中国银河证券股份有限公司关于江苏炎黄在线物流股份有限公司 2013年年度报告的分析报告中国银河证券股份有限公司
关于江苏炎黄在线物流股份有限公司
2013年年度报告的分析报告
为保护投资者的利益，中国银河证券股份有限公司作为江苏炎黄在线物流股份有限公司（以下简称“炎黄物流”或“公司”）的主办券商，对炎黄物流 2013年年度报告进行分析，并发布分析报告。本报告仅对公司的主要经营状况进行客观分析，向投资者揭示其存在的主要风险，并不构成对炎黄物流的任何投资建议。
一、炎黄物流股权结构
（一）股本结构
截至 2013年 12月 31日，炎黄物流的股本结构如下：
单位：股
本次变动前本次变动增减（+，-）本次变动后
数量比例
发行新股
送股
公积金转股
其他小计数量比例
一、有限售条件股份 42,800,000 67.24%----- 42,800,000 67.24%
1、国家持股---
2、国有法人持股---
3、其他内资持股 42,800,000 67.24%----- 42,800,000 67.24%
其中：境内非国有法人持股
42,800,000 67.24%----- 42,800,000 67.24%
境内自然人持股---
4、外资持股---
5、高管股份---
二、无限售条件股份 20,848,789 32.76%----- 20,848,789 32.76%
1、人民币普通股 20,848,789 32.76%----- 20,848,789 32.76%
2、境内上市的外资股---
3、境外上市的资股---
4、其他---
中国银河证券股份有限公司关于江苏炎黄在线物流股份有限公司 2013年年度报告的分析报告
三、股份总数 63,648,789 100.00%----- 63,648,789 100.00%
（二）公司前十名股东情况
截至 2013年 12月 31日，炎黄物流股东总数为 5108名，前十名股东情况如下：
股东名称股东性质持股比例持股总数
持有有限售条件股份数量
质押或冻结的股份数量
北京中企华盛投资有限公司境内非国有法人 26.48% 16,853,300 16,853,300
银通创业投资有限公司境内非国有法人 9.71% 6,182,700 6,182,700
成都恒润咨询有限责任公司境内非国有法人 4.71% 3,000,000 3,000,000
上海金专资产管理有限公司境内非国有法人 3.93% 2,500,000 2,500,000 2,500,000
顾鹤富境内自然人 2.21% 1,409,390
程齐宁境内自然人 1.43% 907,990
常州嘉迅物流有限公司境内非国有法人 1.10% 700,000 700,000
范少军境内自然人 0.57% 363,073
上海合意实业有限公司境内非国有法人 0.55% 350,000 350,000
成都市桃花源新技术研究有限公司
境内非国有法人 0.41% 264,000 264,000
公司控股股东北京中企华盛投资有限公司与其他股东间不属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》中规定的一致行动人。公司未知其他股东之间是否存在关联关系或属于《上市公司股东持股变动信息披露管理办法》中规定的一致行动人。
（三）2013年实际控制人变更情况
公司控股股东为北京中企华盛投资有限公司，持有公司 26.48%股权。公司
原实际控制人为曾东江先生，曾东江先生及其配偶王燕丽女士合计持有北京中企华盛投资有限公司 100%股权。
2013年 12月 28日，曾东江先生及其配偶王燕丽女士与王清忠先生签署《股权转让协议》，将其合计持有的公司控股股东北京中企华盛投资有限公司 100%的股权转让给王清忠先生。截至本报告出具日，公司控股股东北京中企华盛投资有限公司 100%的股权已变更至王清忠先生名下，王清忠先生成为公司实际控制人。
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二、炎黄物流 2013年度财务状况分析
炎黄物流最近三年的主要会计数据和财务指标如下：
项目 2013年 2012年本年比上年增减 2011年
营业总收入（元） 82,487,130.96 12,735,502.84 547.69% 0.00
营业利润（元） 810,779.39 -4,091,484.44 19,408,284.29
利润总额（元） 1,392,599.84 41,112,754.85 -96.61% 19,436,821.14
归属于公司股东的净利润（元）
3,257,767.29 39,660,839.65 -91.79% 19,562,014.49
扣除非经常性损益的归属于公司股东净利润（元）
1,660,690.94 -5,543,399.64 -2,484,595.42
经营活动产生的现金流量净额（元）
-2,819,397.36 -31,585,228.73 -10,331,139.07
基本每股收益（元/股） 0.05 0.62 -91.81% 0.31
每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）
-0.04 -0.50 -0.16
项目 2013年末 2012年末
本年末比上年末增减
2011年末
资产总额（元） 31,481,124.39 32,562,386.76 -3.32% 38,301,323.79
负债总额（元） 14,049,272.23 15,039,729.73 -6.59% 62,798,277.84
归属于公司股东的净资产（元）
17,666,163.28 15,053,588.01 17.36%-24,423,257.85
归属于公司股东的每股净资产（元/股）
0.28 0.24 16.67%-0.38
2012 年，公司历史形成的债务负担已基本清理完毕，并逐步开展了钢铁等商品贸易业务。2013 年度，公司依赖现有的资源，逐步做大钢铁等商品贸易业务，实现营业收入 8,248.71万元，营业利润 81.08万元，归属于公司股东的净利
润 325.78万元，扣除非经常性损益的归属于公司股东净利润 166.07万元。2013
年度净利润较 2012年度净利润大幅下降主要系因 2012年公司产生债务重组、预计负债冲回等非经常性盈利 4,520.42万元。截至 2013年 12月 31日，公司总资
产 3,148.11万元，归属公司归属于公司股东的净资产 1,766.62万元，财务结构良
好。
三、炎黄物流 2013年度经营状况分析
2013年度，炎黄物流主营业务分行业情况表
中国银河证券股份有限公司关于江苏炎黄在线物流股份有限公司 2013年年度报告的分析报告分行业
营业收入
（元）
营业成本
（元）
毛利率
营业收入比上年同期增减
营业成本比上年同期增减
毛利率比上年同期增减
商业 82,487,130.96 78,810,292.49 4.46% 547.69% 554.75%-1.03%
根据上表显示，公司的主营业务收入主要来源于钢铁等商品贸易业务。2013年，公司商品贸易业务实现营业收入 8,248.71万元，同比增长 547.69%，主要是
因为公司 2013年度加大市场开拓力度，着力发展主营业务。2013年，公司营业成本为 7,881.03万元，同比增长 554.75%，毛利率较上年同期略有下降，主要因
2013年宏观经济整体较弱，市场竞争更加激烈所致。
四、提请投资者注意的风险因素
（一）持续盈利能力较弱
经过全体股东和公司管理层的共同努力，公司已基本解决了历史债务负担、员工安置等历史遗留问题，走上了良性发展的道路，并逐步开展了钢铁等商品贸易业务。但是，公司整体资产规模较小，拥有的资源有限，面临融资渠道有限、资金紧张、市场开拓能力不足等问题，所开展的贸易业务受宏观经济环境、市场波动的影响较大，公司缺乏核心竞争力，持续盈利能力较弱，提请投资者关注。
（二）重大资产重组存在不确定性
2013 年，公司的实际控制人由曾东江先生变更为王清忠先生。根据王清忠先生披露的《权益变动公告》，王清忠先生拟将其控制的智胜化工股份有限公司的股权注入炎黄物流，以改善公司资产质量，提高公司盈利能力。但是，上述重组方案尚在论证过程中，重大资产重组能否成功实施受诸多因素的影响，存在较大的不确定性，提请投资者关注。
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