兆讯传媒(301102)_公司公告_2会计师事务所回复意见(豁免版本)新浪财经

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2会计师事务所回复意见(豁免版本) （下载公告）

公告日期:2021-01-07

关于兆讯传媒广告股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件

的审核问询函的专项说明

中喜专审字【2020】第01796号

中喜会计师事务所（特殊普通合伙）地址：北京市东城区崇文门外大街11号新成文化大厦A座11层邮编：100062电话：010-67091851传真：010-67084147邮箱：zhongxi@zhongxicpa.net

中中喜喜会会计计师师事事务务所所((特特殊殊普普通通合合伙伙))

ZZHHOONNGGXXII CCPPAAss（（SSPPEECCIIAALL GGEENNEERRAALL PPAARRTTNNEERRSSHHIIPP））

关于兆讯传媒广告股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件

的审核问询函的专项说明

中喜专审字【2020】第01796号

深圳证券交易所：

根据贵所《关于兆讯传媒广告股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函》（审核函〔2020〕010692号）（以下简称“审核问询函”），中喜会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）作为兆讯传媒广告股份有限公司（以下简称“公司”、“兆讯传媒”或“发行人”）首次公开发行股票的申报会计师，会计师已会同公司、保荐机构安信证券股份有限公司，就审核问询函所提问题认真进行了逐项落实，现就涉及会计师的有关问题回复说明如下：

问题一、关于分拆上市

2018年11月，联美控股及其全资子公司联美资管以现金方式向拉萨兆讯投资等四名股东收购其持有的兆讯传媒100%股权。联美控股主要从事供热、供电、供汽、工程及接网等业务，发行人的主营业务为高铁数字媒体广告运营业务。报告期内发行人与关联方存在关联采购及销售、租赁的情形，部分偶发性关联交易主要系控股股东资金集中管理及预付分红款的情形。2017年底至2018年初，发行人向股东预付了分红款，2018年4月兆讯传媒召开股东大会对预付现金股利的事项进行了确认。请发行人：（1）补充披露拉萨兆讯投资等将发行人出售给上市公司，在未完成业绩对赌的情况下进行分拆上市的原因及合理性；（2）结合各项指标量化说明联美控股及其全资子公司联美资管收购兆讯传媒不构成重大资产重组的依据，是否符合《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》相

关规定；（3）补充披露联美控股最近3个会计年度内使用募集资金的主要投向，发行人的主要业务及资产是否存在最近3个会计年度使用募集资金合计超过净资产10%的情形；（4）结合报告期内发行人存在控股股东资金集中管理及向股东预付分红款的情形，补充披露发行人财务内控制度是否完善，自身财务核算体系是否独立于控股股东；（5）补充披露发行人与控股股东之间的资金调配及资金流转情况，是否存在互相垫款、资金拆借或非经营性资金占用等情形；（6）补充披露预付分红款产生的背景、原因，是否存在纠纷或潜在纠纷，相关内部控制的机制及其有效性、后续整改措施，是否对本次发行构成法律障碍；（7）补充披露发行人的核心技术、无形资产是否独立于控股股东，是否独立拥有生产经营所需的全部知识产权、商标、专利、非专利技术等资产，相关资产是否存在纠纷或潜在纠纷；（8）补充披露发行人董监高在控股股东或其他关联方处兼职情况，是否存在竞业禁止情形；发行人董监高是否曾接受联美控股或其他关联方股权激励情况，是否影响其在发行人处公正履职；（9）披露联美控股关于分拆发行人所履行的决策程序、审批程序与信息披露情况，是否符合法律法规、交易双方公司章程以及证监会和交易所有关上市公司监管和信息披露要求，是否存在争议或潜在纠纷，是否存在损害上市公司及中小投资者合法权益的情形。请保荐人、发行人律师、申报会计师核查并发表明确意见，说明核查方式、核查过程及范围，作出结论性意见的判断依据以及是否已提供足够支撑性证据。

【回复】

一、补充披露拉萨兆讯投资等将发行人出售给上市公司，在未完成业绩对赌的情况下进行分拆上市的原因及合理性

（一）业绩对赌的基本情况

2018年11月，联美控股及其全资子公司联美资管以支付现金的方式收购兆讯传媒100%股权，拉萨兆讯投资、拉萨汇誉、拉萨金宝利、拉萨兆讯移动承诺兆讯传媒2018年度至2020年度实现的经审计归属于母公司的净利润（合并报表口径）三年合计数不低于57,188.00万元，若未达到前述业绩承诺总额将进行现金补偿。

兆讯传媒2018年度、2019年度已经审计和2020年1-9月未经审计的归属于母公司的净利润（合并报表口径）分别为15,911.24万元、19,208.35万元和13,594.31万元，

合计48,713.90万元，已完成业绩承诺总额的85.18%。

（二）分拆上市的原因及合理性

1、国家政策支持和鼓励上市公司分拆子公司上市

2019年以来资本市场改革提速，党中央、国务院、中国证监会先后发布一系列促进资本市场发展有关政策。为深化金融供给侧结构性改革，充分发挥资本市场功能，激发市场活力，中国证监会研究制定了《分拆若干规定》，将上市公司分拆作为资本市场优化资源配置的重要手段，有利于上市公司及其子公司理顺业务架构，拓宽融资渠道，获得合理估值，完善激励机制，对更好地服务科技创新和经济高质量发展具有积极意义。

2、本次分拆上市有利于上市公司及发行人的发展

（1）提升兆讯传媒市场影响力

本次分拆上市更有利于上市公司联美控股理顺业务架构，提升兆讯传媒的品牌知名度和市场影响力，保持企业创新活力，增强核心竞争力，实现其业务板块的做大做强。兆讯传媒核心竞争力的提升将有助于强化其在高铁数字传媒领域的行业地位、市场份额及盈利能力，有效深化在高铁数字传媒领域的战略布局，能够进一步提升联美控股资产质量和风险防范能力，增强兆讯传媒综合优势，促进持续健康的长远发展。

（2）拓宽融资渠道

本次分拆上市将为兆讯传媒提供独立的资金募集平台，兆讯传媒可直接从资本市场获得股权或债权融资以应对现有业务及未来扩张的资金需求，加速发展并提升经营及财务表现，从而为联美控股和兆讯传媒股东提供更好的投资回报。

（3）优化治理结构

本次分拆上市后，兆讯传媒可以借助资本市场进一步优化公司治理结构。兆讯传媒独立进入资本市场后将直接接受资本市场的检验，通过上市引入新股东、独立董事等从股东结构、董事会层面改善治理，资本市场上的广大投资者将直接参与到公司重大事项的决策中来；未来兆讯传媒还可以通过实施股权激励进一步优化治理结构，建立和形成治理与业绩互相促进的长效机制。

（4）有利于全体股东尤其是中小股东利益

本次分拆上市有利于提升兆讯传媒经营与财务透明度及公司治理水平，向股东及其他机构投资者提供联美控股和兆讯传媒各自更为清晰的业务及财务状况，有利于资本市场对联美控股不同业务进行合理估值，使联美控股优质资产价值得以在资本市场充分体现，实现全体股东利益的最大化，有利于公司股东尤其是中小股东的利益。

3、符合《分拆若干规定》的分拆上市条件。

联美控股分拆兆讯传媒在创业板上市符合《分拆若干规定》规定的条件。

（三）业绩对赌对发行人的影响

业绩对赌的有效性与联美控股是否分拆上市无直接关系。发行人原股东拉萨兆讯投资、拉萨汇誉、拉萨金宝利、拉萨兆讯移动和新股东联美控股、联美资管为业绩对赌当事人，发行人不是业绩对赌当事人，且业绩对赌约定以现金方式进行补偿，即使触发业绩补偿，也不涉及回购发行人股份、不涉及发行人进行补偿，不影响发行人的股权结构，不会导致公司控制权变化。业绩对赌不与发行人市值挂钩，不存在严重影响发行人持续经营能力或者其他严重影响投资者权益的情形。兆讯传媒原股东存在业绩对赌的情况符合《审核问答》关于业绩对赌的相关规定，不存在因业绩对赌导致其不符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《分拆若干规定》关于发行上市及分拆条件的情形。

二、结合各项指标量化说明联美控股及其全资子公司联美资管收购兆讯传媒不构成重大资产重组的依据，是否符合《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》相关规定

（一）联美控股收购兆讯传媒不构成重大资产重组

2018年7月，联美控股公告了《联美量子股份有限公司及其全资子公司关于购买兆讯传媒广告股份有限公司100%股权暨关联交易公告》；2018年10月，联美控股完成了兆讯传媒的审计和评估工作，并公告了审计、评估报告；2018年11月，联美控股公告了《关于兆讯传媒广告股份有限公司股权过户完成的公告》，本次交易完成。相关指标测算如下：

单位：万元

2-5项目

项目	联美控股	兆讯传媒	交易作价	占比	构成重大资产重组认定标准
总资产	1,113,633.00	43,036.63	230,000.00	20.65%	占比大于50%
净资产	715,917.31	35,891.42	230,000.00	32.13%	占比大于50%且超过5,000万元
营业收入	237,646.92	33,779.89	-	14.21%	占比大于50%

注1：根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十四条的相关规定，购买股权导致上市公司取得被投资企业控股权的，其资产总额以被投资企业的资产总额和成交金额二者中的较高者为准，营业收入以被投资企业的营业收入为准，资产净额以被投资企业的净资产额和成交金额二者中的较高者为准。注2：总资产占比=交易作价/联美控股总资产；净资产占比=交易作价/联美控股净资产；营业收入占比=兆讯传媒营业收入/联美控股营业收入。综上，根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十二条的有关规定，本次交易不构成重大资产重组。

（二）符合《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》相关规定根据《分拆若干规定》第一条第（五）项：“…上市公司最近3个会计年度内通过重大资产重组购买的业务和资产，不得作为拟分拆所属子公司的主要业务和资产。”

联美控股及其全资子公司联美资管以现金方式收购兆讯传媒100%股权未构成重大资产重组，不属于最近3个会计年度内通过重大资产重组购买的业务和资产的情形。因此，联美控股分拆兆讯传媒上市，符合《分拆若干规定》第一条第

（五）项的相关规定。

三、补充披露联美控股最近3个会计年度内使用募集资金的主要投向，发行人的主要业务及资产是否存在最近3个会计年度使用募集资金合计超过净资产10%的情形

联美控股最近3个会计年度内使用募集资金的主要投向情况如下：

单位：万元

项目	2019年度	2018年度	2017年度
文官屯热电厂热网工程项目	7,905.86	7,848.81	9,612.03
浑南新城南部热源热电联产区域能源升级改造热网工程项目	1,976.48	1,451.12	3,944.64
热网改造升级及环保设备改造工程项目	3,976.99	2,300.73	2,959.62
浑南热力3号热源厂建设项目	1,986.68	4,696.65	6,078.71

2-6

项目

项目	2019年度	2018年度	2017年度
清洁能源工程项目	-	-	1,198.00
生物质发电项目	1,089.80	826.15	4,131.78
浑南新城南部热源热电联产区域热源续建工程	1,946.12	3,480.65	-
文官屯调峰热源项目三期2工程	3,355.33	9,542.51	-
国惠环保新能源有限公司环保设施改造	120.95	409.68	-
浑南新城南部热源热电联产区域环保设施改造	358.80	-	-
文官屯调峰热源项目环保设施改造	-	10.42	-
国惠热网工程项目	278.14	161.07	-
新北热网工程项目	835.66	1,346.27	-
收购山东菏泽福林热力科技有限公司66%股权并持续投入项目建设资金	14,561.39	-	-
国新新能源铁路专用线及其配套设施工程	25.20	-	-
浑南热力办公楼升级改造项目	21.58	-	-
国惠环保热源、热网升级改造工程	169.16	-	-
沈阳新北环保超低排放改造工程	348.00	-	-
沈阳新北热源改造工程	12.56	-	-
合计	38,968.70	32,074.06	27,924.78

联美控股最近3个会计年度内使用的募集资金均未投向兆讯传媒，联美控股不存在最近3个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产作为兆讯传媒的主要业务和资产的情形。

2018年11月，联美控股及其全资子公司联美资管以现金方式向拉萨兆讯投资等四名股东收购其持有的兆讯传媒100%股权，本次交易不构成重大资产重组。故联美控股不存在最近3个会计年度内通过重大资产重组购买的业务和资产作为兆讯传媒的主要业务和资产的情形，本次收购未使用募集资金收购兆讯传媒。

四、结合报告期内发行人存在控股股东资金集中管理及向股东预付分红款的情形，补充披露发行人财务内控制度是否完善，自身财务核算体系是否独立于控股股东

（一）资金集中管理

2018年11月，联美控股及其全资子公司联美资管收购兆讯传媒100%的股权后，要求对控股子公司实行资金集中管理，2019年联美控股对兆讯传媒集中管理

的资金共1亿元，兆讯传媒已于2019年12月31日前全部收回。资金集中管理的具体流转情况如下：

2019年4月24日，兆讯传媒通过盛京银行北京分行向联美控股招商银行沈阳奉天支行转款10,000.00万元；2019年12月25日，兆讯传媒盛京银行北京分行收到联美控股招商银行沈阳奉天支行转回款项10,000.00万元。除前述资金往来外，兆讯传媒与控股股东间无其他资金调配及资金流转情况，不存在互相垫款、资金拆借或非经营性资金占用等情形。

上述资金集中管理事项发生在本次分拆上市决策作出前，上市公司对其下属全资子公司进行资金集中管理符合上市公司相关规范运作规定。在作出本次分拆上市决策后，联美控股未再对其进行资金集中管理。

（二）预付分红款

兆讯传媒持续盈利，连续多年分红，2017年底兆讯传媒小股东提出分红请求，兆讯传媒股东内部商议分配股利，于2017年12月底向拉萨兆讯投资和拉萨汇誉分别预付现金股利3,672.00万元和960.00万元，于2018年1月向拉萨兆讯投资、拉萨汇誉和周泽亮分别预付现金股利2,448.00万元、640.00万元和1,280.48万元（扣税后）。2018年4月30日，兆讯传媒召开2018年度第一次临时股东大会，股东大会决议分配10,000.00万元，对前述预付现金股利的事项进行了确认。公司股东对于该次预付的现金分红一致认可，不存在纠纷和潜在纠纷。

发行人当时属于非上市公司，并未纳入上市公司合并范围内，分配现金股利事项未事先经股东大会审议，但发行人原股东对该次预付现金分红事项一致认可，同时，兆讯传媒已召开2018年度第一次临时股东大会，对前述预付分红款事项进行了确认，兆讯传媒原股东对此不存在纠纷或潜在纠纷。

（三）发行人的财务内控制度完善，财务核算体系独立于控股股东

1、发行人已建立完善财务内控制度和内部控制机制

为规范发行人的资金管理，持续完善内部控制制度，确保资金运行安全，发行人制定了《财务管理规定》《资金管理规定》，明确了发行人的自有资金独立自主管理，建立了规范的财务会计制度和对子公司的财务管理制度；同时，发行人制定了《兆讯传媒广告股份有限公司防范控股股东及关联方占用公司资金管理

制度》《兆讯传媒广告股份有限公司募集资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司关联交易制度》等规章制度，进一步规范控股股东及其他关联方与公司发生的资金往来，就关联交易应遵循的原则、关联方和关联交易的确认、关联交易决策权限划分、决策程序、回避表决制度等内容做了具体规定，以保证公司关联交易的公允性，确保公司的关联交易行为不损害公司和全体股东特别是中小股东的利益。兆讯传媒已严格按照上市公司相关规范运作规定建立健全自身内部控制，自被联美控股收购后未再出现向股东预付分红款的情形，自做出分拆上市决策后未再出现控股股东集中管理发行人资金的情形。

2、发行人建立了独立的财务核算体系、能独立作出财务决策

截至2020年6月30日，发行人拥有独立的财务部门，使用独立的财务核算软件，配备专职财务管理人员，建立了独立、完整的财务核算体系；发行人独立设立银行账户，不存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户的情况，发行人的财务人员也未在发行人的控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职或领薪；发行人独立纳税，不存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业混合纳税的情况；发行人严格执行《企业会计准则》，建立了规范的财务规章制度，能够独立做出财务决策，自身财务核算体系独立于控股股东。

3、中喜会计师已针对发行人内部控制有效性出具鉴证报告

根据中喜会计师就公司内部控制的有效性出具的《内部控制鉴证报告》，兆讯传媒按照《企业内部控制基本规范》及相关规定于2020年6月30日在所有重大方面保持了与财务报告相关的有效的内部控制。

4、发行人控股股东出具承诺

为进一步规范和减少关联交易，保证发行人的独立性，发行人控股股东联美控股出具了《承诺函》，保证兆讯传媒在人员、资产、财务、机构及业务方面继续与联美控股及联美控股控制或施加重大影响的其他企业完全分开，保持兆讯传媒在人员、资产、财务、机构及业务方面的独立性。

兆讯传媒被联美控股收购后，未再出现向股东预付分红款的情形。兆讯传媒自启动本次分拆上市开始，安信证券、国枫律师、中喜会计师就该事项对实际控

制人、控股股东、发行人及其董监高进行了重点培训。发行人已建立健全了公司治理结构，在资产、人员、财务、机构、业务等方面均独立于控股股东。为加强公司资金管理，发行人已制定了《兆讯传媒广告股份有限公司防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司募集资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司关联交易制度》等规章制度。发行人拥有独立的财务部门，使用独立的财务核算软件，配备专职财务管理人员，建立了独立、完整的财务核算体系。发行人已严格执行《企业会计准则》，建立了规范的财务规章制度，能够独立做出财务决策，不受控股股东干预，自身财务核算体系独立于控股股东，在被上市公司收购前预付分红款对本次发行不构成法律障碍。

五、补充披露发行人与控股股东之间的资金调配及资金流转情况，是否存在互相垫款、资金拆借或非经营性资金占用等情形具体回复参见本回复报告本题之第四小问的回复。

六、补充披露预付分红款产生的背景、原因，是否存在纠纷或潜在纠纷，相关内部控制的机制及其有效性、后续整改措施，是否对本次发行构成法律障碍

具体回复参见本回复报告本题之第四小问的回复。

七、补充披露发行人的核心技术、无形资产是否独立于控股股东，是否独立拥有生产经营所需的全部知识产权、商标、专利、非专利技术等资产，相关资产是否存在纠纷或潜在纠纷

公司由有限公司整体变更设立，原有限公司的资产全部由公司承继。公司拥有独立的采购、销售系统，合法租赁与经营有关的场地，拥有与经营有关的设施以及商标等的所有权或者使用权。公司资产完整，不存在股东占用公司资产的情况。

发行人主营业务为高铁数字媒体的开发、运营和广告发布业务，联美控股及其控制的除发行人及其子公司之外的其他公司的主营业务为供热、供电、供汽、工程及接网等清洁供热相关业务，与发行人的主营业务显著不同；发行人拥有的核心技术、无形资产均与发行人生产经营相关，与联美控股及其控制的除发行人及其子公司之外的其他公司生产经营所需的核心技术、无形资产存在明显差异。

发行人的核心技术均来源于公司的研发投入以及技术人员的长期技术积累。发行人的作品著作权、软件著作权、商标、域名等系发行人自主研发或申请，其他账面无形资产系购买取得。

综上，发行人的核心技术、无形资产独立于控股股东，独立拥有生产经营所需的全部商标、非专利技术、作品著作权、软件著作权、域名等资产，相关资产不存在纠纷或潜在纠纷。

八、补充披露发行人董监高在控股股东或其他关联方处兼职情况，是否存在竞业禁止情形；发行人董监高是否曾接受联美控股或其他关联方股权激励情况，是否影响其在发行人处公正履职

董事、监事、高级管理人员及核心业务人员兼职情况

2-10姓名

姓名	公司职务	兼职单位	兼职单位与发行人的关系	兼职单位职务
苏壮强	董事长	鄂尔多斯市蒙华能源有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		大连联美华新置业有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		天津市扶素生物技术有限公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	董事
		湖南国盈置业有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		云南联美投资有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		国惠环保新能源有限公司	控股股东控制的关联方	董事长
		沈阳联众科技有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		沈阳联美城建房地产开发有限责任公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		辽阳亚太矿业有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		江苏联美生物能源有限公司	控股股东控制的关联方	董事长
		沈阳国新环保新能源有限公司	控股股东控制的关联方	董事长
		联美控股	控股股东	董事长
		三亚新天地农业开发有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		螳螂慧视科技有限公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	董事长兼总经理
		北京联美量子科技有限公司	实际控制人控制的关联方	执行董事
		联美置业	实际控制人控制的关联方	董事长

2-11姓名

姓名	公司职务	兼职单位	兼职单位与发行人的关系	兼职单位职务
		上海廉瑞经济发展有限公司	实际控制人控制的关联方	执行董事
		四季房地	实际控制人控制的关联方	董事长
		辽宁北方金融资产交易中心有限公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	董事
		上海汇融融资租赁有限公司	控股股东控制的关联方	董事
		上海联虹置业有限公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	董事长
		沈阳沈水湾清洁能源有限公司	控股股东控制的关联方	董事长
		联美节能环保科技有限公司	控股股东控制的关联方	经理
		深圳市北奥置业有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		上海联仲置业有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		沈阳国润低碳热力有限公司	控股股东控制的关联方	董事长
		奥林投资	实际控制人控制的关联方	董事长
		上海炯明经济发展有限公司	控股股东控制的关联方	执行董事
		沈阳华高实业有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		联美集团	实际控制人控制的关联方	董事长
		山东菏泽福林热力科技有限公司	控股股东控制的关联方	董事长
		联汇置业有限公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	董事长
		鄂尔多斯市国源矿业开发有限责任公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	董事
		上海联美品悦置业有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		深圳市鹏龙实业有限公司	实际控制人控制的关联方	执行董事
		联众新能源	实际控制人控制的关联方	执行董事
		沈阳新北热电有限责任公司	控股股东控制的关联方	董事长
		上海金臣联美置业有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		上海联美投资有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		联美（中国）投资有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		沈阳三六六移动互联科技有限公司	实际控制人控制的关联方	董事长
		沈阳国盈新能源有限公司	控股股东控制的关联方	董事长
		国任财产保险股份有限公司	实际控制人担任董事的其他关联方	董事

2-12

姓名

姓名	公司职务	兼职单位	兼职单位与发行人的关系	兼职单位职务
		沈阳房产实业有限公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	法定代表人
		联美智慧能源科技（沈阳）有限公司	控股股东控制的关联方	执行董事
		Digital Tech (HongKong) Limited新科技(香港)有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		Luen Mei Group Limited聯美控股集團有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		Luenmei Quantum (HongKong) Limited聯美量子(香港)有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		Mainland Asset Management Limited美聯匯鑫管理有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		Mainland Financial Holdings Limited美聯匯鑫有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		Mainland Securities Limited美聯證券有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		Mantis Vision Technologies (HongKong) Limited螳螂慧視(香港)科技有限公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	董事
		Shiny Light International Limited昇暉國際有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		Unifund Finance Limited聯匯金融有限公司	实际控制人控制的关联方	董事
		Hero Treasure International Limited（英宝国际有限公司）	实际控制人控制的关联方	董事
		Asia Grand Global Limited	实际控制人控制的关联方	董事
马冀	董事、总经理	上海沃星影业有限公司	董事、总经理担任董事的其他关联方	董事
		上海灏汲信息科技有限公司	董事、总经理担任董事的其他关联方	执行董事
		兆讯新媒体	子公司	执行董事兼总经理
		兆讯数字	子公司	执行董事兼总经理
		天芮（中国）化妆品有限公司	董事、总经理担任执行董事的其他关联方	执行董事
姜欣	独立董事	北方联合出版传媒（集团）股份有限公司	独立董事担任独立董事的非关联方企业	独立董事
		北方华锦化学工业股份有限公司	独立董事担任独立董事的非关联方企业	独立董事
		大连医诺生物股份有限公司	独立董事担任独立董事的非关联方企业	独立董事
孙启明	独立董事	国金黄金股份有限公司	独立董事担任独立董事的非关联方企业	独立董事
于红冰	监事会主席	拉萨兆讯移动科技有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
于红冰	监事会主席	鄂尔多斯市国源矿业开发有限责任公司	实际控制人可施加重大	监事会

2-13姓名

姓名	公司职务	兼职单位	兼职单位与发行人的关系	兼职单位职务
			影响的关联方	主席
		陕西中银矿业投资发展有限责任公司	实际控制人控制的关联方	监事
		兆讯新媒体	子公司	监事
		兆讯数字	子公司	监事
		拉萨联丰科技发展有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		拉萨控股	实际控制人控制的关联方	监事
		贵州安酒股份有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		遵义安酒销售有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		螳螂科技有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		联美商业管理有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		拉萨兆讯投资	实际控制人控制的关联方	监事
		巴特瑞科技有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		贵州安酒集团有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		上海联虹置业有限公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	监事
		拉萨投资	实际控制人控制的关联方	监事
		联汇置业有限公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	监事
		三亚新天地农业开发有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		天津联汇租赁有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		联美物业	实际控制人控制的关联方	监事
		国惠环保新能源有限公司	控股股东控制的关联方	监事
		江苏联美生物能源有限公司	控股股东控制的关联方	监事
		拉萨联宏互联科技投资有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		天津巴特瑞科技有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		兆讯信息咨询（深圳）有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		沈阳沈水湾清洁能源有限公司	控股股东控制的关联方	监事
		拉萨联恒科技发展有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		天津联汇商业保理有限责任公司	实际控制人控制的关联方	监事

2-14姓名

姓名	公司职务	兼职单位	兼职单位与发行人的关系	兼职单位职务
		湖南国盈置业有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		天津兆讯科技	实际控制人控制的关联方	监事
		西藏涌流资本管理有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		北京安德美久电子商务有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
		霍尔果斯安丰商业管理有限公司	实际控制人控制的关联方	监事
陈洪雷	董事、副总经理、董事会秘书	前海兴邦金融租赁有限责任公司	实际控制人可施加重大影响的关联方	董事
陈洪雷	董事、副总经理、董事会秘书	国任财产保险股份有限公司	公司副总经理、董事会秘书担任董事的其他关联方	董事

综上，发行人董事、监事、高级管理人员存在在发行人控股股东及其他关联方任职的情形，不存在竞业禁止情形，未曾接受联美控股或其他关联方股权激励，不影响其在发行人处公正履职。

九、披露联美控股关于分拆发行人所履行的决策程序、审批程序与信息披露情况，是否符合法律法规、交易双方公司章程以及证监会和交易所有关上市公司监管和信息披露要求，是否存在争议或潜在纠纷，是否存在损害上市公司及中小投资者合法权益的情形

（一）联美控股履行的决策程序

2020年3月10日及2020年5月22日，联美控股召开第七届董事会第八次、第十二次会议，审议通过分拆发行人至创业板上市的相关议案，就本次分拆是否符合相关法律法规、是否有利于维护股东和债权人合法权益、本次分拆后发行人能否保持独立性及持续经营能力等作出决议，独立董事就此发表了事前认可意见以及同意的独立意见。

2020年6月8日，联美控股召开2020年第二次临时股东大会，审议并通过了《关于分拆所属子公司至创业板上市符合相关法律、法规规定的议案》等与本次分拆相关的议案，就本次分拆是否符合相关法律法规、是否有利于维护股东和债权人合法权益、本次分拆后发行人能否保持独立性及持续经营能力等进行逐项审议并表决；上述议案均经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过且经出席会议的

中小股东所持表决权的2/3以上通过。本次分拆未安排联美控股董事、高级管理人员在发行人中的持股计划。

（二）联美控股履行的信息披露义务

联美控股已按照中国证监会、证券交易所关于上市公司重大资产重组及分拆上市的有关规定，严格履行了信息披露义务。联美控股已在《联美量子股份有限公司关于分拆所属子公司兆讯传媒广告股份有限公司至创业板上市的预案》及其修订稿中披露本次分拆对上市公司的影响、重大风险提示、本次分拆的背景与目的、发行方案、兆讯传媒的基本情况、本次分拆符合相关法律规定的情况、保护投资者合法权益的相关安排等内容。

（三）联美控股聘请财务顾问审慎核查、持续督导

联美控股就分拆发行人至创业板上市事项聘请了安信证券、中喜会计师和国枫律师出具了专业意见。独立财务顾问安信证券具有保荐机构资格。

（四）本次分拆不存在争议或潜在纠纷，不存在损害上市公司及中小投资者合法权益的情形

联美控股分拆发行人至创业板上市的相关议案已经联美控股董事会、股东大会审议通过，本次分拆不存在争议或潜在纠纷，不存在损害上市公司及中小投资者合法权益的情形。

综上，联美控股关于分拆发行人至创业板上市所履行的决策程序、审批程序与信息披露情况符合法律法规、交易双方公司章程以及证监会和交易所有关上市公司监管和信息披露要求，不存在争议或潜在纠纷，不存在损害上市公司及中小投资者合法权益的情形。

十、请保荐人、发行人律师、申报会计师核查并发表明确意见，说明核查方式、核查过程及范围，作出结论性意见的判断依据以及是否已提供足够支撑性证据

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、查验了联美控股公告的《联美量子股份有限公司关于分拆所属子公司兆讯传媒广告股份有限公司至创业板上市的预案》《联美量子股份有限公司关于分拆所属子公司兆讯传媒广告股份有限公司至创业板上市的预案（修订稿）》《联美控股及其全资子公司关于购买兆讯传媒广告股份有限公司100%股权暨关联交易公告》《盈利预测补偿协议》《盈利预测补偿补充协议》、“东洲评报字[2018]第0888号”《资产评估报告》、联美控股关于对上海证券交易所问询函的回复公告以及联美控股于信息披露网站公告的其他公开披露文件；

2、取得并核查了控股股东出具的关于资金集中管理情况及发行人财务独立性的说明，取得了发行人控股股东出具的承诺，取得并查阅了发行人拟定的《财务管理规定》《资金管理规定》《兆讯传媒广告股份有限公司防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司募集资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司关联交易制度》，取得了发行人、拉萨兆讯投资、拉萨汇誉、周泽亮及天津兆讯科技出具的确认，实地查看了发行人财务人员的工作场地及所使用的财务软件，取得并核查了发行人和控股股东财务人员名单，取得发行人财务人员出具的承诺函；

3、查验了发行人提供的作品登记证书、计算机软件著作权登记证书、商标注册证及域名证书、中国版权保护中心出具的《软件著作权登记概况查询结果》、国家知识产权局出具的《商标档案》、发行人提供的核心技术及无形资产清单；

4、在国家工商行政管理总局商标局官方网站，中国版权保护中心网站、域名服务网、中国裁判文书网、中国执行信息公开网、百度搜索引擎对发行人商标权、作品著作权、计算机软件著作权及域名进行查询；

5、查验了联美控股第六届董事会第三十八次会议、第七届董事会第四次会议、第八次、第九次会议、第十二次会议及2018年第一次临时股东大会、2019年第一次临时股东大会、2020年第一次临时股东大会、2020年第二次临时股东大会会议文件资料；

6、查阅了联美控股、兆讯传媒的《公司章程》以及《分拆若干规定》等证监会和交易所有关上市公司监管和信息披露的法律、法规、规章和规范性文件；

7、取得并查阅了发行人及联美控股报告期内的银行账户清单和银行流水，

取得并查阅了发行人报告期内的缴税凭证、应收应付明细；

8、取得并核查了发行人董事、监事、高级管理人员填写的调查表，通过国家企业信用信息公示系统和企查查网站检索方式复核董事、监事、高级管理人员填写的调查表的准确性，取得了董事、监事、高级管理人员出具的关于竞业禁止、股权激励和公正履职的确认；

9、取得了发行人就上述事项出具的确认。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、联美控股在未完成业绩对赌的情况下进行分拆上市不违反分拆上市及首发上市的相关规定，有利于资本市场对公司不同业务进行合理估值，使公司优质资产价值得以在资本市场充分体现，实现全体股东利益的最大化，具有合理性。

2、联美控股及其全资子公司联美资管收购兆讯传媒不构成重大资产重组，符合《分拆若干规定》相关规定。

3、联美控股最近3个会计年度内使用的募集资金均未投向兆讯传媒，兆讯传媒的主要业务及资产不存在最近3个会计年度使用募集资金合计超过净资产10%的情形。

4、向股东预付分红款事项发生在兆讯传媒被联美控股收购前，发行人当时属于非上市公司，且该事项系经发行人原股东协商一致决定，并经发行人召开股东大会补充审议，发行人预分红事项不存在纠纷或潜在纠纷，发行人已进行整改并制定相关内部控制制度，相关内部控制的机制有效，预分红事项不会构成本次发行的实质性法律障碍。

5、控股股东资金集中管理事项发生在兆讯传媒分拆上市决策作出前，上市公司对其下属全资子公司进行资金集中管理符合上市公司相关规范运作规定。兆讯传媒作出分拆上市决策后，联美控股不再对其进行资金集中管理。

6、发行人财务内控制度完善，自身财务核算体系独立于控股股东。

7、除联美控股曾对发行人进行资金集中管理外，报告期内兆讯传媒与控股股东间无其他资金调配及资金流转情况，不存在互相垫款、资金拆借或非经营性

资金占用等情形。

8、发行人的核心技术、无形资产独立于控股股东，独立拥有生产经营所需的全部商标、核心技术、作品著作权、软件著作权、域名等资产，相关资产不存在纠纷或潜在纠纷。

9、发行人董事、监事、高级管理人员存在在发行人控股股东及其他关联方任职情形，不存在竞业禁止情形，发行人董事、监事、高级管理人员未曾接受联美控股或其他关联方股权激励，不影响其在发行人处公正履职。

10、联美控股关于分拆发行人至创业板上市所履行的决策程序、审批程序与信息披露情况符合法律法规、交易双方公司章程以及中国证监会和证券交易所有关上市公司监管和信息披露要求，不存在争议或潜在纠纷，不存在损害上市公司及中小投资者合法权益的情形。问题四、关于同业竞争与关联交易

报告期内发行人与关联方存在关联采购及销售、租赁的情形。请发行人：（1）列表披露控股股东联美控股、实际控制人家族及关系密切的家庭成员曾经控制/控制的除发行人以外的企业主营业务情况（如有从事投资业务的企业，其对外投资情况也予以核查），结合“审核问答”的相关内容，分析上述企业是否对发行人构成重大不利影响的同业竞争；（2）补充披露发行人向关联方采购及租赁的必要性、合理性和定价公允性，是否与同类非关联采购定价相同；发行人向关联方销售的定价是否公允，销售毛利率是否与其他销售毛利率存在重大差异；发行人销售体系是否对控股股东或其他关联方存在重大依赖情形，是否存在相互代收款项、共用信用额度、共同请款收款等情形，是否存在向第三方转售商品或其他方式规避关联交易的情形。请保荐人、发行人律师、申报会计师核查并发表明确意见。

【回复】

一、列表披露控股股东联美控股、实际控制人家族及关系密切的家庭成员曾经控制/控制的除发行人以外的企业主营业务情况（如有从事投资业务的企业，其对外投资情况也予以核查），结合“审核问答”的相关内容，分析上述企业是否对发行人构成重大不利影响的同业竞争

公司主要经营高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司的经营范围为：从事广告经营；企业策划及设计、产品设计；展厅的布置设计；电脑动画设计；摄影扩印服务；社会经济咨询；市场调查咨询；会议会展服务；节能环保设备、通信设备、电子设备、办公设备租赁业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

（一）控股股东与实际控制人

联美控股为公司的控股股东，苏氏五人为公司的实际控制人。公司控股股东自成立以来主要从事股权投资管理业务，与公司之间不存在同业竞争的情形。

（二）控股股东、实际控制人控制的其他企业

截至招股说明书签署日，除兆讯传媒及其下属子公司外，公司控股股东联美控股、实际控制人苏氏五人控制的其他企业的具体情况参见本专项说明“附件一、控股股东、实际控制人直接或间接控制的其他企业列表”。

截至招股说明书签署日，不存在公司控股股东、实际控制人控制的其他企业从事与兆讯传媒相同或相似的业务，前述企业与公司之间不存在同业竞争的情形。

（三）控股股东、实际控制人家族及关系密切的家庭成员曾经控制的除发行人以外的企业

2-19

序号

序号	曾经的关联法人	关联关系	实际控制人控制期间主营业务
1	成都雅珀电子商务有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2020年7月注销	销售：化妆品、针纺织品、保健用品、日用百货、家用电器、电子元件、照相器材、建筑材料、体育用品、工艺美术品（不含文物）
2	长沙联美物业服务有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2019年1月转让	物业服务；房地产中介服务；花卉、苗木种植、销售，绿化工程技术咨询；文化、体育用品及器材，纺织、服装及日用品，建材

2-20序号

序号	曾经的关联法人	关联关系	实际控制人控制期间主营业务
			化工产品（不含危险品）的销售
3	汕头市海明文化传媒有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2018年10月转让	文化传播活动策划
4	广州粉狮信息科技有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2018年5月注销	信息科技
5	广州金猪投资管理有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2018年5月注销	投资管理
6	汕头市宏丽发展有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2018年1月转让	房地产开发经营；物业管理服务；室内外装饰及设计；销售：建筑材料，家用电器，日用百货，照相器材，钟表，眼镜，化妆品，化工原料
7	西安市银俪旭商贸有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2017年11月注销	化妆品、针纺织品、保健用品、日用百货、家用电器、电子元件、照相器材、建筑材料（除木材）、体育用品、工艺美术品（不含金银饰品）的销售
8	南昌市雅倩经贸有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2017年6月吊销	化妆品、针纺织品、日用百货、家用电器、电子元件、照明器材、建筑材料、体育用品、工艺美术品批发、零售
9	苏州市银俪旭商贸有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2017年4月注销	化妆品、针纺织品、日用百货、家用电器、电子元件、照相器材、建筑材料、体育用品、保健用品、工艺美术品
10	太原市银俪旭商贸有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2016年12月注销	化妆品、针纺织品、日用百货、家用电器、照相器材、体育用品、建筑材料、工艺美术品的批发零售
11	武汉市银俪旭商贸有限公司	发行人实际控制人曾控制的公司，已于2016年3月注销	化妆品，针纺织品，日用百货，家用电器，电子元件，照相器材，建筑材料，体育用品，工艺美术品（不含金饰品）销售

（四）发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争的情况，符合《审核问答》关于同业竞争的规定

1、发行人与控股股东、实际控制人家族及关系密切的家庭成员及其控制的其他企业之间不存在同业竞争

发行人及其下属子公司主营业务为高铁数字媒体的开发、运营和广告发布业务，发行人控股股东及其控制的其他企业主要从事清洁供热业务，主要业务包括：

供热、供电、供汽、工程及接网等业务，实际控制人及其近亲属控制的其他企业主要从事实业投资、化妆品生产销售、房地产开发及物业管理、投资管理等业务，部分企业未实际开展经营。发行人及其下属子公司与控股股东、实际控制人及其

控制的其他企业从事的业务存在显著差异，不存在相同或相似的业务，发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业之间不存在同业竞争。

控股股东、实际控制人家族及关系密切的家庭成员曾经控制/控制的除发行人以外的企业经营范围中存在“广告”的情况如下：

2-21类型

类型	企业名称	注册资本	统一社会信用代码	经营范围中“广告”的描述	主营业务	经营状态
联美集团下属企业	贵州安酒股份有限公司	10,000万元	91520330577110474J	广告设计、制作、发布	白酒、饮料的生产和销售业务	存续
联美集团下属企业	霍尔果斯安丰商业管理有限公司	100万元	91654004MA790X681G	广告设计、代理	截至本专项说明签署日，尚未实际开展业务。	存续
联美集团下属企业	北京安德美久电子商务有限公司	200万元	91110105MA01WCAP3T	设计、制作、代理、发布广告	销售白酒	存续
联美控股下属企业	三六六移动互联科技有限公司	5,000 万元	91540091321341551E	设计、制作、代理、发布广告	移动互联技术开发、技术咨询、技术服务	存续
联美控股下属企业	沈阳三六六移动互联科技有限公司	1,000 万元	91210114340675266U	设计、制作、代理、发布国内外各类广告	移动互联技术开发、技术服务及企业管理咨询等	存续
苏氏五人控制的企业	拉萨兆讯移动科技有限公司	100万元	91540091MA6T1EK721	设计、制作、代理、发布广告	移动互联技术开发、技术咨询、技术服务	存续
苏氏五人控制的企业	广州粉狮信息科技有限公司	100万元	9144010134742067X5	广告业	信息技术	2018.05.09注销
苏氏五人控制的企业	广州金猪投资管理有限公司	1,000 万元	91440101327549636Q	广告业	投资管理	2018.05.09注销
苏氏五人控制的企业	珠海市香椒娱乐文化传媒有限公司	100万元	91440400MA4UQ4RL87	设计、制作、代理、发布广告；广告信息咨询	文化传媒	存续

上述企业从事的业务与发行人从事的业态存在显著差异，经营范围虽然包括“广告”，但实际并未从事高铁广告发布业务，与发行人不存在同业竞争。

二、补充披露发行人向关联方采购及租赁的必要性、合理性和定价公允性，是否与同类非关联采购定价相同；发行人向关联方销售的定价是否公允，销售毛利率是否与其他销售毛利率存在重大差异；发行人销售体系是否对控股股东或其他关联方存在重大依赖情形，是否存在相互代收款项、共用信用额度、共同请款收款等情形，是否存在向第三方转售商品或其他方式规避关联交易的情形

（一）发行人向关联方采购及租赁的必要性、合理性和定价公允性，是否与同类非关联采购定价相同

1、采购商品/接受劳务

单位：万元

2-22关联方

关联方	关联交易内容	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
关联方	关联交易内容	金额	占营业成本比例	金额	占营业成本比例	金额	占营业成本比例	金额	占营业成本比例
国品酒家	采购餐饮服务/会议服务	-	-	30.11	0.20%	25.33	0.19%	40.00	0.30%
安顺安酒	支付购酒款	-	-	45.54	0.31%	40.32	0.31%	18.42	0.14%
合计		-	-	75.65	0.51%	65.65	0.50%	58.42	0.44%

（1）背景和必要性

报告期内，公司向国品酒家采购餐饮服务和会议服务，向安顺安酒采购白酒，主要系业务招待等日常经营活动需要。报告期内，公司向关联方采购商品及接受劳务的金额占营业成本的比例在1%以内，交易规模较小，对公司财务状况和经营成果的影响较小，预计未来交易会继续发生。

（2）交易定价公允性

报告期内，公司向国品酒家采购餐饮服务和会议服务，向安顺安酒采购白酒，遵从市场化定价，与市场上非关联方采购定价相似，交易定价公允。

2、关联租赁情况

报告期内，公司作为承租方与关联方发生的关联租赁情况如下：

单位：万元

项目	关联交易内容	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
		金额	占营业成本比例	金额	占营业成本比例	金额	占营业成本比例	金额	占营业成本比例

2-23项目

项目	关联交易内容	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
项目	关联交易内容	金额	占营业成本比例	金额	占营业成本比例	金额	占营业成本比例	金额	占营业成本比例
铭锐通博	承租房屋及配套设施	91.37	1.02%	182.74	1.24%	182.74	1.39%	182.74	1.39%
联美物业	支付物业费	15.77	0.18%	29.76	0.20%	30.62	0.23%	31.54	0.24%
合计		107.14	1.19%	212.50	1.45%	213.36	1.62%	214.28	1.63%

（1）背景和必要性

报告期内，公司无自有房产，向联美集团下属子公司租赁房屋用于办公，并接受物业服务。报告期各期，公司向关联方租赁房屋和支付物业费的金额占营业成本的比例分别为1.63%、1.62%、1.45%和1.19%，交易规模和占比较小，对公司财务状况和经营成果的影响较小，预计未来交易会继续发生。

（2）交易定价公允性

报告期内，公司向铭锐通博支付租金，向联美物业支付物业费，遵从市场化定价，与同栋办公楼非关联租户定价相似，发行人的租金价格为7元/㎡/天，联美大厦其他楼层非关联方的租金价格为6.5元-8.5元/㎡/天，交易定价公允。

（二）发行人向关联方销售的定价是否公允，销售毛利率是否与其他销售毛利率存在重大差异

出售商品/提供劳务

单位：万元

关联方	关联交易内容	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
关联方	关联交易内容	金额	占营业收入比例	金额	占营业收入比例	金额	占营业收入比例	金额	占营业收入比例
奥林投资	提供广告发布服务	-	-	-	-	-	-	566.04	1.68%
四季房地		239.81	1.22%	424.53	0.97%	424.53	1.13%	330.19	0.98%
联美置业		371.81	1.89%	433.96	1.00%	245.28	0.65%	216.98	0.64%
雅倩化妆品		-	-	-	-	-	-	207.55	0.61%
安顺安酒		-	-	433.96	1.00%	122.64	0.33%	122.64	0.36%
贵州安酒		528.30	2.68%	-	-	-	-	-	-
金宝利首饰		-	-	1,033.43	2.37%	-	-	-	-

2-24关联方

关联方	关联交易内容	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
		金额	占营业收入比例	金额	占营业收入比例	金额	占营业收入比例	金额	占营业收入比例
合计		1,139.93	5.79%	2,325.88	5.34%	792.45	2.11%	1,443.40	4.27%

1、背景和必要性

随着中国高铁的高速发展，客流量快速增长，高铁媒体资源传播价值越来越大。公司凭借自建高铁数字媒体网络的覆盖广度和高效的数字化运营能力，在高铁数字传媒领域推广能力较强，上述房地产类、酒类、化妆品类企业亦有品牌和产品推广需要，双方产生了关联交易。金宝利首饰系兆讯传媒历史自然人股东周泽亮控制的公司，周泽亮于2018年11月转让其间接持有的兆讯传媒股份，因此金宝利首饰于2017年1月至2019年10月为公司关联方。金宝利首饰成立于1999年，注册资本1,300万港币，主要从事生产经营铂金首饰、黄金首饰、K金首饰、白银首饰、贵金属首饰、镶嵌珠宝饰品业务，业务规模较大。2019年度金宝利首饰为了推广其零售端业务，同时认可兆讯传媒高铁媒体资源，于2019年度在兆讯传媒投放1,462.26万元的广告，其中于2019年1月至2019年10月期间投放1,033.43万元，认定为关联交易。

2、交易定价公允性

报告期内，公司向关联方销售广告发布服务严格按照公司制定的《兆讯传媒广告股份有限公司销售管理制度》执行，遵从市场化定价，与市场上非关联客户采用相同的定价原则。报告期内公司前五大客户刊例价折扣率区间上限下限相差约为2折，关联方刊例价的折扣率处于前述区间中间水平，交易价格公允。由于公司主营业务成本相对固定，毛利率与刊例价折扣率相关性较高，而关联方与非关联方折扣率不存在重大差异，因此，其销售毛利率亦不存在重大差异。

（三）发行人销售体系是否对控股股东或其他关联方存在重大依赖情形，是否存在相互代收款项、共用信用额度、共同请款收款等情形，是否存在向第三方转售商品或其他方式规避关联交易的情形

报告期各期，公司向关联方提供广告发布服务收入金额合计分别为1,443.40万元、792.45万元、2,325.88万元和1,139.93万元，占营业收入的比例分别为4.27%、

2.11%、5.34%和5.79%。2017年度和2018年度公司交易规模较小。2019年度关联交易规模上升，主要系金宝利首饰投放了1,033.43万元广告。报告期各期，公司发生的关联销售占营业收入的比例较小，不存在对控股股东或其他关联方重大依赖情形。

报告期内，公司已建立了符合有关会计制度和法规要求的财务管理、会计核算与应收账款制度，包括《兆讯传媒广告股份有限公司财务管理规定》、《兆讯传媒广告股份有限公司资金管理规定》、《兆讯传媒广告股份有限公司内部审计制度》及《兆讯传媒广告股份有限公司销售管理制度》等多项制度，独立于控股股东及其他关联方。公司建立了独立的财务核算体系和设立了独立的财务部门，配备了独立专职的财务人员，开设独立的银行账号，不存在与控股股东共用银行账号的情况。公司独立完成销售收款交易流程，由专职销售人员负责客户的后续服务及销售回款跟踪，客户根据业务合同将服务款支付至公司银行账户。

公司销售过程中不存在与控股股东或其他关联方相互代收款项、共用信用额度、共同请款收款等情况。公司不存在向第三方转售商品或其他方式规避关联交易的情形。

三、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、取得并查阅了公司关联方的工商登记资料、公司章程、营业执照、商业登记证、设立证书、《香港法律意见书》、Register of Member（股东名册）、Registerof Directors（董事名册）、主营业务情况说明及财务报表等信息，通过国家企业信用信息公示系统和企查查等互联网检索方式进行了复核；

2、取得并查阅了公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员提供的填写的调查表，通过国家企业信用信息公示系统和企查查等互联网检索方式进行了复核；

3、取得并核查了实际控制人、控股股东出具的《关于避免同业竞争的承诺函》；

4、获取公司与国品酒家关联采购餐饮服务发票及菜品水单，以及国品酒家向其他非关联方提供的餐饮服务发票及菜品水单，核查采购价格公允性；

5、获取公司与安顺安酒关联采购产品的销售合同、发票，以及安顺安酒向其他非关联方销售产品的合同及发票，核查采购价格公允性；

6、获取公司与关联方租赁的协议、物业服务协议，以及铭锐通博和联美物业向其他非关联方租赁协议、物业服务协议，核查房屋租赁价格及物业服务价格公允性；

7、获取公司关联方及非关联方的主要客户销售协议，核查刊例价折扣情况；

8、获取《兆讯传媒广告股份有限公司财务管理规定》、《兆讯传媒广告股份有限公司资金管理规定》、《兆讯传媒广告股份有限公司内部审计制度》及《兆讯传媒广告股份有限公司销售管理制度》等多项制度，核查公司销售独立性；

9、获取公司开立账户清单及各账户银行流水、主要关联方银行流水，核查是否存在控股股东及其他关联方代收款项，共用信用额度及共同请款收款等情况；

10、获取公司刊播记录，核查关联方刊播记录是否与相应的合同一致。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、控股股东联美控股、实际控制人家族及关系密切的家庭成员曾经控制/控制的除发行人以外的企业均未从事与发行人业务相同或相似的业务，发行人与控股股东联美控股、实际控制人家族及关系密切的家庭成员曾经控制/控制的除发行人以外的企业之间不存在同业竞争。

2、公司向关联方采购及租赁的具有必要性、合理性和定价公允，与同类非关联采购定价原则相同；公司向关联方销售的定价公允，销售毛利率与其他销售毛利率不存在重大差异；发行人销售体系对控股股东或其他关联方不存在重大依赖，不存在相互代收款项、共用信用额度、共同请款收款等情形，不存在向第三方转售商品或其他方式规避关联交易的情形。

问题十二、关于主营业务收入

申报材料显示，发行人与客户签订广告发布合同后，按照与客户确认的广告投放计划约定的具体投放区域、投放时间和投放媒体等执行广告发布。广告发布后，发行人每月根据已投放完成的合同金额确认当期广告收入。报告期内发行人主营业务收入分别为33,779.89万元、37,479.94万元、43,604.74万元和10,790.62万元，呈逐年上升趋势。报告期内，公司主营业务收入按媒体设备类别可分为数码刷屏机、电视视频机、LED大屏三类。请发行人：（1）补充披露如何确认每月已投放完成的合同金额，收入确认的内外部支持性证据；（2）补充披露同行业可比公司收入确认的方法，发行人收入确认是否符合《企业会计准则》的规定；

（3）补充披露新收入准则对发行人收入确认方法的影响，对各期财务报表的影响。（4）补充披露发行人广告发布业务定价的依据及合理性，不同客户定价是否存在较大差异；（5）结合同行业可比公司收入变动的情况，补充披露发行人收入变动趋势与同行业可比公司的差异及差异原因；（6）补充披露2019年电视视频机数量出现较大幅度下降的情况下，电视视频机收入增长较快的原因及合理性，2019年电视视频机收入对应的客户名称及销售金额；（7）补充披露2019年全国套餐收入大幅度增长的原因及合理性，收入对应的客户名称及销售金额；（8）补充披露报告期各期新增、减少客户对应的销售收入金额及占比，是否存在异常新增、减少客户的情况；（9）结合2020年1-3月，发行人来源于房地产客户的销售收入大幅度下滑的情形，补充披露房地产调控政策对发行人主营业务收入的影响，相关风险披露是否充分；（10）补充披露新冠疫情对发行人业务经营、财务业绩的影响，是否具有持续性；结合2020年一季度铁路班次、铁路出行人流量的变化情况，补充披露2020年一季度收入较去年同期保持增长的原因及合理性，是否存在因疫情原因给予客户价格折让的情形。请保荐人、申报会计师核查并发表明确意见。

【回复】

一、补充披露如何确认每月已投放完成的合同金额，收入确认的内外部支持性证据

公司与客户签订的广告发布合同载明：合同总金额、广告发布区域（具体站

点）、媒体形式（刷屏机、视频机、LED大屏）、广告时长、播出频次、发布周期（广告播出的最小单位为周，每周一上刊，周日下刊。广告发布期最少为一周，一般为连续几周或几个月）、付款时间等。签订合同后，由客户向公司提供广告素材及广告审查材料，公司审核通过后，根据合同约定的发布周期和播出频次编制广告串播单，通过信息系统平台在合同约定的站点媒体播放客户的广告，完成合同约定的广告发布义务。

公司每月末根据与客户签署的广告发布业务合同、经审核确认的上刊申请、月度上刊信息表、月度上刊额计算表，确认每月已投放完成的合同金额，在此基础上确认收入。具体计算公式如下：

某客户当月广告播出完成率=该客户当月实际播出的广告时长/合同约定的广告总时长。

某客户当月投放完成的合同金额=该客户广告合同总金额*该客户当月广告播出完成率。

公司收入核算的主要流程如下：

2-28

序号

序号	部门	证据类型	流程
1	营销中心	外部证据和内部证据	（1）签署广告发布业务合同，约定上刊排期，具体包括播放时间、站点、金额、频次、时长等刊播要素（2）根据上刊排期，填写上刊申请，经部门审核后，连同客户的广告上刊素材一并提交内容媒介部审核（3）审核确认月度上刊信息表（4）根据合同、排期、月度上刊信息表，每月计算并编制当月上刊额计算表，交财务中心审核
2	内容媒介部	内部证据	（1）审核客户的广告上刊素材（2）编制广告内容串播单（3）将串播单和上刊素材提交运营中心下属技术部播出（4）每月汇总月度上刊信息表，交运营中心确认
3	运营中心	内部证据	（1）根据串播单，通过信息系统平台将广告素材发送到媒体终端，完成广告发布（2）审核确认内容媒介部汇总的月度上刊信息表，交营销中心确认
4	财务中心	外部证据和内部证据	根据广告发布业务合同及排期、上刊申请、经确认的月度上刊信息表、复核月度上刊额计算表，确认每月已投放完成的合同金额，并确认收入

二、补充披露同行业可比公司收入确认的方法，发行人收入确认是否符合《企业会计准则》的规定

公司通过自建媒介渠道从事广告发布业务。在业务模式上，公司与同行业可

比上市公司分众传媒、北巴传媒具有相似性，公司收入确认方法与同行业可比上市公司相似，具体对比情况如下：

2-29同行业可比上市公司

同行业可比上市公司	收入确认的具体方法
分众传媒	存在有力证据证明与客户之间达成了协议；广告已按协议约定的投放媒介类型、投放数量、投放区域、点位及点位数、投放期间、广告长度及循环次数等条款完成播放；与交易相关的经济利益能够流入本公司；收入的金额能够可靠地计量
北巴传媒	广告收入根据约定相关服务或产品提供给购货方（广告见诸媒体），且销售收入金额已确定，取得收款权利且相关经济利益很可能流入，服务或产品的相关成本能够可靠地计量时确认销售收入
兆讯传媒	公司与客户签订广告发布合同后，按照与客户确认的广告投放计划约定的具体投放区域、投放时间和投放媒体等执行广告发布。广告发布后，公司每月根据已投放完成的合同金额确认当期广告收入。

注：同行业可比上市公司的信息来源于其公开披露的年报。

公司收入确认符合《企业会计准则》的规定，具体情况如下：

1、原来的收入准则

准则规定	公司实际情况
企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；	公司从事广告发布业务，根据串播单，通过信息系统平台将广告素材发送到媒体终端，完成广告发布。广告发布完成后，与广告发布相关的风险和报酬转移给了客户。
企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施有效控制；	公司广告发布后，公司对该项广告发布不再拥有管理权也不能实施有效的控制。
收入的金额能够可靠地计量；	合同中约定了明确的金额，公司根据广告发布业务合同、上刊申请、上刊信息表、上刊额计算表，确认每月已投放完成的合同金额，同时确认收入，金额能够可靠地计量。
相关的经济利益很可能流入企业；	广告发布后，客户根据合同约定的付款条款支付款项，财务中心定期向营销中心发送收款提醒邮件。
相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。	广告发布业务的成本主要系媒体资源使用费、媒体设备折旧费、人工成本、电费和其他运营成本，相关成本能够可靠地计量。

2、新收入准则

准则规定	公司实际情况
合同各方已批准该合同并承诺将履行各自义务；

该合同明确了合同各方与所转让商品或提供劳务（以下简称“转让商品”）相关的权利和义务；	广告发布业务合同中明确了公司、客户与广告发布服务相关的权利和义务（包括发布广告、审查素材、变更素材、款项支付等权利与义务）。
该合同有明确的与所转让商品相关的支付条款；	广告发布业务合同中明确约定了与广告发布费用相关的支付时间、方式、违约责任等条款。
该合同具有商业实质，即履行该合同将改变	公司通过信息系统平台将广告素材发送到媒体终

2-30

准则规定

准则规定	公司实际情况
企业未来现金流量的风险、时间分布或金额；	端，完成广告发布。广告发布后，公司即拥有发布广告所应收取对价的权利。
企业因向客户转让商品而有权取得的对价很可能收回。	广告发布后，客户根据合同约定的付款条款支付款项，财务中心定期向营销中心发送收款提醒邮件。
满足下列条件之一的，属于在某一时段内履行的履约义务：（1）客户在企业履约的同时即取得并消耗企业履约所带来的经济利益。（2）客户能够控制企业履约过程中在建的商品。（3）企业履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且该企业在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。	公司按合同约定的上刊排期持续进行广告发布，广告发布的同时即达到客户广告发布的目的，与广告发布有关的经济利益进行了转移。公司按照履约进度确定收入。

综上，发行人收入确认符合《企业会计准则》的规定。

三、补充披露新收入准则对发行人收入确认方法的影响，对各期财务报表的影响公司从事广告发布业务，广告发布服务收入符合某一时间段内的履约义务，在该段时间内按照履约进度确认收入。新收入准则的变更对公司收入的确认原则、确认时点、确认金额均不构成影响，不影响公司报告期内的损益。根据《企业会计准则第14号—收入》（2017年修订）第四十一条规定，企业应当根据本企业履行履约义务与客户付款之间的关系在资产负债表中列示合同资产或合同负债。由于公司广告发布业务合同仅约定了广告播出后的付款时间，无向客户收取对价的限制性条件，《企业会计准则第14号—收入》（2017年修订）应用指南规定：“仅取决于时间流逝因素的权利不在合同资产科目核算”，因此，公司未新增合同资产科目。公司根据自身实际情况，自2020年1月1日起新增了合同负债科目，原计入预收账款科目金额重分类调整计入合同负债科目列示，具体情况如下：

单位：万元

会计科目	2020年6月30日	2019年12月31日	2018年12月31日	2017年12月3日
预收账款	-	1,046.83	1,822.24	3,366.65
合同负债	549.59	-	-	-

四、补充披露发行人广告发布业务定价的依据及合理性，不同客户定价是否存在较大差异

广告主年度广告投放金额与其公司年度预算相关性较大，因此，广告行业的

合同签订周期大部分在一年以内，公司合同亦以一年一签为主，符合行业惯例。公司年末统一制定次一年度的刊例价（即每家媒体官方对外报出的价格），次年执行的广告合同亦以新的刊例价为基础商议。

（一）公司刊例价具体情况

公司每年度先制定站点刊例价。站点刊例价制定过程：首先，参考站点所在城市行政区划、经济水平、GDP、人均可支配收入、居民消费水平，将签约站点划分为不同的级别，确定基本刊例价。其次，结合站点的客流量和经停车次、媒体数量和尺寸、往年刊例价、竞争对手情况、媒体资源使用费等指标，对基本刊例价进行调整，形成站点刊例价。

站点刊例价制定以后，公司根据客户的共性需求，推出区域套餐、线路套餐、全国套餐等固定套餐刊例价。公司刊例价的具体形式如下：

2-31套餐类型

套餐类型	媒体形式	报价形式	刊例价	刊例价折扣率
定制套餐	数码刷屏机	以周为时间单位，按单个站点对外整体报价。单次播放以5秒、10秒、15秒三种为最小单位进行循环，单价非等比增加	客户在公司布局的全站点中，自由挑选站点组合同步刊播广告。定制套餐刊例价为各个站点刊例价之和。
定制套餐			客户在公司布局的全站点中，自由挑选站点组合同步刊播广告。定制套餐刊例价为各个站点刊例价之和。

	电视视频机	以周为时间单位，按单个站点对外整体报价。单次播放以5秒、15秒、30秒三种为最小单位进行循环，单价非等比增加
	LED大屏	以周为时间单位，按单个站点对外整体报价。单次播放以5秒、15秒、30秒三种为最小单位进行循环，单价非等比增加
区域套餐	数码刷屏机	以周为时间单位，按区域内站点组合对外整体报价。单次播放以5秒、10秒、15秒三种为最小单位进行循环，单价非等比增加	客户在公司布局的某个区域所有站点（如东北区域等）同步刊播广告。公司单独制定了区域套餐的刊例价，较区域内单个站点刊例价之和更加优惠。
区域套餐	电视视频机	以周为时间单位，按区域内站点组合对外整体报价。单次播放以5秒、15秒、30秒三种为最小单位进行循环，单价非等比增加
线路套餐	数码刷屏机	以周为时间单位，按线路内站点组合对外整体报价。单次播放以5秒、10秒、15秒三种为最小单位进行循环，单价非等比增加	客户在公司布局的某条线路所有站点（如武广深高铁套餐等）同步刊播广告。公司单独制定了线路套餐的刊例价，较线路内单个站点刊例价之和更加优惠。
全国套餐	数码刷屏机	以周为时间单位，按全国站点对外整体报价。单次播放以5秒、10秒、15秒三种为最小单位进行循环，单价非等比增加	客户在公司布局的全国所有站点同步刊播广告。公司单独制定了全国套餐的刊例价，较全国单个站点刊例价之和更加优惠。
全国套餐	电视视频机	以周为时间单位，按全国站点对外整体报价。单次播放以5秒、15秒、30秒三种为最小单位进行循环，单价非等比增加	客户在公司布局的全国所有站点同步刊播广告。公司单独制定了全国套餐的刊例价，较全国单个站点刊例价之和更加优惠。

（二）公司刊例价举例说明

1、定制套餐

2-32站点

站点	媒体形式	屏幕数量	播出频次	价格（元/周）
站点	媒体形式	块	次/天/块	15秒	10秒	5秒
A站	数码刷屏机	17	190	180,000	129,800	72,800
B站	数码刷屏机	14	190	30,800	22,000	12,800

假如客户选择A和B站点的数码刷屏机投放广告，广告发布周期为一周，单次播放10秒为最小单位进行循环，则合同总价款=（129,800元+22,000元）*折扣率（双方协商确定具体折扣率）。

2、区域套餐

客户选择在某个区域所有的数码刷屏机上刊播广告，区域套餐如下：

套餐类型	媒体形式	屏幕数量	播出频次	价格（元/周）
套餐类型	媒体形式	块	次/天	30秒	15秒	5秒
C区域套餐	电视视频机	299	站点不同，播出频率不同	348,000	226,000	110,000

假如客户选择C区域内所有站点的电视视频机投放广告，广告发布周期为一周，单次播放15秒为最小单位进行循环，则合同总价款=226,000元*折扣率（双方协商确定具体折扣率）。

3、线路套餐

站点	媒体形式	屏幕数量	播出频次	价格（元/周）
站点	媒体形式	块	次/天	15秒	10秒	5秒
D线路套餐	数码刷屏机	218	站点不同，播出频率不同	538,000	380,000	218,000

假如客户选择D线路所有站点的数码刷屏机投放广告，广告发布周期为一周，单次播放10秒为最小单位进行循环，则合同总价款=380,000元*折扣率（双方协商确定具体折扣率）。

4、全国套餐

站点	媒体形式	屏幕数量	播出频次	价格（元/周）
站点	媒体形式	块	次/天	15秒	10秒	5秒
全国套餐	数码刷屏机	3,411	站点不同，播出频率不同	4,480,000	3,180,000	1,780,000

假如客户选择在全国所有站点的数码刷屏机投放广告，广告发布周期为一周，单次播放10秒为最小单位进行循环，则合同总价款=3,180,000元*折扣率（双

方协商确定具体折扣率）。报告期内公司前五大客户刊例价折扣率区间上限下限相差约为2折，前五大客户折扣率变动较小。综上，公司在实际销售过程中，综合考虑客户重要性程度、合作期限、广告投放额度、投放站点、投放的季节性等因素，在刊例价的基础上给予客户一定折扣率，折扣率是双方商务谈判博弈的结果，是合同双方的市场行为，不同的客户折扣率存在差异具有合理性。

五、结合同行业可比公司收入变动的情况，补充披露发行人收入变动趋势与同行业可比公司的差异及差异原因

报告期内，公司与同行业可比上市公司收入变动情况对比如下：

单位：万元

2-33

公司名称

公司名称	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
公司名称	金额	同比变动	金额	同比变动	金额	同比变动	金额
北巴传媒	未披露	未披露	48,173.91	-0.31%	48,323.09	-1.54%	49,077.59
分众传媒	461,082.54	-19.35%	1,213,594.81	-16.60%	1,455,128.51	21.12%	1,201,355.32
兆讯传媒	19,698.01	6.18%	43,604.74	16.34%	37,479.94	10.95%	33,779.89

注：北巴传媒业务收入为广告传媒板块收入，其2020年1-6月未单独披露广告传媒板块收入。

北巴传媒广告传媒板块业务主要经营北京市内的公交车身、车载移动电视、车内小媒体、候车亭灯箱和场站媒体等公交广告，已在北京深耕多年，收入比较稳定，变动较小。

分众传媒主营业务为生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体、影院银幕广告媒体和终端卖场媒体，其中楼宇媒体是其主要的收入来源，占比达80%以上。根据分众传媒年度报告，分众传媒2018年收入增长率高于兆讯传媒，2019年收入有所下降，主要原因为：

（1）2018年度，分众传媒互联网类客户收入占营业收入的比例为38.52%，为分众传媒第一大类客户，当年实现收入56.05亿元，2019年度互联网类客户因市场融资环境等原因调减广告预算，当年该类客户收入减少31.14亿元，分众传媒2019年度收入受互联网类客户影响较大。扣除互联网类客户的影响，分众传媒其他行业类客户收入合计整体增长。

（2）2018年度，兆讯传媒互联网类客户收入占营业收入的比例为15.40%，当年实现收入5,773.36万元，2019年度该类客户收入减少4,097.99万元。公司整体规模远小于分众传媒，受互联网类客户的影响相对较小。同时，随着中国高铁的快速发展，高铁媒体的传播价值被越来越多的行业参与者重视和认可，高铁数字媒体广告快速发展。公司作为高铁媒体领域知名的媒体运营商，在媒体网络资源、数字化运营能力、广告客户积累和广告服务等方面具有显著优势。报告期内不断加大开发新客户和挖掘老客户广告投放需求的力度，收入保持持续增长。

（3）分众传媒2020年1-6月营业收入较去年同期下降19.35%，其中楼宇媒体收入下降5.41%，兆讯传媒2020年1-6月营业收入较去年同期增长6.18%。分众传媒和兆讯传媒营业收入变动趋势存在差异主要是因为双方媒体场景和客户群体不同，其中兆讯传媒一季度客户主要为高铁春运档的客户，该部分客户于新冠疫情前已制定了投放计划，较分众传媒受新冠疫情影响相对较小，兆讯传媒二季度营业收入较去年同期下滑3.93%，与分众传媒相似。

综上，公司与同行业可比上市公司收入变动趋势存在差异，但具有合理性。

六、补充披露2019年电视视频机数量出现较大幅度下降的情况下，电视视频机收入增长较快的原因及合理性，2019年电视视频机收入对应的客户名称及销售金额

2019年电视视频机数量出现较大幅度下降的情况下，2019年度电视视频机收入增长较快的原因如下：

报告期内，公司电视视频机覆盖站点和媒体数量变动情况如下：

2-34

项目

项目		2020年6月末	2019年末	2018年末	2017年末
高铁站	站点（个）	102	104	111	120
高铁站	电视视频机（块）	1,227	1,352	1,705	1,962
普通站	站点（个）	25	53	85	137
普通站	电视视频机（块）	360	596	1,112	1,973

报告期内，公司电视视频机大幅度下降主要系关停客流量较少的普通车站和优化高铁站媒体设备。由于普通车站的客流量较少，关停部分普通车站带来的电视视频机数量减少对公司电视视频机媒体网络的传播价值影响较小；优化高铁站设备、换成更大尺寸的电视视频机，虽然电视视频机数量大幅下降，但覆盖的高

铁站点数量未大幅下降，且传播效果更好，因此，公司电视视频机媒体网络的传播价值依然维持。

2019年度电视视频机收入较2018年度增长2,815.35万元，主要原因为：地产客户广告投放增加。公司电视视频机性价比优于数码刷屏机，公司地产客户更倾向于投放电视视频机广告。地产客户变动的具体情况为：①中洲集团2019年度视频广告同比增长1,439.08万元；②2019年度新增的地产客户华来利集团投放了1,360.75万元视频广告。

深圳中洲集团有限公司成立于2001年8月15日，注册资本20,000万元，为控股型公司，为上市公司中洲控股（SZ000042）的间接控股股东，其下属公司主要从事地产业务。中洲集团于2015年开始与公司业务合作，且一直以电视视频广告为主，2017年度至2019年度向公司投放广告金额分别为3,924.53万元、1,792.45万元和3,867.92万元，其中电视视频机占比分别为71.22%、100.00%和83.55%。中洲集团2018年度在公司投放广告的变化，主要是其营销需求和策略变化所致。

华来利集团成立于1997年11月05日，注册资本10,000万元，主要从事地产开发、百货零售、物业管理等业务。2019年度华来利集团为推广其地产品牌及地产项目，同时认可兆讯传媒高铁媒体资源的价值，于2019年度在兆讯传媒投放2,688.68万元广告，其中媒体形式为电视视频机和数码刷屏机约各占一半、广告发布周期为2019年3月至2019年12月，兆讯传媒已分别于2019年底、2020年3月、2020年6月收到全部广告发布款2,850.00万元（含税）。

2019年电视视频机收入对应的前五大客户名称及销售金额情况：

单位：万元

2-35

公司名称

公司名称	金额	占电视视频机收入的比例
中洲集团	3,231.54	19.28%
华来利集团	1,360.75	8.12%
上海维贤	1,337.69	7.98%
山东元影	990.57	5.91%
甘露珠宝	990.57	5.91%
合计	7,911.11	47.19%

七、补充披露2019年全国套餐收入大幅度增长的原因及合理性，收入对应的客户名称及销售金额

公司通过信息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，可以做到一键发布和一键换刊。公司提供的广告发布服务为定制化服务，客户可以自由选择广告发布站点，自由选择广告播放区域。

根据客户选择的广告播放区域，可分为如下几类：（1）全国套餐，选择全国所有站点投放广告；（2）区域套餐，选择某个或者几个省份所有站点进行投放广告；（3）线路套餐，选择某条高铁线沿线站点投放广告；（4）定制套餐，挑选全国范围内多个站点组合投放广告。具体情况如下：

单位：万元

2-36

地区

地区	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
地区	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
全国套餐	9,920.19	50.36%	24,610.88	56.44%	13,795.99	36.81%	11,289.71	33.42%
定制套餐	7,611.21	38.89%	14,126.88	32.40%	16,714.96	44.60%	13,756.45	40.72%
区域套餐	1,362.26	6.92%	2,837.72	6.51%	5,357.64	14.29%	7,553.34	22.36%
线路套餐	754.35	3.83%	2,029.25	4.65%	1,611.35	4.30%	1,180.40	3.49%
合计	19,698.01	100.00%	43,604.74	100.00%	37,479.94	100.00%	33,779.89	100.00%

报告期内，全国套餐和定制套餐贡献收入较多，收入占比逐年提升，区域套餐和线路套餐贡献收入相对较少。

公司高铁数字媒体网络核心优势体现在其覆盖的广度和深度，契合广告主的推广需求。报告期内，公司营业收入的约90%来源于全国套餐和定制套餐，均是基于公司建成的覆盖了全国的高铁媒体网络，能够为客户提供多样化、定制化的自由选择组合，新进入者难以在短时间内复制或者颠覆公司已建成的高铁数字媒体网络。

报告期内，公司高铁数字媒体网络的全国性优势逐渐凸显、推出的全国套餐有利于广告客户在全国形成推广效应，全国套餐价格较其他套餐类型也更加优惠，不仅新客户倾向选择全国套餐，还吸引了老客户变更套餐类型。2019年度全国套餐收入同比增长10,814.89万元，具体原因为：（1）2019年度新客户华来利集团投放了2,688.68万元全国套餐广告；（2）2018年度中洲集团投放1,792.45万元广

告，全部为区域套餐，2019年投放3,867.92万元广告，其中全国套餐3,231.54万元；

（3）2019年度老客户舍得酒业和上海维贤全国套餐广告投放同比增加1,130.22万元。

2019年全国套餐收入对应的前五大客户名称及销售金额情况:

单位：万元

2-37

公司名称

公司名称	金额	占全国套餐收入的比例
舍得酒业	3,369.29	13.69%
中洲集团	3,231.54	13.13%
华来利集团	2,688.68	10.92%
上海维贤	2,283.02	9.28%
萧山振华	1,324.38	5.38%
合计	12,896.90	52.40%

八、补充披露报告期各期新增、减少客户对应的销售收入金额及占比，是否存在异常新增、减少客户的情况

新增、减少客户对应的销售收入情况

单位：万元

年度	本期新增客户		本期减少客户
年度	新增收入金额	新增收入占本期收入比例	减少收入金额	减少收入占上期收入比例
1、报告期内全部客户
2018年度	8,539.31	22.78%	5,002.36	14.81%
2019年度	10,833.52	24.84%	7,595.03	20.26%
2020年1-6月	2,654.90	13.48%	5,228.57	28.18%
1.1报告期内累计贡献收入大于500万的客户情况（以下简称“大客户”）
2018年度	4,448.19	11.87%	2,744.80	8.13%
2019年度	7,218.48	16.55%	2,785.11	7.43%
2020年1-6月	0.00	0.00%	2,469.29	13.31%
1.2报告期内累计贡献收入小于500万的客户情况（以下简称“小客户”）
2018年度	4,091.12	10.92%	2,257.56	6.68%
2019年度	3,615.04	8.29%	4,809.92	12.83%
2020年1-6月	2,654.90	13.48%	2,759.28	14.87%

注：2020年1-6月受客户季度投放计划的影响，数据可比性较弱，未进行对比分析。

报告期内，公司新增客户对应的收入占当期营业收入的比例分别为22.78%、

24.84%和13.48%；公司减少客户对应的收入占上期营业收入的比例分别为14.81%、

20.26%和28.18%。其中，新增大客户带来的销售收入的规模大于减少大客户导致

销售收入的减少规模，体现了公司媒体资源对大客户更有吸引力，同时对大客户的留存度也较高；新增小客户带来的销售收入的规模与减少小客户导致销售收入的减少规模相当，规模较小的客户广告投放需求稳定性较弱，变化较大，符合广告行业特点。报告期内不存在异常新增、减少客户的情况。

关于报告期各期新增、减少主要客户变动原因参见本回复报告问题十三之第四小问的回复。

九、结合2020年1-3月，发行人来源于房地产客户的销售收入大幅度下滑的情形，补充披露房地产调控政策对发行人主营业务收入的影响，相关风险披露是否充分

（一）主营业务收入按下游行业分布分析

报告期内，公司主营业务收入按照广告投放品牌或下游客户的所属行业分布情况如下：

单位：万元

2-38项目

项目	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
项目	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
房地产	3,817.69	19.38%	9,639.72	22.11%	4,778.49	12.75%	8,674.81	25.68%
酒类	2,892.73	14.69%	7,860.97	18.03%	5,759.18	15.37%	4,367.13	12.93%
消费品	2,646.78	13.44%	7,696.42	17.65%	4,003.86	10.68%	2,928.29	8.67%
互联网	997.96	5.07%	1,675.37	3.84%	5,773.36	15.40%	4,618.90	13.67%
汽车	2,075.07	10.53%	3,398.20	7.79%	3,679.59	9.82%	3,194.78	9.46%
食品饮料	2,296.35	11.66%	2,669.11	6.12%	3,771.38	10.06%	1,479.63	4.38%
影视娱乐	674.53	3.42%	2,238.45	5.13%	1,967.74	5.25%	2,729.24	8.08%
家居建材	1,404.24	7.13%	2,367.18	5.43%	1,929.26	5.15%	1,881.89	5.57%
医疗医药	952.12	4.83%	2,032.01	4.66%	1,342.08	3.58%	1,324.00	3.92%
家用电器	1,091.10	5.54%	2,182.93	5.01%	1,454.61	3.88%	483.68	1.43%
其他类	849.45	4.31%	1,844.38	4.23%	3,020.38	8.06%	2,097.55	6.21%
合计	19,698.01	100.00%	43,604.74	100.00%	37,479.94	100.00%	33,779.89	100.00%

公司凭借十余年的经营积累和优质的服务，在行业下游具有较高的品牌知名度，已与众多客户建立了良好的战略合作关系，客户总量较多，涉及客户群体较多。报告期内，房地产、酒类、消费品、互联网、汽车、食品饮料等六个行业的收入贡献较大，实现收入分别为25,263.53万元、27,765.87万元、32,939.79万元和14,726.58万元，占主营业务收入的比例分别为74.79%、74.08%、75.54%和74.77%，

与当前国内广告行业特征相符。

发行人2020年一季度和二季度来源于房地产客户的销售收入分别为337.56万元和3,480.73万元，季节性波动较大，一季度属于房地产销售淡季，历年来公司一季度地产客户广告投放相对较少。房地产行业为发行人广告业务直接下游，报告期内，地产客户业务占公司业务比重20%左右。我国房地产行业在2003-2013年的黄金十年得到快速发展。近年来，国家连续出台政策通知，提出要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，不将房地产作为短期刺激经济的手段，因城施策、分类指导，夯实城市政府主体责任，完善住房市场体系和住房保障体系，全面落实稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制。短期内，在政策持续收紧、土地调控升级、融资政策趋严的环境下，地产企业融资难度、融资成本均明显升高。在此背景下，房地产行业集中度提升，销售持续向龙头企业集中；中小房企流动性风险加大，资金流动性压力可能导致其减少广告投放预算。长期来看，房地产调控政策的核心目的在于控制房价的非理性增长，使房地产行业回归持续、稳定的发展道路。在新型城镇化建设、居民消费升级、城市群建设持续推进、区域协同战略规划的背景下，房地产行业仍将保持平稳的发展态势。因此，房地产长期调控政策有利于房地产行业持续、健康、稳定的发展。目前公司地产客户较为优质，在房地产调控的背景下，公司地产客户应收款回款正常。但是如果未来房地产调控力度加大，导致地产客户资金周转困难，则可能导致地产客户减少广告投放预算，也可能会导致公司应收账款回款较慢甚至出现坏账。

（二）房地产政策调控风险

报告期内，地产客户业务占公司业务比重20%左右。近年来，政府采用金融、税收、行政等一系列手段对房地产行业进行调控，使得地产企业资金紧张，支付能力下降，影响到地产企业的开发规模和开发进度，使地产企业的资金使用效率和经营业绩受到不利影响。同时，政府推出的限购、提高交易税费等短期调控政策，也直接影响了商品住宅的短期需求，一定程度上造成了房地产市场成交量的下降。前述房地产调控政策存在可能导致地产客户减少广告投放预算和公司应收

账款回款较慢甚至出现坏账的风险。

十、补充披露新冠疫情对发行人业务经营、财务业绩的影响，是否具有持续性；结合2020年一季度铁路班次、铁路出行人流量的变化情况，补充披露2020年一季度收入较去年同期保持增长的原因及合理性，是否存在因疫情原因给予客户价格折让的情形

（一）新冠疫情对发行人业务经营和财务业绩的影响

2020年1月新冠疫情爆发以来，全国范围内实施了延期复工、交通管制、限制人员流动等管控措施，全国各行业均遭受了不同程度的影响。由于一季度和二季度为公司传统销售淡季，且一季度主要客户为高铁春运档的客户，该部分客户于新冠疫情前已制定了投放计划。因此，新冠疫情对公司一季度销售影响较小，对公司二季度存在一定影响。新冠疫情对公司业务的具体影响如下：

1、复产复工程度

由于疫情影响，公司到岗复工情况较往年有所延迟，各地区员工根据自身经营情况及政府的统筹安排进行到岗复工，除湖北地区外，其他地区员工于2020年2月24日开始陆续到岗复工；除北京之外的其他办事处，于2月中旬至3月中旬也陆续复工；至2020年4月底，公司员工已基本全部到岗。

2、对公司合同、订单履行方面的影响

公司与客户签订合同以后，一般主要通过电话、视频会议等远程方式与客户进行沟通，通过信息系统平台远程发布广告，同时公司信息化程度较高，运营人员需求量相对较少。新冠疫情爆发以后，主要是湖北地区车站停运，其他地区依然运营，因此，新冠疫情对公司日常合同、订单的履行方面影响较小。

3、对公司采购的影响

公司采购的内容主要为高铁站的媒体资源和数字媒体设备。公司与各铁路局集团签署的媒体资源协议多为中长期协议，疫情对公司媒体资源采购影响较小。受新冠疫情影响，公司无法正常采购和安装数字媒体设备，推迟了公司对高铁数字媒体网络的优化进度，但未对公司造成重大不利影响。

4、对公司销售的影响

公司主营业务为提供广告发布服务，公司销售人员需要通过现场洽谈方式不断开拓业务；同时，由于新冠疫情对公司下游客户经营情况影响较大，客户一般在经济形势不好的情况下，将下调广告预算。因此，新冠疫情对公司销售业务产生一定的不利影响，但由于广告合同通常预先签订，新冠疫情对公司销售的影响存在一定的滞后性。

5、对公司业绩的影响

公司主要从事广告发布业务，广告行业与全国各行业的经济景气度息息相关，但是新冠疫情对公司影响存在一定的滞后性，对一季度销售影响较小。新冠疫情主要影响的是公司下游客户的广告投放预算，客户二季度广告投放预算减少，导致公司二季度营业收入下滑。随着疫情的逐步缓解，铁路客流量较其他交通方式复苏更快，高铁广告市场更快复苏，同时广告主的预算向优质媒介资源集中，疫情后公司收入已迅速反弹。

（二）发行人2020年一季度收入较去年同期保持增长的原因及合理性

1、营业收入的构成

报告期内，公司营业收入的构成及变动情况如下：

单位：万元

2-41项目

项目	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
项目	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
主营业务收入	19,698.01	100.00%	43,604.74	100.00%	37,479.94	100.00%	33,779.89	100.00%
合计	19,698.01	100.00%	43,604.74	100.00%	37,479.94	100.00%	33,779.89	100.00%

报告期各期，公司营业收入分别为33,779.89万元、37,479.94万元、43,604.74万元和19,698.01万元。报告期内，公司营业收入全部由主营业务收入构成。2017年度至2019年度，营业收入保持稳定增长，2020年一季度较2019年同期增长1,510.37万元，2020年二季度较2019年同期减少364.29万元，具体原因如下：

新冠疫情爆发以来，全国铁路客流量情况如下：

时间	旅客发送量（万人）	同比增长	环比增长	旅客周转量（亿人公里）	同比增长	环比增长
2020年一季度	38,344.00	-55.04%	-	1,722.15	-53.30%	-
2020年二季度	43,424.00	-52.85%	13.25%	1,566.61	-55.46%	-9.03%

2-42

2020年三季度

69,138.00

-33.10%

59.22%

2,556.72

-41.74%

63.20%

注：数据来源于国家铁路局。

新冠疫情于2020年1月底爆发，对2020年1月铁路客流量影响较小、对2020年2月和3月影响较大，2020年4月以后客流量已逐渐复苏，而铁路客流量较其他交通方式复苏更快。全国各个行业的复工复产进度及经济活力程度与铁路客流量变化趋势相似。

新冠疫情期间，除湖北省内高铁站停运外，其他铁路站点客流量减少，但仍处于运营状态；同时，公司主要通过套餐的形式提供广告发布服务，个别站点的停运对公司影响较小。公司客户主要为长期投放客户，虽然疫情期间客流量较少，但是只有很少的客户要求延期发布广告，大部分客户的合同依然按照协议约定正常执行。因此，公司2020年一季度营业收入保持增长，二季度营业收入下滑。

公司一季度前五大客户收入均为公司长期合作客户，一季度贡献收入占比为

40.08%，具体情况如下：

单位：万元

序号	客户名称	销售收入	占一季度收入比例	客户情况介绍
1	一汽大众	1,732.21	16.05%	一汽大众报告期内一直为公司前五大广告主客户。双方约定的协议期间为2018年4月至2020年3月，协议期间通过下订单的方式投放广告。一汽大众一季度投放广告确认1,732.21万元收入（不含税）。
2	舍得酒业	796.88	7.38%	舍得酒业于2017年开始与公司合作，自2018年开始一直为公司前五大广告主客户。广告上刊期间为2019年4月至2021年12月。公司根据合同实际履行情况，于一季度确认796.88万元收入（不含税）。
3	上海维贤	728.43	6.75%	上海维贤报告期内一直为公司前五大广告代理客户。广告上刊期间为2020年2月至2020年12月。公司根据合同实际履行情况，于一季度确认728.43万元收入（不含税）。
4	甘露珠宝	596.35	5.53%	甘露珠宝报告期内一直为公司客户。广告上刊期间为2020年2月至2020年12月。公司根据合同实际履行情况，于一季度确认596.35万元收入（不含税）。
5	上海喜安	548.62	5.08%	上海喜安报告期内一直为公司客户。广告上刊期间为2020年2月至2020年4月。公司根据合同实际履行情况，于一季度确认548.62万元收入（不含税）。
合计		4,402.49	40.80%

综上，新冠疫情对发行人业务经营、财务业绩的影响不具有持续性。由于新冠疫情对公司影响具有一定的滞后性，因此公司一季度营业收入保持增长、二季度下滑具有合理性。公司不存在因新冠疫情给予客户价格折让的情形，但是给予了客户更长的账期。

十一、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、访谈发行人营销中心、运营中心、内容媒介部和财务中心负责人，了解收入确认流程及其内部控制，评价内部控制的制度是否健全，确定其是否得到执行，并测试相关内部控制执行的有效性；

2、取得并核查了发行人销售明细表、上刊素材、串播单、上刊信息表、上刊额计算表、监播报告，执行了细节测试和分析性程序，检查每月确认已投放完成的收入金额的真实性、准确性；对于跨期的广告发布，核查广告发布合同的相关规定、串播单、监播报告及信息系统平台，执行了截止测试，确认收入归属期间的准确性；

3、对发行人的重要客户进行实地访谈/视频访谈，了解销售的交易情况，进一步判断业务的真实性、准确性，是否存在关联关系；

4、抽取发行人报告期内重要客户执行函证程序，函证内容包括合同内容、合同金额、合同约定播放时间、是否正常执行及客户当年付款金额，以确认报告期广告投放额及回款金额。对于未回函的执行替代测试程序，获取并检查期后回款凭证；

5、查阅了同行业可比上市公司的定期报告、招股说明书等公开资料，了解同行业可比上市公司的收入确认方法，并与发行人进行对比分析；了解同行业可比上市公司的收入变动趋势，并与发行人进行对比分析；查阅相关行业研究资料，了解行业政策、行业市场发展趋势及行业的周期性、季节性等特征，分析发行人与行业可比公司收入变动出现差异的原因；

6、查阅新收入准则，判断对发行人收入确认方法及各期财务报表的影响；

7、访谈了发行人董事长、高级管理人员和主要业务部门负责人，了解发行人广告发布业务的刊例价制定标准、定价影响因素以及对不同客户的折扣率情况；

8、访谈了发行人主要业务部门负责人，了解2019年电视视频机销售数量变

动原因及客户变动情况、了解全国套餐收入变动原因及客户变动情况、了解2020年一季度收入变动原因及客户变动情况、了解新冠疫情对公司业务的影响，并与广告发布合同、财务明细进行对比分析。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、发行人根据签署的广告发布业务合同及排期（外部证据）、经审核确认的上刊申请（内部证据）、月度上刊信息表（内部证据）、月度上刊额计算表（内部证据），计算每月已投放完成的合同金额，在此基础上确认收入；

2、发行人收入确认方法与同行业公司相似，收入确认符合《企业会计准则》的规定；

3、新收入准则的变更对发行人收入的确认原则、确认时点、确认金额均不构成影响，不影响公司报告期内的损益；对资产负债表的影响为：自2020年1月1日起新增合同负债科目，原计入预收账款科目金额重分类调整计入合同负债科目列示；

4、公司在销售过程中，综合考虑客户重要性程度、合作期限、广告投放额度、投放站点、投放的季节性等因素，给予客户一定折扣率，折扣率是双方商务谈判博弈的结果，是合同双方市场化行为，因此，不同的客户折扣率存在较大差异具有合理性；

5、公司与同行业可比上市公司的收入变动趋势符合各自的实际情况，存在差异具有合理性。

6、公司电视视频机大幅度下降主要系关停客流量较少的普通车站和优化高铁站媒体设备，公司电视视频机媒体网络的传播价值依然维持。2019年度公司电视视频机收入增加，主要系地产客户广告投放增加，具有合理性；

7、公司全国套餐收入增长主要系新客户倾向选择全国套餐，以及老客户变更套餐类型至全国套餐，具有合理性；

8、报告期内公司新增、减少客户符合行业情况，具有合理性，不存在异常新增、减少客户的情况；

9、2020年1-3月发行人来源于房地产客户的销售收入大幅下滑，主要系季节性影响，房地产调控政策对公司业务存在一定影响，公司增加了房地产政策调控风险提示；

10、新冠疫情对发行人业务经营、财务业绩的影响不具有持续性。公司主要从事广告发布业务，广告行业与全国各行业的经济景气度息息相关。新冠疫情对公司影响具有一定的滞后性，公司一季度营业收入保持增长、二季度下滑具有合理性。公司不存在因疫情给予客户价格折让的情形，但是给予了客户更长的账期。问题十三、关于客户

根据申报材料显示，公司客户分为广告主和广告代理公司两类，报告期内来源于广告主的收入占比分别为65.13%、56.88%、68.86%和65.72%。报告期各期前五大客户的占比分别为33.77%、29.39%、32.11%和40.80%，前五大客户存在一定变动。请发行人：（1）补充披露报告期内前五大广告代理公司的基本情况，包括成立时间、注册资本、开始合作的时间、股权结构、经营规模，是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易；（2）补充披露报告期内前五大广告代理公司对应的终端广告主的基本情况，终端广告主与发行人、发行人控股股东及其控制的企业是否存在关联关系，终端广告主的业务规模与采购广告金额是否存在匹配关系；（3）补充披露发行人广告代理服务合同签订的周期，发行人与报告期内主要客户的合作是否具有稳定性；（4）补充披露报告期内前五大广告主和广告代理客户变动的原因及合理性；（5）补充披露是否存在同时通过广告代理服务公司和直接向发行人进行采购的客户；（6）说明不同客户的销售毛利率并分析毛利率差异的原因及合理性。请保荐人、申报会计师核查并发表明确意见。

【回复】

一、补充披露报告期内前五大广告代理公司的基本情况，包括成立时间、注册资本、开始合作的时间、股权结构、经营规模，是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易

（一）前五大广告代理客户销售情况

报告期各期，公司前五大广告代理客户情况如下：

单位：万元

2-46期间

期间	序号	客户名称	销售收入	占广告代理收入比例
2020年1-6月	1	上海维贤	1,236.61	18.41%
	2	上海喜安	858.49	12.78%
	3	启畅文化	781.37	11.63%
	4	萧山振华	510.32	7.60%
	5	山东元影	487.16	7.25%
	合计		3,873.95	57.68%
2019 年度	1	上海维贤	2,283.02	16.81%
	2	萧山振华	1,324.38	9.75%
	3	山东元影	990.57	7.30%
	4	启畅文化	896.23	6.60%
	5	北京元腾	847.08	6.24%
	合计		6,341.28	46.70%
2018 年度	1	上海维贤	2,008.36	12.43%
	2	溢六发发	1,645.57	10.18%
	3	上海喜安	1,037.74	6.42%
	4	萧山振华	994.19	6.15%
	5	山东元影	754.72	4.67%
	合计		6,440.57	39.85%
2017 年度	1	华美鸿业	1,222.55	10.38%
	2	上海维贤	1,102.14	9.36%
	3	溢六发发	1,063.06	9.03%
	4	力合阳光	895.91	7.61%
	5	济南凯歌	717.69	6.09%
	合计		5,001.35	42.46%

注：由于公司客户年度广告投放的开始时间不确定，2020年1-6月前五大广告代理客户变动可比性较弱。报告期内，公司主要的广告代理客户合同签订的周期以一年一签为主，主要原因为广告主根据年度广告投放预算确定媒体类型和广告投放额，因此广告代理客户合同频率与广告主频率一致，相关合同一年一签符合行业惯例。广告代理公司大多属于轻资产、资源型公司，受下游广告主的影响较大，报告期内公司代理客户波动较大。报告期内，公司前五大广告代理客户收入总体情况如下表所示：

单位：万元

序号

客户名称

2020年1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

2-47金额

		金额	占广告代理收入比例	金额	占广告代理收入比例	金额	占广告代理收入比例	金额	占广告代理收入比例
1	上海维贤	1,236.61	18.41%	2,283.02	16.81%	2,008.36	12.43%	1,102.14	9.36%
2	溢六发发	-	-	2.93	0.02%	1,645.57	10.18%	1,063.06	9.03%
3	上海喜安	858.49	12.78%	707.55	5.21%	1,037.74	6.42%	264.15	2.24%
4	萧山振华	510.32	7.60%	1,324.38	9.75%	994.19	6.15%	-	-
5	华美鸿业	-	-	-	-	664.24	4.11%	1,222.55	10.38%
6	山东元影	487.16	7.25%	990.57	7.30%	754.72	4.67%	-	-
7	启畅文化	781.37	11.63%	896.23	6.60%	-	-	556.60	4.73%
8	力合阳光	-	-	-	-	330.19	2.04%	895.91	7.61%
9	北京元腾	-	-	847.08	6.24%	298.88	1.85%	-	0.00%
10	济南凯歌	-	-	-	-	172.97	1.07%	717.69	6.09%
	合计	3,873.95	57.68%	7,051.75	51.93%	7,906.85	48.92%	5,822.10	49.43%

2017年度至2019年度，公司前五大广告代理客户变动较大，上海维贤一直为公司前五大广告代理客户。萧山振华等为报告期内新增客户，目前是前五大广告代理客户。启畅文化等由于年度投放金额波动，曾经出现在某一期的前五大广告代理客户中，具体变动情况分析如下：

报告期内变动情况	客户名称	变动原因
新增的前五大	萧山振华	为“娃哈哈”品牌广告代理商，计划在高铁媒体领域加强自身品牌及产品宣传，通过公司招商电话主动联系兆讯传媒，双方自2018年开始合作。
	山东元影	代理的品牌为威固隔热膜、黄鹤楼酒、湖南省茶业集团等，2018年该客户主动联系公司，认可公司在高铁广告媒体领域的实力及服务。双方自2018年开始合作。
	北京元腾	代理的品牌为修正药业等。2018年度，修正药业在高铁媒体领域存在宣传需求，代理商主动联系公司洽谈合作。双方自2018年开始合作。
曾经出现在某一期的前五大	启畅文化	代理的品牌为迪美斯家具、莲泉酒等，于2017年开始合作，2019年度出现在当年前五大广告代理客户中。目前双方仍在合作。
	上海喜安	代理的品牌为欧美陶瓷、足下登等，其代理的品牌存在高铁媒体领域投放广告的需求，于2017年开始合作，2018年度出现在当年前五大广告代理客户中。目前双方仍在合作。
	溢六发发	代理众多中小企业品牌，于2017年开始合作，2018年度出现在当年前五大广告代理客户中。2018年由于其广告投放战略变化，逐渐终止了与公司的合作。
	华美鸿业	代理的品牌为鸭溪窖、华祥苑等，于2012年开始合作，2017年度出现在前五大广告代理客户中。2019年度起由于该公司经营情况发生变化，逐渐终止了与公司的合作。
	力合阳光	代理的品牌为京酒、柔和金徽等，于2013年开始合作，2017年度出现在前五大广告代理客户中，2019年度起由于企业股东和业务发生变化，逐渐终止了与公司的合作。
	济南凯歌	代理的品牌为永福酱酒、鼎高家居等，于2013年开始合作，2017年度出现在前五大广告代理客户中，2019年度起由于该公司广告投放需求变化，逐渐终止了与公司的合作。

（二）前五大广告代理公司基本情况

1、上海维贤

2-48

项目

项目	基本情况
公司名称	上海维贤文化传媒有限公司
成立时间	2014年7月7日
注册资本	100万元
开始合作的时间	2014年
股权结构	乐贝雅持股100%
经营规模	年销售额约1亿元
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

2、萧山振华

项目	基本情况
公司名称	杭州萧山振华广告有限公司
成立时间	1999年11月8日
注册资本	50万元人民币
开始合作的时间	2018年
股权结构	宗庆后持股60%，三捷投资集团有限公司持股40%
经营规模	所属集团年销售额约为500亿
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

3、山东元影

项目	基本情况
公司名称	山东元影文化传媒有限公司
成立时间	2017年2月4日
注册资本	1,000万元人民币
开始合作的时间	2018年
股权结构	王增卫持有90%、赵小飞持有10%
经营规模	未公开披露
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

4、启畅文化

项目	基本情况
公司名称	深圳市启畅文化传播有限公司
成立时间	2017年2月22日
注册资本	100万元人民币
开始合作的时间	2017年

2-49

股权结构

股权结构	黄彤宇持股100%
经营规模	未公开披露
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

5、北京元腾

项目	基本情况
公司名称	北京元腾互动广告传媒有限公司
成立时间	2013年12月9日
注册资本	10万元人民币
开始合作的时间	2018年
股权结构	达来持股60%，吴倬持股40%
经营规模	未公开披露
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

6、上海喜安

项目	基本情况
公司名称	上海喜安文化传播有限公司
成立时间	2017年3月13日
注册资本	100万元人民币
开始合作的时间	2017年
股权结构	庄菁持股100%
经营规模	年销售额约为1,000万元至4,000万元
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

7、溢六发发

项目	基本情况
公司名称	杭州溢六发发广告有限公司
成立时间	2016年8月11日
注册资本	10万元人民币
开始合作的时间	2017年
股权结构	阿里巴巴（中国）网络技术有限公司持股100%
经营规模	未公开披露
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

8、华美鸿业

项目	基本情况
公司名称	北京华美鸿业广告传媒有限公司
成立时间	2012年7月12日

2-50注册资本

注册资本	100万元人民币
开始合作的时间	2012年
股权结构	刘宗煤持股45%，张洁持股20%，黄海宾持股15%，曹广基持股10%，姚乙乙持股10%
经营规模	未公开披露
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

9、力合阳光

项目	基本情况
公司名称	力合阳光（北京）广告有限公司
成立时间	2008年7月4日
注册资本	50万元人民币
开始合作的时间	2013年
股权结构	邢刚持股90%，张蕾持股10%
经营规模	未公开披露
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

10、济南凯歌

项目	基本情况
公司名称	济南凯歌广告有限公司
成立时间	1999年8月11日
注册资本	50万元人民币
开始合作的时间	2013年
股权结构	张均持股60%，崔晓鸿持股40%
经营规模	未公开披露
是否与发行人、发行人实际控制人控制的其他企业存在交易	否

二、补充披露报告期内前五大广告代理公司对应的终端广告主的基本情况，终端广告主与发行人、发行人控股股东及其控制的企业是否存在关联关系，终端广告主的业务规模与采购广告金额是否存在匹配关系

公司与广告代理商签署的广告发布业务合同约定了具体的终端品牌。报告期内公司前五大广告代理公司对应终端品牌商与发行人、发行人控股股东及其控制的企业不存在关联关系，终端品牌商的业务规模与采购广告金额相匹配。报告期内公司前五大广告代理公司对应终端品牌商的具体情况如下：

单位：万元

2-51广告代理公司名称

广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商
广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商名称	成立时间	主营业务	股权结构	与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系	注册资本	向发行人采购广告金额	业务规模与采购广告金额的匹配性
2020年1-6月
上海维贤	澳斯曼卫浴	开平市澳斯曼洁具有限公司	2001年3月23日	卫浴产品的生产和销售	简永持股25%、冯钊持股20%、简信持20%、庞湛高持股10%、庞耀荣持股10%、其他人持股15%	无关联关系	8,000	四个终端品牌合计向发行人投放广告1,236.61万元，单个品牌平均投放309.15万元	匹配。该公司主要产品澳斯曼卫浴为广东省名牌产品，存在广告发布需求，注册资本较大，投放金额具有合理性
	宋河粮液	河南省宋河酒业股份有限公司	1999年8月27日	白酒酿造和销售	辅仁药业集团有限公司持股52.39%、嘉兴和瑾春华投资合伙企业持股15%、河南虹石豫酒振兴产业基金持股12.84%，其他方持股19.77%	无关联关系	17,546		匹配。河南地区知名白酒品牌，白酒产品存在广告发布需求，注册资本较大，投放金额具有合理性
	周织男装	石狮市利美斯制衣有限公司	1993年9月25日	服装生产和销售	林琳琳持股99%，纪清比持股1%	无关联关系	1,000		匹配。服装品牌商存在较大的品牌广告发布需求，加盟店500家，规模较大，投放金额具有合理性
	枝江酒	湖北枝江酒业股份有限公司	1998年10月20日	白酒酿造和销售	维维食品饮料股份有限公司（SH600300）持股71%，枝江金润源建设投资控股集团有限公司持股19%，徐州正禾食品饮料有限公司持股10%	无关联关系	8,000		匹配。白酒产品存在广告发布需求，该公司2019年度收入4.38亿，规模较大，投放金额具有合理性

2-52广告代理公司名称

广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商
广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商名称	成立时间	主营业务	股权结构	与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系	注册资本	向发行人采购广告金额	业务规模与采购广告金额的匹配性
上海喜安	欧美陶瓷	广东欧雅陶瓷有限公司	1999年8月24日	陶瓷制造和销售	霍炳祥持股90%，霍润森持股10%	无关联关系	1,000	两个终端品牌合计向发行人投放广告858.49万元，单个品牌平均投放429.25万元	匹配。该公司2016-2018年连续荣膺中国房地产业协会评选的“2018中国房地产开发企业建筑陶瓷类500强首选供应商”，广告投放需求和金额具有合理性
上海喜安	足下登	福建省晋江远通鞋业有限公司	1991年3月23日	鞋类产品的研发、制造和销售	中孚国际投资公司（中国香港）持股95%，泉州远阳鞋服有限公司持股5%	无关联关系	1,000	两个终端品牌合计向发行人投放广告858.49万元，单个品牌平均投放429.25万元	匹配。鞋类产品存在广告发布需求，投放金额具有合理性
启畅文化	正山堂	福建正山堂茶业有限责任公司	2010年10月28日	正山小种红茶的生产和销售	江志东持股95%，江元勋持股5%	无关联关系	500	两个终端品牌合计向发行人投放广告781.37万元，单个品牌平均投放390.69万元	匹配。茶叶产品存在广告发布需求， “正山堂”品牌为中国驰名商标，投放金额具有合理性
启畅文化	白云边酒	湖北白云边酒业股份有限公司	2007年9月13日	白酒的研发、生产和销售				两个终端品牌合计向发行人投放广告781.37万元，单个品牌平均投放390.69万元

						无关联关系	30,000		匹配。湖北地区知名白酒品牌，白酒产品存在广告发布需求，该公司2019年纳税额为所在地级市工业企业纳税第一，投放金额具有合理性
萧山振华	娃哈哈	杭州娃哈哈集团有限公司	1993年2月3日	娃哈哈系列产品的生产和销售	杭州上城区投资控股集团有限公司持股46%，宗庆后持股29.40%，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（职工持股会）持股24.6%	无关联关系	52,637	510.32	匹配。收入规模较大，该公司所属集团2018年营业收入468.9亿元，投放需求及金额具有合理性

2-53

广告代理公司名称

广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商
广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商名称	成立时间	主营业务	股权结构	与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系	注册资本	向发行人采购广告金额	业务规模与采购广告金额的匹配性
山东元影	威固隔热膜	首诺国际贸易（上海）有限公司	1998年10月9日	汽车膜及车配件的批发和代理销售	首诺（大中华）公司持股100%（美股上市公司伊士曼化工[EMN.N]旗下公司）	无关联关系	50万美元	四个终端品牌合计向发行人投放广告487.16万元，单个品牌平均投放121.79万元	匹配。该公司为全球知名的“V-KOOL汽车窗膜”制造商，所属集团集团2019年营业收入647亿元，广告投放需求和金额具有合理性
	黄鹤楼酒	黄鹤楼酒业有限公司	2003年6月5日	酒类的生产和销售	安徽古井贡酒股份有限公司（SZ000596）持股51%，武汉天龙投资集团有限公司持股44%，阎泓冶持股5%	无关联关系	40,000		匹配。该公司2019年营业收入为11.54亿，收入规模较大，投放需求及金额具有合理性
	金朝阳陶瓷	广东新明珠陶瓷集团有限公司	1999年1月15日	陶瓷墙地砖的研发、生产和销售	叶德林持股75.69%，李要持股8.41%，泰兴加华（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股5%等	无关联关系	213,272		匹配。该公司2018年和2019年连续荣获由中国建筑流通协会颁发的 “瓷砖十大品牌”称号，广告投放需求和金额具有合理性
	维卫卫浴	浙江维卫电子洁具有限公司	1992年8月3日	智能马桶的研发、生产和销售	顾子昌持股40%，金诚宇持股30%，李智持股12%，陈慧松持股9%，郭志义持股5%等	无关联关系	1,046		匹配。智能马桶产品存在广告发布需求，该公司于2003年研发了国内第一台一体化多功能智能马桶，在全国范围开设近1000余家营销网点，投放金额具有合理性
2019年度
上海维贤	澳斯曼卫浴	开平市澳斯曼洁具有限公司	2001年3月23日	卫浴产品的生产和销售	简永持股25%、冯钊持股20%、简信持20%、庞湛高持股10%、庞耀荣持股10%、其他人持股15%	无关联关系	8,000	四个终端品牌合计向发行人投放广告2,283.02万元，单个品牌平均	匹配。该公司主要产品澳斯曼卫浴为广东省名牌产品，存在广告发布需求，注册资本较大，投放金额具有合理性
上海维贤	周织男装	石狮市利美斯制衣有限公司	1993年9月25日	服装生产和销售	林琳琳持股99%，纪清比持股1%	无关联关系	1,000	四个终端品牌合计向发行人投放广告2,283.02万元，单个品牌平均	匹配。服装品牌商存在较大的品牌广告发布需求，加盟店500家，规模较大，投放金额具有合理性

2-54

广告代理公司名称

广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商
广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商名称	成立时间	主营业务	股权结构	与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系	注册资本	向发行人采购广告金额	业务规模与采购广告金额的匹配性
	枝江酒	湖北枝江酒业股份有限公司	1998年10月20日	白酒酿造和销售	维维食品饮料股份有限公司（SH600300）持股71%，枝江金润源建设投资控股集团有限公司持股19%，徐州正禾食品饮料有限公司持股10%	无关联关系	8,000	投放570.76万元	匹配。白酒产品存在广告发布需求，该公司2019年度收入4.38亿，收入规模较大，投放金额具有合理性
	景芝酒	山东景芝酒业股份有限公司	1993年9月28日	白酒生产和销售	安丘众人兴酒商贸合伙企业（有限合伙）持股46.79%，山东景芝集团有限公司持股17.84%等	无关联关系	11,328	投放570.76万元	匹配。山东地区知名白酒品牌，首批“中华老字号”，白酒产品存在广告发布需求，注册资本较大，投放金额具有合理性
萧山振华	娃哈哈	杭州娃哈哈集团有限公司	1993年2月3日	娃哈哈系列产品的生产和销售	杭州上城区投资控股集团有限公司持股46%，宗庆后持股29.40%，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（职工持股会）持股24.6%	无关联关系	52,637	1,324.38	匹配。收入规模较大，该公司所属集团2018年营业收入468.9亿元，投放需求及金额具有合理性
山东元影	威固隔热膜	首诺国际贸易（上海）有限公司	1998年10月9日	汽车膜及车配件的批发和代理销售	首诺（大中华）公司持股100%（美股上市公司伊士曼化工[EMN.N]旗下公司）	无关联关系	50万美元	三个终端品牌合计向发行人投放广告990.57万元，单个品牌平均投放330.19万	匹配。该公司为全球知名的“V-KOOL汽车窗膜”制造商，所属集团2019年营业收入647亿元，广告投放需求和金额具有合理性
山东元影	黄鹤楼酒	黄鹤楼酒业有限公司	2003年6月5日	酒类的生产和销售	安徽古井贡酒股份有限公司（SZ000596）持股51%，武汉天龙投资集团有限公司持股44%，阎泓冶持股5%	无关联关系	40,000	三个终端品牌合计向发行人投放广告990.57万元，单个品牌平均投放330.19万	匹配。该公司2019年营业收入为11.54亿，收入规模较大，投放需求及金额具有合理性

2-55广告代理公司名称

广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商
广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商名称	成立时间	主营业务	股权结构	与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系	注册资本	向发行人采购广告金额	业务规模与采购广告金额的匹配性
	湖南省茶业集团	湖南省茶业集团股份有限公司	1988年10月12日	茶叶种植、加工和销售	湖南省供销合作总社持股22.43%，广州领汇投资有限公司持股17.93%，广东家宝医疗保健集团有限公司持股14.05%，周重旺持股7.64%	无关联关系	12,943	元

启畅文化	迪美斯家具	成都林驰木业有限公司	2001年6月1日	家具的设计开发与销售	张志林持股99.5%，张寒0.5%	无关联关系	500	两个终端品牌合计向发行人投放广告896.23万元，单个品牌平均投放448.12万元	匹配。家具产品存在较大的广告发布需求，该公司拥有400多家专卖店，规模较大，投放金额具有合理性
启畅文化	莲泉酒	广东莲泉酒业有限公司	2001年12月31日	白酒生产和销售	梅州市富华控股集团有限公司持股70%、吴东超持股30%	无关联关系	3,000	两个终端品牌合计向发行人投放广告896.23万元，单个品牌平均投放448.12万元	匹配。白酒产品存在广告发布需求，该公司白酒为“广东省酒类市场最佳品牌产品”，注册资本较大，投放金额具有合理性
北京元腾	修正品牌及产品	修正药业集团股份有限公司	1999年3月29日	中成药和化学制药的研发、生产和销售	通化修正实业有限责任公司持股70%，修涞贵持股29.52%等	无关联关系	3,700	847.08	匹配。该公司2018年营收为637亿元，收入规模较大，投放需求及金额具有合理性
2018年度
上海维贤	澳斯曼卫浴	开平市澳斯曼洁具有限公司	2001年3月23日	卫浴产品的生产和销售	简永持股25%、冯钊持股20%、简信持20%、庞湛高持股10%、庞耀荣持股10%、其他人持股15%	无关联关系	8,000	七个终端品牌合计向发行人投放广告2,008.36万元，单个品牌平均	匹配。该公司主要产品澳斯曼卫浴为广东省名牌产品，存在广告发布需求，注册资本较大，投放金额具有合理性
上海维贤	周织男装	石狮市利美斯制衣有限公司	1993年9月25日	服装生产和销售	林琳琳持股99%，纪清比持股1%	无关联关系	1,000	七个终端品牌合计向发行人投放广告2,008.36万元，单个品牌平均	匹配。服装品牌商存在较大的品牌广告发布需求，加盟店500家，规模较大，投放金额具有合理性

2-56广告代理公司名称

广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商
广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商名称	成立时间	主营业务	股权结构	与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系	注册资本	向发行人采购广告金额	业务规模与采购广告金额的匹配性
	御品观音	福建安溪铁观音集团股份有限公司	2007年12月7日	茶叶生产和销售	广东伯乐投资有限公司持股39.89%，上海和亚投资合伙企业（有限合伙）持股31.02%，泉州君兴安投资中心（有限合伙）持股29.09%	无关联关系	28,870	投放286.91万元	匹配。该公司主营安溪铁观音产品，存在广告发布需求，作为“首批农业产业化国家重点龙头企业”，投放金额具有合理性
	沙洲优黄	江苏张家港酿酒有限公司	1990年3月24日	黄酒生产和销售	江苏张家港酿酒有限公司工会持股49.38%，黄庭明持股25.6%，欣立荣持股6%等	无关联关系	2,402		匹配。该公司为江苏省知名黄酒品牌，投放需求及金额具有合理性
	新港商业集团	新港商业（上海）有限公司	2002年10月9日	商业地产项目策划招商	新港集团国际有限公司持股70%、深圳麦英投资有限公司持股30%	无关联关系	6,800		匹配。该公司为商业地产招商公司，存在广告发布需求，注册资本较大，投放金额存在合理性
	小天后（OSIM按摩椅）	傲胜（中国）商业有限公司	1997年6月11日	按摩椅生产和制造	OSIM INTERNATIONAL PTE.LTD.（原新加坡上市公司，O23.SG）持股100%	无关联关系	5,000		匹配。该公司2015年销售收入29亿元，规模较大，投放需求及金额具有合理性
	悠蜜广告	贵州茅台生态农业销售有限责任公司	2015年7月29日	蓝莓果汁和蓝莓酒的生产和销售	贵州茅台（集团）生态农业产业发展有限公司持股100%	无关联关系	1,000		匹配。利用茅台集团的资金优势，致力于成为全国的重点农业龙头企业和茅台集团新的增长点，投放需求及金额具有合理性
溢六发发	阿里巴巴平台上的中小企业	阿里巴巴（中国）网络技术有限公司	1999年9月9日	电商运营	淘宝（中国）软件有限公司持股51%等（美股上市公司阿里巴巴旗下公司）	无关联关系	107.25亿美元	1,645.57	匹配。阿里巴巴电商平台规模万亿级别、入驻中小企业较多，投放金额具有合理性
上海喜安	欧美陶瓷	广东欧雅陶瓷有限公司	1999年8月24日	陶瓷制造和销售	霍炳祥持股90%，霍润森持股10%	无关联关系	1,000	两个终端品牌合计向发行人投放广告1,037.74万	匹配。该公司2016-2018年连续荣膺中国房地产业协会评选的“2018中国房地产开发企业建筑陶瓷类500强首选供应商”，广告投放需求和金额具有合理性

2-57广告代理公司名称

广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商
广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商名称	成立时间	主营业务	股权结构	与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系	注册资本	向发行人采购广告金额	业务规模与采购广告金额的匹配性
	足下登	福建省晋江远通鞋业有限公司	1991年3月23日	鞋类产品的研发、制造和销售	中孚国际投资公司（中国香港）持股95%，泉州远阳鞋服有限公司持股5%	无关联关系	1,000	元，单个品牌平均投放518.87万元	匹配。鞋类产品存在广告发布需求，投放金额具有合理性
萧山振华	娃哈哈	杭州娃哈哈集团有限公司	1993年2月3日	娃哈哈系列产品的生产和销售	杭州上城区投资控股集团有限公司持股46%，宗庆后持股29.40%，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（职工持股会）持股24.6%	无关联关系	52,637	994.19	匹配。该公司所属集团2018年营收是468.9亿元，收入规模较大，投放需求及金额具有合理性
山东元影	威固隔热膜（V-KOOL汽车窗膜）	首诺国际贸易（上海）有限公司	1998年10月9日	汽车膜及车配件的批发和代理销售	首诺（大中华）公司持股100%（美股上市公司伊士曼化工[EMN.N]旗下公司）	无关联关系	50万美元	两个终端品牌合计向发行人投放广告754.72万元，单个品牌平均投放377.36万元	匹配。该公司为全球知名的“V-KOOL汽车窗膜”制造商，所属集团集团2019年营业收入647亿元，广告投放需求和金额具有合理性
山东元影	湖南省茶业集团	湖南省茶业集团股份有限公司	1988年10月12日	茶叶种植、加工和销售	湖南省供销合作总社持股22.43%，广州领汇投资有限公司持股17.93%，广东家宝医疗保健集团有限公司持股14.05%，周重旺持股7.64%	无关联关系	12,943	两个终端品牌合计向发行人投放广告754.72万元，单个品牌平均投放377.36万元

2017年度
华美鸿业	鸭溪窖	贵州鸭溪酒业有限公司	2000年1月5日	白酒生产与销售	梁国胜持股95%，梁国明持股5%	无关联关系	8,100	两个终端品牌合计向发行人投放广告1,222.55万	匹配。该公司总资产100余亿元，规模较大，投放需求及金额具有合理性

2-58广告代理公司名称

广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商
广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商名称	成立时间	主营业务	股权结构	与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系	注册资本	向发行人采购广告金额	业务规模与采购广告金额的匹配性
	华祥苑	华祥苑茶业股份有限公司	2001年3月14日	茶叶种植、加工和销售	肖文华持股72%，福建东方财富投资有限公司持股10.91%，华祥苑控股集团有限公司持股9.09%，萧文德持股8%	无关联关系	8,250	元，单个品牌平均投放611.28万元	匹配。该公司为福建省知名茶叶品牌，投放需求具有合理性,注册资本较大，投放金额具有合理性
上海维贤	沙洲优黄	江苏张家港酿酒有限公司	1990年3月24日	黄酒生产和销售	江苏张家港酿酒有限公司工会持股49.38%，黄庭明持股25.6%，欣立荣持股6%等	无关联关系	2,402	三个终端品牌合计向发行人投放广告1,102.14万元，单个品牌平均投放367.38万元	匹配。该公司为江苏省知名黄酒品牌，投放需求及金额具有合理性
	新港商业集团	新港商业（上海）有限公司	2002年10月9日	商业地产项目策划招商	新港集团国际有限公司持股70%、深圳麦英投资有限公司持股30%	无关联关系	6,800		匹配。该公司为商业地产招商公司，存在广告发布需求，注册资本较大，投放金额存在合理性
	稻花香酒	湖北稻花香酒业股份有限公司	1997年8月18日	白酒生产和销售	蔡宏柱持股31.74%，谢永信持股13.05%，陈新丽持股12.57%，朱明海持股10.44%，谢永文持股10.44%，王心高持股8.06%，王家福持股5.23%等	无关联关系	9,125		匹配。该公司2017年营业收入25.58亿元，收入规模较大，投放需求及金额具有合理性
溢六发发	阿里巴巴平台上的中小企业	阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（BABA.N）	1999年9月9日	电商运营	淘宝（中国）软件有限公司持股51%等	无关联关系	107.25亿美元	1,063.06	匹配。阿里巴巴电商平台规模万亿级别、入驻中小企业较多，投放金额具有合理性
力合阳光	京酒	宜宾五粮液股份有限公司（000858.SZ）	1998年4月21日	白酒生产和销售	宜宾市国有资产经营有限公司持股34.43%、四川省宜宾五粮液集团有限公司20.4%、其他公众持股45.17%	无关联关系	388,161	三个终端品牌合计向发行人投放广告895.91万	匹配。该公司2017年营业收入为301.87亿，收入规模较大，投放金额具有合理性

2-59广告代理公司名称

广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商
广告代理公司名称	代理品牌	终端品牌商名称	成立时间	主营业务	股权结构	与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系	注册资本	向发行人采购广告金额	业务规模与采购广告金额的匹配性
	柔和金徽	金徽酒股份有限公司（603919.SH）	2009年12月23日	白酒生产和销售	上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司持股30%、甘肃亚特投资集团有限公司持股21.57%、海南豫珠企业管理有限公司持股8%、陇南众惠投资管理中心(有限合伙)持股5.73%、中信兴业投资集团有限公司持股5.15%，其他公众持股29.55%	无关联关系	50,726	元，单个品牌平均投放298.64万元	匹配。该公司2017年收入13.33亿，收入规模较大，投放金额具有合理性
	蓝月亮	蓝月亮（中国）有限公司	2011年1月18日	洗衣液生产和销售	蓝月亮国际集团有限公司持股100%	无关联关系	2,201万美元	元，单个品牌平均投放298.64万元	匹配。该公司2017年收入47亿元，收入规模较大，投放金额具有合理性
济南凯歌	永福酱酒	宜宾五粮液股份有限公司（000858.SZ）	1998年4月21日	白酒生产和销售	宜宾市国有资产经营有限公司持股34.43%、四川省宜宾五粮液集团有限公司20.4%、其他公众持股45.17%	无关联关系	388,161	两个终端品牌合计向发行人投放广告717.69万元，单个品牌平均投放358.85万元	匹配。该公司2017年营业收入为301.87亿，收入规模较大，投放金额具有合理性
济南凯歌	鼎高家居	成都市三鑫鼎高家具有限公司	2009年3月31日	家具生产和制造	刘焕元持股55%、刘鑫持股15%、胡应分持股15%、刘静持股15%	无关联关系	1,000	两个终端品牌合计向发行人投放广告717.69万元，单个品牌平均投放358.85万元	匹配。该公司家具品牌为四川名牌产品，考虑到该公司规模和投放需求，投放金额具有合理性

三、补充披露发行人广告代理服务合同签订的周期，发行人与报告期内主要客户的合作是否具有稳定性

公司主要的广告代理客户合同签订的周期以一年一签为主，符合行业惯例，报告期内公司代理客户波动较大，具体回复参见本回复报告本题之第一小问回复。

四、补充披露报告期内前五大广告主和广告代理客户变动的原因及合理性

报告期各期，公司前五大广告主客户情况如下：

单位：万元

2-60

期间

期间	序号	客户名称	销售收入	占广告主收入比例
2020年1-6月	1	一汽大众	1,732.21	13.34%
	2	中洲集团	1,602.66	12.35%
	3	实际控制人控制的关联企业汇总	1,139.93	8.78%
	4	半边天药业	896.23	6.90%
	5	舍得酒业	796.88	6.14%
	合计		6,167.90	47.51%
2019年度	1	中洲集团	3,867.92	12.88%
	2	舍得酒业	3,369.29	11.22%
	3	华来利集团	2,688.68	8.95%
	4	金沪集团	1,792.45	5.97%
	5	一汽大众	1,649.93	5.49%
	合计		13,368.27	44.52%
2018年度	1	舍得酒业	2,513.73	11.79%
	2	携程	2,243.16	10.52%
	3	一汽大众	1,831.77	8.59%
	4	中洲集团	1,792.45	8.41%
	5	金沪集团	1,754.72	8.23%
	合计		10,135.83	47.55%
2017年度	1	中洲集团	3,924.53	17.84%
	2	金沪集团	2,279.28	10.36%
	3	广东卫视	1,705.76	7.75%
	4	一汽大众	1,667.92	7.58%
	5	实际控制人控制的关联企业汇总	1,443.40	6.56%
	合计		11,020.89	50.09%

注：由于公司客户年度广告投放的开始时间不确定，2020年1-6月前五大广告主客户变动可比性较弱。

报告期内，公司前五大广告主客户收入总体情况如下表所示：

单位：万元

2-61

序号

序号	客户名称	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
序号	客户名称	金额	占广告主收入比例	金额	占广告主收入比例	金额	占广告主收入比例	金额	占广告主收入比例
1	中洲集团	1,602.66	12.35%	3,867.92	12.88%	1,792.45	8.41%	3,924.53	17.84%
2	一汽大众	1,732.21	13.34%	1,649.93	5.49%	1,831.77	8.59%	1,667.92	7.58%
3	舍得酒业	796.88	6.14%	3,369.29	11.22%	2,513.73	11.79%	81.19	0.37%
4	金沪集团	739.67	5.70%	1,792.45	5.97%	1,754.72	8.23%	2,279.28	10.36%
5	广东卫视	247.54	1.91%	1,415.09	4.71%	1,056.60	4.96%	1,705.76	7.75%
6	实际控制人控制的关联企业汇总	1,139.93	8.78%	1,292.45	4.30%	792.45	3.72%	1,443.40	6.56%
7	携程	-	-	913.41	3.04%	2,243.16	10.52%	149.39	0.68%
8	甘露珠宝	744.57	5.74%	990.57	3.30%	660.38	3.10%	707.55	3.22%
9	华来利集团	766.19	5.90%	2,688.68	8.95%	-	-	-	-
10	半边天药业	896.23	6.90%	895.74	2.98%	849.06	3.98%	302.37	1.37%
11	左凡服饰	649.78	5.01%	1,113.21	3.71%	-	-	-	-
	合计	9,315.65	71.76%	19,988.74	66.57%	13,494.32	63.30%	12,261.39	55.73%

2017年度至2019年度，公司前五大广告主客户整体比较稳定。一汽大众、中洲集团、金沪集团与公司合作比较稳定，虽然各年度广告投放金额有所波动，但一直为前五大广告主客户。舍得酒业、华来利集团为报告期内新增客户，目前为前五大广告主客户。实际控制人控制的关联企业汇总、广东卫视、携程由于年度投放金额波动，报告期内曾经出现在某一期的前五大广告主客户中，具体变动情况分析如下：

报告期内变动情况	客户名称	变动原因
新增的前五大	舍得酒业	舍得酒业成立于1996年11月09日，注册资本33,617.91万元，上交所主板上市公司（SH600702），主要从事白酒生产和销售。 2017年舍得酒业计划在高铁媒体领域加强自身品牌及产品宣传，兆讯传媒在邀标中胜出。
新增的前五大	华来利集团	华来利集团成立于1997年11月05日，注册资本10,000万元，主要从事地产业务。 2019年度华来利集团为推广其地产品牌及地产项目，同时认可兆讯传媒高铁媒体资源，于2019年度在兆讯传媒投放广告。
曾经出现在某一期的前五大	实际控制人控制的关联企业汇总	实际控制人控制的关联企业汇总属于兆讯传媒关联方，其下属房地产类、酒类、化妆品类企业因存在品牌和产品推广需求，于2017年度至2019年度在兆讯传媒投放广告，2017年度由于在高铁媒体领域投放预算增加，出现在当年前五大广告主客户中。目前双方仍在合作。
曾经出现在某一期的前五大	广东卫视	广东卫视与兆讯传媒均有推广自身品牌需求，双方以各自经营的广告媒体资源进行等值互换，广东卫视于2017年度至2019年度在兆讯传媒投放广告，2017年度出现在当年前五大广告主客户中。目前双方仍在合作。

2-62

报告期内变动情况

报告期内变动情况	客户名称	变动原因
	携程	携程因推广自身品牌需求，于2017年度至2019年度在兆讯传媒投放广告，其中2018年度出现在当年公司前五大广告主客户中。因疫情原因，携程2020年暂未开始合作。

关于报告期内公司前五大广告代理客户的变动情况参见本回复报告本题之第一小问的回复。

五、补充披露是否存在同时通过广告代理服务公司和直接向发行人进行采购的客户

报告期内，公司存在同时通过广告代理公司和直接向发行人进行采购的客户，主要客户具体如下：

2018年至2020年1-6月，贵州赖茅酒业有限公司内部采购管理要求，选择高铁媒体供应商必须有两家及以上广告公司入围，并最终选取了兆讯传媒、青岛天空城市和广州圣达广告有限公司。贵州赖茅酒业有限公司直接向公司采购了杭州东站、深圳北站和北京南站等站点的高铁广告发布服务，通过青岛天空城市向公司采购了济南站、青岛站、福州站等站点的高铁广告发布服务，通过广州圣达广告有限公司向公司采购了广州南站、东莞站、哈尔滨西站等站点的高铁广告发布服务。公司向广告代理公司的销售价格低于对广告主的销售价格。

六、说明不同客户的销售毛利率并分析毛利率差异的原因及合理性

（一）公司主营业务成本根据成本构成结构进行核算，未单独核算具体客户的主营业务成本

公司自成立以来，一直致力于建设和运营一张覆盖全国的高铁数字媒体网络，并以此为载体为客户提供广告发布服务，公司的价值在于高铁数字媒体网络广度和深度的整体影响，单个站点媒体资源的影响则相对有限。与传统的生产制造企业不同，公司的主营业务成本是高铁数字媒体网络整体的运营和维护成本，且相对固定，主营业务收入与主营业务成本无直接的匹配关系。因此，公司在成本核算的过程中，根据业务的实际情况，按照主营业务成本的构成结构进行核算，未将高铁数字媒体网络的整体运营和维护成本分摊到每个具体客户，具体原因如下：

1、公司在销售过程中，会综合考虑客户重要性程度等多个因素，给不同的客户不同的折扣率，同一个客户在不同时期上刊折扣率亦存在差异，折扣率是双方商务谈判博弈的结果，因此，折扣率是影响具体客户毛利率的主要因素之一。

2、公司主要通过不同套餐的形式为客户提供广告发布服务，每个客户的上刊时间、上刊站点（数量众多）、上刊的媒体形式等存在一定的差异，而每个站点每天同时播放众多客户的广告。由于主营业务成本总额相对固定，具体客户分摊的成本受同期上刊客户的数量影响较大，同期上刊的客户数量越多，具体客户分摊的成本越低，而公司不同时期客户上刊数量变动较大，因此，具体客户不同时期分摊的成本波动较大，对公司经营分析、经营决策指导意义较小。

3、公司主营业务成本包括媒体资源使用费、媒体设备折旧费、人工成本、电费等，各项成本大多为间接成本，且相对固定，即使没有收入，成本也依然发生，新增、减少一个客户对网络运营和维护成本的增减变动影响较小。公司长期以来基于对媒体形态和业务模式的理解，在经营决策、经营分析过程中，一直将收入和成本分成两个维度进行管理，一方面加大力度优化高铁数字媒体网络，一方面加大力度拓展客户，因此，公司未单独核算具体客户的毛利率。

（二）不同客户的销售毛利率与刊例价折扣率相关

公司高铁数字媒体网络的运营和维护成本相对固定，新增、减少一个客户对主营业务成本的增减变动影响较小，因此，由于主营业务成本相对固定，不同客户的销售毛利率与销售单价高度相关。根据销售单价=刊例价*折扣率，公司每年制定统一的刊例价，因此，销售毛利率主要与折扣率相关。

公司在销售过程中，综合考虑客户重要性程度、合作期限、广告投放额度、投放站点、投放的季节性等因素，给予客户一定折扣率，折扣率是双方商务谈判博弈的结果，是合同双方的市场行为。不同的客户折扣率存在较大差异。报告期内公司前五大客户刊例价折扣率区间上限下限相差约为2折。由于不同客户的折扣率存在差异具有合理性，理论上折扣大的客户销售毛利率低，折扣小的客户销售毛利率高，因此，公司不同客户的销售毛利率存在差异亦具有合理性。

七、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、查阅报告期内发行人主要客户销售情况，查阅相关重要销售合同；根据国家企业信用信息公示系统、企查查、公司年报等公开信息，对公司主要客户进行背景调查，核查主要客户的注册地、主要经营范围、成立时间和主要股东信息等，核查发行人与主要客户是否存在关联关系；

2、获取发行人销售收入明细表，确认公司主要广告主客户销售情况，与公司销售管理人员进行访谈，了解报告期内公司主要客户营业收入变动原因及合理性；

3、获取发行人销售收入明细表，确认公司主要广告代理客户销售情况；获取了公司关联方的工商信息，查阅了广告代理客户所代理品牌的广告刊播素材，通过国家企业信用信息公示系统、企查查、官方网站等互联网渠道检索了终端品牌商基本信息，核查了终端品牌商与发行人、发行人控股股东及其控制的企业的关联关系、终端品牌商的业务规模与采购广告金额的匹配关系；

4、对主要广告主客户及广告代理客户进行实地访谈，了解其基本信息、合作背景以及业务合同签署情况，并获取主要客户的营业执照及关联关系确认函；获取发行人报告期内与主要客户签署的业务合同，核查合同主要条款；确认发行人与主要客户及其关联方是否存在关联关系或其他利益安排；

5、获取发行人主要关联方银行流水，核查发行人关联方是否存在与主要客户发生关联交易；

6、查阅了报告期内的广告代理客户的销售合同，了解了合同签署的周期；

7、查阅了报告期内的广告主和广告代理客户的销售合同、访谈公司高级管理人员，了解是否存在同时通过广告代理服务公司和直接向发行人进行采购的客户的情形。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、报告期内发行人前五大代理客户与发行人实际控制人控制的其他企业不存在交易。

2、报告期内发行人前五大代理客户终端品牌商与发行人、发行人控股股东及其控制的企业不存在关联关系，终端品牌商的业务规模与采购广告金额相匹配。

3、公司主要的广告代理客户合同签订的周期以一年一签为主，符合行业惯例；报告期内公司广告主客户合作比较稳定，广告代理客户存在波动。

4、报告期内，存在同时通过广告代理服务公司和直接向发行人进行采购的客户。贵州赖茅酒业有限公司招标要求，一个标段必须至少有两家以上广告公司参与投标，最终选取了兆讯传媒、青岛天空城市和广州圣达广告有限公司作为供应商。

5、报告期内，发行人前五大广告主和广告代理客户发生的交易真实准确，各年度客户变动具有其商业合理性。

6、公司根据主营业务成本的构成结构进行核算，未单独核算具体客户的成本。在成本对具体每个客户的影响相对固定的前提下，不同客户的销售毛利率与刊例价折扣率相关较高。不同客户的折扣率是双方商务谈判博弈的结果，是合同双方市场化行为，因此，不同的客户折扣率存在较大差异，理论上折扣大的客户销售毛利率低，折扣小的客户销售毛利率高，因此，公司不同客户的销售毛利率存在差异亦具有合理性。问题十四、关于供应商

申报材料显示，报告期内发行人采购的主要内容为媒体资源和数字媒体设备。其中媒体资源主要向各铁路局集团并支付媒体资源使用费（占地费），取得在高铁站候车区域安装媒体设备并运营的权利，报告期内单个站点采购金额呈逐年上涨的趋势。报告期各期，发行人向前五大供应商采购占比分别为64.63%、

62.77%、62.84%和69.75%。请发行人补充披露：（1）向各铁路局集团采购媒

体资源的模式、定价的依据、发行人取得在高铁站候车区域安装媒体设备并运营的时间段、相关权利是否具有排他性；（2）单个站点采购金额上涨对发行人毛利率、净利率的影响，发行人能否将单个站点采购金额上涨有效传导至服务价格上涨；（3）是否存在未来铁路局集团自身开始开展高铁站点广告发布业务的情形，发行人在广告发布业务中的核心竞争力；（4）报告期各期发行人前五大设备供应商的基本情况，包括成立时间、注册资本、开始合作时间、采购内容、采购金额及占比、属于生产厂商还是贸易商，发行人与上述供应商是否存在关联关系；（5）报告期内采购数字媒体设备的型号、价格、金额及占比，采购数字媒体设备价格是否公允；是否存在铁路局指定发行人采购数字媒体设备的情形；数字媒体设备安装费的承担方。请保荐人、申报会计师说明针对供应商执行的核查程序，并发表明确意见。

【回复】

一、向各铁路局集团采购媒体资源的模式、定价的依据、发行人取得在高铁站候车区域安装媒体设备并运营的时间段、相关权利是否具有排他性

媒体资源是公司业务的核心要素，也是公司开展业务的基础。经过多年经营发展，公司已与国内各铁路局集团建立了紧密良好的合作关系，在媒体资源开发方面与多个铁路局集团进行合作，对单个铁路局集团不形成依赖。公司主要通过与各铁路局集团控制的广告传媒公司进行洽谈和参与招投标达成合作意向，并按照市场化的原则签署资源使用协议。公司早期签署的媒体资源合同期限以6-10年为主，报告期内新签的合同期限以3年为主。

铁路局集团的相关公开文件没有明确的定价依据，根据公司历年来参与招投标或谈判的经验，铁路局定价参考的因素如下：

1、首次签署协议，主要参考站点内其他媒体形式的价格（如灯箱等）；

2、续签协议，主要考虑原协议成交价格、通货膨胀，铁路站点的类型（如高铁站、普通铁路车站）、客流量大小、可供安装的媒体点位、运营时长、铁路站点构成（客流量较多的站点和客流量较少的站点打包销售）等多种因素；

3、同时考虑参与招投标或者谈判的广告媒介公司竞争情况。

公司运营的高铁站候车区的媒体设备运营时间段与各铁路站点的运营时段保持一致，主要的运营时间段有：6:00-22:30、7:00-22:00、6:00-22:00等类型。

部分媒体资源协议约定了车站候车厅特定媒体类型的排他性条款,相关权利的排他性条款参见招股说明书“第六节、四、（五）发行人签署的媒体资源协议主要内容”。

二、单个站点采购金额上涨对发行人毛利率、净利率的影响，发行人能否将单个站点采购金额上涨有效传导至服务价格上涨

报告期内，公司采购的媒体资源价格变动情况如下：

2-67

项目

项目	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
项目	数值	变动率	数值	变动率	数值	变动率	数值
媒体资源采购总额（万元）	7,326.87	-	11,462.03	17.55%	9,750.70	0.53%	9,699.40
站点数量（个）	348	-	345	10.93%	311	-5.76%	330
单个站点采购金额（万元）	21.05	-	33.22	5.97%	31.35	6.67%	29.39

2017年度至2019年度，折合成单个站点媒体资源采购金额分别为29.39万元、

31.35万元、33.22万元，保持稳定增长，主要原因为：一方面，媒体资源协议存续期间，媒体资源采购价格通常每年按照一定的比例进行调升；另一方面，对于期满重新续签协议时，媒体资源采购价格较前次所签订协议的采购价格相比通常也会有一定比例的涨幅。

以2019年度为例，在收入和主营业务成本（除媒体资源使用费外）不变的情况下，以媒体资源使用费为变量的广告发布业务的毛利率敏感性分析如下：

单位：万元

项目	媒体资源使用费增加20%	媒体资源使用费增加10%	媒体资源使用费增加0%	媒体资源使用费减少10%	媒体资源使用费减少20%
主营业务收入	43,604.74	43,604.74	43,604.74	43,604.74	43,604.74
主营业务成本	16,997.24	15,851.03	14,704.84	13,558.63	12,412.42
毛利	26,607.50	27,753.71	28,899.90	30,046.11	31,192.32
毛利率	61.02%	63.65%	66.28%	68.91%	71.53%
毛利率变动	-5.26%	-2.63%	-	2.63%	5.25%

由上表可知，媒体资源使用费变动对公司毛利率相应相对较小。报告期内，公司单个站点采购金额和刊例价变动对比情况如下：

单位：万元

项目

2020年1-6月

2019年度

2018年度

2017年度

2-68数值

	数值	变动率	数值	变动率	数值	变动率	数值
单个站点采购金额	21.05	-	33.22	5.97%	31.35	6.67%	29.39
调整前的数码刷屏机全国套餐每周刊例价	318.00	-	232.80	-	216.00	-	190.00
调整后的数码刷屏机全国套餐每周刊例价	381.60	36.60%	279.36	29.33%	216.00	13.68%	190.00
电视视频机全国套餐每周刊例价	180.00	12.50%	160.00	-	160.00	-	160.00

注：由于2019年度公司将数码刷屏机全国套餐单次播放时长由12秒调整至10秒，因此，调整后的数码刷屏机全国套餐每周刊例价=调整前的数码刷屏机全国套餐标准刊例价*12/10

由上表可知，公司数码刷屏机刊例价的涨幅高于单个站点采购金额。2017年度至2019年度公司电视视频机数量年复合减少29.64%，而刊例价保持不变，2020年度上涨12.50%，相当于公司电视视频机刊例价的涨幅亦高于单个站点采购金额，因此，公司单个站点采购金额上涨，导致公司主营业务成本上涨，进而影响公司毛利率、净利润。发行人的销售可自主定价，单个站点采购金额的上涨可有效地传导至服务价格。

三、是否存在未来铁路局集团自身开始开展高铁站点广告发布业务的情形，发行人在广告发布业务中的核心竞争力

铁路局集团运营广告发布业务对公司业务可持续性发展的影响

（一）国铁集团关于铁路媒体资源的开发运营制度规定

根据《中国铁路总公司资产经营开发管理办法》（铁总开发〔2014〕333号），国铁集团主要履行管理职责，不从事生产经营活动，铁路局集团是资产经营开发的主体，负责本企业资产经营开发管理。各铁路局集团为国铁集团下辖面向市场经营的经营主体，相互之间业务独立，独立履行招投标采购决策，独立面向市场、独立开展业务、独立结算。

国铁集团主要从事管理职责，已将生产经营活动授权下辖18个铁路局集团进行市场化经营，目前已有多家铁路公司独立上市。国铁集团主业为运输业，副业为非运输业，非运输业的优质业态较多，仅广告传媒公司就负责多种业务，如文化、旅游、商业、广告、酒店等。国铁集团打破目前18个铁路局集团的独立经营、仅针对铁路媒体广告业务在各铁路局集团之上单独建立全国性广告传媒公司、同

时颠覆铁路媒体现有的众多市场化参与主体充分竞争的格局，难度极大。因此，国铁集团层面单独自建全国性的高铁数字媒体网络、独立开发终端广告客户，进而取代兆讯传媒已有的高铁数字媒体网络的可能性极小。

各铁路局集团属于市场化运营企业，除了拥有其辖区内的铁路媒体经营权外，铁路局集团如果想获取其他铁路局集团辖区内铁路媒体经营权，也需要像兆讯传媒等广告运营商一样，通过市场化手段获取。

（二）目前铁路局集团开展铁路媒体资源业务运营情况

各铁路局集团下属的广告传媒公司已成立多年，从事各铁路局集团下辖的铁路媒体运营业务。广告传媒公司负责文化、旅游、商业、广告、酒店等多种业务，均优先通过出售经营权的方式经营管理，很少自主直接开发终端客户。由于广告行业市场化程度较高、竞争比较激烈，铁路局集团直接开发终端客户，也需要较长时间的培养和储备人才、客户、品牌等。

在广告运营方面，目前由铁路局集团提供媒体资源、广告媒介公司进行商业化开发的市场格局，符合市场化分工的方向。

（三）铁路媒体资源开发运营的市场化竞争情况

2007年，兆讯传媒以创新的方式（自行投资、建设、安装媒体设备，并统一联网）、创新的形式（数字媒体）开发运营铁路客运站媒体资源，通过签署十年期的合同以高于当时“灯箱”等媒体的价格迅速完成全国铁路客运站的布局，并不断地进行优化升级，自建了现有的覆盖全国的高铁数字媒体网络，具有较强的全国网络壁垒优势。

个别站点或者局部区域站点媒体的传播价值相对有限，全国性媒体网络才能最大程度发挥出高铁媒体网络的传播价值，如最近一年公司全国套餐收入超过50%。由于公司与各铁路局集团协议的到期时间不同、同一铁路局集团多份协议的到期时间也不同，因此，新进入者或者某个铁路局集团难以在短时间内复制或者颠覆公司已建成的高铁数字媒体网络，即使个别站点或者局部区域站点被竞争对手抢占，亦难以对公司整个高铁数字媒体造成重大影响。

在公司已建成了覆盖全国的高铁数字媒体网络，且个别站点或者局部区域站点媒体的传播价值相对有限的背景下，公司在获取媒体资源方面具有较强的竞争

优势。报告期内，公司共参与27次招投标，除2次因为标书不合格外，均已中标。

综上，各铁路局集团下属的广告传媒公司已成立多年，除了主要通过出售经营权的方式经营外，还存在区别于兆讯传媒数字媒体广告发布形式的零星广告发布业务；发行人签署的大部分媒体资源协议约定了车站候车厅特定媒体类型的排他性条款，发行人在高铁数字媒体行业仍具有较强的核心竞争力。

四、报告期各期发行人前五大设备供应商的基本情况，包括成立时间、注册资本、开始合作时间、采购内容、采购金额及占比、属于生产厂商还是贸易商，发行人与上述供应商是否存在关联关系

（一）前五名供应商采购情况

报告期内，公司前五大设备供应商存在一定的变动，主要系在屏幕采购方面，逐渐减少了对沈阳金屏的采购，增加了对东莞阳天和世纪科技的采购规模。前五名供应商变动具体情况如下：

单位：万元

2-70序号

序号	供应商名称	2020年1-6月-		2019年度		2018年度		2017年度
序号	供应商名称	采购金额-	占当期设备采购总金额的比例	采购金额-	占当期设备采购总金额的比例	采购金额-	占当期设备采购总金额的比例	采购金额-	占当期设备采购总金额的比例
1	沈阳金屏	430.27	24.71%	869.07	45.23%	2,009.39	79.80%	2,126.49	74.88%
2	定谊科技	28.90	1.66%	195.92	10.20%	366.50	14.55%	128.03	4.51%
3	东莞阳天	971.48	55.78%	330.87	17.22%	-	-	-	-
4	利亚德	87.17	5.01%	362.17	18.85%	111.00	4.41%	27.82	0.98%
5	世纪科技	199.80	11.47%	155.61	8.10%	-	-	-	-
6	青岛赛维电子信息服务股份有限公司	-	-	-	-	8.15	0.32%	258.14	9.09%
7	北京斯珂特商贸有限公司	-	-	-	-	-	-	147.24	5.18%
8	上海三思电子工程有限公司	16.20	0.93%	-	-	-	-	112.39	3.96%
9	北京达诺视通科技有限公司	-	-	-	-	13.33	0.53%	-	-
10	北京东祥骏昌科技有限公司	-	-	-	-	9.78	0.39%	-	-
合计		1,733.82	99.56%	1,913.65	99.60%	2,518.16	100.00%	2,800.13	98.60%

（二）发行人前五大设备供应商的基本情况

前五大设备供应商的采购情况如下：

单位：万元

2-71期间

期间	序号	供应商名称	采购金额	占当期设备采购总额的比例
2020年1-6月	1	东莞阳天	971.48	55.78%
	2	沈阳金屏	430.27	24.71%
	3	世纪科技	199.80	11.47%
	4	利亚德	87.17	5.01%
	5	定谊科技	28.90	1.66%
	合计		1,717.62	98.63%
2019年度	1	沈阳金屏	869.07	45.23%
	2	利亚德	362.17	18.85%
	3	东莞阳天	330.87	17.22%
	4	定谊科技	195.92	10.20%
	5	世纪科技	155.61	8.10%
	合计		1,913.64	99.60%
2018年度	1	沈阳金屏	2,009.39	79.80%
	2	定谊科技	366.50	14.55%
	3	利亚德	111.00	4.41%
	4	北京达诺视通科技有限公司	13.33	0.53%
	5	北京东祥骏昌科技有限公司	9.78	0.39%
	合计		2,510.00	99.68%
2017年度	1	沈阳金屏	2,126.49	74.88%
	2	青岛赛维电子信息服务股份有限公司	258.14	9.09%
	3	北京斯珂特商贸有限公司	147.24	5.18%
	4	定谊科技	128.03	4.51%
	5	上海三思电子工程有限公司	112.39	3.96%
	合计		2,772.30	97.62%

报告期各期，公司前五大设备供应商与公司不存在关联关系，基本情况如下：

1、沈阳金屏

成立时间	2009年1月22日
注册资本	500.00万元人民币
开始合作的时间	2013年开始合作
采购内容	刷屏机、一体机、视频机
属于生产商/贸易商	贸易商
股权结构	孙连贵持股70%、孙艳红持股30%
是否与公司存在关联关系	否

2、青岛赛维电子信息服务股份有限公司

2-72

成立时间

成立时间	2002年9月9日
注册资本	1,000.00万元人民币
开始合作的时间	2016年开始合作
采购内容	视频机
属于生产商/贸易商	生产商
股权结构	青岛海信电子产业控股股份有限公司持股62.44%、邵仁展等人持股37.56%
是否与公司存在关联关系	否

3、定谊科技

成立时间	2006年6月20日
注册资本	190.00万美元
开始合作的时间	2009年开始合作
采购内容	播放器
属于生产商/贸易商	生产商
股权结构	定谊科技股份有限公司持股100%
是否与公司存在关联关系	否

4、北京斯珂特商贸有限公司

成立时间	2008年2月28日
注册资本	600.00万元人民币
开始合作的时间	2016年开始合作
采购内容	刷屏机、一体机
属于生产商/贸易商	贸易商
股权结构	佟伟松持股100%
是否与公司存在关联关系	否

5、上海三思电子工程有限公司

成立时间	2003年11月5日
注册资本	20,000.00万元人民币
开始合作的时间	2014年开始合作
采购内容	LED大屏
属于生产商/贸易商	生产商
股权结构	陈必寿持股40%、浦江永富投资管理合伙企业（有限合伙）持股12.5%、浦江荣达投资管理合伙企业（有限合伙）持股12.5%、浦江广思投资管理有限公司持股10%、浦江荣腾投资管理合伙企业（有限合伙）持股10%、浦江鹏辉投资管理合伙企业（有限合伙）持股10%、浦江志诚投资管理合伙企业（有限合伙）持股5%
是否与公司存在关联关系	否

6、利亚德

2-73

成立时间

成立时间	1995年8月21日
注册资本	254,287.6576万元人民币
开始合作的时间	2012年开始合作
采购内容	LED大屏
属于生产商/贸易商	生产商
股权结构	李军持股29%、谭连起持股2.02%、香港中央结算有限公司持股1.89%、其他人共计持股67.09%
是否与公司存在关联关系	否

7、北京东祥骏昌科技有限公司

成立时间	2007年6月19日
注册资本	1,000.00万元人民币
开始合作的时间	2018年开始合作
采购内容	交换机、防火墙
属于生产商/贸易商	生产商
股权结构	李润复持股45%、李俊荣持股40%、李晓燕持股8%、刘金波持股7%
是否与公司存在关联关系	否

8、北京达诺视通科技有限公司

成立时间	2010年4月30日
注册资本	72.14万元人民币
开始合作的时间	2012年开始合作
采购内容	播放器
属于生产商/贸易商	生产商
股权结构	石晶持股35.42%、北京恒丰新星投资中心（普通合伙）持股23%、刘蔚然持股17.33%、张婷持股10.4%、李维鹏持股6.93%、王琳持股3.47%、秦艳芳持股3.47%
是否与公司存在关联关系	否

9、东莞阳天

成立时间	2007年1月19日
注册资本	3,400.00万元人民币
开始合作的时间	2019年开始合作
采购内容	刷屏机、一体机
属于生产商/贸易商	生产商
股权结构	中国航发贵州黎阳航空发动机有限公司49%、普广科技有限公司持股33.5%、威声（香港）有限公司持股17.5%
是否与公司存在关联关系	否

10、世纪科技

2-74

成立时间

成立时间	2000年11月29日
注册资本	2,000.00万元人民币
开始合作的时间	2019年开始合作
采购内容	刷屏机、一体机
属于生产商/贸易商	贸易商
股权结构	李皓持股98.5%、李泳持股1.5%
是否与公司存在关联关系	否

五、报告期内采购数字媒体设备的型号、价格、金额及占比，采购数字媒体设备价格是否公允；是否存在铁路局指定发行人采购数字媒体设备的情形；数字媒体设备安装费的承担方

（一）数字媒体设备的型号、价格、金额及占比

报告期内，公司采购的数字媒体设备的型号、价格、金额及占比情况如下：

期间	序号	供应商名称	设备型号	设备品牌	价格（元/台）	采购金额（万元）	占当期设备采购总额的比例
2020年1-6月	1	东莞阳天	86UH5D（86UH5E）（86寸立式单面刷屏机）	LG	30,000.00	609.00	34.97%
			86UH5D（86UH5E）（86寸立式双面刷屏机）	LG	53,700.00	362.48	20.81%
			小计	-	-	971.48	55.78%
	2	沈阳金屏	立式双面刷屏机（86寸TH-86EQ12MC）	松下	74,500.00	147.13	8.45%
			立式单面刷屏机（86寸TH-86EQ12MC）		40,300.00	249.84	14.35%
			刷屏机显示器（84寸TH-84EQ13MC）		32,000.00	10.56	0.61%
			单面刷屏机机柜（84寸）		6,857.00	2.74	0.16%
			立式单面刷屏机（84寸84WS70BD）	LG	39,211.00	20.00	1.15%
			小计	-	-	430.27	24.71%
	3	世纪科技	PN-KS650H（65寸立式单面刷屏机）	夏普	12,550.00	29.87	1.72%
			PN-KS860H（86寸立式单面刷屏机）	夏普	28,900.00	169.93	9.76%
			小计	-	-	199.80	11.47%
	4	利亚德	LED单面刷屏机（成都东）	利亚德	55,831.00	10.61	0.61%
			LED单面刷屏机（南京南）	利亚德	85,069.00	76.56	4.40%
			小计	-	-	87.17	5.01%
	5	定谊科技	播放器MA1352	定谊	1,777.50	24.83	1.43%
			播放器队长机MA1352-2	定谊	2,751.50	4.07	0.23%
			小计	-	-	28.90	1.66%

2-75期间

期间	序号	供应商名称	设备型号	设备品牌	价格（元/台）	采购金额（万元）	占当期设备采购总额的比例
	合计			-	-	1,717.62	98.63%
2019年度	1	沈阳金屏	刷屏机显示器（65寸TH-65LFE8C）	松下	11,000.00	0.22	0.01%
			立式单面刷屏机（65寸TH-65LFE8C）		14,500.00	8.04	0.42%
			单面显示一体机（不含电视机）（TH-65LFE8C）		17,500.00	0.35	0.02%
			立式单面刷屏机（84寸TH-84EQ13MC）		39,100.00	12.51	0.65%
			立式单面刷屏机（86寸TH-86EQ12MC）		40,300.00	437.11	22.75%
			立式双面刷屏机（86寸TH-86EQ12MC）		74,500.00	329.34	17.14%
			立式单面刷屏机（84寸84WS70BD）	LG	39,211.00	81.50	4.24%
			小计	-	-	869.07	45.23%
	2	利亚德	LED单面刷屏机（郑州局15站）	利亚德	47,160.00	121.67	6.33%
			LED大屏（沈阳北）	利亚德	3,700,000.00	240.50	12.52%
			小计	-	-	362.17	18.85%
	3	东莞阳天	65UH5C（65寸立式单面刷屏机）	LG	14,250.00	2.57	0.13%
			86UH5D（86寸立式单面刷屏机）		30,000.00	196.20	10.21%
			86UH5D（86寸立式双面刷屏机）		53,700.00	132.10	6.88%
			小计	-	-	330.87	17.22%
	4	定谊科技	播放器MA1352	定谊	1,825.00	154.93	8.06%
			播放器队长机MA1352-2		2,825.00	29.30	1.53%
			播放器MA1363		2,550.00	5.32	0.28%
			播放器SA1350		1,825.00	5.69	0.30%
			播放器SA1350队长机		2,825.00	0.68	0.04%
			小计	-	-	195.93	10.20%
	5	世纪科技	PN-KS650H（65寸立式单面刷屏机）	夏普	12,550.00	12.80	0.67%
			PN-KS650H（65寸单面一体机）		12,600.00	7.56	0.39%
			PN-KS860H（86寸立式单面刷屏机）		28,900.00	135.25	7.04%
			小计	-	-	155.61	8.10%
	合计			-	-	1,913.65	99.60%
2018年度	1	沈阳金屏	刷屏机显示器（65寸TH-65LFE8C）	松下	11,000.00	4.40	0.17%
			立式单面刷屏机（65寸TH-65LFE8C）		14,500.00	28.68	1.14%
			单面显示一体机（不含电视机）（TH-65LFE8C）		17,500.00	2.10	0.08%
			双面显示一体机（不含电视机）（65寸TH-65LFE8C）		28,000.00	13.44	0.53%
			刷屏机显示器（84寸TH-84EQ13MC）		32,000.00	2.24	0.09%
			立式单面刷屏机（84寸TH-84EQ13MC）		39,100.00	178.69	7.10%

2-76

期间

期间	序号	供应商名称	设备型号	设备品牌	价格（元/台）	采购金额（万元）	占当期设备采购总额的比例
			立式单面刷屏机（86寸TH-86EQ12MC）		40,300.00	1,138.88	45.23%
			立式双面刷屏机（84寸TH-84EQ13MC）		72,000.00	48.96	1.94%
			立式双面刷屏机（86寸TH-86EQ12MC）		74,500.00	286.08	11.36%
			立式单面刷屏机（84寸84WS70BD）	LG	39,211.00	305.93	12.15%
			小计	-	-	2,009.40	79.80%
	2	定谊科技	播放器SA1350	定谊	1,825.00	178.34	7.08%
			播放器SA1350队长机		2,825.00	17.74	0.70%
			播放器MA1352		1,825.00	138.88	5.52%
			播放器队长机MA1352-2		2,825.00	31.54	1.25%
			小计	-	-	366.50	14.55%
	3	利亚德	LED大屏（沈阳北）	利亚德	3,700,000.00	111.00	4.41%
	3	利亚德	小计	-	-	111.00	4.41%
	4	北京达诺视通科技有限公司	播放器DB-106（2014002、2014003、2015002、2016001）	达诺视通	3,350.00	5.98	0.24%
			播放器DB-106（2013002、2014001）		3,400.00	5.85	0.23%
			播放器DB-106（2013001）		3,450.00	1.50	0.06%
			小计	-		13.33	0.53%
	5	北京东祥骏昌科技有限公司	交换机（华为S5720-36C-EI）	华为	6,500.00	0.65	0.03%
			防火墙（天融信NG51028）	天融信	91,263.00	9.13	0.36%
			小计	-	-	9.78	0.39%
	合计			-	-	2,510.00	99.68%
2017年度	1	沈阳金屏	立式单面刷屏机（65寸TH-65LFE8C）	松下	14,500.00	31.18	1.10%
			单面显示一体机（不含电视机）（TH-65LFE8C）		17,500.00	73.50	2.59%
			双面显示一体机（不含电视机）（65寸TH-65LFE8C）		28,000.00	228.76	8.05%
			立式单面刷屏机（84寸TH-84EQ13MC）		39,100.00	1,289.13	45.39%
			立式双面刷屏机（84寸TH-84EQ13MC）		72,000.00	295.92	10.42%
			立式单面刷屏机（84寸84WS70BD）	LG	39,100.00	208.01	7.32%
			小计	-	-	2,126.49	74.88%
	2	青岛赛维电子信息服务股份有限公司	海信LED55K300UD	海信	2,980.00	201.54	7.10%
			海信LED60K5500U	海信	5,000.00	56.60	1.99%
			小计	-	-	258.14	9.09%
	3	北京斯	立式单面刷屏机（三星DM82D）	三星	39,120.00	142.40	5.01%

2-77

期间

期间	序号	供应商名称	设备型号	设备品牌	价格（元/台）	采购金额（万元）	占当期设备采购总额的比例
		珂特商贸有限公司	刷屏机显示器（三星DM82D）		34,620.00	4.85	0.17%
		珂特商贸有限公司	小计	-	-	147.24	5.18%
	4	定谊科技	播放器SA1350	定谊	1,825.00	116.51	4.10%
			播放器队长机SA1350	定谊	2,825.00	11.53	0.41%
			小计	-	-	128.03	4.51%
	5	上海三思电子工程有限公司	上海局4站LED大屏	上海三思	270,000.00	86.40	3.04%
			杭州东LED显示屏	上海三思	92,832.14	25.99	0.92%
			小计	-	-	112.39	3.96%
	合计			-	-	2,772.30	97.62%

（二）采购数字媒体设备价格公允

报告期内，公司同类产品之间的采购价格差异主要系品牌和型号差异所致。公司主要的媒体设备均履行了内部的招标或谈判程序，选取竞品进行价格对标。除因为工业级机型定制导致的价格差异外，公司设备采购价格与市场价格不存在重大差异，采购价格公允。

在高铁数字媒体网络的建设过程中，发行人自行选择数字媒体设备、组织施工、建设和调试，拥有高铁数字媒体设备的所有权。不存在铁路局集团指定发行人采购数字媒体设备的情形。铁路局集团也不承担数字媒体设备安装费，由发行人自行承担。

六、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、访谈了公司高级管理人员，查阅了公司报告期内历次参与招投标的文件、媒体资源协议、报告期末的运营统计表，了解了铁路局集团媒体资源的采购模式、定价依据、运营时段，了解了媒体资源协议的排他性；

2、获取了公司报告期内的刊例表，查阅了公司的媒体资源使用费，计算了单个站点采购金额上涨对发行人毛利率、净利率的影响，核查发行人能否将单个站点采购金额上涨有效传导至服务价格上涨；

3、访谈了公司高级管理人员，比较了公司与铁路局集团自身开展广告发布业务的情形，分析了发行人在广告发布业务中的核心竞争力；

4、查阅了发行人关联方的工商信息、通过国家企业信用信息公示系统、企查查等网络渠道检索关联关系，核查了公司与主要供应商的关联关系情况；

5、查阅了公司内部设备采购的比价文件、通过互联网检索了设备的公开报价信息，核查了采购价格的公允性；访谈了公司高级管理人员、查阅了设备采购合同，核查了铁路局指定发行人媒体设备的情况和安装费的承担情况。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、公司部分媒体资源协议约定了车站候车厅特定媒体类型的排他性条款。

2、公司单个站点采购金额上涨，导致公司主营业务成本上涨，进而影响公司毛利率、净利润。发行人的销售可自主定价，单个站点采购金额的上涨可有效地传导至服务价格。

3、各铁路局集团下属的广告传媒公司已成立多年，存在区别于兆讯传媒数字媒体广告发布形式的零星广告发布业务，发行人在高铁数字媒体行业仍具有较强的核心竞争力。

4、发行人与报告期内的前五大设备供应商不存在关联关系。

5、公司媒体设备采购价格公允，不存在铁路局集团指定发行人采购数字媒体设备的情形，公司的数字媒体设备安装费由公司自行承担。问题十五、关于主营业务成本

申报材料显示，报告期各期发行人主营业务成本分别为13,175.91万元、13,189.39万元、14,704.84万元和4,466.00万元，主要是运营和维护高铁数字媒体网络产生的费用，具体包括媒体资源使用费、媒体设备折旧费、人工成本、电费和其他运营成本，其中电费呈逐年下降的趋势。请发行人：（1）补充披露各类主营业务成本归集、分摊和结转的方法，并与同行业可比公司进行比较；（2）结合同行业可比公司数字媒体设备的折旧年限、报告期内数字媒体设备的数量及金额，补充披露报告期内设备折旧费变动的原因及合理性；（3）补充披露报告

期主营业务成本中人工成本对应的员工数量、平均薪酬，并与同行业公司进行比较；（4）结合报告期内媒体资源使用费的运行时间、数量、当地电价变化，补充披露报告期内各期电费逐年下降的原因及合理性。请保荐人、申报会计师发表明确意见。

【回复】

一、补充披露各类主营业务成本归集、分摊和结转的方法，并与同行业可比公司进行比较

公司主营业务成本具体核算方法如下：

2-79

项目

项目	具体核算方法	具体会计分录
媒体资源使用费	根据合同约定的当年金额按月平均摊销	借：主营业务成本-媒体资源使用费贷：应付账款-媒体资源使用费
媒体设备折旧费	采用直线法计提折旧	借：主营业务成本贷：累计折旧
人工成本	运营中心的薪酬按月计提，差旅费据实列支	借：主营业务成本-人工成本贷：应付职工薪酬-运营中心
电费	包括两部分：（1）按权责发生制原则每月计提电费；（2）确定无需支付的电费，转回以前年度计提的电费	（1）本期计提借：主营业务成本-电费贷：应付账款-电费（2）本期转回借：应付账款-电费贷：主营业务成本-电费
其他运营成本	按权责发生制原则计提或发生时据实列支	借：主营业务成本贷：应付账款

公司主营业务成本具体核算方法与同行业可比上市公司对比情况如下：

广告媒介公司主营业务成本主要包括媒体资源费用、媒体设备折旧费用、人工成本、其他运营费用，其中媒体资源使用费和媒体设备折旧费占比较高，而主营业务成本核算整体相对比较简单，兆讯传媒与同行业可比上市公司主营业务成本具体核算方法对比情况如下：

项目	分众传媒	北巴传媒	兆讯传媒
媒体资源费	根据分众传媒年度报告：租入资产所支付的租赁费，在不扣除免租期的整个租赁期内，按直线法进行分摊；根据分众传媒重组上市反馈回复：从营业成本角度来看，分众传媒的营业成本主要是媒体租赁成本、折旧等，前述费用都是按月摊销	根据北巴传媒年度报告：媒体资源费为北巴传媒从北京公共交通控股（集团）有限公司取得的10年车身媒体使用权；北巴传媒将取得的车身媒体使用权计入无形资产，在10年内按照直线法摊销	根据合同约定的当年金额按月平均摊销

2-80

项目

项目	分众传媒	北巴传媒	兆讯传媒
设备折旧费	直线法摊销	直线法摊销	直线法摊销
人工成本	按照权责发生制核算	按照权责发生制核算	按照权责发生制核算
其他运营费用	按照权责发生制核算	按照权责发生制核算	按照权责发生制核算

综上，公司与同行业可比上市公司主营业务成本的核算相似。

二、结合同行业可比公司数字媒体设备的折旧年限、报告期内数字媒体设备的数量及金额，补充披露报告期内设备折旧费变动的原因及合理性报告期内，公司与可比上市公司固定资产的折旧年限对比情况如下：

项目	分众传媒	北巴传媒	公司
运营设备（分众传媒为媒体资产、北巴传媒为专用设备）	5年	14年	8年
办公设备	3年	无	5年
运输设备（北巴传媒为运营车辆及运输设备）	5年	6-10年	8年
电子设备（北巴传媒为电子设备及其他）	无	5-18年	5年
房屋及建筑物	30年	30-35年	无

注：数据来源于可比上市公司公开披露的定期报告。

报告期内，公司与可比上市公司固定资产的折旧残值率对比情况如下：

项目	分众传媒	北巴传媒	公司
运营设备（分众传媒为媒体资产、北巴传媒为专用设备）	0%	3%	0%
办公设备	0%	无	0%
运输设备（北巴传媒为运营车辆及运输设备）	0%	3%	5%
电子设备（北巴传媒为电子设备及其他）	无	3%	0%
房屋及建筑物	0%	3%	无

注：数据来源于可比上市公司公开披露的定期报告。

经查阅北巴传媒年报，北巴传媒固定资产分类为房屋及建筑物、运营车辆及运输设备、专用设备、电子设备及其他。其中专用设备为新能源充电桩工程转固形成，因此，北巴传媒媒体设备应该划分在电子设备及其他类别中。北巴传媒电子设备及其他的折旧区间为5-18年，无法判断媒体设备的具体折旧年限，但是其最短的折旧年限与分众传媒媒体设备一致，均为5年，因此本次公司选择与分众传媒的折旧政策进行对比分析，具体如下：

2-81项目

项目	分众传媒	兆讯传媒
设备照片
安装位置	楼宇电梯周边	高铁站内（客流较多）
场所方对设备的要求	未公开披露	对设备的稳定性、安全性要求高
设备品牌	未公开披露	国际、国内知名品牌，如松下、三星、LG、海信
设备尺寸	21寸、27寸、32寸为主	65寸、86寸为主，目前最大110寸
设备级别	未公开披露	工业级定制液晶显示器
设备参数	未公开披露	有效使用时长不低于50,000小时，按开机时间折合9年左右
平均原值	0.10万元至0.12万元	2.17万元至3.30万元
折旧年限	5年	8年
残值率	0%	0%

公司与分众传媒的媒体设备数量、金额、折旧费用如下：

公司	项目	2020年 6月30日	2019年 12月31日	2018年 12月31日	2017年 12月31日
分众传媒	设备原值（万元）	281,025.48	286,933.98	292,261.13	148,577.21
	设备台数（台）	2,286,000	2,448,000	2,639,000	1,498,000
	设备均值（万元/台）	0.12	0.12	0.11	0.10
	本期折旧额（万元）	21,569.87	46,676.79	20,551.25	11,942.87
兆讯传媒	设备原值（万元）	16,793.88	17,107.80	15,806.68	14,385.86
	设备台数（台）	5,346	5,400	5,962	6,631
	设备均值（万元/台）	3.14	3.17	2.65	2.17
	本期折旧额（万元）	958.32	1,783.94	1,593.37	1,329.96

注1：数据来源于分众传媒公开披露的定期报告。注2：设备均值=设备原值/设备台数。由于公司与分众传媒媒体设备安装的场景不同，公司媒体设备安装在高铁站内，分众传媒主要安装在楼宇电梯周边，不同的场景对设备性能、质量要求不同。由上表可知，公司媒体设备为工业级定制液晶显示器，单台设备的平均价值较高，目前最新优化的数字媒体设备为110寸，单价为8-9万元，因此公司媒体设备折旧年限高于分众传媒具有合理性。报告期内，公司媒体设备数量下降，但是单价不

断上升，媒体设备的原值整体不断上升，因此公司媒体设备折旧逐年增加，其变动具有合理性。

三、补充披露报告期主营业务成本中人工成本对应的员工数量、平均薪酬，并与同行业公司进行比较人工成本主要系公司运营人员的工资薪酬。报告期各期，人工成本分别为

588.20万元、501.36万元、514.40万元和260.43万元，占主营业务成本的比例分别为

4.46%、3.80%、3.50%和2.90%，占比较低。报告期内人工成本占比较低的主要原因为：公司通过信息系统平台远程数字化管控高铁数字媒体网络，信息化程度较高，运营人员需求量相对较少，人工成本较低。

报告期内，公司与同行业可比上市公司主营业务成本中人工成本对应的员工数量、平均薪酬对比情况如下表所示，其中，北巴传媒主营业务成本的人工成本仅考虑广告传媒业务部分。

2-82时间

时间	项目	分众传媒	北巴传媒	发行人
2020年1-6月	人工成本（万元）	未披露	未披露	260.43
	员工数量（人）	未披露	未披露	65.31
	半年度平均薪酬（万元）	未披露	未披露	3.99
2019年度	人工成本（万元）	88,315.67	1,454.02	514.40
	员工数量（人）	6,723	未披露	67
	年均薪酬（万元）	13.14	-	7.68
2018年度	人工成本（万元）	60,335.09	2,217.81	501.36
	员工数量（人）	5,733	未披露	59
	年均薪酬（万元）	10.52	-	8.50
2017年度	人工成本（万元）	42,873.07	2,378.32	588.20
	员工数量（人）	4,742	未披露	61
	年均薪酬（万元）	9.04	-	9.64

注1：同行业可比上市公司数据来源于其年度报告；注2：分众传媒2018年度报告未披露运营人员数量，2018年度员工数量取自其2017年度报告和2019年度报告运营人员数量的均值；北巴传媒未披露广告传媒业务对应的员工数量。

注3：按任职时间加权计算的员工数量。

报告期内，公司计入主营业务成本中人均薪酬低于分众传媒，主要原因为公司运营站点较为分散，且城市站点所需人员仅为1-2人，进而运营人员中一二线城市人员占比较低。同时，运营人员主要根据当地薪资水平从当地直接招聘。分众传媒运营人员城市分布结构与公司存在差异，导致双方运营人员平均年薪存在

差异。

报告期内，公司主营业务成本中人均薪酬逐年下降，主要原因为：①公司于2017年转让了子公司兆讯移动，其运营人员人均薪酬较高；②公司运营中心负责人贾琼工资相对较高，于2018年中调整职级为副总经理，工资核算由主营业务成本变更为管理费用；③公司内容媒介经理郭丽红工资相对较高，于2018年中离职。剔除上述三项因素后，2017年度至2019年度，公司主营业务成本中人均薪酬分别为7.57万元、7.73万元和8.07万元，呈逐年上升趋势。

四、结合报告期内媒体资源使用费的运行时间、数量、当地电价变化，补充披露报告期内各期电费逐年下降的原因及合理性

电费主要系公司高铁数字媒体网络日常运营的耗能费用。报告期各期，电费分别为961.14万元、799.58万元、531.26万元和234.82万元，占主营业务成本的比例分别为7.29%、6.06%、3.61%和2.61%，占比较低。

报告期内，公司除了正常计提电费外，还会转回确定无须支付的电费。报告期内，公司当期计提电费和转回电费具体情况如下：

单位：万元

2-83

项目

项目	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
本期计提	348.67	707.02	946.08	993.36
本期转回	113.85	175.76	146.50	32.22
合计	234.82	531.26	799.58	961.14

注：合计=本期计提电费-本期转回电费。

报告期内，公司存在转回以前年度计提电费的情形，主要是因为一些早期与铁路局站点签署的媒体资源使用协议未约定电费和安装电表。对于这些站点，公司在运营期间根据谨慎性原则按设备额定功率预估并计提电费，同时挂账应付账款-电费（具体站点）。在关停站点后，双方亦未就电费进行结算，经公司内部审核后，涉及金额相对较小，公司在当期转回原已计提电费。公司实际控制人出具了《关于电费事项的承诺函》：若应铁路局集团、站点、车务段要求，兆讯传媒或其控股子公司需要补缴电费或产生其他费用或支出导致兆讯传媒或其控股子公司损失的，则本人将足额赔偿兆讯传媒因此遭受的全部损失，使兆讯传媒及其控股子公司/分支机构免受损失。

报告期内公司高铁站候车区的媒体设备运营时间段与各铁路站点的运营时段保持一致，通过预先设定每天自动开关机，主要的运营时间段有：6:00-22:30、7:00-22:00、6:00-22:00等类型。报告期内，公司媒体设备运营时间变动较小、当地电价变化较小，公司电费变动主要与媒体设备数量变动相关，具体变动情况如下：

2-84

项目

项目	2020年1-6月/2020年6月末	2019年度/2019年末	2018年度/2018年末	2017年度/2017年末
本期计提电费（万元）	348.67	707.02	946.08	993.36
媒体设备数量（台）	5,346	5,400	5,962	6,631
由铁路局集团承担电费的媒体设备数量（台）	690	674	399	349
公司自行承担电费的媒体设备数量（台）	4,656	4,726	5,563	6,282

2017年度至2019年度，公司本期计提电费呈下降趋势，年复合波动率为-15.63%，公司自行承担电费的媒体设备数量亦呈下降趋势，年复合波动率为-13.26%，公司电费与公司自行承担电费的媒体设备数量下降趋势一致。同时，数字媒体设备升级也带来能耗的降低。因此，报告期内公司电费下降具有合理性。

五、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、访谈了公司财务中心负责人并查阅公司主营业务成本归集、分配和结转的具体方法，查询同行业可比上市公司定期报告、重大资产重组反馈意见回复等公开披露信息，与发行人主营业务成本中媒体资源使用费、折旧费、人工成本和电费等进行比较分析；

2、取得并复核了发行人主营业务成本中媒体资源使用费、设备折旧费、人工成本、电费等费用的明细表，分析相关费用各期变动的原因及合理性；

3、取得了发行人媒体设备折旧费用明细和采购合同，了解了发行人媒体设备的折旧年限、采购数量、采购种类和采购金额，分析报告期内发行人设备折旧费变动的原因以及合理性；查询同行业可比上市公司定期报告等公开披露信息，与发行人媒体设备的折旧年限、数字媒体设备的数量及采购金额进行对比分析；

4、取得了发行人员工薪酬制度文件、员工花名册、工资表，分析员工薪酬

变动情况；查询同行业可比上市公司定期报告等公开披露信息，与计入主营业务成本中员工情况（数量、平均薪酬）进行对比分析；

5、访谈了发行人财务人员，了解了公司电费核算的具体方法，取得并复核了电费明细表；结合数字媒体设备的数量和种类变化分析电费逐期下降的原因。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、发行人主营业务成本归集、分摊和结转的方法合理，与同行业可比上市公司相似。

2、发行人数字媒体设备的主要参数不同，公司媒体设备的折旧年限高于分众传媒具有合理性。报告期内，公司媒体设备数量下降，但是单价不断上升，媒体设备的原值整体不断上升，公司媒体设备折旧逐年增加，其变动具有合理性。

3、公司与同行业可比上市公司运营人员城市分布结构存在差异，公司员工平均薪酬低于分众传媒具有合理性。

4、报告期各期公司电费与公司自行承担电费的媒体设备数量下降趋势一致，电费下降具有合理性。问题十六、关于毛利率

申报材料显示，报告期内发行人综合毛利率分别为60.99%、64.81%、66.28%和58.61%，呈逐年上升的趋势。毛利率变动趋势与同行业可比公司存在较大的差异。请发行人：（1）补充披露2017至2019年发行人毛利率逐年上升的原因及合理性，2020年1-3月毛利率下降是否主要系新冠疫情影响所致；（2）结合发行人的业务模式、行业竞争格局等情况，补充披露发行人毛利率维持在较高水平且高于分众传媒的原因及合理性；（3）结合同行业可比公司的净利率水平，补充披露发行人净利率与同行业可比公司的差异。请保荐人、申报会计师发表明确意见。

【回复】

一、补充披露2017至2019年发行人毛利率逐年上升的原因及合理性，2020年1-3月毛利率下降是否主要系新冠疫情影响所致公司自建了一张覆盖全国的高铁数字媒体网络，并以此为载体向客户提供广告发布服务。公司的主营业务成本是整个网络的运营和维护成本，具体包括：媒体使用费、媒体设备折旧费、人员成本、以及运营网络的日常开支，其中媒体资源使用费占比约80%。公司通过中长期协议约定媒体资源使用费，每年变动较小；报告期内公司每年有序优化两千万元左右的数字媒体设备，且折旧年限为8年，折旧金额每年变动较小；公司信息化程度较高，运营人员数量变动较小；因此前述各项成本均相对固定，即使没有收入，成本依然发生。同时，投放的广告素材由客户提供，公司不从事广告制作业务，因此公司新增、减少客户对现有的网络运营和维护成本增减变动影响较小。在高铁数字媒体网络运营和维护成本相对固定的前提下，随着业务规模增长，毛利率保持上升趋势。由于2017年度至2019年度公司业务规模不断扩大，毛利率保持稳定上升。

以2019年度为例，在运营和维护成本不变的情况下，以收入为变量的广告发布业务的毛利率敏感性分析如下：

单位：万元

2-86项目

项目	收入增加20%	收入增加10%	收入增加0%	收入减少10%	收入减少20%
主营业务收入	52,325.68	47,965.21	43,604.74	39,244.26	34,883.79
主营业务成本	14,704.84	14,704.84	14,704.84	14,704.84	14,704.84
毛利	37,620.85	33,260.37	28,899.90	24,539.42	20,178.95
毛利率	71.90%	69.34%	66.28%	62.53%	57.85%

2020年1-3月和2020年1-6月公司毛利率分别为58.61%和54.39%，较2019年度毛利率下降，主要受季节性影响，其次受新冠疫情的影响。公司主营业务成本不仅每年相对固定，每季度也相对固定。公司主营业务收入存在季节性特征，一季度和二季度相对为销售淡季，占全年的收入比重均为20%左右，其中一季度因春节档客户的存在，销售略好于二季度。因此，由于一季度和二季度成本相对固定，收入较低导致毛利率下降。

新冠疫情发生在2020年1月下旬，而兆讯传媒一季度客户主要为高铁春运档的客户，该部分客户于新冠疫情前已制定了投放计划，因此，新冠疫情对公司2020

年一季度的业绩影响相对较小，对二季度存在一定影响。

二、结合发行人的业务模式、行业竞争格局等情况，补充披露发行人毛利率维持在较高水平且高于分众传媒的原因及合理性发行人的业务模式和行业地位保证了发行人毛利率处于较高的水平，具体分析如下：

1、发行人业务模式

公司属于广告媒介公司，通过自建的媒介渠道为客户提供广告发布服务，不从事广告制作或购买媒介资源从事整合营销服务业务，与分众传媒和北巴传媒类似，公司因拥有自建媒介渠道而毛利率相对较高。

2、发行人在行业内形成了显著的资源壁垒

发行人凭借自建的高铁数字媒体网络覆盖的广度和深度等核心优势，新进入者难以在短时间内复制或者颠覆公司已建成的高铁数字媒体网络，形成了显著的资源壁垒，在高铁媒体领域具有相对较强的议价能力且客户开拓情况较好，毛利率相对较高。

3、发行人与分众传媒毛利率对比分析

发行人与分众传媒毛利率对比情况如下：

2-87

公司简称

公司简称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
分众传媒综合毛利率	50.84%	45.21%	66.21%	72.72%
分众传媒楼宇媒体毛利率	51.23%	47.76%	70.09%	76.70%
发行人	54.39%	66.28%	64.81%	60.99%

注：数据来源于wind资讯。

2017年度和2018年度分众传媒综合毛利率高于发行人。分众传媒媒介渠道主要为楼宇媒介和影院媒介，其中楼宇媒介业务模式与发行人更相似，分众传媒的业务规模更大，分众传媒楼宇媒体毛利率相对更高。

2019年度和2020年1-6月分众传媒综合毛利率低于发行人，主要原因为：根据《分众传媒<关于深交所中小板公司管理部对公司2019年年报问询函回复的公告>》，由于中国的广告市场需求不佳，叠加分众传媒自身客户结构调整的影响，导致分众传媒营业收入从增速放缓到有所下滑。分众传媒自2018年二季度起大幅

扩张电梯类媒体资源，2018年下半年及2019年全年媒体资源租金、设备折旧、人工成本及运营维护成本等均有较大幅度增长，导致毛利率下降。具体对比如下：

A、分众传媒2019年度收入下滑，而同期兆讯传媒收入增长

单位：万元

2-88

公司简称

公司简称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
分众传媒	461,082.54	1,213,594.81	1,455,128.51	1,201,355.32
兆讯传媒	19,698.01	43,604.74	37,479.94	33,779.89

注：数据来源于wind资讯。

2019年度，分众传媒客户结构中互联网类广告主因市场融资环境等原因调减广告预算，互联网行业广告收入的大幅缩减造成了分众传媒业绩下滑，2019年度分众传媒实现营业收入1,213,594.81万元，较2018年的营业收入1,455,128.51万元同比下滑16.6%。兆讯传媒整体规模相对较小，受互联网类客户的影响较小，2019年度，兆讯传媒实现营业收入43,604.74万元，较2018年的营业收入37,479.94万元同比增长16.34%。B、分众传媒对媒介资源的扩张速度快于发行人

单位：万元

公司简称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
分众传媒媒体租赁成本	未披露	469,501.33	353,780.71	246,635.92
兆讯传媒媒体资源使用费	7,326.87	11,462.03	9,750.70	9,699.40

注：数据来源于分众传媒年度报告。

2017年度至2019年度分众传媒对媒介资源的扩张速度快于发行人，近三年分众传媒媒体租赁成本年复合增长率为37.97%，而同期发行人媒体资源使用费年复合增长率为8.71%。

综上，发行人毛利率维持在较高水平且2019年度高于分众传媒具有合理性。

三、结合同行业可比公司的净利率水平，补充披露发行人净利率与同行业可比公司的差异

报告期内，公司与同行业可比上市公司的净利率对比情况如下：

项目	公司简称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
净利率	北巴传媒	-0.68%	1.98%	2.73%	2.89%
净利率	分众传媒	17.72%	15.29%	39.81%	49.72%

2-89项目

项目	公司简称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
	本公司	37.80%	44.05%	42.45%	37.11%

北巴传媒主要经营广告传媒和汽车服务两大业务，且汽车服务业务规模占比约90%，由于双方业务结构差异较大，可比性较弱。2017年度和2018年度分众传媒净利率与发行人相当，2019年度和2020年1-6月分众传媒净利率低于发行人。净利润率主要与销售毛利率、期间费用率、所得税与营业收入的比率相关，具体对比如下：

年度	公司	综合毛利率	管理费用率（含研发费用率）	销售费用率	财务费用率	所得税/营业收入比率	净利率
2020年1-6月	兆讯传媒	54.39%	5.45%	11.39%	-2.66%	3.89%	37.80%
2019年度		66.28%	5.72%	12.60%	-0.86%	4.38%	44.05%
2018年度		64.81%	6.62%	12.74%	-0.97%	4.22%	42.45%
2017年度		60.99%	6.80%	15.21%	-0.85%	3.65%	37.11%
2020年1-6月	分众传媒	50.84%	9.00%	19.14%	-0.59%	5.32%	17.72%
2019年度		45.21%	5.97%	18.59%	-0.16%	4.06%	15.29%
2018年度		66.21%	4.41%	16.02%	-0.64%	7.90%	39.81%
2017年度		72.72%	4.38%	16.63%	-1.07%	10.47%	49.72%

注：数据来源于分众传媒年度报告。

发行人与分众传媒综合毛利率存在差异，具体原因见上文分析。发行人与分众传媒管理费用率（含研发费用率）差异较小。发行人与分众传媒销售费用率差异较大，公司和分众传媒的销售费用均主要为职工薪酬，公司销售费用率低于分众传媒，主要系公司营销人员平均薪酬低于分众传媒。发行人与分众传媒所得税/营业收入比率差异较大，主要系发行人享受了西藏地区税收优惠。

四、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、结合对收入和成本的核查，分析公司业务毛利率的变动的原因和合理性；

2、通过公开资料查阅同行业可比上市公司的年度报告、年报问询函及其回复等文件，对比分析发行人与同行业可比上市公司毛利率和净利率情况；

3、访谈发行人高级管理人员、业务、财务等相关人员，了解发行人业务模式与同行业的差异，结合行业竞争格局，对公司毛利率和净利率与可比公司差异情况进行了分析。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、2017年度至2019年度公司主营业务成本相对固定，业务规模逐年上升，毛利率逐年上升具有合理性；2020年1-3月和2020年1-6月毛利率下降主要受季节性影响，其次受新冠疫情的影响。

2、发行人属于广告媒介公司，通过自建的媒介渠道为客户提供广告发布服务，不从事广告制作或购买媒介资源从事整合营销服务业务，与同行业可比上市公司类似，因拥有自建的媒介渠道毛利率相对较高。由于分众传媒同期媒体资源的大幅扩张和收入下滑，导致2019年度以后，公司毛利率高于分众传媒具有合理性。

3、发行人与同行业可比上市因业务结构、业务区域、业务规模、扩张情况等不同，净利率存在差异具有合理性。问题十七、关于销售费用

申报材料显示，报告期内发行人销售费用分别为5,137.65万元、4,775.22万元、5,494.01万元和835.59万元，销售费用主要由职工薪酬构成。其中广告推广费系为了推广兆讯传媒品牌，与广东卫视以双方各自经营的广告媒体资源进行等值互换，根据会计准则将换出的资源价值计入销售费用。请发行人：（1）补充披露报告期内销售费用中职工薪酬的员工数量、平均薪酬，并与同行业可比公司进行比较；员工数量、平均薪酬与同行业可比公司的差异；（2）补充披露报告期内广告推广费变动较大的原因及合理性，与广东卫视以双方各自经营的广告媒体资源进行等值互换的会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定；（3）补充披露业务拓展费的明细构成，业务拓展费入账是否均有相关单据，业务拓展费的主要交易对手方是否合理。请保荐人、申报会计师发表明确意见。

【回复】

一、补充披露报告期内销售费用中职工薪酬的员工数量、平均薪酬，并与同行业可比公司进行比较；员工数量、平均薪酬与同行业可比公司的差异报告期内，职工薪酬主要系公司营销人员的工资薪酬。报告期各期，职工薪酬分别为2,017.43万元、2,916.85万元、3,309.43万元和1,481.47万元。2017年度至2019年度，职工薪酬的年复合增长率为28.08%，主要系公司营销人员数量和平均薪酬增长。

报告期内，发行人及可比公司销售费用中职工薪酬对应的员工数量、平均薪酬比较如下表所示：

2-91

时间

时间	项目	分众传媒	北巴传媒	发行人
2020年1-6月	职工薪酬（万元）	83,193.97	5,220.98	1,481.47
	员工数量（人）	未披露	未披露	158
	半年度平均薪酬（万元）	未披露	未披露	9.37
2019 年度	职工薪酬（万元）	212,647.77	12,295.01	3,309.43
	员工数量（人）	2,136	347	134
	年均薪酬（万元）	99.55	35.43	24.70
2018 年度	职工薪酬（万元）	223,630.43	11,358.09	2,916.85
	员工数量（人）	2,274	368	114
	年均薪酬（万元）	98.34	30.86	25.59
2017 年度	职工薪酬（万元）	192,913.69	9,940.11	2,017.43
	员工数量（人）	2,008	337	111
	年均薪酬（万元）	96.07	29.50	18.18

注1：同行业可比上市公司数据来源于其年度报告。注2：按任职时间加权计算的员工数量。

公司销售人员的主要职责为：（1）负责开发新客户并维护老客户；（2）负责跟进客户，并签订业务合同；（3）负责客户广告发布方案及广告投放后续沟通工作；（4）负责跟进销售回款。

公司销售人员在高铁数字媒体领域具有一定的流动性，公司人力部门参考高铁数字媒体领域薪酬水平招聘销售人员，与高铁数字媒体领域薪酬水平不存在较大差异。由于高铁数字媒体领域销售人员薪酬没有公开信息，未进行对比分析。

报告期内，公司计入销售费用的员工平均年薪整体呈增长趋势，低于同行业可比上市公司水平。分众传媒销售规模超百亿，品牌影响力在大型广告主中更大，销售业务拓展和维护难度相对较高，且其主要客户的销售体量大于公司，导致分

众传媒销售人员人均创收约为600万元，大于发行人的320万元，因此公司销售人员数量和工资水平低于分众传媒具有合理性。公司与北巴传媒存在差异主要系双方业务类型不同，北巴传媒销售人员中包含汽车服务业务人员，且其汽车服务业务占比较高，双方员工平均工资可比性较弱。

二、补充披露报告期内广告推广费变动较大的原因及合理性，与广东卫视以双方各自经营的广告媒体资源进行等值互换的会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定报告期各期，公司广告宣传费的主要明细如下：

单位：万元

2-92

项目

项目	2020年 1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
广东卫视	575.44	1,415.09	1,056.60	2,039.16
北京白兔映画广告传媒有限公司	-	-	-	164.62
北京行致营销顾问有限公司	-	-	-	35.85
上海旅友图书发行有限公司	-	-	56.82	-
北京起点运动文化有限公司	-	14.57	13.21	-
上海企诚展览展示有限公司	-	-	13.20	-
其他	6.05	9.94	17.00	34.09
合计	581.49	1,439.60	1,156.83	2,273.72

广告宣传费主要系公司为推广兆讯传媒品牌而发生的广告宣传及推广费用。报告期内，公司广告宣传费变动较大的主要原因是公司在广东卫视投放的广告费变动所致。双方系参加广告节结识，因互有广告推广需求且认可对方的媒体价值，以各自经营的广告媒体资源进行等值互换。公司根据企业会计准则将换出的资源价值计入销售费用。

2017年度，公司广告宣传费较高，主要原因包括：①为进一步拓展华南市场2017年加大了在广东卫视投放的广告费用；②公司分别与北京白兔映画广告传媒有限公司、北京行致营销顾问有限公司签订合同，委托其为公司拍摄、制作和推广春节回家主题的微电影宣传片，用于宣传公司品牌形象。

报告期各期，公司其他广告宣传费主要为宣传手册制作费、展台搭建费、广告协会会费等。

1、广告互换业务会计处理

公司与广东卫视发生的媒体资源互换业务，每月按照双方合同规定的互换金额及各自的播放进度进行收入确认及费用结转的会计处理，换入资产价值等于换出资产价值，期末对同时挂账的应收应付广东卫视往来余额进行对冲处理。相关会计处理如下：

2-93项目

项目	公司置出的广告媒体资源	公司置入的广告媒体资源
会计核算	公司根据广东卫视在公司投放广告播放进度，确认主营业务收入，具体会计分录如下：借：应收账款-广东卫视贷：主营业务收入贷：应交税费-销项税	公司根据在广东卫视投放广告播放进度，确认销售费用，具体会计分录如下：借：销售费用借：应交税费-进项税贷：应付账款-广东卫视
应收账款及应付账款对冲	借：应付账款-广东卫视贷：应收账款-广东卫视

2、广告互换业务会计处理符合会计准则规定

《企业会计准则第14号——收入》（2017年修订）相关规定如下：

企业应付客户对价是为了向客户取得其他可明确区分商品的，应当采用与本企业其他采购相一致的方式确认所购买的商品。企业应付客户对价超过向客户取得可明确区分商品公允价值的，超过金额应当冲减交易价格。向客户取得的可明确区分商品公允价值不能合理估计的，企业应当将应付客户对价全额冲减交易价格。

《企业会计准则讲解2010》相关规定如下：

在实务中，企业向其顾客提供广告服务以换取该顾客向其提供广告服务的，这样的易货交易只有在所交换的广告服务不相同或相似、而且符合收入确认条件时，才能确认收入。该收入通常无法用所收到广告服务的公允价值进行可靠计量，因此应采用所提供广告服务的公允价值进行计量。企业只有参照其通过收现等方式向顾客提供广告服务这样的易货交易而且该非易货交易同时满足规定条件时，才能认定为其在易货交易中提供广告服务的公允价值是能够可靠计量的，这里所指非易货交易应满足的规定条件包括：A、该非易货交易中的广告与易货交易中的广告相同或相似；B、该非易货交易应经常发生；C、该非易货交易和提供相同或相似广告的易货交易相比，应代表绝大多数交易和金额的情况；D、该非易货交易收取的是现金和（或）其他形式的公允价值是能够可靠计量的对价（如上市证券、非货币性资产和其他服务）；E、该非易货交易涉及的顾客和易货交易

涉及的顾客不相同。

公司与广告互换交易对手之间的广告互换交易具备以下明显特征：

A、向其顾客提供广告服务以换取该顾客向其提供广告服务是不同的。公司为广东卫视提供的是高铁媒体资源，广东卫视为公司提供的是电视媒体资源。从广告受众的媒介、受众客户范围、类型及受众方式，广告触达率等多个维度来讲，均存在明显区别。B、双方提供广告服务的公允价值可以进行计量。公司提供给广东卫视的“非易货交易”广告服务，符合《企业会计准则讲解2010》所述的5点要求，换出的服务价格公允且可以计量。

综上，上述广告媒体资源进行等值的互换属于“企业应付客户对价是为了向客户取得其他可明确区分商品”的情形，应当采用与本企业其他采购相一致的方式确认所购买的商品。因此，公司广告互换业务的会计处理符合《企业会计准则》的相关规定。

三、补充披露业务拓展费的明细构成，业务拓展费入账是否均有相关单据，业务拓展费的主要交易对手方是否合理

报告期内，业务拓展费主要包括公司营销人员的差旅费、业务招待费、服务费用等。报告期各期，业务拓展费分别为602.41万元、444.87万元、468.64万元和

45.56万元。报告期各期，公司业务拓展费明细构成情况如下：

2020年1-6月

单位：万元

2-94项目

项目	交易对手	金额	事项	入账单据
差旅费	公司员工	2.60	员工出差	报销审批单、住宿费发票、交通票

业务招待费	公司员工	12.56	业务招待	报销审批单、餐票
服务费	群邑（上海）广告有限公司北京分公司	3.51	媒介咨询	付款审批单、发票、合同、合同报价明细、银行回单
服务费	北京中天盈信咨询服务有限公司	26.89	数据购买	付款审批单、发票、合同、合同报价明细、银行回单
合计		45.56

2019年度

单位：万元

项目

交易对手

金额

事项

入账单据

2-95

项目

项目	交易对手	金额	事项	入账单据
服务费	北京中天盈信咨询服务有限公司	89.62	数据购买	付款审批单、发票、合同、合同报价明细、银行回单
	央视市场研究股份有限公司	40.28	中国高铁媒体价值研究
	北京新生代市场监测机构有限公司	11.32	数据服务
	小计	141.22
会务费	其他	13.92	中国户外广告论坛、传播大会、培训会议等	付款审批单、发票、银行回单
业务招待费	公司员工	220.70	业务招待	报销审批单、餐票

差旅费	公司员工	92.80	员工出差	报销审批单、住宿费发票、交通票
合计		468.64

2018年度

单位：万元

项目	交易对手	金额	事项	入账单据
服务费	广州正量心源文化传播有限公司	58.52	业务推介服务、咨询服务	付款审批单、发票、合同、银行回单
	上海玺言文化传媒有限公司	50.75	咨询服务
	资木堂电子商务（海南）有限公司	48.83	咨询服务

	小计	158.10
会务费	其他	3.59	培训会议	发票、银行回单
业务招待费	公司员工	176.59	业务招待	报销审批单、餐票
差旅费	公司员工	106.59	员工出差	报销审批单、住宿费发票、交通票
合计		444.87

2017年度

单位：万元

项目	交易对手	金额	事项	入账单据
服务费				付款审批单、发票、合同、银行回单
	北京中世晨光广告有限公司	247.61	业务推介服务
	深圳市耀灵广告有限公司	64.28	业务推介服务
	上海玺言文化传媒有限公司	50.94	业务推介服务
	北京永兴同创广告有限公司	25.42	业务推介服务
	江苏易媒网络科技有限公司	20.89	业务推介服务
	北京电通广告有限公司	0.79	业务推介服务
	小计	409.93
会务费	合肥泓瑞金陵大酒店有限责任公司	28.10	新老客户答谢会、媒体推介会	报销审批单、发票、银行回单
	北京文轩景图酒店管理有限公司	10.50	媒体推介会	报销审批单、发票、银行回单
	北京花语新芳酒店管理有限公司	10.67	媒体推介会	报销审批单、发票、

2-96项目

项目	交易对手	金额	事项	入账单据
				银行回单
	其他	14.51	户外媒体交流会、企业培训会等	发票、银行回单
	小计	63.78
业务招待费	公司员工	77.08	业务招待	报销审批单、餐票
差旅费	公司员工	51.62	员工出差	报销审批单、住宿费发票、交通票
合计		602.41

报告期各期，公司业务拓展费金额分别为602.41万元、444.87万元、468.64万元和45.56万元，2017年度公司业务拓展费相对较高，主要是当年的业务推介服务费较高。业务推介服务费是公司向广告服务公司为其所提供的业务推介服务所支付的费用。在广告市场运行的过程当中，市场上已经形成了大量广告服务类公司，与部分特定的细分行业领域或部分地域的客户建立了较为深厚的合作关系，具备一定的客户资源优势。因此，为提高市场开发效率，提升新客户开发的成功率，公司在自建销售团队、自身独立开发客户的同时，也会选择与少量广告服务公司建立合作。随着公司高铁数字媒体资源网络传播价值不断提升，公司不断加大直接独立拓展客户的力度，因此，逐渐减少了与广告服务公司的业务合作。2020年1-6月，公司业务拓展费支出较少，主要受春节及新冠疫情影响。公司业务拓展费围绕销售拓展业务产生，主要交易对方与销售服务相关，相关合同及入账单据齐全。

四、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、获取发行人员工薪酬制度文件、员工花名册、工资表，分析员工薪酬变动情况；

2、查询同行业可比上市公司年报等公开披露信息，与发行人销售费用中职工薪酬对应的员工数量、平均薪酬进行比较；

3、查阅《企业会计准则》以及《企业会计准则讲解2010》，获取发行人与

广东卫视的合同及广告刊播单，分析广告媒体资源等值互换业务会计处理及其合理性；获取公司广告宣传费明细表及大额支出合同及单据；

4、获取发行人业务拓展费明细表，对业务拓展费明细的构成、相关单据、交易对手方进行了复核，检查其合理性。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、发行人与同行业可比上市公司因在业务规模、业务结构以及销售人员人均效益等方面存在差异，导致发行人报告期销售费用中职工薪酬对应的员工数量及平均薪酬与同行业可比上市公司存在差异，具有合理性。

2、发行人广告宣传费变动主要受广东卫视广告投放影响，其变动具有合理性。发行人与广东卫视以双方各自经营的广告媒体资源进行等值互换的会计处理，符合《企业会计准则讲解2010》、《企业会计准则第14号——收入》（2017年修订）的相关规定。

3、发行人业务拓展费围绕销售拓展业务产生，相关合同及入账单据齐全，主要交易对方与销售服务相关，具有合理性。问题十八、关于管理费用和研发费用

申报材料显示，报告期内发行人管理费用率远低于同行业可比公司，研发费用率高于同行业可比公司。请发行人：（1）结合同行业可比公司，补充披露报告期内发行人管理费用职工薪酬中员工数量、平均薪酬与同行业可比公司的差异及差异原因；（2）结合同行业可比公司管理费用的明细构成，补充披露管理费用率远低于同行业可比公司的原因及合理性，是否存在体外代垫成本费用的情形；（3）补充披露委托开发费形成的原因及合理性，委托开发费用的交易对手方；（4）补充披露研发费用中设备折旧费对应的设备类型、设备金额，相关设备折旧分类为研发费用是否合理性；（5）补充披露研发费用高于同行业可比公司的原因，研发费用划分是否准确。请保荐人、申报会计师发表明确意见。

【回复】

一、结合同行业可比公司，补充披露报告期内发行人管理费用职工薪酬中员工数量、平均薪酬与同行业可比公司的差异及差异原因报告期内，职工薪酬主要系公司管理、行政、人力、财务等人员的工资薪酬。报告期各期，职工薪酬分别为601.42万元、583.38万元、654.23万元和311.06万元。报告期内，公司管理、行政、人力、财务等人员相对稳定，职工薪酬波动较小。报告期内，发行人与同行业可比上市公司的管理费用中的员工数量、平均薪酬比较如下表所示：

2-98时间

时间	项目	分众传媒	北巴传媒	发行人
2020年1-6月	职工薪酬（万元）	24,293.17	6,870.59	311.06
	员工数量（人）	未披露	未披露	29.41
	半年度平均薪酬（万元）	未披露	未披露	10.58
2019 年度	职工薪酬（万元）	23,079.05	15,474.72	654.23
	员工数量（人）	957	960	27
	年均薪酬（万元）	24.12	16.12	24.23
2018 年度	职工薪酬（万元）	14,947.14	16,209.83	583.38
	员工数量（人）	865	497	24
	年均薪酬（万元）	17.29	32.62	24.31
2017 年度	职工薪酬（万元）	13,829.01	15,733.14	601.42
	员工数量（人）	772	554	22
	年均薪酬（万元）	17.91	28.40	27.34

注1：同行业可比上市公司数据来源于其年度报告。注2：分众传媒管理人员数量取自其年度报告披露的财务人员和行政人员；北巴传媒管理人员数量取自其年度报告披露的财务人员和行政人员，北巴传媒2019年度行政人员增加477人。

注3：分众传媒年度报告披露的员工结构与2017年度和2019年度不同，2018年度员工数据取自其2017年度报告和2019年度报告同类数据的均值。

注4：按任职时间加权计算的员工数量。发行人与同行业可比上市公司在经营规模、业务结构方面存在差异，管理费用中职工薪酬对应的员工数量与同行业可比上市公司存在差异。报告期内，公司管理人员薪酬体系比较稳定，公司计入管理费用中员工平均年薪相对稳定。分众传媒管理人员薪酬呈上升趋势，北巴传媒2019年度管理人员薪酬因员工数量变动出现下滑。公司整体规模小于分众传媒，因此公司管理人员数量较少，但是公司管理人员数量占全部人员数量的比例与分众传媒相当。

二、结合同行业可比公司管理费用的明细构成，补充披露管理费用率远低于同行业可比公司的原因及合理性，是否存在体外代垫成本费用的情形报告期内，公司与同行业可比上市公司的管理费用率对比情况如下：

2-99项目

项目	公司简称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
管理费用率	北巴传媒	6.45%	5.49%	5.86%	6.57%
	分众传媒	7.78%	4.75%	2.83%	2.51%
	平均值	7.16%	5.12%	4.35%	4.54%
	本公司	2.33%	2.68%	2.95%	3.46%

注：数据来源于同行业可比上市公司的年度报告。

公司与同行业可比上市公司具体构成明细对比情况如下：

科目	项目	2020年1-6月				2019年度
科目	项目	分众传媒	北巴传媒	平均值	发行人	分众传媒	北巴传媒	平均值	发行人
管理费用	职工薪酬	5.27%	3.75%	4.51%	1.58%	1.90%	2.96%	2.43%	1.50%
	办公费用	0.09%	0.02%	0.06%	0.25%	0.49%	0.04%	0.27%	0.75%
	折旧和摊销	0.16%	0.93%	0.54%	0.08%	0.16%	0.91%	0.54%	0.05%
	房屋租赁费	1.25%	0.99%	1.12%	0.37%	1.04%	0.65%	0.85%	0.31%
	中介服务费	0.20%	0.22%	0.21%	0.05%	0.40%	0.25%	0.33%	0.05%
	其他	0.91%	0.54%	0.72%	0.01%	0.76%	0.66%	0.71%	0.02%
合计		6.45%	7.87%	7.16%	2.33%	4.75%	5.49%	5.12%	2.68%
科目	项目	2018年度				2017年度
科目	项目	分众传媒	北巴传媒	平均值	发行人	分众传媒	北巴传媒	平均值	发行人
管理费用	职工薪酬	1.03%	3.38%	2.21%	1.56%	1.15%	3.85%	2.50%	1.78%
	办公费用	0.41%	0.09%	0.25%	0.69%	0.25%	0.15%	0.20%	0.72%
	折旧和摊销	0.12%	0.58%	0.35%	0.05%	0.09%	0.58%	0.34%	0.07%
	房屋租赁费	0.87%	0.74%	0.81%	0.37%	0.76%	0.87%	0.82%	0.46%
	中介服务费	0.01%	0.22%	0.12%	0.13%	0.09%	0.14%	0.12%	0.32%
	其他	0.41%	0.84%	0.63%	0.15%	0.17%	0.99%	0.58%	0.10%
合计		2.83%	5.86%	4.35%	2.95%	2.51%	6.57%	4.54%	3.46%

注：数据来源于同行业可比上市公司的年度报告。

由上表可见，职工薪酬为公司与同行业可比上市公司管理费用的主要构成项目，公司管理费用率低于同行业可比上市公司的平均水平。由于公司信息化程度较高，公司技术部门费用较高。公司在内部核算过程中，将技术部门的费用从管

理费用中划入研发费用。将管理费用与研发费用合并后，其费用率略高于同行业可比上市公司。具体如下：

2-100

项目

项目	公司简称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
管理费用（含研发费用）率	北巴传媒	6.45%	5.47%	5.85%	6.58%
	分众传媒	9.00%	5.98%	4.43%	4.38%
	平均值	7.73%	5.73%	5.14%	5.48%
	本公司	5.45%	5.72%	6.63%	6.79%

注：数据来源于同行业可比上市公司的年度报告。综上，公司管理费用率低于同行业可比上市公司具有合理的商业理由，不存在体外代垫成本费用的情形。

三、补充披露委托开发费形成的原因及合理性，委托开发费用的交易对手方公司作为广告媒介公司，技术部门主要侧重于系统的维护和新系统的需求论证工作，较少进行自主研究开发。公司会根据业务需求委托外部专业的开发机构对信息系统进行定制开发和升级，提升信息化水平。报告期各期，委托开发费用分别为213.24万元、386.46万元、315.96万元和143.90万元。报告期内，公司具体的委托开发费用具体情况如下：

单位：万元

公司名称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
定谊科技	21.54	133.25	365.30	131.74
南京埃德媒互联网科技有限公司	-	80.83	-	-
利亚德	-	31.13	21.16	18.03
武汉威泰科技发展有限公司	94.34	56.61	-	-
智石说（北京）科技有限公司	-	-	-	53.40
其他	28.02	14.15	-	10.07
合计	143.90	315.96	386.46	213.24

公司委托定谊科技主要对信息系统播放模块进行开发升级，委托南京埃德媒互联网科技有限公司主要对信息系统编播模块进行开发升级，委托利亚德主要对信息系统LED播放模块进行开发升级，委托武汉威泰科技发展有限公司主要对信息系统监测模块进行开发，委托智石说（北京）科技有限公司主要对信息系统互动广告模块进行开发。

四、补充披露研发费用中设备折旧费对应的设备类型、设备金额，相关设备折旧分类为研发费用是否合理性报告期各期，公司设备折旧费用分别为344.16万元、371.30万元、290.13万元和125.03万元。公司作为广告媒介公司，技术部门侧重于维持公司信息系统平台的数字化运营、对数字设备和信息系统平台进行测试、实验和维护。技术部门通过信息系统平台远程管理全国高铁数字媒体网络，可以做到24小时之内快速、及时换刊。为了保证高铁数字媒体网络的稳定性，技术部占用站点媒体设备进行信息系统测试、调试和升级试验，该部分设备折旧计入研发费用。公司已将全部研发费用直接费用化处理，且在税务上未进行加计扣除。报告期各期末，公司研发费用中设备折旧对应的设备类型及账面余额如下表所示：

单位：万元

2-101

项目

项目	2020年6月末	2019年末	2018年末	2017年末
数码刷屏机	736.32	1,098.28	1,463.44	1,760.95
电视视频机	16.64	80.84	24.77	24.47
LED大屏	1,570.78	1,175.43	1,175.43	884.92
合计	2,323.74	2,354.56	2,663.65	2,670.36

五、补充披露研发费用高于同行业可比公司的原因，研发费用划分是否准确

报告期内，公司与同行业可比上市公司的研发费用率对比情况如下：

项目	公司简称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
研发费用率	分众传媒	1.13%	1.22%	1.57%	1.87%
	北巴传媒	-	-	-	-
	平均值	1.13%	1.22%	1.57%	1.87%
	本公司	3.12%	3.04%	3.67%	3.34%

注:数据来源于同行业可比上市公司年度报告，北巴传媒未披露研发费用。

报告期各期，公司与同行业可比上市公司研发费用明细构成费用率对比情况如下：

项目	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
项目	分众传媒	发行人	分众传媒	发行人	分众传媒	发行人	分众传媒	发行人
职工薪酬	1.06%	1.14%	0.93%	1.09%	0.95%	1.10%	0.69%	1.11%
委托开发费	-	0.73%	-	0.72%	0.43%	1.03%	0.66%	0.63%
折旧费用	-	0.63%	0.09%	0.67%	0.01%	0.99%	0.01%	1.02%
租赁及物业费	-	0.23%	-	0.19%	-	0.23%	-	0.23%

2-102

项目

项目	2020年1-6月		2019年度		2018年度		2017年度
项目	分众传媒	发行人	分众传媒	发行人	分众传媒	发行人	分众传媒	发行人
其他费用	0.07%	0.39%	0.21%	0.37%	0.19%	0.33%	0.51%	0.35%
合计	1.13%	3.12%	1.22%	3.04%	1.57%	3.67%	1.87%	3.34%

注：北巴传媒公开披露的研发费用发生额为0，此处未列示。由上表可见，公司研发费用率高于同行业可比上市公司平均水平，主要系公司与可比上市公司的业务模式和业务规模存在差异，公司通过信息系统平台远程管理高铁数字媒体网络，信息化程度较高，需要较多的技术人员不断调试和升级系统，因此，公司将相关人员薪酬和设备折旧等费用划分为研发费用，具有其合理性。

六、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、访谈人力资源负责人，了解发行人的管理人员的构成，不同层级管理人员数量；访谈财务负责人，了解发行人管理人员的平均薪酬，分析平均薪酬变动的合理性；

2、获取发行人员工薪酬制度文件、员工花名册、工资表，分析员工薪酬变动情况；

3、查询同行业可比上市公司定期报告等公开披露信息，与发行人管理费用中职工薪酬对应的员工数量、平均薪酬进行比较；

4、获取发行人管理费用明细表，对管理费用明细的构成进行了复核，计算管理费用率指标，并与其同行业上市公司管理费用率进行对比分析；

5、获取实际控制人、控股股东、主要关联方、董监高、关键岗位人员的银行账户流水，检查其是否存在未披露、未入账的与发行人、发行人供应商或客户及发行人员工相关的收支等，检查是否存在代垫费用的情形；

6、获取发行人委托开发费相关合同，了解发行人委托开发费的会计核算方式，核查委托开发费的入账依据是否充分，入账金额是否正确；

7、获取发行人研发费用中设备折旧明细表，了解相关设备的类型、用途及金额，判断相关设备是否与发行人研发活动相关；

8、获取发行人研发费用明细表，计算研发费用率指标，并与同行业可比上市公司研发费用率进行对比分析。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、由于发行人与同行业可比上市公司在经营规模、业务结构方面存在差异，导致发行人报告期管理费用中职工薪酬对应的员工数量与同行业可比上市公司存在差异，具有合理性；报告期内，公司管理人员薪酬体系比较稳定，公司计入管理费用中员工平均年薪相对稳定。分众传媒管理人员薪酬整体呈增长趋势，北巴传媒2019年度管理人员薪酬因员工数量变动出现下滑，具有合理性。

2、在将管理费用与研发费用合并后与同行业可比上市公司的同类费用进行对比，公司与同行业可比上市公司费用率基本一致，公司略高于同行业可比上市公司。报告期内，公司不存在体外代垫成本费用的情形。

3、公司技术部门侧重于维护工作，因业务需求委托外部专业的开发机构对信息系统进行定制开发和升级，委托开发费的形成具有合理性。

4、公司技术部门通过信息系统平台远程管理全国高铁数字媒体网络，可以做到24小时之内快速、及时换刊。为了保证高铁数字媒体网络的稳定性，技术部占用站点媒体设备进行调试和升级试验，该部分设备折旧计入研发费用，具有合理性。

5、公司信息化程度较高，需要较多的技术人员不断调试和升级系统，将相关人员薪酬和设备折旧等费用划分为研发费用准确，研发费用高于同行业可比上市公司具有合理性。问题十九、关于应收账款

申报材料显示，报告期各期末发行人应收账款余额分别为15,529.08万元、15,938.22万元、16,663.47万元和18,923.00万元。请发行人补充披露：（1）报告期各期末发行人应收账款前五名欠款方与前五大客户存在差异的原因及合理性，

主要客户的信用期；（2）报告期各期关联方应收款的金额、欠款方、期后回款情况，交易的内容及定价公允性；（3）报告期各期末发行人应收账款的期后回款情况，各期逾期账款的金额及比例、期后的回款情况；（4）发行人应收账款周转率与同行业可比公司的差异，发行人坏账准备计提比例低于同行业可比公司的原因及合理性、对财务报表的影响。请保荐人、申报会计师发表明确意见。

【回复】

一、报告期各期末发行人应收账款前五名欠款方与前五大客户存在差异的原因及合理性，主要客户的信用期

（一）应收账款前五名欠款方与前五大客户情况

应收账款是收入的回款时间滞后于收入的确认时间而形成的，公司的收入确认以权责发生制为原则，每月根据已投放完成的合同金额确认收入，而销售回款是根据合同约定的时间收取的，合同约定的回款时间与销售收入的确认时间不同步，形成应收账款。合同约定的回款时间一般分为以下三种：一是广告合同上刊前支付全部合同款项；二是分期付款，一般分为广告合同上刊前、上刊中、上刊完毕等几个环节支付广告款，合同约定的每期支付金额跟广告发布进度并不完全一致；三是广告合同全部上刊完毕后付款。

因此，报告期内，不同客户收入确认的金额与回款金额不同步，导致收入金额与应收账款余额不完全匹配，从而导致公司收入前五大客户与应收账款前五大客户存在差异。

招股说明书披露的前五大客户情况是按照客户同一控制下合并披露，应收账款前五大情况是按照法人主体披露，以下表格已将收入及应收账款前五大统一按照同一控制下企业合并统计，具体对比情况如下。

（1）2020年1-6月/2020年6月30日

公司按照营业收入划分前五大客户及对应应收账款情况如下：

单位：万元

2-104序号

序号	单位名称	收入金额	应收账款余额	前五大收入是否对应前五大应收账款
1	一汽大众	1,732.21	1,911.11	是

2-105

序号

序号	单位名称	收入金额	应收账款余额	前五大收入是否对应前五大应收账款
2	中洲集团	1,602.66	3,218.82	是
3	上海维贤	1,236.61	1,312.48	是
4	实际控制人控制的关联企业汇总	1,139.93	1,208.32	否
5	半边天药业	896.23	1,400.00	是
	合计	6,607.64	9,050.73

公司按照应收账款划分前五大客户及对应营业收入情况如下：

单位：万元

序号	单位名称	应收账款余额	收入金额	前五大应收账款是否对应前五大收入
1	中洲集团	3,218.82	1,602.66	是
2	一汽大众	1,911.11	1,732.21	是
3	半边天药业	1,400.00	896.23	是
4	启畅文化	1,328.25	781.37	否
5	上海维贤	1,312.48	1,236.61	是
	合计	9,170.66	6,249.08

公司客户应收账款余额前五大及收入金额前五大存在差异，主要系收入的确认与客户付款进度存在一定差异。

（2）2019年度/2019年末

公司按照营业收入划分前五大客户及对应应收账款情况如下：

单位：万元

序号	单位名称	收入金额	应收账款余额	前五大收入是否对应前五大应收账款
1	中洲集团	3,867.92	2,720.00	是
2	舍得酒业	3,369.29	304.09	否
3	华来利集团	2,688.68	1,250.00	是
4	上海维贤	2,283.02	1,481.67	是
5	金沪集团	1,792.45	600.00	否
	合计	14,001.36	6,355.76

公司按照应收账款划分前五大客户及对应营业收入情况如下：

单位：万元

2-106序号

序号	单位名称	应收账款余额	收入金额	前五大应收账款是否对应前五大收入
1	中洲集团	2,720.00	3,867.92	是
2	上海维贤	1,481.67	2,283.02	是
3	华来利集团	1,250.00	2,688.68	是
4	金宝利首饰	1,150.00	1,462.26	否
5	汕头市雪莉实业有限公司	900.00	849.06	否
	合计	7,501.67	11,150.94

舍得酒业在与公司合作期初选择了提前预付广告款模式，目前存在信用期，导致2019年末应收账款余额较小。其他客户存在差异主要系收入的确认与客户付款进度存在一定差异。

（3）2018年度/2018年末

公司按照营业收入划分前五大客户及对应应收账款情况如下：

单位：万元

序号	单位名称	收入金额	应收账款余额	前五大收入是否对应前五大应收账款
1	舍得酒业	2,513.73	-	否
2	阿里巴巴	2,416.87	653.13	否
3	携程	2,243.16	502.56	否
4	上海维贤	2,008.36	1,631.67	是
5	一汽大众	1,831.77	881.68	否
	合计	11,013.89	3,669.04

公司按照应收账款划分前五大客户及对应营业收入情况如下：

单位：万元

序号	单位名称	应收账款余额	收入金额	前五大应收账款是否对应前五大收入
1	中洲集团	1,900.00	1,792.45	否
2	金沪集团	1,860.00	1,754.72	否
3	上海维贤	1,631.67	2,008.36	是
4	上海喜安	1,100.00	1,037.74	否
5	汕头市雪莉实业有限公司	950.00	896.23	否
	合计	7,441.67	7,489.50

公司客户应收账款余额前五大及收入金额前五大存在差异主要系收入的确认与客户付款进度存在一定差异。

（4）2017年度/2017年末

公司按照营业收入划分前五大客户及对应应收账款情况如下：

单位：万元

2-107序号

序号	单位名称	收入金额	应收账款余额	前五大收入是否对应前五大应收账款
1	中洲集团	3,924.53	2,284.60	是
2	金沪集团	2,279.28	966.00	否
3	阿里巴巴	1,828.61	1,195.51	是
4	广东卫视	1,705.76	-	否
5	一汽大众	1,667.92	530.40	否
	合计	11,406.10	4,976.51

公司按照应收账款划分前五大客户及对应营业收入情况如下：

单位：万元

序号	单位名称	应收账款余额	收入金额	前五大应收账款是否对应前五大收入
1	中洲集团	2,284.60	3,924.53	是
2	华美鸿业	1,300.90	1,222.55	否
3	深圳光彩美支付网络科技有限公司	1,292.30	896.23	否
4	阿里巴巴	1,195.51	1,828.61	是
5	上海维贤	971.64	1,102.14	否
	合计	7,044.95	8,974.06

公司与广东卫视的业务属于资源互换业务，年度内合同执行完成，应收账款与应付账款冲抵后无余额。其他客户存在差异主要系收入的确认与客户付款进度存在一定差异。

（二）主要客户信用政策

报告期内，公司主要客户的信用期情况如下：

客户名称	信用期约定
一汽大众	此客户合同未明确约定信用期，按照该客户对供应商的支付政策执行。按公司历史收款时间估算，该客户账期约为2-7个月。
舍得酒业	根据各年度合同约定分期付款，首笔款项于刊前或刊中支付，尾款于全部上刊完成以后的当月支付。
上海维贤	根据各年度合同约定分期付款，首笔款项于刊中或刊后支付，尾款于全部上刊完成以后4-12个月支付。
甘露珠宝	根据各年度合同约定分期付款，首笔款项于刊中支付，尾款于全部上刊完成以后3个月支付。
上海喜安	根据各年度合同约定分期付款，首笔款项于刊后支付，尾款于全部上刊完成以

2-108

客户名称

客户名称	信用期约定
	后5-6个月支付。
金沪集团	根据各年度合同约定分期付款，首笔款项于刊中或刊后支付，尾款于全部上刊完成以后4-8个月支付。
中洲集团	根据各年度合同约定分期付款，首笔款项于刊中或刊后支付，尾款于全部上刊完成以后5-10个月支付。
华来利集团	根据各年度合同约定分期付款，首笔款项于刊中支付，尾款于全部上刊完成以后6个月支付。
金宝利首饰	根据各年度合同约定分期付款，首笔款项于下刊当月支付，尾款于全部上刊完成以后6个月支付。
广东卫视	根据业务性质无需支付款项，业务互换款项互相抵消。
阿里巴巴	此客户合同未明确约定信用期，按照该客户对供应商的支付政策执行。按公司历史收款时间估算，该客户账期约为3个月。
携程	此客户合同未明确约定信用期，按照该客户对供应商的支付政策执行。按公司历史收款时间估算，该客户账期约为3-6个月。

二、报告期各期关联方应收款的金额、欠款方、期后回款情况，交易的内容及定价公允性

报告期各期末，公司与各关联方往来余额情况如下：

单位：万元

项目名称	关联方	2020年6月末	2019年末	2018年末	2017年末
应收账款	联美置业	394.12	-	160.00	-
应收账款	四季房地	254.20	-	450.00	-
应收账款	贵州安酒	560.00
其他应收款	拉萨兆讯投资	-	-	-	3,672.00
其他应收款	拉萨汇誉	-	-	-	960.00
应付账款	铭锐通博	95.94	-	191.88	191.88
应付账款	联美物业	15.77	-	31.54	31.54
应付账款	国品酒家	-	5.14	10.29	16.81
应付股利	联美控股	-	-	-	-
应付股利	联美资管	-	-	-	-
应付股利	天津兆讯科技	-	-	986.00	-
应付股利	周泽亮	-	-	-	0.48

报告期各期，公司关联方应收款的金额、欠款方、期后回款情况如下：

（1）2020年6月末

单位：万元

项目	联美置业	四季房地	贵州安酒
当期合同金额	480.00	350.00	560.00
交易内容	广告发布	广告发布	广告发布
应收账款余额	394.12	254.20	560.00

2-109当期回款额

当期回款额	-	-	-
期后回款时间	2020年9月	2020年9月	2020年9月
期后回款额	394.12	254.20	560.00
定价的公允性	公允	公允	公允

（2）2018年12月31日

单位：万元

项目	联美置业	四季房地
当期合同金额	260.00	450.00
交易内容	广告发布	广告发布
应收账款余额	160.00	450.00
当期回款额	100.00	-
期后回款时间	2019年6月	2019年4月
期后回款额	160.00	450.00
定价的公允性	公允	公允

报告期内，公司关联方应收账款除上表列示外，其余年度期末均无余额，已全部收回。公司在高铁数字传媒领域推广能力较强，上述房地产类、酒类、化妆品类等关联方亦有产品推广需要，双方因此产生了关联交易。公司与关联方关联交易遵从市场化定价，与市场上非关联客户采用相同的定价原则，交易价格公允。

三、报告期各期末发行人应收账款的期后回款情况，各期逾期账款的金额及比例、期后的回款情况

报告期内，公司应收账款期末余额及期后回款情况如下表所示：

单位：万元

项目	2020年 6月30日	2019年 12月31日	2018年 12月31日	2017年 12月31日
应收账款余额	19,966.18	16,663.47	15,938.22	15,529.08
期后回款	9,570.52	11,912.81	14,138.20	14,938.20
回款比例	47.93%	71.49%	88.71%	96.20%
逾期账款金额	5,638.86	1,692.38	3,453.76	3,673.99
逾期账款比例	28.24%	10.16%	21.67%	23.66%
逾期账款回款金额	888.19	390.78	2,419.65	3,101.25
逾期账款回款比例	15.75%	23.09%	70.06%	84.41%

注1：2017年-2020年6月30日的期后回款统计截至日期为2020年10月31日。注2：2017年末及2018年末，公司应收账款余额及逾期账款中包含北京鼎程干线传媒广告有限公司682.05万元，该款项于2019年核销视同收回。

2017年末及2018年末，公司应收账款回款率分别为96.20%和88.71%，回款良好；2019年末及2020年6月末，公司应收账款大部分为未到合同约定付款日期以及

受新冠疫情影响，回款比例相对较低。2017年至2019年末，公司加强应收账款管理，逾期账款占应收账款的比例呈下降趋势；2020年6月末，公司逾期账款增长较大，主要受新冠疫情影响，公司对客户适当放宽付款周期。

四、发行人应收账款周转率与同行业可比公司的差异，发行人坏账准备计提比例低于同行业可比公司的原因及合理性、对财务报表的影响

（一）同行业可比上市公司情况

报告期内，公司与同行业可比上市公司应收账款周转率的比较情况如下：

2-110项目

项目	公司简称	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
应收账款周转率	北巴传媒	10.01	21.88	22.12	20.34
	分众传媒	2.02	2.70	3.73	4.67
	平均值	6.02	12.29	12.93	12.51
	本公司	1.13	2.86	2.60	2.37

注：数据来源于可比上市公司公开披露的定期报告。

报告期内，公司的应收账款周转率分别为2.37、2.60、2.86和1.13，呈稳中有升的趋势。公司应收账款周转率与分众传媒无显著差异，但是显著低于北巴传媒，主要原因为北巴传媒业务主要集中在汽车服务业务，媒体广告业务相对较小。北巴传媒应收账款周转率较高，主要与汽车服务业务相关，与公司所在广告媒体业务运营模式、客户群体以及付款模式不一致。双方应收账款周转率可比性较弱。

公司一贯执行稳定的信用政策，符合公司实际经营情况，结合公司历年应收账款的综合情况，应收账款坏账率较低，质量较高。

（二）公司应收账款坏账政策分析

2017年度和2018年度，公司与同行业可比上市公司按账龄组合计提坏账的情况如下：

期限	分众传媒	北巴传媒	本公司
6个月以内	0%-5%	5%	0%
7-12个月	5%-40%	5%	5%
1-2年	40%-75%	20%	10%
2-3年	75%	50%	50%
3年以上	75%	100%	100%

在《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量（2017年3月修订）》的背景

下，公司与同行业可比上市公司2019年度以后依据信用风险特征将应收票据及应收账款等划分为若干组合，在组合基础上确定预期信用损失率。

兆讯传媒应收账款的具体组合划分和计提比例情况如下：

2-111

历史账龄

历史账龄	计提比例
	组合1	组合2	组合3	组合4	组合5	组合6	组合7
	银行承兑汇票	中央国有企业客户	地方国有企业客户	地方政府客户（含地方国资平台公司）	地方事业单位客户	非国有、非事业单位客户	关联企业客户
1-6个月内	-	0.20%	0.20%	0.20%	0.20%	0.30%	0.10%
7-12个月内	-	1.00%	1.50%	1.50%	1.50%	2.00%	0.30%
1-2年	-	10.00%	15.00%	15.00%	15.00%	20.00%	3.00%
2-3年	-	50.00%	50.00%	50.00%	50.00%	60.00%	5.00%
3-4年	-	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	10.00%
4-5年	-	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	20.00%
5年以上	-	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	100.00%	30.00%

分众传媒应收账款的具体组合划分和计提比例情况如下：

组合情况	计提比率政策
互联网行业客户
一年以上	未披露
一年以内	未披露
快消行业客户
一年以上	未披露
一年以内	未披露
交通行业客户
一年以上	未披露
一年以内	未披露
其他服务业客户
一年以上	未披露
一年以内	未披露

北巴传媒应收账款的具体组合划分和计提比例情况如下：

组合情况	计提比率政策
汽车业务客户应收账款	未披露
广告业务客户应收账款	未披露
合并范围内公司应收账款	未披露

除按上述组合计提坏账政策外，公司与同行业可比上市公司应收账款额外按其他类型组合计提坏账政策情况：

2-112

项目

项目	分众传媒		北巴传媒		兆讯传媒
项目	具体组合	计提比率	具体组合	计提比率	具体组合	计提比率
2017年度和2018年度	余额百分比法组合	100%	其他组合	固定比例或不计提	不适用	不适用
2019年度以后	已呈现风险特征的客户组合	未披露	未披露	未披露	不适用	不适用

在预期信用损失计提时的组合划分方面，分众传媒以“客户所处的行业风险”作为分类划分依据划分为4个组合，并额外将所有“已呈现风险特征的客户”单独划分至一个单独组合（实际适用更高拨备比率）；北巴传媒依据信用风险特征对应收票据、应收账款和租赁应收款划分组合，在组合基础上计算预期信用损失，确定3个组合；公司根据“客户企业性质面对的风险差异”作为分类划分依据划分为7个组合。虽然存在组合划分的依据方面与同行业可比上市公司存在显著差异，但是显著差异均为公司根据自身业务体量、风险管理能力、客户信用风险特征、历史实际损失率等信息结合前瞻性因素做出的合理划分。在划分组合的合理性方面，公司与同行业可比上市公司均存在合理性。在确定坏账计提比率/预期信用损失率方面，公司根据最近几年的应收账款账龄迁徙情况，账龄在0-180天期间的应收账款在后续期间回收情况较好，最终迁徙至1年以上的部分占比及金额均较低，因此，公司选择适用不计提/较低比率计提坏账的方法符合行业惯例及公司的实际情况。

由于2019年度以后公司与同行业可比上市公司的坏账政策较难进行对比，因此，公司在无法准确获知同行业可比公司应收账款账龄在可比区间的具体分布情况下，按照2018年度以前分众传媒组合计提坏账的上限（6个月以内计提5%、7-12个月计提40%、1年以上计提75%），模拟计算公司报告期各期的坏账计提金额及对报表的影响如下表所示：

单位：万元

项目	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
原坏账计提及收回或转回金额	302.99	94.40	-0.59	110.54
按同行业可比上市公司政策模拟测算计提金额	1,609.70	-174.94	-99.90	595.52
模拟测算前后差异金额	-1,306.71	269.34	99.31	-484.98
税前利润	8,212.70	21,116.93	17,493.43	13,771.25
差异额占税前利润的比例	-15.91%	1.28%	0.57%	-3.52%

报告期各期，公司按照同行业可比上市公司坏账准备政策模拟测算坏账准

备，该测算金额变化对税前利润的影响金额分别为-484.98万元、99.31万元、269.34万元和-1,306.71万元，占公司税前利润的比例分别为-3.52%、0.57%、1.28%和-15.91%，2017年度至2019年度影响金额及占比相对较小，未对公司盈利水平造成重大影响，2020年1-6月受疫情影响，公司7-12月账龄的应收账款大幅增加，导致坏账计提增加。

五、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、了解发行人销售收款循环的内部控制制度，并进行控制测试，测试销售收款内部控制的有效性；分析发行人应收账款前五名欠款方与前五大客户的差异，分析差异原因及合理性，获取主要客户的信用期；

2、访谈发行人财务负责人，了解报告期内应收账款收款流程；

3、通过对主要应收账款客户的访谈、函证及收入细节测试，核查应收账款金额的真实性，并结合期后收款数据分析应收账款的可收回性；

4、获取发行人与关联方签订的广告发布合同，检查广告业务的真实性及关联定价的公允性；

5、获取发行人报告期各期末应收账款期后回款情况明细表，对销售回款进行测试，检查报告期后客户回款的银行回单。对于期后未回款项，向发行人负责人员核实原因，查询公开信息了解客户是否存在经营异常的情况；

6、获取发行人应收账款账龄统计及逾期情况明细表，并抽取样本检查回款银行回单等原始单据；

7、获取发行人应收账款明细表，核查期末应收账款主要客户的余额构成，结合收入确认时点检查账龄划分是否准确，检查不同客户类别预期信用损失率计算过程，根据新金融工具准则对信用风险损失进行测算；

8、查阅发行人同行业可比上市公司坏账准备计提比例，结合历史坏账发生情况进行对比分析，检查是否存在少提坏账的情况。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、报告期各期末，不同客户收入确认的金额与回款金额不同步，导致收入金额与应收账款余额不完全匹配，从而导致公司收入前五大客户与应收账款前五大客户存在差异，具有合理性。

2、公司与关联方关联交易遵从市场化定价，与市场上非关联客户采用相同的定价原则，交易价格公允。

3、2017年末及2018年末，公司应收账款回款率回款良好；2019年末及2020年6月末，公司应收账款大部分为未到合同约定付款日期以及受新冠疫情影响，回款比例相对较低，具有其合理性。2017年至2019年末，逾期账款占应收账款的比例呈下降趋势；2020年6月末，公司逾期账款增长较大，主要受新冠疫情影响，公司对客户适当放宽付款周期，对公司经营无重大影响。

4、公司应收账款周转率与分众传媒无显著差异，因与北巴传媒业务结构不同，应收账款存在差异具有合理性；报告期内，公司根据自身实际情况制定会计政策，与同行业可比上市公司存在差异具有合理性。公司按照分众传媒2018年度以前组合计提坏账的上限（6个月以内计提5%、7-12个月计提40%、1年以上计提75%），模拟对财务报表的影响，测算结果显示未对公司盈利水平造成重大影响。问题二十、关于固定资产和在建工程

申报材料显示，报告期各期末发行人固定资产账面价值分别为7,201.31万元、7,040.67万元、8,352.53万元和8,884.47万元，主要系数码刷屏机、电视视频机和LED大屏构成。报告期各期末，公司在建工程账面余额分别为439.67万元、1,579.75万元、703.44万元和398.49万元，公司在建工程主要为媒体设备工程及布线工程。请发行人：（1）结合同行业可比公司分众传媒、北巴传媒运营设备的具体构成、发行人运营设备的使用环境，补充披露发行人运营设备折旧年限的合理性；按分众传媒折旧运营设备折旧年限模拟测算对财务报表的影响；结合终端媒体设备的使用情况，补充披露是否存在应当计提资产减值准备而未计提的情形；（2）补充披露各期末在建工程对应的具体铁路站点项目名称、设备规模、账面金额，在建工程转固时点是否准确。请保荐人、申报会计师发表明确意见。

【回复】

一、结合同行业可比公司分众传媒、北巴传媒运营设备的具体构成、发行人运营设备的使用环境，补充披露发行人运营设备折旧年限的合理性；按分众传媒折旧运营设备折旧年限模拟测算对财务报表的影响；结合终端媒体设备的使用情况，补充披露是否存在应当计提资产减值准备而未计提的情形

（一）折旧年限合理性

公司单台媒体设备原值大于分众传媒，因此，公司媒体设备折旧年限大于分众传媒，关于折旧年限的合理性参见本回复报告问题第十五之第二小问的回复。

根据分众传媒年度报告显示，其运营设备折旧年限为5年，公司运营设备折旧年限一直为8年，残值率均为零，未发生过变更。按照分众传媒运营设备折旧年限模拟测算对公司财务报表的影响如下：

单位：万元

2-115

项目

项目	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
兆讯传媒每年折旧金额	958.32	1,783.94	1,593.37	1,329.96
按5年折旧年限模拟测算金额	1,004.53	1,826.66	1,617.68	1,613.15
按5年折旧年限模拟测算前后折旧差异（未考虑所得税的影响）	-46.21	-42.71	-24.31	-283.19
按5年折旧年限模拟测算前后对净利润的影响金额（考虑所得税的影响）	-87.41	-112.41	-67.44	-233.45
净利润	7,446.58	19,208.35	15,911.24	12,536.85
对净利润的影响比率	-1.17%	-0.59%	-0.42%	-1.86%

注：以上假定设备启用日开始即按照5年折旧。

报告期各期，公司按照分众传媒运营设备折旧年限模拟测算公司折旧金额，该测算金额变化对公司净利润的影响金额分别为-233.45万元、-67.44万元、-112.41万元和-87.41万元，影响比率分别为-1.86%、-0.42%、-0.59%和-1.17%，影响金额和比率相对较小，未对公司盈利水平造成重大影响。

（二）报告期内固定资产处置情况

报告期内，公司围绕搭建高铁数字媒体网络持续进行数字媒体设备的优化和投放，优先对现有的高铁站点进行优化，替换下来的媒体设备一般会投入到下一级城市站点。公司媒体设备为工业级定制机，媒体设备折旧年限为8年，而媒体

设备有效使用时长超过8年，因此，公司未在媒体设备到达8年时立即进行淘汰处理，而是在站点关闭和设备损坏时才进行淘汰处置。报告期内，公司媒体设备优化和处置情况如下：

单位：万元

2-116

年度

年度	期初原值	本期购进媒体设备原值	本期处置媒体设备原值	期末原值
2020年1-6月	17,107.80	1,258.40	1,572.32	16,793.88
2019年度	15,806.68	3,079.49	1,778.37	17,107.80
2018年度	14,385.86	1,426.12	5.30	15,806.68
2017年度	13,839.65	3,310.26	2,764.05	14,385.86

由上表可知，报告期内公司每年有序优化两千万元左右的数字媒体设备，且折旧年限为8年，因此，每年购进媒体设备增加的折旧额每年变动较小。报告期内，公司处置的媒体设备具体情况如下：

单位：万元

年度	处置媒体设备原值	处置媒体设备已计提折旧	处置媒体设备净值	净值/原值
2020年1-6月	1,572.32	1,570.92	1.40	0.09%
2019年度	1,778.37	1,770.90	7.47	0.42%
2018年度	5.30	3.75	1.55	29.25%
2017年度	2,764.05	2,737.53	26.52	0.96%

由上表可知，报告期内公司处置的媒体设备大部分已到达折旧年限。截至2020年6月末，公司仍有1,008.08万元媒体设备原值，使用时长超过8年，仍在正常运营中。报告期内，公司媒体设备处理的会计分录如下：

第一步固定资产转入清理	第二步支付清理费用或收到清理收入	第三步结转清理损失或收益
借：固定资产清理累计折旧贷：固定资产	借：固定资产清理贷：银行存款/现金或借：银行存款/现金贷：固定资产清理	借：营业外支出贷：固定资产清理或借：固定资产清理贷：营业外收入

综上，公司不存在应当计提资产减值准备而未计提的情形。

二、补充披露各期末在建工程对应的具体铁路站点项目名称、设备规模、账面金额，在建工程转固时点是否准确

报告期各期末，公司在建工程账面余额分别为439.67万元、1,579.75万元、

703.44万元和1,343.35万元，占非流动资产比例分别为5.49%、17.42%、7.38%和

12.98%。公司在建工程主要为媒体设备工程及布线工程，随着中国高铁的快速发展，数码产品迭代升级，公司不断加快高铁站点的布局和原有数字媒体设备的优化。

报告期内，公司在建工程新增、转固情况如下：

单位：万元

2-117

项目

项目	年初余额	本期新增	本期转固	期末余额
2020年1-6月	703.44	1,898.31	1,258.40	1,343.35
2019年度	1,579.75	2,203.19	3,079.49	703.44
2018年度	439.67	2,566.20	1,426.12	1,579.75
2017年度	884.48	3,128.17	3,572.97	439.67

报告期各期末，未发现在建工程可回收金额低于账面价值的情形，故未计提在建工程减值准备。2020年6月30日，公司在建工程所对应的具体铁路站点如下：

单位：万元

站点	运营设备		布线工程	合计
站点	数量（台）	金额	金额	合计
南京南	30	225.85	-	225.85
龙岩	26	102.58	-	102.58
宁德	18	68.76	0.75	69.51
泉州	18	64.57	-	64.57
莆田	17	61.91	5.14	67.05
漳州	14	53.95	-	53.95
晋江	12	48.64	-	48.64
赤峰	19	48.59	6.01	54.61
玉溪	18	47.79	-	47.79
南阳东	10	41.73	-	41.73
邓州东	8	33.39	-	33.39
平顶山西	8	33.39	-	33.39
许昌北	8	33.39	-	33.39
周口东	8	33.39	-	33.39
上饶	12	31.86	-	31.86
其他站点	112	358.40	43.27	401.67
合计	338	1,288.18	55.18	1,343.36

2019年12月31日，公司在建工程所对应的具体铁路站点如下：

单位：万元

站点

运营设备

布线工程

合计

2-118

数量（台）

	数量（台）	金额	金额
贺州	19	58.83	9.03	67.86
佳木斯	18	47.79	-	47.79
太原	16	40.92	-	40.92
南通	7	38.89	4.25	43.14
邯郸	10	26.55	3.67	30.22
大同南	10	25.58	-	25.58
滦河	8	21.24	-	21.24
都江堰	8	20.46	-	20.46
三门峡	7	17.90	-	17.90
泰州	6	15.93	3.69	19.62
北海	14	15.55	5.36	20.91
凤城东	6	15.35	-	15.35
开封	6	15.35	-	15.35
青城山	6	15.35	-	15.35
四平	6	15.35	-	15.35
宾州	4	10.62	-	10.62
滨海北	4	10.62	-	10.62
方正	4	10.62	-	10.62
尚志南	4	10.62	-	10.62
扬州	4	10.62	3.37	13.99
长沙南	-	-	25.45	25.45
南昌西	-	-	24.51	24.51
赤峰	-	-	6.01	6.01
其他站点	76	120.31	53.69	174.00
合计	243	564.41	139.03	703.44

2018年12月31日，公司在建工程所对应的具体铁路站点如下：

单位：万元

站点	运营设备		布线工程	合计
站点	数量（台）	金额	金额	合计
呼和浩特东	48	254.64	-	254.64
长春西	16	102.76	-	102.76

通辽	41	71.61	9.40	81.02
大理	26	63.79	-	63.79
鄂尔多斯	33	58.35	-	58.35
南阳	33	58.35	9.24	67.59
包头	29	51.08	-	51.08
杭州南	14	46.79	-	46.79

2-119站点

站点	运营设备		布线工程	合计
站点	数量（台）	金额	金额	合计
上海虹桥	25	43.82	-	43.82
集宁南	21	36.56	-	36.56
无锡东	21	36.56	-	36.56
柳州	20	36.31	22.20	58.52

本溪新城	9	31.27	4.65	35.92
乌海	17	29.30	-	29.30
无锡	17	29.30	-	29.30
常州北	17	29.17	-	29.17
六安	17	28.54	-	28.54
丽水	17	28.24	-	28.24

二连浩特	26	27.39	-	27.39
衢州	8	26.74	-	26.74
沈阳	7	24.32	-	24.32
常州	15	22.35	-	22.35
南通	1	4.50	5.63	10.13
桂林西	8	1.34	2.89	4.23

金州	-	-	8.71	8.71
阳朔	-	-	3.99	3.99
凤城东	-	-	3.99	3.99
来宾北	-	-	3.92	3.92
庄河北	-	-	3.90	3.90
平南	-	-	3.80	3.80

梧州南	-	-	3.69	3.69
图们北	-	-	3.60	3.60
桂平	-	-	3.38	3.38
东安东	-	-	3.35	3.35
隆安东	-	-	3.25	3.25
田东北	-	-	2.85	2.85

藤县	-	-	2.84	2.84
其他站点	691	268.34	63.05	331.40
合计	1,177	1,411.42	168.33	1,579.75

2017年12月31日，公司在建工程所对应的具体铁路站点如下：

单位：万元

站点	运营设备		布线工程	合计
	数量（台）	金额	金额

2-120站点

站点	运营设备		布线工程	合计
站点	数量（台）	金额	金额	合计
合肥南	38	126.99	-	126.99
济南西	20	66.84	-	66.84
安阳东	25	42.22	-	42.22
许昌东	17	28.22	-	28.22

鹤壁东	13	21.23	-	21.23
海安	1	18.46	4.16	22.62
南通	1	18.46	4.54	23.01
扬州	1	18.46	9.57	28.03
深圳北	-	-	16.27	16.27
柳州	-	-	12.25	12.25

其他站点	62	44.98	7.01	52.00
合计	178	385.87	53.80	439.67

报告期各期末，公司在建工程余额主要由各铁路站点未完工的布线工程和待安装的媒体设备组成。公司在建工程平均工期一般为1-3个月，较少站点由于设备准入延迟，导致工期延后。2020年1-6月，由于春节及新冠疫情影响，公司在建工程工期存在延迟情况。

公司布线工程完工或者设备安装完成后，与布线施工单位或设备供应商确认验收合格，达到预定可使用状态后转入固定资产。报告期内，公司在建工程不存在提前或者延迟转固的情况。

三、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、获取发行人运营设备折旧明细表，检查并测算运营设备折旧是否准确；

2、查阅发行人同行业可比上市公司年度报告公开披露信息，对比分析媒体运营设备的构成、使用环境、折旧年限等情况；

3、获取发行人各期末在建工程对应的具体站点、设备规模明细表；

4、获取发行人报告期内在建工程项目转固验收单，检查工程项目是否及时转固。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、公司与同行业可比上市公司因设备安装的场景不同、不同的场景对设备性能、质量要求不同，公司单台设备的平均价值较高，公司媒体设备折旧年限高于同行业可比上市公司具有合理性；按分众传媒折旧运营设备折旧年限模拟测算，对公司财务报表的影响较小；公司不存在应当计提资产减值准备而未计提的情形。

2、公司在建工程在现场工程完工或者设备安装完成后，与施工单位确认验收合格，达到预定可使用状态后，根据完工验收单转入固定资产。报告期内，公司在建工程转固时点准确。问题二十一、关于预收账款

报告期内，发行人预收账款金额分别为3,366.65万元、1,822.24万元、1,046.83万元和501.29万元。请发行人补充披露报告期各期预收账款金额逐年下降的原因，发行人是否存在提前确认收入的情形，发行人期末在手订单是否充足。请保荐人、申报会计师发表明确意见。

【回复】

一、补充披露报告期各期预收账款金额逐年下降的原因，发行人是否存在提前确认收入的情形，发行人期末在手订单是否充足

（一）合同负债

2020年6月末，公司合同负债主要是预收的广告款，金额为549.59万元，占流动负债的比例分别为12.04%，规模和占比较小，前五名情况如下：

单位：万元

2-121

年度

年度	序号	单位名称	合同负债余额	合同负债余额的比例	账龄	是否关联方
2020年6月末	1	厦门视贝科技有限公司	123.81	22.53%	1年以内	否
	2	旭动文化传媒（上海）有限公司	104.34	18.99%	1年以内	否
	3	北京慧聪国际资讯有限公司	74.11	13.49%	1-2年	否
	4	深圳市天星空间	20.00	3.64%	3年以上	否

2-122年度

年度	序号	单位名称	合同负债余额	合同负债余额的比例	账龄	是否关联方
		数字影像管理有限公司
	5	湖南共享投资有限公司	20.00	3.64%	3年以上	否
小计			342.26	62.29%

（二）预收账款（从2020年1月1日起，预收账款重分类至合同负债）2017年末、2018年末和2019年末，公司预收账款主要是预收的广告款。2017年末、2018年末和2019年末，公司预收账款分别为3,366.65万元、1,822.24万元和1,046.83万元，占流动负债的比例分别为47.12%、25.65%和21.30%，规模和占比逐年降低，主要系客户的付款进度不同。报告期各期末，公司预收账款的前五名情况如下：

单位：万元

年度	序号	单位名称	预收账款余额	占预收账款余额的比例	账龄	是否关联方
2019年末	1	山东鑫迪家居装饰有限公司	121.79	11.63%	1年以内	否
	2	旭动文化传媒（上海）有限公司	103.06	9.84%	1年以内	否
	3	北京慧聪国际资讯有限公司	95.19	9.09%	1年以内63.28万元，1-2年31.91万元	否
	4	加多宝（天津）饮料有限公司	86.96	8.31%	1年以内	否
	5	浙江义乌中国小商品城进出口有限公司	43.30	4.14%	1年以内	否
小计			450.30	43.02%
2018年末	1	舍得酒业	579.78	31.82%	1年以内	否
	2	沈阳开明广告有限公司	184.45	10.12%	1年以内	否
	3	黄山旅游发展股份有限公司	130.27	7.15%	1年以内	否
	4	福建达利发展有限公司	130.00	7.13%	1年以内	否
	5	北京慧聪国际资讯有限公司	115.94	6.36%	1年以内	否
小计			1,140.44	62.58%
2017年末	1	四川沱牌舍得营销有限公司	1,413.93	42.00%	1年以内	否
	2	贵州艺高广告有限公司	250.00	7.43%	1年以内	否
	3	哈尔滨万达城投资有限公司	245.41	7.29%	1年以内	否

2-123

年度

年度	序号	单位名称	预收账款余额	占预收账款余额的比例	账龄	是否关联方
	4	黑龙江恒阳牛业有限责任公司	170.00	5.05%	1年以内	否
	5	广州韵洪嘉泽广告有限公司	150.88	4.48%	1年以内	否
小计			2,230.23	66.24%

报告期各期末，公司预收账款及合同负债余额分别为3,366.65万元、1,822.24万元、1,046.83万元和549.59万元，扣除舍得酒业的影响后（舍得酒业在与公司合作期初选择了提前预付广告款模式，目前也有信用账期），预收账款和合同负债的余额分别为1,952.72万元、1,242.46万元、1,046.83万元和549.59万元，呈下降趋势。公司按照权责发生制原则确认收入，收款时间、金额与收入确认的进度不一致，当收入确认金额小于已经收到的款项时，形成预收账款。公司广告发布业务合同发布期一般均在一年之内，时间跨度从几周到几个月不等，预收账款会随着广告发布进度转为收入。因此，只有当客户的合同跨年发布、且收款金额大于收入确认金额的情况下，才会在年末形成预收账款。公司一般要求新客户或者小客户预付广告款，报告期各期末预收账款亦由多笔小额预收账款组成，整体金额较小，因此，公司预收账款与收入整体规模的同步变动趋势相对较弱。公司收入确认有比较完善的内控流程，营销中心、内容媒介部、运营中心、财务中心各部门相互交叉复核，以权责发生制为原则，按照每月已投放完成的合同金额确认当月收入，公司不存在提前确认收入的情形。2020年6月末，公司在手订单金额为22,188.77万元，公司在手订单相对充足。

二、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、了解并检查发行人销售与收款相关内控制度，访谈营销中心负责人及其他相关人员，核查内部控制设计是否合理；

2、访谈发行人财务部门相关负责人，了解发行人支付结算的政策及收入确认政策；

3、获取了发行人主要客户的广告发布合同，检查具体合同条款及合同实际

执行情况，分析合同实际执行情况与合同约定是否相符，并与报告期内同期进行对比分析，确定其是否发生变化；

4、获取发行人预收款项明细、账龄明细，分析账龄划分是否准确；

5、获取发行人报告期各期及期后销售收入明细，检查收入计算是否准确；

6、对于尚未结转收入的预收款项，了解合同履行进度，以确定是否存在长期未结转的情况以及未结转收入的合理性；

7、对发行人主要客户进行实地走访，了解客户与发行人的合作历程、销售定价、结算方式、信用政策等业务往来情况。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、报告期各期末，公司预收账款由多笔小额预收账款组成，只有当客户的合同跨年末、且预付账款在年末未结转完毕的情况下，才会形成预收账款，同时预收账款整体金额偏小，预收账款与公司整体规模的变动趋势相对较弱，因此，报告期各期末预收账款金额逐年下降具有合理性；报告期内，公司不存在提前确认收入的情形，2020年6月末在手订单充足。问题二十二、关于应付账款

申报材料显示，报告期内发行人应付账款主要系应付电费和设备工程款，其中各期应付电费的金额分别为1,325.92万元、1,500.28万元、1,466.57万元和1,551.64万元。请发行人补充披露报告期各期应付电费金额较大的原因及合理性，各期应付电费前五名的名称、金额、账龄；各期计入成本和费用的电费金额与应付账款电费余额的勾稽关系。请保荐人、申报会计师发表明确意见。

【回复】

一、补充披露报告期各期应付电费金额较大的原因及合理性，各期应付电费前五名的名称、金额、账龄；各期计入成本和费用的电费金额与应付账款电费余额的勾稽关系

（一）应付账款总体情况

报告期各期末，公司应付账款按款项性质划分情况如下：

单位：万元

2-125

项目

项目	2020年6月末		2019年末		2018年末		2017年末
项目	金额	占比	金额	占比	金额	占比	金额	占比
电费	1,494.66	45.20%	1,466.57	57.57%	1,500.28	53.66%	1,325.92	44.64%
设备工程款	1,010.19	30.55%	968.84	38.03%	705.20	25.22%	448.11	15.09%
媒体资源使用费	291.32	8.81%	34.88	1.37%	270.14	9.66%	812.74	27.36%
其他	510.73	15.44%	77.04	3.02%	320.53	11.46%	383.70	12.92%
合计	3,306.90	100.00%	2,547.34	100.00%	2,796.15	100.00%	2,970.48	100.00%

报告期内，公司应付账款主要为电费、设备工程款和媒体资源使用费。报告期各期末，公司的应付账款余额分别为2,970.48万元、2,796.15万元、2,547.34万元和3,306.90万元，占流动负债总额的比例分别为41.57%、39.36%、51.83%和72.42%，应付账款的规模相对稳定。

截至2020年6月30日，公司应付款项的前五名情况如下：

单位：万元

序号	单位名称	账面余额	占账面余额比例	账龄	内容
1	利亚德	397.24	12.01%	1年以内	设备款
2	广东卫视	356.19	10.77%	1年以内	广告费
3	沈阳金屏	267.16	8.08%	1-2年96.16万元，3年以上170.99万元	设备款
4	东莞阳天	220.05	6.65%	1年以内	设备款
5	中国铁路南昌局集团有限公司南昌车站	103.30	3.12%	1年以内	媒体资源使用费
合计		1,343.94	40.64%

截至本专项说明签署之日，上述公司与公司不存在关联关系。

（二）应付电费情况

报告期内，公司应付电费余额分别为1,325.92万元、1,500.28万元、1,466.57万元和1,494.66万元，余额较大，主要系部分铁路局站点尚未对电费进行结算，应付电费账龄较长。报告期各期末，公司应付电费前五名情况如下：

单位：万元

日期	序号	站点名称	应付电费余额	占应付电费总额的比例	1年以内	1-2年	2-3年	3年以上
2020年6月	1	天津	133.77	8.95%	16.22	16.22	16.22	85.12
2020年6月	2	哈尔滨	116.86	7.82%	15.44	15.44	15.44	70.53

2-126日期

日期	序号	站点名称	应付电费余额	占应付电费总额的比例	1年以内	1-2年	2-3年	3年以上
末		西
	3	广州东	60.65	4.06%	7.00	7.00	7.00	39．65
	4	哈尔滨	41.88	2.8%	1.57	0.31	-	40.00
	5	武昌	36.79	2.46%	-	-	-	36.79
	合计		389.96	26.09%	40.23	38.97	38.66	272.09
2019年末	1	天津	125.67	8.57%	16.22	16.22	16.22	77.02
	2	哈尔滨西	109.14	7.44%	15.44	15.44	15.44	62.81
	3	广州东	57.16	3.90%	7.00	7.00	7.00	36.16
	4	哈尔滨	41.10	2.80%	1.10	-	-	40.00
	5	武昌	36.79	2.51%	-	-	-	36.79
	合计		369.86	25.22%	39.76	38.66	38.66	252.78
2018年末	1	天津	109.45	7.30%	16.22	16.22	16.22	60.81
	2	哈尔滨西	93.69	6.24%	15.44	15.44	15.44	47.36
	3	齐齐哈尔	62.40	4.16%	9.13	9.13	9.13	35.01
	4	哈尔滨	61.33	4.09%	-	1.33	10.00	50.00
	5	广州东	50.16	3.34%	7.00	7.00	7.00	29.16
	合计		377.03	25.13%	47.79	49.12	57.79	222.34
2017年末	1	天津	93.24	7.03%	16.22	16.22	16.22	44.59
	2	哈尔滨西	78.25	5.90%	15.44	15.44	15.44	31.92
	3	哈尔滨	70.00	5.28%	10.00	10.00	10.00	40.00
	4	沈阳	56.87	4.29%	56.87	-	-	-
	5	齐齐哈尔	53.27	4.02%	9.13	9.13	9.13	25.87
	合计		351.62	26.52%	107.66	50.79	50.79	142.38

报告期各期，公司计入成本和费用的电费金额与应付账款电费余额勾稽关系一致，具体如下表所示：

单位：万元

项目	2020年1-6月	2019年度	2018年度	2017年度
期初应付电费余额	1,466.57	1,500.28	1,325.92	1,198.65
本期计提电费金额	348.67	707.02	946.08	993.36
电费进项税	18.47	54.30	75.69	95.63
本期转回金额	113.85	175.76	146.50	32.22
本期支付电费金额	225.20	619.28	700.90	929.50
期末应付电费余额	1,494.66	1,466.57	1,500.28	1,325.92

注：期末应付电费余额=期初应付电费余额+本期计提电费金额（计入本期费用金额）+电费进项税-本期转回金额（转回本期费用金额）-本期支付电费金额。

二、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、访谈发行人运营中心负责人、财务中心负责人，了解发行人电费结算政策及调整情况；

2、查阅发行人主要媒体资源使用费合同，检查电费付款结算条款及变化情况，与实际执行情况是否相符；

3、获取发行人铁路站点应付电费明细表以及电费计提表，分析应付电费余额与电费计提金额的匹配关系；

4、获取发行人报告期各期电费结算证明，以及电费转回依据，检查电费计提及转回的合理性；

5、通过现场走访或视频访谈等方式对主要铁路局集团下属的传媒公司进行了访谈，了解铁路局集团与公司的业务合作情况、业务模式、交易定价、电费结算模式等情况。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、报告期各期末应付电费金额较大主要系部分铁路局站点与公司尚未就媒体资源使用费结算，具有合理性；报告期各期计入成本和费用的电费金额与应付账款电费余额勾稽一致。问题二十三、关于资金集中管理业务

申报材料显示，发行人控股股东联美控股要求对发行人实行资金集中管理，发行人于2019年度共计将10,000万元资金进行了集中管理。请发行人补充披露参与联美控股资金集中管理业务的背景，发行人财务是否独立，目前针对资金集中管理业务的规范情况、后续安排，发行人相关内控制度是否健全并有效执行。请保荐人、申报会计师补充披露针对货币资金执行的核查程序，并发表明确意见。

【回复】

一、补充披露参与联美控股资金集中管理业务的背景，发行人财务是否独立，目前针对资金集中管理业务的规范情况、后续安排，发行人相关内控制度是否健全并有效执行

（一）资金集中管理

2018年11月，联美控股及其全资子公司联美资管收购兆讯传媒100%的股权后，要求对控股子公司实行资金集中管理，2019年联美控股对兆讯传媒集中管理的资金共1亿元，兆讯传媒已于2019年12月31日前全部收回。资金集中管理的流转情况具体如下：

2019年4月24日，兆讯传媒通过盛京银行北京分行向联美控股招商银行沈阳奉天支行转款10,000.00万元；2019年12月25日兆讯传媒盛京银行北京分行收到联美控股通过招商银行沈阳奉天支行转回款项10,000.00万元。除前述资金往来外，兆讯传媒与控股股东间无其他资金调配及资金流转情况，不存在互相垫款、资金拆借或非经营性资金占用等情形。

……

（二）发行人的财务内控制度完善，财务核算体系独立于控股股东

1、发行人已建立完善财务内控制度和内部控制机制

为规范发行人的资金管理，持续完善内部控制制度，确保资金运行安全，发行人制定了《财务管理规定》，明确了发行人的自有资金独立自主管理，建立了规范的财务会计制度和对子公司的财务管理制度；同时，发行人制定了《兆讯传媒广告股份有限公司防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司募集资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司关联交易制度》等规章制度，进一步规范控股股东及其他关联方与公司发生的资金往来，就关联交易应遵循的原则、关联方和关联交易的确认、关联交易决策权限划分、决策程序、回避表决制度等内容做了具体规定，以保证公司关联交易的公允性，确

保公司的关联交易行为不损害公司和全体股东特别是中小股东的利益。兆讯传媒已严格按照上市公司相关规范运作规定建立健全自身内部控制，自被联美控股收购后未再出现向股东预付分红款的情形，自做出分拆上市决策后未再出现控股股东集中管理发行人资金的情形。

2、发行人建立了独立的财务核算体系、能独立作出财务决策

3、审计机构已针对发行人内部控制有效性出具鉴证报告

4、发行人控股股东出具承诺

兆讯传媒被联美控股收购后，未再出现向股东预付分红款的情形。兆讯传媒自启动本次分拆上市开始，安信证券、国枫律师、中喜会计师就该事项对实际控制人、控股股东、发行人及其董监高进行了重点培训。发行人已建立健全了公司治理结构，在资产、人员、财务、机构、业务等方面均独立于控股股东。为加强公司资金管理，发行人已制定了《兆讯传媒广告股份有限公司防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司募集资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司关联交易制度》等规章制度。发行人拥有独立的财

务部门，使用独立的财务核算软件，配备专职财务管理人员，建立了独立、完整的财务核算体系。发行人已严格执行《企业会计准则》，建立了规范的财务规章制度，能够独立做出财务决策，不受控股股东干预，自身财务核算体系独立于控股股东，报告期初预付分红款对本次发行不构成法律障碍。

二、针对货币资金执行的核查程序

保荐机构、中喜会计师针对发行人货币资金履行了如下的核查程序：

1、了解公司与货币资金相关的内部控制设计并评估其有效性，测试相关制度是否有效运行；

2、亲自前往公司开户银行获取《已开立银行结算账户清单》和银行对账单；获取《企业信用报告》；

3、获取报告期内银行存款明细账，抽取样本检查至银行对账单等支持性文件，以评价银行存款账面记录的真实性及准确性；获取银行对账单，抽取样本检查至银行存款明细账，以评价银行存款账面记录的完整性；

4、对公司报告期各期末的银行存款发函，包括零余额账户和已注销账户；

5、核查货币资金日记账与总账金额是否相符；

6、对公司库存现金进行盘点，将盘点金额与现金日记账进行核查，调整至资产负债表日进行核查；

7、抽查大额库存现金收支，检查原始凭证完备性、账务处理的准确性；

8、检查是否存在质押、冻结等对变现有限制或有潜在回收风险的款项；

9、对报告期货币资金进行细节测试、截止性测试；

10、检查报告期货币资金是否经恰当的列报。

三、会计师核查意见

（一）核查过程

会计师履行了如下核查程序：

1、取得并核查了控股股东出具的关于资金集中管理情况及发行人财务独立

性的说明，取得了发行人控股股东出具的承诺，取得并查阅了发行人拟定的《财务管理规定》《资金管理规定》《兆讯传媒广告股份有限公司防范控股股东及关联方占用公司资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司募集资金管理制度》《兆讯传媒广告股份有限公司关联交易制度》，实地查看了发行人财务人员的工作场地及所使用的财务软件，取得并核查了发行人和控股股东财务人员名单，取得并查阅了中喜会计师出具的《内部控制鉴证报告》；

2、了解公司与货币资金相关的内部控制设计并评估其有效性，测试相关制度是否有效运行；亲自前往公司开户银行获取《已开立银行结算账户清单》和银行对账单；获取《企业信用报告》；获取报告期内银行存款明细账，抽取样本检查至银行对账单等支持性文件，以评价银行存款账面记录的真实性及准确性；获取银行对账单，抽取样本检查至银行存款明细账，以评价银行存款账面记录的完整性；对公司报告期各期末的银行存款发函，包括零余额账户和已注销账户；核查货币资金日记账与总账金额是否相符；对公司库存现金进行盘点，将盘点金额与现金日记账进行核查，调整至资产负债表日进行核查；抽查大额库存现金收支，检查原始凭证完备性、账务处理的准确性；检查是否存在质押、冻结等对变现有限制或有潜在回收风险的款项；对报告期货币资金进行细节测试、截止性测试；检查报告期货币资金是否经恰当的列报。

（二）核查意见

经核查，会计师认为：

1、联美控股为加强上市公司体系范围内的资金管理，提升资金管理效率，自2019年要求对兆讯传媒进行资金集中管理。兆讯传媒作出分拆上市决策后，联美控股不再对其进行资金集中管理。发行人财务独立，目前针对资金集中管理业务已树立了规范意识，建立了必要的内部控制机制和相应制度，发行人相关内控制度健全并有效执行。

2、会计师对发行人的货币资金执行了必要的核查程序，发行人报告期内货币资金已经恰当列报。

问题二十四、关于现金分红

申报材料显示，2017年、2019年及2020年1-3月，发行人分别现金分红4,000.00万元、14,500.00万元、15,000.00万元。请保荐人、申报会计师发表明确意见，说明根据《首发业务若干问题解答》问题54对发行人及相关方资金流水的核查情况，说明核查范围、核查结论，结合资金核查情况说明报告期内控股股东、实际控制人现金分红的主要用途，报告期内是否存在大额取现情形，是否存在体外循环、代垫成本费用的情形；实际控制人控制的其他公司是否与发行人存在客户或供应商重叠的情形，如存在，补充披露交易内容及交易金额。

【回复】

一、根据《首发业务若干问题解答》问题54对发行人及相关方资金流水的核查情况，说明核查范围、核查结论

（一）资金流水核查范围

会计师已要求发行人及其子公司（不含2020年8月新成立的兆讯数字）、控股股东、实际控制人、发行人主要关联方、发行人董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员、销售负责人、采购负责人、出纳等主体提供其2017年1月1日至2020年6月30日持有的银行账户清单及相关的《声明承诺函》，具体要求的法人企业及自然人名单如下：

1、要求提供法人企业资金流水范围

2-132序号

序号	公司名称	与发行人关系
1	兆讯传媒	发行人
2	兆讯新媒体	子公司
3	兆讯移动	报告期已转让子公司
4	兆讯环球	报告期已注销子公司
5	拉萨兆讯投资	报告期历史控股股东
6	天津兆讯科技	报告期历史持股5%以上股东
7	拉萨兆讯移动	报告期历史持股5%以上股东
8	联美控股	控股股东
9	嘉兴联惠股权投资基金管理有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
10	三六六移动互联科技有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
11	沈阳浑南热力有限责任公司	控股股东直接或间接控制的公司
12	辽宁铁盛运输有限公司	控股股东直接或间接控制的公司

2-133序号

序号	公司名称	与发行人关系
13	拉萨联聚科技发展有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
14	拉萨联铭企业管理有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
15	沈阳新北热电有限责任公司	控股股东直接或间接控制的公司
16	拉萨联虹科技发展有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
17	沈阳浑南市政建设工程有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
18	沈阳国新环保新能源有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
19	沈阳联芮商贸有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
20	联美节能环保科技有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
21	沈阳三六六移动互联科技有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
22	国惠环保新能源有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
23	沈阳沈水湾清洁能源有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
24	联美资管	控股股东直接或间接控制的公司、持有发行人1%的股东
25	上海炯明经济发展有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
26	江苏联美生物能源有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
27	嘉兴国惠投资管理有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
28	抚顺九鼎汇运输有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
29	天津联融商业保理有限责任公司	控股股东直接或间接控制的公司
30	沈阳国润低碳热力有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
31	上海汇融融资租赁有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
32	沈阳国盈新能源有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
33	山东菏泽福林热力科技有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
34	联美智慧能源科技（沈阳）有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
35	联美量子（香港）有限公司	控股股东直接或间接控制的公司
36	国品酒家	实际控制人控制的其他公司
37	安顺安酒	实际控制人控制的其他公司
38	奥林投资	实际控制人控制的其他公司
39	四季房地	实际控制人控制的其他公司
40	联美置业	实际控制人控制的其他公司
41	雅倩化妆品	实际控制人控制的其他公司
42	铭锐通博	实际控制人控制的其他公司
43	联美物业	实际控制人控制的其他公司

2、要求提供自然人资金流水范围

序号	姓名	职务
1	苏壮强	实际控制人之一、董事长
2	苏武雄	实际控制人之一
3	苏素玉	实际控制人之一
4	苏冠荣	实际控制人之一

2-134序号

序号	姓名	职务
5	苏壮奇	实际控制人之一
6	肇广才	历史董事
7	马冀	董事、总经理、销售负责人
8	潘文戈	历史董事
9	杨晓红	董事、副总经理、财务负责人
10	于红冰	监事
11	田慧君	监事
12	张强	监事
13	陈洪雷	董事、副总经理、董事会秘书
14	贾琼	副总经理、采购负责人
15	杨兴	出纳

会计师对上述法人企业和自然人已提供的银行账户资金流水进行了核查。

（二）异常标准及确认依据

法人企业认定标准为单笔金额100万元以上，自然人认定标准为单笔金额10万元以上。

（三）会计师核查过程及结论

1、发行人资金管理相关内部控制制度是否存在较大缺陷

发行人制定了《资金管理规定》、《大额资产采购管理办法》、《销售管理制度》、《财务管理规定》、《对外担保制度》、《对外投资管理制度》、《关联交易决策制度》、《募集资金管理及使用制度》、《内部审计制度》等规章制度，发行人根据上述制度的要求，确定货币资金授权审批权限，以确保货币资金业务的授权批准方式、权限、程序、责任和相关控制措施符合相关规定。

综上，经核查发行人资金管理相关内部控制制度不存在较大缺陷。

2、是否存在银行账户不受发行人控制或未在发行人财务核算中全面反映的情况，是否存在发行人银行开户数量等与业务需要不符的情况

会计师取得发行人已开立银行账户清单、进行银行函证，将获取的已开立账户清单与发行人财务账面的银行账户进行核查，并对报告期内100万元以上金额的明细进行银行流水与发行人财务明细账的双向核查，核查资金流水是否均已入账。

经核查，报告期内，发行人不存在银行账户不受发行人控制或未在发行人财务核算中全面反映的情况，亦不存在发行人银行开户数量等与业务需要不符的情况。

3、发行人大额资金往来是否存在重大异常，是否与公司经营活动、资产购置、对外投资等不相匹配

会计师抽取发行人报告期内100万元以上的银行流水，分析是否存在重大异常，是否与公司经营活动、资产购置、对外投资等不相匹配。

经核查，报告期内，发行人大额经营活动资金流入主要来源于发行人收到的广告服务款项，资金流出主要用于支付各铁路局集团媒体资源使用费、职工薪酬、税费等，发行人经营活动大额资金往来与其经营活动相匹配；报告期内，发行人大额资产购置资金流出主要为数字媒体设备采购款，发行人大额资产购置资金往来与其资产购置相匹配；报告期内，发行人大额投资活动资金往来主要为现金集中管理支出，发行人大额投资活动资金往来与其对外投资活动相匹配。因此，发行人大额资金往来不存在重大异常，亦不存在与发行人经营活动、资产购置、对外投资等不相匹配的情形。

4、发行人与控股股东、实际控制人、董事、监事、高管、关键岗位人员等是否存在异常大额资金往来

会计师抽取发行人报告期内100万元以上的银行流水进行逐笔核查，核查发行人与控股股东、实际控制人、主要关联方、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员等是否存在异常大额资金往来，并取得相关资金用途说明或证明资料。同时，查阅发行人实际控制人、非独立董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员等银行资金流水，核查交易对方是否为发行人（日常薪资、奖金等除外），关注其是否存在与发行人之间的超过10万元的异常大额资金往来。

经核查，除此之外，报告期内，除正常工资薪金、报销等资金往来外，发行人与控股股东、实际控制人、主要关联方、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员不存在异常大额资金往来。

5、发行人是否存在大额或频繁取现的情形，是否无合理解释；发行人同一账户或不同账户之间，是否存在金额、日期相近的异常大额资金进出的情形，是

否无合理解释会计师查阅发行人报告期内现金日记账，并结合对发行人银行流水的核查，核查是否存在大额或频繁取现的情形；并抽取发行人各银行账户大额资金往来进行核查，核查是否存在金额、日期相近的异常大额资金进出的情形。经核查，报告期内，发行人不存在大额或频繁取现的情形，发行人同一账户或不同账户之间不存在金额、日期相近的异常大额资金进出的情形。

6、发行人是否存在大额购买无实物形态资产或服务（如商标、专利技术、咨询服务等）的情形，如存在，相关交易的商业合理性是否存在疑问会计师抽取发行人各银行账户大额资金往来进行核查，核查是否存在大额购买商标、专利技术、咨询服务等无实物形态资产或服务等情形。经核查，报告期内，除支付铁路局集团媒体资源使用费外，发行人无大额购买无实物形态资产或服务的情形，相关交易具有商业合理性。

7、发行人实际控制人个人账户大额资金往来较多且无合理解释，或者频繁出现大额存现、取现情形

会计师查阅发行人实际控制人的个人账户资金流水，对单笔交易金额10万元以上的交易进行逐笔核查，对款项性质、交易对手方的合理性进行分析，获取资金实际用途证明资料等，核查实际控制人个人账户大额资金往来的合理性。

经核查，报告期内，发行人实际控制人个人账户大额资金往来均可合理解释，不存在大额存现、取现情形。

8、控股股东、实际控制人、董事、监事、高管、关键岗位人员是否从发行人获得大额现金分红款、薪酬或资产转让款、转让发行人股权获得大额股权转让款，主要资金流向或用途存在重大异常

（1）现金分红款

会计师查阅发行人控股股东报告期内的银行流水，核查其取得现金分红后的资金流向并取得相关方的说明或实际用途证明资料等。

经核查，报告期内，发行人存在现金分红的情况，发行人控股股东相关分红资金流向和用途参见本回复报告本题之第二小问的回复，主要资金流向或用途不

存在重大异常。

（2）薪酬

会计师查阅发行人实际控制人、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员报告期内的银行流水，核查其从发行人领取的薪酬情况及其资金流向。经核查，发行人实际控制人、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员报告期内不存在从发行人领取大额异常薪酬的情况，其正常领取的薪酬主要用于家庭及个人日常生活消费、房贷支出、购买理财产品等，不存在重大异常。

（3）资产转让款

会计师查阅发行人控股股东、实际控制人、主要关联方、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员报告期内的银行流水，核查其从发行人获得资产转让款的情况。

经核查，发行人控股股东、实际控制人、主要关联方、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员报告期内不存在从发行人获得大额资产转让款的情形。

（4）转让发行人股权款项

会计师查阅发行人历史控股股东、现控股股东报告期内的银行流水，并对其进行访谈或取得其填写的调查表。

经核查，拉萨兆讯投资将其持有的61.20%股份转让给联美控股，截至本回复报告签署日，联美控股已支付140,000万元，剩余760万元尚未支付。拉萨兆讯投资股权转让款资金流向和用途参见本回复报告本题之第二小问的回复，主要资金流向或用途不存在重大异常。

综上，报告期内，发行人现控股股东及原控股股东存在从发行人获得大额现金分红款、转让发行人股权获得大额股权转让款的情况，主要资金流向或用途不存在重大异常；发行人实际控制人、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员不存在从发行人领取大额异常薪酬、资产转让款的情况。

9、控股股东、实际控制人、董事、监事、高管、关键岗位人员与发行人关联方、客户、供应商是否存在异常大额资金往来

会计师查阅发行人实际控制人、控股股东、主要关联方、董事、监事、高级

管理人员、关键岗位人员报告期内的银行流水，对款项性质、交易对手方的合理性进行分析；与公司主要客户、供应商进行访谈确认、网络查询公司与主要客户、供应商是否存在关联关系；取得发行人控股股东、实际控制人、主要关联方、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员出具的银行流水的说明函。

经核查，发行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员与发行人关联方、客户、供应商不存在异常大额资金往来。10、是否存在关联方代发行人收取客户款项或支付供应商款项的情形会计师查阅发行人控股股东、实际控制人、主要关联方、董事、监事、高级管理人员、关键岗位人员报告期内的银行流水，对款项性质、交易对手方的合理性进行分析；与公司主要客户、供应商进行访谈确认、网络查询公司与主要客户、供应商是否存在关联关系，重点关注与发行人主要关联方、客户、供应商之间是否存在异常大额资金往来或其他利益安排；取得发行人控股股东、实际控制人、主要关联方、董事、监事、高级管理人员出具的银行流水的说明函。经核查，报告期内，发行人不存在关联方代发行人收取客户款项或支付供应商款项的情形。

二、结合资金核查情况说明报告期内控股股东、实际控制人现金分红的主要用途，报告期内是否存在大额取现情形，是否存在体外循环、代垫成本费用的情形；实际控制人控制的其他公司是否与发行人存在客户或供应商重叠的情形，如存在，补充披露交易内容及交易金额

报告期内，公司控股股东现金分红主要用途如下表：

单位：万元

2-138

审批信息

审批信息	股东名称	持股比例	分红金额（含税）	支付时间	用途
2017年度第一次临时股东大会	拉萨兆讯投资	68.00%	2,720.00	2017.3.16	付日常往来款
2018年度第一次临时股东大会	拉萨兆讯投资	61.20%	6,120.00	2017.12.26和2018.1.11	付日常往来款
2018年度第一次临时股东大会	天津兆讯科技	6.80%	680.00	2019.3.28	付股权转让款
2018年度第二次临时股东大会	拉萨兆讯投资	61.20%	2,754.00	2018.7.2	付日常往来款
2018年度第二次临时股东大会	天津兆讯科技	6.80%	306.00	2019.3.28	付股权转让款
2020年度第一	联美控股	99.00%	14,850.00	2020.4.24	付控股子公司缴纳企

2-139审批信息

审批信息	股东名称	持股比例	分红金额（含税）	支付时间	用途
次临时股东大会					业所得税款

报告期内，发行人控股股东现金分红的主要用途包括：支付日常往来款、支付股权转让款和支付控股子公司缴纳企业所得税款。经按照《首发业务若干问题解答》问题54要求核查，会计师认为：报告期内发行人不存在大额取现情形，不存在体外循环、代垫成本费用的情形。经核查兆讯传媒主要关联方的银行账户流水（单笔金额100万元以上），与发行人报告期内主要的客户和供应商进行对比，取得并核查了实际控制人、主要关联方出具的说明函，会计师认为：实际控制人控制的其他公司不存在与发行人客户或供应商重叠的情形。

附件一、控股股东、实际控制人直接或间接控制的其他企业列表

（一）控股股东直接或间接控制的公司

2-140序号

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
1	嘉兴联惠股权投资基金管理有限公司	2017-06-29	1000万元人民币	嘉兴市	股权投资
2	三六六移动互联科技有限公司	2015-07-28	5000万元人民币	拉萨市	移动互联技术开发、技术咨询、技术服务
3	沈阳浑南热力有限责任公司	2006-06-08	13000万元人民币	沈阳市	普通货运，供热、供暖、供汽、供热工程
4	辽宁铁盛运输有限公司	2017-04-24	700万元人民币	沈阳市	普通货物运输；装卸服务、搬运服务
5	拉萨联聚科技发展有限公司	2018-01-22	1000万元人民币	拉萨市	企业管理咨询、商务咨询、技术咨询；企业营销策划；展览展示
6	拉萨联铭企业管理有限公司	2018-01-19	1000万元人民币	拉萨市	企业管理咨询、商务咨询、技术咨询；企业营销策划；展览展示
7	沈阳新北热电有限责任公司	1998-09-18	17000万元人民币	沈阳市	电力生产，热力供应，供热服务，机电安装工程、市政工程、建筑工程施工
8	拉萨联虹科技发展有限公司	2017-10-11	1000万元人民币	拉萨市	计算机技术服务、网络科技、节能环保技术研发；企业管理咨询（不含投资咨询和投资管理业务）企业营销策划、商务咨询、信息技术咨询、会议及展览展示
9	沈阳浑南市政建设工程有限公司	2002-09-12	500万元人民币	沈阳市	市政、水利工程施工；供热工程设计、安装、施工
10	沈阳国新环保新能源有限公司	2012-09-03	12434.3862万元人民币	沈阳市	背压型热电联产电站的建设，蒸汽、热水的生产与供应；机电安装工程、市政工程、建筑工程；供热管网的配套维修与服务；热力能源技术开发及应用；热泵系统供热，城市污水再生利用；太阳能供热系统开发及应用；可再生能源的利用与开发
11	沈阳联芮商贸有限公司	2019-02-13	1000万元人民币	沈阳市	矿产品、建材及化工产品、煤炭及制品、五金产品、机电设备、针纺织品、办公用品、工程机械、电器机械、一般劳保用品、炉料（不含废钢铁）销售；仓储服务（不含危险化学品、有毒有害及放射性物质）；铁路道路货物运输
12	联美节能环保科技有限公司	2018-10-19	5000万元人民币	拉萨市	工程技术研究和试验发展
13	沈阳三六六移动互联科技有限公司	2015-08-21	1000万元人民币	沈阳市	移动互联技术开发、技术服务及企业管理咨询等
14	国惠环保新能源有限公司	2005-06-13	6533.4152万元人民币	沈阳市	热力供暖
15	沈阳沈水湾清洁能源有限公司	2007-06-29	4971.7584万元人民币	沈阳市	热泵系统供热，城市污水再生利用，热力效应、再生资源开发利用，热泵

2-141序号

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
					系统、城市污水再生利用系统及其它自主节能技术的研究开发、设备的销售和技术服务，固体废物的综合利用及技术开发
16	联美资管	2004-03-25	20000万元人民币	沈阳市	企业资产管理及社区物业管理等
17	上海炯明经济发展有限公司	2014-01-24	1000万元人民币	上海市	企业管理咨询、对外投资管理
18	江苏联美生物能源有限公司	2007-07-30	8319.707429万元人民币	泰州市	秸秆发电、供热，销售公司自产产品
19	嘉兴国惠投资管理有限公司	2017-06-28	1000万元人民币	嘉兴市	投资管理、资产管理
20	抚顺九鼎汇运输有限公司	2017-06-21	200万元人民币	抚顺市	普通货物道路运输；运输货物装卸；非运输机械装卸搬运；人力装卸搬运
21	天津联融商业保理有限责任公司	2018-11-26	5000万元人民币	天津市	以受让应收账款的方式提供贸易融资
22	沈阳国润低碳热力有限公司	2011-03-30	3000万元人民币	沈阳市	热力供暖
23	上海汇融融资租赁有限公司	2015-03-31	20000万元人民币	上海市	融资租赁和售后回租业务
24	沈阳国盈新能源有限公司	2018-09-19	26667万元人民币	沈阳市	背压型热电联产电站的建设；蒸汽、热水的生产与供应；机电安装工程、市政工程、建筑工程施工；供热管网的配套维修与服务；热力能源技术开始及应用等
25	山东菏泽福林热力科技有限公司	2015-10-12	10000万元人民币	菏泽市	热力生产；热力供应运营与服务；热力工程技术开发、设计、咨询；供热设施的建设、安装、维护与管理；供热采暖节能产品、保温管材及阀门、五金配件、煤炭的销售；发电
26	联美智慧能源科技（沈阳）有限公司	2020-9-15	3000万元人民币	沈阳市	技术开发和服务，合同能源管理，互联网数据服务，信息系统集成服务，节能管理服务，供暖服务
27	联美量子（香港）有限公司	2017-11-3	-	香港	投资管理
28	沈阳国润低碳热电有限公司	2020-11-30	10000万元人民币	沈阳市

霍尔果斯联美工程科技有限公司

2020-12-11

500万元人民币

霍尔果斯市

截至本专项说明签署日，尚未实际开展业务。

（二）实际控制人直接或者间接控制其他境内的公司

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
1	天津联汇商业保理有限责任公司	2018-11-23	5000万元人民币	天津市	以受让应收账款的方式提供贸易融资
2	汕头市联美世纪投资有限公司	2013-10-22	1000万元人民币	汕头市	对房地产、建筑业、酒店业、电子计算机软件研发业的投资，投资咨询
3	贵州安酒集团有限公司	2008-11-18	8000万元人民币	安顺市	白酒的生产和销售业务

2-142序号

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
4	拉萨联恒科技发展有限公司	2018-08-01	1000万元人民币	拉萨市	网络科技研发；信息技术咨询服务；计算机系统服务；数据处理
5	联美物业	2017-02-06	50万元人民币	北京市	物业管理、技术推广服务、机动车公共停车场服务
6	天津巴特瑞科技有限公司	2018-12-27	1000万元人民币	天津市	技术开发、技术咨询、技术转让
7	巴特瑞科技有限公司	2016-11-16	5000万元人民币	拉萨市	科技开发
8	贵州安酒销售有限公司	2009-03-26	50万元人民币	安顺市	瓶装白酒、啤酒饮料销售业务
9	上海廉华房地产开发有限公司	2019-12-11	1000万元人民币	上海市	房地产开发经营，自有房屋租赁，商业经营管理（不得从事市场经营管理），建筑装饰装修建设工程设计与施工，商务咨询，停车场管理服务，房地产咨询，物业管理
10	联美商业管理有限公司	2016-10-13	5000万元人民币	拉萨市	商业管理
11	螳螂科技有限公司	2018-08-02	5000万元人民币	拉萨市	3D传感及产品的研发、推广、技术服务、技术咨询
12	陕西中银矿业投资发展有限责任公司	2005-02-03	200万元人民币	安康市	矿业开发的投资及技术咨询、矿产品销售、土地整理、复垦
13	贵州贵府酒业有限公司	1997-09-08	4000万元人民币	安顺市	白酒的生产和销售业务
14	贵州安酒股份有限公司	2011-06-20	10000万元人民币	遵义市	白酒、饮料的生产和销售业务
15	遵义安酒销售有限公司	2020-06-10	500万元人民币	遵义市	酒、饮料及茶叶批发
16	拉萨联丰科技发展有限公司	2018-08-01	1000万元人民币	拉萨市	网络科技研发；信息技术咨询服务；计算机系统服务；数据处理
17	哈尔滨巴特瑞资源再生科技有限公司	2015-08-07	2000万元人民币	哈尔滨市	资源再生科技开发
18	天津联汇租赁有限公司	2019-11-12	50000万元人民币	天津市	租赁业务
19	北京联美量子科技有限公司	2016-05-18	2857.142万元人民币	北京市	电动汽车电源成组产品的技术开发；智能电池管理系统（BMS）产品开发；销售汽车、电子产品、汽车配件、极端及软硬件；计算机软硬件的技术开发、技术转让、技术服务
20	湖南国盈置业有限公司	2006-02-20	3000万元人民币	长沙市	房地产开发经营；房地产咨询服务；建材、装饰材料的销售
21	四季房地	2007-05-17	10000万元人民币	苏州市	房地产开发、商品房销售、物业管理、建筑材料销售、自有房屋租赁
22	安顺安酒	2010-10-11	20万元人民币	安顺市	瓶装白酒、啤酒饮料销售业务
23	上海联美投资有限公司	2011-12-16	10000万元人民币	上海市	实业投资，项目投资，投资管理

2-143

序号

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
24	云南联美投资有限公司	2006-07-07	10000万元人民币	昆明市	投资管理
25	三亚新天地农业开发有限公司	1999-05-03	1010.2万元人民币	三亚市	农业综合开发，种养殖业，花卉，种苗、水果、瓜菜，热带高效农业观光旅游，农业技术咨询服务，水产皮的批发和零售
26	深圳市联美实业发展有限公司	2010-10-08	20000万元人民币	深圳市	在合法取得使用权的土地上从事房地产开发经营；物业管理；国内贸易（法律、行政法规、国务院决定规定在登记前须经批准的项目除外）
27	深圳市北奥置业有限公司	2006-04-27	1000万元人民币	深圳市	房地产开发经营；物业管理；国内商业、物资供销业
28	深圳市联美新天地物业管理有限公司	2015-05-05	50万元人民币	深圳市	物业管理
29	深圳市联美量子科技有限公司	2010-02-24	2000万元人民币	深圳市	量子产品技术开发；新材料技术、节能技术推广
30	奥林投资	2000-12-07	20000万元人民币	北京市	房地产开发；商品房销售；自有房产的物业管理；体育俱乐部用品、投资管理；健身服务；接受委托提供劳务服务；销售文体用品、体育器械等业务
31	北京奥园物业管理有限公司	2002-08-02	50万元人民币	北京市	物业管理
32	铭锐通博	2008-03-24	1000万元人民币	北京市	家庭服务；清洁服务；投资管理与咨询；房地产开发；房地产信息咨询；出租商业用房；出租办公用房；物业管理等
33	上海廉瑞经济发展有限公司	2014-01-24	1000万元人民币	上海市	企业管理、投资管理、物业管理
34	联美置业	2002-01-07	9000万元人民币	沈阳市	房屋开发建设、销售、出租及社区网络技术开发、物业管理、配套服务的篮球馆、羽毛球管、乒乓球馆、台球馆、网球馆、游泳馆、健身房、棋牌室、餐饮服务及配套的饮料销售；建筑材料销售。
35	拉萨联宏互联科技投资有限公司	2016-12-20	10000万元人民币	拉萨市	互联科技投资
36	沈阳华高实业有限公司	2004-09-09	5756.52万元人民币	沈阳市	房地产开发建设经租外商外事用房及公共设施
37	深圳市鹏龙实业有限公司	2003-08-13	5000万元人民币	深圳市	兴办实业（具体项目另行申报）；国内贸易（法律、行政法规、国务院决定规定在登记前须经批准的项目除外）；在合法取得使用权的土地上从事房地产开发经营
38	上海联美品悦物业管理有限公司	2014-01-02	50万元人民币	上海市	物业管理、停车场管理、保洁服务、商务信息咨询、绿化工程及养护服务、建筑装潢工程、土石方工程、水电安装、销售

2-144序号

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
					五金交电、水管阀门、劳防用品、日用百货、金属材料
39	上海联美品悦置业有限公司	2013-06-18	29560万元人民币	上海市	在上海市青浦区新城一站18A-01A地块内从事住宅及其配套设施的开发、建造、出租、出售；物业管理业务
40	上海联仲物业管理有限公司	2018-06-07	50万元人民币	上海市	物业服务、停车服务
41	上海联仲置业有限公司	2014-02-21	86700万元人民币	上海市	房地产开发
42	辽阳亚太矿业有限公司	2007-10-19	500万元人民币	辽阳市	矿产品销售
43	西藏冬华网络科技合伙企业（有限合伙）	2017-07-05	100万元人民币	拉萨市	计算机软硬件的技术的研发、技术咨询、技术服务、技术成果转让；网络技术、通讯工程技术；计算机软硬件、计算机配件的销售；企业管理服务（不含投资管理和投资咨询）
44	西藏涌流资本管理有限公司	2017-08-20	500万元人民币	拉萨市	股权投资
45	上海金臣联美置业有限公司	2012-01-06	20000万元人民币	上海市	房地产开发房地产开发经营、项目投资管理、资产管理、酒店管理、商场管理、物业管理、餐饮管理、建筑装潢及设计、商务咨询（除经纪）业务
46	上海廉宏房地产开发有限公司	2020-04-07	1000万元人民币	上海市	房地产开发经营
47	上海廉恒房地产开发有限公司	2020-04-07	1000万元人民币	上海市	房地产开发经营
48	鄂尔多斯市蒙华能源有限公司	2005-03-24	6000万元人民币	鄂尔多斯市	煤炭深加工、能源投资；机械设备销售、维修；化工产品销售（不含危险品）
49	沈阳联美城建房地产开发有限责任公司	2002-12-09	604.05万美元	沈阳市	开发建设和销售商品房屋
50	上海联跃房地产开发有限公司	2020-05-26	1000万元人民币	上海市	房地产开发经营
51	兆讯信息咨询（深圳）有限公司	2007-08-09	150万美元	深圳市	国际经济、科技、环保信息咨询服务
52	天津兆讯科技	2016-07-19	1000万元人民币	天津市	传媒技术开发、技术咨询、技术服务等
53	拉萨控股	2014-04-09	20000万元人民币	拉萨市	项目投资，投资管理，投资咨询，计算机网络开发、设计，节能技术推广服务，房地产开发咨询服务
54	拉萨投资	2014-04-08	5000万元人民币	拉萨市	投资管理，投资咨询，项目投资
55	联美集团	1997-10-16	100000万元人民币	拉萨市	实业投资、项目投资、投资管理
56	拉萨兆讯移动	2016-07-18	100万元人民币	拉萨市	移动互联技术开发、技术咨询、技术服务
57	联美科技	2015-07-02	2500万元	北京市	环保技术开发、技术咨询、技

2-145序号

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
			人民币		术服务等
58	沈阳联众科技有限公司	2015-07-09	1600万美元	沈阳市	环保技术开发、投资咨询、技术服务、技术转让、经济信息咨询服务
59	联众新能源	2015-07-16	9900万元人民币	拉萨市	新能源开发与利用
60	拉萨兆讯投资	2014-01-22	100万元人民币	拉萨市	投资管理、投资咨询
61	天津联讯商务信息咨询中心（有限合伙）	2016-07-25	-	天津市	商务信息咨询；经济信息咨询
62	天津汇讯股权投资中心（有限合伙）	2016-08-24	2000万元人民币	天津市	从事对未上市企业的投资，对上市公司非公开发行股票的投资以及相关咨询服务
63	汕头市潮汕安防科技有限公司	2015-11-02	138万元人民币	汕头市	保安服务
64	汕头市安安出租车经营有限公司	2015-01-06	1000万元人民币	汕头市	客运经营
65	汕头市鹰国园林绿化工程有限公司	2017-09-22	1000万元人民币	汕头市	园林绿化工程的设计、施工，园林景观工程，市政公用工程施工，绿化养护；普通机械的租赁及销售：销售花卉业务
66	汕头市鹰国投资有限公司	2015-01-06	1000万元人民币	汕头市	投资、担保、咨询、销售
67	汕头市奇雅再生资源环保科技有限公司	2017-04-20	150万元人民币	汕头市	环保技术、环保设备、环保产品的研发
68	汕头市鹰国设计装饰工程有限公司	2017-09-22	1000万元人民币	汕头市	室内装修及设计，工程管理服务，企业形象设计，销售：建筑材料，家居用品，装饰材料，水暖器材，厨房设备，五金交电
69	汕头市鹰国物业管理有限公司	2017-09-08	100万元人民币	汕头市	物业管理服务，车辆保管服务，工程管理服务，室内装修及设计
70	汕头市玉峰生物科技有限公司	2017-03-15	10万元人民币	汕头市	生物制品的技术开发；信息技术咨询服务
71	汕头市联美化妆品有限公司	1984-11-18	380万元人民币	汕头市	化妆品生产
72	广东雅倩有限公司	2004-06-17	1000万元人民币	汕头市	化妆品生产
73	广东雅倩置业有限公司	2015-08-20	3000万元人民币	汕头市	房地产开发经营及物业管理服务
74	汕头市万好经贸发展有限公司	2003-12-15	1000万元人民币	汕头市	批发、零售化妆品
75	珠海市华圣贸易有限公司	2014-05-19	200万元人民币	珠海市	商务贸易
76	广东人人康药业有限公司	1993-01-08	210万美元	珠海市	药品研发、生产与销售
77	广州优善信息技术有限公司	2014-06-25	100万元人民币	广州市	信息技术咨询服务
78	汕头市正通发展有限公司	2003-03-19	618万元人民币	汕头市	批发、零售化妆品

2-146

序号

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
79	四川一博健康用品有限公司	2005-03-08	100万元人民币	成都市	保健食品的研发
80	珠海市香椒娱乐文化传媒有限公司	2016-05-27	100万元人民币	珠海市	文化传媒
81	广州盛誉电子商务有限公司	2016-09-06	51万元人民币	广州市	产品零售
82	广州匀称健康科技有限公司	2019-04-23	51万元人民币	广州市	健康科学项目研究、开发
83	珠海昊鸣商贸有限公司	2014-06-24	51万元人民币	珠海市	生产、加工、销售办公设备、办公用品、打印耗材、硒鼓墨盒，化妆品及卫生用品零售
84	汕头市先铭发展有限公司	2003-08-11	60万元人民币	汕头市	批发、零售、代购、代销：化妆品
85	雅倩集团有限公司	2000-05-29	5289万元人民币	汕头市	生产化妆品
86	汕头市天锐经贸有限公司	2011-04-02	20万元人民币	汕头市	销售化妆品
87	四川人人康药业有限公司	1998-08-20	800万元人民币	成都市	生产：药酒；研发和开发药品
88	汕头锦狮投资有限公司	2017-03-08	1000万元人民币	汕头市	投资咨询、策划咨询服务
89	汕头市宝兰丝精细化工有限公司	1992-01-18	138万元人民币	汕头市	经营本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口
90	广州慧恩贸易有限公司	2016-04-14	100万元人民币	广州市	商品贸易
91	汕头市雅倩经贸发展有限公司	2003-12-10	1000万元人民币	汕头市	批发、零售、代购、代销：化妆品
92	广东华贵地产有限公司	2014-04-21	3000万元人民币	汕头市	房地产开发
93	汕头力量投资有限公司	2017-03-08	1000万元人民币	汕头市	投资咨询
94	广东香腰健康管理有限公司	2003-07-22	1000万元人民币	汕头市	健康信息咨询；批发、零售、代购、代销：化妆品，日用百货，五金交电，文具用品，玻璃制品，建筑材料，装饰材料，健身器材，日用杂品，工艺美术品
95	雅倩化妆品	1995-05-11	3188万元人民币	汕头市	批发、零售、代购、代销：化妆品
96	广州珀思贸易有限公司	2016-07-19	100万元人民币	广州市	商品批发、零售贸易（许可审批类商品除外）
97	广州颖冠信息科技有限公司	2018-04-16	10万元人民币	广州市	软件开发;信息技术咨询服务;化妆品及卫生用品零售;清扫、清洗日用品零售;婴儿用品零售;商品零售贸易
98	广州欣瑞商贸有限公司	2019-01-11	51万元人民币	广州市	商品批发、零售贸易（许可审批类商品除外）
99	广东一博健康用品有限公司	2002-12-18	10088万元人民币	汕头市	保健品生产
100	上海银俪旭商贸有限公司	2004-01-10	50万元人民币	上海市	从事化妆品销售

2-147序号

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
101	广州市银俪旭商贸有限公司	2004-01-20	50万元人民币	广州市	纺织品及针织品零售；家用电器批发；建材、装饰材料批发；工艺美术品零售；电子元器件零售；日用杂品综合零售；照相器材批发；化妆品及卫生用品批发；信息技术咨询服务；体育用品及器材批发
102	郑州耀灿商贸有限公司	2004-01-08	51万元人民币	郑州市

103	天津市锦华商贸有限公司	2004-01-15	50万元人民币	天津市	批发兼零售：化妆品、针纺织品、日用百货、家用电器、电子元件、照相器材、体育用品、工艺美术品
104	北京联美置业有限公司	2002-08-16	3000万元人民币	北京市	房地产开发
105	沈阳国品酒家餐饮有限公司	2018-09-14	100万元人民币	沈阳市	餐饮服务，烟销售、酒类销售
106	国品酒家	2005-11-18	200万元人民币	北京市	餐饮
107	筱筱火锅餐饮管理（北京）有限公司	2019-08-19	100万元人民币	北京市	餐饮
108	大连联美华新置业有限公司	2002-07-30	4150万元人民币	大连市	建筑产品技术及设备的研究；网络物业开发建设及管理；工业商业及住宅建设、开发与治理、数码网络物业的开发建设
109	海南金泰药业有限公司	2007-11-01	200万元人民币	三沙市	药品批发
110	北京华新幕墙工程有限公司	2003-06-13	500万元人民币	北京市	塑钢、铝合金门窗加工制作安装
111	联美（中国）投资有限公司	2004-09-20	3000万美元	北京市	投资管理
112	海南普森医药有限公司	1994-04-13	200万	海口市	药品研发
113	上海雍品荟餐饮管理有限公司	2020-08-21	100万人民币	上海市	餐饮管理
114	沈阳国叶科技有限公司	2002-12-09	2000.01万美元	沈阳市	环保技术开发
115	汕头市雅倩贸易有限公司	2020-08-07	100万人民币	汕头市	销售：化妆品，建筑材料，日用百货，家用电器，五金、交电，化工原料（危险化学品除外），陶瓷制品
116	广东雅倩控股有限公司	2020-11-16	5000万人民币	汕头市	以自有资金从事投资活动；创业投资（限投资未上市企业）；市场营销策划；房地产开发经营；物业管理；信息咨询服务（不含许可类信息咨询）；各类工程建设活动；会议及展览服务；销售：建筑装饰材料，五金产品，电线、电缆，电子产品，家具，家居用品，日用

2-148序号

序号	企业名称	成立日期	注册资本	注册地	主营业务
					百货
117	上海联跃物业管理有限公司	2020-10-16	100万人民币	上海市	物业管理
118	霍尔果斯安丰商业管理有限公司	2020-12-10	100万人民币	霍尔果斯市	截至本专项说明签署日，尚未实际开展业务。
119	北京安德美久电子商务有限公司	2020-10-10	100万人民币	北京市	销售白酒

（三）实际控制人直接或者间接控制的境外公司

序号	企业名称	注册地	成立日期	公司编号	主营业务
1	Sino-HongKong Limited	英属维尔京群岛	1996-07-09	191419	投资控股
2	Luen Mei Holdings Limited（联美集团有限公司）	中国香港	1994-03-22	471373	投资控股
3	Top Universal Investment Limited（东西银盟投资有限公司）	中国香港	2001-05-14	756563	投资控股
4	Sky Universe Group Limited（天宇集团有限公司）	中国香港	1996-11-12	574153	投资控股
5	Shiny Light International Limited（昇晖国际有限公司）	中国香港	2013-11-29	2004584	投资控股
6	Asianet Limited	英属维尔京群岛	1996-07-09	191415	投资控股
7	Guo Ye Holdings Investment Limited（国叶集团投资有限公司）	中国香港	1998-11-06	659030	贸易
8	Digital Linker Holdings Limited（讯佳集团有限公司）	中国香港	2007-04-19	1124975	投资控股
9	Fast Right Holdings Limited（正讯控股有限公司）	英属维尔京群岛	2006-01-31	1008368	投资控股
10	Hong Kong Vast Industrial Limited（香港灏汲实业有限公司）	中国香港	2013-11-22	2000952	一般贸易和投资
11	Smart union management limited(智盟管理有限公司）	英属维尔京群岛	2007-04-12	1398040	投资控股
12	First Digital Investment Limited（科创投资有限公司）	中国香港	2007-05-16	1132836	投资控股
13	Billion Good Group Limited（亿安集团有限公司）	英属维尔京群岛	2006-01-30	1008181	投资控股
14	Bright Glory Group Limited（明耀集团有限公司）	英属维尔京群岛	2006-01-09	1004601	投资控股
15	Fortune High Management Limited（瑞峰管理有限公司）	英属维尔京群岛	2006-01-20	1006744	投资控股
16	Hero Treasure International Limited（英宝国际有限公司）	英属维尔京群岛	2007-04-13	1398222	投资控股
17	Wealth Maker Holdings Limited（浩丰集团有限公司）	中国香港	2007-05-16	1132847	投资控股
18	Asia Grand Global Limited	英属维尔京群岛	2003-11-06	566778	投资控股
19	Digital Tech (Hong Kong) Limited [新科技(香港)有限公司]	中国香港	2007-03-13	1114727	投资控股
20	Luen Mei Group Limited（联美控	中国香港	2007-09-10	1165705	投资控股

2-149

序号

序号	企业名称	注册地	成立日期	公司编号	主营业务
	股集团有限公司）
21	Mainland Asset Management Limited（美联汇鑫管理有限公司）	中国香港	2018-10-05	2752017	投资控股
22	Mainland Financial Holdings Limited（美联汇鑫有限公司）	中国香港	2017-11-01	2600379	投资控股
23	Mainland Securities Limited（美联证券有限公司）	中国香港	2005-01-28	949130	证券交易
24	Unifund Finance Limited（联汇金融有限公司）	中国香港	2017-11-24	2612931	投资控股
25	Ebo Health International (Hk) Limited[一博国际健康用品(香港)有限公司]	中国香港	2001-02-07	746340	投资控股
26	Great & Best Limited（联利行有限公司）	中国香港	1997-09-10	623653	投资控股
27	Thailand Royal Mivin Cosmeceutical Group Limited（泰国皇家名妃药妆集团有限公司）	中国香港	2012-12-17	1839983	贸易
28	Ample Peak Limited（溢冠有限公司）	中国香港	2013-12-20	2015523	一般贸易和投资
29	Cyber First Limited（科卓有限公司）	中国香港	2013-11-15	1997049	一般贸易和投资
30	Richly Ford Investment Limited（富安投资有限公司）	中国香港	2013-12-13	2012159	一般贸易和投资
31	Union Turbo Limited（联创有限公司）	中国香港	2013-11-22	2000863	一般贸易和投资

（本页无正文，为中喜会计师事务所（特殊普通合伙）《<关于兆讯传媒广告股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函>的专项说明》之签字盖章页。）

中喜会计师事务所（特殊普通合伙）中国注册会计师：

（项目合伙人）

中国北京中国注册会计师：

2020 年 12 月 28 日

附件：公告原文

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