广夏（银川）实业股份有限公司
定向回购和发行股份及支付现金购买资产
暨关联交易报告书
（修订稿）
交易对方 住所 通讯地址
宁夏国有资本运营集团有限 宁夏银川市金凤区广场 宁夏银川市金凤区广场
责任公司 东路219号 东路219号
中国信达资产管理股份有限 北京市西城区闹市口大 北京市西城区闹市口大
公司 街9号院1号楼 街9号院1号楼
神华宁夏煤业集团有限责任 银川市北京中路168号 银川市北京中路168号
公司
华电国际电力股份有限公司 山东省济南市历下区经 北京市西城区宣武门内
十路14800号 大街2号
中电投宁夏青铜峡能源铝业 宁夏银川市金凤区新昌 宁夏银川市金凤区新昌
集团有限公司 西路168号 西路168号
独立财务顾问
二〇一五年十一月
银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
公司声明
本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证本报告书内容的真实、准确、
完整，保证不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律
责任。本公司及全体董事、监事、高级管理人员公开承诺如下：
“如本次交易所提供或披露的信息涉嫌虚假记载 、误导性陈述或者重大遗
漏 ，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的 ，在形成调查结论以
前 ，不转让在该上市公司拥有权益的股份 ，并于收到立案稽查通知的两个交易
日内将暂停转让的书面申请和股票账户提交上市公司董事会 ，由董事会代其向证
券交易所和登记结算公司申请锁定 ；未在两个交易日内提交锁定申请的，授权董
事会核实后直接向证券交易所和登记结算公司报送本人或本单位的身份信息和账
户信息并申请锁定 ；董事会未向证券交易所和登记结算公司报送本人或本单位的
身份信息和账户信息的，授权证券交易所和登记结算公司直接锁定相关股份。如
调查结论发现存在违法违规情节，本人或本单位承诺锁定股份自愿用于相关投资
者赔偿安排。”
本公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本报告书及其
摘要中财务会计资料真实、准确、完整。
审批机关对于本次定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易相关
事项所做的任何决定或意见，均不表明其对本公司股票的价值或投资者的收益作
出实质性判断或保证。
本次定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易完成后，公司经营
与收益的变化，由公司自行负责；因本次定向回购和发行股份及支付现金购买资
产暨关联交易引致的投资风险，由投资者自行负责。
投资者若对本报告书存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业
会计师或其他专业顾问。
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
交易对方声明
本次重组的交易对方宁国运公司、信达资产、神华宁煤、华电国际、宁夏能
源铝业已分别向银广夏出具了《关于提供信息的承诺和声明》，具体如下：
“本公司作为广夏（银川）实业股份有限公司（“上市公司”）重大资产重组
的交易对方，就本次重大资产重组事项郑重承诺和声明如下：
本公司在参与实施本次重大资产重组的过程中，将及时、公平的披露或提供
信息。本公司所披露或提供的信息（无论该等信息提供的对象、场合、内容或方
式如何）均为真实、准确和完整的，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏。如因违反上述承诺，并给上市公司或者投资者造成损失的，本公司将依法承
担赔偿责任。
如本公司因涉嫌所提供或披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗
漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确之
前，本公司将暂停转让在上市公司拥有权益的股份。”
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
修订说明
根据中国证监会下发的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知
书》（151189 号）、《中国证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书》
（151189 号），本公司对重组报告书进行了部分补充、修改与完善。重组报告书
补充和修改的主要内容如下：
1、补充披露本次交易标的宁东铁路历史沿革、相关协议内容、《托管函》
出具背景及相关方履行的决策程序、主要股东持股变动情况，详见本报告书“第
四章 交易标的情况/一、宁东铁路基本情况/（二）历史沿革及/（三）产权控制
关系”。
2、补充披露本公司《重整计划》确定的业绩指标能否达到，详见本报告书
“第二章 上市公司基本情况/八、关于标的业绩指标是否达到《重整计划》重整
条件的说明”。
3、补充披露关于《重整计划》注入资产后业绩达不到约定的风险，详见本
报告书重大风险提示及“第十三章 风险因素/七、关于《重整计划》注入资产后
业绩达不到约定的风险”。
4、补充披露本次交易上市公司披露回购并注销股份应当履行的法律程序，
及本次交易完成后母公司对上述回购注销会计处理的合理性及对财务报告的影
响。详见本报告书“第六章 本次交易方案/一、定向回购方案”。
5、补充披露宁东铁路申请办理铁路运输许可证的进展情况及未取得铁路运
输许可证对宁东铁路生产经营的影响。详见本报告书“第五章 交易标的业务与
技术/六、业务资质许可情况”。
6、结合大秦铁路、铁龙物流和广深铁路与宁东铁路的可比性等，进一步补
充披露本次交易价格的合理性。详见本报告书“第九章 本次交易注入资产定价
公允性分析/三、本次交易注入资产定价公允性分析/（三）拟注入资产评估合理
性分析”。
7、补充披露宁东铁路全体股东以其持有的宁东铁路 100%股权在本次交易中
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
评估作价的等值部分补偿银广夏历史上关联方占款处置与担保损失（即 9,897.21
万元）的会计处理依据、过程对宁东铁路业绩的影响及合理性。详见本报告书
“第十章 管理层讨论与分析/四、本次交易对上市公司的财务状况、盈利能力、
未来发展前景的分析/(四)其他事项说明/4.关联方占款处置与担保损失补偿方案
涉及的会计处理及宁东铁路业绩的影响”。
8、补充披露在宁东铁路运营区域内新建并运营铁路运输业务的可能性及对
宁东未来盈利的影响，详见本报告书“第十四章 其他重大事项/七、关于在宁东
铁路运营区域内新建并运营铁路运输业务可能性的说明”。
9、补充披露宁东铁路实现神华宁煤煤炭间接液化等在建项目运输收益的可
能性及对评估值的影响。详见本报告书“第四章 交易标的情况/五、标的资产的
评估情况/（九）关于收益法预测考虑神华宁煤煤炭间接液化等在建项目运输收
益的说明”。
10、补充披露宁东铁路在建及规划项目按计划完工并投入使用的可能性及对
评估值的影响。详见本报告书“第四章 交易标的情况/五、标的资产的评估情况
/（十）宁东铁路在建及规划项目按计划完工并投入使用的可能性及对评估值的
影响”。
11、补充披露煤炭销售对宁东铁路未来盈利的影响。详见本报告书“第四章
交易标的情况/四、报告期经审计的财务指标/（四）煤炭销售对宁东铁路未来盈
利的影响”。
12、补充披露宁东铁路运输价格变动对评估值的影响程度作敏感性分析。详
见本报告书“第四章 交易标的情况/五、标的资产的评估情况/（十一）评估参
数变动对评估值影响的敏感性分析/1、宁东铁路运输价格变动对评估值影响的敏
感性分析”。
13、补充披露柴油价格对宁东铁路未来盈利的影响，并就柴油价格变动对宁
东铁路评估值的影响程度作敏感性分析。详见本报告书“第四章 交易标的情况/
五、标的资产的评估情况/（十一）宁东铁路运输价格变动对评估值的影响程度
的敏感性分析/2、柴油价格对宁东铁路评估值影响的敏感性分析”。
14、补充披露原关联方占款的相关情况，包括但不限于资金占用方、资金金
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
额、解决方式及对宁东铁路业绩的影响。详见本报告书“第二章 上市公司基本
情况/七、银广夏资产处置及历史问题的解决/（二）原关联方占款处置和担保损
失及其解决”。
16、结合宁东铁路各纳税申报主体报告期内主要税种、享受税收优惠、当期
实现收入与纳税税种及税额之间的关系、实际缴纳税额等情况，分年度逐项补充
披露了资产负债表、现金流量表相关科目的变动情况、列表披露纳税申报表、申
报财务报表、原始财务报表之间的勾稽关系。详见本报告书“第十一章 财务会
计信息/二、宁东铁路最近三年一期财务会计信息”。
17、已更新并补充披露宁东铁路2014年及2015年1-6月主要财务指标。
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
目录
公司声明.................................................................................................................... 1
交易对方声明 ............................................................................................................ 2
修订说明.................................................................................................................... 3
目录 ........................................................................................................................... 6
释义 ......................................................................................................................... 12
重大事项提示 .......................................................................................................... 16
一、交易方案概况 ..................................................................................................... 16
二、交易方案主要内容 ............................................................................................. 16
三、本次交易构成重大资产重组及借壳上市 ......................................................... 19
四、本次交易构成关联交易 ..................................................................................... 19
五、本次交易不存在一致行动人 ............................................................................. 19
重大风险提示 .......................................................................................................... 20
一、关于重组方案调整的提示 ................................................................................. 20
二、退市风险 ............................................................................................................. 21
三、交易标的估值风险 ............................................................................................. 22
四、经营性风险 ......................................................................................................... 23
五、政策性风险 ......................................................................................................... 25
六、银广夏前大股东及关联方资金占用及担保问题尚未完全解决的风险 ......... 25
七、关于《重整计划》注入资产后业绩达不到约定的风险 ................................. 26
八、宏观政策及经营环境风险 ..................................................................................27
九、税收政策风险 ..................................................................................................... 28
十、上市公司股价波动风险 ..................................................................................... 28
第一章 本次交易概况 ........................................................................................... 29
一、本次交易的背景 ................................................................................................. 29
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
二、本次交易的目的 ................................................................................................. 31
三、本次交易的决策程序和批准情况 ..................................................................... 32
四、本次交易具体方案 ............................................................................................. 33
五、本次交易构成关联交易 ..................................................................................... 39
六、本次交易的一致行动人 ..................................................................................... 40
七、本次交易构成重大资产重组及借壳上市 ......................................................... 40
八、本次重组对上市公司的影响 ............................................................................. 40
第二章 上市公司基本情况 .................................................................................... 45
一、公司概况 ............................................................................................................. 45
二、公司设立、主要股权变动及股本结构情况 ..................................................... 45
三、控股股东及实际控制人情况 ............................................................................. 49
四、主营业务发展情况 ............................................................................................. 50
五、主要财务数据 ..................................................................................................... 50
六、《重整计划》的执行情况 ................................................................................... 51
七、银广夏资产处置及历史问题的解决 ................................................................. 54
八、关于标的资产业绩指标是否达到《重整计划》重整条件的说明 ................. 61
第三章 交易对方基本情况 .................................................................................... 69
一、交易对方概况 ..................................................................................................... 69
二、交易对方基本情况 ............................................................................................. 69
第四章 交易标的情况 ........................................................................................... 86
一、宁东铁路基本情况 ............................................................................................. 86
二、宁东铁路主要资产权属情况 ........................................................................... 112
三、最近三年主营业务发展情况 ........................................................................... 120
四、报告期经审计的财务指标 ............................................................................... 120
五、标的资产的评估情况 ........................................................................................127
六、宁东铁路近三年评估、改制、增资和股权转让情况 ................................... 182
七、宁东铁路线路建设所涉立项、环保、土地等有关报批事项 ....................... 191
八、关联方资金占用及对外担保情况 ................................................................... 194
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
九、本次交易涉及的债权债务转移情况 ............................................................... 194
十、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员情况 ....................................... 194
十一、员工及其社会保障情况 ............................................................................... 200
第五章 交易标的业务与技术 .............................................................................. 202
一、主要产品及服务介绍 ....................................................................................... 202
二、业务流程 ........................................................................................................... 206
三、主要经营模式 ................................................................................................... 206
四、报告期内主要产品和服务销售、采购、供给等情况 ................................... 209
五、安全生产及环境保护情况 ............................................................................... 215
六、业务及资质许可情况 ....................................................................................... 215
七、交易标的报告期的会计政策及相关会计处理 ............................................... 217
第六章 本次交易方案 ......................................................................................... 223
一、定向回购方案 ................................................................................................... 223
二、发行股份及支付现金购买资产方案 ............................................................... 226
三、盈利补偿安排 ................................................................................................... 228
四、本次交易构成关联交易 ................................................................................... 229
五、本次交易对方不存在一致行动 ....................................................................... 229
六、本次交易构成重大资产重组及借壳上市 ....................................................... 230
第七章 本次交易合同的主要内容 ...................................................................... 231
一、《股份回购协议》 ............................................................................................. 231
二、《发行股份及支付现金购买资产协议》 ......................................................... 232
三、《关联方占款处置与担保损失补偿协议》 ..................................................... 236
四、《盈利承诺补偿协议》 ..................................................................................... 238
第八章 本次交易的合规性分析 .......................................................................... 240
一、本次交易符合《重组办法》第十一条的规定 ............................................... 240
二、本次交易符合《重组办法》第十三条的规定 ............................................... 243
三、本次交易符合《重组办法》第四十三条的规定 ........................................... 243
四、本次交易符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条
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的要求 ....................................................................................................................... 245
五、不存在《上市公司证券发行管理办法》第三十九条规定的不得非公开发行
股票的情形 ............................................................................................................... 246
六、本次交易标的公司宁东铁路符合《首发办法》相关规定 ........................... 246
七、本次交易符合《“实际控制人没有发生变更”的理解和试用—证券期货法律
适用意见第1号》及《发行人最近3年内主营业务没有发生重大变化的适用意见
—证券期货法律适用意见第 3号》的相关规定 .................................................... 262
第九章 本次交易的估值合理性及定价公允性分析 ............................................ 263
一、本次交易的定价依据 ....................................................................................... 263
二、发行股份定价公允性分析 ............................................................................... 263
三、本次交易注入资产定价公允性分析 ............................................................... 264
第十章 管理层讨论与分析 .................................................................................. 271
一、本次交易前上市公司财务状况和经营成果的讨论与分析 ........................... 271
二、本次交易标的所在行业特点的讨论与分析 ....................................................275
三、本次交易标的财务状况的分析 ....................................................................... 296
四、本次交易对上市公司的财务状况、盈利能力、未来发展前景的分析 ....... 317
第十一章 财务会计信息 ..................................................................................... 337
一、上市公司最近三年一期简要财务报表 ........................................................... 337
二、宁东铁路最近三年一期财务会计信息 ........................................................... 340
三、上市公司最近两年备考财务报表 ................................................................... 359
第十二章 同业竞争与关联交易 .......................................................................... 363
一、同业竞争 ........................................................................................................... 363
二、关联方、关联关系及关联交易 ....................................................................... 366
第十三章 风险因素 ............................................................................................. 381
一、退市风险 ........................................................................................................... 381
二、交易标的估值风险 ........................................................................................... 381
三、经营性风险 ....................................................................................................... 382
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
四、政策性风险 ....................................................................................................... 384
五、银广夏前大股东及关联方资金占用及担保问题尚未完全解决的风险 ....... 385
六、宏观政策及经营环境风险 ............................................................................... 386
七、《重整计划》注入资产后业绩达不到约定的风险 ......................................... 386
八、税收政策风险 ................................................................................................... 387
九、上市公司股价波动风险 ................................................................................... 388
十、其他风险 ........................................................................................................... 388
第十四章 其他重大事项 ..................................................................................... 390
一、本次交易完成后是否存在资金占用、关联担保的情形 ............................... 390
二、上市公司的负债情况 ....................................................................................... 390
三、上市公司最近十二个月的重大资产交易情况 ............................................... 390
四、本次交易对上市公司治理机制的影响 ........................................................... 390
五、本次交易后上市公司的股利分配政策及相应安排 ....................................... 395
六、关于收购神舟光伏电力公司事宜的相关影响分析 ....................................... 397
七、关于在宁东铁路运营区域内新建并运营铁路运输业务可能性的说明 ....... 402
八、其他重要事项 ................................................................................................... 406
第十五章 关于股票交易自查的说明 .................................................................. 416
一、股票交易相关情况说明 ................................................................................... 416
二、重组筹划过程分析及相关中介机构意见 ....................................................... 421
三、各方关于不存在依据《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交
易监管的暂行规定》第十三条不得参与任何上市公司重大资产重组情形的说明
................................................................................................................................... 424
第十六章 独立董事、法律顾问和独立财务顾问对本次交易的结论性意见 ...... 426
一、独立董事意见 ................................................................................................... 426
二、法律顾问意见 ................................................................................................... 426
三、独立财务顾问意见 ........................................................................................... 426
第十七章 相关中介机构 ..................................................................................... 428
一、独立财务顾问 ................................................................................................... 428
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
二、法律顾问 ........................................................................................................... 428
三、资产评估机构 ................................................................................................... 428
四、标的资产审计机构 ........................................................................................... 429
第十八章 全体董事、交易对方及中介机构声明 ................................................ 430
上市公司全体董事声明 ........................................................................................... 430
交易对方声明 ........................................................................................................... 433
独立财务顾问声明法律顾问声明 ........................................................................... 438
法律顾问声明 ........................................................................................................... 439
资产评估机构声明 ................................................................................................... 440
财务审计机构声明 ................................................................................................... 441
第十九章 备查文件 ............................................................................................. 442
一、备查文件 ........................................................................................................... 442
二、备查地点 ........................................................................................................... 442
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银广夏定向回购和发行股份及支付现金购买资产暨关联交易报告书（修订稿）
释义
在本报告书中，除非文义另有所指，下列简称具有如下含义：
公司、本公司、银 指 广夏（银川）实业股份有限公司
广夏、上市公司
宁东铁路 指 宁夏宁东铁路股份有限公司
自治区国资委 指 宁夏回族自治区人民政府国有资产监督管理委员会
宁国运公司或宁夏 指 宁夏国有资本运营集团有限责任公司（系宁夏国有投资
国投
