莱芜钢铁股份有限公司2008年公司债券跟踪评级报告

莱芜钢铁股份有限公司2008年公司债券跟踪评级报告 
             主体长期信用等级 AA 级 
             债项信用等级               AA 级 
             评级时间 2010 年 5 月24  日 
   上海新世纪资信评估投资服务有限公司 
   Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd. 
                                                                   新世纪评级 
                                                                    Brilliance Ratings 
  莱芜钢铁股份有限公司 2008 年公司债券跟踪评级报告                      概要 
  编号：【新世纪债跟踪（2010 ）100040】 
  莱芜钢铁股份有限公司 2008 年公司债券 
  存续期间       10 年期 债券 20 亿元人民币， 2008 年 3 月~2018 年 3 月 
                主体长期信用等级  评级展望     债项信用等级  评级时间 
  本次跟踪评级：     AA 级        稳定        AA 级        2010 年 5 月 
  前次跟踪评级       AA 级        稳定        AA 级        2009 年 5 月 
  首次评级：         AA 级        稳定        AA 级       2007 年 11 月 
  主要财务数据                             跟踪评级观点： 
     项 目     2007 年 2008 年 2009 年      莱钢股份是国内最大的 H  型钢生产基地，区域 
 发行人（莱钢股份）：                    内具有较强的市场竞争优势。公司货币资金较为充 
 总资产(亿元) 173.98 174.75 161.65 
 货币资金(亿元) 12.29  7.22   8.70      裕，经营性现金净流入规模较大，能够保证即期债 
 总负债(亿元) 111.42 115.10 102.41      务的支付，整体偿债能力仍较强。 
 归属于母公司所有 
               62.35  59.37  59.02 
 者权益(亿元)                            营业收入（亿元） 329.26 397.66 282.76 
 归属于母公司净利                         型钢生产基地，市场份额高，具有较强的区域竞 
               11.40   2.64   0.97 
 润(亿元)                                 争优势。 
 经营性现金净流入 
               16.90   6.67  22.96 
 量(亿元)                                EBITDA  （亿元） 30.35 16.59 18.56       动钢铁产品需求和价格上涨，但莱钢股份仍将面 
 EBITDA/ 利息支出 
  （倍）        8.58   3.58   4.01        对原燃料价格居高不下，钢铁产业整体产能依然 
 资产负债率(%) 64.04  65.87  63.35        过剩等不利状况。 
 流动比率(%)  106.63 114.68  72.98 
 现金比率(%)   34.43  56.81  27.72       净资产收益率(%) 19.45 4.38   1.66        现金回笼情况总体较好，且外部融资渠道较通 
 担保人（莱钢集团）：2007 年 2008 年 2009 年 畅，公司仍保持较强的整体抗风险能力。 
 总资产（亿元） 619.82 650.98 639.38 
 所 有 者 权 益 （ 亿                                 191.07 196.31 192.23 
 元）                                     的连带责任保证担保，可为本期债券的偿付提供 
 营业收入（亿元） 586.75 638.66 451.78 
                                          一定的保障。 
 净利润（亿元） 36.93 12.17  25.26 
 经营性现金净流入 147.77 44.69 8.68      量（亿元） 
 资产负债率（% ） 69.17 69.84 69.93       份的未来发展及“08  莱钢债”的信用质量产生重 
  注：根据发行人及担保人经审计的2007 ～2009 年财务数据 大影响。 
    整理和计算。 
  分析师 
  鞠海龙  应娟 
  上海市汉口路398 号华盛大厦 14F 
  Tel：[phone] 63504376 
  Fax：[phone]                评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 
  E-mail：[e-mail] 
  http://www.shxsj.com本报告表述了新世纪公司对莱芜钢铁股份有限公司2008 年公司债券的信用评级观点，并非引导投资者买卖或持有本债券的一种建议。报告中引用的资料主要由莱钢股份提供，所引用资料的真实性由莱钢股份负责。 
                                                                 新世纪评级 
                                                                  Brilliance Ratings 
跟踪评级报告 
     根据莱芜钢铁股份有限公司 2008  年公司债券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据莱钢股份提供的经审计的 2009  年财务报表及相关经营数据，对其财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，得出跟踪评级结论。 
      一、 债券发行情况 
     2008  年 1 月 22   日，中国证券监督管理委员会证监许可[2008]116 
号文《关于核准莱芜钢铁股份有限公司公开发行公司债券的批复》，核准该公司向社会公开发行面值不超过 20  亿元（含 20  亿元）的公司债券。 
     该公司于 2008 年3 月27  日发行了待偿还余额为20 亿元人民币的 
10 年期债券，并于 2008  年 4  月 18       日起在上海证券交易所挂牌交易 
 （证券代码122007，证券简称“08 莱钢债”），发行利率为固定利率 
6.55%。本期公司债券所募集资金中 17 亿元用于偿还银行贷款，剩余部分用于补充公司流动资金。该债券目前尚未到期。 
      二、 跟踪评级结论 
      （一） 公司管理 
     2009  年，该公司根据证券法规，完善公司治理结构，如期完成董事的选举和更换，并对董事会专门委员会成员进行调整，保障了董事会运作合规有效和独立董事作用的发挥。同时，公司在推进管理创新、深化公司治理方面加大力度，健全环保管控考核评价体系，强化内控管理制度的执行。 
      （二） 行业状况 
      自国际金融危机爆发以来，我国为应对国际需求下滑和国内经济 
增长放缓的复杂局面，在 4         万亿经济刺激计划基础上，出台了包括 
 《钢铁产业振兴规划》等产业振兴规划，以推动相关产业发展。2009 
年全社会累计完成固定资产投资22.48 万亿元，同比增长30.10%。 
     在巨额投资的拉动下，国内钢铁消费需求增长强劲，2009  年全国 
                                       - 1 - 
                                                                 新世纪评级 
                                                                  Brilliance Ratings累计生产粗钢 56784.24  亿吨，同比增长 13.46%，2010  年第一季度累计生产粗钢 15800.77  万吨。2009  年全年累计生产钢材 69243.75  万吨，同比增长 19.02%，2010  年第一季度累计生产钢材 18574.74  万吨。但受外围不利环境影响，2009  年国外钢材市场需求整体疲软，我国钢铁行业出口大幅萎缩，全年出口钢材 2459.65  万吨，钢坯 4.32  万吨，折合粗钢出口