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本资产评估报告依据中国资产评估准则编制
| 华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让股权所涉及的摩根士丹利华鑫基金管理有限公司股东全部权益价值 | |
| 资产评估报告 | |
| 东洲评报字【2021】第0208号 |
（报告书及附件）
共1册第1册
上海东洲资产评估有限公司
2021年3月4日
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-2-
声明
一、本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。
二、委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，资产评估机构及资产评估专业人员不承担责任。
三、资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为资产评估报告的使用人。
四、资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
五、资产评估报告使用人应当关注评估结论成立的假设前提、资产评估报告特别事项说明和使用限制。
六、资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。
七、我们与本资产评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事人没有现存或者预期的利益关系，对相关当事人不存在偏见。
八、评估对象涉及的资产、负债清单，由委托人、被评估单位申报并经其采用签名、盖章或法律允许的其他方式确认。根据《中华人民共和国资产评估法》：“委托人应当对其提供的权属证明、财务会计信息和其他资料的真实性、完整性和合法性负责。”
九、我们已对评估对象及其所涉及的资产进行现场调查；已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，并对所涉及资产的法律权属资料进行了核查验证，对已经发现的可能对评估结论有重大影响的事项在本资产评估报告中进行了如实披露，并且已提请委托人及其他相关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要求。但我们仅对评估对象及其所涉及资产的价值发表意见，我们无权对它们的法律权属作出任何形式的保证。本报告亦不得作为任何形式的产权证明文件使用。
十、我们对设备等实物资产的勘察按常规仅限于其表观的质量、使用状况、保养状况等，并未触及其内部被遮盖、隐蔽及难于观察到的部位，我们没有能力也未接受委托对上述资产的内部质量进行专业技术检测和鉴定，我们的评估以委托人和其他相关当事人提供的资料为基础。如果这些评估对象的内在质量存在瑕疵，本资产评估报告的评估结论可能会受到不同程度的影响。
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-3-
目录
资产评估报告
（目录）
目录 ...... 3
摘要 ...... 4
正文 ...... 6
一、 委托人、被评估单位和其他资产评估报告使用人 ...... 6
（一） 委托人概况 ...... 6
（二） 被评估单位概况 ...... 6
（三） 委托人与被评估单位之间的关系 ...... 12
（四） 其他资产评估报告使用人 ...... 12
二、 评估目的 ...... 12
三、 评估对象和评估范围 ...... 12
四、 价值类型及其定义 ...... 14
五、 评估基准日 ...... 14
六、 评估依据 ...... 14
（一） 经济行为依据 ...... 14
（二） 法律法规依据 ...... 14
（三） 评估准则依据 ...... 16
（四） 资产权属依据 ...... 16
（五） 评估取价依据 ...... 16
（六） 其他参考资料 ...... 17
七、 评估方法 ...... 17
（一） 评估方法概述 ...... 17
（二） 评估方法的选择 ...... 18
（三） 成本法（资产基础法）介绍 ...... 18
（四） 市场法介绍 ...... 22
八、 评估程序实施过程和情况 ...... 24
九、 评估假设 ...... 26
（一） 基本假设 ...... 26
（二） 一般假设 ...... 27
（三） 市场法评估特别假设 ...... 27
十、 评估结论 ...... 27
（一） 相关评估结果情况 ...... 28
（二） 评估结果差异分析及最终评估结论 ...... 28
（三） 评估结论与账面价值比较变动情况及原因说明 ...... 29
（四） 关于评估结论的其他考虑因素 ...... 30
（五） 评估结论有效期 ...... 30
（六） 有关评估结论的其他说明 ...... 30
十一、 特别事项说明 ...... 30
十二、 评估报告使用限制说明 ...... 33
十三、 评估报告日 ...... 34
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-4-
摘要
华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让股权所涉及的摩根士丹利
华鑫基金管理有限公司股东全部权益价值
资产评估报告东洲评报字【2021】第0208号
摘要
上海东洲资产评估有限公司接受委托，根据法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则，采用合适的评估方法，按照必要的评估程序，对经济行为所对应的评估对象进行了评估。资产评估报告摘要如下：
委托人：华鑫证券有限责任公司
被评估单位：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
评估目的：公开挂牌转让
经济行为：根据华鑫证券有限责任公司母公司上海华鑫股份有限公司《第十届董事会第五次会议决议公告》，华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让所持有的摩根士丹利华鑫基金管理有限公司36%股权。
评估对象：被评估单位股东全部权益价值。
评估范围：评估范围为被评估单位全部资产及全部负债，具体包括流动资产、非流动资产及负债等。被评估单位申报的全部资产合计账面价值396,856,818.00元，负债合计账面价值95,631,536.00元，净资产301,225,282.00元。
价值类型：市场价值
评估基准日：2020年12月31日
评估方法：采用市场法和资产基础法，在综合评价不同方法和初步价值结论的合理性及所使用的质量和数量的基础上，本评估报告结论依据市场法的评估结果。
评估结论：经评估，被评估单位股东全部权益价值为人民币1,079,000,000.00元。大写：人民币壹拾亿零柒仟玖佰万元整。
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-5-
评估结论使用有效期：为评估基准日起壹年内，即有效期截止2021年12月30日。
如本评估项目涉及国有资产，并按相关规定需履行国有资产管理部门备案、核准程序的，本评估报告需经国有资产监督管理部门备案后方可正式使用，且评估结论仅适用于本报告所示经济行为。
特别事项：无。
以上特别事项可能对本评估结论产生影响，提请评估报告使用人在实施本次经济行为时予以充分关注；此外，评估报告使用人还应关注评估报告正文中所载明的评估假设以及期后重大事项对本评估结论的影响，并恰当使用本评估报告。
除法律、法规以及另有规定外，未征得本评估机构和签字资产评估师书面同意，本摘要内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体。
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-6-
正文
华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让股权所涉及的摩根
士丹利华鑫基金管理有限公司股东全部权益价值
资产评估报告东洲评报字【2021】第0208号
正文
华鑫证券有限责任公司：
上海东洲资产评估有限公司接受公司的委托，按照法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则，采用市场法和资产基础法，按照必要的评估程序，对华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让所涉及的摩根士丹利华鑫基金管理有限公司股东全部权益于2020年12月31日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、 委托人、被评估单位和其他资产评估报告使用人
（一） 委托人概况
公司名称：华鑫证券有限责任公司（简称“委托人”）
统一社会信用代码：91440300727139126J
企业类型：有限责任公司（法人独资）
注册地址：深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋20C-1房
法定代表人：俞洋
注册资本：360000万元人民币
成立日期：2001-03-06
营业期限：2001-03-06 至 2051-03-06
经营范围：许可经营项目是：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券自营；证券资产管理；证券承销；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；融资融券业务；代销金融产品业务；证券投资基金托管业务。
（二） 被评估单位概况
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-7-
公司名称：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司(简称“被评估单位”，或者“公司”)统一社会信用代码：91440300746637454W企业类型：有限责任公司(中外合资)注册地址：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场第二座第十七层01-04室法定代表人：周熙注册资本：25000万元人民币成立日期：2003-03-14营业期限：2003-03-14 至 无固定期限经营范围：一般经营项目是：基金募集、基金销售、资产管理、中国证监会许可的其他业务。
1.公司历史沿革及股东结构
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司成立于2003年，经中国证券监督管理委员会以证监基金字[2002]105号文件批准成立，初始成立名称为巨田基金管理有限公司，初始注册资金为100,000,000.00元。根据中天华正会计师事务所出具的中天华正（京）验[2003]3001号验资报告，公司成立时的股权结构为：
| 股东名称 | 认缴出资金额（万元） | 实缴出资金额（万元） | 持股比例% |
| 巨田证券有限公司 | 3,500.00 | 3,500.00 | 35.00 |
| 中信国安信息产业股份有限公司 | 3,500.00 | 3,500.00 | 35.00 |
| 汉唐证券有限责任公司 | 1,500.00 | 1,500.00 | 15.00 |
| 深圳市招融投资控股有限公司 | 1,000.00 | 1,000.00 | 10.00 |
| 浙江中大集团控股有限公司 | 500.00 | 500.00 | 5.00 |
| 合计 | 10,000.00 | 10,000.00 | 100.00 |
经中国证监会证监许可[2008]519号《关于核准巨田基金管理有限公司股权转让、变更公司名称及修改公司章程的批复》批准，摩根士丹利国际控股公司（英文名称：
Morgan Stanley International Holdings Inc.)受让中信国安持有的公司35%的股权和巨田证券持有的公司5%的股权，华鑫证券有限责任公司受让巨田证券持有的公司30%的股权，深圳市中技实业（集团）有限公司受让浙江中大持有的公司5%的股权。上述股权转让完成后，摩根士丹利国际、华鑫证券、汉唐证券、深圳招投和深圳中技分别占公司注册资本的40%、30%、15%、10%和5%。公司于2008 年6月12日完成相关工商变更登记手续，并变更公司名称为 “摩根士丹利华鑫基金管理有限公司”。
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-8-
2012年7月，公司增加注册资本12,750.00万元人民币，根据深圳晨耀会计师事务所（普通合伙）出具的深晨耀外验字[2012]第016号验资报告，截至2012年7月13日，公司的股权结构为：
| 股东名称 | 认缴出资金额（万元） | 实缴出资金额（万元） | 持股比例% |
| 华鑫证券有限责任公司 | 9,000.00 | 9,000.00 | 39.560 |
| 汉唐证券有限责任公司 | 1,500.00 | 1,500.00 | 6.593 |
| 深圳市招融投资控股有限公司 | 2,500.00 | 2,500.00 | 10.989 |
| 深圳市中技实业（集团）有限公司 | 1,250.00 | 500.00 | 5.495 |
| 摩根士丹利国际控股公司 | 8,500.00 | 8,500.00 | 37.363 |
| 合计 | 22,750.00 | 22,000.00 | 100.00 |
根据2017年9月 26 日中国证监会证监许可 (2017) 1738号《关千核准摩根士丹利华鑫基金管理有限公司变更股权的批复》批准和公司修改后的章程的规定， 核准汉唐证券将其待有的公司6. 593%股权转让给深圳市基石创业投资有限公司（以下简称 “深圳基石") 。 股权转让完成后， 华鑫证券、 深圳基石、 深圳招投、 深圳中技和摩根士丹利国际分别占公司注册资本的39.560%、 6.593%、 10.989%、 5.495%和37.363% 。
根据2019年6月6日中国证监会证监许可(2019)1028号《关于核准摩根士丹利华鑫基金管理有限公司变更股权的批复》（以下简称“证监许可(2019)1028号文件”）批准和公司修改后的章程的规定，公司申请增加的注册资本为人民币2,250万元，其中：深圳基石增加出资2,250万元。变更后的注册资本为人民币25,000万元，由全体股东按照国家相关法律法规规定的出资期限内缴足。同时，证监许可(2019)1028号文件核准深圳招投将其持有公司股权转让给摩根士丹利国际。上述增加出资及股权转让完成后，华鑫证券、深圳基石、深圳中技和摩根士丹利国际分别占公司注册资本的
36.00%、15.00%、5.00%和44.00%。
根据中国证券监督管理委员会于2020年5月18日向公司批复的证监许可(2020)923号《关于核准摩根士丹利华鑫基金管理有限公司变更股权的批复》文件规定， 核准摩根士丹利国际控股公司受让深圳市中技实业（集团）有限公司持有的公司5%股权。同时，根据公司修改后的章程的规定，公司的注册资本为人民币25,000万元， 其中：
摩根士丹利国际控股公司出资12,250万元、华鑫证券有限责任公司出资9,000万元、深圳市基石创业投资有限公司出资3,750万元，由全体股东按照国家相关法律法规规定的出资期限内缴足。截止2020年8月24日，已收到摩根士丹利国际补缴的注册资
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【2021】第0208号-9-
本合计人民币750万元。上述股权转让及补缴完成后，摩根士丹利国际、华鑫证券和深圳基石分别占公司注册资本的49.00%、36.00%和15.00%。
截至本次评估基准日，公司的股权结构为：
| 股东名称 | 认缴出资金额（万元） | 实缴出资金额（万元） | 持股比例% |
| 华鑫证券有限责任公司 | 9,000.00 | 9,000.00 | 36.00 |
| 深圳市基石创业投资有限公司 | 3,750.00 | 3,750.00 | 15.00 |
| 摩根士丹利国际控股公司 | 12,250.00 | 12,250.00 | 49.00 |
| 合计 | 25,000.00 | 25,000.00 | 100.00 |
2.被评估单位经营概况
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司成立于2003年3月，是经中国证监会批准成立的全国性公募基金管理公司，公司拥有经营证券期货业务许可证，业务范围涵盖基金募集、基金销售、资产管理以及中国证监会许可的其他业务。
被评估单位建立了一套严格规范的投资决策程序，主要包括投资研究、投资决策、组合构建、交易执行、风险与绩效评估、组合调整等环节。公司设有公募基金投资决策委员会和特定资产投资决策委员会，分别是公募基金和专户产品投资的最高决策机构，负责制定公募基金和专户产品的投资原则、投资目标及整体资产配置策略和风险控制策略，并对投资组合经理进行授权，对投资组合的投资进行总体监控。研究团队充分利用外部和内部的研究资源提供研究成果，挖掘投资机会，为投资决策委员会和投资组合经理提供决策支持。投资组合经理根据投资决策委员会确定的总体投资策略和原则以及研究团队提供的分析和建议等信息，在遵守投资组合合同的前提下，在授权范围内构建具体的投资组合，进行组合的日常管理。交易团队根据投资组合经理的投资指令结合市场情况执行相应的交易，同时负责投资交易的一线监控。
截至评估基准日，被评估单位管理的主要基金共34只（包含子基金），其中股票基金5只，混合基金15只，债券基金14只，2020年公司收取的平均基金管理费率为
1.14%。2020年，公司获评《新财富杂志》“3i新财富最智慧投资机构”，《每日经济新闻》2020中国金鼎奖“‘固收＋最具创新力基金公司’”，《第一财经》“2020年中国新金融商业力量—年度场景力”等荣誉。公司旗下“大摩强收益债券基金”获评《证券时报》第十五届中国基金业明星基金奖“十年持续回报债券型明星基金”，“大摩多元收益债券基金”获评 “五年持续回报积极债券型明星基金”，“大摩纯债稳定
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【2021】第0208号-10-
添利债券基金” 获评“五年持续回报普通债券型明星基金”，“大摩添利18个月开放债券基金”获评《中国证券报》“五年期开放式债券型持续优胜金牛基金”。其中：
（1） 大摩强收益债券基金
大摩强收益债券基金（基金主代码233005）于2009年12月29日成立，该基金属于债券型证券投资基金，基金资产组合主要为债券和买入反售金融资产等。截至评估基准日，基金份额总额为1,863,401,151.81份，基金资产净值为2,774,438,618.73元，基金份额净值为1.4889元，份额累计净值为2.0827元，2020年基金份额净值增长率为3.31%，同期业绩比较基准收益率为1.26%，共实现收益66,883,293.87元。
截至评估基准日，基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较如下表所示：
| 阶段 | 净值增长率 | 净值增长率标准差 | 业绩比较基准收益率 | 业绩比较基准收益率标准差 |
| 过去三个月 | 3.31% | 0.15% | 1.26% | 0.05% |
| 过去六个月 | 6.96% | 0.24% | 0.26% | 0.07% |
| 过去一年 | 8.39% | 0.21% | 2.98% | 0.09% |
| 过去三年 | 22.57% | 0.14% | 16.56% | 0.07% |
| 过去五年 | 31.41% | 0.11% | 19.00% | 0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 111.85% | 0.18% | 57.47% | 0.08% |
（2） 大摩多元收益债券基金A
大摩多元收益债券基金（基金主代码233012）于2012年8月28日成立，该基金属于债券型证券投资基金，基金资产组合主要为债券。截至评估基准日，基金份额总额为1,282,932,715.64份，其中基金资产净值为1,985,697,508.69元，基金份额净值为1.548元，份额累计净值为2.030元，2020年基金份额净值增长率为1.18%，同期业绩比较基准收益率为2.42%，共实现收益58,054,578.51元。
截至评估基准日，基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较如下表所示：
| 阶段 | 净值增长率 | 净值增长率标准差 | 业绩比较基准收益率 | 业绩比较基准收益率标准差 |
| 过去三个月 | 1.18% | 0.32% | 2.42% | 0.13% |
| 过去六个月 | 2.93% | 0.35% | 2.90% | 0.15% |
| 过去一年 | 6.06% | 0.37% | 5.13% | 0.16% |
| 过去三年 | 24.25% | 0.26% | 16.95% | 0.15% |
| 过去五年 | 29.34% | 0.23% | 20.05% | 0.15% |
| 自基金合同生效起至今 | 105.01% | 0.37% | 50.28% | 0.15% |
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【2021】第0208号-11-
（3） 大摩增利18个月开放债券
大摩增利18个月开放债券（基金主代码000064）于2013年6月25日成立，该基金属于债券型证券投资基金，基金资产组合主要为债券。截至评估基准日，基金份额总额为2,921,659,015.64份，其中基金资产净值为3,040,307,115.81元，基金份额净值为1.041元，份额累计净值为1.556元。
截至评估基准日，基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较如下表所示：
| 阶段 | 净值增长率 | 净值增长率标准差 | 业绩比较基准收益率 | 业绩比较基准收益率标准差 |
| 过去三个月 | 0.46% | 0.10% | 0.45% | 0.00% |
| 过去六个月 | 0.38% | 0.11% | 0.91% | 0.00% |
| 过去一年 | 2.06% | 0.11% | 1.80% | 0.00% |
| 过去三年 | 18.30% | 0.09% | 5.40% | 0.00% |
| 过去五年 | 27.97% | 0.08% | 9.01% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 69.12% | 0.01% | 16.52% | 0.00% |
3.公司资产、负债及财务状况
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司近两年财务状况
金额单位：万元
| 项 目 | 2019年12月31日 | 2020年12月31日 |
| 总资产 | 36,339.99 | 39,685.68 |
| 负债 | 7,869.71 | 9,563.15 |
| 净资产 | 28,470.28 | 30,122.53 |
| 项 目 | 2019年 | 2020年 |
| 营业收入 | 21,363.28 | 25,917.63 |
| 营业利润 | 195.10 | 1,291.95 |
| 净利润 | 58.08 | 902.24 |
上述财务数据摘自于天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）出具的专项审计报告，报告号为天职业字[2021]4321号，审计报告意见为标准无保留意见。
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司执行企业会计准则，企业所得税税率为25%，公司增值税适用税率6%，资管产品增值税适用税率3%，城市维护建设税为流转税额的7%，教育附加税率为为流转税额的5%。
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【2021】第0208号-12-
（三） 委托人与被评估单位之间的关系
委托人为被评估单位的股东，于评估基准日持有被评估单位36.00%股权。
（四） 其他资产评估报告使用人
根据资产评估委托合同约定，本资产评估报告使用人为委托人、相关管理及监管单位，委托合同中约定的其他资产评估报告使用人，以及国家法律、行政法规规定的资产评估报告使用人，其他任何第三方均不能由于得到本资产评估报告而成为本资产评估报告的合法使用人。
二、 评估目的
根据华鑫证券有限责任公司母公司上海华鑫股份有限公司《第十届董事会第五次会议决议公告》，华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让所持有的摩根士丹利华鑫基金管理有限公司36%股权。本次评估目的是反映摩根士丹利华鑫基金管理有限公司股东全部权益于评估基准日的市场价值，为该经济行为提供价值参考。
该经济行为已经获得了如下经济行为文件：
1、《上海华鑫股份有限公司第十届董事会第五次会议决议公告》之公司关于同意全资子公司华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让所持摩根士丹利华鑫基金管理有限公司36%股权的议案。
三、 评估对象和评估范围
（一）评估对象
评估对象为被评估单位股东全部权益价值。评估对象与拟实施的经济行为一致。
（二）评估范围
评估范围为被评估单位全部资产及全部负债，具体包括流动资产、非流动资产及负债等。被评估单位申报的全部资产合计账面价值396,856,818.00元，负债合计账面价值95,631,536.00元，净资产301,225,282.00元。委托评估范围与拟实施的经济行为所涉及的评估范围一致。
评估范围内的资产、负债账面价值已经过天职会计师事务所（特殊普通合伙）审
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-13-
计，出具了专项审计报告，报告文号为天职业字[2021]4321号。审计机构发表了标准无保留审计意见。
（三）委估资产的主要情况
本次评估范围中委估资产主要为流动资产及非流动资产，非流动资产主要包括固定资产、无形资产、长期待摊费用和递延所得税资产等，其中：固定资产账面价值为
506.66万元，无形资产账面价值为478.31万元，长期待摊费用账面价值为583.25万元，递延所得税资产的账面价值为194.06万元。流动资产和固定资产-设备类的具体情况如下：
1.流动资产
流动资产账面价值为37,923.40万元，主要由货币资金、 应收账款及其他资产等组成。其中：货币资金为34,517.58万元，应收账款为2,042.98万元，预付账款为
358.47万元，其他应收款为584.75万元，其他流动资产为419.62万元。
2.设备
根据资产申报资料，被评估单位拥有设备共计743台（套/辆），按设备类型分为运输设备和电子设备及其他两类。其中：运输设备为2辆小轿车以及对应的牌照；电子设备以及办公设备共741项，主要有笔记本电脑、服务器、网关等。
经现场勘察，设备维护保养较好，在用设备和仪器的性能可靠，质量稳定，均处于正常运行状态。经核实设备发票，固定资产设备权利人均为企业本身。
（四）被评估单位申报的其他无形资产
本次被评估单位申报的其他无形资产主要为账面已记录的112项外购软件以及域名1项等。其中，被评估单位拥有的域名明细如下：
| 序号 | 网站名称 | 备案/许可证号 | 域名 | 取得日期 | 到期日 |
| 1 | 万户企业网站管理系统 | 粤ICP备10082559号 | msfunds.com.cn | 2007/3/9 | 2021/3/9 |
（五）被评估单位申报的表外资产的类型、数量
被评估单位未申报其他表外资产。
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资产评估报告【2021】第0208号
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（六）引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额本资产评估报告无引用其他机构出具的报告结论情况。
四、 价值类型及其定义
本次评估对象的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
“公平交易”是指在没有特定或特殊关系的当事人之间的交易，即假设在互无关系且独立行事的当事人之间的交易。
五、 评估基准日
本项目资产评估基准日为2020年12月31日。
评估基准日是在综合考虑经济行为实施的需要、会计期末资料提供的便利，以及评估基准日前后利率和汇率的变化情况，由资产评估师与委托人协商后确定。
六、 评估依据
本次资产评估遵循的评估依据情况具体如下：
（一） 经济行为依据
1. 上海华鑫股份有限公司《第十届董事会第五次会议决议公告》；
2. 《资产评估委托合同》。
（二） 法律法规依据
1. 《中华人民共和国资产评估法》(2016年7月2日第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过) ；
2. 《中华人民共和国公司法》(2018年10月26日第十三届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过修正)；
3. 《中华人民共和国证券法》（2019年12月28日第十三届全国人民代表大会常务委员会第十五次会议修订）；
4. 《资产评估行业财政监督管理办法》（财政部令第86号发布，财政部令第97号
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-15-
修改）；
5. 《中华人民共和国企业国有资产法》（2008年10月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过）；
6. 《企业国有资产监督管理暂行条例》（国务院令第378号，国务院令第588号修订）；
7. 《国有资产评估管理办法》（国务院令第91号）；
8. 《关于印发<国有资产评估管理办法施行细则>的通知》（国资办发[1992]36号）；
9. 《企业国有资产评估管理暂行办法》（国务院国有资产监督管理委员会令第12号）；
10. 《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》（国资委产权[2006]274号）；
11. 《关于企业国有资产评估报告审核工作有关事项的通知》（国资产权[2009]941号）；
12. 《企业国有资产评估项目备案工作指引》（国资发产权[2013]64号）；
13. 《上海市企业国有资产评估报告审核手册》（沪国资委评估﹝2018﹞353号）；
14. 关于印发《上海市企业国有资产评估管理暂行办法》的通知（沪国资委评估﹝2019﹞366号）；
15. 《上海市企业国有资产评估报告审核手册》（沪国资委评估﹝2020﹞100号）；
16. 《中华人民共和国企业所得税法》（2018年12月29日第十三届全国人民代表大会常务委员会第七次会议第二次修正）；
17. 国务院关于废止《中华人民共和国营业税暂行条例》和修改《中华人民共和国增值税暂行条例》的决定（国务院令第691号）；
18. 《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》（财政部、国家税务总局令第50号，依据2011年财政部、国家税务总局令第65号修订）；
19. 《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税第[2016]36号）；
20. 《财政部税务总局关于调整增值税税率的通知》（财税[2018]32号）；
21. 《关于深化增值税改革有关政策的公告》（财政部税务总局海关总署公告2019年第39号）；
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资产评估报告【2021】第0208号
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22. 其他与评估工作相关的法律法规。
（三） 评估准则依据
1. 《资产评估基本准则》(财资[2017]43号)；
2. 《资产评估职业道德准则》(中评协[2017]30号)；
3. 《资产评估机构业务质量控制指南》(中评协[2017]46号)；
4. 《资产评估执业准则—资产评估程序》(中评协[2018]36号)；
5. 《资产评估执业准则—资产评估委托合同》(中评协[2017]33号)；
6. 《资产评估执业准则—资产评估报告》(中评协[2018]35号)；
7. 《资产评估执业准则—资产评估方法》（中评协[2019]35号）；
8. 《资产评估价值类型指导意见》(中评协[2017]47号)；
9. 《资产评估对象法律权属指导意见》(中评协[2017]48号)；
10. 《企业国有资产评估报告指南》（中评协〔2017〕42号）；
11. 《金融企业国有资产评估报告指南》（中评协〔2017〕43号）；
12. 《资产评估执业准则—企业价值》（中评协〔2018〕38号）；
13. 《资产评估执业准则—机器设备》(中评协[2017]39号)；
14. 《资产评估执业准则—无形资产》(中评协[2017]37号)；
15. 《知识产权资产评估指南》(中评协[2017]44号)；
16. 《资产评估执业准则—利用专家工作及相关报告》(中评协[2017]35号) ；
17. 《资产评估执业准则—资产评估档案》（中评协〔2018〕37号）。
（四） 资产权属依据
1. 机动车行驶证；
2. 重要资产购置合同或记账凭证；
3. 固定资产台账、记账账册等；
4. 其他资产权属证明资料。
（五） 评估取价依据
1. 全国银行间同业拆借中心受权公布的最新贷款市场报价利率（LPR）；
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资产评估报告【2021】第0208号
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2. 基准日有效的现行中国人民银行存贷款基准利率表；
3. 《机电产品报价手册》中国机械工业出版社；
4. 《中国汽车网》等网上汽车价格信息资料；
5. 设备网上可予查询的价格信息资料；
6. 被评估单位及其管理层提供的评估基准日会计报表、账册与凭证以及资产评估申报表；
7. 被评估单位历史年度财务报表、审计报告；
8. 被评估单位管理层提供的在手合同、订单及目标客户信息资料；
9. 万得证券投资资讯系统有关资本市场信息资料；
10. 标准普尔全球市场情报有限公司的S&P Capital IQ资讯平台系统有关资本市场信息资料；
11. 资产评估师现场勘察记录及收集的其他相关估价信息资料。
（六） 其他参考资料
1. 《资产评估常用方法与参数手册》(机械工业出版社2011年版)；
2. 《机动车强制报废标准规定》(商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号)；
3. 国家宏观经济、行业、区域市场及企业统计分析资料；
4. 上海东洲资产评估有限公司技术统计资料；
5. 其他相关参考资料。
七、 评估方法
（一） 评估方法概述
依据《资产评估基本准则》，确定资产价值的评估方法包括市场法、收益法和成本法三种基本方法及其衍生方法。依据《资产评估执业准则-企业价值》，执行企业价值评估业务可以采用收益法、市场法、成本法（资产基础法）三种基本方法:
收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。对企业价值评估采用收益法，强调的是企业的整体预期盈利能力。
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资产评估报告【2021】第0208号
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市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。对企业价值评估采用市场法，具有评估数据直接选取于市场，评估结果说服力强的特点。成本法（资产基础法）是指以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及可识别的表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。对企业价值评估采用资产基础法，可能存在并非每项资产和负债都可以被充分识别并单独评估价值的情形。
（二） 评估方法的选择
依据《资产评估执业准则-企业价值》，“执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集等情况，分析收益法、市场法、成本法（资产基础法）三种基本方法的适用性，选择评估方法。”，“对于适合采用不同评估方法进行企业价值评估的，资产评估专业人员应当采用两种以上评估方法进行评估。”
资产基础法（成本法）的基本思路是按现行条件重建或重置被评估资产，潜在的投资者在决定投资某项资产时，所愿意支付的价格不会超过购建该项资产的现行购建成本。本评估项目能满足资产基础法（成本法）评估所需的条件，即被评估资产处于继续使用状态或被假定处于继续使用状态，具备可利用的历史经营资料。采用资产基础法（成本法）可以满足本次评估的价值类型的要求。
被评估单位是一家基金管理公司，其历史经营业绩波动较大，并且面临较多不可预估的经营风险，未来年度的经营收益与风险在基准日时点尚难以可靠地估计，不具备应用收益法评估的前提条件。
市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法，适用市场法的前提条件是存在一个发育成熟、公平活跃的公开市场，且市场数据比较充分，在公开市场上有可比的交易案例。近期产权交易市场中与被评估单位产品类型、企业规模、企业所处的经营阶段等类似的企业股权交易案例较多。本次评估目的即为股权转让提供市场价值参考，本次适合采用市场法评估。
综上分析，本次评估确定采用资产基础法和市场法进行评估。
（三） 成本法（资产基础法）介绍
资产基础法具体是指将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值求
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资产评估报告【2021】第0208号
【2021】第0208号-19-
得企业股东全部权益价值的方法。
各类主要资产及负债的评估方法如下：
1. 货币资金类
货币资金包括银行存款、其他货币资金，以核实后的金额为评估值。
2. 应收款项类
应收款项类具体主要包括应收账款、预付账款和其他应收款等，在对应收款项核实无误的基础上，根据每笔款项在扣除评估风险损失后，按预计可能收回的数额确定评估值。对关联方往来等有充分理由相信能全部收回的款项，评估风险损失率为0%。对有确凿证据表明款项不能收回或账龄超长的，评估风险损失率为100%。对很可能收不回部分款项的，且难以确定收不回账款数额的，借助于历史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，参照财会上坏账准备的核算方法，估计出评估风险损失作为扣除额后得出应收款项的评估值。账面上的“坏账准备”科目按零值计算。
3. 其他流动资产
根据其尚存受益的权利或可收回的资产价值确定评估值。（主要为租赁押金，本次收集了租赁合同，按核实后账面值确定评估值。）
4. 设备类资产
根据《资产评估执业准则-机器设备》，执行机器设备评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集等情况，分析成本法、市场法和收益法三种资产评估基本方法的适用性，选择评估方法。本次通过对所涉及的各类设备特点、用途以及资料收集情况分析，主要采用成本法进行评估。通过对被评估单位所涉及的各类设备特点、用途以及资料收集情况分析，主要采用重置成本法进行评估。▲成本法：根据现行时点条件下按照重建或者重置被评估对象设备的思路，即基于社会一般生产力水平的客观必要成本为基础，扣除相关贬值（实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值），以此确定评估对象价值的资产评估方法。重置成本一般为更新重置成本，包括直接成本、间接成本、资金成本、税费及合理的利润。
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资产评估报告【2021】第0208号
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评估价值＝重置成本-实体性贬值－功能性贬值-经济性贬值
＝重置成本×综合成新率
（1）机器设备及其他电子设备
A.重置成本的确定机器设备重置成本由设备购置价、运杂费、安装调试费、前期工程及其他费用、资金成本等组成，（或是购建所发生的必要的、合理的成本、利润和相关税费等确定）。对价值量较小的电子及其他设备，无需安装(或安装由销售商负责)以及运输费用较低，直接参照现行不含税市场购置价格确定。根据2009年1月1日起实施的《中华人民共和国增值税暂行条例》(中华人民共和国国务院令第538号)，《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》(财政部国家税务总局令第50号)，《财政部，国家税务总局关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》(财税[2008]170号)及财政部、国家税务总局财税（2009）113号《关于固定资产进项税额抵扣问题的通知》的相关规定，自2009年1月1日起，增值税一般纳税人购进或者自制固定资产发生的进项税额，可凭增值税专用发票，海关进口增值税专用缴款书和运输费用结算单据从销项税额中抵扣。故本次评估中对于符合上述条件设备的重置成本中均不含增值税。重置全价计算公式：
设备重置全价（不含增值税）＝设备购置价（不含增值税）＋运杂费（不含增值税）＋安装调试费（不含增值税）＋前期工程及其他费用（不含增值税）＋资金成本
对价值量较小的电子及其他设备，无需安装(或安装由销售商负责)以及运输费用较低，参照现行不含税市场购置价格确定。
①设备购置价的确定
对大型关键设备，通过向设备的生产厂家、代理商及经销商咨询评估基准日有效的市场价格，或参考评估基准日近期同类设备的合同价格确定；对中小设备通过查询评估基准日的设备报价信息确定；对没有直接市场报价信息的设备，主要通过参考同类设备的现行市场购置价确定。
②运杂费、安装调试费、前期工程及其他费用的确定
△运杂费、安装调试费参照《机械工业建设项目概算编制办法及各项概算指标》中
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资产评估报告【2021】第0208号
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有关规定、《资产评估常用数据与参数手册》以及相关安装定额合理确定。
△如果对应设备基础是独立的，或与建筑物密不可分的情况下，设备基础费在房屋建筑物、构筑物类资产评估中考虑，其余情形的设备基础费在设备安装调试费中考虑。△对小型、无须安装的设备，不考虑安装调试费。△前期工程及其他费用根据国家各部委颁发的基准日有效的取价文件确定。
③资金成本的确定
按照设备安装调试或购建的合理工期，参照评估基准日有效的中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率，并假定在各合理工期内资金按均匀投入计算。
B.综合成新率的确定
△综合成新率＝理论成新率×调整系数K其中：理论成新率＝尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
调整系数K＝K
×K
×K
×K
×K
各类调整系数主要系对设备的原始制造质量、设备的运行状态及故障频率、维护保养（包括大修理等）情况、设备的利用率、设备的环境状况等进行勘查了解后确定。
△一般简单设备综合成新率直接采用理论成新率或观测值确定。
C.评估值的确定
评估值＝重置全价×综合成新率
（2）运输车辆设备
A.重置成本的确定
按评估基准日的运输车辆设备的市场价格，并根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》及当地相关文件计入车辆购置税、新车上户牌照手续费等，确定其重置成本：
B.综合成新率的确定
根据《机动车强制报废标准规定》(商务部、发改委、公安部、环境保护部令2012年第12号)的有关规定，结合《资产评估常用参数手册》中关于“车辆经济使用年限参考表”推算确定的运输车辆尚可经济使用年限和尚可经济行驶里程数，并以年限计算结
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【2021】第0208号-22-
果作为车辆基础成新率，同时以车辆的实际行使里程数量化为车辆利用率修正系数，再结合其它各类影响因素对基础成新率进行修正后合理确定综合成新率。C.评估值的确定评估值＝重置成本×综合成新率
5. 无形资产-其他无形资产
无形资产主要为电脑应用软件等。根据《资产评估执业准则-无形资产》，确定无形资产价值的评估方法包括市场法、收益法和成本法三种基本方法及其衍生方法。对所涉及的评估对象相关情况以及资料收集情况充分了解，并分析上述三种基本方法的适用性后选择合理的评估方法。▲电脑应用软件：对于评估基准日市场上有销售的外购电脑应用软件，按照评估基准日的市场价格作为评估值；对于评估基准日市场上有销售已经升级版本的外购电脑应用软件，按照评估基准日的市场价格扣减应用软件升级费用后作为评估值。
6. 长期待摊费用
长期待摊费用主要包括北京COFCO新办公室装修费（含装修、机械、电力、管道、布线、咨询）、北京分公司扩租电气项目、PA防火墙续保升级、深圳和北京视频监控改造工程等装修及升级改造工程的摊销。本次评估了解了长待摊项目的性质，收集了相关合同，评估人员认为本项目中长待摊均为正常摊销的各项装修及改造工程，企业的摊销年限与相关工程的经济耐用寿命年限基本接近，故按账面值评估。
7. 递延所得税资产
递延所得税资产是企业核算资产在后续计量过程中因企业会计准则规定与税法规定不同而产生的可抵扣暂时性差异。本次评估在调查了解递延所得税资产的内容和形成过程，根据对应科目的评估处理情况，重新计算确认递延所得税资产评估值。
8. 负债
负债主要包括流动负债和非流动负债。在清查核实的基础上，以各项负债在评估目的经济行为实施后被评估单位实际需要承担的债务人和负债金额确定评估值。
（四） 市场法介绍
根据《资产评估执业准则—企业价值》，企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场
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资产评估报告【2021】第0208号
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法中常用的两种方法是上市公司比较法和交易案例比较法。
上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算价值比率，在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料，计算价值比率，在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。
1. 计算公式
股东全部权益价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产、负债价值经营性资产价值=被评估单位相关指标×可比企业相应的价值比率×修正系数 本次根据所获取的可比企业经营和财务数据的充分性和可靠性、可收集到的可比企业数量情况，具体采用交易案例比较法。
3.评估步骤
（1）确定可比参照企业。
在适当的交易市场中，分析与被评估单位属于同一行业或是受相同经济因素影响的，从事相同或相类似业务、交易类型一致、时间跨度接近的交易实例作为备选可比企业。在关注可比企业业务结构、经营模式、企业规模、资产配置和使用情况、企业所处经营阶段、成长性、经营风险、财务风险等因素后，对备选可比企业进行适用性筛选，最终选择适当数量的与被评估单位可比的参照企业。
（2）对被评估单位和可比参照企业的差异进行必要的调整。
利用从公开、合法渠道获得的可比参照企业经营业务和财务各项信息，与被评估单位的实际情况进行比较、分析，并做必要的差异调整。
（3）选择确定价值比率。
价值比率通常包括盈利比率、资产比率、收入比率和其他特定比率，如市盈率(P/E比率)、市净率(P/B比率)、市销率(P/S比率)等权益比率，或企业价值比率（EV/EBITDA）等。本次评估标的为基金公司，在比较分析各价值比率与被评估单位市场价值的相关性后，选取了国际通用的价格与管理资产规模比法（Price/AUM法）。在选择过程中充分考虑了下述因素：选择的价值比率有利于合理确定评估对象的价值；计算价值比率的数据口径及计算方式一致；应用价值比率时尽可能对可比参照企业和被评估单位间的差异进行合理调整。
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（4）估算企业价值。
在调整并计算可比参照企业的价值比率后，结合被评估单位相应的财务数据或指标，计算得出被评估单位的经营性资产价值，并通过对被评估单位的溢余资产价值、非经营性资产负债的价值评估后，得到被评估单位股东全部权益价值。
（5）确定评估结论。
本次在采用交易案例比较法评估时，是在交易案例缺乏控制权溢价的成交价格基础上进行的，最后得到的是未考虑控制权影响的被评估单位股东全部权益价值的评估值。
八、 评估程序实施过程和情况
我们根据中国资产评估准则以及国家资产评估的相关原则和规定，实施了本项目的评估程序。整个评估程序主要分为以下四个阶段进行：
（一） 评估准备阶段
1. 接受本项目委托后，即与委托人就本次评估目的、评估基准日和评估对象范围、评估基准日等问题进行了解并协商一致，订立业务委托合同，并编制本项目的资产评估计划。
2. 配合企业进行资产清查，指导并协助企业进行委估资产的申报工作，以及准备资产评估所需的各项文件和资料。
（二） 现场评估阶段
根据本次项目整体时间安排，现场评估调查工作阶段是2021年1月上旬至1月中旬。经选择本次评估适用的评估方法后，主要进行了以下现场评估程序：
1. 对企业申报的评估范围内资产和相关资料进行核查验证：
（1）听取委托人及被评估单位有关人员介绍企业总体情况和纳入评估范围资产的历史及现状，了解企业相关内部制度、经营状况、资产使用状态等情况；
（2）对企业提供的资产评估申报明细表内容进行核实，与企业有关财务记录数据进行核对，对发现的问题协同企业做出调整或补充；
（3）根据资产评估申报明细表内容，对实物类资产进行现场勘察和抽查盘点；
（4）查阅收集纳入评估范围资产的产权证明文件，对被评估单位提供的权属资料
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【2021】第0208号-25-
进行查验，核实资产权属情况。统计瑕疵资产情况，请被评估单位核实并确认这些资产权属是否属于企业、是否存在产权纠纷；
（5）根据纳入评估范围资产的实际状况和特点，分析拟定各类资产的具体评估方法；
（6）对设备类资产，了解管理制度和实际执行情况，以及相应的维护情况，查阅并收集相关技术资料、合同文件等。对通用设备，主要通过市场调研和查询有关价格信息等资料；
（7）对所涉及到的无形资产，了解其成本构成、历史及未来的收益情况，对应产品的市场状况等相关信息；
（8）对评估范围内的负债，主要了解被评估单位实际应承担的债务情况。
2. 对被评估单位的历史经营情况、经营现状以及所在行业的现实状况进行了解，判断企业未来一段时间内可能的发展趋势。具体如下：
（1）了解被评估单位存续经营的相关法律情况，主要为有关章程、投资及出资协议、经营场所及经营能力等情况；
（2）了解被评估单位执行的会计制度、固定资产折旧政策、存货成本入账和存货发出核算方法等，执行的税率及纳税情况，近几年的债务、借款以及债务成本等情况；
（3）了解被评估单位业务类型、经营模式、历史经营业绩，包括主要经营业务的收入占比、所管理基金的种类、所管理基金的收益情况、所管理基金的管理费率、主要基金客户的来源和分布,以及与关联企业之间的关联交易情况；
（4）获取近年经审计的资产负债表、损益表、现金流量表以及产品收入和成本费用明细表等财务信息数据；
（5）了解企业资产配置及实际利用情况，分析相关溢余资产和非经营性资产、负债情况，并与企业管理层取得一致意见；
（6）通过对被评估单位管理层访谈方式，了解企业的核心经营优势和劣势；未来几年的经营计划以及经营策略，如市场需求、研发投入、价格策略、销售计划、成本费用控制、资金筹措和预计新增投资计划等，以及未来主要经营业务收入和成本构成及其变化趋势等；主要的市场竞争者情况；以及所面临的经营风险，如国家政策风险、市场(行业)竞争风险、产品(技术)风险、财务(债务)风险、汇率风险等；
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（7）与被评估单位主要供应商进行访谈，了解其与被评估单位的业务合作情况、主要的合作基础条件、未来的合作意向等情况；
（8）了解与被评估单位属同一行业，或受相同经济因素影响的可比企业、可比市场交易案例的数量及基本情况；
（三） 评估结论汇总阶段
对现场评估调查阶段收集的评估资料进行必要地分析、归纳和整理，形成评定估算的依据；根据选定的评估方法，选取正确的计算公式和合理的评估参数，形成初步估算成果；并在确认评估资产范围中没有发生重复评估和遗漏评估的情况下，汇总形成初步评估结论，并进行评估结论的合理性分析。
（四） 编制提交报告阶段
在前述工作基础上，编制初步资产评估报告，与委托人就初步评估报告内容沟通交换意见，并在全面考虑相关意见沟通情况后，对资产评估报告进行修改和完善，经履行完毕公司内部审核程序后向委托人提交正式资产评估报告书。
九、 评估假设
本项目评估中，资产评估师遵循了以下评估假设和限制条件：
（一） 基本假设
1. 交易假设
交易假设是假定所有评估资产已经处在交易的过程中，资产评估师根据评估资产的交易条件等模拟市场进行价值评估。交易假设是资产评估得以进行的一个最基本的前提假设。
2. 公开市场假设
公开市场假设是对资产拟进入的市场条件以及资产在这样的市场条件下接受何种影响的一种假定。公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是指一个有自愿的买方和卖方的竞争性市场，在这个市场上，买方和卖方的地位平等，都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易都是在自愿的、理智的、非强制性或不受限制的条件下进行。公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。
3. 企业持续经营假设
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【2021】第0208号-27-
企业持续经营假设是假设被评估单位在现有的资产资源条件下，在可预见的未来经营期限内，其生产经营业务可以合法地按其现状持续经营下去，其经营状况不会发生重大不利变化。
4. 资产按现有用途使用假设
资产按现有用途使用假设是对资产拟进入市场条件以及资产在这样的市场条件下的资产使用用途状态的一种假定。首先假定被评估范围内资产正处于使用状态，其次假定按目前的用途和使用方式还将继续使用下去，没有考虑资产用途转换或者最佳利用条件。
（二） 一般假设
1.本次评估假设评估基准日后国家现行有关法律、宏观经济、金融以及产业政策等外部经济环境不会发生不可预见的重大不利变化，亦无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大影响。
2.本次评估没有考虑被评估单位及其资产将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交易方式可能追加付出的价格等对其评估结论的影响。
3.假设被评估单位所在地所处的社会经济环境以及所执行的税赋、税率等财税政策无重大变化，信贷政策、利率、汇率等金融政策基本稳定。
4.被评估单位现在及将来的经营业务合法合规，并且符合其营业执照、公司章程的相关约定。
（三） 市场法评估特别假设
1. 可比交易案例所涉及的交易均为有序市场环境下的公平交易，交易对价公允有效。
2. 可比交易案例信息披露真实、准确、完整，无影响价值判断的虚假陈述、错误记载或重大遗漏。
本资产评估报告评估结论在上述假设条件下在评估基准日时成立，当上述假设条件发生较大变化时，签名资产评估师及本评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。
十、 评估结论
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根据国家有关资产评估的规定，我们本着独立、公正和客观的原则及执行了必要的评估程序，在本报告所述之评估目的、评估假设与限制条件下，得到被评估单位股东全部权益于评估基准日的市场价值评估结论。
（一） 相关评估结果情况
1. 成本法（资产基础法）评估值
采用资产基础法对企业股东全部权益价值进行评估，得出被评估单位在评估基准日的评估结果如下：
评估基准日，被评估单位净资产账面值30,122.53万元，评估值31,080.14万元，评估增值957.61万元，增值率3.18%。
其中：总资产账面值39,685.68万元，评估值40,643.29万元，评估增值957.61万元，增值率2.41%。负债账面值9,563.15万元，评估值9,563.15万元。
2. 市场法评估值
采用市场法对企业股东全部权益价值进行评估，得出的评估基准日的评估结果如下：
被评估单位股东权益账面值为30,122.53万元，评估值107,900.00万元，评估增值77,777.47万元，增值率258.20%。
（二） 评估结果差异分析及最终评估结论
1. 不同方法评估结果的差异分析
本次评估采用市场法得出的股东全部权益价值为107,900.00万元，比资产基础法测算得出的股东全部权益价值31,080.14万元高76,819.86万元，高247.16%。
不同评估方法的评估结果差异的原因主要是各种评估方法对资产价值考虑的角度不同，资产基础法是从企业各项资产现时重建的角度进行估算；市场法是从现时市场可比价格角度进行测算，导致各评估方法的评估结果存在差异。
2. 评估结论的选取
根据《资产评估执业准则-企业价值》，对同一评估对象采用多种评估方法时，应当结合评估目的、不同评估方法使用数据的质量和数量，采用定性或者定量的方式形成评估结论。
市场法具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、
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评估结果说服力强等特点，能客观反映评估对象的价值，不仅包含了被评估单位账面资产的价值，同时也包含了其基金相关从业许可资质、客户资源和管理团队等账外核心资产价值，而资产基础法无法准确衡量这些账外资产价值。因此，考虑到本项评估目的和委估资产的具体情况，评估人员确定以市场法评估结果作为本次评估结果更为合理。
通过以上分析，我们选用市场法评估结果作为本次被评估单位股东全部权益价值评估结论。经评估，被评估单位股东全部权益价值为人民币1,079,000,000.00元。大写：
人民币壹拾亿零柒仟玖佰万元整。
评估结论根据以上评估工作得出。
（三） 评估结论与账面价值比较变动情况及原因说明
评估结果汇总如下表：
评估基准日：2020年12月31日 金额单位：万元
| 序号 | 项目 | 账面价值 | 评估价值 | 增减值 | 增值率% |
| 1 | 流动资产 | 37,923.40 | |||
| 2 | 非流动资产 | 1,762.28 | |||
| 3 | 其中：可供出售金融资产 | ||||
| 4 | 持有至到期投资 | ||||
| 5 | 长期应收款 | ||||
| 6 | 长期股权投资 | ||||
| 7 | 其他权益工具投资 | ||||
| 8 | 其他非流动金融资产 | ||||
| 9 | 投资性房地产 | ||||
| 10 | 固定资产 | 506.66 | |||
| 11 | 在建工程 | ||||
| 12 | 生产性生物资产 | ||||
| 13 | 油气资产 | ||||
| 14 | 使用权资产 | ||||
| 15 | 无形资产 | 478.31 | |||
| 16 | 开发支出 | ||||
| 17 | 商誉 | ||||
| 18 | 长期待摊费用 | 583.25 | |||
| 19 | 递延所得税资产 | 194.06 | |||
| 20 | 其他非流动资产 | ||||
| 21 | 资产总计 | 39,685.68 | |||
| 22 | 流动负债 | 9,563.15 | |||
| 23 | 非流动负债 | 0.00 |
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| 序号 | 项目 | 账面价值 | 评估价值 | 增减值 | 增值率% |
| 24 | 负债总计 | 9,563.15 | |||
| 25 | 净资产（所有者权益） | 30,122.53 | 107,900.00 | 77,777.47 | 258.20 |
本次评估采用市场法的评估结论，增值的原因如下：
正是基于采用市场法评估结论的原因，该公司拥有企业账面值上未反映的技术及研发团队优势、客户资源、业务网络、服务能力、管理优势、品牌优势等重要的无形资源价值，因此采用市场法比账面值增值较大。
（四） 关于评估结论的其他考虑因素
鉴于被评估单位本身为非上市公司，本次评估对象为股东全部权益价值，资产基础法和市场法评估过程中未考虑控制权和流动性的影响，最终评估结论未考虑控制权和流动性的影响。
（五） 评估结论有效期
依据现行评估准则规定，本评估报告揭示的评估结论在本报告载明的评估假设没有重大变化的基础上，且通常只有当经济行为实施日与评估基准日相距不超过一年时，才可以使用本评估报告结论，即评估结论有效期自评估基准日2020年12月31日至2021年12月30日。
超过上述评估结论有效期时不得使用本评估报告结论。
（六） 有关评估结论的其他说明
评估基准日以后的评估结论有效期内，如果评估对象涉及的资产数量及作价标准发生变化时，委托人可以按照以下原则处理：
1.当资产数量发生变化时，应根据原评估方法对资产数额进行相应调整；
2.当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响时，委托人应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值；
3.对评估基准日后，资产数量、价格标准的变化，委托人在实施经济行为时应给予充分考虑。
十一、 特别事项说明
评估报告使用人在使用本评估报告时，应关注以下特别事项对评估结论可能产生的影响，并在依据本报告自行决策、实施经济行为时给予充分考虑：
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【2021】第0208号-31-
（一）权属等主要资料不完整或者存在瑕疵的情形：
本次评估资产权属资料基本完整，资产评估师未发现存在明显的产权瑕疵事项。委托人与被评估单位亦明确说明不存在产权瑕疵事项。
（二）委托人未提供的其他关键资料说明：
无该事项。
（三）评估基准日存在的未决事项、法律纠纷等不确定因素：
资产评估师未获悉企业截至评估基准日存在的未决事项、法律纠纷等不确定因素。委托人与被评估单位亦明确说明不存在未决事项、法律纠纷等不确定事项。
（四）重要的利用专家工作及相关报告情况：
1. 利用专业报告：
执行本次评估业务过程中，我们通过合法途径获得了以下专业报告，并审慎参考利用了专业报告的相关内容：
（1）天职会计师事务所（特殊普通合伙）出具的天职业字[2021]4321号专项《审计报告》。
本资产评估报告的账面资产类型与账面金额已经天职会计师事务所（特殊普通合伙）审计，出具的专项审计报告文号：天职业字[2021]4321号。该审计报告的意见为：
“我们审计了摩根士丹利华鑫基金管理有限公司财务报表，包括2019年12月31日、2020年12月31日的资产负债表，2019年度、2020年度的利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及相关财务报表附注。我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了摩根士丹利华鑫基金管理有限公司2019年12月31日、2020年12月31日的财务状况以及2019年度、2020年度的经营成果和现金流量”。资产评估专业人员根据所采用的评估方法对财务报表的使用要求对其进行了分析和判断，但对相关财务报表是否公允反映评估基准日的财务状况和当期经营成果、现金流量发表专业意见并非资产评估专业人员的责任。
根据现行评估准则的相关规定，我们对利用相关专业报告仅承担引用不当的相关责任。
（五）重大期后事项：
无。
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（六）评估程序受限的有关情况、评估机构采取的弥补措施及对评估结论影响的说明：
无。
（七）担保、租赁及其或有负债（或有资产）等事项的性质、金额及与评估对象的关系；
被评估单位的深圳总公司经营场所位于深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场二座第17层01、02、03、04室及第22层03、04室，系向嘉里置业（深圳）有限公司租赁，租赁面积为2,301.05平方米，租赁期为2018年2月16日至2021年2月25日。上海分公司经营场所位于上海市浦东新区陆家嘴环路1000号恒生银行大厦45-011、45-111单元，租赁面积为181.49平方米，租赁期为2017年11月1日至2022年10月31日。北京分公司经营场所位于北京中粮置地广场A塔12层1205单元，系向北京昆庭资产管理有限公司租赁，租赁面积为591.88平方米，租赁期为2019年10月1日至2029年8月31日。评估师通过现场调查，亦未发现担保、或有负债（资产）等相关事项。但基于资产评估师核查手段的局限性，以及担保、或有负债（资产）等形成的隐蔽性，评估机构不能对该公司是否有上述事项发表确定性意见。
（八）本次资产评估对应的经济行为中，可能对评估结论产生重大影响的瑕疵情形:
此次资产评估对应的经济行为中，我们未发现可能对评估结论产生重大影响的瑕疵事项。
（九）其他需要说明的事项
1. 本资产评估报告中，所有以万元为金额单位的表格或者文字表述，如存在总计数与各分项数值之和出现尾差，均为四舍五入原因造成。
2. 资产评估师获得的被评估单位盈利预测是本评估报告市场法的基础。资产评估师对被评估单位提供的盈利预测进行了必要的调查、分析、判断，与被评估单位管理层多次讨论，经被评估单位调整和完善后，评估机构采信了被评估单位盈利预测的相关数据及主要假设。资产评估师对被评估单位盈利预测的审慎利用，不应被视为对被评估单位未来盈利能力的保证。
3. 本次评估结论的有效性建立在被评估单位经营管理计划，尤其是包含的诸如基
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于其当前市场环境及竞争关系所制定的产品研发及生产、销售计划，基于其未来人员结构调整计划及薪酬政策等事项与未来被评估单位经营相关的内外部环境变化趋势一致，并能够得到有效执行的前提下。如被评估单位未来经营情况与前述经营管理计划出现较大差异，而委托人、被评估单位及其时任管理层未能采取有效补救措施，则会对评估结论产生重大影响，提请报告使用人关注。
4. 本报告中的评估结论未考虑资产可能存在的产权登记或权属变更过程中的相关费用和税项；未考虑资产评估值增减可能产生的纳税义务变化，也未对资产评估增值额作任何纳税调整准备。
除以上所述之外，资产评估师没有发现其他可能影响评估结论，且非资产评估师执业水平和能力所能评定估算的重大特殊事项。评估报告使用人在使用本资产评估报告时，应当充分关注前述特别事项对评估结论的影响。
十二、 评估报告使用限制说明
(一) 本资产评估报告仅限于为本报告所列明的评估目的和经济行为的用途使用。
(二) 委托人或者其他资产评估报告使用人未按照法律、行政法规规定和本资产评估报告载明的使用范围使用本资产评估报告的，本评估机构及资产评估师不承担责任。
(三) 除委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人之外，其他任何机构和个人不能成为本报告的使用人。
(四) 资产评估报告使用人应当正确理解和使用评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。
(五) 如本评估项目涉及国有资产，并按相关规定需履行国有资产管理部门备案、核准程序的，本评估报告需经国有资产监督管理部门备案后方可正式使用，且评估结论仅适用于本报告所示经济行为。
(六) 本资产评估报告包含若干附件及评估明细表，所有附件及评估明细表亦构成本报告的重要组成部分，但应与本报告正文同时使用才有效。对被用于使用范围以
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【2021】第0208号-34-
外的用途，如被出示给非资产评估报告使用人或是通过其他途径掌握本报告的非资产评估报告使用人，本评估机构及资产评估师不对此承担任何义务或责任，不因本报告而提供进一步的咨询，亦不提供证词、出席法庭或其他法律诉讼过程中的耹讯，并保留向非资产评估报告使用人追究由此造成损失的权利。
(七) 本资产评估报告内容的解释权属本评估机构，除国家法律、法规有明确的特殊规定外，其他任何单位、部门均无权解释；评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需经本评估机构审阅相关内容后，并征得本评估机构、签字评估师书面同意。法律、法规规定以及相关当事人另有约定的除外。
十三、 评估报告日
资产评估报告日是评估结论形成的日期，本资产评估报告日为2021年3月4日。（本页以下无正文）
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资产评估报告
（报告附件）
| 项目名称 | 华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让股权所涉及的摩根士丹利华鑫基金管理有限公司股东全部权益价值 |
| 报告编号 | 东洲评报字【2021】第0208号 |
| 序号附件名称 | |
| 1. 《上海华鑫股份有限公司第十届董事会第五次会议决议公告》 2. 华鑫证券有限责任公司营业执照 3. 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司营业执照 | |
| 4. 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司专项审计报告 | |
| 5. 评估委托人和相关当事方承诺函 | |
| 6. 资产评估委托合同 | |
| 7. 上海东洲资产评估有限公司营业执照 | |
| 8. 上海东洲资产评估有限公司从事证券业务资产评估许可证 | |
| 9. 上海东洲资产评估有限公司资产评估资格证书 10. 负责该评估业务的资产评估师资格证明文件 | |
| 11. 资产评估机构及资产评估师承诺函 12. 资产账面价值与评估结论存在较大差异的说明（详见报告书正文十、评估结论部分） | |
上海华鑫股份有限公司
上海华鑫股份有限公司第十届董事会第五次会议决议
上海华鑫股份有限公司（以下简称“公司”）第十届董事会第五次会议于2021年2月5日以通讯表决方式召开。公司于2021年2月2日通过电子邮件形式发出会议通知及会议文件。会议应到董事7人，实到董事7人。会议的召开符合《公司法》和公司章程的有关规定。经与会董事审议，通过了以下事项：
一、公司关于同意全资子公司华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让所持摩根士丹利华鑫证券有限责任公司39%股权的议案
为了优化公司资产结构，合理配置资源，综合考虑公司整体发展战略和实际经营需要，公司拟通过由公司全资子公司华鑫证券有限责任公司在上海联合产权交易所公开挂牌的方式，转让其所持有的摩根士丹利华鑫证券有限责任公司39%的股权,挂牌价格不低于评估值（经国资备案为准）。转让后，华鑫证券有限责任公司仍持有摩根士丹利华鑫证券有限责任公司10%的股权。
董事会授权公司管理层聘请具有证券、期货相关业务资格的审计、资产评估及法律顾问等中介机构开展有关方面的工作，并授权公司管理层全权处理相关事宜，包括但不限于确定挂牌价格、签署相关协议、办理股权过户手续等相关事项。
摩根士丹利华鑫证券有限责任公司基本情况：
住所：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道100号上海环球金融中心75楼75T30室
成立日期：2011年5月4日
注册资本：人民币102,000万元
法定代表人：钱菁
类型：有限责任公司（外商投资、非独资）
经营范围：（一）股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承销与保荐；（二）债券（包括政府债券、公司债券）的
自营。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】股权结构：华鑫证券有限责任公司持有49%股权，Morgan Stanley持有51%股权。
摩根士丹利华鑫证券有限责任公司近两年财务数据（人民币：万元）
| 2019年（业经审计） | 2020年（未经审计） | ||||||
| 总资产 | 净资产 | 营业收入 | 净利润 | 总资产 | 净资产 | 营业收入 | 净利润 |
| 59,853.29 | 54,233.95 | 13,189.17 | -10,872.80 | 66,369.73 | 54,374.79 | 32,819.84 | 140.84 |
司持49%股权，深圳市基石创业投资有限公司持有15%股权。
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司近两年财务数据（人民币：万元）
| 2019年（业经审计） | 2020年（未经审计） | ||||||
| 总资产 | 净资产 | 营业收入 | 净利润 | 总资产 | 净资产 | 营业收入 | 净利润 |
| 36,339.99 | 28,470.28 | 21,363.28 | 58.08 | 39,259.20 | 30,122.24 | 25,917.63 | 901.95 |