山东沃华医药科技股份有限公司
拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司
股东全部权益价值评估项目
评 估 报 告
京亚评报字[2015]第 064 号
亚洲（北京）资产评估有限公司
山东沃华医药科技股份有限公司拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值
评估项目评估报告目录
目 录
注册资产评估师声明 .................................................. 1
摘 要 ............................................................ 2
正 文 ........................................ 4
一、委托方、被评估单位（产权持有单位）和业务约定书约定的其他评估报告使用
者的概况 ............................................................. 4
二、评估目的 ......................................................... 8
三、评估对象和评估范围 ............................................... 8
四、价值类型及其定义 ................................................. 8
五、评估基准日 ....................................................... 9
六、评估依据 ........................................................ 10
七、评估方法 ........................................................ 11
八、评估程序实施过程和情况 .......................................... 16
九、评估假设 ........................................................ 17
十、评估结论及说明 .................................................. 18
十一、特别事项说明 .................................................. 20
十二、评估报告使用限制说明 .......................................... 21
十三、评估报告日 .................................................... 21
附 件 ............................................................. 23
评估明细表
山东沃华医药科技股份有限公司拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值
评估项目声明
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循法律法规，恪守资产评估准则，并
对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产 、负债清单由委托 方、被评估单 位申报并经其
签 章 确认；所提供 资料的真实性、合法性、 完整性，恰当使用评估报告 是委
托方和相关当事方的责任。
三、我们 与评估报告中的评估对象 没有现存或者预期 的利益关系；与 相
关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们 已评估报告中的 评估对象及 其所涉及资产 进行现场调查； 我们
已 对 评估对象及 其所涉及资产的法律权 属状况给予必要 的关注，对评估对象
及 其 所涉及资产的法律权 属资料进行了查验 ，并对 已经发现 的问题进 行了如
实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
五、我们 出具 的评估报告中的 分析、判断和 结论受评估报告中 假设和 限
定 条 件的限 制，评估报告 使用者 应当充分关注 评估报告中 载明的假设、限定
条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
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山东沃华医药科技股份有限公司拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值
评估项目评估报告摘要
山东沃华医药科技股份有限公司
拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司
股东全部权益价值评估项目
评 估 报 告
京亚评报字[2015]第 064 号
摘 要
重要提示：以下内容摘自评估报告正文,欲了解本评估项目的详细情况和合理
理解评估结论,应当阅读评估报告正文，本摘要不得单独使用。
亚洲（北京）资产评估有限公司接受山东沃华医药科技股份有限公司的委
托，对其拟实施股权收购事宜而涉及的辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价
值进行了评估，现将评估情况简要报告如下：
◇ 委托方：山东沃华医药科技股份有限公司
◇ 被评估单位：辽宁康辰药业有限公司
◇ 评估目的：因拟股权收购，山东沃华医药科技股份有限公司特委托亚洲（北
京）资产评估有限公司对辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值于评估基准日
所表现的市场价值进行评估，为拟进行的股权收购事宜提供价值参考依据。
◇ 评估对象和评估范围：
评估对象为辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值。评估范围为评估对象涉
及的全部资产及负债，具体包括流动资产、固定资产、无形资产、递延所得税资产
和流动负债、非流动负债。
◇ 价值类型：本报告采用的评估价值类型为市场价值。
◇ 评估基准日：2015 年 5 月 31 日
◇ 评估方法：本次评估分别采用收益法及成本法进行评估，采用收益法估算结
果作为本次企业股东全部权益价值的评估结论。
◇ 评估结论：辽宁康辰药业有限公司于 2015 年 5 月 31 日的企业股东全部权益
价值为 36,005.00 万元。
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山东沃华医药科技股份有限公司拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值
评估项目评估报告摘要
◇ 评估报告使用限制说明：本次评估结果的有效期限为一年，有效期从评估基
准日开始计算。
◇ 评估报告日：本评估报告日为 2015 年 7 月 6 日。
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山东沃华医药科技股份有限公司拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值
评估项目 评估报告 正文
山东沃华医药科技股份有限公司
拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司
股东全部权益价值评估项目
评 估 报 告
京亚评报字[2015]第 064 号
山东沃华医药科技股份有限公司：
亚洲（北京）资产评估有限公司接受贵单位的委托，根据有关法律、法规和资
产评估准则、资产评估原则，采用公认的评估方法，按照必要的评估程序，对辽宁
康辰药业有限公司股东全部权益在 2015 年 5 月 31 日的市场价值进行了评估。现将
资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估单位（产权持有单位）和业务约定书约定的其他评估报告
使用者的概况
（一）委托方：山东沃华医药科技股份有限公司
名 称：山东沃华医药科技股份有限公司（简称：沃华医药）
类 型：股份有限公司（上市）
住 所：山东省潍坊高新技术产业开发区梨园街 3517 号
法定代表人：赵丙贤
注册资本：壹亿陆仟叁佰玖拾捌万元整
成立日期：2002 年 02 月 09 日
注 册 号：370000018079109
经营范围：许可证范围内片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂（蜜丸、水丸、浓缩
丸）、散剂、口服液、合剂、酒剂、酊剂、煎膏剂、糖浆剂生产、销售（有效期以
许可证为准），医药科技技术咨询服务。（依法须经审批的项目，经有关部门批准后
方可开展经营活动）
山东沃华医药科技股份有限公司（股票代码 002107）是一家专注于心脑血管中
成药领域的上市公司，它位于孔孟之乡、世界风筝之都山东潍坊，拥有 300 多年历
史，最早可追溯到清朝乾隆年间的万和堂药庄。
2002 年 2 月 9 日，从国有潍坊中药厂改制为民营有限责任公司。2007 年 1 月 24
日，沃华医药在深圳证券交易所挂牌上市，融资 1.96 亿元。2008 年 8 月 8 日，沃华
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山东沃华医药科技股份有限公司拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值
评估项目 评估报告 正文
医药完成定向增发，融资 2.73 亿元。
沃华医药的独家原研产品“沃华心可舒片”是国家专利产品，国家中成药优质优
价品种，中国中药名牌产品；2008 年上市的“沃华脑血疏口服液”是国家批准的脑出
血急性期独家治疗用药，被业内专家誉为这一治疗领域的“重磅级”新产品，是国家
秘密技术品种，国家重点新产品，自主知识产权产品；2010 年上市的专利新药通络
化痰胶囊，源于脑血管领域权威专家王永炎院士的中风病“首选方”，是国家“863”计
划、“十五”科技攻关课题、国家重大科技创新中药项目科技成果；2012 年批准上市
的“沃华参枝苓口服液”为原创性国家 6 类新药，是经国家批准用于治疗老年痴呆
的中药复方药物，填补了国内外治疗老年痴呆中药复方制剂的空白，为国家专利产
品，国家重点新产品，并列入 2012 年山东省自主创新重大专项计划项目。
沃华医药目前拥有 109 个中成药品种，涵盖 13 个中成药剂型。沃华医药的中药
研究院与北京中医药大学、中国医学科学院药物研究所等 6 家科研院所直接建立长
期合作关系，近年共同研发新药品种 10 多项，申请国家发明专利 12 项；取得专有
技术 6 项。已成为国家博士后科研工作站、省级企业技术中心、省级工程技术研究
中心，负责国家 863 科技攻关计划、“十一五”国家重大新药创制重大科技专项、国
家火炬计划等科研课题 10 多项。
沃华医药投资 1.7 亿元，于 2008 年在山东省潍坊市高新技术开发园区建成现代
化 GMP 中药产品基地，该基地不仅装备了领先水平的全自动中药制造成套硬件，更
有一大批拥有三十年中药生产实践经验的老药工。整个基地实现零污染排放，不产
生一滴废水，节能环保，服务社区。
沃华医药作为国家级高新技术企业，多次被省、市食品药品监督管理局授予“质
量明星企业”、“放心药厂”等荣誉称号。被金融系统评为潍坊市“最佳信用企业”和
“AAA 级信用企业”。连续多年被山东省工商局授予“重合同守信用单位”。2008 年荣
膺“山东省医药行业发展突出贡献企业”、“山东省中药现代化示范企业”。
（二）被评估单位：辽宁康辰药业有限公司
1、基本情况
名 称：辽宁康辰药业有限公司（简称: 康辰药业）
类 型：有限责任公司
住 所：辽宁省丹东前阳开发区
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山东沃华医药科技股份有限公司拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值
评估项目 评估报告 正文
法定代表人：赵丙贤
注册资本：人民币贰仟肆佰万元整
成立日期：2002 年 4 月 30 日
注 册 号：210681004010766
经营范围：中药提取，颗粒剂、硬胶囊剂、丸剂、片剂制造及货物进出口（法
律、法规禁止的项目除外，法律、 法规限制项目，取得许可证后方可经营）、中药
饮片（含净制、切制、酒炙、盐炙、姜炙、醋炙、蜜制、油炙、蒸制、煮制、煨制、
烫制、制炭、制霜、直接口服的 中药饮片）。（依法须经批准的项目，经相关部门批
准后方可开展经营活动。）
2、历史沿革
辽宁康辰药业有限公司其前身为东港市康辰药业有限公司，于 2002 年 4 月 30
日成立，公司法定代表人为赵丙贤，注册资本为人民币 2,400 万元，营业执照注册号
为 210681004010766。
（1）公司设立
公司前身东港市康辰药业有限公司成立于 2002 年 4 月 30 日，由康辰医药发展
有限公司、北京东方新兴医药技术集团、东港市康辰制药有限公司共同出资设立，
注册资本为 500 万元，各股东出资已经东港霖峰会计师事务所验证，并于 2002 年 10
月 16 日出具东霖会师验字[2002]第 97 号《验资报告》。成立时各股东出资情况如下：
序号 股东名称 出资额（元） 出资比例（%）
1 康辰医药发展有限公司 4,000,000.00 80.00
2 北京东方新兴医药技术集团 500,000.00 10.00
3 东港市康辰制药有限公司 500,000.00 10.00
合计 5,000,000.00 100.00
经 2004 年 3 月 9 日股东会决议，公司名称变更为辽宁康辰药业有限公司。
（2）首次股权转让
2004 年 9 月 8 日，根据公司股东会决议及股份转让协议，公司股东东港市康辰
制药有限公司将其所持 10%股份 50 万元全额转让予康辰医药发展有限公司，北京东
方新兴医药技术集团将其所持 10%股份 50 万元全额转让予刘建华。股权转让后各股
东出资情况如下：
序号 股东名称 出资额（元） 出资比例（%）
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山东沃华医药科技股份有限公司拟股权收购涉及的辽宁康辰药业有限公司股东全部权益价值
评估项目 评估报告 正文
1 康辰医药发展有限公司 4,500,000.00 90.00
2 刘建华 500,000.00 10.00
合计 5,000,000.00 100.00
（3）首次增资
2005 年 12 月 6 日，根据公司股东会决议和章程修正案，公司拟新增注册资本人
民币 1,500 万元，由股东康辰医药发展有限公司 2005 年 12 月 12 日之前缴足，上述
出资已经东港天宇会计师事务所验证，并于 2005 年 12 月 12 日出具东会所验字[2005]
第 68 号《验资报告》。增资后各股东出资情况如下：
序号 股东名称 出资额（元） 出资比例（%）
1 康辰医药发展有限公司 19,500,000.00 97.50
2 刘建华 500,000.00 2.50
合计 20,000,000.00 100.00
2007 年 12 月 26 日，康辰医药发展有限公司名称变更为“康辰医药股份有限公
司”。
（4）第二次增资及股权转让
2010 年 9 月 9 日，根据公司股权转让协议，原股东康辰医药发展有限公司将其
原持有股权其中的 1230 万元、刘建华将原持有全部股权 50 万元转让予北京中证万
融医药投资集团有限公司。
2010 年 9 月 21 日，根据公司股东会决议，公司拟新增注册资本人民币 400 万元，
由新增股东北京中证万融医药投资集团有限公司出资 1,000 万元人民币认购新增的
400 万元注册资本，其出资溢价 600 万元全额计入资本公积。上述股权转让、增资事
项已经东港天宇会计师事务所验证，并于 2010 年 9 月 26 日出具东会所验字[2010]
第 112 号《验资报告》。股权转让、增资后各股东出资情况如下：
序号 股东名称 出资额（元） 出资比例（%）
1 北京中证万融医药投资集团有限公司 16,800,000.00 70.00
2 康辰医药股份有限公司 7,200,000.00 30.00
合 计 24,000,000.00 100.00
（5）第三次增资
2015 年 3 月 23 日，根据公司股权转让协议，北京中证万融医药投资集团有限公
司将其持有的 70%股权 1,680 万元全额转让予青岛康济生投资有限公司，公司于 2015
年 4 月 21 日完成工商变更登记。股权转让后各股东出资情况如下：
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评估项目 评估报告 正文
序号 股东名称 出资额（元） 出资比例（%）
1 青岛康济生投资有限公司 16,800,000.00 70.00
2 康辰医药股份有限公司 7,200,000.00 30.00
合计 24,000,000.00 100.00
3、康辰药业近三年及评估基准日财务状况及经营成果见下表：
单位：万元
项 目 2012 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 5 月 31 日
资产总额 5,064.39 5,789.48 6,354.88 6,911.41
负债总额 2,136.30 2,252.81 1,891.81 1,916.01
所有者权益 2,928.09 3,536.67 4,463.07 4,995.40
项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2014 年 1-5 月
主营业务收入 5,186.16 6,464.33 7,505.51 3,350.33
净利润 374.81 608.58 926.40 532.33
上述康辰药业 2014 年、2015 年 1-5 月数据摘自瑞华会计师事务所（特殊
普通合伙）出具的【瑞华审字（2015）96010034 号】专项审计报告。
（三）业务约定书约定的其他评估报告使用者
除委托方及国家法律、法规规定的评估报告使用者外，业务约定书中未约定有
其他评估报告使用者。
（四）委托方与被评估单位的关系
委托 方山东沃华医 药 科技股份有限公司 拟 收购 被评估单 位康 辰 药业的 股
权，二者为关联方。
二、评估目的
山东沃华医药科技股份有限公司拟收购康辰药业的股权，特委托亚洲（北京）
资产评估有限公司对康辰药业股东全部权益于评估基准日的价值进行评估，为拟进
行的股权收购事宜提供价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
本次评估对象为康辰药业股东全部权益价值。
评估范围为康辰药业填写的资产评估申报明细表上的资产及负债，包括流动资
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评估项目 评估报告 正文
产、固定资产、无形资产、递延所得税资产和流动负债、非流动负债，具体如下：
（一）流动资产：包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收
款、存货、其他流动资产，账面价值合计 41,668,894.46 元；
（二）固定资产：包括房屋建筑物、机器设备、车辆、电子设备，账面价值合
计 26,100,971.29 元；
（三）无形资产：为土地使用权、专利权等，账面价值 1,153,335.11 元；
（四）递延所得税资产：主要为计提坏账准备、预提费用提取的递延所得税，
账面价值合计 190,934.83 元；
（五）流动负债：包括应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他
应付款、其他流动负债等，账面价值合计 17,854,284.92 元；
（六）非流动负债：为递延收益，账面价值 1,305,833.33 元。
康辰药业纳入评估范围的资产中：房屋建筑物-食堂尚未办理房屋产权证；无形
资产-专利号为 ZL200510130305.5 的发明专利“骨疏康制剂及其制备办法”，专利证
书记载的专利权人为康辰医药股份有限公司。此项专利权已经由康辰医药股份有限
公司转让给辽宁康辰药业有限公司，本次评估尚未取得专利权人变更后的发明专利
证书。
评估对象和评估范围的相关情况如下：
评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致，上述账面值
已经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具【瑞华审字（2015）96010034
号】专项审计报告。
四、价值类型及其定义
本报告采用的评估价值类型为市场价值, 市场价值是指自愿买方和自愿卖方在
各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易
的价值估计数额。
五、评估基准日
（一）本项目资产评估基准日是 2015 年 5 月 31 日。
（二）评估基准日与业务约定书约定的评估基准日一致，是委托方根据本次评
估目的确定的，选取评估基准日时重点考虑的因素是与即将发生的经济行为在时间
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评估项目 评估报告 正文
上接近。
（三）执行评估业务过程中所采用的价格是评估基准日的标准。
六、评估依据
（一）经济行为依据
1、资产评估业务约定书。
（二）法律依据
1、《国有资产评估管理办法》（国务院令第 91 号）及其施行细则、
2、国务院办公厅转发财政部《关于改革国有资产评估行政管理方式加强资产评
估监督管理工作意见的通知》（国办发[2001]102 号）；
3、财政部关于印发《国有资产评估项目核准管理办法》的通知（财企[2002]801
号）；
4、财政部关于印发《国有资产评估项目备案管理办法》的通知（财企[2002]802
号）；
5、中华人民共和国财政部令（第 14 号）《国有资产评估管理若干问题的规定》；
6、《企业国有资产评估管理暂行办法》（国务院国有资产监督管理委员会令 2005
年 8 月 25 日[第 12 号令]）；
7、《企业国有产权转让管理暂行办法》（国务院国资委、财政部第 3 号令 2003
年 12 月 31 日）；
8、《中华人民共和国城市房地产管理法》（第十届全国人民代表大会常务委员
会第二十九次会议修订、中华人民共和国主席令第 72 号，2007 年 8 月 30 日）；
9、《中华人民共和国企业所得税法》（第十届全国人民代表大会第五次会议，
2007 年 3 月 16 日）；
10、《中华人民共和国公司法》；
11、其他与资产评估相关的法律、法规等。
（三）评估准则依据
1、《资产评估准则—基本准则》；
2、《资产评估职业道德准则—基本准则》；
3、《资产评估准则—评估报告》；
4、《资产评估准则—评估程序》；
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评估项目 评估报告 正文
5、《资产评估准则—业务约定书》；
6、《资产评估准则—工作底稿》；
7、《资产评估准则－企业价值》；
8、《资产评估准则—不动产》；
9、《资产评估准则—机器设备》；
10、《资产评估准则—无形资产》；
11、《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》；
12、《资产评估价值类型指导意见》；
13、《企业国有资产评估报告指南》。
（四）权属依据
1、营业执照；
2、国有土地使用权证、房屋所有权证；
3、发明专利证书；
4、车辆行驶证；
5、其他权属证明文件等。
（五）取价依据
1、《2015 年机电产品报价手册》；
2、机电产品全球报价系统（http://price.86mdo.com/）；
3、《最新资产评估常用数据与参数手册》第二版；
4、康辰药业提供的财务会计及经营资料；
5、评估机构收集的有关询价资料和参考资料等。
七、评估方法
（一）评估方法选择的技术思路
企业价值评估通常包括收益法、市场法、成本法三种基本评估方法。收益法，
是指通过将被评估企业预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估思路。市
场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证
券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。成本法，是指在合理评
估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。
由于与康辰药业相类似的公司交易案例很少或难以取得，因此无法获得可比且
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评估项目 评估报告 正文
有效的市场交易参照对象，无法采用市场法评估。评估人员根据评估目的、价值类
型和资料收集情况等条件，在本次评估中分别采用成本法和收益法对委估股东全部
权益价值进行评估。
从评估对象的实际情况角度分析，由于被评估单位财务资料齐全，有关项目的
各项资料完整清晰，因此用资产评估基本方法中的成本法（资产基础法）进行评估
是可行的。
从经济行为和评估目的角度分析，本次评估经济行为是股权收购，评估目的为
估算评估对象股东全部权益价值，委估企业作为一个具有完整运营能力和综合获利
的综合体，其价值主要由未来盈利能力决定，因此适合用资产评估基本方法中的收
益法进行评估。
综上，本次评估将分别运用成本法和收益法对委估企业的股东全部权益价值进
行评估，在综合考虑两种评估方法和初步评估结论的合理性及所使用数据的质量和
数量的基础上，以收益法评估结果作为评估结论。
（二）成本法评估思路
企业价值评估中的成本法也称资产基础法，是指在合理评估企业各项资产价值
和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。运用成本法评估企业价值，就是以
资产负债表为基础，对各单项资产及负债的现行公允价值进行评估，并在各单项资
产评估值加和基础上扣减负债评估值，从而得到企业的净资产价值。其基本计算公
式为如下:
净资产评估价值=各单项资产评估值之和—负债评估值之和
采用资产基础法各类资产的评估方法如下：
1、关于流动资产的评估
（1）对于银行存款以银行对账单和银行存款余额调节表进行试算平衡，核对无
误后，以核实后的账面价值作为评估价值。
（2）应收类账款
对其他应收款的评估，评估人员在对其他应收款核实无误的基础上，借助于历
史资料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、
欠款人资金、信用、经营管理现状等，其他应收款采用个别认定和账龄分析的方法
估计评估风险损失，以其他应收款合计减去评估风险损失后的金额确定评估值。本
次评估未发现有确切证据证明无法收回的款项，以核实后账面值确定评估值。
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评估项目 评估报告 正文
（3）预付账款
对预付账款的评估，评估人员在对预付款项核实无误的基础上，借助于历史资
料和现在调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情况、欠款
人资金、信用、经营管理现状等，未发现供货单位有破产、撤销或不能按合同规定
按时提供货物等情况，以核实后账面值作为评估值。
（4）存货：
纳入本次评估范围的存货主要为原材料、在库周转材料、产成品和半成品。
原材料、在库周转材料、半成品按照核实后的账面值确定评估值。
产成品按下列方式进行评估：
对于正常销售的产成品以其销售价格为基础按下列公式确定评估值。
评估价值=实际数量×不含税销售价格×（1-主营业务税金及附加费率-销售费用
率-销售所得税率-净利润率×r ）
其中r为净利润扣除率。
主营业务税金及附加费率=主营业务税金及附加/销售收入
销售费用率=销售费用/销售收入
净利润率=净利润/销售收入
销售所得税率=所得税/销售收入
2、房屋建筑物的评估
对于房屋建筑物，主要按照成本法进行评估
成本法是现时条件下被评估资产全新状态的重置成本减去该项资产的实体性贬
值、功能性贬值和经济性贬值，估算资产价值的方法。计算公式为：
评估值=重置全价×成新率
房屋建筑物重置全价=综合造价+前期及其他费用+资金成本
3、设备的评估
由于此次评估的设备不能单独创造收益，同时我国机器设备调剂市场尚不充分，
可比交易案例缺少。本次设备评估主要采用重置成本法。资产的重置价值是根据评
估目的实现后的资产占有者在评估基准日自行购置、建造或形成该项资产，投入使
用并达到正常运行状态所需发生的全部费用后确定。
评估值=重置全价×成新率
（1）重置全价的确定
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①一般包括设备购置价、运杂费、安装工程费、其它费用和资金成本等。对于
不需要安装的设备，重置全价仅考虑购置价。
凡能询到基准日市场价格的设备，以此价格再加上运杂费确定其重置全价；
凡无法从市场询到价格的设备，一是通过查阅报价手册，参考近期购买设备时
各厂商的报价，再加上运杂费来确定其重置全价；二是依据物价指数或用类比法以
类似设备的价格加以修正后，以此价格为基础再加上运杂费来确定其重置全价。
②对生产年代久远，其中在二手市场可询到价的旧设备，采用市场法进行评估。
（2）成新率的评定
根据各类资产的经济耐用年限以及资产目前的运行状况，合理确定资产的尚可
使用年限，采用现场观察法成新率与年限法理论成新率相结合的方法确定综合成新
率；若勘察鉴定结果与按照上述方法确定的成新率相差较大，则进行适当的调整；
若两者结果相当，则不需进行调整。
年限成新率＝尚可使用年限/经济寿命年限×100%
（3）由重置全价乘以成新率确定评估值
评估值＝重置全价×成新率。
4、无形资产
纳入本次评估范围的无形资产主要为土地使用权、专利权。
（1）土地使用权采用市场法进行评估
市场法是指在一定市场条件下求取估价对象价格时，依据替代原理，将估价对
象与条件和使用价值相同或相似的若干土地交易实例相比较，通过对交易情况、交
易日期、区域因素和个别因素等方面修正，得出估价对象在评估期日价格的一种评
估方法。由市场比较法估价得到的价格，称为比准价格。其基本计算公式如下：
估价对象比准地价=可比交易实例价格×交易情况修正系数×交易日期修正系数
×区域因素修正系数×个别因素修正系数
（2）专利权无形资产以收益法进行评估。
本次根据无形资产的特点及使用条件，由于评估对象具有良好的市场环境，且
已经形成一定的收益，因此采用收益法进行评估。
本次资产评估采用收益法公式如下：
n
P＝∑Ri×(1+r)-i ×K
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i=1
其中：P ：无形资产评估价值
r：折现率
K：无形资产分成率
n：收益期限
Ri：第i年使用无形资产带来的收益（净利润）
5、递延所得税资产
递延所得税资产为计提坏账准备、预提费用计提的递延所得税。评估人员通过
查阅其账簿，分析其递延资产内容、核定计提金额，并对余额进行了核实。本次评
估根据递延所得税产生的原因，以核实后的账面值确定评估值。
6、流动负债
纳入本次评估范围的流动负债包括应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交
税费、其他应付款、其他流动负债。
对于应付账款、预收账款、其他应付款往来类负债，通过调查了解，逐一具体
分析各往来款项的数额、发生时间和原因、债权人经营管理现状等，对各款项付出
的必要性作出判断，从而确定评估值。
对应付职工薪酬、应交税费、其他流动负债，通过在核对明细账、总账与评估
申报表的一致性、抽查会计凭证等程序，以核实后的账面值作为评估值。
7、非流动负债
为递延收益，是有关部门拨付的补助资金，本次评估按照企业应缴纳的所得税
进行评估。
（三）收益法评估思路
企业价值评估中的收益法，是指通过被评估企业预期收益资本化或折现以确定
评估对象价值的评估思路。本次评估采用间接法评估企业价值，即通过对企业整体
价值的评估来间接获得股东全部权益价值的评估思路。
收益现值法是通过估算被评估企业在未来的预期收益，并采用适当的折现率折
现成基准日的现值，求得被评估企业在基准日时点的公允价值。
收益法的计算公式为：
P=∑
n
A + A × (1 + g )
t t
t =1 (1+ r ) (r g ) × (1 + r )
t n
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式中：P为自由现金流折现现值之和
At为未来第 t 年预期自由现金流
n为收益年期
t为预测年度
r为折现率
g 为永续增长率
八、评估程序实施过程和情况
（一）接受委托
本公司在了解委估资产的构成、产权状况、评估范围、评估基准日、评估目的
等有关情况后与山东沃华医药科技股份有限公司签订资产评估业务约定书，正式受
理该项资产评估业务。
（二）编制评估计划
依据评估目的、评估范围、资产构成和工作量等有关情况，制定评估工作计划，
确定评估人员，组成资产评估现场工作小组。
（三）现场调查
评估人员听取企业有关人员介绍企业情况和委估资产的历史及现状，了解企业
的财务制度、经营状况；指导被评估单位清查资产、准备评估资料，对被评估单位
填报的资产清查评估明细表进行审核，与企业有关财务记录数据进行核对；对固定
资产中的房屋建筑物、机器设备逐项进行清查核实；对存货进行抽查盘点。查阅收
集委估资产的产权证明文件；对企业活动的主要方面进行考察，包括对企业盈利能
力的核实，对企业的经营成本及期间费用的调查，了解企业市场情况等；获取企业
的相关财务资料和评估所需的企业的其他资料等。
（四）选择评估方法、收集评估资料
根据项目的情况选择收益法和成本法二种评估方法，按资产类别进行价格查询
和市场询价，收集价格资料；对行业及上市公司的相关数据进行收集、筛选，作为
相关参数选取的依据；收集政府部门的有关规定、相关专业机构的分析报告及文件
等，作为评估作价的依据。
（五）评定估算
选择合适的测算方法，估算各类资产及负债的评估值，并进行汇总分析，初步
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