航天通信控股集团股份有限公司
拟转让部分股权涉及的沈阳航天机械有限责任公司
股东全部权益价值评估报告
银信资评报（2013）沪第 271 号
银信资产评估有限公司
2013 年 5 月 15 日
目 录
评估师声明 .......................................................................................................................... 1
摘 要 .................................................................................................................................. 2
正 文 .................................................................................................................................. 6
一、委托方、被评估企业概况 .......................................................................................... 6
二、评估目的 ...................................................................................................................... 9
三、评估对象和评估范围 .................................................................................................. 9
四、价值类型及其定义 .................................................................................................... 10
五、评估基准日 ................................................................................................................ 10
六、评估依据 .................................................................................................................... 11
七、评估方法 .................................................................................................................... 12
八、评估程序实施过程和情况 ........................................................................................ 18
九、评估假设 .................................................................................................................... 20
十、评估结论 .................................................................................................................... 22
十一、特别事项说明 ........................................................................................................ 24
十二、评估报告使用限制说明 ........................................................................................ 25
十三、评估报告日 ............................................................................................................ 26
附 件 ................................................................................................................................ 27
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评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守独
立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是
客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产清单由委托方、被评估单位申报并经其签章确认；所提
供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。
三、我们在评估对象中没有现存或者预期的利益，与相关当事方没有现存或者预
期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评
估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产
的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方
及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的
限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说
明及其对评估结论的影响。
六、我们执行资产评估业务的目的是对评估对象在评估基准日的价值进行分析、
估算并发表专业意见，并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认为是对
评估对象可实现价格的保证。
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航天通信控股集团股份有限公司拟转让部分股权涉及的
沈阳航天机械有限责任公司股东全部权益价值评估报告
银信资评报（2013）沪第 271 号
摘 要
一、项目名称：航天通信控股集团股份有限公司拟转让部分股权涉及的沈阳航天
机械有限责任公司股东全部权益价值评估报告
二、委托方：航天通信控股集团股份有限公司
三、委托方以外的其他评估报告使用者：除委托方之外，法律法规规定，为实现
本次评估目的相关经济行为而需要使用本评估报告的其他当事方。委托方系被评估企
业的控股股东。
四、被评估企业：沈阳航天机械有限责任公司
五、评估目的：股权转让
六、经济行为：因航天通信控股集团股份有限公司拟转让所持有的沈阳航天机械
有限责任公司部分股权事宜，需对沈阳航天机械有限责任公司提供的评估基准日全部
资产及负债进行评估，为上述拟收购之经济行为提供价值参考。
上述行为已通过 2013 年 5 月 4 日航天通信控股集团股份有限公司办公室 2013 年
第 7 期《党政联席会议纪要》。
七、评估对象：被评估企业截至评估基准日所拥有的股东全部权益价值
八、评估范围：被评估企业截至评估基准日所拥有的经审计的资产和负债
九、价值类型：市场价值
十、评估基准日：2012 年 12 月 31 日
十一、评估方法：资产基础法、收益法
十二、评估结论及其使用有效期：
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（一）评估结论
采用资产基础法，沈阳航天机械有限责任公司在评估基准日 2012 年 12 月 31 日
股东全部权益价值为 513.80 万元（大写人民币伍佰壹拾叁万捌仟元）。
总资产：评估前账面值 1,037.32 万元，清查后账面值 1,037.32 万元，评估值 1,098.21
元，增值额 60.89 万元，增值率 5.87%；
总负债：评估前的账面值 584.41 万元，清查后账面值 584.41 万元，评估值 584.41
万元。增值额 0.00 元，增值率 0.00%；
净资产：评估前的账面值 452.91 万元，清查后账面值 452.91 万元，评估值 513.80
万元。增值额 60.89 万元，增值率 13.44%。
评估结果与账面值的比较变动情况如下表所示：
评 估 结 果 汇 总 表 单位：人民币万元
项 目 账面值 评估值 增值额 增值率%
流动资产 968.39 846.41 -121.98 -12.60
非流动资产 68.93 251.80 182.87 265.27
固定资产净额 63.65 251.41 187.76 294.98
递延所得税资产 5.28 0.39 -4.89 -92.67
资产总计 1,037.32 1,098.21 60.89 5.87
流动负债 584.41 584.41
非流动负债
负债总计 584.41 584.41
净资产（所有者权益） 452.91 513.80 60.89 13.44
评估结论详细情况见评估结果汇总表和评估明细表。
（二）评估结果与调整后账面值比较变动情况及原因
评 估 变 动 情 况 如 下： 单位：人民币元
项目 账面值 评估值 增值额 增值率%
应收账款净额 2,032,269.20 2,209,604.47 177,335.27 8.73
其他应收款净额 105,270.32 123,792.20 18,521.88 17.59
存货净额 5,864,982.66 4,449,366.58 -1,415,616.08 -24.14
固定资产净额 636,537.11 2,514,184.79 1,877,647.68 294.98
递延所得税资产 52,834.90 3,870.62 -48,964.28 -92.67
应收款项净额增值主要原因为：本次评估对应收款项按账龄及款项性质个别分析
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确定其评估值，原计提坏账准备的评估值确定为零。
存货净额减值主要原因为：（1）账面体现的是在产品成本价，而本次评估按其不
含税合同价扣除相关税费确定其评估值，评估值中含有应得利润，引起评估增值；（2）
部分产品未签订销售合同且积压已久、难以完成销售，本次评估按个别认定法结合市
场重置价格及综合贬值率确定其评估值，引起评估减值。以上因素综合作用导致评估
减值。
固定资产—设备评估增值主要因为：固定资产—设备类评估增值主要原因为：（1）
部分设备市场重置成本上涨，评估原值较账面原值增加；（2）设备经济寿命大于企业
折旧年限，导致评估净值增值；（3）账外设备纳入评估范围评估，引起评估增值。因
以上增值因素作用大于减值因素作用，导致设备评估净值增值。
递延所得税资产评估减值原因系：递延所得税资产系应收账款和其他应收款计提
坏账准备产生。本次评估应收账款、其他应收款共减值 19,721.48 元，按照 25%所得
税率计算，引起递延所得税资产评估减值。
本评估结论的使用有效期为壹年，至 2013 年 12 月 30 日失效。在使用本报告时，
应注意评估报告特别事项说明和使用限制。
以上内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估
结论，应当阅读资产评估报告正文，同时提请评估报告使用者关注评估报告中的评估
假设、限制使用条件以及特别事项说明。
（本页以下无正文）
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正 文
航天通信控股集团股份有限公司：
银信资产评估有限公司接受贵公司委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、
资产评估原则，采用资产基础法、收益法等评估方法，按照必要的评估程序，对沈阳
航天机械有限责任公司股东全部权益价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下：
一、委托方、被评估企业概况
（一）委托方和其他评估报告使用者：
1、委托方：航天通信控股集团股份有限公司
注册地址：杭州市解放路 138 号
法人代表人：杜尧
注册资金：人民币叁亿贰仟陆佰壹拾柒万贰仟叁佰元
经济性质：股份有限公司（上市）
注 册 号：330000000008075
成立日期：1990 年 6 月 31 日
经营范围：许可经营项目：煤炭的销售（有效期至 2013 年 5 月 30 日），航空器
部件的维修、停车业务（限下属分支机构凭有效许可证经营）。
一般经营项目：通信产业投资；企业资产管理；通信产品开发，通信工程、通信
设备代维、计算机网络服务（不含互联网上网服务场所经营）；轻纺产品及原辅材料、
轻纺机械、器材设备及配件、针纺织品、百货、化工产品及原料、管材及管件的生产、
销售，纸、纸浆、木材、橡胶、农产品（不含食品）、工艺品、建筑材料、金属材料、
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五金交电的销售，进出口贸易，实业投资开发，房地产开发经营（经审批设立房地产
开发公司）。通讯设备、家用电器、机械设备、电子设备、医疗器械（限国产一类）、
制冷设备、汽车零部件、电站设备及辅机、液压件、印刷电路板、工具模、环保产品、
塑料制品的销售、维修及技术服务，仪器仪表的修理，经济技术咨询服务，计算机软
件开发，网络工程设计以及硬件销售、维修，计算机系统集成，楼宇智能化系统、电
子监控设备及系统、安全技术防范工程、防雷工程的设计、施工及技术服务、仓储服
务、物业管理，房屋租赁服务，水电安装及维修，航天产品、航空航天通讯设备、电
子产品、航天配套产品的研制、销售，航空器部件的设计、销售，技术咨询服务，设
备租赁。（上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限定和许可经营的项目。）
2、委托方以外的其他评估报告使用者：
除委托方之外，法律法规规定，为实现本次评估目的相关经济行为而需要使用本
评估报告的其他当事方。
委托方系被评估企业的控股股东。
（二）被评估企业：沈阳航天机械有限责任公司
住 所：沈阳市皇姑区阳山路一号
法人代表人：董卫东
注册资本：人民币伍佰万元
实收资本：人民币伍佰万元
公司类型：有限责任
成立日期：2004 年 1 月 19 日
注 册 号：210100000036208（1-1）
经营范围：航天产品、机械设备（不含特种设备）设计制造及研发、电站设备及
辅机、电站附属设备、液压件、非标准设备制造及技术咨询服务；精密铸造及压铸件、
设备安装及检修（不含特种设备）。
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沈阳航天机械有限责任公司成立于 1988 年 8 月，其前身为原 139 厂、沈阳航天
新星集团的子公司。2004 年，通过改制更名为沈阳航天机械有限责任公司。沈阳航天
机械有限责任公司大力发展民品生产。公司是国家电力公司备件中心和华能国际电力
开发总公司的定点生产企业，主要为国内各大火力发电厂测绘、设计、制造与 30 万、
60 万机组配套的大型辅机设备，如一、二次不锈钢旋转滤网、捞渣机、碎渣机、煤灰
分离器等，以及各种高、精、尖备品配件。
公司主要税种和税率如下表：
税 种 计税依据 税率
按税法规定计算的销售货物和应税劳务收入为基础计算销项税
增值税 13%、17%
额，在扣除当期允许抵扣的进项税额后，差额部分为应交增值税
消费税 按应税销售收入计征
营业税 按应税营业收入计征 5%
城市维护建设税 按实际缴纳的营业税、增值税及消费税计征 7%
教育费附加 按实际缴纳的营业税、增值税及消费税计征 4%
地方教育费 按实际缴纳的营业税、增值税及消费税计征 1%
企业所得税 按应纳税所得额计征 25%
沈阳航天机械有限责任公司近几年的财务状况如下：
表一：财务状况一览表 单位：人民币元
项目名称 2010 年末 2011 年末 2012 年末
资产总额 14,773,605.46 15,309,138.75 10,373,229.62
负债总额 6,967,939.88 6,732,486.72 5,844,118.88
净资产 7,805,665.58 8,576,652.03 4,529,110.74
表二：经营业绩 单位：人民币元
项目 2010 年 2011 年 2012 年
一、主营业务收入 8,760,771.21 10,305,624.71 4,623,087.52
减：主营业务成本 4,816,711.45 7,677,134.07 7,474,946.32
税金及附加 84,788.12 124,542.39 51,734.76
二、主营业务利润 3,859,271.64 2,503,948.25 -2,903,593.56
加：其他业务利润 - - -
减：销售费用 844,562.06 624,192.85 324,925.77
减：管理费用 877,781.76 814,868.44 864,015.89
财务费用 1,016.30 820.11 -5,046.27
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资产减值损失 -25,212.64 -19,111.28 -86,479.71
三、营业利润 2,161,124.16 1,083,178.13 -4,001,009.24
加：投资收益 - - -
营业外收入 - - 407.00
减：营业外支出 - 2,344.44 -
四、利润总额 2,161,124.16 1,080,833.69 -4,000,602.24
减：所得税 509,650.15 309,847.24 46,939.05
五、净利润 1,651,474.01 770,986.45 -4,047,541.29
上表财务数据经立信会计师事务所(特殊普通合伙)审计，审计报告文号为“信会
师报字[2013]第 210499 号”。从 3 年的财务报表分析，沈阳航天机械有限责任公司的
盈利状况不稳定，主营业务成本较高，企业的销售情况波动较大。
二、评估目的
因航天通信控股集团股份有限公司拟转让所持有的沈阳航天机械有限责任公司部
分股权事宜，需对沈阳航天机械有限责任公司提供的评估基准日全部资产及负债进行
评估，为上述拟收购之经济行为提供价值参考。
上述行为已通过 2013 年 5 月 4 日航天通信控股集团股份有限公司办公室 2013 年
第 7 期《党政联席会议纪要》。
三、评估对象和评估范围
本次资产评估的对象是被评估企业截至评估基准日所拥有的股东全部权益价值。
评估范围是被评估企业截至评估基准日所拥有的经审计的资产和负债。具体为：
科目名称 账面价值
一、流动资产合计 9,683,857.61
货币资金 1,553,384.63
应收账款净额 2,032,269.20
预付账款净额 127,950.80
其他应收款净额 105,270.32
存货净额 5,864,982.66
二、非流动资产合计 689,372.01
固定资产净额 636,537.11
递延所得税资产 52,834.90
三、资产总计 10,373,229.62
四、流动负债合计 5,844,118.88
应付账款 2,468,938.18
预收账款 68,368.00
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应付职工薪酬 145,729.14
应交税费 43,249.30
应付股利（应付利润） 2,569,472.66
其他应付款 548,361.60
五、非流动负债合计 -
六、负债总计 5,844,118.88
七、净资产 4,529,110.74
其中主要实物资产如下： 金额单位：元
数 量（Kg/
项 目 账面金额 分布地点 现状、特点
只/台/套）
1、库存现金 4,673.71 财务处 正常使用
库存现金小计 4,673.71 财务处 正常使用
2、存货类
原材料 175,966.08 16,564.73 车间 正常使用
在产品 5,689,016.58 3,800.00 车间 正常使用
存货类小计 5,864,982.66 20,364.73
3、设备类
机器设备 467,470.21 86.00 厂区
运输设备 155,632.19 7.00 车间 部分报废
电子设备 13,434.71 21.00 办公室 正常使用
设备类小计 636,537.11 114.00
上述评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。
四、价值类型及其定义
1、本报告评估结论的价值类型为市场价值。
2、市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，
评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
根据委托方和被评估企业的具体情况，为更好地反映委估对象的当前价值，有利
于本项目评估目的顺利实现，并尽可能选取与实施评估目的的实现日接近的财务报告
日，委托方与评估机构商定本项目资产评估基准日为 2012 年 12 月 31 日。
本次评估取价标准均为评估基准日有效的取价标准。
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六、评估依据
（一）评估行为依据
1、2013 年 5 月 4 日航天通信控股集团股份有限公司办公室 2013 年 第 7 期《党政
联席会议纪要》。
（二）评估法规依据
1、《中华人民共和国公司法》（2005 年中华人民共和国主席令第 42 号）；
2、《企业会计准则》（ 财会[2006]3 号）；
3、《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》（国务院令[2000]第 294 号）；
4、《中华人民共和国增值税暂行条例》（国务院令第 538 号）；
5、其他有关的法律、法规和规章制度。
（三）评估准则依据
1、资产评估准则—基本准则；
2、资产评估职业道德准则—基本准则；
3、资产评估准则—评估报告；
4、资产评估准则—评估程序；
5、资产评估准则—工作底稿；
6、资产评估准则—业务约定书；
7、资产评估准则—企业价值；
8、资产评估准则—机器设备；
9、资产评估价值
