关于江西悦安新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件
发行注册环节反馈意见的回复
保荐机构（主承销商）
住所：北京市西城区金融大街5号（新盛大厦）12、15层
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上海证券交易所：
根据贵所于2021年2月25日出具的《发行注册环节反馈意见落实函》、2021年3月22日出具的《江西悦安新材料股份有限公司注册阶段问询问题》（以下统称“反馈意见”）的要求，东兴证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”、“东兴证券”）作为江西悦安新材料股份有限公司（以下简称“悦安新材”、“发行人”或“公司”）首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构（主承销商），会同发行人及发行人律师上海市锦天城律师事务所（以下简称“锦天城”、“发行人律师”）和申报会计师大华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“大华所”、“申报会计师”）等相关各方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就反馈意见所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实，并逐项进行了回复说明，具体回复内容附后。
如无特别说明，本回复中的简称或名词的释义与招股说明书中的相同。
本回复报告的字体代表以下含义：
| ? 黑体（不加粗）： | 注册阶段反馈意见问题 |
| ? 宋体（不加粗）： | 对注册阶段问题的回复 |
| ? 楷体（加粗）： | 对招股说明书的修改 |
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目录
第一次问询问题 ...... 4
问题1、关于金属注射成型喂料系列产品 ...... 4
问题2、关于原材料价格变动风险 ...... 13
问题3、关于营业成本 ...... 25
问题4、核心技术产品和服务占营业收入比例问题 ...... 29
问题5、研发费用中职工薪酬变动趋势 ...... 40
第二次问询问题 ...... 44
问题1、关于发行人是否继续满足科创属性相关指标 ...... 44
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第一次问询问题
问题1、关于金属注射成型喂料系列产品
报告期内，发行人金属注射成型喂料系列产品收入分别为1,541.95万元、2,321.99万元、2,795.41万元、321.14万元，占当年营业收入比重分别为13.27%、
11.17%、13.3%、3.84%。
报告期内，发行人向中山耀威粉末元件有限公司销售的金属注射成型喂料产品金额分别为1,327.62万元、1,913.99万元、1,036.68万元、0.43万元，占该系列产品的收入比重分别为86.1%、82.43%、37.09%、0.13%；向东莞市艾特尔新材料科技有限公司销售的金属注射成型喂料产品金额分别为0万元、8.6万元、999.1万元、115.97万元，占该系列产品的收入比重分别为0%、0.37%、35.74%、
36.11%。
发行人选取的金属注射成型喂料系列产品可比公司包括北京微纳宝德科技发展有限公司等，北京微纳宝德科技发展有限公司于2018年11月注销。
请发行人：
（1）补充披露报告期内注射成型喂料产品主要客户收入金额、占比及变化情况。
（2）结合下游客户需求变动情况，分析2019年度对中山耀威粉末元件有限公司的销售收入大幅下降的原因，说明是否在金属注射成型喂料系列产品领域对中山耀威粉末元件有限公司存在单一客户依赖。
（3）分析2020年度对东莞市艾特尔新材料科技有限公司的销售收入大幅下降的原因，说明对该客户的销售是否可持续。
（4）结合在手订单情况，分析说明金属注射成型喂料系列产品生产销售的可持续性。
（5）说明选取北京微纳宝德科技发展有限公司作为可比公司的合理性。
请保荐机构、会计师核查并发表明确意见。
【回复】
一、补充披露报告期内金属注射成型（MIM）喂料产品主要客户收入金额、
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占比及变化情况（以下楷体加粗内容在招股说明书第六节“三、发行人销售情况和主要客户”之“（六）报告期内注射成型喂料产品主要客户情况”中补充披露）
报告期内，公司注射成型喂料产品主要客户情况如下：
单位：万元
| 序号 | 客户 | 收入 | 占比 |
| 2020年注射成型喂料产品前五大客户收入金额、占比情况 | |||
| 1 | 东莞市艾特尔新材料科技有限公司 | 480.49 | 44.31% |
| 2 | 佛山市南海凯洋粉末冶金有限公司 | 261.92 | 24.16% |
| 3 | 扬州海昌新材股份有限公司 | 59.96 | 5.53% |
| 4 | 江苏精研科技股份有限公司 | 39.69 | 3.66% |
| 5 | 深圳市鑫迪科技有限公司 | 37.10 | 3.42% |
| 合计 | 879.17 | 81.08% | |
| 2019年注射成型喂料产品前五大客户收入金额、占比情况 | |||
| 1 | 中山耀威粉末元件有限公司 | 1,036.68 | 37.09% |
| 2 | 东莞市艾特尔新材料科技有限公司 | 999.10 | 35.74% |
| 3 | 广州市华维诺科技有限公司 | 191.44 | 6.85% |
| 4 | 江苏精研科技股份有限公司 | 167.83 | 6.00% |
| 5 | 道益精密科技（安徽）有限公司 | 83.93 | 3.00% |
| 合计 | 2,478.99 | 88.68% | |
| 2018年注射成型喂料产品前五大客户收入金额、占比情况 | |||
| 1 | 中山耀威粉末元件有限公司 | 1,913.99 | 82.43% |
| 2 | 东莞市多盟精密五金有限公司 | 108.30 | 4.66% |
| 3 | 道益精密科技（安徽）有限公司 | 60.82 | 2.62% |
| 4 | 广州市华维诺科技有限公司 | 50.09 | 2.16% |
| 5 | 泗洪县同辉医疗器械有限公司 | 36.58 | 1.58% |
| 合计 | 2,169.78 | 93.44% | |
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中山耀威于2011年开始与发行人合作，公司主要向中山耀威销售铁基注射成型喂料产品，中山耀威主要用于生产配套徳系及自主品牌汽车变速箱零部件。随着中山耀威业务的增长，带动公司铁基喂料产品订单的增长。
2019年起，我国汽车行业市场景气度下滑，2020年叠加新冠疫情影响，由于中山耀威的下游客户对其采购下降，因而中山耀威减少了对公司铁基喂料产品的采购，使得公司对中山耀威的收入下滑。
数据来源：中国汽车工业协会
2、公司在金属注射成型（MIM）喂料系列产品领域对中山耀威不存在单一客户依赖
公司注射成型喂料系列产品自推出以来，主要针对汽车零部件企业进行销售。由于公司同时掌握粉末生产、注射成型喂料生产两部分完整工艺，产品具有一定的技术、品牌优势、成本优势，逐步在汽车零部件企业领域打开了市场。因此2017年、2018年公司对中山耀威销售喂料占同类产品比例相对较高。
自2017年以来，随着注射成型工艺在3C领域的不断应用，公司加大了对3C领域注射成型喂料产品的研发力度，如高密度316L-G、高强度17-4PHN等型号。基于前期的开发努力，同时加强了市场开拓力度。2017-2019年公司对以艾特尔为代表的3C领域客户的销售金额不断上升，2019年公司对中山耀威销售喂料的
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规模占同类产的比例已下降为37.09%。2020年，受自身下游客户需求影响，中山耀威仅少量采购公司铁基喂料，对公司喂料销售已无重大影响。随着公司客户结构的多元化，公司在金属注射成型喂料系列产品领域对中山耀威不存在单一客户依赖。
随着公司业务规模的扩大，公司对中山耀威的销售金额占公司主营业务收入比例逐步降低，从2018年的11.43%，下降为2019年的4.93%，2020年进一步下降为0.002%，公司在金属注射成型喂料系列产品领域对中山耀威不存在单一客户依赖。虽然2019年、2020年公司对中山耀威的销售金额有所下降，但公司主营业务收入仍然保持了持续的增长，公司对其销售金额的波动不会影响公司经营的可持续性。
三、分析2020年度对东莞市艾特尔新材料科技有限公司的销售收入大幅下降的原因，说明对该客户的销售是否可持续
1、2020年度对东莞艾特尔的销售收入大幅下降的原因
公司与东莞艾特尔于2018年开始合作，东莞艾特尔向公司采购金属注射成型喂料后销售给下游工厂客户进行3C产品的结构件生产，之后最终销售给vivo公司用于生产智能手机、智能穿戴设备等产品。
2018年发行人生产的不锈钢喂料通过东莞艾特尔销售至终端客户vivo手机零部件供应商，经试用后得到认可，于2019年大批量的使用，因此，2019年注射成型喂料销售金额增长。2020年国内新冠疫情爆发对手机产业链造成一定的影响，部分手机生产商受疫情影响停止生产和经营。受此影响，2020年上半年公司对东莞艾特尔的销售收入为115.97万元。2020年下半年国内疫情得到控制，手机生产商陆续开始复工，艾特尔对公司喂料产品的需求回升，下半年公司对艾特尔的销售收入为364.52万元，环比增长214.32%。
2、公司向艾特尔的销售具有可持续性
东莞艾特尔主要将其采购的注射成型喂料产品最终销售至vivo公司用于生产智能手机、智能穿戴设备等产。目前国内疫情已经得到有效控制，手机生产商已完成复工，目前均处于正常生产经营，随着行业下游客户需求的回升，东莞艾
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特尔产品订单逐步恢复，公司对该客户的订单亦逐步回升，公司对该客户的销售具有可持续性。如下表所示，公司对东莞艾特尔的销售金额占公司主营业务收入比例较低，公司对其销售金额的波动不会影响公司经营的可持续性。
单位：万元
| 年度 | 2020年 | 2019年 | 2018年 |
| 对艾特尔销售收入 | 480.49 | 999.10 | 8.60 |
| 公司主营业务收入 | 25,412.81 | 21,016.69 | 20,785.27 |
| 占比 | 1.89% | 4.75% | 0.04% |
| 项目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 金额 | 收入 占比 | 金额 | 收入 占比 | 金额 | 收入 占比 | |
| 金属注射成型喂料系列产品 | 1,084.32 | 4.27 | 2,795.41 | 13.30 | 2,321.99 | 11.17 |
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单位：万元
| 项目 | 2020年 | 2019年 | 2018年 |
| 金属注射成型喂料系列产品收入 | 1,084.32 | 2,795.41 | 2,321.99 |
| 公司主营业务收入 | 25,412.81 | 21,016.69 | 20,785.27 |
| 占主营业务收入的比重 | 4.27% | 13.30% | 11.17% |
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统工艺，产品应用领域的拓宽将有助于公司业绩的提升。
（3）技术储备和新产品开发情况
公司具备较强的技术开发能力和创新能力，公司长期跟踪超细金属粉末领域的最新技术发展趋势，不断进行新技术的开发和新产品的研发，目前公司已储备了一系列的注射成型喂料新产品，未来将对公司注射成型喂料产品的生产销售提供有力的保障。
| 序号 | 产品 | 产品简介 |
| 1 | 超强钢材料 | 产品的屈服强度≥1400 MPa，同时兼高韧性拉伸率≥10%（注：现常用高强度材料17-4PH，屈服1000MPa左右，拉伸率5%），该材料应用在折叠手机的关键零部件（铰链）上。 |
| 2 | 钛合金喂料 | 钛合金有强度高，比重小的优点，应用在高端手表、智能穿戴领域，目前该产品已经获得了客户初步测试通过，正在进行小批量的测试工作中。 |
| 3 | 高比重合金喂料 | 公司通过不断的工艺改善、粘结剂优化，开发出收缩率为1.23的钨镍铁合金喂料。该产品有助于提高客户的产品合格率。该产品主要应用手机震子、钟表配件、渔具等领域。 |
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料进行后续生产。其中，部分厂家随着生产规模的扩大，如其自制喂料更具成本优势，也可能会自行建设喂料生产线生产喂料，从而减少了喂料的采购，增加了喂料前端产品羰基铁粉、雾化合金粉等基础金属粉末的采购。因此，该部分厂家从采购喂料转换为采购基础金属粉末，并非喂料市场需求下降。
综上，金属注射成型行业的发展，带动了基础金属粉末和喂料等深加工制品需求的增长，而公司同时拥有羰基铁粉、雾化合金粉等基础金属粉末的生产能力和喂料等深加工制品的生产能力，可以满足客户对基础金属粉末或喂料等深加工制品的多种需求，因此，公司基础金属粉和喂料等深加工制品的生产销售具有可持续性。
五、说明选取北京微纳宝德科技发展有限公司作为可比公司的合理性
北京微纳宝德科技发展有限公司，成立于2002年，与天津百世康科技发展有限公司系同一实际控制人下的企业。天津百世康科技发展有限公司官网信息显示：“天津百世康科技发展有限公司前身为北京微纳宝德科技发展有限公司，由国内从事粒子材料注射成型技术研究和开发的大学和研究院所的研究员、工程师、教授联合发起。公司主要致力于金属、合金和陶瓷粉末（粒子）注射成型技术（金属注射成型MIM，粉末注射成型PIM），以及相关的特殊成型技术的研究开发，粒子注射成型复合原料（喂料，FEEDSTOCK）的开发。”
北京微纳宝德科技发展有限公司由于经营多年，其在行业内具有较高的知名度。该公司于2018年11月注销，天津百世康科技发展有限公司作为其延续主体，因此公司在选取注射成型喂料行业可比公司时，将其列入可比公司。
发行人已在招股说明书“第六节 业务与技术”之“二、发行人所处行业的基本情况”之“（七）发行人与同行业可比公司在经营情况、市场地位、技术实力、衡量核心竞争力的关键业务数据、指标等方面的比较情况”已对北京微纳宝德科技发展有限公司的相关信息进行了补充修改披露，具体如下：
| 序号 | 产品名称 | 可比公司 | 可比公司基本情况 |
| 4 | 金属注射成型喂料 | 德国巴斯夫 | Catamold?是巴斯夫面向金属粉末注射成型（MIM）和陶瓷粉末注射成型（CIM）产业的即用型原料，产品组合包括低合金钢、不锈钢、特种合金和陶瓷等。Catamold?被用于许多领域，在电子、汽车和消费品行业的应用尤为广泛。 |
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| 序号 | 产品名称 | 可比公司 | 可比公司基本情况 |
| 系列产品 | 潍坊中泰合金材料有限公司 | 公司多年来致力于金属注射成形喂料的研发及生产销售，产品包括铁镍喂料、不锈钢喂料等，具有流动性高、重复使用次数高、脱脂速度快、烧结时间短等特点，广泛应用于航空航天、医疗器械、精密电子、汽车配套、箱包饰品、五金锁具等行业的金属注射成型。 | |
| 天津百世康科技发展有限公司（前身为北京微纳宝德科技发展有限公司） | 天津百世康科技发展有限公司前身为北京微纳宝德科技发展有限公司，由国内从事粒子材料注射成型技术研究和开发的大学和研究院所的研究员、工程师、教授联合发起。公司主要致力于金属、合金和陶瓷粉末（粒子）注射成型技术（MIM，PIM），以及相关的特殊成型技术的研究开发，粒子注射成型复合原料（喂料，FEEDSTOCK）的开发。 | ||
| 鹰潭市龙鼎新材料科技有限公司 | 公司采用结合欧洲最新金属粉末超微球化制备技术及日本特有的粉末材料表面改性等新工艺，致力于发展先进的超高压、大流量气-水联合雾化生产技术，制备高球形度、高振实密度的不锈钢系列MIM金属粉末、FeSi系列软磁粉末、高温合金粉末等，2019年产能已达到5,000吨/年。公司主要产品有316L、304L、17-4PH、4J29、420W、440C、F75等MIM不锈钢粉末，已进入美、德、韩等国际市场。 |
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响公司经营的可持续性。
（2）2020年度对东莞艾特尔的销售收入下降系受新冠疫情影响，随着疫情逐步得到控制，公司对艾特尔的销售逐步回升，公司对该客户的销售具有可持续性；公司对东莞艾特尔的销售金额占公司主营业务收入比例较低，报告期各期均未超过5%，公司对其销售金额的波动不会影响公司经营的可持续性，报告期内公司主营业务收入保持了持续的增长。
（3）结合在手订单情况，目前公司金属注射成型喂料系列产品市场开拓进展顺利，生产销售具有可持续性。报告期各年度，金属注射成型喂料系列产品收入占公司主营业务收入的比重均小于15%，2020年在金属注射成型喂料系列产品收入大幅下降的情况下，公司主营业务收入仍实现了增长。
（4）北京微纳宝德科技发展有限公司为行业知名公司，虽已注销，但天津百世康科技发展有限公司作为其延续主体存在，故招股说明书选取该公司作为可比公司。
问题2、关于原材料价格变动风险
报告期内，发行人主营业务成本中直接材料金额分别为3,823.47万元、7,289.75万元、8,404.64万元、2,987.91万元，占主营业务成本比重分别为
54.04%、61.55%、66.84%、60.82%。直接材料中以雾化合金粉金额占比最高，报告期内占比分别为28.91%、37.24%、65.48%、53.70%，海绵铁次之，报告期内占比分别为34.97%、22.82%、15.25%、18.40%。报告期内，发行人采购雾化合金粉、海绵铁均价存在较大波动，雾化合金粉采购均价变动幅度分别为164.39%、-24.89%、42.36%，海绵铁采购均价变动幅度分别为2.34%、1.03%、-9.49%。
请发行人：
（1）结合产品定价模式，说明包括但不限于雾化合金粉、海绵铁等原材料价格变动对各类型产品销售单价、销售毛利率的影响。
（2）结合下游市场销售情况，分析说明原材料价格变动是否会造成业绩波动；对比同行业可比公司，说明未披露原材料价格变动风险的原因。如有必要，进一步提示原材料价格变动风险。
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请保荐机构、会计师核查并发表明确意见。【回复】【发行人情况说明】
一、结合产品定价模式，说明包括但不限于雾化合金粉、海绵铁等原材料价格变动对各类型产品销售单价、销售毛利率的影响。
（一）公司主要产品的定价模式
报告期内，公司按产品类别构成如下：
单位：万元，%
| 项目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
| 羰基铁粉系列产品 | 6,454.54 | 25.40 | 7,117.12 | 33.86 | 6,810.03 | 32.76 |
| 雾化合金粉系列产品 | 10,998.08 | 43.28 | 5,848.02 | 27.83 | 4,423.73 | 21.28 |
| 软磁粉系列产品 | 6,479.21 | 25.50 | 4,724.35 | 22.48 | 7,202.20 | 34.65 |
| 金属注射成型喂料系列产品 | 1,084.32 | 4.27 | 2,795.41 | 13.30 | 2,321.99 | 11.17 |
| 吸波材料系列产品 | 396.65 | 1.56 | 531.79 | 2.53 | 27.31 | 0.13 |
| 合计 | 25,412.81 | 100.00 | 21,016.69 | 100.00 | 20,785.27 | 100.00 |
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公司采购的初级钴铬合金雾化粉，主要用于生产雾化合金粉末；其他初级雾化合金粉和部分雾化合金粉成品用于生产金属注射成型喂料。
公司采购的海绵铁，主要用于生产羰基铁粉，并随着羰基铁粉的深加工运用到了软磁粉、吸波材料和少量的金属注射成型喂料的生产中。
（三）公司主要原材料采购价格变动对产品售价和毛利率的影响
1、初级雾化合金粉采购价格波动对雾化合金粉和金属注射成型喂料的影响
（1）原材料采购价格变动对产品售价的影响情况
报告期内，公司外购初级雾化合金粉的采购价格变动与雾化合金粉、金属注射成型喂料的售价变动对比如下：
单位：万元/吨
| 项 目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 原材料名称 | 采购 均价 | 变动 幅度 | 采购 均价 | 变动 幅度 | 采购 均价 | 变动 幅度 |
| 初级雾化合金粉 | 22.77 | 57.82% | 14.43 | -24.89% | 19.21 | 164.39% |
| 其中：初级钴铬合金雾化粉 | 25.65 | -4.84% | 26.96 | -37.43% | 43.09 | 19.66% |
| 其他初级雾化合金粉 | 4.29 | -16.96% | 5.17 | 11.18% | 4.65 | 56.04% |
| 主营产品名称 | 销售 单价 | 变动 幅度 | 销售 单价 | 变动 幅度 | 销售 单价 | 变动 幅度 |
| 雾化合金粉 | 22.10 | 16.62% | 18.95 | -29.79% | 26.99 | 58.14% |
| 其中：钴铬合金系列雾化合金粉 | 27.97 | -11.01% | 31.43 | -42.60% | 54.76 | 19.47% |
| 金属注射成型喂料 | 7.32 | -13.58% | 8.47 | -10.60% | 9.47 | -4.89% |
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由上图可见，报告期内，公司的钴铬合金系列雾化合金粉的对外售价与主要原材料初级钴铬合金雾化粉的采购价格走势基本一致，符合公司该类雾化合金粉以销定产的生产模式，也契合公司钴铬合金系列雾化合金粉对下游客户的销售价格以及上游原材料的采购价格依据当期电解钴的市场价格进行确认的定价模式。
金属注射成型喂料的单位售价与相关主要原材料外购初级雾化合金粉的采购价格变动趋势接近，当期原材料采购价格变动情况是金属注射成型喂料定价的重要因素，但该类产品定价还要考虑产品的市场结构、竞争对手情况以及主要原材料之外的其他成本变动情况，与客户协商销售定价。整体而言，报告期内，金属注射成型喂料的销售价格相对较为稳定。
（2）产品销售成本中主要原材料的占比情况
报告期内，雾化合金粉系列产品和金属注射成型喂料系列产品的销售成本中，直接材料主要由外购的初级雾化合金粉构成，具体情况如下：
单位：万元/吨
| 项 目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 雾化合金粉系列产品 | 金额 | 占销售成本的比例 | 金额 | 占销售成本的比例 | 金额 | 占销售成本的比例 |
| 直接材料 | 8,990.65 | 94.37% | 4,680.66 | 95.62% | 3,363.63 | 91.75% |
| 其中：外购的初级雾化合金粉 | 8,158.17 | 85.64% | 4,553.57 | 93.02% | 2,867.77 | 78.23% |
| 销售成本 | 9,526.63 | 100.00% | 4,895.15 | 100.00% | 3,666.01 | 100.00% |
| 金属注射成型喂料系列产品 | 金额 | 占销售成本的比例 | 金额 | 占销售成本的比例 | 金额 | 占销售成本的比例 |
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| 项 目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 直接材料 | 541.43 | 65.79% | 1,298.39 | 75.56% | 615.52 | 63.28% |
| 其中：外购初级雾化合金粉 | 325.01 | 39.49% | 928.75 | 54.05% | 191.79 | 19.72% |
| 销售成本 | 822.99 | 100.00% | 1,718.36 | 100.00% | 972.69 | 100.00% |
| 项 目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 原材料名称 | 采购 均价 | 变动 幅度 | 采购 均价 | 变动 幅度 | 采购 均价 | 变动 幅度 |
| 初级雾化合金粉 | 22.77 | 57.82% | 14.43 | -24.89% | 19.21 | 164.39% |
| 其中：初级钴铬合金雾化粉 | 25.65 | -4.84% | 26.96 | -37.43% | 43.09 | 19.66% |
| 其他初级雾化合金粉 | 4.29 | -16.96% | 5.17 | 11.18% | 4.65 | 56.04% |
| 主营产品名称 | 毛利率 | 毛利率 | 毛利率 | |||
| 雾化合金粉 | 13.38% | 16.29% | 17.13% | |||
| 其中：钴铬合金系列雾化合金粉 | 7.83% | 14.56% | 16.28% | |||
| 金属注射成型喂料 | 24.10% | 38.53% | 58.11% | |||
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由上图可见，虽然初级雾化合金粉的采购单价在报告期内有较大幅度变化，但因为公司对钴铬合金系列雾化合金粉采取了参照主要原材料成本确定产品售价的定价策略，对下游客户的销售价格以及上游初级钴铬合金雾化粉的采购价格均是参考当期电解钴的市场价格来定价，有效降低了上游原材料采购价格大幅波动对公司毛利率的影响。报告期内，相较初级雾化合金粉的采购价格波动而言，雾化合金粉系列产品的毛利率整体较为平稳。
B、外购其他初级雾化合金粉的采购价格波动对金属注射成型喂料销售毛利率的变动影响如下图：
由上表可见，金属注射成型喂料的销售毛利率与主要原材料的采购价格呈负相关，由于金属注射成型喂料的定价采用的是相对均衡的定价策略（即第一类定
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价模式），产品的售价受原材料的价格影响相对较小，报告期内的售价较为稳定，因此原材料采购价格变动带来的当期销售成本变动对金属注射成型喂料销售毛利率的变动有一定的反向影响。2020年原材料其他雾化合金粉的采购价格下降，金属注射喂料的毛利率也下降，与前述变动趋势不同，主要系当年金属注射成型喂料的销售规模下降，在规模效应的影响下直接材料和直接人工占比升高，拉高了单位成本，从而使销售毛利率下降。
2、海绵铁的采购价格波动对羰基铁粉和软磁粉的影响
（1）原材料采购价格变动对产品售价的影响情况
报告期内，主要原材料海绵铁的采购价格变动与羰基铁粉和软磁粉售价变动对比如下：
单位：万元/吨
| 项 目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 原材料名称 | 采购 均价 | 变动 幅度 | 采购 均价 | 变动 幅度 | 采购 均价 | 变动 幅度 |
| 海绵铁 | 0.42 | -4.55% | 0.44 | 1.03% | 0.43 | 2.34% |
| 主营产品名称 | 销售 单价 | 变动 幅度 | 销售 单价 | 变动 幅度 | 销售 单价 | 变动 幅度 |
| 羰基铁粉 | 4.10 | -1.68% | 4.17 | 8.53% | 3.84 | -3.57% |
| 软磁粉 | 4.87 | 0.00% | 4.87 | 2.82% | 4.73 | 6.67% |
8-1-20
由上图可见，海绵铁报告期内的采购价格相对稳定，羰基铁粉和软磁粉的售价显著高于海绵铁的主要原材料海绵铁的采购成本，且销售价格波动与海绵铁的采购价格未完全正相关，主要系羰基铁粉和软磁粉的定价采用均衡的定价策略（即第一类产品定价模式），在部分库存式生产的模式下，产品售价的调整不紧盯原材料成本的波动；且对于海绵铁等主要原材料，由于其单价较低且市价波动较小，公司会在接近安全库存时采购；此外，羰基铁粉和软磁粉的售价更多受产品竞争对手情况、与下游客户的议价能力等多重外部因素的影响，产品售价与海绵铁等原材料采购成本变动的关联度较低。
（2）产品销售成本中主要原材料的占比情况
报告期内，公司的主要产品羰基铁粉和软磁粉系列产品的销售成本中，原材料海绵铁在成本构成中的情况如下：
单位：万元/吨
| 项 目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 羰基铁粉系列产品 | 金额 | 占销售成本的比例 | 金额 | 占销售成本的比例 | 金额 | 占销售成本的比例 |
| 直接材料 | 1,114.27 | 39.81% | 1,413.94 | 41.97% | 1,810.83 | 50.35% |
| 其中：海绵铁 | 841.89 | 30.08% | 913.58 | 27.12% | 975.99 | 27.14% |
| 销售成本 | 2,799.14 | 100.00% | 3,368.64 | 100.00% | 3,596.61 | 100.00% |
| 软磁粉系列产品 | 金额 | 占销售成本的比例 | 金额 | 占销售成本的比例 | 金额 | 占销售成本的比例 |
| 直接材料 | 1,120.74 | 35.75% | 806.18 | 34.28% | 1,490.32 | 41.45% |
| 其中：海绵铁 | 530.43 | 16.92% | 413.57 | 17.58% | 818.33 | 22.76% |
| 销售成本 | 3,135.36 | 100.00% | 2,351.90 | 100.00 | 3,595.85 | 100.00 |
8-1-21
报告期内，海绵铁的采购价格波动与羰基铁粉系列产品和软磁粉系列产品销售毛利率的变动情况对比如下：
单位：万元/吨
| 项 目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 原材料名称 | 采购均价 | 变动幅度 | 采购均价 | 变动幅度 | 采购均价 | 变动幅度 |
| 海绵铁 | 0.42 | -4.55% | 0.44 | 1.03% | 0.43 | 2.34% |
| 主营产品名称 | 毛利率 | 毛利率 | 毛利率 | |||
| 羰基铁粉 | 56.63% | 52.67% | 47.19% | |||
| 软磁粉 | 51.61% | 50.22% | 50.07% | |||
8-1-22
二、结合下游市场销售情况，分析说明原材料价格变动是否会造成业绩波动；对比同行业可比公司，说明未披露原材料价格变动风险的原因。如有必要，进一步提示原材料价格变动风险。
（一）结合下游市场销售情况，分析说明原材料价格变动是否会造成业绩波动
根据公司下游终端客户所从事的主营业务，截至目前，公司产品应用领域主要为3C领域、电子元器件、高端汽车精密零部件，此外，公司还成功拓展了金刚石工具、电动工具、高端装备、航空航天、雷达波吸收及信号屏蔽等高尖端应用市场。具体情况如下：
单位：万元，%
| 应用领域 | 2020年 | 2019年 | 2018年 | |||
| 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | 金额 | 比例 | |
| 3C领域 | 11,310.38 | 44.51% | 8,253.29 | 39.27% | 4,846.78 | 23.32% |
| 电动工具 | 677.09 | 2.66% | 751.51 | 3.58% | 799.82 | 3.85% |
| 电子元器件 | 6,829.38 | 26.87% | 5,700.29 | 27.12% | 8,474.46 | 40.77% |
| 金刚石工具 | 1,353.69 | 5.33% | 1,751.58 | 8.33% | 1,803.87 | 8.68% |
| 军用吸波材料 | 976.39 | 3.84% | 372.08 | 1.77% | 157.24 | 0.76% |
| 民用吸波材料 | 435.01 | 1.71% | 369.85 | 1.76% | 48.32 | 0.23% |
| 汽车零部件 | 1,013.76 | 3.99% | 2,346.30 | 11.16% | 3,098.99 | 14.91% |
| 其它 | 2,817.12 | 11.09% | 1,471.78 | 7.00% | 1,555.79 | 7.49% |
| 总计 | 25,412.81 | 100.00% | 21,016.69 | 100% | 20,785.27 | 100% |
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公司的主营产品中，雾化合金粉的销售收入主要由钴铬合金系列雾化合金粉和其他系列的雾化合金粉构成，其中钴铬合金系列产品销售占比较高。客户方面，公司的钴铬合金系列雾化合金粉主要用于手机、3C等行业客户结构件的生产，随着下游行业的发展，客户对发行人的采购规模逐年上升。公司销售的钴铬雾化合金粉，该产品以外购初级钴铬合金雾化粉为原料生产，因初级雾化合金粉不占用前端生产工序，综合考虑成本等因素以及为迅速打开市场，为后续公司推出迭代升级产品做好铺垫，公司在销售定价上维持了相对较低的毛利率。主要原材料外购初级雾化合金粉的采购价格波动直接导致了公司主营产品雾化合金粉的销售价格及营业收入波动，但公司对该类雾化合金粉采取的参照主要原材料成本确定产品售价的定价策略，以及订单式生产和销售的模式使公司避免了因电解钴市场价格大幅波动对毛利率的冲击。报告期内，该产品毛利率波动下滑。原材料价格波动对主营业务影响方面，除了钴铬合金系列雾化合金粉外，公司的其他主营业务产品的定价为均衡的定价策略（第一类定价模式），原材料的价格波动对公司其他产品的定价影响较小，产品销售价格和营业收入的变动更多与公司产品结构、下游行业景气度以及公司新产品的研发能力相关；公司产品的毛利率总体保持稳定。公司经营业绩的提升主要受益于公司多年的技术积累和下游行业景气度的持续提升。具体而言，公司经过多年的技术积累，通过持续的研发投入与技术创新，掌握了多项关键技术，公司的产品在国内外客户中取得一致认可。下游行业方面，电子元器件行业、3C产品制造领域等下游行业景气度持续提升，虽然2019年中美贸易摩擦和2020年开始的新冠疫情对宏观经济环境产生了一定负面影响，但公司持续加大研发投入，不断推出新产品，积极开拓国内市场，并与印度、中国台湾及韩国等国际市场客户保持良好合作，公司抓住扩大“出口转内销，促进双循环”的机会，实现了报告期内收入的持续增长。综上所述，原材料的价格波动会对雾化合金粉的销售价格及营业收入造成影响，进而对公司整体的业务规模和价格体系产生影响，报告期内公司雾化合金粉的销售规模占比约在20%~45%，若未来该类原材料持续较大幅度地波动，将对公司的经营业绩产生一定影响，公司已在招股说明书“第四节 风险因素”之“一、经营风险”中对此进行了风险提示；对于除钴铬合金系列雾化合金粉之外的其他
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主营产品，原材料价格波动更多是通过销售成本中直接材料的成本传导对毛利率产生一定的影响，但对于销售单价和收入规模，公司更多是受产品结构、下游行业景气度以及公司新产品研发能力的影响，受原材料价格波动影响相对较小。
（二）对比同行业可比公司，说明未披露原材料价格变动风险的原因。如有必要，进一步提示原材料价格变动风险。对比同行业可比公司，铂科新材（300811.SZ）、中洲特材（300963.SZ）、博迁新材（605376.SH）等公司从事的主营业务与发行人有部分类似，原材料价格波动的风险也有一定的共通性，发行人经与保荐机构、申报会计师等中介机构充分讨论并审慎考虑，在招股说明书“第四节 风险因素”之“一、经营风险”中进行如下补充披露：
（七）原材料价格波动风险
公司的主要原材料包括外购初级雾化合金粉、海绵铁等，其中初级雾化合金粉中初级钴铬合金雾化粉的采购价格报告期内发生较大波动，2018年至2020年，初级钴铬合金雾化粉的采购价格分别为43.09万元/吨、26.96万元/吨和
25.65万元/吨。该原材料的采购价格主要参考电解钴的市场价格确定，电解钴作为大宗商品，其价格受全球市场的价格波动而发生变化。报告期内，钴铬合金雾化粉的销售收入占公司主营业务收入的比例约为20%~45%，虽然公司采用以销定产的模式向下游传导了价格波动的影响，未来若原材料价格持续大幅波动，而公司不能有效向下游传导价格波动，公司将面临原材料价格波动的风险。
保荐机构及会计师核查意见：
保荐机构和会计师访谈了发行人的总经理、财务总监以及采购和销售部门负责人，了解公司产品的定价模式；核查了发行人的销售成本明细表、采购明细表、生产成本明细表、采购合同、采购发票、销售合同和销售发票等资料；查阅了电解钴等大宗商品近年的价格变动情况，并与发行人的主要原材料采购价格进行对比；对发行人的主要客户和供应商进行了现场走访；查阅了同行业可比公司的招
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股说明书等公开披露资料，了解发行人所处行业对原材料采购的主要模式和价格传导机制。
经核查，保荐机构、会计师认为：发行人的产品定价模式可以分为两类，第一类为均衡的定价策略，即公司结合产品成本，维持一定的毛利率空间确定产品价格区间，并根据产品的市场结构、竞争对手情况，与客户协商销售定价，该种定价模式下，成本变动对售价影响较小；第二类为参照主要原材料成本确定产品售价的定价策略，该类定价模式主要适用于原材料价格波动较大的钴铬合金系列雾化合金粉的销售，初级钴铬雾化合金粉的采购价格波动将通过售价的调整向下游传导。原材料采购价格的波动对发行人各类主营产品的销售单价和毛利率影响存在差异，符合发行人的实际经营状况。报告期内，公司雾化合金粉的销售规模占比约在20%~45%，若未来该类原材料持续较大幅度地波动，将对公司的经营业绩产生一定影响，公司对此已经在招股说明书中进行了风险提示；对于其他主营产品，原材料价格波动更多是通过销售成本中直接材料的成本传导，对毛利率产生一定的影响，但对于销售单价和销售规模，更多是受产品结构、下游行业景气度以及公司新产品研发能力的影响，原材料价格波动对公司业绩影响相对较小；发行人对原材料价格波动风险已补充风险提示。
问题3、关于营业成本
报告期内，发行人羰基铁粉系列产品销售数量分别为1,123.92吨、1,772.82吨、1,707.1吨、756.89吨，2018年与2019年销售数量基本持平。直接材料成本分别为1,360.76万元、1,810.83万元、1,413.94万元、520.32万元，制造费用分别为1,106.19万元、1,365.46万元、1,500.08万元、685.18万元，2019年度直接材料同比大幅下降，制造费用同比显著上升。根据招股说明书，发行人2019年开始以自制羰基铁基础粉代替外购羰基铁基础粉导致直接材料占比下降；2019年制造费用占比上升，主要系2018年下半年羰基铁粉的改扩建工程完工转固导致机器设备折旧费用上升。
报告期内，发行人软磁粉系列产品销售数量分别为1,048.43吨、1,521.07吨、970.35吨、466.07吨，2017年与2019年销售数量基本持平。直接材料成本分别为1,432.33万元、1,521.07万元、970.35万元、466.07万元，直接人
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工成本分别为279.7万元、558.49万元、396.59万元、161.96万元，2019年度较2017年度直接材料大幅下降，直接人工大幅上升。请发行人：
（1）补充披露羰基铁粉改扩建工程转固后的折旧计提情况，量化分析说明2019年制造费用同比显著增加的原因。
（2）结合报告期内羰基铁粉系列产品主要原材料生产单耗、自产及外购羰基铁基础粉单价，量化分析说明2019年度羰基铁粉系列产品的直接材料成本同比大幅下降的原因。
（3）结合销售数量和成本的匹配关系、生产工艺改变、产品结构变化等情况，量化分析说明报告期内软磁粉系列产品直接材料、直接人工的变动原因。
请保荐机构、会计师核查并发表明确意见。
【回复】
一、补充披露羰基铁粉改扩建工程转固后的折旧计提情况，量化分析说明2019年制造费用同比显著增加的原因
（以下楷体加粗内容在招股说明书第八节“十、经营成果分析”之“（三）营业成本分析”之“2、主营业务成本构成分析”之“（3）羰基铁粉改扩建工程转固后的折旧计提情况及2019年制造费用变动情况”中补充披露）
报告期内，公司羰基铁粉销量、直接材料、制造费用情况如下：
| 项目 | 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 |
| 销量（吨） | 1,574.12 | 1,707.1 | 1,772.82 | 1,123.92 |
| 直接材料（万元） | 1,114.27 | 1,413.94 | 1,810.83 | 1,360.76 |
| 制造费用（万元） | 1,332.23 | 1,500.08 | 1,365.46 | 1,106.19 |
| 项目 | 转固时间 | 2019年计提折旧（元） |
| 2018羰基厂房设施工程 | 2018年12月 | 17,194.44 |
| 储罐改建工程 | 2018年12月 | 67,786.56 |
| 分解尾气含氨水池迁移工程 | 2019年10月 | 2,950.04 |
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| 项目 | 转固时间 | 2019年计提折旧（元） |
| 焦碳棚改造工程 | 2019年5月 | 11,169.20 |
| 四期新增附属工程 | 2018年11月 | 37,337.16 |
| 羰基合成扩建工程 | 2018年11月 | 82,235.28 |
| 污水处理厂凉渣棚工程 | 2019年5月 | 2,003.26 |
| 其他配套设备 | - | 169,772.17 |
| 新增公共设备分摊 | - | 313,503.78 |
| 合计 | - | 703,951.89 |
| 制造费用 | 2020年度 | 2019年度 | ||||
| 金额（万元） | 占比 | 单位成本 | 金额（万元） | 占比 | 单位成本 | |
| 电费 | 545.33 | 40.93% | 0.35 | 616.49 | 41.10% | 0.36 |
| 折旧 | 215.17 | 16.15% | 0.14 | 295.70 | 19.71% | 0.17 |
| 间接人工 | 59.37 | 4.46% | 0.04 | 67.66 | 4.51% | 0.04 |
| 其他 | 512.36 | 38.46% | 0.33 | 520.23 | 34.68% | 0.30 |
| 合计 | 1,332.23 | 100.00% | 0.85 | 1,500.08 | 100.00% | 0.88 |
| 制造费用 | 2018年度 | 2017年度 | ||||
| 金额（万元） | 占比 | 单位成本 | 金额（万元） | 占比 | 单位成本 | |
| 电费 | 621.84 | 45.54% | 0.35 | 488.13 | 44.13% | 0.43 |
| 折旧 | 225.94 | 16.55% | 0.13 | 252.62 | 22.84% | 0.22 |
| 间接人工 | 64.85 | 4.75% | 0.04 | 51.92 | 4.69% | 0.05 |
| 其他 | 452.83 | 33.16% | 0.26 | 313.52 | 28.34% | 0.28 |
| 合计 | 1,365.46 | 100.00% | 0.77 | 1,106.19 | 73.74% | 0.98 |
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基铁基础粉单价，量化分析说明2019年度羰基铁粉系列产品的直接材料成本同比大幅下降的原因报告期内，公司羰基铁粉系列产品销量、直接材料情况如下：
| 项目 | 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 |
| 销量（吨） | 1,574.12 | 1,707.1 | 1,772.82 | 1,123.92 |
| 直接材料（万元） | 1,114.27 | 1,413.94 | 1,810.83 | 1,360.76 |
| 项目 | 生产投入量 （吨） | 生产投入金额 （万元） | 单价 （万元/吨） | 材料投入 金额占比 | 单耗（注） |
| 海绵铁 | 3,969.72 | 1,708.30 | 0.43 | 54.54% | 1.05 |
| 外购羰基铁粉 | 176.00 | 502.41 | 2.85 | 16.04% | 0.05 |
| 外购镍粉 | 21.46 | 304.01 | 14.17 | 9.70% | 0.01 |
| 其他直接材料 | - | 617.86 | - | 19.72% | |
| 合计 | 4,167.18 | 3,132.58 | - | 100.00% | 1.05 |
| 项目 | 生产投入量 （吨） | 生产投入金额 （万元） | 单价 （万元/吨） | 材料投入 金额占比 | 单耗（注） |
| 海绵铁 | 2,957.58 | 1,303.22 | 0.44 | 62.96% | 1.04 |
| 外购羰基铁粉 | - | - | |||
| 外购镍粉 | 24.37 | 343.26 | 14.09 | 16.59% | 0.01 |
| 其他直接材料 | - | 423.18 | 20.45% | ||
| 合计 | 2,981.95 | 2,069.66 | - | 100.00% | 1.05 |
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际耗用502.41万元，该部分羰基铁基础粉经过深加工后制成羰基铁粉成品及软磁粉，并实现了对外销售。2019年，受中美贸易摩擦影响，公司销售增速放缓，公司未再采购该类羰基铁基础粉，对外销售的羰基铁粉成品主要由公司以海绵铁等基础原材料制成。公司2018年外购羰基铁基础粉单价为2.85万元/吨，自产羰基铁基础粉投入的海绵铁单价为0.43万元/吨，相对于外购羰基铁基础粉较高的成本，公司自产的羰基铁粉单位成本较低，从而使公司销售的羰基铁粉直接材料单位成本从2018年的1.02万元/吨下降至2019年的0.83万元/吨，使得2019年羰基铁粉系列产品直接材料从2018年的1,810.83万元下降为1,413.94万元。
三、结合销售数量和成本的匹配关系、生产工艺改变、产品结构变化等情况，量化分析说明报告期内软磁粉系列产品直接材料、直接人工的变动原因
报告期内软磁粉系列产品直接材料、直接人工的变动原因如下：
1、软磁粉系列产品各期，直接材料成本按销量、单位成本列示如下：
| 项目 | 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 |
| 销量（吨） | 1,330.23 | 970.35 | 1,521.07 | 1,048.43 |
| 单耗（单位成品耗用直接材料，吨/吨） | 1.76 | 1.69 | 2.18 | 2.88 |
| 单位直接材料价格（万元/吨） | 0.48 | 0.49 | 0.45 | 0.47 |
| 直接材料合计（万元） | 1,120.74 | 806.18 | 1,490.32 | 1,432.33 |
| 项目（注） | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 |
| 销量差异 | 298.99 | -539.59 | 645.70 |
| 单耗差异 | 44.12 | -211.11 | -504.77 |
| 价格差异 | -28.55 | 66.56 | -82.95 |
| 直接材料变动合计 | 314.56 | -684.14 | 57.99 |
8-1-30
基期销量*基期单位成品耗用直接材料*基期单位直接材料价格单耗差异 = 本期销量 * 本期单位成品耗用直接材料 * 基期单位直接材料价格 –本期销量*基期单位成品耗用直接材料*基期单位直接材料价格价格差异 = 本期销量 * 本期单位成品耗用直接材料 * 本期单位直接材料价格 –本期销量*本期单位成品耗用直接材料*基期单位直接材料价格直接材料成本变动合计 = 销量差异+单耗差异+价格差异 = 本期直接材料成本 –基期直接材料成本
通过上述连环替代因素分析可以看出，影响各年直接材料成本变动主要因素均为销量变动，其次为单耗因素，单位直接材料价格变动因素对直接材料成本变动影响最小。除销量因素外，2018年度、2019年度单位成品耗用直接材料下降对材料成本变动影响较为突出。其中：（1）2018年单耗下降导致材料成本较2017年下降
504.77万元，主要系于软磁产品前道工序车间——羰基成品车间增加了超音速气流粉碎装备，提高了原材料的转换效率和成品的产出效率，使羰基铁粉的成品产量增速高于原材料耗用的增速；（2）2019年单耗下降导致材料成本下降211.11万元，主要系将软磁车间湿法包覆改为干法包覆，减少了乙醇等溶剂的耗用，耗用量由2018年的125.87万元降至2019年的36.38万元。
另外，2020年受海绵铁采购均价同比下降8.96%影响，当期主营业务成本直接材料成本中海绵铁均价自4.41元/KG下降至4.00元/KG，价格变动导致直接材料成本下降28.55万元。
2、软磁粉系列产品各期，直接人工成本按销量、价格等因素列示如下：
| 项目 | 2020年度 | 2019年 | 2018年 | 2017年 |
| 销量（吨） | 1,330.23 | 970.35 | 1,521.07 | 1,048.43 |
| 单位直接人工价格（万元/吨） | 0.32 | 0.41 | 0.37 | 0.27 |
| 直接人工合计 | 422.32 | 396.59 | 558.49 | 279.70 |
| 项目（注） | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 |
| 销量差异 | 147.09 | -202.21 | 126.09 |
| 价格差异 | -121.36 | 40.31 | 152.69 |
| 直接人工变动合计 | 25.73 | -161.89 | 278.79 |
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通过上述连环替代因素分析可以看出，影响各年直接人工成本变动主要因素均为销量变动。除销量因素外，2018年较2017年直接人工上涨，主要系2018年度单位直接人工价格上涨导致直接人工成本上涨152.69万元，单位直接人工价格上涨，一方面系2018年业绩较2017年大幅增长，公司为了激励员工提高生产效率、提升产品品质，公司提高了车间人员工资水平；另一方面，因终端客户对于产品的性能要求提高，为了提高产品性能，延长了产品加工的时间（如“还原工序”时间延长一倍）及增加绝缘包覆工序，且在增加的工序中增加了新的设备，工序的复杂化，进一步提升了单位直接人工价格。2019年，随着销量的下滑，直接人工金额相应下降，单位直接人工价格小幅波动；2020年，受疫情因素影响，开工率下降，因此，单位直接人工价格相应小幅下降。
核查程序
针对上述事项，保荐机构、会计师核查程序如下：
（1）了解与成本核算相关的关键内部控制，评价其设计是否合理，并测试了相关内部控制执行的有效性；
（2）访谈公司管理层、生产部门和财务部门相关人员、实地查看生产车间，了解公司的生产工艺流程和成本核算方法是否匹配，前后期是否保持一致；
（3）结合固定资产台账，核查了羰基铁粉改扩建工程转固后的折旧计提情况，复核折旧计提及分配是否正确；
（4）对制造费用的折旧发生额与折旧分配表进行勾稽复核；对制造费用的间接人工费用发生额与职工薪酬分配表进行勾稽复核；对于制造费用中其他变动较大的项目抽样进行检查，并执行截止性测试，核实制造费用是否真实、准确；
（5）获取了公司羰基铁粉系列产品主要原材料采购明细表、进销存明细，并对原材料的采购量、耗用量和期末库存量的匹配情况进行了分析；核查了自产及外购羰基铁基础粉单价取得依据，核查了2019年度羰基铁粉系列产品的直接材料成本同比大幅下降原因的合理性；
（6）分析、核查了销售数量和成本的匹配关系，从生产工艺改变、产品结
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构变化等情况，检查生产成本归集是否完整，了解报告期内软磁粉系列产品直接材料、直接人工的变动原因是否在合理范围内。经核查，保荐机构、会计师认为：2019年度羰基产品制造费用同比增加原因合理，发行人申报期内产品直接材料成本、直接人工、制造费用波动与发行人实际经营情况相符。
问题4、核心技术产品和服务占营业收入比例问题招股书披露：公司主要依靠核心技术开展经营，报告期内对主营业务收入贡献情况如下：
单位：万元，%
| 项目 | 2020年1-6月 | 2019年度 | 2018年度 | 2017年度 | ||||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
| 羰基铁粉系列产品 | 3,026.53 | 36.22 | 7,117.12 | 33.86 | 6,810.03 | 32.76 | 4,477.03 | 38.54 |
| 雾化合金粉系列产品 | 2,515.67 | 30.11 | 5,848.02 | 27.83 | 4,423.73 | 21.28 | 943.73 | 8.12 |
| 软磁粉系列产品 | 2,276.98 | 27.25 | 4,724.35 | 22.48 | 7,202.20 | 34.65 | 4,653.87 | 40.06 |
| 金属注射成型喂料系列产品 | 321.14 | 3.84 | 2,795.41 | 13.30 | 2,321.99 | 11.17 | 1,541.95 | 13.27 |
| 吸波材料系列产品 | 215.20 | 2.58 | 531.79 | 2.53 | 27.31 | 0.13 | - | - |
| 合计 | 8,355.52 | 100 | 21,016.69 | 100 | 20,785.27 | 100 | 11,616.58 | 100 |
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报告期内，发行人依靠核心技术开展经营，主营业务收入全部由核心技术产品构成。发行人经营模式为采购原材料后，运用核心技术加工制成产成品，对外销售形成主营业务收入，核心业务收入中不包含外购金属粉末并销售的收入。
报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成如下：
单位：万元，%
| 项目 | 2020年 | 2019年度 | 2018年度 | 2017年度 | ||||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
| 羰基铁粉系列产品 | 6,454.54 | 25.40 | 7,117.12 | 33.86 | 6,810.03 | 32.76 | 4,477.03 | 38.54 |
| 雾化合金粉系列产品 | 10,998.08 | 43.28 | 5,848.02 | 27.83 | 4,423.73 | 21.28 | 943.73 | 8.12 |
| 软磁粉系列产品 | 6,479.21 | 25.50 | 4,724.35 | 22.48 | 7,202.20 | 34.65 | 4,653.87 | 40.06 |
| 金属注射成型喂料系列产品 | 1,084.32 | 4.27 | 2,795.41 | 13.30 | 2,321.99 | 11.17 | 1,541.95 | 13.27 |
| 吸波材料系列产品 | 396.65 | 1.56 | 531.79 | 2.53 | 27.31 | 0.13 | - | - |
| 合计 | 25,412.81 | 100.00 | 21,016.69 | 100.00 | 20,785.27 | 100.00 | 11,616.58 | 100 |
| 序号 | 产品名称 | 技术水平及特点 | 核心技术名称 |
| 1 | 羰基铁粉系列产品 | 1、高压循环合成羰基铁及常压热分解制备羰基铁粉技术：①合成羰基铁：多孔海绵铁原料和一氧化碳在15.0-20.0MPa条件下在合成釜中进行合成反应，出合成釜的混合气体经冷冻将羰基铁与一氧化碳分离，循环压缩机将分离后的一氧化碳重新送入合成釜中，生成的羰基铁进入下一工序。实现了高压气体循环、反应物气-液相动态平衡，提高了合成羰化率，合成周期缩短为3天。 ②羰基铁热分解：羰基铁液体经过滤净化，于热分解器内在一定的温度和常压条件下，汽化热分解成微米级羰基铁粉；分解产生的一氧化碳净化提纯后送至合成工序循环使用，铁粉送入下一工序处理。生产过程只需补充少量新鲜一氧化碳，一氧化碳的循环利用率达到80%以上，大幅降低了生产成本。 2、高性能磁粉芯用超细羰基铁粉制备技术：羰基铁粉属微米级粉末，微观下具有洋葱球层状结构，不同的热分解生产条件对产品的化学成分和电磁性能影响较大。该技术是在羰基铁分解炉内同时通入五羰基铁、氨气和微量特种气体，通过控制分解条件，生成层状晶格数量多、 | 1、高压循环合成羰基铁及常压热分解制备羰基铁粉技术 2、高性能磁粉芯用超细羰基铁粉制备技术 3、超细羰基铁粉热处理技术 4、用于高频无极灯电路的高性能金属磁粉芯制备技术 |
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| 序号 | 产品名称 | 技术水平及特点 | 核心技术名称 |
| 层状结构完整，具有特殊电磁性能的超细羰基铁粉，并在分解炉下部的集料仓内用混合气体对羰基铁粉进行钝化处理，使原粉表面生成一层极薄的钝化膜，以防止遇空气进一步氧化或自燃。该技术生产出的羰基铁粉磁导率高，涡流损耗小，电磁性能优良。 3、超细羰基铁粉热处理技术：羰基铁热解生产的羰基铁粉中含有碳、氧等杂质，这些杂质直接影响到金属磁粉芯的磁性能，必须在高温和氢气气氛下脱除，但由于羰基铁粉粒度细，这种条件下会产生烧结现象。该技术是对羰基铁基础粉末进行粒度分级，并用纳米材料对粉末颗粒表面均匀包覆进而将其隔离，形成一层纳米级的薄膜，可在800℃下进行热处理而不发生烧结，不仅保持了原有基础粉末的粒度分布，而且使粉末中的杂质大幅下降，提高了粉末的磁性能。 | |||
| 2 | 雾化合金粉系列产品 | 1、高品质、低成本气雾化粉末制备技术：气雾化制粉工艺是一个多相流相互耦合作用的复杂过程，制粉的性能和效率受多种因素影响。该技术对气雾化系统的进料组件、雾化喷嘴、雾化塔以及雾化气体条件进行了集成创新，产出的粉末具有细粉收得率高、粒度分布窄、杂质含量低和卫星粉少的特点。 2、离心雾化制粉技术：该技术对离心雾化制粉工艺进行集成创新，采用多级离心盘、等离子组合离心雾化制粉装置等，使其可用于生产钛粉、钴铬合金粉等高熔点的球形或类球形金属粉末，提高了粉末性能，延长了设备使用寿命，降低了生产成本。 | 1、高品质、低成本气雾化粉末制备技术 2、离心雾化制粉技术 3、基于羰基金属络合物的3D打印快速成型装置及方法 |
| 3 | 软磁粉系列产品 | 公司对自产羰基铁粉、雾化合金粉的基础粉末进行粒度分级，选用适合的粉末用纳米材料对粉末颗粒表面均匀包覆进而将其隔离，形成一层纳米级的薄膜，可在900℃下进行高温热处理粉末不会烧结，使粉末中杂质大幅下降，磁性能迅速提高。在后续处理中使用多种无机或有机物配制的包覆液进行液体搅拌，在其表面形成均匀包裹的纳米绝缘膜，得到高磁导率、低损耗、耐腐蚀、抗高温的磁性粉末，其技术路线先进可靠，产品性能稳定。 | 1、高性能磁粉芯用超细羰基铁粉制备技术 2、超细羰基铁粉热处理技术 3、用于高频无极灯电路的高性能金属磁粉芯制备技术 |
| 4 | 金属注射成型喂料系列产品 | 公司喂料使用自产的微米级羰基铁粉和超细雾化合金粉末，采用高精度检测设备控制粉末的粒度、振实、元素等性能指标，以确保喂料成品的稳定性以及高的烧结密度和优异的材料性能。公司喂料车间为无尘车间，避免了产品的污染。公司喂料产品收缩率和熔体指数均匀性高、稳定性好，行业喂料收缩率批次波动范围为±0.004，公司可以控制在±0.002。公司自主研发了独特的喂料粘结剂体系，生产的喂料具有流动性高、脱脂效率快、喂料循环次数多的优点，行业普遍推荐喂料循环使用4次，我司喂料可以使用10次以上，有效的降低了客户的生产成本，尤其适合于应用在电子薄壁零件的生产。产品已广泛用于手机及汽车零部件中。 | 1、高物性差异粉末均质化混粉技术 2、系列注射成型喂料复配技术 |
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| 序号 | 产品名称 | 技术水平及特点 | 核心技术名称 |
| oo5 | 吸波材料系列产品 | 公司采用微米级羰基铁粉或球形合金粉末为原材料，控制粉末粒径和粒度分布，通过特殊粉末处理和化学表面包覆工艺，采用球磨工艺，有效的实现粉末片状化的改型，且制备的粉末径厚比大、厚度薄、表面光洁、碎粉少，从而使其具有高磁导率、低介电、高磁损耗和阻抗匹配特性好的特点，加上膨化分层技术和晶化处理工艺，消除粉末前期加工中的应力，合理控制晶粒生长速度与大小，实现了粉末的改性，提高了粉体的磁导率、降低磁损耗、提高品质因素，适于作0.5GHz-18GHz范围内的电磁屏蔽和微波吸收。采用成膜物质、助剂和微波吸收粉末复合而成的微波吸收涂料，以及采用橡胶基体材料、橡胶专用助剂和微波吸收粉末复合而成微波吸收胶片，具有优良的微波吸收性能、机械力学性能、耐环境性能。产品各项性能指标达到进口同类产品水平，应用于国防、移动电话、射频模块、机站、电脑、RFID、人体防护等领域。 | 1、球形金属粉末高效均质片状化加工技术 2、超细羰基铁粉热处理技术 |
| 项目 | 2020年 | 2019年度 | 2018年度 |
| 外购雾化合金粉深加工产品收入（A） | 9,516.99 | 5,223.47 | 4,056.26 |
| 雾化合金粉产品收入（B） | 10,998.08 | 5,848.02 | 4,423.73 |
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| 项目 | 2020年 | 2019年度 | 2018年度 |
| 主营业务收入（C） | 25,412.81 | 21,016.69 | 20,785.27 |
| 外购雾化合金粉占雾化合金粉收入的比例（A/B） | 86.53% | 89.32% | 91.69% |
| 外购雾化合金粉占主营业务收入的比例（A/C） | 37.45% | 24.85% | 19.52% |
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2、公司外购初级金属粉末深加工，实现了产品的增值
报告期内，公司外购初级金属粉末主要为钴铬雾化合金粉。外购初级雾化合金粉经公司深加工后，实现了产品的增值，销售毛利率约为7%~16%。随着公司雾化合金粉产能的提升，2021年开始，公司将部分钴铬合金系列雾化合金粉转为自产，该类产品自产的毛利率约为20%~25%。
3、公司采购初级雾化合金粉末进行深加工具有合理的商业逻辑
经多年的不断研发，公司已经掌握了雾化合金粉整套核心生产技术。公司外购初级金属粉末，主要系公司雾化合金粉产能规模较小，通过外采初级金属粉末，可以节约公司不同规格、型号产品生产切换所花费的设备清洗时间，从而满足客户对于规模及交货周期的要求。
（1）发行人开发钴铬雾化合金粉产品的背景
钴铬合金，具有无磁性、高强度、耐腐蚀性好、生物相容性好的特点，该材料最初仅应用在医疗植入物领域（如假牙、人工骨关节等），由于发行人实际控制人李上奎曾为医生，在生物医疗领域拓展金属粉末的应用方面做了相关研究，因此，对该合金的性能比较熟悉。
2016年发行人收到下游客户的项目材料要求，需同时满足无磁性、防锈性能好、高强度、能使用MIM注射与烧结工艺、价位合理以及没有专利限制等条件，以满足手机高速变焦镜头圈保护壳的终端应用需求。当时在市场上能满足MIM行业的粉末材料较少。随后发行人展开了相关论证工作，通过大量的研究和
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相关资料的查询，基于在生物医疗领域对钴铬合金性能的认识及研发的积累，初步锁定钴铬合金材料方案。发行人关于钴铬合金材料的研发工作并取得了突破，实现了产业化应用，一是率先通过水雾化的方式生产出满足MIM工艺要求的粉末，并将其导入MIM工艺并应用于手机零部件制作；二是通过大量的试验，对粉末的化学成分进行了优化，微调了钴、铬等元素的含量比例，使制品表面更美观，烧结变形更小，抛光后更易达到光学或镜面等级；三是对粉末进行表面修饰改性，改善粉末的微观形貌和流动性，降低MIM制品的孔隙率，提高烧结特性和力学性能（涉及专利技术“一种用于金属磁粉芯的羰基铁粉高温热处理方法”）。
发行人通过雾化工艺进行了小批量的生产和测试，同时也送样给客户进行性能测试，通过客户多轮的测试比较，最终确定钴铬合金系列雾化合金粉性能最接近其终端客户的要求。后续，发行人也根据客户测试反馈的情况进行了多轮的工艺、指标的调整，同时还外派技术人员常驻客户现场进行了为期一个半月左右的技术指导工作，以达到双方确认的相关标准和工艺工作。发行人经过与下游客户对粉末各项标准的多次修正，基本上确定了钴铬合金系列雾化合金粉的各项指标要求及范围。
（2）发行人外购初级雾化合金粉模式的原因
经多年的不断研发，公司已经掌握了雾化合金粉整套核心生产技术。但开发钴铬合金粉时，发行人当时雾化生产设备产能较小，大规模化生产的能力不足，且主要用于生产-325/-500/-100目的铁硅铬合金粉等；同时，因不同客户对材料的强度、耐腐蚀、硬度等不同性能要求，雾化合金粉末牌号种类逐渐增多，合金成分包含铁、镍、钴、铬、钼、钨等，比例各有不同。为了避免制粉过程中不同金属粉末之间的交叉污染，同一台制粉设备在切换不同合金成分之间需花费1-3天的时间对设备整体及相关管道、容器进行清洁工作。出于平衡产品品质和生产效率的目的，实际生产管理过程中往往安排单台设备连续生产1-3周某牌号产品再进行切换，单台设备数量和生产管理模式一定程度上限制了公司承接多种类、多牌号订单的能力。
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为了满足客户对于规模及交货周期的要求，发行人开发了钴铬合金粉后，发行人采取了对钴铬合金系列雾化合金粉进行前端工艺的委托生产，而核心部分的后端处理由发行人自己处理以满足客户需求的模式。
2016年底，发行人开始对相关雾化粉末生产厂家进行了相关了解、考察及商谈，根据各厂家生产工艺、产能等情况，最终选定与石家庄利德粉末合作。经过与石家庄利德粉末多轮的沟通，双方于2017年1月签订了钴铬合金系列初级雾化合金粉委托加工的协议，委托该公司按发行人的产品要求进行定制化生产。为了更好的满足公司的要求，发行人对该类产品的前端生产工艺、相关指标进行现场指导，并提供一台美国麦奇克检测粒度仪器放置于石家庄利德粉末现场，以利于该公司检测的数据与发行人的检测数据保持一致。同时，双方签订了相关保密协议等合作协议，避免相关技术及参数的外泄，并约定发行人定制化生产的产品只能向发行人销售。对于该类粉末生产的关键环节，包括分级、配粉和对粉末表面的包覆工艺环节等核心工艺都由发行人在母公司进行处理，从而确保了发行人最终产品的特点和优势，同时也避免了发行人核心技术外泄的风险。
在公司雾化合金粉生产线规模有限、不同雾化合金粉品种切换成本高的背景下，公司对钴铬合金系列雾化合金粉采用外购初级粉末深加工为成品的生产模式，节约了前期机器设备及人工的投入，同时发挥了自身在金属粉末后端处理的核心技术优势，提高了生产效率，具有合理的商业逻辑。
综上所述，公司已经掌握了雾化合金粉整套核心生产技术，对钴铬合金系列雾化合金粉等产品采用外购初级粉末深加工为成品的生产模式，主要考虑了公司现有的雾化合金粉生产线规模有限、不同雾化合金粉品种切换成本高的现实条件。公司对雾化合金粉的后端工序生产体现了对核心技术的运用，通过混粉和表面修饰等后端生产工序，显著地改善了产品性能，产品在下游客户处得到有效利用。雾化合金粉系列产品业务本质上是公司运用自主知识产权，对产品进行核心环节生产、关键性能完善的经营行为，雾化合金粉系列产品是发行人的核心技术产品。随着未来公司雾化合金粉产能的进一步扩大，公司将逐步提高自产比例。
发行人主营业务收入全部由核心技术产品构成，全部为核心技术收入，发行人核心业务收入计算合理准确。
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保荐机构及律师会计师的核查意见针对上述事项，保荐机构及律师、会计师核查程序如下：
（1）核查了发行人研究开发相关内部控制制度，了解发行人技术来源、核心技术先进性情况、核心技术在产品中的运用；取得报告期内的研发费用明细及各研发项目的立项报告等资料，了解研发投入的具体动向；查阅发行人提供的专利证书、国家知识产权局网站相关信息；
（2）获取发行人的会计制度文件，核查发行人报告期内主要产品的收入确认政策；获取发行人报告期内的销售收入明细表、产销量明细表，核查了主要客户的销售合同，对发行人报告期内主要客户的销售进行了穿行测试，并对核心技术产品产量、销量、收入情况进行统计、分析；
（3）查阅了发行人与石家庄利德的采购合同、保密协议等资料，对石家庄利德进行了现场走访；
（4）对发行人的管理层进行了访谈，查阅了后道工序涉及核心发明专利的具体内容，现场核查了发行人雾化合金粉末生产的后道工序实际生产情况。
经核查，保荐机构及律师、会计师认为：
发行人主要依靠核心技术开展经营，报告期内发行人核心技术收入中不包含外购金属粉末并销售的收入，核心技术收入计算合理准确。
问题5、研发费用中职工薪酬变动趋势
发行人披露，报告期研发人员数量、工资薪酬如下表：
| 项目 | 2020年1-6月 | 2019年度 | 2018年度 | 2017年度 |
| 研发人员薪酬（万元） | 252.20 | 493.00 | 379.35 | 233.71 |
| 平均人数（人） | 59 | 49 | 24 | 22 |
| 人均薪酬（万元） | 4.27 | 10.06 | 15.81 | 10.62 |
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请发行人详细说明2018年研发人员人均薪酬相对其他年份大幅增长的原因，并结合发行人全体员工薪酬变动水平进行分析。
同时请保荐机构和律师会计师核查并发表意见。
【回复】
【发行人情况说明】
一、公司2018年研发人员人均薪酬相对其他年份大幅增长的原因
报告期内，公司研发人员数量、工资薪酬如下表：
单位：万元
| 部门 | 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 | ||||
| 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | |
| 研发人员薪酬总额 | 639.96 | 29.81% | 493.00 | 29.96% | 379.35 | 62.32% | 233.71 | - |
| 研发人员平均人数 | 59 | 20.41% | 49 | 104.17% | 24 | 9.09% | 22 | - |
| 研发人员人均薪酬 | 10.85 | 7.85% | 10.06 | -36.37% | 15.81 | 48.87% | 10.62 | - |
| 薪酬体系 | 激励政策 |
| 年收入=岗位工资+考核工资+绩效奖金+其他福利+项目贡献奖金 | 绩效奖金： 根据职位等级和个人贡献值配比奖金额度； 项目贡献奖金： 公司对研发人员设立技术发明奖、科技进步奖、合理化建议奖等多种激 |
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| 薪酬体系 | 激励政策 |
| 励奖项，根据个人研发创新情况和实现经济效益给与不同金额的奖励。 |
| 年份 | 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 |
| 岗位薪酬 | 502.42 | 390.73 | 202.84 | 168.27 |
| 绩效奖 | 76.92 | 63.06 | 62.36 | 34.85 |
| 项目奖 | 60.62 | 39.21 | 114.15 | 30.59 |
| 合计 | 639.96 | 493.00 | 379.35 | 233.71 |
| 部门 | 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 | ||||
| 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | |
| 全体人员薪酬总额 | 3,278.78 | 5.37% | 3,111.80 | 2.82% | 3,026.33 | 67.40% | 1,807.87 | - |
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| 部门 | 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 | ||||
| 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | 金额 | 变动 | |
| 全体人员人均薪酬 | 8.63 | -7.60% | 9.34 | -7.72% | 10.12 | 31.62% | 7.69 | - |
| 研发人员薪酬总额 | 639.96 | 29.81% | 493.00 | 29.96% | 379.35 | 62.32% | 233.71 | - |
| 研发人员人均薪酬 | 10.85 | 7.85% | 10.06 | -36.37% | 15.81 | 48.87% | 10.62 | - |
| 销售人员薪酬总额 | 289.51 | 1.47% | 285.31 | 9.61% | 260.3 | 100.63% | 129.74 | - |
| 销售人员人均薪酬 | 16.08 | -9.81% | 17.83 | -10.94% | 20.02 | 69.80% | 11.79 | - |
| 管理人员薪酬总额 | 797.49 | -0.20% | 799.12 | 7.42% | 743.93 | 97.90% | 375.91 | - |
| 管理人员人均薪酬 | 13.52 | -15.39% | 15.98 | 11.67% | 14.31 | 48.44% | 9.64 | - |
| 生产人员薪酬总额 | 1,551.82 | 1.14% | 1,534.37 | -6.60% | 1,642.75 | 53.74% | 1,068.51 | - |
| 生产人员人均薪酬 | 6.26 | -11.12% | 7.04 | -10.00% | 7.82 | 19.25% | 6.56 | - |
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他年份大幅增长符合公司实际经营情况和公司研发费用管理制度，与公司全体员工薪酬变动趋势保持一致，研发人员薪酬核算合理，归集准确。
第二次问询问题
问题1、关于发行人是否继续满足科创属性相关指标根据发行人提供的经会计师审阅的2020年财务数据，发行人2020年度营业收入为25,640.48万元，未达到三亿元；2018年至2020年三年营业收入复合增长率为10.9%，未达到20%。
请发行人说明公司是否符合《科创属性评价指引（试行）》的相关要求，是否具备科创属性、符合科创板行业定位。请保荐机构、律师、会计师核查并发表明确意见。【回复】公司是一家专注于超细金属粉末新材料领域的高新技术企业，主要从事羰基铁粉、雾化合金粉及相关产品的研发、生产与销售，拥有行业领先的研发能力和完善的综合服务能力，为超细金属粉末新材料领域领先供应商。公司拥有省级企业技术中心和省级羰基金属粉体材料工程研究中心，拥有境内14项发明专利、20项实用新型专利以及1项境外发明专利，先后参与制定了《微米级羰基铁粉》等7项国家标准，在金属注射成型喂料、软磁材料、吸波材料、金属3D打印材料等领域具有丰富的经验，掌握了所生产产品制造领域的完整技术体系，并形成了自主知识产权。
公司研发、生产的超细金属粉末及相关制品属于国家鼓励、支持和推动的关键材料，主要应用于通讯行业、3C电子、新能源汽车电子、5G终端等“高精尖”领域，特别是在航天、航空、国防、军工等方面具有重要的战略意义；公司以微纳粉体为核心基材开发的微波吸收、电磁屏蔽功能材料，为我军实现现代化隐身作战目标提供了重要基础材料支撑。
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公司主营业务面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性，具备科创属性、符合科创板行业定位。
一、公司满足《科创属性评价指引（试行）》的相关要求、具备科创属性
（一）申报上海证券交易所科创板时，公司符合《科创属性评价指引（试行）》的相关要求，具体情况如下：
1、公司符合行业领域要求
| 公司所属行业领域 | □新一代信息技术 | 根据工业和信息化部《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019版）》，发行人所属行业领域为“先进基础材料”之“一、先进钢铁材料” |
| □高端装备 | ||
| √新材料 | ||
| □新能源 | ||
| □节能环保 | ||
| □生物医药 | ||
| □符合科创板定位的其他领域 |
| 科创属性评价标准一 | 是否符合 | 指标情况 |
| 最近三年累计研发投入占最近三年累 | √是 □否 | 2017年、2018年和2019年，发行人研发费 |
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| 科创属性评价标准一 | 是否符合 | 指标情况 |
| 计营业收入比例≥5%，或最近三年累计研发投入金额≥6000万元 | 用分别为680.21万元、898.04万元和1,338.70万元，公司3年累计研发投入占3年累计营业收入比例为5.42%，在5%以上。 | |
| 形成主营业务收入的发明专利（含国防专利）≥5项 | √是 □否 | 发行人形成最近三年主营业务收入的发明专利5项。 |
| 最近三年营业收入复合增长率≥20%，或最近一年营业收入金额≥3亿 | √是 □否 | 2017年、2018年和2019年，发行人分别实现营业收入11,649.15万元、20,846.71万元和21,314.01万元，最近三年营业收入复合增长率35.26%，超过20%。 |
| 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 | |
| 对美国销售额（万元） | 468.43 | 1,037.32 | 2,130.88 | 641.30 |
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| 2020年 | 2019年 | 2018年 | 2017年 | |
| 公司主营业务收入（万元） | 25,412.81 | 21,016.69 | 20,785.27 | 11,616.58 |
| 对美国销售产品占公司收入比例 | 1.84% | 4.94% | 10.25% | 5.52% |
8-1-48
单位：万元
| 项目 | 2021年一季度 | 2020年一季度 | 变动比率 |
| 营业收入 | 7,686.06 | 3,281.69 | 134.21% |
| 项目 | 2021年1-6月注 | 2020年1-6月 | 变动比率 |
| 营业收入 | 17,533.49 | 8,431.19 | 107.96% |
| 项目 | 2021年度注 | 2020年度 | 变动比率 |
| 营业收入 | 39,864.36 | 25,640.48 | 55.47% |
8-1-49
性价比产品，市场空间逐步打开。同时，下游终端应用市场方面，折叠手机及电子穿戴产品等3C产品销售持续旺盛，公司已经在此领域开发了相应的高强度金属注射成型喂料产品，并做好了下一代以减重材料为代表的技术储备，以更好地响应终端客户的需求。在软磁粉方面，除了为新能源汽车电子开发的软磁粉产品已得到客户充分认可、订单增加之外，电子类产品的需求亦不断增加，预计全年电子类产品所需的软磁粉也将持续增加。吸波材料方面，随着我国航空、航天事业、国防科工事业的快速发展以及民用市场的扩大，公司吸波材料系列产品以优异的性能获得市场认可，呈现快速发展态势。此外，受全球新冠疫情的影响，国内厂家供应链持续切换，部分从国外市场采购的订单转向国内市场，进一步提升了国内市场的空间。外销方面，随着疫苗的推广，新冠疫情有望在全球范围内逐步得到控制，境外客户所在地区的疫情得到缓解，国外订单从2021年一季度开始逐步提升。同时公司重点开发的高球形度雾化合金粉、耐高温羰基铁粉、超细羰基铁粉等明星产品在性能方面存在较强的竞争优势，得到了海外客户的密切关注，多款产品已导入客户产品线，预计在2021年起将逐步放量使用。同时，前述高性能产品附加值较高，可以进一步优化公司整体产品结构，提升盈利水平。经过与相关客户的多次沟通了解，并结合公司在手订单同比显著增长的实际情况，预计国外订单在2021年将有较大幅度的增加。
根据2021年的预计营业收入，公司营业收入将超过3亿元，公司2019-2021年的营业收入复合增长率预计将达到36.76%，满足《科创属性评价指引（试行）》的相关要求，具备科创属性。
（四）公司符合最新修订的《科创属性评价指引（试行）》的要求
| 类别 | 科创属性评价标准 | 是否符合 | 指标情况 |
| 常规指标 | 最近三年研发投入占最近3年累计营业收入比例≥5%，或最近三年研发投入金额累计≥6000万元 | √是 □否 | 申报时报告期三年（即2017年度、2018年度及 2019年度）发行人研发费用分别为680.21万元、898.04万元和1,338.70万元，3年累计研发投入占3年累计营业收入比例为5.42%，在5%以上。 |
| 研发人员占当年员工总数的比例≥10% | √是 □否 | 申报时（即2019末）研发人员占当年员工总数的比例19.82%。 |
8-1-50
| 类别 | 科创属性评价标准 | 是否符合 | 指标情况 |
| 形成主营业务收入的发明专利（含国防专利）≥5项 | √是 □否 | 发行人形成主营业务收入的发明专利12项。 | |
| 最近三年营业收入复合增长率达到≥20%，或最近一年营业收入金额≥3亿 | √是 □否 | 申报时报告期三年（即2017年度、2018年度及2019年度）发行人分别实现营业收入11,649.15万元、20,846.71万元和21,314.01万元，营业收入复合增长率35.26%，超过20%。 | |
| 例外条款 | 拥有的核心技术经国家主管部门认定具有国际领先、引领作用或者对于国家战略具有重大意义 | □是 √否 | - |
| 发行人作为主要参与单位或者发行人的核心技术人员作为主要参与人员，获得国家科技进步奖、国家自然科学奖、国家技术发明奖，并将相关技术运用于公司主营业务 | □是 √否 | - | |
| 独立或者牵头承担与主营业务和核心技术相关的国家重大科技专项项目 | □是 √否 | - | |
| 依靠核心技术形成的主要产品（服务），属于国家鼓励、支持和推动的关键设备、关键产品、关键零部件、关键材料等，并实现了进口替代 | √是 □否 | 1、发行人产品属于《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019版）》、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》的“关键产品”或“关键材料”，受到多个“十三五”指导性文件的鼓励，被列为“发展重点”； 2、发行人自主研发生产的羰基铁粉等超细金属粉末实现了对德国巴斯夫等国外产品的进口替代。 | |
| 形成核心技术和主营业务收入的发明专利（含国防专利）≥50项 | □是 √否 | - |
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作战目标提供了重要基础材料支撑。
根据工业和信息化部《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019版）》，发行人所属行业领域为“先进基础材料”之“一、先进钢铁材料”；公司产品属于国家发改委《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》中的“新材料产业”之“新型功能材料产业”之“新型金属功能材料”；公司产品符合国家科技部公布的《中国高新技术产品目录》之“新材料”中的“金属材料”，具有“高纯金属材料，超细金属材料，金属纤维及微孔材料、特种粉末及粉末冶金制品”等特征，属于高新技术产品。
国家发展改革委、科技部、工业和信息化部、商务部、知识产权局，在充分分析国内外高技术发展现状及趋势，广泛征求意见的基础上，研究提出了《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011年度）》，其中列明了新材料产业中的24项为重点领域，将金属粉体材料及粉末冶金技术列为高技术产业化重点领域。
2017年科技部制定的《“十三五”材料领域科技创新专项规划》中明确提出，材料产业是国民经济的基础，具有举足轻重的地位。重点发展基础材料技术提升与产业升级，其中，钢铁材料技术作为重点发展方向。
近些年来，我国“十一五”（2006-2010年）、“十二五”（2011-2015年）和“十三五”（2016-2020年）计划规划纲要反复提及并强调集中突破新材料领域核心技术。
为推动超细金属粉末新材料行业的发展，建立良好的市场环境，国务院、国家发改委、工信部、科技部等有关部门颁布了一系列指导政策。
| 发布 时间 | 政策/法律法规名称 | 发文 单位 | 相关内容 |
| 2020年9月 | 《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》 | 发改委等四部门 | 加快新材料产业强弱项，实施新材料创新发展行动计划，提升重点新材料品种研发技术水平，加快前沿新材料推广应用。 |
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| 发布 时间 | 政策/法律法规名称 | 发文 单位 | 相关内容 |
| 2019年12月 | 《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019年版）》 | 工信部 | 新材料种类增加至331种，先进钢铁材料有40个品类产品，其中新型注射成型铁基粉末、粉末锻造低合金钢、注射成型软磁材料、注射成型高温合金等品种都在列。 |
| 2019年10月 | 《产业结构调整指导目录（2019年本）》 | 发改委 | 明确提出高性能不锈钢，高温合金，高纯度、高品质合金粉末，交通运输、高端制造及其他领域有色金属新材料等为鼓励类产业。 |
| 2018年11月 | 《战略性新兴产业分类（2018）》 | 国家统计局 | 对新材料产业目录做了细化完善，并首次将39类先进钢铁材料列入新材料产业目录。包括先进制造基础零部件用钢制造、高技术船舶及海洋工程用钢加工、先进轨道交通用钢加工、新型高强塑汽车钢加工、能源用钢加工、能源油气钻采集储用钢加工、石化压力容器用钢加工、新一代功能复合化建筑用钢加工、高性能工程、矿山及农业机械用钢加工、高品质不锈钢及耐蚀合金加工、其他先进钢铁材料制造、先进钢铁材料制品制造12类。 |
| 2018年4月 | 工业和信息化部财政部关于印发国家新材料产业资源共享平台建设方案的通知 | 工信部 财政部 | 到2020年，围绕先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料等重点领域和新材料产业链各关键环节，基本形成多方共建、公益为主、高效集成的新材料产业资源共享服务生态体系。通过采用中介服务和在线交易相结合的形式，为新材料生产企业与设计、应用单位供需对接服务，降低交易成本，缩短交易周期，提高交易效率，实现新材料产业上下游供应链优化。 |
| 2018年3月 | 《新材料标准领航计划（2018-2020年）》 | 质检总局、工信部、发改委、科技部、国防科工局、中国科学院、中国工程院、国家认监委、国家标准委等部门 | 从新材料技术、产业发展的战略性、基础性特点出发，科学规划标准化体系，明确新材料标准建设的方向，到2020年，完成制修订600项新材料标准，构建完善新材料产业标准体系，重点制动100项“领航”标准，规范和引领新材料产业健康发展。 |
| 2018年1月 | 两部委关于印发国家新材料生产应用示范平台建设方案、国家新材料测试评价平 | 工信部 财政部 | 以新材料生产企业和应用企业为主联合组建，吸收产业链相关单位，衔接已有国家科技创新基地，打破技术与行业壁垒，实现新材料与终端产品协同联动，定期研究制定关键领域技术路线图，提出新材料需求指南。构建新材料测试评价体系，解决新材料测试评价的瓶颈和短板，提升测试评价能力和水平，为新材料 |
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| 发布 时间 | 政策/法律法规名称 | 发文 单位 | 相关内容 |
| 台建设方案的通知 |
| 2018年1月 | 《知识产权重点支持产业目录（2018年本）》 | 国家知识产权局 | 确定了10个重点产业，细化为62项细分领域，明确了国家重点发展和亟需知识产权支持的重点产业。钢铁材料及有色金属材料作为先进基础新材料，成为《目录》中支持的重点产业。 |
| 2017年12月 | 《新材料关键技术产业化实施方案》 | 发改委 | 强调围绕国民经济社会发展重大需求，开展市场潜力大、附加价值高的重点新材料关键技术产业化，加快公共服务平台建设，提升新材料产业发展水平，推动我国相关材料关键技术进步，使一批对国计民生有重要影响的新材料实现自主生产并填补国内空白。 |
| 2017年11月 | 《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020年）》 | 发改委 | 突破制造业重点领域关键技术实现产业化，增强制造业核心竞争力；在新材料领域组织实施关键技术产业化专项，加快先进金属材料产业化，重点发展汽车用超高强钢板及零部件用钢材料，高铁关键零部件用钢材料和高性能硅钢材料等。 |
| 2017年4月 | 《“十三五”材料领域科技创新专项规划》 | 科技部 | 大力推进钢铁、有色等量大面广的基础性原材料技术提升，实现重点基础材料关键共性技术的重点突破，提升产业整体竞争力，实现我国材料产业由大变强。重点研究高端装备用特种合金、材料表面工程技术、3D打印材料与粉末冶金技术等关键材料和技术，实现我国高性能结构材料研究与应用的跨越发展。 |
| 2016年12月 | 《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》 | 国务院 | 提高新材料应用水平，推进新材料融入高端制造供应链；到2020年，力争使若干新材料品种进入全球供应链。提高新材料附加值，打造新材料品牌，增强国际竞争力。 |
| 2016年12月 | 《新材料产业发展指南》 | 工信部 发改委 科技部 财政部 | 加快推动先进基础材料工业转型升级，以基础零部件用先进钢铁材料为重点，重点突破材料性能及成分控制、生产加工及应用等工艺技术，提高质量稳定性和服役寿命，降低生产成本，提高先进基础材料国际竞争力。研究金属球形粉末成形与制备技术，开发空心粉率低、颗粒形状规则、粒度均匀、杂质元素含量低的金属粉末。 |
| 2015年9月 | 《中国制造2025》 | 国务院 | 以特种金属功能材料等为发展重点，加快研发先进熔炼、凝固成型、气相沉积、高效合成等新材料制备关键技术和装备，加强基础研究和体系建设，突破产业化制备瓶颈。 |
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| 发布 时间 | 政策/法律法规名称 | 发文 单位 | 相关内容 |
| 2015年9月 | 《中国制造2025》重点领域技术路线图 | 国家制造强国建设战略咨询委员会 | 明确了新材料等10大领域以及23个重点发展方向。突破先进装备用钢的材料、设计、制造及应用评价系列关键技术，高效节能电机、高档汽车等先进装备用关键零部件用钢铁材料国内自给率2020年达到80%，2025年力争全面自给，关键零部件寿命提高1倍以上。 |
8-1-55
司生产的羰基铁粉产品已成为金属注射成型、高密度合金、人造金刚石及金刚石工具、软磁材料等行业进口羰基铁粉的替代产品。近年来，巴斯夫产品、发行人产品在中高端市场占有率变化情况：
| 国际公司 | 2015年之前 | 2018年 | 2019年 |
| 巴斯夫在国内羰基铁市场占有率 | >80% | <20% | <10% |
| 巴斯夫在国内羰基铁基软磁粉末市场占有率 | >95% | <40% | <30% |
| 发行人在国内羰基铁市场占有率 | <10% | >25% | >30% |
| 发行人在国内羰基铁基软磁粉末市场占有率 | 0 | >40% | >50% |
8-1-56
了进口替代。与进口产品相比，悦安新材的产品关键性能优异且各批次间质量稳定。
发行人的超细金属粉末及相关深加工制品实现了对日本Atmix产品的进口替代。根据深圳市岑科实业有限公司、深圳市固电电子有限公司等企业出具的说明：在向悦安新材采购前，各企业只能从日本Atmix采购，近年来悦安新材逐渐取代日本Atmix成为各企业主要供应商。悦安新材的产品技术领先、品质优异，在关键技术指标上达到了世界行业领先水平，并且成本、服务方面有很大优势，其产品实现了进口替代。与进口产品相比，悦安新材的产品关键性能优异且各批次间质量稳定。根据精研科技出具的说明，自2015年开始，悦安新材的产品逐步部分替代了德国、俄罗斯、日本、美国等国的同类进口产品，悦安新材的产品关键性能优异且各批次间质量稳定。另外，悦安新材与维沃移动通信有限公司（VIVO）本着降本和替代国外产品的目的开发高端不锈钢喂料应用MIM生产手机结构件和外观件，悦安新材的多个型号的新材料大批量运用到维沃移动通信有限公司（VIVO）相关产品中。根据中国钢结构协会粉末冶金分会出具的说明：悦安新材的产品在性能指标上达到了国际水准，质量稳定，实现了进口替代，并实现了向发达国家的出口。
（3）行业专家意见
发行人长期深耕超细金属粉体材料领域，获得了业内著名专家的认可，Randall M German教授、王秀梅教授、齐欢教授、张天翔研究员认为：“悦安新材以核心技术形成的主要产品，性能指标达到国际领先水平，可以替代巴斯夫等公司的产品，已取得客户对产品品质的高度认同。”
中国工程院黄伯云院士认为：“高性能超细金属粉体材料是粉末冶金新材料非常重要的一类原材料，是国家鼓励发展的关键材料，被列入工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019版）》。羰基金属粉末是超细金属粉体材料领域技术含量最高的金属粉末之一，在3C产业、新能源和智能汽车、航空航天和国防装备等领域具有不可替代性。悦安新材是我国羰基铁粉行业的龙头企业，其自主研发、生产的羰基铁粉及其深加工制品，性能达到国内领先、国际先进
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水平，已成功替代德国巴斯夫（BASF）等国外行业巨头的同类进口产品，解决了我国航天航空、国防工业等领域相关材料的“卡脖子”难题，保障了国家战略安全，应用前景广阔。”
（4）江西省发展和改革委员会意见
江西省发展和改革委员会意见：“该公司研发、生产的超细金属粉体及相关制品作为一种重要的新型工业制造基础原材料，为国家鼓励、支持和推动的关键材料，属于《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019版）》、《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》的“关键产品”或“关键材料”，受到多个“十三五”指导性文件的鼓励，被列为“发展重点”，具有广阔的发展前景，目前已广泛应用于通讯行业、3C电子、新能源汽车电子、5G终端、国防军工等“高精尖”领域。该公司通过多年的研发积累，掌握了具有自主知识产权的“硬科技”核心技术，其依靠核心技术形成的主要产品多项性能技术指标均优于德国巴斯夫、日本Atmix等国际竞争对手的产品，实现了进口替代，并实现了向欧美等发达国家的出口。该公司的产品特别是在航天、航空、国防、军工等方面具有重要的战略意义；其以高性能羰基铁粉等微纳粉体为核心基材开发的微波吸收、电磁屏蔽功能材料，为我军实现现代化隐身作战目标提供了重要基础材料支撑，替代了进口材料，在国防隐身领域解决了西方对我国关键材料“卡脖子”的情况。悦安新材依靠核心技术形成的主要产品，属于国家鼓励、支持和推动的关键材料，并实现了进口替代；悦安新材面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性。”
（三）发行人与国外主要竞争对手同类产品的关键指标对比情况，发行人核心技术产品具备技术先进性
1、参数比较
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发行人核心技术产品的主要国外竞争对手情况如下：
| 竞争产品 | 竞争公司 | 所在国家 | 竞争公司地位 |
| 羰基铁粉、软磁粉 | BASF | 德国 | 全球500强公司 |
| 金属注射成型喂料 | BASF | 德国 | 全球500强公司 |
| 雾化合金粉（水雾化） | ATMIX | 日本 | 日本企业Epson子公司 |
| 雾化合金粉（气雾化） | Sandvik Osprey | 英国 | 全球500强Sandvik子公司 |
| 产品类别 | 产品举例 | 关键参数 | 发行人指标 | 国外 竞品指标 | 发行人 产品优势 | 发行人产品对客户制成零部件的性能提升 |
| 羰基铁粉 | T6系列 | 粉末细度 | D50≤1.2微米 | D50在1.5微米左右(BASF公司) | 粉末细度低 | 制成超微电感后功耗降低 |
| 雾化合金粉 | 水雾化不锈钢粉末/钴基合金粉末 | 粉末振实密度 | ≥4.8 g/cm3 | ≥4.6g/cm3 （ATMIX公司） | 粉末振实密度高 | 制成零部件后烧结密度升高，机械强度提高 |
| 金属注射成型喂料 | 316L-G | 烧结后零部件密度 | ≥7.95 g/cm3 | ≥7.9g/cm3 （BASF公司） | 烧结后零部件密度高 | 制成零部件后烧结密度升高，机械强度提高 |
| 孔隙率 | ≤0.2% | ≤0.4% （BASF公司） | 孔隙率 | 制成零部件后表面光洁度提高，适用于外观要求高的零部件 | ||
| 收缩率 | ±0.002 | ±0.004 （BASF公司） | 收缩率 | 制成零部件后尺寸精度控制更精确，良品率高 | ||
| 17-4PHN | 烧结后零部件密度 | ≥7.85 g/cm3 | ≥7.70g/cm3（BASF公司） | 烧结后零部件密度高 | 制成零部件后烧结密度升高，机械强度提高 | |
| 软磁粉 | T8HA系列 | 工作温度等级 | 155℃ | 130℃ （BASF公司） | 工作温度等级 | 制成元器件后适用于汽车等对使用环境要求高的场景 |
| T8A3系列 | 磁导率 | ≥27.0 | ≥25.0 （BASF公司） | 磁导率 | 制成元器件电磁性能更高，降低功耗 |
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2、协会说明
中国钢结构协会粉末冶金分会就公司部分产品进行了分析，具体对比情况如下：
| 国外同类产品参数 | 悦安新材产品参数 | 注释 | |
| 超细羰基铁粉 | D50在1.5微米左右 | D50可达1.2微米以下 | 制成超微电感后功耗降低 |
| 软磁粉末 | 工作耐温等级130度左右 | 工作耐温等级超过150度 | 制成元器件后适用于汽车等对使用环境要求高的场景 |
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满足高端市场的新兴需求。
2、公司自主核心技术的产业化覆盖了超细金属粉体材料的多产品领域，为公司进一步参与国内进口替代、国际竞争提供了基础支撑
公司深耕超细金属粉体新材料领域多年，专业深入研究开发新型超细金属粉末新材料，具有行业领先的研发综合能力。公司通过研发掌握了有自主知识产权的核心技术，工业化生产具有超细、高纯、单个粉体特殊微结构、特殊功能性能的金属粉体产品，广泛应用在新工业制造领域；核心专利技术包括了专用关键设备、装备（含新材料应用端配套）制造，生产流程的关键核心工艺、软件自动控制系统，及包含整个产品制造领域完整的技术体系，通过核心技术的产业化开发并完善了包括纯铁粉、铁基合金粉、钴基合金粉、镍基合金粉等多类型材料的产品目录，保持了较强的技术领先性和核心竞争力。
3、公司前期的研发积淀及发展战略有望持续提升公司产品的市场竞争力
公司一贯以技术创新为核心发展战略，注重技术研发投入及科研项目产业化。公司设立以来已完成了江西省高新产业重大项目“微米级羰基铁粉产业化”、电子信息产业振兴和技术改造项目“年产2,000吨高性能磁粉芯用羰基铁粉高技术产业化”、2012年国家科技成果转化项目“高压循环制备羰基铁粉高技术产业化项目”，广东省科技计划项目“高性能低成本双喷嘴气雾化微细球形金属粉末的研发及产业化”等一系列研发产业化项目。发行人能够将自身积累的技术成果转化为经营成果，并持续投入进行技术研发、技术产业化研究，为公司规模扩大和盈利能力的提升奠定基础。
4、微纳金属粉体材料的新兴应用领域有望拉动产品市场的结构性增长
随着5G智能终端设备及汽车电子行业的进一步发展，以及新兴的重金属水处理、磁性油墨、细胞免疫治疗等应用不断从实验室到产业化，相应配套的高性能结构型、功能型金属粉体材料市场有望持续增长。
公司将充分利用下游市场发展机遇，持续提升技术研发投入，加强研发产业化攻关，保持技术创新，不断增强公司技术实力和产品核心竞争力，成为超细金属粉体新材料领域领先供应商。
（五）发行人主要依靠核心技术开展经营，主要产品全部为核心技术产品
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发行人产品主要包括羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品等五类产品。其中，软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品均可由羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品深加工制成，公司掌握了所生产产品制造领域的完整技术体系，并形成了自主知识产权。公司主营业务收入全部由核心技术产品构成，核心技术均为自主研发，部分核心技术已申请相关专利，不存在属于行业通用技术的情况。
发行人上述五类产品全部为核心技术产品，核心技术产品的划分依据是该产品生产过程中使用到的发明专利与核心非专利技术情况。发行人五类产品生产过程中使用的技术情况如下：
| 序号 | 产品名称 | 技术水平及特点 | 核心技术名称 |
| 1 | 羰基铁粉系列产品 | 1、高压循环合成羰基铁及常压热分解制备羰基铁粉技术：①合成羰基铁：多孔海绵铁原料和一氧化碳在15.0-20.0MPa条件下在合成釜中进行合成反应，出合成釜的混合气体经冷冻将羰基铁与一氧化碳分离，循环压缩机将分离后的一氧化碳重新送入合成釜中，生成的羰基铁进入下一工序。实现了高压气体循环、反应物气-液相动态平衡，提高了合成羰化率，合成周期缩短为3天。 ②羰基铁热分解：羰基铁液体经过滤净化，于热分解器内在一定的温度和常压条件下，汽化热分解成微米级羰基铁粉；分解产生的一氧化碳净化提纯后送至合成工序循环使用，铁粉送入下一工序处理。生产过程只需补充少量新鲜一氧化碳，一氧化碳的循环利用率达到80%以上，大幅降低了生产成本。 2、高性能磁粉芯用超细羰基铁粉制备技术：羰基铁粉属微米级粉末，微观下具有洋葱球层状结构，不同的热分解生产条件对产品的化学成分和电磁性能影响较大。该技术是在羰基铁分解炉内同时通入五羰基铁、氨气和微量特种气体，通过控制分解条件，生成层状晶格数量多、层状结构完整，具有特殊电磁性能的超细羰基铁粉，并在分解炉下部的集料仓内用混合气体对羰基铁粉进行钝化处理，使原粉表面生成一层极薄的钝化膜，以防止遇空气进一步氧化或自燃。该技术生产出的羰基铁粉磁导率高，涡流损耗小，电磁性能优良。 3、超细羰基铁粉热处理技术：羰基铁热解生产的羰基铁粉中含有碳、氧等杂质，这些杂质直接影响到金属磁粉芯的磁性能，必须在高温和氢气气氛下脱除，但由于羰基铁粉粒度细，这种条件下会产生烧结现象。该技术是对羰基铁基础粉末进行粒度分级，并用纳米材料对粉末颗粒表面均匀包覆进而将其隔离，形成一层纳米级的薄膜，可在800℃下进行热处理而不发生烧结，不仅保持了原有基础粉末的粒度分布， | 1、高压循环合成羰基铁及常压热分解制备羰基铁粉技术 2、高性能磁粉芯用超细羰基铁粉制备技术 3、超细羰基铁粉热处理技术 4、用于高频无极灯电路的高性能金属磁粉芯制备技术 |
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| 序号 | 产品名称 | 技术水平及特点 | 核心技术名称 |
| 而且使粉末中的杂质大幅下降，提高了粉末的磁性能。 | |||
| 2 | 雾化合金粉系列产品 | 1、高品质、低成本气雾化粉末制备技术：气雾化制粉工艺是一个多相流相互耦合作用的复杂过程，制粉的性能和效率受多种因素影响。该技术对气雾化系统的进料组件、雾化喷嘴、雾化塔以及雾化气体条件进行了集成创新，产出的粉末具有细粉收得率高、粒度分布窄、杂质含量低和卫星粉少的特点。 2、离心雾化制粉技术：该技术对离心雾化制粉工艺进行集成创新，采用多级离心盘、等离子组合离心雾化制粉装置等，使其可用于生产钛粉、钴铬合金粉等高熔点的球形或类球形金属粉末，提高了粉末性能，延长了设备使用寿命，降低了生产成本。 | 1、高品质、低成本气雾化粉末制备技术 2、离心雾化制粉技术 3、基于羰基金属络合物的3D打印快速成型装置及方法 |
| 3 | 软磁粉系列产品 | 公司对自产羰基铁粉、雾化合金粉的基础粉末进行粒度分级，选用适合的粉末用纳米材料对粉末颗粒表面均匀包覆进而将其隔离，形成一层纳米级的薄膜，可在900℃下进行高温热处理粉末不会烧结，使粉末中杂质大幅下降，磁性能迅速提高。在后续处理中使用多种无机或有机物配制的包覆液进行液体搅拌，在其表面形成均匀包裹的纳米绝缘膜，得到高磁导率、低损耗、耐腐蚀、抗高温的磁性粉末，其技术路线先进可靠，产品性能稳定。 | 1、高性能磁粉芯用超细羰基铁粉制备技术 2、超细羰基铁粉热处理技术 3、用于高频无极灯电路的高性能金属磁粉芯制备技术 |
| 4 | 金属注射成型喂料系列产品 | 公司喂料使用自产的微米级羰基铁粉和超细雾化合金粉末，采用高精度检测设备控制粉末的粒度、振实、元素等性能指标，以确保喂料成品的稳定性以及高的烧结密度和优异的材料性能。公司喂料车间为无尘车间，避免了产品的污染。公司喂料产品收缩率和熔体指数均匀性高、稳定性好，行业喂料收缩率批次波动范围为±0.004，公司可以控制在±0.002。公司自主研发了独特的喂料粘结剂体系，生产的喂料具有流动性高、脱脂效率快、喂料循环次数多的优点，行业普遍推荐喂料循环使用4次，我司喂料可以使用10次以上，有效的降低了客户的生产成本，尤其适合于应用在电子薄壁零件的生产。产品已广泛用于手机及汽车零部件中。 | 1、高物性差异粉末均质化混粉技术 2、系列注射成型喂料复配技术 |
| 5 | 吸波材料系列产品 | 公司采用微米级羰基铁粉或球形合金粉末为原材料，控制粉末粒径和粒度分布，通过特殊粉末处理和化学表面包覆工艺，采用球磨工艺，有效的实现粉末片状化的改型，且制备的粉末径厚比大、厚度薄、表面光洁、碎粉少，从而使其具有高磁导率、低介电、高磁损耗和阻抗匹配特性好的特点，加上膨化分层技术和晶化处理工艺，消除粉末前期加工中的应力，合理控制晶粒生长速度与大小，实现了粉末的改性，提高了粉体的磁导率、降低磁损耗、提高品质因素，适于作0.5GHz-18GHz范围内的电磁屏蔽和微波吸收。采用成膜物质、助剂和微波吸收粉末复合而成的微波吸收涂料，以及采用橡胶基体材料、橡胶专用助剂和微波吸收粉末复合而成微波吸收胶片，具有优良的微波吸收性能、机械力学性能、耐环境性能。产品各项性能指标达到进口同类产品水平，应用于国防、移动电话、射频模块、机站、电脑、RFID、人体防护等领域。 | 1、球形金属粉末高效均质片状化加工技术 2、超细羰基铁粉热处理技术 |
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如上表，发行人主要依靠核心技术开展经营，报告期内主要产品全部为核心技术产品。发行人主营业务收入全部由核心技术产品构成，全部为核心技术收入。报告期内，发行人核心技术收入情况如下：
单位：万元，%
| 项目 | 2020年度 | 2019年度 | 2018年度 | |||
| 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | 金额 | 占比 | |
| 羰基铁粉系列产品 | 6,454.54 | 25.40 | 7,117.12 | 33.86 | 6,810.03 | 32.76 |
| 雾化合金粉系列产品 | 10,998.08 | 43.28 | 5,848.02 | 27.83 | 4,423.73 | 21.28 |
| 软磁粉系列产品 | 6,479.21 | 25.50 | 4,724.35 | 22.48 | 7,202.20 | 34.65 |
| 金属注射成型喂料系列产品 | 1,084.32 | 4.27 | 2,795.41 | 13.30 | 2,321.99 | 11.17 |
| 吸波材料系列产品 | 396.65 | 1.56 | 531.79 | 2.53 | 27.31 | 0.13 |
| 合计 | 25,412.81 | 100.00 | 21,016.69 | 100 | 20,785.27 | 100 |
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（2）查阅了发行人研发投入相关内部控制制度及其落实记录，取得发行人报告期内研发投入明细表、研发人员信息表、报告期内项目形成的专利成果、研发项目进度明细表，并制作了研发投入分析表，核查了发行人报告期内研发费用及其变动真实性、合理性，并通过研发投入与收入增长分析、同行业公司对比分析确认研发投入合理性。
（3）现场查验了发行人提供的其拥有的专利证书等权属证明文件；在国家知识产权局的中国专利电子申请网申请办理了专利登记簿副本，以邮寄的形式获得该等文件并进行了核验；核查了发行人专利、核心技术在生产中的应用情况及其与主要产品的对应关系；
（4）取得了发行人报告期内财务报表，核查了发行人收入确认政策及同行业可比公司情况，取得了销售收入主要客户明细表及报告期内销售明细表，现场走访核查了发行人主要客户，对发行人报告期营业收入进行了“截止性测试”和“销售与收款的穿行测试”，并对重要经销商核查终端销售情况，核查发行人报告期内营业收入是否真实、准确。
（5）分析了报告期内发行人收入的产品构成、地域构成及其变动情况，取得主要客户报告期内各年销售变动表、发行人主要产品报告期价格变动的资料、发行人主要产品报告期销量变动的资料，核查发行人报告期内营业收入增长情况。
（6）查阅了客户、协会、政府相关部门出具的说明。
（7）查阅行业专家的说明。
核查意见：
经核查，保荐机构、律师、会计师认为：发行人满足《科创属性评价指引（试行）》的相关要求，具备科创属性、符合科创板行业定位。
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（本页无正文，为《关于江西悦安新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件发行注册环节反馈意见的回复》之签章页
江西悦安新材料股份有限公司
年 月 日
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江西悦安新材料股份有限公司
董事长声明
本人已认真阅读江西悦安新材料股份有限公司本次回复的全部内容，确认回复的内容真实、准确、完整，不存在虚假陈述、误导性陈述、或者重大遗漏。
李上奎：
江西悦安新材料股份有限公司
年 月 日
8-1-67
（本页无正文，为《关于江西悦安新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件发行注册环节反馈意见的回复》之签章页
保荐代表人：
张树敏 吴威成
东兴证券股份有限公司
年 月 日
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保荐机构（主承销商）董事长声明
本人已认真阅读江西悦安新材料股份有限公司本次回复的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核落实函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
魏庆华：
东兴证券股份有限公司