深圳市机场股份有限公司 2012 年公司债券 （第一期） 跟踪评级报 告（ 2014）
发 行主体 深圳市机场股份有限公司 基本观点
发 行规模 人民币 6 亿元 2013 年深圳市机场股份有限公司（以下简称
存 续期间 2012/10/8~2015/10/8 “深圳机场股份”或“公司”）主要运营指标增速明显
担 保主体 深圳市机场（集团）有限公司 回升，营业收入实现小幅上升；未来其完善的航
上次评级时间 2013/5/27
线资源、T3 航站楼的产能逐渐释放及北行离场分
债项级别 AAA
上次评级结果 流航线落实将为公司业务规模及营收水平的增长
主体级别 AAA 评级展望：稳定
债项级别 AAA 提供良好支撑。同时，适中的负债水平、合理的
跟踪评级结果
主体级别 AAA 评级展望：稳定 债务期限结构以及较强的获现能力仍可对公司偿
债能力形成有力保障。不过，中诚信证券评估有
限公司（以下简称“中诚信证评”）亦关注到公司
概况数据
深圳机场股份 2011 2012 2013 2014.3 人员工资及折旧成本上升对其盈利水平造成的不
所有者权益（亿元） 68.61 73.49 78.13 78.78 利影响，以及运营成本和资本支出为公司带来的
总资产（亿元） 91.64 104.03 118.61 124.45 资金压力。
总债务（亿元） 16.94 24.69 23.35 28.53
综上，中诚信证评维持发行主体深圳机场股
营业总收入（亿元） 23.33 24.73 25.46 6.89
营业毛利率（%） 41.11 41.05 34.04 22.97 份信用等级为 AAA，评级展望为稳定；“深圳市
EBITDA（亿元） 10.72 9.88 9.58 1.38 机场股份有限公司 2012 年公司债券（第一期）”
所有者权益收益率（%） 9.73 7.98 6.52 3.32
信用等级为 AAA，该债券级别同时考虑了深圳市
资产负债率（%） 25.13 29.35 34.13 36.70
总债务/ EBITDA（X） 1.58 2.50 2.44 4.26 机场（集团）有限公司（以下简称“深圳机场集
EBITDA 利息倍数（X） 25.68 9.89 7.49 6.66 团”或“集团”）提供的全额无条件不可撤销的
连带责任保证担保对本期债券本息偿付所起的保
障作用。
深圳机场集团 2011 2012 2013
所有者权益（亿元） 117.56 125.07 140.71
总资产（亿元） 163.39 219.52 263.85 正 面
总债务（亿元） 32.89 72.62 67.59 航线数量继续增加，客货运规模保持前列。
营业总收入（亿元） 26.83 28.25 49.14 2013 年公司新开通航线 20 条，航线总数达 151
营业毛利率（%） 41.18 40.36 44.14
条，其中国内航线 105 条，国际航线 7 条，港
EBITDA（亿元） 17.15 17.15 17.43
所有者权益收益率（%） 8.94 3.76 6.30 澳地区航线 3 条，全货运航线 36 条，航线网
资产负债率（%） 28.05 42.82 46.67 络覆盖较广。2013 年深圳机场货邮吞吐量国
总债务/ EBITDA（X） 1.98 4.35 3.88 内排名蝉联第 4 名，旅客吞吐量国内排名第 6
EBITDA 利息倍数（X） 13.5 13.05 14.84
名，客货运规模位列国内机场前列。
注：1、所有者权益包含少数股东权益，净利润包含少数股东损益；
2、2014 年 1 季度深圳机场所有者权益收益率经年化处理。 T3 航站楼和北行离场分流航线的正式运行有
效提升了公司地面及空域吞吐能力。随着 2013
年末 T3 航站楼的产能释放和 2014 年初新辟北
行离场分流航线的正式运行，深圳机场地面和
空域容量均得到提升，2014 年一季度公司主
要经营指标同比增长明显。
公司杠杆比例适中，获现能力对债务利息保障
充分。截至 2013 年 12 月 31 日，公司资产负
本报告表述了中诚信证评对本期债券信用的评级观点，并非建议投资者买卖或持有本债券。
报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信证评不保证引用信息的准确性及完整性。
图 1：2009～2013 年中国机场业三大指标增速
基本分析
2013 年在国内经济持续增长和消费升级的带
动下，我国民航运输业继续呈现一定复苏迹
象，同时机场运营指标增速亦有所回升，机
场业仍具有良好的发展趋势
机场作为航空运输的重要基础设施，与民航运
输业形成相互依托、共同发展的紧密关系。民航运
输业属于周期性行业，其增长趋势与 GDP 增长趋
势呈强正相关性。2013 年在国内经济持续增长和消
费升级的带动下，我国民航运输业继续呈现一定复 资料来源：中国民用航空局，中诚信证评整理
苏迹象，当年我国民航完成运输总周转量 673 亿吨 另外，行业政策方面，根据《关于调整内地航
公里，同比增长 10%，增速较上年上升 3.9 个百分 空公司 国际 及港澳 航班 民用 机场收 费标 准的通
点。具体来看，2013 年我国民航完成旅客运输量 知》，从 2013 年 4 月 1 日起，内地航空公司国际
3.54 亿人次，同比增长 11.0%，增速较上年上升 1.8 及港澳航班（含实际经营的与外国及港澳航空公司
个百分点；受货运行业整体不景气的影响，民航货 实行代号共享的航班)，在内地出（入)境机场的航
邮运输量上涨幅度较小，当年实现民航货邮运输量 空性业务收费项目的收费标准基准价，按照外国及
为 557 万吨，同比增长 2.0%，增速较上年上升 4 港澳航空公司航班收费标准基准价执行，内外航企
个百分点。 的机场收费将实行并轨。机场收费并轨使机场内外
2014 年一季度，我国民航运输总周转量、旅客 航国际航线的收费趋于一致，收费标准的调整对国
运输总量、货邮运输量分别为 174.46 亿吨公里、 际和港澳航线占比较高的机场公司业绩将具有一
9,267.1 万人、132.74 万吨，同比分别增长 12.4%、 定提升作用。
12.6%、5.6%。分航线来看，2014 年 1-3 月，国内 整体来看，2013 年受国内经济持续增长和消
航线和国际航线分别完成运输周转总量 122.54 亿 费升级等因素的影响，我国民航运输业继续呈现复
吨公里和 51.92 亿吨公里，同比分别增长 12.7%和 苏迹象，机场行业主要运营指标均亦有所上升。同
11.8%，民航运输行业延续了小幅回暖的趋势。 时，机场收费并轨政策亦有利于部分机场公司的经
作为民航运输业的辅助行业，机场行业依托于 营业绩的增强。
民航运输业，同民航运输业一样，对宏观经济的变 珠三角地区稳定的经济增长趋势保证了其航
动较为敏感。2013 年我国机场主要运营指标保持平 空运输市场的发展空间，随着主要机场扩建
稳增长，具体从三大指标来看，2013 年中国各机场 项目的进行，中远期区域内机场竞争压力将
飞机起降架次为 731.5 万架次，同比增长 10.8%， 有所加剧
增速较上年增长 0.4 个百分点；全年共完成旅客吞 珠三角地区是我国经济最发达的三大经济区
吐量 76,430.9 万人次，比上年增长 11.0%，增速较 之一，经济总量与人均经济实力已达到相当规模，
上年增长 1.5 个 百分点 ；当年 完成货 邮吞吐量 GDP 水平多年处于全国领先地位。2013 年珠三角
1,258.5 万吨，同比增长 4.9%，增速略有回升 1.3 地区实现 GDP53,060.48 亿元，同比增长 9.4%，增
个百分点。 速较上年上升了 1.3 个百分点。较大规模的经济总
量、庞大的人口基数以及经济的稳步提升为珠三角
地区航空运输市场的发展提供了较大的增长空间。
珠三角地区拥有中国最大的航空运输市场，并随着
地区经济的持续快速发展而保持了稳步增长。
3 深圳市机场股份有限公司
2012 年公司债券（第一期）跟踪评级报告（2014）
区域竞争方面，目前珠三角区域内主要有广 发生一定变化。
州、深圳、香港、澳门和珠海等五个民用机场，由 在需求增速回暖及新开热门城市航线因素的
于澳门和珠海机场业务规模相对较小，区域内机场 推动下，深圳机场主要运营指标增速继续保
的竞争主要是香港、广州、深圳三个机场在部分交 持回升趋势，航空主业收入大幅上升，但非
叉业务上的竞争。凭借在区域内突出的枢纽地位， 航空业务收入有所下降
目前香港机场在业务规模和运行管理效率方面仍 航线方面，2013 年公司新增拉萨等国内 15 个
处于领先，但受到产能饱和的限制，加上广州白云 航点及新开普吉岛等热门城市航线，实现通航城市
机场近年来较快速度的发展，香港机场的领先优势 达 109 个，国际航线旅客吞吐量同比增长 26.5%。
逐渐收窄。此外，近年来广州白云机场和香港机场 截至 2013 年末，深圳机场开通航线 151 条，其中
产能趋于饱和，外溢效应加上深圳机场自身航线布 国内航线 105 条，国际航线 7 条，港澳地区航线 3
局的丰富使其主要运营指标增速明显提升。 条，全货运航线 36 条；目前共有 40 家国内外航空
表 1：2013 年珠三角主要机场业务量及增速情况 公司在深圳机场运作，其中国内航空公司 29 家，
单位：万人、万吨、万次、%
国际（地区）航空公司 11 家，全货机航空公司 7
旅客 货邮 起降
增速 增速 增速
吞吐量 吞吐量 架次 家，基地航空公司 9 家。
香港
机场 5,991 6.1 412 2.4 37.20 5.8 在需求增速回暖及新开热门城市航线的带动
广州 下，2013 年深圳机场旅客吞吐量、货邮吞吐量、航
机场 5,245 8.6 131 4.9 39.40 5.6
深圳 班起降架次分别为 3,227 万人次、91 万吨、25.75
机场 3,227 9.1 91 6.9 25.75 7.2
万架次，同比分别增长 9.10%、6.90%、7.20%，增
资料来源：各公司公开披露资料，中诚信证评整理
速同比分别增加 4.41、3.70 和 0.19 个百分点。从业
为了满足珠三角地区日益增长的航空运输需
务量排名来看，深圳机场货邮运输仍具有较为明显
求，近年来三大机场的扩建计划进度如下：其中，
的优势，2013 年其货邮吞吐量排名继续蝉联第 4 名，
广州白云机场扩建工程包括第三跑道、滑行道系统
仅次于上海浦东机场、北京首都机场和广州白云机
及 2 号航站楼，该项目以 2020 年为目标年，设计
场，比第五、六名的货邮吞吐量仍超出将近一倍；
旅客吞吐量 8,000 万人次。自 2012 年 8 月开工以来，
当年深圳机场旅客吞吐量在境内 183 个民用航空机
白云机场改扩建工程的各项工作都在按计划稳步
场中仍然位列第 6 名。
推进当中，预计第三跑道有望于 2014 年底建成启
表 2：2013 年我国前十大机场业务量情况
用，T2 航站楼有望于 2016 年底建成启用。另外，
单位：万人、万吨、万次、%
香港机场于 2011 年提出三跑道建设计划，该项目 旅客 同比 货邮 同比 起降 同比
以 2030 年处理 62 万次飞机起降为建设目标，预计 吞吐量 增长 吞吐量 增长 架次 增长
北京/首都 8,371.24 2.20 184.37 2.4 56.76 1.90
将于 2023 年投入运作。目前香港政府已基本同意
广州/白云 5,245.03 8.60 130.97 4.9 39.43 5.60
修盖第三条跑道，但出于对如何平衡经济发展的需
上海/浦东 4,718.98 5.10 292.82 -0.3 37.19 2.60
要与香港环保问题的考虑，香港政府就这一计划还
上海/虹桥 3,559.96 5.20 43.51 1.2 24.39 3.80
有待评估，预计整个完全评估需要一年半的时间， 成都/双流 3,344.46 5.90 50.14 -1.3 25.05 3.20
现在处于完成评估的最后期。此外，2013 年 11 月 深圳/宝安 3,226..85 9.10 91.34 6.9 25.75 7.20
28 号深圳机场新航站楼 T3 正式启用，其设计保障 昆明/长水 2,968.83 23.80 29.36 12.00 25.55 26.90
西安/咸阳 2,604.47 11.20 17.89 2.30 22.60 10.60
目标年 2035 年、设计保障能力为年旅客吞吐量
重庆/江北 2,527.20 14.60 28.01 4.30 21.46 9.90
4,500 万人次、货邮吞吐量 240 万吨、飞机起降 37.5
杭州/萧山 2,211.41 15.70 36.81 8.80 19.06 14.60
万架次。由于珠三角区域三大机场扩建项目规模及
合计 3,5551.58 -0.88 905.22 2.59 297.23 7.02
投入运营时间均存在一定差异，中诚信证评认为中 资料来源：中国民用航空局，中诚信证评整理
长期区域内机场竞争压力将有所加剧且格局亦或
4 深圳市机场股份有限公司
2012 年公司债券（第一期）跟踪评级报告（2014）
受主要运营指标增速回升的影响，2013 年深圳 随着 T3 航站楼的启用，深圳机场租赁等非航
机场实 现航 空主 业收入 14.34 亿元 ，同 比增长
空业务收入将得到较大提升，预计 2014 年在近 2.9
11.62%，增速较上年上升 10.59 个百分点，占主营 万平方米的商业面积的启用下，公司商业租赁业务
业务收入的比重为 58.32%。非航空业务方面，受国 的增量 将较 为可观 ，此 项租 赁收入 预计 可达到
际货运业务不景气的影响，2013 年公司实现航空物 37,280 万元。不过，T3 航站楼固定资产的结转将使
流业务收入 6.18 亿元，同比下降 1.15%，占主营业 公司每年负担新增折旧支出近 3 亿元，且短期内人
务收入的比重为 25.13%。与此同时，由于 T3 航站 工成本的增加亦将压缩公司的盈利空间。
楼转场期间客户签约广告意愿不强，导致新合同以 为配合地面吞吐能力的增长，近年来深圳机场
短期为主且较难推广，2013 年公司实现航空广告业 积极与行业主管部门协调航空时刻及空域容量。
务收入 1.87 亿元，同比下降 14.99%。另外，受到 2013 年夏秋航季起，公司每小时高峰容量从 38 架
公务及商务出行活跃度下降的影响，2013 年公司航 次提升至 40 架次。此外，自 2014 年 1 月起，公司
空增值业务收入上涨幅度较小，当年公司实现航空 新辟北行离场分流航线，将进出港航线由之前的
增值业务收入 2.2 亿元，同比小幅增长 1.29%，同 “四进五出”增至“五进六出”，并促进双跑道混
时其占主营业务收入的比重亦下滑 0.29 个百分点 合运行的实现，2014 年深圳机场高峰小时容量将有
至 8.95%。整体而言，2013 公司实现主营业务收入 望逐步提升至 60 架次以上。
24.59 亿元，同比小幅增长 4.77%。 在地面及空域吞吐能力同时提升的影响下，
随着 T3 航站楼的产能释放和新辟北行离场 2014 年一季度，深圳机场完成旅客吞吐量 870.75
分流航线的正式运行，深圳机场地面和空域 万人次，同比增长 11.4%；完成货邮吞吐量 21.26
容量均得到提升，2014 年一季度主要经营指 万吨，同比增长 5.0%；起降架次 2.25 万架次，同
标同比增长明显；但运营成本增加及资本支 比增长 9.2%；同期公司实现营业收入 6.89 亿元，
出需求带来的资金压力仍值得关注 同比增长 16.57%，公司主要运营指标和营业收入增
2013 年 11 月 28 号深圳机场新航站楼 T3 正式 速明显提升。
启用，其设计保障能力为年旅客吞吐量 4,500 万人 整体来看，在需求增速回暖及新开热门城市航
次、货邮吞吐量 240 万吨、飞机起降 37.5 万架次。 线等因素的推动下，2013 年深圳机场主要运营指标
截至 2013 年末，T3 航站楼总投资为 67.79 亿元， 增速回暖，公司航空主业收入大幅上升，但由于 T3
目前已投入 58.27 亿元，预计 2014 年及以后需投入 航站楼转场及货邮行业不景气的影响，公司非航空
9.4 亿元。同时，由于 T3 飞行区站坪、停机坪及一 收入较上年有所下降。未来在地面及空域容量提升
跑道滑行道系由深圳机场集团建造，且 T3 航站区、 的拉动下，公司运营指标及营收水平有望呈现较快
飞行区及东航站区相关土地亦为集团所有，目前公 增长，但 T3 航站楼投入运营后带来的成本增加及
司向集团租用以上设施及土地，年租金约为 1.6 亿 后续资本支出压力仍需关注。
元。其中，T3 飞行区站坪、停机坪及一跑道滑行道 财务分析
等设施的租赁期自 2013 年 11 月 28 日至 2014 年 12
以下分析主要基于经中审国际会计师事务所
月 31 日，协议到期后，公司将优先考虑以成本价
审计并出具标准无保留意见的2011年度审计报告，
14.8 亿元购买深圳机场集团上述设施资产。
经中瑞岳华会计师事务所（特殊普通合伙）2 审计并
出具标准无保留意见的2012年度审计报告，经瑞华
1
根据 2008 年 1 月公司与深圳机场集团签订的《发行股份
会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无
购买资产协议》，航空主业收入在公司与深圳机场集团之间
的分配比例为：1）第二条跑道投入使用（2011 年）后第二
个年度以前（含 2012 年）每年起降费公司占 90%，深圳机
场集团占 10%；第二条跑道投入使用后第三个年度（2013 2012 年，中审国际会计师事务所深圳分所与中瑞岳华会计
年度）开始，公司的起降费分成在 90%的基础上每年下降 师事务所实施吸收合并，合并后事务所名称为“中瑞岳华会
5%,直至降至 60%为止。 计师事务所（特殊普通合伙）”。
5 深圳市机场股份有限公司
2012 年公司债券（第一期）跟踪评级报告（2014）
保 留 意见 的 2013 年度 审计 报告 以及 未经 审计 的 长期债务为主的债务期限结构与公司的资金需求
2014年一季度合并财务报表，其中2011年数据为重 结构的匹配程度较高。
述数，所有财务数据均为合并报表口径。 图 3：2011～2014.Q1 公司债务结构情况
资本结构
随着 T3 航站楼建设工程的完工运营，公司资
产和负债规模持续增长，截至 2013 年 12 月 31 日，
公司总资产和负债总额分别为 118.61 亿元和 40.48
亿元，同比分别增长 14.02%和 32.60%。在负债规
模较快增长的影响下，公司杠杆比率亦有所上升，
截至 2013 年 12 月 31 日，公司资本负债率和总资
本化比率分别为 34.13%和 23.01%。为支付 T3 航站 数据来源：公司定期报告，中诚信证评整理
楼庞大的折旧、租赁费用及人工工资等运营成本， 总体来看，随着 T3 航站楼建设工程的运营，
2014 年 2 月公司发行 5 亿元短期融资券致使负债规 2013 年公司资产负债水平继续上升，短期内公司负
模进一步扩大，截至 2014 年 3 月 31 日，公司总资 债水平或将继续保持上升趋势。不过，目前公司杠
产和负债总额分别为 124.45 亿元和 45.67 亿元，资 杆水平整体仍处于较低水平，且债务结构亦较为合
产负债率和总资本化比率分 别上升至 36.70%和 理。
26.59%。
盈利能力
图 2：2011～2014.Q1 公司资本结构分析
受机场主要运营指标增速回升的影响，2013 年
公司实 现营业 收入 25.46 亿 元， 同比小 幅增长
2.96%，其中主营业务收入 24.59 亿元，同比增长
4.77%。得益于 T3 航站楼吞吐能力的释放及空域容
量的增长，2014 年 1~3 月公司实现营业收入 6.89
亿元，同比增长 16.57%。
图 4：2011～2014. Q1 公司收入成本分析
数据来源：公司定期报告，中诚信证评整理
表 3：2013 年末机场行业上市公司资本结构比较
名称 总资产（亿元） 资产负债率
白云机场 99.50 19.33%
上海机场 209.18 17.55%
深圳机场 118.61 34.13%
资料来源：中诚信资讯，中诚信证评整理
从债务构成情况来看，由于偿还了 2012 年发行 资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理
的 2 亿元短期融资券致使其总债务规模有所下降， 营业毛利率方面，在人员工资等其他运营成本
截至 2013 年 12 月 31 日，公司总债务为 23.35 亿元， 持续上升的影响下，2013 年以来公司航空主业营业
同比减少 5.46%。债务结构方面，截至 2013 年 12 毛利率有所下降，并拖累了整体毛利率，当年公司
月 31 日，公司总债务全部为长期债务。截至 2014 营业毛利率为 34.04%。随着 T3 航站楼折旧费用的
年一季度，公司短期债务为 4.99 亿元，长期债务为 增加，2014 年 1~3 月，公司营业毛利率近一步下降
23.54 亿元，长短期债务比仅为 0.21，目前公司以
6 深圳市机场股份有限公司
2012 年公司债券（第一期）跟踪评级报告（2014）
为 22.97%。 比下降 59.14%。
表 4：2012～2013 年公司营业收入收入构成及毛利情况 图 6：2011～2014.Q1 公司利润总额构成情况
单位：亿元、％
2012
主要板块
收入 毛利率 收入 毛利率
航空主业 12.85 37.88 14..34 27.79
航空增值 2.17 38.06 2.20 40.55
航空物流 6.25 23.32 6.18 23.36
航空广告 2.21 89.30 1.87 88.18
其他业务 0.42 1.00
合计 24.73 25.59
数据来源：公司定期报告，中诚信证评整理
期间费用方面，2013年公司期间费用合计0.94
数据来源：公司定期报告，中诚信证评整理
亿元，三费收入占比为3.71%，比去年增加0.52个百
现金获取能力方面，在利润总额持续下滑的影
分点。目前公司期间费用仍主要由管理费用构成，
响下，2013 年公司实现 EBITDA9.58 亿元，同比减
2013年公司管理费用为0.84亿元，同比增长4.98%。
少 3.05%。不过，公司经营活动现金流表现持续向
由于新航站楼投入使用，利息费用停止资本化，
好，2013 年公司实现经营活动净现金流 9.27 亿元，
2013年公司财务费用大幅增加为571万元。总体来
同比增长 10.97%。
看，公司对期间费用的控制力度仍然较强，其期间
图 7：2011～2013 年公司 EBITDA 构成情况
费用占比处于较低水平。
图5：2011～2014.Q1公司三项费用情况
资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理
数据来源：公司定期报告，中诚信证评整理
整体来看，随着深圳机场主要运营指标的增速
利润总额方面，受经营性业务利润大幅减少及
回升，2013 年公司营业收入小幅增长，经营活动净
投资收益下滑的影响，2013 年公司实现利润总额
现金流表现持续向好，但由于人工工资等运营成本
6.92 亿元，同比下降 10.12%。经营性业务利润方面，
的增加，公司毛利率水平逐渐下降。随着 T3 航站
在初始获利空间下降的影响下，2013 年公司实现经
楼产能释放，短期内公司营业收入增速或将有所回
营性业务利润 7.26 亿元，同比下降 13.91%；由于
升，但在成本、费用大幅上升的影响下，公司盈利
2012 年已计提旧航站楼内相关资产的资产减值损
空间仍将受到一定挤压。
失，2013 年资产减值损失大幅减少至 376 万元，比
上年数减少 96.5%；同时，长期股权投资中成都双 偿债能力
流国际机场股份有限公司（以下简称“双流机场”） 从偿债能力指标看，受 T3 航站楼建设工程完
和国际货运站的持续亏损致使公司投资亏损 0.32 工的影响，公司债务规模逐渐扩大，利息支出水平
亿元。2014 年一季度，在公司营业毛利率进一步下 亦继续上升，2013 年公司各项偿债指标有所弱化。
滑的影响下，当期公司实现利润总额 0.90 亿元，同 当年公司经营活动净现金流/总债务为 0.4 倍，同比
7 深圳市机场股份有限公司
2012 年公司债券（第一期）跟踪评级报告（2014）
上升 0.06 倍；总债务/EBITDA 为 2.44 倍，同比下 务收入主要包括航空物流、航空增值以及航空广告
降 0.06 倍。从利息支出保障能力来看，2013 年公 业务。此外，深圳机场集团还拥有房地产开发、水
司经营活动净现金/利息支出和 EBITDA 利息倍数 电销售、物业经营等业务。2013年集团实现主营业
分别为 7.25 倍和 7.49 倍，较上年仍有所下降，但 务收入46.96亿元，其中航空主业及非航空业务收入
其较强的获现能力仍为利息的偿付提供了有力的 为25.11亿元，占主营业务收入的比重为53.47%。
保障。 图 8：2013 年深圳机场集团主营业务收入构成情况
表 5：2011～2014.Q1 公司偿债能力指标
项目 2011 2012 2013 2014.Q1
长期债务(亿元) 15.93 22.65 23.35 23.54
总债务(亿元) 16.94 24.69 23.35 28.
