证券简称：润禾材料 证券代码：300727
宁波润禾高新材料科技股份有限公司
2020年非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告
二〇二〇年二月
一、本次募集资金的使用计划
本次非公开发行股票募集资金总额不超过35,000.00万元，扣除发行费用后将按照轻重缓急顺序全部投入35kt/a有机硅新材料项目（一期）、8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目和补充流动资金，具体如下：
单位：万元
| 序号 | 项目名称 | 预计投资总额 | 拟投入募集资金金额 |
| 1 | 35kt/a有机硅新材料项目（一期） | 28,118.03 | 26,100.00 |
| 2 | 8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目 | 3,989.67 | 3,900.00 |
| 3 | 补充流动资金 | 5,000.00 | 5,000.00 |
| 合计 | 37,107.70 | 35,000.00 | |
为了保证募集资金投资项目的顺利进行，并保障公司全体股东的利益，在本次非公开发行股票募集资金到位之前，公司可根据募集资金投资项目实施进度的实际情况以自筹资金先行投入，待募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。
若本次非公开发行扣除发行费用后的实际募集资金少于上述项目拟投入募集资金总额，募集资金不足部分将由公司自筹资金解决。在不改变本次募集资金拟投资项目的前提下，经股东大会授权，董事会可根据募集资金投资项目进度以及资金需求等实际情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额。
二、本次募集资金投资项目基本情况
（一）35kt/a有机硅新材料项目（一期）
1、项目基本情况
本项目有机硅新材料生产装置以DMC、MM、含氢硅油、乙烯基双封头、环氧封端烯丙基聚醚、含氢双封头、聚醚胺、一甲含氢单体、三甲单体、甲苯、乙醇、浓硫酸、氢氧化钠、氢氧化钾、正硅酸乙脂、苯基三甲氧基硅烷、一甲胺等为原料，采用加热搅拌反应、脱轻、水解等方法，生产端环氧聚醚硅油、乙烯基硅油、含氢硅油、MM及MDM、七甲基三硅氧烷、特种硅树脂等。
35kt/a有机硅新材料项目一期装置的设计生产能力为年产3000吨端含氢硅油、年产4000吨端环氧聚醚硅油、年产3000吨嵌段硅油、年产2000吨含氢硅油、年产6500吨MM及MDM、年产3000吨七甲基三硅氧烷、年产3000吨乙
烯基硅油、年产500吨胺基改性聚醚、年产1000吨含氢环体、年产1000吨特种硅树脂。
2、项目实施的必要性
（1）项目符合行业发展趋势，有利于缩短与国外领先技术水平的差距近十年来，国内有机硅行业通过大力提倡自主创新精神以及学习和借鉴国外行业的经验，在有机硅产品的开发、利用及环保治理等方面都积累了许多先进的经验，在产品的生产技术、产量、原料的有效利用上都有长足的进步，年均增长速度超过10%。我国有机硅行业在迎来空前发展机遇的同时，也面临着上游产品产能持续扩张、规模化程度低、整体技术水平同世界先进水平存在明显差距，以及上下游一体化程度较低，下游产品开发不足，缺乏核心竞争力等问题。另外，有机硅的专利技术主要集中于几家跨国公司，因此国产的有机硅产品与国外同类产品相比还存在不小的差距。目前中国的下游工业仍受制于有机硅质量、种类及价格上的不稳定。据统计，目前世界上应用的有机硅的产品有1万多种，已在市场上销售的有5000多种，而国内只有500多种。因此，本项目在国内推进有机硅新材料产业发展及有机硅产品的研制、开发以及工业化生产，具有十分重要的社会意义和良好的市场前景。
（2）项目是公司开辟新的盈利增长点和发展空间需要
有机硅产品凭借其自身优越的性能，不仅是七大战略性新兴产业之一新材料产业的重要组成部分，也是其他产业不可或缺的配套材料，在发展战略性新兴产业中具有举足轻重的作用。近年来，全球有机硅工业保持5%～8%的速度增长，有机硅市场需求十分强劲，我国有机硅材料的消费量增长尤为迅速，总生产量和使用量已经处于世界第一水平，有机硅行业已发展为在国民经济中占有重要地位的技术密集型新型产业。
鉴于上述情况，公司对国内外产品的发展趋势以及市场需求进行了广泛的考察和调研，瞄准市场缺口大、经济附加值高的高档有机硅产品，决定在当前生产基础上进行技术提升并扩大产量，提高经济效益。项目达产后，将显著增强公司盈利能力，为股东提供更多的回报。
（3）项目是公司产业链向上延伸，实施一体化发展战略的需要公司立足有机硅产业，结合区域产业集聚优势及自身研发优势，目前已发展成为国内相关细分市场领军企业。本项目系公司实施产业链一体化发展战略的重要步骤，产成品MM、含氢硅油等系公司目前生产所需的重要原材料，项目达成后将打通公司产品原材料供应渠道。公司以中间体产业为起点，根据行业发展规律以及自身发展需要，逐步向有机硅产业链上游攀登，打造目标市场的完整产业链，形成上下游协同发展，增强公司的核心竞争力和行业话语权。
3、项目可行性
（1）项目市场前景广阔，具国际竞争力
我国虽然已经成为全球最主要的有机硅深加工产品的生产国和消费国，但在技术水平上与业内国外知名企业相比仍然存在差距。公司历来注重产品研发投入，经过多年发展，积累了一定技术实力，在部分细分领域掌握了先进技术，并形成自主知识产权。项目所生产的产品将为公司重点布局的硅油、硅橡胶等核心产品提供原材料，其终端应用领域覆盖化妆品、5G通讯、电子、家电、汽车、新能源、纺织等行业，具有国际先进水平，可以满足国内市场的需求，实现相关产品进口替代。同时，项目部分产品用于出口，市场前景良好，实施本项目对提高我国相关产品技术水平，挤占国际市场份额具有一定的战略意义。
（2）公司深耕行业多年，技术储备深厚
本项目产品的生产工艺均由公司自己开发，技术成熟，应用本工艺生产的系列化产品质量稳定、性能可靠，工艺先进合理，产品质量均处于同类产品的先进水平。因此，项目釆用本公司成熟生产工艺，技术先进合理，科技含量高、技术来源可靠，且原料消耗低、产率高，产品质量稳定。公司良好的技术储备为项目提供了可靠的保证。
（3）地理位置优越、原材料供应充足，项目实施条件理想
项目选址于江西省永修县星火工业园区，拟建地点地理位置优越，交通条件十分便利，有利于公司产品对外销售和客户开拓。我国是有机硅原材料供应大国，公司可以通过公开市场及时采购到足够的原材料，特别是园区内星火化工厂是我国最大的有机硅单体生产基地，可以为公司提供充足的原料供应。项目生产所需
燃料、水电等将由园区相关单位供应，来源稳定。综上，项目周边环境和配套设施能满足项目建设要求，为项目提供理想的实施基础。
4、项目投资概算
（1）项目投资计划
本项目总投资额28,118.03万元，建设投资26,780.42万元，包括固定资产投资24,464.09万元、无形资产投资657.66万元、其他资产投资142.80万元和预备费1,515.87万元，项目铺底流动资金1,337.61万元。拟使用募集资金投入规模26,100.00万元，具体投资规划如下：
| 序号 | 项目 | 金额（万元） | 比例 |
| 一 | 建设投资 | 26,780.42 | 95.24% |
| （一） | 固定资产投资 | 24,464.09 | 87.00% |
| （二） | 无形资产投资 | 657.66 | 2.34% |
| （三） | 其他资产投资 | 142.80 | 0.51% |
| （四） | 预备费 | 1,515.87 | 5.39% |
| 二 | 铺底流动资金 | 1,337.61 | 4.76% |
| 合计 | 28,118.03 | 100.00% | |
（2）项目经济效益估算
根据项目规划，本项目建成后内部收益率（税后）20.92%，投资回收期（税后）为6.92年，项目具有良好的经济效益。
（3）建设周期
本项目规划建设周期为36个月。
5、项目建设主体
本项目由公司全资子公司九江润禾合成材料有限公司负责实施，公司将通过增资或借款的方式进行募投项目建设。
6、募集资金投资项目涉及报批事项情况
截至预案公告日，项目建设已获得永修县行政审批局项目备案的通知（永行审投字[2019]58号），环评程序正处于办理过程中。
（二）8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目
1、项目基本情况
针对国内市场对有机硅胶黏剂的需求情况，结合浙江润禾有机硅新材料有限
公司对有机硅胶黏剂产品线的规划及现有装置的生产能力，拟定本项目新增有机硅胶黏剂生产线产能为8kt/a。其中新增缩合型硅胶产能6kt/a，加成型硅胶产能2kt/a，产品品种可细分为粘接固定型、导热型、导电型、阻燃型、绝缘防护型等多个有机硅胶黏剂子品种。这两类产品部分生产及检测设备可共用，投产后可根据市场需求对具体产品进行动态调整。
2、项目实施的必要性
（1）本项目有利于落实国家产业政策，推动地方有机硅产业发展有机硅胶黏剂项目属于国家战略七大新兴行业和《十三五国家科技创新规划》新材料范畴，下游核心电子器件、新能源和新能源汽车、轨道交通等应用市场均属于国家重点发展和支持行业，加上传统电器、汽车及医疗等市场的稳步增长，未来市场发展潜力巨大。本项目的实施将有利于公司实现对有机硅新材料相关技术和自主知识产权的进一步掌握，有助于落实国家产业政策，推动地方产业水平的提升，以及相关产业及细分市场领域的发展，促进相关领域的人员就业和地区经济的发展。
（2）本项目是公司整合现有业务资源，完善战略布局的重要举措本项目的开发与实施将较大地丰富公司产品线组合，完善和落实公司市场战略布局，延伸有机硅产业链，并开拓下游工业领域胶黏剂应用市场，为公司创造新的利润增长点，拓宽公司未来发展空间。随着下游市场的逐步深入和渠道完善，未来公司将适机通过自主开发、人才引进或收购兼并等多种形式发展环氧、聚氨酯、丙烯酸酯等其他品种胶黏剂，与有机硅胶黏剂互补，逐步发展成长为一个以有机硅为主，环氧、聚氨酯、丙烯酸酯为辅的系统工业胶黏剂和高性能硅油两大业务并行的新材料高新技术企业。本项目的实施将会对聚硅氧类聚合物原材料提出新的需求，也有助于推动公司乙烯基硅油、硅树脂等产品线的技术进步与规模发展。综上所述，本项目发展前景广阔，项目立项实施将对公司未来的发展具有十分重要的意义。
3、项目可行性
（1）下游市场应用场景及需求量提升，行业前景明朗
2018年我国有机硅中间体表观消耗量约130万吨，用于有机硅胶黏剂约60万吨，市场规模约150亿元。有机硅胶粘剂按应用领域主要可分为建筑和工业两
大类。建筑应用领域主要包括幕墙、门窗、中空玻璃、装配式建筑、内部装饰等，行业体量巨大，是有机硅胶黏剂最大的应用市场。工业应用领域主要有电子（手机、平板、可穿戴设备等）、电器、光伏、轨道交通（包括汽车、高铁机车、船舶、高速公路、高速铁路等）、航空航天、医疗卫生等。相对于建筑应用领域，工业应用领域呈现出粘接基材种类多、应用环境复杂、客户群差异化明显、准入壁垒高等特点，随着经济社会发展水平的提升，市场容量不断扩大，发展前景广阔，且因市场分散以及客户需求差异化，很难形成少数大企业垄断行业市场的态势，给不同规模的有机硅胶粘剂生产企业提供了足够的发展空间，但对企业持续研发能力、技术水平、精细化管理等方面提出了比建筑领域更高的要求。并且随着高精尖端科技（如芯片、高端电子、新能源、5G通信等行业）的发展，对能耐高低温、耐老化、耐腐蚀、防潮等高性能高分子材料的需求不断增长，耐高低温、耐老化、防潮等属于有机硅材料的典型性能优势，这也会加速推动有机硅胶黏剂的发展。另外，随着中美两国竞争摩擦的升级，贸易战引起的后续新材料新技术封锁必将成为常态，这也给我国新材料行业带来了巨大的发展机会，拥有自有知识产权和完整产业链且跟尖端科技产业息息相关的有机硅材料必将是国家政策重点鼓励和扶持的行业，有机硅胶黏剂的市场前景将会十分广阔。
（2）公司行业积累深厚、研发实力突出，为项目提供技术保证公司已有多年的有机硅橡胶产品开发和生产基础，并从行业引入专业人才团队，项目前期，公司已投入研究资源进行半年多的探索，证明技术路线的可行性。项目小试样品已发往下游客户试验，反馈良好。另外本公司与浙江大学、杭州师范大学有机硅国家重点实验室、中蓝晨光化工研究院等有机硅行业重点科研院校建立了紧密的合作关系，在项目实施过程中可提供专业技术支持。
（3）公司管理模式完善，为项目提供品质保证
本公司已具备较为完善的管理体系，拥有一支高素质管理队伍，核心管理层均有多年的营销或技术管理经验，经历了公司从小到大的发展历程，是市场竞争环境中成长起来的领航者。公司奉行“为客户而想，为企业而强；为员工而富，为社会而存”的企业宗旨，坚持“科技领先、质量第一、顾客至上、真诚服务、管理一流、品牌卓越”的核心价值观，瞄准“全球有机硅二次加工品的科技领先者”目标，建立了一套比较完善的现代企业管理制度和质量保证体系。公司先后
通过了ISO9001:2015/ISO14001:2015/ISO45001:2018质量环境安全健康管理体系认证，企业的综合管理水平跃上了一个新台阶。
4、项目投资与经济效益概算
（1）项目投资计划
本项目总投资额3,989.67万元，建设投资3,771.45万元，包括固定资产投资3,653.20万元、其他资产投资8.40万元和预备费109.85万元，项目铺底流动资金218.23万元。拟使用募集资金投入规模3,900.00万元，具体投资规划如下：
| 序号 | 项目 | 金额（万元） | 比例 |
| 一 | 建设投资 | 3,771.45 | 94.53% |
| （一） | 固定资产投资 | 3,653.20 | 91.57% |
| （二） | 其他资产投资 | 8.40 | 0.21% |
| （三） | 预备费 | 109.85 | 2.75% |
| 二 | 铺底流动资金 | 218.23 | 5.47% |
| 合计 | 3,989.67 | 100.00% | |
（2）项目经济效益估算
根据项目规划，本项目建成后内部收益率（税后）23.43%，投资回收期（税后）为5.89年，项目具有良好的经济效益。
（3）建设周期
本项目规划建设周期为24个月。
5、项目建设主体
本项目由公司全资子公司浙江润禾有机硅新材料有限公司负责实施，公司将通过增资或借款的方式进行募投项目建设。
6、募集资金投资项目涉及报批事项情况
截至预案公告日，项目建设涉及的立项环评审批手续正在办理过程中。
（三）补充流动资金
1、项目基本情况
公司计划将本次募集资金中的5,000.00万元用于补充流动资金，以满足公司流动资金需求，从而提高公司的抗风险能力和持续盈利能力。
2、项目实施的必要性
（1）增强资本实力，保障公司业务快速发展的资金需求
近年来公司业务发展迅速，营业收入逐年递增。报告期内，公司营业收入分别为3.01亿元、4.61亿元、6.52亿元及4.59亿元，2016年-2018年度复合增长率为47.18%。根据有机硅深加工及纺织助剂行业发展趋势，结合公司不断扩大的产销规模以及逐渐开拓的业务领域，预计未来几年内公司仍将处于业务快速扩张阶段，市场开拓、研发投入、日常经营等环节对流动资金的需求也将进一步扩大。与公司扩大经营规模所带来的在管理、技术、人才投入等方面日益增加的资金需求相比，公司目前的流动资金尚存在缺口。因此，本次非公开发行募集资金补充公司流动资金，能有效缓解公司快速发展的资金压力，有利于增强公司竞争能力，降低经营风险，是公司实现持续健康发展的切实保障，具有充分的必要性。
（2）优化融资渠道，节省公司财务费用
公司通过本次发行上市直接融资，建立长期资金来源，优化资本结构，支撑业务不断发展的需求。相对于银行短期借款等间接融资，假设按照4.35%的贷款基准利率计算，通过发行股票直接融资5,000.00万元的流动资金能够节省公司财务费用217.50万元，有助于提升公司盈利能力。从公司发展角度看，间接融资成本波动较大，且银行贷款限制性条件较多，在当前发展阶段，公司选择股权类融资更符合公司的实际发展需要。通过股权融资补充流动资金有助于公司优化资产结构，壮大资本实力，提高公司市场竞争力和抗风险能力，同时拥有较为稳定且长期的现金流也是捕捉市场机会、争取优质客户的有利条件。
3、项目可行性
本次非公开发行的部分募集资金用于补充流动资金符合目前的行业现状和行业发展，符合相关的产业政策，符合公司当前的实际发展情况，有利于公司经济效益持续提升和健康可持续发展，有利于增强公司的资本实力，满足公司经营的资金需求，实现公司跨越式发展。本次非公开发行的募集资金用于补充流动资金符合《发行管理办法》第十一条关于募集资金运用的相关规定，方案切实可行。
三、本次发行募投项目对公司经营管理、财务状况等的影响
（一）对公司经营管理的影响
本次非公开发行股票募集资金到位后，公司的资金实力将大幅提升，能够满足生产经营的资金需求，有利于公司在扩大现有产品和服务规模的同时，开拓新的业务板块、丰富公司业务结构、完善并加强公司综合服务能力，巩固市场竞争优势。同时，此次募集资金投资项目有利于提升公司的运营能力，符合公司长远的战略目标，有利于促进公司进一步拓展有机硅产品领域，进而带动公司盈利能力和可持续发展能力。
（二）本次发行募投项目对公司财务状况的影响
1、对公司盈利水平的影响
本次非公开发行完成后，公司的总资产及净资产规模将有所增加；另一方面，本次募投项目从投入、建设、运营存在一定周期，经济效益不能立即体现，因此存在短期内公司的每股收益等财务指标出现一定摊薄的风险。但从中长期来看，本次募集项目具有良好的经济效益，有助于提升公司的竞争实力，从而对提高盈利能力起到重要的推动作用。充裕的资金有助于顺利实施公司战略规划，进一步提高公司的市场地位，提升公司盈利水平。
2、对公司现金流量的影响
本次发行完成后，募集资金的到位将使得公司筹资活动现金流入获得大幅提升；随着募投项目建设的陆续投入，未来公司的投资活动现金流出将有所增加；随着募投项目的建成投产，未来公司的经营活动现金流量将有所增加。本次非公开发行将进一步优化公司整体现金流状况。
综上，本次非公开发行募集资金符合当前公司的实际情况及未来的战略规划，有利于满足公司提升研发实力和技术水平，全面加强核心业务的资金需求，将进一步提升公司盈利能力和市场竞争力，促进公司可持续健康发展，符合国家相关法律法规和政策规定，符合公司及全体股东利益。
（以下无正文）
（本页无正文，为《宁波润禾高新材料科技股份有限公司2020年非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告》之签章页）
宁波润禾高新材料科技股份有限公司
董事会2020年2月27日