        该客户为颜料贸易商。公司向其
 2     （中国）有限公         2,747.30      2.03%       97.95      0.10%   销售酞菁蓝；向其采购少量助剂
       司                                                                  用于颜料生产。
       南通新色材精细                                                      该客户为颜料贸易商。公司向其
 3     化学品销售有限         2,513.10      1.86%      340.90      0.34%   销售铬系颜料、酞菁颜料；采购
       公司                                                                颜料黄红品种用于生产等。
                                                                           该客户为颜料贸易商。公司向其
       浙江自贸区润颜
 4                            1,867.79      1.38%       43.14      0.04%   销售酞菁颜料、铬系颜料；向其
       化工有限公司
                                                                           采购红青莲用于生产调色。
                                                                           该客户为颜料生产商。公司向其
       骆驼颜料（苏州）
 5                            1,799.50      1.33%      119.21      0.12%   销售铬黄、钼红；向其采购锌铬
       有限公司
                                                                           黄半成品深加工后出售。
                                                                           该客户为颜料生产商。公司向其
                                                                           销售颜料生产所需原材料氯化亚
       江西润华颜料有
 6                             510.50       0.38%      215.93      0.21%   铜；向其采购不同生产工艺、不
       限公司
                                                                           同色相的酞菁蓝品种，用于生产
                                                                           配色。
                                                                           该客户为颜料贸易商。公司向其
       上海晟齐国际贸
 7                             444.31       0.33%      181.22      0.18%   销售酞菁颜料、铬系颜料；向其
       易有限公司
                                                                           采购颜料黄品种用于生产等。
       兴化市浩莹化工                                                      该客户为颜料及化工产品贸易
 8     物资贸易有限公          420.20       0.31%       47.40      0.05%   商。公司向其销售酞菁颜料；向
       司                                                                  其采购生物质用于能源供应。
                                                                           该客户为颜料及化工产品贸易
       江苏颜钛化工有                                                      商。公司向其销售酞菁颜料、铬
 9                             359.08       0.27%       34.84      0.03%
       限公司                                                              系颜料；向其采购原材料硫酸钡
                                                                           用于生产。
                                                                           该客户为颜料贸易商。公司向其
       上海法彩化工科
10                             270.50       0.20%       60.48      0.06%   销售酞菁颜料、铬系颜料；向其
       技有限公司
                                                                           采购颜料黄品种用于生产。
                                                                           该客户为化工产品生产商。公司
       滨海康益医药化
 11                            157.68       0.12%       69.16      0.07%   向其销售铜酞菁；向其采购原材
       工有限公司
                                                                           料苯酐用于生产。
                                                                           该客户为颜料贸易商。公司向其
       南京信彩科技有
12                             117.20       0.09%      192.23      0.19%   销售酞菁蓝；向其采购颜料黄品
       限公司
                                                                           种用于生产等。
                                                   1-1-213
       双乐颜料股份有限公司                                                              招股说明书
                                  销售情况                    采购情况
序号       客户名称                                                                交易内容及原因
                               金额          占比       金额        占比
                                                                          该客户为颜料及化工产品贸易
       金华郑氏化工原                                                     商。公司向其销售酞菁颜料、铬
 13                             114.00       0.08%      123.25      0.12%
       料有限公司                                                         系颜料；向其采购原材料硫酸钡
                                                                          用于生产。
                                                                          该客户为化工产品贸易商。公司
       苏州美宙环境科                                                     向其销售颜料生产的副产品聚合
 14                              38.49       0.03%      274.50      0.27%
       技有限公司                                                         氯化铝；向其采购方解石粉、还
                                                                          原铁粉等用于污水处理。
                                                                          该客户为颜料及化工产品贸易
       江苏宏亚新材料                                                     商。公司向其销售酞菁颜料、铬
 15                              34.00       0.03%      238.39      0.24%
       科技有限公司                                                       系颜料；向其采购原材料硫酸钡
                                                                          用于生产。
         合计                 16,376.85   12.09%       2,317.00     2.30% -
           注：上表各客户的交易金额系其单体交易金额，下同。
            （2）2019 年度
                                                                                        单位：万元
                                  销售情况                采购情况
序号        客户名称                                                               交易内容及原因
                               金额       占比         金额        占比
                                                                            该客户为颜料贸易商。公司向其
       南通新色材精细化
 1                             2,396.54   2.11%         96.72       0.11%   销售铬系颜料、酞菁颜料；采购
       学品销售有限公司
                                                                            颜料黄红品种用于生产等。
                                                                            该客户为颜料生产商。公司向其
       骆驼颜料（苏州）
 2                             1,886.13   1.66%        198.81       0.22%   销售铬黄、钼红；向其采购锌铬
       有限公司
                                                                            黄半成品深加工后出售。
                                                                            该客户为颜料及化工产品贸易
       江苏颜钛化工有限                                                     商。公司向其销售酞菁颜料、铬
 3                              428.18    0.38%        103.57       0.12%
       公司                                                                 系颜料；向其采购原材料硫酸钡
                                                                            用于生产。
                                                                            该客户为颜料生产商。公司向其
                                                                            销售颜料生产所需原材料氯化亚
       江西润华颜料有限
 4                              242.38    0.21%        181.99       0.21%   铜；向其采购不同生产工艺、不
       公司
                                                                            同色相的酞菁蓝品种，用于生产
                                                                            配色。
                                                                            该客户为颜料贸易商。公司向其
       上海成辰化工有限
 5                              369.20    0.33%         46.46       0.05%   销酞菁蓝，采购永固紫用于生产
       公司
                                                                            调色。
                                                                            该客户为颜料及化工产品贸易
       金华郑氏化工原料                                                     商。公司向其销售酞菁颜料、铬
 6                               98.43    0.09%         82.56       0.09%
       有限公司                                                             系颜料；向其采购原材料硫酸钡
                                                                            用于生产。
          合计                 5,420.87   4.77%        710.10      0.80%    -
                                                    1-1-214
       双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
            （3）2018 年度
                                                                                   单位：万元
                                 销售情况              采购情况
序号       客户名称                                                           交易内容及原因
                              金额       占比       金额       占比
                                                                       该客户为颜料贸易商。公司向其
       南通新色材精细化
 1                            2,896.52   2.92%        86.46    0.11%   销售铬系颜料、酞菁颜料；采购
       学品销售有限公司
                                                                       颜料黄红品种用于生产等。
                                                                       该客户为颜料生产商。公司向其
       骆驼颜料（苏州）
 2                            2,368.15   2.39%       128.00    0.16%   销售铬黄、钼红；向其采购锌铬
       有限公司
                                                                       黄半成品深加工后出售。
                                                                       该客户为颜料生产商。公司向其
       九江市七彩颜料有                                                销售铜酞菁用于颜料生产；酞菁
 3                             621.82    0.63%       621.82    0.77%
       限公司                                                          绿产能不足时向其采购酞菁绿用
                                                                       于销售。
                                                                       该客户为颜料生产商。公司向其
       上海一品颜料有限
 4                             759.84    0.77%       190.32    0.24%   销售酞菁颜料、铬系颜料；向锌
       公司
                                                                       铬黄半成品深加工后出售。
                                                                       该公司为颜料贸易商。公司向其
       沧州临港春和颜料                                                销售酞菁蓝；公司酞菁绿产能不
 5                             128.28    0.13%       122.95    0.15%
       化工有限公司                                                    足时曾向其采购酞菁绿用于销
                                                                       售。
                                                                       该公司为颜料、化工原料生产及
       上海威亿实业有限                                                销售企业。公司向其销售酞菁颜
 6                             123.98    0.12%        94.95    0.12%
       公司                                                            料、铬系颜料；向其采购原材料
                                                                       硫酸钡用于颜料生产。
                                                                       该公司为颜料及化工产品贸易
       金华郑氏化工原料                                                商。公司向其销售酞菁颜料、铬
 7                              50.80    0.05%        53.51    0.07%
       有限公司                                                        系颜料；向其采购原材料硫酸钡
                                                                       用于颜料生产。
                                                                       该公司为颜料生产商。公司向其
       乐平市宜乐化工有                                                销售铜酞菁用于颜料生产；公司
 8                              44.83    0.05%        44.83    0.06%
       限公司                                                          酞菁绿产能不足时曾向其采购酞
                                                                       菁绿用于销售。
          合计                6,994.21   7.05%      1,342.84   1.67%   -
            2、客户与供应商重叠且销售与采购金额完全相同或相近的情形
            （1）客户与供应商重叠且销售与采购金额完全相同或相近的情形，合作历
       史，销售、采购的具体产品、单价、金额以及公允性
            报告期内，公司与部分企业同时存在销售与采购，且金额完全相同或相近。
       该等企业与公司的合作历史，对此类客户/供应商销售、采购的具体产品、单价、
       金额及价格公允性情况具体如下：
                                                 1-1-215
    双乐颜料股份有限公司                                                                    招股说明书
            ①金华郑氏化工原料有限公司
            A、销售及采购的基本情况及合作历史
            2018 年度至 2020 年度，公司与金华郑氏化工原料有限公司同时存在销售及
    采购且金额相近，具体情况如下：
                                                                                          单位：万元
                                销售情况            采购情况
  客户名称         期间                                                              合作历史
                              金额        占比    金额       占比
                 2020 年度    114.00     0.08%   123.25      0.12%
金华郑氏化工                                                           公司与该客户自 2015 年起开始合
                 2019 年度     98.43     0.09%    82.56      0.09%
原料有限公司                                                           作。
                 2018 年度     50.80     0.05%    53.51      0.07%
            B、销售的具体产品、单价、金额以及公允性
            2018 年度至 2020 年度，公司向金华郑氏化工原料有限公司销售的主要产品
    包括酞菁蓝β 、酞菁绿和铬黄，具体产品销售金额及单价如下：
                                                                                    单位：万元、元/吨
                         2020 年度                         2019 年度                     2018 年度
   项目
                销售金额        销售单价         销售金额           销售单价        销售金额       销售单价
酞菁蓝 β            55.49           41,101.28           33.45         41,814.16         17.49      42,137.52
酞菁绿               18.98           46,298.30           12.74         45,488.71               -            -
铬黄                 30.82           20,342.30           38.08         20,146.91         26.10      20,077.17
            公司向金华郑氏化工原料有限公司销售以上产品的价格，与公司同类交易、
    同行业公司同类产品的市场价格不存在重大差异，交易价格公允。详细分析如下：
            a、与公司同类产品交易价格对比
            公司向金华郑氏化工原料有限公司销售以上产品的价格，与公司各类产品的
    平均销售价格的对比情况如下：
                                                                                          单位：元/吨
                  项目                       2020 年度              2019 年度           2018 年度
                金华郑氏化工原料有
                                                 41,101.28              41,814.16           42,137.52
    酞菁蓝      限公司销售单价
    β          平均销售单价                     40,312.53              40,875.40           41,229.60
                差异率                              1.96%                   2.30%                  2.20%
                金华郑氏化工原料有
    酞菁绿                                       46,298.30              45,488.71                      -
                限公司销售单价
                                                 1-1-216
双乐颜料股份有限公司                                                                   招股说明书
                项目                      2020 年度          2019 年度             2018 年度
              平均销售单价                    45,995.93           45,964.99                     -
              差异率                             0.66%              -1.04%                      -
              金华郑氏化工原料有
                                              20,342.30           20,146.91             20,077.17
              限公司销售单价
铬黄          平均销售单价                    20,157.70           21,376.95             21,381.00
              差异率                             0.92%              -5.75%                -6.10%
       2018 年度至 2020 年度，公司向金华郑氏化工原料有限公司的销售价格，与
公司同类产品的平均销售价格差异不大，略有差异主要系公司向不同客户销售的
颜料细分规格构成不同所致。
       2018 年度及 2019 年度，公司向金华郑氏化工原料有限公司销售铬黄的价格
略低于铬黄平均销售价格，主要系公司铬黄类产品分为普通铬黄和专用性能黄，
普通铬黄价格通常低于专用性能黄；向金华郑氏化工原料有限公司销售的铬黄以
普通铬黄为主，价格相对较低。
       b、与同行业公司同类产品的市场价格对比
       与公司产品类型完全相同的酞菁系列及铬系颜料生产企业均未上市，且该等
产品为精细化学品，市场上不存在第三方权威机构公布的市场价格；因此，通过
公开渠道可获取的产品价格信息相对匮乏。
       根据慧聪网（https://www.hc360.com/）、中国供应商网（https://cn.china.cn/）
等公开网站，查询同行业公司同类产品的市场价格如下：
                                                                                     单位：元/吨
                                      同类产品市场价格                   向金华郑氏相关产品
       项目
                             慧聪网                中国供应商网              的平均售价
酞菁蓝                 27,433.63~46,017.70        30,973.45~44,247.79         41,101.28~42,137.52
酞菁绿                 35,398.23~48,672.57        29,203.54~49,557.52         45,488.71~46,298.30
铬黄                   15,929.20~23,893.81        16,814.16~38,053.10         20,077.17~20,342.30
     注：1、同类产品市场价格取自上述网站检索的同类产品中，综合排名前十的具体产品
价格，并依据 13%的增值税率折算为不含税价格；2、由于难以对检索的同类产品中的酞菁
蓝α 和酞菁蓝β 加以区分，故选用酞菁蓝整体市场价。
       由于各下游细分领域的应用需求各异，且下游客户产品的配方（如油墨生产
所用的溶剂性质、树脂含量等）不同，要求部分颜料品种具备专用性能，因此，
                                              1-1-217
    双乐颜料股份有限公司                                                                 招股说明书
   酞菁蓝β 、酞菁绿、铬黄等各类产品包含多种细分规格型号，如酞菁蓝细分规格
   达到 100 余种。各类产品细分规格品种的差异主要体现在含量浓度，以及色光、
   着色力、分散性等应用性能方面，细分规格的同系列产品的结构和组份相似，所
   用主要原材料和生产工艺不存在实质性差异。由于以上含量浓度、应用性能等方
   面的区别，颜料产品的价格亦有所差异，因而上述同类产品市场价格区间存在一
   定的跨度。
         根据上表，公司向金华郑氏化工原料有限公司相关产品的平均销售价格处于
   同行业公司同类产品的市场价格区间范围内，不存在明显差异。
         综上所述，公司向金华郑氏化工原料有限公司的销售价格，与公司同类交易
   价格、同行业公司同类产品的市场价格不存在明显差异，销售价格公允。
         C、采购的具体产品、单价、金额及公允性
         2018 年度至 2020 年度，公司向金华郑氏化工原料有限公司采购的主要产品
   为硫酸钡，系公司颜料生产的重要原材料之一，采购金额及单价如下：
                                                                                 单位：万元、元/吨
                      2020 年度                          2019 年度                    2018 年度
  项目
              采购金额       采购单价           采购金额        采购单价         采购金额     采购单价
硫酸钡             123.25         2,899.95           82.56           2,866.73         53.51      2,744.20
         公司向金华郑氏化工原料有限公司采购的硫酸钡价格，与公司硫酸钡的平均
   采购价格以及市场价格不存在重大差异，具体对比如下：
         a、与公司同类产品交易价格对比
                                                                                       单位：元/吨
                  项目                       2020 年度          2019 年度            2018 年度
                金华郑氏化工原料
                                                  2,899.95            2,866.73              2,744.20
                有限公司采购单价
   硫酸钡       平均采购单价                      2,749.08            2,763.81              2,698.30
                差异率                              5.49%               3.72%                 1.70%
         根据上表，公司向金华郑氏化工原料有限公司采购硫酸钡的价格略高于该类
   产品的平均采购价格，主要原因系金华郑氏化工原料有限公司为公司合作多年的
   稳定、可靠的合作伙伴，该公司供货较为稳定、品质较好。总体而言，公司向金
                                               1-1-218
   双乐颜料股份有限公司                                                                  招股说明书
   华郑氏化工原料有限公司采购硫酸钡的价格与公司该类产品的平均采购价格不
   存在重大差异，定价公允。
          b、与市场价格对比
          经查询公开市场资料，硫酸钡的市场价格如下：
 销售厂商    产品名称              实际报价（含税）         换算报价（不含税）        可比信息来源
                                                                                        阿里巴巴
 报价 1                   3,500 元/吨（若采购量>1 吨）          3,097.35 元/吨
                                                                                      （1688.com）
                                                                                        阿里巴巴
 报价 2                   3,300 元/吨（若采购量> 32 吨）        2,920.35 元/吨
              硫酸钡                                                                  （1688.com）
                                                                                        阿里巴巴
 报价 3                   3,100 元/吨（若采购量>100 吨）        2,743.36 元/吨
                                                                                      （1688.com）
 报价 4                   3,000 元/吨（若采购量>100 吨）        2,654.87 元/吨        中国供应商网
          经对比公开市场价格，2018 年度至 2020 年度，公司向金华郑氏化工原料有
   限公司采购硫酸钡的平均价格为 2,744.20 元/吨至 2,899.95 元/吨，在上表所示的
   硫酸钡市场价格范围内，与市场价格不存在重大差异，定价公允。
          综上所述，公司向金华郑氏化工原料有限公司采购硫酸钡的价格，与公司同
   类交易价格、硫酸钡的市场价格不存在明显差异，采购价格公允。
          ②九江市七彩颜料有限公司
          A、销售及采购的基本情况及合作历史
          2018 年度，公司与九江市七彩颜料有限公司同时存在销售及采购且金额相
   同或相近，具体情况如下：
                                                                                       单位：万元
                            销售情况            采购情况
 客户名称      期间                                                              合作历史
                          金额       占比     金额       占比
九江市七彩颜 2018
                          621.82     0.63%   621.82      0.77% 公司与该客户自 2017 年起开始合作。
料有限公司   年度
          B、销售的具体产品、单价、金额以及公允性
          2018 年度，公司向九江市七彩颜料有限公司销售的产品为铜酞菁，销售金
   额、单价及与公司铜酞菁的平均销售价格对比情况如下：
                                                                                 单位：万元、元/吨
                                               1-1-219
  双乐颜料股份有限公司                                                              招股说明书
                                                                   公司铜酞菁的
  产品名称        期间           销售金额           销售单价                         差异率
                                                                   平均销售单价
  铜酞菁        2018 年度              621.82         24,180.32        26,193.35       -7.69%
         根据上表，公司向九江市七彩颜料有限公司销售铜酞菁的平均价格略低于铜
  酞菁的平均销售单价，主要原因包括：a、公司向九江市七彩颜料有限公司销售
  铜酞菁的规模相对较大，价格相对优惠；2018 年公司向九江市七彩颜料有限公
  司销售铜酞菁 257.16 吨，占 2018 年铜酞菁总销量的 10%以上；b、九江市七彩
  颜料有限公司向公司采购铜酞菁用于酞菁绿等酞菁系列颜料生产，公司酞菁绿产
  能不足时亦向其采购酞菁绿，双方交易互惠互利，且有利于精简业务收付款流程、
  节约结算成本，因此交易价格相对优惠。
         经查询公开市场资料，公司向九江市七彩颜料有限公司销售铜酞菁的平均价
  格位于铜酞菁市场价格范围内，不存在明显差异。铜酞菁的市场价格如下：
销售厂商     产品名称         实际报价（含税）            换算报价（不含税）     可比信息来源
                                                                                   阿里巴巴
报价 1                   27,000 元/吨（若采购量>1 吨）         23,893.81 元/吨
                                                                                 （1688.com）
                                                                                   阿里巴巴
报价 2                   28,000 元/吨（若采购量> 1 吨）        24,778.76 元/吨
                                                                                 （1688.com）
             铜酞菁
                                                                                   阿里巴巴
报价 3                   29,500 元/吨（若采购量>1 吨）         26,106.19 元/吨
                                                                                 （1688.com）
                                                                                   阿里巴巴
报价 4                   34,000 元/吨（若采购量>1 吨）         30,088.50 元/吨
                                                                                 （1688.com）
         因此，公司向九江市七彩颜料有限公司销售铜酞菁的平均价格略低于铜酞菁
  的平均销售单价，主要原因系销售规模较大，且公司同时向其采购酞菁绿，双方
  互惠互利且有利于精简业务流程和节约结算成本，具备合理性。公司向九江市七
  彩颜料有限公司销售铜酞菁的平均价格与铜酞菁的市场价格不存在重大差异，交
  易价格公允。
         C、采购的具体产品、单价、金额及公允性
         2018 年度，公司向九江市七彩颜料有限公司采购的主要产品为酞菁绿，以
  弥补公司酞菁绿产能不足的情况，采购金额、单价如下：
                                                                           单位：万元、元/吨
                                                           2018 年度
           产品名称
                                         采购金额                        采购单价
                                            1-1-220
双乐颜料股份有限公司                                                             招股说明书
                                                       2018 年度
         产品名称
                                    采购金额                          采购单价
酞菁绿                                           601.82                          37,613.81
    注：2018 年度，除酞菁绿外，公司向九江市七彩颜料有限公司采购少量固相法铜酞菁
（其生产工艺与公司溶剂法铜酞菁不同），采购金额为 20.00 万元。
     公司向九江市七彩颜料有限公司采购酞菁绿的价格，与向其他公司采购酞菁
绿的价格及市场价格对比如下：
     a、与公司同类产品交易价格对比
     2018 年公司向九江市七彩颜料有限公司、沧州临港春和颜料化工有限公司
以及乐平市宜乐化工有限公司共 3 家企业采购酞菁绿，相关采购情况如下：
                                                                   单位：吨、万元、元/吨
             供应商                采购数量          采购金额      2018 年度平均采购价格
九江市七彩颜料有限公司                    160             601.82                 37,613.81
沧州临港春和颜料化工有限公司               30             122.95                 40,982.90
乐平市宜乐化工有限公司                     10              44.83                 44,827.59
     2018 年，公司向九江市七彩颜料有限公司采购酞菁绿 160 吨，占当年酞菁
绿总采购量的 80%，采购量较大，因此采购单价低于沧州临港春和颜料化工有限
公司以及乐平市宜乐化工有限公司，具备合理性。
     b、与市场价格对比
     公司酞菁绿采购价格系基于市场价格确定。公司向前述供应商采购的酞菁绿
品种主要为“酞菁绿 5339G”，经查询公开市场资料，“酞菁绿 5339G”颜料品种
的市场价格如下：
 序号       产品名称       实际报价（含税）          换算报价（不含税） 可比信息来源
报价 1                 32 元/千克（若采购量>1 吨）        28,318.58 元/吨
                       42 元/千克（若采购价                                   阿里巴巴
报价 2     酞菁绿                                         37,168.14 元/吨
           5339G       格>=200 千克）                                       （1688.com）
                       52 元/千克（若采购价
报价 3                                                    46,017.70 元/吨
                       格>=25 千克）
     经对比公开市场价格，酞菁绿 5339G 颜料品种的市场价在 28,000 元/吨至
47,000 元/吨之间，通常采购量越大，价格越低。2018 年度，公司向九江市七彩
颜料有限公司及其他两家供应商采购酞菁绿的价格均在市场价格范围内，交易价
                                       1-1-221
   双乐颜料股份有限公司                                                                招股说明书
   格公允。
        由此，公司向九江市七彩颜料有限公司采购酞菁绿的价格略低于公司向其他
   公司采购酞菁绿的平均价格，主要系公司对其采购酞菁绿的规模较大所致，具备
   合理性；与公开市场查询价格不存在重大差异，定价公允。
        ③沧州临港春和颜料化工有限公司
        A、销售及采购的基本情况及合作历史
        2018 年度，公司与沧州临港春和颜料化工有限公司同时存在销售及采购且
   金额相近，具体情况如下：
                                                                                   单位：万元
                              销售情况         采购情况
 客户名称        期间                                                        合作历史
                            金额    占比     金额       占比
沧州临港春
                2018
和颜料化工                 128.28   0.13%    122.95     0.15% 公司与该客户自 2018 年起开始合作。
                年度
有限公司
        B、销售的具体产品、单价、金额以及公允性
        2018 年度，公司向沧州临港春和颜料化工有限公司销售的产品为酞菁蓝β
   和酞菁蓝α ，销售金额、单价如下：
                                                                             单位：万元、元/吨
               产品名称                     销售金额                        销售单价
   酞菁蓝 β                                             81.09                          39,558.51
   酞菁蓝 α                                             47.19                          40,415.71
        公司向沧州临港春和颜料化工有限公司销售以上产品的价格，与公司同类交
   易价格、同行业公司同类产品的市场价格不存在重大差异，交易价格公允。详细
   分析如下：
        a、与公司同类产品交易价格对比
        2018 年度，公司向沧州临港春和颜料化工有限公司销售以上产品的价格，
   与公司各类产品的平均销售价格的对比情况如下：
                                                                             单位：万元、元/吨
                          沧州临港春和颜料化工有限公     公司产品平均销售
      产品名称                                                                    差异率
                                  司销售单价                   单价
                                              1-1-222
双乐颜料股份有限公司                                                                     招股说明书
                       沧州临港春和颜料化工有限公        公司产品平均销售
   产品名称                                                                         差异率
                               司销售单价                      单价
酞菁蓝 β                                 39,558.51              41,229.60                  -4.05%
酞菁蓝 α                                   40,415.71             41,753.09                 -3.20%
     公司向沧州临港春和颜料化工有限公司销售酞菁蓝β 和酞菁蓝α 的价格，与
各类产品的平均销售单价略有差异，主要系受所销售的颜料细分规格、销售数量
等不同的影响。2018 年公司向沧州临港春和颜料化工有限公司销售的酞菁蓝 β
的细分品种主要为酞菁蓝 7633，平均价格为 39,457.26 元/吨，而 2018 年公司酞
菁蓝 7633 细分品种的平均销售价格为 40,205.69 元/吨，价格差异很小。
     b、与同行业公司同类产品的市场价格对比
     经查询公开市场资料，公司向沧州临港春和颜料化工有限公司销售酞菁蓝的
平均价格，位于酞菁蓝的市场价格范围内，与市场价格不存在明显差异，销售价
格公允。酞菁蓝的市场价格如下：
                                                                                     单位：元/吨
                                      同类产品市场价格                   沧州临港春和颜料化
     项目
                             慧聪网                中国供应商网          工有限公司平均售价
酞菁蓝                  27,433.63~46,017.70       30,973.45~44,247.79         39,558.51~40,415.71
     注：1、同类产品市场价格取自上述网站检索的同类产品中，综合排名前十的具体产品
价格，并依据 13%的增值税率折算为不含税价格；2、由于难以对检索的同类产品中的酞菁
蓝α 和酞菁蓝β 加以区分，故选用酞菁蓝整体市场价。
     综上所述，公司向沧州临港春和颜料化工有限公司的销售价格，与公司同类
交易价格、同行业公司同类产品的市场价格不存在明显差异，销售价格公允。
     C、采购的具体产品、单价、金额及公允性
     2018 年度，公司向沧州临港春和颜料化工有限公司采购酞菁绿，以弥补公
司酞菁绿产能不足的情况，采购金额、单价如下：
                                                                               单位：万元、元/吨
            产品名称                       采购金额                           采购单价
酞菁绿                                                   122.95                          40,982.90
     因此，公司向沧州临港春和颜料化工有限公司采购酞菁绿的价格，与向其他
公司采购酞菁绿的价格略有差异，主要系销售数量差异所致，具备合理性；与市
                                              1-1-223
    双乐颜料股份有限公司                                                                   招股说明书
    场价格不存在重大差异，价格公允。具体分析参见本节“三、发行人的销售情况
    及主要客户”之“（四）客户与供应商重叠的情况”之“2、客户与供应商重叠且
    销售与采购金额完全相同或相近的情形”之“（1）客户与供应商重叠且销售与采
    购金额完全相同或相近的情形，合作历史，销售、采购的具体产品、单价、金额
    以及公允性”之“②九江市七彩颜料有限公司”中关于酞菁绿采购价格公允性的
    论述。
           ④乐平市宜乐化工有限公司
           A、销售及采购的基本情况及合作历史
           2018 年度，公司与乐平市宜乐化工有限公司同时存在销售及采购且金额相
    同，具体情况如下：
                                                                                         单位：万元
                              销售情况           采购情况
  客户名称          期间                                                        合作历史
                            金额       占比    金额       占比
乐平市宜乐化        2018
                             44.83     0.05%    44.83     0.06% 公司与该客户自 2018 年起开始合作。
工有限公司          年度
           B、销售的具体产品、单价、金额以及公允性
           2018 年度，公司向乐平市宜乐化工有限公司销售的产品为铜酞菁及氯化亚
    铜，销售金额、单价及与公司同类产品的平均销售价格对比情况如下：
                                                                                 单位：万元、元/吨
                                                                 公司同类产品的平
         产品名称           销售金额           销售单价                                  差异率
                                                                     均销售单价
    铜酞菁                           38.68         25,857.46               26,193.35         -1.28%
    氯化亚铜                          6.14         31,034.48              31,406.51           -1.18%
           根据上表，公司向乐平市宜乐化工有限公司销售铜酞菁、氯化亚铜的平均价
    格，与公司铜酞菁、氯化亚铜的平均销售价格差异很小，差异率均在 1.5%以下，
    价格公允。
           经查询公开市场资料，公司向乐平市宜乐化工有限公司销售铜酞菁、氯化亚
    铜的平均价格，位于铜酞菁、氯化亚铜的市场价格范围内，相关市场价格如下：
销售厂商     产品名称           实际报价（含税）           换算报价（不含税）            可比信息来源
报价 1       铜酞菁        27,000 元/吨（若采购量>1 吨）          23,893.81 元/吨     阿里巴巴（1688.com）
                                                1-1-224
    双乐颜料股份有限公司                                                                 招股说明书
销售厂商     产品名称         实际报价（含税）            换算报价（不含税）           可比信息来源
报价 2                   28,000 元/吨（若采购量> 1 吨）           24,778.76 元/吨   阿里巴巴（1688.com）
报价 3                   29,500 元/吨（若采购量>1 吨）            26,106.19 元/吨   阿里巴巴（1688.com）
报价 4                   34,000 元/吨（若采购量>1 吨）            30,088.50 元/吨   阿里巴巴（1688.com）
                         30,000 元/吨（若采购量>50 公
报价 1                                                            26,548.67 元/吨   阿里巴巴（1688.com）
                         斤）
                         33,000 元/吨（若采购量>25 公
报价 2                                                            29,203.54 元/吨   阿里巴巴（1688.com）
                         斤）
                         35,000 元/吨（若采购量>25 公
报价 3       氯化亚铜                                             30,973.45 元/吨   阿里巴巴（1688.com）
                         斤）
                         36,000 元/吨（若采购量>1 公
报价 4                                                            31,858.41 元/吨         慧聪网
                         斤）
                         38,000 元/吨（若采购量>25 公
报价 5                                                            33,628.32 元/吨         慧聪网
                         斤）
           因此，公司向乐平市宜乐化工有限公司销售铜酞菁、氯化亚铜的平均价格与
    公司同类交易价格、铜酞菁及氯化亚铜的市场价格不存在重大差异，交易价格公
    允。
           C、采购的具体产品、单价、金额及公允性
           2018 年度，公司向乐平市宜乐化工有限公司采购酞菁绿，以弥补公司酞菁
    绿产能不足的情况，采购金额、单价如下：
                                                                                单位：万元、元/吨
              产品名称                     采购金额                           采购单价
    酞菁绿                                                44.83                           44,827.59
           公司向乐平市宜乐化工有限公司采购的酞菁绿价格，与向其他公司采购酞菁
    绿的价格略有差异，主要系销售数量差异所致，具备合理性；与市场价格不存在
    重大差异，价格公允。具体分析参见本节“三、发行人的销售情况及主要客户”
    之“（四）客户与供应商重叠的情况”之“2、客户与供应商重叠且销售与采购金
    额完全相同或相近的情形”之“（1）客户与供应商重叠且销售与采购金额完全相
    同或相近的情形，合作历史，销售、采购的具体产品、单价、金额以及公允性”
    之“②九江市七彩颜料有限公司”中关于酞菁绿采购价格公允性的论述。
           ⑤江西润华颜料有限公司
           A、销售及采购的基本情况及合作历史
           2019 年度及 2020 年度，公司与江西润华颜料有限公司同时存在销售及采购
                                              1-1-225
   双乐颜料股份有限公司                                                                  招股说明书
   且金额相近，具体情况如下：
                                                                                        单位：万元
                             销售情况              采购情况
  客户名称     期间                                                            合作历史
                          金额     占比       金额        占比
               2020
                          510.50   0.38%      215.93      0.21%
江西润华颜料   年度
                                                                  公司与该客户自 2017 年起开始合作。
有限公司       2019
                          242.38   0.21%      181.99      0.21%
               年度
        B、销售的具体产品、单价、金额以及公允性
        2019 年度及 2020 年度，公司向江西润华颜料有限公司销售的产品为氯化亚
   铜，销售金额、单价及与公司氯化亚铜的平均销售价格对比情况如下：
                                                                                单位：万元、元/吨
                                                                      公司氯化亚铜的
    产品名称       期间            销售金额            销售单价                           差异率
                                                                        平均销售单价
                2020 年度                 510.50          31,287.27           29,175.74     7.24%
    氯化亚铜
                2019 年度                 242.38          30,648.95         30,690.49       -0.14%
        2019 年度，公司向江西润华颜料有限公司销售氯化亚铜的平均价格与公司
   平均销售价格差异很小，交易价格公允。
        2020 年度，公司向江西润华颜料有限公司销售氯化亚铜的平均价格高于公
   司平均销售价格，主要原因系随着原材料电解铜等价格的上涨，2020 年下半年
   氯化亚铜的销售价格增长明显；公司对江西润华颜料有限公司的氯化亚铜销量全
   年较为均匀，对其他企业的氯化亚铜销量主要集中于 2020 年上半年，因此公司
   向江西润华颜料有限公司销售氯化亚铜的全年平均价格略高。
        2020 年上半年及下半年，公司向江西润华颜料有限公司销售氯化亚铜的平
   均价格与同期平均销售价格不存在重大差异，交易价格公允，具体情况如下：
                                                                                        单位：元/吨
                                   江西润华颜料有限公          公司氯化亚铜平均销
   产品名称           期间                                                               差异率
                                       司销售单价                    售单价
               2020 年上半年                 28,103.72                   28,164.81           -0.22%
   氯化亚铜
               2020 年下半年                       35,032.45             34,781.36           0.72%
        经查询公开市场资料，公司向江西润华颜料有限公司销售氯化亚铜的平均价
   格，位于氯化亚铜的市场价格范围内。氯化亚铜的市场价格参见本节“三、发行
                                               1-1-226
  双乐颜料股份有限公司                                                                   招股说明书
  人的销售情况及主要客户”之“（四）客户与供应商重叠的情况”之“2、客户与
  供应商重叠且销售与采购金额完全相同或相近的情形”之“（1）客户与供应商重
  叠且销售与采购金额完全相同或相近的情形，合作历史，销售、采购的具体产品、
  单价、金额以及公允性”之“④乐平市宜乐化工有限公司”的相关内容。
         因此，公司向江西润华颜料有限公司销售氯化亚铜的平均价格与公司同类交
  易价格、氯化亚铜的市场价格不存在重大差异，交易价格公允。
         C、采购的具体产品、单价、金额及公允性
         2019 年度及 2020 年度，公司向江西润华颜料有限公司采购酞菁蓝半成品，
  用于生产配色，采购金额、单价如下：
                                                                                单位：万元、元/吨
                                    2020 年度                              2019 年度
     产品名称
                         采购金额           采购单价            采购金额               采购单价
  酞菁蓝                      215.93            37,229.17              181.99             37,141.05
         公司向江西润华颜料有限公司采购的酞菁蓝品种主要为酞菁蓝 BGS 半成品
  （与公司同类产品的生产工艺、色相不同）用于生产配色，因此，公司酞菁蓝产
  成品的销售价格与该半成品的采购价格不具有可比性。同时，公司未向其他供应
  商采购该半成品，不存在同类可比交易价格。
         经查询公开资料，酞菁蓝 BGS 品种的产成品存在公开市场报价，相关市场
  价格如下：
销售厂商    产品名称           实际报价（含税）             换算报价（不含税）         可比信息来源
                          40,000 元/吨（若采购量>100                                     阿里巴巴
报价 1                                                      35,398.23 元/吨
                          千克）                                                       （1688.com）
                          42,000 元/吨（若采购量>1000                                    阿里巴巴
报价 2                                                      37,168.14 元/吨
                          千克）                                                       （1688.com）
             酞菁蓝       48,000 元/吨（若采购量>1 千                                    阿里巴巴
报价 3                                                      42,477.88 元/吨
               BGS        克）                                                         （1688.com）
                          50,000 元/吨（若采购量>500                                     阿里巴巴
报价 4                                                      44,247.79 元/吨
                          千克）                                                       （1688.com）
                          55,000 元/吨（若采购量>500                                     阿里巴巴
报价 5                                                      48,672.57 元/吨
                          千克）                                                       （1688.com）
         由于半成品价格相对产成品较低，公司向江西润华颜料有限公司采购酞菁蓝
  BGS 半成品的平均价格，位于酞菁蓝 BGS 产成品市场价格的相对低价范围内，
                                                1-1-227
   双乐颜料股份有限公司                                                                 招股说明书
   符合市场价格规律，交易价格公允。
          ⑥上海威亿实业有限公司
          A、销售及采购的基本情况及合作历史
          2018 年度，公司与上海威亿实业有限公司同时存在销售及采购且金额相近，
   具体情况如下：
                                                                                    单位：万元
                            销售情况           采购情况
 客户名称      期间                                                           合作历史
                          金额     占比      金额       占比
上海威亿实     2018
                          123.98   0.12%     94.95      0.12% 公司与该客户自 2017 年起开始合作。
业有限公司     年度
          B、销售的具体产品、单价、金额以及公允性
          2018 年度，公司向上海威亿实业有限公司销售的主要产品为酞菁绿、铬黄
   及钼红，销售金额、单价如下：
                                                                              单位：万元、元/吨
             产品名称                      销售金额                          销售单价
   酞菁绿                                                40.86                           43,472.59
   铬黄                                                  35.40                           18,511.70
   钼红                                                  31.62                           22,589.29
          公司向上海威亿实业有限公司销售以上产品的价格，与公司同类交易价格、
   同行业公司同类产品的市场价格不存在重大差异，交易价格公允。详细分析如下：
          a、与公司同类产品交易价格对比
          2018 年度，公司向上海威亿实业有限公司销售以上产品的价格，与公司各
   类产品的平均销售价格的对比情况如下：
                                                                              单位：万元、元/吨
                        上海威亿实业有限公司
      产品名称                                       公司产品平均销售单价          差异率
                              销售单价
   酞菁绿                           43,472.59                    43,970.73                 -1.13%
   铬黄                                18,511.70                 21,381.00                -13.42%
   钼红                                22,589.29                 30,275.44                -25.39%
          公司向上海威亿实业有限公司销售酞菁绿的价格与公司酞菁绿的平均销售
                                              1-1-228
双乐颜料股份有限公司                                                              招股说明书
价格不存在显著差异。
       公司向上海威亿实业有限公司销售铬黄和钼红的价格低于公司铬黄、钼红的
平均销售价格，主要受所销售颜料的细分规格差异等影响。公司铬系颜料分为普
通和专用性能产品，其中专用性能产品经过包膜技术处理以提高颜料的耐热、耐
光等性能，因而其单价通常高于普通产品。公司向上海威亿实业有限公司销售的
铬黄以细分规格中铬黄 G***为主（销售占比约为 85%），钼红以钼铬红 2*****
和钼铬红 6***为主（销售占比合计约 90%），均属于普通产品，价格相对较低。
       公司向上海威亿实业有限公司销售以上铬黄、钼红主要细分品种的价格与公
司相应细分品种的平均销售价格不存在重大差异，具体对比如下：
                                                                                单位：元/吨
                   上海威亿实业有限公司
   产品名称                                       公司产品平均销售单价          差异率
                         销售单价
中铬黄 G***                    17,629.31                         17,895.21           -1.49%
钼铬红 2*****                        21,982.76                   21,772.03            0.97%
钼铬红 6***                          22,413.79                   22,107.24            1.39%
    注：鉴于公司各类产品有较多细分规格产品，考虑到不同客户之间定价存在差异，上述
细分规格的具体型号除第一位数字外，后续以*代替。
       b、与同行业公司同类产品的市场价格对比
       经查询公开市场资料，公司向上海威亿实业有限公司销售以上产品的平均价
格，位于相应产品的市场价格范围内，与市场价格不存在明显差异，销售价格公
允。相关的市场价格如下：
                                                                                单位：元/吨
                                    同类产品市场价格                    向威亿实业相关产品
       项目
                           慧聪网                 中国供应商网              的平均售价
酞菁绿                 35,398.23~48,672.57       29,203.54~49,557.52               43,472.59
铬黄                   15,929.20~23,893.81       16,814.16~38,053.10               18,511.70
钼红               17,699.12 ~44,247.79          15,929.20~ 35,398.23              22,589.29
    注：同类产品市场价格取自上述网站检索的同类产品中，综合排名前十的具体产品价格，
并依据 13%的增值税率折算为不含税价格。
       综上所述，公司向上海威亿实业有限公司的销售价格，与公司同类交易价格、
同行业公司同类产品的市场价格不存在明显差异，销售价格公允。
                                             1-1-229
        双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
              C、采购的具体产品、单价、金额及公允性
              2018 年度，公司向上海威亿实业有限公司采购的主要产品为硫酸钡，系公
        司颜料生产的重要原材料之一，采购金额、单价及与公司硫酸钡的平均采购价格
        对比情况如下：
                                                                               单位：万元、元/吨
                                                            公司硫酸钡的平
            产品名称           采购金额      采购单价                                差异率
                                                              均采购单价
        硫酸钡                       94.95       2,697.37           2,698.30              -0.03%
              根据上表，公司向上海威亿实业有限公司采购硫酸钡的价格与该类产品的平
        均采购价格基本一致，定价公允。
              经查询公开市场资料，公司向上海威亿实业有限公司采购硫酸钡的价格，位
        于硫酸钡的市场价格范围内，与市场价格不存在明显差异，采购价格公允。硫酸
        钡的市场价格参见本节“三、发行人的销售情况及主要客户”之“（四）客户与
        供应商重叠的情况”之“2、客户与供应商重叠且销售与采购金额完全相同或相
        近的情形”之“（1）客户与供应商重叠且销售与采购金额完全相同或相近的情形，
        合作历史，销售、采购的具体产品、单价、金额以及公允性”之“①金华郑氏化
        工原料有限公司”的相关内容。
              综上所述，公司向上海威亿实业有限公司采购硫酸钡的价格，与公司同类交
        易价格、硫酸钡的市场价格不存在明显差异，采购价格公允。
              （2）客户/供应商主要合同条款比较
              ①销售合同主要条款对比
 客户名称          质量标准                              验收方式                       结算方式    信用期
同时存在销售、采购情况且销售与采购金额完全相同或相近的客户：
金华郑氏化                        按供方出厂标准或按商定标准验收，需方检验合格
工原料有限    符合供方出厂标准。 后入库，不合格供方拉回；如有异议，收货后 7 个                -     60 天
公司                              工作日内书面向供方提出。
                                  按供方检测标准验收，需方检验合格后入库，如有
              以供方留存样为标
                                  异议，需方不能擅自使用或销售，须及时与供方联
九江市七彩    准，色光色力符合供
                                  系，待供方检测核实后由供方负责退货或换货，如          易货酞菁
颜料有限公    方出厂标准，其他指                                                                      -
                                  需方未经供方同意擅自使用或销售，由此造成的一            绿
司            标符合供方质量检验
                                  切损失由需方自负，与供方无关。提出异议期限为
              报告单。
                                  收货日起七天内，以书面形式向供方提出
                                               1-1-230
         双乐颜料股份有限公司                                                      招股说明书
  客户名称          质量标准                            验收方式                    结算方式    信用期
              品质按供方提供给需
沧州临港春    方的样品的品质，色                                                 电汇或银
                                    货到需方，需方须在货物原包装进库前或使用前对
和颜料化工    光近似-微，其他指标                                                行承兑汇         无
                                    货物进行检测，如不合格需方有权进行退货处理。
有限公司      按供方出厂企业标                                                     票
              准。
                                    按行业标准验收，需方检验合格后入库。如有异议，
              以供方留存样为标
                                    需方不能擅自使用或销售，须及时与供方联系，待
乐平市宜乐    准，色光色力符合供
                                    供方检测核实后由供方负责退货或换货，如需方未 易货酞菁
化工有限公    方出厂标准，其他指                                                                  -
                                    经供方同意擅自使用或销售，由此造成的一切损失     绿
司            标符合供方质量检验
                                    由需方自负，与供方无关。提出异议期限为收货日
              报告。
                                    起七天内，以书面形式向供方提出
                                    按供方检测标准验收，需方检验合格后入库，如有
              以供方留存样为标      异议，需方不能擅自使用或销售，需及时与供方联
江西润华颜    准，符合供方出厂标    系，待供方检测核实后由供方负责退货或换货，如
                                                                                   抵货款         -
料有限公司    准，其他指标符合供    需方未经供方同意擅自使用或销售，由此造成的一
              方质量检验报告单。    切损失由需方自负，与供方无关。提出异议期限为
                                    收货日起七天内，以书面形式向供方提出。
                                    需方收货后应进行检测验收，需方检验合格后入
                                    库，如有异议，需方不能擅自使用或销售，须及时
                                    与供方联系，待供方检测核实后由供方负责退货或
上海威亿实
              符合供方出厂标准。    换货，如需方未经供方同意擅自使用或销售，由此     -            -
业有限公司
                                    造成的一切损失由需方自负，与供方无关。提出异
                                    议期限为收货日起七天内，以书面形式向供方提
                                    出。
不同时存在销售、采购情况的客户：
                                                                                    电汇或银
                                    按供方检测标准验收，需方检验合格后入库，如有
客户 1        供方出厂标准。                                                        行承兑汇    60 天
                                    异议收货后 7 天内书面向供方提出。
                                                                                      票
                                                                                    电汇或银
              符合供方产品出厂标    需方须在货物原包装入库前或使用前对货物进行
客户 2                                                                              行承兑汇    60 天
              准。                  检测，若不合格需方有权进行退货处理。
                                                                                      票
              ②采购合同主要条款对比
                                                                                                 信用
 供应商名称          质量标准                           验收方式                    结算方式
                                                                                                   期
同时存在销售、采购情况且销售与采购金额完全相同或相近的供应商：
金华郑氏化工    按照国家质量标    不符合需方质量或包装要求的，需方有权选择退货      按照双方
                                                                                                  -
原料有限公司    准。              或换货。                                            商定
                                  需方收货后应先进行检测验收合格后再使用，如需
                                  方检测有质量异议则不得擅自使用，应及时与供方
九江市七彩颜                      取得联系并由供方进行产品质量的复核及评定结        易货铜酞
                以船样为准。                                                                      -
料有限公司                        果，如未经供方核准后的书面允许而需方擅自使          菁
                                  用，由此造成的责任及损失由需方自负，质量异议
                                  期为货到当日。
沧州临港春和    按供方提供样品检 若有异议在收到货物 3 天内以书面方式通知，否则      易货酞菁
                                                                                                  -
颜料化工有限    测合格方可出厂， 视合格接受，若质量有偏差，双方协商解决，协商         蓝
                                              1-1-231
           双乐颜料股份有限公司                                                      招股说明书
                                                                                                  信用
 供应商名称            质量标准                           验收方式                    结算方式
                                                                                                    期
公司              保证产品质量。     不成可作退货退款处理，退货费用由供方承担。
                以供方留存样为标 需方收货后进行检测合格后再使用，如有异议不得
乐平市宜乐化                                                                          易货铜酞
                准，色光色力符合 擅自使用，质量异议期为到货七天内，供方不承担                       -
工有限公司                                                                              菁
                供方出厂标准。     一切后续产品造成的损失。
江西润华颜料    以双方认可样为标                                                      易货氯化
                                   有质量疑义，收到货后一星期内提出。                               -
有限公司        准。                                                                    亚铜
上海威亿实业    符合生产企业标     如需方对产品质量有异议须在货到七日内提出，双
                                                                                          -       30 天
有限公司        准。               方协商解决。
不同时存在销售、采购情况的供应商：
                                     若发现货物与质量检测不符，应收货后 3 日内向供    电汇或银
                  以国家行业标准为
供应商 1                             方提出书面异议并禁止投入生产，否则视为标准合     行承兑汇    45 天
                  准
                                     格产品。                                           票
                  符合生产企业标准                                                    电汇或银
                                     如需方对产品质量有异议需在货到七日内提出，双
供应商 2          或国标。大样与小                                                    行承兑汇    30 天
                                     方协商解决。
                  样一致。                                                              票
                如上表所列示：
                ①公司与前述同为客户与供应商的企业的销售合同、采购合同的质量标准、
           验收方式条款，与同类业务其他客户销售合同、供应商采购合同的相应条款基本
           一致；
                ②公司与前述企业的销售合同、采购合同的结算方式包括易货、电汇或银行
           承兑汇票，与同类业务其他客户销售合同、供应商采购合同的结算方式相比，不
           存在重大差异且符合业务实际情况；部分企业销售合同、采购合同未明确约定结
           算方式，实际结算方式与同类业务其他客户销售合同、供应商采购合同不存在重
           大差异且符合业务实际情况；
                ③公司与前述企业的销售合同的信用期包括 60 天，与同类业务其他客户销
           售合同的信用期无重大差异且符合业务实际情况；部分企业销售合同未明确约定
           信用期，实际采用易货互抵，与同类业务其他客户销售合同的信用期无重大差异
           且符合业务实际情况；
                ④公司与前述企业的采购合同的信用期包括 30 天，与同类业务其他供应商
           采购合同的信用期无重大差异且符合业务实际情况；部分企业采购合同未明确约
           定信用期，实际采用易货互抵，与同类业务其他供应商采购合同的信用期无重大
           差异且符合业务实际情况。
                                                1-1-232
 双乐颜料股份有限公司                                                      招股说明书
        综上，公司与上述客户/供应商之间的相关销售/采购业务合同主要条款与同
 类业务合同主要条款不存在重大差异。
        （3）回款情况、是否符合企业会计准则及相关法律法规的规定
        ①回款情况及资金流水情况
        A、回款情况
        报告期内，对于客户与供应商重叠且销售与采购金额完全相同或相近的情
 形，由于应收账款金额与应付账款金额相同或相近，经双方协商一致，公司与该
 等客户/供应商之间的结算方式主要为应收账款与应付账款进行冲抵，冲抵后的
 余额通过银行转账、票据背书进行支付或结转至下一年度。
        具体情况如下：
        a、金华郑氏化工原料有限公司
                                                                         单位：万元
           重叠的采购 重叠的销售 应收与应付账
 项目                                                             备注
           金额（含税） 金额（含税） 款相抵金额
                                                   （i）通过银行转账、银行承兑汇票的
                                                   方式向公司回款金额共计 22.18 万元，
2020 年        139.27      128.82         119.08   剩余应收账款冲抵后已结清；
                                                   （ii）冲抵后的剩余应付账款 20.19 万
                                                   元结转下一年度结算。
                                                   （i）冲抵后应付账款已结清；
2019 年         93.57      111.50          99.06   （ii）冲抵后的剩余应收账款结转至
                                                   2020 年结算。
                                                   （i）冲抵后应收账款已结清；
                                                   （ii）2018 年初应付账款 2.34 万元，
2018 年         62.16       59.02          59.02
                                                   冲抵后 2018 年末应付账款余额为 5.49
                                                   万元，结转至 2019 年结算。
        b、九江市七彩颜料有限公司
                                                                         单位：万元
            重叠的采购 重叠的销售 应收与应付账款
  项目                                                            备注
            金额（含税） 金额（含税） 相抵金额
                                                     冲抵后应收账款与应付账款均已
 2018 年        723.35      723.35          723.35
                                                     结清。
        c、沧州临港春和颜料化工有限公司
                                                                         单位：万元
                                      1-1-233
  双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
            重叠的采购 重叠的销售 应收与应付账
   项目                                                                备注
            金额（含税） 金额（含税） 款相抵金额
                                                         （i）通过银行转账、银行承兑汇票的
                                                         方式向公司回款金额共计 13.50 万
 2018 年         142.70     149.00         135.50        元，剩余应收账款冲抵后已结清；
                                                         （ii）冲抵后的剩余应付账款 7.20 万
                                                         元结转至 2019 年结算。
        d、乐平市宜乐化工有限公司
                                                                               单位：万元
            重叠的采购 重叠的销售 应收与应付账款
   项目                                                                 备注
            金额（含税） 金额（含税） 相抵金额
                                                          冲抵后应收账款与应付账款均已
 2018 年           52.00      52.00              52.00
                                                          结清。
        e、江西润华颜料有限公司
                                                                               单位：万元
           重叠的采购 重叠的销售 应收与应付账
 项目                                                                  备注
           金额（含税） 金额（含税） 款相抵金额
                                                     （i）通过银行承兑汇票以及银行转账方
                                                     式向双乐泰兴支付 331.09 万元，同时根
                                                     据其与双乐泰兴、双乐颜料签订的三方
2020 年        244.00      576.87        399.64      协议冲抵应收账款 399.64 万元，剩余应
                                                     收账款 0.03 万元结转至 2021 年度结算；
                                                     （ii）根据上述三方协议冲抵应付账款
                                                     399.64 万元，冲抵后应付账款已结清。
                                                     （i）双乐泰兴向其销售产品；该公司通
                                                     过银行承兑汇票的方式回款 120.00 万
                                                     元，剩余应收账款 153.89 万元结转至
                                                     2020 年结算；
2019 年        205.65      273.89                -
                                                     （ii）双乐颜料向其采购产品并通过银行
                                                     承兑汇票以及银行转账方式向该公司支
                                                     付 50.01 万元，剩余应付账款 155.64 万
                                                     元结转至 2020 年结算。
        f、上海威亿实业有限公司
                                                                               单位：万元
           重叠的采购 重叠的销售 应收与应付账
 项目                                                                  备注
           金额（含税） 金额（含税） 款相抵金额
                                                     （i）通过银行承兑汇票以及银行转账的
                                                     方式回款 70.72 万元，冲抵后剩余应收
                                                     账款 5.17 万元结转至 2019 年度结算；
2018 年        110.66      143.94         68.05
                                                     （ii）2018 年初应付账款为 7.30 万元；
                                                     公司通过银行承兑汇票以及银行转账方
                                                     式向该公司支付 49.91 万元，剩余应付
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         重叠的采购 重叠的销售 应收与应付账
项目                                                             备注
         金额（含税） 金额（含税） 款相抵金额
                                                  账款冲抵后已结清。
       B、资金流水情况
       除以银行转账、银行承兑汇票的方式，就相关销售、采购业务向公司回款及
公司对其付款外，报告期内该等客户/供应商与公司不存在其他资金往来，与公
司的内部董事、监事和高级管理人员及主要关联方等亦不存在资金往来。该等业
务不存在其他利益安排、体外循环以及关联方代付费用的情形。
       ②报告期内其他大额应收账款与应付账款相抵的情况
       除上述情形外，2018 年至 2020 年，公司存在其他将应收账款与应付账款相
抵的情况，原因系公司与该等企业同时发生采购、销售业务（即客户与供应商重
叠的情形）。
       根据双方协议约定或双方协商一致同意，公司与该等客户/供应商之间的部
分应收账款与应付账款进行冲抵，冲抵后的余额通过银行转账、票据背书进行支
付或结转至下一年度。
       报告期各期客户/供应商与公司之间应收账款与应付账款抵减金额大于 50 万
元的情况如下：
       A、2020 年
                                                                        单位：万元
                                      重叠的采购   重叠的销售   应收账款与应付
                  公司
                                      金额（含税） 金额（含税） 账款相抵金额
广州市华生油漆颜料有限公司                  314.60     5,631.01         314.60
骆驼颜料（苏州）有限公司                       134.71      2,033.44         134.71
南通新色材精细化学品销售有限公司               385.22      2,839.80         385.22
富林特化学品（中国）有限公司                   110.69      3,104.45         110.69
                  合计                              -             -         945.21
       B、2019 年
                                                                        单位：万元
                                      重叠的采购   重叠的销售   应收账款与应付
                  公司
                                      金额（含税） 金额（含税） 账款相抵金额
                                     1-1-235
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                                    重叠的采购   重叠的销售   应收账款与应付
                  公司
                                    金额（含税） 金额（含税） 账款相抵金额
骆驼颜料（苏州）有限公司                  224.65     2,143.92         224.65
南通新色材精细化学品销售有限公司             109.63   2,721.83        109.63
江苏颜钛化工有限公司                         117.03    486.90         117.03
上海成辰化工有限公司                          52.50    417.90          52.50
                  合计                            -          -        503.81
     C、2018 年
                                                                  单位：万元
                                    重叠的采购   重叠的销售   应收账款与应付
                  公司
                                    金额（含税） 金额（含税） 账款相抵金额
骆驼颜料（苏州）有限公司                  148.48     2,755.17         148.48
南通新色材精细化学品销售有限公司             100.72   3,370.02        100.72
上海一品颜料有限公司                         221.76    884.71         157.56
                  合计                            -          -        406.76
     ③会计核算方法符合企业会计准则的规定
     A、收入的会计核算方法符合企业会计准则的规定
     对于同时存在销售与采购且金额相近或相同的情况，公司在确认收入时均采
用总额法。根据《企业会计准则第 14 号——收入》第三十四条规定：企业应当
根据其在向客户转让商品前是否拥有对该商品的控制权，来判断其从事交易时的
身份是主要责任人还是代理人。企业在向客户转让商品前能够控制该商品的，该
企业为主要责任人，应当按照已收或应收对价总额确认收入。
     公司相关销售合同或采购合同均是独立的且不存在交易条款显示公司属于
前述客户/供应商的代理人，且公司与前述客户/供应商进行交易时是主要责任人；
公司采购相关货物后对该等货物具有控制权，同时销售商品前对该等商品具有控
制权；因此，公司以总额法确认收入，符合企业会计准则的规定
     B、应收账款与应付账款冲抵行为符合企业会计准则的规定
     a、金融资产转移、金融工具确认和计量的相关规定
     根据《企业会计准则第 23 号——金融资产转移》，当收取金融资产现金流量
的合同权利终止，该金融资产应当终止确认。《企业会计准则第 22 号——金融工
                                   1-1-236
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具确认和计量》规定，金融负债（或其一部分）的现时义务已经解除的，企业应
当终止确认该金融负债（或该部分金融负债）。
     公司与同为客户及供应商的企业，根据双方协议约定或双方协商一致同意，
以销售货物形成的应收账款债权冲抵采购货物形成的应付账款债务，冲抵行为是
双方真实意思表示，具备法律效力。债权债务冲抵后，应收账款所对应的收取现
金流量的合同权利终止，同时应付账款所对应的付款现时义务已经解除，公司据
此终止确认应收账款与应付账款符合《企业会计准则》相关规定。
     b、金融工具列报的相关规定
     根据《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》第二十八条规定：金融资
产和金融负债应当在资产负债表内分别列示，不得相互抵销。但同时满足下列条
件的，应当以相互抵销后的净额在资产负债表内列示：（一）企业具有抵销已确
认金额的法定权利，且该种法定权利是当前可执行的；（二）企业计划以净额结
算，或同时变现该金融资产和清偿该金融负债。
     公司分别与前述客户、供应商签订了款项结算抵扣的约定，故公司具有抵销
上述已确认金额的法定权利，且该种法定权利是当前可执行的；同时，公司计划
以净额结算上述应收账款和应付账款。因而，公司满足金融资产和金融负债以相
互抵销后的净额在资产负债表内列示的条件；在会计处理上，公司将上述应收账
款及应付账款进行了抵销处理。
     同时，报告期内的抵消金额占应收账款及应付账款的余额较低，亦不存在重
大影响。
     综上所述，对于同时存在销售与采购且金额相近或相同的情况，公司在确认
收入时均采用总额法，在结算时将应收账款与应付账款冲抵，符合企业会计准则
的相关规定。
     ④应收账款与应付账款冲抵行为的合法合规性
     A、公司应收账款与应付账款冲抵的行为合法有效，符合相关法律、法规的
规定
     根据《民法典》第五百六十八条相关规定，“当事人互负债务，该债务的标
                                 1-1-237
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的物种类、品质相同的，任何一方可以将自己的债务与对方的到期债务抵销”；
第五百六十九条相关规定，“当事人互负债务，标的物种类、品质不相同的，经
协商一致，也可以抵销”。
     公司应收账款与应付账款冲抵的行为均按照公司与该等客户/供应商达成的
约定进行，相关行为系双方真实、自愿的意思表示，合法有效，符合相关法律、
法规的规定。
     B、公司已就相关交易及时申报和足额缴纳了各项税款，不存在欠税漏税的
情形，亦未受到过相关行政处罚
     对于与该等公司之间的销售业务，公司均按照实际交易情况足额、及时开具
发票，并履行税款申报和缴纳的义务；对于与该等公司之间的采购业务，公司均
按照实际交易情况足额、及时收取发票、对发票内容进行查验并依法进行进项税
抵扣（如有），不存在违反税务相关法律法规规定的情形。
     根据国家税务总局兴化市税务局、泰兴市税务局出具的证明文件，报告期内，
双乐颜料及其子公司双乐泰兴未欠税漏税，亦未受到过税务相关行政处罚。
     因此，报告期内，公司严格遵守税务相关法律法规的规定，就相关交易及时
申报和足额缴纳了各项税款，不存在违反税务相关法律法规规定的情形。
     综上，公司应收账款与应付账款冲抵的行为合法有效，符合相关法律、法规
的规定；公司已就相关交易及时申报和足额缴纳了各项税款，不存在欠税漏税的
情形，亦未受到过相关行政处罚。
     （4）产品出入库情况以及退换货情况
     报告期内，对于公司与前述客户/供应商之间的销售、采购业务，公司的产
品出入库情况及退换货情况如下：
     ①金华郑氏化工原料有限公司
     A、销售的主要产品出库情况及退换货情况
     a、2020 年度
   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）   出库数量（吨）   退换货情况
                                      1-1-238
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   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）      出库数量（吨）   退换货情况
酞菁蓝 β                  55.49            13.50               13.50     未发生
酞菁绿                     18.98                4.10             4.10     未发生
铬黄                       30.82            15.15               15.15     未发生
       b、2019 年度
   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）      出库数量（吨）   退换货情况
铬黄                       38.08            18.90               18.90     未发生
酞菁蓝 β                  33.45                8.00             8.00     未发生
酞菁绿                     12.74                2.80             2.80     未发生
       c、2018 年度
   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）      出库数量（吨）   退换货情况
铬黄                       26.10            13.00               13.00     未发生
酞菁蓝 β                  17.49                4.15             4.15     未发生
       B、采购的主要产品入库情况及退换货情况
       a、2020 年度
   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
硫酸钡                    123.25           425.00              425.00     未发生
       b、2019 年度
   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
硫酸钡                     82.56           288.00              288.00     未发生
       c、2018 年度
   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
硫酸钡                     53.51           195.00              195.00     未发生
       ②九江市七彩颜料有限公司
       A、销售的主要产品出库情况及退换货情况（2018 年度）
   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）      出库数量（吨）   退换货情况
铜酞菁                    621.82           257.16              257.16     未发生
       B、采购的主要产品入库情况及退换货情况（2018 年度）
   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
                                      1-1-239
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   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
酞菁绿 5339G              601.82           160.00              160.00     未发生
     ③沧州临港春和颜料化工有限公司
     A、销售的主要产品出库情况及退换货情况（2018 年度）
   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）      出库数量（吨）   退换货情况
酞菁蓝 β                  81.09            20.50               20.50     未发生
酞菁蓝 α                  47.19            11.68               11.68     未发生
     B、采购的主要产品入库情况及退换货情况（2018 年度）
   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
酞菁绿 5339G              122.95            30.00               30.00     未发生
     ④乐平市宜乐化工有限公司
     A、销售的主要产品出库情况及退换货情况（2018 年度）
   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）      出库数量（吨）   退换货情况
铜酞菁                     38.68            14.96               14.96     未发生
氯化亚铜                    6.14                1.98             1.98     未发生
     B、采购的主要产品入库情况及退换货情况（2018 年度）
   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
酞菁绿 5339G               44.83            10.00               10.00     未发生
     ⑤江西润华颜料有限公司
     A、销售的主要产品出库情况及退换货情况
     a、2020 年度
   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）      出库数量（吨）   退换货情况
氯化亚铜                  510.50           163.17              163.17     未发生
     b、2019 年度
   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）      出库数量（吨）   退换货情况
氯化亚铜                  242.38            79.08               79.08     未发生
     B、采购的主要产品入库情况及退换货情况
                                      1-1-240
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       a、2020 年度
   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
酞菁蓝                    215.93            58.00               58.00     未发生
       b、2019 年度
   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
酞菁蓝                    181.99            49.00               49.00     未发生
       ⑥上海威亿实业有限公司
       A、销售的主要产品出库情况及退换货情况（2018 年度）
   产品名称       销售金额（万元） 销售数量（吨）      出库数量（吨）   退换货情况
酞菁绿                     40.86                9.40             9.40     未发生
铬黄                       35.40            19.13               19.13     未发生
钼红                       31.62            14.00               14.00     未发生
       B、采购的主要产品入库情况及退换货情况（2018 年度）
   产品名称       采购金额（万元） 采购数量（吨）      入库数量（吨）   退换货情况
硫酸钡                     94.95           352.00              352.00     未发生
       对于上述客户与供应商重叠且销售与采购金额完全相同或相近的情形，报告
期内，公司与上述客户/供应商之间销售的产品均已出库并由客户签收且未出现
退换货的情况，采购的产品均已入库并由公司签收且未出现退换货的情况。
       （5）采购、销售金额相近或完全相同的合理性
       ①采购、销售金额相近或完全相同的合理性
       报告期内，公司与前述客户/供应商同时存在采购和销售的原因可分为以下
两类，前述交易均基于生产经营的实际需求，具备合理的商业逻辑：
       A、部分客户（供应商）与公司同为颜料生产或销售企业，因颜料品种繁多、
双方颜料产品种类不同且具有互补性，且报告期前期公司存在酞菁绿产能不足的
情况，双方基于业务需求而采购对方不同颜料品种或颜料中间体等；
       B、部分客户（供应商）为颜料及化工产品的销售企业，存在同时销售颜料
与颜料生产涉及的部分化工原料的情形。公司存在向其销售颜料产品，同时采购
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双乐颜料股份有限公司                                           招股说明书
硫酸钡等生产原材料的情况。
     报告期内，公司与前述客户/供应商的采购、销售金额相近或完全相同，系
基于以上交易背景和商业逻辑的合理延伸，其交易合理性如下：
     A、对于向上述公司采购颜料产品并出售不同颜料品种或铜酞菁等颜料中间
体等产品的情形，当采购、销售金额相近或完全相同时，公司可以将与该等客户
/供应商之间的应收账款及应付账款进行抵减，从而降低了公司的回款风险，精
简了双方的业务流程，避免了资源浪费；同时该等业务合作主要基于互利对等原
则开展，一方面能够解决公司酞菁绿等产品在部分时段产能不足的需求缺口，同
时也可以达到提升其他产品销量等目的；
     B、对于向上述公司采购原材料并销售颜料产品的情形，一方面，当采购、
销售金额相近或完全相同时，可降低公司的回款风险、精简业务流程；另一方面，
公司对于该等产品具有真实业务需求，而该等产品的生产厂商众多、市场供应充
足，因而可供公司选择的供应商较多，公司对于对方所售产品的需求并不紧迫；
出于维系客户关系、拓宽销售渠道、提升产品销量等考虑，公司选择向对方采购
与其需求金额相当的产品。
     比如，报告期内公司向金华郑氏化工原料有限公司采购生产原材料硫酸钡，
硫酸钡作为常用化学原料，生产厂商较多、市场供应充足且价格差异不大。考虑
到金华郑氏化工原料有限公司为颜料及化工产品的综合贸易商，颜料及化工产品
销售渠道广泛，对于颜料产品的需求未来增长潜力较大。公司为维系与其的良好
合作关系，向其采购一定量的硫酸钡，且采购金额与向其销售颜料产品的金额相
当。该种业务方式为公司基于自身需求做出的合理选择。
     ②同行业公司存在类似情形
     公司同行业可比公司百合花、七彩化学和宇虹颜料在其招股说明书、年度报
告等公开文件中均未披露是否存在客户与供应商重合的情形，亦未披露是否存在
采购、销售金额相近或完全相同的情形。
     部分“化学原料和化学制品制造业（C26）”行业的上市公司披露其存在客
户与供应商重合的情况，且存在部分采购、销售金额相近的情形，但未详细披露
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双乐颜料股份有限公司                                                       招股说明书
存在采购、销售金额相近情况的原因。相关披露如下：
     A、与公司同属于“化学原料和化学制品制造业（C26）”的企业惠云钛业
（300891）、怡达股份（300721）、川恒股份（002895）、金宏气体（688106）等
均在公开文件中披露了其存在客户与供应商重合的情况；
     B、其中，惠云钛业（300891）招股说明书披露，2019 年其与云浮市顺图化
工有限公司同时存在采购和销售，且采购和销售金额分别为 106.60 万元和 118.25
万元，金额相近；怡达股份（300721）招股说明书披露，2016 年其与珠海展宏
化工有限公司同时存在采购和销售，且采购和销售金额分别 300.48 万元和 389.86
万元，金额相近。
     此外，部分与公司同属于“化学原料和化学制品制造业（C26）”或“制造
业（C）”的企业披露其存在应付与应收账款互抵/以货易货的交易方式，相关披
露如下：
     A、与公司同属于“化学原料和化学制品制造业（C26）”的企业湘潭电化
（002125）在 2013 年年度报告中披露通过“以货易货”的方式 “扩大营业收入
规模，增加利润来源”；
     B、与公司同属于“制造业（C）”大类的聚石化学（688669）、德盛利、拓
日新能（002218）、首航高科（002665）均在公开文件中披露了其存在以货易货
的交易方式。
   公司                    具体情况                           原因             所属行业
             2013 年年度报告披露：
             2014 年公司生产经营方面的重点工作                                 制造业—
             如下：5、在控制风险和资金状况允许的                               化学原料
  湘潭电化                                            扩大营业收入规模，增加
             前提下，加大贸易业务的规模，一方面                                和化学制
（002125）                                            利润来源
             实现矿石收益的最大化，另一方面通过                                品制造业
             以货易货的方式扩大营业收入规模，增                                （C26）
             加利润来源。
             关于发行注册环节反馈意见落实函的回
                                                                               制造业—
             复披露：
  聚石化学                                                                     橡胶和塑
             2017 年至 2020 年 1-6 月，聚石化学存在   /
（688669）                                                                     料制品业
             既是客户又是供应商的情形，也存在应
                                                                               （C29）
             付账款与应收账款相互抵消的情况。
德盛利（创   招股说明书披露：                         采用以轮胎抵付货款的形   制造业—
业板在审）   德盛利向江苏润昌橡胶科技有限公司销       式可以扩大江苏润昌橡胶   专用设备
                                        1-1-243
双乐颜料股份有限公司                                                   招股说明书
   公司                    具体情况                         原因           所属行业
             售硫化机，江苏润昌橡胶科技有限公司   科技有限公司的产品销     制 造 业
             以同等价值轮胎销售至德盛利，以货易   售，同时可以消化德盛利   （C35）
             货。                                 与硫化机相关的积压存
                                                  货，满足双方业务需求。
             关于深交所 2018 年年报问询函回复的                            制造业—
  拓日新能   公告披露：                                                    电气机械
                                                  /
（002218）   拓日新能与江苏尚拓新能源科技有限公                            及器材制
             司以货易货（玻璃—镀膜液）                                    造业（C38）
             2015 年年报补充披露公告披露：                                 制造业—
  首航高科   公司也在积极通过其它合规、可行的方                            电器机械
                                                  推动应收账款的回收
（002665）   式来推动应收账款的回收，比如说融资                            及器材制
             租赁、以货易货等。                                            造业（C38）
     根据以上案例，相关企业存在以货易货的原因可分为两类：A、基于双方业
务需求而交易，扩大销售规模；B、推动应收账款的回收。可见，各企业存在以
货易货的原因与公司前述原因一致，系基于企业的实际经营需求而产生，符合商
业逻辑，具备合理性。
     由此，与公司同属于“化学原料和化学制品制造业（C26）”行业的企业存
在客户与供应商重叠的情况，且存在部分采购、销售金额相近的情形；与公司同
属于“化学原料和化学制品制造业（C26）”或“制造业（C）”的企业存在应付
与应收账款互抵的情形，该交易方式系基于企业的实际经营需求而产生，符合商
业逻辑，具备合理性。
     综上所述，公司存在采购、销售金额相近或完全相同的情形系公司基于自身
利益和业务需求做出的商业决策，符合商业逻辑和行业惯例，具备合理性。
     （五）客户与竞争对手重叠的情况
     公司的同行业可比公司包括百合花、七彩化学和宇虹颜料，报告期内公司与
同行业可比公司不存在交易。
     与公司同属于酞菁颜料、铬系颜料领域的国内竞争对手主要有江苏亚邦颜料
有限公司、丽王化工（南通）有限公司、重庆江南化工有限责任公司和河北佳彩
化工有限责任公司；国外竞争对手包括德国巴斯夫集团、瑞士科莱恩国际公司等。
报告期内，公司竞争对手瑞士科莱恩国际公司在中国的控股公司“科莱恩渤海颜
料制品（天津）有限公司”、德国巴斯夫集团的印度尼西亚公司“ PT BASF
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双乐颜料股份有限公司                                                                    招股说明书
Indonesia”、以及河北佳彩化工有限责任公司为公司客户。
     报告期内，公司与前述竞争对手的交易情况如下所示：
                                                                                     单位：万元
     公司名称            2020 年度       2019 年度       2018 年度          交易内容及原因
                                                                        该公司向公司采购酞菁
科莱恩渤海颜料制品
                                409.24      230.49           172.48     蓝，系因其自身对该颜
（天津）有限公司
                                                                        料品种有采购需求。
                                                                        该公司向公司采购酞菁
河北佳彩化工有限责                                                      蓝、酞菁绿等，系因其
                                     -       32.04           149.13
任公司                                                                  自身对该颜料品种有采
                                                                        购需求。
                                                                        该公司向公司采购酞菁
PT BASF Indonesia                    -             -            68.05   蓝，系因其自身对该颜
                                                                        料品种有采购需求。
        总计                    409.24      262.53           389.66     -
     报告期内，公司对前述竞争对手的销售金额分别为 389.66 万元、262.53 万
元和 409.24 万元，合计占营业收入的比例分别为 0.39%、0.23%和 0.30%，交易
金额及占当期营业收入的比例均较小。前述竞争对手系基于自身需求，对公司部
分颜料品种进行采购，具备商业合理性。
     （六）按销售收入范围划分的客户销售情况
     报告期内，按销售收入范围划分的客户销售情况如下：
                                                                                 单位：万元、家
                                                            销售金额                   主要产品
     年度           销售收入分布     客户数量
                                                       平均数           中位数         毛利率
                 1,000 万元以上             26          1,721.28         1,652.09         25.68%
                 500-1,000 万元             36           660.34           594.92          20.15%
                 200-500 万元               87           325.49           319.71          26.40%
  2020 年度
                 50-200 万元               239           105.50            96.68          26.93%
                 50 万元以下             1,294            10.25             4.70          29.82%
                        合计             1,682                  -                -                -
                 1,000 万元以上             16          1,811.76         1,630.07         23.58%
                 500-1,000 万元             31           715.38           693.17          18.51%
  2019 年度      200-500 万元               79           312.31           298.57          21.60%
                 50-200 万元               237           100.80            92.92          22.36%
                 50 万元以下             1,407             9.83             4.65          26.14%
                                         1-1-245
双乐颜料股份有限公司                                                                   招股说明书
                                                               销售金额               主要产品
     年度          销售收入分布        客户数量
                                                         平均数        中位数         毛利率
                         合计              1,770                  -               -              -
                 1,000 万元以上              15           1,833.03        1,511.01          21.13%
                 500-1,000 万元              27            671.45          621.82           17.84%
                 200-500 万元                58            299.45          306.69           18.97%
  2018 年度
                 50-200 万元                233             96.74           83.62           18.53%
                 50 万元以下               1,455               9.40          4.31           23.61%
                         合计              1,788                  -               -              -
     1、销售规模变动
     报告期内，公司的销售收入逐年增长。2018 年度、2019 年度及 2020 年度，
公司的营业收入分别为 99,205.20 万元、113,561.06 万元、135,423.22 万元，向每
家客户的平均销售金额分别为 55.48 万元、64.16 万元、80.51 万元，业务规模持
续扩张。
     2、客户数量变动
     2018 年度、2019 年度及 2020 年度，公司的客户数量分别为 1,788 家、1,770
家、1,682 家，客户规模较为稳定。
     3、主要产品毛利率变动
     报告期内，受泰兴厂区产能释放、原材料价格变动等因素的影响，公司按销
售收入范围划分的主要产品毛利率有所波动，变动趋势与主营业务毛利率的变动
趋势基本一致。
     （七）新老客户销售数量变化情况
     报告期内，公司的客户规模较为稳定。相比于 2017 年，公司原有客户和新
增客户的数量及对应的销售收入如下：
                                                                                  单位：家、万元
                       2020 年度                   2019 年度                    2018 年度
   项目
               数量             金额        数量             金额          数量          金额
原有客户         1,349       126,753.45        1,293      103,174.42         1,221     90,517.90
新增客户          333           8,669.77           477     10,386.64            567      8,687.31
                                           1-1-246
双乐颜料股份有限公司                                                              招股说明书
   合计           1,682   135,423.22          1,770    113,561.06         1,788    99,205.20
    注：上表系以 2017 年为基准年。例如，2018 年原有客户系 2017 年与公司发生交易的
客户，新增客户系 2017 年未与公司发生交易、2018 年发生交易的客户；2019 年原有客户系
2017 年或 2018 年与公司发生交易的客户，新增客户系 2017 年及 2018 年均未发生交易、2019
年发生交易的客户；2020 年原有客户系 2017 年至 2019 年与公司发生交易的客户，新增客
户系 2017 年至 2019 年均未发生交易、2020 年发生交易的客户。
     1、酞菁系列颜料
     报告期内，受产能释放、业务规模扩张等因素的影响，公司酞菁蓝 β、酞菁
蓝 α 和酞菁绿的销量逐年增加，不同产品销售数量的变动情况如下：
     （1）酞菁蓝 β
     2018 年度、2019 年度和 2020 年度，酞菁蓝 β 的销量分别为 6,830.32 吨、
7,540.35 吨、10,274.63 吨，公司原有客户和新增客户对于酞菁蓝 β 销量增长的贡
献情况如下：
                                                                                   单位：吨
           项目               2020 年度               2019 年度              2018 年度
原有客户                               2,095.17                245.52                -403.72
新增客户                                639.11                 464.51                763.42
           合计                        2,734.28                710.03                359.70
     报告期内，泰兴厂区的酞菁蓝 β 车间投产后，酞菁蓝 β 新增年产能 5,000.00
吨。2018 年度和 2019 年度，随着产能扩张、品牌知名度持续提升，部分新客户
主动与公司开展业务合作，新客户资源的获取有效扩大了酞菁蓝β 的销售规模；
2020 年，公司与原有客户合作的日趋稳定、深入，推动了酞菁蓝 β 销量的进一
步增长。
     报告期内，对于公司酞菁蓝 β 销量增长贡献程度较大的主要客户情况如下：
                                                                                   单位：吨
                                                    销售增量贡      占当期销售
   年度                   客户名称                                                客户类型
                                                        献额        增量的比例
              富林特化学品（中国）有限公司                632.55        23.13%    原有客户
              苏州宝丽迪材料科技股份有限公司             203.88         7.46%     原有客户
2020 年度
              浙江自贸区润颜化工有限公司                 149.68         5.47%     原有客户
              凯美塑化科技（烟台）有限公司               125.00         4.57%     原有客户
                                          1-1-247
双乐颜料股份有限公司                                                            招股说明书
                                                   销售增量贡     占当期销售
   年度                  客户名称                                               客户类型
                                                       献额       增量的比例
              洋紫荆油墨股份有限公司                     122.39       4.48%     原有客户
                           合计                       1,233.49         45.11%      -
              浙江自贸区润颜化工有限公司                128.58         18.11%   原有客户
              东台市百彩科技有限公司                     87.55         12.33%   原有客户
              苏州宝丽迪材料科技股份有限公司             87.20         12.28%   原有客户
2019 年度
              南通迪爱生色料有限公司                     76.10         10.72%   原有客户
              富林特化学品（中国）有限公司               74.88         10.55%   原有客户
                           合计                         454.31         63.98%      -
              广州蓝泰化工有限公司                      160.13         44.52%   原有客户
              南京盛楷源贸易有限公司                    158.40         44.04%   原有客户
              河南华美诚德颜料有限公司                  148.30         41.23%   新增客户
2018 年度
              安徽华谊日新科技有限公司                  132.60         36.86%   新增客户
              南通迪爱生色料有限公司                    129.10         35.89%   原有客户
                           合计                         728.53      202.54%        -
     通常情况下，新增客户的采购规模较小。报告期各期，基于良好的合作基础，
上表中对于酞菁蓝 β 销量增长贡献程度相对较大的主要系原有客户。2018 年度，
酞菁蓝 β 的销量较上年增加 5.56%，增量主要来源于原有客户广州蓝泰化工有限
公司、南京盛楷源贸易有限公司，以及新增客户河南华美诚德颜料有限公司等；
2019 年度，酞菁蓝 β 的销量较上年增加 710.03 吨，增幅为 10.40%，增量主要由
浙江自贸区润颜化工有限公司等客户所贡献；2020 年度，酞菁蓝 β 销量增长贡
献额较大的客户主要为富林特化学品（中国）有限公司、苏州宝丽迪材料科技股
份有限公司等。
     （2）酞菁蓝 α
     2018 年度、2019 年度和 2020 年度，酞菁蓝 α 的销量分别为 5,259.92 吨、
6,017.70 吨、6,685.60 吨，公司原有客户和新增客户对于酞菁蓝 α 销量增长的贡
献情况如下：
                                                                                 单位：吨
           项目              2020 年度               2019 年度              2018 年度
原有客户                               246.74                 296.53               242.93
新增客户                               421.17                 461.25               654.99
           合计                        667.90                 757.78               897.92
                                         1-1-248
双乐颜料股份有限公司                                                        招股说明书
     报告期内，随着新增产能释放、市场份额和客户资源逐步向行业内综合实力
较强的优质企业转移，公司在持续维护原有客户的基础上，不断接洽新客户资源，
市场的广泛认可和新增客户的积极合作进一步拉动了酞菁蓝 α 的销量增长。
     报告期内，对于公司酞菁蓝 α 销量增长贡献程度较大的主要客户情况如下：
                                                                             单位：吨
                                                  销售增量     占当期销售
   年度                 客户名称                                            客户类型
                                                    贡献额     增量的比例
             南京盛楷源贸易有限公司                   101.95       15.26%   原有客户
             苏州世名科技股份有限公司                  78.30      11.72%    原有客户
             东莞连泓新材料有限公司                    61.82       9.26%    原有客户
2020 年度
             泰州伟创油品经营有限公司                  60.84       9.11%    原有客户
             浙江绚彩贸易有限公司                      59.06       8.84%    原有客户
                          合计                       361.97       54.20%       -
             上海霞坤新材料科技有限公司                88.20      11.64%    原有客户
             广州市华生油漆颜料有限公司                83.65      11.04%    原有客户
             英德科迪颜料技术有限公司                  67.63       8.92%    原有客户
2019 年度
             常州雅乐色彩商贸有限公司                  53.86       7.11%    原有客户
             浙江纳美新材料股份有限公司                52.48       6.92%    原有客户
                          合计                       345.81       45.63%       -
             山东颜钛化工有限公司                    134.25       14.95%    原有客户
             南京盛楷源贸易有限公司                  130.35       14.52%    原有客户
             上海油墨泗联化工有限公司                  86.03       9.58%    原有客户
2018 年度
             江苏泰信化学股份有限公司                  83.05       9.25%    原有客户
             无锡金丽洁国际贸易有限公司                79.80       8.89%    原有客户
                          合计                       513.47       57.18%       -
     通常情况下，新增客户的采购规模较小。报告期各期，基于良好的合作基础，
上表中对于酞菁蓝 α 销量增长贡献程度相对较大的主要系原有客户。2018 年度，
酞菁蓝 α 的销量较上年增加 897.92 吨，增幅达 20.59%，增量主要由山东颜钛化
工有限公司、南京盛楷源贸易有限公司等客户所贡献；2019 年度，酞菁蓝 α 的
销量较上年增加 14.41%，增量主要来源于上海霞坤新材料科技有限公司、广州
市华生油漆颜料有限公司等客户；2020 年度，酞菁蓝 α 销量增长贡献额较大的
客户主要为南京盛楷源贸易有限公司、苏州世名科技股份有限公司等。
     （3）酞菁绿
                                        1-1-249
双乐颜料股份有限公司                                                               招股说明书
     2018 年度、2019 年度及 2020 年度，酞菁绿的销量分别为 1,106.12 吨、2,947.30
吨、3,688.16 吨，公司原有客户和新增客户对于酞菁绿颜料销量增长的贡献情况
如下：
                                                                                    单位：吨
          项目                2020 年度                2019 年度             2018 年度
原有客户                                437.96               1,221.81                  -79.63
新增客户                                302.91                 619.37                 176.04
          合计                          740.86               1,841.18                     96.41
     2018 年末，泰兴厂区的酞菁绿车间投产后，酞菁绿年产能由 800 吨增加至
3,000 吨，产能的显著提升有效扩大了酞菁绿颜料的业务规模。报告期内，公司
与原有客户合作的进一步深化、与新增客户的密切合作，共同拉动了酞菁绿颜料
的销量增长。
     报告期内，对于公司酞菁绿销量增长贡献程度较大的主要客户情况如下：
                                                                                    单位：吨
                                                       销售增量    占当期销售
   年度                     客户名称                                               客户类型
                                                         贡献额    增量的比例
                 泰州伟创油品经营有限公司             77.86        10.51%         原有客户
                 惠民县泰浩色母粒有限公司                  59.85          8.08%    原有客户
                 上海晟齐国际贸易有限公司                  56.90          7.68%    原有客户
2020 年度
                 广州市华生油漆颜料有限公司                54.15          7.31%    原有客户
                 南京柯乐尔化工有限公司                    53.63          7.24%    新增客户
                              合计                        302.38        40.81%        -
                 东台市凯杰颜料科技有限公司               168.96          9.18%    原有客户
                 获嘉县鑫汇化工有限公司                   150.00          8.15%    原有客户
                 无棣县龙达塑料母粒有限公司               145.50          7.90%    新增客户
2019 年度
                 东台市百彩科技有限公司                   106.18          5.77%    原有客户
                 浙江自贸区润颜化工有限公司                71.67          3.89%    原有客户
                              合计                        642.31        34.89%        -
                 鸡泽县博森颜料化工有限公司                37.28         38.66%    新增客户
                 山东颜钛化工有限公司                      28.55         29.61%    原有客户
                 山东滨州恒大化纤绳网有限公司              23.40         24.27%    新增客户
2018 年度
                 江苏颜钛化工有限公司                      17.35         18.00%    原有客户
                 浙江纳美新材料股份有限公司                16.75         17.37%    原有客户
                              合计                        123.33        127.92%       -
                                            1-1-250
双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
     2018 年度，酞菁绿颜料的销量较上年增加 9.55%，增量主要来源于新增客户
鸡泽县博森颜料化工有限公司、山东滨州恒大化纤绳网有限公司，以及山东颜钛
化工有限公司等原有客户；2019 年度，酞菁绿颜料的销量较上年大幅增长，增
幅高达 166.45%，增量主要由东台市凯杰颜料科技有限公司、获嘉县鑫汇化工有
限公司、无棣县龙达塑料母粒有限公司等客户所贡献；2020 年度，酞菁绿颜料
销量增长贡献额较大的客户主要为泰州伟创油品经营有限公司等。
     2、铬系颜料
     报告期内，公司铬黄、钼红颜料的销量变动较为平稳，具体情况如下：
     （1）铬黄
     2018 年度、2019 年度和 2020 年度，铬黄的销量分别为 13,902.32 吨、13,835.91
吨、14,741.42 吨，公司原有客户和新增客户对于铬黄颜料销量增长的贡献情况
如下：
                                                                              单位：吨
           项目               2020 年度             2019 年度            2018 年度
原有客户                                 292.50            -598.96                 72.57
新增客户                                 613.02            532.55                 565.23
           合计                          905.51             -66.41                637.80
     报告期内，公司铬黄颜料销售数量较为稳定，变动幅度较小。
     报告期内，对于公司铬黄颜料销量增长贡献程度较大的主要客户情况如下：
                                                                              单位：吨
    年度                     客户名称               销售增量贡献额        客户类型
                  杭州彩达化工有限公司                          243.00    原有客户
                  苏州安仕化工有限公司                          175.78    原有客户
                  泰州市正荣化工有限公司                        140.25    原有客户
  2020 年度
                  骆驼颜料（苏州）有限公司                      114.55    原有客户
                  霸州市京华金属制品有限公司                    102.50    原有客户
                               合计                             776.08        -
                  长沙天润颜料有限公司                          191.00    原有客户
  2019 年度       金刚化工（昆山）有限公司                      169.00    原有客户
                  浙江天女集团制漆有限公司                      150.10    原有客户
                                          1-1-251
双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
    年度                     客户名称               销售增量贡献额        客户类型
                  常州市添锦化工有限公司                        133.93    原有客户
                  无锡市锡彩化工产品有限公司                     95.95    原有客户
                               合计                             739.98        -
                  骆驼颜料（苏州）有限公司                      384.93    原有客户
                  长沙天润颜料有限公司                          318.03    原有客户
                  湖南晶品颜料有限公司                          280.30    原有客户
  2018 年度
                  常州市添锦化工有限公司                        126.28    原有客户
                  广德创新颜料有限公司                          107.00    原有客户
                               合计                         1,216.53          -
    注：报告期内，铬黄、钼红颜料的销售较为稳定，上述主要销售增量贡献额超过整体变
动额或整体变动额为负，此处未计算销售增量占比；下同。
     通常情况下，新增客户的采购规模较小。报告期各期，基于良好的合作基础，
上表中对于铬黄颜料销量增长贡献程度相对较大的主要系原有客户。2018 年度，
铬黄颜料的销量较上年增加 4.81%，增量主要来源于骆驼颜料（苏州）有限公司、
长沙天润颜料有限公司、湖南晶品颜料有限公司等客户；2019 年度，铬黄颜料
的销量较上年略有下降，销量增长贡献额较大的客户主要为长沙天润颜料有限公
司、金刚化工（昆山）有限公司等；2020 年度，铬黄颜料销量增长贡献额较大
的客户主要为原有客户杭州彩达化工有限公司、苏州安仕化工有限公司等。
     （2）钼红
     2018 年度、2019 年度和 2020 年度，钼红的销量分别为 2,555.37 吨、2,641.25
吨、3,112.45 吨，公司原有客户和新增客户对于钼红颜料销量增长的贡献情况如
下：
                                                                              单位：吨
           项目               2020 年度             2019 年度            2018 年度
原有客户                                 373.77             -31.53                -226.90
新增客户                                  97.43             117.41                 82.83
           合计                          471.20              85.88                -144.07
     报告期内，公司钼红颜料的销量基本稳定，变动幅度较小。
     报告期内，对于公司钼红颜料销量增长贡献程度较大的主要客户情况如下：
                                                                              单位：吨
                                          1-1-252
双乐颜料股份有限公司                                                 招股说明书
    年度                     客户名称              销售增量贡献额   客户类型
                湖南星彩新材料科技有限公司                 151.00   原有客户
                上海卢啸新材料科技有限公司                  52.33   原有客户
                苏州安仕化工有限公司                        47.10   原有客户
  2020 年度
                山东颜钛化工有限公司                        44.08   原有客户
                临海市建正浓色母粒厂                        42.88   原有客户
                               合计                        337.38      -
                上海卢啸新材料科技有限公司                 118.70   原有客户
                常州双诺化工颜料有限公司                    43.08   原有客户
                TAIWANCOLORS&CHEMICALSCO.,
                                                            41.00   新增客户
  2019 年度     LTD.
                骆驼颜料（苏州）有限公司                    37.15   原有客户
                FlamexPigmentoseCorantes                    30.00   原有客户
                               合计                        269.93      -
                杭州明艳颜料化工有限公司                    74.50   原有客户
                PTCOLORINDOCHEMTRA                          36.00   原有客户
                常州市添锦化工有限公司                      33.18   原有客户
  2018 年度
                南通新色材精细化学品销售有限公司            27.37   原有客户
                山东颜钛化工有限公司                        24.33   原有客户
                               合计                        195.37      -
     通常情况下，新增客户的采购规模较小。报告期各期，基于良好的合作基础，
上表中对于钼红颜料销量增长贡献程度相对较大的主要系原有客户。2018 年度，
钼红颜料销量增长贡献额较大的客户主要为杭州明艳颜料化工有限公司等；2019
年度，钼红颜料的销量较上年增加 3.36%，增量主要由上海卢啸新材料科技有限
公司等客户所贡献；2020 年度，钼红颜料销量增长贡献额较大的客户主要为湖
南星彩新材料科技有限公司等。
     综上，报告期内，受产能释放、业务规模扩张等因素的影响，酞菁蓝 β、酞
菁蓝 α 和酞菁绿的销量逐年增加；铬黄、钼红颜料的销量变动较为平稳。报告期
内，公司主要产品的销量变动系原有客户与新增客户共同贡献所致，变动数量与
主要客户贡献的销售增量基本匹配，变动情况具备合理性。
     （八）与广州华生、南京盛楷源贸易有限公司、南通新色材精细化学品销售有
限公司的交易情况
     1、广州华生、芮红波持有公司股份的背景、入股价格等情况
                                        1-1-253
双乐颜料股份有限公司                                             招股说明书
     （1）广州华生、芮红波持有发行人股份的背景
     广州华生自 1996 年起开始与公司合作，公司向广州华生销售颜料产品（酞
菁系列、铬黄、钼红），双方长期保持友好合作关系。
公司名称      广州市华生油漆颜料有限公司
成立日期      1995 年 1 月 28 日
注册资本      400.00 万元
法定代表人    叶景华
企业类型      有限责任公司（自然人投资或控股）
主营业务      颜料的批发业务
     南京盛楷源贸易有限公司自 2008 年起开始与公司合作，公司向南京盛楷源
贸易有限公司销售酞菁蓝颜料，双方长期保持友好合作关系。
公司名称      南京盛楷源贸易有限公司
成立日期      2008 年 2 月 29 日
注册资本      1,000.00 万元
法定代表人    芮红波
企业类型      有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）
主营业务      化工产品销售业务
     2017 年公司因战略发展需要，计划引入外部投资方。鉴于广州华生、南京
盛楷源贸易有限公司均与公司合作多年，且较为看好公司在行业领域的发展前
景，各方经友好协商，广州华生、南京盛楷源贸易有限公司的执行董事兼总经理、
间接股东之一芮红波决定与其他投资者共同向公司注资。
     综上，广州华生、南京盛楷源贸易有限公司自其成立初期便与公司开展业务
往来；合作多年后，广州华生、芮红波因看好公司发展前景而对公司进行投资并
成为股东；广州华生、南京盛楷源贸易有限公司成为公司的主要客户并非由于广
州华生及芮红波持有公司股份。
     （2）广州华生、芮红波系与其他外部投资人于 2017 年 4 月以相同价格同时
入股公司，入股价格公允、合理
     2017 年 4 月 2 日，公司召开 2017 年第一次临时股东大会，决议新增注册资
本 846.67 万元，由新增股东霍尔果斯新潮、广誉汇程投资、程誉远投资、晋江
                                       1-1-254
双乐颜料股份有限公司                                             招股说明书
石达、嘉远资本、广州华生、芮红波以现金方式共同认购，公司的注册资本相应
增加至 5,926.67 万元。本次增资中，广州华生、芮红波以 23.62 元/股的价格分别
认购 42.3334 万股，该等认购款中的 42.33 万元作为公司新增注册资本，溢价部
分 957.67 万元计入公司资本公积。本次增资扩股完成后，广州华生、芮红波分
别持有公司 42.3334 万股，持股比例均为 0.7143%。
     根据银信评估出具的银信评报字（2017）沪第 0120 号《江苏双乐化工颜料
有限公司股份制改制净资产公允价值评估报告》，双乐有限于评估基准日 2016 年
12 月 31 日的净资产评估值为 59,295.36 万元。广州华生、芮红波与本次增资的
其他股东霍尔果斯新潮、广誉汇程投资、程誉远投资、晋江石达、嘉远资本综合
考虑公司业务经营情况、盈利能力及成长性、行业发展趋势等相关因素，经与公
司协商一致，以本次估值 14 亿元、股本 5,080 万股进行计算，各方确定以 23.62
元/股的价格认购公司股份。
     由此，广州华生、芮红波本次入股价格与其他外部股东一致，与公司公允价
值相符，入股价格公允、合理。
     经过历次股权变动，截至本招股说明书签署日，广州华生、芮红波分别持有
公司 71.4286 万股，持股比例均为 0.9524%。
     2、铃木正郎的从业情况及背景
     （1）基本情况
     铃木正郎先生的基本情况如下：
     铃木正郎，男，1950 年 1 月生，日本国籍，曾任职于日本无机化学工业公
司，主要从事颜料的研究开发等相关工作，主要领域涵盖高浓度铬酸铅颜料、颜
料表面处理技术等；后于 1999 年 7 月与他人合作成立日本恩艾希公司（NIC
Corporation）。
     日本恩艾希公司自成立以来，主要从事各类颜料产品的生产销售等；目前铃
木正郎持有日本恩艾希公司 53.30%的股份，并担任该公司的代表取缔役、社长
等职。多年来，铃木正郎先生一直从事颜料行业相关工作，拥有较为丰富的颜料
行业从业经验。
     （2）合作背景
                                   1-1-255
双乐颜料股份有限公司                                            招股说明书
     ①业务合作
     2001 年 9 月，南通市港闸经济开发区通过招商引资吸引日本恩艾希公司在
港闸区投资建设南通恩艾希。南通恩艾希主要从事颜料的生产销售，系由日本恩
艾希公司出资设立的外商独资企业，设立时注册资本为 200 万美元。
     南通恩艾希成立初始，便对国内的各颜料生产厂商进行考察和了解，在与公
司进行洽谈后，拟与公司在铬系颜料领域开展合作。
     从 2004 年开始，公司与南通恩艾希开展业务合作，主要包括：公司向南通
恩艾希销售部分细分规格的铬系颜料、南通恩艾希为公司提供部分规格铬系颜料
的表面处理等加工服务等。
     ②合作经营南通恩艾希
     2004 年 11 月，日本恩艾希公司将其持有南通恩艾希 100.00%的股权分别转
让给铃木正郎、黄春成等人，南通恩艾希的股权结构变更为：铃木正郎出资
33.50%、黄春成出资 16.50%、元木英辅出资 13.50%、吴南全出资 10.00%、吴存
仁出资 10.00%、陈鹏威出资 16.50%、正司匡良出资 6.50%。
     2006 年 9 月，黄春成、吴南全、吴存仁、陈鹏威拟退出对南通恩艾希的投
资。基于前期与南通恩艾希的业务合作、并考虑到未来的业务前景，公司受让黄
春成等人持有的南通恩艾希合计 46.50%的股权。本次股权转让完成后，南通恩
艾希的股权结构变更为：公司出资 46.50%、铃木正郎出资 33.50%、元木英辅出
资 13.50%、正司匡良出资 6.50%。
     后续铃木正郎等人与公司共同合作经营南通恩艾希，受所在区域要求化工生
产企业搬迁等相关政策的影响，南通恩艾希决定于 2017 年起不再从事颜料的生
产经营。
     鉴于南通恩艾希未来将不再从事颜料的生产经营，故拟出售其持有的土地房
产，同时，郭晓明拟购买南通恩艾希持有的土地房产。考虑到税收成本，经南通
恩艾希的所有股东与郭晓明协商一致，以股权转让的方式出售南通恩艾希的相关
土地房产等资产，由此，2017 年 4 月，将南通恩艾希的全部股权转让给第三方
郭晓明。
     为了继续开展颜料销售业务，铃木正郎成立了南通新色材精细化学品销售有
限公司，并与公司继续发生业务合作。
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      3、公司与广州华生、南京盛楷源贸易有限公司、南通新色材精细化学品销
售有限公司的交易情况
      （1）公司与广州华生等公司之间的交易概况
      报告期各期，公司与广州华生、南京盛楷源贸易有限公司、南通新色材精细
化学品销售有限公司的交易金额及具体情况如下所示：
                                                                    单位：万元
序号                   名称         2020 年度        2019 年度      2018 年度
        广州华生                        4,983.20         4,275.57       4,646.26
  1
        占营业收入的比例                     3.68%         3.76%          4.68%
        南通新色材精细化学品销售
                                        2,513.10         2,396.54       2,896.52
  2     有限公司
        占营业收入的比例                     1.86%         2.11%          2.92%
        南京盛楷源贸易有限公司          1,731.77          805.19        2,041.84
  3
        占营业收入的比例                     1.28%         0.71%          2.06%
      报告期内，公司与广州华生、南通新色材精细化学品销售有限公司之间的交
易金额较为稳定。
      报告期内各期，公司与南京盛楷源贸易有限公司的交易金额呈现一定的波
动，主要原因系：
      ①2018 年度，南京盛楷源贸易有限公司加大对美国地区工程塑料、食品包
装等应用领域客户的开拓；同时其终端客户亦基于对中美贸易环境的预判和业务
经营发展的需要，增加了当年度的采购规模；公司与南京盛楷源贸易有限公司的
交易金额随之增加；
      ②2019 年度，受中美贸易摩擦升级的影响，南京盛楷源贸易有限公司的部
分下游业务有所流失，公司与其的交易金额相应减少；
      ③2020 年度，南京盛楷源贸易有限公司新增了永固紫、酞菁绿等品种的销
售，并开拓了荷兰、巴西等地区的业务。同时，本期印度的颜料出口受新型冠状
病毒肺炎疫情的影响较大，美国等境外地区客户对我国颜料产品的需求和采购规
模相应增加，从而对南京盛楷源贸易有限公司美国地区的业务规模回升带来了积
极的影响。此外，自 2020 年 3 月 20 日起我国颜料产品的出口退税率由 0%提高
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至 13%，进一步推动南京盛楷源贸易有限公司的业务增长。因此，本年公司与南
京盛楷源贸易有限公司的交易金额有所增加。
       （2）公司与广州华生等公司之间的交易品种、信用政策
       报告期各期，公司与广州华生、南京盛楷源贸易有限公司、南通新色材精细
化学品销售有限公司的交易品种、信用政策等情况如下所示：
        名称                                   交易品种                              信用政策
广州华生               酞菁蓝 β、酞菁蓝 α、酞菁绿、铬黄、钼红等             货到后 45 天内结算
南通新色材精细化
                       主要为铬黄、钼红等铬系颜料产品                         票到后 45 天内结算
学品销售有限公司
南京盛楷源贸易有                                                              货票到后 45 天-60 天
                       主要为酞菁蓝 β、酞菁蓝 α 等酞菁颜料产品
限公司                                                                        内结算
       公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的生产、销售，对广州华生、南京盛楷源
贸易有限公司、南通新色材精细化学品销售有限公司之间的交易品种均围绕公司
主营业务开展，其中南京盛楷源贸易有限公司和南通新色材精细化学品销售有限
公司因自身的业务特征、市场渠道等因素分别主要从事酞菁系列、铬系颜料的销
售业务。
       实际经营中，公司基于客户的信用资质、合作期限、资金实力等情况确定具
体的信用期限，通常会给予客户 30 至 90 天的信用期，公司对广州华生、南京盛
楷源贸易有限公司、南通新色材精细化学品销售有限公司的信用政策与其他客户
之间不存在显著差别。
       （3）报告期各期，公司与广州华生等公司销售的毛利率情况
       报告期各期，公司与广州华生、南京盛楷源贸易有限公司、南通新色材精细
化学品销售有限公司的销售的毛利率情况，以及与各类产品毛利率的对比情况如
下所示：
       ①2020 年度
                                                      主要销售产品的毛利率
序号           客户名称
                               酞菁蓝 β         酞菁蓝 α       酞菁绿       铬黄         钼红
        广州市华生油漆颜
 1                               25.05%            23.67%         20.81%      41.25%       44.76%
        料有限公司
 2      南通新色材精细化                   -                 -            -   41.28%       49.46%
                                                1-1-258
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                                                       主要销售产品的毛利率
序号        客户名称
                              酞菁蓝 β       酞菁蓝 α       酞菁绿              铬黄             钼红
        学品销售有限公司
        南京盛楷源贸易有
 3                              22.54%          23.98%                 -                 -                -
        限公司
 毛利率（贸易型客户）           24.22%          24.88%         20.98%             34.07%           40.24%
       ②2019 年度
                                                  主要销售产品的毛利率
序号       客户名称
                           酞菁蓝 β       酞菁蓝 α       酞菁绿      铬黄          钼红          铜酞菁
        广州市华生油漆
 1                           15.59%          11.77%        16.73%   36.26%          40.00%         12.85%
        颜料有限公司
        南通新色材精细
 2      化学品销售有限                 -               -        -   36.64%          47.11%                -
        公司
        南京盛楷源贸易
 3                           17.61%          11.09%             -             -              -            -
        有限公司
毛利率（贸易型客户）         18.65%          13.55%        16.12%   32.12%          40.67%         14.97%
       ③2018 年度
                                                  主要销售产品的毛利率
序号       客户名称
                           酞菁蓝 β       酞菁蓝 α       酞菁绿      铬黄          钼红          铜酞菁
        广州市华生油漆
 1                           22.97%          -5.87%        15.96%   32.57%          35.31%          -4.56%
        颜料有限公司
        南通新色材精细
 2      化学品销售有限                 -               -        -   32.55%          39.24%                -
        公司
        南京盛楷源贸易
 3                           17.69%          -0.46%             -             -              -            -
        有限公司
毛利率（贸易型客户）         22.98%          -0.06%        15.69%   30.87%          34.25%         -4.22%
       由上述各表可知：
       ①公司向广州华生、南京盛楷源贸易有限公司、南通新色材精细化学品销售
有限公司销售酞菁蓝 β、酞菁绿、铜酞菁的毛利率与贸易型客户的整体毛利率不
存在重大差异；
       ②2020 年度，公司向广州华生、南京盛楷源贸易有限公司销售的酞菁蓝 α
毛利率与贸易型客户的整体毛利率等不存在重大差异。2018 年-2019 年，公司向
广州华生、南京盛楷源贸易有限公司销售的酞菁蓝 α 毛利率略低于贸易型客户整
体水平，主要原因系该等客户采购规模较大，相对单价较低；且该等年度酞菁蓝
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α 毛利率整体较低，单价的细微变化对毛利率敏感度较大。
       ③向广州华生、南通新色材精细化学品销售有限公司销售的铬黄、钼红与贸
易型客户的整体毛利率存在一定差异，主要原因系采购的具体细分品种存在一定
差异。各期南通新色材精细化学品销售有限公司采购铬黄、钼红的毛利率略高，
系采购产品主要为专用性能产品所致。
       （4）报告期各期，广州华生等公司的最终销售情况
       根据该等客户提供的确认文件，广州华生、南京盛楷源贸易有限公司、南通
新色材精细化学品销售有限公司的终端客户情况如下所示：
序号                     客户名称                              主要终端客户
                                                  广州市为众漆油颜料有限公司、广州同欣
 1      广州市华生油漆颜料有限公司                康体设备有限公司、佛山市顺德区广阳色
                                                  母科技有限公司等
                                                  日本 NIC 株式会社（最终销至日本、印尼、
 2      南通新色材精细化学品销售有限公司          泰国等地的终端客户）、上海彩源化工有
                                                  限公司、中山大桥化工涂料有限公司等
                                                  FlintGroup、SunChemical、SiegwerkGmbh
 3      南京盛楷源贸易有限公司
                                                  等
       报告期内，前述企业采购公司产品的期末结存情况如下：
                                                                               单位：吨
        名称                项目            2020 年             2019 年       2018 年
                       采购数量                     1,530.99      1,373.53      1,629.20
广州华生               库存数量                      179.95        133.74         159.47
                       备货测算（月）                  1.41           1.17          1.17
南 通 新 色 材 精 细 采购数量                        907.55        866.77       1,067.81
化 学 品 销 售 有 限 库存数量                              -              -             -
公司                 备货测算（月）                        -              -             -
               采购数量                              359.05        191.99         513.83
南京盛楷源贸易
               库存数量                              未提供           5.00              -
有限公司
               备货测算（月）                              -          0.94              -
    注：备货测算（月）=库存数量/当期月均采购量；南京盛楷源贸易有限公司未提供其
2020 年年度数据。
       由上表可知，报告期内，广州华生向公司采购产品的期末库存量均为 1 个月
左右的备货需求；南京盛楷源贸易有限公司向公司采购产品的期末库存量较小；
南通新色材精细化学品销售有限公司采购公司的产品各期末均已实现销售，不存
                                        1-1-260
双乐颜料股份有限公司                                                                 招股说明书
在期末结存。
       综上，报告期各期末，广州华生、南京盛楷源贸易有限公司、南通新色材精
细化学品销售有限公司从公司采购的产品，除正常的备货需求外，均已实现对外
销售。
       （九）主要产品在下游应用领域的销售情况
       1、按下游应用领域分类情况
       报告期内，公司产品主要应用于油墨、涂料、塑料等领域的着色。公司客户
可分为生产型客户和贸易型客户，以生产型客户为主，生产型客户主要包括油墨
生产企业、涂料生产企业及塑料生产企业。
       报告期内，公司按客户类型划分的主营业务收入构成情况如下：
                                                                                    单位：万元
                        2020 年度                  2019 年度                2018 年度
       项目
                  金额             占比         金额          占比       金额         占比
生产型客户       71,513.88          52.85%     66,398.88       58.49%   58,882.58       59.41%
贸易型客户       63,811.01          47.15%     47,128.62       41.51%   40,222.43       40.59%
       合计     135,324.89         100.00%    113,527.50   100.00%      99,105.01     100.00%
    注：除油墨、涂料、塑料生产企业外，表中生产型客户包含少量化工产品生产企业，该
类化工企业向公司采购铜酞菁、硫酸铵等。
       报告期内，公司主要产品酞菁蓝 α、酞菁蓝 β、酞菁绿、铬黄和钼红在下游
应用领域的销售情况如下：
                                                                                    单位：万元
                       2020 年度                  2019 年度                 2018 年度
应用领域
                 金额          占比           金额         占比          金额          占比
涂料           29,262.86           43.63%    27,963.51        44.04%    24,942.99       45.01%
塑料           23,395.38           34.88%    20,931.66        32.96%    17,018.17       30.71%
油墨           14,413.64           21.49%    14,603.80        23.00%    13,456.39       24.28%
   总计        67,071.87      100.00%        63,498.97     100.00%      55,417.56     100.00%
    注：1、因公司的贸易型客户同样可将颜料销售至下游油墨、涂料、塑料等领域，难以
按照应用领域分类，故上表数据不包含贸易型客户的销售额；
    2、除主要产品外，公司向化工产品生产企业销售的铜酞菁、硫酸铵等不包含在上表的
统计范围内。
       根据上表，报告期内，公司的颜料产品在各应用领域的销售金额总体呈现增
                                             1-1-261
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长趋势，各应用领域的销售金额占比较为平稳，产品下游应用结构未发生重大变
动。因公司的无机颜料品种铬黄、钼红在涂料应用中占比最高，且酞菁系列颜料
在涂料中也有广泛应用，因此涂料为公司收入金额占比最大的应用领域。
       由于分子结构对称、分子量大等原因，酞菁颜料的化学结构较为稳定，具备
良好的耐光性、耐候性、耐热稳定性等，适用范围广泛。因此，酞菁颜料作为蓝、
绿色系兼具性能优势和经济效益、性价比最高的颜料品种，在油墨、塑料、涂料
领域均有广泛应用。
       报告期内，公司酞菁系列颜料在油墨、塑料、涂料领域的应用占比相对平均，
具体情况如下：
                                                                                单位：万元
                       2020 年度               2019 年度                2018 年度
应用领域
                金额           占比        金额            占比     金额            占比
涂料           14,891.15       31.23%      12,796.30       29.60%    9,173.51       26.31%
塑料           18,812.65       39.46%      16,137.83       37.33%   12,509.33       35.87%
油墨           13,973.57       29.31%      14,298.99       33.07%   13,189.69       37.82%
   总计        47,677.37      100.00%      43,233.12   100.00%      34,872.52     100.00%
       公司泰兴厂区年产能 3,000 吨的酞菁绿车间于 2018 年末投产，酞菁绿产能
增加，公司相应加快了对酞菁绿的业务拓展和市场开发。由于酞菁绿在涂料领域
的应用占比高（油墨用颜料以红、黄、蓝三原色为主，绿色应用相对较少），2019
年和 2020 年，公司酞菁系列颜料在涂料领域的应用占比提高；受 2020 年的疫情
影响，公司酞菁系列颜料在油墨领域的应用占比下降。
       基于无机颜料广泛适用于涂料及户外塑料制品着色的特性，公司的无机颜料
品种铬黄、钼红在涂料领域的应用占比最高，其次为塑料领域，具体应用情况如
下：
                                                                                单位：万元
                       2020 年度               2019 年度                2018 年度
应用领域
                金额           占比        金额            占比     金额            占比
涂料           14,371.71       74.10%      15,167.21       74.84%   15,769.49       76.76%
塑料            4,582.73       23.63%       4,793.83       23.65%    4,508.85       21.95%
油墨             440.07            2.27%      304.80        1.50%     266.71         1.30%
                                           1-1-262
双乐颜料股份有限公司                                                                  招股说明书
                       2020 年度                 2019 年度                    2018 年度
应用领域
                  金额         占比          金额            占比         金额            占比
   总计          19,394.51    100.00%        20,265.84    100.00%         20,545.04    100.00%
       2、公司对相关领域、相关客户的销售与行业情况一致
     （1）公司对相关领域、相关客户的销售与同行业情况一致
     公司同行业可比公司百合花、七彩化学、宇虹颜料在其招股说明书、公开转
让说明书、年度报告等公开文件中均披露了油墨、涂料和塑料为其产品的主要应
用领域，油墨、涂料和塑料领域的生产企业为其主要客户，且下游客户相对分散。
公司对相关客户、相关领域的销售与同行业可比公司一致。
     ①同行业公司在下游领域的销售情况
     同行业公司中，百合花、七彩化学披露了其产品在下游应用领域的销售占比，
各公司因产品细分种类不同，下游应用领域的销售占比有所差异。七彩化学、百
合花在其招股说明书所列示的报告期期间内，各领域的平均销售占比情况具体如
下：
          项目                塑料应用占比             油墨应用占比           涂料应用占比
七彩化学                                 65%                        19%                     16%
百合花                                   17%                        47%                     36%
双乐颜料                                 33%                        23%                     44%
    注：各公司报告期期间不同，七彩化学为 2015 年至 2018 年 1-6 月；百合花为 2013 年
至 2016 年 1-6 月；公司为 2018 年至 2020 年。
     同行业公司下游应用领域的销售占比有所差异，主要系产品细分种类不同所
致，各公司产品类型及对应产品的主要应用领域如下：
  公司                     主要产品                         产品应用领域
             均为有机颜料，主要包括苯并咪唑酮系列、
七彩化学                                            塑料领域为主
             偶氮缩合系列和异吲哚啉系列产品
             均为有机颜料，以喹吖啶酮类、吡咯并吡
             咯二酮类等杂环类颜料及苯并咪唑酮类、
 百合花                                             油墨、涂料领域为主
             色酚类、色淀红类等偶氮颜料为主，品类
             较多
                                                    无机颜料在道路、机械等涂料领域
                                                    及户外使用的塑料制品着色中应
双乐颜料     酞菁系列有机颜料及铬系无机颜料
                                                    用较广，从而提高了涂料、塑料领
                                                    域的应用占比
                                             1-1-263
双乐颜料股份有限公司                                                   招股说明书
     ②同行业公司下游客户情况
     公司的客户主要包括油墨、涂料、塑料领域的生产型客户，以及颜料贸易型
客户。由于颜料的下游行业油墨、涂料、塑料领域的生产企业众多，公司下游客
户的集中度不高，2018 年至 2020 年，公司对前五名客户的销售金额占销售总额
的比例分别为 14.50%、11.83%和 11.38%。
     根据同行业可比公司的年度报告、招股说明书，七彩化学对其第一大客户杭
州信凯实业有限公司的销售比例较高，百合花对其第一大客户科莱恩国际集团的
销售比例远高于其他企业。剔除异常值的影响，七彩化学、百合花、宇虹颜料的
主要客户销售金额占其销售总额的比例较低，客户集中度亦不高，与公司下游客
户相对分散的特点基本一致。具体对比如下：
               项目                 2020 年度       2019 年度       2018 年度
            前五名客户销售占比①         24.22%          24.72%          27.52%
            杭州信凯实业有限公司
                                         12.25%          11.51%          14.34%
七彩化学    销售占比②
            剔除异常值后的主要客
                                         11.97%          13.21%          13.18%
            户销售占比③=①-②
宇虹颜料    前五名客户销售占比            9.59%           7.97%            9.60%
双乐颜料    前五名客户销售占比           11.38%          11.83%          14.50%
               项目                 2015 年度       2014 年度       2013 年度
            前五名客户销售占比①         43.81%          47.39%          48.09%
            科莱恩国际集团销售占
                                         31.68%          34.62%          32.32%
 百合花     比②
            剔除异常值后的主要客
                                         12.13%          12.77%          15.77%
            户销售占比③=①-②
    注：百合花年度报告未详细披露前五名客户的名称及其销售占比，以其招股说明书披露
的 2013 年至 2015 年度数据对比。
     七彩化学、百合花对其第一大客户的销售比例均较高，该等公司与第一大客
户之间存在合作关系，具体如下：
     ①七彩化学的第一大客户杭州信凯实业有限公司为鞍山辉虹颜料科技有限
公司（七彩化学持股 21.68%的参股公司）的股东李武持股 35%的公司。该公司
为颜料行业重要经销商，与七彩化学存在长期合作关系。根据七彩化学的招股说
明书，杭州信凯实业有限公司系七彩化学及其参股公司鞍山辉虹颜料科技有限公
司的第一大客户。
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双乐颜料股份有限公司                                                          招股说明书
     ②百合花与科莱恩集团存在合资经营的情况，为了加强在高性能有机颜料领
域的战略合作，2004 年 12 月百合花与科莱恩集团共同设立百合科莱恩（科莱恩
集团内的科莱恩国际公司持有百合花的控股子公司杭州百合科莱恩颜料有限公
司 49%的股权），双方合作模式为：由百合科莱恩生产的高性能偶氮有机颜料及
喹吖啶酮颜料在中国境内外通过科莱恩集团的销售网络独家销售，百合科莱恩生
产的颜料先销售给科莱恩集团；同时百合花有权向科莱恩集团采购相关颜料，再
由百合花通过自身渠道对外销售。
     综上所述，根据同行业可比公司披露，油墨、涂料和塑料为同行业公司产品
的主要应用领域，油墨、涂料和塑料领域的生产企业为同行业公司的主要客户；
由于各公司产品细分种类不同，同行业公司产品在各领域的应用占比存在一定差
异，应用情况与各公司产品结构等实际情况一致，具备合理性；同行业可比公司
主要客户的销售占比不高，下游客户相对分散。因此，发行人对相关领域、相关
客户的销售与同行业可比公司一致。
     （2）公司对相关客户、相关领域的销售与下游各应用领域的发展趋势及主
要公司基本一致
     ①公司相关领域的销售与下游应用领域的发展趋势基本一致
     公司产品下游应用领域油墨、涂料、塑料的市场容量及产量总体呈现稳定增
长趋势，前述下游行业近五年产量情况及产量增长率如下所示：
                                                                             单位：万吨
    项目         2015 年度        2016 年度     2017 年度      2018 年度     2019 年度
 油墨产量                69.70         71.50          74.20         76.80        未公布
油墨增长率               2.20%         2.58%          3.78%         3.50%                -
 涂料产量              1,772.90      1,812.10       1,661.80      1,759.79      2,438.80
涂料增长率               7.53%         2.21%         -8.29%         5.90%                -
 塑料产量              7,691.10      8,226.70       8,377.81      8,558.00      9,574.10
塑料增长率             10.65%          6.96%          1.84%         2.15%        11.87%
    注：1、油墨产量数据来源于中国日用化工协会油墨分会、华经产业研究院；
    2、涂料产量数据来源于中国涂料工业协会，2015 年至 2018 年为涂料行业规模以上企
业产量；2019 年数据为涂料行业总产量；
    3、我国初级形态的塑料产量数据来源于 WIND 资讯。
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       同时，报告期内，公司主营业务收入不断增长，公司的颜料产品在油墨、涂
料、塑料等应用领域的销售金额总体呈现增长趋势。2018 年至 2020 年，公司产
品在油墨领域、涂料领域、塑料领域的销售金额及增长情况如下：
                                                                                  单位：万元
                       2020 年度                 2019 年度                 2018 年度
应用领域
                 金额         增长率         金额       增长率         金额         增长率
涂料           29,262.86           4.65%    27,963.51        12.11%   24,942.99        6.47%
塑料           23,395.38           11.77%   20,931.66        23.00%   17,018.17        11.36%
油墨           14,413.64           -1.30%   14,603.80        8.53%    13,456.39        5.03%
   总计        67,071.87           5.63%    63,498.97    14.58%       55,417.56        7.56%
    注：上表数据仅为生产型客户的销售金额，不包含贸易型客户的销售额。
       根据上表，公司在油墨、涂料、塑料等应用领域的销售金额总体呈现增长趋
势，增速高于各领域产量的增长率，主要由于除受下游应用领域总产量增长影响
外，公司收入增长亦与以下因素相关：
       A、随着国家安全、环保要求趋严，部分同行业颜料生产企业因环保或安全
等问题被主管部门要求停产整顿或关停产能，行业集中度呈上升趋势，从而进一
步促进大型、综合实力强的颜料制造企业的发展；公司作为酞菁系列和铬系颜料
的行业领先企业，始终重视环保和安全的投入，产品销量随之增长；
       B、颜料下游行业集中度的不断提高，以及公司在涂料、塑料等领域拓展力
度的加强，促进了公司颜料产品的需求及销售收入的增长；
       C、公司泰兴厂区酞菁绿车间于 2018 年末投产，酞菁绿年产能由 800 吨增
加至 3,000 吨；2018 年、2019 年，公司酞菁蓝α 的产能进一步增加。酞菁绿、
酞菁蓝α 在涂料、塑料领域的应用占比更高，从而提高了涂料、塑料领域的销售
收入。
       总体而言，公司在前述领域的销售情况与各应用领域稳步增长的发展趋势一
致。
       ②公司销售情况以及营业收入变动趋势与同行业公司基本一致
       报告期内，公司和同行业可比公司的营业收入如下所示：
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双乐颜料股份有限公司                                                               招股说明书
                                                                                  单位：万元
   公司名称               2020 年度                    2019 年度              2018 年度
   七彩化学                    100,830.35                    69,458.49              61,094.94
    百合花                     200,508.03                   198,114.56             181,305.97
   宇虹颜料                      20,126.51                   20,065.10              16,320.74
   双乐颜料                    135,423.22                   113,561.06              99,205.20
     公司和同行业可比公司的营业收入的增长变动情况如下所示：
     公司名称                2020 年度                  2019 年度              2018 年度
     七彩化学                         45.17%                       13.69%               10.53%
      百合花                          1.21%                        9.27%                20.00%
     宇虹颜料                         0.31%                        22.94%               36.50%
     双乐颜料                         19.25%                       14.47%               10.24%
     由上表可知，近年来，公司及同行业公司的营业收入均呈上升趋势。2018
年、2019 年，公司营业收入的增长变动与七彩化学、百合花差异不大；宇虹颜
料的收入变动比例相较于其他可比公司较大，主要系其经营规模和营业收入绝对
额相对较小所致。2020 年，各公司的收入变动比例存在差异主要系其受疫情影
响的程度不同所致。
     综上，公司的销售情况以及营业收入变动趋势与同行业公司基本一致。
     ③公司对相关客户的销售与下游应用领域的主要公司基本一致
     油墨、涂料、塑料应用领域的主要公司大多为公司客户，相关领域的主要公
司参见本节“二、发行人所处行业的基本情况”之“（三）所属行业的特点和发
展趋势”之“1、颜料的应用领域及应用背景”。公司对相关客户的销售与下游
应用领域的主要公司基本一致，具体如下：
  分类                       主要公司                                  是否为公司客户
             天津东洋油墨有限公司                            是
             苏州科德教育科技股份有限公司                    是
             杭华油墨股份有限公司                            是
  油墨                                                       是，包括该集团的下属公司南通迪
             日本 DIC 株式会社
                                                             爱生色料有限公司等
                                                             是，包括该公司的下属企业洋紫荆
             洋紫荆油墨                                      油墨（河北）有限公司、洋紫荆油
                                                             墨（浙江）有限公司等
                                             1-1-267
双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
  分类                     主要公司                             是否为公司客户
                                                        是，包括该集团下属公司立邦投资
            立邦涂料                                    有限公司、立邦涂料（河北）有限
                                                        公司等
                                                        是，包括该集团下属公司 PPG 涂
            PPG 工业公司                                料（天津）有限公司、庞贝捷涂料
  涂料                                                  （上海）有限公司等
                                                        是，包括该集团下属公司阿克苏诺
            阿克苏诺贝尔公司
                                                        贝尔涂料（嘉兴）有限公司等
            三棵树涂料股份有限公司                      是
            浙江天女集团制漆有限公司                    是
            毅兴行                                      否
                                                        是，包括该集团的下属公司普立万
            普立万
                                                        聚合体（上海）有限公司等
  塑料      金发科技股份有限公司                        否
            广东美联新材料股份有限公司                  是
            苏州宝丽迪材料科技股份有限公司              是
    注：由于塑料大多以色母粒形式着色，公司塑料领域的主要客户多为色母粒生产企业，
塑料生产企业客户相对较少。
     国内油墨、涂料、塑料领域的主要上市/拟上市公司近年业绩呈增长趋势，
公司对相关领域的销售与行业主要公司业绩增长趋势一致。前述领域国内主要上
市/拟上市公司的业绩情况如下：
                                                                             单位：万元
           公司                指标      2020 年              2019 年        2018 年
  苏州科德教育科技股份     营业收入        84,881.40           95,881.85      95,948.06
        有限公司            净利润         13,747.53           16,482.12       8,941.75
                           营业收入        98,705.41          100,762.44      96,612.88
  杭华油墨股份有限公司
                            净利润         10,972.77             9,111.47      6,745.20
  三棵树涂料股份有限公     营业收入       820,022.84          597,226.34     358,401.68
          司                净利润         53,506.32           42,398.38      22,248.80
                           营业收入      3,506,117.09        2,928,592.38   2,531,662.06
  金发科技股份有限公司
                            净利润        460,948.50          126,424.39      62,498.51
  广东美联新材料股份有     营业收入       151,713.47          126,023.66      58,371.80
        限公司              净利润           3,094.18          10,137.42       6,329.59
  苏州宝丽迪材料科技股     营业收入        67,128.17           71,204.93      61,706.95
      份有限公司            净利润         10,439.16           10,065.83       6,314.23
     上述公司的营业收入、净利润的增长变动情况如下所示：
                                       1-1-268
双乐颜料股份有限公司                                                                    招股说明书
     公司名称              指标            2020 年               2019 年度            2018 年度
苏州科德教育科技         营业收入                 -11.47%             -0.07%              103.22%
股份有限公司              净利润                  -16.59%             84.33%             1421.48%
杭华油墨股份有限         营业收入                  -2.04%              4.30%                0.52%
公司                      净利润                  20.43%              35.08%              -13.42%
三棵树涂料股份有         营业收入                 37.31%              66.64%               36.82%
限公司                    净利润                  26.20%              90.56%               26.43%
金发科技股份有限         营业收入                 19.72%              15.68%                9.42%
公司                      净利润                  264.60%            102.28%               13.32%
广东美联新材料股         营业收入                 20.38%             115.90%               25.76%
份有限公司                净利润                  -69.48%             60.16%               15.99%
苏州宝丽迪材料科         营业收入                  -5.73%             15.39%               25.06%
技股份有限公司            净利润                   3.71%              59.42%               81.15%
     综上所述，公司对相关领域、相关客户的销售与同行业可比公司一致；公司
对相关客户、相关领域的销售与下游应用领域的发展趋势及主要公司基本一致。
     （十）主要客户持有公司股份的情况
     1、相关客户持有发行人股份前后，发行人对其销售价格、信用期、销售金
额等具体情况
   （1）相关客户持有公司股份前后的销售金额情况
     广州华生、芮红波（南京盛楷源贸易有限公司的执行董事兼总经理、间接股
东之一）、晋江石达系与其他外部投资人（霍尔果斯新潮、广誉汇程投资、程誉
远投资等）于 2017 年 4 月以相同价格同时入股公司。
     该等客户持有公司股份前后，各期销售金额如下所示：
                                                                                       单位：万元
  公司名称        2020 年度         2019 年度        2018 年度       2017 年度         2016 年度
广州华生               4,983.20        4,275.57         4,646.26        3,300.51          3,359.79
南京盛楷源贸
                       1,731.77         805.19          2,041.84             932.13       2,462.98
易有限公司
晋江石达               1,166.66         693.17              666.32           992.67         680.21
     由上表可知：
     ①广州华生持有公司股份前后各期，公司对其销售金额整体较为稳定；2018
年度销售金额增加的主要原因系：受环保等因素影响，部分下游客户生产受限、
                                           1-1-269
           双乐颜料股份有限公司                                                               招股说明书
           自产铜酞菁有所减少，该等客户通过广州华生向公司采购铜酞菁的金额相应增
           加，因而当年度广州华生与公司之间的铜酞菁交易规模上升较快、整体销售金额
           相应增加；
                ②晋江石达持有公司股份前后各期，公司对其销售金额较为稳定，2017 年
           的销售金额略高。晋江石达主要向公司采购酞菁蓝、酞菁绿产品，用于色母粒着
           色，并最终应用于鞋类的生产。2017 年度，由于蓝绿色系的鞋类市场需求旺盛，
           该年度晋江石达与公司交易金额有所增加；
                ③芮红波持有公司股份前后各期，公司对南京盛楷源贸易有限公司的销售金
           额存在一定波动，主要原因系：
                A、2017 年度，受智能手机对传统印刷油墨领域中彩色杂志的冲击，南京盛
           楷源贸易有限公司相关下游业务有所流失，公司与其的交易额相应减少；
                B、2018 年度至 2020 年度，公司对南京盛楷源贸易有限公司的销售金额波
           动的原因参见本节“三、发行人的销售情况及主要客户”之“（八）与广州华生、
           南京盛楷源贸易有限公司、南通新色材精细化学品销售有限公司的交易情况”。
              （2）相关客户持有公司股份前后的销售价格情况
                公司与广州华生、南京盛楷源贸易有限公司、晋江石达的主要交易品种情况
           如下所示，其中广州华生和南京盛楷源贸易有限公司系贸易型客户，晋江石达系
           生产型客户。
                      公司名称                                       主要交易品种
           广州华生                           酞菁蓝 β、酞菁蓝 α、酞菁绿、铬黄、钼红等
           南京盛楷源贸易有限公司             主要为酞菁蓝 β、酞菁蓝 α 等酞菁颜料产品
           晋江石达                           酞菁蓝 β、酞菁蓝 α、酞菁绿等
                ①相关客户持有公司股份前后各期，酞菁蓝β 的平均销售价格如下所示：
                                                                                            单位：元/吨
                                                                               2017 年度
    公司          2020 年度       2019 年度      2018 年度                                                 2016 年度
                                                                  全年          4-12 月     1-3 月
广州华生           38,393.33       39,004.27       40,668.15      39,732.63     39,479.47   40,570.72       36,917.41
南京盛楷源贸
                   39,397.76       39,349.11       37,176.70      39,101.85     39,024.28   39,532.71       36,420.90
易有限公司
                                                        1-1-270
           双乐颜料股份有限公司                                                               招股说明书
                                                                             2017 年度
    公司           2020 年度      2019 年度      2018 年度                                                 2016 年度
                                                                 全年         4-12 月       1-3 月
贸易型客户          39,744.06       40,222.14     40,493.67      40,376.99    40,166.62     41,151.73       37,868.53
晋江石达            42,621.77       42,892.70     42,149.35      42,388.08    42,120.26     42,735.04       41,271.37
生产型客户          40,721.76       41,205.17     41,583.05      41,192.71    41,026.98     41,827.74       39,790.09
               注：受主要原材料价格上涨等影响，2017 年公司酞菁蓝β 的整体销售价格较 2016 年有
           所上升。
                  相关客户持有公司股份前后各期，其酞菁蓝 β 的平均销售价格与当期同类型
           客户平均销售价格的差异情况如下所示：
                                                                             2017 年度
           公司         2020 年度     2019 年度    2018 年度                                            2016 年度
                                                                   全年       4-12 月      1-3 月
  广州华生                 -3.40%        -3.03%        0.43%       -1.60%       -1.71%      -1.41%         -2.51%
  南京盛楷源贸易
                           -0.87%        -2.17%       -8.19%       -3.16%       -2.84%      -3.93%         -3.82%
  有限公司
  晋江石达                 4.67%          4.10%        1.36%        2.90%       2.66%        2.17%         3.72%
                  由上表可知：
                  A、广州华生、晋江石达在持有公司股份前后，公司向其销售酞菁蓝β 的平
           均价格均未发生重大变化；在芮红波持有公司股份前后，公司向南京盛楷源贸易
           有限公司销售酞菁蓝β 的平均价格未发生重大变化；
                  B、2016 年以来，公司向广州华生、南京盛楷源贸易有限公司销售酞菁蓝β
           的价格与贸易型客户整体平均销售价格不存在重大差异、变动趋势基本一致；向
           晋江石达销售酞菁蓝β 的价格与生产型客户整体平均销售价格不存在重大差异、
           变动趋势基本一致；
                  C、2018 年度，公司对南京盛楷源贸易有限公司销售酞菁蓝β 的平均销售价
           格有所降低且低于当年贸易型客户平均销售价格，主要系当年度南京盛楷源贸易
           有限公司单价偏低的细分规格产品销量占比较高、且整体采购规模上升所致。
                  ②相关客户持有公司股份前后各期，酞菁蓝α 的平均销售价格如下所示：
                                                                                            单位：元/吨
                                                                             2017 年度
    公司            2020 年度       2019 年度     2018 年度                                                2016 年度
                                                                   全年        4-12 月       1-3 月
广州华生             42,447.65       42,410.73     39,382.74     39,959.29     39,422.52    42,689.98       39,991.44
                                                       1-1-271
           双乐颜料股份有限公司                                                              招股说明书
                                                                            2017 年度
    公司           2020 年度       2019 年度     2018 年度                                                2016 年度
                                                                 全年         4-12 月      1-3 月
南京盛楷源贸
                    43,590.55       43,650.28     41,826.25     42,509.26     42,556.69    42,453.12       40,999.80
易有限公司
贸易型客户          43,028.06       42,794.34     41,390.07     41,759.84     41,269.79    43,274.38       41,547.62
晋江石达            44,035.06       44,165.01     42,770.25     43,482.84     42,898.71    44,444.44       42,527.44
生产型客户          43,745.81       43,622.19     42,001.80     42,956.44     42,637.02    44,473.95       43,087.28
                相关客户持有公司股份前后各期，其酞菁蓝 α 的平均销售价格与当期同类型
           客户平均销售价格的差异情况如下所示：
                                                                            2017 年度
       公司            2020 年度     2019 年度    2018 年度                                            2016 年度
                                                                 全年        4-12 月      1-3 月
  广州华生                -1.35%        -0.90%       -4.85%      -4.31%        -4.48%      -1.35%         -3.75%
  南京盛楷源贸易
                           1.31%         2.00%       1.05%        1.79%        3.12%       -1.90%         -1.32%
  有限公司
  晋江石达                 0.66%         1.24%       1.83%        1.23%        0.61%       -0.07%         -1.30%
                由上表可知：
                A、广州华生、晋江石达在持有公司股份前后，公司向其销售酞菁蓝α 的平
           均价格均未发生重大变化；在芮红波持有公司股份前后，公司向南京盛楷源贸易
           有限公司销售酞菁蓝 α 的平均价格未发生重大变化；
                B、2016 年以来，公司向广州华生、南京盛楷源贸易有限公司销售酞菁蓝α
           的价格与贸易型客户整体平均销售价格不存在重大差异、变动趋势基本一致；向
           晋江石达销售酞菁蓝 α 的价格与生产型客户整体平均销售价格不存在重大差异、
           变动趋势基本一致。
                ③相关客户持有公司股份前后各期，酞菁绿的平均销售价格如下所示：
                                                                                           单位：元/吨
                                                                             2017 年度
     公司           2020 年度       2019 年度    2018 年度                                                2016 年度
                                                                 全年         4-12 月       1-3 月
广州华生              44,190.01      45,791.87     43,244.95    40,476.73     40,516.12    40,313.39       37,786.63
贸易型客户            45,351.58      45,544.37     43,133.60    40,940.25     40,863.49    41,202.56       39,739.92
晋江石达              48,077.51      46,368.83     42,006.80    36,618.98     41,880.34    33,388.31       40,341.88
生产型客户            46,962.38      46,401.48     44,742.54    43,483.94     43,175.08    45,000.19       43,971.09
                相关客户持有公司股份前后各期，其酞菁绿的平均销售价格与当期同类型客
                                                      1-1-272
      双乐颜料股份有限公司                                                       招股说明书
      户平均销售价格的差异情况如下所示：
                                                                  2017 年度
     公司         2020 年度   2019 年度   2018 年度                                     2016 年度
                                                        全年       4-12 月    1-3 月
广州华生             -2.56%      0.54%       0.26%       -1.13%      -0.85%    -2.16%         -4.92%
晋江石达              2.37%      -0.07%      -6.11%     -15.79%      -3.00%   -25.80%         -8.25%
            由上表可知：
            A、广州华生在持有公司股份前后，公司向其销售酞菁绿的平均价格均未发
      生重大变化；且 2016 年以来，公司向广州华生销售酞菁绿的价格与贸易型客户
      整体平均销售价格不存在重大差异、变动趋势基本一致；
            B、晋江石达在持有公司股份前后，公司向其销售酞菁绿的平均价格均未发
      生重大变化，且与生产型客户整体平均销售价格的变动趋势基本一致。
            2016 年度至 2018 年度，晋江石达酞菁绿的平均销售价格略低于同类型客户
      的价格，主要原因系：a、2017 年晋江石达酞菁绿的平均销售价格与生产型客户
      整体平均销售价格的差异较大，主要原因系晋江石达基于经营需求，于 2017 年
      1-3 月采购了部分浓度较低的细分规格酞菁绿产品，因而单价相对较低（采购金
      额为 57.09 万元，单价约为通常产品的 80%），拉低了其全年的酞菁绿采购单价；
      b、泰兴厂区的酞菁绿车间于 2018 年末投产前，公司的酞菁绿产能规模较小、仅
      为 800 吨，单个客户采购量偏小，公司向不同客户销售酞菁绿的定价差异相对较
      大；晋江石达主要向公司采购酞菁蓝，同时基于生产需求亦同时向公司及其他厂
      商采购部分酞菁绿产品，为维持稳定、良好的合作关系，公司向其销售酞菁绿的
      定价略低。
            随着泰兴厂区酞菁绿车间的投产，同时，受酞菁绿产品的市场供求关系、成
      本上涨等因素的影响，公司适当提高了酞菁绿的销售价格；综合考虑不同客户的
      当前售价水平，公司对售价水平偏低的客户调价幅度更大。因此，2019 年度、
      2020 年度，公司向晋江石达销售酞菁绿的价格与生产型客户整体平均销售价格
      不存在重大差异。
            ④相关客户持有公司股份前后各期，铬黄的平均销售价格如下所示：
                                                                               单位：元/吨
                                              1-1-273
           双乐颜料股份有限公司                                                                  招股说明书
                                                                              2017 年度
           公司        2020 年度     2019 年度      2018 年度                                           2016 年度
                                                                  全年         4-12 月       1-3 月
   广州华生             21,625.16     22,108.07      21,923.60   21,492.81     21,279.85    22,115.34     17,555.46
   贸易型客户           20,876.28     21,774.72      22,053.11   21,581.59     21,460.56    21,932.77     17,632.54
               注：受主要原材料价格上涨等影响，2017 年公司铬黄的整体销售价格较 2016 年有所上
           升。
                  广州华生持有公司股份前后各期，其铬黄的平均销售价格与当期同类型客户
           平均销售价格的差异情况如下所示：
                                                                             2017 年度
       公司           2020 年度     2019 年度     2018 年度                                             2016 年度
                                                                 全年         4-12 月       1-3 月
    广州华生             3.59%         1.53%         -0.59%      -0.41%         -0.84%        0.83%        -0.44%
                  广州华生在持有公司股份前后，公司向其销售铬黄的平均价格均未发生重大
           变化，受采购的具体细分规格影响，各年度略有差异；且 2016 年以来，公司向
           广州华生销售铬黄的价格与贸易型客户整体平均销售价格不存在重大差异、变动
           趋势基本一致。
                  ⑤相关客户持有公司股份前后各期，钼红的平均销售价格如下所示：
                                                                                               单位：元/吨
                                                                                2017 年度
     公司            2020 年度      2019 年度      2018 年度                                                2016 年度
                                                                   全年          4-12 月       1-3 月
广州华生              30,907.57       31,306.79      30,116.23    28,396.21     28,516.52     28,017.65       24,426.16
贸易型客户            29,243.95       31,318.27      30,309.23    29,079.49     29,022.41     29,240.96       25,679.24
               注：受主要原材料价格上涨等影响，2017 年公司钼红的整体销售价格较 2016 年有所上
           升。
                  广州华生持有公司股份前后各期，其钼红的平均销售价格与当期同类型客户
           平均销售价格的差异情况如下所示：
                                                                             2017 年度
           公司       2020 年度     2019 年度     2018 年度                                             2016 年度
                                                                 全年         4-12 月       1-3 月
    广州华生             5.69%         -0.04%        -0.64%      -2.35%         -1.74%       -4.18%        -4.88%
                  广州华生在持有公司股份前后，公司向其销售钼红的平均价格均未发生重大
           变化，受采购的具体细分规格影响，各年度略有差异；且 2016 年以来，公司向
           广州华生销售钼红的价格与贸易型客户整体平均销售价格不存在重大差异、变动
           趋势基本一致。
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   （3）相关客户持有公司股份前后的信用政策未发生变化
     公司对广州华生、南京盛楷源贸易有限公司及晋江石达的信用政策，在广州
华生、芮红波及晋江石达持有公司股份前后未发生变化，具体如下所示：
        公司名称          2017 年 4 月前（持股前）    2017 年 4 月至今（持股后）
广州华生                 货到后 45 天内结算          货到后 45 天内结算
南京盛楷源贸易有限公司   票到后 45 天-60 天内结算    票到后 45 天-60 天内结算
晋江石达                 货到票到后 90 天内结算      货到票到后 90 天内结算
     2、发行人及其关联方、员工是否与相关客户的股东、董监高、员工等存在
其他交易或资金往来
     除公司与广州华生、南京盛楷源贸易有限公司及晋江石达的日常业务及货款
往来外，公司及其关联方、主要经办人员与广州华生、南京盛楷源贸易有限公司
及晋江石达的股东、董监高、主要经办人员等不存在其他交易或资金往来。
     3、是否存在其他客户持有发行人股份的情况
     除广州华生、芮红波（南京盛楷源贸易有限公司的执行董事兼总经理、间接
股东之一）、晋江石达持有公司股份外，不存在其他客户持有公司股份的情况。
     （十一）公司曾持有主要客户股份的情况
     1、常州双诺
     （1）公司入股常州双诺的背景、入股价格及公允性
     常州被誉为“中国涂料之乡”，当地涂料生产企业众多，对颜料产品的需求
较大。孙网龙主要从事化工产品的销售业务，同时基于所在地的市场优势，孙网
龙于 2007 年决定在常州当地设立一家贸易公司，开展颜料等产品的销售。
     同时，为更好地对外销售公司的产品，当时孙网龙计划在该贸易公司的名称
中使用“双乐”商号，常州双诺设立时的名称为“常州双乐化工颜料有限公司”。
根据当时工商主管部门的要求，若企业名称中含有“双乐化工颜料”相关字样，
则需由公司入股成为股东。
     因此，本着良好合作的原则，为满足前述核名的相关要求，经双方友好协商，
公司与自然人孙网龙共同出资设立常州双诺。
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       由此，常州双诺于 2007 年 1 月 18 日由公司与自然人孙网龙共同出资设立，
设立时名称为“常州双乐化工颜料有限公司”，注册资本为 51 万元，其中孙网龙
出资 46 万元，持股 90.20%，公司出资 5 万元，持股 9.80%。常州双诺设立时，
公司的出资价格为 1 元/注册资本，与另一名股东孙网龙的出资价格相同，价格
公允，具备合理性。
       （2）公司转让常州双诺的价格、定价依据和价格公允性
       考虑到公司对常州双诺出资 5 万元，主要基于其设立时的相关核名要求，公
司并不实际参与常州双诺的日常经营。为进一步规范公司的对外投资，公司于
2015 年决定将持有的常州双诺股权予以转让。
       2015 年 12 月 15 日，公司与孙网龙签署《股权转让协议》，约定公司将其持
有的常州双诺 9.80%股权以 5 万元的价格转让给孙网龙，孙网龙已向公司足额支
付本次股权转让相关款项。鉴于公司持有常州双诺 5 万元的出资额主要基于其核
名的相关要求，本次转让价格系根据公司入股常州双诺时的出资金额确定，转让
价格公允，具备合理性。
       本次股权转让的同时，常州双诺注册资本由 51 万元增加到 101 万元，增加
的注册资本 50 万元由新股东沈志伟认缴出资（沈志伟与孙网龙系夫妻关系），企
业名称由“常州双乐化工颜料有限公司”更名为“常州双诺化工颜料有限公司”，
本次变更经常州市武进区市场监督管理局核准登记。
       本次变更完成后，常州双诺的出资结构如下所示：
序号             股东名称            出资额（万元）        出资比例（%）
 1                孙网龙                          51.00                50.50
 2                沈志伟                          50.00                49.51
               合计                              101.00               100.00
       （3）受让方与公司及其关联方之间是否存在关联关系或其他利益安排、是
否存在股份代持
       除已披露的常州双诺与公司的业务合作外，本次股权转让的受让方孙网龙与
公司及其关联方之间不存在关联关系或其他利益安排。
       公司曾经持有的常州双诺 5 万元出资份额（9.80%股权）系公司实际持有，
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出资来源为公司自有资金，不存在股份代持的情形；该等股权转让时，转让价款
已由孙网龙足额向公司支付。
     上述股权转让后，公司不再持有常州双诺任何权益；截至本招股说明书签署
日，常州双诺亦未曾在公司及子公司中持有任何权益。
     综上所述，公司当时入股常州双诺主要系满足核名的相关要求，具备商业合
理性；入股价格、转让价格及定价依据合理、价格公允，受让方孙网龙与公司及
其关联方不存在关联关系或其他利益安排，不存在股份代持的情形。
     2、南通恩艾希
     （1）公司入股南通恩艾希的背景、入股价格及公允性
     2001 年 9 月，南通市港闸经济开发区通过招商引资吸引日本恩艾希公司在
港闸区投资建设南通恩艾希。南通恩艾希主要从事颜料的生产销售，系由日本恩
艾希公司出资设立的外商独资企业，设立时注册资本为 200 万美元。
     南通恩艾希成立初始，便对国内的各颜料生产厂商进行考察和了解，在与公
司进行洽谈后，拟与公司在铬系颜料领域开展合作。
     从 2004 年开始，公司与南通恩艾希开展业务合作，主要包括：公司向南通
恩艾希销售部分细分规格的铬系颜料、南通恩艾希为公司提供部分规格铬系颜料
的表面处理等加工服务等。
     2006 年 9 月，南通恩艾希原股东黄春成、吴南全、吴存仁、陈鹏威拟退出
对南通恩艾希的投资。基于前期与南通恩艾希的业务合作、并考虑到未来的业务
前景，公司以 441.75 万元的价格受让黄春成等人持有的南通恩艾希合计 46.50%
的股权（对应出资额为 93.00 万美元）。本次转让价格系各方根据南通恩艾希的
业务经营等情况协商确定，价格公允。
     （2）公司转让南通恩艾希的价格、定价依据和价格公允性
     受所在地的政府要求化工企业搬迁等相关政策的影响，南通恩艾希于 2017
年起不再从事颜料的生产经营。因此，2017 年 4 月，南通恩艾希的全体股东将
其合计持有的南通恩艾希 100%股权全部转让给郭晓明。本次股权转让的原因、
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转让价格及定价依据等具体情况参见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”
之“七、发行人控股子公司、参股公司情况”之“（四）报告期内曾经的参股公
司基本情况”。
     （3）受让方与公司及其关联方之间是否存在关联关系或其他利益安排、是
否存在股份代持
     受让方郭晓明原经营电力工程业务，与公司及其关联方之间不存在关联关系
或其他利益安排。
     公司曾经持有的南通恩艾希 46.50%股权系公司真实持有，出资来源为公司
自有资金，不存在股份代持的情形；该等股权转让时，转让价款已由郭晓明足额
向公司支付。
     上述股权转让后，公司不再持有南通恩艾希任何权益；截至本招股说明书签
署日，南通恩艾希亦未曾在公司及子公司中持有任何权益。
     综上所述，公司入股南通恩艾希系基于前期业务合作和未来业务前景，具备
合理性，入股价格公允；转让南通恩艾希股权系由于其受所在地的政府要求化工
企业搬迁等相关政策的影响而不再从事颜料的生产经营，转让价格及定价依据合
理、价格公允，受让方郭晓明与公司及其关联方不存在关联关系或其他利益安排，
不存在股份代持的情形。
       3、公司是否存在其他持有主要客户股份的情况
     除曾持有常州双诺 9.80%的股权、南通恩艾希 46.50%的股权外，公司历史
上不存在其他持有主要客户股份的情况。
       4、客户曾用名或现用名涉及公司品牌或商号的情况
     常州双诺、南通恩艾希曾为公司的参股公司，曾用名分别为“常州双乐化工
颜料有限公司”、“南通恩艾希双乐化工有限公司”，涉及使用“双乐”商号的情
形。
     除常州双诺、南通恩艾希外，不存在其他客户曾用名或现用名涉及公司品牌
或商号的情况。
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       四、发行人的采购情况及主要供应商
     （一）主要产品的原材料、能源及其供应情况
       1、主要原材料供应情况
     （1）主要原材料的采购金额
     公司主要原材料包括精铅、苯酐、电解铜、尿素、重铬酸钠、氯化亚铜等，
上述原材料的市场供应充足。公司采购部根据市场价格和采购计划统一确定各项
原材料的采购数量等。
     报告期内，公司主要原材料采购金额及其占原材料采购总额的比例如下表所
示：
                                                                                      单位：万元
                           2020 年度                      2019 年度               2018 年度
       项目
                        金额       占比             金额          占比         金额          占比
       苯酐             9,594.64   18.23%           9,252.55      19.87%       9,724.23     21.66%
    电解铜             11,215.11   21.31%           9,417.85      20.23%       7,282.33     16.22%
       精铅             6,255.34   11.88%           7,260.18      15.59%       8,177.70     18.22%
       尿素             3,253.05       6.18%        2,738.31          5.88%    2,677.06       5.96%
   重铬酸钠             2,101.05       3.99%        2,415.32          5.19%    2,565.39       5.72%
       液碱             1,038.78       1.97%        1,527.09          3.28%    1,421.89       3.17%
    钼酸钠              1,051.39       2.00%        1,233.15          2.65%    1,112.07       2.48%
    烷基苯              1,190.36       2.26%          974.63          2.09%    1,180.00       2.63%
   氯化亚铜              505.48        0.96%          518.23          1.11%     807.59        1.80%
   三氯化铝                    -            -         614.18          1.32%     574.27        1.28%
    硫酸钡               512.98        0.97%          494.31          1.06%     576.76        1.28%
       合计            36,718.18   69.76%          36,445.80      78.28%      36,099.30     80.42%
     报告期内，公司主要原材料的采购数量如下表所示：
                                                                                          单位：吨
         项目                  2020 年度                    2019 年度              2018 年度
         苯酐                          20,665.03                 16,665.46                15,326.26
        电解铜                          2,617.86                  2,251.10                  1,677.70
         精铅                           4,822.21                  4,947.79                  4,992.71
         尿素                          19,266.70                 15,264.00                14,058.40
       重铬酸钠                         2,975.00                  2,878.00                  3,030.00
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        项目               2020 年度                2019 年度                2018 年度
        液碱                      19,031.29               20,657.33               16,556.45
      钼酸钠                        163.00                     166.15                158.50
      烷基苯                        953.99                     691.11                757.93
     氯化亚铜                       180.07                     174.70                253.27
     三氯化铝                             -                   1,090.00             1,180.85
      硫酸钡                       1,866.00                   1,788.50             2,137.50
     上表中原材料为公司颜料产品生产所用的主要原材料，且采购金额较高。报
告期各期，上表中主要原材料合计占各期原材料采购总额的比例均在 69%以上。
     （2）主要原材料的平均采购价格及与市场价格的比较情况
     报告期各季度，公司以上主要原材料的平均采购价格如下：
                                                                                单位：元/吨
      项目              季度              2020 年度              2019 年度      2018 年度
                        一季度                     5,335.79          6,016.07      6,305.80
                        二季度                     3,972.84          5,499.28      6,180.02
      苯酐              三季度                     4,301.34          5,157.55      6,312.85
                        四季度                     5,165.51          5,594.94      6,521.65
                       年度均价                    4,642.94          5,551.93      6,344.82
                        一季度                    39,086.52         41,497.70     44,770.24
                        二季度                    38,103.03         42,202.56     44,140.43
     电解铜             三季度                    45,620.67         41,491.19     42,252.20
                        四季度                    48,012.06         42,126.25     42,789.65
                       年度均价                   42,840.77         41,836.75     43,406.64
                        一季度                    12,913.59         15,246.16     16,360.15
                        二季度                    12,485.03         14,664.71     16,651.06
      精铅              三季度                    13,500.01         14,732.24     16,500.67
                        四季度                    12,996.34         14,121.87     15,994.27
                       年度均价                   12,971.92         14,673.59     16,379.28
                        一季度                     1,650.24          1,833.38      1,878.30
                        二季度                     1,655.95          1,906.60      1,869.20
      尿素              三季度                     1,678.90          1,785.55      1,876.31
                        四季度                     1,758.36          1,647.07      1,981.28
                       年度均价                    1,688.43          1,793.97      1,904.24
                        一季度                     7,247.32          8,885.65      8,916.30
    重铬酸钠
                        二季度                     7,440.90          9,480.57      9,058.11
                                        1-1-280
双乐颜料股份有限公司                                                     招股说明书
      项目              季度        2020 年度           2019 年度       2018 年度
                        三季度               6,671.20      8,037.01        7,868.55
                        四季度               6,961.65      7,095.74        8,020.24
                       年度均价              7,062.36      8,392.36        8,466.63
                        一季度                645.24         735.91         926.46
                        二季度                561.37         742.68         879.06
      液碱              三季度                498.17         708.98         794.90
                        四季度                496.18         767.74         836.79
                       年度均价               545.83         739.25         858.81
                        一季度              74,336.28     71,091.78       66,615.38
                        二季度              69,421.95     71,277.82       68,005.43
     钼酸钠             三季度              59,823.01     78,355.31       71,105.02
                        四季度              59,648.69     75,173.07       76,939.66
                       年度均价             64,502.59     74,218.92       70,162.25
                        一季度              15,486.73     12,994.46       15,829.74
                        二季度              11,289.13     15,663.72       15,422.52
     烷基苯             三季度              14,307.25     13,285.22       15,398.79
                        四季度              10,616.43     15,486.73       15,535.59
                       年度均价             12,477.67     14,102.40       15,568.74
                        一季度                      -               -     32,250.20
                        二季度              28,070.80     29,766.37                 -
    氯化亚铜            三季度                      -     29,393.81       29,698.28
                        四季度                      -               -               -
                       年度均价             28,070.80     29,663.34       31,886.34
                        一季度                      -      5,229.89        4,333.84
                        二季度                      -      4,728.42        4,493.33
    三氯化铝            三季度                      -      6,688.33        5,200.62
                        四季度                      -      4,778.76        6,579.79
                       年度均价                     -      5,634.65        4,863.20
                        一季度               2,814.21      2,824.40        2,723.78
                        二季度               2,758.19      2,753.36        2,669.30
     硫酸钡             三季度               2,697.39      2,681.78        2,617.35
                        四季度               2,754.22      2,802.98        2,774.01
                       年度均价              2,749.08      2,763.81        2,698.30
     公司主要原材料苯酐、电解铜、精铅、尿素、重铬酸钠、液碱等为基础化工
原料。报告期内，原材料采购价格随市场价格有所波动。能够获取公开市场价格
的主要原材料包括苯酐、电解铜、精铅、尿素和液碱，前述原材料亦为公司采购
                                  1-1-281
双乐颜料股份有限公司                                                          招股说明书
总金额较高的主要原材料，现将公司采购前述产品的价格与市场价格进行比较。
     前述原材料市场价格数据的选取标准如下：
             项目                                      选取标准
              苯酐                                 现货价:苯酐:国内
            电解铜                               市场价:电解铜:1#:全国
              精铅                                市场价:铅锭:1#:全国
              尿素                              市场价:尿素(小颗料)全国
              液碱                              市场价:液碱(32%):全国
    注：1、数据来源：WIND 资讯；
    2、WIND 资讯原始数据为按日更新数据，电解铜、精铅、尿素和液碱每月 10 日、20
日、30 日/31 日/28 日存在数据更新，本题目分析所用数据系根据原始数据计算的原材料季
度平均价格；3、除以上原材料外，难以获取其他原材料权威的市场价格数据。
     报告期各季度，主要原材料苯酐、电解铜、精铅、尿素和液碱的市场价格与
公司采购价格的对比情况如下：
     ①苯酐
                                                                             单位：元/吨
          项目               季度          2020 年度         2019 年度       2018 年度
                            一季度                4,930.35        6,095.87      6,214.38
                            二季度                4,262.06        5,378.25      6,144.33
           市场价格①       三季度                4,367.72        5,407.62      6,344.73
                            四季度                5,456.99        5,550.60      6,541.26
                           年度均价               4,737.70        5,600.97      6,311.18
                            一季度                5,335.79        6,016.07      6,305.80
                            二季度                3,972.84        5,499.28      6,180.02
苯酐       采购价格②       三季度                4,301.34        5,157.55      6,312.85
                            四季度                5,165.51        5,594.94      6,521.65
                           年度均价               4,642.94        5,551.93      6,344.82
                            一季度                 -8.22%           1.31%        -1.47%
                            二季度                  6.79%          -2.25%        -0.58%
             差异率③=
                            三季度                  1.52%           4.62%         0.50%
           （①-②）/①
                            四季度                  5.34%          -0.80%         0.30%
                           年度均价                 2.00%           0.88%        -0.53%
    注：市场价格原始数据为含税价格，适用增值税税率 2018 年 1-4 月为 17%，2018 年 5-12
月、2019 年 1-3 月为 16%，2019 年 4 月之后为 13%。表中数据已转换为不含税价格，为便
于测算，2018 年增值税税率取 17%测算，2019 年至 2020 年增值税税率取 13%测算。下同。
                                      1-1-282
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     由上表可知，公司 2020 年一季度苯酐采购价格略高于市场价，2020 年第二
季度苯酐采购价格略低于市场价，主要由于春节假期及疫情原因，公司 2020 年
上半年的苯酐采购存在提前订货的情况。2020 年一季度采购的苯酐主要系 2020
年 1 月订货，2020 年 1 月苯酐市场均价为 5,426.86 元/吨，与一季度采购价格
5,335.79 元/吨相比差异较小；2020 年二季度采购的苯酐主要系 2020 年 4 月订货，
2020 年 4 月苯酐市场均价为 4,036.60 元/吨，与二季度采购价格 3,972.84 元/吨之
间不存在显著差异。
     总体而言，报告期各季度，公司苯酐的采购价格与市场价格不存在重大差异。
     ②电解铜
                                                                          单位：元/吨
            项目              季度          2020 年度       2019 年度     2018 年度
                             一季度             40,042.76     43,122.84     44,866.72
                             二季度             38,998.42     42,349.10     44,021.54
              市场价格①     三季度             45,532.93     41,449.45     42,017.27
                             四季度             48,010.92     42,091.66     42,357.39
                             年度均价           43,146.26     42,228.42     43,271.42
                             一季度             39,086.52     41,497.70     44,770.24
                             二季度             38,103.03     42,202.56     44,140.43
 电解铜       采购价格②     三季度             45,620.67     41,491.19     42,252.20
                             四季度             48,012.06     42,126.25     42,789.65
                             年度均价           42,840.77     41,836.75     43,406.64
                             一季度                2.39%         3.77%         0.22%
                             二季度                2.30%         0.35%        -0.27%
                差异率③=
                             三季度               -0.19%        -0.10%        -0.56%
              （①-②）/①
                             四季度                0.00%        -0.08%        -1.02%
                             年度均价              0.71%         0.93%        -0.31%
     由上表可知，公司 2020 年第一季度、第二季度，2019 年第一季度的电解铜
采购价格略低于市场价格，主要系公司于当季电解铜价格较低点采购量较大所
致。
     以 2019 年一季度为例，2019 年 1 月、2 月和 3 月，电解铜不含税市场月均
价分别为 41,975.13 元/吨、43,421.90 元/吨和 44,071.18 元/吨，1 月市场价显著低
于 2、 月；公司 2019 年第一季度共采购电解铜 381.14 吨，其中 1 月份采购 240.91
                                      1-1-283
双乐颜料股份有限公司                                                      招股说明书
吨，占第一季度采购量的 63.21%。由此，公司于价格低点采购量较大，导致季
度采购均价低于季度市场均价，具备合理性。
     因此，报告期各季度，公司电解铜的采购价格与市场价格不存在重大差异。
     ③精铅
                                                                         单位：元/吨
           项目             季度         2020 年度         2019 年度     2018 年度
                           一季度              12,802.06     15,461.92     16,300.21
                           二季度              12,559.64     14,458.18     16,673.05
            市场价格①     三季度              13,686.95     14,744.06     16,214.60
                           四季度              13,006.86     14,188.09     15,904.34
                          年度均价             13,013.88     14,691.67     16,272.27
                           一季度              12,913.59     15,246.16     16,360.15
                           二季度              12,485.03     14,664.71     16,651.06
 精铅       采购价格②     三季度              13,500.01     14,732.24     16,500.67
                           四季度              12,996.34     14,121.87     15,994.27
                          年度均价             12,971.92     14,673.59     16,379.28
                           一季度                -0.87%         1.40%        -0.37%
                           二季度                 0.59%        -1.43%         0.13%
             差异率③=
                           三季度                 1.37%         0.08%        -1.76%
           （①-②）/①
                           四季度                 0.08%         0.47%        -0.57%
                          年度均价                0.32%         0.12%        -0.66%
     根据上表，报告期各季度，公司精铅的采购价格与市场价格不存在重大差异。
     ④尿素
                                                                         单位：元/吨
           项目            季度          2020 年度         2019 年度     2018 年度
                          一季度                1,600.61      1,771.65      1,752.43
                          二季度                1,539.18      1,830.92      1,746.70
            市场价格①    三季度                1,519.16      1,680.62      1,729.43
                          四季度                1,635.18      1,569.24      1,832.80
 尿素                     年度均价              1,573.53      1,711.44      1,765.71
                          一季度                1,650.24      1,833.38      1,878.30
                          二季度                1,655.95      1,906.60      1,869.20
            采购价格②
                          三季度                1,678.90      1,785.55      1,876.31
                          四季度                1,758.36      1,647.07      1,981.28
                                     1-1-284
双乐颜料股份有限公司                                                             招股说明书
           项目               季度         2020 年度            2019 年度       2018 年度
                            年度均价             1,688.43          1,793.97        1,904.24
                             一季度               -3.10%            -3.48%          -7.18%
                             二季度               -7.59%            -4.13%          -7.01%
              差异率③=
                             三季度              -10.51%            -6.24%          -8.49%
            （①-②）/①
                             四季度               -7.53%            -4.96%          -8.10%
                            年度均价              -7.30%            -4.82%          -7.85%
       公司尿素的采购均价略高于市场价格，主要原因系：尿素采购价格包含运费，
2018 年至 2019 年约为 90 元/吨，受高速费及油费变动影响，2020 年 1-6 月运费
价格下降，约为 75 元/吨；2020 年下半年运输费用回调，约为 90 元/吨。公司尿
素的采购价格剔除运费后，与市场价格差异较小，具体如下：
                                                                                单位：元/吨
           项目              季度            2020 年度            2019 年度      2018 年度
                            一季度                   1,600.61        1,771.65      1,752.43
                            二季度                   1,539.18        1,830.92      1,746.70
            市场价格①      三季度                   1,519.16        1,680.62      1,729.43
                            四季度                   1,635.18        1,569.24      1,832.80
                            年度均价                 1,573.53        1,711.44      1,765.71
                            一季度                   1,575.24        1,743.38      1,788.30
                            二季度                   1,580.95        1,816.60      1,779.20
尿素        采购价格②      三季度                   1,603.90        1,695.55      1,786.31
                            四季度                   1,683.36        1,557.07      1,891.28
                            年度均价                 1,613.43        1,703.97      1,814.24
                            一季度                     1.59%           1.60%        -2.05%
                            二季度                    -2.71%           0.78%        -1.86%
               差异率
                            三季度                    -4.59%          -0.89%        -3.29%
          ③=（①-②）/①
                            四季度                    -2.03%           0.78%        -3.19%
                            年度均价                  -1.90%           0.44%        -2.75%
       综上所述，公司尿素的采购价格与市场价格不存在重大差异。
       ⑤液碱
                                                                                单位：元/吨
           项目               季度         2020 年度            2019 年度       2018 年度
                             一季度               536.17             750.28          829.28
 液碱       市场价格①
                             二季度               454.50             626.95          836.20
                                       1-1-285
双乐颜料股份有限公司                                                        招股说明书
           项目               季度          2020 年度        2019 年度     2018 年度
                             三季度                418.57         639.00        790.26
                             四季度                420.52         652.17        813.41
                             年度均价              457.44         664.72        816.95
                             一季度                645.24         735.91        926.46
                             二季度                561.37         742.68        879.06
            采购价格②       三季度                498.17         708.98        794.90
                             四季度                496.18         767.74        836.79
                             年度均价              545.83         739.25        858.81
                             一季度               -20.34%         1.92%       -11.72%
                             二季度               -23.51%       -18.46%        -5.13%
             差异率③=
                             三季度               -19.02%       -10.95%        -0.59%
           （①-②）/①
                             四季度               -17.99%       -17.72%        -2.87%
                             年度均价             -19.32%       -11.21%        -5.12%
     报告期内，公司液碱的采购价格略高于市场价格，主要原因系：
     液碱采购价格包含运费，报告期前期每吨 45 元左右；2020 年度，由于受公
司所在地河道整治影响，液碱运费提高至每吨约 80 元。公司液碱的采购价格剔
除运费后，与市场价格的对比情况如下：
                                                                           单位：元/吨
            项目                 季度         2020 年度       2019 年度    2018 年度
                                一季度              536.17        750.28        829.28
                                二季度              454.50        626.95        836.20
             市场价格①         三季度              418.57        639.00        790.26
                                四季度              420.52        652.17        813.41
                               年度均价             457.44        664.72        816.95
                                一季度              565.24        690.91        881.46
                                二季度              481.37        697.68        834.06
液碱         采购价格②         三季度              418.17        663.98         749.9
                                四季度              416.18        722.74        791.79
                               年度均价             465.83        694.25        813.81
                                一季度              -5.42%         7.91%       -6.29%
                                二季度              -5.91%       -11.28%        0.26%
                差异率
                                三季度               0.10%        -3.91%        5.11%
           ③=（①-②）/①
                                四季度               1.03%       -10.82%        2.66%
                               年度均价             -1.83%        -4.44%        0.38%
                                        1-1-286
双乐颜料股份有限公司                                                            招股说明书
     剔除运费后，公司 2019 年第一、二、四季度、2020 年第一、二季度等的液
碱采购价格与市场价格仍有差异，主要系公司所处的江苏省的液碱报价与全国平
均价格存在一定差异。现将前述季度的江苏省液碱价格、全国市场均价（WIND）、
公司液碱采购价格对比如下：
                                                                               单位：元/吨
                           2019 年一    2019 年二    2019 年四    2020 年一     2020 年二
           项目
                             季度         季度         季度         季度          季度
               最高价          823.01       761.06       867.26       637.17        579.65
江苏省
               最低价         672.57        619.47      601.77       513.27         442.48
  价格
               平均价         757.01        695.76      721.73       609.12         527.65
全国市场均价（WIND）          750.28        626.95      652.17       536.17         454.50
公司采购价格（剔除运费）      690.91        697.68      722.74       565.24         481.37
    注：江苏省价格来源于大宗商品报价系统“卓创资讯”，该系统可查询 2019 年至今部
分原材料的季度报价。
     由上表可知，公司 2019 年第二季度、2019 年第四季度液碱的采购价格与江
苏省液碱平均价之间差异很小；公司 2019 年第一季度的液碱采购价格虽然低于
全国市场均价，但在江苏省最高价与最低价之间；公司 2020 年第一、二季度的
液碱采购价格虽然高于全国市场均价，但在江苏省最高价与最低价之间。因此，
以上价格差异具备合理性。总体而言，公司液碱的采购价格与市场价格不存在重
大差异。
     总体而言，公司液碱的采购价格与市场价格不存在重大差异。
     综上所述，报告期各季度公司主要原材料的平均采购价格与市场价格相比，
不存在重大差异。
       2、主要能源消耗和供应情况
     2018 年度至 2019 年度，公司使用的主要能源为电力、蒸汽和煤炭；2020 年
度，公司用清洁能源天然气和生物质替代煤炭。电力由当地供电局以政府规定的
价格供应；兴化厂区的蒸汽主要通过公司自身设备生产，泰兴厂区的蒸汽在市场
上以市场价格采购；公司采购的煤炭、天然气和生物质主要用于兴化厂区生产蒸
汽。
                                        1-1-287
双乐颜料股份有限公司                                                                   招股说明书
     报告期内，公司能源的采购金额如下表所示：
                                                                                      单位：万元
     项目                 2020 年度                    2019 年度                  2018 年度
     电力                        7,078.66                     6,294.07                   5,239.07
     蒸汽                        4,237.38                     3,190.14                   2,177.74
     煤炭                                -                    2,372.75                   2,584.85
    天然气                       2,142.14                      428.80                         250.06
    生物质                       1,058.00                              -                           -
     报告期内，公司能源的平均采购价格如下表所示：
              项目                     2020 年度              2019 年度             2018 年度
          电力（元/度）                           0.61                     0.59                 0.65
          蒸汽（元/吨）                         180.38                 184.68                 175.20
          煤炭（元/吨）                                -               843.88                 830.29
      天然气（元/立方）                           2.34                     3.14                 2.92
       生物质（元/吨）                          795.76                        -                    -
     （二）向前五名供应商的采购情况
                                                                                      单位：万元
   年度                     供应商名称                        采购额         占当期采购金额比例
               海亮金属贸易集团有限公司                       10,061.46                   16.34%
               泰州联成化学工业有限公司                        8,628.44                   14.01%
               湖北振华化学股份有限公司                        8,227.04                   13.36%
 2020 年度
               南通永盛化工有限公司                            2,976.96                       4.83%
               张家港保税区联合利昌贸易有限公司                2,408.08                       3.91%
                                合计                          32,301.98                  52.45%
               湖北振华化学股份有限公司                        9,691.26                   17.17%
               海亮金属贸易集团有限公司                        8,687.82                   15.39%
               泰州联成化学工业有限公司                        8,586.71                   15.21%
 2019 年度
               江西金洋金属股份有限公司                        3,850.98                       6.82%
               张家港保税区联合利昌贸易有限公司                1,955.14                       3.46%
                                合计                          32,771.90                  58.07%
               湖北振华化学股份有限公司                       10,730.65                   19.40%
               泰州联成化学工业有限公司                        9,685.98                   17.51%
 2018 年度     海亮金属贸易集团有限公司                        5,278.15                       9.54%
               江西金洋金属股份有限公司                        4,329.69                       7.83%
               双登天鹏冶金江苏有限公司                        3,063.72                       5.54%
                                             1-1-288
双乐颜料股份有限公司                                                         招股说明书
     年度                   供应商名称                  采购额      占当期采购金额比例
                                合计                    33,088.18              59.83%
    注：根据招股说明书披露规则的相关要求，已将受同一实际控制人控制的供应商的采购
额合并计算；同一控制关系的认定时点为报告期各期末。
       报告期内，公司不存在向单个供应商采购成本比例超过公司营业成本 50%
的情况，也不存在严重依赖于少数供应商的情形。报告期内，公司董事、监事、
高级管理人员和其他核心人员，主要关联方或持有公司 5%以上股份的股东在上
述供应商中未拥有权益。
       发行人报告期内的前五名供应商与发行人、发行人控股股东及实际控制人、
董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员不存在关联关系，亦不存在
前五名供应商及其控股股东、实际控制人是发行人前员工、前关联方、前股东、
发行人实际控制人关系密切的家庭成员等可能导致利益倾斜的情形。
       （三）报告期内新增的前五名供应商情况
       发行人报告期内的前五名供应商中，海亮金属贸易集团有限公司系新增电解
铜供应商，具体情况如下：
公司名称       海亮金属贸易集团有限公司
成立日期       2004 年 6 月 21 日
注册资本       30,000.00 万元
法定代表人     周巧云
公司住所       上海市浦东新区洪山路 164 号 118 室
               金属材料及制品、建筑材料的销售，实业投资，货物进出口业务，商务咨询，
经营范围
               自有房屋租赁（以上涉及许可经营的凭许可证经营）
       海亮金属贸易集团有限公司的出资结构如下所示：
序号            股东名称                 出资金额（万元）           出资比例（%）
 1           海亮集团有限公司                       30,000.00                   100.00
               合计                                 30,000.00                   100.00
       公司根据生产需求，向海亮金属贸易集团有限公司采购电解铜。采购价格由
双方根据上海期货交易所的盘面价格协商确定，并通过电汇的方式进行结算。
       报告期内，发行人前五名供应商变动主要受原材料价格波动和发行人采购模
                                         1-1-289
双乐颜料股份有限公司                                                招股说明书
式等因素的影响，与行业现状及发行人经营模式相匹配，符合发行人的业务实质。
     2、合作历史与新增交易原因
     2016 年下半年起，泰兴厂区的铜酞菁、氯化亚铜等生产车间陆续建成投产，
产能相应大幅增加。作为主要原材料之一，公司电解铜的采购量大幅增加；同时，
由于有色金属产品基本同质且供应较为充足，公司主要根据电解铜供应商的报价
情况开展业务合作，因而海亮金属贸易集团有限公司于 2018 年成为公司的前五
名供应商。
     （四）向前五名原材料供应商的采购情况
     1、前五名原材料供应商基本情况
     报告期内，公司向前五名原材料供应商采购的情况如下：
                                                                   单位：万元
                                                                 占当期原材料
     项目                 原材料供应商名称          采购额
                                                                 采购金额比例
                 海亮金属贸易集团有限公司            10,061.46         19.12%
                 泰州联成化学工业有限公司             8,628.44         16.39%
                 南通永盛化工有限公司                 2,976.96          5.66%
  2020 年度
                 张家港保税区联合利昌贸易有限公司     2,408.08          4.58%
                 湖北鑫资再生科技有限公司             2,141.94          4.07%
                                合计                 26,216.88        49.81%
                 海亮金属贸易集团有限公司             8,687.82         18.66%
                 泰州联成化学工业有限公司             8,586.71         18.44%
                 江西金洋金属股份有限公司             3,850.98          8.27%
  2019 年度
                 张家港保税区联合利昌贸易有限公司     1,955.14          4.20%
                 双登天鹏冶金江苏有限公司             1,809.83          3.89%
                                合计                 24,890.47        53.46%
                 泰州联成化学工业有限公司             9,685.98         21.58%
                 海亮金属贸易集团有限公司             5,278.15         11.76%
                 江西金洋金属股份有限公司             4,329.69          9.65%
  2018 年度
                 双登天鹏冶金江苏有限公司             3,063.72          6.83%
                 湖北振华化学股份有限公司             2,060.28          4.59%
                                合计                 24,417.82        54.40%
     报告期内，公司的前五名原材料供应商的成立时间、合作历史、是否签订长
                                        1-1-290
            双乐颜料股份有限公司                                                             招股说明书
            期合作协议、是否约定采购返点等情况如下：
                                                                                是否签订 是否约
        原材料供应商                     合作                 注册实际控制人/主                 是否为
序号                         成立时间             注册地                        长期合作 定采购
            名称                         历史                 资本    要股东                    贸易商
                                                                                  协议     返点
       泰州联成化学工                             江苏省    6,340 英属维京群岛
 1                    2008/5/29         2012 年                   GOLDENDUS         否       否   否
       业有限公司                                 泰兴市   万美元
                                                                    TCO., LTD
       海亮金属贸易集                                      30,000
 2                          2004/6/21   2018 年 上海市                冯海良        否       否   是
       团有限公司                                            万元
       南通永盛化工有                           江苏省      6,800
 3                          2004/6/18   2019 年                         徐勇        否       否   否
       限公司                                   如皋市       万元
       双登天鹏冶金江                           江苏省      1,000
 4                          2005/8/24   2017 年                       杨善基        否       否   否
       苏有限公司                               如皋市       万元
       张家港保税区联                           江苏省
                                                              100
 5     合利昌贸易有限       2014/3/6    2014 年 张家港                    於芬          否         否        是
                                                              万元
       公司                                       市
       江西金洋金属股                           江西省  3,753   骆驼股份
 6                          2009/3/4    2014 年                               否                   否        否
       份有限公司                               丰城市   万元 （601311.SH）
       湖北振华化学股                                  49,903.6
                                        合作 10 湖北省
 7     份 有 限 公 司       2003/6/19                      2      蔡再华    是（注）               否        否
                                        年以上 黄石市    万元
       （603067.SH）
                                                湖北省
       湖北鑫资再生科                                  2,000 万
 8                    2017/7/10         2019 年 十堰市            赵顺亨      否                   否        否
       技有限公司                                         元
                                                房县
                注：2018 年 12 月 6 日，湖北振华化学股份有限公司与双乐颜料签订了《中黄合作协议》，
            双乐颜料计划向其采购铬黄产品，年计划采购量 4,500 吨至 5,000 吨，不低于 4,500 吨，具
            体供货时间以计划采购时间为准，采购价格按照每月测算的铬黄产品价格测算表执行。合同
            同时对付款方式、质量标准、违约责任等事项进行了约定。合同有效期为 2019 年 1 月至 2021
            年 12 月。
                 2、定价依据及价格公允性
                 报告期内，公司向前五名原材料供应商采购的价格系通过招标或根据市场价
            格协商确定，采购均价与市场价格的对比情况如下：
                                                                                          单位：元/吨
                                                                                                     差异
     项目                 原材料供应商名称             采购内容      采购均价①    市场价格②
                                                                                                 （①-②）/②
                海亮金属贸易集团有限公司              电解铜           43,106.69     43,146.26          -0.09%
                泰州联成化学工业有限公司              苯酐              4,620.41      4,737.70            -2.48%
 2020 年度      南通永盛化工有限公司                  永固紫          210,561.32    200,563.23            4.99%
                张家港保税区联合利昌贸易有限公司      尿素              1,711.66      1,573.53            8.78%
                湖北鑫资再生科技有限公司              精铅             13,088.77     13,013.88            0.58%
 2019 年度      泰州联成化学工业有限公司              苯酐              5,577.31      5,600.97            -0.42%
                                                    1-1-291
         双乐颜料股份有限公司                                                             招股说明书
                                                                                                   差异
  项目                 原材料供应商名称            采购内容      采购均价①    市场价格②
                                                                                               （①-②）/②
             海亮金属贸易集团有限公司             电解铜           41,866.51     42,228.42            -0.86%
             双登天鹏冶金江苏有限公司                              14,636.20     14,691.67             -0.38%
                                                  精铅
             江西金洋金属股份有限公司                              14,821.60     14,691.67             0.88%
             张家港保税区联合利昌贸易有限公司     尿素              1,803.63        1,711.44           5.39%
             泰州联成化学工业有限公司             苯酐              6,344.74        6,311.18           0.53%
             海亮金属贸易集团有限公司             电解铜           43,004.04     43,271.42             -0.62%
2018 年度    双登天鹏冶金江苏有限公司                              16,293.45     16,272.27             0.13%
                                                  精铅
             江西金洋金属股份有限公司                              16,500.77     16,272.27             1.40%
             湖北振华化学股份有限公司             重铬酸钠          8,471.56        8,446.57           0.30%
              注：1、苯酐、电解铜、精铅和尿素的市场价格来源于 Wind 资讯，选取标准为：现货
         价:苯酐:国内、市场价:电解铜:1#:全国、市场价:铅锭:1#:全国、市场价:尿素（小颗料）全国；
             2、永固紫、重铬酸钠的市场价格系同期公司向其他同类供应商的采购均价。
              由上表可知，公司采购苯酐、电解铜、精铅、永固紫等材料的平均价格与市
         场价格不存在重大差异。其中，公司向尿素供应商张家港保税区联合利昌贸易有
         限公司的采购均价略高于市场价格，主要原因系尿素采购价格包含运费，2018
         年至 2019 年约为 90 元/吨；受高速费及油费变动影响，2020 年上半年运费价格
         下降，约为 75 元/吨；2020 年下半年运输费用回调，约为 90 元/吨。
              经比对，报告期各期，公司向前五名原材料供应商进行采购的价格公允、合
         理，与市场价格不存在重大差异。
              3、采购规模与供应商注册资本、经营规模的匹配情况
              报告期各期，公司向前五名原材料供应商的采购规模与其注册资本、经营规
         模的匹配情况如下：
              （1）2020 年度
                                                                             采购情况             双乐颜料
    原材料供应商名称              注册资本         营业收入              金额      占供应商       是否为其
                                                                      （万元）     收入比重       主要客户
海亮金属贸易集团有限公司        30,000 万元    500 亿元以上             10,061.46 1%以下               否
泰州联成化学工业有限公司        6,340 万美元   10 亿元-50 亿元           8,628.44    1%-5%             否
南通永盛化工有限公司            6,800 万元     1 亿元-5 亿元             2,976.96    5%-10%            否
张家港保税区联合利昌贸易
                                100 万元       3,000 万元-1 亿元         2,408.08    20%-30%           否
有限公司
                                                1-1-292
       双乐颜料股份有限公司                                                           招股说明书
                                                                           采购情况           双乐颜料
     原材料供应商名称            注册资本              营业收入        金额      占供应商     是否为其
                                                                     （万元）    收入比重     主要客户
湖北鑫资再生科技有限公司       2,000 万元          10 亿元-50 亿元     2,141.94 1%-5%              否
                               合计                                    26,122.65      -            -
              （2）2019 年度
                                                                            采购情况          双乐颜料
     原材料供应商名称             注册资本             营业收入         金额      占供应商    是否为其
                                                                      （万元）    收入比重    主要客户
海亮金属贸易集团有限公司       30,000 万元         500 亿元以上         8,687.82 1%以下            否
泰州联成化学工业有限公司       6,340 万美元        10 亿元-50 亿元      8,586.71   1%-5%           否
江西金洋金属股份有限公司       3,000 万元          10 亿元-50 亿元      3,850.98   1%-5%           否
张家港保税区联合利昌贸易
                               100 万元            1 亿元-5 亿元        1,955.14   10%-20%         否
有限公司
双登天鹏冶金江苏有限公司       1,000 万元          1 亿元-5 亿元        1,809.83   5%-10%          否
                               合计                                    24,890.47      -            -
              （3）2018 年度
                                                                            采购情况          双乐颜料
     原材料供应商名称             注册资本              营业收入        金额      占供应商    是否为其
                                                                      （万元）    收入比重    主要客户
泰州联成化学工业有限公司       6,340 万美元        10 亿元-50 亿元      9,685.98 1%-5%             否
海亮金属贸易集团有限公司       30,000 万元         500 亿元以上         5,278.15   1%以下          否
江西金洋金属股份有限公司       3,000 万元          10 亿元-50 亿元      4,329.69   1%-5%           否
双登天鹏冶金江苏有限公司       1,000 万元          1 亿元-5 亿元        3,063.72   30%左右         否
湖北振华化学股份有限公司       22,000 万元         10 亿元-50 亿元      2,060.28   1%-5%           否
                               合计                                    24,417.82      -             -
              经比对，前五名原材料供应商的注册资本、经营规模与公司的采购金额相匹
       配，上述供应商实力较强、公司采购额的占比较低，不存在报告期内主要为双乐
       颜料及其子公司提供服务或销售产品的情形。
              4、前五名原材料供应商中的贸易商情况
              报告期内，公司各期的前五名原材料供应商中，存在 2 家贸易商。公司未直
       接向生产商采购而与贸易商合作的原因如下：
       序号       贸易商名称          采购内容                        采购原因
        1      海亮金属贸易集团           电解铜       铜为大宗商品，公司对电解铜的采购量较小，
                                                   1-1-293
双乐颜料股份有限公司                                                            招股说明书
序号        贸易商名称         采购内容                       采购原因
        有限公司                              直接从生产商采购缺乏规模效应；通过贸易商
                                              采购符合实际交易特点，具备商业合理性
                                              尿素为基础化工产品，该企业常年销售江苏华
        张家港保税区联合
 2                                尿素        昌化工股份有限公司生产的尿素，通过贸易商
        利昌贸易有限公司
                                              采购符合实际交易情况，具备商业合理性
       综上，公司前五名原材料供应商存在贸易商，具备商业合理性。
       5、前五名原材料供应商变动原因
       报告期各期，公司向前五名原材料供应商的采购情况如下：
                                                                               单位：万元
 原材料供应商          采购      2020 年度             2019 年度          2018 年度
     名称              内容    金额       占比       金额      占比     金额        占比
泰州联成化学工
               苯酐            8,628.44   16.39%    8,586.71   18.44%   9,685.98    21.58%
业有限公司
张家港保税区联
合利昌贸易有限 尿素            2,408.08   4.58%     1,955.14   4.20%    1,901.04    4.24%
公司
湖北振华化学股 重铬
                               1,146.62   2.18%     1,232.22   2.65%    2,060.28    4.59%
份有限公司     酸钠
双登天鹏冶金江
                               2,063.95   3.92%     1,809.83   3.89%    3,063.72    6.83%
苏有限公司
江西金洋金属股
               精铅            1,760.41   3.34%     3,850.98   8.27%    4,329.69    9.65%
份有限公司
湖北鑫资再生科
                               2,141.94   4.07%      768.79    1.65%            -          -
技有限公司
海亮金属贸易集
               电解铜         10,061.46   19.12%    8,687.82   18.66%   5,278.15    11.76%
团有限公司
南通永盛化工有
               永固紫          2,976.96   5.66%      401.86    0.86%            -          -
限公司
       上述原材料供应商新增、退出等变动情况如下：
       （1）海亮金属贸易集团有限公司系公司 2018 年度新增电解铜供应商。由于
有色金属产品基本同质且供应较为充足，公司主要根据电解铜供应商的报价情况
开展业务合作，公司于 2018 年与其开展业务合作。目前，双方合作情况良好；
       （2）南通永盛化工有限公司系公司 2019 年度、2020 年度永固紫供应商。
随着泰兴厂区高性能颜料车间试生产，公司采购永固紫用于进一步加工。目前，
双方合作情况良好；
                                          1-1-294
双乐颜料股份有限公司                                                          招股说明书
     （3）湖北鑫资再生科技有限公司系公司 2019 年度、2020 年度精铅供应商。
鉴于精铅等有色金属产品较为同质且供应较为充足，公司主要根据精铅供应商的
报价情况开展业务合作。目前，双方合作情况良好；
     （4）公司与泰州联成化学工业有限公司、张家港保税区联合利昌贸易有限
公司、湖北振华化学股份有限公司、双登天鹏冶金江苏有限公司、江西金洋金属
股份有限公司等原材料供应商均常年保持良好的合作关系，不存在新增、退出等
变动情况。
     综上，报告期各期，受原材料价格波动和招标采购模式等因素的影响，公司
前五名原材料供应商存在一定变动，上述变动与行业现状及公司经营模式相匹
配，符合公司的业务实质，不存在异常情况。
     6、公司与前述原材料供应商的关联关系等
     公司前五名原材料供应商及其实际控制人、主要股东、关键经办人员与双乐
颜料不存在关联关系；除正常的商业往来以外，与双乐颜料及其关联方不存在资
金往来，不存在代双乐颜料支付成本、费用的情形，亦不存在其他利益安排。
     （五）按采购金额范围划分的原材料供应商采购情况
     报告期内，按照采购金额范围划分，公司原材料供应商的数量分布、较上期
新增与退出数量及采购金额如下：
                                                                       单位：万元、家
                                        采购金额              原材料供应商数量
     项目              采购额分布
                                    平均数       中位数     总数       新增      退出
                 3,000 万元以上     9,297.84     8,534.21          2
                 1,000-3,000 万元   1,761.37     1,764.04          9
                 500-1,000 万元       755.78       752.61          8
  2020 年度      300-500 万元         377.83       376.49      11       43         26
                 100-300 万元         194.34       178.41      32
                 100 万元以下          25.20        12.90      70
                          合计        398.73        81.96     132
                 3,000 万元以上     6,977.22     8,392.87          3
  2019 年度      1,000-3,000 万元   1,522.56     1,609.23          5    32         44
                 500-1,000 万元       705.72       722.85      14
                                       1-1-295
双乐颜料股份有限公司                                                          招股说明书
                                        采购金额              原材料供应商数量
     项目              采购额分布
                                    平均数       中位数     总数       新增      退出
                 300-500 万元         363.58       347.33          8
                 100-300 万元         185.07       185.13      20
                 100 万元以下          23.48        11.52      65
                          合计        404.87        61.90     115
                 3,000 万元以上     5,087.06     4,592.16          4
                 1,000-3,000 万元   1,484.54     1,585.78          7
                 500-1,000 万元       676.31       658.41      10
  2018 年度      300-500 万元         364.18       347.17          8   47          46
                 100-300 万元         160.49       168.74      17
                 100 万元以下          21.50        12.64      81
                          合计        353.44        32.62     127
     1、原材料采购规模变动
     随着公司业务规模的快速扩张，酞菁蓝、酞菁绿等产品产能的相继提升，公
司的原材料采购需求逐步增加。2018 年度、2019 年度和 2020 年度，公司的原材
料采购金额分别为 44,886.77 万元、46,560.54 万元、52,632.96 万元，向每家原材
料供应商的平均采购金额分别为 353.44 万元、404.87 万元、398.73 万元，采购
规模较为稳定。
     2、原材料供应商数量变动
     受原材料价格波动和招标采购模式等因素的影响，公司的原材料供应商数量
有所变动。2018 年度、2019 年度和 2020 年度，公司分别向 127 家、115 家、132
家原材料供应商进行采购。报告期各期，随着公司与各家供应商合作的逐步加深，
公司原材料供应商较上期新增、退出的变动数量有所减少，供需双方的合作较为
稳定。
     报告期内，公司原材料供应商的供货充足、稳定，与公司具有良好的合作基
础，公司不存在严重依赖某一供应商的情况。
      五、发行人的主要资产和资质情况
     （一）主要固定资产
     公司主要的固定资产包括房屋建筑物及生产设备等。截至 2020 年 12 月 31
                                       1-1-296
双乐颜料股份有限公司                                                                招股说明书
日，公司固定资产具体如下：
                                                                                   单位：万元
序号        资产名称              原值                 净值                       成新率
 1        房屋及建筑物                 42,724.35           29,050.57                   68.00%
 2            装备                     98,298.93           58,078.00                   59.08%
 3          自控设备                   14,681.08            4,365.92                   29.74%
 4          运输设备                     106.41                  5.40                      5.08%
 5          电子设备                    2,561.33              690.23                   26.95%
           合计                       158,372.09           92,190.13                  58.21%
       1、房屋建筑物
       截至本招股说明书签署日，发行人拥有的房产情况如下：
                                                                   建筑面积
序号    所有权人           房产证号                 坐落                            是否抵押
                                                                   （m2）