威海华东数控股份有限公司、国金证券股份有限公司
关于威海华东数控股份有限公司非公开发行股票
申请文件反馈意见的回复
中国证券监督管理委员会：
根据贵会于 2016 年 3 月 25 日出具的《中国证监会行政许可项目审查
反馈意见通知书》（160360 号）（以下简称“反馈意见”）的要求，公司与保
荐机构对反馈意见中所列问题进行了核查并逐项落实，现汇总回复如下，请
予审核。
说明：
一、 如无特殊说明，本回复报告中的简称或名词释义与本次非公开发行 A
股股票预案中的相同。
二、 本回复报告中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异，
这些差异是四舍五入造成的。
三、 本回复报告中的字体代表一下含义：
黑体（加粗）-反馈意见所列问题
宋体（不加粗）-对反馈意见所列问题的回复
宋体（加粗）-中介机构核查意见
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重点问题 1.根据申请材料，申请人此次募集资金中 5 亿元将用于偿还银行贷款，
1.6 亿元将用于补充流动资金。请申请人补充披露以下内容：（1）根据报告期
营业收入增长情况，经营性应收（应收账款、预付账款及应收票据）、应付（应
付账款、预收账款及应付票据）及存货科目对流动资金的占用情况，说明本次
补充流动资金的测算过程。请结合目前的资产负债率水平及银行授信情况，说
明通过股权融资补充流动资金的考虑及经济性。（2）此次偿还银行贷款的具体
内容，若存在提前还款的，是否合同约定可以提前偿还或需要获得银行同意，
若需要请提供相应证明性文件。
请保荐机构对上述问题进行核查，并结合上述事项的核查过程及结论，说明本
次补流、偿还贷款是否与现有资产、业务规模相匹配，募集资金用途是否与实
际需求相符，相关信息披露是否充分完整，本次发行是否满足《上市公司证券
发行管理办法》第十条的有关规定，是否可能损害上市公司及其中小股东的利
益。
回复：
一、补充流动资金测算过程
（一）销售百分比法测算
1、销售百分比测算方法说明
在公司主营业务、经营模式及各项资产负债周转情况长期稳定，未来不发生
较大变化的情况下，公司各项经营性资产、负债与销售收入应保持较稳定的比例
关系。因此，利用销售百分比法测算未来营业收入增长所导致的相关流动资产及
流动负债的变化，进而测算 2016 年至 2018 年公司流动资金缺口。
2、测算公式
流动资金占用额=应收账款余额+应收票据余额+预付账款余额+存货余额-应
付账款余额-应付票余额-预收账款余额。
新增流动资金缺口=2018 年末流动资金占用金额-2015 年末流动资金占用金
额。
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3、对公司未来年度营业收入的预测
公司假设 2016 年至 2018 年的营业收入增长率与过去三年，即 2013 年至
2015 年最高增长率相同，即 2.89%。
4、对经营性应收、经营性应付及存货的预测
公司假设 2016 年至 2018 年经营性应收、存货及经营性应付占营业收入的
比例与 2015 年相同，即流动资金占营业收入的比重为 189.04%。
单位：万元
项 目 2015 年报 2014 年报 2013 年报 2015 年末实际占比
营业收入 23,042.87 34,549.97 33,579.96 100.00%
应收票据 661.02 1,616.71 2,862.84 2.87%
应收账款 12,045.78 15,817.25 17,475.35 52.28%
预付款项 1,460.63 4,920.56 4,668.46 6.34%
存货 54,952.12 58,437.01 59,867.33 238.48%
各项经营性资产合计 69,119.54 80,791.54 84,873.97 299.96%
应付票据 1,400.00 2,490.00 5,794.00 6.08%
应付账款 17,382.91 12,845.51 15,208.88 75.44%
预收款项 6,776.75 6,444.32 8,575.05 29.41%
各项经营性负债合计 25,559.66 21,779.83 29,577.94 110.92%
流动资金占用额（经
营性流动资产-经营 43,559.88 59,011.70 55,296.03 189.04%
性流动负债）
5、销售百分比测算情况
根据上述假设，在公司其他经营要素不变的情况下，公司因经营资产及经营
负债的变动需增加的流动资金测算如下：
单元：万元
2018 年-2015 年预计经营资产及负债数额 2018 年
期末预
计数
项目 销售百分比 2015 年度
2016 年度 2017 年度 2018 年度 -2015 年
末实际
数
营业收入 100.00% 23,042.87 23,708.50 24,393.37 25,098.01 2,055.14
应收票据 2.87% 661.02 680.11 699.76 719.97 58.95
应收账款 52.28% 12,045.78 12,393.74 12,751.75 13,120.11 1,074.33
预付款项 6.34% 1,460.63 1,502.83 1,546.24 1,590.90 130.27
存货 238.48% 54,952.12 56,539.51 58,172.75 59,853.17 4,901.05
各项经营性资产合计 299.96% 69,119.54 71,116.18 73,170.49 75,284.15 6,164.60
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应付票据 6.08% 1,400.00 1,440.44 1,482.05 1,524.86 124.86
应付账款 75.44% 17,382.91 17,885.04 18,401.68 18,933.25 1,550.34
预收款项 29.41% 6,776.75 6,972.51 7,173.93 7,381.16 604.40
各项经营性负债合计 110.92% 25,559.66 26,298.00 27,057.66 27,839.27 2,279.60
流动资金占用额（经
营性流动资产-经营 189.04% 43,559.88 44,818.18 46,112.83 47,444.88 3,885.00
性流动负债）
根据上述测算，公司因营业收入增长所导致新增流动资金缺口为 3,885.00
万元。
（二）资产负债率法测算
1、采用资产负债率法测算补充流动资金规模的原因
鉴于公司目前银行贷款负担较重，报告期内资产负债率持续上升，公司截至
2015 年末的资产负债率为 56.19%，远远高于 35.07%的行业平均资产负债率。
若公司仅根据销售百分比的测算结果，补充流动资金 38,850,001.25 元，将不利
于改善公司资本结构，不能改善公司目前面临的经营困境，亦不能满足公司未来
发展需求。
2、机床行业资产负债率
2015 年 12 月 31 日，公司与同行业上市公司资产负债率对比情况如下：
证券代码 证券名称 2015 年 12 月 31 日
600243.SH 青海华鼎 42.68%
600806.SH *ST 昆机 66.04%
603088.SH 宁波精达 19.06%
000410.SZ 沈阳机床 89.86%
000837.SZ 秦川机床 48.61%
002270.SZ 法因数控 17.36%
002559.SZ 亚威股份 28.30%
002595.SZ 豪迈科技 14.58%
002747.SZ 埃斯顿 32.72%
300097.SZ 智云股份 37.08%
300161.SZ 华中数控 37.61%
300278.SZ 华昌达 54.54%
300280.SZ 南通锻压 21.64%
300461.SZ 田中精机 9.85%
300488.SZ 恒锋工具 6.09%
平均 35.07%
002248.SZ 华东数控 56.19%
注：行业选取标准，同花顺“中信行业分类-机械-通用设备-机床设备”公司；数据来源，
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同花顺iFind。
3、募集资金到位后，公司的资产负债率水平
假设本次非公开发行募集资金 6.6 亿元资金到位后，以 2015 年 12 月 31 日
的财务数据进行模拟测算（不考虑偿还银行借款），则本次非公开发行完成后公
司的资产负债率将降至 43.04%，远高于行业平均资产负债率 35.07%的水平，
具体测算过程如下表所示：
单位：万元
项 目 2015 年 12 月 31 日 增减量 本次发行完成后
资产总计 216,039.03 66,000.00 282,039.03
负债总计 121,395.90 - 121,395.90
所有者权益合计 94,643.14 66,000.00 160,643.14
公司资产负债率 56.19% - 43.04%
截至本回复出具日，公司预案中偿还银行贷款计划中的贷款有 11,705.50 万
元已到期，公司根据情况利用自筹资金先期投入偿还，该部分需要在募集资金到
位后予以置换。考虑到这部分资金，则本次非公开发行完成后公司的资产负债率
将降至 34.09%，略低于行业平均资产负债率 35.07%。具体测算过程如下表所
示：
单位：万元
项 目 2015 年 12 月 31 日 增减量 本次发行完成后
资产总计 216,039.03 27,705.50 243,744.53
负债总计 121,395.90 -38,294.50 83,101.40
所有者权益合计 94,643.14 66,000.00 160,643.14
公司资产负债率 56.19% - 34.09%
尽管考虑到偿还银行借款用途后，公司本次非公开发行后公司模拟资产负债
率略低于行业平均水平，但公司此次偿还银行借款、补充流动资金具有充分的必
要性，主要体现在以下方面：
（1）公司最近三年归属于母公司股东的净利润分别为-17,288.07 万元、
389.03 万元和-21,175.31 万元，除了 2014 年实现小幅盈利外，其他年份均亏损。
最近三年公司的财务费用分别为 7,313.63 万元、6,600.35 万元和 4,995.33 万元，
债务负担沉重，而一年内到期的长期借款额达 1.6 亿元，一年以上到期的长期借
款余额仅余 670 万元，目前公司没有新增长期借款偿还现有短期债务的举债能
力，短期偿债压力很大。
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（2）截至 2015 年末，公司财务指标流动比率仅为 0.73，速动比率仅为 0.26，
流动资产中存货余额占比较高，公司急需补充营运资金。目前公司银行信用评级
普遍下调，现有授信额度及贷款规模逐渐压缩，2016 年底前到期的银行借款余
额较大，依照公司目前的经营性现金收支承受能力，无法保障在正常经营的情况
下偿还以上银行借款，届时公司存在银行信用瓦解，资金链断裂的风险。
（3）近年来，公司一直面临资金紧张的局面，为保证公司的正常运转，防
止资金链断裂，公司一方面充分利用公司供应商应付账款信用期；另一方面严格
限制资本开支，缩减费用开支。上述举措虽然保证了公司在困难时期的正常运营，
但对公司的信用有所影响，亦在一定程度上影响了公司的生产投入和新产品的研
发，严重影响公司战略实施及正常业务发展。
本次募集资金用于偿还公司债务和补充流动资金后，将大大缓解公司资金紧
缺的难题，为公司未来的持续发展提供保障。因此本次募集资金用于偿还借款和
补充流动资金是非常必要且可行的，将有效地优化公司资本结构，增强抗风险能
力和持续盈利能力，符合公司全体股东的利益。
4、按照行业平均资产负债率测算的最大融资额
假设本次非公开发行融资完成后，公司的资产负债率达到行业平均水平
35.07%，以 2015 年 12 月 31 日的财务数据模拟测算，则本次非公开发行募集
资金总额最大可为 130,107.74 万元（不考虑偿还银行借款）。具体测算过程如下：
单位：万元
项目 2015 年 12 月 31 日 增减量 本次发行完成后
资产总计 216,039.03 130,107.74 346,146.77
负债总计 121,395.90 - 121,395.90
所有者权益合计 94,643.14 130,107.74 224,750.88
公司资产负债率 56.19% - 35.07%
（三）公司补充流动资金的测算结论
公司拟用本次募集资金补充流动资金的金额为 16,000.00 万元，位于资产负
债率法和销售百分比法测算的补充流动资金金额之间，因此本次募集资金补充流
动资金的规模合理。
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二、股权融资补充流动资金的考虑及经济性
（一）发行人资产负债率保持高位，亟待优化财务结构
与同行业上市公司相比，公司资产负债率较高且短期负债占比较大。为有效
保障发行人经营业务的正常发展，亟待降低负债比率，尤其是降低短期负债比率，
同时需要长期资金补充公司流动资金需求并增强公司短期偿债能力。
受国内整体经济形势影响，公司主业经营未有明显好转，贷款银行的信用等
级普遍评级下调，公司资金压力巨大。如 2016 年度经营状况仍没有根本好转，
银行可能会采取继续压缩贷款规模，甚至停止贷款等措施，届时公司将有可能面
临资金急剧紧张局势，资金风险加大。截至 2015 年末，公司取得的银行授信额
度为 49,400.00 万元，公司已使用的授信额度为 49,400.00 万元，银行授信额度
已全部使用完毕，具体如下：
单位：万元
银行名称 授信额度 已使用额度
威海市商业银行股份有限公司兴海支行 15,000.00 15,000.00
中信银行股份有限公司威海分行 9,000.00 9,000.00
中国建设银行股份有限公司威海高新支行 6,000.00 6,000.00
招商银行股份有限公司威海高新支行 3,000.00 3,000.00
上海浦东发展银行股份有限公司威海分行 3,000.00 3,000.00
山东威海农村银行股份有限公司 4,700.00 4,700.00
中国银行股份有限公司威海高新支行 8,700.00 8,700.00
合计 49,400.00 49,400.00
（二）通过股权融资补充流动资金的考虑及经济性
2013 年、2014 年、2015 年，公司的财务费用分别为 7,313.63 万元、6,600.35
万元和 4,995.33 万元，随着宏观经济环境及行业周期性下行的影响，较高的财
务费用制约着公司的业务升级发展。本次非公开发行所募集资金到位后，其中
50,000.00 万元扣除发行费用后将用于偿还银行借款，可大幅降低公司财务费用，
使公司财务结构更为稳健，提升发行人整体盈利水平，为公司未来持续稳定发展
奠定基础。
由于公司有息负债余额较高，继续通过银行借款补充流动资金，将进一步提
高公司的债务融资成本。通过非公开发行股票募集资金可缓解公司流动资金压
力，改善公司资本结构，提高公司财务弹性，控制财务风险、降低财务费用。因
此，公司有必要通过股权融资的方式解决流动资金短缺及短期偿债困难的问题。
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三、偿还银行贷款内容
本次非公开发行股票的募集资金总额不超过66,000万元，扣除发行费用后将
用于偿还银行借款及补充流动资金，以降低公司财务成本，增强公司资本实力，
满足公司未来业务发展的需要，具体用途如下：
单位：万元
序号 用途 拟投入募集资金
1 偿还银行借款 50,000.00
2 补充流动资金 16,000.00
合 计 66,000.00
本次发行的募集资金到位前，公司根据情况利用自筹资金先期投入，并在募
集资金到位后予以置换；若实际募集资金净额低于计划募集金额，则不足部分由
公司自筹解决。
公司本次非公开发行股票募集资金扣除发行费用后拟偿还银行借款的明细
情况列示如下：
序 金额（万 贷款日
银行 到期日 贷款利率 贷款单位 用途
号 元） 期
中国建设银
行股份有限 2015.10.1 2016.1.1 上浮 143 补充流动
1 1,840.00 发行人
公司威海高 5 4 基点 资金
新支行
中国建设银
行股份有限 2015.10.2 2016.10. 上浮 143 补充流动
2 1,960.00 发行人
公司威海高 2 21 基点 资金
新支行
中信银行股 补充流动
2015.10.2 2016.5.2 上浮 81.5
3 份有限公司 3,000.00 发行人
7 7 基点 资金
威海分行
中国建设银
行股份有限 2015.10.2 2016.10. 上浮 135.5 补充流动
4 1,200.00 发行人
公司威海高 8 27 基点 资金
新支行
中信银行股 补充流动
上浮 92 基
5 份有限公司 3,000.00 2015.11.2 2016.6.2 发行人
点 资金
威海分行
威海经济技 2015.12. 补充流动
6 术开发区国 2669.00 2009.8.1 10、 下浮 10% 发行人
有资产经营 2016.6. 资金
1-1-8
管理公司 10、
2016.12
.10、
2017.7.
30 分批
到期
威海市商业
银行股份有 2014.12.1 2015.12. 补充流动
7 3,000.00 上浮 25% 华数机床
限公司兴海 5 15 资金
支行
中信银行股 补充流动
2016.1.2 上浮 81.5
8 份有限公司 1,000.00 2015.6.26 华数机床
8 基点 资金
威海分行
中信银行股 补充流动
2016.1.2
9 份有限公司 1,500.00 2015.6.26 5.865% 华东重工
8 资金
威海分行
中信银行股 补充流动
2016.1.2 上浮 150.5
10 份有限公司 500.00 2015.7.16 弘久锻铸
8 基点 资金
威海分行
上海浦东发
展银行股份 补充流动
11 1,200.00 2015.10.9 2016.4.8 上浮 30% 发行人
有限公司威 资金
海分行
中信信托有 2016.12. 补充流动
12 6,000.00 2014.12.2 6% 发行人
限责任公司 2 资金
山东威海农
村商业银行 2016.4.2 补充流动
13 2,000.00 2015.4.22 8.14% 发行人
股份有限公 1 资金
司
威海市商业
银行股份有 2016.5.2 补充流动
14 2,670.00 2015.5.22 6.89% 发行人
限公司兴海 2 资金
支行
山东威海农
村商业银行 2016.6.2 补充流动
15 2,700.00 2015.6.30 9.22% 发行人
股份有限公 0 资金
司
威海市商业
银行股份有 补充流动
16 3,430.00 2015.8.6 2016.8.6 上浮 40% 发行人
限公司兴海 资金
支行
中国银行股 2016.9.1
17 8,700.00 2009.9.17 4.635% 华东重工 补充流动
份有限公司
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威海高新支 资金
行
威海市商业
银行股份有 2016.6.1 补充流动
18 1,000.00 2015.6.11 上浮 35% 华数机床
限公司兴海 1 资金
支行
威海市商业
银行股份有 2016.9.2 补充流动
19 1,900.00 2015.9.25 上浮 40% 发行人
限公司兴海 5 资金
支行
中国建设银
行股份有限 2016.9.2 上浮 120 补充流动
20 1,000.00 2015.9.29 发行人
公司威海高 8 基点 资金
新支行
- 合计 50,269.00 - - -
上述短期银行借款中全部于 2016 年年底前到期，公司将根据募集资金实际
到位时间和银行借款的到期时间，综合考虑自身资金状况，以银行借款到期日偿
还为主，在银行不收取任何罚息或附加费用的前提下，届时根据实际情况可以考
虑安排提前偿还部分利率较高的银行借款。
上述银行借款中，共涉及发行人控股子公司银行借款1.57亿元，其中华东重
工1.02亿元、华数机床5,000万元、弘久锻铸500万元。2016年5月，三家子公司
均与发行人按上述金额签署了《资金借款协议》，借款期限为资金拨付到位后
不超过12个月，借款利率按照按上述列表对应的利率水平执行，并分别经三家
子公司的股东会审议通过，少数股东均已投赞成票。
四、保荐机构核查意见
保荐机构取得并核查了发行人本次非公开发行 A 股股票预案、发行人的发
展规划；查阅了申请人最近三年的审计报告、拟偿还银行借款之合同，通过公开
渠道了解并比较分析了同行业可比上市公司的财务情况；论证了本次募集资金用
于补充流动资金的测算依据、测算过程、以及资金需求的匹配度；对发行人高级
管理人员、财务、业务相关人员进行了访谈。
经核查，保荐机构认为：发行人采用销售百分比法和资产负债率法预测未
来三年流动资金需求缺口，假设条件依据充分，参数选取审慎，测算过程合理。
本次非公开发行募集资金中补充流动资金、偿还银行贷款不超过各项目需要量，
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与公司现有资产、业务规模相匹配。本次募集资金项目的实施可有效改善发行
人财务状况，降低公司资产负债率，提升公司盈利能力，具备经济性。以股权
而非债权方式融资补充流动资金符合发行人和全体股东利益最大化原则。本次
募集资金到位后，公司将以银行借款到期日偿还为主，在银行不收取任何罚息
或附加费用的前提下，根据实际情况考虑提前偿还部分利率较高的银行借款。
关于本次募集资金具体用途包括偿还银行贷款明细已在《本次非公开发行股票
预案》中详细披露，相关信息披露充分完整。
发行人本次发行募集资金总额（含发行费用）不超过 6.6 亿元，扣除发行费
用后拟全部用于偿还银行借款及补充流动资金，符合《管理办法》第十条第（一）
项和第（二）项之规定。
本次非公开发行募集资金没有用于为持有交易性金融资产和可供出售的金
融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，没有直接或间接投资于以买卖有
价证券为主要业务的公司。本次非公开发行的募集资金使用符合《管理办法》
第十条第（三）项的规定。
本次发行募集资金投资项目实施后，不会与控股股东或实际控制人产生同
业竞争或影响公司业务经营的独立性，符合《管理办法》第十条第（四）项的
规定。
根据发行人《募集资金管理办法》规定，本次发行的募集资金将存放于公
司董事会设定的专项账户，专款专用，符合《管理办法》第十条第（五）项的
规定。
综上所述，本次募集资金符合《上市公司证券发行管理办法》第十条的有
关规定。
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重点问题 2.根据申请材料，申请人报告期内长期处于大幅亏损状态，仅于 2014
年靠出售子公司实现归属于母公司所有者的净利润盈利。请申请人结合自身经
营情况和行业整体情况，说明持续亏损是否与同行业可比上市公司的变动趋势
相一致，未来经营情况是否能企稳回升，持续经营能力是否存在较大不确定性，
相关风险是否已经充分披露。请保荐机构核查后对上述情况发表意见。
回复：
一、发行人对公司报告期内长期处于亏损情况的说明
（一）公司所处机床行业整体情况
1、公司所处细分行业
目前，公司主营业务收入贡献占比较高的产品主要是有两大类：数控金属切
削机床（包括各类型龙门镗铣床、龙门磨床、数控磨床、数控铣床、立/卧式加
工中心等）和普通金属切削床（普通铣床和普通磨床等）。上述两大类产品均属
于我国金属切削机床行业的细分子行业，主要涉及车床、铣床、磨床、镗床、重
型机床等数个子行业。
2、机床行业近年发展情况
2011年末以来，随着国家宏观经济增速放缓以及主要下游行业固定资产投资
的萎缩，机床行业开始逐渐面临严峻的挑战：
首先，2012年起受宏观经济形势影响，汽车、船舶、铁路系统、石化等主
要下游行业的固定资产投资萎缩明显，机床工具行业增速亦开始大幅下滑，预示
着我国机床工具行业连续近十年的高速增长状态已经开始转变，逐步进入行业转
型升级阶段。中国产业信息研究网数据显示：2012年中国金属切削机床产量为
79.71万台，同比下降13.57%，2013年中国金属切削机床产量为72.59万台，同
比下降1.54%，2014年中国金属切削机床产量为85.93万台，同比增长3.06%。
金属切削机床行业已经连续四年呈现运行下降趋势，2015 年，国际市场需
求复苏乏力，国内经济持续低迷。受此影响，机床工具行业呈现承压下行趋势，
行业总体持续呈现产销双下降，企业经营困难加剧，亏损面处于高位，企业半停
产和停产的现象不断出现，全行业结构性问题突出。根据《中国机床工具行业重
点联系企业月度统计分析报告（2015 年 1-12 月）》数据显示：2015 年 1-12 月，
1-1-12
金属切削机床新增订单同比下降 15%，在手订单同比下降 10.4%；主营业务收
入同比下降 10.8%；产量同比下降 19.1%，库存同比增长 4.2%，利润总额同比
下降 121.6%，亏损企业占比为 47.7%，较上年同期扩大了 5 个百分点。预计 2016
年金属切削机床行业的运行还会呈现持续下降的趋势。
3、机床行业的产业特性
机床行业属资本和技术密集型，包括龙门机床、加工中心等在内的大型、重
型数控机床主要按订单设计生产，部分普及型数控机床和普通机床则是在进行市
场预测基础上生产备货以及按订单生产方式并存。
机床工具行业的周期与国民经济周期密切相关。2011 年后，中国宏观经济
成长速度回落，宏观经济已经从高速增长期转入中低速增长期。2015 年以来，
中国宏观经济仍低位运行，下行压力依然较大，企稳回升迹象仍不明确，机械工
业总体仍处于经济发展的调整升级阶段。
综上所述，受宏观经济形势影响，公司所处机床行业整体处于周期性调整
下行阶段，亟待市场环境回暖及自身努力调整。
（二）公司报告期经营情况
报告期内，公司经营业绩情况如下：
单位：万元
2015 年
