九阳股份有限公司
关于非公开发行股票申请文件反馈意见的回复
中国证券监督管理委员会：
根据贵会 2016 年 6 月 2 日出具的《中国证监会行政许可项目审查反馈意见
通知书（161056 号）》（以下简称“反馈意见”）的要求，九阳股份有限公司会同
保荐机构国泰君安证券股份有限公司等有关中介机构，本着勤勉尽责和诚实信用
的原则，就反馈意见所提问题逐项进行了认真核查与讨论。
截止本回复出具日，公司暂未披露 2016 年半年度报告。鉴于上述情况，仍
以 2016 年 3 月 31 日为基准日，就反馈意见具体回复说明如下，请予审核。（如
无特别说明，本文件中所涉及到的名词释义与《国泰君安证券股份有限公司关于
九阳股份有限公司非公开发行 A 股股票之尽职调查报告》一致）
重点问题第 1 题
（1）请申请人披露说明本次募投项目：投资构成中各项资金需求量的测算
依据及合理性；各项资金投入的会计核算方式以及是否资本化；“营销推广提升
项目”的实施主体；并结合公司无银行借款、财务费用为负、货币资金余额 11
亿元、每年利润超过 6 亿元、投资布局国内外的产业基金等情况，说明在公司
自有资金充沛的情况下采用股权融资投入费用化支出的合理性及必要性。
答复：
一、本次募投项目投资构成相关内容
本次非公开发行募投项目的各项投资构成中的资金需求量均系公司依据实
际经营情况和对“铁釜”饭煲项目以及营销推广提升项目的未来发展所需资金进
行谨慎推算得出，投资金额具有合理性。募投项目投资构成中各项资金需求量的
具体测算依据如下：
1、“铁釜”饭煲产品扩建及技术提升项目
（1）“铁釜”饭煲产能扩建项目
项目具体投资构成如下：
单位：万元
项目 总投资金额 投资比例 拟投入募集资金金额 自筹投入金额
设备投资及生产场地 7,500 21.43% 7,500
人工成本 8,000 22.86% 0 8,000
仓储运输 6,100 17.43% 3,100 3,000
售后服务 2,500 7.14% 0 2,500
其他费用 900 2.57% 0
铺底流动资金 10,000 28.57% 10,000
总计 35,000 100.00% 20,600 14,400
本项目总投资额 35,000 万元，拟投入募集资金 20,600 万元，包括设备投
资及生产场地投入 7,500 万元、仓储运输投入中涉及的固定资产投入 3,100 万元
以及铺底流动资金投入 10,000 万元；人工成本投入 8,000 万元、售后服务投入
2,500 万元、其他费用投入 900 万元以及仓储运输投入中涉及的费用化支出
3,000 万元拟由公司自筹解决。
1）设备投资及生产场地投入
本项目预计涉及设备投资共计 7,000 万元，主要包括现场生产设备仪器投入
2,921 万元、新建生产流水线投入 1,985 万元、生产辅助设备投入 1,411 万元以
及生产检验设备投入 683 万元；本项目涉及生产场地投入主要系原有场地改造
费 500 万元。前述设备投资与生产场地投入均将计入固定资产，按照年度进行
折旧摊销。
2）人工成本
本项目预计新增人工成本 8,000 万元，主要包括生产及管理人员工资、五险
一金和福利费等。本项目新增人工成本将在发生当期计入生产成本。
此部分投入拟由公司自筹解决，不使用本次非公开发行的募集资金。
3）仓储运输费用
本项目预计涉及仓储运输投入共计 6,100 万元，包括固定资产投资 3,100 万
元（主要系购置货车、叉车等仓储运输工具及办公仪器），以及仓储运输装卸费
用 3,000 万元（根据目前公司的运费占相关收入的比重测算）。其中，固定资产
投资将予以资本化，按照年度进行折旧摊销；仓储运输装卸费用将在发生当期计
入期间费用。
此部分投入中固定资产投资涉及 3,100 万元拟使用募集资金投入；仓储装卸
费用涉及 3,000 万元拟由公司自筹解决，不使用本次非公开发行的募集资金。
4）售后服务投入
本项目预计新增售后服务投入共计 2,500 万元，主要包括售后费用投入
2,480 万元（包括配件、售后服务费用等投入，参考目前公司产品的返修率及返
修成本测算），以及售后服务所需设备投资 20 万元。其中，售后费用将在发生
当期计入期间费用；设备投资将计入固定资产，按照年度进行折旧摊销。
此部分投入拟由公司自筹解决，不使用本次非公开发行的募集资金。
5）其他费用
除以上项目外，本项目还包含其他与生产相关的费用，主要包括外聘技术顾
问、办公费、耗材费、能源费等，共计 900 万元，均将在发生当期计入期间费
用。
此部分投入拟由公司自筹解决，不使用本次非公开发行的募集资金。
6）铺底流动资金
本项目预计涉及铺底流动资金 10,000 万元。
（2）“铁釜”饭煲技术提升与研发投入
项目具体投资构成如下：
单位：万元
项目 总投资金额 投资比例 拟投入募集资金金额 自筹投入金额
直接投入 13,000 52.00% 13,000
人工成本 6,800 27.20% 0 6,800
产品设计费 2,500 10.00% 0 2,500
设备调试费 1,000 4.00% 0 1,000
其他费用 1,700 6.80% 0 1,700
总计 25,000 100.00% 13,000 12,000
本项目总投资额 25,000 万元，拟投入募集资金 13,000 万元，全部用于本
项目所涉直接投入；人工成本投入 6,800 万元、产品设计费 2,500 万元、设备调
试费 1,000 万元以及其他费用 1,700 万元拟由公司自筹解决。
1）直接投入
本项目涉及的直接投入包括模具投入、研发仪器、智能系统及平台开发投入
等，其中模具投入 9,000 万元，智能系统开发投入 2,000 万元，研发仪器投入
2,000 万元。前述投入均将予以资本化，按照年度进行折旧摊销。
2）人工成本
本项目预计新增人工成本共计 6,800 万元，主要包括包含工程师、项目负责
人、实验员等的工资奖金、五险一金和福利费等。本项目新增人工成本将在发生
当期计入期间费用。
此部分投入将由公司自筹解决，不使用本次非公开发行的募集资金。
3）产品设计费
本项目涉及产品设计费主要包含设计费、手板费、材料费、调研费等，其中
设计费 1,500 万元，手板费 500 万元，调研费 300 万元，材料费等杂费 200 万
元。该等费用均将在发生当期计入期间费用。
此部分投入将由公司自筹解决，不使用本次非公开发行的募集资金。
4）设备调试费
本项目涉及设备调试费主要包含委外试验、设备调试、实验物料等费用，其
中委外试验费用 500 万元，设备调试费用 300 万元，实验耗材等杂费 200 万元。
该等费用均将在发生当期计入期间费用。
此部分投入将由公司自筹解决，不使用本次非公开发行的募集资金。
5）其他费用
本项目涉及其他费用主要包括除以上项目外与研发相关的费用，包括能源
费、软件投入、认证费、办公费、差旅费等，均将在发生当期计入期间费用。
此部分投入将由公司自筹解决，不使用本次非公开发行的募集资金。
2、营销推广提升项目
本项目总投资额 30,000 万元，其中终端建设投入 17,400 万元拟以募集资
金投入，宣传推广投入 12,600 万元由公司自筹解决。项目具体投资构成如下：
单元：万元
项目 总投资金额 投资比例 拟投入募集资金金额 自筹投入金额
终端建设 17,400 58.00% 17,400
宣传推广 12,600 42.00% 0 12,600
合计 30,000 100.00% 17,400 12,600
1）终端建设投入
本项目拟建成不少于 1,000 个演示专厅或联合体验专厅，资金主要用于专柜
和厨房剧场建设、设备投入及装修投入，预计总投资额约 17,400 万元，均将予
以资本化，按照年度进行折旧摊销。
公司现有约 45,000 个营销终端，本项目拟选取其中不少于 1,000 个终端进
行升级改造，主要分布于一、二线城市和部分经济发达的三线城市，覆盖城市核
心商圈。
拟建设终端分布情况
省份 家数 备注
北京 48 -
上海 39 -
天津 18 -
重庆 35 -
广东省 90 广州、深圳各 30 个，东莞、佛山各 10 个，其它城市共 10 个
山东省 89 济南 35 个，青岛 27 个，莱芜、枣庄、淄博各 5 个，滨州等共 12 个
成都 42 个，巴中、乐山、南充、凉山各 5 个，眉山、绵阳、达州、
四川省 83
攀枝花各 4 个，雅安、自贡共 5 个
江苏省 65 南京 29 个，徐州、江苏各 10 个，连云港、宿迁等共 16 个
辽宁省 55 沈阳 25 个，大连、鞍山各 10 个，抚顺、丹东、本溪等共 10 个
福建省 45 福州 23 个，厦门 10 个，龙岩、莆田、泉州等共 12 个
湖北省 40 武汉 20 个，襄阳 10 个，宜昌、黄石等共 10 个
河南省 35 郑州 20 个，洛阳 10 个，许昌、周口、开封等共 5 个
陕西省 32 西安 23 个，其余城市共 9 个
浙江省 31 杭州 15 个，温州、台州、湖州、丽水等共 16 个
安徽省 30 合肥 23 个，其他城市共 7 个
黑龙江省 30 哈尔滨 16 个，大庆 10 个，双鸭山、大兴安岭等共 4 个
湖南省 30 长沙 25 个，张家界 3 个，其他城市共 2 个
山西省 24 太原 15 个，晋中 4 个，其他城市共 5 个
河北省 21 石家庄 16 个，承德、邯郸、保定等共 5 个
吉林省 21 长春 16 个，延边等共 5 个
江西省 21 南昌 10 个，吉安、宜春等共 11 个
云南省 21 昆明 12 个，楚雄等共 9 个
甘肃省 20 兰州 10 个，张掖、威武、天水、庆阳、金昌等共 10 个
广西 20 南宁 10 个，桂林、柳州各 5 个
新疆维吾尔
14 乌鲁木齐 6 个，哈密、昌吉等共 8 个
自治区
贵州省 12 贵阳 6 个，安顺、毕节、铜仁等共 6 个
宁夏回族自
11 银川 9 个，其他城市共 2 个
治区
内蒙古自治
10 通辽 5 个，呼伦贝尔、赤峰等共 5 个
区
青海省 6 西宁 6 个
西藏自治区 2 拉萨 2 个
海南省 2 海口 2 个
具体终端建设进度计划如下：
项目 拟投资终端数量 投资金额 投资比例
第一年 200 3,480 20.00%
第二年 400 6,960 40.00%
第三年 400 6,960 40.00%
合计 1,000 17,400 100.00%
2）宣传推广投入
本项目主要涉及导购售后联动及信息化、媒体宣传活动等各种宣传推广活动
投入，其中搜索引擎引流投入 1,000-2,000 万元/年，新媒体（微博、微信等）
宣传推广投入 1,000-2,000 万元/年，粉丝活动费用 800-1,000 万元/年，导购售
后联动费用 300-600 万元/年以及赞助类活动投入 600-1,000 万元/年。前述投入
均将在发生当期计入期间费用。
此部分投入将由公司自筹解决，不使用本次非公开发行的募集资金。
二、“营销推广提升项目”的实施主体
“营销推广提升项目”的实施主体为九阳股份，公司的品牌宣传、产品营销
与推广等事宜主要由九阳股份母公司承担，故本项目实施主体为九阳股份。
三、采用股权融资投入费用化支出的合理性及必要性
（一）小家电行业的最新发展趋势对行业内参与竞争者的资金实力提出了
更高的要求
1、消费能力的提升、消费习惯的转变促进小家电行业迎来消费升级
伴随改革开放和市场经济建设的不断推进，中国居民人均可支配收入稳步增
加，消费者的消费需求发生了巨大的变化；与此同时，受到新媒体与新技术的影
响，人们获取信息渠道更趋多元化，中国消费者自我的消费智慧在不断升级，消
费者的生活形态和消费模式也在发生变化。消费者开始对符号消费进行重新的认
识和反思，他们在追求产品价格的同时，更加注重产品的实用性、安全性和产品
质量；在消费“品牌”的同时，开始注重对消费体验、品牌文化和内涵的多元化
追求；在解决实际需求的同时，开始注重在各方面对生活品质的提升。
根据中国家电网的数据，2014 年和 2015 年我国小家电市场规模分别增长
11%和 12%，预计 2016~2020 年间仍能保持每年 12%左右的增速，2020 年预
计小家电市场总规模达到 4,608 亿元，小家电行业未来发展空间巨大。
2、产品升级、品类扩张和外延式发展成为最新的行业发展趋势
在消费升级的大背景下，小家电产品正在从技术、健康、环保和智能等多个
方向实现产品升级。伴随着 80、90 后年轻消费者的崛起，新生代用户成为市场
增长主力军，其追求时尚科技、重视潮流个性化的消费特点将推动厨房小家电市
场高端、智能化发展。诸如 IH 电饭煲和原汁机等产品近年来的快速发展就是典
型的通过技术提升或开拓新技术实现产品升级的案例。
另一方面，小家电行业的品类也在不断增加。前述 80-90 后目标消费人群的
成熟，带来了电烤箱、榨汁机和多士炉等西式小家电的需求增加；“三聚氰胺”、
“赴日抢购电饭煲”等热点事件的驱动，又带来了如豆浆机、IH 电饭煲、酸奶
机、空气净化器等产品的关注度的提升和销量爆发；核心厂商的营销推广，进一
步促使部分产品的认知度和销量提升。
此外，由于技术、品牌、渠道等壁垒的存在，外延并购成为切入小家电行业
以及扩张产品品类的重要方式。
3、行业最新发展趋势对参与竞争者的资金实力提出了更高要求
为了获得更大的市场份额以及通过差异化产品获取更高的利润率，行业内的
竞争者必须积极应对消费群体和消费需求的变化，加大投入应对最新的发展趋势
所带来的市场竞争的变化。目前，相对于发达国家市场，我国小家电市场容量远
未饱和。以本次非公开发行募投项目所属的 IH 电饭煲领域为例，在中国，IH 电
饭煲还是一个新兴事物，根据中怡康数据显示，截至 2015 年，IH 电饭煲的零售
量份额在电饭煲市场中的占有率仍不足 15%，借鉴 IH 加热技术在日本、韩国普
及的经验，可以预计 IH 电饭煲的销售比重结构将延续目前的上涨势头，在未来
具有广阔的市场空间。
行业内各竞争参与者均希望抓住国内消费升级、智能家居等难得机遇，加大
投资，加速产业并购，建立品牌生态圈，争夺市场份额。同时，部分大家电生产
商、橱柜厂商、甚至如小米等互联网企业也尝试涉足厨房小家电市场，加大了行
业内的竞争程度。行业的最新发展背景对九阳股份的资金实力、技术实力等提出
了更高的要求。公司只有抓住机遇，加大投资、研发与营销推广，才能避免被竞
争对手赶上甚至超越的风险。
（二）本次非公开发行募投项目符合公司的发展战略和业务规划
在前述全新的行业发展趋势下，公司也制定了明确的发展战略和业务规划，
即多元化战略、科技战略、互联网战略、品牌战略和国际化战略。本次非公开发
行股票募集资金拟用于“铁釜”饭煲产能扩建与技术提升项目和营销推广项目，
募投项目的投资方向明晰、投资金额合理，符合公司的发展战略和业务规划。
1、多元化战略
公司定位于厨房类小家电领域，近年来，随着营养煲、西式小家电等品类的
稳健发展，公司对豆浆机这一单一品类的依赖度正在下降。目前，公司豆浆机、
料理机和榨汁机产品已经牢牢占据了市场占有率第一的位置（行业数据来自于慧
聪家电网），这是多年以来公司品牌沉淀的结果；与此同时，公司开水煲、电磁
炉、电压力煲、电饭煲等产品市场份额也在不断提高，均位于行业前三；2015
年公司推出的“铁釜”电饭煲销售表现突出，公司产品多元化的延展效果初显。
未来公司将继续践行多元化发展战略，不断扩充公司的厨房小家电产品的品类。
本次非公开发行拟使用部分募集资金用于“铁釜”饭煲产能扩建及技术提升
项目有利于进一步开拓公司在电饭煲类产品的市场占有率，符合公司由“九阳=
豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”提升转型的产品多元化发展战略。
2、科技战略
在科技战略下，研发的持续投入极大的激发了公司的创新动力，研发成果大
量涌现。免滤豆浆机、面条机、馒头机、空气炸锅、Onecup 胶囊豆浆机、智能
破壁原浆机和“铁釜”系列电饭煲等，无一不是通过不断的技术创新和应用创新，
将各种技术融入到各品类产品中，从而不断改善消费者的生活质量。
此次非公开发行的部分募集资金用于“铁釜”饭煲的技术提升，有利于公司
加大在“铁釜”系列产品的研发力度，推出满足市场升级换代需求的新型产品，
有利于公司在电饭煲类产品市场整体布局的逐渐高端化，顺应消费升级周期下产
品不断升级和智能化的发展趋势。
3、互联网战略
小家电体积小、无需安装，适合线上销售。根据 Euromonitor 数据统计，厨
房小家电的电商渠道销售占比已从 2010 年的 3%提高至 2015 年的 33.6%。随
着“互联网+”计划的实施，公司将紧抓用户核心，通过线上互动营销、构建粉
丝社群以及线下终端体验、构建导购社交群等方式进行探索，两条路径同时与用
户产生联系，在变革中不断探索前行。
本次非公开发行部分募集资金用于营销推广提升项目，有利于公司持续推进
线上的互联网等新营销模式以及线下的终端升级，线上线下联动，助力公司全系
列产品销量增长。
4、品牌战略
近年来国内消费者去日本抢购电饭煲、电吹风、电动牙刷甚至马桶盖的新闻
时常见到，一面是国人在国外市场火热抢购，一面是国内制造业遇冷，这些情况
无一不折射出来国内消费者对于本土品牌产品信心的缺乏。当前国内小家电市场
上，国际品牌仍然占据着半壁江山。排名较为靠前的小家电品牌中，苏泊尔已被
法国公司 SEB 收购，奔腾电器于 2011 年被荷兰公司飞利浦收购，另外如国内
畅销的虎牌、象印和松下等均是国外品牌。
在经济全球化、小家电行业消费升级和智能化的背景下，将民族家电品牌做
大做强将，有助于推动中国由家电“制造大国”走向“制造强国”。九阳股份作
为中国小家电制造商中的龙头企业，更有必要和义务借助资本市场的融资平台，
实现自身向产品高端化、智能化领域的跨越式发展，打造小家电行业的全球领先
品牌。
5、国际化战略
随着国内家电企业实力的不断提升，各龙头企业日趋重视国际市场。由于技
术、品牌和渠道等壁垒的存在，外延并购有利于国内小家电企业较快掌握国外优
秀企业的技术积累和实现海外订单的增长。公司在小家电行业海外并购投资日趋
频繁的趋势下，也积极尝试探索适合自身的投资模式，目前公司投资了
Sino-French (Innovation) Fund，以期在获取投资收益的同时，获得更多海外产
业信息及兼并收购的机会。
（三）公司现有自有资金的具体用途
1、截至 2016 年 6 月末，公司账面货币资金情况
截至 2016 年 6 月末，公司账面货币资金余额约为 77,245.55 万元（未经审
计数据）。
2、现有资金用途分析
（1）公司未来生产经营中存在营运资金需求
根据公司发展规划以及相关测算，公司未来三年流动资金缺口为 72,904.38
万元，具体测算过程如下：
参考中国银监会关于流动资金测算相关办法，按照分项详细估算法，日常流
动资金测算公式如下：
流动资金缺口=未来年流动资金需求总量-基期流动资金需求总量；
流动资金需求总量=流动资产-流动负债，其中：流动资产=应收帐款+预付账
款+存货；流动负债=应付帐款+预收帐款。
1）流动资金需求测算相关参数分析
a.销售收入及销售收入增长率
近年来，公司持续推进产品多元化战略，加强联合体验终端的建设和电子商
务领域的拓展，持续升级线上、线下领域的体验式营销，盈利能力持续提升；公
司食品加工机类产品的销售稳中增长，营养煲类、西式电器类产品持续增长，公
司创新能力支撑公司从“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的品牌转
型，公司收入构成不断优化，改善了单一产品占比过高的情况，产品结构构成日
趋均衡。
销售收入以 2015 年度营业收入 706,008.91 万元为基数，预测未来三年的
营业收入情况。
销售收入增长率以 2013-2015 年公司营业收入复合增长率 12.63%为基础，
假设公司在 2016-2018 年营业收入增长率为 12.63%。
b.流动资产与流动负债假设
公司 2013-2015 年主要经营性资产及经营性负债项目金额情况如下：
单位：万元
项目 2015.12.31 2014.12.31 2013.12.31
应收账款余额 165,001.50 159,046.03 138,027.32
预付账款 1,554.61 1,697.84 1,969.54
存货余额 53,789.23 48,050.01 39,355.32
流动资产合计 220,345.34 208,793.88 179,352.18
流动资产占营业收入比例 31.21% 35.13% 33.66%
流动资产占营业收入比例算术平均值 33.33%
应付款项 168,554.02 111,096.94 93,195.08
预收账款 41,032.25 30,133.46 22,258.26
流动负债合计 209,586.27 141,230.40 115,453.33
流动负债占营业收入比例 29.69% 23.76% 21.67%
流动负债占营业收入比例算术平均值 25.04%
注：应收款项余额包括应收账款余额及应收票据余额；应付款项包括应付账款及应付票
据
2）2016-2018 年流动资产与流动负债情况预测
参考 2013 年-2015 年公司流动资产与流动负债占营业收入的情况，并结合
公司经营情况，公司 2016-2018 年的流动资产与流动负债预测情况如下：
单位：万元
2016-2018 年预测值
项目
2016.12.31 2017.12.31 2018.12.31
应收款项余额 201,534.36 226,981.10 255,640.87
预付款项 2,320.55 2,613.55 2,943.55
存货余额 61,199.12 68,926.43 77,629.42
流动资产合计 265,054.03 298,521.08 336,213.84
应付款项 159,183.05 179,282.30 201,919.38
预收账款 39,914.94 44,954.80 50,631.01
流动负债合计 199,097.98 224,237.09 252,550.39
注：上表假设 2016-2018 年流动资产占营业收入比例、流动负债占营业收入比例分别
为 2013 年-2015 年流动资产占营业收入比例的算术平均值、流动负债占营业收入比例的算
术平均值。
3）流动资金缺口明细
根据上述假设及测算，在其他经营要素不变的情况下，公司流动资金缺口的
测算如下：
单位：万元
2016-2018 年预测值
项目
2016.12.31 2017.12.31 2018.12.31
流动资产 265,054.03 298,521.08 336,213.84
流动负债 199,097.98 224,237.09 252,550.39
流动资金需求总量（流动资产-流动负债） 65,956.05 74,283.99 83,663.45
流动资金需求总量基期值 10,759.07
流动资金缺口 72,904.38
根据上表测算，预计 2016-2018 年，公司流动资金缺口为 72,904.38 万元。
（2）公司账面货币资金包含部分产业链资金的延迟支付
长期积累的品牌优势下，公司在产业链中拥有较高话语权，可以通过合理管
理上下游产业链等方式来实现对公司货币资金的有效管理，提高公司未来市场的
竞争力。具体而言，公司采取以经销商为主的销售模式，款到发货，避免了卖场、
连锁超市等长期占用公司货款的情况；对供应商，公司通过谈判取得一定账期，
减少存货的资金占用。所以公司目前账面可支配资金中有较大一部分是由于其行
业地位和供应链管理带来的产业链资金的延迟支付，该等资金未来仍需进行偿
付，不能用于项目投资等支出。
（3）公司主业相关的投资计划
除本次募集资金投资项目以外，依据前述公司发展战略和业务目标，公司目
前正在实施或拟实施的与主业生产经营相关的投资计划如下：
投资预算
投资项目 投资目的 截至目前投资完成情况
（亿元）
通过产品外观设计、结构功能优化及新型营 公司于 2015 年推出“破壁系
销渠道策略，强化主销产线的市场竞争力， 列”产品，市场反应良好，近
拳头产品强化升级 3~5
具体包括豆浆机及料理机的“破壁系列”、 两年拟强化公司在破壁市场的
开水煲的“公主系列”产品等 地位，同时推出新的拳头产品
通过自主研发、外购等形式，储备新技术、
目前公司拟推出炒菜机、洗碗
新产品储备 新产品，提高公司技术竞争力和市场活跃 3~5
机等新产品
度，完善公司在小家电市场上的竞争格局
大厨电和净水是公司较为重视的两个发展 目前大厨电和净水产品市场增
大厨电、净水产品扩张 方向，经过近几年的探索，公司拟通过加大 2~3 速很快，但市场占有率不高，
投入，实现该两个发展方向的快速增长 具有较大发展空间
联合体验终端，包括综合体验终端和产品体 除本次募投项目增加 1,000 个
验专厅，每个终端必须具备产品展示、演示、 体验终端以外，计划利用自有
联合体验推进 3~5
终端主讲、饮食赠送等条件。未来 2-3 年内 资金新增 2,000-3,000 个体验
公司计划建成联合体验终端近 4,000 个 终端
因业务合作需求，对部分核心供应商、核心
经销商、其他业务合作方进行合资参股，以 目前已投资 10 家经销商，4 家
供应链高效共赢 2~3
增强供应链粘合性，提高供应效率，打通信 供应商，投资总额近 1 亿元
息通道
合计 13~21 -
（四）募集资金方案调整后本次股权融资不涉及大额投入费用化支出的情
形
公司于 2016 年 7 月 25 日召开第三届董事会第十八次会议审议通过了《九
阳股份有限公司 2016 年度非公开发行 A 股股票预案（二次修订稿）》，调整了
本次非公开发行股票的募集资金数额及用途。调整后的募集资金运用方案涉及费
用化支出的情况如下：
募投项目基本情况 调整后方案
募集资金 募集资金投入费
项目 投资构成 总投资金额
投入金额 用化支出金额
设备投资及生产场地 7,500 7,500
人工成本 8,000 自有资金投入 -
仓储运输 6,100 3,100
产能扩建投入
售后服务 2,500 自有资金 -
“铁釜”饭煲 其他费用 900 自有资金 -
产品扩建
铺底流动资金 10,000 10,000 10,000
及技术提
升项目 直接投入 13,000 13,000
人工成本 6,800 自有资金 -
技术提升与研
产品设计费 2,500 自有资金 -
发投入
设备调试费 1,000 自有资金 -
其他费用 1,700 自有资金 -
终端建设 17,400 17,400
营销推广提升项目
宣传推广 12,600 自有资金 -
合计 90,000 51,000 10,000
根据上表，本次股权融资已不涉及大额投入费用化支出的情形。
（五）本次募投项目必要性综述
根据前述测算，公司账面货币资金余额约为 77,245.55 万元，其中包含了部
分产业链资金的延迟支付，同时还需为公司未来生产经营所需营运资金提供支
持；除募集资金拟投资项目之外，公司正在实施或拟实施的与主业相关的投资支
出需要资金约 13~21 亿元。除此之外，公司也需保有一定的货币资金应对行业
竞争与整合带来的资金需求。
相比于债务融资，股权融资能够更好的助力公司达成战略目标。虽然公司目
前没有银行借款、财务费用为负，但在未来发展过程中也会依据资金需求量和资
金成本等情况综合考量，灵活使用包括债务融资方式在内的各项融资渠道助力公
司实现打造全球领先的小家电民族品牌的发展目标。
本次非公开发行股票募集资金投资项目符合公司在最新行业发展趋势下制
定的发展战略和发展目标，募集资金金额合理、投资方向明确，具有良好的市场
前景和盈利前景，有利于进一步增强公司的竞争实力；同时，除“铁釜”饭煲产
品扩建及技术提升项目拟投入 10,000 万元用于项目所需铺底流动资金外，本次
非公开发行募集资金不存在投入费用化支出的情形。因此，公司通过实施本次非
公开发行股票、融资规模不超过 51,000 万元（含 51,000 万元），与公司现有
资产、业务规模相匹配，具有合理性和必要性。
（2）请申请人披露说明自本次非公开发行相关董事会决议日前六个月起至
今，除本次募集资金投资项目以外，公司实施或拟实施的重大投资或资产购买
的交易内容、交易金额、资金来源、交易完成情况或计划完成时间。同时，请
申请人说明有无未来三个月进行重大投资或资产购买的计划。请申请人结合上
述情况说明公司是否存在变相通过本次募集资金以实施重大投资或资产购买的
情形。上述重大投资或资产购买的范围，参照证监会《上市公司信息披露管理
办法》、证券交易所《股票上市规则》的有关规定。
答复：
一、公司实施或拟实施的重大投资或资产购买情况
自本次非公开发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟
实施《上市公司信息披露管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》所规定
的重大投资或资产购买的情形。
二、公司未来三个月进行重大投资或资产购买的计划
自本反馈意见回复出具日起，公司未来三个月内无其他重大投资或资产购买
的计划。如公司未来启动重大投资或资产购买事项，将依据《上市公司信息披露
管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定做好信息披露工作。
三、公司不存在变相通过本次募集资金以实施重大投资或资产购买的情形
发行人已根据《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、
《上市公司监管指引第 2 号-上市公司募集资金管理和使用的监管要求》等法律、
法规、规范性文件以及《公司章程》的有关规定，制定了《九阳股份有限公司募
集资金使用管理办法》，并经发行人 2008 年 6 月 25 日第一届董事会第六次会
议审议通过，发行人于 2016 年 1 月 8 日第三届董事会第十五次会议对该管理办
法进行了修订。
发行人建立并完善了募集资金专户存储制度，本次募集资金到位后将在银行
开立募集资金专项账户进行管理。公司不存在变相通过本次募集资金以实施重大
投资或资产购买的情形。
（3）请保荐机构对上述事项进行核查。并就申请人是否存在变相通过本次
募集资金以实施重大投资或资产购买的情形发表意见；结合上述事项的核查过
程及结论，说明本次募集资金与现有资产、业务规模相匹配，募集资金用途信
息披露是否充分合规，本次发行是否满足《上市公司证券发行管理办法》第十
条、第十一条有关规定，是否可能损害上市公司及中小股东的利益。
答复：
保荐机构通过查阅发行人报告期内《审计报告》和年报等关于公司财务状况
的文件、《关于〈九阳股份有限公司 2016-2018 年股东回报规划〉的议案》等
关于公司分红机制的相关文件、报告期内三会年度工作报告等关于未来
