泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
江苏常铝铝业股份有限公司拟发行股份及支付现金购买资产
涉及的泰安鼎鑫冷却器有限公司股东全部权益价值评估说明
目录
第一部分 关于评估说明使用范围的声明 .................................................... 3
第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明 ............................................ 4
第三部分 资产评估技术说明 .............................................................. 5
被评估企业概况 ......................................................................... 5
一、 被评估企业简介 .............................................................. 5
二、 股权结构及变动情况 .......................................................... 6
三、 经营管理结构 ............................................................... 13
四、 经营模式及核心竞争力 ....................................................... 14
五、 近年经营及财务状况 ......................................................... 20
评估对象与评估范围说明 ................................................................ 22
一、 评估对象与评估范围内容 ..................................................... 22
二、 实物资产的分布情况及特点 ................................................... 28
资产核实情况总体说明 .................................................................. 30
一、 核实工作的组织、实施时间和过程 ............................................. 30
二、 核实工作的过程及方法 ....................................................... 30
三、 影响资产核实的事项及处理方式 ............................................... 34
四、 引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和金额 ................... 36
五、 核实结论 ................................................................... 36
资产基础法的评估 ...................................................................... 37
一、 货币资金 ................................................................... 37
二、 应收票据 ................................................................... 37
三、 应收账款 ................................................................... 38
四、 其他应收款 ................................................................. 38
五、 预付账款 ................................................................... 39
六、 存货 ....................................................................... 40
七、 其他流动资产 ............................................................... 43
八、 可供出售金融资产 ........................................................... 43
九、 长期股权投资 ............................................................... 45
十、 固定资产-房屋建筑物类 ...................................................... 49
十一、 固定资产-设备类 .......................................................... 63
十二、 在建工程-设备安装工程 .................................................... 76
十三、 无形资产-土地使用权 ...................................................... 78
十四、 无形资产-其他无形资产 .................................................... 91
十五、 递延所得税资产 .......................................................... 106
十六、 短期借款 ................................................................ 107
十七、 应付账款 ................................................................ 107
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
十八、 预收账款 ................................................................ 107
十九、 应付职工薪酬 ............................................................ 107
二十、 应交税费 ................................................................ 108
二十一、 应付利息 .............................................................. 108
二十二、 其他应付款 ............................................................ 108
二十三、 其他流动负债 .......................................................... 108
二十四、 递延收益 .............................................................. 109
二十五、 预计负债 .............................................................. 109
二十六、 资产基础评估结论 ...................................................... 109
二十七、 评估结论与账面值比较变动情况及原因 .................................... 110
收益法评估 ........................................................................... 112
一、 收益法的应用前提及选择的理由 .............................................. 112
二、 评估思路及模型 ............................................................ 112
三、 收益预测的假设条件 ........................................................ 115
四、 企业资产、经营状况和财务分析 .............................................. 117
五、 历史数据分析、调整 ........................................................ 119
六、 主要财务指标分析 .......................................................... 124
七、 宏观经济发展状况 .......................................................... 129
八、 行业发展状况 .............................................................. 133
九、 企业现状分析 .............................................................. 149
十、 净利润的预测 .............................................................. 151
十一、 企业自由现金流的预测 .................................................... 175
十二、 折现率的确定 ............................................................ 178
十三、 股东全部权益价值计算 .................................................... 183
十四、 收益法评估结论 .......................................................... 187
第四部分 评估结论及分析 .............................................................. 189
一、 评估结论 .................................................................. 189
二、 评估增值的主要原因 ........................................................ 191
三、 股东部分权益价值的溢价（或折价）的考虑内容 ................................ 193
四、 敏感性分析 ................................................................ 193
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
第一部分 关于评估说明使用范围的声明
本评估说明供出资企业、相关监督管理机构和部门使用。除法律法规规定外，材
料的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不得见诸于公开媒体。
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第二部分 企业关于进行资产评估有关事项的说明
本部分内容由委托人编写，单位负责人签字并加盖单位公章。内容详见附件一：《企
业关于进行资产评估有关事项的说明》。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
第三部分 资产评估技术说明
被评估企业概况
一、 被评估企业简介
企业名称：泰安鼎鑫冷却器有限公司（以下简称“泰安鼎鑫”）
统一社会信用代码：91370900731707720D
企业类型：有限责任公司（自然人独资）
注册地址：泰安市岱岳区大汶口石膏工业园园区 1 号路以东，2 号路以南
法定代表人：周卫平
注册资本：人民币叁仟万元整
经营范围：发动机用冷却系统、空调系统及附件制造销售，冷却系统设备制造及
销售，技术开发及试验（达到国Ⅵ阶段排放标准的发动机排放控制装置）。（依法须经
批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
泰安鼎鑫冷却器有限公司，成立于 2001 年，主要从事发动机铝制散热器、中冷器
及成套冷却模块的生产与销售，散热器、中冷器为应用于发动机系统的关键零部件。
泰安鼎鑫的客户主要为北京福田戴姆勒汽车有限公司、中国重汽集团等知名的汽车制
造商。
截至评估基准日，泰安鼎鑫已取得的相关资质证书如下：
1、安全生产化标准证书
泰安鼎鑫现持有山东省安全生产监督管理局于 2017 年 12 月 11 日核发的《安全
生产标准化证书》，证书编号为鲁 AQBⅡJX201700131，确认泰安鼎鑫系机械制造安
全生产标准化二级企业，有效期至 2020 年 12 月 10 日。
2、质量管理体系认证证书
泰安鼎鑫现持有英国标准协会（BSI）于 2017 年 8 月 23 日核发的《质量管理体
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
系认证证书》，确认泰安鼎鑫质量管理体系符合 ISO 9001：2008，覆盖的产品为“内燃
机空-空中冷器和水散热器的设计和制造”，证书编号 FM535706，有效期至 2018 年 09
月 14 日。
泰安鼎鑫现持有英国标准协会（BSI）于 2017 年 8 月 23 日核发的《质量管理体
系认证证书》，确认泰安鼎鑫质量管理体系符合 ISO/TS 156949：2009，覆盖的产品
为“内燃机空-空中冷器和水散热器的设计和制造”，证书编号 TS535705，有效期至 2018
年 09 月 14 日。
3、对外贸易经营者备案、报关单位注册登记证书
泰安鼎鑫于 2016 年 6 月 17 日办理了对外贸易经营者备案，备案登记表编号：
02433136，并于 2015 年 7 月 15 日取得了中华人民共和国泰安海关核发的《中华人
民共和国海关报关单位注册登记证书》，确认泰安鼎鑫拥有进行货物进出口的资格。此
项备案、证书长期有效。
二、 股权结构及变动情况
（一）2001 年 8 月，泰安鼎鑫设立
泰安鼎鑫系由张树文和徐振菊共同设立的有限责任公司，设立时名称为泰安树文
太阳能有限公司，注册资本为 50 万元。其中，股东张树文以货币方式认缴出资 40 万
元，股东徐振菊以货币方式认缴 10 万元。
2001 年 7 月 24 日，泰安树文太阳能有限公司（泰安鼎鑫曾用名）取得“（泰）名
称预核私字[2001]第 407 号”《企业名称预先核准通知书》，允许新设公司使用“泰安树
文太阳能有限公司”的企业名称。
2001 年 8 月 7 日，泰安众诚有限责任会计师事务所出具《验资报告》（泰众诚审
验字[2001]123 号）验证，截至 2001 年 8 月 7 日，泰安树文太阳能有限公司已收到股
东缴纳的 50 万元，均以货币出资。
2001 年 8 月 8 日，泰安树文太阳能有限公司完成了设立的工商登记手续。
泰安鼎鑫设立时的股权结构如下：
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 张树文 40.00 80.00
2 徐振菊 10.00 20.00
合计 50.00 100.00
（二）2002 年 3 月，变更公司名称
2002 年 3 月 1 日，泰安树文太阳能有限公司召开股东会，全体股东一致同意将公
司名称变更为泰安鼎鑫冷却器有限公司。
2002 年 3 月 11 日，泰安树文太阳能有限公司取得“（泰）名称预核私字[2002]第
140 号”《企业名称预先核准通知书》，允许使用“泰安鼎鑫冷却器有限公司”的企业名
称。
2002 年 3 月 22 日，泰安鼎鑫完成了本次变更的工商登记手续。
（三）2003 年 4 月，第一次增资、第一次股权转让
2003 年 2 月 28 日，泰安鼎鑫召开股东会，全体股东一致同意股东徐振菊将所持
泰安鼎鑫 10 万元出资额全部转让给股东张树文，转让后其不再持有泰安鼎鑫股权；同
意泰安鼎鑫注册资本由 50 万元增加至 150 万元，其中原股东张树文以货币增资 25 万
元，新股东周卫平以货币出资 45 万元，新股东张岭以货币出资 30 万元。
2003 年 3 月 19 日，泰安众诚有限责任会计师事务所出具《验资报告》（泰众诚
审验字[2003]第 068 号）验证，截至 2003 年 3 月 19 日，泰安鼎鑫已收到张树文、张
岭、周卫平缴纳的新增注册资本合计 100 万元，均以货币出资。
2003 年 4 月 5 日，张树文与徐振菊签署《股权转让协议》，约定股东徐振菊将所
持泰安鼎鑫 10 万元出资额转让给股东张树文，转让后其不再持有泰安鼎鑫股权。
2003 年 4 月 11 日，泰安鼎鑫完成了本次变更及增资的工商登记手续。
本次变更及增资完成后，泰安鼎鑫的股权结构如下：
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 张树文 75.00 50.00
2 周卫平 45.00 30.00
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
3 张岭 30.00 20.00
合计 150.00 100.00
（四）2005 年 8 月，第二次股权转让
2005 年 8 月 2 日，泰安鼎鑫召开股东会会议，同意股东张树文将持有的泰安鼎鑫
50%的股权（对应 75 万元的出资）转让给周卫平；股东张岭将持有的泰安鼎鑫 20%
股权（对应 30 万元的出资）转让给吴凤娣（周卫平之母亲），泰安鼎鑫其他股东均放
弃优先购买权。
2005 年 8 月 2 日，张树文与周卫平、张岭与吴凤娣分别就本次股权转让签署了《股
权转让协议》。
2005 年 8 月 17 日，泰安鼎鑫完成了本次变更的工商登记手续。
本次变更完成后，泰安鼎鑫的股权结构如下：
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 周卫平 120.00 80.00
2 吴凤娣 30.00 20.00
合计 150.00 100.00
（五）2007 年 7 月，第二次增资
2007 年 7 月 3 日，泰安鼎鑫召开股东会，同意泰安鼎鑫注册资本由 150 万元变更
为 300 万元，本次增资的 150 万元均由周卫平以货币出资。
2007 年 7 月 4 日，山东光大恒泰会计师事务所有限责任公司出具了《验资报告》
（鲁光会验字[2007]124 号）验证，截至 2007 年 7 月 4 日，泰安鼎鑫已收到周卫平缴
纳的新增注册资本 150 万元，均以货币出资。
2007 年 7 月 6 日，泰安鼎鑫完成了本次增资的工商登记手续。
本次增资完成后，泰安鼎鑫的股权结构如下：
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 周卫平 270.00 90.00
2 吴凤娣 30.00 10.00
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
合计 300.00 100.00
（六）2007 年 10 月，第三次增资
2007 年 10 月 7 日，泰安鼎鑫召开股东会会议，同意泰安鼎鑫注册资本由 300 万
元增加至 900 万元，此次增资 600 万元均为股东周卫平个人以货币出资。
2007 年 10 月 8 日，山东新华有限责任会计师事务所泰安分所出具了“鲁新会师泰
验字(2007)第 101 号”《验资报告》验证，截至 2007 年 10 月 8 日，泰安鼎鑫已收到周
卫平实际缴纳的新增出资额 600 万元，均以货币出资。
2007 年 10 月 16 日，泰安鼎鑫完成了本次增资的工商登记手续。
本次增资完成后，泰安鼎鑫的股权结构如下：
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 周卫平 870.00 96.67
2 吴凤娣 30.00 3.33
合计 900.00 100.00
（七）2008 年 3 月，第四次增资、第三次股权转让
2008 年 3 月 12 日，泰安鼎鑫召开股东会会议，同意泰安鼎鑫注册资本由 900 万
元增至 1,125 万元，由新股东王平增加货币出资 225 万元；股东周卫平原以货币出资
870 万元，现将 45 万元的出资转让给新股东王平，股东吴凤娣将其 30 万元的出资转
让给新股东王平。本次变更完成后周卫平出资 825 万元，占注册资本的 73.33%；王平
出资 300 万元，占注册资本的 26.67%。
2008 年 3 月 12 日，周卫平、吴凤娣分别与王平就本次股权转让签署了《股权转
让协议》。
2008 年 3 月 14 日，山东光大恒泰会计师事务所有限责任公司出具《验资报告》
（鲁光会验字[2008]155 号）验证，截至 2008 年 3 月 14 日，泰安鼎鑫已收到王平缴
纳的新增注册资本（实收资本）225 万元，出资方式为货币出资。
2008 年 3 月 14 日，泰安鼎鑫完成了本次变更及增资的工商登记手续。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
本次变更及增资完成后，泰安鼎鑫的股权结构如下：
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 周卫平 825.00 73.33
2 王平 300.00 26.67
合计 1,125.00 100.00
（八）2008 年 6 月，第五次增资、变更为中外合资企业
2008 年 3 月 16 日，泰安鼎鑫召开股东会会议，同意泰安鼎鑫将投资总额和注册
资本由 1,125 万元增加至 1,500 万元，新增 375 万元由外方股东黄昌鸿先生（台湾投
资者）以现汇方式出资，黄昌鸿认购泰安鼎鑫 25%的股权，公司性质变更为中外合资
企业。
2008 年 3 月 16 日，周卫平、黄昌鸿与王平签署了《泰安鼎鑫冷却器有限公司合
同》，协议约定三方共同出资建立中外合资企业。泰安鼎鑫的投资总额和注册资本为
1,500 万元，周卫平出资 825 万元，出资比例占 55%，黄昌鸿出资 375 万元，出资比
例占 25%，王平出资 300 万元，出资比例占 20%。
2008 年 3 月 16 日，泰安鼎鑫和黄昌鸿签署了《关于台湾投资者股权并购泰安鼎
鑫冷却器有限公司的协议》，约定泰安鼎鑫拟将投资总额和注册资本由 1,125 万元增
加至 1,500 万元，新增注册资本 375 万元由外方股东黄昌鸿先生出资认购，本次变更
完成后黄昌鸿持有泰安鼎鑫 25%的股权。
2008 年 4 月 29 日，山东省对外贸易经济合作厅核发《关于同意泰安鼎鑫冷却器
有限公司变更为中外合资企业的批复》（鲁外经贸外资字[2008]343 号），同意黄昌鸿
先生认购泰安鼎鑫 375 万元增资。本次变更完成后，泰安鼎鑫变更为外商投资企业，
泰安鼎鑫总投资为 1,500 万元，注册资本为 1,500 万元。
2008 年 4 月 29 日，泰安鼎鑫取得山东省人民政府核发的“商外资鲁府字
[2008]00857 号”《台港澳侨投资企业批准证书》。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
2008 年 5 月 27 日，山东光大恒泰会计师事务所有限责任公司出具《验资报告》
（鲁光会验字[2008]171 号）验证，截至 2008 年 5 月 19 日，泰安鼎鑫已收到黄昌鸿
缴纳的新增注册资本（实收资本）375 万元，出资方式为货币出资。
2008 年 6 月 13 日，泰安鼎鑫完成了本次变更及增资的工商登记手续。
本次变更及增资完成后，泰安鼎鑫的股权结构如下：
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 周卫平 825.00 55.00
2 黄昌鸿 375.00 25.00
3 王平 300.00 20.00
合计 1,500.00 100.00
（九）2010 年 5 月，第六次增资
2010 年 3 月 14 日，泰安鼎鑫召开董事会会议，同意泰安鼎鑫全体股东以现金投
入方式将泰安鼎鑫的注册资本由 1,500 万元增加至 3,000 万元。其中：周卫平增资 675
万元至 1,500 万元，占注册资本比例 50%；黄昌鸿增资 375 万元至 750 万元，占注册
资本比例 25%；王平增资 450 万元至 750 万元，占注册资本比例 25%。
2010 年 5 月 17 日，泰安龙泽会计师事务所出具了《验资报告》（泰龙泽会师外
验字[2010]第 001 号）验证，截至 2010 年 5 月 12 日，泰安鼎鑫已收到周卫平、王平
和黄昌鸿缴纳的新增注册资本（实收资本）1,500 万元，均以货币出资。
2010 年 5 月 18 日，泰安市商务局核发《关于同意泰安鼎鑫冷却器有限公司增资
及变更经营范围的批复》，同意本次增资 1,500 万元。
2010 年 5 月 19 日，泰安鼎鑫完成了本次增资的工商登记手续。
本次增资完成后，泰安鼎鑫的股权结构如下：
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 周卫平 1,500.00 50.00
2 黄昌鸿 750.00 25.00
3 王平 750.00 25.00
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
合计 3,000.00 100.00
（十）2011 年 11 月，第四次股权转让
2011 年 9 月 5 日，泰安鼎鑫召开股东会会议，决议同意黄昌鸿先生将其所持有的
泰安鼎鑫 25%的股权（对应 750 万元的出资）以 750 万元转让给张勇兴先生；王平先
生将其所持有的泰安鼎鑫 25%股权（对应 750 万元的出资）以 750 万元转让给周卫平
先生，其他股东放弃优先购买权。
2011 年 9 月 5 日，王平与周卫平、黄昌鸿与张勇兴分别就本次股权转让签署了《股
权转让协议》。
2011 年 10 月 18 日，泰安市商务局核发《关于同意泰安鼎鑫冷却器有限公司股权
变更的批复》（泰商务审批字[2011]44 号），同意黄昌鸿先生将其持有的 25%股权转
让给张勇兴先生；王平先生将其持有的 25%股权转让给周卫平先生。
2011 年 11 月 14 日，泰安鼎鑫完成了本次变更的工商登记手续。
本次变更完成后，泰安鼎鑫的股权结构如下：
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 周卫平 2,250.00 75.00
2 张勇兴 750.00 25.00
合计 3,000.00 100.00
（十一）2013 年 8 月，第五次股权转让
2013 年 8 月 23 日，泰安鼎鑫召开股东会会议，决议同意股东张勇兴将其所持有
的泰安鼎鑫 25%股权（对应 750 万元的出资）转让给周卫平。同日，张勇兴与周卫平
签署了《股权转让协议》。
2013 年 8 月 28 日，泰安鼎鑫完成了本次变更的工商登记手续。
本次变更完成后，泰安鼎鑫的股权结构如下：
序号 股东姓名/名称 出资额（万元） 出资比例（％）
1 周卫平 3,000.00 100.00
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
合计 3,000.00 100.00
经上述股权变动后，截至评估基准日 2017 年 12 月 31 日，泰安鼎鑫冷却器有限
公司股权结构无变化。
三、 经营管理结构
截至评估基准日，泰安鼎鑫共设立 12 个部门，其中包括项目部、人力行政部、采
购部、营销部、生产部、工程部、设备部、工机部、供应链部、质量部、财务部、研
发部。
泰安鼎鑫具体组织架构如下：
总经理
运营总监
人
供
项 力 采 营 生 工 设 工 质 财 研
应
目 行 购 销 产 程 备 机 量 务 发
链
部 政 部 部 部 部 部 部 部 部 部
部
部
截至评估基准日，被评估单位二级子公司具体股权比例及经营状态如下：
经营内容 经营状态 合并口径范围
序号 企业名称 持股比例
内
从事中冷器、散热器
1 泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司 90.000% 申请注销 是
零部件加工业务。
2 泰安鼎鑫热系统科技有限公司 90.000% 暂无经营业务。 申请注销 是
从事以自有资金对
3 山东鑫海投资有限公司 1.933% 在营 否
外投资业务。
注：
（1）2018 年 2 月 6 日，泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司办理完成全部工商注销手续，正式注销。
（2）截至评估基准日，泰安鼎鑫热系统科技有限公司尚未缴纳实收资本、未开展经营业务。2018 年 1
月 8 日，泰安鼎鑫热系统科技有限公司办理完成全部工商注销手续，正式注销。
（3）截至评估报告出具日，泰安鼎鑫已与无关联第三方签订股权转让协议，将其持有的山东鑫海投资
有限公司股权转让给无关联第三方，相关转让事宜尚在办理中，转让价格 135.00 万元。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
四、 经营模式及核心竞争力
（一）企业经营概况
泰安鼎鑫冷却器有限公司是一家集发动机冷却系统的科研、开发、设计、制造、
销售、服务为一体的专业化公司，主要产品为发动机散热器、中冷器及成套冷却模块
（一套冷却模块主要包括一台散热器和一台中冷器，另配有导风罩等其他零配件）等，
产品主要应用于商用车、农用机械、工程机械和发电机组等领域。
泰安鼎鑫自成立以来一直致力于成为全球发动机冷却系统的卓越开发者，通过不
断的技术创新保持产品质量和性能的持续升级，坚持为客户提供高质量、高性能的产
品和完善的服务。泰安鼎鑫目前拥有专利近百项，其中发明专利 9 项，另有数十项专
利正在申请中。其中，泰安鼎鑫自主研发的高可靠性产品结构有效降低了产品故障率，
解决了产品的可靠性问题，赢得了客户的充分认可。目前，泰安鼎鑫已与中国重汽集
团（包括中国重汽集团济南卡车股份有限公司、中国重汽集团济宁商用车有限公司等，
均由中国重型汽车集团有限公司控制）、北京福田戴姆勒汽车有限公司、集瑞联合重工
有限公司、安徽华菱汽车有限公司、北奔重型汽车集团有限公司等国内主要商用车厂
商建立了长期稳定的合作关系，并且开拓了国际市场，已经开始与爱科、约翰迪尔、
科勒等多家跨国企业展开合作。
（二）行业主要法律法规和政策
近年来，国家出台的与汽车零部件行业有关的主要法规和政策有：
主要法律法规及
序号 主要内容 颁布单位 颁布时间
产业政策
机动车应向绿色、低碳、可持续的方向发展。鼓励有条件的地方提
《机动车污染防 前实施轻型车和重型车第六阶段排放标准。到 2020 年，报废机动 环境保护
1 2017 年 12 月
治技术政策》 车再生利用率达到 95%，机动车污染防治达到国际先进水平。鼓 部
励自主研发汽车各类关键零部件。
在汽车零部件行业提出“突破车用传感器、车载芯片等先进汽车电
子以及轻量化新材料、高端制造装备等产业链短板，培育具有国际
工信部、国
《汽车产业中长 竞争力的零部件供应商，形成从零部件到整车的完整产业体系。到
2 家发改委、 2017 年 4 月
期发展规划》 2020 年，形成若干家超过 1000 亿规模的汽车零部件企业集团，
科技部
在部分关键核心技术领域具备较强的国际竞争优势；到 2025 年，
形成若干家进入全球前十的汽车零部件企业集团”的规划目标。
汽车产销量保持稳定增长，2020 年产销规模达到 2800 万-3000
万辆，建成 5-6 家具有国际竞争力的世界知名企业（世界汽车企业
“十三五”汽车工 中国汽车
3 前 20 强）；中国品牌汽车占据市场主导地位（占国内市场份额 50% 2016 年 3 月
业发展规划意见 工业协会
以上），有 5-10 款中国品牌汽车成为世界知名产品；实现汽车产
品海外销售（包括生产）占总规模的 10%；2020 年中国品牌新能
-14-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
主要法律法规及
序号 主要内容 颁布单位 颁布时间
产业政策
源汽车销量达到 100 万辆。
对汽车行业提出明确具体要求，全力推动传统汽车企业的转型改
《 中 国 制 造
4 造，加大力度推进新能源汽车的发展，做好传统内燃机汽车的节能 国务院 2015 年 5 月
2025》
减排。提高节能汽车高效内燃机，推动关键汽车零部件企业发展。
《关于促进汽车 通过 5 年左右努力，推动汽车维修业基本完成从规模扩张型向质量 交通运输
维修业转型升级 效益型的转变，基本完成从服务粗放型向服务品质型的转变，为人 部、国家发
5 2014 年 9 月
提升服务质量的 民群众提供更加诚信透明、经济优质、便捷周到、满意度高的汽车 改 委 等 10
指导意见》 维修和汽车消费服务。 部委
《产业结构调整
国家发改
6 指导目录（2011 汽油机增压器、高效汽、柴油发动机等领域列为鼓励类项目 2013 年 2 月
委
年本（修正）》
《关于加快推进 将汽车行业列为加速推进并购重组的九大行业之首，推动零部件企 工信部、国
重点行业企业兼 业兼并重组，支持零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模，与整车 家发改委、
7 2013 年 1 月
并重组的指导意 生产企业建立长期战略合作关系，发展战略联盟，实现专业化分工 财政部等
见》 和协作化生产。 12 部委
《节能与新能源
加快培育和发展新能源汽车产业，以整车为龙头，培育并带动动力
汽车产业发展规
8 电池、电机、汽车电子、先进内燃机、高效变速器等产业链加快发 国务院 2012 年 6 月
划（2012―2020
展。
年）》
培育一批有比较优势的零部件企业实现规模生产并进入国际汽车
零部件采购体系，积极参与国际竞争；在关键汽车零部件领域要逐
《汽车产业发展 步形成系统开发能力，在一般汽车零部件领域要形成先进的产品开
国家发改
9 政策（2009 年修 发和制造能力，满足国内外市场的需要，努力进入国际汽车零部件 2009 年 8 月
委、工信部
订）》 采购体系；制定零部件专项发展规划，对汽车零部件产品进行分类
指导和支持，引导社会资金投向汽车零部件生产领域，促使有比较
优势的零部件企业形成专业化、大批量生产和模块化供货能力。
（三）主要产品及服务
泰安鼎鑫的主要产品包括发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块，产品主要
应用于商用车、农用机械、工程机械和发电机组等领域。
-15-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
成套冷却模块示意图
散热器是水冷式发动机的关键部件，是通过强制水循环对发动机进行冷却、以保
证发动机在正常的温度范围内（75-95℃）连续工作的换热装置。在关键零部件散热管
方面，泰安鼎鑫根据市场原有铝制散热器的优缺点、结合市场需求专门设计开发了沙
漏管，该散热管具有可靠性高且散热效果好的特点，保障了产品的性能。
中冷器是涡轮增压发动机系统的重要组成部件，其作用是降低增压后高温空气的
温度，以降低发动机的热负荷，增加进气量，进而提高发动机的功率。
（四）经营模式
1、采购模式
泰安鼎鑫的采购主要由采购部和供应链部执行，采购的物料主要包括铝材等原材
料，气室、水室等零部件，以及其他辅料、包装材料等。
对于首次采购的物料，采购部根据技术部提供的物料清单及技术要求向供应商下
达采购订单，并跟踪进度。样件由质量部验收合格后转交供应链部进行批量的采购。
对于日常批量采购的物料，供应链部根据 MRP 运算生成的物料计划编制采购计划和采
购订单发给相关供应商，供应商确认交期后回传并排产。物料到货后由供应链部编制
《报检单》交质量部，质量部检验完成后将合格物料转交仓管部入库。
2、生产模式
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
泰安鼎鑫各销售办事处综合考虑客户需求、寄售库存、公司内部库存及在手未完
成订单等因素预测 7 天销售计划，供应链部根据产能及客户上线计划锁定 ERP 系统 3
天生产计划，并根据实际情况及时调整后 4 天生产计划。生产计划经 MRP 运算后根据
BOM 计算出物料计划。生产计划下达后，生产车间按照排产计划组织零部件和总装生
产。生产过程中执行首检、巡检、终检，质检、包装完成后办理入库手续。
3、销售模式
泰安鼎鑫的产品主要面向中重型卡车、轻型卡车，以及部分工程机械、农用机械
等市场，产品专业性较强且大部分产品根据客户需求进行研发、生产，故主要采取直
销的销售模式。泰安鼎鑫的销售人员主动寻找市场机会，并将客户需求及时反馈研发
人员。在此基础上，研发人员进一步与客户就产品性能、尺寸、质量等具体要求进行
深入沟通，最后根据公司研发能力与客户产品需求确定是否达成合作关系。此外，部
分长期合作客户会根据需要主动与泰安鼎鑫联系开发或采购新的产品。研发部门确定
产品技术参数后，由财务部门进行核价、报价，销售人员同客户进行商务谈判，最终
确定销售价格，签订正式合同。正式签订合同后，客户会根据其生产安排，下达周度
或月度订单，泰安鼎鑫接到订单后组织订单评审、生产，成品入库后由物流部组织发
货。
4、盈利模式
泰安鼎鑫的主营业务收入主要来源于发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块
等产品的销售收入。该等销售收入与生产成本、各项税费之间的差额即为泰安鼎鑫的
盈利来源。
5、结算模式
泰安鼎鑫对于长期合作的客户主要采取先发货后收款的结算方式；在原材料价格
波动较大的情况下，也会与客户协商由客户预付货款锁定一段期间内的产品价格。对
于一般客户则主要采取款到发货或者收取部分预付款的结算方式。结算工具主要包括
银行电汇和银行承兑汇票等。泰安鼎鑫的主要客户多为国内外知名的汽车厂商，在长
期合作中，泰安鼎鑫与客户建立了良好的商业关系，客户的信用风险和违约风险较低。
6、产能介绍
被评估单位的各条生产线产能情况如下：
-17-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
生产线名称 生产设备数量（台) 现有年产能 生产产品类别
散热管（用于中冷器、散
制管机生产线 1 600,000 台/年
热器）
插片生产线 4 300,000 台/年 中冷器
主片护板冲压 5 300,000 台/年 水箱主片
预喷涂 1 600,000 台/年 主片
中冷器 300000 台、散热
装芯生产线 12 600,000 台/年 器芯体 300000 台中冷器，
散热器芯体
中冷器 300000 台、散热
钎焊生产线 4 600,000 台/年 器芯体 300000 台中冷器，
散热器芯体
氩弧焊生产线 5 300,000 台/年 中冷器总成
水检站 4 300,000 台/年 中冷器总成
压装生产线 5 300,000 台/年 散热器总成
总装线 10 300,000 套/年 模块器总成
注：根据被评估单位于泰安市岱岳区经济和信息化局等政府部门的产能备案信息，备案产能上
限为 60 万台，由于被评估单位生产冷却模块由一台中冷器与一台散热器组成，故该备案产能
系将销售的冷却模块按照“1 套等于 2 台”的口径进行统计，即：一套冷却模块=一台中冷器+一
台散热器。综上，被评估单位拥有的各条生产线基本达到生产发动机中冷器或散热器 60 万台
年的生产要求。
（五）核心竞争力
1.公司具备自主开发能力及长期积累的技术优势
泰安鼎鑫在发动机冷却系统产品方面均具备自主开发能力，可根据客户整车需求
设计出相应的产品，具有协同客户同步开发、同步设计的能力。同时，公司具有较强
的系统开发能力，不仅能够实现发动机冷却系统零部件的配套，而且能够为客户提供
发动机冷却系统解决方案，从而在成本和性能方面更具市场竞争优势。与合资品牌零
部件企业相比，公司技术研发根植于国内市场，能够快速响应国内客户的各项需求，
及时快速地开发出新产品并形成批量供货能力，从而为公司在国内市场开拓中赢得先
机。
经过多年行业经验的积累、生产技术的不断研发和创新，泰安鼎鑫拥有了多项核
心技术及近百项专利，并已成功应用于产品中，有效提高了产品的性能和竞争优势。
在产品关键零部件散热管方面，泰安鼎鑫根据市场原有铝制散热器的优缺点、结合市
场需求专门设计开发了沙漏管，该散热管具有可靠性高且散热效果好的特点。该等核
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
心技术的积累及应用为其散热器、中冷器及其他发动机冷却系统产品的开发、规模化
生产奠定了基础。
2.公司具备生产规模和客户资源优势
汽车整车制造属于大批量生产，整车厂对零部件供应商的供货能力和供货质量要
求较高，因此只有具备较大生产规模与较强质量保证能力的发动机冷却系统厂家才能
具备为大中型整车生产厂商按时、按质、按量供货的能力。公司自成立以来，一直专
注于发动机冷却系统产品的研发、生产和销售。截至本报告书签署日，泰安鼎鑫已经
拥有 60 万台散热器/中冷器的年产能规模，具备较强的产品供货能力。
泰安鼎鑫自成立以来一直致力于成为全球发动机冷却系统的卓越开发者，通过不
断的技术创新保持产品质量和性能的持续升级，坚持为客户提供高质量、高性能的产
品和完善的服务。目前，泰安鼎鑫已与中国重汽集团、北京福田戴姆勒汽车有限公司、
集瑞联合重工有限公司、安徽华菱汽车有限公司、北奔重型汽车集团有限公司等国内
主要商用车厂商建立了长期稳定的合作关系，并且开拓了国际市场，已经开始与爱科、
约翰迪尔、科勒等多家跨国企业展开合作。
3.合理分工、专业化生产及加强管理而取得的成本控制优势
泰安鼎鑫对于核心零配件自主生产，部分非核心零配件对外采购。核心零配件全
部自主生产，既可以保证公司产品质量，又能够控制核心零配件的生产成本。而对外
采购部分非核心零配件，能够使得公司将更多资源投入附加值更高的核心零配件及总
成产品的生产。
在生产方面，泰安鼎鑫采用精益生产模式（TPS）、以准时化（JIT）方式组织生
产，不断优化工艺流程。同时，公司持续在原材料采购、存货管理、物流运输及供货
等方面加强管理，以缩短公司产品生产周期、提高供货速度。
上述因素使得泰安鼎鑫在产品过硬、服务及时的同时拥有成本优势，从而增强公
司的抗风险能力，确保公司盈利持续稳定，在行业竞争中处于有利地位。
4.公司拥有质量优势
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
泰安鼎鑫已建立完备的质量保证体系和可靠的质量保证能力，先后取得
ISO/TS16949:2009 质量管理体系认证证书（内燃机空-空中冷器和水散热器的设计和
制造）、ISO9001:2008 质量管理体系认证证书（内燃机空-空中冷器和水散热器的设
计和制造）、ISO14001：2015 环境管理体系认证证书等及安全生产标准化二级企业
证书。
泰安鼎鑫一贯注重产品质量管理，视产品质量为企业生命。目前公司拥有先进的
冷却模块散热性能及震动试验台等全套发动机冷却产品的试验检测设备，能自主完成
从产品设计至生产全过程精密测量与各种综合性能实验，保证了产品的开发质量。公
司拥有的多条自动化组装线，能对公司产品的质量进行实时监控和一致性控制，从而
确保公司产品性能和质量达到设计要求。
泰安鼎鑫严格的产品质量管理获得了多家客户的认可，已成为北京福田戴姆勒汽
车有限公司“A 级认证供应商”、曾先后获得中国重汽集团济宁商用车有限公司授予的
“2017 年度优秀供应商”、“2017 年度优秀供应商诚信共赢奖”、中国重汽集团济南卡车
有限公司授予的“2017 年度优秀供应商”、“2016 年度优秀供应商”、北汽福田汽车股份
有限公司授予的“2017 年度优秀供应商合作共赢奖”、中国重汽集团成都王牌商用车有
限公司授予的“2017 年度最佳质量奖”、“2016 年度最佳质量奖”、华菱星马汽车集团授
予的“2017 年度优秀供应商”、中国重汽集团济南商用车有限公司授予的“2016 年度优
秀供应商”、中国农业机械工业协会授予的“中国农业机械零部件龙头企业”（有效期
2016 年 8 月至 2019 年 7 月）等荣誉。
五、 近年经营及财务状况
近年（合并报表）经营及财务状况： 金额单位：人民币万元
项目 2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
资产总额 19,678.37 16,987.79
负债总额 12,717.74 13,054.07
净资产 6,960.63 3,933.71
归属于母公司所有者权益 6,960.63 3,933.06
项目 2016 年 2017 年
营业收入 17,900.35 28,211.86
利润总额 3,235.64 4,916.84
净利润 2,488.30 4,172.96
-20-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
归属于母公司所有者的净利润 2,488.30 4,172.43
上述数据，摘自于立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的 2016 年度、2017 年度专项审计报告（报告编
号：信会师报字[2018]第 ZA10770 号），审计报告为无保留意见。
近年（母公司报表）经营及财务状况： 金额单位：人民币万元
项目 2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
资产总额 19,936.33 16,976.37
负债总额 12,622.34 13,041.97
净资产 7,314.00 3,934.40
项目 2016 年 2017 年
营业收入 17,867.40 28,238.40
利润总额 3,231.67 4,558.14
净利润 2,483.64 3,820.41
上述数据，摘自于立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的 2016 年度、2017 年度专项审计报告（报告编
号：信会师报字[2018]第 ZA10770 号），审计报告为无保留意见。
泰安鼎鑫冷却器有限公司执行企业会计准则，企业所得税税率为 15%，增值税税
率为 17%。主要税项及其税率列示如下：
税目 计税依据 税率
增值税 销售货物 17%
从价计征的，按房产原值一次减除 30%后余值的
房产税 1.2%或 12%
1.2%计缴；从租计征的，按租金收入的 12%计缴
城市维护建设税 缴纳的流转税额 7%
教育费附加 缴纳的流转税额 3%
地方教育费附加 缴纳的流转税额 2%
企业所得税 应纳税所得额 25%、15%
印花税 销售合同及采购合同金额 0.03%
土地使用税 按照 11 元/平方米征收 /
被评估单位 2016 年执行 25%企业所得税率，被评估单位于 2017 年 12 月 28 日取得山东省
科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局颁发的证书编号为
GR201737000651 的高新技术企业证书，有效期为三年，有效期内企业所得税按 15%的税率计缴。
-21-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
评估对象与评估范围说明
一、 评估对象与评估范围内容
本次评估对象系截至 2017 年 12 月 31 日泰安鼎鑫冷却器有限公司股东全部权益
价值。本次评估范围系截至 2017 年 12 月 31 日泰安鼎鑫冷却器有限公司的全部资产
和负债。
评估范围包括流动资产、可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、无形资
产、在建工程、递延所得税资产及负债等。
评估基准日报表，总资产账面价值 169,763,697.21 元，负债合计 130,419,661.34
元，净资产 39,344,035.87 元。
截止日期：2017 年 12 月 31 日 金额单位：人民币元
科目名称 账面价值
流动资产合计 108,028,795.69
货币资金 25,446,917.39
应收票据 19,251,618.35
应收账款净额 36,986,387.23
其他应收款净额 2,293,296.18
预付账款 1,544,511.21
存货净额 21,353,256.71
其他流动资产 1,152,808.62
非流动资产合计 61,734,901.52
可供出售金融资产 1,350,000.00
长期股权投资净额 90,000.00
固定资产净额 51,247,956.35
在建工程 2,749,658.11
无形资产净额 5,327,416.98
递延所得税资产 969,870.08
资产总计 169,763,697.21
流动负债合计 124,465,089.55
短期借款 14,000,000.00
应付账款 77,238,028.34
预收账款 8,386,039.24
应付职工薪酬 2,207,265.54
应交税费 20,916,367.02
应付利息 15,394.17
其他应付款 1,670,789.00
-22-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
科目名称 账面价值
其他流动负债 31,206.24
非流动负债合计 5,954,571.79
递延收益 35,806.57
预计负债 5,918,765.22
负债总计 130,419,661.34
净资产 39,344,035.87
上述列入评估范围的资产及负债已经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，
并出具了无保留意见的审计报告。
截至评估基准日，泰安鼎鑫冷却器有限公司长期股权投资、可供出售金融资产如
下：
（1）长期股权投资
是否纳入
序号 被投资单位名称 持股比例 账面价值（元）
合并范围
1 泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司 90% 90,000.00 是
2 泰安鼎鑫热系统科技有限公司 90% - 是
合计 90,000.00
（2）可供出售金融资产
是否纳入
序号 被投资单位名称 持股比例 账面价值（元）
合并范围
1 山东鑫海投资有限公司 1.933% 1,350,000.00 否
合计 1,350,000.00
泰安鼎鑫冷却器有限公司的主要不动产、设备及无形资产介绍如下：
1、固定资产-房屋建筑物
被评估单位共有 7 栋房屋建筑物、23 项构筑物，均位于 1 处土地上，工业用地位
于岱岳区满庄镇新庄村，工业用地面积共 37,349.00 平方米。地上建有 7 栋建筑物，
分别为总装一车间、材料及成品仓库、铸造车间、总装二车间等工业建筑，建筑面积
为 19,349.62 平方米，同时建有 23 项构筑物，主要为道路、围墙、杂货棚、弧形棚等
配套设施，相关权证信息如下：
建筑面积（M ）、
序号 权证编号 建筑物名称
米、项
鲁（2017）泰安市不动产权
1 总装一车间 6,512.72
第 0023875 号-4 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
2 材料及成品仓库、实验中心 2,946.29
第 0023875 号-3 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
3 部品及铸造车间 2,946.29
第 0023875 号-5 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
4 总装二车间 1,695.40
第 0023875 号-6 幢
-23-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
建筑面积（M ）、
序号 权证编号 建筑物名称
米、项
鲁（2017）泰安市不动产权
5 技术研发中心 2,677.17
第 0023875 号-9 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
6 综合办公楼 960.00
第 0023875 号-1 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
7 职工公寓楼 1,611.75
第 0023875 号-2 幢
建筑面积（M ）、
序号 权证编号 建筑物名称
米、项
1 无权证 车棚 342.00
2 无权证 彩板架配电室 30.24
3 无权证 门卫间 57.00
4 无权证 实验室主控室 10.00
5 无权证 围栏 249.00
6 无权证 厂区(一期)灯具工程 1.00
7 无权证 厂区绿化工程 7,684.36
8 无权证 公司院墙(一期) 798.00
9 无权证 厂区(一期)道路 12,721.72
10 无权证 室外水电安装工程 1.00
11 无权证 厂区井观(葡萄架等)工程 1.00
12 无权证 电缆沟、下水道盖板 1.00
13 无权证 办公楼鱼池及鹅卵石地面 1.00
14 无权证 非量产车间排风除尘系统 1.00
15 无权证 非量产车间电动门 1.00
16 无权证 制管机棚 340.00
17 无权证 车间过道(仓库与总装车间) 1,100.00
18 无权证 制管机车间卷帘门 1.00
19 无权证 锅炉间 19.53
20 无权证 试验中心自动感应门 1.00
21 无权证 杂货棚 294.00
22 无权证 弧形棚 582.00
23 无权证 活动集装箱 1.00
2、固定资产-设备类
被评估单位拥有各类设备 3155 台（套），账面原值 64,991,695.67 元，账面净值
34,956,107.80 元。包括机器设备 2173 台（套），运输设备 6 辆，电子设备 976 台（套）。
经核实设备发票以及现场勘察，固定资产机器设备权利人为泰安鼎鑫。
（1）企业存在闲置机器设备 16 台，账面原值 1,346,172.31 元，账面净值
544,260.17 元。包括固定资产-机器设备评估明细表的序号 4#、19#、20#、68#、94#、
97#、102#、103#、104#、161#、192#、194#、205#、212#、213#、215#的展卷机、
粉末钎剂涂覆装置试验机、机器人焊机、汽油发电机组等。
-24-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
本次对上述闲置设备的评估中考虑由闲置导致的贬值。
除了上述情况外，被评估单位设备管理工作规范，设备账、卡、物相符，设备的
维护保养情况正常，在用设备和仪器的性能可靠，质量稳定，均处于正常运行状态。
3、在建工程-设备安装账面值 2,749,658.11 元，主要为处在安装调试阶段的总装
车间装芯流程改造工程、总装车间施压工艺改造工程等。
4、被评估单位拥有无形资产-土地使用权 1 块，位于岱岳区满庄镇新庄村，建有
多项工业厂房，账面值共 4,633,458.68 元，土地使用权状况和账面值如下：
2 账面净值
土地权证编号 取得日期 用地性质 准用年限 开发程度 面积 m 账面原值（元）
（元）
鲁（2017）泰
安市不动产权 2009/2/24 工业出让 50 五通一平 37,349.00 5,522,205.46 4,633,458.68
第 0023875 号
5、被评估单位拥有无形资产-其他无形资产账面原值 1,440,448.75 元，账面净值
693,958.30 元，主要系外购的 SOLIDWWORKS 软件、SolidWorks2016 软件、CAD
软件、用友 U8 软件及相关升级费用、商标规费、专利规费等。涉及的商标、专利具体
清单如下：
（1）注册商标
被评估单位拥有账面未反映的注册商标 2 项，具体清单如下：
序号 商标图形 权利人 国际分类号 注册号 类型 有效期限
2011-06-07
1 泰安鼎鑫 7 8349835 文字
至 2021-06-06
2014-10-14
2 泰安鼎鑫 7 3400529 文字
至 2024-10-13
本次将上述商标纳入评估范围。
（2）专利资产组
被评估单位拥有账面未反映的 96 项专利，其中发明专利 9 项、实用新型专利 87
项，具体清单如下：
序号 专利名称 申请号/专利号 类型 授权日期 状态 权利人
一种用于散热器的散热管加强
1 ZL201720351955.0 实用新型 2017/12/1 专利权维持 泰安鼎鑫
装置
2 一种发动机风扇用导风装置 ZL201720362893.3 实用新型 2017/11/17 专利权维持 泰安鼎鑫
3 一种无主板式散热器芯体 ZL201720232412.7 实用新型 2017/10/31 专利权维持 泰安鼎鑫
4 一种散热器用耐高压水室 ZL201720232413.1 实用新型 2017/10/20 专利权维持 泰安鼎鑫
5 中冷器用组合气室 ZL201720142651.3 实用新型 2017/9/19 专利权维持 泰安鼎鑫
6 散热器用加强型主片 ZL201720142652.8 实用新型 2017/9/19 专利权维持 泰安鼎鑫
7 汽车余热回收装置 ZL201720142657.0 实用新型 2017/9/29 专利权维持 泰安鼎鑫
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 专利名称 申请号/专利号 类型 授权日期 状态 权利人
8 散热器水室口防尘结构 ZL201720142680.X 实用新型 2017/9/19 专利权维持 泰安鼎鑫
9 一种耐疲劳中冷器 ZL201720065249.X 实用新型 2017/8/15 专利权维持 泰安鼎鑫
10 一种低耗能汽车燃油加热系统 ZL201720034582.4 实用新型 2017/8/11 专利权维持 泰安鼎鑫
一种充电桩电路板任意组合式
11 ZL201720034954.3 实用新型 2017/7/18 专利权维持 泰安鼎鑫
冷却装置
12 一种散热器用芯体护板 ZL201720028561.1 实用新型 2017/8/15 专利权维持 泰安鼎鑫
13 一种带水空中冷器的冷却模块 ZL201720028751.3 实用新型 2017/7/21 专利权维持 泰安鼎鑫
14 一种散热器用除尘装置 ZL201720029223.X 实用新型 2017/7/21 专利权维持 泰安鼎鑫
15 一种六层壁厚加强型散热管 ZL201720029225.9 实用新型 2017/8/18 专利权维持 泰安鼎鑫
16 一种带挂耳式散热器主片 ZL201720029491.1 实用新型 2017/10/3 专利权维持 泰安鼎鑫
17 一种多处局部加强型散热管 ZL201521110429.2 实用新型 2016/6/22 专利权维持 泰安鼎鑫
18 一种两部件组合式散热管 ZL201521019940.1 实用新型 2016/6/22 专利权维持 泰安鼎鑫
19 一种无主板式中冷器 ZL201520986124.1 实用新型 2016/7/6 专利权维持 泰安鼎鑫
一种套管式多部件组合散热芯
20 ZL201520986144.9 实用新型 2016/6/22 专利权维持 泰安鼎鑫
体
21 一种新结构高可靠性冷却模块 ZL201520795124.3 实用新型 2016/3/2 专利权维持 泰安鼎鑫
22 一种多部件组合式散热芯体 ZL201520760762.1 实用新型 2016/3/2 专利权维持 泰安鼎鑫
23 一种组合式散热芯体 ZL201520760807.5 实用新型 2016/3/2 专利权维持 泰安鼎鑫
24 一种组合式散热带 ZL201520590798.X 实用新型 2016/1/6 专利权维持 泰安鼎鑫
一种农业装备、收获机械散热器
25 ZL201520590805.6 实用新型 2016/1/6 专利权维持 泰安鼎鑫
用散热带
一种农业装备用可调节进风装
26 ZL201520569940.2 实用新型 2016/1/6 专利权维持 泰安鼎鑫
置
27 一种耐高压耐腐蚀冷凝器 ZL201520533428.2 实用新型 2016/1/6 专利权维持 泰安鼎鑫
28 一种卡式部件连接固定结构 ZL201520160530.2 实用新型 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
一种卡孔式两部件连接固定结
29 ZL201520160541.0 实用新型 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
构
30 一种单方向异型散热带 ZL201520116158.5 实用新型 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
31 一种多单元组合式冷却模块 ZL201420851650.2 实用新型 2015/6/24 专利权维持 泰安鼎鑫
32 一种水室与主板的装配结构 ZL201420852688.1 实用新型 2015/9/2 专利权维持 泰安鼎鑫
33 一种多单元组合式散热器 ZL201420853162.5 实用新型 2015/6/24 专利权维持 泰安鼎鑫
34 一种散热器用散热带 ZL201420854101.0 实用新型 2015/6/24 专利权维持 泰安鼎鑫
一种汽车废气利用与冷却系统
35 ZL201420847791.7 实用新型 2015/6/24 专利权维持 泰安鼎鑫
智能热管理系统
一种耐冷热冲击结构护板与主
36 ZL201420815603.2 实用新型 2015/9/9 专利权维持 泰安鼎鑫
板的装配结构
37 一种耐腐蚀高强度散热管 ZL201420568532.0 实用新型 2015/3/11 专利权维持 泰安鼎鑫
汽车换热器用上反向冲孔翻边
38 ZL201420541349.1 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
下冲孔翻边式双主板
汽车换热器用上冲孔下反向冲
39 ZL201420541390.9 实用新型 2015/3/11 专利权维持 泰安鼎鑫
孔翻边式双主板
一种汽车换热器用下冲孔翻边
40 ZL201420541420.6 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
式双主板
一种汽车换热器用上冲孔翻边
41 ZL201420541427.8 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
式双主板
-26-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 专利名称 申请号/专利号 类型 授权日期 状态 权利人
汽车换热器用上冲孔翻边下反
42 ZL201420541745.4 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
向冲孔翻边式双主板
汽车换热器用上反向冲孔翻边
43 ZL201420541761.3 实用新型 2015/3/11 专利权维持 泰安鼎鑫
下反向冲孔式双主板
44 一种散热管加强型汽车换热器 ZL201410473738.X 发明专利 2017/11/10 专利权维持 泰安鼎鑫
45 一种双波内翅片结构中冷器 ZL201420533756.8 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
46 一种吸能式中冷器用护板 ZL201420219020.3 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
一种双向连续折叠高强度散热
47 ZL201420219021.8 实用新型 2014/10/22 专利权维持 泰安鼎鑫
管
一种双向折叠六重管壁加强型
48 ZL201420219022.2 实用新型 2014/10/22 专利权维持 泰安鼎鑫
散热管
49 一种单 T 型加强筋高强度散热管 ZL201420203645.0 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
一种双 T 型加强筋高强度散热
50 ZL201420203662.4 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
管
51 一种抗疲劳散热器用护板 ZL201420184766.5 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
52 一种四孔高强度散热管 ZL201420183119.2 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
53 一种散热器用连排腔体 ZL201420166618.0 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
54 一种高强度油散热器用油室 ZL201420166620.8 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
55 一种水空热交换式中冷器 ZL201420164517.X 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
56 一种混合冷却式中冷器 ZL201420160788.8 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
一种散热器用高焊合高强度主
57 ZL201420160790.5 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
板
58 一种水空混合式中冷器 ZL201420160817.0 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
59 一种散热器用护板可避让结构 ZL201420127871.5 实用新型 2014/8/6 专利权维持 泰安鼎鑫
60 一种吸能式散热器用护板 ZL201420127874.9 实用新型 2014/8/6 专利权维持 泰安鼎鑫
61 一种双向内折弯散热管 ZL201420124152.8 实用新型 2014/8/6 专利权维持 泰安鼎鑫
62 一种管壁加强型散热管 ZL201420114958.9 实用新型 2014/7/23 专利权维持 泰安鼎鑫
一种中冷器主板与护板的装配
63 ZL201410033674.1 发明专利 2015/7/29 专利权维持 泰安鼎鑫
结构
64 一种组合式散热管 ZL201420046749.5 实用新型 2014/7/16 专利权维持 泰安鼎鑫
65 三部件组合散热管 ZL201420025468.1 实用新型 2014/7/16 专利权维持 泰安鼎鑫
66 一种高强度冷凝器用散热管 ZL201420025469.6 实用新型 2014/7/16 专利权维持 泰安鼎鑫
67 一种高强度高性能散热管 ZL201320874388.9 实用新型 2014/6/11 专利权维持 泰安鼎鑫
一种带加强装置的中冷器冷却
68 ZL201320874491.3 实用新型 2014/6/11 专利权维持 泰安鼎鑫
管
69 一种高效散热器 ZL201320874497.0 实用新型 2014/6/11 专利权维持 泰安鼎鑫
一种用于散热器的高强度水室
70 ZL201310556247.7 发明专利 2016/6/29 专利权维持 泰安鼎鑫
和主片组合装置
一种具有加强型水室结构的汽
71 ZL201310556248.1 发明专利 2016/2/3 专利权维持 泰安鼎鑫
车散热器
一种新型水室结构的汽车散热
72 ZL201320707682.0 实用新型 2014/5/14 专利权维持 泰安鼎鑫
器
73 一种高强度散热器用铝水室 ZL201320707685.4 实用新型 2014/5/14 专利权维持 泰安鼎鑫
一种用于 LED 灯散热自循环冷
74 ZL201310382763.2 发明专利 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
却系统
-27-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 专利名称 申请号/专利号 类型 授权日期 状态 权利人
一种用于 LED 灯散热蒸发器总
75 ZL201310382764.7 发明专利 2015/10/28 专利权维持 泰安鼎鑫
成
一种用于 LED 灯散热的高效蒸
76 ZL201320530881.9 实用新型 2014/2/12 专利权维持 泰安鼎鑫
发器
一种用于 LED 灯散热的芯体集
77 ZL201320530897.X 实用新型 2014/2/12 专利权维持 泰安鼎鑫
成式蒸发器
78 一种冷凝器用散热翅片 ZL201320511546.4 实用新型 2014/4/2 专利权维持 泰安鼎鑫
79 一种散热器用开窗散热带 ZL201320511615.1 实用新型 2014/4/2 专利权维持 泰安鼎鑫
80 一种 LED 蒸发器 ZL201320511667.9 实用新型 2014/2/12 专利权维持 泰安鼎鑫
81 一种散热器用散热带 ZL201310117365.8 发明专利 2015/1/7 专利权维持 泰安鼎鑫
82 一种管带式油冷器 ZL201320167316.0 实用新型 2013/10/16 专利权维持 泰安鼎鑫
83 三沙漏四管孔散热管 ZL201220693911.3 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
84 双沙漏三管孔散热管 ZL201220694590.9 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
85 一种中冷器连接装置 ZL201210464109.1 发明专利 2014/10/22 专利权维持 泰安鼎鑫
一种车用散热器侧板减震连接
86 ZL201210467304.X 发明专利 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
装置
87 一种壁厚不等型散热管 ZL201220608624.8 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
用于中冷器的冷却管加强卡冷
88 ZL201220608639.4 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
却管加强卡
89 用于换热器的散热管加强装置 ZL201220611220.4 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
90 双片折边组合散热管 ZL201220142524.0 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
91 两侧弯折组合散热管 ZL201220142527.4 实用新型 2013/2/6 专利权维持 泰安鼎鑫
92 两侧折叠式散热管 ZL201220142528.9 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
93 两侧折叠式组合散热管 ZL201220142529.3 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
94 单侧弯折组合散热管 ZL201220142531.0 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
95 单折边对接组合散热管 ZL201220142532.5 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
96 散热管内翅片涂钎剂插装机 ZL201120033676.2 实用新型 2012/5/9 专利权维持 泰安鼎鑫
（3）域名
根据企业申报材料，被评估单位拥有账面未反映的域名共计 1 项，具体清单如下：
序号 域名 授予对象 有效期限
2007-12-22 至
1 sdtadx.com 泰安鼎鑫冷却器有限公司
2019-12-22
除此之外，不存在任何账面未反映的资产和负债，与公司相关的资产及其负债均
已申报列入资产评估范围。
委托的评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
二、 实物资产的分布情况及特点
公司委估资产中的实物资产全部分布在公司本部、第三方物流库。实物资产的形
态是：
-28-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
截止日期：2017 年 12 月 31 日 金额单位：人民币元
项 目 金 额 分布地点
现金： 8,354.13 公司财务部
存货： 21,353,256.71
其中：存货—原材料 8,524,211.75
公司本部、第三方物流库
存货—在产品 41,218.24
存货—产成品 12,787,826.72
固定资产： 51,247,956.35
其中：固定资产—房屋建筑物 16,291,848.55
固定资产—机器设备 30,498,696.14
公司本部、第三方物流库
固定资产—车辆 292,408.23
固定资产—电子设备 4,165,003.43
注：由于目前被评估单位的整车厂商客户较多实行“零库存”模式的生产计划，存货均由第三方物流
按照主机厂生产计划进行配送，故被评估单位部分存货放置于第三方物流库内。
-29-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
资产核实情况总体说明
一、 核实工作的组织、实施时间和过程
时间安排 主要任务 措施 人员分工
2017 年 12 月 29 核实各类资产负债评估明细申报表上列示 按操作规范要求，评估人员按
全体评估人员
日～1 月 26 日 的全部数字的客观性、真实性、合法性 分工逐一清查核实
检查资产清查的广度与深度是否符合资产 各专业小组汇报清查结果并对
2018 年 1 月 27
评估的要求，是否与经济行为所设计的资 清查差异作出说明，收集证据， 全体评估人员
日～04 月 06 日
产一致。编写清查说明 佐证清查结果
接受本项目的资产评估委托后，根据项目的类型和资产特点，我公司成立了本项
目资产清查评估小组（简称评估小组），评估小组由中国资产评估师朱淋云负责（项目
负责人），组员包括资产评估师杨黎鸣。被评估单位确定了企业财务人员为资产清查评
估的联系人。
二、 核实工作的过程及方法
首先了解企业所执行的会计核算制度和内部管理制度，对企业各项内部制度的执
行情况进行检验；然后会同委托人有关人员对清查评估明细申报表上所申报的待评资
产进行核实，确定这些资产（或负债）的存在性、完整性，验证待评资产的产权归属
及相关负债的真实性，做到不重报、不漏项、更不虚报。
以资产占有方提供的评估基准日资产负债表为标准，以资产占有方填制的各类资
产、负债评估明细申报表为被验证的主要对象，逐一清查核对，不遗漏，不重复。
（1）实物资产清查核实的主要方法是以评估明细申报表对账、对物，若有不符，
查明原因，做好清查记录和调整事项记录。关键环节为：一是核对资产负债表、总账、
明细账；核对资产负债表与相关的评估明细申报表，若有不符，查明原因，做好记录；
二是资产占有方实际拥有资产与相关的资产评估明细申报表是否相符，并以实有资产
为依据进行评估；
（2）债权债务等权利义务性资产清查的方法是核对、分析、函证、替代测试、判
断。核对账表（总账、资产负债表、明细申报表）；分析账龄及经济业务往来情况，发
-30-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
函证或替代性测试，判断内容的真实性及权利义务的对应性，确定债权收回的可能性；
对权利义务的真实性的要求进行分析。
各项资产负债核实方法具体如下：
现金：评估人员检查了日记账、总账、报表，对相关余额进行核对。对企业人
员的现金盘点过程进行监督，根据盘点结果编制库存现金盘点表，然后按清点日与评
估基准日之间的现金收支数推算基准日的实有现金，确定现金的清查结果与企业在资
产评估明细申报表中填报的数额是否相符。
银行存款：评估人员核查被评估单位各类银行存款账户，收集各开户银行账户
的银行对账单、银行余额调节表，验证未达账项的真实性。确定经调节未达账项后银
行存款余额与银行对账单余额是否相符。
应收款项：评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，对
其中金额较大或时间较长的款项抽查了有关原始入账凭证，如：销售发票、出库单等
资料，并根据重要性原则向债务人发询证函。
存货：清查核实所采取的措施主要有：
a) 验证存货的入库凭证，例如购货发票、加工单、在产品内部流转单等，以该等
凭证作为存货产权的佐证材料。
b) 核对库存数量与账面数量，以此来确定存货的存在性，完整性和会计记录的准
确性。
c) 抽查时同时检验存货的品质、库存时间，确定是否有失效、变质、残损、报废
或呆滞情况。
基准日存货数量的认定方法是：
（1） 首先了解待评存货的日常管理制度，在确认有关制度能有效地控制存货实
物数量并保证能与会计记录有适当的对应关系后，对各类存货进行抽查盘点；
（2） 如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量相符，则依据类推原理，推定
委托人填报的存货清查评估明细申报表上的数量与基准日实存数量相符；
（3） 如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量余额不符，则进一步检查存货
的进出库记录，查明是否缺少等原因，在此基础上追溯推算基准日实存数量。
其他流动资产：主要待抵扣增值税进项税，评估人员在核对明细账、总账与评
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
估申报表的一致性的基础上，审查相关纳税申报表从而对待抵扣进项税额账面金额进
行核实。
可供出售金融资产
被评估单位拥有 1 项可供出售金融资产，具体股权比例及经营状态如下：
序号 企业名称 持股比例 经营内容 经营状态 账面值（元） 合并口径范围内
从事以自有资金对
1 山东鑫海投资有限公司 1.933% 在营 1,350,000.00 否
外投资业务。
合计 1,350,000.00
清查主要采取以下措施：
A、收集与可供出售金融资产相关的投资合同、协议、企业章程、被投资单位的营
业执照、验资报告、评估基准日会计报表，以这些书证的内容确定可供出售金融资产
的存在。
B、核对合同文件或被投资单位的相关资料，确定可供出售金融资产数额及投资比
例的正确性。
C、调查了解对被投资单位的控制情况，将可供出售金融资产采用适当的方法进行
评估。
长期股权投资：
被评估单位的长期股权投资情况如下：
是否纳入
序号 被投资单位名称 持股比例 账面价值（元）
合并范围
1 泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司 90% 90,000.00 是
2 泰安鼎鑫热系统科技有限公司 90% - 是
合计 90,000.00
清查主要采取以下措施：
A、收集与长期股权投资相关的投资合同、协议、企业章程、被投资单位的营业执
照、验资报告、评估基准日会计报表，以这些书证的内容确定长期股权投资的存在。
B、核对合同文件或被投资单位的相关资料，确定长期股权投资数额及投资比例的
正确性。
C、调查了解对被投资单位的控制情况，将控股长期股权投资单位采用适当的方法
进行评估。
固定资产—房屋建筑物：主要以企业填报的《资产申报表》、房地产权证、相
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
关许可证、或提供的相关资料为依据确定建筑物的产权归属、建筑物的面积，并结合
现场实际勘查的方法予以确定面积。
评估人员对委托单位所占有的建筑物的取得过程进行了详细的了解，查阅了各类
原始文件、平面分布图。对各项建筑物的建造年代、结构类型、和相关的权源情况进
行了清查核实。
核查建筑物的面积是否准确，是否按原设计用途使用，有无已废弃不用的功能。
了解其设计标准、建造质量、装修质量、建筑物可视部分的主体结构及装修现状，有
无可能影响建筑物使用寿命的结构位移及不均匀性沉降等问题。通过查阅相关建筑物
的平面图，取得必要的技术参数及数据。
固定资产—设备：评估人员在企业设备管理人员的陪同下，根据企业填报的设
备申报明细表对设备的编号、名称、原值构成、购置年月、数量、规格型号等进行了
清查核实。设备的产权归属以购置发票、购置合同、账薄记录等为主要依据，车辆则
通过核对车辆行驶证确定其产权归属；设备数量的清查以现场逐台清点的方法进行，
设备的实存数量以固定资产账、卡、物三者相符作为判断的依据。
根据该企业的特点，对企业的生产制造、工艺流程和设备的总体情况以及主要设
备的特性等进行深入了解。评估人员将所纳入本次评估范围的设备进行清查核实，了
解其购入过程，到现场对设备的运行、维护状况进行了实地勘察，并观察其工作环境
及使用状况。并向设备操作和维护人员就设备的使用维护情况、设备的运行性能状况
及技术指标等情况进行了解。
在建工程—设备安装工程：评估人员收集项目的立项批准文件、预算资料，清
查核对在建工程科目余额表、工程施工合同、监理结算资料及相关的会计凭证等，并
到现场察看了工程形象进度。
无形资产—土地使用权：清查核实主要是收集权属文件，调查土地使用权的土
地性质、用途、面积、容积率、四至、周边环境及土地利用开发情况等。
评估人员对委估土地使用权所对应的地块进行了实地勘察，对其土地使用权利状
况、使用面积、使用年限、开发程度、他项权利和坐落等有关事项逐一核实，同时向
企业管理层了解了土地使用权的历史状况，评估人员核对了房地产产权证上的记载与
相关资产是否相符，并判断产权是否明晰。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
无形资产—其他无形资产：对企业拥有的账面已反映的软件或未反映的商标及
专利等无形资产，评估人员通过查验各类无形资产的权利证书、注册证书、每年的相
关维护费用缴纳的凭证等，确认无形资产的真实性、有效性。
递延所得税资产：评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础
上，核实了企业计提的比例及依据。
负债：对各项负债，主要通过核对、分析、函证、替代测试、判断。核对账表
（总账、资产负债表、评估明细申报表）；分析账龄及经济业务往来情况，审查借款合
同、发函证或替代性测试，判断内容的真实性及义务的对应性分析。
三、 影响资产核实的事项及处理方式
（一）抵押担保、租赁及其或有负债（或有资产）等事项的性质、金额及与评估
对象的关系；
（一）权属资料不全面或者存在瑕疵的情形；
未发现该事项。
（二）评估程序受到限制的情形；
未发现该事项。
（三）评估资料不完整的情形；
未发现该事项。
（四）评估基准日存在的法律、经济等未决事项；
未发现该事项。
（五）抵押担保、租赁及其或有负债（或有资产）等事项的性质、金额及与评估
对象的关系；
1、泰安鼎鑫冷却器有限公司（以下简称：“泰安鼎鑫”）与中国重汽财务有限公司
签订 2 份《人民币流动资金借款合同》，借款总金额 1,400 万元，由山东鑫海融资担保
有限公司提供保证担保。此外，泰安鼎鑫与山东鑫海融资担保有限公司签订《反担保
（债权质押）合同》，约定泰安鼎鑫以其对中国重汽集团济南卡车股份有限公司、中国
重汽集团济南商用车有限公司（中国重汽集团（香港）有限公司轻卡部）、中国重汽集
团济宁商用车有限公司、中国重汽集团济南特种车有限公司、中国重汽集团成都王牌
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
商用车有限公司的债权向山东鑫海融资担保有限公司提供质押方式的反担保。
2、截至评估报告出具日，泰安鼎鑫的第三方物流仓储配送合同尚处于续签阶段，
历年租赁事项如下：
对方单位 合同内容 物流费计算方法
仓储 仓储租赁：第 1 年 18 万；第 2-3 年，每年 16 万（含税）
冷却器一厂 7.2 元/套，二厂 6.5 元/套；保内配件 150 元/小车/趟
北京禹哲佳铭工贸有限公司 物流费
（4.2m）、240 元/大车/趟（7.2 米）
物流费 物流费=开票含税总金额*0.5%
济南立晨物流有限公司济南分公
物流费 物流费=出库数*合同含税单价*0.32%
司
T5G 仓储费 T5G 仓储费=出库数*合同含税单价*0.48%
中国邮政速递物流股份有限公司 分拣仓储费（器具费） 分拣仓储费=出库数*合同含税单价*0.2%
济南市第二分公司 T5G 物流费 物流费=出库数*合同含税单价*0.32%
分拣物流费 物流费=出库数*合同含税单价*0.32%
物流费=配送货物数*单件产品配送费用【单件产品配送费用=单件产
绵阳万腾物流有限公司 物流 品合同含税价*费率（合同含税单价≥1000 元，0.45%；<1000 元，
0.65%费率计算）】
山东载信物流有限公司 物流 物流费=出库数*单件产品合同含税价*0.8%
仓储 仓储租赁：12 元*150 平方米=1800 元/月
章丘思锐佳顺物流有限公司
物流 物流费=出库数*合同含税单价*0.7%
仓储 仓储租赁=9 元*160 平方米=1440 元/月
济南方正物流有限公司 物流费=出库数*合同含税单价*0.6%（或 0.7%）【产品合同含税单
物流
价<200 元，按 0.7%费率；≥200，按 0.6%费率】
仓储 仓储租赁=供货含税总额*0.35%
成都鲁运达物流有限公司 仓储 仓储租赁=15 元*160 平方米=2400 元/月
物流 物流费=出库货物含税总价值*1%
仓储 仓储租赁=15 元*141 平方米=2115 元/月；
马鞍山凯马汽车零部件服务有限
物流费=出库数*合同含税单价*0.5%（达不到仓储费一半按仓储费一
公司 物流
半收取）
（六）评估基准日至评估报告日之间可能对评估结论产生影响的事项；
1、泰安鼎鑫子公司注销及转让事项：
（1）2018 年 2 月 6 日，泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司办理完成全部工商注销
手续，正式注销。
（2）截至评估基准日，泰安鼎鑫热系统科技有限公司尚未缴纳实收资本、未开展
经营业务。2018 年 1 月 8 日，泰安鼎鑫热系统科技有限公司办理完成全部工商注销手
续，正式注销。
（3）截至评估报告出具日，泰安鼎鑫已与无关联第三方签订股权转让协议，将其
持有的山东鑫海投资有限公司股权转让给无关联第三方，相关转让事宜尚在办理中，
转让价格 135.00 万元。
（七）本次资产评估对应的经济行为中，可能对评估结论产生重大影响的瑕疵情
形。
未发现该事项。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
四、 引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和金额
无。
五、 核实结论
除上述情况外，无盘盈、盘亏、报废、毁损、变质等不良资产情况。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
资产基础法的评估
一、 货币资金
1. 现金
现金账面价值 8,354.13 元，全部为人民币。评估人员和企业人员一起对库存的现
金进行了盘点，并编制库存现金盘点表，检查了日记账、总账、报表，对相关余额进
行核对。然后按清点日与评估基准日之间的现金收支数推算基准日的实有现金。现金
的清查结果与企业在资产评估清查明细表中填报的数量完全相符，本次按照核实后的
账面值确定评估值。
现金评估值为 8,354.13 元。
2. 银行存款
银行存款账面价值 25,438,563.26 元。评估人员核查资产占有方银行存款账户，
收集各开户银行各账户的银行对账单、银行余额调节表, 验证未达账项的真实性。同时
评估人员向银行进行了询证，函证结果与对账单记录相符。
银行存款评估采取同银行对账单余额核对的方法，如有未达账项则编制银行存款
余额调节表，平衡相符后，对人民币账户以核实后的账面值确认为评估值。
银行存款评估值为 25,438,563.26 元。
货币资金评估值为 25,446,917.39 元。
二、 应收票据
应收票据账面值为 19,251,618.35 元。评估人员在核对明细账、总账与评估申报表
的一致性的基础上，抽查了相关的票据，重点关注票据兑付日期。经过上述程序后，
评估人员分析认为，账面金额属实，本次按照核实后的账面值确定评估值。
应收票据评估值为 19,251,618.35 元。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
三、 应收账款
应收账款账面净值为 36,986,387.23 元，其中：坏账准备为 374,351.29 元，系该
公司经营应收的货款。
评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，抽查了销售发票、
出库单等资料，对其中金额较大或时间较长的款项核查了原始入账凭证，询问有关财
务人员或向债务人发询证函，证实账面金额属实。
同时，评估人员对于应收账款进行账龄分析，明细如下：
2017 年 12 月 31 日
账 龄
应收账款（元） 估计坏账损失（元） 计提比例
1 年以内 37,352,472.95 373,524.73 1%
1 年至 2 年（含 2 年） 8,265.57 826.56 10%
2 年至 3 年（含 3 年） 0.00 0.00 30%
3 年至 4 年（含 4 年） 0.00 0.00 50%
4 年至 5 年（含 5 年） 0.00 0.00 80%
5 年以上 0.00 0.00 100%
合 计 37,360,738.52 374,351.29
经过评估人员账龄分析，对于账龄在 1 年以内的款项按 1%估算坏账损失，对于账
龄在 1 年至 2 年的款项按 10%估算坏账损失， 年至 3 年的款项按 30%估算坏账损失、
3 年至 4 年的款项按 50%估算坏账损失、4 年至 5 年的款项按 80%估算坏账损失，5
年以上的款项按 100%估算坏账损失。合计估计坏账损失 374,351.29 元。
原坏账准备 374,351.29 元评估为零。
应收账款评估值 36,986,387.23 元。
四、 其他应收款
其他应收款账面净额为 2,293,296.18 元，其中坏账准备 22,684.01 元。主要为往
来款、备用金等。
评估人员核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基础上，对其中金额较大或
时间较长的款项抽查了原始入账凭证，询问有关财务人员或向债务人发函询证；对职
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
工备用金等，评估人员核实了职工备用金明细清单，抽查了部分原始发生凭证，金额
无误。经过上述程序后，评估人员分析认为，其他应收款账面值属实。
截至评估基准日，关联方往来如下所示，由于下述款项发生坏账的可能性较小，
故本次对关联方往来款不估算坏账损失：
序号 欠款单位名称 金额（元）
1 周卫平 2,000,000.00
合 计 2,000,000.00
同时，评估人员对于应收账款进行账龄分析，明细如下：
2017 年 12 月 31 日
账 龄
应收账款（元） 估计坏账损失（元） 计提比例
1 年以内 298,280.19 14,914.01 5%
1 年至 2 年（含 2 年） 2,700.00 270.00 10%
2 年至 3 年（含 3 年） 30%
3 年至 4 年（含 4 年） 15,000.00 7,500.00 50%
4 年至 5 年（含 5 年） 50%
5 年以上 50%
合 计 315,980.19 22,684.01
经过评估人员账龄分析，对于账龄在 1 年以内的款项按 5%估算坏账损失，对于账
龄在 1 年至 2 年的款项按 10%估算坏账损失， 年至 3 年的款项按 30%估算坏账损失、
3 年至 4 年的款项按 50%估算坏账损失、4 年至 5 年的款项按 50%估算坏账损失，5
年以上的款项按 50%估算坏账损失。合计估计坏账损失 22,684.01 元。
原坏账准备 22,684.01 元评估为零。
其他应收款评估值 2,293,296.18 元。
五、 预付账款
预付账款账面值 1,544,511.21 元，系预付的货款、设备款等。评估人员核对了会
计账簿记录，对大额的款项进行了函证，抽查了预付款项的有关合同或协议以及付款
凭证等原始资料，并对期后合同执行情况进行了了解，经检查预付款项申报数据真实、
金额准确，部分预付款项已经收到相应货物，其余预计到期均能收回相应物资，故以
核实后的账面值确认评估值。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
预付账款评估值为 1,544,511.21 元。
六、 存货
存货账面值为 21,353,256.71 元。包括原材料、在产品、产成品。
对存货的清查核实主要是查阅企业的各类库存的管理制度；收、发手续、入库检
验制度；了解了存货成本要素构成、记账及日常核算的方法。并对库存各类存货进行
盘点抽查，抽查的方法是根据存货清查评估明细申报表所列示的明细，分清主次、掌
握重点。
清查核实所采取的措施主要有：
验证存货的入库凭证，例如购货发票、在产品内部流转单等，以该等凭证作为存
货产权的佐证材料。
核对库存数量与账面数量，以此来确定存货的存在性，完整性和会计记录的准确
性。
抽查时同时检验存货的品质、库存时间，确定是否有失效、变质、残损、报废或
呆滞情况，为正确评估其现行价值打好基础。
基准日存货数量的认定方法是：
首先了解待评存货的日常管理制度，在确认有关制度能有效地控制存货实物数量
并保证能与会计记录有适当的对应关系后，对各类存货进行抽查盘点；
如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量相符，则依据类推原理，推定委托人
填报的存货清查评估明细申报表上的数量与基准日实存数量相符；
如果盘点日存货清查数量与盘点日账面数量余额不符，则进一步检查存货的进出
库记录，查明是缺少原因，在此基础上追溯推算基准日实存数量。
1. 原材料
原材料账面值为 8,524,211.75 元，主要为水溶性钎剂载体、钎焊膏、纯铝带、边
板型材、单复合铝卷、复合铝带、护风罩总成塑料等，库存状态正常。
对于正常的原材料本次按市场价值评估。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
原材料评估值＝ 市场价格（不含税）＋合理费用（运费、损耗、仓储费等）
市场价格一般通过市场询价所得。
合理费用一般包括运费、损耗、仓储费。原材料数量和金额较小，并且是送货上
门，故运费和损耗可不计。由于存货流动快，原材料在库时间很短，尚未使用的原材
料大多数都是近期采购，其账面值很接近市场价格。故按核实后的账面值确定评估值。
综上，原材料评估值为 8,524,211.75 元。
2. 产成品
产成品账面值为 12,787,826.72 元，主要为冷却模块带护风罩总成、冷却模块总
成、散热器总成、中冷器总成(非标准)等冷却器产品。评估人员对库存实物资产进行了
抽查，现场抽查，数量正常，账面金额属实。
产成品根据企业提供不含税售价，结合产品的销售费用、营业利润情况,按照正常
产成品进行评估。
正常产品的评估值=产成品数量×不含增值税销售单价－销售费用－销售税金及附
加－所得税－部分净利润
=产成品数量×不含税的销售单价×[1－销售费用率－销售税金及附加率－销售利
润率×所得税税率－销售利润率×（1－所得税税率）×净利润折减率]
由于企业的利润是主营业务利润和营业外收支、投资收益等多种因素组成，对产
成品评估时应该主要考虑主营业务产品对利润的贡献，所以公式中销售利润率定义为：
销售利润率=销售毛利率-税金及附加率－销售费用率
由于被评估单位的主要产成品均系对外销售，故根据本次专项审计 2017 年全年审
定财务数据，销售费用率 8.34%，销售税金及附加率 0.93%，销售毛利率 32.14%，销
售利润率 22.87%，所得税率 15%，净利润折减率按 50%计算。
评估举例：
例 1：MA42026001F0010A 冷却模块总成（明细表序号 77）
型号为 MA42026001F0010 冷却模块总成，账面金额 389,652.69 元，正常销售产
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
品，账面数量为 815 台，账面单价为 478.10 元/台。
根据企业基准日近期销售情况，型号为 MA42026001F0010A 冷却模块总成不含
税售价为 729.06 元/台。根据根据本次专项审计 2017 年全年审定财务数据，销售费用
率 8.34%，销售税金及附加率 0.93%，销售毛利率 32.14%，销售利润率 22.87%，所
得税率 15%，净利润折减率按 50%计算。
评估值=815×729.06×[1－8.34%－0.93%－22.87%×15%－22.87%×（1－15%）
×50%]
=815×565.62
=460,980.30 元
参照上述方法，产成品账面值 12,787,826.72 元，评估值 14,224,504.94 元，增值
1,436,678.22 元。
3. 在产品
在产品账面值 41,218.24 元，系被评估单位在生产的冷却器配件，主要为粗加工
左右侧护板、芯体护板、主片、上下侧板等。
经了解，上述在产品主要系铝板通过初步激光切割、冲压形成的冷却器配件，加
工状态系粗加工。考虑到该配件生产周期较快，工艺完成度较低，本次按照原材料评
估思路进行评估，按照核实后的账面值确认在产品评估值为。
经上述分析，在产品评估值为 41,218.24 元。
4. 评估结论
综上，被评估单位存货账面值 21,353,256.71 元，评估值 22,789,934.93 元，增值
1,436,678.22 元。
项目 账面净值（元） 评估值（元） 增值额（元） 增值率（%）
原材料 8,524,211.75 8,524,211.75 0.00 0.00
在产品 41,218.24 41,218.24 0.00 0.00
产成品 12,787,826.72 14,224,504.94 1,436,678.22 11.23
合计 21,353,256.71 22,789,934.93 1,436,678.22 6.73
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
七、 其他流动资产
其他流动资产账面值 1,152,808.62 元，系企业待抵扣的增值税进项税额。
对于待抵扣的进项税，评估人员在核对明细账、总账与评估申报表的一致性的基
础上，核查了相关入账凭证等原始资料，证实账面金额属实，按核实后的账面值确认
评估值。
其他流动资产账面值 1,152,808.62 元
八、 可供出售金融资产
可供出售金融资产账面净值为 1,350,000.00 元，其中可供出售金融资产减值准备
150,000.00 元，系被评估单位拥有的参股长期投资单位。评估人员核查长期投资协议
书、被投资单位的章程、验资报告，收集被投资单位的相关资料。企业的可供出售金
融资产情况如下：
序号 企业名称 持股比例 经营内容 经营状态 账面值（元） 合并口径范围内
从事以自有资金对
1 山东鑫海投资有限公司 1.933% 在营 1,350,000.00 否
外投资业务。
合计 1,350,000.00
清查主要采取以下措施：
A、收集与长期股权投资相关的投资合同、协议、企业章程、被投资单位的营业执
照、验资报告、评估基准日会计报表，以这些书证的内容确定长期投资的存在。
B、核对合同文件或被投资单位的相关资料，确定长期投资数额及投资比例的正确
性。
具体评估方法：
泰安鼎鑫持有山东鑫海投资有限公司的 1.933%股权投资。截至评估报告出具日，
泰安鼎鑫已与无关联第三方签订股权转让协议，将其持有的鑫海投资股权转让给无关
联第三方，相关转让事宜尚在办理中，转让价格 135.00 万元，本次按税后的转让价格
进行评估。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
1. 山东鑫海投资有限公司
企业名称：山东鑫海投资有限公司
法人代表：田东慧
注册资本：7,760 万元人民币
企业类型：其他有限责任公司
注册地址：山东省济南市章丘区双山街道西外环 13 号
经营范围：以自有资金对外投资（未经金融监管部门批准，不得从事吸收存款、
融资担保、代客理财等金融业务）；企业财务管理、商品信息的咨询；市场调研服务。
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
截至评估基准日，山东鑫海投资有限公司股权结构如下：
序号 股东名称 认缴出资额（万元） 所占比例
1 山东鑫海融资担保有限公司 1,860.00 23.969%
2 日照兴业汽车配件有限公司 1,000.00 12.887%
3 三河市新宏昌专用车有限公司 500.00 6.443%
4 山东中材大力专用汽车制造有限公司 500.00 6.443%
5 山东双玉味精有限公司 500.00 6.443%
6 山东时代天成实业有限公司 400.00 5.155%
7 济南中重联物资有限公司 300.00 3.866%
8 济南东岳汽车集团有限公司 300.00 3.866%
9 山东凤祥（集团）有限责任公司 200.00 2.577%
10 江苏松林汽车零部件有限公司 200.00 2.577%
11 中国重型汽车集团济南大可汽车改装有限公司 200.00 2.577%
12 泰安鼎鑫冷却器有限公司 150.00 1.933%
13 山东东岳专用汽车制造有限公司 100.00 1.289%
14 寿光市泰丰汽车底盘制造有限公司 100.00 1.289%
15 山东鲁得贝车灯股份有限公司 100.00 1.289%
16 江苏恒义汽配制造有限公司 100.00 1.289%
17 山东中港机械有限公司 100.00 1.289%
18 山东万斯达集团有限公司 100.00 1.289%
19 山东恒升机械有限公司 100.00 1.289%
20 山东新明玻璃钢制品有限公司 100.00 1.289%
21 浙江捷能汽车零部件有限公司 100.00 1.289%
22 重汽集团济南考格尔专用汽车有限公司 100.00 1.289%
23 潍坊众谊汽车配件有限公司 100.00 1.289%
24 济南优耐特汽车电子有限公司 100.00 1.289%
25 济南新龙信汽车销售有限公司 100.00 1.289%
26 烟台呈达车辆配套有限公司 100.00 1.289%
27 山东祥瑞工贸有限公司 100.00 1.289%
28 济南奥汀卡汽车空调有限公司 100.00 1.289%
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 股东名称 认缴出资额（万元） 所占比例
29 山东锋润工具有限公司 50.00 0.644%
合计 7,760.00 100.00%
山东鑫海投资有限公司系一家投资管理型企业，对外投资各类企业，依靠投资收
益获取利润。截至报告出具日，对于泰安鼎鑫持有的山东鑫海投资有限公司的 1.933%
股权投资，泰安鼎鑫已与无关联第三方签订股权转让协议，将其持有的鑫海投资股权
转让给无关联第三方，相关转让事宜尚在办理中，转让价格 135.00 万元，考虑到被评
估单位初始投资成本为 150 万元，转让价格 135 万元低于其初始投资成本，故未考虑
相关交易税费，按照转让价格 135 万元确认被评估单位拥有的该公司股权的评估值。
经上述分析，可供出售金融资产评估值为 1,350,000.00 元
九、 长期股权投资
长期股权投资账面值为 90,000.00 元，全部为长期股权投资。评估人员核查长期投
资协议书、被投资单位的章程、验资报告，收集被投资单位的相关资料。企业的长期
股权投资情况如下：
序号 企业名称 持股比例 经营内容 经营状态 账面值（元） 合并口径范围内
从事中冷器、散热器
1 泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司 90.000% 申请注销 90,000.00 是
零部件加工业务。
2 泰安鼎鑫热系统科技有限公司 90.000% 暂无经营业务 申请注销 0.00 是
合计 90,000.00
清查主要采取以下措施：
A、收集与长期股权投资相关的投资合同、协议、企业章程、被投资单位的营业执
照、验资报告、评估基准日会计报表，以这些书证的内容确定长期投资的存在。
B、核对合同文件或被投资单位的相关资料，确定长期投资数额及投资比例的正确
性。
C、调查了解对被投资单位的控制情况，将长期投资区分为控股单位或非控股单
位两类，以分别采用适当的方法进行评估。
-45-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
具体评估方法如下：
（1）由于泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司（序号 1）于评估基准日时点已停止生
产经营，处于申请工商注销的过程中；其账面上仅为往来款项，均没有经评估后会导
致评估大幅增值的房屋建筑物、设备、土地使用权及账外无形资产。本次评估根据其
会计报表，对账面反映的往来款项按可回收净值评估后，合理确定泰安鑫瑞得汽车零
部件有限公司的评估值，结合投资比例确定评估值。
（2）对于泰安鼎鑫热系统科技有限公司，由于截至评估基准日，被评估单位尚未
出缴实收资本且未开展实际经营。2018 年 1 月 8 日，泰安鼎鑫热系统科技有限公司办
理完成全部工商注销手续，正式注销，故本次评估为零。
对控股的子公司评估如下：
企业名称：泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司
法人代表：吴凤娣
注册资本：100 万元人民币
企业类型：其他有限责任公司
注册地址：山东省泰安市岱岳区满庄镇工业园 2 号路以南 3 号
经营范围：散热器及其零部件制造及销售；模具、橡胶制品、塑料制品制造及销
售。（以上项目不含法律法规规定须经环保部门批准的项目）（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）
1、被投资单位历史沿革
（1）2015 年 3 月，公司成立
2015 年 3 月 15 日，李建一人出资设立泰安鑫瑞得汽车部件有限公司，出资方式
为货币出资，认缴出资额为 100 万元。
鑫瑞得股权结构如下：
股东名称 认缴出资额（万元） 所占比例
李建 100.00 100.00%
合计 100.00 100.00%
-46-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
（2）2016 年 2 月，股权转让
2016 年 2 月 14 日，根据被投资单位股东决议，同意原股东李建将其所持有的泰
安鑫瑞得汽车零部件有限公司 100%股权转让给熊冰，熊冰于 2020 年 3 月 25 日前以
货币的方式认缴人民币 100 万元，占注册资本 100%。
鑫瑞得股权结构如下：
股东名称 认缴出资额（万元） 所占比例
熊冰 100.00 100.00%
合计 100.00 100.00%
（3）2017 年 6 月，股权转让
2017 年 6 月 19 日，根据被投资单股东决定，同意原股东熊冰持有的公司 100%
股权转让予泰安鼎鑫冷却器有限公司、自然人吴凤娣，本次股权转让后，鑫瑞得股权
结构如下：
股东名称 认缴出资额（万元） 所占比例
泰安鼎鑫冷却器有限公司 90.00 90.00%
吴凤娣 10.00 10.00%
合计 100.00 100.00%
经上述股权变动至评估基准日被投资单位股权结构无变化。
2、鑫瑞得近年来的资产负债及经营情况情况如下：
近年财务数据如下： 金额单位：人民币万元
项目 2016 年 2017 年
资产总额 1,103.65 18.61
负债总额 1,123.38 12.11
净资产 -19.73 6.50
项目 2016 年 2017 年
营业收入 1,779.67 3,429.62
利润总额 -15.74 37.94
净利润 -15.66 26.23
上述数据，摘自于企业管理层提供的 2016 年度、2017 年度的未审报表。
评估基准日主要资产及负债构成如下：
科目名称 账面价值（元）
流动资产合计 186,089.39
货币资金 185,778.43
其他应收款净值 310.96
非流动资产合计 4.09
-47-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
科目名称 账面价值（元）
递延所得税资产 4.09
资产总计 186,093.48
流动负债合计 121,084.61
应付职工薪酬 5,023.08
应交税费 116,061.53
非流动负债合计 0.00
负债总计 121,084.61
净资产 65,008.87
泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司系一家散热器零部件制造及销售企业，主要客户
为母公司泰安鼎鑫。截至评估基准日，被投资单位已停止生产经营经营，处于申请工
商注销的过程中。
泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司主要资产为货币资金、其他应收款，且被投资单
位账面上均没有经评估后会导致评估大幅增值的房屋建筑物、设备、土地使用权及账
外无形资产，不会因为实物资产的评估导致被评估单位的长期股权投资账面值发生较
大增值。
3、评估过程
故本次根据泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司会计报表，对其进行资产状况的分析。
截至报告出具日，鉴于其已进行工商及税务注销程序，故本次对账面反映的流动资产、
流动负债按照可回收净值确定整体评估值后，结合股权比例确定评估值。
综上，泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司评估值为 65,008.87 元。
根据泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司的评估值乘以股权比例确定评估值。
评估值＝65,008.87×90%
＝58,507.98 元
4、评估结论
经过上述评估，被评估单位长期股权投资评估值为 58,507.98 元，减值额 31,492.02
元，减值率 34.99%。具体评估结果如下：
序号 企业名称 持股比例 经营内容 账面值（元） 评估值（元）
从事中冷器、散热器
1 泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司 90.000% 90,000.00 58,507.98
零部件加工业务。
从事内燃机热系统
2 泰安鼎鑫热系统科技有限公司 90.000% 0.00 0.00
的研发及开发
-48-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 企业名称 持股比例 经营内容 账面值（元） 评估值（元）
合计 90,000.00 58,507.98
十、 固定资产-房屋建筑物类
1. 评估范围和对象
本次评估范围为泰安鼎鑫冷却器有限公司的固定资产-房屋建筑物类科目，共计 30
项，资产账面情况及具体分布情况如下表所示：
序号 科目 项数 账面原值（元） 账面净值（元）
1 房屋建筑物 7 20,945,642.64 13,440,659.17
2 构筑物 23 4,330,735.91 2,851,189.38
合 计 30 25,276,378.55 16,291,848.55
2. 评估对象概况和现场勘查
本次对泰安鼎鑫冷却器有限公司的固定资产-房屋建筑物勘察情况如下表所示：
建筑面积（M ）、
序号 权证编号 建筑物名称 备注
米、项
鲁（2017）泰安市不动产权
1 总装一车间 6,512.72
第 0023875 号-4 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
2 材料及成品仓库、实验中心 2,946.29
第 0023875 号-3 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
3 部品及铸造车间 2,946.29
第 0023875 号-5 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
4 总装二车间 1,695.40
第 0023875 号-6 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
5 技术研发中心 2,677.17
第 0023875 号-9 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
6 综合办公楼 960.00
第 0023875 号-1 幢
鲁（2017）泰安市不动产权
7 职工公寓楼 1,611.75
第 0023875 号-2 幢
固定资产-构筑物勘察情况如下：
建筑面积（M ）、
序号 权证编号 建筑物名称 备注
米、项
1 无权证 车棚 342.00
2 无权证 彩板架配电间 30.24
3 无权证 门卫间 57.00
纳入房屋建筑物序号 2
4 无权证 实验室主控间 10.00
评估
5 无权证 围栏 249.00
纳入房屋建筑物序号 1
6 无权证 厂区(一期)灯具工程 1.00
评估
7 无权证 厂区绿化工程 7,684.36
8 无权证 公司院墙(一期) 798.00
-49-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
建筑面积（M ）、
序号 权证编号 建筑物名称 备注
米、项
9 无权证 厂区(一期)道路 12,721.72
纳入房屋建筑物序号
10 无权证 室外水电安装工程 1.00
1-8 评估
纳入构筑物序号 13 评
11 无权证 厂区井观(葡萄架等)工程 1.00
估
12 无权证 电缆沟、下水道盖板 1.00
13 无权证 办公楼鱼池及鹅卵石地面 1.00
纳入房屋建筑物序号 2
14 无权证 非量产车间排风除尘系统 1.00
评估
纳入房屋建筑物序号 2
15 无权证 非量产车间电动门 1.00
评估
纳入房屋建筑物序号 3
16 无权证 制管机棚 340.00
评估
纳入房屋建筑物序号
17 无权证 车间过道(仓库与总装车间) 1,100.00
1-4 评估
纳入房屋建筑物序号 3
18 无权证 制管机车间卷帘门 1.00
评估
19 无权证 锅炉间 19.53
纳入房屋建筑物序号 5
20 无权证 试验中心自动感应门 1.00
评估
21 无权证 杂货棚 294.00
22 无权证 弧形棚 582.00
23 无权证 活动集装箱 1.00
勘察调查的情况说明：
1.权属情况：
被评估单位共有30项房屋建筑物及构筑物，均分布于鲁（2017）泰安市不动产权
第0023875号位于岱岳区满庄镇新庄村的土地上。
2.账面值情况：
企业的房屋建筑物账面原值没有经过评估作价调整，是由原始建造成本、安装成
本、装修成本及其他成本等组成。
（1）评估明细表4-6-2中列示的构筑物序号4#实验室主控室、14#非量产车间排风
除尘系统、15#非量产车间电动门，为评估明细表4-6-1中房屋建筑物序号2#材料及成品
仓库、实验中心中的改造工程。本次纳入评估明细表4-6-1中房屋建筑物序号2#中评估。
（2）评估明细表4-6-2中列示的构筑物序号6#厂区(一期)灯具工程、10#室外水电
安装工程，为评估明细表4-6-1中房屋建筑物序号1#总装一车间的改造工程。本次纳入
评估明细表4-6-1中房屋建筑物序号1#中评估。
（3）评估明细表4-6-2中列示的构筑物序号16#制管机房、序号18#制管机车间卷
帘门，为评估明细表4-6-1中房屋建筑物序号3#部品及铸造车间的改造工程。本次纳入
-50-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
评估明细表4-6-1中房屋建筑物序号3#中评估。
（4）评估明细表4-6-2中列示的构筑物序号20#试验中心自动感应门，为评估明细
表4-6-1中房屋建筑物序号5#技术研发中心的改造工程。本次纳入评估明细表4-6-1中房
屋建筑物序号5#中评估。
3.他项权利限制情况：
截至评估基准日，委估对象未有他项权利存在。
4.房地产出租情况：
截至评估基准日，委估对象未有出租事项。
5.其他情况说明
企业部分构筑物未办理不动产权证的，本次以企业测量及申报，并经过企业盘点
人员及评估监盘人员的核实面积为准。如以后重新办理产证，面积不符的，将对评估值
产生影响。
6.经现场清查，各项建筑物、构筑物均存在。
3. 评估程序
（1）评估准备阶段
在明确评估目的、确定评估范围的基础上，要求被评估单位全面清查核对各项建
（构）筑物，准备有关文件资料，填写评估明细表，同时组织小组人员座谈，制定评
估方案，并多方搜集资料，为评估工作做准备。
（2）评估现场实施阶段
评估人员进入企业，首先根据企业提供的建筑物评估明细表，进行账表、账实、
账账核对，发现问题及时调整，避免重复、遗漏现象，减少评估工作失误，防止资产
的流失。
同时，要求企业提供产权的证明性文件及相关的工程图纸、预决算资料等技术档
案，认真核对产权归属，核实建（构）筑物工程量，为评估计算找到准确依据，本次
评估主要以企业填报的《资产申报表》、《不动产权证》、相关许可证、提供的相关
说明为主要依据确定建筑物的产权归属、建筑物的面积，并结合现场勘查的实际情况
予以确定面积。
-51-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
在做好上述工作基础上，与基建技术人员一起逐项进行实地勘验鉴定、测量记录，
现场勘察建筑物的面积是否准确，是否按原设计用途使用，有无已废弃不用的功能。
了解其设计标准、建造质量、装修质量、建筑物可视部分的主体结构及装修现状，有
无可能影响建筑物使用寿命的结构位移及不均匀性沉降等问题，并向有关人员详细了
解建（构）筑物的修缮维护情况，同时由工程技术人员根据建（构）筑物目前的实体
质量及使用情况进行技术分析，确定成新率。
（3）后续评估测算阶段
在完成现场工作后，对企业申报评估的建筑物依其特征进行分类，并对典型建（构）
筑物进行解剖与技术性分析，找出差异，采取区别对待的方式评估。并从多种渠道搜
集资料，进行市场调查，选择适宜方法，确定重置全价或市场售价，并分别计算评估
价值。
4. 评估依据
1、 《中华人民共和国城市房地产管理法》；
2、 《资产评估执业准则——不动产》（中评协〔2017〕38 号）；
3、 《房地产估价规范》（国家标准 GB/T50291-2015）；
4、 建设工程工程量清单计价规范（GB50500—2013）；
5、 关于印发《山东省建设工程费用项目组成及计算规则》的通知（山东省住房
和城乡建设厅鲁建标字[2016]40 号）；
6、 泰建发〔2017〕78 号《泰安市住房和城乡建设局关于发布我市建设工程定额
人工工日单价规费计取标准及有关问题的通知》；
7、 上海东洲资产评估有限公司技术统计资料；
8、 评估人员收集的各类与评估相关的佐证资料。
5. 房地产评估的基本方法
房地产评估一般采用的基本方法有：市场比较法、收益法、成本法、假设开发法
等，评估人员应根据不同情况选用相应的方法进行评估。
（1）对同一评估对象宜选用两种以上的评估方法进行评估。
-52-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
（2）有条件选用市场比较法进行评估的，应以市场比较法为主要的评估方法。
（3）收益性房地产的评估，应选用收益法作为其中的一种评估方法。
（4）具有投资开发或再开发潜力的房地产的评估，应选用假设开发法作为其中的
一种评估方法。
（5）在无市场依据或市场依据不充分而不宜采用市场比较法、收益法、假设开发
法进行评估的情况下，可采用成本法作为主要的评估方法。
6. 评估技术思路及评估过程
根据《房地产估价规范》及《资产评估执业准则——不动产》的相关规定，应当
根据评估对象的特点、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析市场比较法,收益
法,成本法,假设开发法等方法的适用性选择恰当的评估方法,若对象适宜采用多种估
价方法进行评估的,应同时采用多种估价方法进行评估。同时，有条件采用市场比较
法进行评估的，应以市场法作为主要的评估方法。
被评估单位所有房屋建筑物均为企业自建建筑物，本次评估采用重置成本法对其
房屋价值进行评估。
a.适合采用的评估方法理由：建筑物为企业自建厂房、属于为个别用户专门建造
的工程，重置成本基本能够体现其房屋的市场价值。
b.不适采用的评估方法理由：周边同类建筑物很少发生交易，同时，评估对象所
涉及的土地使用权已在无形资产科目中单独评估，且该处为企业自用的厂区，未来没有
重新开发的计划，故不适合采用市场比较法和假设开发法。其次，该类厂房不具备整体
出租的条件和相关租赁市场，故也不适合采用收益法评估。
1、重置成本法：
重置成本法是资产评估中的常见方法，它是以现时条件下被评估资产全新状态的
重置成本，减去资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，据以估算资产价值的一
种资产评估方式。
计算公式为：
资产评估值＝不含税重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值
-53-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
或：资产评估值＝单位面积不含税重置价格×建筑面积×成新率
单位面积重置价格：
（1）主要的房屋建筑物采用重编预算法，根据委托方提供的数据资料及评估人员
现场勘查的结果，依据“建设工程工程量清单计价规范（GB50500—2013）”、“关于印
发《山东省建设工程费用项目组成及计算规则》的通知”和山东省工程建设标准造价信
息网公布的材料价格信息确定单位面积重置单价。
（2）其他房屋建筑物，采用“单位造价调整法”，根据有关部门发布的有关房屋建
筑物的建筑安装造价，或评估实例的建筑安装造价，经修正后加计有关费用，确定单位
面积（或长度）重置单价。
有关费用的计算：除建筑安装工程造价外，一般建安工程还有其他有关费用，包
括前期费用、期间费用、资金成本等。
前期费用主要为工程设计费和其他前期费用，其中工程设计费主要根据国家计委、
建设部关于发布《工程勘察设计收费管理的规定》（计价格[2002]10 号）的文件中“工
程勘察设计收费标准（2002）”的文件，根据评估对象工程的总计费额，采用直线内
插法计算基价费率，并考虑其他前期费用，主要包括勘察费、环评费、安全评估费、
相关办证费、相关图纸费等，项目众多、每项金额较小，合计取费。
期间费用：主要为工程建设监理费、建设单位管理费和其他相关验收检测费。工
程建设监理费和建设单位管理费主要根据国家发展改革委、建设部关于印发《建设工
程监理与相关服务收费管理规定》（发改价格 2007 第 670 号）和财政部发布的《基
本建设财务管理规定》（财建 2002 第 394 号）的文件，根据评估对象工程的总计费
额，采用直线内插法计算基价费率，并考虑其他零星项目合计取费。
增值税：根据财税〔2016〕36 号自 2016 年 5 月 1 日起，在全国范围内全面推
开营业税改征增值税，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等由缴纳营业税改为
缴纳增值税。本次评估房屋建筑物工程造价不含增值税。
资金成本：主要为企业为工程筹资发生的利息费用，计算其基数时，建安成本及
期间费用因在建设期内为均匀投入，资金占用时间按工期的一半计算，前期费用的时
间按整个建设期计算；利率以建设工期为基础，按中国人民银行发布的基准日现行金
融机构人民币贷款基准利率确定，则公式为：
-54-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
资金成本＝（建筑安装成本＋期间费用）×建设期×贷款利率×1/2+前期费用×建
设期×贷款利率。
建筑面积的确定：
应根据不动产权证所记载，房地产管理部门所确认的建筑面积确定建筑面积，无
不动产权证的根据委托方提供的资料，确定建筑面积。
成新率的确定：
采用年限法成新率与打分法技术测定成新率加权平均综合确定成新率。
主要通过现场考察房屋建筑物的工程质量、建筑物主体、围护结构、水电设施、
装修等各方面保养情况，参照国家建设部颁发的“房屋完损程度的评定标准”和建设部、
财政部发建综（1992）349号有关不同结构、用途房屋建（构）筑物使用年限的规定，
综合确定成新率。具体说明如下：
（A）年限法理论成新率的确定：
计算公式：
成新率＝尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
已使用年限：根据房屋建造年、月，计算得出已使用年限。
尚可使用年限：按有关部门关于建筑物耐用年限标准，确定尚可使用年限。
（B）打分法技术测定成新率的确定：
依据建设部有关鉴定房屋新旧程度的参考依据、评分标准，根据现场勘查技术测
定，评估人员结合有关工程资料并现场勘查：结构部分（地基基础、承重结构、非承
重结构，屋面、楼地面）、装修部分（门窗、内粉饰、外粉饰、顶棚等），设备部分（水
卫、电气、消防设施、通风通暖），根据勘查状况来确定各部分的完好分值，并对各部
分赋予权重，最终确定建筑物的打分法成新率。
计算公式：
成新率＝（结构打分×评分修正系数＋装修打分×评分修正系数＋设备打分×评分
修正系数）÷100×100%
（C）综合成新率的确定：
综合成新率采用加权平均法，年限法权数取 4，技术打分法权数取 6。则综合成
新率公式为：
-55-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
成新率＝（年限法成新率×权数＋打分法技术测定成新率×权数）÷总权数
7. 评估实例
评估实例一：明细表序号 1#总装一车间 （采用重置成本法评估）
（1） 房屋建筑物概况：
权属状况：该房屋建筑物为泰安鼎鑫冷却器有限公司自行投资建设，于 2009 年 5
月竣工投入使用。本次评估基准日已经取得房屋产权证，权证编号为“鲁（2017）泰安
市不动产权第 0023875 号-4 幢”。
实物状况：查阅有关资料并现场勘查：该房屋建筑物为企业厂区内的主要生产车
间之一，共一层。整幢房屋总建筑面积 6,512.72 平方米，檐口高度 9.49 左右。房屋
为钢结构，钢筋混凝土基础，下部为混合结构，上部围护结构为预制钢板，外刷防腐
涂料。屋面为彩钢板，并铺设防热材料、SBS 防水层。装修状况为：外墙面刷涂料，
内墙乳胶漆刷白，地面为水泥及环氧地坪地面，办公处铺设瓷砖，塑钢窗，铝合金
门。
（2）单位面积重置价格：
采用重编预算法，根据委托方提供的数据资料及评估人员现场勘查的结果，依据“建
设工程工程量清单计价规范（GB50500—2013）”、 “建设工程工程量清单计价规范
（GB50500—2013）”、“关于印发《山东省建设工程费用项目组成及计算规则》的通知”
和山东省工程建设标准造价信息网公布的材料价格信息确定单位面积重置单价。
序号 费用名称 计算公式或基数 费率% 费用（元）
一 直接费 (一)+(二) 5,504,872.57
(一) 直接工程费 ∑工程量×∑基价 5,241,159.00
(一') 其中：人工费 人工费 1,375,427.00
(二) 措施费 1+2 263,713.57
1、单价措施费 按定额规定计算 115,305.00
2、参照省发布费率计取的总
(一')×相应费率 148,408.57
价措施费
①夜间施工费 (一')×夜间施工费费率 2.55% 35,073.39
②二次搬运费 (一')×二次搬运费费率 2.18% 29,984.31
③冬雨季施工增加费 (一')×冬雨季施工增加费费率 2.91% 40,024.93
④已完工程及设备保护费 (一')×已完工程及设备保护费费率 0.15% 2,063.14
按专业分包工程费（不包括设备费）×总承包
⑤总承包服务费 3.00% 41,262.81
服务费费率
(二') 其中:省价措施费 其中省价措施费 141,781.97
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 费用名称 计算公式或基数 费率% 费用（元）
二 企业管理费 [(一)'+(二)']×管理费费率 25.60% 388,405.50
三 利 润 [(一)'+[(二)']×利润率 15.00% 227,581.35
四 规 费 ①+②+③+④+⑤ 347,052.73
①安全文明施工费 [一+二+三]×规费费率 3.70% 226,471.80
②工程排污费 [一+二+三]×规费费率 0.00% 0.00
③社会保障费 [一+二+三]×规费费率(总价扣除) 1.52% 93,037.06
④住房公积金 按工程所在地设区市相关规定计算 0.22% 13,465.89
⑤建设项目工伤保险 按工程所在地设区市相关规定计算 0.23% 14,077.98
五 建筑工程造价合计 一+二+三+四 6,467,912.14
六 装饰工程费用合计 195,381.60
七 安装工程费用合计 260,508.80
八 建筑安装工程费用合计 五+六+七 6,923,802.54
九 前期费用 八*费率 5.36% 371,115.82
十 期间费用 八*费率 3.50% 242,333.09
十一 资金成本 [八+十]×工期×费率÷2+[九]×工期×费率 4.35% 172,006.99
十二 可抵扣增值税 八÷1.11×11%＋（九+十）÷1.06×6% 720,866.12
十三 重置单价(不含税） 十三÷建筑面积 1,073.00
根据上述计算确定单位面积重置价格 1,073.00 元/平方米（取整）。
（3）建筑面积确定：
根据被评估单位的不动产权证记载，该房产的建筑面积为 6,512.72 平方米。
（4）成新率：
年限法理论成新率的确定：
计算公式：
成新率＝尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
已使用年限：该厂房建于 2009 年 05 月，已使用 8.6 年。
尚可使用年限：参照国家建设部颁发的“房屋完损程度的评定标准”和建设部、财政
部发建综（1992）349号有关不同结构、用途房屋建（构）筑物使用年限的规定，该建
筑物为50年，确定尚可使用年限为41.4年。
按公式计算：
成新率＝尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
＝41.4÷（41.4＋8.6）×100%
＝83%
确定年限法理论成新率为 83%。
-57-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
打分法技术测定成新率的确定：
依据建设部有关鉴定房屋新旧程度的参考依据、评分标准，根据现场勘查技术测定，
采用打分法确定成新率。
具体打分情况表
部分 名称 标准 实例状况 打分 合计 修正系数
有承载能力，有少量不均匀沉降，但已稳
基础 25
定
承重构件 25 基本完好
外墙面稍有风化，轻微裂缝预制墙板缝处
非承重墙 15
不够密实，稍有渗水，局部破损。
结构部分 个别渗漏，保温层、隔热层有局部损坏， 68 85%
卷材防水稍有空鼓，翘边和封口不严。油
屋面 20
毡防水发现龟裂。刚性防水稍有纤维裂缝，
块体防水层稍有脱壳，排水基本畅通。
整体面层稍有裂缝、空鼓、起砂、硬木地
楼地面 15 板面稍有磨损，油漆尚好。块料面层有缝， 10
局部脱落。
门窗 28 部分开关不灵，局部油漆老化、剥落 15
外装饰 24 部分空鼓、裂缝、剥落
装修部分 59 5%
内装饰 24 部分空鼓、裂缝、剥落
顶棚 24 损坏面层较大
给水 25 上水基本畅通。
排水 25 下水基本畅通，卫生器具略陈旧。
设备部分 62 10%
电力 31 设备完好程度一般。
照明 19 线路照明装置略显昏暗。
根据评估人员的经验及判断该类房屋房屋，评分修正系数：结构部分为0.85、装
修部分为0.05、设备部分为0.10。则成新率为：
按公式计算：
成新率＝（结构打分×评分修正系数＋装修打分×评分修正系数＋设备打分×评分
修正系数）÷100×100%
＝（68×0.85＋59×0.05＋62×0.10）÷100×100%
＝67%（取整）
确定打分法技术测定成新率为67%
-58-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
综合成新率的确定：
综合成新率采用加权平均，理论年限法权数取4，技术打分法权数取6。则综合成
新率公式为：
成新率＝（年限法理论成新率×权数＋打分法技术测定成新率×权数）÷总权数
＝（83%×4＋67%×6）÷10
＝73%（取整）
（5）1#总装一车间的评估价值：
公式：
评估价值＝单位面积重置价×建筑面积×成新率
＝1,073.00×6,512.72×73%
＝5,101,348.45 元
评估实例二：明细表序号 5#技术研发中心办公楼 （采用重置成本法评估）
（1） 房屋建筑物概况：
权属状况：该房屋建筑物为泰安鼎鑫冷却器有限公司自行投资建设，于 2012 年 4
月竣工投入使用。本次评估基准日已经取得房屋产权证，权证编号为“ 鲁（2017）泰
安市不动产权第 0023875 号-9 幢”。
实物状况：查阅有关资料并现场勘查：该房屋建筑物为企业厂区内的主要办公地
点，共三层。整幢房屋总建筑面积 2,677.17 平方米，层高 4 米左右。房屋为混合结构，
钢筋混凝土基础，外墙为砖混结构，外铺设鹅卵石装饰。屋面现浇混凝土顶，并铺设
防热材料、SBS 防水层。装修状况为：外铺设鹅卵石装饰，内墙乳胶漆刷白，地面为
瓷砖，塑钢窗，大门为钢化自动玻璃门。
（2）单位面积重置价格：
采用重编预算法，根据委托方提供的数据资料及评估人员现场勘查的结果，依据“建
设工程工程量清单计价规范（GB50500—2013）”、 “建设工程工程量清单计价规范
（GB50500—2013）”、“关于印发《山东省建设工程费用项目组成及计算规则》的通知”
-59-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
和山东省工程建设标准造价信息网公布的材料价格信息确定单位面积重置单价。
序号 费用名称 计算公式或基数 费率% 费用（元）
一 直接费 (一)+(二) 2,958,390.29
(一) 直接工程费 ∑工程量×∑基价 2,793,040.82
(一') 其中：人工费 人工费 962,951.53
(二) 措施费 1+2 165,349.47
1、参照定额规定计取的单项
按定额规定计算 61,447.00
措施费
2、参照省发布费率计取的总
(一')×相应费率 103,902.47
价措施费
①夜间施工费 (一')×夜间施工费费率 2.55% 24,555.26
②二次搬运费 (一')×二次搬运费费率 2.18% 20,992.34
③冬雨季施工增加费 (一')×冬雨季施工增加费费率 2.91% 28,021.89
④已完工程及设备保护费 (一')×已完工程及设备保护费费率 0.15% 1,444.43
按专业分包工程费（不包括设备费）×总承包
⑤总承包服务费 3.00% 28,888.55
服务费费率
(二') 其中:省价措施费 其中省价措施费 79,983.82
二 企业管理费 [(一)'+(二)']×管理费费率 25.60% 266,991.45
三 利 润 [(一)'+[(二)']×利润率 15.00% 156,440.30
四 规 费 ①+②+③+④+⑤ 191,749.31
①安全文明施工费 [一+二+三]×规费费率 3.70% 125,127.42
②工程排污费 [一+二+三]×规费费率 0.00% 0.00
③社会保障费 [一+二+三]×规费费率(总价扣除) 1.52% 51,403.70
④住房公积金 按工程所在地设区市相关规定计算 0.22% 7,440.01
⑤建设项目工伤保险 按工程所在地设区市相关规定计算 0.23% 7,778.19
五 建筑工程造价合计 一+二+三+四 3,573,571.35
包括土建中的一次装饰和办公楼内部的二次精
六 装饰工程费用合计 1,338,585.00
装
七 安装工程费用合计 包括电器、空调、水暖、弱电及主材 214,173.60
八 建筑安装工程费用合计 五+六+七 5,126,329.95
九 前期费用 八*费率 5.36% 274,771.29
十 期间费用 八*费率 3.50% 179,421.55
十一 资金成本 [八+十]×工期×费率÷2+[九]×工期×费率 4.35% 127,352.65
十二 可抵扣增值税 八÷1.11×11%＋（九+十）÷1.06×6% 533,723.71
十三 重置单价(不含税） 十三÷建筑面积 1,933.00
根据上述计算确定单位面积重置价格 1,933.00 元/平方米（取整）。
（3）建筑面积确定：
根据被评估单位的不动产权证记载，该房产的建筑面积为 2,677.17 平方米。
（4）成新率：
年限法理论成新率的确定：
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
计算公式：
成新率＝尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
已使用年限：该厂房建于 2012 年 4 月，已使用 5.7 年。
尚可使用年限：参照国家建设部颁发的“房屋完损程度的评定标准”和建设部、财政
部发建综（1992）349号有关不同结构、用途房屋建（构）筑物使用年限的规定，该建
筑物为60年，确定尚可使用年限为54.3年。
按公式计算：
成新率＝尚可使用年限÷（尚可使用年限＋已使用年限）×100%
＝54.3÷（54.3＋5.7）×100%
＝91%
确定年限法理论成新率为 91%。
打分法技术测定成新率的确定：
依据建设部有关鉴定房屋新旧程度的参考依据、评分标准，根据现场勘查技术测定，
采用打分法确定成新率。
具体打分情况表
修正系
部分 名称 标准 实例状况 打分 合计
数
基础 25 有承载能力，有少量不均匀沉降，但已稳定 19
承重构件 25 基本完好
外墙面稍有风化，轻微裂缝预制墙板缝处不够
非承重墙 15
密实，稍有渗水，局部破损。
结构部分 个别渗漏，保温层、隔热层有局部损坏，卷材 69 80%
防水稍有空鼓，翘边和封口不严。油毡防水发
屋面 20
现龟裂。刚性防水稍有纤维裂缝，块体防水层
稍有脱壳，排水基本畅通。
整体面层稍有裂缝、空鼓、起砂、硬木地板面
楼地面 15 稍有磨损，油漆尚好。块料面层有缝，局部脱 10
落。
门窗 28 少量开关不灵,油漆尚好
外装饰 24 稍有空鼓、裂缝和风化
装修部分 64 10%
内装饰 24 稍有空鼓、裂缝和风化
顶棚 24 少量面层破裂
设备部分 给水 25 上水基本畅通。 18 77 10%
-61-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
排水 25 下水基本畅通，卫生器具基本完好。
电力 31 设备基本完好。
照明 19 线路照明装置基本完好。
根据评估人员的经验及判断该类房屋房屋，评分修正系数：结构部分为0.80、装
修部分为0.10、设备部分为0.10。则成新率为：
按公式计算：
成新率＝（结构打分×评分修正系数＋装修打分×评分修正系数＋设备打分×评分
修正系数）÷100×100%
＝（69×0. 80＋64×0.10＋77×0.10）÷100×100%
＝69%（取整）
确定打分法技术测定成新率为69%
综合成新率的确定：
综合成新率采用加权平均，理论年限法权数取4，技术打分法权数取6。则综合成
新率公式为：
成新率＝（年限法理论成新率×权数＋打分法技术测定成新率×权数）÷总权数
＝（91%×4＋69%×6）÷10
＝78%（取整）
（5）技术研发中心办公楼的评估价值：
公式：
评估价值＝单位面积重置价×建筑面积×成新率
＝1,933.00×2,677.17×78%
＝4,036,476.30 元
8. 评估结果
固定资产-房屋建筑物类账面净值 16,291,848.55 元，评估值为 21,054,054.30 元，
增值 4,762,205.75 元，其原因为多数建筑物建造的时间较早，同建造时，其人工、材
-62-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
料、机械等费用上涨，且建筑物尚可使用年限长于财务折旧年限，最终导致评估增值。
十一、 固定资产-设备类
1. 设备概况
泰安鼎鑫冷却器有限公司坐落于：泰安市岱岳区大汶口石膏工业园园区 1 号路以
东，2 号路以南，是一家集集发动机冷却系统的科研、开发、设计、制造、销售、服务
为一体的专业化公司。
此次委评的设备分类账面情况如下：
设备名称 数量（台/套） 账面原值（元） 账面净值（元）
机器设备 2173 55,024,753.71 30,498,696.14
车辆 6 587,825.25 292,408.23
电子设备 976 9,379,116.71 4,165,003.43
合计 3155 64,991,695.67 34,956,107.80
经了解企业折旧政策如下：
机器设备的折旧年限：3-10 年，残值率 5%。
车辆的折旧年限：5 年，残值率 5%。
电子设备的折旧年限：3 年，残值率 5%。
该企业总拥有设备 3155 台（辆），按其不同用途分为机器设备、车辆、电子设备
及其他设备三类。
（1）机器设备 2173 台（套），主要有：压力机、光钎激光切割机（含控制软件
V3.20）、机械剪板机、粉末钎剂涂覆装置试验机、双钩抛丸清理机、内翅片滚带机一
套、铝翅片可更换成型装置、H6.05 铝翅片可更换成型装置、可更换翅片成型装置、
成型装置（用于 AFM200 铝带机）、制管机、铝连续钎焊炉、制管机双沙漏管模具（包
含 7 个快速更换体）、沙漏管模具、倍速链及滚道输送线。
（2）车辆 6 辆，主要有：别克 GL8、启辰小轿车、天籁小轿车、东风小康卡车。
（3）电子设备及其他设备 976 台（套），主要有：三人沙发(JS108-3)、空压机房
排风除尘系统、保温售饭车、格美 S820A 电动门、天然气配套管道、职员椅(C007A01)、
大网椅、办公桌(KV 六人组合)、投影仪(包括投影支架和幕布)、TCL 电视机、Zebra
打印机、东芝 223 复印机、联想台式电脑、角度测量仪用样品卡具、电动振动试验台、
-63-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
油系统热冲击试验台等。
2. 现场勘察和调查
经清查：被评估单位存在闲置机器设备 16 台，账面原值 1,346,172.31 元，账面
净值 544,260.17 元。包括固定资产-机器设备评估明细表的序号 4#、19#、20#、68#、
94#、97#、102#、103#、104#、161#、192#、194#、205#、212#、213#、215#的展卷
机、粉末钎剂涂覆装置试验机、机器人焊机、汽油发电机组，对于上述存在限制状况
的设备，本次在根据其利用情况考虑相关因素修正。
除上述情况外，企业设备管理工作较规范，设备账、卡、物相符，设备的维护保
养较好，在用设备和仪器的性能可靠，质量稳定，处于正常运行状态。
3. 评估过程
（1）制定现场工作计划
评估人员与企业相关设备管理人员接洽，根据企业设备特点提出需要提供的相关
资料清单；并划分评估小组，制定现场设备勘察工作计划。
（2）现场勘察
由于申报评估的设备数量大，分布散，评估人员根据重要性原则对该部分资产进
行了抽查核实，主要核对设备和车辆的规格型号和生产厂家等。同时评估人员现场对
设备的实际运行状况进行了认真观察和记录，并向现场使用维护人员就设备的使用维
护情况及达到的技术性能情况进行了解。
A.对价值量较大的主要设备，按照设备的主要技术参数，结合设备运行情况和测
试报告，对设备的整体状况，包括设备制造质量、设备性能、故障频率、负荷率、维
护保养、工作环境、制造精度等进行勘察记录，并进一步分析，以确定影响设备成新
率的各项调整系数。
B.对价值量较小的一般设备及电子类设备，评估专业人员采用目测法，以其丰富
的经验作一般性技术判定。
C.对车辆，核实车名、型号、牌照号、出厂年月、启用日期、载客座位数（或载
重量）、排气量、行驶里程、事故及维修状况等；对车辆的各系统技术状况等进行勘察
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
记录，采用技术测定打分法，以确定车辆的技术成新率。
（3）调查沟通
召开有关设备管理员和评估师参加的座谈会，全面分析已掌握的情况，并进一步
补充完善，以便对设备的历史与现状作更全面的了解，对设备的技术先进性、经济性
等指标进行考量，从而综合判定设备是否存在功能性贬值和经济性贬值等情况。
（4）收集资料
详细了解并收集设备管理、控制和维修制度以及各项制度的执行情况，调查设备
账面价值构成及调整变化情况和依据，查阅并复印了部分重大设备的采购合同、发票、
付款凭证、工艺说明、技术资料及设备大修记录等，核查并复印车辆的车辆行驶证，
记录车辆的实际行驶里程数等。
（5）分析处理
利用我公司建立的价格信息库和询价网络，确定主要设备、关键设备的购置价格，
并按照相关行业的标准确定运杂、基础、安装等各项费率，以最终合理确定设备的重
置全价；
根据所有现场勘察记录、设备检测报告以及向有关工作人员了解的关于设备利用
率、维护保养、故障率等情况，在全面了解设备的历史与现状的基础上，结合设备的
运行状况、技术性能、可靠性指标及修理改造等情况，经过综合分析和对比，作为合
理确定设备成新率的依据；
最终由设备评估专家对主要设备、关键设备的评估进行讨论研究，复核审定重置
全价与成新率的合理性，以求设备评估值更符合客观实际。
4. 评估方法
重置成本法是指现时条件下重新购建一个与评估对象完全相同或基本类似的、全
新状态的资产，并达到使用状态所需要的全部成本，减去已经发生的各类贬值，以确
定委估资产价值的一种评估方法。
市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分
析以估测资产价值的评估方法。
收益法是指通过对委估资产未来的预期收益，采用适宜的折现率折现，以确定评
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
估对象价值的评估方法。
由于国内二手设备市场不发达，设备交易不活跃，难以获取可比的案例，故不适
合采用市场法评估；再则因委估设备系整体用于企业经营，不具有单独获利能力，或
获利能力无法量化，故不适合采用收益法评估；而设备重置成本的有关数据和信息则
来源较多，且因各类损耗造成的贬值也可以计量，故比较适合采用重置成本法；
综上所述，本次对机器设备的评估方法主要为重置成本法。
计算公式为：
评估值＝重置全价×成新率
1、重置全价的确定
重置全价由评估基准日时点的现行市场价格和运杂、安装调试费及其它合理费用
组成，一般均为更新重置价，即：
重置全价＝重置现价＋运杂、安装调试费＋其它合理费用
＝重置现价×（1＋运杂安装费费率）＋其它合理费用
根据 2008 年 11 月 10 日发布的《中华人民共和国国务院令第 538 号》、自 2009
年 1 月 1 日起施行的《中华人民共和国增值税暂行条例》之第八条规定：“纳税人购进
货物或者接受应税劳务，支付或者负担的增值税额为进项税额，准予从销项税额中扣
除。”
由于企业购入固定资产的增值税额可从销项税额中抵扣，故设备的重置全价应扣
除增值税，即：
重置全价＝设备现价×（1+运杂、安装费费率）＋其它合理费用－增值税额
（1）进口设备的重置全价的确定
重置全价＝CIF 价＋关税＋增值税＋外贸手续费＋银行财务费＋商检费＋国内运
输费＋设备基础费＋安装调试费＋其它合理费用-增值税额
增值税额＝CIF 价×（1+关税率）×增值税率
CIF 价的取价依据：
向《机电产品报价手册》的编纂机构“机械工业信息研究院机械工业出版社”询价取
得；
通过 “中国机电产品销售网”进行查询取得；
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
由《国外机电产品价格信息》查得；
根据原设备合同价进行功能类比分析比较及市场行情调整确定。
关税、增值税的确定：根据海关百搜 - 全关通信息网中相应进口设备所核定的关
税税率确定。
银行财务费、外贸手续费、商检费等费率及国内运输费率、设备基础费率、设备
安装费率，按《资产评估常用数据与参数手册》中的指标确定，或根据《机械工业建
设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的费率确定。
其它合理费用主要指对价值量大，建设期较长的设备，按合同的付款方式、不同
期的贷款利率，计算其资金成本；
对国内已有相同功能可替代的进口设备，根据替代原则，以国内相同功能设备的
重置价为基数，按与进口设备的功能、质量、性能等方面的差异进行性价比的调正后
确定重置价。
（2）国产设备重置全价的确定
重置全价＝设备现价×（1+运杂、安装费费率）＋其它合理费用－增值税额
增值税额＝设备现价÷1.17×0.17
设备现价的取价依据：
通过向生产制造厂询价；
查阅评估资讯网等设备报价资料取得；
参考原设备合同价进行功能类比分析比较及市场行情调整确定；
电子类设备查询《ZOL 产品报价》、《太平洋电脑网》等信息取得；
对无法询价及查阅到价格的设备，参照类似设备的现行市价经调整估算确定。
运杂、安装费的确定：
按《资产评估常用数据与参数手册》中的指标确定；或根据《机械工业建设项目
概算编制办法及各项概算指标》中，有关设备运杂费、设备基础费、安装调试费概算
指标，并按设备类别予以确定。
其它合理费用：主要是指资金成本，对建设周期长、价值量大的设备，按建设周
期及付款方法计算其资金成本；对建设周期较短，价值量小的设备，其资金成本一般
不计。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
（3）车辆重置全价的确定
车辆重置全价＝车辆现价+车辆购置税＋其它费用－增值税额
重置现价的确定通过查阅《汽车之家》、《全国国产及进口汽车报价》取得；
车辆购置税为不含税购置价的 10%；
其它费用主要包括：验车费、拍照费、固封费、拓钢印费等。
2、成新率的确定
（1）对价值量较大的重点、关键设备成新率的确定：在年限法理论成新率的基础
上，再结合各类因素进行调整，最终合理确定设备的综合成新率，计算公式：
综合成新率＝理论成新率×调整系数 K
其中：
理论成新率＝尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
调整系数 K＝K1×K2×K3×K4×K5 等，即：
综合成新率＝理论成新率×K1×K2×K3×K4×K5
各类调整因素主要系设备的原始制造质量、维护保养（包括大修理等）情况、设
备的运行状态及故障频率、设备的利用率、设备的环境状况，对于被评估单位拥有的
闲置设备，本次对相关设备考虑利用率系数的修正。
（2）对价值量较小的一般设备及电子类设备，直接采用使用年限法确定成新率，
计算公式：
成新率＝尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
尚可使用年限依据评估专业人员的丰富经验，结合设备的实际运行状态确定。
（3）对车辆成新率的确定
参照商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部 2013 年 1 月 14 日发
布的关于《机动车强制报废标准规定》中的车辆规定报废年限和报废行驶里程数，结
合《资产评估常用参数手册》中关于“车辆经济使用年限参考表”推算确定的车辆经济使
用年限，并以年限成新率作为车辆基础成新率，以车辆的实际行驶里程数量化为车辆
利用率修正系数，再结合其它各类因素对基础成新率进行修正，最终合理确定设备的
综合成新率。
计算公式：
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
综合成新率＝年限成新率×K1×K2×K3×K4×K5
由于平均年限法计算的成新率太高，导致客观上车辆的评估值严重背离了市场价
值。车辆作为一种特殊的设备，其启用以后各年之损耗的价值内涵是不同的，随着使
用年限的延长，其各部位有形损耗逐年加大，车辆的剩余价值会越来越小，因此，车
辆的各年损耗值应呈递减趋势，即第一年最大，以后各年的实际损耗价值都相应较前
一年小。因此采用以“余额折旧法”的概念根据车辆的已使用年限计年限成新率；
①年限成新率的确定
计算公式：
年限成新率＝（1-d）n×100%
式中： d 1 1 / N ＝车辆使用首年后的损耗率
N
1-d＝车辆使用首年后的成新率
N＝车辆经济耐用年限
1/N＝车辆平均年损耗率
n＝车辆实际已使用年限
②修正系数 K 的确定：
K1 为车辆原始制造质量；K2 为车辆维护保养情况；K3 为车况及车辆运行状态；
K4 为车辆利用率；K5 为车辆停放环境状况。
其中 K4“车辆利用率”的确定：
依据车辆的报废行驶里程数和经济使用年限，推算已使用年限的额定行驶里程数，
再以实际行驶里程数与额定行驶里程数的差异数除以车辆报废行驶里程数来确定车辆
的利用率，具体计算公式如下：
已使用年限额定行驶里程数＝报废行驶里程数÷经济使用年限×已使用年限
车辆利用率修正系数＝1-（实际行驶里程数-额定行驶里程数）÷报废行驶里程数
5. 评估实例
例 1、机器设备评估明细表第 144 项
设备编号：020720110201172
设备名称：制管机
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
规格型号：RHF 150-85
制造厂家：Scholer Spezialmaschinenbau GmbH
启用年月：2011 年 2 月 28 日
账面原值：10,116,856.07 元
账面净值：4,958,016.91 元
设备简介：
RHF 150-85 制管机系由 Scholer Spezialmaschinenbau GmbH 生产，系以高频应
焊方式成型焊出所需要的交换器管，使用不同的磨具可以生产圆形或方型管。因成型
及校正不需要加油，故且观后不需清洗或其他准备工作即可直接进入下一生产工序。
通过先进的滚压成型技术把带料生产为各种类型的管子。生产流程如下：电机驱动的
开卷机把料卷以恒定的速度（与成型滚轮的速度匹配）展开，然后带料进入到成型滚
轮中，成型模架上的多组成型滚轮依次把输送进来的带料滚压成型，生产出所要求的
管型。最后，高速切管机把管子切为所需要的长度，输出到料盘中。
主要规格和技术参数：
生产速度：最高每分钟 150 米；
设备生产方向：左至右
机器尺寸：长：17.00 米
宽：5.00 米
高：3.00 米
重量：待定；
压缩空气供应：6bar，3/4”管道；
气体消耗量：最高 500 升/分钟；
主要包括：手动加紧双开卷机、涡流探伤系统、校正站、RHF 设备外罩、成型站、
焊站、带控制松弛环拉近装置、标准打痕装置、更换体、带端连等。
（1）重置全价的确定
重置全价＝CIF 价＋关税＋增值税＋外贸手续费＋银行财务费＋商检费＋国内运
输费＋设备基础费＋安装调试费＋其它合理费用-增值税额
增值税额＝CIF 价×（1+关税率）×增值税率
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
CIF 价的确定：
经向供应商德国肖拉市场询价，确定满足被评估单位生产需求的制管机 CIF 价为
1,428,000.00 欧元。
评估基准日人民币与美元外汇汇率外管局中间价为 677.44︰100。
经查询该设备税则号列 84778000，最惠国进口关税税率为 5%，增值税率为 17%。
根据《资产评估常用数据与参数手册》中的指标及《机械工业建设项目概算编制
办法及各项概算指标》中关于“进口设备费用计算办法”之规定以及本次评估对象的具体
情况：
外贸手续费率为 CIF 价的 1.5% 本次评估费率取 1.5%
银行财务费率为 CIF 价的 0.4～0.5% 本次评估费率取 0.4%
国内运输费率为 CIF 价的 0.5-1.0% 本次评估费率取 1.0%
该设备基础为 CIF 价的 0.5-1.0% 本次评估费率取 1.0%
设备安装费率为 CIF 价的 0.5-1.0% 本次评估费率取 1.0%
设备购置及安装期：从合同签订至设备到厂为 0.125 年，设备安装调试期为 0.125
年，总建设周期为 0.25 年；
付款方式：合同签订时，支付 CIF 价的 30%定金（计息期为 0.25 年），货到后再
付 CIF 价的 40%及外贸手续费等各项费用(计息期为 0.125 年)；
利率：评估基准日一年以内的（含一年）银行贷款年利率为 4.35%。
重置全价计算表：
付款比 费率/税率/
序号 项目 周期 计算公式 币种 金额
例 利率
1 CIF 价 EUR 1,428,000.00
2 CIF 价 7.8023 （1）×汇率 CNY 11,141,700.00
3 关税额 5.0% （2）×关税率 CNY 557,085.00
4 增值税额 17% （2）×(1+关税率)×增值税率 CNY 1,988,793.45
5 进口税费 （3）+（4） CNY 2,545,878.45
6 外贸手续费 1.5% （2）×外贸手续费率 CNY 167,125.50
7 银行财务费 0.4% （2）×银行财务费率 CNY 44,566.80
8 进口费用小计 （6）+（7） CNY 211,692.30
9 运杂费 1.0% （2）×运杂费率 CNY 111,417.00
10 其中：增值税额 （9）/（1+11%）×11% CNY 11,041.32
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11 设备到厂费用小计 （8）+（9） CNY 323,109.30
12 基础费 1.0% （2）×基础费率 CNY 111,417.00
13 安装费 1.0% （2）×安装费率 CNY 111,417.00
14 基础费、安装费小计 （12）+（13） CNY 222,834.00
15 其中：增值税额 （14）/（1+11%）×11% CNY 22,082.65
16 设备首付款资金成本 30% 0.25 4.35% （2）×付款比例×建设周期×利率 CNY 36,349.80
17 设备到货付款资金成本 40% 0.125 4.35% （2）×付款比例×建设周期×利率 CNY 24,233.20
设备到厂时费用资金成
18 0.125 4.35% CNY 15,600.12
本 【（5）+(11)】×建设周期×利率
19 基础费、安装费资金成本 0.125 4.35% （14）×建设周期×利率×0.5 CNY 605.83
20 资金成本小计 （16）+（17）+（18）+（19） CNY 76,788.94
21 设备重置全价 （2）+（5）+（11）+（14）+（20） CNY 14,310,310.69
22 扣除增值税后的设备价 （21）-（4）-（10）-（15） CNY 12,288,393.27
取整 CNY 12,288,400.00
重置全价为 12,288,400.00 元
（2）成新率的确定：
该设备已使用 6.83 年，据估测尚可使用 8.00 年。
综合成新率＝理论成新率×调整系数 K
理论成新率＝尚可使用年限÷（已使用年限＋尚可使用年限）×100%
＝8÷（6.83＋8）×100%
＝53.94%
调整系数 K＝K1×K2×K3×K4×K5
该设备系德国 Scholer Spezialmaschinenbau GmbH 制造，质量好，故 K1＝1.1；
该设备整体的维护保养工作较好，整体外观整洁，故 K2＝1.00；
该设备运行状况正常，加工精度符合设计要求，电气性能稳定，操作反应灵敏，
故 K3＝1.00；
该设备自投入使用以来，按较高频率运行，使用频率较高，故 K4＝0.99；
该设备所处水站无酸、碱雾气腐蚀，环境状况正常，故 K5＝1.00；
综合成新率＝理论成新率×K1×K2×K3×K4×K5
＝53.94%×1.1×1.00×1.00×0.99×1.00
＝59%（取整）
（3）评估值的确定：
评估值＝重置全价×综合成新率
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评估值＝12,288,400.00×59%
＝7,250,156.00 元
例 2、车辆评估明细表第 5 项
牌照号码：鲁 JVC309
车辆名称及规格型号：东风日产牌 DFL7203VBL2
生产厂家：东风日产乘用车公司
启用年月：2016 年 10 月 19 日
已行驶里程数：44,149 公里
账面原值：155,295.00 元
账面净值：120,943.76 元
（1）重置全价的确定
车辆重置全价＝车辆现价＋车辆购置税＋其它费用-增值税
经查询汽车之家，评估人员确定该车辆的重置现价为 175,800.00 元。
购置税＝（含税车价/1.17）×10%
其他费用＝500 元（包括手续费等）
重置全价计算表：
序号 项目 费率/税率 计算公式 金额（元）
1 车辆重置现价 175,800.00
2 其中增值税额 17% （1）/1.17×增值税率 25,543.59
3 购置附加税 10% （1）/1.17×购置附加税率 15,025.64
4 各项费用 500.00
5 重置全价 （1）+（3）+（4） 191,325.64
6 扣除增值税后车辆重置全价 （5）-（2） 165,782.05
取整 165,800.00
重置全价为 165,800.00 元（取整）
（2）综合成新率的确定
参照商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保护部 2013 年 1 月 14 日发
布的关于《机动车强制报废标准规定》中的车辆规定报废年限和报废行驶里程数，结
合《资产评估常用参数手册》中关于“车辆经济使用年限参考表”推算确定的车辆经济使
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用年限，并以年限成新率作为车辆基础成新率，以车辆的实际行驶里程数量化为车辆
利用率修正系数，再结合其它各类因素对基础成新率进行修正，最终合理确定设备的
综合成新率。
计算公式：
综合成新率＝年限成新率×K1×K2×K3×K4×K5
该车辆系小型客车，经济使用年限为 15 年，报废行驶里程数为 600000 公里，现
已使用 1.2 年，已行驶 44,149 公里。
①年限成新率的确定：
年限成新率＝（1-d）n×100%
式中： d 1 1 / N ＝车辆使用首年后的损耗率
N
1-d＝车辆使用首年后的成新率
N＝车辆经济耐用年限＝15 年
1/N＝车辆平均年损耗率＝1/15
n＝车辆实际已使用年限＝1.2 年
d 1 N 1 / N
15
= 1 1 / 15
＝1- 0.8348
＝0.1652
年限成新率＝（1-d）n×100%
＝(1- 0.1652)n×100%
＝0.83481.2×100%
＝80.52%
②修正系数 K 的确定：
K＝K1×K2×K3×K4×K5
该车辆原始制造质量较好，驾驶至今未发生质量故障，故 K1＝1.00；
该车辆按常规在 4S 店进行维护保养，行驶感觉良好，故 K2＝1.00；
该车辆运行平稳，电气操控系统和电子仪表系统运行状况正常，故 K3＝1.00；
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车辆利用率修正系数 K4 的确定：
该车辆已使用 1.2 年，已行驶 44,149 公里，
已使用年限额定行驶里程＝报废行驶里程数÷经济使用年限×已使用年限
＝600000÷15×1.2
＝48,000 公里
实际行驶里程与额定行驶里程差异＝44,149- 48,000＝-3,851 公里
车辆利用率修正系数 K4＝1-（-3,851÷600000）＝1.0064
该车辆有固定车库，停放环境正常，故 K5＝1.00；
综合成新率＝年限成新率×K1×K2×K3×K4×K5
＝80.52 %×1.00×1.00×1.00×1.0064×1.00
＝81%（取整）
（3）评估值的确定
评估值＝重置全价×综合成新率
＝165,800.00×81%
＝134,298.00 元
例 3、电子设备评估明细表第 218 项
设备编号：04082016121803424
设备名称：激光打标机
规格型号：YLP-LF20
制造厂家：大族激光科技产业集团股份有限公司
启用年月：2016 年 12 月 18 日
账面原值：162,051.28 元
账面净值：110,713.48 元
（1）重置全价的确定：
重置全价＝重置现价＋合理费用－增值税额
＝重置现价×(1＋运杂安装基础费率)+资金成本－增值税额
经向大族激光科技产业集团股份有限公司询价，确定 YLP-LF20 激光打标机重置
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现价为 185,700.00 元；
运杂安装基础费：该电子类设备购置价含运费，且设备无需基础及安装，故运杂
安装基础费不计；
资金成本：设备为现货供应，故资金成本不计；
重置全价＝重置现价－增值税额
＝185,700.00 - 185,700.00÷1.17×17%
＝158,700.00 元（取整）
（2）成新率的确定：
该设备属于一般电子类设备，直接采用使用年限法确定成新率。
该设备已使用 1.04 年，据估测尚可使用 7 年。
成新率＝尚可使用年限÷（已使用年限+尚可使用年限）×100%
＝7÷（1.04＋7）×100%
＝87%（取整）
（3）评估值＝重置全价×成新率
＝158,700.00×87%
＝138,069.00 元
6. 评估结论及分析
经过上述评估，设备评估结果如下：
资产名称 账面净值（元） 评估净值（元） 增值额（元） 增值率%
机器设备 30,498,696.14 32,053,882.00 1,555,185.86 5.10
车辆 292,408.23 381,388.00 88,979.77 30.43
电子设备 4,165,003.43 3,748,882.27 -416,121.16 -9.99
合计 34,956,107.80 36,184,152.27 1,228,044.47 3.51
设备账面净值 34,956,107.80 元，评估值 36,184,152.27 元，增值 1,228,044.47
元，增值率为 3.51%。
经分析，本次评估增值系财务计提折旧较快，而评估是依据设备的经济耐用年限
结合设备的实际状况确定成新率的，二者有差异，致使评估增值。
十二、 在建工程-设备安装工程
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1. 工程概况
在建工程—设备安装工程账面值为 2,749,658.11 元，共计 10 项。主要为处在安
装调试阶段的总装车间装芯流程改造工程、总装车间施压工艺改造工程等，具体包括
模具左气室 Z03011030/1、自动化干检机、半自动散热器芯体组装机、三轴伺服变位
机、热板模具滚轮、氧浓度分析仪等设备安装项目。
评估人员在公司设备安装工程管理人员的陪同下，对在建工程—设备安装工程项
目进行了现场清查核实。经核查有关批文、项目合同及对照在建工程明细账，在建工
程账面金额属实。查找设备合同并进一步了解工程的实体内容和进展情况后，对各项
在建工程的内容、进程及具体付款情况有了较全面的了解。经核查，在建工程账面值
系按合同、订单入账，且账面不包含安装费用。
2. 评估过程
（1）对于账面金额较大且工期较长的在建项目，本次考虑资金成本。
评估值＝在建工程账面值+资金成本
资金成本＝在建工程已付金额×年利率×资金占用周期
（2）对于周期短、金额小的设备，本次评估不考虑资金成本。
3. 评估举例
例 1：在建工程明细表第 8 项
项目名称：半自动散热器芯体组装机
账 面 值：854,700.85 元
经查对设备合同和对照在建工程明细账，2017 年 5 月 25 日第一次付设备款
854,700.85 元，至评估基准日第一次资金占用周期为 0.61 年，故按照 0.61 年的资金
占用周期计算资金成本，银行贷款年利率为 4.35%。
设备系由供应商负责运输，故未支付运输费用。
资金成本=已付设备费×年利率×周期+已付运输费×年利率×周期
周期
序号 项目 付款情况（元） 费率/税率/利率 计算公式 金额（元）
(年）
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1 已付设备费资金成本 854,700.85 0.61 4.35% 付款×建设周期×利率 22,720.80
资金成本小计 （1）+（2） 22,720.80
评估值=账面已付设备费+账面已付运杂费+资金成本
= 854,700.85 + 0.00+22,720.80
= 877,421.65 元
4. 评估结论
参照上述方法，在建工程—设备安装工程账面值为 2,749,658.11 元，评估值为
2,782,087.92 元。
十三、 无形资产-土地使用权
1. 评估范围及对象
本次纳入无形资产-土地使用权评估范围的共有 1 块土地，位于岱岳区满庄镇新庄
村，建有多项工业厂房，账面值为 4,633,458.68 元，土地使用权状况和账面值如下：
用地性 准用年 2 账面净值
土地权证编号 取得日期 开发程度 面积 m 账面原值（元）
质 限 （元）
鲁（2017）泰
工业出
安市不动产权 2009/2/24 50 五通一平 37,349.00 5,522,205.46 4,633,458.68
让
第 0023875 号
评估人员对委托评估的无形资产－土地使用权的权属调查，核实土地使用权利状
况、使用面积、使用年限、开发程度、他项权利和坐落等有关事项。了解评估对象是
否存在抵押、担保等影响资产评估的重大事项。并对委估土地使用权所对应的地块进
行了实地勘察，调查土地使用权的土地性质、用途、面积、容积率、四至、周边环境
及土地利用开发情况等。
2. 资产清查：
1、权利状况：
根据企业提供的产权证，本次纳入评估范围的土地均已取得房屋产权证，“鲁（2017）
泰安市不动产权第 0023875 号”的权利人为泰安鼎鑫冷却器有限公司。
由被评估单位提供的土地截至本次现场勘察日，土地上已建造各类工业建筑物，
全部为工业用途。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
2、账面构成情况：
位于泰安市岱岳区满庄镇新庄村为企业通过公开招拍挂市场购得，土地原始入账
原值为 5,522,205.46 元、账面净值 4,633,458.68 元为历年财务摊销所致。
3、土地利用状况：
位于泰安市岱岳区满庄镇新庄村的鲁（2017）泰安市不动产权第 0023875 号工业
用地，属于满庄镇工业园区。截至本次评估基准日，委估对象土地为企业自用，建有
地上建筑物多幢，土地证证载面积为 19,349.62 平方米，均为工业用途，包括自用办
公楼、生产车间、仓库、门卫间等，地面平整、场地硬化，红线外五通一平，内部管
道、线路铺设完毕，可正常开展生产经营。
4、上述土地未存在租赁、抵押、担保或其他他项权利事项。
5、本次评估，采用房地分估的思路进行评估。房屋建筑物的评估在固定资产-建
筑物中体现。
3. 评估依据
1) 《中华人民共和国土地管理法》；
2) 《资产评估执业准则——不动产》（中评协〔2017〕38 号）；
3) 中华人民共和国国家标准《城镇土地评估规程》GB/T18508-2014；
4) 泰安市基准地价；
5) 中国土地市场网公布的成交案例；
6) 泰安市土地交易中心公布的成交案例。
4. 土地评估的基本方法
土地评估一般采用的基本方法有：市场比较法、收益法、假设开发法、成本逼近
法和基准地价系数修正法等，需根据不同用途分别选取合适的方法评估。
土地用途主要可以分为：1）居住用地；2）工业用地；3）商业、旅游、娱乐用地；
4）综合用地；5）教育、科技、文化、卫生、体育或者其他用地。
对于居住用地，宜选用市场比较法、假设开发法、收益法和基准地价系数修正法，
对新开发完成的居住用地，可以使用成本逼近法。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
对于工业用地，宜采用市场比较法、成本逼近法和基准地价系数修正法。在特殊
情况下，也可采用收益法。
对于商业、旅游、娱乐用地，宜采用市场比较法、收益法、假设开发法和基准地
价系数修正法估价。
综合用地宜采用市场比较法、收益法、假设开发法估价。
5. 评估技术思路及具体评估过程
根据评估目的和估价对象的特点和实际情况，以及收集资料分析，委估对象属于
工业用地，位处泰安市大汶口石膏工业园区，本次采用市场比较法和基准地价法对其
土地使用权价值进行评估。
a.适用评估方法的理由：近年来周边相似土地的成交案例较多，有活跃的公开市场，
同时属于泰安市五级工业用地，有完整的基准地价修正体系，可以用市场比较法体现
其市场价值并以基准地价法进行验证。
b.不适评估方法的理由：企业已在地上自建厂区，预计未来不太可能重新开发该处
地块，因此不适于假设开发法评估，同时该区域土地均为工业企业自用，没有空地出
租情况，也不适于收益法评估。
1、市场比较法：
是根据市场中的替代原理，将待估土地与具有替代性的，且在估价期日近期市场
上交易的类似地产进行比较，就交易情况、交易日期、区域因素、个别因素等条件与
待估土地使用权进行对照比较，并对交易实例加以修正，从而确定待估土地使用权价
值的方法。
采用市场比较法求取土地使用权价格的公式如下：
土地评估值=比较实例宗地价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数×区域因素
修正系数×个别因素修正系数。
即 V＝VB×A×B×D×E
式中：V：待估宗地价格；
VB：比较实例价格；
A：待估宗地情况指数／比较实例宗地情况指数=正常情况指数／比较实例宗地
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
情况指数
B：待估宗地估价期日地价指数／比较实例宗地交易日期地价指数
D：待估宗地区域因素条件指数／比较实例宗地区域因素条件指数
E：待估宗地个别因素条件指数／比较实例宗地个别因素条件指数
在对可比案例进行系数调整时，需分别考虑其交易情况、市场状况、区域因素和
个别因素的影响。
a.交易情况的修正应考虑交易价格的客观合理，对各类可能造成可比实例交易价
格偏离正常市场价格的因素需进行相应的修正。
现我国土地使用权主要通过市场公开招拍挂取得，一般需选取实际成交的案例，
若案例不足可选取基准日近期的公开挂牌但未实际成交的案例，但其一般会低于最终
成交价，需注意修正。
对于交易情况因素，根据实际情况分析并确定打分系数后，再进行修正计算，其
具体公式为：
可比实例交易价格 正常交易价格
交易状况打分指数
b.对于土地使用权的市场状况而言，由于可比实例的交易日期往往不为基准日当
天，期间的土地市场行情可能出现了变化，比如国家宏观调控政策、各地政府批地规
划、银行利率、经济环境等改变造成的市场状况变动，一般根据宗地所在地的相应国
有土地使用权监测指数或相关市场指数进行修正，具体修正公式为：
基准日市场指数
可比实例的交易价格× =可比实例在基准日的可比价格
交易日市场指数
c.区域因素
聚集程度：对于工业用途的宗地，其周边相似厂区、工厂的产业聚集度对企业的
品牌效应、相关扶持政策具有一定影响，包括国家级高新产业园、地区级工业开发区
等等园区效应会对土地的价值有提升作用，而孤立荒僻的环境会造成价值的偏低，因
此一般以委估对象自身情况为标准进行修正。
交通条件：对于宗地的交通条件，主要关注其出入的道路、周边公共交通可利用
的状况，自驾车的停车便利度，距离火车站、码头、飞机场等交通枢纽的通达程度等，
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临靠城市交通主干道、具备多条公交线路或轨道交通、良好的停车场地和距离交通枢
纽越近，可带来较高的土地使用价值，一般以委估对象为标准，进行修正。
市政配套：主要包括周边地块的给排水、电气、暖通管道接入和通信线缆铺设等
市政设施，以及中小学、医院医疗、金融服务、文化体育场所等公共配套，具备良好
的市政配套能提升宗地及其上地产的使用舒适度，其市场价值就越高，因此也以委估
对象为标准进行修正。
环境景观：主要包括宗地周边有无噪声、垃圾或光污染，环境卫生、地上建筑物
周边有无高压输电线、垃圾房等，以及相邻宗地的利用状况，自然景观条件等。在市
区内，噪音或重工业、化学污染会造成生活质量下降、影响人们日常工作、生活，周
边区域内其他土地被恶意使用的，会造成小环境的破坏，造成土地的交易价格偏低。。
规划限制：由于我国土地为国家所有，企业及个人仅拥有一定年限的使用权，在
考虑最佳利用原则时，尚需遵循相关部门的规划限制，具体包括区域经济政策、土地
规划及城镇规划限制；
工业用地有时需考虑特殊产业的管制，比如高科技园区一般不能允许传统制造、
污染行业进入，而各类地区级、国家级产业园可能有投资规模要求的准入标准，会使
拿地门槛提高，其土地价值也较高；其他各类用地尚需考虑地上建筑限制对地价的影
响，没有特殊要求限制的宗地价值较高，因此也以委估对象为标准，对可比案例的规
划限制进行修正。
d.个别因素
宗地面积：主要勘查土地的面积，包括建设用地面积与代征地面积，因为实际可
使用的为建设用地，土地使用率越高、其内涵价值越好，而且对于工业土地来说，大
面积的适于企业扩大产能和总体布局，对大面积土地不做修正，而宗地面积过小影响
正常生产经营则会造成不利影响，难以施展和规划布局，因此需做逆向修正。
土地形状：宗地的外轮廓形状也会影响地价水平，一般而言、规则的矩形或多边
形场地其可利用程度较好，场地规整正气，便于布局规划，地上面积可以得到充分利
用，而长条形、三角形等不规则形状可能造成使用价值偏低，一般以委估对象为标准，
对各比较案例进行修正。
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临街深度：宗地位置距离所临道路的垂直距离也会对土地价值有较大影响，其深
度越大、土地进出越不便，受到临街道路附加价值越低，被埋置于其他宗地之后，可
辨认程度越低，土地价值也越低，以委估对象为标准，对比较案例进行修正。
开发程度：除了场地外的社区配套和公共服务设施，宗地价值还受到红线内场地
平整、硬化路面、管线铺设等情况的影响，一般新增出让用地为毛地状态，尚需进行
现有建筑物拆除、前期平整、完成五通一平或七通一平等。以委估对象为标准对各比
较案例打分修正。
地形地势：对于郊区或丘陵地区的宗地来说，其土地的地形地势也对价值有一定
的影响，平地或地势平缓的场地可利用程度较好，坡地或丘陵起伏的场地会造成生产、
生活不便，宗地内或与相邻土地、道路有明显高差的、造成自然排水性受限的，有滑
坡、落石、河水倒灌等影响的宗地价值较差，成片开发的新增建设用地则价值较高，
一般以委估对象为标准，对对比案例进行修正。
地质土壤：不同宗地上的地质土壤也不尽相同，其地基承载力、土壤成分（是否
受过污染、坍塌、滑坡、湿陷等不良土质)和水文地质等因素也会造成地价的偏差，
坚硬地基的场地比湿陷性土地价值要高、地下水持力层和良好的土壤成分也会带来较
高的宗地价值，受到过度开发或经历过化学污染、产生过塌方、滑坡等灾害的土地价
值较低，一般以委估对象为标准进行修正。
综上，委估对象价格＝可比实例交易价格×交易情况修正系数×交易日期修正系
数×区域因素修正系数×个别因素修正系数。
= 可比实例交易价格
交易情况打分指数
基准日市场指数 100
交易日市场指数 各区域因素打分指数 各个别因素打分指数
2、基准地价修正法：
基准地价是政府制定的，是以政府的名义公布施行的，具有公示性、法定的权威
性和一定的稳定性，是对市场交易价产生制约和引导作用的一种土地价格标准，基准
地价修正法是依据基准地价级别范围，按不同用途对影响地价的区域因素和个别因素
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等进行系数修正，从而求得评估对象公平市场价值的一种评估方法。
采用基准地价修正法求取土地使用权价格的公式如下：
土地评估值=基准地价×（1+期日修正系数）×（1+因素修正系数）×容积率修正系
数×使用年限修正系数
基准地价的内涵：
山东省泰安市泰安市人民政府于 2016 年 12 月颁布的《泰安市人民政府关于调整
基准地价的通知（2016）》，目前在泰安市土地招拍挂、缴纳土地出让金以及涉税方面
已得到广泛应用。考虑到基准地价的时效性和参考价值，本次评估是采用《泰安市人
民政府关于调整基准地价的通知（2016）》中基准地价，并经过交易期日修正后确定评
估值。基准地价的内涵介绍如下：
（1）基准地价：是政府制定并公布的一种土地市场指导价格。是指城镇各级土地
或均质地域及其商业、住宅、工业等土地利用类型评估的土地使用权单位面积平均价
格。它是政府为土地管理和房地产市场管理需要而组织评估的一种土地价格标准，具
有公示性、法定的权威性和一定的稳定性，对市场交易价格具有制约和引导作用。
（2）基准地价应用说明
《泰安市人民政府关于调整基准地价的通知（2016）》，主要应用范围：一是反映
土地价格及土地市场的总体变化和发展趋势，为政府制定相关宏观调控政策提供参考；
二是为政府进行土地出让价格管理提供依据，为政府审核、确定第使用权出让价格，
国有土地补偿价格提供参考；三是为政府征收土地相关税费提供依据，包括新增建设
用地土地有偿使用费、土地增值税、城镇土地使用税的征收等；四是为宗地和房地产
价格的评估提供参考。
（3）基准地价为各级别分用途土地法定出让最高年限下的国有建设用地土地使用
权的平均价格。
（4）基准地价的基准日：2017 年 1 月 1 日
（5）土地级别划定。根据区位、景观、环境、基础设施完善度等情况，将商服用
地、住宅用地土地级别分为六级，公共管理与公共服务用地土地级别分为五级，工业
用地土地级别分为四级。
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（6）土地权利状况为国有；土地使用年期为各类用地的法定最高年期，即商服用
地 40 年、住宅用地 70 年、公共管理与公共服务用地 50 年、工业用地 50 年。
基准地价计算公式及修正体系：
委评宗地价格=基准地价×(1+交易情况修正系数)×(1+期日修正系数)×(1+∑区域因
素和个别因素各项修正系数之和)×容积率修正系数×使用年限修正系数
（1）期日修正
期日修正主要考虑时间因素的影响。期日修正系数测算的计算公式如下：
期日修正系数=宗地评估基准日地价指数/基准地价基准日地价指数
（2）容积率修正
目前，工业用地容积率对地价的影响较小，另根据《国务院关于促进节约集约用
地的通知》（国发[2008]3 号）第八条“对现有工业用地，在符合规划、不改变用途的前
提下，提高土地利用率和增加容积率的，不再增收土地价款；对新增工业用地，要进
一步提高工业用地控制指标，厂房建筑面积高于容积率控制指标的部分，不再增收土
地价款。”因此工业用地原则上不设容积率修正。
（3）年期修正
泰安市基准地价是各种用途土地的法定最高出让年期的价格，在进行宗地价格评
估时，需要根据宗地剩余使用年期进行年期修正。年期修正系数测算公式如下：
1 1
年期修正系数= k 1 / 1
n m
1 r 1 r
其中：r 为土地还原利率
n 为宗地剩余使用年限
m 为法定最高出让年限
根据《泰安市人民政府关于调整基准地价的通知（2016）》，泰安市土地还原率取
值分别为商业用地 7.0%、住宅用地 6.5%、公共管理与公共服务用地 6.0%、工业用地
6.0%。
-85-
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（4）区域因素和个别因素修正
基准地价为对应区域因素和个别因素为“一般”时的地价水平，委估宗地的区域因素
和个别因素有可能会优于或劣于基准地价对应的水平，需进行相关修正。
住宅、商业、办公、工业的区域因素和个别因素不尽相同，比如商业用地区域因
素主要由繁华程度、交通条件、基本设施状况、人口状况、城市规划等组成，个别因
素主要由临街道路类型、临街状况、宗地形状、宗地面积、宽深比等组成；工业用地
区域因素主要由交通条件、基本设施状况、环境状况、产业集聚度、城市规划，个别
因素主要由临街状况、宗地形状、宗地面积等组成。
根据评估对象的修正因素条件，修正幅度通常设为五个档次如：优、较优、一般、
较劣、劣。区域因素和个别因素修正是按照不同土地级别修正幅度有所不同。
6. 评估实例
例 1：岱岳区满庄镇新庄村鲁（2017）泰安市不动产权第 0023875 号土地使用权
（采用市场比较法和基准地价法评估）
市场比较法的评估测算过程：
（一） 土地简况：
委估对象具体坐落于岱岳区满庄镇新庄村，土地用途为工业，分别对其各项因素
勘查如下：
区域因素：地处满庄镇新庄村，位于南留大街北侧，上泉路东侧，G104 京福线西
侧，地理位置优越，属满庄镇工业园区，聚集度较好,东面临近 G104 京福线，西临上
泉路，对外交通便捷，距离商业区较远，电信服务正常，配套设施一般，附近多为制
造业或化工企业，有一定的噪音及化工污染。无城市发展规划冲突。
个别因素:宗地面积 37,349 平方米，面积适中，该处土地为较为规则的矩形，土
地形状正气便于布局，可利用状况较好，工业用地，不受容积率限制，临街，出入便
利无遮挡，已完成五通一平，属平原地势、无明显起伏、不受地形影响。
（二） 搜集和选取可比交易案例：
根据上述市场背景分析，通过市场调查，根据替代原则，按用途相同、地区相同、
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价格类型相同等特点，自泰安市规划和国土资源局网站公布的土地成交结果中选取与
评估对象处于相邻区域内三宗类似用地作为实例，测算其比准价格。并首先根据委估
对象的特点分析三处可比案例，对其各项因素调查如下：
单位：元/平方米
项目 比较案例一 比较案例二 比较案例三
土地坐落 岱岳区满庄镇村(近文化路) 岱岳区满庄镇上泉村 岱岳区满庄镇上泉村
土地单价 303 300
土地用途 工业 工业 工业
交易情况 成交 成交 成交
交易时间 2017/9/7 2017/9/7 2017/9/7
比较案例一，具体坐落于岱岳区满庄镇村(近文化路),土地用途为工业，分别对其
各项因素勘查如下：
区域因素:该宗地位于满庄镇，四至范围：北至泰安市岱岳区土地收购储备中心,
南至泰安市岱岳区土地收购储备中心，西至泰安市岱岳区土地收购储备中心，东至泰
安市岱岳区土地收购储备中心、泰山玻璃纤维有限公司。工业聚集程度较好。东临京
台高速，西临 G104 京福线，对外交通便捷,距离商业区较远，电信服务正常，配套设
施一般,附近多为制造业或化工企业，有一定的噪音及化工污染。无城市发展规划冲突。
个别因素:土地面积 2,443 平方米，面积较小,该处土地为较为规则的矩形，土地形
状正气便于布局，可利用状况较好,工业用地，不受容积率限制,临街，出入便利无遮挡，
已完成五通一平,属平原地势、无明显起伏、不受地形影响。
比较案例二，具体坐落于岱岳区满庄镇上泉村,土地用途为工业，分别对其各项因
素勘查如下：
区域因素:该宗地位于满庄镇，四至范围：北至山东岱岳制盐有限公司、上泉村土
地,南至山东龙岳创业投资有限公司，西至上泉村土地、山东东大医疗科技有限公司，
东至上泉村土地。工业聚集程度较好。东临京台高速，西临 G104 京福线，对外交通
便捷,距离商业区较远，电信服务正常，配套设施一般,附近多为制造业或化工企业，有
一定的噪音及化工污染。无城市发展规划冲突。
个别因素:宗地面积 44,489 平方米，面积适中,该处土地为较为规则的矩形，土地
形状正气便于布局，可利用状况较好,工业用地，不受容积率限制,临街，出入便利无遮
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挡，已完成五通一平,属平原地势、无明显起伏、不受地形影响。
比较案例三，具体坐落于岱岳区满庄镇上泉村,土地用途为工业，分别对其各项因
素勘查如下：
区域因素:该宗地位于满庄镇，四至范围：北至泰石岩棉有限公司。南至泰安市岱
岳区土地收购储备中心，西至上泉村土地。东至泰石岩棉有限公司。工业聚集程度较
好。东临京台高速，西临 G104 京福线，对外交通便捷,距离商业区较远，电信服务正
常，配套设施一般,附近多为制造业或化工企业，有一定的噪音及化工污染。无城市发
展规划冲突。
个别因素:建设用地面积 5,889 平方米，面积较小,该处土地为较为规则的矩形，土
地形状正气便于布局，可利用状况较好,工业用地，不受容积率限制,临街，出入便利无
遮挡，已完成五通一平,属平原地势、无明显起伏、不受地形影响。
根据以上详细调查、选取可比实例，并对其各项状况因素分析比对、评定打分，
进行下一步的系数修正调整、计算单价。
（三） 对可比实例进行打分、修正和单价计算
根据上述对市场背景的分析、搜集和选取可比案例，结合委评对象和比较案例的
差异情况，选择交易情况、市场状况、区域因素、个别因素四大类修正因素，按照前
述系数调整方法，对其各个状况因素分析比对，进行各项因素的评定、打分、修正和
单价计算，并编制汇总表格如下：
因素条件比较和打分表
比较因素 估价对象 实例一 实例二 实例三
土地坐落 岱岳区满庄镇新庄村 岱岳区满庄镇村(近文化路) 岱岳区满庄镇上泉村 岱岳区满庄镇上泉村
土地单价 待估 303 300
土地用途 工业 工业 工业 工业
交易情况 待估 成交 成交 成交
打分系数 100 100 100
市场状况 2017/12/31 2017/9/7 2017/9/7 2017/9/7
市场指数 327 325 325
聚集程度 工业园区、较好 工业园区、较好 工业园区、较好 工业园区、较好
区域
打分系数 100 100 100
因素
交通条件 临主干道，便捷 临主干道，便捷 临主干道，便捷 临主干道，便捷
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比较因素 估价对象 实例一 实例二 实例三
打分系数 100 100 100
市政配套 工业配套较完备 工业配套较完备 工业配套较完备 工业配套较完备
打分系数 100 100 100
环境景观 环境较差 环境较差 环境较差 环境较差
打分系数 100 100 100
规划限制 无规划冲突 无规划冲突 无规划冲突 无规划冲突
打分系数 100 100 100
宗地面积 面积适中 面积较小,不利于布局 面积适中 面积较小,不利于布局
打分系数 100 99 100
土地形状 规则矩形、标准 规则矩形、标准 规则矩形、标准 规则矩形、标准
打分系数 100 100 100
容积率 不受容积率限制 不受容积率限制 不受容积率限制 不受容积率限制
个别 打分系数 100 100 100
因素 临街深度 临街，出入便利 临街，出入便利 临街，出入便利 临街，出入便利
打分系数 100 100 100
开发程度 红线内五通一平、标准 红线内五通一平、标准 红线内五通一平、标准 红线内五通一平、标准
打分系数 100 100 100
地形地势 沿海平原地势、标准 沿海平原地势、标准 沿海平原地势、标准 沿海平原地势、标准
打分系数 100 100 100
比准单价计算表
比较因素 实例一 实例二 实例三
岱岳区满庄镇村 岱岳区满庄镇上泉 岱岳区满庄镇上泉
座落
(近文化路) 村 村
交易价格 303 300
交易情况 100 / 100 100 / 100 100 / 100
市场状况 327 / 325 327 / 325 327 / 325
聚集程度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
区
交通条件 100 / 100 100 / 100 100 / 100
域
市政配套 100 / 100 100 / 100 100 / 100
因
环境景观 100 / 100 100 / 100 100 / 100
素
规划限制 100 / 100 100 / 100 100 / 100
宗地面积 100 / 99 100 / 100 100 / 99
个 土地形状 100 / 100 100 / 100 100 / 100
别 容积率 100 / 100 100 / 100 100 / 100
因 临街深度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
素 开发程度 100 / 100 100 / 100 100 / 100
地形地势 100 / 100 100 / 100 100 / 100
修正后比准单价 308 302
评估单价
则采用市场比较法计算，该处土地在 50 年期出让状态下的土地使用权比准单价为
305 元/平方米（取整）。
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由于委估土地已使用一段时间，尚需进行土地年限修正，公式为：
1 1
k 1 / 1 。
n
1 r 1 r m
即土地使用权评估值=宗地单价×宗地面积×年限修正系数×（1＋契税）
年限修正系数及评估值计算表 符号
起始日期： 2009/2/24
评估基准日： 2017/12/31
已使用年限： 8.85
法定可使用年限： 50 m
委估对象尚可使用： 41.15 n
土地还原率： 6.0% r
修正系数： 0.9613 k
契税： 3% r
宗地单价： 305.00 元/平方米
宗地面积： 37,349.00 平方米
土地评估值： 11,279,100.00 元
综上，本次委估对象土地使用权的评估值为 11,279,100.00 元。
基准地价修正法评估过程
宗地概况及清查情况详见市场比较法举例的描述。委估宗地的用途设定为工业，
宗地位于山东省泰安市岱岳区满庄镇新庄村，土地使用期限为 2009 年 02 月 24 日至
2059 年 02 月 23 日，用地面积 37,349.00 平方米。根据《泰安市人民政府关于调整基
准地价的通知（2016）》,委估工业用地属泰安市四级地段，基准地价为 300 元/平方米。
基准地价修正法计算过程详见下表：
序号 修正因子 描述 打分 权重 修正系数
1 基准地价 泰安市五级工业用地
基准地价基准日 2017 年 1 月 1 日，评估
2 期日修正系数 1.016
基准日 2017 年 12 月 31 日
区域道路类型 一般 0 8% 0
区域基础设施配套程度 一般 0 12% 0
区域产业聚集规模 菏泽工业园区 一般 0 8% 0
区域环境质量 较劣 -15 12% -1.8
3 工业企业性质 一般 0 8% 0
对外交通便捷度 较优 15 8% 1.2
宗地临路情况 一般 0 10% 0
工程地质条件 一般 0 8% 0
宗地供排水情况 一般 0 8% 0
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宗地供暖器情况 一般 0 10% 0
宗地面积及形状 一般 0 8% 0
修正小计 -0.6
4 修正结果
1 1
其中，容积率修正公式为 k 1 / 1
n m
，计算如下：
1 r 1 r
年限修正系数及评估值计算表 符号
起始日期： 2009/2/24
评估基准日： 2017/12/31
已使用年限： 8.85
法定可使用年限： 50 m
委估对象尚可使用： 41.15 n
土地还原率： 6.0% r
修正系数： 0.9613 k
契税： 3% r
宗地单价： 303.00 元/平方米
宗地面积： 37,349.00 平方米
土地评估值： 11,205,200.00 元
综上本次委估对象土地使用权采用基准地价的评估值为 11,205,200.00 元。
评估结果的选取
本次土地使用权采用市场比较法的评估值为 11,279,100.00 元，采用基准地价法的
评估值为 11,205,200.00 元，因市场比较法体现了该处地块现实际市场可接受程度，结
合评估对象的实际情况，采用市场比较法所得的计算结果更能准确反映其土地使用权
价值，故以市场比较法测算结果为准，而基准地价系数修正法用以验证。即该宗地的
评估值为 11,279,100.00 元。
7. 评估结论及分析
被 评 估 单 位 无 形 资 产 - 土 地 的 账 面 净 值 为 4,633,458.68 元 ， 评 估 值 为
11,279,100.00 元，增值 6,645,641.32 元，其原因是企业地块取得时间较早，取得成
本较低，而泰安市近年来土地价格持续上涨所致。
十四、 无形资产-其他无形资产
无形资产-其他无形资产账面净值为 693,958.30 元，系企业外购的 SolidWorks 软
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
件、CAD 软件软件、用友 U8 软件、商标规费、专利规费等。
1. 外购软件及升级费
被评估单位账面已反映的软件及升级费用明细如下：
序号 软件名称 取得日期 预计摊销年限 原始入账价值（元） 账面净值（元）
SOLIDWWORKS Simulation
1 2017/05/31 10 94,017.09 87,749.28
Professional 辅助系统
SOLIDWORKS Flow
2 2017/05/31 10 94,017.09 87,749.28
Siumlation 辅助系统
SolidWorks2016 标准版辅助
3 2017/05/31 10 29,487.18 27,521.37
系统
4 CAD 软件 2011/06/30 10 31,452.99 10,746.30
5 用友软件实施 2010/01/31 10 35,000.00 7,000.00
6 购用友软件 2010/01/31 10 152,912.62 30,371.82
7 用友软件 2010/01/31 10 201,456.31 40,291.26
8 ERP 系统扩站点 2010/02/25 10 24,029.13 5,006.07
ERP 技术及质量模块增加无形
9 2013/09/22 10 478,648.84 110,739.11
资产
10 软件升级 2017/04/25 10 130,377.78 94,820.22
11 U8 软件费 2017/7/26 10 29,914.53 23,931.63
12 软件咨询 2017/10/31 10 37,735.85 33,542.99
评估人员在核实账务的基础上收集了相关购买协议、发票和入账凭证等相关资料，
经核实，无形资产-外购软件及升级费用项下资产属实，摊销无误，以确定其账面值内
涵与评估内涵相符。本次评估根据其软件的不含税市场价格确定评估值。
评估举例
例 1：SolidWorks 软件（序号 1-3）
被评估单位于 2017 年 5 月购入该 SolidWorks 软件，原始购入含税价格为
254,500.00 元，本次评估通过向济南索迪信息技术有限公司询价对软件进行评估，自
2017 年 5 月起购买至今，同功能三维机械涉及软件价格变化几乎无变化，含税市场价
格为 254,500.00 元/套，本次评估根据向供应商询价得到的市场价格确认评估值，即：
评估值=不含税市场价值
= 217,521.36 元
例 2：用友软件及相关升级费用（序号 5-12）
被评估单位拥有的协用友 ERP-U8 软件自 2010 年 1 月 31 日期向山东用友软件技
术有限公司购入使用至今，进行多次升级，主要包括财务会计、管理会计、供应链管
理、用户使用许可等内容。根据向供应商电话询价，拥有的相同功能软件不含税市场
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
价格为 577,300.00 元，故确定评估值为 577,300.00 元，相关软件升级费用评估为零。
评估结论
参照上述方法，被评估单位拥有的外购软件及升级费评估值为 816,838.45 元，具
体评估结果如下：
序号 软件名称 取得日期 预计摊销年限 原始入账价值（元） 账面净值（元）
SOLIDWWORKS Simulation
1 2017/05/31 10 94,017.09 217,521.36
Professional 辅助系统
SOLIDWORKS Flow Siumlation 辅助
2 2017/05/31 10 94,017.09 0.00
系统
3 SolidWorks2016 标准版辅助系统 2017/05/31 10 29,487.18 0.00
4 CAD 软件 2011/06/30 10 31,452.99 22,017.09
5 用友软件实施 2010/01/31 10 35,000.00 577,300.00
6 购用友软件 2010/01/31 10 152,912.62 0.00
7 用友软件 2010/01/31 10 201,456.31 0.00
8 ERP 系统扩站点 2010/02/25 10 24,029.13 0.00
9 ERP 技术及质量模块增加无形资产 2013/09/22 10 478,648.84 0.00
10 软件升级 2017/04/25 10 130,377.78 0.00
11 U8 软件费 2017/7/26 10 29,914.53 0.00
12 软件咨询 2017/10/31 10 37,735.85 0.00
2. 注册商标
2.1 概况
被评估单位拥有账面反映的注册商标 2 项，具体清单如下：
序号 商标图形 权利人 国际分类号 注册号 类型 有效期限
2011-06-07
1 泰安鼎鑫 7 8349835 文字
至 2021-06-06
2014-10-14
2 泰安鼎鑫 7 3400529 文字
至 2024-10-13
被评估单位账面已反映的商标注册规费情况如下：
序号 内容 取得日期 预计摊销年限 原始入账价值（元） 账面净值（元）
1 商标申请费 2003/1/31 10 2,004.34 0.00
2.2 评估方法
无形资产评估的方法通常有成本法、市场法和收益法三种。
所谓成本法就是根据无形资产的成本来确定无形资产价值的方法。这里的成本是
指重置成本，就是将当时所耗用的材料、人工等开支和费用用现在的价格来进行计算
而求得的成本，或者是用现在的方法来取得相同功能的无形资产所需消耗的成本。由
于无形资产的成本具有不完整性、弱对应性和虚拟性。
-93-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
市场法就是根据类似无形资产的市场价经过适当的调整，来确定无形资产价值的
方法。由于我国的市场经济尚不成熟，无形资产的交易更少，因此无形资产评估中市
场法的使用也很少。
收益法是将无形资产在未来收益期内产生的收益，按一定的折现率折算成现值，
来求得无形资产价值的方法。无形资产的价值，实际最终取决于能否给企业带来超额
收益。
工业产品商标对企业收益的影响微乎其微，与企业产品的收入、规模没有必然的
联系，其超额收益往往难以体现。泰安鼎鑫专注于发动机散热器、中冷器及成套冷却
模块的研发、生产和销售，商标仅是该企业产品区别于其他企业产品的一个标识，并
未形成无形资产超额收益概念，注册商标较难采用超额收益或无形资产分成的方法对
其未来利润贡献进行预测，故本次对注册商标的评估采用成本法。为避免重复评估，
将账面上已反映的相关规费评估为零。
2.3 评估过程
根据原国家计委、财政部计价格（1995）2404 号文件规定及国家发改委联合财政
部发出《关于清理规范一批行政事业性收费有关政策的通知》（财税〔2017〕20 号），
国内注册商标费用如下：
①商标注册规费：受理商标注册费 300 元、受理商标评审费 750 元。
②商标设计制作费通常由双方协商定价，文字商标的设计较为简单；图形+文字商
标就需要较复杂的设计、制作。根据评估人员对该商标的分析及相关了解，本次评估
对文字商标的设计制作费参照 2,000 元计算，图形商标、图形+文字商标的设计制作费
参照 5,000 元计算。
2.4 评估举例
商标名称： DX（图形+文字商标）注册商标（序号 4）
注册号：8349835
权利人：泰安鼎鑫冷却器有限公司
-94-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
核定服务项目：发电机(组)；马达和发动机冷却器；汽车发动机废气再循环系统；
汽车发动机冷却用风扇；汽车发动机冷却用风扇护风罩；汽车发动机冷却用散热器；
汽车发动机冷却用散热器水管；汽车发动机冷却用水箱。
商标类型：图形+文字商标
“DX”注册商标注册规费合计为 1050 元，设计制作费为 5000 元。
评估值＝1,050.00＋5,000.00＝6,050.00 元
被评估单位的注册商标到期后会申请延续，且目前使用状态正常，无相关贬值因
素。此外，对图形及文字重复的不重复计算相关设计制作费。
2.5 评估结果
经上述评估，商标资产组评估结果如下：
序号 商标图形 权利人 国际分类号 注册号 类型 有效期限 评估值（元）
2011-06-07
1 泰安鼎鑫 7 8349835 文字 6,050.00
至 2021-06-06
2014-10-14
2 泰安鼎鑫 7 3400529 文字 6,050.00
至 2024-10-13
合计 12,100.00
3. 专利资产组
3.1 概况
被评估单位账面已反映的专利权费用共计 76 项，合计 134,488.97 元，系被评估
单位历年申请专利产生的相关申请费用，由于本次对被评估单位拥有的专利资产组采
用收益法进行评估，为避免重复评估，将相关申请费用评估为零。
被评估单位拥有账面未反映的 96 项专利，其中发明专利 9 项、实用新型专利 87
项，具体清单如下：
序号 专利名称 申请号/专利号 类型 授权日期 状态 权利人
一种用于散热器的散热管加强
1 ZL201720351955.0 实用新型 2017/12/1 专利权维持 泰安鼎鑫
装置
2 一种发动机风扇用导风装置 ZL201720362893.3 实用新型 2017/11/17 专利权维持 泰安鼎鑫
3 一种无主板式散热器芯体 ZL201720232412.7 实用新型 2017/10/31 专利权维持 泰安鼎鑫
4 一种散热器用耐高压水室 ZL201720232413.1 实用新型 2017/10/20 专利权维持 泰安鼎鑫
5 中冷器用组合气室 ZL201720142651.3 实用新型 2017/9/19 专利权维持 泰安鼎鑫
6 散热器用加强型主片 ZL201720142652.8 实用新型 2017/9/19 专利权维持 泰安鼎鑫
7 汽车余热回收装置 ZL201720142657.0 实用新型 2017/9/29 专利权维持 泰安鼎鑫
-95-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 专利名称 申请号/专利号 类型 授权日期 状态 权利人
8 散热器水室口防尘结构 ZL201720142680.X 实用新型 2017/9/19 专利权维持 泰安鼎鑫
9 一种耐疲劳中冷器 ZL201720065249.X 实用新型 2017/8/15 专利权维持 泰安鼎鑫
10 一种低耗能汽车燃油加热系统 ZL201720034582.4 实用新型 2017/8/11 专利权维持 泰安鼎鑫
一种充电桩电路板任意组合式
11 ZL201720034954.3 实用新型 2017/7/18 专利权维持 泰安鼎鑫
冷却装置
12 一种散热器用芯体护板 ZL201720028561.1 实用新型 2017/8/15 专利权维持 泰安鼎鑫
13 一种带水空中冷器的冷却模块 ZL201720028751.3 实用新型 2017/7/21 专利权维持 泰安鼎鑫
14 一种散热器用除尘装置 ZL201720029223.X 实用新型 2017/7/21 专利权维持 泰安鼎鑫
15 一种六层壁厚加强型散热管 ZL201720029225.9 实用新型 2017/8/18 专利权维持 泰安鼎鑫
16 一种带挂耳式散热器主片 ZL201720029491.1 实用新型 2017/10/3 专利权维持 泰安鼎鑫
17 一种多处局部加强型散热管 ZL201521110429.2 实用新型 2016/6/22 专利权维持 泰安鼎鑫
18 一种两部件组合式散热管 ZL201521019940.1 实用新型 2016/6/22 专利权维持 泰安鼎鑫
19 一种无主板式中冷器 ZL201520986124.1 实用新型 2016/7/6 专利权维持 泰安鼎鑫
一种套管式多部件组合散热芯
20 ZL201520986144.9 实用新型 2016/6/22 专利权维持 泰安鼎鑫
体
21 一种新结构高可靠性冷却模块 ZL201520795124.3 实用新型 2016/3/2 专利权维持 泰安鼎鑫
22 一种多部件组合式散热芯体 ZL201520760762.1 实用新型 2016/3/2 专利权维持 泰安鼎鑫
23 一种组合式散热芯体 ZL201520760807.5 实用新型 2016/3/2 专利权维持 泰安鼎鑫
24 一种组合式散热带 ZL201520590798.X 实用新型 2016/1/6 专利权维持 泰安鼎鑫
一种农业装备、收获机械散热器
25 ZL201520590805.6 实用新型 2016/1/6 专利权维持 泰安鼎鑫
用散热带
一种农业装备用可调节进风装
26 ZL201520569940.2 实用新型 2016/1/6 专利权维持 泰安鼎鑫
置
27 一种耐高压耐腐蚀冷凝器 ZL201520533428.2 实用新型 2016/1/6 专利权维持 泰安鼎鑫
28 一种卡式部件连接固定结构 ZL201520160530.2 实用新型 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
一种卡孔式两部件连接固定结
29 ZL201520160541.0 实用新型 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
构
30 一种单方向异型散热带 ZL201520116158.5 实用新型 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
31 一种多单元组合式冷却模块 ZL201420851650.2 实用新型 2015/6/24 专利权维持 泰安鼎鑫
32 一种水室与主板的装配结构 ZL201420852688.1 实用新型 2015/9/2 专利权维持 泰安鼎鑫
33 一种多单元组合式散热器 ZL201420853162.5 实用新型 2015/6/24 专利权维持 泰安鼎鑫
34 一种散热器用散热带 ZL201420854101.0 实用新型 2015/6/24 专利权维持 泰安鼎鑫
一种汽车废气利用与冷却系统
35 ZL201420847791.7 实用新型 2015/6/24 专利权维持 泰安鼎鑫
智能热管理系统
一种耐冷热冲击结构护板与主
36 ZL201420815603.2 实用新型 2015/9/9 专利权维持 泰安鼎鑫
板的装配结构
37 一种耐腐蚀高强度散热管 ZL201420568532.0 实用新型 2015/3/11 专利权维持 泰安鼎鑫
汽车换热器用上反向冲孔翻边
38 ZL201420541349.1 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
下冲孔翻边式双主板
汽车换热器用上冲孔下反向冲
39 ZL201420541390.9 实用新型 2015/3/11 专利权维持 泰安鼎鑫
孔翻边式双主板
一种汽车换热器用下冲孔翻边
40 ZL201420541420.6 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
式双主板
一种汽车换热器用上冲孔翻边
41 ZL201420541427.8 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
式双主板
-96-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 专利名称 申请号/专利号 类型 授权日期 状态 权利人
汽车换热器用上冲孔翻边下反
42 ZL201420541745.4 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
向冲孔翻边式双主板
汽车换热器用上反向冲孔翻边
43 ZL201420541761.3 实用新型 2015/3/11 专利权维持 泰安鼎鑫
下反向冲孔式双主板
44 一种散热管加强型汽车换热器 ZL201410473738.X 发明专利 2017/11/10 专利权维持 泰安鼎鑫
45 一种双波内翅片结构中冷器 ZL201420533756.8 实用新型 2015/1/14 专利权维持 泰安鼎鑫
46 一种吸能式中冷器用护板 ZL201420219020.3 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
一种双向连续折叠高强度散热
47 ZL201420219021.8 实用新型 2014/10/22 专利权维持 泰安鼎鑫
管
一种双向折叠六重管壁加强型
48 ZL201420219022.2 实用新型 2014/10/22 专利权维持 泰安鼎鑫
散热管
49 一种单 T 型加强筋高强度散热管 ZL201420203645.0 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
一种双 T 型加强筋高强度散热
50 ZL201420203662.4 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
管
51 一种抗疲劳散热器用护板 ZL201420184766.5 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
52 一种四孔高强度散热管 ZL201420183119.2 实用新型 2014/9/3 专利权维持 泰安鼎鑫
53 一种散热器用连排腔体 ZL201420166618.0 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
54 一种高强度油散热器用油室 ZL201420166620.8 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
55 一种水空热交换式中冷器 ZL201420164517.X 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
56 一种混合冷却式中冷器 ZL201420160788.8 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
一种散热器用高焊合高强度主
57 ZL201420160790.5 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
板
58 一种水空混合式中冷器 ZL201420160817.0 实用新型 2014/8/13 专利权维持 泰安鼎鑫
59 一种散热器用护板可避让结构 ZL201420127871.5 实用新型 2014/8/6 专利权维持 泰安鼎鑫
60 一种吸能式散热器用护板 ZL201420127874.9 实用新型 2014/8/6 专利权维持 泰安鼎鑫
61 一种双向内折弯散热管 ZL201420124152.8 实用新型 2014/8/6 专利权维持 泰安鼎鑫
62 一种管壁加强型散热管 ZL201420114958.9 实用新型 2014/7/23 专利权维持 泰安鼎鑫
一种中冷器主板与护板的装配
63 ZL201410033674.1 发明专利 2015/7/29 专利权维持 泰安鼎鑫
结构
64 一种组合式散热管 ZL201420046749.5 实用新型 2014/7/16 专利权维持 泰安鼎鑫
65 三部件组合散热管 ZL201420025468.1 实用新型 2014/7/16 专利权维持 泰安鼎鑫
66 一种高强度冷凝器用散热管 ZL201420025469.6 实用新型 2014/7/16 专利权维持 泰安鼎鑫
67 一种高强度高性能散热管 ZL201320874388.9 实用新型 2014/6/11 专利权维持 泰安鼎鑫
一种带加强装置的中冷器冷却
68 ZL201320874491.3 实用新型 2014/6/11 专利权维持 泰安鼎鑫
管
69 一种高效散热器 ZL201320874497.0 实用新型 2014/6/11 专利权维持 泰安鼎鑫
一种用于散热器的高强度水室
70 ZL201310556247.7 发明专利 2016/6/29 专利权维持 泰安鼎鑫
和主片组合装置
一种具有加强型水室结构的汽
71 ZL201310556248.1 发明专利 2016/2/3 专利权维持 泰安鼎鑫
车散热器
一种新型水室结构的汽车散热
72 ZL201320707682.0 实用新型 2014/5/14 专利权维持 泰安鼎鑫
器
73 一种高强度散热器用铝水室 ZL201320707685.4 实用新型 2014/5/14 专利权维持 泰安鼎鑫
一种用于 LED 灯散热自循环冷
74 ZL201310382763.2 发明专利 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
却系统
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 专利名称 申请号/专利号 类型 授权日期 状态 权利人
一种用于 LED 灯散热蒸发器总
75 ZL201310382764.7 发明专利 2015/10/28 专利权维持 泰安鼎鑫
成
一种用于 LED 灯散热的高效蒸
76 ZL201320530881.9 实用新型 2014/2/12 专利权维持 泰安鼎鑫
发器
一种用于 LED 灯散热的芯体集
77 ZL201320530897.X 实用新型 2014/2/12 专利权维持 泰安鼎鑫
成式蒸发器
78 一种冷凝器用散热翅片 ZL201320511546.4 实用新型 2014/4/2 专利权维持 泰安鼎鑫
79 一种散热器用开窗散热带 ZL201320511615.1 实用新型 2014/4/2 专利权维持 泰安鼎鑫
80 一种 LED 蒸发器 ZL201320511667.9 实用新型 2014/2/12 专利权维持 泰安鼎鑫
81 一种散热器用散热带 ZL201310117365.8 发明专利 2015/1/7 专利权维持 泰安鼎鑫
82 一种管带式油冷器 ZL201320167316.0 实用新型 2013/10/16 专利权维持 泰安鼎鑫
83 三沙漏四管孔散热管 ZL201220693911.3 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
84 双沙漏三管孔散热管 ZL201220694590.9 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
85 一种中冷器连接装置 ZL201210464109.1 发明专利 2014/10/22 专利权维持 泰安鼎鑫
一种车用散热器侧板减震连接
86 ZL201210467304.X 发明专利 2015/8/12 专利权维持 泰安鼎鑫
装置
87 一种壁厚不等型散热管 ZL201220608624.8 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
用于中冷器的冷却管加强卡冷
88 ZL201220608639.4 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
却管加强卡
89 用于换热器的散热管加强装置 ZL201220611220.4 实用新型 2013/6/12 专利权维持 泰安鼎鑫
90 双片折边组合散热管 ZL201220142524.0 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
91 两侧弯折组合散热管 ZL201220142527.4 实用新型 2013/2/6 专利权维持 泰安鼎鑫
92 两侧折叠式散热管 ZL201220142528.9 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
93 两侧折叠式组合散热管 ZL201220142529.3 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
94 单侧弯折组合散热管 ZL201220142531.0 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
95 单折边对接组合散热管 ZL201220142532.5 实用新型 2013/1/2 专利权维持 泰安鼎鑫
96 散热管内翅片涂钎剂插装机 ZL201120033676.2 实用新型 2012/5/9 专利权维持 泰安鼎鑫
3.2 评估方法
无形资产评估的方法通常有成本法、市场法和收益法三种。
所谓成本法就是根据无形资产的成本来确定无形资产价值的方法。这里的成本是
指重置成本，就是将当时所耗用的材料、人工等开支和费用用现在的价格来进行计算
而求得的成本，或者是用现在的方法来取得相同功能的无形资产所需消耗的成本。由
于无形资产的成本具有不完整性、弱对应性和虚拟性，因此成本法在无形资产评估中
使用的不多。
市场法就是根据类似无形资产的市场价经过适当的调整，来确定无形资产价值的
方法。由于我国的市场经济尚不成熟，无形资产的交易更少，因此无形资产评估中市
场法的使用也很少。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
收益法是将无形资产在未来收益期内产生的收益，按一定的折现率折算成现值，
来求得无形资产价值的方法。无形资产的价值，实际最终取决于能否给企业带来超额
收益，所以目前在无形资产评估中，收益法是最常用的一种评估方法。
3.3 评估过程
无形资产组的评估方法：
委估的技术类无形资产组是能为所有者带来稳定收益、前景良好的专利技术，评
估人员通过对上述各发明专利类无形资产对应产品收益情况的综合分析后，确认上述
无形资产均已经产业化、且能够为企业带来超额收益。本次参照被评估单位盈利预测，
按收入分成法确定评估值。
对委估无形资产采用收益法确定评估值，即：
n
Fi w
P (1 r )i
i 1
式中：p—无形资产的评估值；
r—选定的折现率；
n—评估预测年限；
Fi—未来第 i 个收益期的预期的营业收入；
w—无形资产收入分成率。
本次收益法评估的假设条件：
（1）本次评估假定国家宏观经济政策和所在地区的社会经济环境无重大变化；行
业政策、管理制度及相关规定无重大变化；经营业务涉及的税收政策、信贷利率等无
重大变化。
（2）被评估的资产必须是能用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产。
（3）产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量。
（4）本次估值假定被评估资产能按照被评估单位未来生产经营计划，可如期实现
未来年度的净利润。
（5）本次评估假定被评估单位及其资产在未来生产经营中具备持续经营能力。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
（6）收益的计算以会计年度为准，假定收支均匀发生。
通过分析，我们认为本次无形资产评估基本符合上述前提条件。
未来净利润预测：
本次评估取得数据资料如下：
（1）发明专利证书、实用新型专利证书；
（2）被评估单位的管理层提供的对应产品历史净利润数据；
（3）无形资产类型、对应产品名称、使用期限等数据；
（4）被评估单位为本次评估所做的盈利预测。
清查分析发现：截至评估基准日，被评估单位拥有的专利资产组已产业化。故本
次按照被评估单位整体的收益法的口径进行对未来年度的主营业务收入进行预测。
3.3.1 产品类别
泰安鼎鑫冷却器主要产品为发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块，包括重
卡系列、轻卡系列、农用机械系列、工程机械系列等四大类产品。
3.3.2 确定分成率：
企业的收益是企业在管理、技术、人力、物力、财力等方面多因素共同作用的结
果。技术类无形资产作为特定的生产要素，为企业整体收益做出了一定贡献，因此参
与企业的收益分配是合情合理的。
3.3.2.1 首先确定待估技术分成率的范围：
联合国贸易发展组织（UNCTAD）对各国技术贸易合同的分成率作了大量的调查
统计，认为分成率一般在产品销价的 0.5%-10%之间，分行业的统计数据如下：
石油化工业 0.5%-2%
日用消费品行业 1%-2.5%
机械制造行业 1.5%-3%
化学行业 2%-3.5%
制药行业 2.5%-4%
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
电器行业 3%-4.5%
精密仪器行业 4%-5.5%
光学及电子产品 7%-10%
同时，评估人员收集了一些国外近年来分行业的分成率数据，数据显示机械制造
行业分成率在 1.5%-3%之间，故本次评估将分成率下限设定为 1.5%，上限设定为 3%。
3.3.2.2 根据分成率测评表，确定分成率的调整系数：
分成率的调整系数则通过综合评价法确定，即通过对分成率的取值有影响的各个
因素如技术的知识产权保护、技术及经济因素进行评测，确定各因素对分成率取值的
影响度，再根据各因素权重，最终得到分成率。本次评估根据对委估技术各影响因素
的分析和评判得到下表：
合
权重 影响因素 权重 备注 得分数 小计
计
生产工艺保护措施比较完善，执行得也比较好，
保护力度（a） 0.4 80 32
发生知识产权保护失效的可能较小
0.3 法律因素 保护范围（b） 0.3 保护范围较为全面 80 24 24
侵权判定（c） 0.3 侵权判定较难 80 24
技术所属领
0.1 汽车冷却器产品技术领域发展前景较好 80 8
域（d）
替代技术（e） 0.2 市场存在较少高端替代产品 80 16
先进性（f） 0.2 某方面较显著超过现有行业技术 70 14
0.5 技术因素 创新性（g） 0.1 存在部分创新技术 80 8 39.5
成熟度（h） 0.2 大批量生产 90 18
技术主要应用于重型卡车、轻型卡车、工程机械
应用范围（i） 0.1 80 8
类车辆、收割机械类车辆发动机冷却器领域
技术防御力
0.1 工艺具有一定复杂程度且需一定资金研制 70 7
（j）
0.2 经济因素 供求关系（k） 1 解决了行业一般技术问题 60 60 12
合计
3.3.2.1 确定待估无形资产分成率：
根据分成率的取值范围及调整系数，可最终得到分成率，计算公式为：
K=m+(n-m)×r
式中：K－待估无形资产的分成率
m－分成率的取值下限
n－分成率的取值上限
-101-
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r－分成率的调整系数
经过计算得出 r 的值取整为 76%，再将该值带入分成率的计算公式，最终得到委
估技术的分成率 K 为 2.63%。
3.3.3 收益期的确定
本次纳入评估范围的无形资产资产组法定保护年限如下：
发明专利的法定规定保护年限为20年；实用新型专利法定规定保护年限为10年。
评估人员对委估专利进行筛选甄别后发现，该资产组中的发明专利、实用新型专
利对被评估单位产品本身的改良、更新，其贡献是作为一个整体产生的。因此，适宜
作为一个整体为企业的产品作出贡献，按照资产组的平均尚可使用年限确定未来预测
期。
经分析，被评估单位的专利资产组的平均尚可使用年限为8.11年，出于谨慎考虑，
本次预计的平均尚可受益年限约为8年，有效期至2025年止。
3.3.4 衰减率的确定
被评估单位拥有的无形资产资产组主要用于发动机冷却器产品，其生命周期较长，
但随着技术的进步，旧的技术必然将被新的技术所取代，现有的核心技术产出的产品
存在一定的功能性可替代性，考虑到随时间的推移，新技术的发展，被评估单位专利
防御性的降低，现有技术的分成率会有所衰减。
根据行业的发展情况，由于的现有技术已经可以满足目前经营的需求及市场的变
化，预计在较长一段时间内能仍可保持其技术新颖性及功能性。本次预计在预测期后，
自2019年开始至2025年考虑分成率逐年衰减。
3.3.5 主营业务收入的预测
未来收入预测数据如下，（具体详见收益法-主营业务收入预测）：
金额单位：万元
年份 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年及以后
企业主营业务收入 24,196.68 26,073.06 28,066.65 30,194.52 32,456.80 32,456.80
-102-
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3.3.6 折现率的确定
折现率确定的依据：据本次资产评估的特点和收集资料的情况，采用了国际通用
的累加法模型来估测折现率。即：折现率＝无风险报酬率+特定风险报酬率。
无风险报酬率的确定：
采用国际上企业价值评估中最常选用的年限为 10 年期债券利率作为无风险利率。
经查中国债券信息网最新 10 年期的国债的平均到期实际收益率为 3.88%。
特定风险报酬率的确定：
a. 经营风险：为与客户保持长期可靠的销售关系，被评估单位与上游供应商长期
密切合作，形成了稳固的合作关系。上述供应商需要及时以可接受的价格为公司持续
提供满足公司质量标准的原料，若上述供应商大幅减少或停止向公司供应，或大幅提
价，而公司需要从其他供应商处获得符合公司质量标准和要求的产品，尤其是主要原
料的数量与质量，能否保质保量对公司的经营有一定挑战。
此外，由于被评估单位涉及的领域是发动机冷却器领域，需要有一定的理论知识、
较强的实践能力和经验，人才培养的周期也较长。随着公司规模的实力的不断增强，
保证员工队伍和管理、研发团队的稳定性，继续培养和引进优秀人才成为公司未来发
展的关键。故经营风险综合打分后的风险系数取值如下：
分值
权重 考虑因素 小计
100 80 60 40 20 0
0.3 销售服务风险（a） √
0.3 质量管理风险（b） √
0.4 技术开发风险（c） √
加权平均分值
风险系数取值 3.30%
b.市场风险：在当前原材料供应商的议价能力方面，公司与供应商的原材料采购
价格均系协商确定，故仍存在一定的市场竞争风险。故市场风险综合打分后的风险系
数取值如下：
分值
权重 考虑因素 分权重 小计
100 80 60 40 20 0
0.4 市场容量风险（a） √
0.6 市场竞争风险 现有竞争风险（b） 0.8 √ 28.8
-103-
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潜在竞争风险（c） 0.2 √ 7.2
加权平均分值
市场风险系数取值（取值范围在 0%—5%之间） 3.00%
c.技术风险
被评估单位目前的产品主要是发动机冷却器，被评估单位需要持续开发出符合安
全国家标准的新产品以满足消费者不断升级的消费需求。故技术风险综合打分后的风
险系数取值如下：
分值
权重 考虑因素 小计
100 80 60 40 20 0
0.3 技术转化风险（a） √
0.3 技术替代风险（b） √
0.2 技术权利风险（c） √
0.2 技术整合风险（d） √
加权平均分值
技术风险系数取值（取值范围在 0%—5%之间） 2.30%
d.财务风险
由于被评估单位账面存在的货币充裕度较为一般，为了满足持续经营可能会需要
对外进行贷款以补充流动性，因此在金融机构获取贷款也会存在一定的不确定性。故
人员财务风险综合打分后的风险系数取值如下：
分值
权重 考虑因素 小计
100 80 60 40 20 0
0.5 资金风险（a） √
0.5 贷款风险（b） √
加权平均分值
资金风险系数取值（取值范围在 0%—5%之间） 3.50%
考虑上述因素后，特定风险报酬率取12.10%。
折现率＝无风险报酬率＋特定风险报酬率
＝3.88%+12.10%
＝16.00%（取整）
-104-
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3.4 评估结果
根据上述方法，被评估单位拥有的无形资产-专利资产组评估结果如下：
单位：人民币万元
项目/年份 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
收入提成率 2.63% 2.63% 2.63% 2.63%
衰减率 0.00% 30.00% 40.00% 50.00%
衰减后超额收益率 2.63% 1.84% 1.10% 0.55%
被评估单位销售收入 24,196.68 26,073.06 28,066.65 30,194.52
净收益金额 636.37 480.01 310.02 166.76
折现率 16% 16% 16% 16%
折现期 0.50 1.50 2.50 3.50
折现系数 0.928 0.800 0.690 0.595
折现现值 590.86 384.20 213.92 99.20
项目/年份 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年
收入提成率 2.63% 2.63% 2.63% 2.63%
衰减率 60.00% 70.00% 80.00% 90.00%
衰减后超额收益率 0.22% 0.07% 0.01% 0.00%
被评估单位销售收入 32,456.80 32,456.80 32,456.80 32,456.80
净收益金额 71.70 21.51 4.30 0.43
折现率 16% 16% 16% 16%
折现期 4.50 5.50 6.50 7.50
折现系数 0.513 0.442 0.381 0.329
折现现值 36.77 9.51 1.64 0.14
评估值 1,300.00
综上，专利资产组的评估值为 13,000,000.00 元。
4. 域名
根据企业申报材料，被评估单位拥有账面未反映的域名共计 1 项，具体清单如下：
序号 域名 授予对象 有效期限
2007-12-22 至
1 sdtadx.com 泰安鼎鑫冷却器有限公司
2019-12-22
域名是根据不同的后缀所收取的费用不同，国内一般分为.com、.cn、.net 等。价
格分为首年注册费和续费。由于泰安鼎鑫拥有的域名目前主要为企业对外宣传平台，
对企业实际经营产生超额收益有限，本次评估通过对上述不同类型的域名采用重置成
本法确定评估值，即：按成本法即考虑域名的首年注册费、每年需要交纳的手续费和
办理时外聘中介机构申请支付的咨询费用确定评估值。
经查，各类域名收费如下：
-105-
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评估举例：
域名：sdtadx.com
有效期限：2007 年 12 月 22 日至 2019 年 12 月 22 日
评估值＝首年注册费用＋续费单价×年限+咨询费
＝49.00＋68.00×9+3000
＝3,661.00 元
综上，无形资产-域名资产组的评估值为 3,661.00 元。
5. 评估结论
经上述评估过程，无形资产-其他无形资产的评估值合计为 13,832,599.45 元。
十五、 递延所得税资产
递延所得税资产账面值 969,870.08 元，系由于被评估单位计提坏账准备、预计负
债。通过核实账务，抽查相关的记账凭证及原始凭证等，确认账面属实。
经过评估人员分析，截至评估基准日，企业账面坏账准备计提 397,035.30 元；企
业账面可供出售金融资产减值准备计提 150,000.00 元；预计负债计提 5,918,765.22
元，本次评估对坏账准备重新估算坏账损失 397,035.30 元，可供出售金融资产估计减
值损失 150,000.00 元，估计预计负债 5,918,765.22 元。企业所得税率为 15%。
-106-
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评估值=（397,035.30+150,000.00+ 5,918,765.22）×15%
= 969,870.08 元
递延所得税资产评估值 969,870.08 元。
十六、 短期借款
短期借款账面值 14,000,000.00 元，系向中国重汽财务有限责任公司借入的一年内
短期贷款，为非关联方山东鑫海融资担保有限公司提供信用担保取得。评估人员核实了
相关借款合同，并向债权人发询证函。短期借款账面金额属实，按照核实后的账面值评
估。
短期借款评估值 14,000,000.00 元。
十七、 应付账款
应付账款账面值为 77,238,028.34 元，主要是公司应付及暂估应付货款、运输费、
模具款等。评估人员查阅了相关合同协议，抽查了部分原始凭证，就大金额款项向对
方单位询证函确认。经核实该负债内容真实有效，为实际应承担的债务，按照核实后
的账面值评估。
应付账款评估值为 77,238,028.34 元。
十八、 预收账款
预收账款账面值 8,386,039.24 元，系企业预收的货款，评估人员在核实账务的基
础上采用函证或查验原始入账凭证、合同、协议等相关资料的方法，确定债务的存在。
经核实该负债内容真实有效，为实际应承担的债务，按照核实后的账面值评估。
预收账款评估值为 8,386,039.24 元。
十九、 应付职工薪酬
应付职工薪酬账面值 2,207,265.54 元，主要为应付职工的工资。评估人员核实了
-107-
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企业相关费用计提及发放的依据，确定账面金额属实，按照核实后的账面值评估。
应付职工薪酬评估值为 2,207,265.54 元。
二十、 应交税费
应交税费账面值 20,916,367.02 元，主要为增值税、房产税、所得税及附加税费等。
评估人员核实了税金申报表以及完税凭证，确认账面金额属实，按照核实后的账面值评
估。
应交税费评估值为 20,916,367.02 元。
二十一、 应付利息
应付利息账面值为 15,394.17 元，系应付未付的中国重汽财务有限责任公司借款
利息。
评估人员检查了明细账、总账，对相关余额进行核对，同时查阅了利息计算表，
抽查了部分的原始凭证，确认金额属实。本次按照核实后的账面值评估。
应付利息评估值为 15,394.17 元。
二十二、 其他应付款
其他应付款账面值 1,670,789.00 元，主要为预提费用、往来款、押金等。
评估人员在核实账务的基础上采用函证或查验原始入账凭证等相关资料的方法，确
定债务的存在，确定其他应付款账面值基本属实，按照核实后的账面值评估。
其他应付款评估值为 1,670,789.00 元。
二十三、 其他流动负债
其他流动负债账面值 31,206.24 元，系被评估单位固定资产售出后以融资租赁方
式租回，出售固定资产的净值与收到融资租赁款之间存在的差额中预计一年内摊销的
-108-
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部分。
评估人员在核实账务的基础上采用函证或查验原始入账凭证等相关资料的方法，确
定债务的存在，确定其他流动负债账面值基本属实，按照核实后的账面值评估。
其他流动负债评估值为 31,206.24 元。
二十四、 递延收益
递延收益账面值 35,806.57 元，系被评估单位因固定资产售出后以融资租赁方式
租回，出售固定资产的净值与收到融资租赁款之间存在差额而产生的递延收益。
评估人员在核实账务的基础上采用函证或查验原始入账凭证等相关资料的方法，
确定债务的存在，确定递延收益账面值基本属实，按照核实后的账面值评估。
递延收益评估值为 35,806.57 元。
二十五、 预计负债
预计负债账面值 5,918,765.22 元，系被评估单位根据以往客户索赔情况计提的预
计质量索赔费用。
评估人员在核实账务的基础上采用查验原始入账凭证等相关资料的方法，复核其
质量索赔费的计提标准，确定预计负债的计提的合理性，确定预计负债账面值基本属
实，按照核实后的账面值评估。
预计负债评估值为 5,918,765.22 元。
二十六、 资产基础评估结论
经过上述资产基础法评估，泰安鼎鑫冷却器有限公司于评估基准日 2017 年 12 月
31 日市场状况下，股东全部权益价值为人民币 66,556,184.57 元。
其中：总资产的账面价值169,763,697.21元，评估价值196,975,845.91元。同账
面价值相比，评估增值额27,212,148.70元，增值率16.03%。
负债的账面价值130,419,661.34元，评估值130,419,661.34元。无评估增减值。
-109-
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净资产的账面价值39,344,035.87元，评估价值66,556,184.57元。同账面价值相比，
评估增值额27,212,148.70元，增值率69.16%。
二十七、 评估结论与账面值比较变动情况及原因
评估汇总表如下：
单位：万元
项目 账面价值 评估价值 增值额 增值率％
流动资产 10,802.88 10,946.55 143.67 1.33
可供出售金融资产净额 135.00 135.00
持有至到期投资净额
长期股权投资净额 9.00 5.85 -3.15 -35.00
长期应收款
投资性房地产
固定资产 5,124.80 5,723.82 599.02 11.69
工程物资
在建工程 274.97 278.21 3.24 1.18
固定资产清理
生产性生物资产净额
油气资产净额
开发支出
商誉
无形资产净额 532.74 2,511.17 1,978.43 371.37
长期待摊费用
其他非流动资产
递延所得税资产 96.99 96.99
资产总计 16,976.37 19,697.59 2,721.22 16.03
流动负债 12,446.51 12,446.51
非流动负债 595.46 595.46
负债总计 13,041.97 13,041.97
净资产 3,934.40 6,655.62 2,721.22 69.16
1. 流动资产
流动资产账面值 10,802.88 万元，评估值为 10,946.55 万元，增值 143.67 万元。
主要原因如下：
（1）存货：主要增值原因系对产成品根据售价扣除为实现销售所必要的税费进行
评估，致使存货评估增值。
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2. 长期股权投资
长期股权投资账面值 9.00 万元，评估值 5.85 万元，减值 3.15 万元。减值原因系
企业对长期股权投资按成本法入账，本次对长期股权投资单位采用适当的方法进行评估，
结合长期股权投资的评估结论并根据股权比例分割确定评估值，致使长期股权投资减值。
3. 固定资产
固定资产账面净值 5,124.80 万元，评估净值为 5,723.82 万元，增值 599.02 万元，
增值原因如下：
（1）固定资产—房屋建筑物：企业拥有的房屋建筑物采用重置成本法计算，近几
年来建筑材料、人工及机械费用的上涨导致评估增值。
（2）固定资产—设备类：主要原因系财务计提折旧较快，而评估是依据设备的经
济耐用年限结合设备的实际状况确定成新率的，二者有差异，致使评估增值。
4. 在建工程
在建工程账面 274.97 万元，评估值为 278.21 万元。增值 3.24 万元。主要增值原
因系评估考虑到在建工程的资金成本所致。
5. 无形资产
无形资产账面值 532.74 万元，评估值 2,511.17 万元，增值 1,978.43 万元。主要
原因如下：
（1）无形资产—土地使用权增值主要系由于近年工业土地交易价格上涨所致。
（2）无形资产—其他无形资产增值主要原因系本次评估将仅在账面上反映为注册
费用、代理费的专利资产组，按其为被评估单位贡献的收益进行评估，导致评估增值。
-111-
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收益法评估
一、 收益法的应用前提及选择的理由
1. 收益法的定义和原理
企业价值评估中的收益法，是指通过将被评估单位预期收益资本化或折现以确定
评估对象价值的评估思路。
根据国家有关规定以及《资产评估执业准则-企业价值》，本次评估按照收益途径，
采用现金流折现方法（DCF）估算企业的股东全部权益价值。
根据本次评估尽职调查情况以及评估对象资产构成和主营业务的特点，本次评估
的基本思路是以评估对象经审计的会计报表口径为基础估算其权益资本价值。即首先
按收益途径采用现金流折现方法（DCF），估算评估对象的经营性资产的价值，再加上
基准日的其他非经营性或溢余性资产的价值，来得到评估对象的企业价值。企业价值
再扣减付息债务价值后，得出评估对象的股东全部权益价值。
2. 收益法的应用前提
（1）被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量。
（2）资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量。
（3）被评估资产预期获利年限可以预测。
使用现金流折现方法的最大难度在于预期净现金流量的预测以及数据采集和处理
的可靠性、客观性等。但当对未来预期净现金流量的预测较为客观公正、折现率的选
取较为合理时，其评估结果具有较好的客观性，易为市场所接受。
二、 评估思路及模型
1. 具体估值思路
（1）对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋
势和业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值。
（2）将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予考虑的诸如基准
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日存在的溢余资产，以及定义为基准日存在的非经营性资产（负债），单独估算其价值。
（3）由上述二项资产价值的加和，得出评估对象的企业价值，再扣减付息债务价
值以后，得到评估对象的权益资本（股东全部权益）价值。
（4）泰安鼎鑫冷却器有限公司旗下设立了 3 家下属公司，截至评估基准日的相关
明细如下：
长期股权投资
是否纳入
序号 被投资单位名称 持股比例 账面价值（元）
合并范围
1 泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司 90% 90,000.00 是
2 泰安鼎鑫热系统科技有限公司 90% - 是
合计 90,000.00
可供出售金融资产
是否纳入
序号 被投资单位名称 持股比例 账面价值（元）
合并范围
1 山东鑫海投资有限公司 1.933% 1,350,000.00 否
合计 1,350,000.00
①对于主要资产为往来款项，已停止生产经营业务并办理工商及税务注销程序的
泰安鑫瑞得汽车零部件有限公司，本次对其采用资产基础法评估，并据此确定泰安鑫
瑞得汽车零部件有限公司的资产基础法评估值，将该长期股权投资评估值作为非经营
性资产加回。
②对于未出资且无开展实际经营的泰安鼎鑫热系统科技有限公司，由于其尚未建
账，且截至报告出具日已完成注销，本次评估为零。
③泰安鼎鑫持有的山东鑫海投资有限公司的 1.933%股权投资，泰安鼎鑫已与无关
联第三方签订股权转让协议，将其持有的鑫海投资股权转让给无关联第三方，相关转
让事宜尚在办理中，转让价格 135.00 万元，本次按税后的转让价格进行评估。并将该
长期股权投资评估值作为非经营性资产加回。
泰安鼎鑫的下属公司在资产基础法及收益法中汇总的的评估值均系根据子公司的
评估结论进行汇总。
2. 评估模型
本次评估的基本模型为：
E BD
式中：
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
E：评估对象的股东全部权益价值；
D：评估对象的付息债务价值；
B：评估对象的企业价值；
B P Ci
P：评估对象的经营性资产价值；
n
Fi Fn 1 g
p
i 1 1 r i
r g 1 r n
式中：r：所选取的折现率：
资产评估专业人员，在综合考虑评估基准日的利率水平、市场投资收益率等资本
市场相关信息和所在行业、被评估单位的特定风险等相关因素确定折现率。
Fi：评估对象未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）；
n：明确的预测期期间是指从评估基准日至企业达到相对稳定经营状况的时间。
评估人员在对企业收入结构、成本结构、资本结构、资本性支出、投资收益和风
险水平等综合分析的基础上，结合宏观政策、行业周期及其他影响企业进入稳定期的
因素，确定预测期。本次明确的预测期期间 n 选择为 5 年。
根据被评估单位所在行业现状与发展前景、协议与章程约定、经营状况、资产特
点和资源条件等，确定预测期后收益期确定为无限期
g—未来收益每年增长率，根据企业进入稳定期的因素分析预测期后的收益趋势，
本次评估假定 n 年后 Fi 不变，g 取零。
ΣCi：评估对象基准日存在的溢余资产、非经营性资产或负债的价值。
3. 收益指标
本次评估，使用企业的自由现金流量作为评估对象的收益指标，其基本定义为：
R＝净利润＋税后的付息债务利息＋折旧和摊销－资本性支出－营运资本增加
根据评估对象的经营历史以及未来盈利预测，估算其未来预期的自由现金流量。
将未来经营期内的自由现金流量进行折现处理并加和，测算得到企业经营性资产价值。
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4. 折现率
本次评估采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率 R：
R Rd 1 T Wd Re We
式中：
Wd ：评估对象的付息债务比率；
D
Wd
( E D)
We ：评估对象的权益资本比率；
E
We
( E D)
T ：所得税率；
Rd ：付息债务利率；
Re ：权益资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本 Re ；
Re＝Rf＋β×ERP＋ε
式中：
R f ：无风险报酬率；
ERP：股权风险溢价；
ε：评估对象的特定风险调整系数；
e ：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
D
e t (1 (1 t ) )
E
式中： t 为可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
D、E：分别为可比公司的付息债务与权益资本。
被评企业按公历年度作为会计期间，因而本项评估中所有参数的选取均以年度会
计数据为准，以保证所有参数的计算口径一致。
三、 收益预测的假设条件
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收益法评估需对公司未来的收益进行预测，预测是建立在以下假设的基础上：
1. 基本假设
（1）公开市场假设：公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的
买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获
取足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的而非强制
的或不受限制的条件下进行的。
（2）持续使用假设：该假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包括正在使用
中的资产和备用的资产；其次根据有关数据和信息，推断这些处于使用状态的资产还
将继续使用下去。持续使用假设既说明了被评估资产所面临的市场条件或市场环境，
同时又着重说明了资产的存续状态。
（3）持续经营假设，即假设被评估单位以现有资产、资源条件为基础，在可预见
的将来不会因为各种原因而停止营业，而是合法地持续不断地经营下去。
2. 一般假设
（1）本报告除特别说明外，对即使存在或将来可能承担的抵押、担保事宜，以及
特殊的交易方式等影响评估价值的非正常因素没有考虑。
（2）国家现行的有关法律及政策、产业政策、国家宏观经济形势无重大变化，评
估对象所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他人力不可抗拒及不可预
见因素造成的重大不利影响。
（3）评估对象所执行的税赋、税率等政策无重大变化，信贷政策、利率、汇率基
本稳定。
（4）依据本次评估目的，确定本次估算的价值类型为市场价值。估算中的一切取
价标准均为估值基准日有效的价格标准及价值体系。
3. 针对性假设
（1）被评估单位提供的业务合同以及公司的营业执照、章程，签署的协议，审计
报告、财务资料等所有证据资料是真实的、有效的。
（2）评估对象目前及未来的经营管理班子尽职，不会出现影响公司发展和收益实
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
现的重大违规事项，并继续保持现有的经营管理模式持续经营。
（3）企业以前年度及当年签订的合同有效，并能得到执行。
（4）本次评估的未来预测是基于现有的市场情况对未来的一个合理的预测，不考
虑今后市场会发生目前不可预测的重大变化和波动。如政治动乱、经济危机、恶性通
货膨胀等。
（5）泰安鼎鑫 2017 研发费用总额占营业收入总额的比例约为 3.24%，据悉，为
保持发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块产品的研发、设计与销售的业务规模，
被评估单位未来年度将继续保持研发支出的投入。预测期内的年营业收入高于 20,000
万元，且预测期内研究开发费用占当年营业收入比例均保持在 3%以上，泰安鼎鑫均符
合高新技术企业认定条件，预计未来年度在现有经营条件和规模情况下，泰安鼎鑫仍
可取得高新技术企业认定，未来年度仍可按 15%缴纳企业所得税。
（6）本次评估未考虑“新能源汽车及国 VI 发动机高性能换热技术与热系统科技项
目”等募投项目的投资及未来产生的效益。
（7）被评估单位管理层提供给评估机构的盈利预测是本评估报告收益法的基础，
评估师对被评估单位盈利预测进行了必要的调查、分析和判断，经过与被评估单位管
理层多次讨论，被评估单位进一步修正、完善后，评估机构采信了被评估单位盈利预
测的相关数据。评估机构对被评估单位未来盈利预测的利用，并不是对被评估单位未
来盈利能力的保证。
本报告评估结果的计算是以评估对象在评估基准日的状况和评估报告对评估对象
的假设和限制条件为依据进行。根据资产评估的要求，认定这些假设在评估基准日时
成立，当未来经济环境发生较大变化，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估
结论的责任。
四、 企业资产、经营状况和财务分析
1. 尽职调查和清查内容
（1）评估对象存续经营的相关法律情况，主要为评估对象的有关章程、投资出资
协议、合同情况等；
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（2）评估对象主营业务收入情况；
（3）评估对象主营业务成本，主要成本构成项目和固定资产折旧和无形资产摊销、
人员人数及工资福利水平等情况；
（4）评估对象主营业务成本中原材料价格、市场供求状况等情况；
（5）评估对象的主营业务生产、经营能力等；
（6）评估对象的应收、应付账款情况；
（7）评估对象的关联交易情况；
（8）评估对象执行的税率税费及纳税情况；
（9）评估对象资金状况，借款以及债务成本情况；
（10）评估对象的相关土地房屋产权或经营场所租赁情况；
（11）评估对象的抵押、担保及诉讼事项；
（12）评估对象未来几年的经营计划以及经营策略，包括：市场需求、价格策略、
销售计划、成本费用控制、资金筹措和投资计划等以及未来的主营收入和成本构成及
其变化趋势等；
（13）评估对象主要竞争者的简况，包括经营生产能力、价格及成本等；
（14）评估对象的主要经营优势和风险，包括：国家政策优势和风险、经营优势
和风险、市场(行业)竞争优势和风险、财务(债务)风险、汇率风险等；
（15）评估对象近年经审计的资产负债表、损益表、现金流量表以及营业收入明
细和成本费用明细；
（16）评估对象有关在建工程以及续建工程拟投资的情况；
（17）与本次评估有关的其他情况。
2. 尽职调查和清查过程
本次评估的资产清查核实及尽职调查，是在企业现场进行。采用的方法主要是通
过对企业现场勘察、参观、以专题座谈会的形式，对资产占有方的部分经营性资产的
现状、经营条件和经营能力以及未来经营状况、主营业务收入、成本、期间费用及其
构成等的状况进行调查复核。特别是对影响评估作价的经营能力和相关的成本费用等
进行了专题的详细调查，查阅了相关的会计报表、账册等财务数据资料、重要购销合
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
同协议等。通过与企业的管理、财务人员进行座谈交流，了解企业的经营情况等。清
查溢余或非经营性资产、负债。在资产核实和尽职调查的基础上进一步开展市场调研
工作，收集有关市场的宏观行业资料以及可比公司的财务资料和市场信息等。
五、 历史数据分析、调整
1. 利润表分析、调整
损益表清查重点分析历年数据的合理性。对于各种比率变化幅度大的，了解发生
原因，对企业核算口径前后不一致的，按合理性、一贯性调整损益表。
历史收益情况详见表 I-1 近年利润表。
非市场因素的调整
所谓非市场因素调整主要是指对被评估单位和对比公司历史数据中由于关联交易
或其他因素造成的非市场价格交易数据因素进行分析、确认和调整。由于本次我们评
估的价值形态为持续经营假设前提下的市场价值，因此对于被评估单位和对比公司中
可能存在的非市场因素的收入和支出项目进行市场化处理，以确认所有的收入、支出
项目全部是市场化基础的数据，剔除由于关联交易等非市场化的因素。
清查了解到：
（1）被评估单位没有向股东或关联企业发生无息长期应付款。
（2）被评估单位所租赁的第三方物流场所租赁价格均系市场价格，无不合理现象。
根据我们的了解，本次评估中所参考的历史数据中不存在非市场化因素影响的收
入、支出项目。
本次评估对损益表无调整事项。
详见表 I-1 近年利润表和表 I-2 调整后利润表。
2. 资产负债表的分析、调整
金额单位：万元（下同）
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
序号 项目\年份
账面值 账面值
1 一、流动资产合计 13,515.99 10,802.88
2 货币资金 237.68 2,544.69
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2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
序号 项目\年份
账面值 账面值
3 交易性金融资产净额 - -
4 应收票据 1,944.15 1,925.16
5 应收股利(应收利润) - -
6 应收利息 - -
7 应收账款净额 3,470.10 3,698.64
8 其他应收款净额 5,645.64 229.33
9 预付账款 390.31 154.45
10 应收补贴款 - -
11 存货净额 1,771.65 2,135.33
12 待摊费用 - -
13 一年内到期的非流动资产 - -
14 其他流动资产 56.45 115.28
15 二、非流动资产合计 6,420.35 6,173.49
16 可供出售金融资产净额 375.00 135.00
17 持有至到期投资净额 - -
18 长期股权投资净额 1,000.00 9.00
19 长期应收款 - -
20 投资性房地产 - -
21 固定资产 4,329.99 5,124.80
22 固定资产原价 7,483.40 9,036.67
23 减：累计折旧 3,153.41 3,911.87
24 固定资产净值 4,329.99 5,124.80
25 减：固定资产减值准备 - -
26 固定资产净额 4,329.99 5,124.80
27 工程物资 - -
28 在建工程 82.39 274.97
29 固定资产清理 - -
30 生产性生物资产净额 - -
31 油气资产净值 - -
32 开发支出 - -
33 商誉 - -
34 无形资产净额 520.36 532.74
35 长期待摊费用 - -
36 其他非流动资产 - -
37 递延所得税资产 112.60 96.99
38 三、资产合计 19,936.33 16,976.37
39 四、流动负债合计 12,273.41 12,446.51
40 短期借款 3,200.00 1,400.00
41 交易性金融负债 - -
42 应付票据 - -
43 应付账款 6,821.67 7,723.80
44 预收账款 188.05 838.60
45 应付职工薪酬 196.94 220.73
46 应付利润（应付股利） -
47 应交税费 1,009.23 2,091.64
48 应付利息 5.03 1.54
49 其他应付款 693.40 167.08
50 预提费用 - -
51 一年内到期的非流动负债 155.98
52 其他流动负债 3.12 3.12
53 五、非流动负债合计 348.92 595.46
54 长期借款 -
55 应付债券 -
56 长期应付款 6.70
57 专项应付款 - 3.58
58 预计负债 342.22 591.88
59 递延收益
60 递延所得税负债 -
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2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
序号 项目\年份
账面值 账面值
61 六、负债合计 12,622.34 13,041.97
62 七、净资产 7,314.00 3,934.40
63 其中：少数股东权益
64 八、归属于母公司的净资产 7,314.00 3,934.40
3. 经营性资产的配置和使用情况
被评估单位为汽车热交换器生产企业，属重资产企业。公司长期资产 6,173.49 万
元，其中固定资产-设备类 3,495.61 万元；流动资产 10,802.88 万元。
被评估单位的各条生产线实际产能情况如下：
生产设备数量
生产线名称 现有年产能 生产产品类别
（台)
制管机生产线 1 600,000 台/年 散热管（用于中冷器、散热器）
插片生产线 4 300,000 台/年 中冷器
主片护板冲压 5 300,000 套/年 水箱主片
预喷涂 1 600,000 台/年 主片
装芯生产线 12 600,000 台/年 中冷器 300000 台、散热器芯体 300000 台
钎焊生产线 4 600,000 台/年 中冷器 300000 台、散热器芯体 300000 台
氩弧焊生产线 5 300,000 台/年 中冷器总成
水检站 4 300,000 台/年 中冷器总成
压装生产线 5 300,000 台/年 散热器总成
总装线 10 300,000 套/年 模块器总成
根据被评估单位于泰安市岱岳区经济和信息化局等政府部门的产能备案信息，备
案产能上限为 60 万台，由于被评估单位生产冷却模块由一台中冷器与一台散热器组成，
故该备案产能系将销售的冷却模块按照“1 套等于 2 台”的口径进行统计，即：一套冷却
模块=一台中冷器+一台散热器。综上，被评估单位拥有的生产线基本达到生产发动机
中冷器及散热器 60 万台/年的生产要求。
4. 非经营性资产、负债清查
所谓非经营性资产在这里是指对企业主营业务没有直接“贡献”的资产。如：闲置的
房地产、设备等。另外还包括应收股利、利息、持有至到期投资等等。
若在盈利预测中未考虑某长期投资带来的收益，也作为非经营性资产予以考虑。
所谓非经营性负债是指企业承担的债务不是由于主营业务的经营活动产生的负债
而是由于与主营业务没有关系或没有直接关系的其他业务活动如：上下级企业的往来
款、基本建设投资等活动所形成的负债。非经营性负债主要包括：应付股利、预提费
用、专项应付款等科目。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
其他应收款、其他应付款则需要对其中内容进行甄别，某些行业如：出口退税、
投标保证金等与经营活动有关的作为营运资金预测；对其中如：企业间的往来款、专
项经费等与经营活动无关的款项，为非经营性资产、负债进行调整。
经过资产清查，和收益分析预测，企业的非经营性资产和负债包括：
（1）其他应收款账面值 200.00 万元，系财关联方往来款等，与企业日常经营无
关，预计可以收回，作为非经营性资产考虑。
序号 欠款对象名称 业务内容 账面价值（万元） 账面净值（万元）
1 周卫平 往来款 200.00 200.00
合计 200.00 200.00
（2）其他流动资产账面值 115.28 万元，系待抵扣进项税，与企业日常经营无关，
作为非经营性资产考虑。
（3）可供出售金融资产账面值 135.00 万元，为对外投资的参股长期股权投资单
位山东鑫海投资有限公司，本次作为非经营性资产考虑。
（4）长期股权投资账面值为 9.00 万元，为对外投资的控股长期股权投资单位泰
安鑫瑞得汽车零部件有限公司、泰安鼎鑫热系统科技有限公司，本次作为非经营性资
产考虑。
（5）递延所得税资产账面值 96.99 万元，系根据计提的坏账准备、预计负债导致
的递延税项，作为非经营性资产。
（6）应付账款账面值 424.49 万元为工程、设备款，故本次作为非经营性负债考
虑。
序号 欠款对象名称 业务内容 账面价值（万元）
1 天津市工具研究所有限公司 设备款 13.59
2 深圳力豪机械有限公司 设备款 0.38
3 山东中兴电动工具有限公司 设备款 0.05
4 青岛力维物流有限公司 设备款 0.50
5 济南林德数控机械有限公司 设备款 0.13
6 山东森德数控机械有限公司 设备款 10.89
7 济南乐泉商贸有限公司 设备款 0.06
8 山东尚德机械有限公司 设备款 0.39
9 武汉英泰斯特电子技术有限公司 模具款 2.30
10 海克斯康测量技术（青岛）有限公司 模具款 3.15
11 英诺太科测试设备（太仓）有限公司 模具款 0.00
12 上海洲诺国际贸易有限公司 模具款 1.90
13 东莞市夏阳精密钨钢有限公司 模具款 0.76
14 山东鑫兴链网机械设备有限公司 模具款 9.04
15 上海四明橡塑制品有限公司 模具款 7.50
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序号 欠款对象名称 业务内容 账面价值（万元）
16 宜兴市宏一达模具有限公司 模具款 15.79
17 泰安市泰山区泰兴玻璃钢厂 模具款 1.44
18 泰安市双合塑业有限公司 模具款 133.28
19 山东新合源热传输科技有限公司 工程款 3.00
20 茌平县航瑞精密机械加工有限公司 工程款 5.50
21 泰安市申德汽车零件制造有限公司 工程款 0.30
22 浙江世纪华通车业有限公司 工程款 115.46
23 山东万丰铝业有限公司 工程款 1.16
24 山东万事达钢结构有限公司 工程款 0.63
25 济南金越涂装工程有限公司 工程款 1.20
26 山东东岳建筑工程有限公司 工程款 10.73
27 段光勇 工程款 0.73
28 李忠顺 工程款 6.84
29 郭嵩峰 工程款 0.23
30 泰安瑞鼎元地坪工程有限公司 工程款 3.95
31 山东晨峰新型建材科技有限公司 工程款 1.68
32 山东一山建工集团有限公司 工程款 0.38
33 段昊 工程款 0.65
34 泰安市怡梦轩装饰工程有限公司 工程款 0.40
35 泰安市岱岳区满庄镇赤驰装饰中心 工程款 0.22
36 天津雷德自动化科技有限公司 设备款 18.20
37 上海其承自动化设备有限公司 设备款 52.08
合计 424.49
（7）其他应付款账面值 39.80 万元，为融资担保费、索赔费等，故本次作为非经
营性负债考虑。
序号 欠款对象名称 业务内容 账面价值（万元）
1 山东鑫海担保有限公司 融资担保费 39.20
2 中国平安财产保险股份有限公司泰安中心支公司 索赔费 0.06
3 济南誉丰专利代理事务所 专利代理费 0.54
合计 39.80
（8）应付利息账面值 1.54 万元，系被评估单位借款产生的利息，故本次作为非
经营性负债考虑。
（9）其他流动负债账面值 3.12 万元，系被评估单位固定资产售出后以融资租赁
方式租回，出售固定资产的净值与收到融资租赁款之间存在的差额中预计一年内摊销
的部分，故本次作为非经营性负债考虑。
（10）递延收益账面值 3.58 万元，系被评估单位因固定资产售出后以融资租赁方
式租回，出售固定资产的净值与收到融资租赁款之间存在差额而产生的递延收益，故
本次作为非经营性负债考虑。
（12）预计负债账面值 591.88 万元，系被评估单位累计计提的质量索赔费用余额，
本次作为非经营性负债考虑。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
企业基准日财务报表，非经营性资产、负债详见表 I-3 资产负债分析调整表。
5. 溢余资产的清查
主要是指超过企业正常经营需要的富裕的货币现金及现金等价物，包括定期存款、
有价证券等投资。
本次评估基于企业的具体情况，测算企业为保持的正常经营，所需的安全现金保
有量。
月付现成本=（销售成本+应交税金+三项费用—折旧与摊销）/12
根据企业应收账款周转次数或经营业务周期确定企业1.5个月的付现成本为安全
现金保有量。正常情况下货币资金应该比安全现金保有量略留有余量，在确定溢余资
金时应该结合企业近期是否有需要支付大额的非经营性负债，如：应付支付利润等因
素。
根据企业基准日的财务报表，分析企业无溢余资产。
详见表 I-3 资产负债分析调整表。
6. 付息负债的清查
所谓付息负债是指那些需要支付利息的负债，包括银行借款、发行的债券、融资
租赁的长期应付款等。付息负债还应包括其他一些融资资本，这些资本本应该支付利
息，但由于是关联方或由于其他方面的原因而没有支付利息，如其他应付款等。公司
的有息负债主要应该包括：短期借款、交易性金融负债、长期借款、一年内到期的非
流动负债等。
经清查,企业有息负债如下：
序 基准日借款 折算全年的利
负债类型 借款具体明细项 借款日期 借款到期日 借款利率
号 余额（万元） 息支出（万元）
1 其他机构 中国重汽财务有限公司 2017/12/31 2018/12/31 5.6650% 700.00 39.66
2 融资 中国重汽财务有限公司 2017/12/31 2018/12/31 5.6650% 700.00 39.66
负息负债净值 1,400.00 79.31
详见表 I-10 负息债务明细表
六、 主要财务指标分析
-124-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
企业经营和财务指标是评判企业整体价值的重要因素，一般财务指标分析包括：
资产负债结构、偿债能力、营运能力、盈利指标、成长能力等。
根据资产负债表和损益表，评估人员对企业主要经营和财务指标的各年度变动进
行了分析。
企业的历史财务资料的简要分析总结如下：
1. 资产负债结构分析
1.1 资产结构及分析变化
近年来公司各类资产结构及变动情况如下表所示：
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额（万元） 比例（%） 金额（万元） 比例（%）
流动资产 13,515.99 67.80% 10,802.88 63.63%
非流动资产 6,420.35 32.20% 6,173.49 36.37%
合计 19,936.33 100.00% 16,976.37 100.00%
随着公司业务规模的扩张，资产总额稳步增长，资产结构较为稳定。其中，流动
资产占总资产比重 60%左右，流动资产占总资产比重保持相对稳定的水平。主要是公
司业务的经营特点决定的。被评估单位属于汽车热交换器行业，主要从事汽车热交换
器产品的设计、研发、生产、销售与售后服务，存货较多，同时应收账款的周转期较
长，因而流动资产的占比较高。
1.2 流动资产结构及变化分析
公司流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、存货等，近年主要构成
如下表所示：
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额（万元） 比例（%） 金额（万元） 比例（%）
货币资金 237.68 1.76% 2,544.69 23.56%
应收票据 1,944.15 14.38% 1,925.16 17.82%
应收账款 3,470.10 25.67% 3,698.64 34.24%
预付款项 390.31 2.89% 154.45 1.43%
其他应收款 5,645.64 41.77% 229.33 2.12%
存货 1,771.65 13.11% 2,135.33 19.77%
-125-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额（万元） 比例（%） 金额（万元） 比例（%）
其他流动资产 56.45 0.42% 115.28 1.07%
合计 13,515.99 100.00% 10,802.88 100.00%
从流动资产构成来看，公司应收票据、应收账款、存货占流动资产的比例较大，
三者合计占比在 50%以上，其中票据占比较高的主要原因系被评估单位所属行业内通
过票据进行承付货款现象较为普遍，故被评估单位应收票据 2017 年应收票据占比达到
17.82%。
1.3 非流动资产结构及变化分析
公司非流动资产主要包括可供出售金融资产、长期股权投资、固定资产、在建工
程、无形资产、递延所得税资产，近年主要构成如下表所示：
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额（万元） 比例（%） 金额（万元） 比例（%）
可供出售金融资产 375.00 5.84% 135.00 2.19%
长期股权投资 1,000.00 15.58% 9.00 0.15%
固定资产 4,329.99 67.44% 5,124.80 83.01%
在建工程 82.39 1.28% 274.97 4.45%
无形资产 520.36 8.10% 532.74 8.63%
递延所得税资产 112.60 1.75% 96.99 1.57%
合计 6,420.35 100.00% 6,173.49 100.00%
2017 年末，泰安鼎鑫货币资金较 2016 年末上升，其他应收款减少，主要系收回
往来款并进行利润分配所致。除此之外，报告期各期末，泰安鼎鑫资产结构较为稳定，
无重大变化。
1.4 负债结构及分析变化
近年来公司各类负债结构及变动情况如下表所示：
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额（万元） 比例（%） 金额（万元） 比例（%）
短期借款 3,200.00 25.35% 1,400.00 10.73%
应付账款 6,821.67 54.04% 7,723.80 59.22%
预收款项 188.05 1.49% 838.60 6.43%
应付职工薪酬 196.94 1.56% 220.73 1.69%
应交税费 1,009.23 8.00% 2,091.64 16.04%
应付利息 5.03 0.04% 1.54 0.01%
-126-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额（万元） 比例（%） 金额（万元） 比例（%）
其他应付款 693.40 5.49% 167.08 1.28%
一年内到期的非
155.98 1.24%
流动负债
其他流动负债 3.12 0.02% 3.12 0.02%
专项应付款 6.70 0.05% 3.58 0.03%
预计负债 342.22 2.71% 591.88 4.54%
合计 12,622.34 100.00% 13,041.97 100.00%
从流动负债构成来看，公司应付账款占的比例较大，比重均在 50%左右，各项负
债金额基本保持稳定。
（1）短期借款
短期借款主要为向中国重汽财务有限公司的借款，2016 年末和 2017 年末，短期
借款余额分别为 3,200.00 万元和 1,400.00 万元。主要原因为公司为进行制造、研发不
断进行融资。
（2）应付账款
2016 年末和 2017 年末，应付账款余额分别为 6,821.67 万元和 7,723.80 万元；
占负债的比重分别为 54.04%、59.22%，主要系材料款和设备款。随着被评估单位的
生产规模的增大，公司为进行制造、研发、生产、销售不断进行购买设备及材料需要
支付予供应商的应付账款不断增加，同时由于被评估单位近年减少对外贷款，导致应
付账款比重不断上升。
2. 偿债能力分析
近年公司主要偿债能力指标情况如下表所示：
序号 项目名称 \ 年份 单位 2016
1 流动比率 1.10 0.87
2 速动比率 0.96 0.70
3 资产负债率 % 63.31 76.82
4 负债与股权比率 % 172.58 331.49
注：以上指标计算公式如下：（1）流动比率＝流动资产／流动负债；（2）速动比率＝（流动
资产－存货）／流动负债；（3）资产负债率＝负债总额／资产总额。
-127-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
2017 年末，泰安鼎鑫流动比率和速动比率同比下降且资产负债率同比上升，主要
系泰安鼎鑫于 2017 年度分配利润所致。
报告期内，泰安鼎鑫经营业绩呈增长趋势，息税折旧摊销前利润同比有所增长；
财务状况良好，短期借款水平合理，因此利息保障倍数较高，偿债能力良好。
3. 盈利能力分析
近年公司主要盈利能力指标情况如下表所示：
序号 项目名称 \ 年份 单位 2016
1 销售净利率 % 13.90 13.53
2 资产净利率 % 13.70 20.70
3 成本费用利润率 % 22.18 19.25
4 净资产收益率 % 40.87 67.94
被评估单位近年销售利润率保持较为平稳状态，资产净利率、成本费用利润率、
净资产收益率较平稳，企业的获利能力仍有积极的增长空间。
4. 盈利结构分析
4.1 营业收入结构分析
近年来公司营业收入结构情况如下表所示：
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目
金额（万元） 比例（%） 金额（万元） 比例（%）
主营业务收入 17,204.65 96.29% 27,789.80 98.41%
其他业务收入 662.75 3.71% 448.60 1.59%
合计 17,867.40 100.00% 28,238.40 100.00%
公司自设立以来，是一家集发动机冷却系统的科研、开发、设计、制造、销售、
服务为一体的专业化公司，各年度主营业务收入占营业收入的比例均在 96%-99%左右，
收入结构未发生明显变化，是营业收入的主要来源，其他业务收入主要为配件、材料
销售收入等。
4.2 毛利率分析
近年来公司各营业收入毛利率及贡献率如下表所示：
序号 项目名称 \ 年份 单位 2016 2017 年
-128-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
1 主营收入增长率 % 61.52
2 主营业务毛利率 % 35.32 32.14
3 其他业务毛利率 % 20.83 17.76
4 营业税金比率 % 0.77 0.91
5 营业利润比率 % 18.50 16.18
6 营业外收入比率 % 0.07 0.03
7 营业外支出比率 % 0.49 0.06
从经营指标分析，企业的主营业务毛利近年保持较为稳定的水平，显示企业的发
动机冷却器产品获利能力较好。
财务指标分析详见表 I-4 财务指标分析详表。
4.3 期间费用分析
近年来公司期间费用情况如下表所示：
2016 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
项目 占营业收入 占营业收入
金额（万元） 金额（万元）
比例（%） 比例（%）
营业费用 1,229.98 6.88% 2,353.51 8.33%
管理费用 1,071.64 6.00% 1,535.91 5.44%
财务费用 468.07 2.62% 358.45 1.27%
合计 2,769.69 15.50% 4,247.87 15.04%
近年公司各项费用总体呈现下降趋势，主要是因为公司业务较为稳定，公司三项
费用总体上受营业收入规模的扩大的波动影响较小。
财务指标分析详见表 I-4 财务指标分析详表。
七、 宏观经济发展状况
2017 年经济运行稳中向好、好于预期。
一、居民收入情况
2017 年，全国居民人均可支配收入 25974 元，比上年名义增长 9.0%，扣除价格
因素，实际增长 7.3%。其中，城镇居民人均可支配收入 36396 元，增长 8.3%，扣除
价格因素，实际增长 6.5%；农村居民人均可支配收入 13432 元，增长 8.6%，扣除价
格因素，实际增长 7.3%。
全年全国居民人均可支配收入中位数 22408 元，增长 7.3%，中位数是平均数的
86.3%。其中，城镇居民人均可支配收入中位数 33834 元，增长 7.2%，是平均数的
-129-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
93.0%；农村居民人均可支配收入中位数 11969 元，增长 7.4%，是平均数的 89.1%。
二、居民消费支出情况
2017 年，全国居民人均消费支出 18322 元，比上年名义增长 7.1%，扣除价格因
素，实际增长 5.4%。其中，城镇居民人均消费支出 24445 元，增长 5.9%，扣除价格
因素，实际增长 4.1%；农村居民人均消费支出 10955 元，增长 8.1%，扣除价格因素，
实际增长 6.8%。
全年全国居民人均食品烟酒消费支出 5374 元，增长 4.3%，占人均消费支出的比
重为 29.3%；人均衣着消费支出 1238 元，增长 2.9%，占人均消费支出的比重为 6.8%；
人均居住消费支出 4107 元，增长 9.6%，占人均消费支出的比重为 22.4%；人均生活
用品及服务消费支出 1121 元，增长 7.4%，占人均消费支出的比重为 6.1%；人均交通
通信消费支出 2499 元，增长 6.9%，占人均消费支出的比重为 13.6%；人均教育文化
娱乐消费支出 2086 元，增长 8.9%，占人均消费支出的比重为 11.4%；人均医疗保健
消费支出 1451 元，增长 11.0%，占人均消费支出的比重为 7.9%；人均其他用品及服
务消费支出 447 元，增长 10.0%，占人均消费支出的比重为 2.4%。
三、社会消费品零售总额
2017 年全年，社会消费品零售总额 366262 亿元，比上年增长 10.2%。其中，限
额以上单位消费品零售额 160613 亿元，增长 8.1%。
2017 年全年，全国网上零售额 71751 亿元，比上年增长 32.2%。其中，实物商
品网上零售额 54806 亿元，增长 28.0%，占社会消费品零售总额的比重为 15.0%；在
实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长 28.6%、20.3%和 30.8%。
2017 年全年，限额以上零售业单位中的超市、百货店、专业店和专卖店零售额比
上年分别增长 7.3%、6.7%、9.1%和 8.0%。
四、2017 年全国房地产开发投资和销售情况
2017 年，全国房地产开发投资 109799 亿元，比上年名义增长 7.0%，增速比 1-11
月份回落 0.5 个百分点。其中，住宅投资 75148 亿元，增长 9.4%，增速回落 0.3 个百
分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为 68.4%。
2017 年，东部地区房地产开发投资 58023 亿元，比上年增长 7.2%，增速比 1-11
月份回落 0.2 个百分点；中部地区投资 23884 亿元，增长 11.6%，增速回落 0.8 个百
-130-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
分点；西部地区投资 23877 亿元，增长 3.5%，增速回落 0.8 个百分点；东北地区投资
4015 亿元，增长 1.0%，增速回落 0.4 个百分点。
2017 年，房地产开发企业土地购置面积 25508 万平方米，比上年增长 15.8%，
增速比 1-11 月份回落 0.5 个百分点；土地成交价款 13643 亿元，增长 49.4%，增速提
高 2.4 个百分点。
2017 年，商品房销售面积 169408 万平方米，比上年增长 7.7%，增速比 1-11 月
份回落 0.2 个百分点。其中，住宅销售面积增长 5.3%，办公楼销售面积增长 24.3%，
商业营业用房销售面积增长 18.7%。商品房销售额 133701 亿元，增长 13.7%，增速
提高 1 个百分点。其中，住宅销售额增长 11.3%，办公楼销售额增长 17.5%，商业营
业用房销售额增长 25.3%。
2017 年末，商品房待售面积 58923 万平方米，比 11 月末减少 683 万平方米。其
中，住宅待售面积减少 670 万平方米，办公楼待售面积增加 118 万平方米，商业营业
用房待售面积减少 215 万平方米。
五、固定资产投资
2017 年，民间固定资产投资 381510 亿元，比上年名义增长 6.0%，增速比 1-11
月份提高 0.3 个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重
为 60.4%，比 1-11 月份回落 0.1 个百分点。
分地区看，东部地区民间固定资产投资 175573 亿元，比上年增长 8.6%，增速比
1-11 月份提高 0.4 个百分点；中部地区 110938 亿元，增长 7.4%，增速提高 0.3 个百
分点；西部地区 73440 亿元，增长 3.9%，增速回落 0.4 个百分点；东北地区 21558
亿元，增长 3.2%，增速提高 2.9 个百分点。
分产业看，第一产业民间固定资产投资 16911 亿元，比上年增长 13.3%，增速比
1-11 月份回落 0.7 个百分点；第二产业 186404 亿元，增长 3.8%，增速提高 0.6 个百
分点；第三产业 178194 亿元，增长 7.7%，增速提高 0.1 个百分点。
第二产业中，工业民间固定资产投资 185090 亿元，比上年增长 4.0%，增速比 1-11
月份提高 0.6 个百分点。其中，采矿业 4935 亿元，比上年下降 19%，降幅收窄 0.3
个百分点；制造业 168784 亿元，比上年增长 4.8%，增速提高 0.7 个百分点；电力、
热力、燃气及水生产和供应业 11371 亿元，增长 4.6%，增速回落 1.2 个百分点。
-131-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
2017 年，全国固定资产投资（不含农户）631684 亿元，比上年增长 7.2%，增速
与 1-11 月份持平。从环比速度看，12 月份比 11 月份增长 0.53%。分产业看，第一产
业投资 20892 亿元，比上年增长 11.8%，增速比 1-11 月份提高 0.4 个百分点；第二产
业投资 235751 亿元，增长 3.2%，增速提高 0.6 个百分点；第三产业投资 375040 亿
元，增长 9.5%，增速回落 0.6 个百分点。
六、规模以上工业增加值
2017 年 12 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 6.2%（以下增加值增速均为
扣除价格因素的实际增长率），比 11 月份加快 0.1 个百分点。从环比看，12 月份，规
模以上工业增加值比上月增长 0.52%。2017 年全年，规模以上工业增加值比上年增长
6.6%。分三大门类看，12 月份，采矿业增加值同比下降 0.9%，制造业增长 6.5%，电
力、热力、燃气及水生产和供应业增长 8.2%。
分行业看，12 月份，41 个大类行业中有 35 个行业增加值保持同比增长。其中，
农副食品加工业增长 8.2%，纺织业增长 3.9%，化学原料和化学制品制造业增长 3.7%，
非金属矿物制品业增长 0.8%，黑色金属冶炼和压延加工业下降 1.5%，有色金属冶炼
和压延加工业增长 5.4%，通用设备制造业增长 8.5%，专用设备制造业增长 10.7%，
汽车制造业增长 9.6%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长 9.1%，电
气机械和器材制造业增长 9.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 12.4%，电
力、热力生产和供应业增长 7.2%。
总的来看，2017 年国民经济延续了稳中有进、稳中向好的发展态势，整体形势好
于预期，决胜全面小康迈出坚实步伐。同时也要看到，经济运行中仍存在不少困难和
挑战，提质增效任重道远。下阶段，我们要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的
党中央周围，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的十九大和
中央经济工作会议精神，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，紧扣我国社会
主要矛盾变化，按照高质量发展的要求，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四
个全面”战略布局，坚持深化供给侧结构性改革，统筹推进稳增长、促改革、调结构、
惠民生、防风险各项工作，坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻
坚战，促进经济社会持续健康发展。
-132-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
八、 行业发展状况
(一)行业分类
泰安鼎鑫主要从事发动机散热器、中冷器及成套冷却模块的生产与销售业务，主
要产品从属于汽车零部件行业，细分行业为汽车热交换器行业。根据证监会《上市公
司行业分类指引》（2012 年修订），被评估单位所处行业属于（C36）汽车制造业。
根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，被评估单位业务属于“C367 汽车零
部件及配件制造”。
(二)行业特点
1、行业竞争格局及市场分析
（1）市场供求状况及变动原因
发动机冷却系统的市场需求主要取决于整车厂配套市场和售后服务市场的需求。
在我国汽车产销量稳定增长、汽车保有量不断提高的情况下，发动机冷却系统的市场
需求近年来始终处于增长趋势。
① 全球汽车市场发展概况
2005 年以来，全球汽车市场总体保持平稳发展的趋势，全球汽车年产量从 2005
年的 6,648 万辆增长到 2016 年的 9,498 万辆，年复合增长率约 3.30%。其中，受金融
危机的影响，2008 年和 2009 年全球汽车产量持续下滑；2010 年至今，随着全球市场
的逐步复苏以及以中国为代表的新兴市场的持续增长，汽车行业全面复苏，2009 年至
2016 年全球汽车产量年复合增长率达 6.33%，2016 年产销量分别为 9,498 万辆 9,386
万辆。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
数据来源：中国汽车工业协会、国际汽车制造商协会
②我国汽车市场发展概况
1）整体概况
中国汽车产业虽然相比发达国家的汽车产业发展起步较晚，但随着国际市场需求
结构的变化以及产业转移，2005 年以来，我国汽车产销量保持高速增长的趋势，产销
量分别由 2005 年的 571 万辆和 576 万辆增长至 2017 年的 2,902 万辆和 2,888 万辆，
年复合增长率分别为 14.51%和 14.38%，增速领先于世界整体水平。其中，受益于国
家产业振兴政策，2009-2010 年我国汽车产销量增幅较大，自 2009 年起，中国汽车产
销量连续蝉联全球第一。2011 年，随着国家汽车消费鼓励政策的退出，我国汽车产销
增速有所放缓。2012 年起，随着前期政策带来的透支消费逐渐消化完毕，我国汽车行
业重新步入较快发展阶段，整体产销增长率呈稳定上升趋势。
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数据来源：中国汽车工业协会
2）重卡市场概况
重型卡车是周期性行业，近十年内我国重型卡车市场经历了两轮周期，上一轮周
期高点为 2010 年度，2017 年度再创历史新高。重型卡车下游需求主要分为两类：工
程机械重型卡车和物流重型卡车。工程机械重型卡车主要用于基建、地产投资，周期
性较强；物流重型卡车主要用于快递、材料运输，周期性较弱。2010 年度是上一轮重
型卡车周期高点，受益于基建投资加速驱动，重型卡车销售 101 万辆，其中工程机械
占八成。其后重型卡车销量回落，特别是 2015 年度，重型卡车行业持续低迷。从 2016
年度开始，重型卡车行业增速同比转正，重型卡车销量持续增长。与 2010 年度不同，
随着基建投资趋缓、电商货运等增加，目前重型卡车下游需求发生明显变化，物流重
型卡车的需求占较大比重。受宏观经济复苏、国家加强治理超限超载导致单车运力下
降、国家加快淘汰老旧车辆等因素的综合驱动，2017 年度我国重型卡车市场迎来新一
轮高点。2017 年度，我国重型卡车全年累计销量达到 111.7 万辆，打破 2010 年度 101
万辆的历史记录。
数据来源：中国汽车工业协会
③我国汽车零部件市场发展概况
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
汽车零部件制造业作为汽车工业的基础，是支撑汽车工业持续健康发展的必要因
素。随着世界经济全球化特别是汽车零部件采购全球化的不断发展，汽车零部件制造
业在汽车产业中的地位已越来越重要。
汽车零部件按功能划分通常分为汽车发动机系统及零部件、车身系统及零部件、
底盘系统及零部件、电子电器设备和通用件等五大类。泰安鼎鑫产品属于其中的汽车
发动机系统及零部件。
我国汽车零部件行业是通过零部件企业的技术引进、改造，与整车厂分离，并通
过降低成本、改善生产工艺、提高产品质量、增强产品竞争力而逐步发展起来的。随
着技术水平和生产管理水平的提高，国内形成了一批颇具实力的零部件生产企业，其
中部分企业已经进入了国际品牌汽车整车厂全球采购体系，具有较强的市场竞争力。
国内经济的持续稳定、汽车市场的快速发展、国际采购商加强对我国汽车零部件的采
购力度以及国家产业政策的支持，为我国汽车零部件行业的发展带来了良好机遇。根
据中国汽车工业协会统计，2016 年，中国汽车零部件规模以上企业主营业务收入达到
了 3.7 万亿，同比增长 14.23%；利润总额 2,825 亿元，同比增长了 17.12%；固定资
产投资 8,685 亿元，同比增长了 5.88%。2005 至 2016 年，中国汽车零部件规模以上
企业主营业务收入年均增幅超过 25%。
注：2013年至2016年为主营业务收入额
数据来源：中国汽车工业协会
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
④我国发动机冷却系统市场发展概况
随着我国汽车行业稳定增长，发动机冷却系统生产企业把握住行业发展机遇，不
断扩大生产规模，提高市场竞争力。因此，我国发动机冷却系统生产能力及产品供应
随着我国汽车产销量的增长而增长。
2011 年至 2015 年，我国发动机散热器行业规模以上企业销售收入由 198 亿元增
长至 333 亿元，年复合增长率 13.89%。2016 年 1-6 月，规模以上散热器生产企业销
售收入 181 亿元，占 2015 年全年的 54.25%。
数据来源：智研咨询
⑤我国发动机冷却系统市场发展趋势
1）铝制冷却系统引领轻量化发展
2016 年 7 月，由工业和信息化部组织全国汽车标准化技术委员会修订的强制性国
家标准《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》（GB1589-2016）由质
量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会正式批准发布。该标准规定了汽车、挂
车及汽车列车的外廓尺寸及质量限值，适用于在道路上使用的所有车辆，是汽车行业
最基本的技术标准之一。2016 年 8 月 18 日，交通运输部办公厅和公安部办公厅联合
发布《整治公路货车违法超限超载行为专项行动方案》，将严格按照《汽车、挂车及
汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》（GB1589-2016）规定的最大允许总质量限值，
-137-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
认定车辆车货总重是否超限超载。上述强制性国家标准和专项行动方案直接规定了特
定尺寸货车的最大载重质量，对于下游的货运需求来说，减轻车身自重将是增加单车
单次货运量的最有效途径。
目前商用车范围内，重型商用车及轻型商用车均已主要采用铝制散热器，在特殊
工况以及客车等细分市场还是以铜制散热器为主。《中国制造 2025》强调汽车轻量化
重点工作领域包含推广应用铝合金、镁合金、高强度钢、塑料及非金属复合材料等整
车轻量化材料和车身轻量化、底盘轻量化、动力系统以及核心部件的轻量化设计。由
于铝制冷却系统较铜制冷却系统有质量轻、成本低等优势，因此泰安鼎鑫主要产品的
铝制冷却模块未来将在市场中逐渐完成对铜制冷却系统的替代。
2）整车厂与发动机冷却系统供应商的分工模式不断趋于专业化
汽车产业不同环节分工的不断推进、演变造就了汽车行业的专业化分工。随着汽
车产业专业化生产的发展，产业内部和企业之间的分工协作不断细化和深化。一个汽
车产品是由多家企业完成，每家企业各自提供某种工艺或某种技术性服务。汽车产品
全过程专业化分工的生产体系，有力推动了汽车产业的变革和发展。在这一过程中，
一级、二级、三级等专业化零部件供应商数量显著增加，专业化产业链实现大延伸。
行业地位方面，过去零部件企业在汽车产业链中处于从属地位，主要是为整车厂
提供产品和服务。但随着汽车行业战略格局的调整，以及全球化采购的推进，整车厂
与零部件企业的分工模式不断趋于专业化。整车厂将致力于整车开发及装配技术、关
键零部件（如发动机、变速箱）的开发和生产，并将以往内部完成的大量生产和研发
活动委托给零部件厂商；零部件企业则在专业化生产的基础上，实现大规模生产，满
足全球同类企业的需要。
因此，发动机冷却系统生产企业接替整车厂转移出来的生产和研发任务，使得发
动机冷却系统生产企业在整车的开发和生产过程中得以越来越深地介入，不再局限于
传统的来样或来图加工，而是要承担产品设计、制造、检验、质量保证、及时供货以
及市场服务的全部责任。因此，具备研发、生产、装配能力并且具有良好信誉的发动
机冷却系统供应商才能成为整车厂的一级配套供应商，争取整车厂原先自身配套的订
单，并进一步扩大其市场份额。
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3）系统化设计、同步开发和模块化供货
发动机冷却系统供应商在整车厂新产品开发伊始就要开始对有关系统的整体匹配
设计，主动派人参与新产品的同步开发，做好产品开发服务工作。模块化供货需要总
成和零部件按其在汽车上的功能组合在一起，形成一个高度集中的、完整的功能单元，
模块化思想贯穿在汽车的开发、工艺设计、采购和制造等环节之中。模块化供货要求
模块供应商具备系统模块的设计、制造能力和物流协调管理能力，整车厂与发动机冷
却系统模块供应商在开发、制造、服务方面合作关系将更加紧密。规模大、能力强的
发动机冷却系统供应商具有模块化设计、开发、制造和服务等全方位功能，与整车厂
之间的合作更加紧密和同步。
4）环保要求越来越高
为减少环境污染，更好的保护自然环境，汽车新产品越来越重视环保要求。汽车
发动机冷却系统的环保技术内容包括动力系统排放低污染和能量转化高效率。在材料
再生利用上，重视汽车废旧材料可再生利用。随着需求的提高与技术的进步，新的产
品将不断涌现。
5）自主品牌卡车的发展将带动发动机冷却系统企业的发展
零部件产品的水平是在和整车的互动中逐步提高的。受司机购买力、运输货物价
值等因素的影响，我国自主品牌的卡车由于具备一定的技术实力以及极具竞争力的价
格优势，相较于合资品牌始终处于主导地位。多年的市场培育和竞争使得我国自主品
牌卡车企业在技术、人才、供应链、营销网络方面都取得了长足的发展。随着与国际
市场的交流日益频繁，我国卡车企业在研发能力、制造工艺上与欧美的差距正在逐渐
缩小，这表明中国卡车出口正在国际市场的竞争中走向成熟。我国自主品牌卡车良好
的发展势头将进一步带动我国发动机冷却系统行业的发展。
（2）行业经营模式、竞争格局和市场化程度
伴随着中国汽车产业的快速发展，我国发动机冷却系统行业出现了良好的发展势
头。智研咨询数据显示，截至 2014 年，我国规模以上发动机冷却系统生产企业达 100
家，主要集中于东部和东南沿海的经济发达地区，如山东、浙江等省份。在利好的大
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环境下，全球汽车发动机冷却系统领域著名的公司以独资、合资或控股的方式在国内
设立生产工厂。此外，一批优秀的自主品牌企业也脱颖而出，如银轮股份（002126.SZ）、
八菱科技（002592.SZ）、同创股份（831300.OC）等、山东厚丰汽车散热器有限公
司等，自主品牌的崛起使得国内发动机冷却系统领域形成了百家争鸣、百花齐放的局
面。
目前，行业内企业主要可分为四类：
①跨国公司独资或者合资企业，依靠母公司提供技术支持，技术实力雄厚。这些
企业在行业内经营时间较长，生产规模较大、技术和管理水平较高、具有稳定的客户
群体和市场份额，已形成了一定的市场地位。目前这些企业大部分都参与到零部件全
球化采购的竞争格局之中，并主要服务于对产品质量、工艺要求较高的国内知名的整
车厂和国际汽车零部件跨国公司，如上海马勒热系统有限公司（曾用名：上海贝洱热
系统有限公司）等；
②自主品牌企业，不依附于任何整车厂，研发和生产能力较强，为多家汽车企业
供货，如泰安鼎鑫、银轮股份（002126.SZ）等；
③整车厂的控股或者合营企业，主要依附于该整车厂及其子公司，为其配套，如
富奥汽车零部件股份有限公司散热器分公司；
④其他产量小，技术力量薄弱，自动化程度低，产品价格低廉的冷却系统企业。
尽管我国发动机冷却系统行业存在一定的集团内部配套的特点，但随着市场竞争
的日趋激烈，整车厂出于降低生产成本和保证产品质量方面的需求，将逐渐向外部其
它具有产品质量和价格优势的发动机冷却系统企业开放采购。而且，我国汽车零部件
行业已开始融入国际大循环，进入全球采购体系，从整个行业发展趋势来看，未来发
动机冷却系统行业的市场化程度将会得到进一步提升。
（3）行业内主要竞争对手
泰安鼎鑫产品主要应用于商用车、农用机械、工程机械和发电机组等领域，泰安
鼎鑫在上述领域的主要竞争对手如下：
①上海马勒热系统有限公司
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上海马勒热系统有限公司（曾用名：上海贝洱热系统有限公司）成立于 2004 年，
致力于汽车空调系统、发动机冷却模块及组件、新能源产品及系统的开发、制造和销
售。其母公司德国马勒贝洱有限公司被公认为当今世界领先的汽车和卡车用空调和发
动机冷却系统供应商。产品范围包括新能源产品、钎焊式产品（铝钎焊散热器、中冷
器、油冷器、冷凝器、蒸发器、暖风芯体）；冷却模块等。
②东风贝洱热系统有限公司
东风贝洱热系统有限公司成立于 2004 年，是东风零部件集团和马勒贝洱集团的重
要成员之一，致力于为顾客提供完整的整车热系统最终解决方案，专业开发、制造、
销售商用车和乘用车所需的冷却模块（包括散热器、中冷器、冷凝器等）、空调系统、
温控硅油风扇离合器总成、电控硅油风扇离合器总成、尾气再循环冷却器等产品。商
用车冷却系统年生产能力为 30 万套。
③青岛东洋热交换器有限公司
青岛东洋热交换器有限公司成立于 2005 年，是由日本株式会社 T.RAD、三菱商
事 RTM 日本株式会社、东华汽车实业有限公司三方共同出资组建的合资企业。公司总
投资 1200 万美元，主要生产经营汽车用各种热交换器及相关产品。在商用车领域，具
备 30 万台散热器、30 万台中冷器和 30 万台油冷器的年生产能力。
④银轮股份（002126.SZ）
根据银轮股份（002126.SZ）公告信息，银轮股份成立于 1999 年，是中国最大的
发动机、汽车、工程机械等机械冷却器制造商。多年来，银轮股份业务不断向农业机
械、压缩机、船舶、风力发电、发电机组、火车机车及工业、民用等热交换领域市场
拓展和延伸。银轮股份的汽车及工程机械热交换器产销量已经连续十多年保持国内行
业首位，是我国内燃机标准化技术委员会热交换器行业标准的牵头制订单位。
⑤同创股份（831300.OC）
同创股份（831300.OC）于 2003 年注册成立，主要开发制造销售车用散热器、
中冷器、冷凝器、蒸发器、机油散热器、车用空调等系列产品。同创股份产品 60%为
国内整车厂配套，40%销往欧美等国。同创股份拥有车用散热器、重型散热器、中冷
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器、冷凝器、蒸发器、暖风器、车用空调七条生产线，形成了年生产 600 万台套的能
力。
⑥山东厚丰汽车散热器有限公司（以下简称“山东厚丰”）
山东厚丰专注于汽车发动机冷却模块、空调模块等热交换系统产品的研发和生产。
目前，山东厚丰产品已达八大系列、3000 余种，年产 300 万台套，适用于轿车、商用
车、工程机械，年出口美国 100 多万台套。
⑦富奥汽车零部件股份有限公司散热器分公司
富奥汽车零部件股份有限公司散热器分公司致力于设计、研发、生产满足用户要
求的商用车、客车、非公路用产品的冷却系列产品，主要包括各种车型铜/铝散热器、
中冷器、铜/铝暖风散热器、膨胀箱等产品。富奥汽车零部件股份有限公司散热器分公
司是一汽集团商用车平台核心供应商，部分产品出口到美国及中东售后市场。
（4）行业利润水平的变动趋势及变动原因
发动机冷却系统行业利润水平主要受上游原材料价格和下游整车厂价格变动的影
响，以及自身技术实力和管理水平的影响。
发动机冷却系统产品零配件的原材料主要为铝材及气室、水室等零部件，其中铝
材的成本占比最高，但需求量占我国铝材产量的比例较低。因此，发动机冷却系统生
产企业在上游原材料采购方面的议价能力较弱，主要通过其对上游运行趋势的判断以
及和下游客户的合作来规避价格风险。
在与整车厂的合作过程中，一般在配套新车型和改款车型上市初期，车辆售价较
高，发动机冷却系统产品的利润水平也较高。随着替代车型上市，原有车型降价，整
车厂为了保证其市场竞争力，可能会要求与其配套的供应商的相应产品随之降价一定
比例，从而降低供应商的利润水平。但是以泰安鼎鑫为代表的发动机冷却系统供应商，
由于具备较强的研发能力，能紧跟整车厂更新的步伐，参与到新车型的配套开发中，
其利润水平受影响较小。
发动机冷却系统供应商在整车厂新产品开发伊始就要开始有关系统的整体匹配设
计，主动派人参与新产品的同步开发，甚至需要派工程师长期进驻整车厂，同工作，
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同讨论，做好产品开发服务工作。因此，能否具备和整车厂同步开发的技术实力决定
了发动起冷却系统供应商的行业地位以及对新产品、新订单的掌控能力，从而决定了
其利润水平。此外，发动机冷却系统的专业性较强，工艺技术水平的高低对产品利润
会产生直接影响，主要体现在工艺技术对产品成品率、单位生产效率和加工成本三个
方面的影响上，先进的生产工艺可以获得更稳定的产品质量和更高的生产效率，在满
足同样性能要求的条件下，通过工艺改进可节省原材料的消耗量，从而降低产品加工
成本，提高利润水平。提高工艺技术水平是抵消来自客户的降价压力、平衡原材料价
格波动、维持行业利润水平的重要手段之一。另外，在产品多品种、大批量的相对复
杂生产组织方式下，企业不断改进管理方法，导入精益生产模式和各种有效管理措施，
也是提升效率、降低消耗、改进质量从而维持产品利润水平的重要途径。
近年来，铝材价格波动较大，同时下游整车厂竞争激烈，不断要求发动机冷却系
统生产企业提高产品性能和质量，降低成本。尽管发动机冷却系统行业利润水平受到
上下游的挤压，但汽车销量稳定增长所带来的对发动机冷却系统产品需求的增长，使
得发动机冷却系统行业的盈利状况总体较为稳定。
2、影响行业发展的有利和不利因素
（1）有利因素
①国家产业政策扶持促进我国发动机冷却系统行业的发展
2009 年 3 月，国务院颁布了《汽车产业调整和振兴规划》（国发〔2009〕5 号），
对稳定汽车消费，加快结构调整，增强自主创新能力，推动产业升级，促进我国汽车
产业持续、健康、稳定发展提出了总体要求。2011 年 6 月，国家发改委、科学技术部、
工信部、商务部、国家知识产权局发布《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》，
确定了当前的信息、生物、航空航天、新材料、先进能源、现代农业、先进制造、节
能环保和资源综合利用、海洋、高技术服务十大产业中的 137 项高技术产业化重点领
域，其中汽车关键零部件是先进制造业中的一项高技术产业化重点领域。2015 年 5 月，
国务院发布《中国制造 2025》，对汽车行业生产设备智能化改造、电动汽车和燃料电
池汽车发展、探索利用产业基金、国有资本收益等渠道支持汽车行业装备和优势产能
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走出去、实施海外投资并购等方面提出了指导意见。产业政策的扶持有利于包括发动
机冷却系统行业在内的汽车零部件行业的良好、快速发展。
②我国汽车行业仍将保持一定的增长速度
我国发动机冷却系统行业的发展与汽车行业的发展密切相关。汽车行业作为我国
经济发展的支柱产业之一，随着我国居民生活水平的提高以及新型城镇化的推进，刚
性需求导致的汽车保有量增长仍将长期存在，我国汽车市场仍存在增长的空间。重卡
行业方面，2017 年度我国重型卡车市场迎来新一轮高点，短期内对新车型的备货需求
较为集中。随着时间推进，发动机冷却系统用量更多受重卡保有量及更新需求的影响。
与 2010 年度周期高点不同，目前重型卡车下游需求发生明显变化，物流重型卡车的需
求占比较大，而物流重型卡车主要用于快递、制造业、原材料等运输，周期属性弱。
此外，2010 年重卡销售高峰的更新需求也将促进重卡市场的稳定发展。另一方面，我
国汽车保有量的不断上升，将带动汽车零部件售后市场的发展，增加对企业零部件的
需求，而新能源汽车的快速发展也将增加对相关配套汽车零部件产品的需求。上述因
素将保障我国发动机冷却系统行业继续保持一定的增长速度。
③愈加严苛的排放标准有利于发动机冷却系统行业的发展
2016 年 1 月，环保部联合工信部公告了《关于实施第五阶段机动车排放标准的公
告》（公告 2012 年第 46 号），全国自 2017 年 7 月 1 日起，所有制造、进口、销售
和注册登记的重型柴油车，须符合国五标准要求。相关企业应及时调整生产、进口和
销售计划。此外，随着 2016 年 12 月发布的《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中
国第六阶段）》以及针对重卡的《车用压燃式、气体燃料点燃式发动机与汽车排气污
染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）（征求意见稿）》的出炉，大幅提升了我
国汽车排放标准，也加快了标准升级的速度。随着这些标准的实施，汽车对于涡轮增
压系统的需求将会提升，从而带动中冷器产品的需求。
（2）不利因素
①上下游行业的双重挤压对企业的经营造成较大压力
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近年来我国汽车市场已经逐步发展成为买方市场，整车市场价格不断下降。为了
转嫁降价压力，整车制造企业不断降低采购价格。同时原材料、劳动力、能源价格可
能出现的上涨趋势，增加了汽车零部件企业的生产成本，进一步加大了企业的经营压
力
②行业竞争加剧
随着汽车零部件产业转移的持续，汽车零部件行业呈激烈的竞争态势，国际知名
的汽车零部件巨头纷纷将汽车零部件工厂设在中国等新兴发展中国家，使这些国家成
为汽车零部件行业竞争的主战场。激烈的市场竞争虽然可以加快我国汽车零部件产业
升级的速度，但要防止演变成国际零部件巨头之间的垄断竞争。国内民营资本的零部
件企业，包括发动机冷却系统企业，要在激烈的市场竞争中生存和发展，必须利用自
主创新等手段获得核心技术，继续提高产品质量和技术含量。
3、行业壁垒
（1）客户壁垒
发动机冷却系统生产企业要进入整车厂的供应商体系，需过投标、质量体系审核、
研发能力审核、产品开发及验证、小批量试生产、大批量生产及产品质量能力评估等
多个环节，所需时间大约 2-3 年，时间周期较长且成本高。发动机冷却系统与发动机
乃至整车性能、燃油经济性密切相关，如发生质量事故，很容易被车主感知而遭到退
货返修。因此，整车厂对潜在供应商的审核非常严格，除考察其现有的质量保障能力、
供货能力和研发能力，还要同时考察其以往的市场表现，而新进入者很难在短期内符
合上述要求。另一方面，随着发动机冷却系统企业和整车厂在研发、生产以及产品配
套上的合作越来越紧密，整车厂更换发动机冷却系统供应商的成本和代价将会越来越
高，使得新进入者很难打破整车厂与既有的制动系统生产企业业已形成的长期合作关
系。
（2）技术壁垒
发动机冷却系统生产制造的专业性较强，需要在翅片、气密性检验等方面拥有成
熟的专用生产技术，这些技术需要企业通过多年的积累和研究才能完全掌握；生产发
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动机冷却系统还必须有专业化的模具、检具保证，要有一整套的性能试验标准，一整
套的项目开发流程和丰富的实践经验，对各种技术要求较高，因此对新进入者构成一
定的技术壁垒。
（3）管理和人才壁垒
目前汽车零部件的生产制造日趋呈现批量大、品种多、交货周期短、质量要求高
等特征。发动机冷却系统作为与车型一对一配套的零部件，需要应用精益化管理模式，
只有良好、系统的管理，企业才能持续保持产品质量、原材料质量的稳定性和供货的
持续性。因此，发动机冷却系统从研发和生产高度依赖技术开发、项目管理、质量管
理、原材料采购、生产制造、物流运输及供货等方面的专业人才队伍，并且员工还需
要在企业中经过长期生产管理的实践和锻炼才能胜任岗位，新进入者难以仅凭市场化
招聘个别的专业人士而建立发动机冷却系统生产企业所要求的高素质专业人才团队。
（4）规模和资金壁垒
整车厂属于大批量生产，整车厂对零部件供应商的供货能力和供货质量要求较高，
因此只有具备较大生产规模与较强质量保证能力的制动系统厂家才具有为大中型整车
厂按时、按质、按量供货的能力，而新进入者往往在短期内难以达到相应的规模。同
时，考虑到发动机冷却系统产品的技术和工艺精度要求较高，为实现一定的生产规模
而需要在高性能制造设备方面投入大量的资金，因此对新进入者的资金实力也提出了
较高要求。
4、行业技术水平及技术特点
（1）技术特点
散热器和中冷器作为发动机冷却的重要部件，对于散热性能、可靠性能及密封性
能有较高的要求。目前，发动机冷却产品材料与制造技术发展速度较快，为了适应整
车未来的发展需求，铝制冷却产品在冷却性能稳定的情况下，在材料轻量化上的具备
明显优势。此外，发动机冷却系统零部件领域广泛，包括铸造、注塑、冷冲压、喷涂、
装配等多个工艺，因此要求生产厂商的掌握全面的开发技术。
发动机冷却系统未来发展方向将集中在以下几个方面：
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①模块化设计将成为发动机冷却产品设计的主流,在冷却系统中实现模块化设计可
以对整车热循环系统进行设计优化。
②新材料新技术的发展催生散热效率高的散热器材料,在小型化和轻型化汽车发展
领域将大有作为,节能效果明显。
③对于新型的清洁能源车辆,对散热器设计提出了较高的要求,希望在结构上更加
紧凑,以满足新时期车辆的工作要求。
（2）技术水平
随着钎焊式铝质冷却系统的快速发展和技术的日渐成熟，我国的发动机冷却系统
产品已达到或接近国际水平，完全有能力为各种车型的发动机及整车配套。当下来看，
虽然发动机冷却系统行业内管理水平和技术水平参差不齐，差距较大；但行业的重点
骨干企业特别是龙头企业一般都有较强的产品开发能力和较为完善的检测、试验手段，
产品质量达到或接近国际先进水平。
总的来说，我国发动机冷却系统行业经过多年的努力，已初步完成了资金、技术、
人才等方面的原始积累和储备，重点骨干企业已具备了与发达国家同行企业竞争的潜
在能力。随着我国汽车行业的持续发展，发动机冷却系统行业未来将主要围绕自主创
新和关键核心技术的掌握、自主品牌建设、标准化建设、产业结构调整、实现走向世
界的战略。其中，要充分重视专利保护和品牌保护、建立车用发动机冷却系统技术标
准体系，建立和完善相关的标准；通过不同的发展形式，使发动机冷却系统企业做大
做强；发挥资源优势、减少无序竞争，扩大出口。
5、行业的周期性、区域性和季节性特征
（1）周期性
汽车行业具有周期性特征，其与宏观经济的周期波动相关性较为明显。因此，属
于汽车零部件行业的发动机冷却系统行业受到经济周期性波动的一定影响。
（2）区域性
发动机冷却系统产品的运输和仓储均较为方便，不存在生产制造的区域性限制，
由于东部沿海地区的产业配套齐全，原材料供应充足，因此发动机冷却系统企业主要
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集中于山东、浙江等我国东部沿海地区。销售方面，由于我国整车厂分布较为分散，
因此没有明显的区域性特征。
（3）季节性
发动机冷却系统行业主要向汽车整车厂供应配套产品，通常是根据汽车整车厂的
订单以销定产，因此其产销量的变化与汽车整车厂的产销量的变化密切相关。我国汽
车的产销量除受节假日影响外，无明显的季节性特征，发动机冷却系统行业亦然。
6、行业与上、下游行业之间的关联性
（1）发动机冷却系统行业与上、下游行业之间的关联性
发动机冷却系统行业的上游主要是铝材生产行业，关联性及其影响主要表现为铝
材等原材料的价格变动直接导致产品成本的变动。
发动机冷却系统行业的下游主要为整车厂配套市场和售后服务市场两类。在整车
厂配套市场中，发动机冷却系统行业的下游是汽车整车行业。从配套关系看，发动机
冷却系统市场取决于整车市场的总量需求；从技术关系看，整车开发需求是发动机冷
却系统开发的源头，发动机冷却系统同步、超前开发是整车技术进步的重要推动力量。
整车与发动机冷却系统的上下游关系存在着相互促进、相互依赖的特征。在售后服务
市场中，发动机冷却系统行业最直接的下游企业是汽车整车厂或汽车配件经销商，市
场需求量的增长将随着我国汽车保有量的增长而持续增长。
（2）上下游行业发展状况对发动机冷却系统行业的有利和不利影响
①钢铁及铝合金冶炼行业的发展状况及对发动机冷却系统行业的影响
我国是铝冶炼的生产大国，发动机冷却系统产品的原材料铝材的需求量相对于我
国产能占比较低，因此发动机冷却系统行业原材料采购可得到充分保障，但这也使得
发动机冷却系统生产企业采购原材料时议价空间较小，主要通过其对上游运行趋势的
判断以及和下游客户的合作规避价格风险。
②汽车行业的发展状况及对发动机冷却系统行业的影响
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汽车行业的发展对发动机冷却系统行业的有利影响主要体现在：一是汽车行业的
增长带动了对发动机冷却系统行业需求的增长；二是汽车行业向轻量化、环保化、新
能源方向发展，给发动机冷却系统产品的升级及市场拓展提供了良好的发展机遇，但
也对发动机冷却系统生产企业的研发、生产能力提出了更高的要求。
汽车行业的发展对发动机冷却系统行业的不利影响主要体现在：随着我国汽车产
销规模的不断扩大，汽车整车厂之间的竞争也越来越激烈，已逐步发展成为买方市场，
整车市场价格整体不断下降；为了转移降价压力，汽车整车厂持续降低采购成本，从
而将对发动机冷却系统产品的整体销售价格产生一定不利影响。
九、 企业现状分析
（一）企业经营概况
泰安鼎鑫冷却器有限公司是一家集发动机冷却系统的科研、开发、设计、制造、
销售、服务为一体的专业化公司，主要产品为发动机散热器、中冷器及成套冷却模块
等，产品主要应用于商用车、农用机械、工程机械和发电机组等领域。
泰安鼎鑫自成立以来一直致力于成为全球发动机冷却系统的卓越开发者，通过不
断的技术创新保持产品质量和性能的持续升级，坚持为客户提供高质量、高性能的产
品和完善的服务。泰安鼎鑫目前拥有专利近百项，其中发明专利 9 项，另有数十项专
利正在申请中。其中，泰安鼎鑫自主研发的高可靠性产品结构有效降低了产品故障率，
解决了产品的可靠性问题，赢得了客户的充分认可。目前，泰安鼎鑫已与中国重汽集
团、北京福田戴姆勒汽车有限公司、集瑞联合重工有限公司、安徽华菱汽车有限公司、
北奔重型汽车集团有限公司等国内主要商用车厂商建立了长期稳定的合作关系，并且
开拓了国际市场，已经开始与爱科、约翰迪尔、科勒等多家跨国企业展开合作。
（二）主要产品及服务
泰安鼎鑫的主要产品包括发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块，产品主要
应用于商用车、农用机械、工程机械和发电机组等领域。
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成套冷却模块示意图
散热器是水冷式发动机的关键部件，是通过强制水循环对发动机进行冷却、以保
证发动机在正常的温度范围内（75-95℃）连续工作的换热装置。在关键零部件散热管
方面，泰安鼎鑫根据市场原有铝制散热器的优缺点、结合市场需求专门设计开发了沙
漏管，该散热管具有可靠性高且散热效果好的特点，保障了产品的性能。
中冷器是涡轮增压发动机系统的重要组成部件，其作用是降低增压后高温空气的
温度，以降低发动机的热负荷，增加进气量，进而提高发动机的功率。
（三）经营模式
1、采购模式
泰安鼎鑫的采购主要由采购部和供应链部执行，采购的物料主要包括铝材等原材
料，气室、水室等零部件，以及其他辅料、包装材料等。
对于首次采购的物料，采购部根据技术部提供的物料清单及技术要求向供应商下
达采购订单，并跟踪进度。样件由质量部验收合格后转交供应链部进行批量的采购。
对于日常批量采购的物料，供应链部根据 MRP 运算生成的物料计划编制采购计划和采
购订单发给相关供应商，供应商确认交期后回传并排产。物料到货后由供应链部编制
《报检单》交质量部，质量部检验完成后将合格物料转交仓管部入库。
2、生产模式
泰安鼎鑫各销售办事处综合考虑客户需求、寄售库存、公司内部库存及在手未完
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成订单等因素预测 7 天销售计划，供应链部根据产能及客户上线计划锁定 ERP 系统 3
天生产计划，并根据实际情况及时调整后 4 天生产计划。生产计划经 MRP 运算后根据
BOM 展算出物料计划。生产计划下达后，生产车间按照排产计划组织零部件和总装生
产。生产过程中执行首检、巡检、终检，质检、包装完成后办理入库手续。
3、销售模式
泰安鼎鑫的产品主要面向中重型卡车、轻型卡车，以及部分工程机械、农用机械
等市场，产品专业性较强且大部分产品根据客户需求进行研发、生产，故主要采取直
销的销售模式。泰安鼎鑫的销售人员主动寻找市场机会，并将客户需求及时反馈研发
人员。在此基础上，研发人员进一步与客户就产品性能、尺寸、质量等具体要求进行
深入沟通，最后根据公司研发能力与客户产品需求确定是否达成合作关系。此外，部
分长期合作客户会根据需要主动与泰安鼎鑫联系开发或采购新的产品。研发部门确定
产品技术参数后，由财务部门进行核价、报价，销售人员同客户进行商务谈判，最终
确定销售价格，签订正式合同。正式签订合同后，客户会根据其生产安排，下达周度
或月度订单，泰安鼎鑫接到订单后组织订单评审、生产，成品入库后由物流部组织发
货。
4、盈利模式
泰安鼎鑫的主营业务收入主要来源于发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块
等产品的销售收入。该等销售收入与生产成本、各项税费之间的差额即为泰安鼎鑫的
盈利来源。
5、结算模式
泰安鼎鑫对于长期合作的客户主要采取先发货后收款的结算方式；在原材料价格
波动较大的情况下，也会与客户协商由客户预付货款锁定一段期间内的产品价格。对
于一般客户则主要采取款到发货或者收取部分预付款的结算方式。结算工具主要包括
银行电汇和银行承兑汇票等。泰安鼎鑫的主要客户多为国内外知名的汽车厂商，在长
期合作中，泰安鼎鑫与客户建立了良好的商业关系，客户的信用风险和违约风险较低。
十、 净利润的预测
企业近年的盈利情况如下：
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
单位：万元（下同）
项目 \ 年份 2016 2017 年
一、营业总收入 17,867.40 28,238.40
其中：主营业务收入 17,204.65 27,789.80
其他业务收入 662.75 448.60
二、营业总成本 14,569.03 23,679.08
其中:营业成本 11,652.04 19,227.59
其中:主营业务成本 11,127.32 18,858.66
其他业务成本 524.72 368.93
营业税金及附加 137.63 257.12
销售费用 1,229.98 2,353.51
管理费用 1,071.64 1,535.91
财务费用 468.07 358.45
资产减值损失 9.68 -53.49
加：公允价值变动收益 7.90 9.14
投资收益 0.00 0.00
资产处置收益 7.90 1.48
其他收益 0.00 7.66
三、营业利润 3,306.27 4,568.45
加：营业外收入 13.03 7.50
减: 营业外支出 87.63 17.81
四、利润总额 3,231.67 4,558.14
减: 所得税 748.03 737.74
五、净利润 2,483.64 3,820.41
净利润增长率 53.84%
上述数据摘自于立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的无保留意见审计报告。
1. 主营业务收入分析预测
企业历年主营业务收入情况如下：
项目 \ 年份 2016
重卡中冷器及散热器产品 13,066.29 20,578.32
增长率 57.49%
单价（元/台） 631.91 654.74
增长率 3.61%
销售数量（万台） 20.68 31.43
增长率 52.00%
轻卡中冷器及散热器产品 2,123.11 4,142.03
增长率 95.09%
单价（元/台） 248.02 259.43
增长率 4.60%
-152-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
项目 \ 年份 2016
销售数量（万台） 8.56 15.97
增长率 86.52%
工程、农机中冷器及散热器产品 1,134.21 2,351.97
增长率 107.37%
单价（元/台） 698.02 677.88
增长率 -2.88%
销售数量（万台） 1.62 3.47
增长率 113.53%
出口中冷器及散热器产品 452.66 424.29
增长率 -6.27%
单价（元/台） 580.55 717.55
增长率 23.60%
销售数量（万台） 0.78 0.59
增长率 -24.16%
其他产品 428.38 293.20
增长率 -31.56%
主营业务收入小计 17,204.65 27,789.80
注：根据被评估单位于泰安市岱岳区经济和信息化局等政府部门的产能备案信息，备案产能上限为
60 万台，由于被评估单位生产冷却模块由一台中冷器与一台散热器组成，故该备案产能系将销售的冷
却模块按照“1 套等于 2 台”的口径进行统计。本次评估中对于被评估单位产品历史年度销售数量以及未
来年度预测销售数量均按照上述口径进行统计，即：一套冷却模块=一台中冷器+一台散热器。
1、主营业务分类
泰安鼎鑫的主要产品包括发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块，其组成的
冷却模块产品主要应用于商用车、农用机械、工程机械和发电机组等领域。
散热器示意图 冷却器示意图
（1）散热器是水冷式发动机的关键部件，是通过强制水循环对发动机进行冷却、
以保证发动机在正常的温度范围内（75-95℃）连续工作的换热装置。在关键零部件散
-153-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
热管方面，公司根据市场原有铝制散热器的优缺点、结合市场需求专门设计开发了沙
漏管，该散热管具有可靠性高且散热效果好的特点，保障了产品的性能。
（2）中冷器是涡轮增压发动机系统的重要组成部件，其作用是降低增压后高温空
气的温度，以降低发动机的热负荷，增加进气量，进而提高发动机的功率。
上述各类按照重卡冷却模块产品、轻卡冷却模块产品、工程机械农机冷却模块产
品、出口冷却模块产品、其他产品等大类予以区分。
2、销售及盈利模式
泰安鼎鑫的冷却模块产品主要面向中重型卡车、轻型卡车，以及部分工程机械、
农用机械等市场，产品专业性较强且大部分产品根据客户需求进行研发、生产，故主
要采取直销的销售模式。泰安鼎鑫的销售人员主动寻找市场机会，并将客户需求及时
反馈研发人员。在此基础上，研发人员进一步与客户就产品性能、尺寸、质量等具体
要求进行深入沟通，最后根据公司研发能力与客户产品需求确定是否达成合作关系。
此外，部分长期合作客户会根据需要主动与泰安鼎鑫联系开发或采购新的产品。研发
部门确定产品技术参数后，由财务部门进行核价、报价，销售人员同客户进行商务谈
判，最终确定销售价格，签订正式合同。正式签订合同后，客户会根据其生产安排，
下达周度或月度订单，泰安鼎鑫接到订单后组织订单评审、生产，成品入库后由物流
部组织发货。
泰安鼎鑫的主营业务收入主要来源于冷却模块产品的销售收入。该等销售收入与
生产成本、各项税费之间的差额即为泰安鼎鑫的盈利来源。
3、企业历年生产经营状况
发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块产品应用领域广阔，拥有广泛的客户
群和市场容量。
2016 年以来，随着宏观经济的发展、国民经济景气度，重型卡车（以下简称“重卡”）
在治超限载、排放标准升级、大宗火爆的刺激下，从 2016 年下半年开始强势反弹，直
至 2017 年末重卡销量呈爆发式增长，作为重卡整车发动机不可缺少的一部分，发动机
铝制散热器、中冷器及成套冷却模块的销量亦随之攀升。
-154-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
反观轻型卡车（以下简称“轻卡”），其反弹则相对温和，轻卡 2017 年在历经连续
三年负增长后复苏。尽管弹性不如重卡，但复苏之势较为温和。
工程及农用机械方面的需求也保持一定的稳定增长态势，故泰安鼎鑫近几年营业
收入保持较为强劲的增长态势。
从企业历史经营情况可以发现，泰安鼎鑫 2016 年主营业务收入达到 17,204.65 万
元。2017 年主营业务收入为 27,789.80 万元，产品销售情况良好，增速较为可观。
从公司业务结构来看，重卡中冷器、散热器产品是泰安鼎鑫主要收入来源，2017
年主营业务收入占比为 74.05%，而轻卡中冷器、散热器产品、工程及农用机械中冷器、
散热器产品、出口冷却模块产品及其他产品占比仅有为 14.90%、8.46%、1.53%和
1.06%。
除上述宏观市场导致的整车配套冷却模块产品的销量提升外，2017 年泰安鼎鑫销
售业绩增长显著的原因如下：
（1）产品种类齐全，具有较强竞争优势
发发动机散热器、中冷器及成套冷却模块细分产品种类较多，对于冷却模块，齐
全的品类可以发挥规模效应，降低单品销售成本，而且企业可以凭借着齐全的产品种
类，满足客户一站式采购的需求，提高客户采购效率，因此在服务客户的时候具备更
强的竞争优势。受益于此，重卡、轻卡、工程机械及农机冷却模块中冷器、散热器产
品年产销均超过往年同期水平。
（2）发动机散热器、中冷器及成套冷却模块产品得到市场和客户的广泛认可
泰安鼎鑫的冷却模块产品主要销售给国内知名的整车厂商用于组装重卡、轻卡及
各类工程机械及农业机械。泰安鼎鑫顺应市场需求推出符合“国五”排放标准的柴油发动
机机配套冷却模块产品，在经历了推广期及应用后，其产品性能和品质得到了市场和
客户的广泛认可。因此，2017 年相关系列产品的销量较上年增长幅度较大。
（3）客户较强购销粘性，存在稳定的合作关系
在汽车热交换器行业，供需双方通常在达成明确供货意向后，通过框架协议进行
总体约定，在供需双方后续未发生重大违约事项的情况下，框架协议长期有效；在后
续合作期间，供方定期根据采购方下达的订单要求进行供货。泰安鼎鑫与主要客户签
署的合同和订单情况也遵循上述行业惯例。
-155-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
泰安鼎鑫与中国重汽、福田戴姆勒、福田雷沃等国内知名的重卡、轻卡、工程机
械及农用机械的整车制造厂商，于每年一季度更新签署框架协议。在框架协议下，客
户会发出订单公告，明确产品的型号、规格、价格、数量、交货条款等商务细节以及
交货信息；上述订单为周期性订单，基本为每个周下达并当月执行结束，续签安排以
下个周期下达的订单为准。
泰安鼎鑫与主要客户签署的框架协议统计如下：
序号 客户名称 已合作期限
1 北京福田戴姆勒汽车有限公司 2011 年至 2017 年
2 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 2007 年至 2017 年
3 中国重汽集团济南轻卡部 2012 年至 2017 年
4 中国重汽集团济宁商用车有限公司 2010 年至 2017 年
5 福田雷沃国际重工股份有限公司潍坊农业装备事业部 2009 年至 2017 年
6 中国重汽集团成都王牌商用车有限公司 2014 年至 2017 年
7 江苏鼎鑫冷却器有限责任公司 2003 年至 2017 年
8 集瑞联合重工有限公司 2011 年至 2017 年
9 安徽华菱汽车有限公司 2007 年至 2017 年
泰安鼎鑫 2016 年、2017 年前五名客户的情况如下：
单位：万元
年份 客户名称 金额 占营业收入比例
中国重汽集团 12,164.81 43.12%
北京福田戴姆勒汽车有限公司 10,215.33 36.21%
2017 年 雷沃重工股份有限公司 1,306.75 4.63%
集瑞联合重工有限公司 1,146.23 4.06%
江苏鼎鑫冷却器有限责任公司 1,107.37 3.93%
合 计 25,940.49 91.95%
中国重汽集团 7,402.64 41.35%
北京福田戴姆勒汽车有限公司 5,750.02 32.12%
2016 年 安徽华菱汽车有限公司 1,245.82 6.96%
集瑞联合重工有限公司 821.78 4.59%
雷沃重工股份有限公司 643.51 3.59%
合 计 15,863.78 88.62%
泰安鼎鑫与国内知名的重卡、轻卡、工程及农用机械的整车制造厂商存在较为稳
定的合作关系，从客户的合作年限而言，整车厂商长期使用泰安鼎鑫的产品，与客户
存在较强购销粘性。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
4、企业经营前景及行业预测趋势分析
重型卡车是周期性行业，近十年内我国重型卡车市场经历了两轮周期，上一轮周
期高点为 2010 年度，2017 年度再创历史新高。重型卡车下游需求主要分为两类：工
程机械重型卡车和物流重型卡车。工程机械重型卡车主要用于基建、地产投资，周期
性较强；物流重型卡车主要用于快递、材料运输，周期性较弱。2010 年度是上一轮重
型卡车周期高点，受益于基建投资加速驱动，重型卡车销售 101 万辆，其中工程机械
占八成。其后重型卡车销量回落，特别是 2015 年度，重型卡车行业持续低迷。从 2016
年度开始，重型卡车行业增速同比转正，重型卡车销量持续增长。与 2010 年度不同，
随着基建投资趋缓、电商货运等增加，目前重型卡车下游需求发生明显变化，物流重
型卡车的需求占较大比重。受宏观经济复苏、国家加强治理超限超载导致单车运力下
降、国家加快淘汰老旧车辆等因素的综合驱动，2017 年度我国重型卡车市场迎来新一
轮高点。重卡在治超限载、排放标准升级、大宗火爆、工程车接力的刺激下从 2016 年
下半年开始强势反弹，至 2017 年仍热度不减。2017 年度，我国重型卡车全年累计销
量达到 111.7 万辆，打破 2010 年度 101 万辆的历史记录。
数据来源：中国汽车工业协会
四大原因助力重卡行业景气度周期持续：
（1）国标1589治超超预期，放大效应扩散至高速公路、国道省道及部分工程车辆。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
根据我们测算国标1589治超带来的单车运力下降15%，放大扩散后物流车替换需求约
40-50万。
（2）供给侧改革带来上游复苏，矿山开采相关的自卸车、大挖、液压支架全面回
升。上游供给侧改革带来中上游及整个工业的复苏，以及下游PPP项目总入库数和总
投资额稳步上升对未来2-3年固定资产投资增速形成有力支撑。
（3）国五排放标准正式实施，国三、国四重卡面临淘汰。2017年7月起国五新规
全面实施，所有重卡必须符合国五排放要求方可上牌与过户。理论上需要更换的国三
重卡量在336万级别。
（4）上一轮销量顶峰在2010、2011年，距今车龄7-8年，内部进入换购高峰期。
一般重卡使用寿命在6-7年，考虑到之前重卡使用率较低寿命延长1-2年，2018年末这
一时间节点正是重卡内部更新的高峰期。
（5）根据智研咨询发布的《2017-2023年中国重卡行业深度评估与发展战略预测
报告》，考虑物流车和工程车统计了2005年至2016年两类重卡的销量和保有量，发现
物流类重卡保有量稳步增长，从2012年的264万辆增长到2016年的358万辆，工程类重
卡则维持210万辆左右的年保有量。
重卡物流车与工程车保有量
数据来源：公开资料整理
（1）物流类重卡：
物流类重卡和 GDP 走势相关性很强，在 2012-2016 年间，物流类重卡保有量
-158-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
/GDP(辆/亿元)的比值都稳定在[4.8,5.1]区间内，两组数据的线性拟合，可以发现
R^2=0.97，相关性极强。但 2014-2016 年间，该比值有微弱的下降趋势。以 2016 年
的比值 4.8 为基础，在将未来两年的比值分别下调 0.2、0.4 后，又将这两年的重卡年
保有量分别上调 20、30 万辆至 386、405 万辆，上调主要是因为超限治理导致 2017、
2018 年重卡刚性需求放量。经过调整，未来三年物流类重卡的年保有量与 GDP 的比
值分别为 4.8、4.8、4.8，而与之对应的物流类重卡年保有量则分别为 405、438、468
万辆。
物流类重卡保有量与 GDP 相关性强
数据来源：公开资料整理
（2）工程类重卡：
相比之下，工程类重卡的保有量与 GDP 走势相关性不明显。在 2012-2016 年间，
GDP 不断上升，但工程类重卡的保有量基本保持不变，此外，通过对工程类重卡的年
销量与挖机的年销量拟合，R^2=0.82，表明二者具有高度的相关性。预计未来几年工
程类重卡保有量将稳定在 200 万辆以上的水平，工程类重卡保有量与 GDP 的比值不
断下降。
5、主营业务收入分析和预测
发动机散热器、中冷器及成套冷却模块作为零部件可用于组装商用车、农用机械、
工程机械和发电机组的动力系统。泰安鼎鑫主营业务收入包括重卡中冷器及散热器产
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
品、轻卡中冷器及散热器产品、工程机械、农机中冷器及散热器产品、出口中冷器及
散热器产品、其他产品销售收入。
本次对主营业务收入的预测按照企业管理层为本次评估作出的盈利预测确定。
被评估单位管理层对该部分业务的预测方法如下：
发动机铝制散热器、中冷器产品销售收入=单价（元/台）×数量（台）
（1）销量的预测
①重卡散热器、中冷器产品销售数量的预测情况
受益多重因素驱动，重卡景气度在2017年超预期。重卡市场自2016年10月以来延
续爆发式增长，增长动力主要来自： 1）治超政策驱动，新政下单车运力下降10～22.5%
带来重卡新增需求；（2）重卡报废周期导致更新需求释放，上一轮重卡销量高峰是2010
年，按照重卡7-8年的报废期计算，2017-2018年面临集中更新；（3）环保力度升级，
国五排放标准升级，国三保有车加装DPF，对重卡销量形成支撑。
但在持续13个月销量高增长后，2017年11月重卡销量首次迎来下滑。重卡销量下
滑的原因主要为：（1）高基数效应显现，此轮重卡行情源于2016年9月底的治超限载
与GB1589 实施的双重影响，2016年11月重卡销量出现井喷式增长，单月9.18万辆的
销量成为去年销量峰值；（2）京津冀等地运输结构调整，煤炭公路运输部分转向铁路
货运，叠加供暖季错峰生产与环保限产对重卡运输需求形成压力。
1）2018年度相关产品的销量预测
在产业政策驱使重卡销售增速加快的带动下，泰安鼎鑫的重卡中冷器、散热器产
品市场反应良好，相关产品销售收入迅速增长。2017年泰安鼎鑫重卡中冷器、散热器
产品的销量达到31.43万台，较2016年增加了10.75万台。
重卡历史销量增长趋势如下：
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
数据来源：公开资料整理
尽管2017全年重卡整体市场的销量数据耀眼，刷新了2010年历史记录，全年销量
111.7万辆，但基于2010年与2011年的重卡市场历史的行业轨迹及年末销量下滑来推断，
预计2018年重卡销量可能出现一定幅度下滑。受制于重卡整车销量预期下降的影响，
上游零部件产品或因市场竞争加剧而受到更大影响。出于谨慎原则，2018年预计泰安
鼎鑫重卡中冷器、散热器产品实现销售24.43万台，对应收入下滑至15,995.12万元，
较上年减少22.27%。
截至2018年02月，泰安鼎鑫重卡中冷器、散热器产品中，已签订预计将于2018年
执行完毕的订单统计如下：
序号 类别 主要目标客户 数量(台） 2018 年已签订订单不含税金额（万元）
1 重卡 中国重汽集团济南卡车股份有限公司 86,340.00 4,815.97
2 重卡 中国重汽集团济宁商用车有限公司 81,498.00 3,985.44
3 重卡 中国重汽集团济南商用车有限公司 7,000.00 315.85
4 重卡 北京福田戴姆勒汽车有限公司 8,354.00 757.27
5 重卡 安徽华菱汽车有限公司 272.00 76.72
6 重卡 包头北奔重型汽车有限公司 60.00 19.08
7 重卡 重庆北奔汽车有限公司 2.00 12.88
合计 183,526.00 9,983.21
2）2019年及以后年度相关产品的销量预测
泰安鼎鑫产品用量更多受商用车保有量及更新需求的影响。与2010年度周期高点
不同，目前重型卡车下游需求发生明显变化，物流重型卡车的需求占比较大，而物流
重型卡车主要用于快递、制造业、原材料等运输，周期属性弱。因此，商用车市场未
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
来几年较为稳定的市场预期有助于对泰安鼎鑫产品的需求趋向稳定。
根据重卡物流车的历年销量、保有量统计及行业研报的预期，未来各度重卡整车
的销售量保持稳定，整车保有量呈稳定上升趋势。
重卡物流车保有量
数据来源：公开资料整理
基于上述趋势，在2018年预计重卡中冷器、散热器产品销量下降的基础上，对2019
年及以后年度的销量考虑市场整体预期及行业竞争的加剧影响，管理层预计2019-2022
年被评估单位重卡中冷器、散热器产品销量的增长率将分别按4.30%、4.20%、4.18%
及4.16%的比例逐步放缓，直至达到稳定状态，2023年及以后年度保持2022年的销量
水平不变。
②轻卡冷却模块产品销售数量的预测情况
相比重卡，轻卡周期性弱于重卡。轻卡为商用车中产销量与保有量最大的子行业，
主要针对运输半径500公里以内的短途运输，面向农村城市物流、工地零散件、重卡中
转运输等。周期性强弱与保有量大小决定了，同样在经济企稳回升、行业景气来临时，
重卡与轻卡的弹性存在较大差别。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
泰安鼎鑫的主要轻卡产品客户为中国重汽及北汽福田。2016年国内轻卡销量增速
为-1.0%，连续第三年负增长，同年福田轻卡销量增速达1.03%，先于行业复苏。受益
于下游客户的销量复苏，泰安鼎鑫的轻卡中冷器、散热器产品2017年销量达到15.97
万台，较2016年增加了7.41万台。
在轻卡历经连续三年负增长后轻卡迎来复苏。在经济企稳回升、低速货车退出、
皮卡进城解禁等驱动下，预计轻卡有望延续回暖态势，带动上游轻卡冷却模块产品需
求提升。因此，2018年预计轻卡中冷器、散热器产品实现销售16.47万台，对应收入增
长至4,271.74万元，较上年增长3.13%。
截至2018年02月，泰安鼎鑫轻卡中冷器、散热器产品中，已签订预计将于2018年
执行完毕的订单统计如下：
2018 年在手订单 2018 年相关产品预测
产品类别 主要目标客户 已确认定价产品数量(台） 占比%
不含税金额（万元） 收入（万元）
轻卡 中国重汽集团济南轻卡部 70,656.00 1,660.96 4,271.74 38.88%
合计 70,656.00 1,660.96 4,271.74 38.88%
本次管理层预计2019-2022年，被评估单位轻卡冷却模块产品销量的增长率将分别
按3.04%、2.95%、2.95%及2.95%的比例逐步放缓，直至达到稳定状态，2023年及以
后年度保持2022年的销量水平不变。
③工程机械及农机冷却模块产品销售数量的预测情况
泰安鼎鑫在该细分领域的客户已覆盖如福田雷沃国际重工股份有限公司潍坊农业
装备事业部、江苏鼎鑫冷却器有限责任公司等。
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
工程机械及农机中冷器、散热器产品销量2017年达到3.47万台，较2016年增幅达
113.53%。
1）工程机械主要包括起重机、挖掘机等。挖掘机2010-2011年达历史销量高峰，
经8年周期（挖掘机寿命在8 年左右），有望在2018-2019年迎来更换高峰期。一般混
凝土机械、汽车起重机使用寿命为10年左右，有望在2020-2021年迎来更换高峰，行
业复苏的持续时间较长。
2）农机方面主要为大小型拖拉机、平整土地机械、收割机等设备。2017年11月，
国家发改委发布了《增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020年)》以下简称“计
划”），这对农机工业和农机企业来说，是一项具有重大影响力的产业政策，体现了国
家对农机工业产业升级和健康发展的重视和支持。《计划》提到：增强关键核心零部件
供给能力。加快发动机、传动系统、电液控制系统、智能系统等核心零部件的研发与
产业化。发展国四阶段柴油机、动力换挡和CVT无级变速传动系、大马力拖拉机悬浮
桥等零部件，研发农机自主导航、智能控制、作业监控技术、智能化精准作业装置等
智能化控制系统，建设农机大数据和物联网服务平台。
泰安鼎鑫于2014年开始在进行产业布局，2016年起实现快速增长。鉴于泰安鼎鑫
在工程机械及农机对应产品的前期，随着未来年度对产品的性能的调整、对客户感受
等因素而进行的产品适用性升级，将会为泰安鼎鑫带来极大的获利空间。因此，2018
年预计工程机械及农机冷却模块产品实现销售4.68万台，对应收入增长至3,172.20万
元，较上年增长34.87%。
截至2018年02月，泰安鼎鑫工程机械及农机中冷器、散热器产品中，已签订预计
将于2018年执行完毕的订单统计如下：
产品 2018 年在手订单 2018 年相关产品
主要目标客户 占比%
类别 不含税金额（万元） 预测收入（万元）
工程机械 江苏鼎鑫冷却器有限责任公司 185.24
3,172.20 6.09%
农机 福田雷沃国际重工股份有限公司潍坊农业装备事业部 8.04
合计 193.28 3,172.20 6.09%
由于农用机械产品主要运用于拖拉机、平整土地机械、收割机，生产季节在每年6
月至9月较为集中，故截至报告出具日，农机类产品订单签订较少。
同时，基于工程机械及农机冷却模块产品的相关产业支持及良好的成长性，本次
管理层预计2019-2022年，被评估单位该类中冷器、散热器产品销量的增长率将分别按
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
32.05%、26.70%、22.99%及20.25%的比例逐步放缓，直至达到稳定状态，2023年及
以后年度保持2022年的销量水平不变。
④出口冷却模块产品销售数量的预测情况
泰安鼎鑫的出口中冷器、散热器产品主要应用于发电机组的零部件配套，其主要
客户为科勒公司，主要产品为科勒发电机组。此类产品报告期内销售额较为稳定。预
测期内预测其平稳增长。
被评估单位出口中冷器、散热器产品于2018-2022年的各年销量的增长率为6.00%；
2023年及以后年度保持2022年的销量水平不变。
⑤其他产品销售收入的预测情况
主要为六角法兰面螺栓、挥发油、塑料连接件、机用丝锥、防锈铝板、防虫网盒
散热管等低值的产品。各年的产品结构存在一定变化，2018-2021年被评估单位该产品
销量的增长率预测按照5%增长；2023年及以后年度保持2022年的销量水平不变。
（2）产品销售单价预测
预计预测期各年的销售单价基本维持2017年末在手订单的平均水平保持不变。
预测期销售单价预测如下：
序号 项目 \ 年份 2019 2020 2021 2021 2022 及以后
重卡中冷器及散热器产品单价
1 654.74 654.74 654.74 654.74 654.74
（元/台）
轻卡中冷器及散热器产品单价
2 259.43 259.43 259.43 259.43 259.43
（元/台）
工程机械、农机中冷器及散热器
3 677.88 677.88 677.88 677.88 677.88
产品单价（元/台）
出口中冷器及散热器产品单价
4 717.55 717.55 717.55 717.55 717.55
（元/台）
综上，通过上述逐一对产品单价及销量的预测，可以计算出未来年度的各品类产
品的销售收入，最后通过求和可预测出企业未来年度的主营业务收入。
对企业未来的营业收入进行了预测，预测见表 I-5 营业收入预测表。
2. 主营业务成本分析预测
企业历年主营业务成本情况如下：
-165-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 项目 \ 年份 2016
1 主营业务成本 11,127.32 18,858.66
合计
2 成本率 64.68% 67.86%
3 铝类耗材及其他 9,664.47 16,773.74
4 原材料 成本率 56.17% 60.36%
5 材料成本合计 9,664.47 16,773.74
6 工资薪酬 573.42 976.17
7 工资薪酬 增长率 70.24%
8 人工成本小计 573.42 976.17
9 燃气费 87.26 124.30
10 成本率 0.51% 0.45%
11 水电费 225.74 288.83
12 增长率 27.95%
制造费用
13 折旧、摊销费 491.39 522.47
14 增加额 31.07
15 其他费用 85.04 173.15
16 制造费用小计 889.43 1,108.75
本次对主营业务成本的预测从料、工、费三个角度逐一分析，通过对当年的生产
成本拆分料、工、费，并结合当年的产量过渡分析到主营业务成本。
由于受到近年原材料成本价格波动的影响，2016 年度、2017 年的成本测算，泰
安鼎鑫产品的主营业务毛利率分别为 35.32%及 32.14%。
对于被评估单位生产的主要产品为发动机铝制散热器、中冷器、冷却模块等产品，
其主要原材料包括铝材、气室和塑料等。由于2017年度上述原材料的价格出现了一定
价格波动，导致上游原材料供应企业的相关材料价格改变，进而引起成本变化，影响
泰安鼎鑫的盈利水平。为了保证生产经营和盈利水平的稳定性，泰安鼎鑫在更加关重
零部件管控能力和质材成本的控制能力。
（1）材料成本的预测：
从历史数据来看，材料成本占销售收入的比例基本稳定在60%左右，且原材料价格
的变化影响与销售收入高度线性相关。
泰安鼎鑫所产产品的散热管、散热片是使用复合铝带制成的，气室是由铝水铸成的，
其余为挡板及钢材类五金件，剩余部分为塑料件、零星散件。主要材料报告期内主要
铝材及塑料价格波动趋势如下：
①铝材价格波动趋势：
-166-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
②塑料制品价格趋势：
上述材料价格经三季度的大幅波动后，大部分材料在第四季度末已趋于平稳。
材料成本在主营业务成本构成中的占比基本稳定，是主营业务成本构成的核心部分，
2017年的材料成本占主营业务收入的比例较2016年有所上升，主要原因系铝材及气室
价格略有上升导致。2017年及以后年度基本维持稳定，这是由行业特点决定，也基本
符合行业平均水平。
2018年及以后年度材料成本按照2017年材料成本占销售收入比例进行预测。
（2）人工成本的预测：
①泰安鼎鑫人工成本
从历史数据来看，人工成本占营业成本的比例变化较大，主要系由于近年来良好的
销量需求带动产品产量大幅提升，泰安鼎鑫在职的生产员工数量有所增长所致。
根据工种不同，普通的员工从入职到成为熟练工，周期有所不同，平均为30天。
-167-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
随着生产部门职工的工龄增长，将进入较为完整的生产周期，生产效率也会相应得以
提升。人工成本的预测考虑了生产员工人数的增加和社会平均工资自然增长的影响。
各年度平均人数及详细计划如下：
序号 项目 \ 年份 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 年以后
工资合计 573.42 976.17 1,034.74 1,107.42 1,190.72 1,268.12 1,356.82 1,356.82
1 生产人员数量 136.00 207.00 207.00 209.00 212.00 213.00 215.00 215.00
2 单位工资 4.22 4.72 5.00 5.30 5.62 5.95 6.31 6.31
3 增长率 6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.00%
（3）制造费用成本的预测：
①燃气费主要为焊接使用的电气混合加工成本，预测期根据相关成本占收入比重予
以预计。
②水电费：由于生产线常年处于连续生产的基本特性，不会随产量上升而导致水电
费急剧上升。故连续生产状态下，成本中的水电费与产量的线性关系较低，未来年度
按一定的比例预计其增长。
③折旧的预测：主营业务成本中主要为固定资产的折旧费用，由于泰安鼎鑫现有产
能能够支撑未来年度的产量增长，因此本次预测未预计新增固定资产-生产线的投入，
仅考虑现有固定资产的维护对折旧科目的影响。未来年度设备更新导致的资本性支出
及折旧、摊销费用的预计根据企业未来年度增加的相关项目确定。
未来年度设备更新导致的资本性支出及折旧、摊销费用的预计根据企业未来年度增
加的相关项目确定，详见：“十一、企业自由现金流的预测 / 2、资本性支出”。
④其他零星制造费用：就其他零星制造费用，未来年度考虑一定金额的增加。
通过上述逐一分析料、工、费的未来成本，可以计算出未来年度的材料成本、人工
成本及制造费，最后通过求和可预测出企业未来的成本。
根据上述各项成本的预测方法，企业未来年度主营业务成本预测见表I-6主营业务
成本预测表。
3. 其他业务收入和成本分析预测
企业的其他业务收入主要为零星材料收入，与主营产品的相关性较高。本次未来
年度材料收入根据主营业务业务收入的预测比例测算。相关的成本按照2017年成本率
-168-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
水平预计。
4. 税金及附加分析预测
评估对象的税项主要有增值税、城建税及教育税附加、所得税等。
税目 计税依据 税率
增值税 销售货物 17%
从价计征的，按房产原值一次减除 30%后余值的
房产税 1.2%或 12%
1.2%计缴；从租计征的，按租金收入的 12%计缴
城市维护建设税 缴纳的流转税额 7%
教育费附加 缴纳的流转税额 3%
地方教育费附加 缴纳的流转税额 2%
企业所得税 应纳税所得额 25%、15%
印花税 销售合同及采购合同金额 0.03%
土地使用税 按照 11 元/平方米征收 /
本次评估根据上述标准估算未来各项应交税费和主营业务税金及附加。
详见表I-7税金及附加预测表。
5. 营业费用分析预测
对营业费用中的各项费用进行分类分析，根据不同费用的发生特点、变动规律进
行分析，按照和营业收入的关系、自身的增长规律，采用不同的模型计算。
企业以前年度的营业费用情况如下：
序号 项目 \ 年份 2016
1 折旧 2.17 2.11
2 增加额 -0.06
3 职工薪酬 172.51 256.24
4 增长率 48.54%
5 业务招待费 124.83 219.23
6 占营收比例 0.70% 0.78%
7 办公费 22.35 9.17
8 增加额 -13.18
9 办事处费用 3.51 6.07
10 增长率 72.86%
11 差旅费 23.22 27.70
12 占营业收入比例 0.13% 0.10%
13 汽车费用 10.06 10.83
14 增加额 0.76
15 运输费用 404.44 651.39
16 占营业收入比例 2.26% 2.31%
17 三包费 363.12 1,031.65
18 占营业收入比例 2.03% 3.65%
-169-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
19 仓储费 57.37 75.00
20 占营业收入比例 0.32% 0.27%
21 会务费 2.37 6.88
22 增加额 4.51
23 产品更改材料费 18.05 10.91
24 增加额 -7.14
25 其他费用 25.97 46.33
26 增加额 20.36
27 营业费用 1,229.98 2,353.51
28 占营业收入比例 6.88% 8.33%
（1）职工薪酬：主要考虑二个因素：一是人员数量增加。据悉，被评估单位员工
数量近年稳定增加，销售员工人数由2015年末的24个增加到2017年末的30个，在未来
年度，未来年度随着业务量的增长以及新客户的拓展，员工人数仍会持续增加。二是
工资平均增长水平，未来年度在以前年度的平均薪资水平上，将按照一定比例逐年增
长。
序号 项目 \ 年份 2018 2019 2020 2021 2022 2023 年以后
1 工资 271.62 297.51 325.54 345.07 365.77 365.77
2 销售人员数量（人） 30.00 31.00 32.00 32.00 32.00 32.00
3 单位工资（万元/年） 9.05 9.60 10.17 10.78 11.43 11.43
增长率 6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.00%
（2）业务招待费、差旅费、运输费、三包费及仓储费等费用：该类费用与企业的
营业收入显著相关，未来年度将按照以前年度其占营业收入的比例予以测算。
（3）办事处费用等费用：未来年度按照一定比例的增长予以测算。
（4）折旧摊销：企业销售费用中涉及固定资产可满足企业现有经营的需求，未来
年度按照2017年的水平预计。
（5）办公费、汽车费、会务费、产品更改材料费及其他费用：保持一定金额的增
加。
营业费用的预测详见表I-8营业费用预测表。
6. 管理费用分析预测
对管理费用中的各项费用进行分类分析，根据不同费用的发生特点、变动规
律进行分析，按照和营业收入的关系、自身的增长规律，采用不同的模型计算。
近年的管理费用如下：
-170-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 项目 \ 年份 2016 2017
1 折旧 61.95 95.42
2 增加额 33.47
3 无形资产摊销 20.93 25.50
4 增加额 4.57
5 职工薪酬 185.94 194.10
6 增长率 4.39%
7 业务招待费 82.53 90.56
8 增长率 9.74%
9 办公费 14.20 5.32
10 增长率 -62.52%
11 水电费 6.86 8.39
12 增长率 22.43%
13 差旅费 14.12 21.15
14 增长率 49.76%
15 汽车费用 10.16 12.25
16 增长率 20.61%
17 鉴证咨询费 16.15 12.49
18 增加额 -3.66
19 保洁服务费 58.36 52.12
20 增长率 -10.70%
21 维修费 30.60 44.20
22 占营业收入比例 0.17% 0.16%
23 担保服务费 57.50 39.20
24 增长率 -31.83%
25 技术研发费用 479.29 914.19
26 占营业收入比例 2.68% 3.24%
27 其他费用 33.05 21.01
28 增加额
29 管理费用 1,071.64 1,535.91
30 占营业收入比例 6.00% 5.44%
（1）工资薪酬：近年的管理费用增长平稳，虽然员工人数略有增多，但是新增员
工均非中高级管理人员，本次评估以被评估单位薪酬水平为基准，考虑了员工人数的
增加和社会平均工资自然增长率的影响。各年度平均人数及详细计划如下：
序号 项目 \ 年份 2018 2019 2020 2021 2022 2023 年以后
1 工资合计 205.75 230.21 269.71 299.51 331.91 331.91
2 管理人员数量（人） 18.00 19.00 21.00 22.00 23.00 23.00
3 单位工资（万元/年） 11.43 12.12 12.84 13.61 14.43 14.43
4 增长率 6.00% 6.00% 6.00% 6.00% 6.00%
（2）折旧及无形资产摊销：被评估单位管理费用中涉及固定资产可满足现有经营
的需求，未来年度按照 2017 年的水平预计。
（3）业务招待费、保洁服务费、办公费、水电费、差旅费、业务费及汽车费用：
均保持一定比例的增长。
（4）研发费用：研发费用由人工工资、折旧、房租及研发材料等组成。
-171-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
①研发工资的预测
被评估单位为高新技术企业，其研发费用同营业收入有较强的相关性，预计按照
一定比例增长。经与管理层确认，研发人员数量预计可以满足未来年度的研发需求，
故本次仅预计一定的工资增长，详情如下：
序号 项目 \ 年份 2018 2019 2020 2021 2022 2023 年以后
1 工资合计 207.36 231.67 266.89 297.25 330.75 330.75
2 研发人员数量 29.00 30.00 32.00 33.00 34.00 34.00
3 单位工资 7.15 7.72 8.34 9.01 9.73 9.73
4 增长率 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00%
②折旧摊销：被评估单位管理费用中涉及固定资产可满足现有经营的需求，未来
年度按照2017年的水平预计。
③材料费：按照该类费用占营业收入比例测算。
④水电费、模具费：按照一定比例增长进行测算。
⑤技术服务费、专利费及其他费用：预测期内预计一定金额的增加。
（5）税金：主要为印花税，根据财会【2016】22 号文，未来年度在税金及附加
中核算。
（6）鉴证咨询费、修理费及其他费用：预计一定金额的增加。
管理费用的预测详见表I-9管理费用预测表。
7. 财务费用分析预测
评估基准日企业借款情况如下：
负债 基准日借款 折算全年的利
序号 借款具体明细项 借款日期 借款到期日 借款利率
类型 余额（万元） 息支出（万元）
1 其他 中国重汽财务有限公司 2017/12/31 2018/12/31 5.6650% 700.00 39.66
机构
2 融资 中国重汽财务有限公司 2017/12/31 2018/12/31 5.6650% 700.00 39.66
合计 1,400.00 79.31
财务费用中，贷款利息支出根据企业长短期贷款合同利率预测；存款利息收入同
银行手续费之间基本抵消；其他财务费用按照企业历年的发生情况预测一定的金额。
现金折扣按照以往年度的占主营业务收入比例的平均水平预计。
汇兑损益受宏观经济及全球货币环境影响较大，本次不考虑该事项对未来年度经
营发展的影响。
财务费用的预测详见表I-11财务费用预测表。
-172-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
8. 资产减值损失的预测
被评估单位历年资产减值损失如下：
项目 \ 年份 2016 2017 年
资产减值损失 9.68 -53.49
由于泰安鼎鑫处于汽车零部件行业，由于相关商品大多销往整车厂，出于谨慎考
虑，企业对应收款项计提坏账，相关坏账计提政策如下：
账龄 计提比例(%)
1 年以内 1%
1-2 年 10%
2-3 年 30%
3-4 年 50%
4-5 年 80%
5 年以上 100%
据悉，由于泰安鼎鑫的客户均为全国知名的整车生产商，坏账率一般均可以控制，
未来年度仅需对应收账款的账面增加额计提坏账准备。但从谨慎角度考虑，本次从2018
年起，对年末应收账款的期末余额与期初余额的差额部分按照1%估算坏账损失，并结
转估算资产减值损失。2023年及以后保持在2022年的水平不变。
9. 非经常性损益项目
对营业外收入、营业外支出、公允价值变动损益等非经常性损益因其具有偶然性。
本次对上述非经常性损益项目在2018年及以后年度均不作预测。
10. 投资收益分析预测
无。
11. 资产处置收益及其他收益分析预测
资产处置收益及其他收益主要为与经营相关的政府补助收益及资产处置收益，其
具有偶然性。
本次对上述非经常性损益项目在2018年及以后年度均不作预测。
-173-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
12. 营业外收入、营业外支出分析预测
营业外收入、营业外支出主要为非经营性的偶然收入，未来不予考虑。
13. 所得税的计算
泰安鼎鑫冷却器有限公司所得税税率为15%。
（1）高新技术企业所得税优惠的具体情况及评估预测依据
①泰安鼎鑫2016年执行25%企业所得税率，被评估单位于 2017年12月28日取得
山东省科学技术厅、山东省财政厅、山东省国家税务局、山东省地方税务局颁发的证
书编号为GR201737000651的高新技术企业证书，有效期为三年，有效期内企业所得
税按15%的税率计缴。
②科技部、财政部、国家税务总局关于修订印发《高新技术企业认定管理工作指
引》的通知（国科发火〔2016〕195号），科技部、财政部、国家税务总局关于修订印
发《高新技术企业认定管理办法》的通知（国科发火〔2016〕32号）第十一条进行审
查。经对比分析泰安鼎鑫的实际情况与高新技术企业认定标准，泰安鼎鑫均符合高新
技术企业认定条件。对比分析如下：
序号 高新技术企业认定标准 泰安鼎鑫实际情况
1 企业申请认定时须注册成立一年以上； 泰安鼎鑫于2001-08-08设立，距今已成立17年。
泰安鼎鑫为在中国境内注册的企业，目前拥有近百项专
企业通过自主研发、受让、受赠、并购等方式，获
利，对其主要产品（服务）的核心技术拥有自主知识产权；
2 得对其主要产品（服务）在技术上发挥核心支持作用的
同时，随着经营过程中的技术研发和经验积累，泰安鼎鑫会
知识产权的所有权；
不断形成新的核心技术。
泰安鼎鑫主营业务为发动机铝制散热器、中冷器产品的
研发、设计与销售，属于《国家重点支持的高新技术领域》
对企业主要产品（服务）发挥核心支持作用的技术 （2016年修订）中“（七）汽车及轨道车辆相关技术2. 汽车
3
属于《国家重点支持的高新技术领域》规定的范围； 关键零部件技术”；在国家现行的宏观经济、金融以及产业等
政策不发生重大变化等假设前提下，泰安鼎鑫将持续满足该
条件。
截至2017年12月31日，泰安鼎鑫研发人员共有员约30
企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占
4 人，占企业职工总数约10%；根据泰安鼎鑫人力资源规划，
企业当年职工总数的比例不低于10%；
在未来经营中泰安鼎鑫人员结构不会发生大幅度变化.
企业近三个会计年度（实际经营期不满三年的按实
际经营时间计算，下同）的研究开发费用总额占同期销 1、根据高新技术专项审计报告，泰安鼎鑫2017研发费用
售收入总额的比例符合如下要求： 总额占营业收入总额的比例约为3.24%，满足该条件；
1. 最近一年销售收入小于5,000万元（含）的企业，
比例不低于5%； 2、泰安鼎鑫预测期的年营业收入高于20,000万元，且预
5 2. 最近一年销售收入在5,000万元至2亿元（含） 测期内研究开发费用占当年营业收入比例均保持在3%以上，
的企业，比例不低于4%； 持续满足该条件；
3. 最近一年销售收入在2亿元以上的企业，比例不
低于3%。 3、泰安鼎鑫近三年在中国境内发生的研究开发费用总额
其中，企业在中国境内发生的研究开发费用总额占 占全部研究开发费用总额的比例为100%，满足该条件。
全部研究开发费用总额的比例不低于60%；
-174-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
序号 高新技术企业认定标准 泰安鼎鑫实际情况
近一年高新技术产品（服务）收入占企业同期总收 1、泰安鼎鑫2017年度高新技术产品（服务）收入占企业
6
入的比例不低于60%； 当年总收入的比例约为90%，超过60%以上，满足该条件；
泰安鼎鑫历史年度存在持续创新能力，目前由于其技术
先进性及创新能力，导致其在细分行业内保持行业领先。在
国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化
7 企业创新能力评价应达到相应要求；
等假设前提下，泰安鼎鑫将持续进行研发创新，通过知识产
权、科技成果转化能力、研究开发组织管理水平及企业成长
性等多方面进行不断加强以满足该条件。
企业申请认定前一年内未发生重大安全、重大质量 泰安鼎鑫2017年度未发生发生重大安全、重大质量事故
8
事故或严重环境违法行为。 或严重环境违法行为。
③目前，高新技术企业相关法律、法规未发生重大变化，且泰安鼎鑫的经营发展
战略未发生重大不利变化，到期后重新申请高新技术企业资格不存在重大不确定性风
险及法律障碍。
④泰安鼎鑫一直将新技术研发视为企业核心竞争力的重要组成部分，是企业保持
竞争力，在行业中占据优势地位的重要基石。
（2）根据目前的所得税征收管理条例，业务招待费60%的部分，营业收入的0.5%
以内的部分准予税前抵扣，40%的部分和超过0.5%的要在税后列支。所得税的计算按
照该条例的规定计算。
所得税的计算详见表I-12所得税和净利润预测表。
14. 净利润的预测
净利润的计算详见表I-12所得税和净利润预测表。
十一、 企业自由现金流的预测
企业自由现金流＝净利润＋税后的付息债务利息＋折旧和摊销－资本性支出－营
运资本增加
1. 折旧和摊销
折旧和摊销的预测，除根据企业原有的各类固定资产和其他长期资产，并且考虑
了改良和未来更新的固定资产和其他长期资产。
类别 折旧方法 折旧年限（年） 残值率（%） 年折旧率（%）
房屋及建筑物 年限平均法 20 5 4.75
运输设备 年限平均法 5 5
-175-
泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
类别 折旧方法 折旧年限（年） 残值率（%） 年折旧率（%）
电子设备 年限平均法 3 5 31.67
机器设备 年限平均法 3-10 5 31.67-9.5
折旧和摊销详见表I-13折旧摊销和资本性支出计算表。
2. 资本性支出
本处定义的资本性支出是指企业为满足未来经营计划而需要更新现有固定资产设
备和未来可能增加的资本支出及超过一年的长期资产投入的资本性支出。
基于本次收益法的假设前提之一为未来收益期限为无限期，所以目前使用的固定
资产将在经济使用年限届满后，为了维持持续经营而必须投入的更新支出。分析企业
现有主要设备的成新率，大规模更新的时间在详细预测期之后，这样就存在在预测期
内的现金流量与以后设备更新时的现金流量口径上不一致，为使两者能够匹配，本次
按设备的折旧额，假设该金额的累计数能够满足将来一次性资本性支出，故将其在预
测期作为更新资本性支出。
被评估单位的各条生产线实际产能情况如下：
生产线名称 生产设备数量（台) 现有年产能 生产产品类别
制管机生产线 1 600,000 台/年 散热管（用于中冷器、散热器）
插片生产线 4 300,000 台/年 中冷器
主片护板冲压 5 300,000 套/年 水箱主片
预喷涂 1 600,000 台/年 主片
装芯生产线 12 600,000 台/年 中冷器 300000 台、散热器芯体 300000 台
钎焊生产线 4 600,000 台/年 中冷器 300000 台、散热器芯体 300000 台
氩弧焊生产线 5 300,000 台/年 中冷器总成
水检站 4 300,000 台/年 中冷器总成
压装生产线 5 300,000 台/年 散热器总成
总装线 10 300,000 套/年 模块器总成
根据被评估单位于泰安市岱岳区经济和信息化局等政府部门的产能备案信息，备案产能上限为
60 万台，由于被评估单位生产冷却模块由一台中冷器与一台散热器组成，故该备案产能系将销售
的冷却模块按照“1 套等于 2 台”的口径进行统计，即：一套冷却模块=一台中冷器+一台散热器。综
上，被评估单位拥有的生产线基本达到生产发动机中冷器或散热器 600,000.00 台/年的生产要求。
被评估单位历年中冷器、散热器产品销售情况及未来年度预测数据如下：
年份 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 年以后
数量（台） 316,422.00 514,565.00 462,020.00 492,896.00 525,495.00 560,168.00 596,916.00 596,916.00
除目前被评估单位在安装调试的设备以外，被评估单位目前的生产设备足以满足
未来经营的需求，未来资产更新改造投入计划主要是设备的更新维护。
-176-
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资本性支出详见表I-13折旧摊销和资本性支出计算表。
3. 营运资本增加额
营运资本增加额系指企业在不改变当前主营业务条件下，为保持企业持续经营能
力所需的新增营运资金。营运资金的追加是指随着企业经营活动的变化，获取他人的
商业信用而占用的现金，正常经营所需保持的现金、存货等；同时，在经济活动中，
提供商业信用，相应可以减少现金的即时支付。
生产性企业营运资本主要包括：正常经营所需保持的安全现金保有量、产品存货
购置、代客户垫付购货款（应收、预付账款）等所需的基本资金以及应付、预收账款
等。通常上述科目的金额与收入、成本呈相对稳定的比例关系，其他应收账款和其他
应付账款需具体甄别视其与所估算经营业务的相关性确定（其中与主营业务无关或暂
时性的往来作为非经营性）；应交税金和应付薪酬因周转快，按各年预测数据确定。本
报告所定义的营运资本增加额为：
营运资本增加额=当期营运资本-上期营运资本
其中，营运资本=安全现金保有量+应收账款+预付账款+存货-应付账款－预收账款
-应付职工薪酬-应交税费
安全现金保有量：企业要维持正常运营，需要一定数量的现金保有量。结合分析
企业以前年度营运资金的现金持有量与付现成本情况，确定安全现金保有量的月数，
根据该月数计算完全付现成本费用。
月完全付现成本=（销售成本+应交税金+三项费用—折旧与摊销）/12
应收账款＝营业收入总额/应收款项周转率
预付账款＝营业成本总额/预付账款周转率
存货=营业成本总额/存货周转率
应付账款=营业成本总额/应付账款周转率
预收账款＝营业收入总额/预收账款周转率。
应付职工薪酬=营业成本总额/应付职工薪酬率
应交税费=营业收入总额/应交税费周转率。
营运资本的计算详见表I-14运营现金和溢余资产计算表。
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4. 税后付息债务利息
税后付息债务利息根据财务费用中列支的利息支出，扣除所得税后确定。
税后付息债务利息＝利息支出×（1－所得税率）
十二、 折现率的确定
折现率，又称期望投资回报率，是收益法确定评估企业市场价值的重要参数。由
于被评估单位不是上市公司，其折现率不能直接计算获得。因此本次评估采用选取对
比公司进行分析计算的方法估算被评估单位期望投资回报率。为此，第一步，首先在
上市公司中选取对比公司，然后估算对比公司的系统性风险系数β；第二步，根据对比
公司平均资本结构、对比公司β以及被评估公司资本结构估算被评估单位的期望投资回
报率，并以此作为折现率。
本次采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率。WACC模型它是期
望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和
利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权
回报率。
总资本加权平均回报率利用以下公式计算：
R Rd 1 T Wd Re We
式中：
Wd ：评估对象的付息债务比率；
D
Wd
( E D)
We ：评估对象的权益资本比率；
E
We
( E D)
T ：所得税率；
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
Rd ：付息债务利率；
Re ：权益资本成本；
1. 权益资本成本
权益资本成本，按资本资产定价模型（CAPM）确定权益资本成本 Re ：
Re＝Rf＋β×ERP＋ε
式中：
R f ：无风险报酬率；
ERP：股权风险溢价；
ε：评估对象的特定风险调整系数；
e ：评估对象权益资本的预期市场风险系数；
D
e t (1 (1 t ) )
E
式中： t 为可比公司的预期无杠杆市场风险系数；
D、E：分别为付息债务与权益资本。
分析CAPM我们采用以下几步：
1.1 无风险报酬率
采用国际上企业价值评估中最常选用的年限为 10 年期债券利率作为无风险利率。
经查中国债券信息网最新 10 年期的国债的平均到期实际收益率为 3.88%。
1.2 股权风险溢价 ERP 的确定
股权风险溢价（Equity Risk Premiums,ERP）是预期市场证券组合收益率与无风
险利率之间的差额。在成熟资本市场，由于有较长期的历史统计数据，市场总体的市
场风险溢价可以直接通过分析历史数据得到，因此国际上新兴市场的风险溢价通常也
可以采用成熟市场的风险溢价进行调整后确定。
本次评估中采用美国纽约大学斯特恩商学院著名金融学教授、估值专家 Aswath
Damodaran 的方法，通过在成熟股票市场风险溢价的基础上进行信用违约风险息差调
整得到市场风险溢价。具体计算过程如下：
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股权风险溢价=成熟股票市场的风险溢价+国家风险溢价补偿
成熟股票市场的风险溢价：美国股票市场是世界上成熟股票市场的最典型代表，
Aswath Damodaran 采用 1928 年至今美国股票市场标准普尔 500 指数和国债收益率
数据，经计算得到截至目前美国股票与国债的算术平均收益差为 6.37%。
国家风险溢价补偿： Aswath Damodaran 根据彭博数据库（Bloomberg）发布的
最新世界各国 10 年期 CDS（信用违约互换）利率，计算得到中国相对于美国的信用
违约风险息差，并结合中国股票市场相对于债券的收益率标准差，计算得出目前中国
的国家风险溢价补偿约 0.75%。
则：ERP =6.37%+0.75%
=7.12%
即目前中国股权市场风险溢价约为 7.12%。
1.3 e 值
该系数是衡量委估企业相对于资本市场整体回报的风险溢价程度，也用来衡量个
别股票受包括股市价格变动在内的整个经济环境影响程度的指标。由于委估企业目前
为非上市公司，一般情况下难以直接对其测算出该系数指标值，故本次通过选定与委
估企业处于同行业的上市公司于基准日的 β 系数（即 t ）指标平均值作为参照。
目前中国国内同花顺资讯公司是一家从事于 β 的研究并给出计算 β 值的计算公式
的公司。被评估单位为汽车零部件生产企业，本次评估选取了 A 股涉及的汽车热交换
器行业中主要产品与被评估单位相似的上市公司样本（银轮股份、八菱科技、贵航股
份，按照市值剔除财务杠杆的 βt，涉及的上市公司样本如下：
证券代码 证券简称 原始 Beta 调整 Beta 剔除财务杠杆原始 Beta 剔除财务杠杆调整 Beta Alpha R_Square 误差值标准差 Beta 标准差
002126.SZ 银轮股份 1.2197 1.1472 0.6809 0.7862 0.5057 0.2853 6.0182 0.12
002592.SZ 八菱科技 1.1839 1.1232 0.9989 0.9993 0.5029 0.2385 6.5958 0.13
600523.SH 贵航股份 1.2202 1.1476 0.8023 0.8676 0.2489 0.2903 5.9487 0.12
经查上述行业的可比公司加权剔除财务杠杆调整平均 t = 0.884。
本次评估中，计算被评估单位贝塔系数 e 时，资本结构 D/E 采用被评估单位自身
资本结构比率，根据每年年末付息负债与股东全部权益价值评估值迭代计算 D/E=
-180-
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3.8%。最后得到评估对象权益资本预期风险系数的估计值 βe= 0.913。
1.4 企业特定风险 ε 的确定
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合的组合收益，一般认为对于单
个公司的投资风险要高于一个投资组合的风险，因此，在考虑一个单个公司或股票的
投资收益时应该考虑该公司的特有风险所产生的超额收益。
由于测算风险系数时选取的样本为上市公司，相应的证券或资本在资本市场上可
流通，而纳入本次评估范围的资产为非上市资产，与同类上市公司比，该类资产的权
益风险要大于可比上市公司的权益风险。
企业特定风险调整系数 ε 的确定需要将被评估单位重点考虑以下几方面因素：企
业规模；历史经营情况；企业的财务风险；企业经营业务、产品和地区的分布；企业
内部管理及控制机制；对主要客户及供应商的依赖等。编制特定调整系数评分表如下：
序号 叠加内容 说明 取值（%）
企业年营业额、占地面积、职工人数 大型 中型 小型、微型
1 企业规模
等 0-0.2 0.2-0.5 0.5-1
企业在成立后的主营业务收入、主营 盈利 微利 亏损
2 历史经营情况 业务成本、净利润、销售利润率、人
均利润率等 0-0.3 0.3-0.7 0.7-1
较低 中等 较高
3 企业的财务风险 企业的外部借款、对外投资等
0-0.2 0.2-0.6 0.6-1
企业经营业务、产品和地 海外及全国 国内部分地区 省内
4 主要产品或服务的市场分布
区的分布 0-0.3 0.3-0.7 0.7-1
企业内部管理及控制机 包括人员管理制度、财务管理制度、 非常完善 一般 不完善
5
制 项目管理制度、内部审计制度等 0-0.3 0.3-0.7 0.7-1
企业各级管理人员的工作时间、工作 丰富 中等 匮乏
6 管理人员的经验和资历
经历、教育背景、继续教育程度等 0-0.3 0.3-0.7 0.7-1
对主要客户及供应商的 不依赖 较依赖 完全依赖
7 对主要客户及供应商的依赖程度
依赖 0-0.2 0.2-0.6 0.6-1
根据评分表，结合被评估单位的实际情况，对被评估单位的特定风险溢价打分如
下：
序号 叠加内容 说明 取值（%）
1 企业规模 企业在汽车热交换器行业的规模为中型企业 0.2
2 历史经营情况 企业成立数年，目前处于盈利状态 0.1
-181-
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序号 叠加内容 说明 取值（%）
3 企业的财务风险 企业截至基准日有外部借款 0.1
4 企业经营业务、产品和地区的分布 市场分布主要在中国各省市 0.2
5 企业内部管理及控制机制 内部管理和控制机制较为健全 0.1
6 管理人员的经验和资历 企业管理人员的经验比较丰富 0.2
重卡、轻卡整车厂商客户遍布全国，
7 对主要客户及银行的依赖 0.1
柴油发动机冷却模块出口海外，依赖程度低
合计 1.0
结合企业的规模、行业地位、经营能力、抗风险能力等因素，经过上述综合考虑，
评估人员估计特定风险溢价 ε 约为 1.0%。
1.5 权益资本成本的确定
最终得到评估对象的权益资本成本 Re：
Re=3.88%+0.913×7.12%+1.0%
=11.4%
2. 债务资本成本
债务资本成本 Rd ，由于民营企业取得的付息债务的利息一般会通过基准利率进行
一定上浮，故本次采用泰安鼎鑫现有贷款的年利率5.67%作为债务资本成本。
3. 资本结构的确定
结合企业未来盈利情况、管理层未来的筹资策略，确定被评估单位自身的资本结
构为企业目标资本结构比率。
D
Wd ＝3.6%
( E D)
E
We ＝96.4%
( E D)
4. 折现率计算
R Rd 1 T Wd Re We
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适用税率：所得税为15%。
折现率R：
将上述各值分别代入公式即有：
＝5.67%×（1－15%）×3.6%＋11.4%×96.4%
＝11.1%
折现率的计算详见表I-16折现率计算表。
十三、 股东全部权益价值计算
本次评估的基本模型为：
E BD
式中：
E：评估对象的股东全部权益价值；
B：评估对象的企业价值；
D：评估对象付息债务价值。
B P Ci
P：评估对象的经营性资产价值；
n
Ri
P
i 1 (1 r ) i
式中：
Ri：评估对象未来第 i 年的预期收益（自由现金流量）；
r：折现率；
n：评估对象的未来经营期；
ΣCi：评估对象基准日存在的溢余资产、非经营性资产或负债的价值。
1. 经营性资产价值
企业自由现金流＝净利润＋税后的付息债务利息＋折旧和摊销－资本性支出－营
运资本增加
对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和
-183-
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业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到评估对象经营性资产的价值为
38,912.85 万元。
2. 溢余资产价值
经清查：账面货币资金账户存款余额 2,544.69 万元。经评估人员根据历史数据分
析，企业正常资金周转需要的完全现金保有量为 1.5 个月的付现成本费用，除此之外
约有 0.00 万元货币资金为溢余性资产
即 C1＝0.00 万元
详见表I-14运营现金和溢余资产计算表。
3. 非经营性资产价值
经过资产清查，企业的非经营性资产和负债评估值如下：
（1）其他应收款账面值 200.00 万元，账面净值 200.00 万元。系财关联方往来款
等，与企业日常经营无关，预计可以收回，作为非经营性资产考虑。评估值为 200.00
万元。
序号 欠款对象名称 业务内容 账面净值（万元） 评估值（万元）
1 周卫平 往来款 200.00 200.00
2 合计 200.00 200.00
（2）其他流动资产账面值 115.28 万元，系待抵扣进项税，与企业日常经营无关，
作为非经营性资产考虑。评估值为 115.28 万元。
（3）可供出售金融资产账面值 135.00 万元，为对外投资的参股投资单位山东鑫
海投资有限公司，本次作为非经营性资产考虑，评估值为 135.00 万元
（4）长期股权投资账面值为 9.00 万元，为对外投资的控股长期股权投资单位泰
安鑫瑞得汽车零部件有限公司、泰安鼎鑫热系统科技有限公司，本次作为非经营性资
产考虑。评估值为 5.85 万元。
（5）递延所得税资产账面值 96.99 万元，系根据计提的坏账准备、预计负债导致
的递延税项，作为非经营性资产。评估值为 96.99 万元。
（6）应付账款账面值 424.49 万元为工程、设备款，故本次作为非经营性负债考
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虑。评估值为 424.49 万元。
序号 欠款对象名称 业务内容 账面价值（万元） 评估值（万元）
1 天津市工具研究所有限公司 设备款 13.59 13.59
2 深圳力豪机械有限公司 设备款 0.38 0.38
3 山东中兴电动工具有限公司 设备款 0.05 0.05
4 青岛力维物流有限公司 设备款 0.50 0.50
5 济南林德数控机械有限公司 设备款 0.13 0.13
6 山东森德数控机械有限公司 设备款 10.89 10.89
7 济南乐泉商贸有限公司 设备款 0.06 0.06
8 山东尚德机械有限公司 设备款 0.39 0.39
9 武汉英泰斯特电子技术有限公司 模具款 2.30 2.30
10 海克斯康测量技术（青岛）有限公司 模具款 3.15 3.15
11 英诺太科测试设备（太仓）有限公司 模具款 0.00 0.00
12 上海洲诺国际贸易有限公司 模具款 1.90 1.90
13 东莞市夏阳精密钨钢有限公司 模具款 0.76 0.76
14 山东鑫兴链网机械设备有限公司 模具款 9.04 9.04
15 上海四明橡塑制品有限公司 模具款 7.50 7.50
16 宜兴市宏一达模具有限公司 模具款 15.79 15.79
17 泰安市泰山区泰兴玻璃钢厂 模具款 1.44 1.44
18 泰安市双合塑业有限公司 模具款 133.28 133.28
19 山东新合源热传输科技有限公司 工程款 3.00 3.00
20 茌平县航瑞精密机械加工有限公司 工程款 5.50 5.50
21 泰安市申德汽车零件制造有限公司 工程款 0.30 0.30
22 浙江世纪华通车业有限公司 工程款 115.46 115.46
23 山东万丰铝业有限公司 工程款 1.16 1.16
24 山东万事达钢结构有限公司 工程款 0.63 0.63
25 济南金越涂装工程有限公司 工程款 1.20 1.20
26 山东东岳建筑工程有限公司 工程款 10.73 10.73
27 段光勇 工程款 0.73 0.73
28 李忠顺 工程款 6.84 6.84
29 郭嵩峰 工程款 0.23 0.23
30 泰安瑞鼎元地坪工程有限公司 工程款 3.95 3.95
31 山东晨峰新型建材科技有限公司 工程款 1.68 1.68
32 山东一山建工集团有限公司 工程款 0.38 0.38
33 段昊 工程款 0.65 0.65
34 泰安市怡梦轩装饰工程有限公司 工程款 0.40 0.40
35 泰安市岱岳区满庄镇赤驰装饰中心 工程款 0.22 0.22
36 天津雷德自动化科技有限公司 设备款 18.20 18.20
37 上海其承自动化设备有限公司 设备款 52.08 52.08
合计 424.49 424.49
（7）其他应付款账面值 39.80 万元，为应付融资担保费、索赔费等，故本次作为
非经营性负债考虑。评估值为 39.80 万元。
序号 欠款对象名称 业务内容 账面价值（万元） 评估值（万元）
1 山东鑫海担保有限公司 融资担保费 39.20 39.20
2 中国平安财产保险股份有限公司泰安中心支公司 索赔费 0.06 0.06
3 济南誉丰专利代理事务所 专利代理费 0.54 0.54
合计 39.80 39.80
（8）应付利息账面值 1.54 万元，系被评估单位借款产生的利息，故本次作为非
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经营性负债考虑。评估值为 1.54 万元。
（9）其他流动负债账面值 3.12 万元，系被评估单位固定资产售出后以融资租赁
方式租回，出售固定资产的净值与收到融资租赁款之间存在的差额中预计一年内摊销
的部分。故本次作为非经营性负债考虑。评估值为 3.12 万元。
（10）递延收益账面值 3.58 万元，系被评估单位因固定资产售出后以融资租赁方
式租回，出售固定资产的净值与收到融资租赁款之间存在差额而产生的递延收益，故
本次作为非经营性负债考虑。评估值为 3.58 万元。
（12）预计负债账面值 591.88 万元，系被评估单位累计计提的质量索赔费用余额，
本次作为非经营性负债考虑。评估值为 591.88 万元。
综上，非经营性资产评估值C2＝-511.28万元。
非经营性资产的计算详见表I-17非经营性资产评估表。
将上述各项代入公式，得到评估对象在基准日溢余性和非经营性资产的价值为：
C i C1 C2
＝0.00-511.28
＝-511.28万元
4. 企业价值
将所得到的经营性资产的价值、基准日的溢余资产价值、非经营性资产价值代入
式（2），即得到评估对象企业价值为38,401.60 万元。
B P Ci
＝38,912.85 －511.28
＝38,401.60 万元
5. 股东全部权益价值
将评估对象的付息债务的价值代入式（1），得到评估对象的全部权益价值为：
D：付息债务的确定
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泰安鼎鑫冷却器有限公司评估说明
付息债务＝1,400.00万元
E BD
＝38,401.60－1,400.00
＝37,000.00 万元（取整）
详见表 I-19 评估值计算表。
十四、 收益法评估结论
经收益法评估，泰安鼎鑫冷却器有限公司于评估基准日 2017 年 12 月 31 日，股
东全部权益价值为人民币 37,000.00 万元。
详见下表：
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收益法评估值计算表
单位：万元
项目 \ 年份 2018 2019 2020 2021 2022 2023 年及以后
一、营业总收入 24,587.27 26,493.95 28,519.71 30,681.94 32,980.74 32,980.74
二、营业总成本 21,051.04 22,586.85 24,260.92 25,985.03 27,827.11 27,827.11
其中:营业成本 17,025.29 18,273.77 19,605.77 21,015.41 22,519.98 22,519.98
营业税金及附加 233.75 246.71 260.39 273.58 289.97 289.97
营业费用 2,118.50 2,289.96 2,472.01 2,655.26 2,849.39 2,849.39
管理费用 1,394.99 1,485.54 1,621.24 1,727.90 1,842.82 1,842.82
财务费用 278.51 288.37 298.85 310.04 321.94 321.94
资产减值损失 0.00 2.50 2.65 2.83 3.01 3.01
加：公允价值变动收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
三、营业利润 3,536.23 3,907.10 4,258.79 4,696.91 5,153.63 5,153.63
四、利润总额 3,536.23 3,907.10 4,258.79 4,696.91 5,153.63 5,153.63
五、净利润 2,981.61 3,295.64 3,593.30 3,964.37 4,351.17 4,351.17
六、归属于母公司损益 2,981.61 3,295.64 3,593.30 3,964.37 4,351.17 4,351.17
加：折旧和摊销 777.57 777.58 777.58 777.58 777.58 777.58
减：资本性支出 836.60 479.32 554.94 706.21 769.40 777.58
减：营运资本增加 320.41 34.74 40.17 39.58 41.41 0.00
七、股权自由现金流 2,602.16 3,559.16 3,775.76 3,996.15 4,317.94 4,351.17
加：税后的付息债务利息 67.41 67.40 67.40 67.40 67.40 67.40
八、企业自由现金流 2,669.58 3,626.56 3,843.16 4,063.55 4,385.34 4,418.57
折现率 11.1% 11.1% 11.1% 11.1% 11.1% 11.1%
折现期（月） 6.0 18.00 30.00 42.00 54.00
折现系数 0.9487 0.8539 0.7686 0.6918 0.6227 5.6099
九、收益现值 2,532.63 3,096.72 2,953.85 2,811.16 2,730.75 24,787.74
经营性资产价值 38,912.85
基准日非经营性资产净值评估值 -511.28 溢余资产评估值 0.00
企业整体价值评估值(扣除少数股东权益) 38,401.60
付息债务 1,400.00 股东全部权益价值评估值(扣除少数股东权益) 37,000.00
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第四部分 评估结论及分析
一、 评估结论
根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原则，采用资产基
础法和收益法，对委估对象在评估基准日 2017 年 12 月 31 日的市场价值进行评估，按
照以上的评估程序，得出如下评估结论：
1. 资产基础法评估结论
按照资产基础法评估，被评估单位在基准日市场状况下股东全部权益价值为人民币
66,556,184.57 元。
其中：总资产的账面价值169,763,697.21元，评估价值196,975,845.91元。同账
面价值相比，评估增值额27,212,148.70元，增值率16.03%。
负债的账面价值130,419,661.34元，评估值130,419,661.34元。无评估增减值。
净资产的账面价值39,344,035.87元，评估价值66,556,184.57元。同账面价值相比，
评估增值额27,212,148.70元，增值率69.16%。
2. 收益法评估结论
按照收益法评估，被评估单位在上述假设条件下股东全部权益价值评估值为
37,000.00 万元，经审计的母公司报表账面净资产 3,934.40 万元，增值 33,065.60 万
元，增值率 840.42%。
3. 评估结论的分析及选择理由
资产基础法评估值为 66,556,184.57 元，收益法评估值为 370,000,000.00 元，两
者相差 303,443,815.43 元，差异率为 455.92%。资产基础法和收益法评估结果出现差
异的主要原因是：资产基础法是指在合理评估企业各分项资产价值和负债的基础上确定
评估对象价值的评估思路，即将构成企业的各种要素资产的评估值加总减去负债评估值
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求得企业股东权益价值的方法。收益法是从企业的未来获利能力角度出发，反映了企业
各项资产的综合获利能力。两种方法的估值对企业价值的显化范畴不同，企业拥有的品
牌优势、技术优势、客户资源、产品优势及商誉等无形资源难以在资产基础法中逐一计
量和量化反映，而收益法则能够客观、全面的反映被评估单位的价值。因此造成两种方
法评估结果存在一定的差异。
泰安鼎鑫所处行业为汽车零部件行业中的热交换器子行业，以往年度的经营业绩稳
步提升，未来年度的收益可以合理预测，与企业预期收益相关的风险报酬能估算计量。
泰安鼎鑫核心技术团队一直专注于发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块产品制造
领域，经过多年的研发和积累，在铝制散热器、中冷器产品及成套冷却模块制造方面形
成了较强的技术优势。相较于企业的技术、研发投入，企业实物资产投入相对较小，账
面值比重不高，而企业的主要价值除了实物资产、营运资金等有形资源之外，还应包含
企业所具有的品牌优势、技术优势、客户资源、产品优势等重要的无形资源的贡献。鉴
于本次评估目的，收益法评估的途径能够客观、合理地反映评估对象的价值，故以收益
法的结果作为最终评估结论。
经评估，泰安鼎鑫冷却器有限公司于评估基准日 2017 年 12 月 31 日在上述各项
假设条件成立的前提下，股东全部权益评估值为人民币 37,000.00 万元（大写：人民
币叁亿柒仟万元整）。
4. 关于流动性和控股权或少数股权折价或溢价
国内大多数企业产权交易案例，鉴于公众信息平台的公开资料，一般难以获取其控
制权溢价或少数股权折价的具体数据，且本次评估对象为被评估单位股东全部权益，故
未考虑由于控股权或少数股权等因素产生的溢价或折价；同时也未考虑资产流动性对评
估结论的影响。
5. 泰安鼎鑫冷却器有限公司母公司报表口径评估汇总表如下：
单位：万元
项目 账面价值 评估价值 增值额 增值率％
流动资产 10,802.88
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项目 账面价值 评估价值 增值额 增值率％
非流动资产
可供出售金融资产净额 135.00
持有至到期投资净额
长期股权投资净额 9.00
长期应收款
投资性房地产
固定资产 5,124.80
工程物资
在建工程 274.97
固定资产清理
生产性生物资产净额
油气资产净额
开发支出
商誉
无形资产净额 532.74
长期待摊费用
其他非流动资产
递延所得税资产 96.99
资产总计 16,976.37
流动负债 12,446.51
非流动负债 595.46
负债总计 13,041.97
净资产 3,934.40 37,000.00 33,065.60 840.42
二、 评估增值的主要原因
泰安鼎鑫 100%股权的评估值较账面净资产存在一定增值，主要原因是泰安鼎鑫账
面净资产不能全面反映其真实价值，泰安鼎鑫所在行业稳定的发展态势以及其自身强
大的研发实力、丰富的客户资源、优质的产品质量将为企业价值带来溢价。具体如下：
1、泰安鼎鑫所处行业在国内市场发展稳定
发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块可用于商用车、农用机械、工程机械和
发电机组等领域，应用领域广阔，拥有广泛的客户群和市场容量。
2016 年以来，受宏观经济复苏、国家加强治理超限超载导致单车运力下降、国家
加快淘汰老旧车辆等因素的综合驱动，重型卡车的销量年度开始强势反弹，2017 年度
我国重型卡车市场迎来新一轮高点，作为重型卡车整车发动机不可缺少的一部分，铝
制散热器、中冷器及成套冷却模块的销量亦随之攀升。与 2010 年度周期高点不同，目
前重型卡车下游需求发生明显变化，物流重型卡车的需求占比较大，而物流重型卡车
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主要用于快递、制造业、原材料等运输，周期属性弱。因此，重型卡车市场未来几年
具有较为稳定的市场预期。
2、泰安鼎鑫具备较强的整体技术研发实力及持续创新能力
通过多年的技术积累，泰安鼎鑫已获得专利技术近百项，其中发明专利 9 项，另
有数十项专利正在申请中。泰安鼎鑫在发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块的
研究开发、功能结构设计、材料工艺技术、外包装设计等方面具备较强的能力，具备
各类发动机铝制散热器、中冷器及成套冷却模块的整体研发实力，通过对产品设计开
发，提高产品的经济性和环保性能。随着泰安鼎鑫的发动机铝制散热器、中冷器及成
套冷却模块技术水平的快速发展，产品的稳定性、可靠性等关键性能显著提升。泰安
鼎鑫强大的整体研发实力为其持续创新提供了有利支撑。
3、泰安鼎鑫具备丰富的客户资源优势，确保其未来的可持续成长
泰安鼎鑫经过十几年的积极开拓，已经建立起较为完善的市场营销网络和售后服务
体系，目前营销网络主要覆盖华东、华北等地区商用车整车制造商，泰安鼎鑫产品国
内销售的主要市场在北京、山东、安徽等省份。凭借高水平的技术优势和产品质量保
证体系，泰安鼎鑫与中国重汽集团、北京福田戴姆勒汽车有限公司、集瑞联合重工有
限公司、安徽华菱汽车有限公司、北奔重型汽车集团有限公司等国内主要商用车厂商
建立了长期稳定的合作关系。
4、泰安鼎鑫具备优质的产品质量，其品牌在行业中树立了良好口碑
泰安鼎鑫采用国际质量体系的要求组织产品生产，并制定了系统的质量控制措施，
对生产过程中的每个环节进行严格的管理和检验，以保证产品质量，让客户在使用中
获得最大的质量和安全保障。
泰安鼎鑫自建立以来综合实力显著增强，管理水平不断提升。生产制造设备，检测
设备手段日益完善精良，制定了材料进厂检验与产品出厂检验一整套的质量管理控制
体系，使企业品质不断提升。
泰安鼎鑫现持有英国标准协会（BSI）核发的《质量管理体系认证证书》，确认泰
安鼎鑫质量管理体系符合 ISO 9001：2008，覆盖的产品为“内燃机空-空中冷器和水散
热器的设计和制造”；持有英国标准协会（BSI）核发的《质量管理体系认证证书》，确
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认泰安鼎鑫质量管理体系符合 ISO/TS 156949：2009，覆盖的产品为“内燃机空-空中
冷器和水散热器的设计和制造”。凭借优质的产品质量，泰安鼎鑫在行业中树立了良好
的品牌形象，确立了行业中的领先地位。
综上，由于泰安鼎鑫市场发展前景稳定以及其所具备的行业影响力、客户资源优势、
产品质量优势及技术研发优势，泰安鼎鑫未来的预期盈利能力较强，其未来的收益能
客观全面地反映评估基准日时点泰安鼎鑫全部权益价值，因此导致本次收益法评估结
果存在一定幅度的增值。
三、 股东部分权益价值的溢价（或折价）的考虑内容
国内大多数企业产权交易案例，鉴于公众信息平台的公开资料，一般难获取其控制
权溢价或少数股权折价的核算依据，且本次评估对象为被评估单位股东全部权益，因
此未考虑由于控股权或少数股权等因素产生的溢价或折价，同时也未考虑资产流动性
对评估结论的影响。
四、 敏感性分析
（1）营业收入因素
被评估单位维持一定水平的营业收入增长率是其评估价值的重要基础之一，如果
未来被评估单位营业收入增速不达预期、或发生下降的情况，将会对评估价值产生较
大影响。营业收入变动对被评估单位评估价值影响的敏感性分析如下：
收入变化的敏感性分析
收入变动率 -5% -3% 0% 3% 5%
评估值（万元） 33,000.00 35,000.00 37,000.00 39,000.00 41,000.00
估值变动率 -10.81% -5.41% 0.00% 5.41% 10.81%
上述敏感性分析假设除营业收入变动因素外，其他因素、数据均不变的。
（2）毛利率因素
被评估单位维持毛利率稳定是其评估价值的重要基础之一，如果未来被评估单位
毛利率发生较大波动，将会对评估价值产生较大影响。具体毛利率变动对被评估单位
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评估价值影响的敏感性分析如下：
毛利率变化的敏感性分析
毛利率变动率 -2% -1% 0% 1% 2%
评估值（万元） 34,000.00 35,000.00 37,000.00 39,000.00 40,000.00
估值变动率 -8.11% -5.41% 0.00% 5.41% 8.11%
上述敏感性分析假设除毛利率变动因素外，其他因素、数据均不变的。
（3）折现率因素
折现率是收益法确定被评估单位市场价值的重要参数，未来如果用于确定本次评
估折现率的参数发生重大变化，将会导致折现率发生变动，从而对本次评估价值产生
较大影响。具体折现率变动对被评估单位评估价值影响的敏感性分析如下：
折现率变化的敏感性分析
折现率 -1% -0.50% 0% 0.50% 1%
评估值（万元） 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 34,000.00
估值变动率 10.81% 5.41% 0.00% -5.41% -8.11%
上述敏感性分析假设除折现率变动因素外，其他因素、数据均不变的。
上述敏感性分析仅作为例证，并未考虑管理层基于上述参数变化而可能采取的风
险管理措施。
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