深圳市深宝实业股份有限公司
拟进行股权转让所涉及的
深圳百事可乐饮料有限公司
股东部分权益价值
评估说明
德正信综评报字[2013]第 001 号
评估基准日：2012 年 11 月 30 日
报告日期：2013 年 1 月 10 日
深圳德正信国际资产评估有限公司
DZX International Appraisal Limited
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关于「百事可乐」股东部分权益价值评估说明目录
深圳市深宝实业股份有限公司
拟进行股权转让所涉及的
深圳百事可乐饮料有限公司
股东部分权益价值
评估说明
目 录
内 容 页 次
第一部分、 关于评估说明使用范围的声明 .......................................... 1
1、关于专用说明材料使用范围的声明............................................ 2
2、本说明有关述语释义如下 ................................................... 2
第二部分、 企业关于进行资产评估有关事项的说明 .................................. 3
一、 委托方与被评估企业概况.................................................. 4
(一) 委托方概况 ............................................................................................................................ 4
(二) 被评估企业概况 .................................................................................................................... 5
二、 关于经济行为的说明 ..................................................... 9
三、 关于评估对象与评估范围的说明 ............................................ 9
四、 关于评估基准日的说明................................................... 10
五、 可能影响评估工作的重大事项说明 ......................................... 10
六、 资产及负债清查情况和结果说明 ........................................... 10
七、 未来经营和收益状况的预测说明 ........................................... 10
八、 资料清单 .............................................................. 10
第三部分、 评估范围和资产清查情况的说明 ....................................... 13
一、 评估对象与评估范围说明................................................. 14
(一) 评估对象与评估范围内容 .................................................................................................. 14
(二) 实物资产的分布情况及特点 .............................................................................................. 14
二、 资产清查和调查情况说明................................................. 16
(一) 资产清查和调查时间、人员组织 ...................................................................................... 16
(二) 影响资产清查和调查事项及处理方法 .............................................................................. 17
(三) 资产清查和调查结论 .......................................................................................................... 18
第四部分、 成本法评估技术说明 ................................................. 19
一、 评估思路 .............................................................. 20
二、 流动资产评估说明 ...................................................... 20
(一) 货币资金评估说明 .............................................................................................................. 20
(二) 应收类款项评估说明 .......................................................................................................... 20
(三) 存货评估说明 ...................................................................................................................... 21
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关于「百事可乐」股东部分权益价值评估说明目录
(四) 其他流动资产评估说明 ...................................................................................................... 22
(五) 流动资产评估结果 .............................................................................................................. 22
三、 其他无形资产评估说明................................................... 22
四、 递延所得税资产评估说明................................................. 22
五、 流动负债评估说明 ...................................................... 22
(一) 短期借款评估说明 .............................................................................................................. 23
(二) 应付账款、预收账款和其他应付款评估说明 .................................................................. 23
(三) 应付职工薪酬评估说明 ...................................................................................................... 23
(四) 应交税费评估说明 .............................................................................................................. 23
(五) 流动负债评估结果 .............................................................................................................. 23
六、 各类设备评估说明 ...................................................... 24
(一) 资产概况 .............................................................................................................................. 24
(二) 现场查勘情况说明 .............................................................................................................. 25
(三) 评估方法 .............................................................................................................................. 25
(四) 评估示例 .............................................................................................................................. 27
(五) 设备评估结果 ...................................................................................................................... 32
七、 建筑物评估说明 ........................................................ 32
(一) 资产概况 .............................................................................................................................. 32
(二) 产权状况 .............................................................................................................................. 33
(三) 现场查勘情况说明 .............................................................................................................. 33
(四) 评估方法及计算公式 .......................................................................................................... 36
(五) 评估示例 .............................................................................................................................. 38
(六) 房屋建筑物评估结果 .......................................................................................................... 40
八、 土地使用权评估说明 .................................................... 41
(一) 资产概况 .............................................................................................................................. 41
(二) 产权状况 .............................................................................................................................. 41
(三) 评估方法及计算公式 .......................................................................................................... 41
(四) 评估案例——横岗厂区用地 .............................................................................................. 42
(五) 土地使用权评估结果 .......................................................................................................... 47
第五部分、 收益法评估技术说明 ................................................. 48
一、 公司概况 .............................................................. 49
(一) 公司名称、类型与组织形式 .............................................................................................. 49
(二) 公司简介 .............................................................................................................................. 49
(三) 公司历史财务资料 .............................................................................................................. 50
(四) 公司采用的主要会计政策、会计估计 .............................................................................. 51
二、 评估思路 .............................................................. 53
三、 公司业务及资产分析 .................................................... 54
(一) 业务及规模分析 .................................................................................................................. 54
(二) 资产分析 .............................................................................................................................. 55
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四、 饮料行业概况及现状 .................................................... 58
(一) 我国饮料行业的基本情况 .................................................................................................. 58
(二) 我国饮料行业现状分析 ...................................................................................................... 67
五、 我国饮料行业市场竞争分析 ............................................... 70
(一) 我国饮料行业竞争现状 ...................................................................................................... 71
(二) 我国饮料行业市场竞争趋势 .............................................................................................. 72
六、 我国饮料行业现阶段的主要特征 ........................................... 73
七、 饮料行业未来竞争与发展分析 ............................................. 78
八、 本次评估适用的前提条件................................................. 83
九、 经营性资产自有现金流的分析 ............................................. 83
(一) 分析预测基础 ...................................................................................................................... 83
(二) 收益期的确定 ...................................................................................................................... 84
(三) 公司历史经营情况分析 ...................................................................................................... 84
(四) 营业收入的预测 .................................................................................................................. 85
(五) 营业成本的预测 .................................................................................................................. 86
(六) 营业税金及附加的预测 ...................................................................................................... 87
(七) 营业费用的预测 .................................................................................................................. 87
(八) 管理费用的预测 .................................................................................................................. 88
(九) 折旧及摊销的预测 .............................................................................................................. 89
(十) 所得税的预测 ...................................................................................................................... 90
(十一) 资本性支出的预测 .......................................................................................................... 90
(十二) 营运资金的预测 .............................................................................................................. 90
(十三) 净现金流量的预测 .......................................................................................................... 92
十、 折现率的确定 .......................................................... 92
十一、 经营性资产评估值的确定 ............................................... 96
十二、 有息负债的价值 ...................................................... 96
十三、 「百事可乐」股东全部权益价值 ......................................... 96
十四、 「百事可乐」股东部分权益价值 ......................................... 97
第六部分、 评估结论及其分析 ................................................... 98
一、 评估结论 .............................................................. 99
(一) 成本法和收益法的评估结果 .............................................................................................. 99
(二) 评估结果的选择说明 .......................................................................................................... 99
二、 评估结论成立的条件 ................................................... 100
(一) 评估基准 ............................................................................................................................ 100
(二) 评估假设 ............................................................................................................................ 101
(三) 限制条件 ............................................................................................................................ 102
三、 评估报告使用限制说明.................................................. 102
(一) 评估报告使用说明 ............................................................................................................ 102
(二) 限制说明 ............................................................................................................................ 103
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关于「百事可乐」股东部分权益价值评估说明目录
(三) 评估报告有效期 ................................................................................................................ 103
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关于「百事可乐」股东部分权益价值评估说明
第一部分、关于评估说明使用范围的声明
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关于「百事可乐」股东部分权益价值评估说明
第二部分、企业关于进行资产评估有关事项的说明
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关于「百事可乐」股东部分权益价值评估说明
一、委托方与被评估企业概况
(一)委托方概况
企业名称：深圳市深宝实业股份有限公司（以下简称「深深宝」）
注册地址：广东省深圳市福田区竹子林四路紫竹七道 26 号教育科技大厦塔楼
20 层南半层
法定代表人：郑煜曦
注册资本：25,090.0154 万元人民币
经济性质：股份有限公司（上市）
经营期限：自 1981 年 7 月 30 日至 2017 年 6 月 7 日
经营范围：生产食品罐头、饮料、土产品（生产场所营业执照另行申办）；国
内贸易（不含专营、专控、专卖商品）；经营进出口业务（法律、行政法规、国务
院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）；在合法取得使用权
的土地上从事房地产开发经营。
「深深宝」前身为深圳市深宝罐头食品公司，于 1981 年 7 月 30 日在深圳市工
商行政管理局进行工商登记。1991 年 8 月 1 日，经深圳市人民政府以（1991）978
号文批准，深圳市深宝罐头食品公司改组为深圳市深宝实业股份有限公司，工商注
册号码为 4403011024443；执照号：深司字 N27358 号。同年，「深深宝」经中国人
民银行以（1991）第 126 号文批准，于深圳证券交易所上市。
「深深宝」首次发行上市股本为 107,312,935 股，于 1992 年度向股东每十股送
红股一股共 10,731,290 股，1993 年向股东每十股配一股送一红股，共计 20,878,845
股，后又以 1996 年底股本总额为基准向股东每十股送红股一股，从资本公积中每十
股转增一股，共增股本计 27,784,614 股。2001 年度以 1999 年底股本总额为基准向
股东每十股配三股，共配售 15,215,404 股。
2010 年 11 月 10 日，「深深宝」2010 年第一次临时股东大会审议通过了以非公
开发行的方式，向包括四位关联自然人在内的不超过十名特定对象发行不超过 7,700
万股 A 股股票。本次发行申请于 2010 年 12 月上报中国证监会并获得受理，经中国
证监会发行审核委员会 2011 年 5 月 6 日召开的审核工作会议审议无条件通过，并于
2011 年 5 月 25 日取得中国证监会核准文件（证监许可[2011]777 号）。
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关于「百事可乐」股东部分权益价值评估说明
本次非公开发行共向 8 名发行对象合计发行 68,977,066 股，发行后公司总股本
由发行前的 18,192.31 万股，增加至 25,090.02 万股。
「深深宝」属食品饮料行业，主要的经营业务包括：生产食品罐头、饮料、土
产品（生产场所营业执照另行申办）；国内贸易（不含专营、专控、专卖商品）；
经营进出口业务（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取
得许可后方可经营）；在合法取得使用权的土地上从事房地产开发经营。
(二)被评估企业概况
1、公司基本情况
企业名称：深圳百事可乐饮料有限公司（以下简称「百事可乐」）
注册地址：深圳市龙岗区横岗镇荷坳金源工业区
法定代表人：朱华煦
注册资本：美元 1225 万元
经济性质：有限责任公司（中外合资）
经营期限：50 年（自 1995 年 12 月 20 日至 2045 年 12 月 20 日）
经营范围：生产经营百事公司饮料产品、中国牌号软饮料、其它碳酸饮料和非
碳酸饮料（包括茶、咖啡、果汁和其他饮料产品等）、百事可乐体育用品、百事可
乐文具用品；产品 20%外销；普通货运。
「百事可乐」于 1995 年 12 月 20 日经深圳市市场监督管理局批准设立。
注册号：440301501122093。
评估基准日企业投资方出资及占股比例如下：
投资方名称 出资额 占股比例
甲方： 百事（中国）投资有限公司 1,102.50 万美元 90%
乙方： 深圳市深宝实业股份有限公司 122.50 万美元 10%
特别说明：根据「百事可乐」提供的相关说明，中华人民共和国商务部于 2012
年 3 月 28 日批准了 PepsiCo,Inc.和康师傅控股有限公司（以下简称「康师傅控股」）
的战略联盟，即 PepsiCo,Inc.将其间接持有的「百事可乐」及其他在华经营装瓶业
务的控股子公司的股权移交给康师傅饮品控股有限公司（以下简称「康师傅饮品」），
由此将获得在「康师傅饮品」5%的间接持股，此战略联盟已于 2012 年 3 月 31 日完
成，「康师傅控股」成为「百事可乐」的最终控股公司，同时，PepsiCo,Inc.将有
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关于「百事可乐」股东部分权益价值评估说明
权决定在 2015 年前把在「康师傅饮品」的间接持股增加到 20%。PepsiCo,Inc.间接
持有「百事可乐」90%的股权将从 2012 年 4 月 1 日起移交给「康师傅饮品」。
2、企业历史沿革
「百事可乐」是经深圳市引进外资办公室深外资办[1995]800 号《关于设立中
外合资经营企业“深圳百事可乐饮料有限公司”的批复》批准，于 1995 年 12 月 20
日设立。股东为深圳市深宝实业股份有限公司和百事（中国）投资有限公司，投资
比例分别为 40%和 60%。
2006 年 12 月 28 日，深圳市深宝实业股份有限公司和百事（中国）投资有限公
司签订股权转让协议，深圳市深宝实业股份有限公司转让其持有「百事可乐」10%
的股权给百事（中国）投资有限公司。该项股权转让后，深圳市深宝实业股份有限
公司和百事（中国）投资有限公司的投资比例变更为 30%和 70%，工商变更已于 2007
年 3 月 2 日办理完毕。
2010 年 12 月 17 日，「深深宝」通过公开挂牌后确定由外方股东百事（中国）
投资有限公司以人民币 4,800 万元为对价购买「深深宝」持有的「百事可乐」5%股
权；2011 年 8 月 29 日，「深深宝」通过公开挂牌后确定由外方股东百事（中国）
投资有限公司以人民币 14,400 万元为对价购买「深深宝」持有的「百事可乐」15%
股权。
截至本次评估基准日，「深深宝」持有「百事可乐」10%的股权。
3、企业历史财务资料
截至评估基准日，「百事可乐」前三年简要资产负债表如下：
项目/年度 2012-11-30 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31
流动资产 18,147.08 35,354.95 34,537.92 34,542.02
非流动资产 38,106.71 44,820.86 51,139.07 47,895.54
其中：固定资产 34,430.25 40,313.67 46,344.96 45,003.07
在建工程 30.42
无形资产 2,336.62 2,420.94 2,460.30 2,539.75
递延所得税资产 1,339.85 2,055.83 2,333.81 352.72
资产合计 56,253.79 80,175.81 85,676.99 82,437.56
流动负债 29,499.10 54,642.26 60,027.53 47,660.40
非流动负债
负债合计 29,499.10 54,642.26 60,027.53 47,660.40
股本(万股） 10,204.37 10,204.37 10,204.37 10,204.37
股东权益合计 26,754.68 25,533.55 25,649.46 34,777.16
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关于「百事可乐」股东部分权益价值评估说明
截至评估基准日，「百事可乐」前三年损益表如下：
项目/年度 2012 年 11 月 2011 年 2010 年 2009 年
业务收入 161,317.90 186,642.54 156,960.13 154,337.23
营业成本 122,402.02 148,987.84 131,870.42 121,153.36
营业税金及附加 766.95 647.30 32.51 50.03
销售费用 31,278.99 31,359.41 29,739.25 26,064.01
管理费用 5,128.86 5,212.78 3,897.23 3,825.79
财务费用 513.68 628.33 387.72 22.01
资产减值损失 90.02 236.21 -41.19 84.04
营业利润 1,137.38 -429.33 -8,925.81 3,137.99
投资收益 78.84
补贴收入
营业外收入 260.96 427.55 502.95 559.74
营业外支出 17.28 365.16 324.69 502.62
利润总额 1,459.90 -366.94 -8,747.55 3,195.11
所得税费用 715.98 -251.03 -2,005.45 809.50
净利润 743.92 -115.91 -6,742.10 2,385.61
近三年主要财务指标如下：
会 计 年 度 2011 年 2010 年 2009 年
资产负债率 68.15% 70.06% 57.81%
偿债能力指标 流动比率 0.65 0.58 0.72
速动比率 0.33 0.29 0.45
应收帐款周转率 71.75 73.64 45.62
营运能力指标
存货周转率 8.67 8.86 8.78
销售利润率 -0.06% -4.30% 1.55%
盈利能力指标
