南京华东电子信息科技股份有限公司拟转让其持有的南京中电熊猫平板显示科技有限公司股权涉及的
南京中电熊猫平板显示科技有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告
营业期限：1993年1月8日至无固定期限经营范围：电子产品、平板显示器件及模块、石英晶体产品、电子线路产品、真空电子、照明器材及材料的生产、加工、销售、技术服务；动力设备、照明设备安装、维修；物业管理；金属材料及建筑材料销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
（二）被评估单位概况1.注册登记情况企业名称：南京中电熊猫平板显示科技有限公司统一社会信用代码：91320100057974922G类型：有限责任公司（中外合资）公司注册地址：南京市栖霞区天佑路7号法定代表人：徐国忠注册资本：人民币1,750,000.00万元营业期限：2012年11月21日-2042年11月20日经营范围：研发、生产和出售TFT-LCD面板、彩色滤光片和液晶整机模组；提供与产品和业务有关的服务，以及其他与上述有关的经营活动；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
2.公司股东及持股比例、股权变更情况
（1）公司初始设立情况2013年由南京华东电子信息科技股份有限公司、中国电子信息产业集团有限公司、南京新工投资集团有限责任公司、日本夏普株式会社、南京中电熊猫信息产业集团有限公司、南京新港开发总公司、冠捷投资有限公司共同出资组建的有限公司，其中：南京华东电子信息科技股份有限公司出资1,008,800.00万元，占比57.6457%；中国电子信息产业集团有限公司出资265,430.52万元，占比
15.1675%；南京新工投资集团有限责任公司出资200,400.00万元，占比11.4514%；日本夏普株式会社出资135,069.48万元，占比7.7183%；南京中电熊猫信息产业集团有限公司出资91,300.00万元，占比5.2171%；南京新港开发总公司出资
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35,000.00万元，占比2.00%；冠捷投资有限公司出资14,000.00万元，占比0.80%；
中瑞世联资产评估集团有限公司
序号
| 序号 | 股东名称 | 认缴出资额万元 | 持股比例% |
| 1 | 南京华东电子信息科技股份有限公司 | 1,008,800.00 | 57.6457% |
| 2 | 中国电子信息产业集团有限公司 | 265,430.52 | 15.1675% |
| 3 | 南京新工投资集团有限责任公司 | 200,400.00 | 11.4514% |
| 4 | 日本夏普株式会社 | 135,069.48 | 7.7183% |
| 5 | 南京中电熊猫信息产业集团有限公司 | 91,300.00 | 5.2171% |
| 6 | 南京新港开发总公司 | 35,000.00 | 2.00% |
| 7 | 冠捷投资有限公司 | 14,000.00 | 0.80% |
| 合计 | 1,750,000.00 | 100.00% |
（2）历次变动情况2017年3月27日，根据公司董事会第第二十一次决议及股权转让协议，原股东中国电子信息产业集团有限公司将其所持全部15.1675%股权转让给中国电子有限公司。
2017年9月19日，根据公司董事会第二十五次决议，通过原股东南京新港开发总公司将其所持公司2%股权转让给中国电子有限公司的议案；经过上述转让后，公司股权结构如下：南京华东电子信息科技股份有限公司出资1,008,800.00万元，占比57.6457%；南京新工投资集团有限责任公司出资200,400.00万元，占比
11.4514%；日本夏普株式会社出资135,069.48万元，占比7.7183%；南京中电熊猫信息产业集团有限公司出资91,300.00万元，占比5.2171%；冠捷投资有限公司出资14,000.00万元，占比0.80%；中国电子有限公司出资300,430.52万元，占比17.1675%。
2018年6月25日，根据公司第二十九次董事会决议及股权转让协议，冠捷投资有限公司将其所持公司0.80%股权以16,478.16万元转让给南京中电熊猫信息产业集团有限公司。经过上述转让后，公司股权结构如下：南京华东电子信息科技股份有限公司出资1,008,800.00万元，占比57.6457%；中国电子有限公司出资300,430.52万元，占比17.1675%；南京新工投资集团有限责任公司出资200,400.00万元，占比11.4514%；日本夏普株式会社出资135,069.48万元，占比7.7183%；南京中电熊猫信息产业集团有限公司出资105,300.00万元，占比6.0171%。
本次变更完成后，公司股东及股权结构如下表所示：
| 序号 | 股东名称 | 认缴出资额万元 | 持股比例% |
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中瑞世联资产评估集团有限公司
| 1 | 南京华东电子信息科技股份有限公司 | 1,008,800.00 | 57.6457% |
| 2 | 中国电子有限公司 | 300,430.52 | 17.1675% |
| 3 | 南京新工投资集团有限责任公司 | 200,400.00 | 11.4514% |
| 4 | 日本夏普株式会社 | 135,069.48 | 7.7183% |
| 5 | 南京中电熊猫信息产业集团有限公司 | 105,300.00 | 6.0171% |
| 合计 | 1,750,000.00 | 100.00% |
3.公司最终控制人最终控制人为中国电子信息产业集团有限公司。4.近四年一期的资产、负债、经营状况被评估单位近四年一期的财务状况如下表：
金额单位：人民币万元
| 科目 | 2016年 | 2017年 | 2018年 | 2019年 | 2020/6/30 |
| 一、流动资产合计 | 497,253.00 | 633,279.55 | 656,508.40 | 410,284.03 | 230,040.92 |
| 货币资金 | 153,312.46 | 170,816.17 | 212,049.20 | 75,497.11 | 43,978.22 |
| 交易性金融资产 | 0.00 | 0.00 | 669.92 | 0.00 | 0.00 |
| 应收票据 | 6,138.63 | 3,170.00 | 9,265.29 | 0.00 | 0.00 |
| 应收账款 | 22,233.30 | 63,705.33 | 66,339.90 | 52,603.87 | 77,193.35 |
| 应收款项融资 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 1,038.68 | 0.00 |
| 预付款项 | 962.61 | 596.43 | 408.16 | 899.99 | 1,084.28 |
| 其他应收款 | 180,251.11 | 121,173.67 | 170,334.08 | 152,029.69 | 2,092.17 |
| 存货 | 77,330.25 | 205,900.28 | 185,200.80 | 120,173.45 | 100,094.50 |
| 其它流动资产 | 57,024.63 | 67,917.66 | 12,241.06 | 8,041.24 | 5,598.39 |
| 二、非流动资产合计 | 2,772,290.89 | 2,565,284.70 | 2,407,725.22 | 1,643,525.22 | 1,603,664.82 |
| 固定资产 | 2,629,963.03 | 2,431,649.54 | 2,246,070.57 | 1,512,574.15 | 1,437,265.68 |
| 在建工程 | 5,850.29 | 7,327.08 | 8,570.09 | 9,096.54 | 51,028.31 |
| 无形资产 | 95,330.55 | 102,858.65 | 132,736.65 | 101,766.27 | 96,683.51 |
| 开发支出 | 3,172.83 | 5,371.90 | 5,463.43 | 2,955.20 | 8,800.98 |
| 长期待摊费用 | 3,121.18 | 2,302.99 | 1,484.80 | 666.62 | 257.52 |
| 递延所得税资产 | 34,853.02 | 15,774.54 | 13,399.68 | 10,820.17 | 9,581.58 |
| 其他非流动资产 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 5,646.28 | 47.24 |
| 三、资产总计 | 3,269,543.89 | 3,198,564.25 | 3,064,233.63 | 2,053,809.26 | 1,833,705.74 |
| 四、流动负债合计 | 396,571.95 | 607,103.72 | 609,661.15 | 770,469.41 | 735,153.78 |
| 短期借款 | 0.00 | 122,701.41 | 135,903.16 | 52,061.38 | 66,149.17 |
| 应付票据 | 54,122.72 | 0.00 | 32,541.93 | 20,620.05 | 33,754.46 |
| 应付账款 | 317,389.41 | 281,702.62 | 151,151.03 | 124,764.91 | 100,167.00 |
| 预收款项 | 14,437.21 | 6,933.09 | 6,679.99 | 7,821.59 | 0.00 |
| 合同负债 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 4,330.45 |
| 应付职工薪酬 | 2,377.03 | 2,974.08 | 3,418.50 | 3,667.14 | 2,062.26 |
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项目
| 项目 | 2016/12/31 | 2017/12/31 | 2018/12/31 | 2019/12/31 | 2020/6/30 |
| 营业收入 | 74,827.86 | 521,240.77 | 499,704.73 | 443,458.71 | 251,671.78 |
| 营业成本 | 72,925.99 | 550,361.26 | 593,109.83 | 607,517.28 | 290,191.63 |
| 税金及附加 | 2,532.04 | 6,056.44 | 6,055.72 | 6,021.52 | 3,032.41 |
| 销售费用 | 2,882.45 | 7,890.22 | 9,358.51 | 8,530.02 | 3,305.97 |
| 管理费用 | 16,319.46 | 20,759.61 | 21,799.51 | 23,046.44 | 9,807.40 |
| 研发费用 | 23,389.28 | 7,479.32 | 9,311.63 | 18,893.88 | 4,605.19 |
| 财务费用 | 4,488.60 | -18,634.02 | 94,167.64 | 74,796.37 | 37,369.00 |
| 加：其他收益 | 0.00 | 89,034.84 | 112,685.29 | 2,289.88 | 0.00 |
| 投资收益 | 11,549.18 | 70.99 | 2,691.09 | 1,992.46 | 1,255.44 |
| 公允价值变动收益 | 0.00 | 0.00 | 669.92 | -669.92 | 0.00 |
| 信用减值损失 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 6.33 | 2.00 |
| 资产减值损失 | 797.52 | -21,504.86 | -32,021.20 | -658,707.29 | -4,281.36 |
| 资产处置收益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 营业利润 | -35,363.26 | 14,928.93 | -150,073.01 | -950,435.36 | -99,663.74 |
| 加：营业外收入 | 63,789.07 | 665.96 | 97.29 | 484.73 | 12.82 |
| 减：营业外支出 | 25.78 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 利润总额 | 28,400.03 | 15,594.88 | -149,975.73 | -949,950.63 | -99,650.92 |
| 所得税 | 7,624.24 | -840.62 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 净利润 | 20,775.79 | 16,435.50 | -149,975.73 | -949,950.63 | -99,650.92 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 87,594.53 | 72,873.87 | 135,008.20 | 60,836.36 | 6,515.04 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -135,361.69 | -96,344.33 | -112,041.52 | -102,766.30 | 117,254.20 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 104,235.53 | 47,206.27 | 27,924.20 | -102,862.25 | -157,927.54 |
| 汇率变动对现金流量影响额 | 2,499.12 | -2,051.25 | 775.91 | 97.47 | 764.12 |
| 现金及现金等价物净增加额 | 58,967.49 | 21,684.56 | 51,666.78 | -144,694.71 | -33,394.19 |
上述财务经营数据单位为万元，被评估公司2015年3月31日开始投片生产，2016年11月中旬达到项目设计目标，当年收入为7.48亿元，2017年的收入为52.12亿元，2018年的收入为49.97亿元，2019年收入为44.35亿元，2020年1-6月收入为251,671.78万元。收入在2018和2019年略有下降现象，2020年的半年收入数据已经呈现好转趋势。
经评估人员和企业有关人员进行访谈了解，近几年国内液晶面板产品产能的不断增加，原材料玻璃基板的需求加大造成供给不足而价格略成上扬的趋势，液晶面板产品的市场价格随着产能增加、竞争加剧而逐步走低。韩国厂商全面转向OLED液晶面板。日本厂商则基本放弃LCD液晶面板制造业务。台湾厂商虽然没有大规模关闭工厂，但是在工艺和技术上的优势已无优势。目前中国在建中的LCD
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司各自的特点及财务指标数据分析确定被评估单位的股权评估价值，市场法的理论基础是同类、同经营规模并具有相同获利能力的企业，其市场价值形成的基础与可比上市公司相同或相似。经分析上述两种方法所得评估结果后我们认为：由于资产基础法是基于被评估单位于评估基准日的账面资产和负债以及可辨认的表外资产的市场价值进行评估来估算企业股东全部权益价值的；市场法是评估人员依据可比公司公开的财务信息进行调整及测算，仍然存在评估人员未能了解的不确定因素，并且其价值乘数受股市波动的影响较大，存在与实际企业价值离散程度较大的风险。因此，两种评估方法的评估结果存在一定差异。
当前我国的液晶面板行业仍处于产能逐步扩大阶段，造成产品的材料成本上升而价格却下降，企业未来销售和盈利能力逐步下降，这些市场大环境因素直接造成市场法的评估结果具有较大的不确定性。因此，本次评估不采用市场法的评估结果作为评估结论。
液晶面板行业为重资产行业，生产设施的投资比例占总资产比较比例大，采用资产基础法能更好的反映公司价值，采用资产基础法的评估结果相对更具可信性，本次评估结论采用资产基础法评估结论。
综上所述，从真实反映企业价值的角度出发，我们认为资产基础法的评估结果更能反映南京中电熊猫平板显示科技有限公司股东全部权益价值，因此以资产基础法的评估结果作为本次评估的最终结论。
即南京中电熊猫平板显示科技有限公司的股东全部权益价值680,553.76万元(大写金额陆拾捌亿零伍佰伍拾叁万柒仟陆佰元)。
本评估报告除市场法部分外，其他的部分未考虑由于具有控制权或者流动性可能产生的溢价或者折价对评估对象价值的影响。
（四）评估结论与账面价值比较变动情况及原因
被评估单位的股东全部权益账面价值为592,211.24万元，评估价值为680,553.76万元，增值额为88,342.52万元，增值率为14.92%。
1、存货评估价值变动原因：
原材料的评估值是用正常的市场采购价扣除增值税后得出。