证券代码：002001 证券简称：新和成
浙江新和成股份有限公司
非公开发行股票预案
二〇一六年十二月
浙江新和成股份有限公司 非公开发行股票预案
发行人声明
一、本公司及董事会全体成员保证本预案真实、准确和完整，没有虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏，并对本预案中的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏承
担个别和连带的法律责任。
二、本预案按照《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司非公开发行股票
实施细则》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 25 号—上市公司
非公开发行股票预案和发行情况报告书》等要求编制。
三、本次非公开发行股票完成后，公司经营与收益的变化由公司自行负责；
因本次非公开发行股票引致的投资风险由投资者自行负责。
四、本预案是公司董事会对本次非公开发行股票的说明，任何与之相反的声
明均属不实陈述。
五、投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或
其他专业顾问。
六、本预案所述事项并不代表审批机关对于本次非公开发行股票相关事项的
实质性判断、确认、批准或核准，本预案所述本次非公开发行股票相关事项的生
效和完成尚待取得有关审批机关的批准或核准。
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特别提示
一、本次发行相关事项已经本公司 2016 年 12 月 26 日召开的第六届董事会
第十四次会议审议通过，尚需公司股东大会批准及中国证监会核准。
二、本次发行对象为不超过十名特定对象，发行对象包括证券投资基金管理
公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投
资者、其他境内法人投资者和自然人等合法投资者。证券投资基金管理公司以其
管理的 2 只以上基金认购的，视为一个发行对象；信托投资公司作为发行对象，
只能以自有资金认购。最终发行对象在公司获得本次发行的核准文件后，由公司
董事会在股东大会授权范围内与保荐机构（主承销商）按照相关法律、行政法规、
部门规章或规范性文件的规定，根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先的
原则确定。
上述发行对象均以现金方式认购本次非公开发行的股票，所认购的本次发行
的股票自发行结束之日起 12 个月内不得转让。
三、本次发行的定价基准日为公司第六届董事会第十四次会议决议公告日
（2016 年 12 月 27 日），发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交
易均价的 90%（定价基准日前 20 个交易日股票交易均价＝定价基准日前 20 个交
易日股票交易总额÷定价基准日前 20 个交易日股票交易总量），即不低于 18.19
元/股。最终发行价格由董事会根据股东大会授权在本次非公开发行申请获得中
国证监会的核准文件后，按照中国证监会相关规则，根据竞价结果与本次发行的
保荐机构（主承销商）协商确定。若公司在定价基准日至发行日期间发生派息、
送股、资本公积金转增股本等除权除息事项，本次发行底价将作相应调整。
四、本次非公开发行股票数量不超过 269,378,779 股（含 269,378,779 股），
最终发行数量将提请股东大会授权董事会根据证监会相关规定及实际认购情况
与保荐机构（主承销商）协商确定最终发行数量。若公司在定价基准日至发行日
期间发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项，本次发行的股票数
量将作相应调整。
五、本次发行的募集资金总额不超过 490,000 万元（含 490,000 万元），扣
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除发行费用后将全部投入年产 25 万吨蛋氨酸项目。若实际募集资金净额低于拟
投入募集资金额，则不足部分由公司自筹解决。本次非公开发行股票募集资金
到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资
金到位之后予以置换。
六、本次非公开发行前公司滚存未分配利润由本次非公开发行后新老股东
共享。
七、根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》
（证监发[2012]37 号）以及《上市公司监管指引第 3 号-上市公司现金分红》（证
监会公告[2013]43 号）的有关要求，为进一步规范公司现金分红政策，维护投资
者合法权益，公司董事会制定了《浙江新和成股份有限公司未来三年股东回报规
划（2017 年-2019 年）》，并对《公司章程》中有关利润分配的相关条款进行了修
订，上述相关事项尚需提交股东大会审议。公司利润分配政策、最近三年现金股
利分配情况等，请参见本预案“第四节 公司的利润分配政策及执行情况”。
八、本次募集资金到位后，公司的股本总数、净资产规模将在短时间内出现
一定幅度的增长，而募投项目产生的经营效益需要一段时间才能释放，因此，公
司存在短期内净资产收益率和每股收益下降的风险，公司原股东即期回报存在被
摊薄的风险。特此提醒投资者关注本次非公开发行股票摊薄股东即期回报的风
险，虽然公司为应对即期回报被摊薄风险而制定了填补回报措施，但所制定的填
补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。投资者不应据此进行投资决策，投
资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任。提请广大投资者注意。
九、本次非公开发行不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化，不会导
致公司股权分布不符合股票上市条件。
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目 录
发行人声明 ................................................................................................................... 1
特别提示 ....................................................................................................................... 2
释 义 ........................................................................................................................... 5
第一节 本次非公开发行方案概要 ........................................................................... 7
一、发行人基本情况 .................................................................................................................... 7
二、本次非公开发行的背景和目的............................................................................................. 7
三、发行对象及其与公司的关系................................................................................................. 9
四、本次非公开发行方案概要................................................................................................... 10
五、本次非公开发行是否构成关联交易................................................................................... 12
六、本次非公开发行是否导致公司控制权发生变化 ............................................................... 12
七、本次非公开发行方案已取得有关主管部门批准情况及尚需呈报批准程序 ................... 13
第二节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析 ........................................... 14
一、本次非公开发行募集资金使用计划................................................................................... 14
二、本次募集资金背景 .............................................................................................................. 14
三、本次募集资金投资项目的市场前景................................................................................... 17
四、本次募集资金投资项目基本情况....................................................................................... 18
五、本次募集资金运用对公司经营管理和财务状况的影响 ................................................... 22
第三节 董事会关于本次发行对公司影响的讨论与分析 ..................................... 23
一、本次发行完成后公司业务与资产整合计划、公司章程、股东结构、高管人员结构、业
务结构的变化情况 ...................................................................................................................... 23
二、本次发行后公司财务状况、盈利能力及现金流量的变动情况 ...................................... 24
三、公司与控股股东及其关联方之间的业务关系、管理关系、关联交易及同业竞争等变化
情况 .............................................................................................................................................. 25
四、本次发行完成后，公司是否存在资金、资产被控股股东及其关联人占用的情形，或为
控股股东及其关联人提供担保的情形....................................................................................... 25
五、本次发行对公司负债情况的影响....................................................................................... 25
六、本次股票发行相关的风险说明........................................................................................... 25
第四节 公司的利润分配政策及执行情况 ............................................................. 31
一、公司的利润分配政策 .......................................................................................................... 31
二、最近三年股利分配情况 ...................................................................................................... 34
三、未来三年（2017 年-2019 年）分红规划 ........................................................................... 35
第五节 其他有必要披露的事项 ............................................................................. 38
一、董事会关于除本次发行外未来十二个月内是否有其他股权融资计划的声明 ............... 38
二、本次发行摊薄即期回报对公司主要财务指标的影响及公司采取措施 ........................... 38
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释 义
本预案中除另有说明，下列词语具有如下含义：
新和成、发行人、本公
指 浙江新和成股份有限公司
司、公司
新和成控股、控股股东 指 新和成控股集团有限公司
本次非公开发行股票、
本次非公开发行、本次 指 新和成本次非公开发行A股股票
发行
山东新和成 指 山东新和成氨基酸有限公司（发行人全资子公司）
赢创工业集团是世界最大的蛋氨酸供应商，拥有广泛的化
赢创 指
工产品线
蓝星安迪苏股份有限公司主要产品包括蛋氨酸、维生素、
安迪苏 指 酶制剂等动物营养添加剂，是世界主要的蛋氨酸生产商之
一
诺伟司国际有限公司主要生产动物保健类产品和动物营养
诺伟司 指
性产品，也是世界主要的蛋氨酸生产商之一
日本住友化学株式会社主要从事化工产品的研发、生产和
住友 指
销售，是世界主要的蛋氨酸生产商之一
必需氨基酸是指人体自身（或其它脊椎动物）不能合成或
合成速度不能满足机体需要，必须从食物中摄取的氨基酸。
必需氨基酸 指
如果饮食中经常缺少必需氨基酸，不仅会影响机体的生长
发育，还会对正常的生命代谢造成障碍
蛋氨酸，又称甲硫氨酸，化学名称甲硫基丁氨酸，是构成
蛋白质的基本单位之一，是饲料蛋白质必需的氨基酸中唯
一含有硫的氨基酸，它除了参与动物体内甲基的转移及磷
的代谢和肾上腺素、胆碱、肌酸的合成外，还是合成蛋白
质和胱氨酸的原料。蛋氨酸是动物必需氨基酸之一，对禽
蛋氨酸 指 类、鱼类和高产奶牛是第一限制性氨基酸，对猪类是第二
限制性氨基酸。蛋氨酸无法在动物体内自然合成，必需从
食物中摄取，是动物饲料必不可少的添加剂。按照动物生
理对氨基酸的确切需求均衡配给饲料，并在饲料中添加适
量蛋氨酸，可以降低饲料成本、促进禽畜生长、缩短饲养
周期，最终提高养殖业经济效益
维生素A，又称香叶酯，对机体生长发育有促进作用，能
VA、维生素A 指 增强疾病抵抗能力，应用于治疗夜盲症、角膜软化等疾病，
同时也可应用于饲料、食品、化妆品、保健品等
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维生素E，又称生育酚，广泛运用于治疗动脉硬化、冠心病、
VE、维生素E 指 脑血管硬化、肝功能障碍、性机能衰退等，同时也可应用
于饲料、食品、化妆品、保健品等
审议本次非公开发行股票的第六届董事会第十四次会议决
定价基准日 指
议公告日（即2016年12月27日）
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
深交所 指 深圳证券交易所
《公司章程》 指 《浙江新和成股份有限公司章程》
保荐机构、主承销商 指 中信建投证券股份有限公司
本预案 指 浙江新和成股份有限公司非公开发行股票预案
元、万元 指 人民币元、人民币万元
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第一节 本次非公开发行方案概要
一、发行人基本情况
中文名称：浙江新和成股份有限公司
英文名称：ZHEJIANG NHU COMPANY LTD.
股票代码：002001
股票简称：新和成
股票上市地：深圳证券交易所
注册资本：1,088,919,000 元
法定代表人：胡柏藩
董事会秘书：石观群
注册地址：浙江省新昌县羽林街道江北路 4 号
办公地址：浙江省新昌县七星街道新昌大道西路 418 号
邮政编码：312500
联系电话：0575-86017157
传 真：0575-86125377
电子信箱：002001@cnhu.com
二、本次非公开发行的背景和目的
（一）本次非公开发行的背景
蛋氨酸作为动物必需氨基酸，广泛应用于禽类等动物养殖业。在动物饲料中
添加适量蛋氨酸，可以有效提供动物蛋白质的合成原料，促进动物快速生长，提
高养殖业经济效益。由于蛋氨酸生产工艺复杂，技术壁垒极高，全球蛋氨酸市场
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长期被赢创、安迪苏、诺伟司和住友等国际巨头把控，我国作为全球养殖业大国，
由于缺乏具备技术实力和综合竞争能力的蛋氨酸生产企业，国内蛋氨酸市场严重
依赖于国外进口。未来，随着国内肉制品消费量的不断提升以及国内养殖行业规
模化、集约化、精细化管理的稳步推进，提高蛋氨酸本土化供应能力对于满足国
内养殖业日益增长的蛋氨酸消费需求，加强国内养殖业饲料添加剂的供应安全都
具有极其重要的意义。因此，国内蛋氨酸进口替代的市场空间十分巨大。
新和成作为专业从事营养品、香精香料、高分子复合新材料和原料药中间体
生产及销售的国家级高新技术企业，是 VA 和 VE 等动物用营养品的全球重要供
应商。通过深耕精细化工领域数十年，公司积累了丰富的行业经验和强大的技术
实力，并在全球范围内建立了完善的营销网络。蛋氨酸和维生素同属饲料行业中
的重要添加剂，有着相通的技术工艺，下游客户重叠度也相对较高；同时，公司
通过对蛋氨酸工业化生产长达近 10 年的研究，经过充分的技术论证和反复的实
验检验，成功突破国外厂商对蛋氨酸生产技术的垄断，具备了生产高品质蛋氨酸
的技术实力。目前，公司首期投资建设的蛋氨酸生产项目已成功试产，项目运行
状况良好。凭借强大的技术研发能力、丰富的行业运行经验、强大的销售渠道优
势，公司未来将进一步扩充蛋氨酸产能产量，加大蛋氨酸业务规模，抓住国内蛋
氨酸进口替代的市场机遇，快速抢占国内蛋氨酸市场份额，同时随着规模效益的
显现以及成本优势的提升，公司将利用遍布全球的销售网络，不断提高蛋氨酸外
销规模，努力跻身蛋氨酸全球主要供应商行列。
（二）本次非公开发行的目的
1、推进产品战略布局，提升公司产业竞争力
公司专业从事精细化工业务，主营业务覆盖营养品、香精香料、高分子复合
新材料、原料药中间体等领域，公司在 VA、VE 等动物用营养品领域具备国际
领先的生产规模、技术水平及竞争实力。公司深耕精细化工业务领域多年，积极
推动研发创新，不断丰富产品品类，并通过各业务板块的协同效应谋求公司整体
业务规模的跨越式发展，致力于成为国际一流的综合型化工企业。本次募集资金
投资于蛋氨酸生产项目是建立在公司动物用营养品原有业务的基础之上，进一步
丰富产品品类、深化产品布局的战略选择，通过发挥 VA、VE 等原有业务与本
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次募投相关蛋氨酸业务在技术、市场、人才、管理等方面的协同作用，可以有效
推动公司快速进军并抢占蛋氨酸市场，提升公司整体产业的竞争实力。
2、推动国内蛋氨酸市场进口替代进程，培育公司新的利润增长点
蛋氨酸因生产工艺复杂，技术门槛较高，国内企业供应能力缺乏，长期以来
严重依靠国外进口。公司本次募投项目的实施对于提升国内蛋氨酸市场本土化供
应能力，提高国内蛋氨酸市场供应的稳定性，加强国内养殖业饲料添加剂的供应
安全，加快国内蛋氨酸市场进口替代进程都具有推动作用。通过本次非公开发行
募集资金用于投资建设蛋氨酸生产项目，公司可以依托自身化工技术、成本和渠
道优势，充分发挥原有动物用营养品业务与蛋氨酸业务的协同作用，为客户提供
更丰富的产品选择并形成新的利润增长点，从而增强公司的整体盈利能力和市场
竞争力。
3、优化公司资本结构、增强公司抗风险能力
本次非公开发行完成后，可以进一步优化公司资本结构，提高公司的间接融
资能力，降低公司财务风险，增强公司综合竞争力、持续盈利能力和抗风险能力，
为公司长期可持续发展奠定坚实的基础。以 2016 年 9 月 30 日财务数据及本次发
行规模上限估算，本次发行完成后，公司流动比例将由 2.21 增至 4.11、速动比
率将由 1.78 增至 3.68，公司偿债能力将显著提高，财务风险将进一步降低。
三、发行对象及其与公司的关系
本次发行对象为不超过十名特定对象，发行对象包括证券投资基金管理公
司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资
者、其他境内法人投资者和自然人等合法投资者。证券投资基金管理公司以其管
理的 2 只以上基金认购的，视为一个发行对象；信托投资公司作为发行对象，只
能以自有资金认购。
最终发行对象在公司获得本次发行的核准文件后，由公司董事会在股东大会
授权范围内与保荐机构（主承销商）按照相关法律、行政法规、部门规章或规范
性文件的规定，根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先的原则确定。由于
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最终发行对象尚未确定，因而公司尚不能确认与最终发行对象的关系。最终发行
对象与公司之间的关系将在发行结束后公告的《非公开发行股票发行情况报告暨
上市公告书》中披露。
四、本次非公开发行方案概要
（一）发行股票的种类和面值
本次非公开发行股票的种类为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为
人民币 1.00 元。
（二）发行方式及发行时间
本次发行采取向特定对象非公开发行的方式，在中国证监会核准的有效期内
择机向特定对象发行。
（三）定价基准日、发行价格及定价方式
本次发行的定价基准日为公司第六届董事会第十四次会议决议公告日（2016
年 12 月 27 日），发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的
90%（定价基准日前 20 个交易日股票交易均价＝定价基准日前 20 个交易日股票
交易总额÷定价基准日前 20 个交易日股票交易总量），即不低于 18.19 元/股。最
终发行价格由董事会根据股东大会授权在本次非公开发行申请获得中国证监会
的核准文件后，按照中国证监会相关规则，根据竞价结果与本次发行的保荐机构
（主承销商）协商确定。
若公司在定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积金转增股本
等除权除息事项，本次发行底价将作相应调整，调整方式如下：
派发现金股利：P1=P0-D
送红股或转增股本：P1=P0/(1+N)
派发现金同时送红股或转增股本：P1=(P0-D)/(1+N)
其中，P0 为调整前发行底价，D 为每股派发现金股利，N 为每股送红股或转
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增股本数，P1 为调整后发行底价。
（四）发行对象及认购方式
本次发行对象为不超过十名特定对象，发行对象包括证券投资基金管理公
司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资
者、其他境内法人投资者和自然人等合法投资者。证券投资基金管理公司以其管
理的 2 只以上基金认购的，视为一个发行对象；信托投资公司作为发行对象，只
能以自有资金认购。最终发行对象在公司获得本次发行的核准文件后，由公司董
事会在股东大会授权范围内与保荐机构（主承销商）按照相关法律、行政法规、
部门规章或规范性文件的规定，根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先的
原则确定。
以上发行对象均以现金方式、以相同价格参与认购。
（五）发行数量
本次非公开发行股票数量不超过 269,378,779 股（含 269,378,779 股），最终
发行数量将提请股东大会授权董事会根据证监会相关规定及实际认购情况与保
荐机构（主承销商）协商确定最终发行数量。若公司在定价基准日至发行日期间
发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项，本次发行的股票数量
上限将作相应调整，调整方式如下：
派发现金股利：Q1 = Q0[P/(PD)]
送红股或转增股本：Q1 = Q0(1+N)
派发现金同时送红股或转增股本：Q1 = Q0[P(1+N)/(PD)]
其中，Q0 为调整前发行数量上限，P =本次发行拟募集资金金额上限/Q0，
每股派发现金股利为 D，每股送红股或转增股本数为 N，调整后发行数量上限
为 Q1。
（六）限售期
本次发行对象认购的股份自本次非公开发行结束之日起 12 个月内不得转
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让。限售期结束后按中国证监会及深圳证券交易所的有关规定执行。
（七）募集资金规模及投向
本次发行的募集资金总额不超过 490,000 万元（含 490,000 万元），扣除发行
费用后将全部投入年产 25 万吨蛋氨酸项目。若实际募集资金净额低于拟投入募
集资金额，则不足部分由公司自筹解决。本次非公开发行股票募集资金到位之前，
公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予
以置换。
（八）本次发行前的滚存利润安排
本次非公开发行股票完成后，为兼顾新老股东的利益，由公司新老股东按本
次非公开发行股票完成后的持股比例共享本次发行前的滚存未分配利润。
（九）上市安排
本次非公开发行股票限售期满后，在深圳证券交易所上市交易。
（十）本次非公开发行股票决议的有效期限
本次发行决议的有效期为自公司股东大会审议通过之日起十二个月。
五、本次非公开发行是否构成关联交易
本次非公开发行股票不构成关联交易。
六、本次非公开发行是否导致公司控制权发生变化
本次发行前，公司总股本为 108,891.90 万股，新和成控股持有公司 61,367.83
万股股份，持股比例为 56.36%，为公司控股股东；胡柏藩为公司实际控制人，
胡柏藩通过持有新和成控股 53.76%的股权控制公司 56.36%的股份，同时直接持
有公司 0.52%的股份，胡柏藩合计控制公司 56.88%的股份。
按照本次非公开发行数量上限 26,937.88 万股计算，本次非公开发行完成后，
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新和成控股持股比例为 45.18%，仍为公司控股股东；胡柏藩合计控制的公司股
份比例变更为 45.60%，仍为公司实际控制人。
因此，本次发行不会导致公司控制权发生变化。
七、本次非公开发行方案已取得有关主管部门批准情况及尚需呈
报批准程序
本次非公开发行相关事项已经公司 2016 年 12 月 26 日召开的第六届董事会
第十四次会议审议通过。本次发行方案尚需经公司股东大会逐项审议通过及中国
证监会核准。
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第二节 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析
一、本次非公开发行募集资金使用计划
本次非公开发行股票募集资金总额不超过 490,000 万元（含发行费用），扣
除发行费用后将全部用于投资年产 25 万吨蛋氨酸项目，项目具体投资金额及拟
投入募集资金额如下：
单位：万元
投资项目 项目投资额 拟投入募集资金额
年产 25 万吨蛋氨酸项目 536,984.22 490,000.00
若实际募集资金净额低于拟投入募集资金额，则不足部分由公司自筹解决。
本次非公开发行股票募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹
资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。
二、本次募集资金背景
（一）蛋氨酸作为重要的饲料添加剂，市场需求逐年增长
1、蛋氨酸可显著降低养殖业饲料成本
蛋氨酸，又称甲硫氨酸，化学名称甲硫基丁氨酸，是构成蛋白质的基本单位
之一，是饲料蛋白质必需的氨基酸中唯一含有硫的氨基酸，它除了参与动物体内
甲基的转移及磷的代谢和肾上腺素、胆碱、肌酸的合成外，还是合成蛋白质和胱
氨酸的原料。蛋氨酸是动物必需氨基酸之一，对禽类、鱼类和高产奶牛是第一限
制性氨基酸，对猪类是第二限制性氨基酸。蛋氨酸无法在动物体内自然合成，必
需从食物中摄取，是动物饲料必不可少的添加剂。目前国内禽类饲料的主流配方
中，蛋氨酸添加量在 0.1%左右，同时使用鱼粉等作为饲料中氨基酸的补充来源。
从含量来看，鱼粉中蛋氨酸含量较低，单从补充蛋氨酸的角度，饲料中添加 57
千克鱼粉仅等同于直接添加 1 千克蛋氨酸所达到的补充蛋氨酸的功效。根据相关
测算，在营养成分目标摄取量一致的前提下，通过在饲料中添加 0.2%的蛋氨酸
较之于完全不添加蛋氨酸，可降低约 23%的禽类饲料成本。因此蛋氨酸作为重要
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的动物饲料添加剂，对降低动物饲料成本，提高养殖业经济效益起着重要的作用。
2、养殖业发展将有效带动蛋氨酸的市场需求
目前，蛋氨酸的终端消费市场主要来自于家禽饲料行业。据美国农业部统计，
2016 年全球鸡肉总消费量将达 9,800 万吨/年，较 1986 年的 2,200 万吨/年增长了
4 倍多，年化增速达 5%。随着各发展中国家经济增长引发的居民膳食结构改善，
动物蛋白摄入量的持续提升是长期趋势，鸡肉消费量有望在未来继续保持持续增
长，进而有效带动蛋氨酸等禽类饲料添加剂的市场需求。另一方面，目前蛋氨酸
在水产养殖业和反刍动物养殖业的应用尚未完全普及，使用合适的蛋氨酸产品可
以显著提升养殖效率。受益于蛋氨酸在水产养殖业和反刍动物养殖业的应用及推
广，全球蛋氨酸市场需求有望进一步提升。
（二）进口替代是未来国内蛋氨酸行业的发展趋势
1、当前我国蛋氨酸市场严重依赖国外进口
据海关总署统计数据，2006-2015 年，我国蛋氨酸进口量从 8.0 万吨/年增至
15.7 万吨/年，增幅达 96%，进口金额从 1.8 亿美元/年增至 6.6 亿美元/年，增幅
达 267%。我国蛋氨酸进口量的持续增长主要是为满足国内养殖业高速发展产生
的蛋氨酸等饲料添加剂的巨大需求；然而，由于蛋氨酸生产工艺复杂、技术壁垒
高，直至 2010 年国内厂商才实现蛋氨酸国产项目的正式试产，从而打破了国内
蛋氨酸市场基本全部依靠进口的局面。随着在蛋氨酸生产技术工艺和研发水平方
面的逐步提升，加之充分发挥劳动力成本优势和区位优势，国内具备技术和竞争
实力的大型厂商有望推动国内蛋氨酸本土化生产的进程，同时积极参与国际竞
争，逐步打破全球蛋氨酸行业的国际垄断态势。
2、进口替代可为国内蛋氨酸厂商带来广阔盈利空间
蛋氨酸行业属于资金和技术密集型产业，技术工艺复杂，进入壁垒较高，是
典型的寡头垄断市场。2015 年，赢创、安迪苏、诺伟司和住友等四大寡头厂商
的蛋氨酸供应量占全球供应总量的比重高达 93%。通过控制开工率、调节销售进
度、库存管理等手段，国际蛋氨酸寡头厂商维持着高额的投资回报。目前，新和
成、重庆紫光等国内厂商已经开启蛋氨酸生产的国产化进程，未来随着国内蛋氨
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酸生产企业产能的进一步释放，规模效应逐步体现，我国蛋氨酸进口替代进程将
不断加快，国内蛋氨酸厂商整体盈利规模将有望进一步提升。
（三）政策鼓励为国内蛋氨酸行业带来有利支持
目前我国蛋氨酸市场严重依赖国外进口，随着国内养殖行业规模化、集约化、
精细化管理稳步推进，提高蛋氨酸的本土化供应能力对于满足国内养殖业日益增
长的饲料添加剂需求和加强国内养殖业饲料供给安全都具有重要意义。我国政府
为蛋氨酸行业的发展提供了有利的政策支持，根据国家发改委印发的《产业结构
调整指导目录》，蛋氨酸作为绿色无公害饲料及添加剂属于国家产业政策中的鼓
励类项目，符合国家的产业政策。2016 年，农业部印发《全国饲料工业“十三
五”发展规划》，已在主要任务中明确要求“加强合成氨基酸新品种推广应用，
推动饲料配方中减少蛋白原料添加比例”，并在发展目标中明确要求“国产蛋氨
酸基本满足国内需求”。2016 年，科技部、财政部、国家税务总局联合印发《国
家重点支持的高新技术领域》（修订），明确规定鼓励“安全、优质、专用新型饲
料、饲料添加剂、兽用药物及制剂、兽用疫苗、天然药物提取物及生物合成制备
生产技术”，蛋氨酸产品作为安全型饲料添加剂，属于国家重点支持的高新技术
领域。
（四）公司已具备做大做强蛋氨酸业务的竞争实力
公司作为专业从事营养品、香精香料、高分子复合新材料和原料药中间体生
产及销售的国家级高新技术企业，是 VA 和 VE 等动物用营养品的全球重要供应
商。通过深耕精细化工领域数十年，公司积累了丰富的行业经验和强大的技术实
力，并在全球范围内建立了完善的营销网络。公司通过对蛋氨酸工业化生产长达
近 10 年的研究，经过充分的技术论证和反复的实验检验，成功突破国外厂商对
蛋氨酸生产技术的垄断，具备了生产高品质蛋氨酸的技术实力。目前，公司首期
投资建设的蛋氨酸生产项目已成功试产，项目运行状况良好。此外，蛋氨酸与公
司原有 VA、VE 等产品同属动物用营养品，具备相通的工艺，在下游客户方面
也具备较高的重叠性。公司将充分发挥蛋氨酸与旗下各类产品的协同效应，通过
全球业务销售渠道，为客户提供组合化、多样化的综合产品及服务解决方案，从
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而快速抢占蛋氨酸市场份额，增强公司蛋氨酸业务整体竞争实力。
三、本次募集资金投资项目的市场前景
（一）家禽养殖业的发展将有效带动蛋氨酸市场需求增长
蛋氨酸是规模化养殖过程中必不可少的动物饲料添加剂，饲料中使用蛋氨酸
等添加剂对于提高养殖效率、降低养殖成本起到了非常重要的作用。目前蛋氨酸
主要应用市场为家禽饲料行业。据美国农业部数据，中国人均鸡肉消费 9 千克/
年，印度人均鸡肉消费 3 千克/年，美国人均鸡肉消费在 55 千克/年左右；美国人
均鸡肉消费量约为中国的 6 倍，印度的 17 倍。在现有养殖技术和蛋氨酸添加比
例不变的情况下，倘若中国和印度的人均鸡肉消费量发展到美国的水平，蛋氨酸
需求量将分别是中国和印度现有需求量的 6 倍和 17 倍，中印两国的蛋氨酸需求
都存在巨大的市场增长潜力。从中长期来看，蛋氨酸在全球禽类养殖的用量将进
一步提升，中国和印度都具备 100 万吨级别的蛋氨酸市场规模空间。在全球经济
发展和居民生活水平不断改善的背景下，全球居民动物蛋白摄入量将持续增长，
加之禽类养殖业转向规模化、集约化发展，也将进一步带动蛋氨酸市场的稳步增
长。本次募投项目实施后，公司将充分受益于全球蛋氨酸市场需求持续增长，公
司产品线将进一步延伸，整体盈利规模也将进一步提升。
（二）水产养殖和反刍动物养殖将为蛋氨酸提供新的市场空间
目前蛋氨酸市场需求主要集中在禽类养殖业。蛋氨酸作为鱼、虾和贝类等水
产动物和高产奶牛等反刍动物的第一或第二限制氨基酸，因受制于不同动物食性
及消化系统结构差异等因素，尚未在水产养殖和反刍动物养殖行业大规模应用。
水产饲料最重要的原料是鱼粉，由于资源的枯竭，全球鱼粉供应面临日趋紧张的
局面，鱼粉使用成本不断上升，饲料中鱼粉的使用比例持续下降；相反，廉价的
棉粕、菜粕等植物蛋白源所占比例持续上升，由于棉粕和菜粕等植物蛋白源的蛋
氨酸含量较低，大量使用会导致饲料中蛋氨酸缺乏以及氨基酸不平衡，导致饲料
效率降低，水产动物生长速度减缓。因此，在水产动物饲料配方中添加蛋氨酸作
为饲料添加剂，不仅可有效促进水产动物生长，还可有效节约饲料成本。高产奶
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牛等反刍动物因消化系统的特殊结构，直接喂食蛋氨酸吸收效率低下。目前，过
瘤胃蛋氨酸是反刍动物营养研究的热点和重点，推广使用反刍动物专用蛋氨酸将
显著缓解蛋白质资源紧缺的局面。2015 年全球反刍动物饲料产量约 2 亿吨，其
中奶牛工业饲料产量占反刍动物饲料产量的 95%。考虑到发展中国家奶制品人均
消费量远低于发达国家，奶制品需求的持续增长将带动反刍动物饲料的需求继续
增长，从而为过瘤胃蛋氨酸市场提供广阔的市场增长空间。本次募投项目实施后，
公司将积极开拓国内外蛋氨酸应用的新市场，不断谋求公司产品多元化应用，实
现业务规模跨越式发展。
四、本次募集资金投资项目基本情况
（一）项目基本情况
项目名称：年产 25 万吨蛋氨酸项目
实施主体：山东新和成氨基酸有限公司（发行人全资子公司）
实施地点：山东潍坊滨海经济开发区先进制造业产业园
项目建设内容及周期：项目建设期为 4 年。项目主要采用公司通过自主研发
形成的蛋氨酸生产工艺，以天然气、丙烯、甲醇、硫磺、液氨等为原料，采用海
因合成法生产蛋氨酸。项目建成后，公司将进一步发挥协同效应和规模优势，巩
固和提升行业地位，增强公司盈利能力和可持续发展能力。
该项目投资总额为 536,984.22 万元人民币，具体如下：
序号 项目 投资金额（万元） 占比
一 建设投资 59,618.25 11.10%
二 设备投资 439,210.94 81.79%
三 铺底流动资金 38,155.03 7.11%
合计 536,984.22 100.00%
（二）项目建设的必要性
1、完善战略布局，提升市场竞争力
公司自成立以来始终专注于精细化工领域，现已发展成为全球维生素行业的
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领军企业之一。公司为尽快实现产业一体化发展，早日成为国际一流的综合型化
工企业，必须坚持不懈的研发新产品、新技术、新工艺。本次募集资金投资于蛋
氨酸生产项目，属于公司动物用营养品业务板块的细分领域，是公司管理层凭借
多年行业经验作出的重要战略决策，也是公司完善精细化工产业战略布局的必由
之路。本次募投项目实施后，公司将进一步拓宽产业链布局，充分整合蛋氨酸、
维生素、酶以及多种微量元素等多种营养品资源，提供丰富的产品系列组合满足
现有及潜在客户的多元化需求，持续提升产品附加值，实现公司业务规模跨越式
发展。
2、突破国际寡头技术垄断格局，实现蛋氨酸本土化供给
目前我国蛋氨酸市场严重依赖国外进口，公司作为国内厂商中少数拥有通过
自主研发形成的蛋氨酸生产核心工艺技术的企业，拥有生产蛋氨酸的成本优势、
区位优势、技术优势和渠道优势。蛋氨酸生产项目的投资规模较大、生产工艺复
杂，目前只有少数寡头厂商真正全面掌握了成熟的技术工艺，因而较高的资金壁
垒和技术壁垒阻碍了其他企业进入，蛋氨酸行业已基本形成国际寡头厂商之间的
竞争格局。本次募投项目实施后，不仅可大幅提高国内蛋氨酸自给率，缓解供需
矛盾，打破国内蛋氨酸长期依赖进口的局面，还有利于保持蛋氨酸市场价格的稳
定，保障国内蛋氨酸供应充足、安全。
3、发挥技术和渠道协同效应，优化产品结构
通过深耕精细化工领域数十年，公司已从 20 世纪 90 年代的小型厂商逐步发
展成为国际维生素行业的龙头企业之一，不仅积累了丰富的化工行业技术工艺研
发经验，而且已在全球范围内建立起广阔完善的营销网络。蛋氨酸和公司传统核
心产品 VA、VE 同属动物营养品板块，下游均为饲料行业，蛋氨酸的生产销售
可以充分利用公司现有的营养品工艺技术和销售渠道，发挥技术协同效应和渠道
协同效应，本次募投项目的实施，是公司扩充氨基酸产品品类、优化营养品产业
结构布局的巨大机会，将以提供高品质产品获取市场份额，增强公司盈利能力和
可持续发展能力。
4、扩大公司产品生产能力，发挥规模竞争优势
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