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3．跟踪期内，担保方华发集团资产和权益
规模较大，整体运营状况良好，其担保对于本
次公司债券的到期还本付息仍然具有显著的积
极影响。
关注
1．跟踪期内，公司负债大幅增加，债务结
构以短期为主，存在一定的短期偿付压力。
2．跟踪期内，公司开始涉足投资与资产管
理业务，且发展较为迅速，其未来收益存在一
定不确定性。
3．担保方华发集团债务负担较重，资本支
出压力较大。
分析师
周 馗
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高 鹏
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力合股份有限公司
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一、主体概况
力合股份有限公司（以下简称“公司”或“力合股份”），原名为珠海华电股份有限公司，于
1992 年 10 月 28 日在广东省珠海市成立，注册资本 7,412 万元。1993 年 10 月中国证券监督管理委
员会证监发审字【1993】60 号文复审通过，深圳证券交易所深证所字【1993】第 275 号文审核批准，
公司成功向社会公众公开发行每股面值为 1.00 元人民币的普通股股票 2,470 万股，并于 1994 年 1 月
在深圳证券交易所上市，总股本 9,882 万元，主要股东为珠海经济特区电力开发（集团）公司，持
股比例为 43.13%。
2000 年，公司进行资产重组，第一大股东由珠海经济特区电力开发（集团）公司变更为深圳市
清华科技开发有限公司（现名深圳力合创业投资有限公司）。2003 年 7 月，公司更名为“力合股份
有限公司”，即现名，并领取企业法人营业执照（注册号为 4404001000419）。2009 年 10 月，深圳
力合创业投资有限公司通过深圳证券交易所集中竞价交易减持公司股份，成为公司第二大股东，珠
海城市建设集团有限公司成为公司第一大股东。2010 年 9 月，珠海市水务集团有限公司受让珠海城
市建设集团有限公司所持本公司股份后，成为公司第一大股东。2013 年 9 月，珠海金融投资控股集
团有限公司旗下公司珠海铧创投资管理有限公司（以下简称“珠海铧创”）及其一致行动人通过深
圳证券交易所集中竞价交易增持公司股份，成为公司控股股东至今。公司自上市以来，经多次增资
配股、资本公积转增股本，截至 2016 年 3 月底，公司总股本为 3.45 亿元。
截至2016年3月底，公司控股股东为珠海铧创，公司实际控制人为珠海市人民政府国有资产管理
委员会（以下简称“珠海国资委”）。截至2016年3月底，公司股权结构如下图所示。
图1 截至2016年3月底公司股权结构图
资料来源：公司提供
注：珠海华发集团有限公司简称“华发集团”，珠海市免税企业集团有限公司简称“免税集团”，珠海格力集
团有限公司简称“格力集团”，珠海公交巴士有限公司简称“公交公司”。
公司主要从事电子器件制造、电子设备生产、污水处理和投资与资产管理等业务。截至 2015 年
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底，公司总部设有总裁办公室、证券事务部、战略运营部、人力资源部、资金财务部、风控法务部、
实业事业部、审计监察部 8 个职能部门（详见附件 1），控股 7 家一级子公司，公司员工合计 588
人。
截至 2015 年底，公司合并资产总额 12.24 亿元，负债合计 4.48 亿元，所有者权益（含少数股东
权益）合计 7.76 亿元，其中归属于母公司所有者权益 6.85 亿元。2015 年公司实现营业收入 2.12 亿
元，净利润（含少数股东损益）0.54 亿元，其中归属于母公司的净利润 0.38 亿元。2015 年公司经营
活动现金流量净额为 0.18 亿元，现金及现金等价物增加额-0.88 亿元。
截至 2016 年 3 月底，公司合并资产总额 12.99 亿元，负债合计 5.17 亿元，所有者权益（含少数
股东权益）合计 7.82 亿元，其中归属于母公司所有者权益 6.87 亿元。2016 年 1~3 月公司实现营业
收入 0.55 亿元，净利润（含少数股东损益）0.10 亿元，其中归属于母公司的净利润 0.06 亿元。2016
年 1~3 月经营活动现金流量净额为 0.18 亿元，现金及现金等价物增加额 0.31 亿元。
公司注册地址：广东省珠海市香洲区唐家湾镇唐家大学路 101 号清华科技园创业大楼第六层东
楼；法定代表人：谢伟。
二、债券发行及募集资金使用情况
经中国证监会于 2016 年 3 月 11 日签发的中国证券监督管理委员会许可【2016】477 号文核准，
公司获准向合格投资者公开发行面值总额不超过 3.5 亿元的公司债券，于 2016 年 6 月 28 日结束发
行认购，实际发行规模为 3.00 亿元，发行利率为 4.90%，期限为 5 年（附第 3 年末发行人上调票面
利率选择权和投资者回售选择权），按年付息，付息期为 2017 年 6 月 27 日至 2021 年 6 月 27 日，
到期一次还本；并于 2016 年 8 月 4 日在深圳证券交易所挂牌上市，债券简称为“16 力合债”，债
券代码为“112406.SZ”。
截至本报告出具日，“16 力合债”募集资金扣除发行费用后已全部用于补充公司营运资金，募
集资金已全部按照募集说明书中披露的用途使用完毕。
截至本报告出具日，“16 力合债”尚未到第一个付息日。
三、行业分析
1．铝电解电容器行业
2015 年，受全球经济不景气影响，铝电解电容器增速放缓。另外，日元贬值也增加了铝电解电
容器行业压力，产品价格竞争更趋激烈。虽然传统笔记本电脑、台式电脑、电视及家庭影像设备等
出货减少，对铝电解电容器需求造成不利影响，但国家鼓励的节能照明、新能源电力、电动汽车、
工业机器人、互联网+等产业的快速发展，给铝电解电容器带来新的增长机会。
铝电解电容器的下游行业主要有消费类电子产品、电脑及周边、工业电源及照明、新能源及汽
车工业等行业。其中消费类电子行业占总消耗量的 35%左右，是铝电解电容器的最大市场；其次是
电脑及周边产品，占 22%左右；工业电源和照明领域占 18%的比例。
从竞争格局看，目前，全球铝电解电容器主要产地集中在亚洲，日本的 Chemicon、Nichicon、
Rubycon、Panasoni、Elna 是全球前五大电容器制造厂商，牢牢占据汽车电子、通讯、智能仪表、工
控等行业的高端市场，是铝电解电容器行业第一梯队。国内中外资铝电解电容器厂家共约有 500 家
左右，占全世界铝电解电容器厂家约 80%，大部分是 100 人以内的小型工厂，以生产中、低端产品
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为主。国内铝电解电容器逐步趋于饱和，价格竞争激烈。受集成电路技术发展和片式多层陶瓷技术
进步，铝电解电容器的应用被不断挤压，只有大容量、高压、高频、小型化的铝电解电容器仍然具
有较强市场生命力，固态铝电解电容器作为铝电解电容器的新成员，目前仍属于成长期产品。2015
年，受经济持续放缓以及外围经济不稳定影响，电容器行业竞争加剧，价格竞争激烈。
从铝电解电容器产销情况看，近年来，随着下游行业尤其是消费类电子行业、电脑及周边行业
和能源类产品的需求增加，铝电解电容器呈快速发展，但是供大于求的市场局面依然持续。2014 年，
中国铝电解电容器产量为 874.05 亿只，同比增长 35.14%；销量为 865.35 亿只，同比增长 35.31%。
图2 铝电解电容器产销情况（单位：亿只）
资料来源：WIND资讯
从电容器价格方面看，2012 年至今，随着下游行业尤其是消费类电子行业、电脑及周边行业和
能源类产品的需求增加，电容器价格波动上行，2013 年华强北电容器指数达到近 8 年的高点 103.92
点；随后电容器价格有所回落，但价格整体保持平稳发展。2016 年 1~7 月的华强北电容器指数为
100.32，与 2015 年相比有小幅下降，但较 2014 年有所提高。
图 3 电容器价格走势
资料来源：WIND资讯
总体看，铝电解电容器是电子工业的基础原材料，有质优价廉的产品优势，下游行业需求量大。
跟踪期内，行业供过于求的局面依然持续，市场竞争激烈。但在国家鼓励发展的节能照明、新能源
电力、电动汽车、工业机器人、互联网+等产业方面，高技术含量的铝电解电容器仍有较好的发展机
会。
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2．污水处理行业
污水处理行业属于水务终端处理行业，中国水资源匮乏，污水排放量的持续增长以及水污染问
题的日益严峻为污水处理行业提供了广阔的市场空间。中国水资源总量占全球的 6%，而中国人口却
占全球的 23%左右。因人口众多，在联合国可持续发展委员会统计的 153 个国家和地区中，中国排
在第 121 位，并且被列为了世界 13 个人均水资源最贫乏的国家之一。2015 年，中国全年水资源总
量 28,306 亿立方米，全年平均降水量 644 毫米。当年末全国监测的 614 座大型水库蓄水总量为 3,645
亿立方米，与上年末蓄水量基本持平。按照第六次全国人口普查数据计算，人均水资源量为 2,120.21
立方米，不足世界平均水平的三分之一。水资源短缺已成为制约中国经济和社会可持续发展的重要
因素。
污水处理分为工业废水处理和生活污水处理两大类，其中生活污水是污水处理的主体，占到全
国污水排放总量的 60%以上。未来随着中国人口数量的不断增加、城市化进程的继续推进和人民生
活水平的提高，城镇生活污水排放量将平稳增长，成为新增污水排放量的主要来源。近年来，随着
全国各大城市污水排放总量的不断增长，国家政策逐渐向节能环保方向倾斜，对污水处理基础设施
投资加大，污水处理能力明显提升，行业进入高速扩张期。根据《中国 2015 年国民经济和社会发展
统计公报》，城市污水处理厂日处理能力达到 13,784 万立方米，比上年末增长 5.3%；城市污水处理
率达到 91.0%，提高 0.8 个百分点。城市生活垃圾无害化处理率达到 92.5%，提高 0.7 个百分点。
表1 2016 年 7 月全国重点城市居民污水处理费（单位：元/吨）
污水处 污水处 污水处
排名 城市 排名 城市 排名 城市
理费 理费 理费
1 上海 1.70 13 福州 0.85 25 贵阳 0.70
2 南京 1.42 14 西宁 0.82 26 青岛 0.70
3 北京 1.36 15 石家庄 0.80 27 银川 0.70
4 南宁 1.17 16 宁波 0.80 28 西安 0.65
5 重庆 1.00 17 哈尔滨 0.80 29 郑州 0.65
6 昆明 1.00 18 大连 0.80 30 沈阳 0.60
7 厦门 1.00 19 兰州 0.80 31 乌鲁木齐 0.50
8 杭州 1.00 20 海口 0.80 32 太原 0.50
9 天津 0.90 21 南昌 0.80 33 杭州 0.50
10 深圳 0.90 22 武汉 0.80 34 济南 0.40
11 广州 0.90 23 合肥 0.76 35 长春 0.40
12 成都 0.90 24 长沙 0.75 36 呼和浩特 0.35
资料来源：中国水网
在污水处理价格方面，由于污水处理行业较早开始市场化运作，相对于自来水价格，污水价格
更多采取市场定价方式。根据中国水网公布的最新数据，截至 2016 年 6 月，居民生活污水处理费排
名前十的城市包括上海、南京、北京等地，价格处于 0.9~1.7 元/吨之间。
行业政策方面，2015 年 4 月 14 日，国务院下发《国务院关于印发水污染防治行动计划的通知》
（国发〔2015〕17 号，以下称“水十条”），“水十条”涉及控制污染物排放、推动经济结构转型
升级、着力节约保护水资源、强化科技支撑、充分发挥市场机制作用、严格环境执法监管，切实加
强水环境管理、全力保障水生态环境安全、明确和落实各方责任和强化公众参与和社会监督的十个
方面的水务规划。同年 5 月，财政部、环境保护部近期印发的《关于推进水污染防治领域政府和社
会资本合作的实施意见》，该意见对政府和社会资本合作的重点领域、回报机制和操作流程进行了
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总体部署，这对于引导社会资本加大水污染防治投入、提升防治能力和效率具有重要意义。2016 年
1 月 29 日，环境保护部通过《生态环境大数据建设总体方案》与《水污染防治行动计划实施情况考
核办法（试行）》。方案确定的总体目标是：到 2021 年末，基本建成大数据应用平台、管理平台和
大数据环保云平台架构，实现生态环境综合决策科学化、监管精准化、公共服务便民化。2016 年《十
三五规划纲要（全文）》，要求加快城镇污水处理设施和管网建设改造，推进污泥无害化处理和资
源化利用，实现城镇生活污水、垃圾处理设施全覆盖和稳定达标运行，城市、县城污水集中处理率
分别达到 95%和 85%。
近年来，国家政策不断向污水处理行业倾斜，在政策红利下，中国污水处理行业进入了高速扩
张期：污水处理能力和处理效率持续提升，各地污水处理费价格陆续上调，行业规模持续扩张，营
收快速增长，行业整合推进。
总体看，跟踪期内，国家政策持续利好，目前污水处理行业正处于快速发展阶段。现阶段城镇
市政污水处理的增长机会在于提标改造、污水处理费涨价，以及城镇化带来的新需求，同时，行业
内的整合和并购，也有助于实现规模效益，污水处理行业未来发展前景仍然较好。
四、管理分析
2016 年 1 月 14 日，公司副总裁谢浩、邓华进因工作调动，另有任用，申请辞去本公司副总裁
职务；3 月 14 日，公司职工代表监事刘练达，由于工作变动申请辞去公司职工代表监事职务，辞职
后将不在公司担任任何职务，同日吴华利被选举继任为职工代表监事。2016 年 5 月 30 日，公司副
总裁曹海霞女士因工作原因，申请辞去本公司副总裁职务。
总体看，跟踪期内，公司管理团队有一定人员变动，但对公司正常经营影响不大；公司的经营
管理、财务管理等制度无重大变化。
五、经营分析
1．经营概况
2015 年，公司实现营业收入 2.12 亿元，同比增长 22.90%，主要系公司电子设备制造板块收入
大幅增长所致；实现净利润 0.54 亿元，其中归属于母公司的净利润 0.38 亿元，同比增长 19.75%。
2015 年，公司主营业务较上年变化不大，仍以电子设备制造、电子器件制造、污水处理和高新
技术企业孵化等四个业务板块为主。2015 年，公司实现主营业务收入 2.06 亿元，占营业收入的比重
为 97.17%，公司主营业务突出。从收入构成看，2015 年，电子器件制造业在各主营业务中仍然占比
最大，实现营业收入 7,556.15 万元（占比 36.64%），同比增长 1.06%，但所占比重较上年下降了 13.38
个百分点，主要系本期电子设备制造业收入大幅增长使得各业务板块收入占比均有较大变化所致。
2015 年，公司电子设备制造业实现营业收入 5,972.29 万元（占比 28.96%），同比增长 201.74%，所
占比重较上年提升了 17.19 个百分点，主要系子公司珠海华冠科技股份有限公司1（以下简称“华冠
科技”）受下游行业新能源汽车、动力锂电池的快速发展影响，相关产品销售规模扩大所致。污水
处理业务和高新技术企业孵化业务分别实现营业收入 5,037.76 万元（占比 24.43%）和 2,054.05 万元
（占比 9.96%），较上年均有小幅增长，但由于电子设备制造业收入的大幅增长，其占主营收入的
比重均有所下降。环境工程业务已于 2014 年 5 月起不再纳入合并范围。
1
原名华冠电子科技有限公司，于 2016 年 4 月 28 日变更为现名。
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表 2 公司 2014~2015 年主营业务情况（单位：万元，%，百分点）
2014 年 2015 年 收入变 毛利率
产品
收入 占比 毛利率 收入 占比 毛利率 化 变化
电子器件 7,476.60 44.45 28.93 7,556.15 36.64 31.07 1.06 2.14
电子设备 1,979.29 11.77 5.92 5,972.29 28.96 34.21 201.74 28.29
污水处理 4,392.45 26.12 54.66 5,037.76 24.43 46.10 14.69 -8.56
高新技术企业孵化 1,997.95 11.88 67.62 2,054.05 9.96 65.78 2.81 -1.84
环境工程 972.08 5.78 26.33 -- -- -- -- --
合计 16,818.36 100.00 37.39 20,620.27 100.00 39.11 22.61 1.72
资料来源：公司提供
从毛利率情况来看，2015 年，公司主营业务综合毛利率为 39.11%，较上年提高了 1.72 个百分
点，主要系电子设备制造业毛利率大幅提高所致。分板块来看，电子设备制造业毛利率由上年的
5.92%大幅提高至 34.21%，主要系子公司华冠科技的订单量有所增长并且销售机型较上年相比毛利
率较高，从而使 2015 年公司电子设备制造业务的毛利率大幅提升；污水处理业务毛利率由上年的
54.66%下降至 46.10%，主要系公司新增东营项目较高的前期成本费用拉低了毛利率所致；电子器件
制造业和高新技术企业孵化业务毛利率较为稳定，变化不大。
2016 年一季度，公司由于在 2015 年末转让珠海清华科技园创业投资有限公司（下面简称“清
华科技园”）股权（公司相继转让清华科技园 7.15%和 1%的股权后，丧失对其控制权，现持有其 49%
的股权）以及大力拓展投资与资产管理业务，导致公司合并范围以及主营业务发生较大变化，目前
主营业务以电子器件制造、电子设备制造、污水处理以及投资与资产管理为主。2016 年一季度，公
司实现主营业务收入 5,533.75 万元，其中电子器件制造、电子设备制造、污水处理以及投资与资产
管理业务分别占比 30.02%、45.49%、19.01%和 5.48%，主营业务综合毛利率为 45.21%。
总体看，跟踪期内，公司主营业务收入增长幅度较大，综合毛利率有所提高；但其主营业务的
变化对其未来收入的稳定性有一定影响。
2．电子器件制造
公司电子器件制造业务的经营主体为珠海华冠电容器有限公司（以下简称“华冠电容器”），
2015 年，公司电子器件制造板块实现营业收入 7,556.15 万元，同比增长 1.06%。
（1）原材料采购
2015 年，华冠电容器在采购流程和结算方式方面未发生重大变化。
表3 2014~2015 年华冠电容器主要原材料采购情况
项 目 2014 年 2015 年
采购量（平方米） 385,237.55 395,504.48
铝箔
采购均价（元/平方米） 27.30 27.86
采购量（万只） 69,253.00 66,153.90
铝壳
采购均价（元/万只） 73.01 88.81
采购量（万只） 6,957.34 5,892.92
OEM
采购均价（元/万只） 1,163.21 1,093.88
资料来源：公司提供
原材料采购数量和均价方面，2015 年，主要材料铝箔采购量及单价较 2014 年基本持平。铝壳
采购量较 2014 年略有下降，采购单价有所提高，主要是 2015 年液态产品订单减量，固态电容器订
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单增加，而固态电容器的材料相比液态电容器的单价更高所致。OEM 采购量及单价较 2014 年均有
所下降，主要是 2015 年公司根据产能利用情况，将原通过 OEM 采购的较大规格部分产品收回自行
生产所致。
公司前五大供应商主要为铝箔、铝壳、胶塞、导针的生产厂商，2015 年，公司从前五大供应商
处采购的金额占年度采购总额的比例为 41.04%，较 2014 年略有下降，供应商集中度仍然较高，华
冠电容器对少数供应商存在一定依赖。
表4 2014~2015 年华冠电容器前五大供应商情况（单位：万元，%）
时间 供应商名称 采购额 占年度采购总额比例
供应商 1 506.23 12.81
供应商 2 338.15 8.56
2014 年 供应商 3 287.47 7.28
供应商 4 267.81 6.78
供应商 5 245.56 6.21
合计 -- 1,645.22 41.64
供应商 1 386.21 10.38
供应商 2 355.71 9.56
2015 年 供应商 3 326.69 8.78
供应商 4 248.73 6.69
供应商 5 209.25 5.63
合计 -- 1,526.59 41.04
资料来源：公司提供
总体看，跟踪期内，华冠电容器原材料供应稳定充足，能够满足生产需求，但对于少数供应商
仍存在一定程度依赖。
（2）生产情况
2015 年，华冠电容器在生产规模、设备情况、生产模式以及主要产品产能方面均未发生重大变
化。
产量方面，2015 年，由于电子元器件行业景气度持续低迷，华冠电容器主要产品总产量较 2014
年有所下降。具体来看，2015 年片式铝电解电容器产量为 3.38 亿只，较 2014 年减少 11.81%，主要
系受市场因素影响，小壳号的产品4*5.4 和5*5.4 的市场被陶瓷电容部分替代，需求量低，产量同
步受影响所致；插件铝电解电容器产量为 2.11 亿只，较 2014 年减少 16.71%，主要系受市场因素影
响，公司下半年起开始逐步调整产品尺寸结构，在现有的设备基础上，通过改机调整增大大壳号产
品的生产设备所致；2015 年，牛角铝电解电容器产量较 2014 年大幅下降，笔形铝电解电容器产量
有所增加，均是受市场因素影响，订单量有所变化所致。固态铝电解电容器产量大幅增加，主要系
固态电容器市场发展迅速并且公司固态电容器产品具有较好的市场竞争力所致。
产能利用率方面，2015 年，华冠电容器的片式和插件铝电解电容器产能利用率较 2014 年均有
所回落，主要是由于行业景气度不高，市场竞争激烈，需求降低导致产量下降较快所致。牛角、笔
形铝电解电容器由于仍处于起步期并且电容器行业行情低迷，产能和产能利用率都较低。固态铝电
解电容器由于市场需求量大幅增长，产能利用率较 2014 年大幅提高。
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表5 近三年华冠电容器主要产品的产能及产量情况
产品名称 项目 2014 年 2015 年
产能（万只） 42,000.00 42,000.00
片式铝电
产量（万只） 38,302.40 33,779.58
解电容器
产能利用率（%） 91.20 80.42
产能（万只） 30,000.00 30,000.00
插件铝电
产量（万只） 25,298.86 21,072.78
解电容器
产能利用率（%） 84.33 70.24
产能（万只） 120.00 120.00
牛角铝电
产量（万只） 60.41 33.09
解电容器
产能利用率（%） 50.34 27.58
产能（万只） 120.00 120.00
笔形铝电
产量（万只） 30.42 42.15
解电容器
产能利用率（%） 25.35 35.13
产能（万只） 7,200.00 7,200.00
固态铝电
产量（万只） 2,675.74 5,232.65
解电容器
产能利用率（%） 26.76 72.68
资料来源：公司提供
从生产成本情况看，2015 年公司主营业务成本构成中，原材料、直接人工、制造费用占比分别
为 58.75%、19.83%、21.42%，材料成本占比较高，所占比重与上年基本持平。
总体看，2015 年，华冠电容器的主要产品仍为片式和插件铝电解电容器，但固态产品增长迅速；
同时，受行业环境影响，华冠电容器各类产品产能利用率均有待提高。
（3）销售情况
2015 年，华冠电容器在产品定价方式、销售方式、销售结算方面均未发生重大变化。
2015 年，公司电子器件制造板块的产品销售金额为 7,556.15 万元，较 2014 年有所增加，销量
为 60,722.00 万只，较 2014 年有所下降，主要是由于公司电容器产品结构有所调整，小规格产品减
少，大规格产品增加，从而销售均价有所提高，因此虽然产品销量同比减少，但销售金额有所提高。
表6 2014~2015 年电子器件制造板块产品销售情况
项目 2014 年 2015 年
销售金额（万元） 7,476.60 7,556.15
销量（万只） 65,640.00 60,722.00
产销率（%） 98.71 100.98
销售均价（元/只） 0.1139 0.1244
资料来源：公司提供
从公司前五大客户情况来看，2015 年公司前五大客户的销售额占年度销售总额的比例为
32.82%，较 2014 年略有提高，客户集中度一般。
表7 2014~2015 年华冠电容器前五大客户情况（单位：万元，%）
时间 客户名称 销售额 占年度销售总额比例
客户 1 627.45 8.34
2014 年 客户 2 613.66 8.16
客户 3 392.59 5.22
力合股份有限公司
公司债券跟踪评级报告
客户 4 350.59 4.66
客户 5 335.68 4.46
合计 -- 2,319.97 30.84
客户 1 691.82 9.11
客户 2 496.23 6.54
2015 年 客户 3 456.98 6.02
客户 4 447.04 5.89
客户 5 399.11 5.26
合计 -- 2,491.18 32.82
资料来源：公司提供
总体看，跟踪期内，传统电容器行业市场需求不足，华冠电容器加大片式电容器产品结构调整、
新细分市场的拓展以及固态电容器产品的推广，整体销售量有所增长，产销率也有所提高。
3．电子设备制造
公司电子设备制造业务的经营主体为华冠科技，2015 年，电子设备制造板块实现营业收入
5,972.29 万元，同比增长 201.74%，主要系华冠科技受下游行业新能源汽车、动力锂电池行业快速发
展影响，产品销售规模大幅扩大所致。
（1）采购供应
原材料采购数量方面，由于 2015 年华冠科技产品订单数量增长加大了对原材料的需求，主要原
材料松下模块、松下伺服和基恩士传感器采购量均有大幅增加。
表8 2014~2015 年华冠科技主要原材料采购情况
项 目 2014 年 2015 年
采购量（件） 1,004.00 3,587.00
松下模块
采购均价（元/件） 1,058.00 1,063.00
采购量（套） 734.00 1,958.00
松下伺服
采购均价（元/套） 2,558.00 3,430.00
采购量（件） 2,128.00 3,339.00
基恩士传感器
采购均价（元/件） 644.00 602.00
资料来源：公司提供
原材料采购均价方面，松下模块采购均价略有上升，主要系模块升级改型导致均价升高所致。
松下伺服采购均价为 3,430.00 元/套，较上年提高了 34.09%，主要系产品型号更改，大功率伺服采购
增长所致。基恩士传感器采购均价有所下降，主要系采购型号变化不大，采购谈判降价所致。
2015 年，由于业务量的增长，华冠科技的前五大供应商采购额增长较快，但其占年度采购总额
的比例为 26.05%，与上年基本持平，公司采购集中度不高。
表9 2014~2015 年华冠科技前五大供应商情况（单位：万元，%）
时间 供应商名称 采购额 占年度采购总额比例
供应商 1 131.49 7.34
供应商 2
