汇冠股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之独立财务顾问报告
国信证券股份有限公司关于
北京汇冠新技术股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资
金之独立财务顾问报告
独立财务顾问
签署日期：二〇一六年十一月
2-1-1
汇冠股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金之独立财务顾问报告
独立财务顾问声明与承诺
国信证券股份有限公司接受委托，担任北京汇冠新技术股份有限公司本次发行股
份及支付现金购买资产并募集配套资金之独立财务顾问，并制作本报告。
本独立财务顾问报告是依据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、
《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《上市公司重大资产重组
管理办法》（以下简称“《重组管理办法》”）、《上市公司并购重组财务顾问业务
管理办法》（以下简称“《财务顾问业务管理办法》”）、《深圳证券交易所创业板
股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）、《公开发行证券的公司信息披露内
容与格式准则第 26 号——上市公司重大资产重组（2014 年修订）》（以下简称“《格
式准则第 26 号》”）等法律、法规的有关规定，按照证券行业公认的业务标准、道
德规范和诚实信用、勤勉尽责精神，遵循客观、公正的原则，在认真审阅相关资料和
充分了解本次交易行为的基础上，发表独立财务顾问意见，旨在就本次交易行为做出
独立、客观和公正的评价，以供汇冠股份全体股东及有关方面参考。
一、独立财务顾问声明
作为本次交易的独立财务顾问，本独立财务顾问报告是在假设本次交易各方当事
人均按照相关协议条款全面履行其职责的基础上提出的。
本独立财务顾问声明如下：
一、本独立财务顾问与上市公司及交易各方无其它利益关系，就本次交易所发表
的有关意见是完全独立进行的。
二、本独立财务顾问意见所依据的文件、材料由汇冠股份、交易对方和有关各方
提供。汇冠股份、交易对方已出具承诺：保证为本次重大资产重组所提供的有关信息
真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提供信息的
真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。本独立财务顾问不承担由此引
起的任何风险责任。
三、本独立财务顾问已对本独立财务顾问报告所依据的事实进行了尽职调查，对
本独立财务顾问报告内容的真实性、准确性和完整性负有诚实信用、勤勉尽责义务。
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四、本独立财务顾问提醒投资者注意，本独立财务顾问报告不构成对汇冠股份的
任何投资建议，对投资者根据本独立财务顾问报告所作出的任何投资决策可能产生的
风险，本独立财务顾问不承担任何责任。
五、本独立财务顾问特别提请广大投资者认真阅读汇冠股份董事会发布的《关于
<北京汇冠股份新技术股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报
告书>及其摘要的议案》、独立董事出具的《独立董事意见》、相关资产的财务报告、
中介机构出具的审计报告、资产评估报告、法律意见等专业意见。
六、本独立财务顾问未委托和授权其他任何机构和个人提供未在本独立财务顾问
报告中列载的信息和对本独立财务顾问报告做任何解释或者说明。
二、独立财务顾问承诺
作为本次交易的独立财务顾问，本独立财务顾问特别承诺如下：
一、已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表的专业意见与上市公
司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异；
二、已对上市公司和交易对方披露的文件进行充分核查，确信披露文件的内容与
格式符合要求；
三、有充分理由确信上市公司委托财务顾问出具意见的资产重组方案符合法律、
法规和中国证券监督管理委员会及证券交易所的相关规定，所披露的信息真实、准确、
完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
四、有关本次资产重组事项的专业意见已提交本独立财务顾问内核机构审查，内
核机构同意出具此专业意见；
五、在与上市公司接触后至担任独立财务顾问期间，已采取严格的保密措施，严
格执行风险控制和内部隔离制度，不存在内幕交易、操纵市场和证券欺诈问题。
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目 录
目 录 ..................................................................................................................................................4
释 义 ..................................................................................................................................................7
一、普通术语 .................................................................................................................................. 7
二、专业术语 .................................................................................................................................. 8
重大事项提示 .....................................................................................................................................10
一、本次交易方案概述.................................................................................................................. 10
二、本次发行股份的价格和数量 ................................................................................................... 12
三、本次交易构成重大资产重组 ................................................................................................... 13
四、本次交易不构成关联交易....................................................................................................... 14
五、本次交易不构成借壳上市....................................................................................................... 14
六、交易标的评估情况.................................................................................................................. 15
七、本次交易对上市公司的影响 ................................................................................................... 15
八、股份锁定期 ............................................................................................................................ 17
九、业绩承诺及补偿 ..................................................................................................................... 18
十、实现超额业绩的现金奖励....................................................................................................... 19
十一、本次交易已履行及尚需履行的决策和审批程序 .................................................................. 19
十二、本次交易相关各方作出的重要承诺 .................................................................................... 20
十三、本次交易对中小投资者权益保护的安排 ............................................................................. 24
十四、本次重组摊薄即期回报及填补措施的说明 ......................................................................... 25
十五、独立财务顾问的保荐人资格 ............................................................................................... 25
重大风险提示 .....................................................................................................................................26
一、与本次交易相关的风险 .......................................................................................................... 26
二、标的公司对上市公司持续经营影响的风险 ............................................................................. 29
第一节 本次交易概况 ........................................................................................................................33
一、本次交易的背景及目的 .......................................................................................................... 33
二、本次交易的决策过程和批准情况 ............................................................................................ 36
三、本次交易具体方案.................................................................................................................. 37
四、本次交易对上市公司的影响 ................................................................................................... 43
第二节 上市公司情况 ........................................................................................................................46
一、公司基本情况 ......................................................................................................................... 46
二、历史沿革及股本变动情况....................................................................................................... 46
三、公司最近三年的守法情况....................................................................................................... 51
四、公司最近三年控制权变动情况 ............................................................................................... 51
五、控股股东及实际控制人 .......................................................................................................... 51
六、上市公司主营业务概况 .......................................................................................................... 53
七、上市公司最近三年及一期的主要财务数据 ............................................................................. 54
八、最近三年重大资产重组情况 ................................................................................................... 54
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第三节 交易对方情况 ........................................................................................................................60
一、交易对方情况 ......................................................................................................................... 60
二、其他事项说明 ......................................................................................................................... 85
第四节 标的公司情况 ........................................................................................................................92
一、标的公司概况 ......................................................................................................................... 92
二、标的公司历史沿革.................................................................................................................. 92
三、标的公司的产权控制关系..................................................................................................... 101
四、标的公司的股东出资及合法存续情况 .................................................................................. 103
五、标的公司主要资产的权属状况、对外担保及主要负债情况 .................................................. 104
六、标的公司主营业务发展情况 ..................................................................................................116
七、报告期经审计的财务指标..................................................................................................... 140
八、标的公司最近三年增资、股权转让及资产评估情况............................................................. 141
九、会计政策及相关会计处理..................................................................................................... 158
十、其他事项 .............................................................................................................................. 162
第五节 发行股份情况 ......................................................................................................................164
一、发行股份情况概述................................................................................................................ 164
二、本次发行股份具体情况 ........................................................................................................ 164
三、上市公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及交易对方作出的公开承诺171
四、本次交易前后主要财务数据比较 .......................................................................................... 171
五、本次发行前后公司股本结构变化 .......................................................................................... 172
六、本次交易未导致公司控制权变化 .......................................................................................... 173
七、募集配套资金的使用计划、必要性与合理性分析 ................................................................ 173
第六节 交易标的评估情况 ...............................................................................................................193
一、交易标的评估基本情况 ........................................................................................................ 193
二、评估假设 .............................................................................................................................. 194
三、评估说明 .............................................................................................................................. 196
四、评估结果差异原因及选择说明 ............................................................................................. 233
五、上市公司董事会对本次交易标的评估合理性及定价公允性分析 .......................................... 234
六、董事会对本次发行股份购买资产股份定价合理性的分析 ..................................................... 241
七、独立董事对本次交易评估事项的意见 .................................................................................. 241
第七节 本次交易合同的主要内容 ....................................................................................................243
一、合同主体、签订时间 ............................................................................................................ 243
二、交易价格及定价依据 ............................................................................................................ 243
三、支付方式 .............................................................................................................................. 243
四、购买资产发行股份的锁定期 ................................................................................................. 244
五、本次交易的先决条件及交割安排 .......................................................................................... 246
六、交易标的自评估基准日至交割日期间损益的归属 ................................................................ 247
七、盈利预测补偿及实现超额业绩的现金奖励 ........................................................................... 247
八、与资产相关的人员安排 ........................................................................................................ 251
九、合同的生效条件和生效时间 ................................................................................................. 251
十、核心管理团队的承诺 ............................................................................................................ 252
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十一、违约责任条款 ................................................................................................................... 253
第八节 本次交易的合规性分析........................................................................................................255
一、本次交易符合《重组管理办法》第十一条的相关规定 ......................................................... 255
二、本次交易符合《重组管理办法》第四十三条相关规定 ......................................................... 257
三、本次交易符合《重组管理办法》第四十四条及其适用意见要求 .......................................... 262
四、不存在《证券发行管理办法》第三十九条规定的不得非公开发行股票的情形..................... 263
五、本次交易符合《创业板证券发行暂行办法》第九条和第十七条规定 ................................... 264
六、不存在《创业板证券发行暂行办法》第十条规定的不得发行证券的情形 ............................ 264
七、募集配套资金符合《创业板证券发行暂行办法》第十一条规定 .......................................... 265
八、关于相关主体是否存在依据《暂行规定》第十三条不得参与任何上市公司的重大资产重组的情
形的核查 ..................................................................................................................................... 265
九、不存在不符合《关于与并购重组行政许可审核相关的私募投资基金备案的问题与解答》相关要
求的情形 ..................................................................................................................................... 266
十、中介机构关于本次交易符合《重组管理办法》发表的明确意见 .......................................... 268
十一、本次交易中有关利润承诺补偿安排的可行性和合理性分析 .............................................. 269
第九节 独立财务顾问内核程序和内核意见 .....................................................................................271
一、国信证券内核流程简介 ........................................................................................................ 271
二、国信证券内核结论意见 ........................................................................................................ 272
第十节 独立财务顾问结论意见........................................................................................................273
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释 义
在本独立财务顾问报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义：
一、普通术语
汇冠股份、公司、上市公
指 北京汇冠新技术股份有限公司
司
北京和君商学在线科技股份有限公司，直接持有上市公司
和君商学 指
24.01%的股权，是上市公司的控股股东
和君集团有限公司，持有和君商学 39.63%股权，为和君商学
和君集团 指
的控股股东
恒峰信息、恒峰股份、标 广东恒峰信息技术股份有限公司，2016 年 8 月 16 日更名为
指
的公司 恒峰信息技术股份有限公司
广州恒峰计算机科技有限公司、广东恒峰信息技术有限公司
恒峰有限 指
（广州恒峰计算机科技有限公司更名后）
刘胜坤、杨天骄、云教投资、沈海红、上海源美、中广影视、
何旭、纳兴投资、柯宗庆、仝昭远、马渊明、杉华股权、陈瑾、
交易对方 指
廖志坚、叶奇峰、梁雪雅、杨绪宾、杉华创业、饶书天、郭苑
平
交易标的、标的资产 指 交易对方合计持有的恒峰信息 100%股权
业绩承诺方 指 刘胜坤、杨天骄、沈海红和云教投资
核心管理团队 指 刘胜坤、杨天骄、沈海红三人
本次交易、本次重组、本 上市公司拟发行股份及支付现金购买恒峰信息 100%股权，同
指
次重大资产重组 时拟向不超过 5 名特定投资者发行股份募集配套资金
云教投资 指 广州云教峰业投资企业（有限合伙），交易对方之一
纳兴投资 指 广州市纳兴投资企业（有限合伙），交易对方之一
中广影视产业无锡创业投资企业（有限合伙），交易对方之
中广影视 指
一
上海源美 指 上海源美企业管理有限公司，交易对方之一
广州市杉华创业投资基金合伙企业（有限合伙），交易对方
杉华创业 指
之一
广州市杉华股权投资基金合伙企业（有限合伙），交易对方
杉华股权 指
之一
贵溪市智教互联投资管理中心（有限合伙），标的公司曾经
智教投资 指
的股东，已注销
《教育规划纲要》 指 《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020 年）》
《十年发展规划》 指 《教育信息化十年发展规划（2011-2020 年）》
旺鑫精密 指 深圳市旺鑫精密工业有限公司，汇冠股份控股子公司
中同华评估、评估机构 指 北京中同华资产评估有限公司
瑞华会计师、会计师 指 瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）
天元律师 指 北京市天元律师事务所
独立财务顾问、国信证券 指 国信证券股份有限公司
《重组报告书》 指 《北京汇冠新技术股份有限公司发行股份及支付现金购买资
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产并募集配套资金报告书》
北京汇冠新技术股份有限公司发行股份及支付现金购买资产
《购买资产协议》 指
之协议书
《购买资产协议的补充 北京汇冠新技术股份有限公司发行股份及支付现金购买资产
指
协议》 之协议书的补充协议
北京汇冠新技术股份有限公司发行股份及支付现金购买资产
《盈利预测补偿协议》 指
之盈利预测补偿协议
中同华评估为本次交易出具的《北京汇冠新技术股份有限公司
本评估报告、评估报告》 指 拟收购广东恒峰信息技术股份有限公司 100%股权项目资产评
估报告书》
瑞华会计师出具的《广东恒峰信息技术股份有限公司审计报
《审计报告》 指
告》
瑞华会计师出具的《北京汇冠新技术股份有限公司备考审阅报
《备考审阅报告》 指
告》
《北京市天元律师事务所关于北京汇冠新技术股份有限公司
《法律意见》 指
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的法律意见》
中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会
证券交易所、深交所 指 深圳证券交易所
评估基准日 指 2016 年 3 月 31 日
定价基准日 指 公司第三届董事会第十次会议决议公告日
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《重组管理办法》 指 《上市公司重大资产重组管理办法》
《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 26 号-上
《格式准则 26 号》 指
市公司重大资产重组（2014 年修订）》
《上市规则》 指 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》
《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管
《暂行规定》 指
的暂行规定》
《创业板证券发行暂行
指 《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》
办法》
《证券发行管理办法》 指 《上市公司证券发行管理办法》
报告期、最近两年及一期 指 2014 年、2015 年及 2016 年 1-6 月
报告期各期末 指 2014 年末、2015 年末及 2016 年 6 月末
元、万元 指 人民币元、人民币万元
二、专业术语
刘延东在 2012 年 9 月第一次全国教育信息化工作电视电
话会议上首次提出，三通两平台即“宽带网络校校通、
三通两平台 指 优质资源班班通、网络学习空间人人通，建设教育资源
公共服务平台和教育管理公共服务平台”，是当前教育
信息化建设的核心目标与标志工程。
源于国外，英文缩写 MOOC 由 Massive（大规模）Open
慕课 指 （开放）Online（在线）Course（课程）首字母构成。
慕课是一种针对大众人群的在线课堂，人们可以通过网
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络来学习。慕课是远程教育的最新发展，通过开放教育
资源形式发展而来。
英文为 Flipped classroom，是一种新的教学模式，起源
于美国。翻转课堂先由学生在家中看老师或其他人准备
的课程内容，到学校时，学生和老师一起完成作业，并
翻转课堂 指
且进行问题及讨论。由于学生及老师的角色对调，而在
家学习，在学校完成作业的方式也和传统教学不同，因
此称为“翻转课堂”。
是目前最受教学、会议等场合欢迎的一种交互式工具。
将电子白板连接到电脑，并利用投影机将电脑上的内容
投影到电子白板屏幕上，此时的电子白板就相当于一个
大面积的手写板，可以在上面任意书写、绘画并实时地
交互式电子白板 指 在电脑上显示，并可将书写内容保存到电脑中。将电子
白板运用到教学中，教师不需再抄写题目及擦黑板，也
跟传统投影布幕有所区别，能够实时记录、保存教与学
的全过程，有助于让教师与学生在课堂教学中实现积极
的互动，提高学生的学习兴趣。
是一段教学短视频，指教师在课堂内外和教育教学过程
中围绕某个知识点（重点难点疑点）
